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h 银行供应链融资运作模式优化研究 摘要 伴随产业经济的蓬勃发展，传统的全能型企业已不再适应市场的需要，大企 业选择将部分非核心企业外包给中小企业，它们之间逐渐形成了一个有大企业、 中小企业组成的供应链，企业与企业之间的竞争已逐步转向了供应链与供应链之 间的竞争。无论是核心企业还是中小企业，为增强自身实力，都迫切需要在减少 成本支出的同时扩大销量，这就需要企业在寻找资金的同时提高资金利用效率。 银行将一条供应链上的所有企业作为一个整体来考察并提供融资服务，突破了传 统贸易融资只考察一个企业的局限性，可在满足企业融资需求的同时提升自己的 中间业务收益。 跨国银行已将供应链融资视为中间业务收入的主要增长点，并广泛预期其仍 有着很大的增长空间。在国内商业银行纷纷推出供应链融资服务、抢夺供应链市 场份额的时候，h 银行作为其中的一员，凭借其在贸易融资领域的丰富经验、专 业技术优势和人才优势，适时推出了自己的供应链融资品牌，并形成了相对完善 的供应链融资运作模式。然而，如何在激烈的市场竞争中避免产品的同质化，凸 显自己的特色，是h 银行目前亟待研究的课题。 本文的主要研究内容如下： 首先，本文梳理了供应链融资的国内外相关理论，分析了供应链融资的内涵、 基本特征和主要运作模式等，并总结了供应链融资的理论成因，在此基础上，对 供应链融资未来的发展趋势做了展望，从而印证了现阶段h 银行对供应链融资运 作模式进行优化的必要性。 其次，本文从h 银行供应链融资的运作体系构成、运作模式构成、风险控制 手段三方面对h 银行供应链融资运作模式进行了阐述，并结合实际案例分析评价 了h 银行供应链融资所取得的市场应用效果。在此前提下，本文分析认为h 银行 现行供应链融资运行面临三个问题：第一，h 银行的供应链融资发展战略定位不 明确；第二，h 银行的供应链融资风险控制体系尚不健全；第三，h 银行供应链 融资运作的电子平台建设相对滞后。 最后，本文针对h 银行的供应链融资优化目标对现有运作模式进行了优化方 案设计：首先，h 银行应确定战略发展定位，突破同质化竞争，以产品创新和现 有产品的灵活组合应用，在更广泛的行业领域推广h 银行的供应链融资业务，树 立特色品牌形象，其次，在发展业务的同时，通过引进先进评估技术、完善风险 评估体系和建立风险隔离机制等措施，构筑全新的供应链融资风险控制体系：最 后，要顺应电子商务日新月异的发展趋势，加强电子平台建设，实现h 银行供应 链融资业务的长远发展。 本文主要在以下方面进行了创新点探讨： 通过结合案例，在全面分析h 银行现行供应链融资运作模式的基础上，从研 究商业银行内在经营动因入手，剖析目前供应链融资中存在的问题和不足之处， 并针对这些问题提出了优化设计方案，本文案例为本人在h 银行实际工作中的案 例，在突出h 银行业务特色的同时，也能够反映目前国内商业银行供应链融资运 作模式的一些共性，因此使本文的优化方案更具有可行性和可操作性。 关键词：供应链融资；运作模式；优化方案 s t u d yo no p t imiz a tio no fo p e r a tio nm o d eo fs u p piy c h ainfin a n c eo fhb a n k a b s t r a c t i nt h ew a k eo faf u r i o u sc o m p e t i t i o ni nt h em a r k e ta n dt h eg r o w i n gi n d u s t r i a l e c o n o m y ，t h e ”l a r g ea n dc o m p r e h e n s i v e ”c o r p o r a t es y s t e mi so nt h ee d g eo fc o l l a p s e t h ec o m p e t i t i o nb e t w e e nc o r p o r a t i o n sh a sg r a d u a l l yt u r n e dt ot h ea r e ao fs u p p l y c h a i n s i no r d e rt oc u td o w nt h ef i n a n c i n gc o s t sa n db o o s ts a l e sa n dc o m p e t i t i v e n e s s ， t h e r ei sa ni n c r e a s i n gn e e df o rs u p p l yc h a i nf i n a n c ef o rc o r p o r a t i o n ss t e p p i n gi n t o d i v e r s eb u s i n e s s e so r lt h es u p p l yc h a i no f ”p r o d u c t i o n ，s u p p l ya n dm a r k e t i n g ” m e a n w h i l e ，a g a i n s tt h eb a c k g r o u n