（技术经济及管理专业论文）电力上市公司财务指标体系研究.pdf

华j 七 电力大学硕十学位论文 摘要 财务综合评价是财务管理工作的重要内容和手段，也是企业管理 l . 作的 重要环节。通过财务综合评价，可以全面揭示企业财务状况及其经营成果， 可以对企业经济效益的优劣作出评价和判断。 本文首先简单的介绍了财务分析的基本原理和评价方法，然后基于模糊 数学的基本原理，将模糊数学矩阵与财务综合评价有机的结合起来，建立了 一个评价上市公司财务状况的财务综合能力评价模糊数学模型，并运用此模 型对电力类上市公司的盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力、现金能 力进行了重点的实证分析，此外对影响电力 l 市公司业绩的因素也作了初步 分析。 关键词:电力上市公司，模糊数学，财务指标研究 abs tract t h e c o m p r e h e n s i v e a p p r a i s a l o f t h e f i n a n c i a l a f f a i r s i s o n e i m p o r t a n t c o n t e n t a n d m e a n s o f t h e f i n a n c i a l m a n a g e m e n t , a n d i t i s t h e i m p o r t a n t l i n k o f e n t e r p r i s e s m a n a g e m e n t t o o . t h r o u g h t h e c o m p r e h e n s i v e a p p r a i s a l o f t h e f i n a n c i a l a f f a i r s，w e c a n a n n o u n c e e n t e r p r i s e s f i n a n c i a l s i t u a t i o n a n d m a n a g e m e n t p e r f o r m a n c e i n a n a l l - r o u n d w a y , a n d c a n m a k e a n a p p r a i s e a n d j u d g e t o t h e q u a l i t y o f e n t e r p r i s e s e c o n o m i c b e n e f i t s t h i s t e x t i n t r o d u c e s t h e b a s i c p r i n c i p l e s a n d a p p r a i s e m e t h o d s o f f i n a n c i a l a n a l y s i s s i m p l y a t f i r s t , t h e n c o m b i n e t h e f u z z y m a t h e m a t i c s m a t r i x a n d c o m p r e h e n s i v e a p p r a i s a l o f f i n a n c i a l a f f a i r s o r g a n i c a l l y t o g e t h e r , b a s e d o n t h e b a s i c p r i n c i p l e o f f u z z y m a t h e m a t i c s . t h e t e x t s e t s u p o n e f u z z y m a t h e m a t i c s a p p r a i s e m o d e l i n f i n a n c i a l i n t e g r a t i o n c a p a b i l i t y , w h i c h u s e d t o a p p r a i s e f i n a n c i a l s i t u a t i o n o f l i s t e d c o m p a n y . a t l a s t i u s e t h i s m o d e l t o c a r r y o n t h e r e a l e x a m p l e a n a l y s i s t o t h e e l e c t r i c l i s t e d c o m p a n y i n t h e f o c a l p o i n t a b o u t p r o f i t a b i l i t y， d e b t p a y i n g a b i l i t y， o p e r a t i o n a b i l i t y , d e v e l o p a b i l i t y a n d c a s h a b i l i t y , a n d d o i n i t i a l a n a l y s i s t o t h e i n fl u e n c i n