（工商管理专业论文）企业成长理论与信贷风险控制策略研究——以无锡ABC商业银行为例.pdf

本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成 果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表 或撰写过的研究成果，也不包含为获得东南大学或其它教育机构的学位或证书而使用过 的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并 表示了谢意。 研究生签名厂她日 期：止 东南大学学位论文使用授权声明 东南大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆有权保留本人所送交学位论文的 复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内 容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外，允许论文被查阅和借阅，可 以公布( 包括刊登) 论文的全部或部分内容。论文的公布( 包括刊登) 授权东南大学研 究生院办理。 研究生签名：越导师签名： 狲 - 日期：壁丝壁 企业成长理论与信贷风险控制策略研究 以无锡a b c 商业银行为例 研究生：于亚敏导师：吴斌教授东南大学 摘要 本文基于企业成长理论视角，探讨了商业银行信贷风险控制策略。如同生物体一样， 企业有其诞生、成长、成熟、衰老直到死亡的过程，企业能否从产生、成长，到迈入成 熟阶段，并能获得持续长远的发展，很大程度上取决于它能否成功克服前一阶段中存在 的管理陷阱，并获取新的成长动力。在这一过程中，处于成长期的企业除了所面临的管 理困境外，获得足够的金融支持也是延续生命体的重要因素。 本文以无锡a b c 商业银行为例，首先分析了我国企业不同成长阶段特点，剖析了 不同阶段商业银行风险控制的必要性与策略，同时以企业成长理论、利润模式理论、价 值链理论为支撑，系统探索了企业成长理论与信贷风险控制策略的关系，在对专家问卷 调查结果利用层次分析法建立起企业评价指标体系后，结合实际案例资料，探讨不同成 长阶段企业过程中的金融支持策略，这是本论文的研究特色。本文的另一个尝试是，结 合无锡区域经济发展现状和无锡地区企业增长模式转型中如何寻求金融与企业的合作 问题，论述了金融服务业引领企业成长的可能性和必要性，这一研究对科学、和谐地推 进我国企业可持续发展以及企业升级，具有较强的现实意义。 本文以企业成长与商业银行风险控制为主线，分析了不同成长期企业的特征及其所 面临的挑战，提出了不同成长期企业金融风险管理的重点，主要结论是：不同阶段企业 需要有不同的商业银行信贷风险控制模式；基于企业发展模式的金融服务策略，是金融 服务业与企业实现双赢的基点，并涉及到不同发展阶段的商业银行风险控制指标的构 建、商业银行信贷流程优化问题；通过案例对比视角的企业成长和金融服务分析，有一 定的创新意义和实际应用价值。 关键词：企业生命周期；成长期企业；金融支持；信贷风险。 t a k et h ea b c c o m p a n y a sa ne x a m p l e r e d i t g r a d u a t e ：y uy a m i u n s u p e r v i s o r ：w ub i n s o u t h e a s tu n i v e r s i t y a b s t r a c t t h i sa r t i c l es t u d i e so ns t r a t e g i e so fc r e d i tr i s kc o n t r o l i nc o m m e r c i a lb a n kw h i c hi sb a s e d o nt h ep e r s p e c t i v eo fe n t e r p r i s eg r o w t ht h e o r y l i k eo r g a n i s m s ，c o m p a n i e sh a v et h e i rb i r t h , g r o w t h ，m a t u r i t y , o l da g eu n t i lp r o c e s so fd e a t h c o m p a n i e sc a ng r o wf r o mb i r t ht oe n t e ra m a t u r es t a g e ，a n dt oa c h i e v es u s t a