（工商管理专业论文）财务预警分析在信息技术创业企业应用的研究.pdf

中文摘要 f | | i l r l ll li i i i ii i i iiii i1 1 1 1 1 l y 2 0 5 9 2 7 0 随着全球经济一体化的不断深入和我国政府实施的改革开放政策，使得信息 技术产业在我国得到了迅猛的发展。发展信息技术产业对于促进我国产业结构优 化，提升和改造传统产业，拉动经济增长和促进就业等方面都具有突破性的带动 作用。但是，由于市场经济存在强烈的竞争性以及信息技术产业本身具有的高投 入、高风险特征，因此，虽然信息技术产业享受了市场经济带来了的前所未有的 发展机遇，同时，也暴露处其存在的风险和危机。 在以往关于财务危机的研究中，人们大都将精力放在使用某种特定方法和建 立财务预警模型上。如选出某种预警模型，通过对上市公司公布的总体数据筛选 进行观察，确定一般危机预警临界值，对企业未来的经营和财务状况做出提示。 然而这些方法的运用：一是必须依据已经发生的一系列经验数据，如果单个企业 没有可借鉴的历史数据，对其预警借鉴同行和别的企业的经验数据，都可能使预 警结果不准；二是这些预警只能对我国上市公司总体情况做一说明，对于每个企 业根据自身条件如何防范和预测风险却有些“鞭长莫及 或“隔靴搔痒。 本文研究的企业财务预警，旨在根据信息技术产业创业公司的自身情况，有 针对性地选择和构建预警方法，为企业财务预警提供参考。信息技术创业公司的 财务管理具有其特殊性，这主要是由于其行业自身所具有的高投入、高风险、高 收益的特性，在加上其创业阶段资金来源有限，同时又面临技术、市场、财务以 及创业团队不稳定等风险。因此，笔者在本文中结合z x 信息技术有限公司创业 期的情况，分析了信息技术业创业公司各个阶段的财务状况，建立预警方法并加 以验证，以期为整个行业创业企业在财务预警方面提供一些帮助，使其能够健康 持续的发展下去。 关键词：信息技术业；财务风险；预警；创业 a b s t r a c t w i 也t h eg l o b a le c o n o m i ci n t e g r a t i o na n dr e f o r ma n do p e n i n g t h ei n f o r m a t i o n t e c h n o l o g yi n d u s t r yh a ss e e nr a p i dd e v e l o p m e n ti nc h i n a i n f o r m a t i o nt e c h n o l o g y i n d u s t r i e sh a v ea l l i m p o r t a n t r o l ei n p r o m o t i n gc h i n a s i n d u s t r i a ls t r u c t u r e o p t i m i z a t i o n , u p g r a d i n ga n dt r a n s f o r m a t i o no ft r a d i t i o n a li n d u s t r i e sa n ds t i m u l a t e e c o n o m i cg r o w t ha n dp r o m o t ee m p l o y m e n t h o w e v e r b e c a u s et h e r ei sas t r o n g c o m p e t i t i v em a r k e te c o n o m y ，t h e r e f o r e ，t h ei n f o r m a t i o nt e c h n o l o g yi n d u s t r yw h i l e e n j o y i n ga m a r k e te c o n o m yh a sb r o u g h tu n p r e c e d e n t e do p p o r t u n i t i e sf o rd e v e l o p m e n t ； i th a sa l s oe x p o s e di t se x i s t e n c ea tr i s ka n dc r i s i s i np r e v i o u ss t u d i e so nt h ef i n a n c i a lc r i s i s ，m o s tp e o p l ew i l lf o c u so nu s i n ga p a r t i c u l a rm e t h o da n dt oe s t a b l i s hf i n a n c i a le a r l y w a r n i n gm o d e l f o re x a m p l e ，s e l e c t ak i n d h e a r t e d l yw a r n i n gm o d e b ys c r e e n i n ga n do b s e r v a t i o no fl i s t e dc o m p a n i e s r e p o r t e dd a t