（工商管理专业论文）企业集团的财务控制研究.pdf

山东大学硕士学位论文 中文摘要 企业集团的财务控制是集团控制的基本手段之一，财务控制在企业集团管 理中占有重要位置，在企业集团财务管理中处于核心地位。 与单一企业相比，企业集团具有规模大型化、产融一体化、经营多角化、 成员多元化、布局分散化、组织结构复杂化、文化多元化等特征，这也就决定 了企业集团的财务控制是一个非常复杂的问题。多年来，如何对企业集团进行 有效的财务控制以实现企业集团总体战略和财务目标，一直困扰着经济理论界 和企业管理者。 本文以企业委托代理理论为指导，运用财务管理的基本理论和方法，阐述 了企业集团财务控制的一些基本概念和理论，阐述了企业集团财务控制的基本 模式和方法，阐明了企业集团财务控制的关键控制环节，使企业集团财务控制 更加系统化。 本文在详细阐述企业集团和财务控制的涵义基础上，重点分析了当前企业 集团财务控制理论中取得的成果、目前存在的问题以及必须进行财务控制的原 因，提出了具体的财务控制措施和关键控制点，以及控制中需要注意的各种具 体问题。 本文得出结论，企业集团财务控制可以表达为一个基本层面( 即控制框架， 包括财务控制模式、财务控制权、人员管理) 和三个环节( 即目标控制、过程 控制与监督考核) 。企业集团在层面上必须重点关注财务控制模式、财务控制权 分配和人员管理方式；环节上必须重点关注各种财务控制方法的使用，尤其是 目标控制、财务制度、流程控制、激励控制、内外部审计、绩效评价等。 关键词：企业集团财务控制控制模式财务控制权、控制方法 山东大学硕士学位论文 a b s t r a c t t h ef i n a n c i a lc o n t r o lo ft h ee n t e r p r i s eg r o u p ，w h i c hp l a y sa ni m p o r t a n tr o l ei n t h ea d m i n i s t r a t i o no ft h ee n t e r p r i s eg r o u p ，i so n eo ft h eb a s i cm e a n so ft h eg r o u p c o n t r o l ， a n di st h ec o r eo f t h ef m a n c i a la d m i n i s t r a f i o no f t h ee n t e r p r i s eg r o u p 。 c o m p a r e dw i t ht h es i n g l ee n t e r p r i s e ，t h ee n t e r p r i s eg r o u pi sd i s t i n c t i v ei ni t s b i gs i z e ，i t su n i t yo ft h ep r o d u c t i o na n di n v e s t m e n t ，i t sm u l t i p l eo p e r a t i o n ，t h e m u l t i p l i c i t yo fi t ss t a f fm e m b e r 。t h ed i v e r s i t yo fi t sl a y - o u t ，t h ec o m p l e x i t yo fi t s o r g a n i z a t i o na n dt h em u l t i - c u l t u r e 。t h i sa l s oi m p l i e st h a tt h ef i n a n c i a lc o n t r o lo f t h e e n t e r p r i s eg r o u pi sav e r yc o m p l e xi s s u e 。f o rm a n yy e a r s ，i ti sh o w t oe f f e c t i v e l y c o n t r o lt h ef i n a n c et or e a l i z et h eg e n e r a ls t r a t e g ya n df i n a n c i a lg o a lt h a to b s e s s e st h e e c o n o m i ct h e o r yc i r c l ea n dt h ee n t e r p r i s em a n a g e r s 。 b yd r a w i n go nt h eb a s i ct h e o r i e sa n dm e t h o d so ff i n a n c i a la d m i n i s t r a t i o n ，t h e e s s a yw h i c hi sg u i d e db yt h et h e o r yo fc o m m i s s i o n ，e x p o u n d ss o m eb a s i c c o n c e p t i o n sa n dt h e o r i e so f t h ef i n a n c ec o n t r o lo f t h ee n t e r p r i s eg r o u p 。