（工商管理专业论文）中小建筑企业融资问题研究.pdf

硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 摘要 中小企业融资难问题一直是困扰我国整体企业改革与企业发展的一个重大问 题，如何通过各种方式，拓宽中小企业融资渠道，缓解中小企业融资困难，成为影 响中小企业效率提高与创新发展的一个最重要的制约因素。中小建筑企业作为中小 企业中的一个重要组成部分，与其他行业的中小企业一样面临着同样的困难。对中 小建筑企业融资问题的研究，不仅对推动我国企业改革与发展具有重要意义，而且 对我国整体国民经济的增长与发展具有直接的影响。 中小建筑企业是建筑业发展的基础，在我国城乡建设发挥了重要作用。在我国 经济高速发展的今天，中小建筑企业面临着众多发展的瓶颈。尤其随着b t 、b o t 、 p p p 等经营模式在建筑市场的逐步推广，以及长期以来建筑市场竞争激励、市场管 理体系落后等因素，中小建筑企业在实际发展过程中举步维艰。其中，融资困境是 中小建筑企业发展过程中最大的障碍。中小企业融资一直是国内外学者研究的课 题，目前，我国对建筑企业融资问题研究虽已涉及，但对建筑企业融资问题研究还 缺少综合性。本文在简单总结前人对国内外中小企业融资问题研究的基础上，拟从 中小建筑企业自身、国有商业银行、国家政策这三个层面对中小建筑企业融资问题 进行探讨并提出一些意见和建议。论文主要从以下几个方面进行研究： ( 1 ) 对本文的研究对象中小建筑企业进行概念界定，并对其特征进行描述。 对论文中出现的融资理论做出相应的阐述，并简单总结我国学者对建筑企业融资问 题的研究。 ( 2 ) 通过中小建筑企业发展现状以及中小建筑企业常用融资方式，对我国中 小建筑企业融资现状做出具体阐述，并分析出融资困境的原因。如我国中小建筑企 业自身管理落后、商业信用差、施工水平有限：国有商业银行贷款门槛高、难度大， 金融服务机构发展缓慢：国家对建筑市场监管不力，担保体系不健全等，使中小建 筑企业融资非常困难。 ( 3 ) 最后从企业自身角度提出中小建筑企业要加强企业施工管理、拓展新型 融资渠道、加强商业信用建设等方面的思路和方法；从国有商业银行和金融机构角 度提出改变产品结构、加强中小金融机构建设、规范民间借贷体系等方面的方法和 建议；从国家政策方面提出加强信用担保体系建设、运用政府项目扶持中小建筑企 业发展、正确引导建筑市场等方面的意见和建议。 论文旨在对中小建筑企业健康发展，解决融资困境方面综合性的提出一些意见 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 和建议。创新之处在于从多个层面进行了说明。 关键词：中小建筑企业；融资方式：商业信用；民间借贷 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s a b s t r a c t f i n a n c i n go fs m a l la n dm e d i u m s i z e de n t e r p r i s e sr s m e s ) h a sb e e nam a j o r p r o b l e mp l a g u e dc h i n a so v e r a l le n t e r p r i s er e f o r ma n de n t e r p r i s ed e v e l o p m e n t h o wa v a r i e t yo fw a y st ob r o a d e nt h ef i n a n c i n gc h a n n e l sf o rs m e s 。t oe a s et h ef i n a n c i n g d i f f i c u l t i e so fs m e s b e c o m ei n f l u e n c es m e se 伍c i e n c ya n di n n o v a t i o nt od e v e l o po n e o ft h em o s ti m p o r t a n tf a c t o r s s m a l la n dm e d i u m s i z e dc o n s t r u c t ，i o ne n t e r p r i s e sa r e s m e si m p o r t a n tp a r to fa n do t h e rs m e sa r ef a c i n gt h es a m ed i 缅c u l t i e s s t u d yt h e p r o b l e mo ff i n a n c i n go fs m a l la n dm e d i u m s i z e dc o n s t r u c t i o ne n t e r p r i s e s n o to n l yt o p r o m o t et h ee n t e r p r i s er e f o r ma n dd e v e l o p m e n th a v ei m p o r t a n ts i g n i f i c a n c e ，a n dt oo u r