（技术经济及管理专业论文）民间资本进入公共投资领域问题应用研究.pdf

中文摘要 摘要 日前，我国的国家财政预算内资金已不能满足公共投资的飞速发展。但与此 同时，我国的民间剩余资本却以前所未有的高速度膨胀和发展：初步建立了现代 企业制度的民营企业不断做强做大，积累了惊人的财富：全国居民个人储蓄不断 增加，资金大量闲置；民间资本触角遍及了国民经济的十六大行业，发挥着越来 越大的作用。如何更好地利用这些闲置的民间资本参与公共投资，为我国现代化 建设服务，成为一个摆在我们面前的现实问题。 本论文试图通过我国公共投资领域现状及存在的问题的分析，借鉴先进国家 的经验和国内外的有益尝试，探索条在公共投资建设项目中利用民间资本融资 的有效模式，以期解决公共投资资金匮乏，投资效率低下的问题。同时通过对民 间资本现状的研究，设计对其资金的有效整合，从而确定其进入公共投资领域的 合理范围和应注意解决的问题。 在系统地研究公共投资理论和我国民间资本现状的基础上，本文探讨并界定 了公共投资的定义及其边界、民问投资主体及其应用范围，论证了我国现阶段通 过各种融资手段将民间资本引入公共投资领域的可行性和优势。通过对我国公共 投资项目的成本效益分析以及对实行积极的财政政策带来的挤出效应和乘数 效应的理论分析，并与实践相结合，详细讨论了如何有效地应用各种融资手段 ( 市政或国债债券、公共投资基金、b o t 、t o t 、p p p 、p f l 等) 解决在我国公共 投资事业中使用民间资本的问题以及各种融资方式的适用范围。最后，提出了目 前在公共投资建设中利用民间资本所面临的一些障碍和问题，并针对这些提出了 具体的解决思路。 美键词：公共投资，民间资本，项目融资 英文摘要 a b s t r a c t p r e s e n t l y ，t h es t a t eb u d g e t a r yi n v e s t m e n ti no u rc o u n t r yc a i ln o ts u f f i c et h eh i g h d e v e l o p m e n to fp u b l i ci n v e s t m e n t ，i nt h em e a n w h i l e ，t h es u r p l u sa n dd e v e l o p sa t h i g hv e l o c i t y ：t h ep r i v a t ee n t e r p r i s ew h i c he s t a b l i s h e dm o d e me n t e r p r i s es y s t e mi s l a r g e ra n dl a r g e r ，a n da c c u m u l a t e ss t u p e n d o u st r e o s u r e ；t h ei n d i v i d u a ls a v i n gi s i n c r e a s e ra n di n c r e a s e r ，a n dt o om u c hf u n dh a sb e e nl e a v et m u s e d ；t h ec a p i t a lo ft h e f o l k sb u l g e si n v o l v e si ns i x t e e nv o c a t i o n so fn a t i o n a le c o n o m y ，a n dt h e i ra c t i o ni s b i g g e ra n db i g g e r h o wt oi m p o r tt h e s ei d l ec a p i t a lo ft h ef o l k sp a r t i c i p a t ei n t op u b l i c i n v e s t m e n tr e f e r a b l e ，a n ds e r v ef o rt h em o d e r n i z a t i o nc o n s t r u c t i o no f o l l rc o u n t r y ，h a s b e e nap r a c t i c a lq u e s t i o na to u rp r e s e n c e t h em e a n i n go ft h er e s e a r c hi sa ss u c h ：b yc a s es t u d y ， b o r r o wi d e a sf r o m a d v a n c e dc o u n t r y se x p e r i e n c ea n dt h ea d v a n t a g e o u sa t t e m p tb o t hh e r ea n da b r o a d ， s e a r c h e se f f e c t i v em o d et oi m p o gt h ec a p i t a lo ft h ef o l k si n t op u b l i ci n v e s t m e n t