i n e dl o n g - t e r m d e v e l o p m e n td e p e n d sl a r g e l yo ni t s s u c c e s s f u lo ft h em a n a g e m e n tt oo v e r c o m et h ep i t f a l l st h a te x i s ti nt h ep r e v i o u ss t a g e ，a n dg e t n e we n g i n e so fg r o w t h i nt h i sp r o c e s s ，i na d d i t i o nt ot h eg r o w t hs t a g eo ft h eb u s i n e s s m a n a g e m e n to ft h eb i g g e s td i f f i c u l t i e s ，t h ea v a i l a b i l i t yo fa d e q u a t ef i n a n c i a ls u p p o r tf o r b u s i n e s sc o n t i n u i t yi sa ni m p o r t a n tf a c t o ri nt h ec i r c l eo fl i f e i nt h i sp a p e r , w et a k ea b cc o m m e r c i a lb a n ka sa ne x a m p l e f i r s t l yw ea n a l y s et h e d i f f e r e n tc h a r a c t e r so f g r o w t hs t a t u si nc h i n e s ee n t e r p r i s e s ，t h ed i f f e r e n ts t a g e so fc o m m e r c i a l b a n k sa n dt h en e e d sf o rr i s kc o n t r o la n ds t r a t e g y , c o m b i n e d 、析t l lt h et h e o r yo fb u s i n e s s g r o w t h , p r o f i tm o d e lt h e o r ya n dv a l u ec h a i nt h e o r y w eh a v ee x p l o r e db u s i n e s sg r o w t ht h e o r y a n dt a c t i co fc r e d i tr i s kc o n t r o lf o rt h ec o r r e l a t i o nw i t ha c t u a lc a s ed a t at oe x p l o r et h ed i f f e r e n t s t a g e so ff i n a n c i a ls u p p o r tf o rb u s i n e s sp r o c e s ss t r a t e g y , i nt h er e s u l t so faq u e s t i o n n a i r e s u r v e yo fe x p e r t s ，w eu s ea n a l y t i ch i e r a r c h yp r o c e s st oe s t a b l i s he v a l u a t i o ni n d e xs y s t e mo f e n t e r p r i s e s ，w h i c hi st h ec h a r a c t e ro f t h i sr e s e a r c hp a p e r a n o t h e ra t t e m p to ft h i sa r t i c l ei s c o m b i n e d 、析mr e g i o n a le c o n o m i cd e v e l o p m e n ts t a t u sa n dg r o w t hp a t t e mt r a n s i t i o na r e a b u s i n e s s e s ，t h a ti s ，h o wt os e e kf i n a n c i a la n db u s i n e s sc o o p e r a t i o n t