c o u n t r yo v e r a l le c o n o m i cg r o w t ha n dd e v e l o p m e n th a sad i r e c ti n f l u e n c e a n dt oo u r c o u n t r yo v e r a l le c o n o m i cg r o w t ha n dd e v e l o p m e n th a sad i r e c ti n f l u e n c e s m a l la n dm e d i u m s i z e dc o n s t r u c t i o ne n t e r p r i s e si nc o n s t r u c t i o ni n d u s t r yi st h e f o u n d a t i o no fd e v e l o p m e n t , c h i n a su r b a na n dr u r a lc o n s t r u c t i o np l a y sa ni m p o r t a n tr o l e i n i nt o d a y sc h i n a sr a p i de c o n o m i cd e v e l o p m e n t , s m a l la n dm e d i u m s i z e dc o n s t r u c t i o n e n t e r p r i s e sf a c em a n yd e v e l o p m e n tb o t t l e n e c k s ，e s p e c i a l l yw i t l lt h eb t b o t p p p m a n a g e m e n tp a t t e r ni nc o n s t r u c t i o nm a r k e tg r a d u a l l ye x t e n d e d , a n dt h el o n g - s t a n d i n g c o m p e t i t i o ni nt h ec o n s t r u c t i o nm a r k e ti n c e n t i v e s 。m a r k e tm a n a g e m e n ts y s t e mb e h i n d s u c hf a c t o r s ，s m a l la n dm e d i u mc o n s t r u c t i o ne n t e r p r i s e si nt h ed e v e l o p m e n tp r o c e s si s d i f f i c u l t t h ep r e d i c a m e n to ff i n a n c i n go fs m a l la n dm e d i u m s i z e dc o n s t r u c t i o n e n t e r p r i s e si st h eb i g g e s to b s t a c l ei nt h ep r o c e s so fd e v e l o p m e n t t h ef i n a n c i n go fs m e s h a sb e e ni nt h ed o m e s t i ca n df o r e i g ns c h o l a r sr e s e a r c hc o n t e n t , a tp r e s e n t , o u rc o u n t r yi n c o n s t r u c t i o ne n t e r p r i s e s f i n a n c i n gp r o b l e mr e s e a r c hh a da l r e a d yb e g u n ，b u tf o rt h e c o n s t r u c t i o ne n t e r p r i s ef i n a n c i n gp r o b l e mr e s e a r c hi st h el a c ko fac o m p r e h e n s i v e ，i nt h i s p a p e rb r i e f l ys u m m a r i z e st h ep r e d e c e s s o rt ot h ed o m e s t i ca n df o r e i g ns m a l la n dm e d i u m e n t e r p r i s ef i n a n c i n gp r o b l e mr e s e a r c hb a s e do n f r o mt h es m a l la n dm e d i u m s i z e d c o n s t r u c t i o ne n t e r p r i s e s ，f i n a n c i a li n s t i t u t i o n s 。