c o n s t r u c t i o np r o j e c ti nt h eh o p eo fr e s o l v i n gt h ep r o b l e mo fd e f i c i e n tf u n do fp u b l i c i n v e s t m e n ta n dl o we f f i c i e n c yo fi n v e s t m e n t ：p a s s i n gt h ei n v e s t i g a t i o no ft h ea c t u a l i t y o ft h ec a p i t a lo ft h ef o l k s ，p l a n st oe f f e c t i v e l yc o n c o r dt h ec a p i t a lo ft h ef o l k s ，s o t h a tt oa s c e r t a i nt h e l o g i c a ls c o p ea n dt h ep r o b l e m sw h i c hs h o u l db en o t i c e d i n i m p o r t i n gt h e s ef u n di n t op u b l i ci n v e s t m e n tr e g i o n o nt h ef o u n d a t i o no f s y s t e m a t i c a l l yr e s e a r c ht h et h e o r i e so fp u b l i ci n v e s t m e n t a n dt h ea c t u a l i t yo ft h ec a p i t a lo ft h ef o l k si no u rc o u n t r y ，t h i sb o o kd i s c u s s e sa n d d e f i n e st h ep u b l i ci n v e s t m e n ta n di t sb o u n d a r y ，t h es u b j e c to fi n v e s t m e n to ft h ef o l k s a n di t sf i e l do fa p p l i c a t i o n ，a r g u m e n t st h ef e a s i b i l i t ya n dt h ep r e d o m i n a n c eo fi m p o r t t h ec a p i t a lo ft h ef o l k si n t op u b l i ci n v e s t m e n t p a s s i n gd i f f e r e n tm e a n so ff i n a n c i n go n t h es t a g eo fo u rc o u n t r y t h e nb ya n a l y s e st h ec o s t - 一b e n e f i to ft h ep u b l i ci n v e s t m e n ti n o u rc o u n t r ym a dt h e o r e t i c a la n a l y s i st h es q u e e z i n ge f f e c ta n dm u l t i p l i c a t o re f f e c tb yt h e e x e r c i s eo fa c t i v ef i s c a lp o l i c y ，c o m b i n e dw i t hp r a c t i c e ，t h i sb o o kc l o s ea n a l y s i sh o w t oe f f e c t i v e l ya p p l i c a t i o nd i f f e r e n tm e a n so ff i n a n c i n g ( m u n i c i p a lb o n d ，n a t i o n a l d e b t ，p u b l i ci n v e s t m e n tf u n d ， b o t ，t o t ，p p p ，p f i ，e t c ，) t oi m p o r tt h e c a p i t a l o ft h ef o l k si n t op u b l i ci n v e s t m e n ti no u rc o u n t r y ， a n da n a l y s e st h e l i i 重庆大学硕士学位论文 a p p l i c a b i l i t yo ft h e s en l e a n so ff i n a n c i n g a tl a s t ，t h eb o o kp r e s e n t ss o m ed r a w b a c k s a n dq u e s t i o n si ni m p o r tt h ec a p k a lo ft h ef o l k si n t op u b l i ci n v e s t m e n tc o n s t r u c t i o n ， a n dp r o d u c e ss p e c i f i ct h e o r y k e y w o r d s ：p u b l i ci n v e s t m e n t ，p r i v a t ec a p i t a l ，p r o j e c tf i n a n c e v 1 绪论 1绪论 研究背景 1 1 1 我国固定资产投资现状 改革开放之后，我国的经济开始由计划经济向市场经济转型，我围也借此进 入了的经济发展的快车道。