（工商管理专业论文）南方基金管理公司企业年金业务发展策略研究.pdf

m b a 学位论文作者：徐刚南方基金管理公司企业年金业务发展策略研究 中文摘要 2 1 世纪是人口老龄化的时代。在世界上所有经济发达国家都己经进入老龄 社会的时候，作为发展中国家的中国在1 9 9 9 年就进入了老龄化社会，成为世界 上老年人口最多的国家，老年人口占全球老年人口总量的五分之。因此，中国 的人口老龄化不仅是中国自身的问题，而且关系到全球人口老龄化的进程，备受 世界关注。在此背景下，建立我国多层次养老保障体系就日益凸显出其重要性。 按照我国社会保障体系建设总体方案的要求，社会养老保险由基本养老保 险、企业年金和个人储蓄养老三大支柱组成。2 0 0 4 年5 月1 日，企业年金试行 办法和企业年金基金管理试行办法的正式施行，使得我国企业年金的发展 进入到一个新阶段。但是近几年，在我国企业年金规模不断增长的同时，企业年 金的发展也出现了许多制约因素，影响了企业年金的健康发展。目前，我国企业 年金面临的制约因素主要有：对企业年金的认识不足、投资回报率不高、管理不 够规范、税收优惠政策尚未得到普遍体现、企业年金发展区域差异过大等。 南方基金管理公司作为我国企业年金业务拓展的领先者，近年来，在企业年 金业务出现迅速发展的同时，企业年金业务的拓展也遇到了来自外部和自身的许 多瓶颈障碍。论文在对企业年金含义和我国企业年金发展现状剖析的基础上，对 南方基金管理公司的企业年金业务发展的问题和原因进行诊断，从而提出了南方 基金管理公司企业年金业务的发展策略，以有效提升和促进公司企业年金业务的 良性发展。 论文认为，南方基金管理公司企业年金业务的发展依赖于管理模式的优化、 资源调配的倾斜、金融产品的创新与开发、服务营销及客户关系管理能力的提升 以及人力资源的优化。这些研究结论的得出，在促进南方基金管理公司企业年金 业务拓展的同时，也将能对业界同类业务的发展提供有益的借鉴。 关键词：企业年金；南方基金管理公司；业务发展 m b a 学位论文作者：徐刚南方基金管理公司企业年金业务发展策略研究 a b s t r a c t t h e21s tc e n t u r yi st h ee r ao fp o p u l a t i o na g i n g a l le c o n o m i c a l l yd e v e l o p e d c o u n t r i e si nt h ew o r l da r ea l r e a d ya na g i n gs o c i e t y ，w h e n , a sad e v e l o p i n gc o u n t r y ， c h i n ai n19 9 9 ，e n t e r e dt h ea g i n gs o c i e t y ，t h ew o r l d sm o s tp o p u l o u sc o u n t r yi no l da g e ， e l d e r l yp e o p l ea c c o u n tf o rt h et o t a le l d e r l yp o p u l a t i o ni n t h ew o r l do n e f i f t h t h e r e f o r e ，c h i n a sa g i n gp o p u l a t i o ni sn o to n l yc m n a t so w np r o b l e m s ，b u ta l s ot ot h e g l o b a lp o p u l a t i o na g i n gp r o c e s s ，m u c hw o r l d w i d ea t t e n t i o n i nt h i sc o n t e x t ，t h e e s t a b l i s h m e n to fm u l t i l e v e l o l d - a g es e c u r i t ys y s t e mi nc h i n aw i l li n c r e a s i n g l y h i g h l i g h ti t si m p o r t a n c e c h i n a ss o c i a ls e c u r i t ys y s t e mi na c c o r d a n c e 、析t ht h eg e n e r a lr e q u i r e m e n t so ft h e p r o g r a m ，f r o mt h e b a s i co l d a g es o c i a lp e n s i o ni n s u r a n c e ，a n n u i t ya n dp e r s o n a l p e n s i o ns a v i n g sc o n s i s to f t h r e ep i l l a r s m a y1 ，2 0 0 4 ，”t r i a lm e a s u r e sf o re n t e r p r i s e a n n u i t y ”a n d ”e n t e r p r i s ea n n u i t yf u n d st r i a lm e a s u r e s ”t ob ef o r m a l l yi m p l e m e n t e d m a k