w i t ha na i m t os y s t e m i z et h ef i n a n c ec o n t r o lo ft h ee n t e r p r i s eg r o u p ，t h ee s s a ya l s oe x p o u n d s s o m eb a s i cm o d e l sa n dm e t h o d sa n dt h ek e yl i n ko ft h ef i n a n c ec o n t r o lo ft h e e n t e r p r i s eg r o u p 。 b a s e do nt h ed e t a i l e da n a l y s i so f t h ee n t e r p r i s eg r o u pa n di t sf i n a n c i a lc o n t r o l ， t h ea s s a yf o c u s e so nt h ea n a l y s i so ft h er e s u l t st h ef i n a n c i a lc o n t r o lh a sa c h i e v e d ， t h ep r o b l e mo ft h ef i n a n c i a lc o n t r o la tp r e s e n ta n dt h er e a s o nw h yt h ee n t e r p r i s e g r o u pm a k e st h ep o l i c yo f f i n a n c i a lc o n t r o l 。b e s i d e s ，t h i se s s a yh a sa l s or e f e r r e dt o t h es p e c i f i cp o l i c i e so ff i n a n c i a lc o n t r o l ，t h ek e y c o n t r o l l i n gp o i n ta n dt h ep r o b l e m s w en e e dt op a ya t t e n t i o nt oi nt h ep r o c e s so f f i n a n c i a lc o n t r o l 。 t h ee s s a yd r a w st h ec o n c l u s i o nt h a tt h ef i n a n c i a lc o n t r o lo ft h ee n t e r p r i s e g r o u pc a l lb ee x p r e s s e di nab a s i cl e v e l ( i e ：t h ef r a m eo ft h ec o n t r o l ，i n c l u d i n g f i n a n c i a lc o m r o lm o d e l ，f i n a n c i a lc o n t r o la u t h o r i t ya n dt h ea d m i n i s t r a t i o no fs t a f f ) a n dt h r e es t e p s ( i e ：g o a lc o n t r o l ，p r o c e s sc o n t r o la n ds u p e r v i s i o n 。o o na s y s t e m a t i cl e v e l ，t h ee n t e r p r i s eg r o u pm u s tp a ym u c ha t t e n t i o nt of i n a n c i a lc o n t r o l m o d e l ，t h ea l l o c a t i o no f f i n a n c i a lc o n t r o la u t h o r i t ya n dt h ew a y o f m a n a g i n gs t a f f ； ， 山东大学硕士学位论文 i nac e r t a i ns c o p e ，i tm u s tp a ym u c ha t t e n t i o nt ot h eu s eo f v a r i o u sf i n a n c i a lc o n t r o l m e t h o d s ，e s p e c i a l l yt h eg o a lc o n t r o lt h ef i n a n c i a ls y s t e m ，t h ep r o c e s sc o n t r o l ，t h e u r g i n gc o n t r o l ，t h ew h o l ee n t e r p r i s ea u d i ta n dt h er e s u l ta s s e s s m e n t 。 