g f a c t o r o f e l e c t r i c l i s t e d c o m p a n y s a c h i e v e me n t i n a d d i t i o n . g a o y i n g m i n g ( t e c h n o l o g i c a l e c o n o m y a n d m a n a g e me n t ) d i r e c t e d b y p r o f . y a n s u l i k e y wo r d s : e l e c t r i c l i s t e d c o m p a n y , f u z z y m a t h e m a t i c s ， s t u d y o f f i n a n c i a l i n d e x 华j 七 电力大学硕十学位论文 摘要 财务综合评价是财务管理工作的重要内容和手段，也是企业管理 l . 作的 重要环节。通过财务综合评价，可以全面揭示企业财务状况及其经营成果， 可以对企业经济效益的优劣作出评价和判断。 本文首先简单的介绍了财务分析的基本原理和评价方法，然后基于模糊 数学的基本原理，将模糊数学矩阵与财务综合评价有机的结合起来，建立了 一个评价上市公司财务状况的财务综合能力评价模糊数学模型，并运用此模 型对电力类上市公司的盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力、现金能 力进行了重点的实证分析，此外对影响电力 l 市公司业绩的因素也作了初步 分析。 关键词:电力上市公司，模糊数学，财务指标研究 abs tract t h e c o m p r e h e n s i v e a p p r a i s a l o f t h e f i n a n c i a l a f f a i r s i s o n e i m p o r t a n t c o n t e n t a n d m e a n s o f t h e f i n a n c i a l m a n a g e m e n t , a n d i t i s t h e i m p o r t a n t l i n k o f e n t e r p r i s e s m a n a g e m e n t t o o . t h r o u g h t h e c o m p r e h e n s i v e a p p r a i s a l o f t h e f i n a n c i a l a f f a i r s，w e c a n a n n o u n c e e n t e r p r i s e s f i n a n c i a l s i t u a t i o n a n d m a n a g e m e n t p e r f o r m a n c e i n a n a l l - r o u n d w a y , a n d c a n m a k e a n a p p r a i s e a n d j u d g e t o t h e q u a l i t y o f e n t e r p r i s e s e c o n o m i c b e n e f i t s t h i s t e x t i n t r o d u c e s t h e b a s i c p r i n c i p l e s a n d a p p r a i s e m e t h o d s o f f i n a n c i a l a n a l y s i s s i m p l y a t f i r s t , t h e n c o m b i n e t h e f u z z y m a t h e m a t i c s m a t r i x a n d c o m p r e h e n s i v e a p p r a i s a l o f f i n a n c i a l a f f a i r s o r g a n i c a l l y t o g e t h e r , b a s e d o n t h e b a s i c p r i n c i p l e o f f u z z y m a t h e m a t i c s . t h e t e x t s e t s u p o n e f u z z y m a t h e m a t i c s a p p r a i s e m o d e l i n f i n a n c i a l i n t e g r a t i o n c a p a b i l i t y , w h i c h u s e d t o a p p r a i s e f i n a n c i a l s i t u a t i o n o f l i s t e d c o m p a n y . a t l a s t i u s e t h i s m o d e l t o c a r r y o n t h e r e a l e