（工商管理专业论文）关于新华保险组建金融集团的研究.pdf

f e a s i b i l i t ys t u d y f o rn e wc h i n a i n s u r a n c ec o m p a n y c r e a t i n gaf i n a n c i a l s e r 、，i c eg r o u l 3 vo 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容 外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成 果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已 在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本 人承担。 特此声明 学位论文作者签名：曲乏丈 洳。 年。月f - 日 学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位 论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的 印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版， 并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有 权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学 校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不 以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内 容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。 学位论文作者签名：易袅支 导师签名： 撕l1 年1 1 月f 1 日 埘、年t 1 月、日 摘要 论文从管理学的角度，并结合经济学、金融学相关知识，研究分析我国金融 业向集团化发展的必然趋势，揭示了由分业经营向混业经营的必然规律。并从点 到面，从个性到共性，从局部到整体，系统论述了新华公司组建金融集团的总体 方向和具体步骤。论文从拓展企业的生存和发展空间，形成规模效应和协同效应， 更好地进行业务融合和业务创新，提高资本运营效率和降低经营风险等方面进行 了详细的分析和论证。分析了分业经营和混业经营之间的联系和区别，形成混业 经营的内部条件和外界因素，以及组建金融集团最佳的时机和规模效益等问题， 论文引入金融集团的概念，并以此作为金融业战略选择的突破口，尝试从根本上 解决当前业界的一些模糊认识，为金融业的改革提供一个可资借鉴的发展方向和 案例分析。对当前和今后一个时期内金融企业集团化改造，特别是引导国有金融 企业上市转制，从根本上解决存在的问题，具有一定的参考价值。 关键词：新华保险，金融集团，研究 a b s t r a c t t h et h e s i sa n a l y z e dt h en e c e s s a r yt r e n do fc h i n a sf i n a n c i a li n d u s t r yt u r n i n gt o f i n a n c i a ls e r v i c eg r o u pa n ds w i t c h i n gf r o ms e p a r a t eo p e r a t i o nt o m i x e do p e r a t i o n b a s e do nt h ep r i n c i p l e so fm a n a g e m e n t ，e c o n o m i c sa n df i n a n c e m o r e o v e r ，a r o a d m a pc o n s i s t i n gg e n e r a l d i r e c t i o na n dd e t a i l e dp r o c e d u r e si ne s t a b l i s h i n g a f i n a n c i a ls e r v i c e g r o u p w a s d e v e l o p e d f o rn e wc h i n ai n s u r a n c ec o m p a n y t h o r o u g ha n a l y s i sa n dd i s c u s s i o n w e r ec a r r i e do u ti nr e s p e c to ie x p a n d i n ga c o m p a n y ss u r v i v a la n dg r o w t hp o t e n t i a l ，a c h i e v i n gs c a l eo fe c o n o m i c sa n ds y n e r g y , c o n d u c t i n gb u s i n e s si n t e g r a t i o ni nac r e a t i v ea n db e t t e rw a y , i n c r e a s i n ge t t i c i e n c yo t c a p i t a lo p e r a t i o n ，a n dr e d u c i n go p e r a t i o n r i s k s i tp r o v i d e df u r t h e ra n a l y s i st o a d d r e s sq u e s t i o n so nt h er e l a t i o n s h i pa n dd i s t i n c t i o nb e t w e e ns e p a r a t eo p e r a t i o na n d m i x e do p e r a t i o n t h ei n t e r n a lc o n d i t i o n sa n de x t e r n a lf a c t o r sr e q u i r e df o rm i x e d o p e r a t i o n ，a n dt h eb e s tt i m i n g ，s c a l ea n db e n e f i t so fe s t a b l i s h i n gaf i n a n c i a ls e r v i c e g r o u p b yi n t r o d u c i n gt h ec o n c e p to faf i n a n c i a ls e r v i c eg r o u pa n du s i n gi t a sa b r e a k t h r o u g hf o rs t r a t e g i cd e c i s i o n i nt h ef i n a n c i a li n d u s t r y , t h et h e s i sp r o v i d e d f u n d a m e n t a lc l a r i f i c a t i o nt oa d d r e s ss o m ev a g u em i s u n d e r s t a n d i n go ft h ei n d u s t r ya s w e l la sp r o v i d e dd e v e l o p m e n td i r e c t i o n sw o r t hl e a r n i n gf r o ma n dc a s es t u d i e sh e l p f u l f o rf i n a n c i a li n d u s t r yr e f o r i i l i tc a ns e r v ea sav a l u a b l er e f e f e n c et oc u r r e n ta n dt i a t u r e g r o u pr e s t r u c t u r i n go f f i n a n c i a le n t e r p r i s e s ，e s p e c i a l l yi nt e r m so fg u i d i n gs t a t e o w n e d f i n a n c i a le n t e r p r i s e st og op u b l i ca n ds o l v i n gf u n d a m e n t a l l ye x i s t i n gp r o b l e m s k e y w o r d s ：n e wc h i n ai n s u r a n c e ，f i n a n c i a lg r o u p ，r e s e a r c h 目录 第1 章新华保险公司发展历程和组建金融集团的必要性1 1 1 新华保险公司的发展历程及现状1 1 2组建金融集团面临的机遇和挑战3 1 3 组建金融集团的必要性5 第2 章国内外金融集团分析研究6 2 1 国际金融集团概况6 2 2 国内金融集团一11 2 3 地方金融控股集团暗潮涌动一1 6 第3 章金融集团组织结构设计2 0 3 2 主要模式特色分析一2 3 3 3 金融集团的实施步骤2 4 第4 章金融集团风险控制。2 6 4 1 系统风险分析2 6 4 2 非系统风险分析一31 4 3 风险控制3 4 参考文献。4 3 致谢。4 6 个人简历在读期间发表的学术论文与研究成果4 7 引言 随着金融业国际竞争的加剧和混业经营的兴起，我国保险公司的经营环境逐 渐发生了变化，组建金融集团成为大型保险企业的必然选择。组建金融集团能够 以低成本、高效率在市场竞争中占有绝对优势。在金融集团框架下，所有子公司 都将享有集团的品牌商誉，执行统- - n 务标准，从而提高在市场竞争中的核心竞 争能力。