（会计学专业论文）经营者股票期权及会计问题研究.pdf

沈阳工业大学硕士学位论文 摘要 经营者股票期权作为一种长期激励机制，在我国还属于一种新生事物，对于它的 研究也成为热门话题。本文研究的目的在于推动我国股票期权合理、健康的发展，推动 股票期权会计问题研究的发展。通过大量的文献检索，采用比较研究和规范研究方法， 对经营者股票期权及会计问题进行了系统的论述，并提出新的观点。 论文的前一部分旨在阐述经营者股票期权发展的理论基础及其在我国实施的必要性 与可行性，同时借鉴和分析了美国的实践操作。理论基础的阐述，为股票期权的实施奠 定了根基。文中从必要性和可行性角度出发，从理论、政策等方面阐述应在我国实旖经 营者股票期权这一长期激励机制。通过分析和借鉴美国股票期权的实际操作设计及经 验，进一步探讨了我国的实际操作问题。并提出在我国目前的环境下，亦采取较简单的 股票期权形式，最好采用确定型的股票期权形式。 论文的后一部分主要阐述了经营者股票期权的会计理论问题及会计实务问题。作为 一种经济现象，文中首先从会计角度阐明其应在会计核算体系予以反映的必要性，然后 按会计要素及要素结构、确认、计量、报告、披露的顺序对这几个方面的股票期权会计 理论一一阐述。作为一种未来合约性质的股票期权，按现行会计要素含义、分类却无法 将其予以归属，从而对会计要素及要素结构的问题产生影响，因此，文中提出不改变会 计要素结构和改变要素结构的两种假设。文章从确认、计量的基本理论上升到经营者股 票期权的确认与计量问题，对经营者股票期权的确认时机、如何确认、计量时点及计量 方法的问题都予以了详细论述，对经营者股票期权的确认要素、确认时机、计量时点等 提出自己的观点，并提出对经营者股票期权采用“市场公允价值法”进行计量的见解。 关键词：经营者，股票期权，会计问题 沈阳工业大学硕士学位论文 s t u d y o ne x e c u t i v es t o c k o p t i o n a n di t sa c c o u n t i n gi s s u e a b s t r a c t a sal o n g t e r m se n c o u r a g em e c h a n i s m ，e x e c u t i v es t o c ko p t i o ni san e w “n gi no u r c o u n t r ya n ds t u d yo n i tb e c o m e sh o t t o p i c t h i st h e s i s sm a i ng o a ll i e si nf o l l o w ：p u s h t h es t o c k o p t i o nd e v e l o p sr e a s o n a b l ya n dh e a l t h i l y p u s ht h ed e v e l o p m e n t o f s t u d yo n t h em o c k o p t i o n s a c c o u n t i n gi s s u e b yi n d e x i n gl o t so fr e f e r e n c e ，t h i st h e s i sa d o p t s t h em e t h o do f c o m p a r a t i v e a n dn o r m a t i v et oe x p o u n de x e c u t i v es t o c k o p t i o n a n di t sa c c o u n t i n gi s s u e t h ef i r s t p a r t o ft h et h e s i sf o c u so nt h et h e o r yb a s eo fe x e c u t i v em o c ko p t i o n s d e v e l o p m e ma n di t si m p l e m e n tp r o b l e m e x p o u n d e do nt h et h e o r ye s t a b l i s h e db a s i sf o rt h e s t o c ko p t i o n si m p l e m e n t t h et h e s i sa l s od i s c u s s e dt h en e c e s s i t ya n dt h ef e a s i b i l i t yo fs t o c k o p t i o n si m p l e m e n t i no u rc o u n t r y t h r o u g hc o n s u l t i n ga n d a n a l y z i n g t h ep r a c t i c a lo p e r a t i o no f a m e r i c a ss t o c ko p t i o n , t h et h e s i ss u m m a r i z e dt h ee x p e r i e n c et h a tc a nb ea p p l i e di nc h i n a a