（会计学专业论文）企业人力资本、物质资本投资与企业绩效的实证研究.pdf

原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本入在导师的指导下，独 立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不 包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研 究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明 的法律责任由本人承担。 论文作者签名： 芝艮 日 期甲 关于学位论文使用授权的声明 本人同意学校保留或向国家有关部门或机构送交论文的印刷件 和电子版，允许论文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位 论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩 印或其他复制手段保存论文和汇编本学位论文。 ( 保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名：礁翩签名：毒：朔日期：溺别泞 粕东大学硕圭学豫论文 中文摘要 如俺有效地配置企业有限的财务资本是企业理凳季的重要问题。人力资 本和物质资本如何配置才能实现企业效用最大化是西方经济学研究的企业 决策之一。马克思经济学很早就证明了剩余价值( 利润) 是由可变资本( 企 业入力资本投资) 创造的，健又不否认不变赘本投资的霆要作用。马克思 强调在一定条件下，企业应该保持合理的资本有机构成。但是，现在理财 学几乎很少讨论这一重要问题。大量人力资本投资研究文猷多是讨论个人 入力资本投资与经济增长关系，常将入力资本投资与物质资本投资割裂开 来研究，很少研究企业人力资本投资、物质资本投资与企业绩效之间的关 系。 本文将研究视角放在企业投资角度，将两种资本投资结合起来，通过 比较分析企业人力资本投资、物质资本投资与企业绩效的关系，分析企业 应采取的财务资本投资策略。 本文以马克思劳动价值论、资本有机构成理论，以及西方经济学企业 理论为指导，界定企业的人力资本投资为：企业为获取预期货币或收益增 加，在入力资本培训、教育以及奖金、工资和福利等方西的财务支穗，是 弥补人力资本耗费和维持人力资本竞争力的支出总和。用企业投资予有形 资产及无形资产所形成的一切物力资本来计量企业物质资本投资。在回顾 马克思劳动力价值论及资本有机构成理论、人力资本理论与企监资源理论 基础上，采用实证方法研究企业人力资本投资、物质资本投资与企业绩效 之闻的关系。本文以2 0 0 4 年我国沪深两市制造业、信息技术业、批发零售 业、房地产业、社会服务业、传播与文化业及综合类，七大类行业的a 股 上市公司的财务数据为分析对象，利用s p s s1 3 0 分析软件通过基本描述 统计和豳归分析检验得出以下绪论：2 0 0 4 年我国沪深两市轰股上市公司孛 人力资本投资水平较高的信息技术行业和社会服务业等基本表现出了人力 资本投资高的企业绩效优于人力资本投资低的企业绩效的特征；企业的入 力资本投资与企业绩效呈正相关关系；较之物质资本投资，久力资本投资 5 由寨夫学繇上学键论文 的增加对企业的边际贡献疑大一些，信息技术业表现的更骧显。结合理论 与实证分析，本文建议企业应树立人力资本优于物质资本的投资观念，提 高人力资本投资水平，建立和谐的资本关系；同时要根据行韭特点建立人 力资本投资测评机制，确定合理的人力资本投资水平。 6 关键词：人力姿本投瓷；物质资本投姿；企业绩效 出东大学硕圭学像论文 a b s t r a c t h o wt oe f f e c t i v e l yd i s t r i b u t ee n t e r p r i s e sl i m i t e df i n a n c i a lc a p i t a li sa l l i m p o r t a n te n t e r p r i s ef i n a n c i a lm a n a g e m e n ti s s u e s w a g e sa n dc a p i t a la l l o c a t i o n c a nb ea c h i e v e dt om a x i m i z et h ee f f e c t i v e n e s s + i ti so n eo ft h ew e s t e r n e n t e r p r i s er e s e a r c ho ne c o n o m i cd e c i s i o n - m a k i n g m a r x i s te c o n o m i c sh a v e p r o v e dt h a tr e s i d u a lv a l u e ( p r o f i t ) i sc r e a t e db yv a r i a b l ec a p i t a l ( c o r p o r a t ei n v e s t i nh u m a nc a p i t a l ) ，b u ti td e n i e dc o n s t a n tc a p i t a li n v e s t m e n ti na ni m p o r t a n tr o l e 。 