（工商管理专业论文）铜产业及铜价格影响因素的相关分析.pdf

西南交通大学硕士研究生学位论文 第1 页 摘要 铜是现代工业发展和经济发展中不可或缺的基础性原材料，广泛用于机械制造， 包括农业机械、建筑机械、采矿机械、工业机械、商业与服务行业机械、电力电气输 送设备、家用电器、计算机与电子产品、航行、测量、电子医疗控制仪器、精密仪器、 交通设备制造( 包括摩托、汽车、飞机、舰船和火车等) 。铜消费量的高低在一定程度 上反映的是经济发展的状况和水平。另一方面，一定时期，一国铜消费量在不同年份 的增减状况和变化幅度可能暗示着其国民经济发展的快慢变化。 由于大量企业的生产运营都关系到铜，铜的价格波动和企业的生产效益具有紧密 的联系。防范铜价格大幅波动，能够保障企业的正常经营，进行铜期货的套期保值能 够有效避免铜价格波动带来的经营风险。 影响铜价格的因素有很多，从大的方面可分为三类，宏观经济状况、供需状况以 及相关市场因素。为了考察各种相关因素对铜价的影响，本文首先根据相关性分析， 再利用多元线性回归模型，找出这些变量之间的关系。通过逐步回归法消除变量之间 的多重共线性后，道琼斯工业指数、布伦特原油期货价格、美国采购人经理指数、美 元指数四个变量被保留下来，且每个变量的回归系数都能够通过t 检验( 均小于 口= o 0 5 ) 。 世界经济瞬息万变，国际铜价如过山车般起起伏伏。以铜产品为主的企业必须牢 牢把握国际铜价变换规律，充分利用期货等金融产品，实现企业利润最大化和稳定收 益，并按照科学发展观和创建平安和谐社会的要求，合理产业布局，通过加强管理、 科技进步和优化整合，降低生产成本，在科技创新之中拥有自主关键技术，增强企业 发展底蕴，全面提升企业的综合实力。只有这样才能在激烈的市场竞争之中处于不败 之地。 关键词：铜：期货：多元回归分析：国家战略物资储备；万美元g d p 铜消费 西南交通大学硕士研究生学位论文第2 页 曼量曼皇曼曼曼曼鼍量曼曼曼曼曼曼曼皇曼曼曼璺鼍曼曼曼蔓曼曼皇曼曼曼曼皇皇曼曼! 皇曼曼曼曼! ! 曼皂曼! m l 曼皇蔓曼曼曼曼曼曼曼曼曼皇蔓曼曼曼曼曼曼! 曼曼曼曼舅 a b s t r a c t c o p p e ri sav e r yi m p o r t a n tr a wm a t e r i a lw i d e l yu s e di nm a c h i n e r ym a n u f a c t u r i n g i n c l u d i n ga g r i c u l t u r a lm a c h i n e r y , c o n s t r u c t i o nm a c h i n e r y , m i n i n gm a c h i n e r y , i n d u s t r i a l m a c h i n e r y , c o m m e r c i a la n ds e r v i c ei n d u s t r ym a c h i n e r y , e l e c t r i c a lp o w e rt r a n s m i s s i o n e q u i p m e n t ，h o u s e h o l da p p l i a n c e s ，c o m p u t e r a n de l e c t r o n i c p r o d u c t s ，n a v i g a t i o n ， m e a s u r e m e n t ，c o n t r o lo fe l e c t r o n i cm e d i c a le q u i p m e n t ，p r e c i s i o ni n s t r u m e n t s ，t r a n s p o r t e q u i p m e n tm a n u f a c t u r i n g ( i n c l u d i n gm o t o r c y c l e s ，c a r s ，p l a n e s ，s h i p sa n dt r a i n s ，e t c ) t h e c o n s u m p t i o no fc o p p e rt os o m ee x t e n tr e f l e c t sw o r l de c o n o m i cd e v e l o p m e n tl e v e l o nt h e o t h e rh a n d ，i nac e r t a i np e r i o d ，c o u n t r y sc o p p e rc o n s u m p t i o na n dc h a n g e sm a yb ei n d i c a t e t h es p e e do fc h a n g ei nt h e i re c o n o m i cd e v e l o p m e n t 。 