k e yw o r d s ：e n t e r p r i s eg r o u p f i n a n c i a lc o n t r o l c o n t r o l l i n gm o d e f i n a n c i a lc o n t r o la u t h o r i t y c o n t r o lm e t h o d 3 山东大学硕士学位论文 导论 一、企业集团财务控制研究的意义 近年来，企业集团化趋势日益明显，集团企业层出不穷，极大地改变着一 个国家经济的结构和经济发展的模式，也影响着企业的经营方式和财务政策。 对集瑚企业实施财务控制是集团多级法人组织内部控制的重要手段之 其重要意义在于：1 、确保出资者资本的保值增值：2 、加强和提高企业集团整 体竞争力；3 、确保实现集团整体战略和财务目标；4 、实现集团企业资源优化 配置。 二、企业集团财务控制国内外研究状况及评价 目前，西方国家的学者对集团财务控制理论研究的焦点是集团企业财务控 制的合理性以及财务_ ；降制的手段。其研究成果散靠丁代理理论、产权理论、财 务管理理论、企业并购理论等，系统、深入的研究企业集团财务控制的专著不 多，还没有形成系统的企q k 集团财务控制理论， 我国学术界对集出企业财务控制的研究则主要集中在集团组织、财务控制 模式和控制方法上。整体上来讲，研究中存在的问题主要在于：一是对集团企 业财务控制的实践发展缺乏整体、系统的考察描述和理论分析；二是缺乏系统 的集团企、i p 财务j 卒制的规范和实证研究。困此出现了埋沦研究落后于实践的状 况。 三、企业集团财务控制研究范围、研究目的和研究方法 一般认为企业集团包括核心企业、紧密层企业、半紧密层仓业、松散层企 业。本文将企业集团的范围限定为通过资本控股关系形成的法人经济联合体， 只包括核心企业和紧密层氽业。 本文的研究日的在于：1 、系统化企业集团财务控制模式；2 、系统化企业 集团财务控制力法；3 、完善企业集团财务控制权的研究。 研究方法卜- ，主要采用定量分析、定性分析和调查研究方法。 四、企业集团财务控制研究思路和框架 奉义第一部分首先界定企业集团的涵义，对财务控制和食业集团财务控制 的涵义、委托代理理论进行了较系统的搠 讨，从而奠定全文研究的基础。第二 部分对当前食业集团财务控制中存在的问题进行了分析，时取得的理论成果进 部分对当前企业集团财务控制中存在的问题进行了分析，对取得的理论成果进 山东大学硕士学位论文 导论 一、企业集团财务控制研究的意义 近年来，企业集团化趋势日益明显，集团企业层出不穷，极大地改变着一 个国家经济的结构和经济发展的模式，也影响着企业的经营方式和财务政策。 对集团企业实施财务控制是集团多级法人组织内部控制的重要手段之一， 其重要意义在于：l 、确保出资者资本的保值增值：2 、加强和提高企业集团整 体竞争力；3 、确保实现集团整体战略和财务目标；4 、实现集团企业资源优化 配置。 二、企业集团财务控制国内外研究状况及评价 目前，西方国家的学者对集团财务控制理论研究的焦点是集团企业财务控 制的合理性以及财务控制的手段。其研究成果散布于代理理论、产权理论、财 务管理理论、企业并购理论等，系统、深入的研究企业集团财务控制的专著不 多，还没有形成系统的企业集团财务控制理论， 我国学术界对集团企业财务控制的研究则主要集中在集团组织、财务控制 模式和控制方法上。整体上来讲，研究中存在的问题主要在于：一是对集团企 业财务控制的实践发展缺乏整体、系统的考察描述和理论分析；二是缺乏系统 的集团企业财务控制的规范和实证研究。因此出现了理论研究落后于实践的状 况。 三、企业集团财务控制研究范围、研究目的和研究方法 一般认为企业集团包括核心企业、紧密层企业、半紧密层企业、松散层企 业。本文将企业集团的范围限定为通过资本控股关系形成的法人经济联合体， 只包括核心企业和紧密层企业。 本文的研究目的在于：1 、系统化企业集团财务控制模式；2 、系统化企业 集团财务控制方法；3 、完善企业集团财务控制权的研究。 研究方法t ，主要采用定量分析、定性分析和调查研究方法。 四、企业集团财务控制研究思路和框架 本文第一部分首先界定企业集团的涵义，对财务控制和企业集团财务控制 的涵义、委托代理理论进行了较系统的探讨，从而奠定全文研究的基础。第二 部分对当前企业集团财务控制中存在的问题进行了分析，对取得的理论成果进 山东大学硕士学位论文 行了归纳，并总结了必须进行财务控制的原因；第三、四部分是全文的中心， 我们提出了企业集团财务控制系统，并将财务控制要素表达为一个层面和三个 环节，然后展开论述一个层面( 控制框架) 包含的内容：财务控制模式、财务 控制权、人员管理( 财务总监委派制) ；三个环节上的内容：目标控制、财务制 度、流程控制、激励控制、内外部审计、绩效评价等，并对企业集团财务风险 识别与控制进行了一定的研究和分析，提出了具体的控制措施以及控制中需要 注意的问题。 五、本文的创新和不足 本文主要在企业集团财务控制体系和控制方法上有所创新，提出了一个层 面和三个环节的财务控制体系，并进行了深入的系统分析和研究：本文在案例 论证方面还存在很大不足，下一步要通过加强社会实践弥补。 