i n gt h ed e v e l o p m e n to fc h i n a se n t e r p r i s ea n n u i t yi n t oan e ws t a g e b u ti nr e c e n t y e a r s ，t h eg r o w i n gs i z eo fc h i n a se n t e r p r i s ea n n u i t yt h es a l l et i m e ，e n t e r p r i s e a n n u i t y sd e v e l o p m e n t t h e r ew e r e m a n y c o n s t r a i n t s a f f e c t i n g t h e h e a l t h y d e v e l o p m e n to ft h ee n t e r p r i s ea n n u i t y c u r r e n t l y ，o ft h eo c c u p a t i o n a lp e n s i o nm a j o r c o n s t r a i n t sf a c e da r e ；l a c ko fk n o w l e d g ee n t e r p r i s ea n n u i t yr e t u r no ni n v e s t m e n ti sn o t h i 曲，n o ts t a n d a r d i z e di nm a n a g e m e n t ，t a xi n c e n t i v e sa r en o ty e tg e n e r a l l yr e f l e c t s ， r e g ! o n a ld i f f e r e n c ea n n u i t ya n dt o ob i g c h i n as o u t h e r nf u n dm a n a g e m e n tc o ，l t d a so u t c o r p o r a t ea n n u i t yb u s i n e s s d e v e l o p m e n tl e a d e r ，i nr e c e n ty e a r s ，t h er a p i de m e r g e n c ei nt h ee n t e r p r i s ea n n u i t y b u s i n e s sd e v e l o p m e n t ，c o r p o r a t ea n n u i t yb u s i n e s se x p a n s i o nh a sm e tm a n yf r o mt h e o u t s i d ea n dt h e i ro w nb o t t l e n e c k s t h e s i si nt h em e a n i n go ft h ep e n s i o na n d d e v e l o p m e n to fc h i n a se n t e r p r i s ea n n u i t yb a s e do nt h ea n a l y s i so fc h i n as o u t h e r n f u n dm a n a g e m e n tc o ，l t d a n n u i t yb u s i n e s sd e v e l o p m e n ti s s u e sa n dd i a g n o s et h e c a u s e ，w h i c hr a i s e dc h i n as o u t h e r nf u n dm a n a g e m e n tc o ，l t d ，a n n u i t yb u s i n e s s d e v e l o p m e n ts 仃a t e g yt oe f f e c t i v e l ye n h a n c ea n dp r o m o t et h ec o m p a n yt h es o u n d d e v e l o p m e n to fe n t e r p r i s ea n n u i t yb u s i n e s s t h e s i st h a t ，t h e a n n u i t y b u s i n e s s d e v e l o p m e n to fc h i n as o u t h e r nf u n d m a n a g e m e n tc o ，l t d d e p e n d so nt h em a n a g e m e n tm o d e lo p t i m i z a t i o n ，r e s o u r c e i i m b a 学位论文作者：徐刚 南方基金管理公司企业年金业务发展策略研究 a l l o c a t i o nt i l t f i n a n c i a lp r o d u c ti n n o v a l i o na n dd e v e l o p m e n t , s e r v i c em a r k e t i n ga n d c u s t o m e rr e l a t i o n s h i pm a n