n a t i o n a lp o l i c y , t h e s et h r e ea s p e c t st o s t u d yt h ep r o b l e mo ff i n a n c i n go fs m a l la n dm e d i u m s i z e dc o n s t r u c t i o ne n t e r p r i s e sa n d p u tf o r w a r ds o m eo p i n i o n sa n ds u g g e s t i o n s t h ep a p e rm a i n l ys t u d i e st h ef o l l o w i n g p o i n t s ： ( 1 ) d e f i n i t i o no fs m a l la n dm e d i u m s i z e dc o n s t r u c t i o ne n t e r p r i s e sa n df e a t u r e d e s c r i p t i o n ，e l a b o r a t ei nt h i sp a p e rt h ef i n a n c i n gt h e o r y ，a n dab r i e fs u m m a r yo f0 1 1 1 s c h o l a r si nt h ec o n s t r u c t i o no fe n t e r p r i s ef i n a n c i n gp r o b l e mr e s e a r c h ( 2 ) b yc o n s t r u c t i o ne n t e r p r i s ed e v e l o p m e n tp r e s e n ts i t u a t i o n 弱w e l la st h e c o m m o nf i n a n c i n gm e a n s ，s p e c i f i ci n s t r u c t i o n so fs m a l la n dm e d i u m s i z e dc o n s t r u c t i o n e n t e r p r i s e sf i n a n c i n gs t a t u s ，a n da n a l y z et h er e a s o no ff i n a n c i n gp r e d i c a m e n t s u c ha s c h i n a sc o n s t r u c t i o ne n t e r p r i s e sa r ep o o r l ym a n a g e d ，c o m m e r c i a lc r e d i td e f i c i e n c ya n d l i m i t e dc o n s t r u c t i o nc a p a c i t y t h es t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n kl o a nt h r e s h o l dh i g h ， b i gd i 币c u l t ya n df i n a n c i a ls e r v i c e s i n s t i t u t i o n sd e v e l o ps l o w l y t h es t a t el a c ko f s u p e r v i s i o no fc o n s t r u c t i o nm a r k e t ，g u a r a n t e es y s t e mi s n o tp e r f e c ta n ds oo n m a k e m e d i u ma n ds m a l lc o n s t r u c t i o ne n t e r p r i s e s f i n a n c i n gi sv e r yd i f f i c u l t ( 3 ) f i n a l l y , f r o mt h e i ro w np e r s p e c t i v eo ns m a l la n dm e d i u m - s i z e dc o n s t r u c t i o n e n t e r p r i s e ss h o u l ds t r e n g t h e nm a n a g e m e n to fc o n s t r u c t i o ne n t e r p r i s e s ，d e v e l o pn e w f i n a n c i n gc h a n n e l s ，s t r e n g t h e nt h ec o n s t r u c t i o no f c o m m e r c i a lc r e d i ti d e a sa n dm e t h o d s f r o mt h es t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k sa n df i n a n c i a li n s t i t u t i o n sa n g l ep