x a m p l e a n a l y s i s t o t h e e l e c t r i c l i s t e d c o m p a n y i n t h e f o c a l p o i n t a b o u t p r o f i t a b i l i t y， d e b t p a y i n g a b i l i t y， o p e r a t i o n a b i l i t y , d e v e l o p a b i l i t y a n d c a s h a b i l i t y , a n d d o i n i t i a l a n a l y s i s t o t h e i n fl u e n c i n g f a c t o r o f e l e c t r i c l i s t e d c o m p a n y s a c h i e v e me n t i n a d d i t i o n . g a o y i n g m i n g ( t e c h n o l o g i c a l e c o n o m y a n d m a n a g e me n t ) d i r e c t e d b y p r o f . y a n s u l i k e y wo r d s : e l e c t r i c l i s t e d c o m p a n y , f u z z y m a t h e m a t i c s ， s t u d y o f f i n a n c i a l i n d e x t口口 尸明 本人郑重声明: 此处所提交的硕 ! _ 学位论文 电力 匕 市公司财务指标体系研 究 ，是本人在华北电力大学攻读硕士学位期间，在导师指导下进行的研究 _ 作 和取得的研究成果。 据本人所知， 除了文中特别加以标注和致谢之处外，沦文中 不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果， 也不包含为获得华北电力大学或其 他教育机构的学位或证书而使用过的材料。 与我一同工作的同志对本研究所做的 任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者签名:日期: 关于学位论文使用授权的说明 本人完全了解华北电力大学有关保留、 使用学位论文的规定， 即: 学校有 权保管、 并向有关部门送交学位论文的原件与复印件; 学校可以采用影印、 缩 印或其它复制手段复制并保存学位论文; 学校可允许学位论文被查阅或借阅; 学校可以学术交流为目的， 复制赠送和交换学位论文;同意学校可以用不同 方式在不同媒体上发表、传播学位论文的全部或部分内容。 ( 涉密的学位论文在解密后遵守此规定) 作者签名:导师签名: 日期:日期: 华北电力人学硕士学位论文 第一章 引言 1 . 1 研究意义 财务分析与评价就是在财务报告基础上，对报表数据进行进一步加_ l 、整理、 比较、分析，并着重就企业财务状况是否健全，经营成果是否优良等进行解释和评 价。财务报告是全面、概括地反映企业财务状况、经营成果的总结性书面文件。然 而它所反映的毕竟只是一些孤立的原始数据。为了更充分地展示企业财务状况的内 涵，剖析企业经营成果的好坏，以便于各方报表使用人对企业进行更深层的了解与 评价，对财务报告进行分析和评价便成为企业财务管理中不可缺少的组成部分。它 可以透过财务报告所反映的数据，深入了解企业的财务状况和经营成果，并从不同 角度对比作出恰当的评价。因此，财务分析可提供重要的财务信息。同时，在此基 础上作出的评价对各方报表使用人的预测、决策也具有重要的意义，可以说，它在 财务管理循环中处于承前启后的重要地位。随着市场经济体制的确立和现代企业制 度的完善，财务分析更加成为企业一项重要的管理活动川 。 目前针对某个乃至电力上市公司整体进行具体财务分析的研究还是比较有限 的，因此，对电力上市公司整体进行财务分析对于推进电力企业改善经营管理、提 高经营效益，建立健全现代企业制度具有很实际的意义12 1 1 . 2 国内外研究现状3 1 i 1 5 财务状况综合分析和评价理论的先驱者之一是美国的亚力山大 沃尔 ( a l e x a n d e r w a l l ) 。在上世纪初，他在 信用晴雨表研究和 财务报表比率分 析两本书中最早提出了着重考察企业的负债水平和偿债能力的企业财务状况综合 比率分析体系。沃尔财务状况综合比率分析模型的提出使我们充分认识到综合分析 评价企业财务状况的必要性和重要性。 美国学者在继承沃尔财务状况综合比率分析模型的基础上，进一步研究出了一 些满足现代经济条件下对企业评价需要的财务状况综合评价模型。目前运用较广的 主要有: 美国纽约大学奥尔曼( a l t m a n , l 9 6 8 ) 教授创立的z e t a 模型; e 匕 费( b e a v e r , 1 9 6 6 )提出的单变量判定模型。此外，还有迪肯 ( d e a k i n , 1 9 7 2 )的概率模型，美 国著名的企业咨询组织麦肯锡公司开发的企业是否出色的财务模型。 