h ep a p e rd i s c u s s e st h e p o s s i b i l i t ya n dn e c e s s i t yo ff i n a n c i a ls e r v i c e si n d u s t r yw h i c hl e a d st ob u s i n e s sg r o w t h t h i s s t u d ys c i e n c ew i l lb ei nh a r m o n yt op r o m o t et h es u s t a i n a b i l i t yo fc h i n a t se n t e r p r i s e sa n d e n t e r p r i s eu p g r a d i n g ，w i t has t r o n gp r a c t i c a ls i g n i f i c a n c e t h ep a p e rt a k e sc o m m e r c i a lb a n k si ne n t e r p r i s eg r o w t ha n dr i s kc o n t r o la st h em a i nl i n e a n da n a l y s et h ed i f f e r e n tc h a r a c t e r i s t i c sa n dg r o w t hs t a g ec o m p a n i e sf a c i n gt h ec h a l l e n g e s t h ep a p e rp u t sf o r w a r dt ot h ef o c u so fr i s km a n a g e m e n ti nd i f f e r e n tg r o w t hs t a g e t h em a i n n a t a a l b a n kr i s kc o n t r o li n d i c a t o r s f o r t h ec o n s t r u c t i o na n dc o m m e r c i a lb a n kc r e d i t p r o c e s si s v a l ua _ b l e k e yw o r d s ：e n t e r p r i s el i f ec y c l e ；g r o w t hs t a g ee n t e r p r i s e s ；f i n a n c i a ls u p p o r t ；c r e d i tr i s k i i i 目录 摘要 目录 i a b s t r a c t 第一章绪论 1 1 研究背景与研究意义l 1 2 研究内容与目的3 1 2 1 研究内容3 1 2 2 研究目的3 1 3 研究方法与研究思路3 1 3 1 研究方法3 1 3 2 研究思路4 1 4 可能的创新和不足5 第二章相关理论与文献综述 6 2 1 企业生命周期6 2 1 1 生命周期的概念。6 2 1 2 企业生命周期研究9 2 1 3 研究评述一1 3 2 2 信贷风险控制1 3 2 2 1 信贷风险概念1 3 2 2 2 不同视角下商业银行信贷风险的研究1 5 2 2 3 企业发展阶段与商业银行信贷风险控制1 8 2 2 4 研究评述2 0 2 3 国内外商业银行信贷风险控制模式2 0 2 3 1c r e d i t m e t r i e s 模型2 1 2 3 2k m v 模型。2 3 2 3 3c r e d i t r i s k + 模型。2 4 2 3 4 研究评述2 4 2 4 本章小结。2 5 第三章企业成长阶段论的信贷风险管理分析框架2 6 3 1 企业发展阶段论与风险的特征2 6 3 1 1 孕育期2 6 3 1 2 求生存期2 6 3 1 3 成长期2 7 3 1 4 成熟期2 8 3 1 5 衰退期。2 9 3 1 6 蜕变期。2 9 3 2 我国商业银行信贷风险管理现状及其局限。2 9 3 3 基于企业成长阶段的信贷风险管理分析框架的提出3 l 3 4 基于企业生命周期的信贷风险管理流程3 2 3 4 1 企业成长影响因素3 2 3 4 2 成长性识别模型的构建3 3 3 5 指标权重的确定3 7 3 5 1 层次分析法的基本原理3 7 3 5 2 评价指标权重的确定3 9 3 6 企业成长阶段与信贷风险管理关系4 l 3 7 本章小结。4 4 第四章案例研究：无锡a b c 商业银行信贷风险控制策略。 