山东大学硕士学位论文 第一部分企业集团与财务控制概述 一、企业集团的涵义与特征 ( 一) 、企业集团的涵义 随着市场经济的深入发展，在巨大的市场竞争压力推动下，企业为了创造 新的生产力、获得规模经济效益、通过多元化经营分散市场风险、进行跨国经 营和降低税负节省交易费用，从2 0 世纪6 0 年代始，在欧美发达资本主义国家陆 续出现了以追求利润最大化为目标的企业集团，随后遍及世界。随着经济体制 改革的开始，我国于2 0 世纪8 0 年代也出现了企业集团。“企业集团正在各国经 济中占有越来越重要的地位，发展、壮大企业集团是大势所趋”“1 。 “企业集团”一词起源于二战后的日本。日本学者金森九雄等于1 9 8 6 年主 编的经济词典，对企业集团的定义是：“多数企业互相保持独立性，并相互 持股，在金融关系、人员派遣、原材料供应、产品销售、制造技术等方面建立 紧密关系而协调行动的企业集体”。美国、英国、法国、荷兰等国家的企业集团 有不少与日本的企业集团基本相同或类似特点。我国体改委、原经贸委于1 9 8 7 年印发的关于组建和发展企业集团的几点意见中对企业集团的定义是：“企 业集团是以公有制为基础，以名牌优质产品或国民经济中的重大产品为龙头， 以一个或若干个大中型骨干企业、独立科研设计单位为主体，由多个有内在经 济技术联系的企业和科研设计单位组成的具有多层次的组织结构，一般由紧密 联合的核心层、半紧密联合层及松散联合层组成”。1 。 综合上述研究成果，企业集团是现代企业的高级组织形式之一，是以一个 或若干个大型企业为核心，按控股、参股和契约关系，以资产、资本、产品、 技术等作为联结纽带，由一大批具有共同利益，并在某种程度上受核心企业影 响的许多企业联合组成的一个稳定的多层次经济组织。这种含义的企业集团包 括四个层次： l 、核心层：处于集团核心地位的可以是兼具总公司与母公司两者特性的 集团公司，也可以是母公司或控股公司。 2 、 紧密层：是被集团公司( 母公司或控股公司) 所操控的子公司，一般是 1 、国家统计局： 2 0 0 3 年企业集团综合实力信息 2 、徐金发、顾家麒主编企业集团的组织与管理，浙江人民出版社1 9 9 8 年6 月版 6 山东大学硕士学位论文 母公司控股5 0 以上的公司。 3 、 半紧密层：该层由一些关联公司组成。这些关联公司由集团公司持有 一定比例股份，但尚未被控制，集团只能在一定程度上影响对方的经营活动。 4 、松散层：该层由一些以契约形式与集团长期协作配套的企业组成。这 些配套企业与集团公司间没有控股关系，也不一定有参股关系，但有可能发生 资金借贷关系。 企业集团分为两种基本类型：纯粹式( 又称控股型) 企业集团和混合型企 业集团。纯粹式企业集团的母公司作为单纯的控股公司，不直接参与生产经营 活动，但是利用控制权控制子公司的董事会，从而支配被控制子公司的生产与 经营活动：混合型企业集团的母公司既通过控制子公司的董事会，控制子公司 的生产与经营活动，自己又直接从事生产经营活动。也就是说，混合型企业集 团的母公司既有纯粹式企业集团母公司的性质，又具有一般企业的性质，其对 自身生产经营活动的管理同一般企业，可见，纯粹式企业集团反映企业集团本 质。另外，混合型企业集团控制整个企业集团的职能出核一t l , 企业代理，即实行 “一套机构，两块牌子”，无法适应对集团整体进行控制的要求，其结果往往是 分权过度，该管得不能管起来，所以混合型企业集团发展到一定程度必然转化 为纯粹式企业集团。为此本文研究基于纯粹式( 控股型) 企业集团。 目前我国企业集团一般分为两种类型：单点辐射型和控股型。 l 、单点辐射型。其特点为，核心企业与成员企业之关系为一对一；核心 企业与成员企业之间关系有的紧密，有的松散；各层间无直接联系；各层次联 结方式为持股、合资及各种契约关系：其优点为核心企业可直接影响各成员， 缺点为企业集团结构较为复杂，成员企业间无联系，对集团经营不利。 图表一：单点辐射型 核心层 紧密层 半紧密层 松散层 山东大学硕士学位论文 2 、控股型。其特点为，核心企业与成员企业之关系为层层控股；核心企业 与成员企业联系紧密：各层蚓之间联系紧密；联结方式为控股关系；其优点为 核心企业仅控制紧密层，通过层层控制，可顺利实现集团战略；其缺点为企业 集团结构较为复杂，管理幅度过大，耗散精力。 图表二：控股型 ( 二) 、企业集团的特征。企业集团具有如下本质特征： 第一，管理协同性。企业集团最大的优势体现为资源的聚集整合性与管理 的协同性，包括人力资源优势、生产资料资源优势、财务资源优势、技术信息 共享优势、管理协同优势，以及通过上述资源优势的复合而形成的集团整体的 竞争优势等。 第二，统一规范性。要达成资源整合与管理协同效应，母公司、子公司以 及其他各成员企业彼此间必须遵循集团一体化的统一”规范”，实现协调有序性 运行。 第三，利益互动依存性。统一”规范”既有利于实现集团整体利益最大化目 标，同时也有利于实现成员企业个体利益最大化目标。在激发其积极性、创造 性与责任感的基础上，谋求资源聚合与管理协同效应的最大化。反过来再借助 集团的整体效应，进一步保障与推动各层次成员企业利益目标的更大实现，从 而在整体与局部之间形成一种利益的依存互动机制。 第四，集团公司主导性。