目前，日本的企业财务综合分析评价主要分为两类模式:内部评价和外部评价 内部评价主要着重分析企业的经营活动是否正常。外部分析主要有三种模式:是 华北电力人学硕士学位论文 第一章 引言 1 . 1 研究意义 财务分析与评价就是在财务报告基础上，对报表数据进行进一步加_ l 、整理、 比较、分析，并着重就企业财务状况是否健全，经营成果是否优良等进行解释和评 价。财务报告是全面、概括地反映企业财务状况、经营成果的总结性书面文件。然 而它所反映的毕竟只是一些孤立的原始数据。为了更充分地展示企业财务状况的内 涵，剖析企业经营成果的好坏，以便于各方报表使用人对企业进行更深层的了解与 评价，对财务报告进行分析和评价便成为企业财务管理中不可缺少的组成部分。它 可以透过财务报告所反映的数据，深入了解企业的财务状况和经营成果，并从不同 角度对比作出恰当的评价。因此，财务分析可提供重要的财务信息。同时，在此基 础上作出的评价对各方报表使用人的预测、决策也具有重要的意义，可以说，它在 财务管理循环中处于承前启后的重要地位。随着市场经济体制的确立和现代企业制 度的完善，财务分析更加成为企业一项重要的管理活动川 。 目前针对某个乃至电力上市公司整体进行具体财务分析的研究还是比较有限 的，因此，对电力上市公司整体进行财务分析对于推进电力企业改善经营管理、提 高经营效益，建立健全现代企业制度具有很实际的意义12 1 1 . 2 国内外研究现状3 1 i 1 5 财务状况综合分析和评价理论的先驱者之一是美国的亚力山大 沃尔 ( a l e x a n d e r w a l l ) 。在上世纪初，他在 信用晴雨表研究和 财务报表比率分 析两本书中最早提出了着重考察企业的负债水平和偿债能力的企业财务状况综合 比率分析体系。沃尔财务状况综合比率分析模型的提出使我们充分认识到综合分析 评价企业财务状况的必要性和重要性。 美国学者在继承沃尔财务状况综合比率分析模型的基础上，进一步研究出了一 些满足现代经济条件下对企业评价需要的财务状况综合评价模型。目前运用较广的 主要有: 美国纽约大学奥尔曼( a l t m a n , l 9 6 8 ) 教授创立的z e t a 模型; e 匕 费( b e a v e r , 1 9 6 6 )提出的单变量判定模型。此外，还有迪肯 ( d e a k i n , 1 9 7 2 )的概率模型，美 国著名的企业咨询组织麦肯锡公司开发的企业是否出色的财务模型。 目前，日本的企业财务综合分析评价主要分为两类模式:内部评价和外部评价 内部评价主要着重分析企业的经营活动是否正常。外部分析主要有三种模式:是 华北电力大学硕十学位论文 来自 银行的“ 信用分析” ; 三是来自 税收机关的“ 税收分析” ; 三是来自投资者的“ 投 资分析” 。在日本，各个不同的政府机关可以分别制定各自的企、 (y 财务综合评价指 标体系，但没有形成权威的规范模式。 德国对企业财务状况综合分析评价称为“ 企业参数分析” 。 在德国山于企业的负 债率普遍较高，所以其评价企业评价的核心是企业的偿债能力。他们认为偿债能力 的高低a明企业财务管理水平的高低，而且能够直接反映出企业财务状况的好坏与 生产经营的能力。 我国的企业财务综合分析评价体系， 除与上述西方国家的财务分析评价相似外， 重点集中在经济效益的评价上。到目前为止，我国主要较为常见的评价体系有:一 是国家财政部、经济贸易委员会、人事部于 1 9 9 9年 6月联合颁布的 国有资本金 绩效评价规则和 国有资本金绩效评价操作细则等一系列文件;二是国家财政 部、 经济贸易委员会、 中央企业工委、 劳动和社会保障部、 国家计委联合颁布的 企 业效绩评价操作细则 ( 修订)。 1 . 3 研究目的 本文研究的主要内容是以电力上市公司的公开发布的财务报告为基础，通过对 财务报告所提供的资料进行加工整理，得出一系列科学的、系统的财务指标，以便 进行比较、分析和评价。除了企业财务报告以外，财务分析还要以电力上市公司的 一些非财务资料为依据，如电力市场需求、电力生产情况等，同时还需要收集公司 外部的一些数据，如行业数据、宏观经济环境等情况。 本文基于模糊数学的基本原理，将模糊数学矩阵与财务综合评价有机的结合起 来，建立了一个评价上市公司财务状况的财务综合能力评价模糊数学模型，争取能 够尽量分析和评价电力上市公司的实际的财务状况和经营成果、财务信用和财务风 险，以及财务总体情况和未来发展趋势。为投资决策、信贷决策、销售决策和宏观 经济决策等提供依据，也为企业经营管理业绩评价、监督和选择经营管理者提供依 据 。 华北电力大学硕十学位论文 来自 银行的“ 信用分析” ; 三是来自 税收机关的“ 税收分析” ; 三是来自投资者的“ 投 资分析” 。在日本，各个不同的政府机关可以分别制定各自的企、 (y 财务综合评价指 标体系，但没有形成权威的规范模式。 德国对企业财务状况综合分析评价称为“ 企业参数分析” 。 在德国山于企业的负 债率普遍较高，所以其评价企业评价的核心是企业的偿债能力。他们认为偿债能力 的高低a明企业财务管理水平的高低，而且能够直接反映出企业财务状况的好坏与 生产经营的能力。 我国的企业财务综合分析评价体系， 除与上述西方国家的财务分析评价相似外， 重点集中在经济效益的评价上。