s t h es a m et i m e ，a d v a n c e dt h a tr e l a t i v e l ye a s ys t o c ko p t i o nt y p es h o u l db ea d o p ti nc u r r e n t s i t u a t i o na n dt h eb e t t e ro n ei st h ed e f i n i t et y p eo f s t o c k o p t i o n t h el a s tp a r to ft h et h e s i st a l ka b o u t a c c o u n t i n gi s s u eo f e x e c u t i v es t o c ko p t i o n a tf i r s t , t h et h e s i sd i s c u s s e dt h en e c e s s i t yo f r e f l e c t i n gi na c c o u n t i n gs y s t e m t h e n , t h et h e s i se x p o u n d e d t h e o r y o fa c c o u n t i n gf a c t o r , a c c o u n t i n gr e c o g n i t i o n , a c c o u n t i n 培m e a s u r e m e n t ，a c c o u n t i n g r e p o r t i n ga n da c c o u n t i n gd i s c l o s u r ei nt u r n a ss t o c ko p t i o ni s af u t u r ec o n t r a c t ，i tu n a b l e b e l o n g st oa n ya c c o u n t i n gf a c t o ri nt e r mo f c u r r e n tc l a s s i f i c a t i o nm a di t b r i n g si n f l u e n c et o a c c o u n t i n gf a c t o ra n di t ss t r u c t u r e t h et h e s i sr i s et w op r e s u m e s ：u n c h a n g e dt h es t r u c t u r eo f a c c o u n t i n gf a c t o ra n dc h a n g et h es l l a c t u r e f r o mt h eb a s i ct h e o r yo fa c c o u n t i n gt ot h et h a to f s t o c k o p t i o n s ，t h et h e s i se l a b o r a t e d t h et i g h tm o m e n t o f r e c o g n i t i o n , t h em e t h o do f r e c o g n i t i o n , t h et i m eo fm e a s u r e m e n ta n dt h ew a yo fm e a s u r e m e n ta n da d v a n c e dw r i t e r sp o i n to fv i e wa s w e l l o nt h eb a s i so f e x p o u n d i n g ，t h et h e s i sa d v a n c e dt h en e w w a y t om e a s u r e m e n t ：m a r k e tf a i r v a i u l i e k e y w o r d s ：e x e c u t i v e ，s t o c k o p t i o n ，a c c o u n t i n g i s s u e 2 一 独创性说明 本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工 作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方 外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得 沈阳工业大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同 工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中做了明确的说明并表 示了谢意。 关于论文使用授权的说明 本人完全了解沈阳工业大学有关保留、使用学位论文的规定，即： 学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公 布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论 文。 ( 保密的论文在解密后应遵循此规定) 签名：耋：础导师签名：墨丝 日期： 山炉i f 沈阳工业大学硕士学位论文 引言 随着企业的所有权和经营权的分离，所有者和经营者之间形成了委托代理关 系。由于两者的目标函数不一致，不可避免地产生了所有者( 委托人) 和经营者( 代理 人) 之间的许多矛盾。矛盾的解决，需要建立一种有效的激励机制，这种机制能够使经 营者在追求自身利益的同时，不损害所有者的利益。经营者股票期权作为一种长期的激 励机制，近年来引入我国，成为解决所有者和经营者之间矛盾的一种途径。 作为一种新生事物，国内的理论研究还不成熟，实践尚不规范，相关的政策和法律 也不完善。如何发展我国的经营者股票期权，还需要在理论上和实践上进一步的研究和 完善。在股票期权的会计方面，实践中遇到的问题如何解决还没有相关的准则予以规 范，使得会计处理比较混乱。虽然美国对股票期权的会计问题已颁布了相应的准则，但 如何制定符合我国国情的公司股票期权会计准则，成为一项重要的课题。 沈阳工业大学硕士学位论文 1 绪论 1 1 问题的提出 1 1 1 委托代理关系引发的问题 随着企业规模不断扩大，股东日益分散以及生产经营技术愈来愈复杂和趋于专业 化，现代大企业的管理权终于不可避免的从资产所有者转移到具有专门管理技能的经营 者手中。自此便开始了企业制度的新纪元：企业的财产权力关系由“两权合一”转化为 “两权分离”。两权分离使现代企业形成了多边的契约关系以及多方利益集团。【”股东 作为企业所有者将财产的经营权委托给企业的经营管理者，并凭借所有权来分享企业的 收益，企业的经营管理者有权使用企业财产进行经营，并获得相应的报酬，因此，股东 与经营者的关系转化为委托代理关系，委托代理关系的形成是企业制度演化过程中的一 大进步，但不可避免的产生了委托人( 股东) 与代理( 经营者) 之间的许多矛盾，表现 为两者的物质利益关系不一致、两者的风险偏好不对称、两者在投资决策方面的期限偏 好不同等等。 由于股东和经营者之间的目标函数不一致，相关的信息在两者间的分布不均等原 因，经营者就有可能实施满足自身利益最大化目标而有悖于股东利益的行为，导致股东 的风险成本增加或造成股东的权益损失，这就是“激励不相容”问题，从而产生激励失 效。 z l 激励失效的关键在于我们在从物质利益方面协调股东和经营者之间的关系时，更 多的只将经营者的报酬与既定经营期内绩效挂钩，导致经营者在经营期内“竭泽而渔， 杀鸡取卵”。 解决这类困境需要一种特定的制度安排，这种制度必须能够鼓励经营者更多的关注 企业的长期持续发展而不是仅仅将注意力集中在短期财务指标上。现代公司理论认为 可以通过建立有效的剩余索取权和控制权的配置机制实现这一目标，具体安排有两条： 一是剩余索取权和控制权尽可能对应，即拥有剩余索取权和承担风险的人应当拥有 控制权，或拥有控制权的人应当承担风险。 二是经营者的补偿收入应当与企业的经营业绩挂钩而不应当是固定合同支付，即经 营者应当承担一定的风险。 一2 一 沈阳工业大学硕士学位论文 这个制度就是需要一种长期的激励制度。对企业经营者的激励的传统做法一般是采 取报酬的形式，在西方发达国家，企业经营者的报酬一般是通过应聘者与企业的谈判， 用契约的形式予以规定，其基础是市场对应聘者人力资本的评估。在我国，尽管政府出 台了工效挂钩制、承包制、重奖制、年薪制等一系列方案，但由于政策环境、经济环 境、社会文化和企业内部条件等诸多因素的影响，企业经营者的激励和约束机制问题始 终没有得到有效的解决。 1 1 2 传统薪酬制度缺陷分析 自改革开放以来，我国企业对经营者的激励己采取了许多措施，如利润分成、工效 挂钩、承包制、年薪制等等，这些措施确实在不同程度上反映了利润分享时激励机制的 基本要求，但实际的激励效果并不理想。 1 1 2 1 基本工资制 这是计划经济体制下的主要工资形式。在这种体制下对人的假设是：人是一个社会 人、公共人和道德人。人的价值主要体现在他对社会的贡献，他的行为必须服从社会的 安排，以社会利益最大化为原则，不能够追求个人的私利。 3 1 在这种基点上，企业家 薪酬往往与他的行政级别、地位有关，行政级别成为企业家人力资本价格的表现形式。 在这种制度下，企业经营者的价格完全由政府来决定，价值没有很好的体现，致使经营 者注重在工作中稳扎稳打，谋求职位升迁，因而也无法形成一种灵活有效的激励机制。 1 1 2 2 承包制 这是改革开放初期，国家为充分调动经营者的积极性而实行的一种制度。在承包制 下，经营者为了在承包期内与所有者分更多的剩余，往往采用“竭泽而渔”的方法，从 而不利于企业的长期发展。比较典型的情况是对固定资产进行掠夺性经营及减少必要的 长期性投资等方式来扩大利润，增加自己的收入。这是因为承包制这种制度安排从长期 来看不具有激励相容性，经理人员为增加企业的长远利益而做出的努力无法得到有效的 补偿。h 1 1 2 3 年薪制 年薪制是市场经济体制下对企业家人力资本价值的一种表现。在这种体制下，企业 3 沈阳工业大学硕士学位论文 家人力资本的定价是建立在“经济人假设”基础之上。经济理性人在面对多种选择时能 够获取关于每项选择的完全信息，能够选择一个使自己效用最大化的方案，并付诸实 施。 5 1 年薪制实现了企业经营业绩与收入的挂钩，将经营者的收入分为：基本工资+ 风 险工资+ 奖励。