at od e t e r m i n et h eg e n e r a lc r i s i se a r l yw a r n i n gt h r e s h o l dt om a k ep r o m p t t h ec o m p a n y sf u t u r eo p e r a t i o n sa n df i n a n c i a lp o s i t i o n h o w e v e r ，t h eu s eo ft h e s e m e t h o d s ：f i r s t ，m u s tb eb a s e do nt h es e r i e sh a so c c u r r e de m p i r i c a ld a t a ，i ft h e r ei sn o s i n g l ec o m p a n yc a nl e a r nf r o mh i s t o r i c a ld a t a , t h e i rp e e r sa n dl e a r nf r o mo t h e r e n t e r p r i s ee a r l yw a r n i n go fe m p i r i c a ld a t a , t h er e s u l t sc a l lb ea l l o w e dt om a k ee a r l y w a r n i n g ；t w ot h e s ew a r n i n g sa r eo n l yt h eg e n e r a ls i t u a t i o no fc h i n a sl i s t e d c o m p a n i e st om a k e an o t e ，f o re a c he n t e r p r i s ea c c o r d i n gt oi t so w nc o n d i t i o n so nh o w t op r e v e n ta n d p r e d i c tr i s k , b u ts o m e p o w e r l e s s o r “n o w h e r en e a re n o u g h ” t h i sp a p e rs t u d i e sc o r p o r a t ef m a n c i a le a r l yw a r n i n g ，b a s e do nt h ei n f o r m a t i o n t e c h n o l o g yi n d u s t r i e st os t a r t - u pc o m p a n i e ss i t u a t i o n , a n dat a r g e t e ds e l e c t i o na n d b u i l do fe a r l yw a r n i n gm e t h o d s ，p r o v i d ear e f e r e n c ef o rt h ec o r p o r a t ef i n a n c i a le a r l y w a r n i n g t h ef i n a n c i a lm a n a g e m e n to ft h es t a r t - u pc o m p a n i e so ft h ei n f o r m a t i o n t e c h n o l o g yh a si t sp a r t i c u l a r i t y , w h i c hi sm a i n l yd u et oi t si n d u s t r yi t s e l fh a st h eh i 曲 i n p u t ，h i g h - r i s k , h i g h - y i e l dc h a r a c t e r i s t i c s ，p l u si t ss t a r t u ps t a g el i m i t e df i n a n c i a l r e s o u r c e s ，w h i l ef a c i n gt h et e c h n o l o g y , m a r k e t ，f i n a n c i a li n s t a b i l i t ya n dt h er i s ko ft h e e n t r e p r e n e u r i a lt e a m t h e r e f o r e ，t h ea u t h o ro ft h i sa r t i c l ea n a l y z e dt h ez xi n f o r m a t i o n t e c h n o l o g yi n d u s t r y , e n t r e p r e n e u r i a lc o m p a n i e sa ta l ls t a g e so ft h ef i n a n c i a ls i t u a t i o n , t h ee s t a b l i s h m e n