到目前为止，我国主要较为常见的评价体系有:一 是国家财政部、经济贸易委员会、人事部于 1 9 9 9年 6月联合颁布的 国有资本金 绩效评价规则和 国有资本金绩效评价操作细则等一系列文件;二是国家财政 部、 经济贸易委员会、 中央企业工委、 劳动和社会保障部、 国家计委联合颁布的 企 业效绩评价操作细则 ( 修订)。 1 . 3 研究目的 本文研究的主要内容是以电力上市公司的公开发布的财务报告为基础，通过对 财务报告所提供的资料进行加工整理，得出一系列科学的、系统的财务指标，以便 进行比较、分析和评价。除了企业财务报告以外，财务分析还要以电力上市公司的 一些非财务资料为依据，如电力市场需求、电力生产情况等，同时还需要收集公司 外部的一些数据，如行业数据、宏观经济环境等情况。 本文基于模糊数学的基本原理，将模糊数学矩阵与财务综合评价有机的结合起 来，建立了一个评价上市公司财务状况的财务综合能力评价模糊数学模型，争取能 够尽量分析和评价电力上市公司的实际的财务状况和经营成果、财务信用和财务风 险，以及财务总体情况和未来发展趋势。为投资决策、信贷决策、销售决策和宏观 经济决策等提供依据，也为企业经营管理业绩评价、监督和选择经营管理者提供依 据 。 华j 七 电力人学硕 卜 学位论文 第二章 财务分析的理论基础 2 . 1 财务分析的涵义 财务分析是定的财务分析主体以企业的财务报告等财务资料为依据，采用 定的标准，运用科学系统的方法，对企业的财务状况和经营成果、财务信用和财务 风险，以及财务总体情况和未来发展趋势的分析和评价。 随着社会主义市场经济的逐步建立，经济全球化日趋明显，企业之间的竞争也 变得十分激烈，金融市场逐渐成熟和完善，现代企业的组织形式和经营领域不断多 样化，从而，企业的财务活动极为复杂，这种情形在我国加入w t o 之后显得尤为突 出。传统的经验管理模式和简单的报表分析方式己不能很好的适应新的变化，必须 代之以科学系统的财务分析，为有关分析主体的管理决策与控制提供必要和充分的 依 据 lsj 。 2 . 2 财务分析的内容6 1 财务分析的对象是财务报表，财务报表主要包括资产负债表、现金流量表和利 润及利润分配表。从这三种表中应着重分析以下五项主要内容: 1 .公司的盈利能力。公司利润的高低、利润额的增长速度是其有无活力、管 理效能优劣的标志。作为投资者，当然首先是考虑选择利润丰厚的公司进行投资。 所以，分析财务报表，先要着重分析公司本身获取利润的能力。 2 .公司的偿债能力。目的在于保证投资的安全。具体可以从两个方面进行分 析:一是分析其短期偿债能力， 查公司资金流动状况来下判断; 看其有无能力偿还到期债务，这一点须从分析、检 二是分析其长期偿债能力的强弱。 析财务报表中不同权益项目之间的关系、权益与收益之间的关系 之间的关系来进行检测的。 这一点是通过分 以及权益与资产 3 .公司的发展能力。即进行成长性分析，这是投资者进行长期投资最为关注 的重要问题。 4 .公司的营运能力。主要是分析财务报表中各项资金周转速度的快慢，以检 测上市公司各项资金的利用效果和经营效率。 5 .公司的现金能力。主要是反映现金流量信息，按照现行会计制度的权责发 生制原则计算的财务指标难以全面反映上市公司的真实财务与盈利状况，用现金流 量表示的指标能够与之相互补充。 华j 七 电力人学硕 卜 学位论文 第二章 财务分析的理论基础 2 . 1 财务分析的涵义 财务分析是定的财务分析主体以企业的财务报告等财务资料为依据，采用 定的标准，运用科学系统的方法，对企业的财务状况和经营成果、财务信用和财务 风险，以及财务总体情况和未来发展趋势的分析和评价。 随着社会主义市场经济的逐步建立，经济全球化日趋明显，企业之间的竞争也 变得十分激烈，金融市场逐渐成熟和完善，现代企业的组织形式和经营领域不断多 样化，从而，企业的财务活动极为复杂，这种情形在我国加入w t o 之后显得尤为突 出。传统的经验管理模式和简单的报表分析方式己不能很好的适应新的变化，必须 代之以科学系统的财务分析，为有关分析主体的管理决策与控制提供必要和充分的 依 据 lsj 。 2 . 2 财务分析的内容6 1 财务分析的对象是财务报表，财务报表主要包括资产负债表、现金流量表和利 润及利润分配表。从这三种表中应着重分析以下五项主要内容: 1 .公司的盈利能力。公司利润的高低、利润额的增长速度是其有无活力、管 理效能优劣的标志。作为投资者，当然首先是考虑选择利润丰厚的公司进行投资。 所以，分析财务报表，先要着重分析公司本身获取利润的能力。 2 .公司的偿债能力。目的在于保证投资的安全。具体可以从两个方面进行分 析:一是分析其短期偿债能力， 查公司资金流动状况来下判断; 看其有无能力偿还到期债务，这一点须从分析、检 二是分析其长期偿债能力的强弱。 析财务报表中不同权益项目之间的关系、权益与收益之间的关系 之间的关系来进行检测的。 这一点是通过分 以及权益与资产 3 .公司的发展能力。即进行成长性分析，这是投资者进行长期投资最为关注 的重要问题。 4 .公司的营运能力。主要是分析财务报表中各项资金周转速度的快慢，以检 测上市公司各项资金的利用效果和经营效率。 5 .公司的现金能力。主要是反映现金流量信息，按照现行会计制度的权责发 生制原则计算的财务指标难以全面反映上市公司的真实财务与盈利状况，用现金流 量表示的指标能够与之相互补充。 