但是市场并不是万能的，很多领域的投资是不能由市 场完成其资源配置的。从一般性的角度来看，市场不能发挥作用的领域，即所谓 “市场失灵”的领域，必须由政府进行投资和组织建设，我们称这些领域为公共投 资领域。近年来，针对市场供给增长很快，但需求相对不足的现实情况，我国政 府采取了积极的财政政策，其中一条措施就是以加大固定资产投资来拉动经济发 展，由此带来了政府公共投资数额的急剧增长。( 见图1 1 所示) 1 9 9 61 9 9 7 1 9 9 81 9 9 92 0 0 02 0 0 1 2 0 0 2 0 ，2 5 02 01 5 o1 o0 5 0 图1 11 9 9 6 年至2 0 0 2 年我国基本建设投资增长。 f i 9 1 1 i n c r e a s ei ni n v e s t m e n to f c a p i t a lc o n s t r u c t i o no f o u rc o u n t r yf r o m1 9 9 6t o2 0 0 2 我国的基本建设投资自9 0 年代以来逐年增加，2 0 0 2 年的基本建设投资达到 1 7 6 6 6 6 亿元人民币，增幅在1 9 9 8 年达到了顶点，由于我国积极的财政政策的影 响，从1 9 9 9 年基本建设又开始大幅增加，2 0 0 2 年达到了1 9 2 ，高于同期的固 定资产总额增幅1 6 9 。 2 0 0 2 年我国的固定投资总额已经达到了4 3 4 9 9 9 亿元人民币。按照资金来源及 表中数据见中国统计年鉴2 0 0 3 ，本论文各图表中未注明数据均来自中国统计年鉴2 0 0 3 0 瑚m伽伽如如 重庆大学硕士学位论文 构成来分析对我国固定资产投资分析( 见表1 1 和图1 2 ) ，国家预算内的资金只占 到了固定资产投资总量的7 ，利用外资的比例也由1 9 9 6 年的1 6 下降到2 0 0 2 年的 5 。主要的资金来源还是要依靠国内贷款以及自筹和其它资金。 表1 1 固定资产投资构成 t a b l1 c o m p o s i t i o no f t h ei n v e s t m e n ti nf i x e da s s e t s 资金来源及构成1 9 9 61 9 9 71 9 9 81 9 9 92 0 0 02 0 0 12 0 0 2 国家预算内资金 6 2 5 8 85 9 6 7 4 1 1 9 7 3 9 18 5 2 1 4 2 1 0 9 4 52 5 4 6 4 23 1 6 0 9 6 国内贷款4 5 7 3 6 94 7 8 2 5 55 5 4 2 - 8 95 7 2 5 9 36 7 2 7 2 77 2 3 9 7 9b 8 5 9 0 7 利用外资2 7 4 662 6 8 3 8 92 6 1 7 0 32 0 0 6 7 81 6 9 6 2 41 7 3 0 7 32 0 8 4 9 8 自筹和其他资金1 5 4 1 241 7 0 9 6 4 9 1 9 3 5 9 6 l2 0 1 6 9 82 2 5 7 7 1 42 6 4 7 0 0 43 0 9 4 1 9 1 图1 2 不同资金来源的投资占固定资产投资的比例 f i 9 1 2 t h ei n v e s t m e n to f d i f f e r e n tc a p i t a ls o u r c e st a k e st h e p r o p o r t i o no f t h ei n v e s t m e n ti nf i x e da s s e t s 2 0 0 2 年我国仅基本建设投资就达到了1 7 6 6 6 6 亿元，而国家预算内资金只有区 区3 1 6 0 9 6 亿元，连基建投资的1 8 都不到! 必这巨大的资金缺口，已经严重制约 了我国的公共投资。除了财政内拨款以外，仅仅依靠商业银行的贷款是显然不够 的，公共投资建设项目将不得不更多地依靠融资手段来吸引外资和民间资本到公 共投资项目建设中来。 由上面的分析我们不难看出，经过 今非昔比。但由于我国经济发展起步晚 十多年的改革开放，我国经济实力已经 底子薄，一味依靠政府注资公共投资领 域显然是不实现的，现有资金缺口非常大。既然仅靠政府财政拨款已经远远不能 满足需要，那么寻找更多的融资渠道已经成为公共投资项目建设的必须面对的严 。数据来源于2 0 0 3 年中国统计年鉴 1 绪论 峻现实。 