m a r xs t r e s s e dt h a tu n d e rc e r t a i nc o n d i t i o n s ，e n t e r p r i s e ss h o u l dm a i n t a i na r e a s o n a b l eo r g a n i cc o m p o s i t i o no fc a p i t a l h o w e v e r , i nf i s c a lt h i si m p o r t a n t i s s u ew a sr a r e l yd i s c u s s e d al o to f r e s e a r c ha n dl i t e r a t u r eo f h u m a nc a p i t a l i n v e s t m e n tm o r et h a na b o u tt h er e l a t i o n s h i po fap e r s o n a li n v e s t m e n ti nh u m a n c a p i t a la n de c o n o m i cg r o w t h , i n v e s t m e n ti nh u m a nc a p i t a lw i l lb er e g u l a ra n d a p a nf r o mt h ep h y s i c a lc a p i t a li n v e s t m e n tt or e s e a r c h , l i t t l eo ft h er e s e a r c ha b o u t e n t e r p r i s ei n v e s t m e n ti nh u m a nc a p i t a l ，p h y s i c a lc a p i t a li n v e s t m e n ta n dt h e r e l a t i o n s h i pb e t w e e nc o r p o r a t ep e r f o r m a n c e i nt h i sp a p e r , ie x a m i n e dp e r s p e c t i v eo nb u s i n e s si n v e s t m e n t ，a n dc o m b i n e t w ok i n d so fc a p i t a li n v e s t m e n tt oa n a l y s i sw h i c hf i n a n c i a lc a p i t a li n v e s t m e n t s t r a t e g i e se n t e r p r i s e ss h o u l dt a k e m yr e s e a r c hi st h r o u g hc o m p a r a t i v ea n a l y s i s o f c o r p o r a t ei n v e s t m e n ti nh u m a nc a p i t a l ，p h y s i c a lc a p i t a la n dc o r p o r a t e p e r f o r m a n c e 。 b a s e do nt h em a r x i s tl a b o r v a l u ea n dc a p i t a li n s t i t u t i o n st h e o r y , a sw d la s w e s t e r ne c o n o m i c st h e o r i e sa sag u i d e , t h ec o n c e p t si n v o l v e di nad e f i n e d ： e n t e r p r i s e sh u m a nc a p i t a li n v e s t m e n t r e f e r st o e x p e c t i n gt o i n c r e a s et h e a c q u i s i t i o no fm o n e yo ri n c o m e ，f i n a n c i a le x p e n d i t u r e si nt h et r a i n i n go fh u m a n c a p i t a l ，e d u c a t i o n ，a sw e l la sb o n u s e s ，w a g e sa n db e n e f i t s ，a n di st h et o t a l e x p e n d i t u r e t oc o v e rt h ec o s to fh u m a nc a p i t a la n dt om a i n t a i nt h e c o m p e t i t i v e n