作者身为新华保险的一位管理人员，希望能够借助本次论文写作的契机， 对新华保险公司如何组建金融集团进行探索研究 第1 章新华保险公司发展历程和组建金融集团的必要性 1 1 新华保险公司的发展历程及现状 新华人寿保险股份有限公司成立于1 9 9 6 年8 月，注册资本金1 4 2 亿，总部 位于北京，截至2 0 1 0 年底总资产已超过3 0 0 0 亿元二是市场占有率位居国内寿险 市场前列的大型寿险企业。新华保险经过1 5 年的快速发展，整体实力不断发展 壮大，在全国拥有各级分支机构及营销服务部1 4 0 0 多个，内外勤人数超过3 1 万，服务的客户数量超过2 1 0 0 万。多年来，新华保险以强大的实力和服务能力 为客户提供全面、优质的风险保障和理财服务。进入2 0 1 0 年，新华保险业务结 构进一步优化，各项业务指标持续向好，业务价值稳步提升，保费规模超过9 3 0 亿元，同比增长约4 0 ，稳居寿险市场前三。 历年保费增长( 单位：亿元) 历年资产总额( 单位：亿元) 超过3 0 0 0 爹爹箩梦梦梦梦梦梦梦 新华保险不断取得的佳绩，夯实了其市场地位，同时使其品牌价值的内涵得 到充分体现。在2 0 1 0 年世界品牌实验室发布的中国5 0 0 最具价值品牌排行榜中， 新华保险以7 3 5 9 亿元的品牌价值荣登金融行业非上市企业榜首；2 0 1 0 年9 月， 在一年一度的“中国企业5 0 0 强”评选中，新华保险以2 0 0 9 年营业收入7 3 6 亿 元荣膺第8 2 名，比上一年度提升了1 3 位，蝉联中国企业前百强。 0 卯 孔 扒 墙 他 0 0 0 1 2 组建金融集团面临的挑战和机遇 1 2 1 挑战 首先是金融企业集团化大型化带来的挑战。我国的金融企业在经历了初期快 速发展阶段以后，外延式扩张性需求越来越强烈，集团化发展成为必由之路。比 如平安保险收购深发展完成集团化后，其银行保险独具优势，保险用户也享有平 安银行卡的诸多便利，形成了独有的竞争优势。平安用事实证明了由大而强，强 者恒强的保险企业发展规律。 第二是转变保险增长方式带来的挑战。中国保险业的发展仍然处在初级阶 段。在这个阶段，从经济增长的要素看，保险业的发展更多地依靠增加资本、劳 动力等要素的投入推动。从行业层面上看，存在某些粗放的特征。管理粗放，销 售误导，恶性竞争等保险顽疾在所难免。而集团化以后，集团层面将专司管理和 控制职能，可以有效地提升管理水平。 第三是监管政策变化带来的挑战。随着保险市场成熟度的提高，保险监管不 断发生变化，规范市场行为的监管政策不断出台，监管制度愈加趋严，监管方式 渐渐由非现场管理转变为市场行为监管，而这些新的监管规定和单一企业片面追 求业务发展必将发生相应的冲突。如果没有集团化的严密的内控体系及制度的约 束，企业违规现象在所难免。 第四是风险防范带来的挑战。保险风险具有隐蔽性、长期性和复杂性的特点。 随着公司发展越快，潜在的风险就越大，处理不好就会给公司的发展造成无法弥 补的损失。因此，要统筹好公司发展与加强风险管控之间的关系，建立健全风险 管理体系，明确风险管理职责，完善风险管理流程，科学评估各类风险，推进风 险管理由被动防范向主动控制转化，有效规避和防范各种经营风险。只有这样， 才能不断提高自身抗风险能力，确保能够经受住各种风险的考验，实现公司安全 运营地稳健发展，否则就难以保证健康快速的发展。 1 2 1 机遇 首先是新保险法等政策机遇。2 0 0 8 年新修订的保险法，为保险公司 向金融集团发展打开了空间。一是允许保险公司在保险行业内投资，公司依照新 保险法，可投资财产险、健康险、再保险；二是为扩大保险公司投资渠道埋 下了伏笔，公司可申请成立资产管理公司，独立从事经批准的投资业务。1 1 1 , 4 i j 台的商业银行法将取消对商业银行混业经营的全面禁止性规定，允许其在一 定条件下从事混业活动，为业内关注并呼吁的混业经营留下一定的法律空间，制 约混业经营的法律障碍将因此被突破。 第二是客户保险需求增长的机遇。中国保险业经过“十一五”时期快速发展， 综合实力迅速提升，已经成为全球重要的新兴保险市场。“十二五”时期我国 人均收入水平还会不断提高，风险意识会继续增强，政府改善民生、产业结构调 整、区域经济发展的政策导向以及提高社会管理科学化水平的努力，将继续拓展 保险市场的发展空间，不断激发新的保险需求，保险业发展将进入一个新阶段。 经济危机后公众对保险需求意识明显提升，中国保险市场将继续处于快速发展 期。 第三是股东实力不断增强的机遇。新华保险拥有强大的股东资源，主要股东 包括中央汇金投资有限责任公司、宝钢集团有限公司、苏黎世保险公司等国内外 大型企业。其中中央汇金投资有限责任公司是由国家出资设立的国有独资公司， 成立于2 0 0 3 年1 2 月，代表国家依法行使对国有商业银行等重点金融企业出资人 的权利和义务，有强大的相关资源和资金实力。宝钢集团有限公司是国有独资公 司，中国最具竞争力的钢铁联合企业，位列财富全球5 0 0 强企业排行榜第 2 7 6 位，并被评为2 0 0 9 年度“全球最受尊敬企业。苏黎世保险公司为苏黎世金 4 融服务集团的核心子公司。苏黎世集团始建于1 8 7 2 年，为全球知名“百年老店”， 2 0 1 0 年，居全球企业5 0 0 强排行榜第8 3 位。以上强大的股东背景可以为组建金 融集团提供可靠的保证。 