1 1 2 我国民间资本的发展现状 由图1 3 我们可以看出与1 9 9 6 年相比，2 0 0 2 年固定资产中国有经济的比例已经 下降了5 个百分点，个体经济和集体经济的比例基本持平，而其它经济则增长了 5 0 以上，发展很快。不难看出，我国的民问投资在稳步增长，这得益于我国近 年来民间资本的迅速膨胀。 1 9 9 6 年 2 0 0 2 正 图1 31 9 9 6 年与2 0 0 2 年固定资产投资构成对比 f i g l3 f o r m e da n dc o m p a r e dw i t ht h ei n v e s t m e n ti nf i x e da s s e t so f 2 0 0 2w i t hp u r s u e i n gi n1 9 9 6 二i 多年的改革开放的一个显著成果是中国的普通民众拥有的私人财产激 增，更可贵的是造就了一大批民营企业，他们手中掌握了数额惊人的财富。居民 储蓄、民营企业不动产、私人投资( 债券、股票等) 以及居民手中的持币构成了 数额庞大的民间资本。2 0 0 2 年6 月2 8 日，北京大军经济观察研究中心主任仲大 军对中国新闻周刊称，居民储蓄8 万亿，股票市场的投资、债市的投资，仅 金融类的民间资本就有1 0 万亿；加上房地产、工厂、店铺等的不动产，又是1 0 重庆大学硕士学位论文 万亿。这样，流动的和不流动的民间资产至少有2 0 万亿。2 0 0 2 年，内资民营经 济在困内生产总值中所占比重达到4 8 5 ；仝年国民经济总量增长中，据估算有 四分之是个体私营经济提供的。根据全国工商联2 0 0 3 年底的统计：截至2 0 0 2 年底，全国私营食业户数1 2 年里增长了2 4 倍，同期个体工商户增长了7 9 ；民 营经济注册资金增长了5 8 倍，达到2 8 万亿元。尤其值得注意的是，中国的民营 企业不仅在数量上以惊人的高速度发展，同时在资本结构和个体实力上也有了非 常显著的提升。企业年营业收入1 2 亿元以上的有1 5 8 2 家，其中最多的已达3 5 5 亿元；企业平均营业收入年均增长1 7 ，远高于同期g d p 的年均增长率。心 2 0 0 3 年1 1 月始，消费物价指数( c p i ) 同比增幅为3 ，而一年期存款利率是 1 9 8 ，再扣除2 0 3 0 息税，实际利率竟然为一1 6 2 。2 0 0 4 年的上半年中国实际上 处于负利率时代。 而与负利率相对的是数额惊人的居民储蓄。2 0 0 4 年一季度中国城乡屠民人 民币储蓄存款余额达到1 1 2 万亿，如果加上居民外币储蓄，储蓄总额已经达到 1 1 8 万亿。凶长期投资渠道狭窄、投资意愿不足而越来越庞大的居民储蓄有望在 今后踊跃转变为资本毕竟负利率的刺激和各种投资诱惑难以抵挡。 总体上来看，近年来我国的民间剩余资本( 资金) 高速膨胀发展，其经济 发展出现这样三个特点：、民营企业做强做大，初步建立了现代企业制度，财 富惊人；二、全国居民个人储蓄不断增加，资金大量闲置；三、民问资本触角遍 及国民经济十六火行业，发挥着越来越大的作用。 无论过去还是现在，我们对基础性产业筹资的体制、政策和观念，都是强调 由国家财力和国有资本来承担，但是经济体制改革的深入和国民经济运行状况的 巨大变化，使得国家财力和国有资本已根本无法独自承担这一重任。从财政收入 看，我国财政收入占g d p 的比重，1 9 7 9 年为2 6 7 ，1 9 8 8 年降至1 6 8 ，此后 该比例持续下降，而居民收入所占g d p 比重则直线上升。 财政收入占g d p 比重是观察分析一个国家政府活动能力的重要指标，我国 从1 9 9 6 年以每年9 左右的速度递增，2 0 0 2 年我国为1 8 。世界上大多数国家这 个比例在4 0 以上，要比我国目前水平高出一倍以上。( 如图1 4 所示) 从国有企 业来看，其工业总产值在全国规模以上企业中的比重以每年两个百分点以上的速 度下降，而国有资产的资产负债率已经高达6 0 左右。从社会净储蓄来看，目前 居民净储蓄占8 3 ，财政占3 ，企业占1 4 ( 其中国有企业不到7 ) ，三方面数 据充分说明，对每年约占全社会固定资产总投资6 0 以上的基础性产业投资而 占，仅靠政府和国有企业承担是极不现实的，必须改革体制，更新观念，把目光 。张刚，1 0 万亿民间资本蠢蠢欲动，新闻周刊，2 0 0 2 年7 月 。全国工商联，2 0 0 3 年中国民营经济发展分析报告，民营经济发展形势分析课题组，2 0 0 3 年1 1 月 4 1 绪论 投向正在蓬勃发展的民间资本上。 2 0 0 0 1 5 0 0 1 0 0 0 5 0 0 0 0 0 1 9 9 61 9 9 71 9 9 81 9 9 92 0 0 02 0 0 12 0 0 2 财政收入占g d p 比重 图1 4 财政收入占g d p 比重 f i 9 1 4 t h ef i s c a lr e v e n u e sl a k eg d pp r o p o r t i o n 民间资本，尤其是民营经济掌握的资本的发展速度和质量大大超过了其它经 济成份，一一大批资产超千万元、超亿元的民营企业迅速崛起。