e s so fh u m a nc a p i t a l o nt h eb a s i so fr e v i e w i n gt h em a r x i s tc a p i t a l o r g a n i cc o m p o s i t i o nt h e o r y ，h u m a nc a p i t a lt h e o r ya n dt h er e s o u r c e b a s e d t h e o r yo ft h ef i r m ，王u s e de m p i r i c a lm e t h o d st os t u d yo i lt h er e l a t i o n s h i p b e t w e e nc o r p o r a t eh u m a nc a p i t a li n v e s t m e n t ，p h y s i c a lc a p i t a li n v e s t m e n ta n d 7 出寨大学颈士学位论文 c o r p o r a t ep e r f o r m a n c e b a s e do nm a n u f a c t u r i n g , i n f o r m a t i o nt e c h n o l o g y , w h o l e s a l e & r e t a i lt r a d e ，r e a le s t a t e , s o c i a ls e r v i c e s ，c u l t u r e & c o m m u n i c a t i o na n d c o m p r e h e n s i v ec a t e g o r i e si n2 0 0 4c h i n a ss h a n g h a ia n ds h e n z h e na s h a r e s t o c km a r k e t s ，il i s t e ds e v e ns e c t o r so fc o m p a n y sf i n a n c i a ld a t aa sa n a l y s i s o b j e c t iu s e ds p s s1 3 0s o f t w a r et oa n a l y s i s b a s i cd e s c r i p t i v es t a t i s t i c sa n d r e g r e s s i o na n a l y s i sw a su s e dt od r a wc o n c l u s i o n s ：i n2 0 0 4 ，c h i n a ss h a n g h a i a n ds h e n z h e ns t o e km a r k e t si nt h ea s h a r el i s t e dc o m p a n i e s ，h i 醢s 协c ko f h u m a nc a p i t a l ( i n f o r m a t i o nt e c h n o l o g yi n d u s t r i e sa n do t h e rb a s i cs o c i a l s e r v i c e s ) i sc h a r a c t e r i s t i c st h a tc o r p o r a t ep e r f o r m a n c eo fah i g h - p e r f o r m a n c e h u m a nc a p i t a ls t o c ki ss u p e r i o rt oal o wh u m a nc a p i t a ls t o c k 。h u m a nc a p i t a l i n v e s t m e n ta n dc o r p o r a t ep e r f o r m a n c ew a sp o s i t i v er e l a t i o n s h i p h u m a nc a p i t a 重 i n v e s t m e n tc a ni n c r e a s et h e i rm a r g i n a lc o n t r i b u t i o nt oe n t e r p r i s ep e r f o r m a n c e g r e a t e rt h a np h y s i c a lc a p i t a li n v e s t m e n t a n dt h eh i g hh u m a nc a p i t a li n v e s t m e n t a st h ei n f o r m a t i o nt e c h n o l o g yi n d u s t r ym o r ee v i d e n t 。