to fe a r l yw a r n i n gm e t h o d sa n du s es p e c i f i cc a s e st ob ev e r i f i e di n o r d e rf o rt h ee n t i r ei n d u s t r ys t a r t - u p si nt h ef i n a n c i a le a r l y w a r n i n gs o m e h e l p ，s ot h a t i tc a nb eh e a l t h ya n dc o n t i n u e dt og r o w k e y w o r d ：i n f o r m a t i o nt e c h n o l o g yi n d u s t r y ； f i n a n c i a l r i s k ； e a r l y - w a r n i n g ； e n t r e p r e n e u r s h i p 学位论文的主要创新点 一、研究对象上有所创新。本文以信息技术产业创业企业为研究对象，进行 财务预警的研究。以往对财务预警的研究均以上市公司和国有大型企业为研究对 象，以行业作为研究对象的很少，加上创业企业具有高风险性的特征，因此，使 得这项研究的意义凸现。 二、将创业期过程的研究和财务预警的研究相结合 通过分析信息技术产业创业企业各阶段的特征以及各阶段所面临风险的特 征，来探讨适合信息技术产业创业企业风险预警的方法。这一研究路径的选择虽 有创业企业财务数据不可得性使然，但由此产生的预警方法还是有其特色及其实 用性。 第一章研究背景和研究方法 第一章研究背景和研究方法 1 1 选题背景与研究目的 1 1 1 选题背景 任何主体都有可能陷入危机，导致企业形成危机的因素很多，比如，市场对 产品的需求、企业产品销售价格的高低、企业对产品销售价格的调整能力、企业 固定成本总额的高低，以及经营者业务素质和管理经验等，这些影响因素可能是 因为财务因素引起的，也可能是由于市场经济环境的变化、消费需求的变化、科 学技术的发展、国家政策的调整或者国际经济的影响等非财务因素引起的。而非 财务因素导致的企业危机往往是以财务因素的面目来体现的，可见，导致企业陷 入危机的最根本表现是财务危机。财务困境事件给企业股东、债权入、公司员工 与国家等多个方面都造成了巨大的损失。深入研究后不难发现，这些事件发生的 主要原因，都是企业缺乏财务风险预警机制：当财务状况出现警情时，未能作出 科学的、准确的预测，在危机信号频频显示时，未能发现，并发出警报，或者即 使发现了警情，却没有相应的对策进行排警，从而导致企业陷入困境而无法自拔。 因此，摆在每个企业面前现实而又紧迫的任务就是，认识和预防自己企业已经存 在，或者潜在存在的财务风险，了解这些风险的特征和来源，对其进行准确、仔 细的预测和衡量，建立风险预警方法，以便经营者在发现企业存在财务风险的同 时，及时防范财务危机的发生。 综观国内外关于财务危机预警的研究，不外乎有两个共同点：一是大多数研 究都是从理论上描述和界定了财务危机的特点，将预警的重点放在财务危机企 业，但未把这种研究对象推广至一般企业，未能在企业尚未出现财务危机时，对 企业进行全面、客观地评价；二是在样本选择上一般都是选择同一时期的不同企 业，甚至不排除跨行业的样本，多用配对比较来验证所提出的比率，或者模型的 可信度，但较少有从长期跟踪中得到的经验模型，与实际参数做实际预警的数据 支持。笔者认为，分行业进行财务危机预警研究具有更重要的价值，这主要是因 为，行业与行业之间具有不同的经营特征，其行业标准值不同，所以影响财务危 机的因素也就不同。而在分行业的研究中，针对创业企业的研究又更少，由于企 业，尤其是在创业期存在着诸多的不确定性因素，面临更多的财务风险，因此， 笔者认为，为了企业更好的持续稳定发展下去，有必要构建分行业创业期的财务 预警方法。 信息技术产业无疑是最深刻影响经济全球化的产业，它不仅为经济全球化提 天津工业大学工商管理硕士学位论文 供了技术手段，而且自身的专业化分工发展进程，充分展示了国际化生产方式的 形态，虽然以计算机和通信为本源的信息技术在新科技革命的尖端技术行列中不 再是最活跃的领域，但是该产业在发展中国家开放经济进程中占有非常重要的地 位。但同时，由于信息技术产业具有高成长、高风险、高收益的特点，因此，与 其他行业比较起来，其面临更高的财务风险。而在信息技术产业创业初期，创业 本身面临着非常大的不确定性，前期资金投入大、筹资渠道狭窄、产品生命周期 短等特征，企业也面临着环境的不确定性，比如，面临技术、市场、财务以及创 业团队不稳定等各种风险。创业企业缺少既有企业所具备的应付环境不确定性的 经验，缺乏进行创业管理的知识和经验，在商机把握和资源组织方面能力不强等， 这些都导致创业者不能及时对市场变化做出反应，容易导致企业创业失败，进而 加剧了创业企业的不确定性。 1 1 2 研究目的 本文研究目的主要集中体现在以下两点： ( 一) 分析出影响我国信息技术产业创业企业财务危机预警的因素 本文是将财务风险预警的研究同特定类型企业创业期活动的分析相结合，从 企业的特点入手分析其财务风险的特殊性，继而提出针对该类型企业合适的预警 方法。