do ft h ec o m m e r c i a lb a n k sa c r o s sc h i n as e t t i n g a b o u tt h es t r a t e g i ct r a n s f o r m a t i o n ，t h es u p p l yc h a i nf i n a n c ep l a y sa na c t i v ep a r ti n l e t t i n gt r e a s u r yr i s km a n a g e m e n tl o o s ef r o mb a s e li i , o p t i m i z i n gt h ec u s t o m e r s t r u c t u r ea n dt h er a t i oo fb u s i n e s s e s ，f a c i l i t a t i n gc r o s s s e l l i n ga sw e l la se x p a n d i n gt h e i n t e r m e d i a r yb u s i n e s s t h ee u r o p e a nc u r r e n c yd e s c r i b e st h es u p p l yc h a i nf i n a n c ea s ”t h em o s tp o p u l a r t o p i c ”a m o n gb a n kt r a n s a c t i o n s as u r v e ys h o w st h a tt h es u p p l yc h a i nf i n a n c ei st h e m o s ts i g n i f i c a n tb u s i n e s sg r o w t hi nt h ef i e l do ft h ey e a r l yw o r k i n gc a p i t a ll o a n sf o r i n t e m a t i o n a lb a n k sr e c e n t l y w h e nd o m e s t i cc o m m e r c i a lb a n k sp u s hf o r w a r dt h e s u p p l yc h a i nf i n a n c et os e i z et h em a r k e t ，hb a n k ，am e m b e ro ft h e m ，e s t a b l i s h e si t s o w nb r a n da n dw o r k so u tac o m p l e t eo p e r a t i o nm o d ei ns u p p l yc h a i nf i n a n c eb y m e a n so fe x p e r i e n c ei nt r a d ef i n a n c ea n da d v a n t a g e si ns k i l l sa n ds t a f f h o w e v e r ，h o w t os t a n do u tw i t hah i g h l yc h a r a c t e r i s t i cp r o d u c ti nt h ef u r i o u sc o m p e t i t i o na n d a c h a r a c t e r i s t i cs e r v i c ea n dp r o d u c tr e m a i n st h et o pi s s u ef o rhb a n k t h ep a p e rg i v e sa ni n t r o d u c t i o nt ot h eo p e r a t i o nm o d eo ft h es u p p l yc h a i nf i n a n c e f r o mt h eg u i d e l i n e s ，t h eo p e r a t i o ns y s t e m ，t h ec h a r a c t e r i s t i cp r o d u c ta n dt h er i s k m a n a g e m e n to fhb a n k ，a n da n a l y z e st h ee f f e c tt h e r e o fi nc o m b i n a t i o nw i t hp r a c t i c a l c a s e s o nt h i sp r e m i s e ，ap r o f o u n da n a l y s i si sm a d eo nt h ep r o b l e m si nt h es u p p l y c h a i nf i n a n c ei n s i d ea n do u t s i d ehb a n k t h ei n t e m a lr e a s o n sw h i c hc o n s t r a i nt h e f u