c o m b i n et h e o r e t i c a la n d e m p i r i c a la n a l y s i s , ir e c o m m e n d st h a tc o m p a n i e ss h o u l de s t a b l i s hah u m a n c a p i t a lt h a np h y s i c a lc a p i t a li n v e s t m e n tc o n c e p t s ，r a i s i n gt h el e v e lo fi n v e s t m e n t i nh u m a nc a p i t a l ，t h ee s t a b l i s h m e n to fah a r m o n i o u sr e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h e c a p i t a la tt h es a m et i m ea c c o r d i n gt ot h ec h a r a c t e r i s t i c so f t h e i rt r a d e , b u i l d i n g u ph u m a nc a p i t a li n v e s t m e n te v a l u a t i o nm e c h a n i s mt od e t e r m i n er e a s o n a b l e i n v e s t m e n tl e v e lo fh u m a n c a p i t a l 8 k e yw o r d s ：h u m a nc a p i t a li n v e s t m e n t ；p h y s i c a lc a p i t a li n v e s t m e n t ； c o r p o r a t ep e r f o r m a n c e 翻寒丈学硕i 学链论文 1 1 研究背景与意义 1 1 。1 研究背景 第1 章引言 2 0 世纪8 0 年代以来，人力资本理论学者逐渐发现人力资本已经成为促 进全球经济发展，特别是发展中国家经济增长的重要源泉。舒尔茨指出： “知识和技能大半是投资的产物，而这种产物加上其他人力投资便是技术 先进国家在生产力方面占优势的主要原因；人力资本的增长比物质资本的 增长要快，国民收入的增长比物质资源的增长要快囝一。这正表明了人力 资本对经济增长的作用。人力资本投入的增加不仅可以提高入力资本自身 的生产效率，而且可以带动其他生产要素生产效率的提高。美国经济学家 卢卡斯( 1 9 8 8 ) 运用微观化豹个量分析方法及动态最优控制论，把人力资 本作为内生变量，建立人力资本的内生经济增长模型，说明了知识积累、 技术创新及专业化入力资本不仅可以使自身的收益递增，还可以使其他投 入要素递增，裴确了经济长期增长酋原动力秘筋。继卢卡簸之后，b e c k e r 、 m u r p h y 和t a m u r a ( 1 9 9 0 ) 的“长期增长均衡模型 、l e b e l o 的“长期增长模 型”、m a r i g e n 和s a l a - i - m a r t i n 的“两资本部门增长模型也都强调了人 力资本对经济增长酶关键作用( s a l a - i - m a r t i n ，1 9 9 2 ) 。现代经济的发展墨 经表明，入力资本开发与积累对经济增长的贡献远远超过了物质资本增加 所带来的增长效能。正如舒尔茨所言：“人力资本在各种要素间相比较，其 於充替代 乍翔已经变得越来越重要了丹。 人力资本理论的提出推动了世界各国对入力资本投资的增加，但是这 种人力资本投资只是一个国家人力资本投资的提升，而要转化为企业入力 姿本，发挥人力资本对金韭的僚用，进而提高企业帮整个凿家经济竞争力， 依赖于企业人力赘本投资。企业人力资本投资体现为对人力培训、教育以 及奖金、工资和福利等方面支出，是弥补人力资本耗费和维持入力资本竞 争力的支出总和。 【荚】西奥多w 舒尔茨论人力资本投资【m 】吴珠华译，北京经济学院出版社，1 9 9 2 9 垂东文学矮拳像论文 越来越多的证据表明企业人力资本投资的价值。舒尔茨指出“企业对 入的知识、技能、经验、保健等人力资本方面的投资收益率远远离予一切 其他形态资本的投资收益率。据墨本有关资料统计，工人文纯水警每提 黼个等级，技术革新者的入数就增加6 ，工人提高革新建议一般能降低 成本l o - 1 5 ，丽受过赵好教育_ 和培训的管理入员，因创造和运用现代 管理技术，则有可能降低成本3 0 。2 0 憷纪9 0 年代美圜企业调查分析认为， 对职工培调每投入l 美元即可获得5 0 美元的经济收益。摩托罗拉公诩1 9 9 2 年 在职工教育方露增加经费4 0 0 万美元，新增培训科嗣1 0 解巾，公司由此获剩5 亿美元。在我匿，据苏州市一项调查，经过培训的职正阕未经培训的职工 相比，完成产量高出l o 8 ，产品合格率高出6 ，工具损耗率低4 0 ，创 造净产值离9 0 。企业人力资本投资可以通过提高企业员工的操作技能和 势动熟练程度来提高劳动生产率，而且充分发挥人力赘本作为首要生产要 素的优势，提高企业人力资本投资在财务投资中的比匿，优化投资结构， 有力于建立和谐的企业资本关系。 莓前大部分企业从鼹念上承认大力瓷奉对企监绩效的重要影响，但从 成本收益角度，企业主只看到入力资本投资增加了成本，而忽视了人力资 本投资黯业绩增量酶贡献，怒法设法压低人力资本投瓷。