b e c a u s eal o to ft h ep r o d u c t i o no p e r a t i o n sa r er e l a t e dt oc o p p e r , c o p p e rp r i c e f l u c t u a t i o n sa n dt h ep r o d u c t i v i t yo fe n t e r p r i s e sh a v ec l o s el i n k s t og u a r da g a i n s t f l u c t u a t i o n si nc o p p e rp r i c e s ，g u a r a n t e et h en o r m a lb u s i n e s so p e r a t i o n s ，t h ec o p p e rf u t u r e s c o u l de f f e c t i v e l yp r e v e n tc o p p e rf l u c t u a t i o n si no p e r a t i n gr i s k s t h e r ea r em a n yf a c t o r st h a te f f e c tc o p p e rp r i c e ，a n dw ed i v i d et h e mi n t o3p a r t s ，t h e m a c r o e c o n o m i c s ，s u p p l ya n dd e m a n da n dm a r k e tp a r t i no r d e rt oi n v e s t i g a t eav a r i e t yo f r e l a t e df a c t o r so nt h ei m p a c to fc o p p e rp r i c e s ，t h i sp a p e rb a s e do nc o r r e l a t i o na n a l y s i s ，a n d t h e nu s i n gm u l t i p l el i n e a rr e g r e s s i o nm o d e lt oi d e n t i f yt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h e s e v a r i a b l e s b ys t e p w i s er e g r e s s i o nt oe l i m i n a t em u l t i c o l l i n e a r i t yb e t w e e nv a r i a b l e s ，t h ed o w j o n e si n d u s t r i a la v e r a g e ，b r e n tc r u d eo i l i n d e x t e s t ，t h eu s d o l l a ri n d e xa r er e t a i n e d ， f u t u r e sp r i c e s ，t h eu s p u r c h a s i n gm a n a g e r s a n de a c ho ft h ef o u rf a c t o r sc o u l dp a s st h et i nar a p i d l yc h a n g i n gw o r l d ，t h ep r i c eo fc o p p e ru p sa n dd o w n sl i k ear o l l e rc o a s t e r c o p p e rp r o d u c t sb u s i n e s sm u s th a v eaf i n ng r a s po ft h ei n t e r n a t i o n a lp r i c eo fc o p p e r t r a n s f o r m a t i o nr u l e s ，m a k ef u l lu s eo ff u t u r e sa n do t h e rf i n a n c i a lp r o d u c t st oa c h i e v e m a x i m u mp r o f i t sa n ds t a b l ei n c o m e ， a n di na c c o r d a n c ew i t hs c i e n t i f i cd e v e l o p m e n t c o n c e p ta n dc r e a t eap e a c eh a r m o n i o u ss o c i e t y , ar e a s o n a b l e i n d u s t r i a l l a y o u t ，b y s t r e n g t h e n i n gt h em a n a g e m e n t ，t e c h n o l o g i c a la d v a n c e m e n ta n do p t i m i z a t i o no fi n t e g r a t i o n ， l o w e rp r o d u c t i o nc o s t s ，w i t ho u ro w