1 3 组建金融集团的必要性 1 3 1 市场竞争的需要。中国加入世界贸易组织后，进入中国市场的国际大金 融保险公司都是既有财产险、寿险，又有银行、资产管理公司。如美国国际集团、 花旗集团，德国安联集团、德意志银行集团等等。许多国内同业公司也在这方面 迈出了实质性步伐，如平安保险集团、太平洋保险集团等。根据发达国家金融市 场的发展经验，未来我国市场集中度将会逐步提高，出现少数巨无霸型全能金融 公司占据大部分市场份额，小的金融机构可能会成为兼并对象的情况。公司组建 金融集团能够以低成本、高效率在市场竞争中占有绝对优势。在金融集团框架下， 所有子公司都将享有新华的品牌商誉，执行新华的统一服务标准，从而提高在市 场竞争中的核心竞争能力。 1 3 2 满足客户需求的需要。近年来，客户对金融产品的有效需求高速增长， 这一增长趋势今后仍将延续。表现为g d p 的连续多年增长，个人可支配收入相应 大幅提高。在经济发达城市，如北京、上海、广州、深圳和部分沿海城市，人 均g d p 水平已接近中等发达国家水平。客户的需求不再是单一的，而是一种综合 的金融需求，需要公司提供一揽子金融服务。 1 3 3 多元化经营的需要。未来几年，在寿险公司业务规模达到一定程度后， 寿险市场的发展速度会趋缓，公司所能占有的寿险市场份额很难再有较大突破。 金融集团形式的多元化经营将能够使公司抓住未来市场演变而出现的各种高增 长机会，充分利用有限的资源，经营互补，实现资金、信息、人才三种生产要素 的互动，从而降低成本，提高盈利水平。人y j 是企业最重要的资产，但不同的金 融机构有不同的文化特征和人才要求。在金融集团的架构下，各子公司分别负责 对人才要求不同的业务，可以为各类人才提供施展才干的舞台。 1 3 4 防范风险的需要。金融企业经营的是风险，防范和化解风险是金融企业 的首要任务。集团的多元化金融服务具有风险分散效应，金融各业的结合有益于 降低风险，一种业务的收益下降，可以用另一种业务的收益来弥补，从而保证利 润的稳定性。全能金融集团业务领域广阔，可以把各种资产、负债进行广泛地风 险组合，能够有效地化解资本风险、信用风险、投资风险、利率风险、营业性风 险、内部控制风险等可能出现的风险 第2 章国内外金融集团分析研究 金融集团是一种以金融业为主的企业联合体，它具有完整的内部组织和管理 架构，一般表现为有一个公司拥有或控股若干个子公司，集团的业务在每个子公 司之间分配。金融集团化是指金融集团兴起的现象。金融集团是一种金融组织创 新，它便于运用规模经济优势，通过对内部资源的分类、整合、策划和调配，节 约了成本，实现了资源利用的优化配置，其目标是公司利润最大化。这种金融组 织创新适应了新经济的需要，具有很强的生命力，因而近几十年来在全球经济市 场上表现非常突出。 2 1 国际金融集团概况 由于我国的金融史上没有真正意义上的金融控股公司，所以对金融控股公司 的研究就是对西方金融控股公司的研究。下面，分别对美国、日本、德国、英国 的金融控股公司的现状和发展趋势进行分析。 6 2 1 1 美国 为了适应国际金融业发展的大趋势和提高美国金融业的国际竞争力，1 9 9 9 年，美国国会通过金融服务现代化法案。该法案取消了限制商业银行、证券 公司和保险公司跨界经营的法律，从而使美国金融业迈入一个新的时代。该法案 的通过，使企业和消费者在一家金融公司内办妥所有的金融交易成为可能。美国 金融集团的主流模式是纯粹型金融控股公司模式。母公司和各金融子公司都是独 立法人，控股公司和子公司通过资产纽带和股份制原则紧密连接。母公司不经营 具体业务，而是集中精力研究制定整个集团的战略规划、投资管理、风险控制等。 各种金融业务之间有效建立“防火墙”，不同的子公司从事不同种类的金融业务。 花旗集团通过兼并与收购实现企业扩张，控制包括花旗银行在内的多个金融服务 子公司，集银行、证券、保险、信托、基金、租赁等全方位的金融服务于一身。 客户到任何一个花旗集团的营业点都可以得到储蓄、信贷、证券、保险、信托、 基金、财务咨询、资产管理等“一条龙”式的金融服务。这种“金融超市”式的 全方位、多角度的服务方式和理念在金融业掀起了一场风暴。 2 1 2 日本 图2 1 1 花旗银行集团的业务结构图 日本曾经以大财团的形式发展起了一些企业集团，其中有一些是金融控股公 司。近年来，日本开始实施金融改革，重整金融资源与机构，在这个过程中组建 了一些新的金融控股公司。日本也已于1 9 9 8 年通过金融体系改革一揽子法法 案，该法案的最大特点是放宽对银行、证券、保险等行业的限制，扩大银行的 经营范围。日本金融集团采用银行控股公司模式，仅从事商业银行业务，而其他 金融业务则通过所控股的金融子公司经营。1 9 9 9 年，日本第一劝业银行、兴业 银行和富士银行3 家银行合并为瑞穗金融集团，就是以银行控股公司形式成立 的。许多银行效仿这种方式，使银行控股公司模式成为日本金融集团的主流。 图2 1 - - 2 瑞穗金融集团管理组织结构 9 2 1 3 德国 德国金融集团采用全能银行模式金融控股公司。母公司不仅可以从事商业银 行业务，也可以从事包括证券、保险等全方位的金融服务。全能银行母公司是一 级法人，但具有多个执照，可以经营多种金融业务。德国的全能银行享有以机构 投资者身份进行证券投资的独占权。