煮京大学赵曙骥 教授曾调查发现，我国图有企业中3 0 以上的入力资本投资只是象征性地 拨一点教育、培训费，年人均在1 0 元以下；2 0 左右企业的教育、培训费 年人均在董o 元 - 3 0 元之阐。大多数亏撰企监邑基本停止了太力资本投资。 近年我国职工收入在企业初次分配中的眈例远远低于发达国家。在发达市 场经济国家的宏观收入初次分配中，劳动者报酬、企业经营盈余和政府间接 税洚额三者大体呈鳓：2 7 ：1 3 鳃分配格禺。美国、日本的劳蘑者报酬跪铡 较高，在6 6 以上国。目前，我国劳动力报酬占g d p 的比例处于低位。1 9 9 0 年至2 0 0 5 年，劳动者报酬占g d p 的比例从5 3 。4 降低到4 1 4 ，降低了 重2 个吾分点；褥丽期营照余额占g d p 酶眈铡却获2 1 。9 增麴到2 9 。s ，增 加了7 7 个百分点。以广东为例，劳动报酬占g d p 的比重，1 9 7 8 年至1 9 8 3 年年均超过6 0 ，1 9 9 5 年至2 0 0 3 年在5 0 - - 4 0 多间波动；2 0 0 4 年以来 彤数据来源：发达寝燎经济霪家如辩透符莓民收入努髭了赛尔h t t p ：l t c s i 0 0 1 。z j 0 0 1 n e t s h o w _ h d r p h p ? x n a m e = n 1 9 21v 0 & d a a m c = g 8 1 7 1v 0 & x p o s = 8 l 山东大学硕士学位论文 不足4 0 ，2 0 0 6 年为3 8 7 ，是1 9 7 8 年以来的最低点。而企业利润却出现 了大幅上涨的态势，1 9 9 8 年，国有及规模以上工业企业工资总额是企业利 润的2 4 倍，到2 0 0 5 年降到了o 4 3 倍；1 9 9 8 年，国有及规模以上工业企 业利润占工业增加值的比重是4 3 ，到2 0 0 6 年提高到了2 1 3 6 。出现 了“利润侵蚀工资的现象。 目前，我国企业普遍重视固定资产投资，轻视人力资本投资，企业投 资结构不和谐。从不同时期经济增长的要素贡献率国际比较中可以看出， 我国的劳动要素投入增长贡献率远低于发达国家，严重影响了企业生产效 率投入与产出的效益，综合要素生产率明显偏低。诺贝尔经济学奖 获得者詹姆斯赫克曼教授在北京大学作学术演讲时曾经说到：“人力资本 投资与物质资本投资之间的不平衡，已经在当前中国经济发展的情况下减 少了物质资本投资的回报，实际上浪费了本可以用来促进增长的物质资本 投资1 。 针对中国的问题，单纯地提倡和强调人力资本投资对经济增长的重要 性，呼吁企业采取措施提高人力资本投资，降低人力资本和物质资本投资 之间的不平衡都是缺乏说服力的。只有首先从理论上正确回答了企业人力 资本投资与物质资本投资对企业绩效的作用机理，人力资本投资与物质资 本投资之间的相互影响机理，证明企业人力资本投资对企业业绩的边际贡 献大于物质资本投资，才能促使企业转变传统观念，从企业自身情况出发， 选择合适的资本投资战略，以达到提高企业绩效的目的。 现有人力资本投资实证分析多是个人人力资本投资与经济增长关系， 常将人力资本投资与物质资本投资割裂开来研究，很少是研究企业人力资 本投资、物质资本投资与企业绩效之间的关系。本文将研究视角放在企业 投资角度，将两种资本投资结合起来，通过比较分析企业人力资本投资、 物质资本投资与企业绩效关系，来论证企业应采用何种财务资本投资策略。 。数据来源：企业利润增加工资比例下降谁偷走了我们的工资h t l p ：h n e w s x i n h u a n e t c o m p o l i t i c s 2 0 0 7 - 1 1 3 0 c o n t e n t 一7 1 7 1 4 7 5 h t m 圆资料米源：中国统计年鉴( 1 9 9 7 年) ，国际统计年鉴( 1 9 7 0 年，1 9 7 2 年) 出衮丈学矮士孥僚论文 1 1 2 研究意义 董。理论意义 ( 1 ) 丰豢人力资本投资理论。现有的企业人力资本投资与企业绩效关 系的实证研究缺少麸劳动价值视焦高发的理论指导。现代入力资本理论主 要楚从人力资本与经济增长关系酌运行机制、均衡条件等方面进行理论和 模型研究，目的是为各国政府在提高国民素质，加大人力资本投瓷方蘧提 供理论基础和决策依据。对研究企业的人为资本投资指导作用不充分。本 文结合马克思的劳动价值论、资本有视构成理论翻企业赘源基硪理论飙企 业焦度对人力资本投资的概念进行了重新界定，对人力资本投资与企业绩 效关系进行理论分析，有利予丰富现有理论成果。 ( 2 ) 实证检验企业入力资本和物凄资本与企韭绩效关系，提癌财务资 本合理配置的理论观点。本文将入力资本投资圈物质赘本投资结合起来分 析，通过系统的比较两种资本对企业绩效贡献的大小， 奠及二者对企业绩 效的边际贡献来为企业财务资本配置提供理论指导。 2 实践意义 ( 1 ) 有助于我豳企业认识劐，企业入为资本投资增长，以及傺持人力 赘本与物质资本合理结构，对提高物质资本的利用率秘产出率，提升企业 的经济绩效和发展潜力其有重要的现实意义。 ( 2 ) 改变企业对人力资本投资与企业绩效关系的对立性认识，对促使 企业增加人力资本投资，郢提高职工薪酬和教育培训的财务支如，建立帮 谮企业利益关系，促进企业持续发展是有意义的。 