这种奇迹般的资本 增长速度意味着，民间资本随自身投资量的扩大和投资空间的拓展，必将成长为 支撑包括公共投资产业尤其是基础性产业在内的国民经济半壁江山的支柱性力 量。 1 1 3 民间资本进入公共投资领域的障碍分析 民间资本在可投资总存量上具备了充分的积累，下一步所需要的就是寻找合 理的投资渠道和寻找更加稳定与丰厚的投资回报。现在已经成长起来具有相当实 力并雄一t 3 勃勃的民间资本所欠缺的，可能就是法律保障和政策支持。但是长期以 来我国的民间资本进入公共投资领域就存在有着这样一些障碍： 1 、准国民待遇。在我国外国投资者从外企获得的利润用于投资，可按投资 额的4 0 退还其已缴的企业所得税，而国内的个人股增资，却要在已缴足企业所 得税的情况下再缴纳个人所得税，这就是一项法外征税的不合理规定，是明显的 税负不公，它严重制约了民间投资扩大需求的扩大。并且政府的技术改造贴息、 技术开发费以及技术改造投资购买国产设备的所得税抵扣等优惠政策，都将私营 企业排除在外。国企、外企的“超国民待遇”和民营企业的“准国民待遇”形成了鲜 明的对比。 在私营经济发展环境相对比较宽松的广东东莞，全市8 0 个行业中允许外资进 入的有6 2 个，允许民营企业进入的只有4 1 个。江苏省2 0 0 0 年银行对私营个体经济 贷款余额占各项贷款比重仅为5 2 ，浙江商业银行同年对乡镇企业和私企贷款比 重庆大学硕士学位论文 重只有6 5 。此外，民营企业的税费负担率比外资企业约高5 个百分点。 2 、行业壁垒重重，市场准入门槛苛刻，限制了民间资本的进入广度和深 度。据有关部门的调查统计，虽然在我国进入w t o 之后，着重开开辟了民间资本 的资本市场，但目前仍有大约有3 0 个行业和领域，不同程度地存存着民间资本的 投资“禁区”，尤其是基础设簏、大型制造业、金融保险、通讯、科教文卫、旅游 等行业领域以及国有产权交易领域，而这其中涉及到许多历来由国家投资的公共 领域。 3 、审批环节繁杂，市场机会难以把握。与国有经济和外资经济相比，民营 和个体经济在投资、生产和经营诸多方面，面临更多的前置审批，关卡重重、手 续繁杂、效率低卜- ，准备期长，难以把握对市场的短期讯号，在参与竞争的资 格、条件和机会上往往不在同起跑线。 4 、缺乏良好的监管框架和完善的民间投资服务体系。如基础设施项目往往 由特许公司发起，没有真正实行招投标制度，有资质的私企难以真正参与；即使 民间资本能够参与项目，但其持股比例必须由特许公司决定，因此对企业的经营 管理不能控制。 从我国投资领域和现状来看，我国的固定资产投资在近年来发展很快，但是 由国家财政划拨的资金所占的比例景逐年下降的趋势。一方面，我国的基础设施 仍然十分匮乏，公共投资需要的大量资金财政无力承担，另一方面，我国民间资 本经过二卜多年的发展，已经成为。一只不可忽视的力量。急需寻找合适的投资途 狰。如何合理地利用民间资本为公共投资事业服务，己经成为一个迫切需要解决 的课题。本论文“民问资本进入公共投资领域问题应用研究”正是准备解决这样的 一个闯题，是有一定的理论意义和很强的现实意义的。 1 2 与本文相关的一些概念分析 要研究公共投资领域如何利用民间资本首先要搞清楚什么是公共投资以及它 包括的范围，民间资本的组成和民营资本的关系以及民间资本的主体的投资范 围，下面就本文涉及的一些概念进行介绍。 1 2 1 公共投资领域的边界及其概念 我国的公共投资的橛念是在我国改革开放和现代化建设的实践过程中逐步形 成的。1 9 9 9 年财政部提出了财政性基本建设资金的概念，与之相对的是财政性基 本建设资金投资项目。到2 0 0 0 年初的政府投资项目标底审查实务一书中， 则正式提出了政府投资的概念，公共投资的概念就是这个基础上建立起来的。 。卜海：民营资本正在突破最后的禁区，w w v * ：g z i ig o v c n d w c b t c s l lj s t i n f oa s p ? c l a s s i d = 2 6 4 s i t e i d = 7 9 2 6 2 0 0 2 年1 2 月 6 1 绪论 ( 1 ) 财政性基本建设资金的概念 财政部财基字 1 9 9 9 1 2 7 号文巾将财政性基本建设资金分为五类，分别为：财 政预算内基本建设资金；财政预算内其他各项支出中用于基本建设项目的资金； 纳入财政预算管理专项基金用于基本建设项目的资金；财政预算外资金中用于基 本建设项目的资金；其他财政性基本建设资余。由此看出，财政性基本建设资 金主要是指财政预算内和预算外用于基本建设项目投资的资金。 ( 2 ) 财政性基本建设资金投资项目的概念 财政部财基字 1 9 9 9 1 3 7 号文在2 7 号文的基础上进一步规范化，并明确提出了 财政性基本建设资金投资项目的概念，即财政性基本建设资金投资项目足指经政 府职能部门批准立项，由各类财政性基本建设资金投资或部分投资的项目。 ( 3 ) 政府投资项目的定义 财政部投资评审中心编写的政府投资项目标底审查实务中提出，政府投 资项目是指为了适应和推动国民经济或区域经济发展，为了满足社会的文化、生 活需要量，以及出于政治、国防等因素的考虑，由政府通过财政投资，发行国债 或地方财政债券，利用外国政府赠款以及国家财政担保的国际低频金融组织的贷 款等方式独资或合资兴建的固定资产投资项目。 ( 4 ) 公共投资的定义及其边界 公共投资主要是指包括科技、教育、文化、卫生、体育、环保等事业的投 资，公、检、法、司等政权机关的建设投资，以及政府机关、社会团体办公设施 等的投资。公共投资项目包括国家出资、融资以及使用国际组织和外国政府资 金，主要投向关系社会公共利益、公众安全的基础设施项目和公用事业项目。 一般说来，公共投资领域有三个层次，第一层次古典经济学的定义即国家安 全、公共秩序与法律、公共工程与设施以及公共服务等。第二个层次是指经济的 外部性、垄断、分配不公、经济波动、信息不完全等。第三个层次是经济发展水 平所导致的市场失效的领域。从我国来看，地域广阔，城乡经济区域经济发展极 不平衡，属于发展中国家但又和其他的发展中国家有着明显的不同；国有经济在 整个国民经济中所占的比重大，改制、改组、改造的任务十分艰苦。这两个方面 构成了非干预不可的公共领域。这种由我国的具体国情所决定的公共领域，可认 为是公共领域的第四个层次。上述四个层次的公共领域就是我国公共投资的有效 边界。 。财政部，财基宁【1 9 9 9 】2 7 号文，关于印发财政性基本建设资金效益分析撤告制度的通知“报告制度” 第= 条，1 9 9 9 年1 月2 7 日 。财政部，财基字【1 9 9 9 】3 7 号文，关于印发财政性基本建设资金投资项目工程预、结算审奄操作规程的 通知“操作规程”第一条，1 9 9 9 年3 月1 1 日 重庆大学硕士学f t 论文 1 2 2 民间资本的概念及其组成 民问资术是和政府资本相对的一个概念，是指圈内资本中除政府资本以外的 所有资本。民间资木与政府资本最本质的差划在于比问资本并巾关心政府意剧和 产业政策的需要，而以追求利i | _ 】4 最大化为终极目标。由于民营或私人企、i k 自身的 短视性所限制，早期的民问资本更趋于短划利润的最大化。由于公共投资项目往 行是一个需要长期投入，产出较慢，所以早期的民叫资本很少涉入该领域。但随 着我国民营企、k 的发展壮人，一些有实力的企、渡过了 j t k 期，进入企、i k 的稳定 发展期，开始注重利润的长期化，公共投资领域开始进入企业家们的视野。 民间资本包括两部分：民刚仓业资本和个人资本。民m 企业资本，包括民营 企、k 资本、私人或合作公司资本、联合企业资本和混合型资术，其中民营氽业资 本义叫民营资本。个人资本丰要足只指集中在私人手中现款或萄业银行的私人短 期存款。( 见图1 5 ) 另外，近年来出现了一些民营企业与围有企业通过股份制等 金融手段结合在一起的混合型资本，在本文的讨论中也列入民间资本的范畴。 一些学者认为国有伦业资本和国有商业银行资本同样以利润最大化为经营日 标，所以应浚属于围有民问资术，也是民间资本的一部分：作名认为由于终级所 有权的币i q ，这些企i t 和组织不可能完全按照市场规律运作资金，因此不能理解 为l t 问资本。 f 民营企、l k 资本( 民营资术) f 民间岱【p 资本j 私人或合作公刮资本 11 联合企业资本 民间资本 1l 混合型资本 1 个人资本 t 誓盒蓑荐磊蓑人短期存款 图1 5 民间资本构成 f i 9 1 5c o m p o s i t i o no f l h ep r i v a t ec a p i t a l 1 2 3 民营经济的概念及其边界确定 民营经济是民间资本的主要柬源。就企k 数量而言，它占全国企业的绝大多 数，包括个人独资企业、合伙企业和股份制企、i k 等。前两种形式是普通民众依靠 自身资本积累而成的基奉形式，股份制绎济是民营经济发展的高级形态，它是一 种混合经济，具有资本社会化的明显特征。就其本质而言，它是“民水经济“，是 个体劳动者通过自主创业而从事的经济事、k ，是发展牛产力、解放生产力的经 济，是先进生产力的重要承担者，是人民群众实现共同富裕的重要手段，是创造 社会财富的基本源泉。 社会财富的蘼本源泉。 重庆大学硕士学位论文 1 2 _ 2 民间资本的概念及其组成 民问资本是和政府资本相对的一个概念，是指圉内资本中除政府资本以外的 所有资本。民问资本与政府资本最本质的差别在于民间资本并不关心政府意图和 产业政策的需要，而以追求利润最大化为终极目标。由于民营或私人企业自身的 短视性所限制，早期的民间资本更趋于短期利润的最大化。由于公共投资项目往 往是一个需要长期投入，产出较慢，所以早期的民间资本很少涉入该领域。但随 着我国民营企业的发展壮大，一些有实力的企业渡过了创业期，进入企业的稳定 发展期，开始注重利润的长期化，公共投资领域开始进入企业家们的视野。 民间资本包括两部分：民间企业资本和个人资本。民间企业资本，包括民营 企业资本、私人或合作公司资本、联合企业资本和混合型资本，其中民营企业资 本又叫民营资本。个人资本主要是只指集中在私人手中现款或商业银行的私人短 期存款。( 见图1 5 ) 另外，近年来出现了一些民营企业与国有企业通过股份制等 金融手段结合在起的混合型资本，在本文的讨论中也列入民间资本的范畴。 一些学者认为国有企业资本和国有商业银行资本同样以利润最大化为经营目 标，所以应该属于国有民间资本，也是民间资本的一部分。作者认为由于终级所 有权的不同，这些企业和组织不可能完全按照市场规律运作资金，因此不能理解 为民间资本。 