事实上，德国的证券市场完全是由银行来组 织和控制的。在德国，金融控股公司主要以全球性多元化金融集团的形式存在， 如德意志银行集团及德累斯顿银行集团等。从经营模式来看，德国全能银行可以 直接从事银行和证券业务，并控股保险、租赁、不动产抵押、资产管理及一些非 金融业的工商业子公司。从业务开发看，全能银行的业务多元化为创新金融产品 的开拓提供了巨大的发展空间。从范围经济的角度来看，全能银行由于其业务领 域广泛，服务全面，能取得更多的范围经济效益。 图2 1 3 安联集团组织框架图 1 0 2 。1 4 英国 英国的金融控股公司通常是通过兼并与收购发展起来的。在“大爆炸”改革 以前，金融控股公司基本是以银行控股公司的形式存在，而且银行控股公司的扩 张也以银行的同业兼并为主。改革取消了经纪商和交易商两种职能不能互兼的规 定，并使所有的金融机构都可以参加证券交易所的活动，因而带来了更大的金融 自由化；改革全面摧垮了其本土及英联邦国家金融分业经营的体制，促进了商业 银行业务与股票经纪业务相融合，以及商业银行与投资银行的相互结合。英国的 清算银行纷纷收购和兼并证券经纪商，以至于形成了没有业务界限无所不包的多 元化金融集团。目前，英国的劳埃德信托储蓄集团、巴克莱银行集团、国民西敏 寺银行集团以及汇丰、渣打等跨国银行集团都发展成为业务领域涵盖银行、证券、 保险、信托等各个方面的金融控股集团。汇丰银行集团是以商业银行业为主的金 融集团，同时它也是一个综合性的跨国金融集团。它不仅控股一些金融机构，也 控股一些服务性的经营机构，是典型的由专业银行发展成的金融控股集团。 目前从全球范围来看，大型的金融服务集团发展速度非常快。金融集团在一体化 的全球竞争、对客户的多元化服务，以及实现统一的风险管理和多元销售方面显 示出独特优势。全球金融范围内从分业向混业的过渡已经是大势所趋。 2 2 国内金融集团 面对全球金融控股集团的风起云涌，国内的金融企业进行了大胆的探索和实 践。中信、光大、平安、山东电力等企业已经成为或正在成为中国的第一批金融 集团。 2 2 1 中信集团 中信集团和中信控股有限责任公司于2 0 0 2 年1 2 月5 日在北京同时j 下式成 立，成为中国金融业首家金融控股公司。 图2 2 1 中信集团组织框架图 业务范围：中信集团业务集中在金融业、实业和其它服务业三大领域。而金 融业是公司重点发展的业务，主要由商业银行、证券、保险、信托、租赁、基金、 信用卡等金融企业组成，并由中信控股公司统一管理、统一配置，为客户提供国 内外、全方位服务。 机构组成：中信集团的全部业务架构由3 家主要公司组成，分别是中信实业、 中信控股及中信香港控股。中信控股公司投资控股中信实业银行、中信证券股份 有限公司、中信信托投资公司、信诚人寿保险公司、中信期货经纪公司、中信资 产管理公司和中信国际金融控股公司。中信国际金融控股公司控股中信嘉华银 行、中信资本市场控股公司、中信国际资产管理公司。 1 2 3 2 2 光大集团 中国光大集团是以经营银行、证券、保险、信托、投资管理等金融业务为主 体的特大型国有企业集团。 图2 - - 2 - - 2 光大集团组织框架图 机构组成：光大集团目前拥有光大银行、光大证券和光大信托等多家金融机 构，同时又组建了合资保险公司，是申银万国证券公司的第一大股东，拥有在香 港上市的子公司光大控股、光大国际和香港建设公司。光大集团北京总部和光大 集团香港总部各自为独立法人，分别直接、交叉控制着境内外银行、证券、信托、 实业等涉及各行业的上市公司1 9 家、非上市公司l o 家，间接控制的孙公司几十 家。近年来，光大集团又向保险业迈进，先与中国人寿保险公司签署合作协议， 后与加拿大永明人寿宣布成立合资寿险公司，同时中国光大控股有限公司与英国 标准人寿保险公司、澳大利亚维信保险( 亚洲) 有限公司宣布在香港合资成立标 准人寿( 亚洲) 有限公司，进入香港保险市场，形成了一个金融控股公司下的商 业银行、保险公司、证券公司、信托公司等多种金融机构分业经营、分业管理， 又在同- n 益主体下互相协作的多元化经营模式一光大模式。 2 2 3 平安集团 平安2 0 0 3 年2 月1 4 日正式成立了金融控股集团，这是国内继光大集团、中 信集团后第三家金融控股集团。为了适应政策的变化，该集团进行了积极的改组， 改组后的平安集团将不同业务划分给了不同的子公司。成立集团后，平安不仅实 现产、寿险分业，更主要的是建立了一个良好的发展平台。 2 2 3 平安集团组织框架图 业务范围：平安作为一个金融集团突破了金融分业管理，涉足保险、信托、 1 4 证券领域，准备推出信用卡和按揭，并成功参股或控股平安银行和深圳发展银行。 机构组成：平安保险( 集团) 股份有限公司控股平安财产保险股份有限公司、 平安人寿保险股份有限公司、深圳发展银行及平安信托投资公司。集团内部把投 资管理中心和信托投资公司进行内部整合，整合后，平安证券有限责任公司由平 安信托投资公司控股。 2 2 4 山东电力集团 山东电力集团已成功控股了山东英大信托、蔚深证券、鲁能金穗期货，并且 是湘财证券的第一大股东和华夏银行的第二大股东，基本上形成了金融控股公司 的雏形。 