1 2 文献综述 1 2 。1 国外研究现状综述 本哈比卜和施皮格尔( b e n h a b i b s p i e g e l ) ( 1 9 9 4 ) 通过对7 8 个国家 的截面数据回归后发现，当“初始收入包含在回归方程中时，受教鸯程度 高能量家篦受教育程度低的蓬家确实增长要抉些，丽且证实了较高入力资 本投资可以导致更多的物质资本积累这一假说n 1 。 1 2 蠢东大学矮士学豫论文 格里尔( g r i e r ) ( 2 0 0 0 ) 对1 8 个拉丁美洲国家两种资本相互内生关系 进行实证分析表明：这些国家中物质资本和人力资本存在着双向关系，即 人力资本投资的增加将提高受教育水平，而平均受教育水平对物质资本积 累又产生外溢效应瞳1 。 w e i s b e r g ，j a c o b ( 1 9 9 6 ) 耀受教育年限代表一般入力资本( g e n e r a l h u m a nc a p i t a l ) ，用工作年限代表企业专用型人力资本( f i r ms p e c i f i c h u m a nc a p i t a l ) ，对1 9 9 0 年以色列最大的家市政公司的6 5 位员工工作 情况进行了麓察。这两个员工属于公司内部不同的工作小组，实证研究发 现，受教育年限和工作年限与不同小组的绩效存在显著的正相关关系，拥 有较高人力资本的小组有较高的工作绩效口】。 m i l l e r & s h a m s i e ( 1 9 9 6 ) 对好莱坞主要电影工作室1 9 3 6 年至1 9 6 5 年 的纵向研究发现：在1 9 5 0 年前，好莱坞环境稳定的情况下以财富为基础的 资源增强财务绩效，而在1 9 5 0 年后变动和不确定的环境下，以知识为基础 的资源更能提高烫雩务绩效“3 。 h u s e l i d ( 1 9 9 6 ) 以9 6 3 家公司作为样本进行研究，并发现诸如正式的 工作设计、提高式选拔、正式的培训、职业生涯规划、高质量的循环、信 息分享、绩效评储以及与之结合的薪酬体制等等实践都可以作为“高绩效 工作实践 。之后h u s e l i d 又与d e l a n e y 一起，用了更多的样本量来支持 他们的观点，他们发现员工中的选拔、培训以及激励机制对于组织的绩效 都是有歪面影响的溯。 p e n n i n gs e ta 1 ( 1 9 9 8 ) 以1 8 8 0 至1 9 9 0 年荷兰1 8 5 1 家会计事务所 中解散的部分为研究对象，发现：人力资本对事务所的存活有积极意义， 磊会伙人的行业特殊人力资本正相关度更高，人力资本豹特征最终体现了 人力资源的能力并转化成事务所的生存能力h 3 。 g a y l e nn c h a n d l e r ( 1 9 9 8 ) 检验了新纷企业的出资者的人力资本对其 货带资本的替代性。结论认为，其有较高人力资本的国资者，出资较少的 货币资本就能使企业存活下来，并带来良好的绩效；而拥有较低人力资本 的出资者则需要出资较高的货币资本才能使企业存活并带来良好的绩效3 。 h i t te t a l ( 1 9 9 9 ) 以9 3 家法律事务所5 年内的情况为样本发现，对 1 3 出象丈学硕士攀锭论文 入力资本进行投资对企业绩效存在巷线关系：初始投赘时对绩效是受作用， 但随着更多的对入力资本的投入将会变成促进作用秘1 。 n i c kb o n t i s ( 2 0 0 0 ) 研究了马来蕊亚服务业与非服务鼗的智力资本的组 成部分即入力瀣本、结构资本( 企业能够爨好地工作所依赖的企韭组织结构 上的条件) 和客户资本( 企业的客户关系对企业所具有的价值) 之阚的穗互 关系以及它稍与企韭绩效的关系。研究结论认为，人力资本对客户资本有 积极的作用，入力资本与结构资本的关系在不同的行业有不同的表现，客 户资本与结构资本在两个褥业中都呈显蓑的正提关关系，续构资本对企业 绩效有积极芷向作用圊。 m a s o na c a r p e n t e r ( 2 0 0 1 ) 认为企业家跨国从业经验是一种有价值的、 滩模仿的人力资本，在收集了2 5 6 家美国跨国公司c e o 跨国从业经验的基 础上，属实证方法证明了c e o 的跨凿从照经验这一特殊的入力资本对公霹 绩效有积极的芷向促进作用溯。 b a s s i & v a n ( 2 0 0 2 ) 的研究诀为人力资本在长期上对组织绩效产生决定 生的影响，且在不同行业中对组织绩效的影响存在差羿性转。 s t e v e nf i r e r ( 2 0 0 3 ) 对南非企业智力增值系数v a i c ( v a l u ea d d e d i n t e l l e c t u a lc o e f f i c i e n t ) 的三个缀成部分即人力资本增值系数、物质资 本增值系数、结构资本增值系数与企业绩效( 获利能力、生产率、市场评价) 的关系进行了实证研究，结果发现物质资本与企业的市场评价有积极的正 囊关系，结构资本对金监的获剩能力也有歪囱促进作用，蔗天力资本在素 非的企业中并没有扮演积极的促进作用转1 。 1 2 2 国内研究现状综述 国陡学者对人力资本与企业绩效的研究主要是在9 8 年以后，研究内容 包括理论研究和实证研究。 