u tf o r w a r dt o c h a n g et h ep r o d u c ts t r u c t u r e ，s t r e n 【g t h e n i n gt h ec o n s t r u c t i o no f s m a i la n dm e d i u m - s i z e d f i n a n c i a li n s t i t u t i o n sa n dr e g u l a t et h ep r i v a t el e n d i n gs y s t e m m e t h o d sa n d r e c o m m e n d a t i o n s f r o mn a t i o n a lp o l i c yp u tf o r w a r dt os t r e n g t h e nt h ec o n s t r u c t i o no f c r e d i tg u a r a n t e es y s t e m ，t h eu s eo fg o v e r n m e n tp r o j e c t st os u p p o r ts m a l la n d m e d i u m s i z e dc o n s t r u c t i o ne n t e r p r i s e sa n dc o r r e c t l yg u i d et h ec o n s t r u c t i o nm a r k e t c o m m e n t sa n ds u g g e s t i o n s t h et h e s i si st ot h eh e a l t h yd e v e l o p m e n to fs m a l la n dm e d i u m - s i z e dc o n s t r u c t i o n e n t e r p r i s e s ，i no r d e rt os o l v et h ef i n a n c i n gp u tf o r w a r d t h ec o m p r e h e n s i v es o m e c o m m e n t sa n ds u g g e s t i o n s ，i n n o v a t i o nl i e si nm u l t i p l ed i m e n s i o n sa r ed e s c r i b e d k e y w o r d s ：s m a l la n dm e d i u mc o n s t r u c t i o ne n t e r p r i s e s ；f i n a n c i n g m o d e ； c o m m e r c i a lc r e d i t ；f o l kb o r r o w i n g ： 硕士学位论文 m a s t e r st i l e s i s 一、绪论 中小企业融资难问题一直是困扰我国整体企业改革与企业发展的一个重大问 题，如何通过各种方式，拓宽中小企业融资渠道，缓解中小企业融资困难，成为影 响中小企业效率提高与创新发展的一个最重要的制约因素。中小建筑企业作为中小 企业中的一个重要组成部分，与其他行业的中小企业一样面临着同样的困难。对中 小建筑企业融资问题的研究，不仅对推动我国企业改革与发展具有重要意义，而且 对我国整体国民经济的增长与发展具有直接的影响。 本章首先对选题研究的背景及研究的目的与意义进行说明，然后简要说明本文 研究的思路和基本方法。 ( 一) 研究背景 世界各国的经济发展历史已经证明，建筑业是一国经济发展的支柱产业，也是 解决一国劳动力就业的重要渠道。目前，随着我国新农村建设进程的加快以及城市 基础设施建设的飞速发展，中小建筑企业成为推动新农村建设和城市基础设施建设 发展的重要力量。多年来的经济实践告诉我们，中小建筑企业的健康发展，对解决 我国庞大的剩余劳动力的再就业，加快我国经济结构调整，推动技术进步与技术升 级，保持经济高速持续增长具有重要作用。然而，随着b t 、b o t 、p p p 等经营模式 在建筑市场的逐步推广，一些大型建设企业通过融资渠道的创新，融资困难得到某 种程度的逐步缓解，但中小建筑企业的融资困难问题却没有大的改观。与大型建设 企业相比，大量的中小建设企业面临着越来越大的资金融资瓶颈。 l 、中小建筑企业建设施工过程中引发的融资需求 在中小建筑企业进行项目施工过程中，流动资金的需求比重相当大。这些流动 资金多用于建筑材料的采购以及工程项目的垫资，另有相当一部分被用于解决工人 工资以及提交工程质量、履行合约等各种形式的担保资金。在理论上，这些担保资 金可以在一年左右的项目时间内予以收回，但是在实际过程中，这些流动资金的非 流动性成了很多中小建筑企业发展中的障碍。作为中小建筑企业的上游企业( 如房 地产企业) ，他们往往会用原本属于中小建筑企业的工程款去投资并创造自己的利 润，从而导致其不履行或推迟履行与中小建筑企业的合约条款。