年薪制的实行是对传统分配制度的重大突破，是对企业经营者特殊劳动 价值的承认，使经营者收入与所承担的经营责任、经营风险和经营成果相联系。但年薪 制关注的仍然是当期的激励，使得经营者为实现既定年薪收入常对各类经济指标“动手 脚”，甚至牺牲其它权益主体的利益。从根本上说，年薪制仍未解决经营者短期化与股 东长期投资偏好的矛盾。 无论是承包制，还是年薪制，都无法形成一种有效的激励作用。如何防止短期化行 为，成为解决激励失效问题的关键，也是我们在探讨激励失效问题时必须考虑的重要因 素。 1 1 3 一种长期的激励机制经营者股票期权 经营者股票期权( e x e c u t i v es t o c ko p t i o n ) ，是由企业的所有者向经营者提供激励 的一种报酬制度，它是将股票期权作为一种激励机制引入企业内部管理制度产生的。通 常的做法是给予企业的高级管理人员一种权利，允许他们在特定的时期内( 一般5 1 0 年) ，按照某一预定的价格( 通常是该权力被授予时的价格) 购买企业股票。这种权利 不能转让，但所购股票可以在市场上出售。1 6 】经营者股票期权的实质是从股票价格中提 取股票市场对公司业绩和增长潜力的评价信息，并借此对管理人员提供长期激励，形成 良性循环：经营者股票期权提供利益激励一管理层更积极工作一企业业绩上升一企业股 价上扬( 股东财富最大化) 一经营者获取价差利益一经营者股票期权提供利益激励。经 营者努力与收益关系如图1 所示。 在这种制度下，经营者的收入部分取决于期权到期日公司股票价格与期权协议规定 的执行价格之间的溢价。如果经营者只是关注企业的短期利润，而不是通过增加研究与 开发投资，对员工进行培训或开拓市场来增强企业的发展后劲，它就不可能提高自己的 收入，从而克服了工资和奖金只能提供短期激励的弊端。可见，经营者股票期权以股价 长期升值所产生的差价作为对企业家人力资本的补偿，从而使企业家的才能作为生产要 4 沈阳工业大学硕士学位论文 素参与企业利润分配，将股东利益和经营者自身利益紧密联系起来，实现了经营者和股 东之间的“激励相容”，对经营者产生长期动态的激励。 努力 业绩好，股价上升业绩差，股价下跌 够弃炒弃 收益 0收益0收益 o收益0 圈1 经营者努力与收益关系图 股票期权制的引入，是我国企业激励机制改革的有益尝试，但由于没有相关的政策 和法律的指导，国内的实践尚不规范，还处于探索阶段。如何发展我国的股票期权制， 还需要在理论上和实践上进一步的研究和完善。在股票期权的会计方面，实践中遇到的 问题如何解决还没有相关的准则予以规范，使得会计处理比较混乱。虽然美国对股票期 权的会计问题已颁布了相应的准则，但如何制定符合我国国情的公司股票期权会计准 则，成为一项重要的课题。 1 2 相关文献回顾 1 2 1 美国股票期权及会计问题的研究 美国是世界上最早实施股票期权的国家，虽然采用股票期权作为激励方式已有半个 世纪之久，但研究者们仍在孜孜探索股票期权的应用及效果。 伯利和恩斯( 1 9 3 2 ) 首次提出对于股权分散的公司，管理人员拥有少量的股权将激 励他们追求自己的利益。他们认为企业的经营业绩与经理人员的股权报酬比例及经理人 员的持股比例量呈正相关关系。【7 1 高晨、王斌参阅多篇原文资料而编译的“股东管理者的利益冲突与公司价值” 一文，使我们更好的了解国外关于股票期权的研究状况。j e n s e 和m e e k l i n g ( 1 9 7 6 ) 认 为，管理者持有股份越少，他在日常经营中偷懒或不尽职尽责的动机就越强烈； d e c h o w 、m u r p h y 、d e a n g e l o 等多位学者的研究表明，管理者与股东所关心的时间序列 5 沈阳工业大学硕士学位论文 不一样，即管理者常常会放弃投资大、耗时长，但长期收益较高的项目，而有限选择成 本低，但见效快的短期项目；等等。他们从管理者股东关系冲突角度出发，引出如 何解决的问题，因此j e n s e 和m u r p h y ( 1 9 8 8 ) 就提出，报酬水平决定了管理者是否工 作，而报酬结构决定管理者的努力程度，并提出有效报酬计划的组成部分包括认股权证 与股票认购权。峭1 2 0 世纪9 0 年代以来，随着知识经济浪潮的兴起和企业竞争的加剧，经营者股票期 权计划取代传统的工资、薪金和福利等薪酬形式，在美国公司高层管理人员的薪酬结构 中扮演者重要的角色。而对于股票期权理论的研究及其实证研究效果分析也一直是人们 研究的重点话题。 l i s a k m e u l b m e k ( 2 0 0 1 ) 提出，成长性的公司采用股票期权计划的较为普遍，原因在 于股票期权与股价密切相关。采用股票期权计划的目的是为了激励经营者并使他们获得 利益，而成长性的公司更能激励经营者并使他们获利。作者在分析基础上认为：如果公 司直接监督困难( 即无法获得全部信息) ，则公司会多采用股票期权计划，以达到所有 者和经营者的利益协调。 9 1 j o h n d k n o p f ( 2 0 0 2 ) 探讨了公司冒险实旌股票期权的数量与股价变化的敏感性关 系。他们提出如果实施股票期权对股票价格敏感，则公司趋向于实施更多的股票期权或 管理者持股，如果实施股票期权对股市变化无常反映敏感，则公司趋向于实施更少的股 票期权。