目录 4 1 无锡a b c 商业银行信贷风险管理4 5 4 1 1 无锡a b c 商业银行信贷风险管理现状4 5 4 1 2 无锡a b c 商业银行目前信贷风险管理局限5 0 4 1 3 引入成长性评价指标的信贷政策5 2 4 1 4 信贷风险评级内容及步骤5 5 4 2 案例分析：s d 集团授信分析5 8 4 2 1s d 集团概况5 8 4 2 2 管理团队5 9 4 2 3 经营分析6 0 4 2 4 融资需求6 l 4 2 5 授信方案一6 2 4 3 案例分析：c x 集团授信分析6 3 4 3 1c x 集团概况6 3 4 3 2 管理团队6 5 4 3 3 经营分析6 5 4 3 4 融资需求6 9 4 3 5 授信方案。7 0 4 4 不同阶段企业信贷风险管理策略的比较7 l 4 5 本章小结。7 2 第五章结论与建议 5 1 研究结论7 3 5 2 相关建议7 3 5 2 1 开辟针对中小企业特点的信贷业务7 4 5 2 2 提高风险识别能力，建立专门的中小企业客户评级和评价体系7 6 5 3 研究局限及建议7 7 致谢 参考文献 作者简介 7 8 7 9 8 1 第一章绪论 第一章绪论 1 1 研究背景与研究意义 信用风险是金融市场中最古老，也是最重要的风险形式之一，它是金融机构( 特别 是银行) 所面临的主要风险，信用风险直接影响到现代社会经济生活的各个方面，也影 响到一国的宏观经济决策和经济发展，甚至影响到全球经济的稳定与协调发展。2 0 世纪 8 0 年代初的债务危机给银行业带来了巨大的损失，自此以后，银行普遍认识到防范和管 理信用风险的重要性，开始注重对信用风险的计量和管理。正是这种原因，巴塞尔委员 会不断提出银行风险度量和管理办法及要求，以加强国际银行业风险管理，并于1 9 8 8 年出台了巴塞尔协议以加强银行业监管。该协议通过对不同类型的资产规定不同的 权数来量化风险，逐渐成为世界各大银行信用风险资本充足性的通用标准。但1 9 9 7 年 亚洲金融危机和俄罗斯金融危机的发生暴露了巴塞尔协议的不足，2 1 世纪初的安然事 件、世界通信公司财务造假案等一系列财务丑闻，使其与有融资关系的许多银行受到牵 连，银行业信用风险管理失控为世界经济带来了灾难性后果。目前，信用风险仍然是银 行和其他金融机构面临的主要风险之一，它直接影响到日常组合信用风险管理、风险定 价、套利交易、组合集中和分散、抵押管理及其他战略决策过程。从信用风险演化过程 来看，1 9 9 7 年亚洲金融危机爆发以后，世界金融业风险出现了新特点，如1 9 9 8 年美国 长期资本管理公司损失事件，该损失不再是由单一风险造成的，而是由信用风险和市场 风险等联合造成的，再如衍生金融工具及交易额迅猛增长这些都促使人们更加重视 信用风险与市场风险综合模型以及操作风险的定价和估值，促进国际各大银行使用信用 风险模型管理信用风险，即商用信用风险模型的广泛应用。近年来，已经有越来越多的 国际大银行构建内部信用风险模型并将其作为风险管理过程和重要组成部分。其中以 j p 摩根开发的基于公司价值的信用风险理论、模型及应用研究c r e d i t m e t r i c s 模型、 k m v 模型和c r e d i t r i s k + 模型等信用风险管理系统最引人注目，信用风险度量和管理研 究己成为未来研究领域最具有挑战性的课题之一。 我国银行业发展有其特殊性，商业银行在长期经营中积累了大量的不良贷款，截至 2 0 0 6 年年末，我国主要商业银行不良贷款余额为1 2 5 4 9 2 亿元，占比为7 0 9 ，已降到 个位数内，并达到历史最低水平，但应清醒地看到，我国主要商业银行不良贷款的下降 除了商业银行自身消化和处置外，也源于政策性剥离对不良贷款减少的贡献。 第一章绪论 近年来信用风险给国内外金融业带来了较大危害，也增强了人们对其认识： 第一，信用风险对宏观经济的危害，主要表现在： ( 1 ) 信用风险会引起投资和消费水平下降。信用风险导致未来投资收益的不确定 性加大，企业投资活动降低，投资水平下降。同样，个人由于未来财富可能会出现较大 的波动而不得不改变其消费结构，降低消费水平： ( 2 ) 信用风险影响着宏观经济政策的制定和实施。由于信用风险影响金融市场供 求关系和结构，这削弱了宏观政策的效果，尤其是金融政策的效果： ( 3 ) 信用风险直接影响着一国的国际经贸活动和金融活动的顺利进行和发展。信 用风险的存在造成金融磨擦和经济动荡增大，资本外逃和国际收支破坏： ( 4 ) 严重的信用风险会引起金融市场秩序混乱，破坏社会生产秩序，甚至使社会 陷入恐慌，极大地破坏生产力。 第二，信用风险对微观经济的危害，主要表现在： ( 1 ) 对企业而言，表现为应收款回收率较小。