本文研究目的之一，就是分析出影响我国信息技术产业创业企业财务危机 预警的因素。 ( 二) 构建我国信息技术产业创业企业财务预警框架体系 该框架体系要充分反映我国信息技术产业创业企业的具体特点，有助于企业 正确认识财务危机警情的内在特性，揭示企业经营过程中的各种危机现象的财务 表现，对财务危机警情实施预控措施。 1 2 研究思路和研究方法 1 2 1 研究思路 本文以财务预警理论为研究基础，结合我国信息技术产业创业企业财务危机 预警的实际情况，并以z ) ( 信息技术有限公司创业企业，创业期财务预警情况为 例，剖析了影响我国信息技术产业创业企业财务危机预警的风险因素，指出问题 的关键所在，通过构建财务预警方法，提出了完善我国信息技术产业创业企业财 务危机预警的设想。具体研究内容如下： 本文第一章为导论部分，主要介绍本文的研究背景、目的，研究思路与研究 方法，阐明本文要研究的内容。 第二章阐述了财务预警相关的基本理论，主要通过回顾国内外财务预警的基 第一章研究背景和研究方法 本理论，介绍了财务预警理论的定义，另外，还对财务预警理论的内容做了一下 介绍，包括财务预警理论的性质、功能以及构建原则。 第三章则在对财务预警理论回顾的基础上，分析了我国信息技术产业创业企 业的财务预警的实际情况，阐述了本文研究信息技术产业对象的依据，信息技术 产业不同于其他产业的行业特征和财务特征，另外，对信息技术产业创业企业财 务预警的现状，以及形成财务危机的原因进行了分析，并介绍了构建我国信息技 术产业创业企业财务预警的方法，以及从政策方面如何来预防财务危机的形成。 第四章则在分析信息技术产业财务预警方法的基础之上，结合实际公司的案 例，对z x 信息技术有限公司创业期的财务预警情况进行了分析。首先阐述了z x 信息技术有限公司的基本概况，并利用第三章分析出的信息技术创业企业的财务 预警方法，对其公司创业的过程进行了财务风险预警研究，包括对其种子期、初 创期以及成长期三个阶段的财务预警进行了分析。 第五章则在分析z x 信息技术有限公司创业过程财务预警的基础之上，阐述 了公司由于运用了财务预警方法，得到的良好效果，主要包括创业者的成长欲望 和能力增强；公司把握市场需求增强，不会盲目开发市场：公司的产品和服务得 到更多的认可，收入增加；公司的研发和创新能力增强，以及公司的各项制度得 到很好的完善等几个方面。 最后一部分为本文的结论，通过对全文的分析，提出了研究信息技术创业企 业财务预警的意义。 1 2 2 研究方法 本文在研究方法上运用了现代化的信息检索手段，广泛收集和查阅了国内外 有关研究财务预警，和信息技术创业企业等方面的文献资料，了解了国内外有关 信息技术创业企业财务预警系统的现状。以财务预警理论为基础，采取理论分析 与实证分析相结合、研究的系统性和重点性相结合的方法，结合了企业实际案例， 论述了构建信息技术产业创业企业财务预警的相关理论、构建原则、实施要求以 及实施效果。具体如下： 本文主要运用了理论分析、实证分析、归纳分析等研究方法进行论证。 第一，理论分析方法。本文主要是查阅了有关财务危机预警，和信息技术及 创业企业等方面的文献资料，借鉴其中有价值的内容，为理论研究奠定基础。 第二，理论研究与实证研究相结合的方法。本文定位为个应用性研究项目， 笔者尽力使研究成果既强调现实应用与实践价值，又充分注重理论基础与学术价 值。例如，在第三章笔者系统分析了构建各子系统预警指标的理论依据，在此基 础上结合指标的实际应用，从而确定其警兆表现；在第四章笔者在对警源进行理 论分析的基础上，结合企业的实际运营案例进行说明，从而使得文章具有更强的 天津工业大学工商管理硕士学位论文 说服力。 第三，归纳分析法。在本文的第三章，笔者归纳了信息技术产业创业企业财 务预警的方法和自己的观点，提出了改进和完善我国信息技术创业企业财务预警 的建议，期望能够为我国的财务预警理论建设增添一点微薄之力。 第二章财务预警基本理论概述 第二章财务预警基本理论概述 企业累积的财务风险到底有多大? 企业财务危机是否已经形成? 企业如何 挽救财务危机，重新步入正常经营轨道? 每个企业都迫切希望得到这些问题的答 案，对信息技术产业处于创业期的企业，也不例外。要找到满意的答案，就要求 企业必须根据本行业和本企业的特点，通过建立一个财务危机预警方法来掌握财 务风险的发展程度，及时发现财务危机，并采取有效措施拯救企业于危难之中。 2 1 财务预警定义 预警就是根据事物外部环境和内部因素的变化，对可能形成的风险和危机进 行预测和报警。准确而及时地预警，有利于事先做好防范措施，减少风险和危 机造成的损失。财务危机预警由“财务危机”和“预警”两个词构成，是经济预 警的一种。2 1 国内外对预警管理系统的研究，主要从以下角度进行：( 1 ) 从内部运行程序 角度看，j o c h e nz s c h a u 等( 2 0 0 3 ) 提出预警系统主要由评价、警示以及反应三个 子系统组成，。其中评价是对现有警情的评判和预测；警示是将上一步骤的预测 转化为信息并在各部门之间沟通和交流；反映是将警示转化为控制行动。( 2 ) 从 监测的角度看，2 0 0 9 年，周辉仁，郑丕谔等在计算机工程上发表了基于 粒子群优化算法的l s - s v m 财务预警，“。