r t h e rd e v e l o p m e n to ft h es u p p l yc h a i nf i n a n c el i ei nt h et r a d i t i o n a lw a yo fc u s t o m e r e n t r yi nc r e d i tm o d e ，t h el i m i t a t i o no f t h ep r o d u c to r i e n t e dd e v e l o p m e n tm o d e ，l a c ko f ac o m p l e t ec r e d i ta s s e s s m e n ts y s t e ma n dt h h 银行供应链融资运作模式优化研究 0 引言 0 1 本文的研究背景和选题意义 与传统国际贸易相比，新型国际贸易给予银行除国际结算之外更广泛的操作 空间，贸易融资逐渐脱离资金结算，成为银行国际业务越来越重要的环节。贸易 融资的融资范围也较以往有所扩大，从贸易的具体环节延伸到贸易的全过程，企 业寄希望于通过银行融资来缓解贸易运作中的流动资金紧张局面。2 0 1 0 年中国 外贸总额已超过2 8 万亿美元，到2 0 11 年中国外贸总额已超过3 6 万亿美元1 ，呈 现逐年增长趋势，而此时，国内贸易也得到蓬勃发展，随之产生的贸易融资需求 与国际贸易融资相比更加庞大。银行提供的针对贸易某个节点的传统融资服务已 越来越不能满足企业的需求，贸易融资被赋予更深更广的涵义，推动着银行在这 一领域提升服务，进行产品创新。 从市场经济中企业的发展来看，“大而全”的企业难以对激烈的市场竞争快 速反应，也不符合产业经济调整的要求，企业经营者不再执着于建立“全能型” 企业，非核心业务向中小企业进行外包变得流行。因此，依附于相关行业大型企 业的中小企业蓬勃发展，成为大型企业供应链条上的重要环节。于是，大型企业 与中小企业之间就逐渐形成了“产品采购一加工生产一成品销售”的稳定的运作 模式，这个模式中的每个步骤环环相扣，缺一不可。无论是核心企业还是中小企 业，为增强自身实力，都迫切需要在减少成本支出的同时扩大销量，这就需要企 业在寻找资金的同时提高资金利用效率。银行将一条供应链上的所有企业作为一 个整体来考察并提供融资服务，突破了传统贸易融资只考察一个企业的局限性， 可在满足企业融资需求的同时提升自己的中间业务收益。因此，供应链融资成为 银行和企业的共赢之道。 作为国际结算市场中的领导企业，h 银行一直是贸易融资领域的领先者和创 新者，具有许多得天独厚的优势条件。然而，贸易融资对银行整体收入的贡献占 数据来源：海关总署 h 银行供应链融资运作模式优化研究 比仍然较小，有进一步提升的空间，能够结合国内国际贸易的供应链融资业务成 为h 银行贸易融资领域创新的一个重要方向。 2 0 0 7 年，h 银行创设了首家供应链融资中心，并向市场推出了第一个供应 链项下应收账款融资产品。该产品的定位是在以赊销为付款方式的交易中，基于 真实的基础交易背景，银行占用买方( 通常为核心企业) 的授信额度，为卖方提 供无追索权应收账款融资服务。自0 7 年至今，h 银行逐步启动供应链融资实践， 从重点企业入手，选择以“1 ”循“n ”的业务推动模式，在产品创新和推广、 风控管理、客户拓展等方面获得了阶段性的实战经验。 作为h 银行分行的一名工作人员，自2 0 0 9 年以来，本人亲自参与到其供应 链融资的实践中。在从事具体业务操作和规程制定的过程中，深感h 银行的供 应链融资实务与众多国内同业存在同样的弊端，虽然在供应链融资领域中不断推 陈出新，但各家银行产品的同质化现象非常严重。同时，在提供服务时不约而同 着重于对位于供应链中心的核心企业的服务，对中小企业的融资作用未充分发 挥。因此，h 银行如何在众多的供应链融资品牌中脱颖而出，打造自己的特色品 牌，是一个亟待研究的课题。只有根据供应链各个环节的金融需求及风险特点， 进行深入研究，优化运作模式，才能在激烈的竞争中脱颖而出。 0 2 国内外研究现状 0 2 1 国外研究现状 供应链融资在国外的研究较早，并取得了一定的研究成果，突出体现在以下 三个方面： ( 1 ) 将供应链作为一个整体研究供应链融资 v i k t o r i y a 、s a d l o v s k a i l l ( 2 0 0 6 ) 以跨国公司为研究对象，从核心企业的角度 研究其与供应商之间的资金管理。因为与核心企业相比，供应商的规模通常较小， 实力通常较弱，因此很难获得银行的低成本融资便利，去改善生产经营，从而降 低成本，提升产品质量，供应商生产成本的提高也影响核心企业的生产经营成本? 因此，从共赢的角度出发，核心企业应在贸易中为改善供应商的财务状况作出努 2 h 银行供应链融资运作模式优化研究 力，用自己的优质信用协助供应商从银行取得融资，这将有益于其自身效益的提 盲 同。 m a r t i nr f e l l e n z 2 l ( 2 0 0 9 ) 在他的研究中首先分析了目前供应链融资的发展状 况，指出现有的供应链融资中存在两个缺陷：第一，未能同步协调物流和资金流， 过于重视物流而不重视资金流，使供应链融资未能发挥应有的作用；第二，关于 供应链融资中买方与卖方之间的财务系统不健全，导致供应链融资成本居高不 下。