对银行而言，不良贷款增加。对保 险公司而言，理赔水平超过正常水平。信用风险相依性特点使其相对于其他风险而言更 能危害到银行，因此，信用风险加大了微观主体破产的风险； ( 2 ) 信用风险加大了经营管理成本。信用活动不确定性的存在，既增添了经济主 体收集信息，整理信息的工作量，也加大了经济主体的决策风险，并增大了经营管理成 本： ( 3 ) 信用风险加大了交易成本。由于资金融通中的不确定性，使得许多资产难以 正确估价，不利于交易的顺利进行，加大了交易成本，也会因此产生一些纠纷，影响交 易的进行。 在我国金融业不断加大对内改革、对外开放力度的今天，银行如何在持续盈利的同 时管控信用风险，并建立健全一套完整的信用风险评估体系，是一个值得研究的问题。 正是基于这一个出发点，本文在系统梳理有关理论基础上的应用性实证研究，研究意义 体现在理论和实践两个方面： 首先，在理论上，在对企业生命周期、信贷风险控制国内外研究成果进行系统回顾 基础上，构建出基于企业生命周期理论的信贷风险控制框架的基本命题，将企业生命周 期划分为六个不同阶段，并以此为基础，结合专家意见构建出信用风险的评判指标体系。 其次，在实践上，结合信用风险的评判指标体系，我们以a b c 商业银行为例，对 无锡市两家企业风险评判进行了分析，为相关机构采用类似方法进行评价提供了借鉴。 2 第一章绪论 1 2 研究内容与目的 1 2 1 研究内容 本研究内容为基于企业生命周期的银行信贷风险控制，具体来看，在介绍了企业生 命周期和信贷风险涵义、国内外学者研究成果等基础上，探讨研究了企业生命周期各阶 段的划分，并根据上述研究结论建立起基于企业生命周期的银行信贷风险控制框架，对 无锡市两家企业风险评判情况进行了实证检验，对比评价了两家企业信贷风险，总结了 该控制框架的经验和不足，为未来银行风险评估提供了有价值的建议。 1 2 2 研究目的 本文采用定性与定量研究相结合、理论与实证研究相结合的研究方式，旨在达到以 下三大目的： ( 1 ) 借鉴企业成长理论的研究成果和方法，从我国现阶段信贷风险的研究现状出 发，系统解析已有研究的不足与方向。 ( 2 ) 建立基于企业成长阶段商业银行信贷风险控制的概念框架，从信贷风险体系 内容、流程等角度加以分析，使概念框架和研究假设建立在扎实的理论和实践基础上。 ( 3 ) 通过实证研究，揭示商业银行信贷风险控制具体实施策略。 1 3 研究方法与研究思路 1 3 1 研究方法 本文拟采取理论分析与实证分析相结合的系统化分析方法：首先从一般基本原理分 析入手，紧密结合我国企业成长和商业银行信贷风险控制的实际，对银行满足处于不同 成长阶段企业的融资需求时，双方表现和形成原因进行深入分析，并提出信贷风险控制 策略的建议；在管理客户信贷风险方面，我们以新巴塞尔资本协议提出的管理风险的核 心技术内部评级为指导，结合我国商业银行现状，对客户内部评级进行了初步设想。 在提出对策建议时，对国外商业银行客户信贷风险管理的先进经验进行归纳阐述，然后 结合我国具体现状提出我国商业银行信贷风险控制策略的对策建议。具体方法有： ( 1 ) 文献研究法 我们通过查阅与研究相关的文献，熟悉该领域的历史与现实，使研究更为有效。文 献研究不仅可以帮助研究者确定课题及其研究方向，亦使研究者掌握充分的背景资料， 提高研究效率。本文从阐明企业成长各个阶段，信贷风险的成因和相应的应对策略出发， 3 第一章绪论 通过研读大量有关企业成长理论及信贷风险控制策略的书籍，并通过互联网和图书馆查 阅有关方面的研究文献。同时本人也将查阅和研读大量的相关案例和论文，旨在借鉴前 人的优秀成果以及撰写类似论文的经验和方法。研读和查阅的这些资料是这篇论文的理 论基础和参考依据，保证了论文的科学性和有效性。 ( 2 ) 比较分析法 比较分析法就是对物与物之间和人与人之间的相似性或相异程度的研究与判断的 方法。按目标指向，比较分析法可分为求同比较和求异比较。求同比较是寻找不同事物 的共同点以寻求事物发展的共同规律。求异比较是比较两个事物的不同属性，从而说明 两个事物的不同，以发现事物发生发展的特殊性。通过对事物的求同、求异比较，我们 可以更好的了解事物发展的多样性和统一性。 ( 3 ) 案例分析法 案例研究是本文的一种重要方法，理论联系实际是m b a 的重要特色。本文将结合实 际案例分析企业成长各个阶段的风险点，并结合实际提出相关信贷风险控制策略。 1 3 2 研究思路 论文共分为五章，各章主要内容如下： 第一章，主要介绍选题的背景与意义，即如何发现这个选题，以及为什么选择这个 题目；阐述研究目的、拟解决的关键问题，以及研究对象、研究内容与采用的研究方法 与技术路线。 