由于这些企业所处 的上游地位和他们在与中小企业之间存在的实力间的差距，中小建筑企业往往也没 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 有太多办法去很好地处理与解决自身与上游企业之间在资金等方面的困难，这就直 接影响和制约了中小建筑企业的资金周转，加大了中小建筑企业对资金的需求。 2 、中小建筑企业发展壮大过程中的融资需求 中小建筑企业要发展壮大，必定要不断的充实自己，让自身企业有足够资本在 竞争市场上与大型建筑企业和上游企业竞争。对中小建筑企业而言，影响其发展的 最直接的因素是其手中握有的资质，资质越高其承接建筑工程就会越容易，承接项 目的规模也就越大。很多项目在招投标过程中建设方都有对企业资质的要求，解决 中小建筑企业资质问题需要中小建筑企业自身有大量的投资。一是实体投资。企业 购买的办公大楼，建筑生产所需要的厂房，以及建筑设备等实体资金支出，一定数 量的建筑设备也是考量一个建筑企业实力的标准之一，而这种投资一次性数额较 大，且回报的周期也相对较长，对资金的需求很大，大量的资金被这些投资所占用， 直接影响了这些企业的可自由使用的资金规模。二是人力资本投资。在企业发展一 定规模的时候，其财务管理，人力资源管理，以及日常项目管理都需要专业的人才， 在日益激烈的市场竞争环境下，要想很好地留住人才就必然需要资金的投入与人才 的挖掘。随着中小建筑企业在实体投资与人力资本投资方面支出规模的持续扩大， 导致中小建筑企业面临着越来越大的资金缺口。 由此可见，中小建筑企业不管是企业发展壮大的需要，还是建设工程实施过程 中对流动资金的需求，都要求中小建筑企业增强融资能力，拓展融资渠道。 ( 二) 研究的目的意义 1 、研究目的 中小建筑企业的生存和发展过程中，必须要有资本做保证。国际一体化的竞争 的实质问题就是资本竞争，但是实际生活中，中小建筑企业融资难的问题突出，并 成为阻碍其发展的巨大障碍。本文研究的主要目的在于： ( 1 ) 通过对国内外有关中小企业融资问题研究的简单总结，为本文的研究提 供一定的参考。 ( 2 ) 分析中小建筑企业融资现状并分析原因。对中小建筑企业融资现状进行 分析，并从中小建筑企业自身、国有商业银行以及国家宏观政策等方面分析中小建 筑企业融资困难的真正原因，为提出解决中小建筑企业融资难的方案打好基础。 ( 3 ) 提出中小建筑企业融资改革措施和国家政策建议。虽然目前国内外的相 2 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 关研究学者提出了一些关于中小企业、民营中小企业融资难问题的方法与途径，但 对国家支柱行业之一的建筑业中的中小建筑企业融资问题研究的方案，尚缺乏综合 性，通过本文的研究，旨在综合性的提出解决和改善中小建筑企业融资难问题的对 策，并提出国家政策性层面的一些措施建议。 2 、研究的意义 在中国宏观经济调控下，中国的经济发展迅猛。随着各项法律法规的完善，中 国的社会主义市场经济体制正在不断建议与完善。我国的各类公共基础实施，公用 事业工程项目，以及随着城市化进程步伐的加快，国家新农村建设的大力发展，所 有这些都给我国的建筑行业带来了快速发展的大好机遇。研究中小建筑企业融资问 题是为了帮助中小建筑企业度过难关，实现更好的可持续发展，从而加快我国现代 化进程的步伐。研究这一选题的意义重大。 ( 1 ) 对国家经济发展的意义 目前我国国有大中型企业的改革还在举步维艰，一直没有取得实质性的进展， 其对国家经济增长的贡献也就越来越低。众多的国家基础设施建设给我国建筑行业 带来了良好的发展机遇，如何更好地为中小建筑企业融资提出切实可行的政策与措 施建议，对我国的经济发展有着重要的意义。 ( 2 ) 对解决大量劳动力就业和保持社会稳定的意义 建筑业一直是一个需要大量劳动力的行业，中小建筑企业吸纳了大量的社会劳 动力，而随着国家的相关政策法规的实施，农民工的工资得到了大幅度的提升；同 时，众多的剩余劳动能得到充分就业以及收入的逐步增长，对社会稳定起到了很好 的推进作用。 ( 3 ) 对建筑行业发展和工程质量提高的意义 建筑行业一直是一个三角债高筑的行业，一些中小建筑企业在遇到资金困难的 时候往往会想出各种融资方式，致使一些不良的借贷关系得以再生，这种状况实际 上严重阻碍了企业的发展。一些中小建筑企业为了求得暂时的生存，在遇到资金困 难时，常常会以偷工减料，降低工程质量的方式来以次充好，从而对整个行业的健 康发展造成不良隐患，从这一层面上讲，解决好中小建筑企业融资难的问题，对中 小建筑企业良性发展和工程质量提高都有重要作用。 3 、研究思路和方法 ( 1 ) 研究思路 3 硕士学位论文 m a s t e r st i i e s i s 本文通过借鉴中小企业融资的相关理论，在分析中小建筑企业融资现状的基础 上，结合介绍国内相关研究有关建筑企业融资研究的文献和所学知识，根据自身工 作经历对我国中小建筑企业融资难的问题展开分析，从企业自身、国有商业银行以 及国家宏观政策方面探讨其融资难的原因，并提出改善中小建筑企业融资的基本思 路和建议。 ( 2 ) 研究方法 本文以理论联系实际的方法，结合国内外学者对中小企业融资的研究成果，加 以分析；在大量阅读文献的基础上，综合运用m b a 所学知识，利用实际情况分析原 因的方法，对我国中小建筑企业融资问题展开具体分析，在探讨造成中小建筑企业 资金困难原因的基础上，找到解决中小建筑企业融资困难的基本措施。 