康建英( 2 0 0 4 ) 选取河就省1 9 7 8 - - - 一2 0 0 2 年闻生产要素的时闻序列数 据，通过定量的实证分柝，比较7 物质资本、入力资本( 受教育年限) 在经 济增长中的贡献率。研究发现：入力资本对于经济增长的贡献俸用明显， 其中1 9 7 8 年至今直接贡献率达到了5 8 9 ，总的贡献率为1 7 6 溅；人力资 1 4 蠢东大学硕士学毽论文 本水平的外部性作用不仅渗透到物质资本，而且还影响到了综合要素的作 焉发挥踟。 胡永远，刘永呈( 2 0 0 5 ) 采用平均受教育年限法，通过建立关于入力资 本和物质资本的联立方程模型，对中国省际间人力资本与物质资本的相互 关系进行实证分析，结果表明：入力资本增长对物质资本的影响，明显大 予物质资本增加对人力资本的影响程度；人力资本增长1 ，人均物质资本 投资增长2 1 6 8 4 ；而人均物质资本变化1 ，人力资本只产生0 1 1 6 5 的变 化渊。 孙敬水，董难娟( 2 0 0 7 ) 通过测算我国改革开放以来经济发展中的物质 资本投资和人力资本投资( 受教育年限) ，并利用现代计量分析方法分析人 力资本、物质资本与我国经济增长之闻的动态相关关系，建立了三者之闽的 向量自回归模型以及长期均衡和短期均衡模型。分析结果表明：我国的g d p 、 物质资本和人力资本之间存在着长期均衡关系：虽然短期内的经济增长仍 要依靠物质资本的大量投入，入力资本对经济增长的贡献较小，僵扶长期来 看，人力资本对经济增长的贡献要大于物质资本，而且是经济增长的 g r a n g e r 原因。 姚艳虹，胡鹏( 1 9 9 8 ) 通过霹入力资本的形成及其对企韭效益的影响分 析，发现企业的经营发展与入力资本状况呈正相关关系，人力资本的保值 与增值远比物质资本的保值与增值重要。 李忠民( 1 9 9 9 ) 认为劳动生产率与物质资本的产出比率，都会由于人 力资本的性质，而摆脱收益递减的束缚，从而提高企业绩效啪。 程承坪( 2 0 0 1 ) 认为企业绩效是企业家能力、企业家生产性努力、企业 家掌握的资源数量和质量、环境随枫因素豳个变量的函数，同撵认为企业 家人力资本对企业绩效有重要作用1 。 冯涛，李青俊( 2 0 0 1 ) 剖析了高技术企业中掌握核心技术的高管人员的 人力资本对企业治理结构移绩效的特殊影响，提出要通过人力资本产权文 化的培育，建立人力资本评价体系，完善人力资本产权化的法律、法规汹1 。 方润生，李垣和冯进路( 2 0 0 2 ) 实证研究了国企管理层人事变动与企 业绩效之闻的关系，分析了管理层人事变动对组织结构和经营理念的影响 1 5 盘衷大学颟圭攀缎论文 以及通过这种影响调节组织的创新行为黠企业绩效的作耀机理。结聚显示， 1 9 9 5 年至1 9 9 9 年雷企管理屡人事变动虽然接近中等程度的变化，但为适应 外部环境变化熬要求而进行管理层的人事变动，对企业绩效的提高其有赞 盛的促进作用；由管理层人事变动带来的组织结构等藏式制度安排和经营 理念等菲正式制度安排的交化，是改善企业绩效的一个必要条件船h 。 徐向龙( 2 0 0 3 ) 认为企鼗家人力资本的运营水平直接关系程影响着企业 的生存和发展，企业家人力赘本是企业持续竞争的根本源泉。为了让企业 家人力资本发挥更大作用，廒设计会理的企业家薪酬方案对企业家进行激 励嘲。 朱杏珍( 2 0 0 3 ) 从人力资本对企业的获利能力、偿债能力、营运能力和 发展能力的作用入手进行理论分析，认必入力资本是决定企业绩效的关键 因素嘲。 李嘉明，黎富兵( 2 0 0 5 ) 实证研究发现对不同的行业来说，企业人力 瓷本与企韭绩效都具有正相关关系；在同一行业蠹，拥有高人力资本投资 的企业的业绩并不一定优予拥有低人力资本投资的企业业绩，不同的行业 有不同的表现汹】。 吴俊哲( 2 0 0 6 ) 将人力资本定义失企业员工与管理者的知识、价值溪、 技能与经验以及企业对人力资本的投资。具体包括员工的能力及态度、管 理者能力、企业对人力资本的投资和企业吸引人才的能力四个部分的内容。 遂过闻卷调查及实证研究发现入力资本对嵩技术企业的技寒剑薪笺力襄市 场能力都有着髭著而直接的正向影响效应，进而通过技术创新能力和市场 能力间接影响企业的财务绩效汹1 。 主述大量豹实证研宠表暖：金监大力资本或是企业采取的特定的入力 资本管理实践( 投资活动) 能够提升企业的绩效。相对予物质资本投资而 商，人力资本的保值增值效果更加重要。 透过对雷内辩入力资本投资研究成果的简要霉矮可以发瑗： ( 1 ) 对人力资本投资定义不一致，主要有：受教育年限( w e i s b e r g & j a c o b ，1 9 9 6 、b e n h a b i b s p i e g e l 等) 、企业家跨图从业经验( m a s o na c a r p e n t e r ，2 0 0 1 ) 、入力资本管理实践( h u s e l i d 、方润生，2 0 0 2 、徐潮龙， 1 6 囊东大学矮学位论交 2 0 0 3 ) 、人力资本增值系数( s t e v e nf i r e r ，2 0 0 3 ) 等。