为达到上述目的，母公司通过制定集团组织章程、 发展战略、管理政策、管理制度等统”规范”，为集团整体及各层次成员企业 的协调有序运行确立行为的规范与准则；任何一个企业，若想加入集团，取得 成员资格，必须首先以承认集团的统一”规范”，服从集团整体利益最大化目标， 山东大学硕士学位论文 接受管理总部的统一领导为前提，否则就不能被接纳为成员企业，即便已经进 入，也非真正意义上的成员企业。 在现在市场经济条件下，伴随着世界经济一体化，全球信息一体化以及环 境变化加剧，知识在经济发展中发挥着重要作用。在这样的环境下，现代企业 集团又具备以下特征： 第一、组织结构扁平化。在现代科学技术条件下，对市场的反应速度决定 了能否在竞争中取胜，哪个企业获得的市场信息快，决策快，研究与开发快， 生产快，上市快，哪个企业便占据优势。这就要求企业集团尽量减少中间环节 的组织机构和人员，增加高层管理人员的管理幅度，从而导致整个系统的组织 结构呈现扁平化的特征。 第二、面临的风险增大。在现代市场经济的条件下，企业集团生存发展的 环境变化加剧，技术发展快，产品更新快，整个市场变化的节奏和韵律难以把 握。企业集团这艘巨舰在波涛汹涌的大海中航行，随时可能触礁、可能遇上险 流，意外事件随时可能发生，巨舰面临风险的程度和密度大大增加。 第三、积累的无形资产的重要性。无形资产是企业集团资本运作的旗帜， 企业集团可以依靠长久积累的无形资产进行资本运作，并购其他企业，实现跨 越式的超常规发展，维持自己的竞争优势。 二、财务控制的涵义以及发展阶段 ( 一) 企业财务控制的涵义。关于企业财务控制，存在多种认识，概括起 来主要由三种：( i ) 、财务控制是指财务人员通过财务法规、财务制度、财务定 额、财务计划目标等对资金运动进行指导、组织督促和约束，确保财务目标和 计划实现的管理活动。它从经营者角度，将财务控制理解为实现财务计划的 种手段，简称为“财务计划实现论”；( 2 ) 、财务控制为一种以企业所有权安排 为基础的财务控制权和财务收益分享权的有效安排。它只是从制度层面角度考 虑，未考虑操作层面，简称为“财权制度安排论”：( 3 ) 、财务控制的主体首先 是董事会，财务控制的目标为企业财务价值最大化，财务控制的客体首先是人 以及由此形成的内外部财务关系，其次才是各种不同的企业财务资源( 资金、 技术、人j 、信息) 或现金流转，财务控制的实现方式是一系列激励措施与约 束手段。它针对市场经济的理财环境、站在所有者角度归纳了财务控制的几个 要点，简称为“财务控制新论”。1 3 】、汤谷良，财务控制新论一兼论现代企业财务控制的冉造，载会计研究2 0 0 0 年笫3 期 9 山东大学硕士学位论文 本文基于现代市场经济条件下，财务管理的理论、环境以及人们对财务管 理的预期都发生了重大变化，立足于“产权清晰、权责明确、政企分开、管理 科学”的现代企业制度和法人治理结构的要求，较为赞同第三种观点，将企业 财务控制定义为：以董事会为主的财务控制主体，在一定的环境下，采取一定 的控制方式最终使资本运动向财务控制目标发展。也就是说，财务控制包含财 务控制的主体、财务控制的客体和财务控制的目标三部分。 之所以将董事会确认为财务控制主体，是因为在现代企业制度下，法人治 理结构架构中一个重要的特点是董事会对经营者财务约束和控制的强化。根据 我国公司法有关规定，董事会由创立大会或股东大会选举产生。从董事会 的职权来看，我们很容易得出这样的结论：公司治理结构以董事会为中心而构 建，董事会对外代表公司进行各种主要活动，对内管理公司的财务和经营，只 有董事会才能全方位负责财务决策与控制，从本质上决定公司的财务状况。 本文强调董事会在现代企业财务控制中的主体地位，决不是否认c e 0 与c f 0 在财务控制体系的一定地位，实际上由于企业多层代理关系的产生和运行，财 务控制的主体也是分层次的和多层次的( 在内部人控制严重的企业，总经理实 际t 在财务控制中占据“首席”) 。同时董事会在现代企业财务决策和控制中的 主体地位也不是否定c e 0 在企业价值创造中的地位，在企业战略决策和战术执 行这两个领域里，既需要有务虚的战略决策者，更需要执行的专家，即c e 0 。 盖茨就颇有感慨地说过：“当战略大师不值得一提，当c e 0 方显硬功夫。”“1 财务控制的客体即财务控制的对象，由于企业内部存在委托代理链：董事 会总经理财务经理财务人员，因而委托者控制的直接对象是代理者，但 终极对象为企业的资本运动，即资余的筹集、投资、耗费、收回、分配。 财务控制的目标是企业进行财务控制的出发点。从广义讲，财务控制的目 标就是财务目标。关于财务目标主要有利润最大化、企业价值最大化、股东价 值最大化几种观点。本文将财务控制的目标界定为企业价值最大化。 ( _ 二) 企业财务控制的发展阶段。大体可分为三个阶段： 1 、企业活动的财务控制阶段，其财务控制主要围绕增加产量的生产活动 进行。1 9 世纪末2 0 世纪初，随着社会化大生产程度的提高，生产规模r 益扩 大，竞争日益激烈，经营者意识到企业生存和发展主要耿决于成本的高低，所 以提高劳动生产率，控制成本成为财务控制的主题。泰罗的科学管理理论适应 1 4 1 、t i f j 欣撰。l ；现代企业集团财务控制研究，经济科学出版社，2 0 0 4 年7 月版一 1 0 山东大学硕士学位论文 这种客观要求应运而生。