nt e c h n o l o g i c a li n n o v a t i o na m o n gt h ek e yt e c h n o l o g y t oe n h a n c eb u s i n e s s d e v e l o p m e n tb a c k g r o u n d ，c o m p r e h e n s i v e l y e n h a n c et h e c o m p r e h e n s i v es t r e n g t h o n l yi nt h i sw a yw ec a ns u r v i v a li nt h ef i e r c em a r k e tc o m p e t i t i o n i na l li n v i n c i b l ep o s i t i o n k e yw o r d s ：c o p p e r ；f u t u r e ；m u l t i p l er e g r e s s i o na n a l y s i s ；n a t i o n a ls t r a t e g i cm a t e r i a l r e s e r v e s ；c o p p e rc o n s u m p t i o n i nm i l l i o nu s d o l l a r sg d p 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 页 1 1 问题的提出 第1 章绪论 最近十年以来，我国一直保持着外延扩张型的经济发展模式，单位g d p 资源消 耗不断增加。我国经济目前的增长模式与欧美发达国家工业化老路的模式非常相似， 即对原材料和能源的依赖程度随着工业化进程的加快不断增加。但是，一个明显的问 题是，我国近几年在能源和原材料供给方面的短缺开始不断约束着经济的更好更快发 展，这就要求我们不断探索，形成能源和原材料的低消耗、高产出的发展模式，走出 一条可持续发展的道路，这是我国当前面对的非常重要的战略问题。铜产业是现代化 发展中非常重要的一个行业，可以看作经济的风向标。如何全面系统的分析目前全球 铜产业情况，了解影响国际铜价格的主要因素，建立我国铜产业发展战略问题，是一 个值得深入探讨的问题。 1 2 国内外研究现状 通过对欧美等发达国家工业化发展阶段的研究表明，资源消耗与国内生产总值间 呈现“s ”型曲线变化。其含义是：当工业化经济起步时，资源消耗会随着g d p 的高 增长而快速增长，但是随着g d p 增长到一定规模，资源消耗的增长速度将会逐步变 缓，当工业化基本完成同时g d p 达到最大值之后，资源消耗便不再增长或缓慢下降。 如图1 1 ： 经济发晨未平 图1 1 工业化进程中资源消耗的“s ”型曲线 赉潭游耗 西南交通大学硕士研究生学位论文第2 页 皇寡皇曼詈鼍一i i i i i i im i 兰量! 皇曼曼! 皇曼曼蔓篡曼舅舅 根据我国研究发现，1 9 6 5 - 2 0 0 4 年间，单位g d p 的铜消费量并未形成明显的上升 或下降趋势。中国1 9 6 0 - 2 0 0 4 年间单位g d p 铜消费量的最大值为2 3 6 7 k g 1 0 4 u s d ， 在此期间我国单位g d p 铜消费量没有明显下降，近几年来则逐年略有回升，2 0 0 3 年 和2 0 0 4 年分别为2 2 2 1 k g 1 0 4 u s d 和2 2 9 0 k g 1 0 4 u s d ；对应于以购买力平价计算的 g d p ，单位g d p 铜消费量在1 9 8 0 - - 1 9 9 9 年间有逐步下降的趋势，其中1 9 8 0 年为 9 7 2 k g 1 0 4 u s d ，是1 9 7 5 ，2 0 0 4 年间的最高值，而2 0 0 0 2 0 0 4 年又逐步上升，2 0 0 4 年达到7 0 5 k g 1 0 4 u s d 。 在关于国际大宗商品价格的研究中，s e g u i n 和b e s s e m b i n d e r 于1 9 9 3 年首次引入 持仓量作为深度变量，发现国际商品期货价格波动剧烈程度与成交量正相关，与持仓 量负相关。 国内关于大宗商品价格的研究中，周志明等( 2 0 0 4 ) 借用s e g u i n 和b e s s e m b i n d e r 的思想与方法对国际铜和铝进行研究，发现成交量与波动率正相关，持仓量与波动率 负相关。钟伟俊和华仁海( 2 0 0 3 ) 对国内期货价格波动和成交量做了实证研究，认为 成交量与绝对价格波动正相关，与价格波动不相关。李慧茹( 2 0 0 7 ) 先后利用e g a r c h 和g a r c h 模型，并把持仓量引入研究框架，其对铜、铝、橡胶、大豆和小麦等五个 期货品种的研究表明：期货价格与( 当期或滞后期) 成交量和持仓量存在密切联系。 田新民和沈小刚( 2 0 0 5 ) 利用a r i m a 模型研究沪铜，得到了相似的结论。 从当前的研究看，多数学者认为期货的交易量和持仓量与价格波动关系比较密 切。但是由于国际金融衍生品市场关系错综复杂，影响商品价格的因素繁多，单从一 个因素很难得出影响商品价格的原因。