图2 2 4 山东电力集团组织框架图 业务范围：山东电力集团涉足金融业的主要领域包括银行、信托、证券、期 货、保险代理、投资管理等。 1 9 9 5 年1 1 月，入股华夏银行，成为该行第二大股东。 1 9 9 7 年，从工商银行济南分行手中接过英大国际信托投资公司7 7 的股权，成 为集团控股的第一家金融公司。 2 0 0 0 年9 月，山东电力联合旗下另一家控股子公司鲁能投资公司共同设立了山 东鑫源控股有限公司。 鑫源控股从山东电力手中接过湘财证券和英大国际信托投资公司的股权，并与湘 财证券一道，发起设立了合丰投资基金管理公司。 此外，山东电力持有交通银行4 6 的股份；持有深圳蔚深证券4 0 的股权，处 于相对控股地位。山东电力旗下可控金融资产已近百亿元，投资涵盖了金融产业 的各个领域，品种齐全，层次分明，一个以产业资本为依托的金融集团轮廓清晰 可见。 2 3 地方金融控股集团暗潮涌动 目前，中信集团是我国惟一正名了的金融控股公司，但在各路人马的搅动之 下，组建金融控股公司的大潮涌动。其中，借国资转让来吞食金融资本的地方势力， 成为撬动金融控股集团的黑马。通过参股方式将产业资本触角伸入金融领域的各 类机构不少。与此截然不同，国资转让方式撬生的金融控股集团，全无参股方式那 种蚂蚁搬家式的渐行渐进，而是轻轻巧巧地就跨越了产业资本与金融资本之间的 “鸿沟”。 2 3 1 上海国际集团 在2 0 0 3 年底最后三天的时候，浦东发展银行发布股权转让公告。公告称，接 第一大股东上海国际信托投资有限公司及其控股公司上海国际集团有限公司通 知，国务院国有资产监督管理委员会以有关批复同意上海市城市建设投资开发总 公司、上海金桥出口加工区开发股份有限公司、上海市政资产经营发展有限公司、 上海四方锅炉厂将所持公司的5 7 0 0 万股、3 0 0 0 万股、1 3 5 0 万股、4 5 0 万股国有 法人股转让给上海国际集团有限公司；同意锦江( 集团) 有限公司将其所持公司 1 6 3 0 0 0 万股国有法人股中的2 2 5 0 万股，转让给上海国际信托投资有限公司。至此， 上海国际集团有限公司位居浦发银行第六大股东，上海国际信托投资有限公司继 续稳坐在第一大股东的位置上。不断增持浦发银行的股权，是上海国际集团进军 金融控股公司的重要一步。早在2 0 0 1 年1 2 月上海国际集团就提出现代金融控股 公司是上海国际集团的发展目标，并将坚定不移地实现。上海国际集团提出的经 营目标是，以资本为纽带，通过市场导向，实现资金、资产、资源等要素的优化配 置，逐步发展成为以金融产业为核心，以信托、证券为品牌特色的地方性金融控股 集团。最新统计资料显示，旗下的金融资产、金融股权，已经分别占到上海国际集 团总资产和直接投资总额的6 5 以上。显然，上海国际集团打造金融控股集团的 目标已经基本成型。目前，上海国际集团旗下金融企业，包括了上海国际信托、上 海证券、浦发银行、申银万国、交通银行、上海银行、上海商业银行、爱建股份、 上海联合财务有限公司、上海国际租赁有限公司等。而上海国际信托则更是一马 当先地出没在金融企业中，最为著名的当数华安基金。 2 3 2 无锡国联集团 临近2 0 0 3 年岁末，国联证券有限责任公司接近绝对控股的国联基金获准筹 建。在国联基金中持股4 9 的国联证券，无锡国联发展( 集团) 有限公司和无锡市 信托投资公司是其主要大股东，而无锡信托又是由国联集团及其关联企业绝对控 股的。国联基金是国联集团获取的又一块金融牌照。此前，除了信托和证券牌照 外，国联集团还掌控着国联期货和国联典当。国联集团的下一步是进军商业银行。 显然，国联基金的获准筹建，将使国联集团在金融控股集团之路上如虎添翼。用五 年时问使国联基金管理有限责任公司管理的基金品种达到5 只，基金资产规模达 到1 0 0 亿元人民币。力争把国联基金管理有限责任公司建成管理规范、运作高效、 理念先进、诚信稳健的基金管理人。国联集团接手的无锡水星集团，被业内人士 称之为资本市场稳赚不赔的高手。在近几年输多赢少的委托理财及一级市场运作 中，水星集团的不菲收益，一度让资本市场上的机构侧目。统计资料显示，国联集 团和关联公司出现在包括湘火炬等1 7 家上市公司的前十大股东序列中。按照先 前的国资管理思路，无锡市将资质较差的8 个行业局改组成8 个资产经营公司， 而将质量较好的国有资产组建为1 2 家政府授权经营的企业集团。但实践发现， 即使将8 个资产经营公司的总资产全部变现，也不够支付改制成本。而1 2 家被寄 予厚望的授权经营集团也不尽人意，像原先被看好的小天鹅2 0 0 2 年巨亏了8 个多 亿。新的国资改革思路，是探索对1 2 家企业集团实施产权制度改革。除了几家经 营状况良好的企业集团，其余将推向市场。因此，国联集团全局战略的核心，是构 筑尽可能大的投融资平台，打造资产质量优良、竞争实力强大的金融航母。而将 资本市场作为撬动无锡国资改革的支点，便是国联集团金融控股之路的最好诠 释。正是背负着这种特殊的使命，国联集团白组建后就始终高速成长着。经过短 短四年多的发展，国联集团已经成长为无锡资产规模n o 1 的”巨无霸”。 2 3 3 长沙商业银行 长沙市商业银行历史形成的8 亿元不良资产，在2 0 0 3 年被彻底剥离并移交给 了长沙市政府，原属长沙市政府名下的新世纪体育中心附属设施等6 个项目的8 亿元优质净资产，被置入长沙市商业银行。