综合现状m a r t i nr f e l l e n z 呼吁利用先进的信息技术来创建一个基于供应链 整体的财务系统，以实现供应链中的财务共享、信息共享、资金流充分流动。本 文中作者还从独到的视角评价了金融危机，认为金融危机的一个积极作用就是对 传统金融机制提出了挑战，迫使其进行调整，传统的供应链融资必须进行变革， 而银行业也会在此过程中通过兼并重组来得到改变和提升。 h a n s c h r i s t i a np f o h l 、m o r i t zg o m m l 3 ( 2 0 0 9 ) 通过模型对如何优化供应链的资 金使用进行了定量分析，其结论是实现信息共享的供应链才能节省成本，降低产 生风险的概率，提高资金的使用效率。h a n s c h r i s t i a np f o h l 、m o r i t zg o m m 还在 本文的结尾对供应链融资的研究前景进行了展望，认为这一领域在将来会有很大 的定量研究空间，会有越来越多的人参与通过模型对供应链融资的定量研究。 s u s h i lg u p t a 、k a u s h i kd u t t a 4 1 ( 2 0 10 ) 对供应链资金流的研究是通过动态的 收入一支出的模型来进行的。作者创建了一个模型：模型假设买方必须按约定的 时间向卖方付款，不然就会产生罚息，资金只要进行投资即会产生收益，买方的 应付债款可用产生的收益来支付。在这个模型中，我们可以对供应链资金流有一 个直观的理解。然而，在现实生活中，所获取的收益无法针对某一笔的应付账款， 因此，也无法估量收入和支出之间资金的流向。 ( 2 ) 供应链融资的模式和方案设计 在金融危机的影响下，银行不断紧缩信贷规模，企业尤其是中小企业单凭自 身信用难以从银行获得融资，银行出于激烈竞争和创新的考虑，开始将供应链的 上中下游作为整体来考虑发放融资。 g e r a r de c a c h o n 、p a u lh z i p k i 5 】( 1 9 9 9 ) 示1 j 用模型首先研究了供应链内部供应 商与销售商之间的关系。在这个模型中，预计交货期固定，买方的需求不固定， 因此供应商就需要随时关注自己的库存量，并想方设法降低库存。然而，供应商 h 银行供应链融资运作模式优化研究 要降低库存必须要明确的销售商需求，而销售商也必须与供应商进行充分沟通才 能以较低的价格获取所需要的商品，因此双方必须协作改善供应链，才能降低供 应链整体成本，从而达到双方成本均降低的目的。 w a n gs h o u - g u o 和x ul i1 6 1 ( 2 0 0 8 ) 通过创建模型深入探讨了供应链融资的应 收账款模式。模型中存在三个变量：核心企业的资信、现状和应收账款的类型， 并通过设定这三个变量来计算银行应该提供何种类型的融资、融资的期限有多 长。融资的利率是多少，最终得出了结论：只有和供应链的核心企业建立稳固的、 双方可信赖的长期供应机制，中小企业才能从中受益。 c h i h y a n gt s a i 7 ( 2 0 0 8 ) 同样通过模型来分析供应链中的资金管理。在这个模 型中，衡量风险的标准是资金进出和净现金流之间产生的标准差，文中也提出了 一些改善供应链资金流的常规方法，并得出自己的见解：要降低供应链中的资金 风险，优化资金管理，就必须缩短现金的转换周期。 ( 3 ) 以电子信息平台支持供应链融资的发展 信息共享是优化供应链融资的基础，供应链融资业务的发展离不开电子信息 技术的支持。 a l e af a i r c h i l d l 8 ( 2 0 0 5 ) 在文中采用了自动匹配技术来对供应链中的资金流、 物流和信息流进行有效匹配，从而简化工作流程提高效率，并实现供应链中的操 作标准化。自动匹配的前提是供应链必须实现充分的透明的信息共享，即建立一 个可供供应链中每个企业使用的电子信息平台。要达到这个目的，就必须大力推 动电子信息技术在供应链运作中的应用。 l i ux i a n g 9 lf 2 0 0 9 ) 通过建立并分析情境模型，使供应链参与者的决策得以 致用。所谓情境模型，即通过信息技术来自动分析一个供应链面对的不同的市场 状况，对其中的风险尤其是未知风险进行筛选、识别和提取，以便决策者能及时 采取应对措施，并根据不同情况调整决策方案。 0 2 2 国内研究现状 国内供应链融资的发展是先有实践再由理论，伴随者实务操作的发展， 国内供应链理论日趋完善，在以下三个方面的研究尤为突出： 4 h 银行供应链融资运作模式优化研究 ( 1 ) 供应链融资的现实依据 近几年来，国内部分学者借助物流企业可贯穿供应链整个生产和销售过程的 优势探讨解决中小企业的融资困境问题。