本文考虑了国际经济形势、铜的全球供需状况 等因素，力求找出影响铜价格的几种主要因素，从而对国内铜产业良性发展提出一些 建议。 1 3 本文研究的主要内容、目标与方法 本文回顾了世界铜工业的发展历史，对全球及中国铜的供需状况进行了详细的分 析。金融危机过后，世界经济严重受挫，全球股市及大宗商品经历了一段惊心动魄的 波动行情，每个国家都在采取措施以走出经济衰退。 中国还处于社会主义发展的初级阶段，城市化建设正处于关键的阶段，对于各种 原生性生产资料的需求非常迫切。由于我国是铜资源匮乏国，在国际矿产大亨以及金 融推手的作用下，国际铜价在经历了金融危机的大幅下跌之后用不到2 年的时间又回 到了8 0 0 0 美元吨左右的水平，我们不得不高价买单。由于我国入世时间还比较短， 对国际经济金融游戏规则了解不够深入，并且经验不足，现如今的情况值得理解。但 是，亡羊补牢，为时未晚，我们在未来要建设经济金融强国就亟需对国际经济金融的 西南交通大学硕士研究生学位论文第3 页 曼曼! 曼曼曼曼曼曼曼鼍曼曼曼蔓曼鼍曼曼曼曼曼曼毫曼皂曼曼! 曼鼍j j i l l , 曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼笪曼! 曼曼曼! 等曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼舅曼曼曼曼曼鼍曼鼍曼曼量曼曼皇曼 运行规则进行充分了解和准备。 在微观概念下，本文通过回归分析找出了影响国际铜价格的几个主要因素，并以 长远的观点提出了几个解决我国铜资源不足的办法，以期望对决策者以及我国铜工业 的发展提供一些帮助。 西南交通大学硕士研究生学位论文第4 页 l 一一一 ； i 鼍曼曼皇曼曼皇曼曼皇皇曼曼曼寰曼曼曼量曼曼 第2 章世界及中国铜工业发展概述 2 1 世界铜工业发展概述 铜是现代工业发展和经济发展中不可或缺的基础性原材料，广泛用于机械制造， 包括农业机械、建筑机械、采矿机械、工业机械、商业与服务行业机械、电力电气输 送设备、家用电器、计算机与电子产品、航行、测量、电子医疗控制仪器、精密仪器、 交通设备制造( 包括摩托、汽车、飞机、舰船和火车等) 。铜消费量的高低在一定程度 上反映的是经济发展的状况和水平。另一方面，一定时期，一国铜消费量在不同年份 的增减状况和变化幅度可能暗示着其国民经济发展的快慢变化。 铜是与人类关系非常密切的有色金属。从地区的分布看，全球铜蕴藏最丰富的地 区一共有五个：1 、美国西部的洛矾和大坪谷地区；2 、南美洲秘鲁和智利境内的安 第斯山脉西麓：3 、哈萨克斯坦共和国；4 、非洲的刚果和赞比亚；5 、加拿大东部和 中部。 从国家分布看，全球铜资源主要集中在美国、智利、独联体、赞比亚和秘鲁等国。 智利是世界上铜资源最丰富的国家，其铜储量约占世界总储量的1 4 。美国和日本是 主要的精炼铜生产国，赞比亚和民主刚果是非洲中部的主要产铜国，其生产的铜几乎 全部用于出口，比利时和德国是利用进口铜精矿和粗铜冶炼精铜的生产国。此外，加 拿大、秘鲁、巴布亚新几内亚、澳大利亚、波兰、前南斯拉夫也都是重要的产铜国。 人类炼铜的历史久远，但是长期以来，由于炼铜的方法比较原始，铜产量一直很 低，直到1 7 世纪出现现代炼铜法后，铜产量才有了明显增加。1 9 2 8 年，世界精铜产 量为1 6 6 万吨。战后世界冶炼工业发展较快，1 9 5 0 年全世界精铜产量只有3 1 2 万吨， 1 9 9 2 年已翻了两番达到1 1 5 0 万吨。不同年代的生产发展速度不同，2 0 世纪5 0 年代 铜生产发展速度为年均递增4 6 ，6 0 年代年均递增4 1 ，7 0 年代则为2 1 7 ，8 0 年代进一步降为1 5 。9 0 年代初期和中期，随着生产成本的不断降低和较高铜价的 刺激，铜产量大幅增长。如表2 1 和表2 2 所示。 表2 1 全球及主要国家精铜产量 西南交通大学硕士研究生学位论文第5 页 续表2 1 数据 数据来源：b m ew b m s 2 2 全球铜供需概况描述 2 0 0 9 年全球铜产量为1 9 4 6 万吨，同比增长4 9 。中国2 0 0 9 年精铜产量增长保 持强劲，同比增幅约为6 2 。这在一定程度上抵消了美国、墨西哥、俄罗斯及智利 产量的下滑。智利产量下降的主要原因在于其铜矿山老化，矿石品位下降，开采成本 西南交通大学硕士研究生学位论文第6 页 上升。 在金融海啸爆发后，铜价急跌，我们看到全球越来越多的关于铜矿商、冶炼商、 精炼商减产、停产以及关闭的现象。预计由此带来的产量损失约为4 6 万吨。而在 2 0 0 9 2 0 1 0 这部分产量损失可能在4 0 8 0 万吨之间。 2 0 0 9 年全球铜消费量为1 9 7 5 6 万吨，同比增长1 1 。其中中国消费增长2 ，世 界其他国家和地区消费下降o 5 。美国铜消费下滑趋势已经持续几年了，金融危机 的爆发只是再次确定了这种趋势在未来仍将延续，未来三年下降幅度约在1 6 。 悲观来看，至2 0 1 5 年才有可能恢复到其2 0 0 7 年2 1 7 6 万吨的水平。欧洲的需求同样 萎缩，2 0 0 8 - 2 0 0 9 年度铜需求一直呈下降趋势。 