由此，长沙市商业银行不良贷款率一举 降为3 8 ，成为湖南省内资质最好的银行。长沙市商业银行此次的强身健体，是 组建以长( 沙) 、株( 洲) 、( 湘) 潭为核心区域性银行的发展目标迈出的第一步。而 湖南组建区域性银行的最终目标，是希冀将地方性商业银行、证券、信托和保险 公司联合起来组建金融控股集团。根据湖南省地方金融证券办公室的计划，分三 大步组建金融控股集团。首先，将现有的城市商业银行、证券机构、信托机构， 分别通过市场化的购并重组来做大做强；第二步，在筹建地方性保险机构的同时， 加快成立农村商业银行；第三步，待混业经营松绑后，将各地方性商业银行、证券、 信托和保险公司联合起来形成金融控股集团。与湖南分三步打造金融控股集团的 步骤有点类似，作为金融控股集团先锋官的长沙市商业银行，也有个三步计划，且 正在积极地实施中。长沙市商业银行第二届董事会第五次会议对关于推进我行 区域化发展的可行性报告做出了决议，决定正式开始推进跨区域发展进程。在 湖南省内其他地市通过并购、新设等方式，设立1 2 家市级分支机构，开拓全省市 场，为组建以长株潭为核心的区域性银行奠定基础。湖南组建金融控股集团的进 程，目前明显落后于原先的计划，而阻滞的就是金融机构的不良资产。随着通过国 有资产转让给长沙市商业银行带来新生的成功实践，无疑为湖南打造金融控股集 团又增加了一个新的支点。 国联集团最早就是为协助无锡市政府做好国有资本退出而诞生的，而金融工 具是其最大的魅力所在。比如国联信托推出的管理层收购基金信托产品，就通过 给无锡电缆厂管理层一笔资金，使这个老牌国有企业的改制得以顺利完成。湖南 之所以要打造金融控股集团，希望通过金融控股集团这样行之有效的方式，来盘 活零星分散在湖南地方金融系统内的8 0 0 亿元存款。在正式形成金融控股集团的 壳之后，再通过增资扩股，切实解决湖南当地中小企业、民营企业和农民贷款难等 痼疾。因此，在某种程度上可以说，上海国际集团、无锡国联集团和湖南决意打造 金融控股集团的出发点是一致的，即希望通过金融控股集团这个载体，将攫取到 的金融这个稀缺资源，用于最大限度地发挥集团协同效应，提高集团业务和产品 的竞争力。机构抓紧设立金融控股集团，明显是想获得稀缺的金融资源的利润。 在中国目前金融机构的市场进入仍采取审批制，且国民经济进入产品相对过剩， 经济结构大调整阶段，实体经济的投资收益增长缓慢，而稀缺金融资源却天然地 存在着巨大的收益诱惑。因此，利用金融机构筹资功能，希冀大量筹集资金，为白 1 9 己的实体经济服务。 综合分析以上模式可以看出，我国金融控股公司的组织形式比较复杂，每一 种模式都有其形成的合理性。由于构建金融集团能够提高集团综合服务能力和抗 风险能力，因此从长期来看也是国内金融业发展的必然趋势，金融控股公司和金 融混业经营在未来几年内定会获得长足的发展。 第3 章金融集团组织结构设计 金融服务集团是指以银行、证券、保险等金融机构为子公司，通过控有股份， 达到支配被控股公司的经营活动为目的的公司，可分为事业型金融集团、纯粹型 金融集团和多元化集团。 为此，笔者对国内外金融集团的发展趋势和目前状况进行了深入细致的分析 和调研，其中包括国内的中信集团、光大集团以及国际知名的花旗集团、瑞穗金 融集团等，在探讨新华特色的金融集团构架和发展途径时，也对目前运作成功的 大量金融集团案例进行了比较分析，从而设计出适合新华运作的金融集团发展之 路。 2 0 3 1 不同模式的组织机构图 模式一 寿险业务为主型 注：虚线表示如政策允许，可提前设立的子公司。 模式二 金融控股公司型 模式三 多元化控股公司型 2 2 3 2 主要模式特色分析 ( 1 ) 寿险业务为主模式 特征是寿险作为核心企业，通过取得其他公司股份，来支配、管理子公司的经营 活动；寿险公司目前可以直接在保险行业内投资，无政策障碍；如寿险公司上市， 不但可获得强大的融资能力，而且各子公司都能分享新华的品牌价值；母公司为 寿险公司，自身受到较为严格的外部监管：在母公司为上市公司时，如果一家子 公司出了问题，会拖累母公司的业绩和市场形象。 ( 2 ) 金融控股公司模式 特征是母公司没有自己的事业领域，为一个经营战略的管理部门；金融集团同时 具有多种金融功能的实现手段，将能提供保险、证券、银行在内的全方位的金融 服务；组织架构清晰，发展空间大，在资本运作上有较高效率，便于灵活增减处 理各子公司；如果一家子公司出了问题，不会拖累其它子公司的业绩；合理避税 的需要。金融集团的一个重要功能就是在全能集团内实行合并报表，统一纳税。 由金融集团在一个最优化的利润规模下进行纳税，可以起到合理避税的效果； 国内外多数大的金融集团采用了金融控股公司型，可能成为今后监管政策采纳的 主要模式；在此模式下，事实上实现了混业经营。在法规和监管政策完全到位前， 监管部门可能会对批准设立金融控股公司非常审慎。 ( 3 ) 多元化控股公司模式 特征是母公司把金融控股公司和若干实业公司作为子公司管理；多元化的综合集 团，组织发展空间更大；可以拓宽集团投资渠道，实现不同行业的整合；对集团 管理层的决策和管控能力提出了更高的要求。 