泰罗通过科学试验进行时间研究、动作研究，舍弃生 产过程中的无效时间和动作，制定出最有效率的标准操作方法，训练工人掌握， 此外还对工人使用的工具、机械、材料以及作业环境加以标准化，通过对工人 生产过程中的活动加以控制实现了对成本的控制。 1 9 2 9 年至1 9 3 3 年发生世界性的经济危机，大量企业破产，使企业意识到 负债并不是越多越好，需要控制负债，保持合理的资本结构，使企业具有良好 的偿债能力。这次危机还使企业意识到需要加强内部资金的控制，通过加强应 收账款、现金、存货等的管理提高企业资金的利用效果。此外还使企业意识到 基本消费品的需要趋于饱和，应浚以销定产，根据需求的变化、环境的变化来 编制预算，规划未来发展。5 0 年代后，西方社会进入所谓的后工业时代，科学 技术快速进步推动生产工艺和技术的革新，大大加剧了市场竞争；资源短缺( 如 石油危机等) 问题时有发生；通货膨胀、垄断行为等社会问题越来越严重地破 坏着经济及社会发展的正常秩序，政府对经济生活和企业生活的干预不断增加。 以上几个方面决定了企业发展受外部环境变化的影响n 益加重，这就要求在加 强企业内部控制的同时，必须重视企业与外部环境及其可能变化的相互关系的 研究，也就是企业的财务控制从控制现在转向谋划末来战略控制。 这一阶段的控制先是对生产活动的财务控制，进而发展到对经营活动的财 务控制，后又加入对未来活动的财务控制。 2 、以控制人为主的多层次、多方位财务控制阶段。虽然1 9 世纪末2 0 世纪 初股份公司开始迅速发展，经营权和所有权相分离，但股份分散，股东都想搭 便车，谁也不愿关心公司的运作。公司董事的选择实际落到了经理手中，经理 根据自己的意愿选择董事，而不是董事选择经理，从而出现经理控制董事架空 股东的情况。根据伯勒和米恩斯合著的现代公司和私有制一书的统计分析， _ _ r 公司的股权比较分散，股东未能对经理实施重要控制，占少数甚至不占股 权的专职经理控制着公司。这种状况使得经理趁机贪污、作弊等损害股东的利 益。为了保护股东的利益，2 0 世纪7 0 年代，威尔森、斯宾塞、泽克海森、科 斯创立了委托代理理论。该理论针对委托者和代理者之间的信息分布不对称， 提出一套理论和方法指导委托者设计最优机制，对代理人进行激励和约束，使 代理人按照委托人的目标努力工作，从而使委托人的期望效用最大化。这样内 部控制就分为两个层次，董事控制经理，经理控制企业经济活动，同时董事会 可以委派财务总监约束经理的逆向选择行为。从外部控制看，经理人市场对经 山东大学硕士学位论文 理也起到了控制作用，经理对企业经营得不好会影响以后经理职位；注册会计 师也从外部加强了对企业财务报告的审核，提高了财务报表的真实性，从而对 经理形成了一定的约束。可见，2 0 世纪7 0 年代后财务控制分为两个层次，即 委托者对代理人的控制和代理人对经营活动的控制。此外财务控制在原来内部 控制的基础上加进了外部控制。财务控制呈现多层次、多方位的特点。 3 、以内部综合控制等为重要内容的财务控制阶段。外部控制虽然发挥了重 要作用，但外部控制并不能取代内部控制，所以通过外部进行控制的同时，仍 需加强内部控制。2 0 世纪8 0 年代提出了内部控制结构，内容为控制环境、会 计制度和控制程序。1 9 9 2 年c o s o 委员会( c o m m i t t e eo fs p o n s o r i n g o r g a n i z a t i o no f t h et r e a dc o m m i s s i o n ) 提出报告内部控制整体框架，1 9 9 4 年进行了增补。内部控制的具体内容包括：控制环境、风险评估、控制活动、 信息和沟通、监督。可见财务控制进入了内外结合、内部多角度进行控制的阶 段。 从我国看，1 9 7 8 年经济体制改革前，国家实行的是计划经济体制。企业需 要的资金由国家统一划拨，生产所需的物资由国家统一调拨，生产的产品由国 家统销售。企业只是按照国家的计划进行生产的工厂，不具备“筹划事业” 的职能，此时企业的财务控制表现为对按照国家计划进行生产的活动的控制， 包括产量控制、成本控制、资金控制。经济体制改革初期，由于企业改革主要 围绕国家与国有企业之削的权力与利益分配作一定的调整，而并未从根本上触 及国有企业的机制改造，企业并未成为自主经营、自负盈亏的市场主体，此时 非国有企业尚处于初步成长阶段，对国有企业的竞争压力不显著。8 0 年代中后 期，尤其是9 0 年代后，国有企业基本上做到“政企分丌，两权分离”，基本成 为市场主体，非国有企业的成长壮大使竞争激烈，再加上8 0 年代抢购风后产品 的滞销，使企业意识到必须考虑产品的销路，必须根据市场的需求进行生产， 并考虑未来环境的变化。企业的财务控制扩展到对经营活动的控制。另一方面 企q p 的所有权和经营权逐步分离，使企业内部控制层次增加为：股东大会、董 事会、经营者。外部控制主要是注册会计师的审计、会计法律法规等。从h 述 的发展历程可看出，财务控制的内涵是逐步扩大的，而且越来越重要。 ( 2 ) 财务控制与财务管理、财务决策之间的关系。 财务控制为企业财务管理的重要内容之一，在财务管理体系中居于核心地 位。我们知道，财务管理内容从不同的角度有不同的表达：从资金运动过程分 山东大学硕士学位论文 析，财务管理包括了资金筹措、资金投放、资金营运、收入分配等：从管理环 节分析，财务管理包括财务预测、财务决策、财务控制和财务分析等；从财务 要素分析，财务管理的的内容有资金、现金流量、证券、资本( 产权) 经营等 的各种主张。 