陈祥峰和朱道3 f f _ 1 0 ( 2 0 0 5 ) 通过系统框架 和案例分析揭示了物流与供应链的结合可解决中小企业融资难的问题；柳哲、苏 记【1 1 1 ( 2 0 0 8 ) 以回归分析模型分析了中小企业融资难的问题，认为传统的银行信贷 评审模式和发放方式难以解决这个问题，造成了核心企业较易取得融资，而中小 企业极度缺乏融资的现状；覃宇环( 2 0 0 9 ) f 1 2 】分析和评价了国内一家商业银行的供 应链融资实务，指出采用供应链融资行为可使银行、核心企业和中小企业多方受 益并加以佐证；杨喜孙、赵亚娟、刘心报【1 3 j ( 2 0 0 9 ) 也是从银行和企业双方的角度 进行分析，认为银行和企业之间存在着两个偏差：信息偏差和利益偏差，只有采 取供应链融资方式才能解决上述偏差，从而有效改善目前银行融资的瓶颈，也改 善中小企业的现金流；陈昭旭【1 4 1 ( 2 0 0 9 ) 贝u 从供应链融资的功能角度出发认为供应 链融资在整个供应链管理中具有多重作用，银行既可借助供应链中强势企业的良 好资信，为它的上下游弱势企业提供资金融通，又可将资金在整个供应链中灵活 运用，使供应链中的每个企业都可从中满足自己的不同需求。因此，相较传统的 信贷产品和贸易融资产品，供应链融资可谓是一种创新。 ( 2 ) 供应链融资的运作模式 国内对供应链融资的研究，最早是从物流金融的角度开始的，罗齐、朱道立 和陈伯铭【”1 ( 2 0 0 1 年) 在其文中设计了“融通仓”的运作模式，后由朱道立、石 代伦和陈祥锋【1 6 1 ( 2 0 0 5 年) 建立了理论框架，将银行的贸易融资服务与第三方物 流的监管优势相结合，提出了“融通仓”的构想，并在这个构想项下为动产、资 金和风险三种不同的管理分别设计了三种操作模式。郭涛 1 7 1 ( 2 0 0 5 ) 提出了应收账 款融资模式，该模式是指以未到期的应收账款向商业银行办理融资的行为，这也是 目前应用最广泛的融资模式。王欢【1 8 ( 2 0 1 0 ) 总结了目前三种最主要的供应链融 资模式：保兑仓融资模式、应收账款融资模式及动产质押融资模式，谢清河 1 9 ( 2 0 1 0 ) 从银行角度探讨了供应链金融的相关问题，并将上述三种主要融资模式 进行了比较分析； ( 3 ) 供应链融资的风控手段 h 银行供应链融资运作模式优化研究 通过对深发展供应链实践的深入考察和研究，王婵 2 0 1 ( 2 0 0 6 ) 认为银行规避供 应链融资风险的唯一可行之路是将供应链中的所有企业作为一个整体去评估风 险，提供授信，这打破了以往银行从单一企业出发去进行审核发放授信的思路。 熊熊、马佳、，赵文杰等【2 l 】( 2 0 0 9 ) 认为目前对供应链融资的效果评价主要是人为 的，依据的是少数在此领域的专家意见，缺乏客观标准，因此建议创设一个对供 应链融资风险的评估模型，该模型可采用回归分析方法创建，从而使现有对供应 链融资风险的分析标准化、统一化；陶凌云、胡红星【2 2 剖析了供应链融资对银行 提升整体信贷质量的深层次原因，指出供应链中所有企业之间存在的相互制约、 相互影响、牵一发而动全身的关系，可有效降低银行产生授信风险的概率，其主 要是从博弈论的观点论证供应链融资与银行授信风险之间的关系；曾文琦、林荣 清和汪云华【2 3 】( 2 0 0 9 ) 等以仓单质押为例分析了金融危机背景下的供应链金融业 务的风险应对机制，呼吁银行业重视仓单质押的潜在风险，提前做好风险预警方 案。 0 3 研究的主要内容与方法 0 3 1 本文的研究内容与框架 本文主要研究近年来贸易融资领域一种新兴的融资方式一供应链融资，通过 分析h 银行供应链融资运行模式的现状以及在与其它商业银行供应链融资开展 情况对比分析的基础上，结合实际案例，分析其运行模式中存在的问题，提出h 银行优化供应链融资运行模式的合理化建议，并为当前国内中小企业融资提供更 多的解决方案。 本文准备分五个部分进行论述，引言部分，在汇总整理国内外供应链融资近 期研究成果的基础上，对本文的研究背景做一个简单介绍，并对本文的研究内容、 结构及创新点进行概括。第一章，对供应链融资的内涵进行界定，分析了供应链 融资的业务特点及产生的理论成因，同时阐述了供应链融资的主要运作模式，为 应用层面的分析奠定良好的理论基础；第二章研究h 银行供应链融资运作模式， 6 h 银行供应链融资运作模式优化研究 并辅以案例分析；第三章是在第二章的前提下，指出h 银行现有供应链融资运作 模式存在的主要问题；第四章，首先设定h 银行供应链融资的优化目标，然后在 第二、三章的前提下，提出了对h 银行供应链融资运行模式的优化设计方案：第 五章，结论与展望，总结全文的论证过程，进一步强化作者论点。 本文研究的框架如下图所示： 图o - 1 论文研究框架图 h 银行供应链融资运作模式优化研究 0 3 2 本文的研究方法 本文在阅读分析大量文献的基础上，拟采取规范分析与案例分析相结合、并 加入比较分析的综合研究方法，在介绍相关理论的基础上层层深入、逐层递进， 最终实现实际问题的解决。 ( 1 ) 规范分析法。在总结国内外关于供应链融资理论的基础之上，通过规 范分析，对供应链融资运行模式的特点和作用机制进行分析； ( 2 ) 案例分析法。在对h 银行供应链融资做出现实考察的基础上，通过案 例分析进一步阐述h 银行供应链融资发展的优势与不足： ( 3 ) 比较分析法。本文在行文过程中，通过对h 银行供应链融资运行模式 与其它商业银行的对比分析，为h 银行下一步拓展供应链融资业务提出具体的建 议。 