他们采用基于粒子群优化算法的l s s v m 模型进行财务预警研究，通过提出适当的验证性能指标，用粒子群优化算法优化 最小二乘支持向量机的有关参数，利用公司财务数据进行了实证研究，研究结果 表明，该模型精确度令人满意；2 0 0 4 年，张鸣、程涛在企业财务预警研究前 沿上发表的多元逻辑回归法根据前人的研究成果选定具有解释力的财务指标构 建财务指标预警模型，。”然后引入公司现金管理特征变量和结果变量，将财务指 标和现金流量指标结合起来共同构建综合预警模型。结果表明在前一年的预警中 财务指标模型预警效果比较好，而在前两年、前三年综合预警模型的效果比较好。 ( 3 ) 从企业微观管理角度看，朱德武( 2 0 0 2 ) 提出财务危机预警系统由信息收集、 信息加工、决策、警报等子系统组成。岬。其中信息收集子系统的任务是对有关危 机风险源和危机征兆等信息进行收集；信息加工子系统的功能包括信息整理和归 类、信息识别和信息转化三大功能；“1 决策子系统的功能是根据信息加工子系统 的结果决定是否发出危机警报；警报子系统的功能是发出正式警报，从而提示管 理者采取预控措施。( 4 ) 从时间角度看，顾晓安( 2 0 0 0 ) 提出企业财务危机预警系 统由短期财务预警系统和长期财务预警系统组成，前者应立足于对现金流量的控 天津工业大学工商管理硕士学位论文 制和监测，从中寻找警源、分析警兆并预报警度；后者由获利能力、偿债能力、 经济效率和发展潜力四个模块组成。( 5 ) 从企业组织结构角度看，张传明、毛 志忠( 1 9 9 7 ) 提出企业财务预警系统可分为总体财务预警系统和部门财务预警系 统两部分9 前者主要从整体上把握企业财务运行状况，辨识企业财务危机的征兆； p 。后者将企业经营活动部门分别设立子系统，帮助总体性预警系统深入寻求财务 问题产生的根源。“” 本文在综合国内外对预警管理系统研究的基础之上，将财务预警定义为以企 业相关的经营资料为依据，设置并观测一些敏感性指标，对企业在经营管理活动 中的潜在风险进行跟踪与监控，对企业可能或将要面临的财务危机进行实时监控 和预测警报。 2 2 财务预警内容 2 2 1 财务预警的性质 财务预警系统是一种前馈控制系统。u u 从管理学角度看，实行前馈控制， 必须建立在对整个系统透彻分析的基础之上，必须满足以下几个必要条件：( 1 ) 必须对控制系统进行透彻、仔细的分析，确定重要的输入变量。( 2 ) 必须建立清 晰的前馈控制的系统模型。( 3 ) 注意保持模型的动态性，经常检查模型以了解所 确定的输入变量及其相互关系是否仍然反映实际情况。( 4 ) 必须经常收集系统输 入量的数据并输入控制系统。u 纠( 5 ) 必须定期评估实际输入量和计划输入量之间 的差异并评估其对最终结果的影响。( 6 ) 必须采取行动，不但应指出问题，还应 采取措施来解决它们。 2 2 2 财务预警的功能 企业财务危预警系统的功能主要表现为四个方面： 1 、监测功能。对于企业来说，绝大多数财务危机都是可以预测的危机，而 这种危机都有一个从潜伏到爆发，从量变到质变的过程，在这个过程中，企业各 方面隋况会发生较大的变化，依次表现为危机先兆、危机现象和危机后果，而引 起这些表现的要素则是危机的起因，预警系统就是对这些表现和要素进行连续地 监测，以便及时掌握企业危机变化的第一手材料。 2 、识别功能。( 1 ) 由于企业监测到的大量的基础信息，既包含有用的真实信 息，同时又不可避免的混杂着大量的误导性的错误信息和失真信息。u 山通过鉴 别程序可以对信息进行检查过滤，剔除其中的误导性信息，找出能反映企业危机 的有用的真实信g ；( 2 ) 预警依赖于监测，监测离不开指标。建立识别系统的关 键是确定预报警情的指标体系，按信息与财务危机变化的相关程度进行分类，找 第二章财务预警基本理论概述 出能够反映财务危机程度的显著性指标；( 3 ) 根据已经建立的系统的真实数据， 做出初步的判断和分析，以观察企业是否存在财务危机的隐患。 3 、报警功能。在设计好预警系统警情指标后，该系统考虑的关键问题便是 如何根据预警指标的变化，来预报警情、确定警度。该功能的基本任务是：( 1 ) 分析警兆。当预警指标发生异常变化时，是警情发生的先兆。警兆有隐性与显性、 单一与综合之分，系统要分析预警指标的变化趋势，并结合一定的经验和方法， 确定危机发生的临界值，从而明确是否出现警兆。“”( 2 ) 预报警度。预报警度是 预警的根本目的，根据警兆的变化状况，联系警情的警界区间，参照警度评价标 准，并结合实际或未来情况来修正，即可以预警实际警情的严重程度。( 3 ) 寻找 警源。警源是产生警情的根源，该系统首先要根据预警对象的特点和变化规律， 监测预警对象、确定警源。 4 、预控功能。面对即将到来的危机，企业应通过得力的措施预控危机，使 企业的生产经营和各方面情况恢复正常。预控是一种高层意义上的改变，它是在 树立危机意识的基础上，在企业预先制定好各种危机的处理计划和方案中，构造 好危机管理框架结构，对任何财务危机预警信号，能及时从备选方案中选出适用 的方案和对策。 2 2 3 财务预警的构建原则 1 、科学性原则。所谓科学性是指财务预警系统所设计的程序和方法必须科 学有效。“如果建立的预警模型、方法和指标体系不科学，那么预警系统就不 能发出正确的警报信号，企业就不能得出科学的结论，那么据此做出的经营管理 决策将造成严重的后果。