在上述各种内容中，最为核心的部分是什么呢? 理论上也有不同观点：有 人认为是筹资、投资与分配；也有人认为是财务决策；还有人认为是现金的循 环和周转。但是比较集中的观点是在资金筹措过程中的资本结构决策、资金运 用上的投资决策和资金分配上的股利决策，诸如：“财务管理正是通过投资决策、 筹资决策和股利决策来提高报酬率，降低风险实现其目标的。”1 财务决策是财务管理的核心的观点，无疑会使财务管理在现实经济生活中 的地位得以提高，财务人员不再仅属于账房先生之类的。但是在理论上把财务 决策摆放在财务管理体系、职能的首要地位，我认为可能违背了财务管理最为 本质的含义，不利于有效地实现财务目标，对财务管理的实践难以发挥最有效 的指导作用。原因有二： 第一，财务决策特别是最有效的长期财务决策，属于企业战略规划，这种 决策规划的权力在公司治理结构中仅仅属于股东大会或董事会，包括年度财务 预算的审批权也是如此，也就是说“事前”财务管理权限基本上属于出资者， 决不属于只是执行性的经营者和财务经理的层次上，后两个层次的财务管理在 内容上主要集中在“事中”阶段。由于企业内部的多层代理关系使财务管理划 分为出资者财务、经营者财务和财务经理财务多个层次。经营者和财务经理者 的基本职责是落实战略决策、实施公司预算，所以才称其为执行型，而不是决 策型。从企业内部的角度分析，财务管理主要属于经营者和财务经理层次，因 为现代企业制度下的具体经营管理问题主要涉及经营者( c e o ) ，具体财务管理 肯定与首席财务长( c f o ) 联系在一起。 第二、从决策的概念上分析，决策就是决断，尽管任何决策也都是包含了 一个复杂的分析比较、择优的过程，但是，如果把财务管理的主要职责或职能 规定在筹资决策、投资决策和股利分配决策的话，作为财务管理核心的财务部 门会经常处于“待业”或“关门”的状态。因为一个企业的投资、融资和分配 决策，尤其是长期投资决策、资本结构决策和股利分配决策，在企业错综复杂 【6 】、郭复初t 财务调节b 控制西南财经人学出版社1 9 9 8 年1 2 月版 山东大学硕士学位论文 的经营管理活动中毕竟属于偶然事件，更多属于非程序化决策。从现实分析， c e o 与c f o 更多是借助于法人治理结构，通过细化的管理制度、具体的管理手 段，均衡企业物流、资金流和信息流，完成财务决策、财务预算事宜。比如以 管理学的组织行为理论为基础，解决企业内部各行为主体之间、企业与外部利 益相关集团之间的利益矛盾与协调问题，即解决不同管理主体或利益主体间的 签约关系，从而以管理制度方式来协调财务行为主体( 如股东大会、董事会、 经营者、财务经理、债权人及其他利益相关集团) 的责、权、利关系，正是基 于这种认识，企业财务学主要属于管理学的范畴，它以制度管理为主要特征， 从财务制度上解决企业管理中的各行为主体激励与约束不对称问题，协调并指 导各部门、单位的财务活动去实现企业总体目标，财务控制的任务就是通过调 节、沟通和合作使卜别、分散的财务行动整合统一起来，达到企业短期或长期 的财务目标。 所以，财务控制在企业财务管理体系中处于核心地位，当然我们并非否定 财务决策正确对财务目标实现的重要意义。 三、企业集团的财务控制涵义及相关理论 近年来，企业集团化趋势同益明显，集团企业层出不穷，极大地改变着一 个国家经济的结构和经济发展的模式，也影响着企业的经营方式和财务政策。 对集团企业实施财务控制是集团多级法人组织内部控制的重要手段之一， 其重要意义在于：l 、确保出资者资本的保值增值；2 、加强和提高企业集团整 体竞争力：3 、确保实现集团整体战略和财务目标：4 、实现集团企业资源优化 配置。 ( 一) 企业集团财务控制的涵义 根据前述财务控制的定义，结合企业集团的特点，我们界定企业集团财务 控制为：以集团公司( 本文所说的集团公司相当于集团总部) 为主的财务控制 主体，在一定的环境下，采用多种控制方式使集团资本运动链沿着集团公司财 务价值最大化的目标发展。 1 、企业集团财务控制的主体。企业集团通过控股资本的纽带连接在一起， 这一纽带决定了集团公司通过子公司董事会等控制子公司的资本运动，子公司 再控制孙公司。从这一角度出发，企业集团财务控制链为集团公司一子公司董 事会一子公司总经理一子公司财务经理子公司财务人员。在企业集团由若干 层、若干个子公司的情况下，财务控制的主体是以集团公司为起点的若干个链 1 4 山东大学硕士学位论文 条的集合。 2 、企业集团财务控制的客体。企业集团内部存在委托代理链：集团公司一 子公司董事会一子公司总经理子公司财务经理一子公司财务人员，因而委托 者控制的直接对象是代理者，但最终客体是股权资本连接的各成员企业资本运 动链。 3 、企业集团财务控制的目标。企业股东控制目标一般为股东价值最大化， 我们界定企业集团财务控制的目标为集团整体财务价值的最大化。 ( 二) 企业集团财务控制的特征 与单个企业财务控制相比，企业集团的财务控制具有如下特点： ( 1 ) 多层次性。与单个企业相比，集团公司与子公司之间增加了事业部、 战略业务单元等层次。另外还有孙公司、孙孙公司本身具有的控割层次，所以 从纵向看，财务控制的链条很长、层次很多。 ( 2 ) 多元化。集团公司控制的子公司一般是多个，决定了其控制的对象之 一一董事会是多个，控制对象是多元的。企业集团财务控制方式也是多元化： 企业集团预算控制、企业集团财务制度控制、企业集团财务流程控制、企业集 团财务总监委派制、企业集团内部审计、企业集团外部注册会计师审计等多种 方法，每种方法均有优缺点，为了使控制达到预期的效果，需要将各种方法综 合运用，互补长短。 ( 3 ) 杠杆放大性。以控股资本为杠杆，集团公司控制了子公司的资本，子 公司控制了孙公司的资本，依次传递。通过层层杠杆作用联动，集团公司以较 少的资本控制了比自己大几倍、几十倍甚至上百倍的资本。 ( 4 ) 中心性。在企业集团中，集团核心层公司处于金字塔的顶尖，处于核 心地位，是集团的控制中心。正是靠这一中心的作用，各成员企业才“团”在 一起，形成企业集团。 ( 5 ) 统分结合性。企业集团财务控制是分层的，对于每一层来说，从成本 效益原则出发。既有集中统一的控制，又有分散放权的控制。 ( 三) 企业集团财务控制多级委托代理。 1 、企业委托代理理论。 在现代经济学中，委托代理关系被视为一种契约。在这种契约下，委托人授 权代理人为委托人的利益从事某项活动，这不同于一般的雇储关系。委托入授 予代理人相当大的自主决策权，+ 而且委托人很难监视和控制代理人的活动。经 山东大学硕士学位论文 济学家斯蒂格利茨认为，委托代理关系描述的是“一个个人委托人，可以设 计一个用来激发另外一个个人按委托人的利益而行为的报酬体系。”在现代市场 经济中，委托代理关系大量地表现为股份公司中资本所有者和企业最高决策者 之间的关系。而现代代理理论主要研究现代公司中所有者与董事会和经理人员 之间的委托代理关系。 现代股份公司中的委托代理关系，是基于劳动分工的专业化发展，伴随利 益比较优势而产生的一种制度创新。它可以为资本所有者带来比自身管理企业 更高的收益，正如戴维斯等人所指出，一项制度创新只有在预期净收益超过预 期成本时才会产生。但是，在委托代理关系中，委托人和代理人都是为了实现 各自的利益目标。委托人要实现自己的目标，同时也必须让代理人在代理过程 中实现自己的目标。由于现代股份公司股权的高度分散，经营者不拥有或只拥 有小部分股份，作为代理人，为了追求自身效用的极大化，同时也为了不使自 己成为”免费搭车”的牺牲品，他就可能会不完全按照委托人的利益目标行事， 甚至会利用委托人授予的权力，通过逆向选择等方法，以损害委托人的利益为 代价而增加自身的效用。 这样就产生了代理人问题。代理人问题可能会带来效率损失和高昂的代理 成本，即委托人为了减少代理人所造成的损失丽付出的成本，它包括委托人对代 理人激励、监督、调整的费用和损失。一般来说，委托人要想在零成本下确保代 理人采取使委托人效用最大化的决策是不可能的。 由于委托人效用最大化主要反映在企业经营业绩上，所以，委托代理问题 和代理成本最终大部分反映在企业的财务上，造成企业脱离股东财富最大化的 财务目标。就目前来看，解决代理问题的方法主要是有效的监督与适当的激励。 2 、企业集团的委托代理。 就企业集团来说，它不仅有与一般企业相同的委托代理问题，而且，由于 企业集团是一个多层次的、产权网络化的法人联合体，在本质上是一组多重的 契约关系，因此其委托代理关系表现出多重性的特征。具体体现在，集团母公 司的股东作为原始出资人，与母公司的经营者有委托代理关系：集团母公司作 为子公司的出资人，与子公司的经营者也有委托代理关系；依此类推，由于集 团内部的层层资本控制关系，企业集团具有多级委托代理关系。 企业集团的多级委托代理关系要求将财务监督和激励方式上升到财务控制 的层次。这是因为：其一，在企业集团中，母公司股东的所有权与经营实业的 6 山东大学硕士学位论文 晟低层子公司经营者的经营权之间，两权分离的层次多、跨度大，一般的监督 和激励机制已经力不从心：其二，两权分离的加剧使得委托代理双方的信息更 加不对称，一方面与单体企业的情况相比，原始出资人参与企业内部经营活动 的机会更少：另一方面财务信息更加复杂，如合并报表的编制等，使得股东对 财务报告的信息的理解难度显著增加；其三，母公司作为出资人刘子公司经营 者的委托代理关系不同于一般企业，在大部分情况下，这种股权控制本身就是 为经营控制而产生的。这使得一方面出资方直接加强了财务控制，大大降低了 各层次的代理成本；另一方面由于代理成本层次的增多，其总量必然相对增长。 最后，在仍然需要靠财务监督与激励来解决企业集团中的委托代理问题的前提 下，这两种方式本身就衍化为财务控制的有机组成部分。 因此，出于多重委托代理关系的存在，企业集团中管理者违背所有者的目 标，而追求个人目标效用最大化的倾向问题就更为突出，使所有者的资本面临 的风险进一步加大。企业集团的所有者为了降低、减少这种风险或损失，实现 其资本增值的目标，就要通过财务控制来控制代理成本。 3 、企业集团财务控制的多层委托代理。 我们已经知道，企业集团财务控制主体是分层的，集团公司是终极主体。 与此对应，企业集团财务控制的客体也是分层的，因而财务控制系统是多重的， 最高层次的财务控制主体对应的财务控制系统是最高层次的，这是最重要的一 个财务控制系统。每一层次的财务控制系统派生出卜一层次的财务控制系统， 相邻两个层