受国内工业发展及高库存制约，日本和韩国未来铜消费可能会呈现负增长或微幅 增长状态。而印度未来铜消费将呈上升趋势，但增幅料将放缓。毫无疑问，中国仍是 未来全球铜消费增长的重要引擎，这在一定程度上为铜价提供支撑。预计2 0 1 0 年全 球铜消费增长率为5 4 。如下表2 3 。 表2 - 3 近年全球铜供需走势 数据来源：b m ew b m s 2 3 中国铜供应情况概述 据国土资源统计年鉴2 0 0 1 - 2 0 0 9 ) ) 显示，截至2 0 0 8 年底，全国查明铜矿区1 4 2 6 处( 其中有共伴生矿区1 8 7 处) ，查明资源储量7 1 5 7 万吨。查明资源储备中，基础储 量2 9 3 2 万吨( 其中储量1 5 0 4 万吨) ，资源量4 2 2 5 万吨。著名的大型铜矿是西藏玉龙 铜矿、驱龙铜矿，江西德兴铜矿及近年来新发现的云南普朗铜矿。江西1 2 8 2 万吨( 基 础储量7 3 4 万吨) 、云南省1 0 5 0 万吨( 基础储量2 5 3 万吨) 、西藏1 1 5 8 万吨( 基础储 量2 2 0 万吨) ；以上三省( 区) 为我国最大铜矿资源储地区，其量合计占全国的4 8 6 ， 基础储量合计占全国的4 1 1 。在这些查明资源储量中，以斑岩型矿床为主，占查明 资源储量的4 2 5 。其余是：矽卡岩型矿床占2 3 4 ，海相火山岩型矿床占1 4 7 ， 砂页岩型矿床占1 0 7 ，铜镍硫化物型矿床占7 2 ，其他类型矿床占2 9 。 2 0 0 9 年中国的冶炼行业保持增长势头，但是增速放缓明显，且由于多数新扩建 项目之前计划在下半年至年底投产，而l o 月以来金融危机爆发导致铜价骤降，多数 新扩建项目因此延迟甚至搁浅。据统计，主要扩建、新建项目完工并投产的精炼产能 达到1 7 万吨年。中国2 0 0 8 年全年的精炼产能达到4 7 0 万吨年，2 0 0 9 年为5 5 0 万吨 年，2 0 1 0 年则预计达到6 6 0 万吨年。主要新建、扩建项目完工并投产的粗炼产能达 到2 3 万吨年。中国2 0 0 8 年全年粗炼产能为3 0 0 万吨年，2 0 0 9 年达到3 4 0 万吨年， 西南交通大学硕士研究生学位论文第7 页 鼍曼曼舅ii q ! i 鼍曼鼍曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼寰曼曼曼蔓曼曼曼曼曼曼曼曼詈曼皇曼! 曼曼曼曼曼 预计2 0 1 0 年达到4 0 0 万吨年。 据新版有色金属工业统计资料汇编显示，2 0 0 8 年国内精炼铜生产企业共6 2 家( 含 再生、湿法炼铜) ，企业家数较上年有所减少。其中精炼铜产量超过1 0 万吨的企业有 8 家，产量共计2 7 0 5 3 万吨，占总产量的7 2 8 ，产业集中度进一步提高。2 0 0 9 年精 炼铜产量超过1 0 万吨的企业有8 家，产量共计2 8 5 8 9 万吨，占总产量的7 1 1 。可 见产业集中度仍然维持高位，大型冶炼企业不断发挥规模优势，扩大其影响了。 2 0 0 5 年以来，全球宏观经济表现强劲，美国通胀加剧，美元走软，全球铜供应持 续受到罢工、能源等问题的严重干扰，伦敦库存持续下降，这些因素让铜价获得了上 涨的动力。铜价迎来暴涨时期，铜冶炼行业也随之进入快速扩张期。但是由于原料主 要依赖于进口，多数铜冶炼企业处于微利状态。进入2 0 0 8 年第四季度，金融危机爆 发，大宗商品价格大幅下降，铜价由年内高点8 9 4 0 美元吨跌至2 8 2 5 美元吨的年内 低点，跌幅达6 8 ? 需求下降阴霾笼罩市场，多数铜冶炼企业宣布减产计划，延缓其 新扩建项目的建设，中国铜冶炼行业高速扩张的时代就此终结。由于此次金融危机带 来的市场供应过剩可能持续到2 0 1 0 年，所以我们预计未来中国的铜冶炼产能扩张将 明显放缓，未来产量的增加将主要来自于2 0 0 8 年新增产能的逐步释放。 2 3 1 中国铜资源特点 我国铜资源的特点有： 矿床规模小：大型矿床仅占2 7 ，中型矿产占8 9 。储量在5 0 0 万吨以上的矿 产有江西德兴铜矿5 2 4 万吨和西藏玉龙铜矿6 5 0 万吨。 矿石品位低：我国铜矿储量的平均品位为0 8 7 。储量2 0 0 万吨以上的矿床，品 位大都在1 以下。斑岩铜矿床的平均品位为0 5 5 ，低于智利、秘鲁的1 o 和1 6 ； 砂页岩型铜矿床的平均品位为0 5 1 ，低于刚果、赞比亚、波兰的2 5 。 共伴生矿多：我国共伴生铜矿区达1 8 7 处，占所有铜矿区的比例为1 3 1 1 。 矿体复杂，开采成本高：探明的矿体中有相当一部分是“呆矿，可利用的铜矿 山3 5 4 处，查明储量1 5 0 4 吨，以目前国内产能计算，铜资源储量静态保证年限不足5 年。 中国铜资源人均储量，相当于世界人均水平的1 8 。据国家发改委预测，到2 0 2 0 年，我国铜资源可供储量的保障程度，为2 7 4 。总体来看，我国是铜资源严重缺乏 的国家。 中国铜矿的储量及分布情况，如下表2 4 所示： 西南交通大学硕士研究生学位论文第8 页 表2 _ 4 中国主要铜储量分布 数据来源：有色金属行业协会 中国铜矿资源丰富，除香港和天津外各个地区都有产出。但全国铜矿资源储量水 平不一，主要分布在西南三江、长江中下游、东南沿海、秦祁昆成矿带以及辽吉黑东 部、西藏冈底斯成矿带。