第二章，为文献综述。阐述了本研究的理论基础，首先对企业生命周期理论进行了 系统梳理，明确了企业生命周期涵义和划分依据；然后介绍了信贷风险控制的涵义及其 与企业生命周期的关系。 第三章，在理论和过往研究梳理的基础上，设计企业不同发展阶段的商业银行信贷 风险控制分析框架，并以层次分析法为基础对风险控制分析框架内各关键指标权重进行 了测算。 第四章，以概念框架和研究假设为主线，选取无锡的部分高新技术企业为样本对其 进行实证研究。 第五章，提出研究结论与未来研究展望。本章对实证研究结果进行了总结和分析， 提出了银行信用风险管理的建议，并指出本研究的贡献和局限、未来进一步研究的方向 与建议。 4 第一章绪论 研究技术路径见图1 1 ： 图1 1 研究路径图 1 4 可能的创新和不足 本文可能创新之处： 第一、系统探索了企业成长理论与信贷风险控制策略的相关性。 第二、探讨不同成长阶段企业过程中的金融支持策略； 第三，就不同发展阶段的商业银行风险控制指标的构建、商业银行信贷流程优化问 题进行了讨论，通过案例对比视角，从所作的成长和金融服务分析，有一定的创新意义 和实际应用价值。 受制于文章篇幅，本课题研究只采用了a b c 银行一个样本，并对无锡市两家企业 风险评估进行了对比，由于所选样本所处地理位置、用户群及组织架构、企业文化有其 特殊性，研究结论一定程度上仅适用于相同或类似银行，若需将研究成果推广至全国， 尚存在局限性。 5 命周期理 论概念的是m a s o nh a i r e n l ，5 0 年代中期他提出可以用生物学中的“生命周期 观点来 看待企业，企业的发展也符合生物学中的成长曲线。m a s o nh a i r e 之后的学者j w g a r d n e r 乜1 进一步指出，企业和人及其他生物一样，也有一个生命周期，但与生物学中的 生命周期相比，企业的生命周期具有其特殊性。m i l l e r ，f r i e s e n ( 1 9 8 3 ) 口3 通过实证研究 了企业在成长过程中，企业战略、组织结构、环境和制定决策风格4 个方面表现出不同 的特征。爱迪斯h 1 将现实世界中的企业所表现出来的特性通过灵活性和可控性这两大因 素之间的关系进行分类，在此基础上将企业的发展过程分为两大阶段：成长阶段和老化 阶段，并进一步提出了企业的发展历程可以分为孕育期、婴儿期、学步期、青春期、盛 年期、稳定期、贵族期、官僚化早期、官僚期与死亡的四阶段模型。 在不同生命周期阶段企业面临不同问题，企业竞争力作为企业竞争优势的来源，在 企业不同成长阶段也表现出不同的特征。对此，国内众多学者进行了定性的分析和研究， 其中李钢( 2 0 0 7 ) 嫡1 认为企业在产品导入期及成长期的主要竞争对手是要素市场的竞争 者，产品成熟期企业的主要竞争对手是产品市场的竞争者，衰退期企业的主要竞争对手 又变为要素市场的竞争者，并由此从投入、产出、转换三个角度构建了要素市场竞争力、 产品市场竞争力和企业运营效率竞争力三个维度的企业竞争力分析框架。胡美琴等 ( 2 0 0 6 ) 陆1 通过建立企业生命周期和企业家管理周期匹配下的动态竞争力模型分析了企业 不同生命周期阶段竞争力的演变过程，认为在企业的早期孕育期和婴儿期，企业核 心竞争力的实质是要素竞争力；在企业的成长期，企业的核心能力是市场竞争力；在企 业的变革期，企业的核心竞争力是持续发展能力( 表2 1 ) 。 6 第二章相关理论与文献综述 表2 1 企业生命周期与企业家管理周期匹配下的动态竞争力模型 企业家管理周期 企业生命周期企业核心力量 适配能力类型其他能力类型 发展机会能力 战略定位能力 关系能力 创建期执行能力要素竞争力 创新能力 制度规范能力 学习能力 关系能力 战略定位能力 创新能力 成长期执行能力市场竞争力 发现机会能力 制度规范能力 学习能力 关系能力 学习能力 发现机会能力 变革期战略定位能力持续发展能力 创新能力 执行能力 制度规范能力 g r e i n e r ( 1 9 7 2 ) 、m i l l e r ( 1 9 8 4 ) 、f l a m h o l t z ( 1 9 8 6 ) 、a d i z e s ( 1 9 8 9 ) 等均对企业生 命周期做了研究，最有代表性的是a d i z e s h 3 提出的理论，该理论将企业生命周期分为成 长阶段和老化阶段，并以此将各个具体阶段分为孕育期、婴儿期、学步期、青春期、盛 年期、稳定期、贵族期、官僚期和死亡期，如图2 1 所示。 图2 1 生命周期图 我国学者陈佳贵( 1 9 9 8 ) 口1 改进前人理论，用规模大小作为纵坐标，分为大型企业 7 和小型企业两种情况，认为企业生命周期是指企业从诞生到消亡的整个过程，并依次将 企业的生命周期划分为孕育期、求生存期、高速发展期、成熟期和蜕变期，如图2 2 所 不。 