0 4 本文的创新点 本文研究的创新点在于： 通过结合案例，在全面分析h 银行现行供应链融资运作模式的基础上，从研 究商业银行内在经营动因入手，深入剖析了目前供应链融资中存在的问题和不足 之处，并针对这些问题提出了优化设计方案，本文案例为本人在h 银行实际工作 中的案例，在突出h 银行业务特色的同时，也能够从真实层面反映目前国内商业 银行供应链融资运作模式的一些共性，因此使本文的优化方案更具有可行性和可 操作性。 供应链融资作为一种新兴融资方式，涉及金融、数学和管理学等多个领域， 因本人理科基础薄弱，因此本文未能对供应链融资做充分的数理分析。同时，在 日常工作中，过于关注实务操作，而理论的提高有限，因此在本文中对供应链融 资的理论阐述不够全面。 h 银行供应链融资运作模式优化研究 1 相关理论基础 1 1 供应链融资概述 1 1 1 供应链融资的内涵和基本特征 所谓供应链融资，是将银行服务引入供应链的一种融资方案。作为银行信贷 领域的一个专业创新，首先要把供应链融资与传统贸易融资相区分。传统贸易融 资，是基于跨国贸易中单个买卖双方的贸易关系而提供的融资，指企业在办理信 用证、赊销、保理等国际业务时，因资金紧张，由商业银行向其提供流动资金授 信以完成交易的一种方式，是一对一的专项金融服务。从本质上说，供应链融资 是贸易融资的延伸和深化，是从银行角度而言的、针对核心企业供应链相关节点 企业而提供金融服务的一种业务模式。其主要内容包括：资金融通、资信评估、 资产处理、应收账款管理等，是一对多的金融解决方案。 供应链融资的解决思路是：首先，凭借先进的电子技术对资金流和信息流进 行整合，增加业务透明度，提高数据的准确率；其次，对应收应付账款进行监管， 关注贸易周期提供融资；最后，跟踪回款情况，进行贷后管理和风险预警【2 4 】。 对供应链融资的内涵，在学术领域从很多角度有不同的理解。部分学者从物 流学角度，将供应链融资界定为物流与金融的结合。银行以符合质押要求、质量 稳定、流通性强且易变现的商品质押为条件，在第三方物流公司提供专业监管服 务的前提下提供融资，是综合物流企业监管优势和银行资金优势的创新型服务。 部分学者从产业链角度，界定供应链融资的内涵实质上是对一个产业供应链中的 企业整体提供全面金融服务，以保持产业链的良性运转，并通过银企合作，构筑 完善可持续发展的产业生态；还有学者针对供应链的特征，认为供应链是一种金 融创新，通过对核心企业经营活动的考察，像与其往来正常、关系稳定的配套企 业提供融资的特色金融产品。通过综合不同学者对供应链融资的内涵分析，从商 业银行的角度，笔者在本文中从狭义和广义上界定供应链融资的内涵如下： h 银行供应链融资运作模式优化研究 ( 1 ) 从狭义上讲，供应链融资主要是商业银行提供的授信产品，如出口押汇、 出口贴现、福费廷、进口开证、进口押汇、提货担保等。银行将自己的贸易融资 产品和金融工具加以组合应用，如用存货融资解决“支付现金”至“卖出存货” 期间的现金流问题，用应收账款融资解决“卖出存货”至“收到现金”期间的现 金流问题； ( 2 ) 从广义上讲，供应链融资通常是在供应链中定位一个大的核心企业，并 以此为中心，辐射其上下游配套企业，一方面，银行将资金注入缺乏资金的中小 企业，以解决供应链失衡问题，另一方面，以银行信用规范购销行为，理顺供应 链中各方之间错综复杂的资金关系，增强供应链的商业信用。此外，银行可通过 供应链融资来提供增值服务，并根据每个供应链的不同特点，量身打造应对措施。 总而言之，供应链融资希望通过信息共享、物流支持和现金融通，达到规避风险， 综合收益最大化的目的。 供应链融资与传统贸易融资在以下四个方面有着显著的区别： ( 1 ) 整体性。供应链融资颠覆了银行传统的授信理念和发展战略，单个企业 的经营情况和财务状况不再是银行进行授信的唯一考察点，供应链的运行状态及 相关企业的行业地位和市场前景也纳入银行的评估视野内，因此，银行可发现中 小企业的核心价值，同时，银行对单个企业的风险管理也变成了对整个供应链的 风险控制。 ( 2 ) 持续性【2 5 】。基于贸易本身的自偿性特征，供应链中的资金多为贸易回款， 只要银行对资金流进行跟踪监管，就可顺利归还融资，很难被挪作他用。如经营 状况不出现恶化，供应链的上中下游企业就会进行交易，同类贸易连续发生，银 行也会基于此反复提供融资。 ( 3 ) 低风险。与传统的信贷审查方式有别，银行可不必依据供应链中单一企 业的授信审核来为该企业发放融资，银行可依托核心企业来控制中小企业的未来 收益，在改善中小企业融资环境的同时降低风险。此外，通过供应链服务，银行 成为了企业的合作伙伴，可加深对企业的了解，并帮助企业改善经营，与相关企 业建立长期战略合作关系，巩固完善供应链，从而降低风险。 ( 4 ) 灵活性。银行既可将供应链整体作为服务对象提供金融服务，又可有针 对性的针对其中的某个企业进行深入营销和产品推介，并且根据企业发展随时产 h 银行供应链融资运作模式优化研究 生的动态需求，调整之前的产品营销方案，始终选择最适合企业发展的应对方案， 供应链上的个体成员可以享受到基于供应链最优的不同或相同的产品和组合。 1 1 2 供应链融资的金融工具 作为银行针对供应链网络上各个节点的企业所提供的银行服务，供应链融资 是由很多具体的金融工具构成。同银行的其他服务一样，银行的所有产品都可以 向供应链上的企业提供，在目前看来，使用最多的是信用证( 含国内信用证) 、 保函、保理和商业汇票等。 