i 民营企业资本( 民营资本) f 民间企业资本i 私人或合作公司资本 jl 联合企业资本 民间资本 1l 混合型资本 1 个人资本j 私人手中现款 l 商业银行的私人短期存款 图1 5 民间资本构成 f i 9 1 5c o m p o s i t i o no f t h ep r i v a t ec a p i t a l 1 3 民营经济的概念及其边界确定 民营经济是民间资本的主要来源。就企业数量而言，它占全国企业的绝大多 数，包括个人独资企业、合伙企业和股份制企业等。前两种形式是普通民众依靠 自身资本积累而成的基本形式，股份制经济是民营经济发展的高级形态，它是一 种混合经济，具有资本社会化的明显特征。就其本质而言，它是“民本经济“，是 个体劳动者通过自主创业而从事的经济事业，是发展生产力、解放生产力的经 济，是先进生产力的重要承担者，是人民群众实现共同富裕的重要手段，是创造 社会财富的基本源泉。 本论文对民营经济的界定如下：广义的民营经济是指除国有和国有控股企、i k 以外的多种所有制经济的统称，包括内资民营经济( 含个体工商户、私营企、【k 、 集体企业等) 、港澳台投资企业和外商投资企业。狭义的民营经济则不包含外商 投资企业。本论文中所出现的民营经济一般都是指狭义的民营经济，但因统计数 据可得性等原因，个别情况会有所差异。 1 2 4 民营资本主体的概念及其界定口径 目前，对民营资本的投资主体概念的定义，大体上可以分为三种意见。第一 种是宽派观点，即相对国有经济而言，除了国有经济投资以外的投资都是民营经 济投资，包括集体经济、个体经济、私营经济、联营经济、非国有控股企_ k 、三 资企业等。第- - 9 十是中派观点，相对国家或政府经营的角度，将集体、个体、私 营、联营、非国有控股企业。第三种是窄派观点，相对公有制的角度，将民营 投资定义为非公有制的投资，即不包括非国有控股企业、联营经济、集体经济 ( 相当一部分集体经济实际上是带着“红帽子的私营经济) 、外资四大经济成分专 指个体经济与私营经济( 见表1 2 所示) 。 本文取中派意见，把民间资本投资主体范围界定为：集体、个体、私营、非 国有股份制五种经济类型的投资总和。 表1 2 民营投资口径的界定 t a b l 2d e f i n i t i o no f t h ep r i v a t ei n v e s t m e n tr e q u i r e m e n t s 民营投资类型( 主体分) 民营投资类型( 来源分) 全社会投资中所有非对抗性营单指所有来源丁非财政性资金的投 位的投资，包括集体、个体、私营、资，包括国内商业银行贷款、各投资 宽派 联营、非国有控股企业、“三资企业”主体自筹资金、非统借统还的外债和 等资本市场融资 全社会非政府投资，即集体、个 来源于不包括利用外资的非财政 中派 体、私营、联营、非国有控股企业 眭资金的投资 全社会非公有投资，指个体经济仅指来源于个体、私营企业、个 窄派 和私营投资 人白有资金和市场融资的投资 1 3 论文研究的意义 1 3 1 我国公共投资建设项目目前面临的问题 公共投资作为政府实践其经济职能的种手段和政府进行宏观经济调控的主 要措施之一，在我国的经济活动中起到了极其重要的作用。但随着我国社会主义 市场经济体制的逐步发展和完善，我国由计划经济体制沿袭下来的政府公共投资 建设项目管理体制暴露出了许多弱点。表现在这样一些方面： 1 、资金缺口大，融资渠道单一 目前我国的公共投资规模逐年扩大，而连年的积极的财政政策使国债的数额 9 重庆大学硕士学位论文 激增，2 0 0 2 年国内债务达到了5 6 7 9 亿元人民币，当年的财政赤字为也已经突破 了3 0 0 0 亿元，财政的压力很大。如果要保持财政的可持续性，中国必须应当进 一步减少财政赤字，采取有力措施防止新的不良贷款流入金融系统，提高国有企 业和金融部门的运营效率，以便控制并减小国债规模。w 我国现在的公共投资的资金来源除财政预算内拨款外，就主要依靠商业银行 贷款，发行国家债券及股市融资等。总的说来，融资渠道还比较单一，不能很好 地满足国家公共投资的发展要求。 2 、公共投资的定位模糊 在市场经济的条件卜i ，公共投资的主要目的是通过为社会提供公共产品来纠 正市场失灵和优化资源配鼹，其主要领域是非赢利性的公共领域，而不是竞争性 和赢利性领域，侧重于社会福利水平的提高，而非经济增长速度。我国公共投资 的定位有些偏差，特别在积极的财政政策实施以来，公共投资成了保持经济增长 的主要因素，偏离了公共投资的基本功能。此外，我国公共投资的范围太大，结 构也不甚合理。据统计，我国约4 0 左右的公共投资分布于竞争性、赢利性领 域，甚至涉及了餐饮、娱乐服务这样的高竞争产业。除此之外，我国的更新改造 投资大多数集中于赢利性的国有企业，为非赢利性的公共企业提供的却相对较 少，且对于农业基础设施、教育、环保产业等属于公共投资范围内的公共事业部 门，投资严重不足。 3 、投资实际效率低下，经济效益和社会效益难以保障 总体上说，我国目前的公共投资还存在着投入大产出低的问题。基本建设重 复建设，工程腐败及工程质量低劣等现象还屡见不鲜。例如重庆彩虹桥、九江防 洪堤等，这都造成了社会资源的极大浪费。