【l 叫也就是说，实施股票期权计划目的在于通过激励经营者努力工作，使股价上 涨，从而获得收益，反过来又更大程度激励经营者，形成良性循环。当这个良性循环发 挥作用，则公司便倾向实施股票期权；当这个循环遭破坏，如股价下跌，影响股票期权 作用的发挥，则公司慎用股票期权计划。 从上文中可以看出，美国关于股票期权计划的研究一直是一个不老的话题。 虽然关于股票期权理论的探讨在不断深化，但对于股票期权如何进行会计处理却早 有所规定。美国股票期权会计处理研究的发展可以从三个重要文件的演变来探讨。 1 9 5 3 年，美国会计程序委员会发布的会计研究公报第4 3 号“涉及股票期权和 股票购买计划的补偿”首次规定了经理人股票期权的会计处理。【l l 】当时大部分股票购股 6 沈阳工业大学硕士学位论文 权办法是十分简单的，股票购买权办法通常赋予职工在某一特定时期内按规定价格购买 一定数量股票的权利。如果职工得到这一权利当天( 也即授权日) ，股票规定的认购价 格等于公平市价，那么很少会有会计处理方面的问题；如果授权当天规定的认购价低于 公平市价，那么这一差额作为公司支付给职工的报酬，并采用处理报酬的会计程序。基 于会计处理的要求，授权日一般作为一个重要日期，在授权日确定计量报酬的方法。 但随着认购权购买办法的变化，4 3 号的传统的会计处理法已不再适合较复杂的购 买办法。1 9 7 2 年，美国会计原则委员会( a p b ) 发布的意见书第2 5 号“向职工发行股票 的会计处理”就是为了适应这一变化的结果。2 5 号意见书要求采用“内在价值法”对 股票期权进行处理，如果在授予日，授予的股数及股票价格已知，且股票市价大于行权 价，则其差额确认为薪酬成本费用，并在确定的服务期内分摊：如果授予日，股数及股 票价格均不知，则需在期间末估算报酬成本，并在一定的期间内分摊。i l 2 j 随着股票薪酬方式的变化形式层出不穷，a p b 2 5 号意见书未能给出各种计划的一致 标准。1 9 9 5 年财务会计准则委员会发布1 2 3 号公告，允许公司在修正、解释和澄清的基 础上继续沿用目前采用的a p b 2 5 号意见书中的会计处理方法，不过鼓励采用公允价值 法。公允价值法即在授予日，将预期将会获得的全部股票的公平价值确认为薪酬成本， 在授予日之后的股价变化并不改变对薪酬奖励公平价值的衡量，也不影响相关的薪酬成 本。 美国关于股票期权会计处理规定的不断演变，一方面体现随科学技术的不断发展， 提高会计信息质量成为人们关注的热点，另一方面也表明，对于股票期权会计处理的规 定是一个倍受争议的话题。这种争议的存在，也推动了对股票期权会计处理的研究。 1 2 2 我国股票期权及会计处理问题的研究 我国最早实施股票期权的是深圳万科，万科在1 9 9 3 年为使员工股份计划的操作更 加规范，聘请香港专业律师协助起草并制定了严密规范的职工股份计划规则，但由 于种种原因而夭折。虽然股票期权最初没有在万科幸存，但作为一种探索领域，目前受 到了许多国内企业的关注。 7 沈阳工业大学硕士学位论文 至9 0 年代末，采用股票期权的公司不断增加，股票期权成为公司招揽人才的重要 利器。这一时期，关于股票期权理论的介绍与研究进入白炽化状态。 吴东辉等( 1 9 9 9 ) 在研究“转轨经济下国有企业的代理与管理报酬契约”问题时指 出，为防止出现经营短期化现象，解决激化的代理问题，可以采用报酬的递延支付方 式，这种长期报酬方案具有期权的特性，可以起到弱化代理问题的作用。【l 副 张宗新( 2 0 0 0 ) 根据委托代理理论，认为签约双方目标函数不一致且信息非对称， 会导致激励不相容问题发生。而要解决此问题，必须注重代理人长期报酬设计，将经理 人利益与企业发展紧密结合起来。采用股票期权的制度安排方式，以股票增值实现代理 人的剩余索取，能有效防范经理人道德风险的发生。l i 4 j 李增泉( 2 0 0 0 ) 通过实证研究的结果，运用行为科学的有关理论，提出了工资、奖 金、股票期权三位一体的报酬体系。他认为我国经理人员的持股比例非常低，较低的持 股比例是不具有激励作用的，因此建议向经理人员赠送股票期权，而不是让经理人员持 有本公司股票的方式来对经理人员进行激励，是符合我国目前的实际情况。【l 驯 在探讨经营者激励问题方面，多数学者都认为目前经营者的激励方式单一，无法起 到一定的激励效果和解决现存的矛盾，采用股票期权激励方式，一定程度上缓解了矛 盾，能实现长期激励效果。但这些研究多从股票期权的理论基础和作用出发，直接过渡 到股票期权的内涵与设计，缺乏一定的系统性。 随着股票期权理论的研究、探讨不断深化，股票期权受到越来越多公司的青睐。由 于在会计准则、制度上的空白，对于实施股票期权制的公司而言，他们是无章可循。这 种新的经济现象也引发了学术界对其会计处理的研究，并成为财务会计领域富于争议的 难题之一。 t 关于经营者股票期权的会计处理，国内多数文章都是在翻译、引用和借鉴美国的会 计处理方式，并在此基础上发表个人的见解。 吴德林( 1 9 9 8 ) 较早的阐述了“公司股票认购权会计”。文中介绍了美国对公司股 票认购权的两种方法：即a p b 2 5 的“内在价值法”和f a s b l 2 3 的“公允价值法”，并 8 沈阳工业大学硕士学位论文 着重介绍美国根据公允价值法对于公司股票认购权等相关的费用进行计算的方法以及认 识准则，倡导要借鉴国外先进管理经验，在我国有必要导入对公司认购权的研究。