久 中 型 企 啦 孕育 期 求生存期弼邂缝腮蒯成熟期寝邂埘蜕麓明 图2 2 生命周期图 李业( 2 0 0 0 年) 腼3 在比较爱迪思、陈佳贵等人的企业生命周期模型的理论后，提出 了企业生命周期新理论，选择销售额作为企业生命周期模型的纵坐标，并把企业生命周 期依次分为孕育期、初生期、成长期、成熟期和衰退期，如图2 3 所示。 警潜。k 奄玎成成褒 管生长熟堪 窝民朗鼻日朋期 厂。 。 、 、 f 、睾 图2 3 生命周期图 韩志成( 2 0 0 5 ) 阳3 提出用企业财务业绩来反映企业成长的状况，并假设“在政府信贷、 投资、税收、行业政策等宏观因素不变的前提下”，选择企业财务绩效作为企业生命周 期模型的纵坐标。将企业生命周期依次分为初生期、成长期、成熟期和衰退期，如图2 4 所示。 霉r 务 绩 效 、初成成裒 点k t o - -熟 盛 删期期艄 _ 、。c 一 o 1 时，这份数据就 应该被修正或被拒绝采用。所以我们对收集来的3 6 份专家的问卷一一进行一致性检验， 发现其中6 份问卷的c r 值大于0 1 ，所以去除这6 份无效问卷，共有3 0 份有效问卷。 表3 5 企业成长性各指标权重计算和一致性检验 企业成长性评价企业高管企业 战略财务权重 企业高管l0 4 5 00 5 3 30 1 2 10 0 7 3 企业 2 3 0 0l1 3 0 00 2 4 20 1 6 4 战略 2 4 0 0 0 8 5 0 l 0 3 3 00 1 6 3 财务8 4 0 04 5 0 03 r i 0 0l0 6 0 0 c r = o 0 6 8 表3 6 企业高管各指标权重计算和一致性检验 企业高管高管平高管专业背高管政高管平高管最高受权重 均年龄景异质性治关系均年龄教育水平 高管平均年龄l1 3 0 00 3 8 30 2 1 54 5 0 00 1 2 9 高管专业背景异质性 0 8 5 0l0 3 3 30 3 3 33 5 0 0o 1 1 2 高管政治关系2 7 0 03 6 0 011 5 5 06 7 0 00 3 3 8 高管平均年龄4 7 0 04 4 0 00 9 5 0l5 6 0 00 3 6 2 高管最高受教育水平 0 2 7 70 2 8 60 1 4 9 0 1 7 9l 0 0 6 0 c r = o 0 9 3 3 9 第三章企业成长阶段论的信贷风险管理分析框架 表3 7 企业年龄各指标权重计算和一致性检验 企业企业年龄组织形式布局产业部门权重 企业年龄l1 5 0 04 3 0 00 5 0 00 2 5 5 组织形式0 6 6 71 5 9 0 0 0 4 5 50 2 4 5 布局0 2 3 30 1 7 0lo 1 4 90 0 5 3 产业部门2 0 0 0 2 2 0 0 6 7 0 010 4 4 7 c r = 0 0 9 4 表3 8 企业战略各指标权重计算和一致性检验 战略无形资产国家支持顾客集中度市场定位 员工培训竞争 权重 无形资产l0 5 7 51 4 5 02 2 0 06 2 0 00 8 8 3o 1 5 7 国家支持 2 3 0 0 l 2 6 0 0 2 6 0 08 6 0 05 2 5 0o 3 7 8 顾客集中度1 1 0 00 4 2 5l2 8 0 04 0 0 00 5 5 00 1 3 1 市场定位0 6 2 50 4 2 50 7 4 313 1 0 00 3 3 3 30 0 8 4 员工培训0 1 6 60 1 1 70 3 0 00 3 5 010 1 7 00 0 2 9 竞争 1 9 5 0 0 7 0 0 2 9 0 0 3 0 0 05 9 0 0 l 0 2 2 2 c r = 0 0 2 7 表3 9 财务指标权重计算和一致性检验 权重 财务销售收入自由现金流资产负债率利润增长率资产周转率 成本率 增加率增加 窒 销售收入成本率 l5 2 0 02 6 0 0 0 5 0 0 3 2 0 00 2 6 3 自由现金流增加0 2 0 3l0 5 0 0o 1 1 70 8 5 00 0 5 8 率 资产负债率 0 3 9 9 2 0 0 0 l 0 2 5 8 0 8 5 0 o 1 0 0 利润增长率2 0 0 08 6 0 04 2 0 0l5 6 0 00 4 7 l 资产周转率0 3 5 02 7 5 01 3 0 00 1 9 31o 1 0 8 c r = 0 0 7 3 总排序权重2 r w ，j - - 1 2 0 ，i = l 4 式中：wt 是第i 个子目标的权重，r j 与是第j 个单项因素的权重。 