铜矿储量最多的省份为江西，其铜储量占全国的比例为 西南交通大学硕士研究生学位论文第9 页 曼舅曼曼曼曼量曼曼量曼寡曼i i i i i 一 i i il i 2 6 1 7 ，其次为山西、云南、内蒙古、安徽和西藏。而铜已占用保有资源储量以江西 为最多，铜未占用保有资源储量西藏最多。 截止到2 0 0 9 年，全国正在开采利用的铜矿资源储量3 9 4 8 5 7 万吨，约占全国查明 资源储量的5 5 1 7 ，共有7 3 4 处，包括基础储量2 1 7 4 4 5 万吨，约占全国基础储量的 7 4 1 6 。 2 0 0 1 - 2 0 0 5 年，中国铜矿资源储量、基础储量、资源量、查明资源储量维持下跌 态势。这与需求强劲、开采过度、勘探进展缓慢有关，但2 0 0 6 , - 2 0 0 8 年，随着勘探投 入的加大，我国铜矿勘查在老区和新区都取得了新的进展，使我国保有资源量在连续 多年下滑的基础上，止跌回升，预计近年仍将维持这一增长势头。 当前我国正在开采建设的矿山有：黑龙江铜山矿区( 矿石量5 0 万吨年) 、黑龙江 多宝山矿区( 金属量4 万吨年) 、云南迪庆羊拉铜矿和普朗铜矿( 金属量4 万5 万吨 年) 、内蒙古霍各乞铜矿1 号矿床( 金属量3 万吨年) 、青海玛沁德尔尼( 金属量2 万吨年) 、四川会理拉拉厂铜矿山露天矿外围( 金属量2 万吨年) 、江西富家坞( 金 属量2 万吨年) 青海赛什唐( 金属量o 5 万吨年) 。有以下矿区已列入近期的建设规 划：江西德兴银山铅锌矿区、内蒙古乌努格土山铜矿、福建紫金山铜金矿等。 2 0 0 8 年以来，我国铜工业受到最为严重的挑战和考验，世界经济成长放缓，能源 价格上涨，国际金融市场动荡，潜在风险明显加大。铜精矿供应依旧紧张，加工费持 续降低。铜冶炼投资下降，但产能仍在快速释放。铜：j l - r - 企业扩张过快，投资领域过 于集中，产业经济效益增幅明显下降。且国内接连发生低温雨雪冰冻灾害和地震灾害， 均给铜企业生产经营带来一定不利的影响。但是我国铜工业依旧保持了较快的发展速 度，产品和产量保持快速增长。 2 0 0 8 年1 1 2 月，中国精铜产量为3 7 1 9 万吨，同比增长7 8 ，近年来增长率首 次低于1 0 。主要原因在于，2 0 0 8 年国内的铜新扩建项目主要集中在下半年至年底 投产，而1 0 月美国金融危机爆发并迅速波及全球，铜价骤降，由年内的高点8 9 4 0 美 元吨下探至3 0 0 0 美元吨以下。多数新扩建项目延迟投产，导致1 0 月以后产量增速 下降。 铜原料进口方面继续保持增加趋势，贸易逆差继续扩大。2 0 0 8 年中国进口铜精矿 5 1 6 万吨，同比增加1 4 4 ，2 0 0 9 年进口铜精矿6 1 5 万吨，继续保持快速增长态势。 与以往中国铜消费高速增长不同，尽管中国目前仍在全球铜消费增长中起着重要 推动作用，但全球经济成长放缓，内外部需求减弱，对我国铜工业发展的不利因素将 日趋显现。2 0 0 8 年中国消费保持疲软，即使在传统的消费旺季也并为表现出需求旺盛。 2 0 0 9 年在全球大力刺激经济以及中国4 万亿投资的带动下，全球经济步入复苏阶段， 铜价也开始逐步攀升至6 0 0 0 美元吨上方。2 0 0 8 年中国铜表观消费量为4 9 7 万吨，2 0 0 9 年小幅攀升至5 1 5 万吨。 西南交通大学硕士研究生学位论文 第10 页 2 3 2 中国2 0 0 3 2 0 0 8 年铜矿自给率变化 2 0 0 8 年，中国冶炼厂新扩建产能总和达到1 7 万吨，相比2 0 0 7 的9 7 5 万吨已大 幅下降，国产铜精矿的产能扩张速度仍然低于电解铜。因此，2 0 0 8 年中国铜精矿自给 率与2 0 0 7 年持平，为3 5 ，仍然处于2 0 0 3 年以来的低位。但是结合原生精铜比率变 化则可以发现，2 0 0 8 年矿产铜在电解铜产量中所占比重小幅回升，这与2 0 0 8 年废铜 价格与电解铜趋近。导致再生精铜利润低于原生精铜有关。由于资源的可开采量会随 着时间的推移而减少，将导致铜精矿的产量的缩水和价格的高企，因此，利用铜产品 的可回收性，再生精铜的比例扩大仍然是未来电解铜生产的发展趋势。如表2 5 和表 2 6 所示。 表2 5 铜矿原料供应( 单位：万吨) 数据来源：国家统计局、有色金属行业协会 表2 - 62 0 0 3 - - - - 2 0 0 8 铜精矿自给率变化及原生精铜比率变化 数据来源：有色金属行业协会 铜精矿加工费( t c r c ) ，是铜精矿转化为精铜的处理和精炼费用。t c r c ， t r e a t m e n ta n dr e f i n i n gc h a r g e sf o rp r o c e s s i n gc o n c e n t r a t e s 。t c 就是处理费( t r e a t m e n t c h a r g e s ) 或粗炼费，是铜精矿转化为粗铜的粗炼费用；而r c 就是精炼费( r e f i n i n g c h a r g e s ) ，是指将粗铜转化为精铜的精炼费用。 t c r c 是矿产商和贸易商向冶炼厂支付的、将铜精矿加工成精铜的费用。