【l 6 j 王辉( 1 9 9 9 ) 结合美国公认会计原则的一系列规定，对购股权会计处理问题进行了 一些探讨。他的阐述更详细具体，从购股权的两种类型报酬型购股权和非报酬型购 股权角度研究了其会计计量、核算及报表列示问题，在此基础上提出，在我国的会 计处理中，可将美国a p b 2 5 和f a s b l 2 3 的两种规定结合起来。在授权日，以股票市价 与行权价的差额作为购股权成本入账，在授权日至服务期满目的每一年末，按当日股票 市价与行权价的差额对原有已入账的购股权成本进行追踪调整，并按调整后的购股权成 本进行摊销。1 1 7 1 从2 0 0 1 年开始，对经营者股票期权会计处理问题探讨的文章不断见诸于报刊、杂 志等媒体。李维友、徐姗、杨家亲等都不同程度对美国两份公认会计原则作以介绍，在 此不再赘述。 就经营者股票期权的会计核算问题而言，前述的观点都类似于美国的公认会计原则 的规定，即将经营者股票期权确认为企业的一项报酬成本费用，计入利润表，谢德仁教 授将这类观点归纳为“费用观”。 谢教授提出了与以往“费用观”完全不同的新颖观点利润分配观。谢文以“剩 余索取权”理论为根基，探讨了经理人股票期权计划的经济实质。文中指出，在现代企 业中，企业经理人拥有企业的剩余控制权，并参与企业剩余索取权的分享。而经理人作 为企业剩余控制权的拥有者，实际上就成为企业经营风险的制造者，经理人股票期权计 划的设计初衷就是使得企业经理人能参与企业剩余索取权的分享，成为企业经营风险承 担者之一，进而得以激励与约束经理人为企业剩余最大化而努力行使好控制权。如果未 来企业剩余( 利润) 未增长，甚至亏损，企业经理人就无企业剩余可分享，经理人只好 放弃行权。【憎】该文从经理人股票期权计划的经济实质分析中得出结论，即经理人股票期 权的价值在于企业剩余索取权、进而企业剩余的分享，因此只有将经理人股票期权确认 为利润分配，才能在会计上真正反映经理入股票期权的经济实质。 9 沈阳工业大学硕士学位论文 从上述相关文献的回顾中可以看出，关于经营者股票期权的应用及其会计处理问题 仍是一个没有结局的课题，如何制定符合我国国情的股票期权计划和相应的会计准则， 是我们努力的方向。本文将在上述讨论、分析的基础上，对经营者股票期权及会计问题 展开深入的探讨。 1 3 本文的研究框架及研究方法 1 3 1 研究框架 第一章首先提出本文将要研究的问题，然后讨论本书的内容章节安排及研究方法。 第二章从股票期权的理论基础角度出发，深入探讨实施股票期权的必要性与可能 性。通过分析借鉴美国股票期权的实际操作，进一步探讨我国的实际操作问题。提出现 阶段我国应实行相对较简单的股票期权计划，如确定型股票期权计划。 在第三章和第四章中，详细探讨了经营者股票期权的会计核算问题。第三章主要针 对股票期权的会计基本理论。首先从会计角度探讨股票期权纳入会计核算体系的必要 性：接着，按会计要素及要素结构、确认、计量、报告、披露的顺序对这几个方面的股 票期权会计理论一一阐述。作为一种未来合约性质的股票期权，按现行会计要素含义、 分类却无法将其予以归属，从而对会计要素及要素结构的问题产生影响。文中提出不改 变会计要素结构和改变要素结构的两种假设。经营者股票期权的会计确认和计量是会计 核算中重要的环节，文章通过确认、计量的基本理论上升到经营者股票期权的确认与计 量问题，对经营者股票期权的确认时机、如何确认、计量时点及计量方法的问题都予以 了详细论述，并对经营者股票期权的确认要素、确认时机、计量方法等提出自己的观 点。作为会计核算的一条龙，报告和披露也是不可缺少的部分，在第三章中的最后一 节，探讨了经营者股票期权如何报告和披露的问题。 第四章详细探讨了经营者股票期权的会计处理实务。首先对我匡i 经营者股票期权的 会计处理现状进行简要分析，然后通过确定型股票期权会计处理流程图、账户对应关系 图和具体的例子阐明对其的会计处理程序，以便有助于对其业务的了解和掌握。 第五章集中论述了与经营者股票期权会计相关的问题。本文选取了股票期权的税 务、每股受益、股票价格及资本结构问题进行了探讨。 1 0 沈阳工业大学硕士学位论文 结论部分对论文的研究结果进行了总结，阐明了论文的创新之处及论文的局限性。 1 3 2 研究方法 研究的方法首先采用综合比较法。这主要体现在对国内国外( 主要是美国) 有 关股票期权发展状况的研究及其会计问题研究的阐述上。通过分析和借鉴美国的实 践操作方法，来推动我国股票期权的发展。其次是采用规范研究法，主要针对一些 具体的实际性问题，如实施股票期权的必要性、股票期权的会计理论和股票期权的 会计处理等提出建议，是在一系列逻辑判断的基础上致力于回答“应该怎样”的问 题。研究的手段主要是进行大量的文献检索。 沈阳工业大学硕士学位论文 2 经营者股票期权概述 2 1 经营者股票期权理论基础 正如树都有根一样，每种制度都有其理论基础。作为一种长期激励方式的股票期权 计划，对理论基础进行探讨有助于深刻认识和把握它的实质，对推动我国企业实施股票 期权计划奠定基础。本文将从以下两方面进行理论分析。 2 1 1 委托代理理论 在信息经济学和现代企业理论中，委托代理关系泛指在非对称性信息条件下所 结成的一切契约关系。