4 、创新和不足 本文的创新之处在于系统的研究了中小建筑企业融资难的问题，研究问题从多 个方面多个角度进行的研究，拓展了中小建筑企业的融资方式和建议。提出了利用 新型融资渠道、国家信用体系建设等方式，加强企业发展建设，完善体制改革来改 变中小建筑企业融资困难的现状。 本文的不足之处在于，本文更多的是从理论上分析了中小建筑企业融资难的现 状，缺少数据和数理模型。虽然最后提出了对中小建筑企业融资难问题的建议，但 是我们知道，在中国经济发达地区和欠发达地区的具体情况是不一样的，所以本人 今后的研究方向是更加具体到某个地区，使研究更加具体和实用。 4 = ： 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 二、中小建筑企业的相关概念和融资研究综述 ( 一) 相关概念 1 、中小建筑企业 按照中华人民共和国和国家统计局制定的行业行为标准，建筑企业是指以房屋 土木工程建造、工程项目门窗安装、企业家庭装饰为主要生产项目的企业。其中房 屋土木工程建造又包括房屋公共建筑，铁路，道路，隧道和桥梁的工程施工，以及 水利和港口的工程建筑，工矿工程建筑等。本人研究的中小建筑企业是指在工程项 目施工过程中技术设备相对落后、规模相对较小、企业流动资金较少和融资能力较 弱的中小型建筑企业。中小建筑企业业务主要还是指房屋和土木工程的建造。 2 、中小建筑企业划分的意义 ( 1 ) 宏观决策的需要 建筑业是国家重要的支柱产业，不管是发达的美国，日本、还是发展中的南非 等国家均作为重要的支柱产业，为了更好的掌握行业情况，制定统一的方针政策， 方便进行宏观调控。 ( 2 ) 制定扶持政策的需要 由于中小建筑企业在国民经济发展和社会稳定等方面有者特殊地位和作用，如 中小建筑企业为社会就业吸纳了大量的劳动力。由此可见，中小建筑企业的划分， 有利于有针对性地制定相关扶持政策，对国民经济发展、社会稳定都将起到非常重 要的作用。 3 、中小建筑企业的特征 中小建筑企业兼备中小企业和建筑企业大部分特征，同时具有自身新的特点。 ( 1 ) 中小建筑企业多采用家族式经营方式 中小建筑企业经营规模小，一般靠亲朋好友的帮组发展起来，企业内部员工特 别是高层管理人员，以家族成员居多，其实际控制决策权掌握在家族手中。由于目 前我国家族企业经营方式存在的诸多舞弊，因此中小建筑企业自身不可避免地存在 一些经营与管理方式上的家族性特点。 ( 2 ) 中小建筑企业人才缺乏 5 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 一个好的建筑企业是和优秀的工程技术人员分不开的。中小建筑企业往往不太 重视人才的扶持与培养，只在乎眼前利益，对优秀员工舍不得投资，没有长远的眼 光，造成人才缺乏。 ( 3 ) 中小建筑企业产权单一或者不清 和许多中小企业一样，中小建筑企业在创建之初有可能经营者是靠一己之力创 建的公司，经营者往往不愿意接受外来的投资，造成企业产权单一，而有些中小建 筑企业在创建之初是由亲朋好友共同创建，其产权关系从创立起就不明确，在以后 的发展壮大中极有可能造成众多的产权纠纷。 ( 二) 国内外研究现状 l 、国外研究现状 中小建筑企业在发展过程中有其独特的融资方式，但是总体上还是遵循企业 融资的一般理论。在西方国家，市场经济高度发达，中小建筑企业和其他中小企业 一样，可利用多种融资方式进行融资。目前，国外对于企业融资研究的重点还是放 在了融资结构理论研究和融资方式的创新上。 ( 1 ) 姗理论 在最初的删理论中，m o d i g l i a n i 和m i l l e r ( 1 9 5 8 ) 假设了一系列完善的资本 市场条件，如无税收、无交易成本、无破产成本、无信息不对称问题等。在这些假 设基础上，他们运用套利原理，证明企业的融资结构与其市场价值无关，即企业的 总价值将不受资本结构变动的影响。在现实中由于公司所得税是客观存在，那么 公司无税收假说显然不符合实际。于是1 9 6 3 年m o d i g l i a n i 对删理论进行了修正 引入公司所得税因素，得出使企业市场价值最大化的最优融资结构应该全部为债务 融资的结论。1 9 7 6 年m i l l e r 在美国金融学会上所做的报告中引入个人所得税因素， 指出当存在个人所得税时，负债经营的节税效应会被个人所得税所抵消，对企业价 值的影响不像人们想象的那么大，这就是所谓的“米勒修订 。在相继引入企业所 得税以及个人所得税的基础上删理论较之前的有所改进，但是其理论背后假设公 司不承担任何与财务风险相关的成本，这显然与事实不符。在公司经营的现实条件 下，随着公司负债比重的增加，不仅仅增加了公司减税收益，而且也增加公司破产 的可能性。 ( 2 ) 权衡理论 薛翠有：企业融资理论综述 ，合作经济与科技，2 0 0 9 ，( 1 7 ) 6 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 2 0 世纪六十年代末，“税差学派 和“破产资本主义学派 两大学派沿着脚定 理的假设条件形成，而罗比切克和梅耶斯所倡导的权衡理论将这两大学派整合在一 起。r o b o c h e k 和m y e r s 在1 9 6 6 年所写的最优资本结构理论问题中指出，在债 务收益与发行债务所引起的破产成本之间存在着一种权衡，公司存在目标资本结 构，它是负债的税收收益与发行债务所引起的破产成本之间权衡的结果。 