此外，由于一些地方和部门过分追求 “政绩”，短期行为严重，致使公共投资遭到滥用，效率低下。 4 、投资决策缺乏理性，长官意志明显，项目建设中的低效和寻租现象相当 普遍 我国的公共投资项目的管理运行长期以来缺乏透明度，所有者缺位的现象普 遍存在，项目建设黑箱化严重。而部分地方政府投资不注重决策研究，审批不严 格，盲目引进外资和追求规模，导致地方财政赤字激增，有恶化的趋势，进而导 致国家和地方政府债务增自u 促使行政队伍膨胀，产生“第三部门”的问题。 我国政府公共投资建设项目运行过程中出现的上述实际问题在较大程度上妨 碍了国家和地方政府实施积极财政政策的有效性。 1 3 2 民间资本参与公共投资的法律支持 我国目前关于民间资本参与公共投资的法律文件仅有关于试办外商投资特 。数据来源于2 0 0 3 年中国统计年鉴 1 绪论 许权项目审批管理有关问题、外经贸部的关于以b o t 方式吸引外商投资有关 问题的通知、建设部的关于加快市政公用行业市场化进程的意见等行业文 件，还没有可供具体操作的法律框架。 随着市场经济的发展完善，中国政府针对现有的经济体制也进行重大的改 革。2 0 0 4 年以来不断传来利好消息，这些消息对民营经济来说不啻于马太福音。 l 、2 0 0 3 年，中共十六界三中全会通过了中共中央关于完善社会主义市场 经济体制若干问题的决定， 决定在具体问题上实现了根本性突破：要全面 对内资开放，允许非公有资本进入法律法规未禁止的基础设施、公用事业及其他 行业和领域：非公有制企业在投融资、税收、土地使用利对外贸易等方面，与其 他企业享受同等待遇；要大力发展混合所有制经济，实现投资主体多元化，使股 份制成为公有制实现的主要形式。 2 、在今年3 月举行的十属全国人大二次会议上，“国家鼓励、支持和引导非 公有制经济依法实行监督和管理”被写入宪法，今年修改后的宪法规定“合法 的私有财产不受侵犯”，这句话意味着合法的私有生产资料不受侵犯，私营企业 不再有后顾之忧。 3 、2 0 0 4 年3 月，民办教育促进法颁布，意在鼓励和吸引民间资本投资教 育。 4 、2 0 0 4 年6 月，企业破产法草案提交全国人大常委会第二次会议审议。国有 企业、外企和民营企业将处于平等的地位上，按照市场经济的基本法则和规律运 转，平等竞争，适者生存，否则都可能被重整或者被破产清算。我国8 0 0 余万各 类企业将统一适用新的破产法。 国家发改委投资研究所所长期研究民间投资的专家王元京甚至认为，对于民 营经济待遇问题“已经没有专门研究的必要了，因为长期制约民间投资的瓶颈性 问题已经不存在了，民营经济待遇问题已经不是中国经济发展的主要问题。”根 据王元京的研究，2 0 0 4 年民营经济将大踏步进入核心经济领域，一是进入国有经 济淡出竞争性领域所留存的产业空间，包括支柱产业和新兴产业；二是进入各个 产业的高端位置，形成以民营经济为核心的产业体系或价值链。王元京认为，民 营经济的投资热点将会集中在以下四个领域：一是资本密集型的电力、冶金、化 工、机械装备制造、汽车零部件等工业；二是信息网络产品开发、应用软件、生 物制药、新材料应用等大量的分散的高新技术应用丌发领域；三是自来水厂、污 水处理厂、煤制气厂、供热站、收费道桥、公共交通等基础设施建没；四是教 育、文化、卫生、金融、保险、电信、媒体等新型服务业。 应该说民间资本大规模进入公共投资领域的法律条件已经成熟。 重庆大学硕 ：学位论文 1 3 3 民间资本参与公共投资的可行性及优点 针对我国公共投资的现状，将目光放在日益增长壮大的民间资本身f _ = ，是解 决公共投资资金来源匮乏，效率低下的重要思路。目前，民间资本大规模地参与 公共投资建设的时机已经成熟，这表现在：法律法规的改善激发了民间资本投资 的积极性；投资环境惟在逐步改善；西部大开发对各地区民间投资的活跃产生了 催化作用；民营经济自身的发展和壮大使其具备了进入一些规模要求较高的产业 ( 如基础设施领域) 。 民间资本参与公共投资建设有这样一些优点： 1 、能够积极扩大国内需求，刺激经济稳定发展。由于国内需求的不足，我 困从1 9 9 8 年开始采用积极的财政政策，但由此引发的对民间资本的挤出效应和 政府的赤字压力是不容忽视的。民间资本直接参与公共投资建设可以绕过国债环 节，无疑对降低赤字稳定幽内经济有直接的效果。同时，民间资本通过投资加快 资金周转也可以拉动国内需求。 2 、通过引致效应引发公有经济与非有经济的互相带动，削弱公共投资活动 对私有经济的挤出效应。民间资本注入公共投资，一方面公共国家财政压力减 轻，公共投资建设可以得到更好的发展，进而为国内经济的进一步发展垫定良好 的基础；另一方面，民间资本的发展又能为公共投资建设项目提供更充足的资 金，这是一个良性循环的过程。 3 、有利于强化公共投资项目的管理，引人民间资本活力，主要是指民营企 业的资本和经营能力( 包括技术、知识、人才和经营方式) 等，提高投资效率。 民间资本进入公共投资领域，首先的一点就是要控制和防范投资的经营风险。为 此，他们一般都要求政府对弥补成本的基础设施产品或服务的价目表进行承诺。 在价目表确定的情况下，企业为赚取更多利润，则会千方百计降低成本，加强收 费管理等。并运用现代的管理技术和先进管理经验对复杂的基础设麓实行商业