华北电力人 学硕十学位论文 总之，分析财务报表主要的日的是分析公司的收益性、安个性、成长性、周转 性和现金性五个方面的内容。 上市公司的财务报告能向经营者、投资人、债权人及政府有关部门提供各种有 用的信息。但财务报告只是一种历史性的静态文件，只能概括地反映一个公司的财 务状况和经营成果、现金流量。对特定的报表使用者来说，这种概括的反映远不足 以作为决策的全部依据。财务报表中的各种数据，如果不与其他报表中的数据或同 一报表中的其他数据相比较，意义并不大。因此，在作出决策时，必须对财务报告 进行分析，把其中偶然的、非本质的东西舍弃掉，得出与决策相关的实质性信息。 不同的使用者可根据他们的不同需要，运用各种方法，对公司经营管理活动的各个 方面进行分析评价， 从而得出正确的结论， 并应定期搜集有关资料， 更新分析结论， 保证决策的及时性和正确性。从这个意义上讲，财务分析是对企业历史资料的动态 分析，是在研究过去的基础上预测未来。 2 . 3 投资人与债权人对财务信息要求17 1 2 . 3 . 1 公司的投资人 根据现代企业理论，企业是投资者的一种投资工具，投资者要求既要保全投资 本金，又要获取投资回报。同时，企业投资者在企业委托代理关系中又是委托者， 需要选择优秀的经营管理者。投资人包括己经投资的公司股东及潜在的投资人。股 份有限公司定期向股东公布财务资料，股东通过分析这些财务资料，以获得各自关 心的信息。一般来说，股东都关注公司的盈利能力，但优先股股东更关心公司的偿 债能力，而普通股股东则更关注公司的发展前景即他们投资的增值潜力。此外，不 同的投资策略使投资人对公司财务分析侧重点不同。短期投资人通常比较关心公司 的股利分配政策以及其他可作为 “ 炒作”题材的信息，以谋求股价有较大的 卜 升空 间，以套现。长期投资人比较关心公司的发展前景，他们甚至愿意公司暂时不发放 股利，以使公司有更多的资金用于未来发展。 2 . 3 . 2 公司的债权人 公司的债权人包括贷款人、公司债券的购买者和其他债权人。这些债权人通过 不同方式给公司融资，收取利息。因而他们最关心公司的资金流动性 ( 偿债能力) 。 股份公司在向金融机构借款或向公众发行公司债券时，必须提供有关财务报表。金 融机构或公众在分析报表的基础上决定是否贷款或购买债券。一般来说，效益好、 还款及时的公司比较容易获得贷款，而效益差、信用不佳的公司比较难获得贷款。 华北电力人 学硕十学位论文 总之，分析财务报表主要的日的是分析公司的收益性、安个性、成长性、周转 性和现金性五个方面的内容。 上市公司的财务报告能向经营者、投资人、债权人及政府有关部门提供各种有 用的信息。但财务报告只是一种历史性的静态文件，只能概括地反映一个公司的财 务状况和经营成果、现金流量。对特定的报表使用者来说，这种概括的反映远不足 以作为决策的全部依据。财务报表中的各种数据，如果不与其他报表中的数据或同 一报表中的其他数据相比较，意义并不大。因此，在作出决策时，必须对财务报告 进行分析，把其中偶然的、非本质的东西舍弃掉，得出与决策相关的实质性信息。 不同的使用者可根据他们的不同需要，运用各种方法，对公司经营管理活动的各个 方面进行分析评价， 从而得出正确的结论， 并应定期搜集有关资料， 更新分析结论， 保证决策的及时性和正确性。从这个意义上讲，财务分析是对企业历史资料的动态 分析，是在研究过去的基础上预测未来。 2 . 3 投资人与债权人对财务信息要求17 1 2 . 3 . 1 公司的投资人 根据现代企业理论，企业是投资者的一种投资工具，投资者要求既要保全投资 本金，又要获取投资回报。同时，企业投资者在企业委托代理关系中又是委托者， 需要选择优秀的经营管理者。投资人包括己经投资的公司股东及潜在的投资人。股 份有限公司定期向股东公布财务资料，股东通过分析这些财务资料，以获得各自关 心的信息。一般来说，股东都关注公司的盈利能力，但优先股股东更关心公司的偿 债能力，而普通股股东则更关注公司的发展前景即他们投资的增值潜力。此外，不 同的投资策略使投资人对公司财务分析侧重点不同。短期投资人通常比较关心公司 的股利分配政策以及其他可作为 “ 炒作”题材的信息，以谋求股价有较大的 卜 升空 间，以套现。长期投资人比较关心公司的发展前景，他们甚至愿意公司暂时不发放 股利，以使公司有更多的资金用于未来发展。 2 . 3 . 2 公司的债权人 公司的债权人包括贷款人、公司债券的购买者和其他债权人。这些债权人通过 不同方式给公司融资，收取利息。因而他们最关心公司的资金流动性 ( 偿债能力) 。 股份公司在向金融机构借款或向公众发行公司债券时，必须提供有关财务报表。金 融机构或公众在分析报表的基础上决定是否贷款或购买债券。一般来说，效益好、 还款及时的公司比较容易获得贷款，而效益差、信用不佳的公司比较难获得贷款。 华北电力人学硕粉7 = 位论文 同样道理，信用度高的公司在拆借或债券市场上能以较低的成本获得资金，而信用 度低的公司则需付出较高的筹资成本。财务分析则是评定公司信用度的重要方法之 2 . 4 财务分析的基础19 1 财务分析主要是以企业提供的会计核算资料为基础，通过对会计所提供的核算 资料进行加工整理，得出一系列科学的、系统的财务指标，以便进行比较、分析和 评价。