由于相关信息在当事人之间的分配往往是不对称的，风险的分布 也不均等，因而拥有不完全信息而承担风险的一方就是“委托人”，拥有和支配更多信 息但是属于风险规避的一方则是“代理人”。1 1 9 1 在委托代理理论中，委托人与代理人的关系是拥有不同的信息掌握程度的市场参与 者之间的社会契约关系。在这种契约关系中，委托人和代理人的信息是不对称的。在信 息不对称的条件下，委托人授权代理人为委托人的利益从事某项活动，并授予其相当大 的自主决策权。如果代理人能够以委托人的利益最大化为行动目标，委托人不必承担过 多成本。但是按“经济人假设”，委托人和代理人都是只顾追求个人利益的利己的人， 委托人追求的是委托人的效用最大化，代理人追求的是代理人效用最大化。委托人为了 使代理人在其不能观察的行为中采取与委托人自身利益最大化的目标相一致的个人行 为，需要设计一种能够达到委托人目的、代理人愿意接受的契约，并与代理人签订契 约，双方就产生契约关系。在这个契约关系中，代理人的效用等于得到的报酬减去付出 的努力，对代理人而言，效用最大化体现在两方面：一方面得到的报酬越多越好，另一 方面付出的努力越少越好。委托人的效用为代理人的努力成果减去委托人付给代理人的 报酬，对委托人而言，效用最大化也体现在两方面：一方面得到的代理人努力效果越大 越好，另一方面付给代理人的报酬越少越好。这里存在两个不一致：一个是报酬上，一 个是努力成果上。在报酬上，一方要付出的报酬越少越好，另一方要从对方得到的报酬 越多越好，这存在不一致；在努力成果上，一方要得到对方最大的努力成果，另一方要 付出最小的努力，努力成果也会最小，这里又存在不一致。 1 2 沈阳工业大学硕士学位论文 作为委托人和代理人，由于两者的目标函数不一致，前者追求股票收益最大化，后 者追求自身效用最大化，即他们的人力资本( 知识、才能、社会地位) 增值和提供人力 资本进行管理活动所取得的收入最大化。由于信息不对称，代理人有可能利用自己的信 息优势，做出损害委托人利益的决策。因此，委托人必须给代理人适当的激励来减少他 们之间的利益分歧，这样主要是通过委托人和代理人共同认可的聘用合同，包括利益分 配和报酬合约，以明确双方的权利和责任，促使代理人在追求自身效用最大化的同时， 能最大限度的实现委托人的利益。1 2 0 1 2 1 2 人力资本理论 人力资本理论的创始人美国芝家哥大学的西奥多舒而茨教授在长期的研究中发 现，单纯从自然资源、实物资源和一般劳动力的角度，不能解释生产力提高的全部原 因。他认为，人力是社会进步的决定性因素。人力，包括人的知识和人的技能的形成是 投资的结果，只有通过一定方式的投资，掌握了知识和技能的人力资源才是一切生产资 源中最重要的资源。1 2 ” 企业作为一个人力资本与非人力资本的特别合约，从合约的当事人都是平等的产权 主体这一逻辑起点出发，他们都有资格和可能拥有企业的所有权。圈人力资本产权就是 人力资本的所有权，完整的人力资本产权包括人力资本的利用、收益、转让等权利项， 其中的任何一项受到限制或剥夺，都会造成人力资本产权的不完整。但不同于非人力资 本的是，人力资本在其产权受到限制或剥夺而造成不完整时，会以某些特有的表现形式 作为回应。因为人力资本理论认为，人力资本是一种“主动财产”，其载体完全控制着 人力资本的开发利用，也使其难以监督，当人力资本受到限制或侵害时，载体可以使他 的经济利用价值顿时一落千丈。 2 3 1 结果必然造成人力资本在利用价值上大打折扣，并对 企业的发展产生不利影响。由于人力资本难以准确度量，会导致“逆向选择”行为，所 以难以监督、难以度量的“主动财产”人力资本，只能通过激励机制来有效的利用 他的经济价值。 在知识经济时代，企业的要素结构发生了重大的变化，除了资本投入与劳动投入之 外，技术投入和管理投入的份额大大增加。人力资本与财务资本或物资资本一样，是企 1 3 沈阳工业大学硕士学位论文 业重要的资本投入，甚至是最为关键的资本投入。人力资本投入者与其他资本投入者一 样，应当拥有与他投入的人力资本相对应的那一部分产权和资本所得。 股票期权计划充分考虑了人力资本的产权的特征，并将其结合到企业的制度选择之 中，使人力资本参与分享企业经营的剩余。其作用具体体现在： 首先，股票期权计划通过受益与股价挂钩、报酬与时间挂钩的办法，激励并吸引企 业核心人才为企业做出更大量更长期的人力资本投入。如企业经营者时常需要就公司的 经营管理以及战略发展问题进行决策，诸如公司并购、公司重组及长期投资等重大决策 给公司带来的影响往往是长期的，效果往往要在3 5 年以后，甚至1 0 年以后才会体现 在公司的财务报表上。在执行计划的当年，公司的财务指标记录的大多数是执行计划的 费用，计划带来的收益很少或者为零。如果公司的薪酬结构完全由基本工资及年度奖金 等短期薪酬构成，那么出于对个人私利的考虑，经营者可能会倾向于放弃那些短期内看 不出成效却有利于公司长远发展的计划。通过股票期权计划，将企业核心人才的薪酬与 公司的长期业绩联系起来，鼓励企业核心人才更多关注公司的长期持续发展，而不仅仅 将注意力集中在短期财务指标上，这样可以有效的激励企业的核心人才，也有利于企业 的长期发展。 其次，股票期权计划在兑现人力资本投入者的资本所得的同时，使其成为企业的所 有者，分享企业经营的剩余。