当 t c r c 高企时，表明铜精矿的工业充足，冶炼企业能够在谈判中占据主动；反之，当 供应短缺时，矿山在对冶炼厂的谈判中占据主动，其支付的t c r c 就会下降。 t c r c 以美元吨铜精矿报价，而r c 以美分磅精铜报价。将两者结合为一个数 字，可以将t c 化为美分磅来报价，然后直接相加。以t c 为例来说，t c 除以2 2 0 4 6 2 2 1 化为美分磅，除以o 3 ( 一般t c r c 的作价都是基于含铜量3 0 的铜精矿) ，除以0 9 6 5 ( 假如9 6 5 的回报率) 。然后将得到的数字与r c 费用相加即可得到综合的t c r c 西南交通大学硕士研究生学位论文第11 页 曼ji iiii曼曼舅曼曼皇曼曼 费用。由于矿石品位和回收率不同，要根据具体情况来定，所以并无固定的公式。 另外，部分铜精矿加工费用合约中还包括p p 条款( p p 条款即价格分享，p r i c e p a r t i c i p a t i o n 。) 。一般国际惯例价格基准是9 0 美分磅，参与比例是1 0 。即当铜价超 过9 0 美分磅( 1 9 8 4 美元吨) 时，铜矿商将支付超出部分的1 0 给冶炼商作为补贴， 反之，当铜价低于9 0 美分磅时，冶炼商将差额部分的1 0 补贴给铜矿商。p p 条款的 基准和参与比例可以根据具体谈判情况调整。 中国主要铜冶炼企业与国外主要铜矿供应商达成的2 0 0 8 年度铜精矿加工费协议 t c r c 为4 7 2 美元吨( 4 7 2 美分磅) 左右，不含价格分享条款。2 0 0 9 年度中国江铜 与国外公司达成的t c r c 为7 0 美元吨左右。2 0 1 0 年，江铜高管表示，该公司已经 与f r e e p o r t 达成了4 6 5 美元吨及4 6 5 美分磅的价格协议，与必和必拓的t c r c 协 议尚在谈判之中，但是预计会顺从之前的价格走势。 西南交通大学硕士研究生学位论文第12 页 曼曼曼曼曼曼曼曼曼鼍曼曼曼曼曼曼曼曼曼鼍曼皇曼曼曼曼曼, m ,- - 曼曼皇曼皇曼曼曼皇曼曼! 鼍暑曼曼曼皇量鼍皇曼曼曼曼曼曼量曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼皇曼曼曼舅曼量曼皇曼鼍曼曼量皇! ! 曼曼! 曼曼曼曼曼 第3 章铜的冶炼及废铜利用 3 1 铜的冶炼方法简介 现今的铜冶炼技术以火法冶炼为主，火法冶炼分为熔融冶炼和电解精炼两步，其 产量约占世界铜总产量的7 5 左右。火法冶炼一般适用于高品位的硫化铜矿。方法是： 先将含铜矿石( 其中含铜量为百分之几或千分之几) 采用选矿变为可以提炼的铜精矿 ( 其中含铜量为2 0 - 。3 0 ) 。然后在电炉、密闭鼓风炉、反射炉等设备中进行造硫熔 炼，其产出的熔硫送入转炉吹炼成粗铜( 其含铜量在9 5 9 8 ) ，最后在另一种反射 炉内氧化精炼脱杂，并铸成阳极板进行电解，便可获得品位高达9 9 9 的电解铜。这 种方法流程简短，铜的提炼率可以达到9 5 以上。但是这种方法会产生大量二氧化硫， 对环境的破坏比较大。近年来出现新的冶炼方法，如日本三菱法、白银法、诺兰达法 等等，火法冶炼开始向自动化、连续化方向发展。 自1 9 6 8 年世界上第一座湿法冶炼铜厂投产以来，湿法铜的产量增长迅速，现代 湿法冶炼主要有浸出萃取电积，硫酸化焙烧浸出电积，细菌浸出三种方法，适用 于含铜废矿石的堆浸、低品位复杂矿、氧化铜矿、槽浸选用或就地浸出。湿法冶炼的 推出使得铜的冶炼成本大大降低，因而推广迅速。湿法炼铜的产量目前约占世界总产 量的2 0 。如图3 1 和图3 2 所示。 数据来源：易贸金属 q 。5 2 4 一_ 1 虢黢，2 0 9 4 图3 1 冶炼企业成本构成( 湿法冶炼) 西南交通大学硕士研究生学位论文 第13 页 数据来源：易贸金属 薪嘲，0 7 5 - - 、嵫轻势0 。3 1 。一30 ，k 撩，0 。= 磊嘉嚏痿魏藏荔一 燃】缫蓊黛 簇缓糕蓊麟 3 2 铜生产成本分析 图3 2 冶炼企业成本构成( 火法冶炼) 目前，世界上铜的冶炼方式主要有两种：即火法冶炼与湿法冶炼( s e e x ) 自2 0 0 0 年以来，精炼铜生产成本不断上升，生产成本上升的因素主要有：铜矿 深度逐步加深、铜矿原矿品味下降、新建铜矿逐步向偏远地区转移、主要产铜国家提 高资源税率、全球金融市场流动性的加大导致以货币计价的商品价格泡沫不断、劳动 力成本不断上升等；当然，高科技冶炼方法的应用，低品位矿山的关闭，高成本新矿 山投产的推迟等也会降低铜的冶炼成本。 当前全球湿法炼铜的平均现金成本约在1 0 0 0 - , - 1 2 5 0 美元t ，火法炼铜的平均现金 成本在1 8 5 0 - 2 1 0 0 美元t ，而完全成本大约为现金成本的1 2 0 左右。通过计算，可以 得出目前湿法炼铜的完全成本在1 2 0 0 - 1 4 0 0 美元t ，火法炼铜平均生产成本在 2 1 0 0 - 2 3 0 0 美元t 。所以综合看，考虑通货膨胀水平，现在全球铜的平均生产成本大 约在2 0 0 0 美元t 。再看我国的铜冶炼成本，最具代表性的江铜集团的电解铜完全成本 目前在2 8 0 0 0 - 3 0 0 0 0 元人民币t ，换算出来大大高于目前的世界平均生产成本。