信用证是银行应开证申请人的要求( 进口方或买方) 向受益人( 出口方或卖 方) 作出的一项有条件的付款承诺。跟单信用证统一惯例( u c p 6 0 0 ) 中将信 用证定义为在受益人提交相符单据的前提下，信用证开证行给予受益人议付行 的一项付款承诺，且开证行在开出信用证后即不能再撤销该证。信用证具有银行 承担第一性付款责任，独立于合同之外，只处理单据，关注单据表面相符等特点。 保函是银行应客户( 申请人) 的申请，以银行名义向第三方( 受益人) 出具 或签署的# t - ? e 及人民币担保、备用信用证或保证合同。如申请人违约，第三方可 直接向银行索赔，银行在其索赔与保函约定相符的情况下，按保函约定的时间和 方式向受益人赔付。与信用证相似，保函开立银行对受益人的相符索赔负第一性 付款责任。从本质上说，其有两大作用：保证合同价款的支付；第二，在合同违 约时，对受害方进行补偿，对违约人进行惩罚。 保理业务是保理商针对出口商或卖方以商业信用形式出卖商品形成的赊销 项下的应收账款，向供应商提供的贸易融资、帐款催收、账务管理及坏帐担保中 两项或两项以上服务的综合性金融服务【2 6 1 。它通常是一种卖断性服务，分为国际 保理和国内保理，分别适用于国际和国内贸易。 商业汇票是一个无条件的支付承诺，它由出票人签发，委托付款人必须在指 定日期无条件地向持票人或收款人支付商业汇票的金额。按照载体不同，商业汇 票分为电子形式和纸质形式。按照承兑人不同，其承兑方式有银行承兑和商业承 兑两种。商业汇票是国内贸易中较为重要和广泛应用的支付工具和信用工具。 h 银行供应链融资运作模式优化研究 1 1 3 供应链融资的主要运作模式 目前，供应链融资业务在我国的运作主要由银行来发起，银行在获取抵押、 质押或保证的前提下，向企业提供流动资金的融资。根据企业所能提供担保的不 同，银行可提供不同的融资方案。如企业提供货权质押，银行的融资方案可引入 物流公司的监管；如企业提供应收账款质押，银行的融资方案可以基于整个供应 链展开。同时，供应链融资的运作需结合众多金融工具，如商业汇票、信用证和 保函。纵观各大银行的供应链融资模式，其中应用范围最广是三种融资模式分别 为：应收账款运作模式、保兑仓运作模式、融通仓运作模式。1 2 7 1 ( 1 ) 应收账款运作模式 应收账款类融资是银行以真实交易产生的应收账款为基础，主要基于应收账 款转让或质押，为企业提供的融资和结算服务，融资期限应与应收账款的到期日 一致。因供应链上游的供应商多以赊销方式争取核心企业的订单，导致自身资金 占压严重，所以往往存在较强的融资需求。应收账款运作模式下存在三个主体： 作为应收账款债务人的核心企业，作为应收账款合法债权人的中小企业以及接受 应收账款债权质押或转让的融资银行。 应收账款融资存在两种融资方案，有着不同的运作模式。第一种方案是应收 账款质押，银行凭借核心企业的资信为其配套的中小企业核定融资额度，以质押 企业的销售收入作为第一还款来源。第二种方案是应收账款转让，它与应收账款 质押完全相反，银行将核心企业直接作为融资申请人向核心企业提供融资，并可 要求企业在银行开立专门的回款帐户，要求债务人直接将应付款项汇入这一账务 归还银行融资。这两种方式的共性是银行必须将供应链的整体作为授信主体去进 行审查，其发生风险的概率要比银行将单一企业作为授信主体进行考察要小得 多，这在很大程度上保障了银行的融资安全。 图1 - 1 是以应收账款质押为例的业务流程： h 银行供应链融资运作模式优化研究 3 5 ：6 图卜1 应收账款质押流程 买方和卖方签订商务合同； 卖方发货至买方，买方验收货物，确定应收账款成立，出具应收账款质押 单据，如增值税发票等； 卖方向银行提出应收账款质押申请，并提供应收账款质押单据； 买方应银行要求提供应收账款确认单据和付款承诺； 银行根据审核合格的单据，按照应收账款金额的核准比例( 通常为 5 0 一9 0 ) 向卖方发放融资； 融资到期后卖方在收到买方回款后归还银行融资。 应收账款转让，是在以赊销( o a ) 或承兑交单( d a ) 为付款方式的前提 下，银行基于货物买卖交易提供的融资服务，即保理业务。【2 8 】在与保理商( 银行) 签订应收账款转让协议后，卖方可将其未到期的合格应收账款转让给保理商( 银 行) 。银行作为保理商，在提供融资的同时，可在账款管理、到期未付账款催收 服务、逾期账款担保及风险管理等四方面向企业提供服务。保理分为国际保理与 国内保理两大类，国际保理包含国际双保理与出口商业发票贴现，国内保理可分 为国内商贴和综合保理两个部分。 ( 2 ) 保兑仓运作模式 位于供应链上游的采购商向其下游生产企业预付账款时，如该预付账款是通 过银行融资来支付的，该运作模式即被称为保兑仓运作模式，即：预付账款运作 13 h 银行供应链融资运作模式优化研究 模式。该业务中，卖方( 下游企业) 向银行承诺回购并签署相关协议，银行以卖 方( 上游供应商) 的仓单作为质押核定额度，允许买方分批提货的行为。由银行 控制其质押品提货权，买方向银行申请相对应的授信额度，银行向卖方或买方提 供银行承兑汇票的一种金融服务。【3 0 】具体业务流程如图1 2 所示： 9 縻飘 麟潮 黧j 一。i l 豢蠹|l 黪雾。