表3 1 0 层次总排序 层次 b 1 b 2b 3b 4总排序权重 0 0 7 3o 1 6 40 1 6 l0 6 0 2 0 0 0 9 4 1 7 c 1o 1 2 9 第三章企业成长阶段论的信贷风险管理分析框架 c 2 0 1 1 20 0 0 8 1 7 6 c 30 3 3 80 0 2 4 6 7 4 c 4 0 3 6 20 0 2 6 4 2 6 c 5 0 0 6 0 0 0 0 4 3 8 0 c 6 0 2 5 50 0 4 1 8 2 0 c 7 0 2 4 50 0 4 0 1 8 0 c 80 0 5 3 0 0 0 8 6 9 2 c 9 0 4 4 70 0 7 3 3 0 8 c i oo 1 5 7 0 0 2 5 2 7 7 c 1 l0 3 7 80 0 6 0 8 5 8 c 1 20 1 3 l0 0 2 1 0 9 1 c 1 3 0 0 8 40 0 1 5 2 2 4 c 1 4 0 0 2 90 0 0 4 6 6 9 c 1 50 2 2 2 0 0 3 5 9 4 2 c 1 60 2 6 30 1 5 6 4 2 6 c 1 7 0 。0 5 80 0 3 4 9 1 6 c 1 8 o 1 0 00 0 6 0 2 0 0 c 1 9 0 4 7 10 2 8 3 5 4 2 c 2 0o 1 0 80 0 6 5 0 1 6 c 1 2 c ，形，式中：c 7 ，是各个子目标的一致性指标，w ，是各个子目标的权重 即：c i = o 1 0 4 0 0 7 3 + 0 1 0 5 0 1 6 4 + 0 0 3 2 9 0 1 6 1 + 0 0 8 0 6 0 6 0 2 = 0 0 7 8 6 查表得知r i = i 0 9 0 31 c r = c i i u = 幻0 7 21 17 3 6 企业成长阶段与信贷风险管理关系 资金的困难是小企业成长过程中普遍面临的一个问题，大概有3 5 的小企业在成长 的过程中因为资金难以满足需要，被迫关闭。在我国，高达7 1 的小企业将资金短缺列 为制约企业发展的首要因素。不论是生产规模的扩大，还是市场营销能力的增强，无论 是新技术的开发使用，还是新产品的市场投放，都需要资金。可以说资金是小企业成长 的关键要素。没有资金，再好的发展规划都难以实现，更不可能有小企业的成长。 在现实中，小企业的融资能力、财务控制能力的提高一般总是滞后于销售与规模的 扩大，这就使很多的小企业在高速成长的同时面临着资源枯竭、现金短缺、财务失控等 4 1 第三章企业成长阶段论的信贷风险管理分析框架 成长危机。造成企业融资能力和企业成长不平衡的原因往往体现在以下几个方面： ( 1 ) 小企业资金规划的不合理，财务控制能力低下 在成长初期，小企业由于没有合理的企业规划( 以及财务计划) ，对资金缺乏有效的 控制。会计和信息系统以及控制( 例如对定单、存货、账单编制、收取货款、成本和利 润分析、现金管理的控制等) 跟不上企业的发展速度，不能及时发挥作用。甚至缺乏熟 悉财务、会计、结算技能的专业财务管理人员。这些都导致了小企业资金规划与财务控 制方面能力的低下。对小企业未来现金流预测不准，应收款项不能按时收回，可变现资 产不能及时变现，应付项目不及时支付，形成财务危机。在另一方面，新建项目的市场 需求调查不准确，预期经济效益难以实现，未能形成企业成长的新资金支持；或者是新建 项目的资金需求预算缺口过大，又无相应的资金来源弥补，造成企业骑虎难下，把企业 拖入困境。即不能增进企业新的财务能力，又将企业原有的效益资产套牢。这是企业成 长过程中必须特别警惕的成长陷阱。 ( 2 ) 小企业偏重于内源性融资，外源性融资比重较低且渠道单一 在多种融资渠道的运用上，小企业往往偏重于自身积累的内源性融资，外源性融资 比重较低且渠道单一。内源性融资是指某一特定企业的投资，由该企业内部积累的储蓄 所提供；而外源性融资的资金则来自于企业外部，即债权融资或股权融资。国外大量实证 研究表明，外源融资除了为企业的发展提供融资支持外，还将对企业的成长过程产生深 远影响。从我国小企业成长现状来看，内源性融资仍是小企业获取资金的主要渠道。即 使是在小企业发达的浙江温州，也有6 5 的小企业认为从银行贷款“很难 或者“难 ， 1 5 的小企业认为“根本不可能 。这即同我国目前小企业信用担保体系不完善，二板 市场迟迟未能推出有关。但在很多情况下，小企业在观念与融资技巧上的偏颇也是重要 的原因。例如，因为创业者不愿意放弃权益或害怕股权被稀释，既便进行外源性融资， 也是以通过增加银行借款和提高财务杠杆的手段