这些会计核算资料包括日常核算资料和财务报告，但财务分析主要是以财务 报告为主，日常的核算资料只是作为财务分析的一种补充资料。 财务分析的基础是财务报告。财务报告是企业向政府部门、投资者、债权人以 及与本企业有着利害关系的组织或个人提供的，反映企业在一定时期内的则务状 况、经营成果、现金流量以及影响企业未来发展经营的书面文件。提供财务报告主 要是为报告使用者财务分析、经济决策提供充分的依据。企业的财务报告主要包括 资产负债表、利润及利润分配表、现金流量表、其他附表、会计报表附注以及财务 状况说明书。这些财务报告集中、概括的反映了企业的财务状况、经营成果、现金 流量等财务信息，对其进行财务分析，可以更加系统的揭示企业的偿债能力、盈利 能力、营运能力、发展能力、现金能力等财务状况。 2 . 5 财务分析程序和方法6 ; 2 . 5 . 1 财务分析基本程序 公司的经营者、投资人、债权人和其他报表使用者对公司财务分析的侧重点不 同，分析方法也可能不同，但进行财务分析的程序大同小异。科学的程序是财务分 析顺利进行的有效保证，财务分析的基本程序也是财务分析的基本步骤，一般包括 以下几个阶段:确定分析内容;搜集有关资料;运用特定方法进行比较分析;提出 问题，作出决策。 1 .确定分析内容 财务分析的内容包括分析资金结构、风险程度、盈利能力、经营成果等。报表 的不同使用者，对财务分析内容的要求不完全相同。 公司的债权人关注公司的偿债能力，通过流动性分析，可以了解公司清偿短期 债务的能力:投资人更加关注公司的发展趋势，更侧重公司盈利能力及资本结构的 分析;而公司经营者对公司经营活动的各个方面都必须了解。此外，作为经营者还 必须了解本行业其他竞争者的经营情况，以便今后更好地为本公司销售产品定价。 华北电力人学硕粉7 = 位论文 同样道理，信用度高的公司在拆借或债券市场上能以较低的成本获得资金，而信用 度低的公司则需付出较高的筹资成本。财务分析则是评定公司信用度的重要方法之 2 . 4 财务分析的基础19 1 财务分析主要是以企业提供的会计核算资料为基础，通过对会计所提供的核算 资料进行加工整理，得出一系列科学的、系统的财务指标，以便进行比较、分析和 评价。这些会计核算资料包括日常核算资料和财务报告，但财务分析主要是以财务 报告为主，日常的核算资料只是作为财务分析的一种补充资料。 财务分析的基础是财务报告。财务报告是企业向政府部门、投资者、债权人以 及与本企业有着利害关系的组织或个人提供的，反映企业在一定时期内的则务状 况、经营成果、现金流量以及影响企业未来发展经营的书面文件。提供财务报告主 要是为报告使用者财务分析、经济决策提供充分的依据。企业的财务报告主要包括 资产负债表、利润及利润分配表、现金流量表、其他附表、会计报表附注以及财务 状况说明书。这些财务报告集中、概括的反映了企业的财务状况、经营成果、现金 流量等财务信息，对其进行财务分析，可以更加系统的揭示企业的偿债能力、盈利 能力、营运能力、发展能力、现金能力等财务状况。 2 . 5 财务分析程序和方法6 ; 2 . 5 . 1 财务分析基本程序 公司的经营者、投资人、债权人和其他报表使用者对公司财务分析的侧重点不 同，分析方法也可能不同，但进行财务分析的程序大同小异。科学的程序是财务分 析顺利进行的有效保证，财务分析的基本程序也是财务分析的基本步骤，一般包括 以下几个阶段:确定分析内容;搜集有关资料;运用特定方法进行比较分析;提出 问题，作出决策。 1 .确定分析内容 财务分析的内容包括分析资金结构、风险程度、盈利能力、经营成果等。报表 的不同使用者，对财务分析内容的要求不完全相同。 公司的债权人关注公司的偿债能力，通过流动性分析，可以了解公司清偿短期 债务的能力:投资人更加关注公司的发展趋势，更侧重公司盈利能力及资本结构的 分析;而公司经营者对公司经营活动的各个方面都必须了解。此外，作为经营者还 必须了解本行业其他竞争者的经营情况，以便今后更好地为本公司销售产品定价。 华北电力人学硕粉7 = 位论文 同样道理，信用度高的公司在拆借或债券市场上能以较低的成本获得资金，而信用 度低的公司则需付出较高的筹资成本。财务分析则是评定公司信用度的重要方法之 2 . 4 财务分析的基础19 1 财务分析主要是以企业提供的会计核算资料为基础，通过对会计所提供的核算 资料进行加工整理，得出一系列科学的、系统的财务指标，以便进行比较、分析和 评价。这些会计核算资料包括日常核算资料和财务报告，但财务分析主要是以财务 报告为主，日常的核算资料只是作为财务分析的一种补充资料。 财务分析的基础是财务报告。财务报告是企业向政府部门、投资者、债权人以 及与本企业有着利害关系的组织或个人提供的，反映企业在一定时期内的则务状 况、经营成果、现金流量以及影响企业未来发展经营的书面文件。提供财务报告主 要是为报告使用者财务分析、经济决策提供充分的依据。企业的财务报告主要包括 资产负债表、利润及利润分配表、现金流量表、其他附表、会计报表附注以及财务 状况说明书。这些财务报告集中、概括的反映了企业的财务状况、经营成果、现金 流量等财务信息，对其进行财务分析，可以更加系统的揭示企业的偿债能力、盈利 能力、营运能力、发展能力、现金能力等财务状况。 2 . 