由于人力资本难以 计量，冒前，不少学者( 程承坪，2 0 0 2 ；李玲，2 0 0 0 ；赵睿，2 0 0 2 ；j a s o n s e n j e m ，2 0 0 1 ；w e i s b e r g ，j a c o b ，1 9 9 6 ；d a s t e r i o u ，g m a g i o m i r g i a n a k i s ，2 0 0 1 ) 普遍采用受教育程度来反映人力资本的高低嗍1 0 蚓 3 7 ad a s t e r i o u ( 2 0 0 1 ) 认为，人力资本的投资一般都由教育变量所替代n 羽。诚然， 开发入的技能和知识的主要渠道在于正规的教育，但是受教育程度的高低 更多的反映了企业员工在初进企业时已经具备的人力资本水平，而在进入 企业之后，企业为获取人力资本支付的薪酬、为激发员王潜力进行的培训 投资以及为留住员工进行的劳动力流动投资等却无法用受教育程度来衡 量。可以说目前囡内的实证研究主要研究的是教育投资问题，而不是企业 层次上的人力资本投资研究。 ( 2 ) 企业入力资本实证研究主要从人力资本所依附的个体的投资角度 来研究其对企业绩效的影响，即研究企业人力资本价值或企业家人力资本 价馕与企业绩效之间的关系，焉不是从企业出资的视焦探求企业为获取及 保存入力资源做出的投资对企业实现价值增值及未来发展能力的影响程 度。只是单纯地将宏观领域的研究方法照搬到了微观领域。 ( 3 ) 随着研究的深入，从宏观角度研究入力资本对经济增长的贡献已 趋成熟，部分学者开始从人力资本与物质资本对经济发展的贡献率对比中 来探寻解决我国转型时期的生产方式转变及教育投资问题。研究结果表明： 人力资本对于经济增长的贡献俸用明显；人力资本增长对物质资本的影响， 明湿大于物质资本增加对人力资本的影响程度；人力资本水平的外部性作 用不仅渗透到物质资本，而且还影响到了综合要素的作用发挥。 宏观领域的研究成功似乎并没有孳| 起研究者喜】对市场经济主体的企业 领域研究的重视。针对到底是人力资本还是物质资本对企业绩效的贡献率 更高一些，在某些企业中是否适合用更多的人力资本来替代物质资本的探 讨却少之又少。研究者们倾向予通过使用不同范匿、不同时期的样本数据， 来论证人力资本投资对企业绩效的重要性，而没有讨论人力资本投资对物 质资本投资的影响，以及在资本总额既定的前提下，究竟应该采取何种资 本投资策略来优化投资。 出末大学疆学位论文 1 3 相关概念的界定 董人力资本 1 9 3 5 年，美国经济学家、哈佛大学的教授沃尔什( j r w a l s h ) 在篇名 为入力资本观的论文中，第一次正式阐述了人力资本的概念。爨前国 斑外关于人力资本豹讨论是非常激烈的，关于什么是入力资本，什么是入 力资本投资，不闻的见解导致了研究中的不同定义。 被西方学术界称为“入力资本之父 的舒尔茨汹1 认为：所谓“人力资本 就是通过教育翻培训在劳动者身上所形成的特定劳动艉力。稚人力资本是 种特殊的劳动力资本，区别于原始劳动力，是一种经过了入力投资的高 级劳动力和具有特殊技麓的劳动力。样人们获得了有用的技能税知识，” 这些技能和知识是一种资本形态辨。既然人的这种劳动已经被物化，那么， 它就具有了与物质资本相同的些属性，是资本的两种形式之一。 萨洛在1 9 7 0 年定义“人力资本为个入鲶生产技术、才能和知识1 1 1 。 旗鹾麦塔予1 9 7 6 从内容上对人力资本概念的蠹涵进行了完善：搿入力资本 可以宽泛地定义为：居住于个国家内人民的知识，技术及能力之总和，更 广义地讲，还包括：首创糖神，应变麓力，持续工作能力，正确的价值观， 兴趣，态度及其他可以提高产蹬耩促进经济增长的入的质量因素鼯n 髓。 新帕格雷夫大辞典的定义是：“作为现在和未来产出与收入的源泉， 资本是一个具有价值斡存量。入力资本是体现在人身上的技憩和生产知识 的存量。这定义方式抓往了入力赘本概念“入力和“资本挣的特征， 为人力资本概念提供了一个比较清晰全面的判别标准，但也并非人力资本 概念蛉“标准定义。 无论是舒尔茨，萨洛还是新帕格甏夫大辞典的定义，都是从内容 角度将人力资本肴作是一个具有价值的稃量，强调了人力资本的价值形式。 但是入力资本的价值不是静止的，一成不变的。金业噩骋用员工，就形 成企业知识、能力的储备，即形成企业人力资本。那如何定义企业人力资 本投资呢? 2 。企监入力资本投资 投资是一种有目的的经济活动，是一定的主体为了某种目的或多种目 山东大学硕士学位论文 的而发生的资本流出，从而产生利益流入的活动。加里贝克尔在人力 资本一书中提出：所有用于增加人的资源并影响其未来货币收入和消费 的投资即为人力资本投资，并指出“对于人力的投资是多方面的，其中主 要是教育支出、保健支出、劳动力国内流动的支出或用于移民入境的支出 等形成的人力资本 。加里贝克尔主要是将人力资本的形成过程视为投 资，而不是纯粹的消费行为。 舒尔茨将人力资本投资的各方面归纳为五类：第一是医疗保健，从广义 上讲它包括影响一个人的寿命、力量强度、耐久力、精力和生命力的所有 费用；第二是在职人员培训，包括企业所采用的旧式学徒制；第三是正式 建立起来的初等、中等和高等教育；第四是不是由企业组织的那种为成年 人举办的学习项目，包括那种多见于农业的技术推广；第五是个人和家庭 适应于变换就业机会的迁移啪1 。舒尔茨比较全面地归纳了人力资本投资的 内容。 从人力资本投资主体的角度来看，主要有：政府或国