权衡理论对删定理中各种严格的假设进行放松，引入了均衡的概念，通过讨 论提出了企业存在最有资本结构的可能性，为现代企业资本结构理论提出一种新的 思路。在2 0 世纪7 0 年代，由于权衡理论的结论与实际相近，在当时的资本结构理 论中占有主导地位。尽管如此，但是由于权衡理论的前提是要求在信息完全的资本 市场上，来考察企业的价值与资本结构。而现实生活中信息不对称普遍存在，再加 上代理成本的量化存在的困难，这就使得权衡理论应用起来比较困难。回 ( 3 ) 企业金融成长周期理论 2 0 世纪七十年代，b e r g e r 等人提出了企业金融成长周期理论，该理论是建立 在w e s t o n 与b r i g j a m 提出的企业生命周期的假说的基础上，b e r g e r 等人将企业生 命周期假说与融资结合，提出企业在其发展历程中普遍存在一个金融成长周期。在 企业初创时期由于信息不透明企业融资渠道多以内部融资、贸易融资以及天使融资 为主。在企业发展到一定时期，企业信用度提升，可以获得间接融资。在企业发展 鼎盛时期企业可以通过债券市场以及公共权益进行融资。企业金融成长周期理论虽 然提到了企业各个阶段的融资问题，但它只是简单描述了企业融资方式，由于企业 在发展阶段、规模大小以及信息不透明程度等方面并不完全相同所以该理论并不适 用于所有的企业。 从国外的研究现状中我们看到，国外在研究企业融资结构的决定因素及最优选 择问题已经形成比较成熟的体系，这对我国学者研究融资结构问题提供了很好的借 鉴意义。但是，国外这些经典的融资结构理论是针对一般企业提出的，且都是以企 业价值最大化作为企业财务管理目标的，这与中小建筑企业的目标函数多元化的实 际情况有出入，而且每种理论都是建立在严格的假设条件基础上的，具体使用时需 要考虑理论的产生背景和适用环境。 2 、国内研究现状 目前国内关于中小企业、民营中小企业融资问题研究的文献较多，对建筑企业 。薛翠育：企业融资理论综述合作经济与科技 ，2 0 0 9 ，( 1 7 ) o 薛翠有；企业融资理论综述 。合作经济与科技，2 0 0 9 。( 1 7 ) 7 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 融资问题研究相对较少。 李光红( 2 0 1 1 ) 从建筑企业自有资金匮乏、建筑企业融资渠道狭窄、中国信用 担保体系不完善等三个角度，对建筑企业融资现状进行了阐述，认为我国建筑企业 融资难问题的原因是我国金融市场机构不合理，建筑市场管理不规范等原因造成 的，并提出了加快金融体系改革、完善我国信用担保体系等一系列政策措施建议。 张丽如( 2 0 1 1 ) 认为，造成建筑企业融资不畅的原因是由于建筑企业管理不完善、 施工水平落后以及信用体系差等方面，并提出了建筑企业应该加强企业道德、商业 信用、以及账目管理制度来提高企业的融资渠道。郑宪强( 2 0 1 1 ) 对我国建筑企业 的融资需求、现有融资渠道进行了详细说明，指出我国建筑企业融资中重债务轻权 益融资现象。在政策建议中提出改革国家金融体系、建立完善的信用担保体系的意 见，并且提出了要正确引入民间金融这一融资方案。 在国内学术界，少部分学者专门针对中小建筑企业融资问题有过研究。兰文涛 等( 2 0 0 7 ) 认为，银行贷款是中小建筑企业的主要融资渠道，解决好银行与中小建 筑企业之间的关系，可以有效解决中小建筑企业融资难的问题，文中详细说明了中 小建筑企业向银行贷款难的原因，主要有银行获取信息不对称、中小建筑企业自身 信用低、银行风险与收益不匹配几个方面。提出了银行可参与企业日常管理、积极 发展地方性中小银行、完善信用担保体系等措施建议。管红梅( 2 0 0 9 ) 认为，中小 建筑企业在发展过程中，对资金的需求会越来越强烈：一方面是由于原有传统房建 业务的资金需求，另一方面新业务的资金需求。指出企业在融资策略的选择上要有 长短期策略之分，在短期融资策略中提出以银行信贷、工程项目内部融资为主的融 资方式，加强企业自身信用体系建设；在长期策略中提出企业债券、股票筹资、融 资租赁以及项目融资为主的融资方式。作者认为，中小建筑企业应当根据不断变化 的融资需求和实际情况，来改变企业的融资方式。要不断提升企业自身的财务管理 水平，提高企业的商业信用，只有这样企业才能获得更大的融资空间，更好的解决 融资困境。 通过上述对相关研究的简单梳理，我们看到，目前学术界对我国建筑企业融资 问题的研究多集中在某一方面的研究，缺乏综合性，本文通过对中小建筑企业融资 难现状的研究，综合提出相关改革和完善我国中小建筑企业融资的意见和建议。 8 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 三、中小建筑企业融资现状及问题分析 在我国社会主义现代化建设的大方针下，全国各地加快经济发展步伐，各项基 础设施建设、保障性住房建设以及新农村建设给建筑业带来了发展的春天。中小建 筑企业数量庞大是建筑企业的重要组成部分，在城乡建设中发挥着重要作用。 虽然建筑市场的需求在不断增加，但是由于资金不足严重制约着中小建筑企业 的发展。很多中小建筑企业由于资金匮乏，融资又不顺畅，失去很多发展的机会。 ( 一) 我国建筑企业总体情况 l 、非国有控股建筑企业数量增长 到2 0 1 0 年底，全国建筑业企业为7 0 0 6 1 个，比上年同期减少7 5 6 个。从2 0 0 9 年起，连续两年建筑企业数量小幅回落，见表3 1 。虽然建筑企业数量有所减少， 但是建筑企业生产总值、以及生产增加值都在逐年稳步增长，产业的集中度有所提 高。全国建筑企业中，非国有控股建筑企业数量为6 3 1 2 2 个，比2 0 0 9 年增长1 2 7 个。非国有控股建筑业企业数量占全国建筑业企业总数的比重自1 9 9 7 年以来呈现 逐年增长的趋势。2 0 0 7 年为8 6 7 、2 0 0 8 年为8 7 7 、2 0 0 9 年为9 0 0 1 、2 0 1 0 年 为9 0 1 。可以看出非国有控股建筑企业的数量每年在缓慢增长。 表3 12 0 0 0 2 0 1 0 年全国建筑企业数量及增长速度 2 0 0 02 0 0 12 0 0 22 32 0 0 42 0 0 52 62 0 0 2 82 0 0 92 0 1 0 口企业敷量 一增长事 资料来源：根据国家统计局网站历年建筑企业统计年鉴整理得 数据来源于2 0 1 0 年中国建筑业统计年鉴 9 个黼咖黼蝴一舢舢姗o s 7 6 5 4 3 2 | 7 、 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 2 、从业人数不断增长 随着国家大量的基础设施建设的展开，建筑企业吸纳了大量的劳动力，从业人 数不断增长，建筑企业从业人数占社会从业人数的比重也在逐年增长，建筑从业人 数从1 9 8 0 年的6 4 8 万人增长到2 0 1 0 年的4 0 4 3 3 7 万人，占社会从业人数的比重也 由1 9 8 0 年的1 5 增长到2 0 1 0 年的5 。从2 0 0 6 年到2 0 1 0 年建筑企业从业人数平 均增长率达到了8 4 。见图3 2 。 图3 22 0 0 0 2 0 1 0 年全国建筑业从业人员及增长速度 万人 4 5 0 0 4 0 0 0 3 5 0 0 3 0 0 0 2 5 0 0 2 0 0 0 l5 0 0 l0 0 0 5 0 0 0 2 0 0 02 0 0 l2 22 0 0 32 0 0 4 2 0 0 52 0 0 62 0 0 72 0 0 82 0 0 92 0 1 0 l i 从业人数 一一从业人数增长率 资料来源：根据国家统计局网站历年建筑企业统计年鉴整理得 3 、建筑业对国民经济增长贡献大 近十年来由于我国全面建设小康社会进程加快，我国建筑业增加值在g d p 中 比重呈明显上升趋势。从2 0 0 1 年开始一路上升，直至2 0 0 9 年创造历史达到6 6 ， 2 0 1 0 年也继续保持6 6 的增长。见表3 3 数据来源于2 0 1 0 年中困建筑业统计年鉴 数据来源子2 0 1 0 年中国建筑业统计年鉴 1 0 2 o 8 6 4 2 0 2 ii 一 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 图3 22 0 0 0 2 0 1 0 年建筑业增加值占g d p 比重 量蚕茧萋蚕萋萋量董奏蚕 资料来源：根据国家统计局数据整理得 从以上对建筑企业总体情况的简单分析，虽然我国建筑企业总数在下降，但是 非国有控股的中小型建筑企业呈现增长趋势，近年来随着经济的发展建筑业已成为 我国的支柱产业，建筑业不仅拉动了我国经济的增长，同时也吸纳了社会大量的生 产劳动力，有利地支持了社会主义新农村建设和“三农”问题的解决。所以解决中 小建筑企业融资问题已经非常迫切。 ( 二) 中小建筑企业融资方式 要想了解中小建筑企业融资现状，首先从中小建筑企业常用融资方式中探究其 融资过程中所遇到的问题。我国中小建筑企业常用融资方式有以下几种： 1 、国有商业银行贷款融资 ( 1 ) 按照获取方式的不同可以分为 一般性贷款。这种贷款不需要担保，中小建筑企业依靠自身的贷款资信，直 接从银行获取贷款。一般是银行针对经营状况较好，财务管理正规的中小建筑企业 发放的一种短期贷款，或者是限额贷款，既企业可以在一定限额内随时借款，还款 或再借款。类似于信用卡。 押物贷款。即中小建筑企业以特定的抵押品为担保而获得贷款，这主要用于 硕士学位论丈 m a s t e r st h e s i s 数额相对较大的贷款。例如商业银行向一中小建筑企业发放贷款，但可能会要该企 业的办公楼作为抵押，一旦不能如期归还，便以拍卖办公楼所得偿还借款。 担保人贷款。凭借担保人的信用而获取的银行贷款，担保人既可以是个人也 可以是企业，只要获得银行的认可就行，一旦企业无力还款，便由担保人来代为偿 还。 ( 2 ) 按照的期限不同 短期贷款 期限较短的贷款是很多中小建筑企业常用的商业贷款，这种贷款为中小建筑企 业补充必要时的流动资金很有好处。这种贷款一般在一个季度至半年内偿还，数额 也不是很大，有时候不需要太多的担保条件的限制，手续也相对简单。 长期贷款 中小建筑企业选择长期贷款的目的，主要是为了维系企业新项目的施工，以及 固定资产技术设备的增加等，长期贷款还款周期长，担保条件高，手续繁琐。 总体来说商业银行贷款融资与其他的融资渠道相比，可以供中小建筑企业选择 的贷款类型还是很多的，中小建筑企业可以根据自身发展阶段进行融资，但是商