5 财务分析程序和方法6 ; 2 . 5 . 1 财务分析基本程序 公司的经营者、投资人、债权人和其他报表使用者对公司财务分析的侧重点不 同，分析方法也可能不同，但进行财务分析的程序大同小异。科学的程序是财务分 析顺利进行的有效保证，财务分析的基本程序也是财务分析的基本步骤，一般包括 以下几个阶段:确定分析内容;搜集有关资料;运用特定方法进行比较分析;提出 问题，作出决策。 1 .确定分析内容 财务分析的内容包括分析资金结构、风险程度、盈利能力、经营成果等。报表 的不同使用者，对财务分析内容的要求不完全相同。 公司的债权人关注公司的偿债能力，通过流动性分析，可以了解公司清偿短期 债务的能力:投资人更加关注公司的发展趋势，更侧重公司盈利能力及资本结构的 分析;而公司经营者对公司经营活动的各个方面都必须了解。此外，作为经营者还 必须了解本行业其他竞争者的经营情况，以便今后更好地为本公司销售产品定价。 华北. 匕 力人学硕十 学位论文 2 .搜集有关资料 一 旦确定了分析内容， 需尽快着手搜集有关经济资料， 是进行财务分析的基础。 分析者要掌握尽量多的资料，包括公司的财务报表，以及统计核算、业务核算等方 面的资料。 3 .运用特定方法进行分析比较 在占有充分的财务资料之后，即可运用特定分析方法来比较分析，以反映公司 经营中存在的问题，分析问题产生的原因。 4 .提出问题，作出决策 财务分析的最终目的是进行财务决策，因而，只有分析问题产生的原因并及时 将信息反馈给有关部门，方能作出决策或帮助有关部门进行决策。 2 . 5 . 2 财务分析的主要方法有: 2 . 5 . 2 . 1 比较分析法 比较分析法是把两个或几个有关的财务数据对比，从数量上确定其差异及原 因。比较分析法是财务分析中最基本的分析方法被广泛应用，其他分析方法也是建 立在这种分析方法基础之上的。比较分析法的主要作用在于揭示经营活动中的数量 关系 和差距， 从中 发现问 题， 为 进一步分 析原因， 为 挖掘潜力指明 方向。 主 要有如 下的比较: 1 .本期与前期的实际指标相比较 它是一种同类指标的动态对比。通过对比，了解企业财务状况的现状和发展趋 势。按照分析的目的不同，又可采用不同的评价标准。例如，为了分析两个时期的 某项指标的发展变化情况， 可将本期实际与上期实际指标、 历史最好水平进行对比。 2 .本期的实际指标与预期目标相比较 将本期的实际指标与本期预期目 标、计算指标、定额指标、标准值相比较，可 以考核企业经营者受托责任的完成情况。对比时，应注意预期目标本身的合理性和 先进性，否则对比就失去了公平性和客观性。 3 .本期的实际指标与同类企业相同指标比较 本期的实际指标与国内同类企业的平均水平、先进水平或行业标准相比较，找 出差距，制定赶超目标，增强企业的竞争能力。进行财务指标的对比分析，要注意 指标的可比性， 这是运用比较分析法的必要条件。 可比性是指相互对比指标的内容、 口径、计算方法应当一致。若对比的指标日径不一致，应作必要的调整、换算，以 消除不可比因素。 华_ i t 电力人学硕士学位论文 2 . 5 . 2 . 2比率分析法 比率分析法是利用指标之间的相互关系，通过计算比率来考察、计量和评价企 业经济活动效益的种方法。一个比率可以通过一对数字计算出来。由于财务报表 中有大量可变量，因此，可以计算出一系列对企业财务报表使用者有用的比率。统 一标准的比率目 标或标准的计算方法并不存在。不同的报表使用者和信息提供者在 进行财务报表分析时，可能运用不同的比率指标。这里介绍的只是那些最为常用和 为大多数财务报告分析者所用的比率。进行比率分析时，应注意一对数字的相关性 和可比性。当一个财务比率所涉及的两个数字都来自资产负债表时，这两个数字要 么都用期末数，要么都用期初数。财务比率包括资产周转比率、盈利能力比率、偿 债能力比率等。 2 . 5 . 2 . 3因素分析法 因素分析法是管理会计中进行成本差异分析时广泛使用的方法。随着企业管理 水平的提高，在对财务报告进行分析时也逐渐开始使用该方法。它是一种把综合性 指标分解为若干个经济因素，然后分别测算各因素变动对综合性指标影响程度的方 法。财务指标往往具有高度的综合性，一项指标的变动常是多种因素共同作用的结 果。在财务报表分析中，需要了解某项指标受多种因素的影响及影响的程度，这就 需要通过因素分析法来解决。因素分析法的实质是将某项指标与计划数或前期数等 相比的差异，按因素分解成几部分，每部分是由不同的因素变化引起的。 2 , 5 . 2 . 4 趋势分析法 趋势分析法是根据企业连续儿期的财务报告，比较各期有关项目金额，以揭示 当期财务状况和经营成果增减变化的性质及趋势。趋势分析法又叫横向分析法，是 将几个会计期间的报表资料，予以换算为同一基期的百分数或指数，不但能化繁为 简，反映出企业总体财务状况和经营成果或分项内容的发展趋势，而且也可以从对 过去的研究、观察的分析中，去发现企业未来的发展趋势。 华北电力人学硕分t - 位沦文 第三章 财务综合评价模型 3 . 1 财务综合评价指标体系 财务综合评价是以企业财务报告所反映的财务指标为主要依据， 对企业财务状 况及其经营成果进行评价分析， 为财务报告使用人提供有关决策支持方面的财务信 息。单独分析和评价任何一个财务指标， 都