3 3金融集团的实施步骤 金融集团是金融体制变革和制度创新的产物，考虑各种模式的特色和政策的 实际情况，公司应采取分阶段进行的策略。 第一阶段：先以寿险为主体向资产管理公司、财产险、健康险等进军，组建 产业型金融集团，即以寿险为核心的模式； 第二阶段：待时机成熟时组建纯粹型金融控股公司，实现含有银行、证券、 保险、投资等在内的完整的金融集团； 第三阶段：建立以金融集团为主的多元化控股集团。 3 3 1 形成寿险公司为母公司的金融集团框架( 第一阶段) 寿险公司上市。争取在2 0 1 1 年完成寿险公司上市，实现融资4 0 0 亿的目标。 公司法规定公司累计投资额不得超过本公司净资产的5 0 ，寿险公司上市后， 公司净资产将不断增加，相应地对外投资能力大幅度提高。 建立资产管理公司。抓住政策放宽的机遇，建立独立运作的资产管理公司， 做好2 0 0 0 亿保险资金的投资运作。从长远发展来看，投资能力强弱将决定保险 公司的命运。能否强化资产管理公司运作对新华金融集团发展至关重要。 设立财产险公司、养老险公司和健康险公司。在当前法律允许的范围内，争 取尽快涉足财产险公司、养老险公司、健康险公司。各机构成为独立法人，既便 于集团考核其业绩表现，又能够有效控制风险。 控股保险中介公司。采取股权置换等方式控股保险代理公司和保险经纪公 司。根据发达国家的经验，在保险市场进入成熟期后，保险销售多通过专业保险 中介公司进行。保险公司则集中于产品设计、营销、品牌和投资管理。通过控股 2 4 保险中介公司可大大降低集团保险业务的销售成本。 3 3 2 成立金融控股公司为母公司的金融集团( 第二阶段) 设立金融控股公司。在寿险公司、财产险公司、养老险公司、健康险公司、 资产管理公司成为独立法人之后，金融集团已初具规模。为了实现跨行业经营， 有效控制风险，可通过股权转移，在寿险公司和其他公司之上设立金融控股公司， 由其控股各保险公司，并向保险行业之外进行投资，如银行、证券等。通过金融 业务的结合形成“银行保险 、“保险银行 及“全能金融”。 3 3 3 形成多元化经营的控股集团( 第三阶段) 设立多元化经营的控股集团。多元化经营的控股集团下设金融控股公司，集 团还将对其它多元化经营业务进行投资，以使其和金融业务区分开来。 具体时间表如下图所示。 3 3 4 金融集团的资本需求 寿险公司上市是筹集资本的主渠道，可以一次性筹集资本数百亿元。随着公 司寿险业务步入稳定盈利期，将通过资本市场进行再融资。寿险为主的金融集团 内其他子公司在做大做强之后，也可独立上市融资。可以向寿险金融集团股东定 向募集新的资本，同时向外界的战略投资者筹集资本，成立金融控股公司。 第4 章金融集团风险控制 金融集团风险，是指金融集团在经营活动过程中遇到损失的可能。金融集团 面临的风险复杂多样，但总的说来，从风险的可分散性方面可分为系统风险和非 系统风险。 风险分析的任务是确定风险分析图的结构并且确定图中点和边的权值。通过 将金融集团的风险划分为多个点，并且利用有向边表示风险间的关联作用，可以 定量的评估总体风险。经过适当的风险控制手段，从降低风险本身权值或者降低 风险之间关联作用的角度，达到降低风险总量的目的。通过再次评估，可以从数 据上得到清晰的体现。 4 1 系统风险分析 系统风险，又称不可分散风险，是指一个事件在一连串的机构和市场构成的 系统中引起一系列连续损失的可能性。具体到金融集团就是指由于某种因素对金 融市场上所有的企业都产生影响的现象，给一切金融机构都带来损失的可能性。 系统风险是由金融集团之外的各种因素引起的，如战争、通货膨胀、国家经济政 策变化等与政治、经济和社会相联系的风险。 系统风险的主要特点：系统风险是由金融集团之外的共同因素所引起；系 2 6 统风险会影响所有金融机构的正常经营；系统风险不能通过金融集团有效的经 营管理消除。由于系统风险是由于公司之外的因素形成的，因此通常情况下，公 司无法完全规避这类风险。金融集团面临的主要系统风险有： 4 1 1 国家风险 国家风险是指因战争、社会动乱、自然灾害、经济基本面改变、政治权利转 移等事件所引发国家经济衰退或金融市场瓦解从而影响金融集团正常经营的可 能性。我国政治及社会形势的稳定，直接影响到国内金融形势的稳定。此外，如 果国家不能持续保持政治环境的稳定，将可能给国内经济带来重大影响。因此， 国家和社会整体的系统风险将会是影响业务的重要外部因素。社会形势的稳定与 否还直接影响到社会治安状况，在社会管理失控的极端情况下，可能引发金融集 团的安全性危机。金融集团的运行与整个经济形势紧密相关。一般来说，人均国 民生产总值与保险的需求呈正相关关系，经济的发展与稳定可以增加保险需求。 改革开放后，我国的经济快速发展，这为保险业提供了巨大的发展空间，近2 0 年来保费收入以年均3 7 6 的速度增长。而当经济形势衰退或产生较大波动时， 则可能会严重影响保险业的发展。当前我国国民经济仍处于转轨阶段，经济发展 中的不确定性因素仍然存在。如果未来经济形势发生波动，将可能导致保险的整 体需求减少，保险公司的资金运用收益率降低等情况，这将给经营带来一定的风 险。 4 1 2 政策风险 政策风险是指因政府法律、法规、政策、管理体制、规划的变动等造成的影 响。金融集团受国家政策的影响很大，而政策