可见，企业应根据其财务的实际情况，选择适合本企业 的财务预警模式，甚至可以根据企业自身情况修改或者创造出更好的模式，因为 企业自身的规模和运作方式不同，因而，预警程序和方法的选择也应该是多种多 样的。 2 、系统性原则。主要强调两点：一是以目标为中心，始终强调系统的客观 效果，强调预警的对象是企业的财务危机；二是以整个系统为中心，预警时结合 客观实际情况强调整个系统的最优化。 3 、成本效益权衡原则。成本和效益的权衡是在预警中必须考虑的限制因素 之一，即使用预警系统产生的效益应超过( 至少等于) 在预警过程中所花费的成 本。“也就是说，运用选定的模型和方法，对企业危机状况进行预测和报告， 过分要求准确和完美是完全没有必要的，应把握主要问题，及时报警，以争取选 择对策、控制财务危机的时间才是最重要的。这里需要注意的是，效益和成本的 评估实际上是一个判断的过程，有些模型或指标固然有用，但如果为获取该模型 或指标预计要花费很大的成本，一般应放弃该模型或指标转而使用其它替代模型 天津工业大学工商管理硕士学位论文 或指标。 第三章信息技术产业创业企业财务预警分析 第三章信息技术产业创业企业财务预警分析 信息技术产业作为第四次技术革命最显著的产业化成果，对世界经济全球化 的发展态势，以及发达国家与发展中国家的分工格局，都带来深远影响。将这个 产业置于全球化形态，和国际生产体系变革的大框架下，考察其发展的进程和动 因，对于我们廓清当代全球化经营的发展脉络，解读发展中国家开放条件下的产 业升级都具有重要的意义。信息技术产业创业企业，由于在创业过程中受到各种 因素的影响，比如，创业者本身的工作能力，企业融资情况，社会市场经济条件， 以及供需情况等多种因素的影响。创业企业由于处在不同的创业阶段，所以，遇 到的各种影响因素也会不同。如果不及时发现和处理这些因素，就会诱发创业企 业的财务风险，继而导致财务危机的发生，因此，有必要分析创业阶段的不同财 务预警信号，做好财务预警分析，以保障企业健康顺利的发展下去。 3 1 信息技术产业对象的选定 3 1 1 研究对象的选择 ( 一) 创业企业 创业企业是指处于创业阶段，高成长性与高风险性并存的创新开拓型企业， 。在创业的过程中，创业者除了要投入资源、时间，付出努力外，还必须要承 担来自经济、社会以及心理等各个方面的风险。 ( - - ) 选择的研究对象 正如前面所提到的，本文意在选取一种具有特定类型的企业，进行财务预警 分析，并根据分析，提出相应的解决问题的办法，而本文将结合信息技术产业进 行研究。因此，本文的研究对象为信息技术产业中的创业企业，通过对信息技术 创业企业创业过程进行分析，构建出套适合其成长发展的财务预警方法。 3 1 2 选择研究对象的依据 ( 一) 创业企业的成长需要财务预警方法 由于自身存活率不高，创业企业对财务风险预警有着追切的需求。据统计， 在美国的中小科技企业中，有6 8 的企业在第一个5 年内倒闭，1 9 可以存活6 - 1 0 年，只有1 3 的企业寿命超过1 0 年。“ 虽然笔者手头没有相关的中国创业企业存活率的统计资料，但鉴于中国的资 本市场没有美国成熟，融资环境，技术创新等都不如美国，中国创业企业的存活 率只会比美国更低。所以从企业的实际需要看，我国的创业企业需要合适的财务 天津工业大学工商管理硕士学位论文 风险预警方法，处于信息技术产业创业期的企业由于自身高风险性的特征，更加 需要合适的财务风险预警方法。 ( - - ) 研究对象必须具有共性 财务预警的研究均以具有一定相似背景的企业作为研究对象，比如相同的行 业、相同的生命周期、相似的资产规模等。信息技术产业的创业企业一般都为高 新技术企业，行业属性上有一定的相似性，提高了预警方法建立的可能性。 3 2 我国信息技术产业的特征 3 2 1 信息技术产业行业特征 ( 一) 产品生命周期短，发展的基础是创新与研发 在所有行业中，信息技术产业产品和技术的更新速度是最快的，这是因为， 信息技术产业主要是由高科技企业组成的。由于产品和技术更新速度快，因此， 和传统行业相比，信息技术产业的盈利手段和方式与其也不同，而信息技术产业 能够获得盈利的重要手段就是做好产品的技术创新和研发。 ( - - ) 技术渗透性强 长期以来，通信、软件等一批产业的发展和兴起，就是信息技术产业发展带 来的结果。如今，一些传统的劳动密集型和服务性产业，例如，运输、制造等企 业，在传递信息的过程中，越来越多得运用了信息产业化知识，可见，信息产业 化技术已经很大的渗透到了周边的产业中。 3 2 2 信息技术产业财务特征 ( 一) 风险控制理念不强 从财务风险的主要表现形式来看，信息技术企业在研发过程中投入大量资 金，因为企业的发展必须依靠技术创新，所以信息技术企业前期的现金流出量较 大，而且信息技术企业的技术开发创新与商业转化具有很大的不确定性，进而形 成了企业后期的现金流入量的不确定。所以，信息技术企业必须在确保企业生存 与可持续发展的前提下，把握好高收益与高风险的平衡与合理配比，合理运用资 金。 ( 二) 投资管理风险大 传统企业中的长期投资主要投向固定资产，投资方案的评价主要考虑其未来 的财务收益，而信息技术产业的企业主要投资于新产品和新技术的研发，在项目 投资的过程中，除一般企业的投资风险以外，还存在因为资金不足、意外事件等 因素，而发生的项目建设延期或者中止的可能性，以及投资完成后因为技术缺陷， 或者市场需求发生重大变化等因素，而不能实现预期收益的可能。故而，信息技 第三章信息技术产业创业企业财务预警分析 术产业的企业的投资管理，需要分析项目对企业知识资本积累的贡献，评估其对 企业技术创新能力和可持续发展能力的影响。 3 3 我国信息技术产业创业企业财务预警的现状 根据典型的企业生命周期理论，以及我国信息技术产业创业企业的发展现 状，我们将创业企业生命周期划分为种子期、初创期和成长期三个阶段。u 副 在企业生命周期中的各个阶段，企业的发展战略、组织结构、市场环境、人 力资源特征、面临风险等方面都具有显著的差异，这些差异最终将反映到企业的 财务状况上，决定了其生命周期的各个阶段，财务特征的差异性，也决定了，各 阶段发生财务危机的诱因与表现不同，如同人在青春期遇到的问题与成年后遇到 的问题有显著差异一样。下面，笔者将对信息技术产业创业企业三个发展阶段存 在的财务风险进行初步分析。 3 3 1 种子期的财务风险 在种子期阶段，虽然企业还未成立，但技术开发研究是需要资金投入的，对 于不少企业而言，研发的资金需求量还是极大的。这时创业活动处于烧钱的阶段， 如果没有足够的资金，创业的梦想便会夭折。除了技术研发外，创业企业在创立 之前，都要经历商机发现，继续创业的最初决定，资源整合等相关步骤。种子期 相关工作完成的好坏，虽然不会直接造成种子期的财务风险，但是，却可能引发 企业处于创业过程其它阶段时的财务风险。信息技术创业企业种子期的财务风 险，主要体现在以下几个方面： ( 一) 融资困难，造成研发资金短缺 在种子期，创业者进行融资的时候，筹资的最大问题不在于获得足够的资金， 以启动新企业，重要的是，能够在新企业早期阶段的恰当时候，获得足够的资金， 并确保新企业不能将现金耗尽。在创业企业的早期阶段( 初创期) ，基本都有负 现金流的经历。负现金流意味着，新企业在运营中所创造的现金量少于所使用的 现金量。当企业出现负的现金流，又无法获得追加投资等资金投入的话，这种资 金短缺风险将会使陷入财务危机，并最终破产。所以，在初创期的前期即种子期， 创业者在编制商业计划书时，必需对未来，尤其是初创期资金可能出现的短缺， 从数量和时间上作出充分的，并且是尽可能准确的估计，并且为资金的筹措做出 准备。别 由于创业企业存在的高风险性，投资者和创业者信息的不对称，在种子期， 创业者很难从银行等机构融得所需资金。在种子期，创业者需要融入所需资金来 启动企业，更需融入资金为基础薄弱的初创期做准备。因此在种子期，存在因创 天津工业大学工商管理硕士学位论文 业者无法融得足够资金，造成未来资金短缺的风险。 ( 二) 技术不成熟，造成研发产品困难 创业企业的创业过程，从一个人或者几个人形成新创意( 新产品、新服务、 新生产方式或者新原料等等) ，或者识别到由经济、社会、技术等方面因素，引 发的新机会开始。尽管，大多数创业者在创立企业前，都会做一定的市场调研来 收集市场和行业的相关信息。但是，这种没有产品真正面世的预调查，毕竟可信 度有限，并且，创业者所能调查的客户也是数量有限，消费者的偏好也容易因为 宏观等方面的因素有所改变，整个行业企业的销售情况和生产技术也是不断变化 的。再加上，创业企业的技术风险，初创期的真实销售情况对比种子期的估计会 有很多偏差。创业者在确定融资额之前，往往会评估自身的融资需求，通过编制 企业的创业成本清单，预编财务报表和先进流量表等，来做盈亏平衡分析，最终 估算出大致需要融资的金额。这种对未来销售的估计，也写进了商业计划书的财 务部分，作为投资者的重要参考。一旦预计的销售额和企业未来实际的销售额， 出现大的偏差，既可能会造成企业现金量的不足，影响企业的发展，甚至，造成 其财务危机；也会影响投资者对企业的信用评价，有些投资者甚至会直接收回投 资资金，同样，可能造成企业的财务危机。 ( 三) 团队成员的专业素质不高，造成财务危机 创业团队维持着创业企业商机和资源的平衡，对创业企业起着举足轻重的作 用，没有好的创业团队，即便有着好的创业商机，吸引了好的创业资源，也会因 为对商机和资源的把握失衡，导致创业失败。创业企业初始商业计划书的撰写， 新产品的研发，进入初创阶段后的市场销售与运营管理，都需要创业团队人员完 成，如果创业团队人员不具备一定的经营管理能力，就可能在任何方面出现纰漏， 导致企业未来的财务风险。创业团队的专业素质，不是一个量化的指标，它对创 业活动财务风险的影响，也不是能归为具体的某一方面，因此，创业企业不允许 创业团队出现任何差错，那怕是小的错误，都有可能导致企业出现经营问题，最 终导致财务危机。“ 3 3 2 初创期的财务风险 ( 一) 资金短缺风险 就像前文分析过的那样，在初创期，企业的生产和销售量往往并不乐观，一 旦企业的产量提不上去，分摊在每个产品上的单位成本就会过大，企业的经营现 金流往往就会出现负值。如果企业不能及时注入新的资金，就面临着破产的困境。 在种子期，企业的经营还只是刚起步，特别是在初创期的前期，企业很难拿出信 服的销售业绩来吸引融资，因此，初创期的融资显得很关键。 ( 二) 企业的定价和产量不科学 第三章信息技术产业创业企业财务预警分析 除了企业产品本身的原因外，产品的定价对初创期企业的销售额也有很大的 影响。企业产品的定价主要考虑几个因素，其中最重要的就是企业的成本。产品 的定价只有高于成本，才有可能避免亏损。企业的成本主要分为两个，即固定成 本和可变成本。固定成本是指购买基础设施和设备等花费的成本，它并不随产量 的改变而改变。“每一个产品应该分摊多大的固定成本，对于创业者而言一直 是一个难题。在初创期，创业企业的生产技术还不够成熟，往往并不具有大规模 生产产品的能力；而企业产品在这一阶段销售数量有限，企业也没有大规模生产 的必要。企业的产量过低，导致分摊在每个产品上的固定成本过高，这种高的单 位成本，往往超过了产品在消费者心理的预期价位和相似产品的均价。如果，企 业以低于其实际生产成本的定价，进行销售会造成企业亏损销售，导致财务危机。 相反，如果企业定价过高，就会影响产品销售，增加存货成本，同时影响企业下 一阶段的生产与定价，造成风险的恶性循环。 ( 三) 销量低造成资金回收不足 在这个阶段，创业企业面临的主要风险就是根据客户的需求，开发市场并寻 找一些有价值的客户。企业只有尽最大努力打开市场，在市场上占有一部分份额， 这部分份额，最起码也要做到当初做商业计划书时的销售额，才有收回资金的可 能性。因为，只有收回资金，企业才能继续维持发展下去，而要做到这些，也是 有一定难度的，就产品环节而言，主要有如下几点原因：首先，创业企业，特别 是信息技术产业的创业企业，存在技术风险，研发阶段的技术真正用于产品生产 时存在着未知的风险，一旦和原有的设想不符，或者，达不到原有的要求，就可 能影响企业的销售。其次，种子期的调研可能存在着偏差，产品市场的变化更是 瞬息万变。再次，在种子期，创业者陶醉于创建新企业的想法之中，而对于能否 提供优于市场上现有产品的新产品考虑不够。产品即便真的想服务于顾客，但其 创意往往难以满足客户的真实需求。真实的需求是指客户存在未解决的问题，而 现有的产品或者服务，又不能提供一种解决方案。如果，在初创期，企业不能尽 快获得客户，打开市场，就很容易因为销售量过低，使企业陷入财务危机。 3 3 3 成长期的财务风险 ( 一) 企业缺乏合适的财务管理制度 在企业的成长期阶段，如上述所分析的那样，除了对财务管理人员的财务知 识有较高的要求外，财务环境对公司的财务管理的制度也提出了具体的要求。一 般而言，对于企业的应收账款、存货等资产类账户科目的管理方法，往往会影响 到企业的财务风险。在企业的成长期阶段，随着销售的快速增长，必然会有大量 资金的被投入到存货和应收账款上( 即用于购买材料、支付工资和其它生产费用 等) ，随着销售的增长速度越快，相应的流动资产投入需求，也必然会越来越多。 天津工业大学工商管理硕士学位论文 而且，随着销售的快速增长，如果存货周转期同应收账款周转期越来越长，那么， 流动资金投资需求也就会变得越来越多。 ( 二) 财务管理人员缺乏必要的财务知识 在成长期阶段，创业企业的规模有了一定的发展，员工的数量在不断增加， 更重要的是，产品的销售量有了大幅度的增加。与此同时，企业在一些方面像成 熟企业的标准转变，例如，企业的管理模式、员工专业素质、公司治理结构等方 面都发生了变化，而在这其中最为重要的就是，公司的财务管理制度和财务管理 人员所具有的财务知识和专业素质。在这个时期，企业需要大量的资金，在各种 要素当中，财务管理人员的专业素质和公司的财务管理制度也是非常重要的。 3 4 我国信息技术产业创业企业财务危机形成的原因 总体来讲，企业发生财务危机的原因有很多方面，譬如糟糕的管理、不明智 的扩张、激烈的竞争、过高的负债、意外灾害和不利合约等等，都有可能成为企 业发生财务危机的原因。下面，笔者将从结合信息技术产业行业的特殊性和创业 期的不稳定性等方面，来分析和探讨我国信息技术产业创业期财务危机形成的原 因。 ( 一) 资金不足 低估对现金和经营资金的需要是较普遍的现象，这源于企业创立初期，创业 者典型的热情心态。对于确定所要承担的义务而言，热情很有作用，不可或缺， 而对资金需要的客观看法，却与这种富有幻想的热情不相容。这种倾向，实际上 就是把成功的目标定得很高，而低估了对资金的需求，而且，产品或者服务的销 量越大，出现资金不足问题的可能性就越大。 创业者应该逐渐重视企业的现金流量、贷款结构和融资成本等，必须要有符 合实际的经营计划，而且要以“周 为单位来监控现金流量。记账的重点是现金 流量，权责发生发生制会计虽有利于纳税和赢利分析，但是，对于及时监控企业 生存却不见得有利。严格监控应收账款周转率和存贷周转率，也是防止经营资金 不必要增加的基本手段，因此，资金投入不足、使用不合理，是影响高新技术企 业技术创新的重要的内部因素。 ( 二) 制度不完善 创立初期，企业要不断面对毫无准备的各种问题，比如，顾客投诉、银行不 愿贷款，工人工作拖沓等。由于没有先例、规章、政策或者经验可资借鉴，于是 就产生了企业的行动导向和机会驱动，意味着给规章制度和企业政策所留的空间 很小。此时，企业正在试验，探寻成功的含意，一旦把成功的内容搞清楚了，就 会通过制定规章制度和政策，来保证今后能取得同样的成功。这一阶段，制定规 第三章信息技术产业创业企业财务预警分析 章制度和政策，有可能扼杀满足顾客需求的机会，但是，缺乏规