l 豢黧黧毒o 遂鋈副 3 图1 - 2 保兑仓融资流程 买方和卖方签订适用于保兑仓融资方式的货物销售合同： 银行审核卖方资信通过后，卖方与银行签订质押品回购和商品质量保证协 议； 银行审核仓储企业通过后，与其签订监管协议，由仓储企业对质押物提供 监管服务； 银行对买方资信进行审查，为买方审批仓单质押额度； 卖方向仓储企业发货，取得仓单。 买方缴纳银行承兑汇票的保证金及相关费用，银行根据价值评估报告，出 具以卖方为收款人的银承汇票： 卖方将仓单交银行作为质押取得银行承兑汇票； 买方向银行转入剩余敞口部分保证金，银行释放相应的货权仓单给买方； 在买方交足全额银行承兑汇票保证金的情况下，银行释放全部仓单； 1 4 h 银行供应链融资运作模式优化研究 买方持仓单提货； 汇票到期后，若买方无法转入全额保证金，由卖方支付银行承兑汇票保 证金差额部分，回购剩余部分货权。 保兑仓业务通常适用于经销商与大型核心企业有长期合作关系的情形，主要 是大宗商品如原料、能源产品等，通过这种定向融资，可有效保证供应链运作的 持续性，使供应链中核心企业和其销售商建立长期稳固的关系。 ( 3 ) 融通仓运作模式 融通仓融资是银行以企业的存货为质押向企业提供融资的融资方案。企业可 在货物拟出售前向银行申请融资。目前银行可接受涵盖有色金属、黑色金属、能 源、化工产品、粮棉油、汽车、钢铁等七大行业领域的相关商品。融通仓开辟了 银行新的授信渠道，帮助企业盘“活”存货，减少对其它担保品的占用，并提高 资金周转速度，从而协助企业发展业务。 具体业务中，融通仓有以下两种实践操作方式：一类是信用担保运作模式， 商业银行以物流仓储企业作为授信企业，根据企业规模、经营能力等多方面综合 指标为仓储企业核定授信额度，仓储企业再选择与其有长期合作往来关系的企业 为其提供信用担保，并以合作企业存放于其仓库内的商品作为质押或反担保，保 证其信用担保的安全；另一类是质押担保运作模式，是银行以与物流企业长期往 来的合作企业作为授信企业，而物流企业仅为之提供融通仓服务，商业银行以合 作企业存放于仓库内的商品作为质押品为合作企业提供授信额度，而合作企业以 其销售库存商品的回款来归还融资款项。 图1 - 3 是以质押担保融资模式来演示的融通仓融资业务流程： h 银行供应链融资运作模式优化研究 图1 - 3 质押担保融资业务流程 银行、第三方监管企业和融资企业( 融资申请人) 签订三方合作协议； 融资企业向仓储企业发货，取得仓单； 融资企业将仓单交银行作质押，同时向银行申请融资； 仓储企业验货后对货物进行监管； 由仓储企业向银行提供关于货物价值的评估报告； 银行根据仓储企业的评估报告，向融资企业发放融资； 融资企业到期将融资款项归还银行。 动产质押是融通仓业务的一大优势。存货广泛存在，具有周转慢，容易积压 的特点，使之在中小企业流动资产中占据很大的比重，融通仓业务将“死”，物 资转换成“活资产”，通过用物资质押代替流动资金质押，使中小企业的资金压力 相对释放，为解决中小企业融资难开辟了一个新渠道，成为企业成长的“助推器”。 h 银行供应链融资运作模式优化研究 1 2 供应链融资成因理论 1 2 1 信贷配给理论 2 0 0 1 年，美国人斯蒂格利茨在与韦斯合著的不完全信息市场中的信贷配 给一书中提出了信贷配给理论【2 9 】，从信贷配给不均衡的方面揭示了供应链融资 产生的理论成因。信贷配给理论认为：银行在发放贷款的时候，首要考虑因素是 贷款的利率和企业还贷的风险，且贷款利率是企业还贷风险的制约因素之一。市 场经济中，银行在给企业发放贷款的前期，即使做过充分的贷前审查，也不可能 充分了解借款人准确的经营状况和资金的流向，因此，银行也就无法控制贷款的 风险。事实上，风险最大的企业往往是资金缺口越大的企业，这类企业也愿意接 受高息贷款，如银行发放这类高息借款，那么银行就承担了企业的高风险。鉴于 银行在追求盈利的同时，也要考虑资金安全的需要，因此，银行通常会拒绝自身 无法把控风险的借款或风险较高的借款。 传统的银行信贷审查制度正是基于银行保护资金安全性的考虑来设定的。与 经营规范、声誉良好的大企业相比，中小企业因为缺乏专业权威的审计机构介入， 银行很难获得关于中小企业准确真实的经营信息和财务信息，因此，银行无法了 解中小企业的真实需求，难以满足银行内部信贷审查制度的要求向其提供贷款。 供应链融资的产生可有效打破信贷配给不均衡的现象。银行不必绞尽脑汁去 核查供应链中中小企业的信息是否真实，可将中小企业放在一个供应链的整体中 加以考虑。只要这个供应链的发展是健康的，前景是向好的，核心企业有优质的 信用，供应链中的中小企业就有可能获得融资，银行的融资风险也可以从很大程 度上得到降低。因此，信贷配给理论体现的信贷配给不均衡现象在很大程度上推 动了供应链融资业务的发展。 1 2 2 金融缺口理论 市场经济给予中小企业的生存机会和发展机遇非常稀少，也非常珍贵。要想 突出重围，中小企业一方面要与占有市场主导地位的大企业展开激烈竞争，另一 h 银行供应链融资运作模式优化研究 方面，要克服资金短缺的瓶颈，因此，中小企业对外部融资的需求极为迫切。然 而，由于种种原因，中小企业很难获得融资，这就导致了中小企业的“金融缺口”。 “金融缺口”又被称为“资本缺口”【3 0 】。该词最早由麦克米伦在其关于中 小企业的调查报告中出现，后被广泛应用。在这份报告中，麦克米伦经调查发