参考 历史铜价走势，l m e 铜价波动区间为1 3 0 0 - 8 9 0 0 美元吨，总的来说高于成本价，其 价格低于生产成本的时间段很短，其主要原因是由于铜矿的稀缺性以及国际寡头垄断 造成的。 对于我国铜冶炼企业，其成本高的主要原因有以下几点： ( 1 ) 铜的冶炼加工成本偏高。 粗铜加工费用主要由两部分组成：其中一部分包括燃料动力费、辅助材料费、工 资福利费以及制造费，另一部分为总公司分摊的管理费用及财务费用，总体称为“两 费”。不同企业“两费 的差距较大。总的来说，如果不考虑“两费”，那么国内劳动 西南交通大学硕士研究生学位论文 第14 页 力和辅助材料的价格优势会让粗铜加工成本大大低于国外，但若加上“两费”，加工 成本大大增加则会抵消国内劳动力廉价、辅助材料费用低的优势。 ( 2 ) 供应严重不足，需要大量进口国外铜精矿。 我国铜矿资源严重不足，现状为：1 、资源贫乏，大矿、富矿少。当前已经探明 的铜矿中，只有2 个储量在5 0 0 万吨以上，2 2 个在5 0 万吨以上，其余均为零星的小 矿体。2 、整体品位低。我国平均o 8 的品味远低于全球的平均水平。3 、位置偏。 我国多数矿山处于经济较落后的中西部地区的山区，交通不便造成矿石运输成本较 高。4 、矿体较深。目前开发的铜矿大多是地下开采的铜矿，开采深度深，开采条件 差，再加之原有老矿山因多年开采，开采深度加大，新矿山开车深度至少也达2 0 0 0 m ， 开采成本大为增加。 3 3 废杂铜及中国废铜市场分布 废铜主要分为新废铜和旧废铜。 1 、新废铜：冶金厂把铜生产冶炼过程中产生的废料称做“新废铜或者“本厂 废铜”。铜加工厂剩余的废铜屑及直接返回供应厂的叫做“新废杂铜 或“工业废杂 铜”。 2 、旧废铜：旧废铜是指使用后被废弃的铜材，例如从旧建筑物及交通运输系统 抛弃或拆卸的叫做旧废杂铜。对于铜制造品，不管处于什么状态，其在产品寿命的周 期内都可以回收再生。据统计，用于再生的废铜中新废铜占据5 0 以上，而全部废杂 铜经再加工后有大约3 5 以精铜的形式返回市场，另外的6 5 以非精炼铜或铜合金的 形式重新使用。 目前，我国主要形成了以环渤海、长江三角洲、珠江三角洲三个重点废铜回收、 加工、消费地区。以上地区的精铜产量大约占全国铜产量的4 0 ，它们的再生铜产量 占全国再生铜产量的7 5 。全国8 0 的铜加工企业都分布在该地区，它们直接加工了 全国8 3 的铜，尤其是上海、浙江、江苏3 省市所占份额突出。如图3 3 所示。 瑚撩攒罐e l 髓 5 鹰锅棼：糕镟零蹋 缝 3 0 锅鳓矿磁强糍 4 0 图3 32 0 0 8 年中国铜的原料构成状况 数据来源：有色金属行业协会、海关统计网 西南交通大学硕士研究生学位论文第15 页 第4 章中国铜产能及需求分析 4 1 中国铜产能分析 4 1 1 未来中国粗铜新增产能 2 0 0 5 年至2 0 0 8 年第三季度，铜价涨势迅猛，从2 0 0 5 年的地位2 8 7 7 美元吨到2 0 0 8 年的高点8 8 8 9 美元吨，涨幅达3 倍。铜价的高企为冶炼企业投资和发展带来了新的 契机。而废铜作为另一主要冶炼原料，其价格波动和货源供应与铜精矿相比略逊一筹。 因此，以铜精矿为原料的粗铜产能得到进一步的扩张。并且，自2 0 0 6 年7 月1 日中 国发改委发布铜冶炼行业准入条件之后，更多的改建项目演变成改扩建项目。 2 0 0 8 2 0 0 9 年投产的粗铜冶炼新增产能包括：东营方圆有色1 0 万吨年、赤峰金剑铜 业6 万吨年，烟台鹏晖冶炼升级改造项目新增产能4 万吨年、赤峰金峰铜业2 万吨 年、西藏玉龙1 万吨年，供给2 3 万吨。 由于2 0 0 8 年受金融风暴影响，冶炼企业利润大大缩水，铜需求大幅下滑，2 0 0 9 年铜供应出现过剩。但是超出想象的是，2 0 0 9 年世界经济缓慢复苏，铜价居然迅速一 路走高到7 0 0 0 美元吨以上，反弹幅度达1 0 0 以上。分析其主要原因，还是由于供 给的相对不足以及市场对于金融危机的过度反应。对于2 0 0 9 年投产的粗铜新增产能 来说，主要来自于2 0 0 8 年后期投产的新增能量的逐步释放。如表4 1 所示。 表4 12 0 0 8 2 0 1 0 年中国粗铜新增产能( 单位：万吨年) 数据来源：易贸金属 西南交通大学硕士研究生学位论文 第16 页 4 1 2 未来中国精铜新增产能 2 0 0 8 年精铜新增产能投产的有：金隆铜业1 0 万吨年、赤峰金剑铜业6 万吨年、 西藏玉龙铜业1 万吨年，共计1 7 万吨。由于后两个项目均在2 0 0 8 年第四季度，因 此在年内并为完全达产，其产量占2 0 0 8 年总产量的比例较小。自金融危机爆发以来， 废杂铜贸易商由于缺乏风险保障，已蒙受大幅损失，并且由于国外消费一蹶不振，对 废旧物资的回收利用和旧基建的拆除几乎停滞，废杂铜供应源头大幅下降。2 0 0 9 年投 产的新增产能中有4 家企业的项目是以废杂铜为原料的，2 0 0 9 年随着经济迅速复苏， 铜价猛涨，废铜原料紧张局面缓解，这部分产能得到了充分的运用。如表4 2 所示。 表4 22 0 0 8 - 2 0 11 年中国精炼铜新增产能( 单位：万吨年) 数据来源：易贸金属 西南交通大学硕士研究