当企业的核心人才行使股票期权权利，购买了企业的股票 之后，他们就成为企业的特殊股东，打破了物资资本对企业剩余的独占，形成高质量的 人力资本与物资资本起在组织经营中发挥作用、起分享企业剩余的格局。 2 2 我国实施股票期权的必要性与可行性分析 2 2 1 必要性分析 2 2 1 1 国内存在大量代理成本问题 在现代企业铝4 度中的股东和经营者的关系问题就是委托代理关系，股东是委托人， 经营者是代理人，在股东和经营者的关系中也存在大量的代理成本问题，尤其在进行现 代制度改造的当今中国，代理成本问题更是复杂多变、程度严重。代理成本的主要表现 为经营者努力不足、时间、风险偏好和资产滥用四个方面。 1 4 沈阳工业大学硕士学位论文 首先，经营者努力不足的问题。由于经营者的工作成果受得到的报酬和个人的努力 的影响，因此，在报酬无法或较难改变的情况下，经营者在日常经营中就会偷懒、不尽 职尽责，这就是努力不足的问题。 其次，时间性问题。股东关心的是企业的长远发展，而经营者关心的是在其任职内 企业的经济效益，因此股东和经营者所面对的时间序列不一致的，这就是时间性的问 题，时间性问题容易产生经营者的短期行为。 再次，风险偏好问题。风险偏好问题是指经营者的风险偏好比较保守，例如：经营 者通过融资政策，即运用较低的财务杠杆来降低企业的财务困难、失败风险。l 司为杠杆 会加剧经营活动的波动，对其工作业绩有影响。 最后，资产滥用的问题。资产滥用是指过渡使用或不当使用企业资产，甚至包括侵 占和变相侵占企业资产。表现为国有企业亏损，经营者却花天酒地，损公肥私等。 在中国现实中存在的代理成本问题一方面是因为经营者和股东的效用函数不一致， 另一方面是因为国内经营者激励不足。 2 2 1 2 国内存在经营者激励不足 国内经营者激励不足的问题是在普遍意义上存在的客观问题。激励不足的问题主要 表现在两方面。一是年度激励不足问题。相比较而言，国内经营者的总体收入水平与美 国的相比，实在太低，经营者的价值被严重低估。在激励不足的条件下，经营者的道德 风险加大，上市公司中层出不穷的丑闻公司无不与当权者“中饱私囊”息息相关。二是 激励方法不足。国内经营者所受的激励方式基本上多是工资、奖金等短期激励形式，而 股票期权激励等长期激励方法存在不足。短期激励方式只能使经营者得到短期利益，而 股权激励就意味着经营者可以得到长期利益。同时经营者零持股现象严重，并且即使持 股，所持股份数量也较少。 与直接给经营者股票或股份的激励形式相比，股票期权是激励和约束并重的制度， 更有利于代理成本问题的解决。公司股价上涨、经营者行权获得收益，对经营者来说是 激励。然而经营者要想获得股票期权收益还有个必要条件，就是公司股价上涨必须超过 行权价，只有在这种条件下经营者才会受利益驱动去行权，才能获得收益，不然经营者 1 5 沈阳工业大学硕士学位论文 不会行权也不会获得收益。要想实现这个必要条件，经营者就必须把企业业绩搞好。因 为公司股价是围绕股票价值上下波动，公司股价是未来收益的现值，要想使公司股价上 涨必须使公司的未来收益增加，就必须努力工作，这对经营者来说是约束。股票期权正 是采取激励和约束并重的方式使经营者以公司收益最大化为出发点和努力目标，从而卓 有成效的减少代理成本。 实践证明，股票期权制度在提高经营者收入、吸引人才、实行低成本激励等方面的 作用得到了企业界和社会公众的肯定。 ( 1 ) 提高经营者收入、实现激励作用。实施股票期权后，经营者除获得应有的现 金薪金外，经营者还可以通过股票期权获得股市上的收益。如果经营业绩好，公司股价 上涨越高，其所获得的收益就会越高。 ( 2 ) 股票期权有利于把经营者的长远利益与企业的长远发展结合起来，在很大程 止l ! 曲a 捕甘q 五；山拍l _ 1 一 - 一一 一 - - 经营者的短期行为源于原有的薪酬制度。由于以往的薪酬制度是基于当期的经营效 果，经营者为在任期内实现个人利益的最大化，必然追求的是那些见效快、风险小、短 期利润大的一些投资项目，而忽视了企业的可持续发展，这种次优化选择有悖于股东的 利益。股东关心的是企业的长期的成长能力与收益。而股票期权的引入，使得经营者更 加关心自己的未来收益而不再近视。 ( 3 ) 股票期权有助于改善治理结构，减少代理成本。 为了防止经营者背离股东的目标，股东往往采用监督与激励方法来协调自己与经理 人员的目标。监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间是此消彼长的关系，股东 只有寻求三者的最小值，才能降低自身的成本。然而，由于有效的激励约束机制并没有 形成，委托代理成本依然存在。股票期权制度设计是以预期股权收益来促使经理人努力 工作，追求公司市场价值的增大。通过股票期权，将经理人的报酬与公司的长期发展业 绩或某一长期财务指标紧密联系在一起，所有者就无需密切注视经理人是否努力工作， 是否将资金投入到有益的项目，是否存在追求自身利益最大化而损害股东利益的行为， 从而有效降低公司的委托代理成本。 1 6 沈阳工业大学硕士学位论文 ( 4 ) 实行股票期权，公司可减少资金的流出。 在股票期权制度下，企业支付给经营者的仅仅是一个期权，而不是稳定的预期收 入，这部分期权不会导致公司资金的流出，经营者的收入是通过其行权交易在市场中实 现的。而经营者在以现金行权时又会增加公司的资本金。从而，公司在可能增加经营者 收入的情况下却不