a g e m e n t - i m p r o v e m e n t a n d o p t i m i z a t i o n o fh u m a n r e s o u r c e s d r a wc o n c l u s i o n so ft h e s es t u d i e s ，i nt h ep r o m o t i o no fe n t e r p r i s ea n n u i t y f u n dm a n a g e m e n tb u s i n e s sd e v e l o p m e n to fc h i n as o u t h e r nf u n dm a n a g e m e n tc o ， l t d ，b u ta l s ow i l lb ea b l et od e v e l o ps i m i l a rb u s i n e s so nt h ei n d u s t r yt op r o v i d eu s e f u l l e s s o n s k e yw o r d s ：a n n u i t y ，c h i n as o u t h e r nf u n dm a n a g e m e n tc o ，l t d ，b u s i n e s s d e v e l o p m e n t i i i 原创性声明 本人郑重声明：本人所呈交的学位论文，是在导师的指导下独立进行研究所 取得的成果。学位论文中凡引用他人已经发表或未发表的成果、数据、观点等， 均已明确注明出处。除文中已经注明引用的内容外，不包含任何其他个人或集体 已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究成果做出重要贡献的个人和集体， 均已在文中以明确方式标明。 本声明的法律责任由本人承担。 关于学位论文使用授权的声明 本人在导师指导下所完成的论文及相关的职务作品，知识产权归属兰州大 学。本人完全了解兰州大学有关保存、使用学位论文的规定，同意学校保存或向 国家有关部门或机构送交论文的纸质版和电子版，允许论文被查阅和借阅；本人 授权兰州大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可 以采用任何复制手段保存和汇编本学位论文。本人离校后发表、使用学位论文或 与该论文直接相关的学术论文或成果时，第一署名单位仍然为兰州大学。 保密论文在解密后应遵守此规定。 论文作者签名：盆 圈9 导师签 日期： m b a 学位论文作者：徐刚 南方基金管理公司企业年金业务发展策略研究 一、前言一、刖 吾 ( 一) 研究背景与研究主题 1 、研究背景 随着经济的发展和社会的进步，人口的老龄化是所有国家和地区不可忽视 的一个社会经济问题。目前，世界上所有经济发达国家都己经进入老龄社会。 1 9 9 9 年，我国也进入了老龄社会，是较早进入老龄社会的发展中国家之一，其 老年人口占全球老年人口总量的五分之一。中国的人口老龄化不仅关乎中国自 身的社会经济发展，而且关系到全球人口老龄化的进程，备受世界关注。因此， 如何有效构建我国多层次养老保障体系就显得日益重要和严峻。 为了解决社会养老问题，按照社会保障体系建设总体方案的要求，我国的 社会养老保险由基本养老保险、企业年金和个人储蓄养老三大支柱组成。这一 背景下，我国企业年金业务呈现出不断成熟和完善的发展态势。 但是，由于我国企业年金的起步较晚，虽然近几年来，企业年金的规模增 长较快，但是外部环境、政策制度等的不完善，企业年金的健康持续发展依旧 面临着诸多的制约因素。目前，我国企业年金面临的制约因素主要有：对企业年 金的认识不足、投资回报率不高、管理不够规范、税收优惠政策尚未得到普遍 体现、企业年金发展区域差异过大等。 从发达国家基金行业发展趋势看，随着金融市场的发展和业务创新的不断 深入，企业年金投资的专业化要求越来越高，分工越来越细，企业年金计划的 受托人大多选择专业的基金管理公司负责企业年金的投资管理，这就为基金管 理公司开拓新兴业务企业年金专户委托理财带来了重大机遇。因此，我国 基金公司大多已将企业年金业务作为公司重要的战略业务加以拓展，企业年金 业务正在逐步取代传统业务成为基金公司的核心发展业务。为此，如何大力拓 展和实现企业年金业务的发展，成为基金公司关注的重要问题。 2 、研究主题 目前，管理养老金已成为全球基金管理公司最重要的一项业务，国际上大 的基金管理公司管理的养老金都在数千亿美元以上，基金管理公司已从以共同 基金为主的管理策略转变到以共同基金和专户委托理财并重的策略。 随着我国企业年金的发展与变化，对国内基金管理公司来说，企业年金等 养老金基金的投资需求将成为基金管理公司最为关注的市场需求。基金管理公 m b a 学位论文作者：徐刚 南方基金管理公司企业年金业务发展幕略研究 司可以通过提供丰富多样的基金产品和投资组合工具等，来满足企业年金多样 化的投资需求。通过企业年金和基金公司二者合理地结合，不仅能为基金公司 的发展壮大提供了源源不断的资金来源的同时，同时也为企业年金的阳光资金 源源不断地注入证券市场提供了顺畅的通道，为企业年金的保值增值提供了良 好的途径，从而进一步促进了企业年金自身的发展壮大，实现双赢式互动发展 的良性循环。 南方基金管理公司是经中国证监会批准成立的国内第一家规范的基金管理 公司和首批开放式基金试点公司。近年来，公司不断拓展企业年金业务，取得 了企业年金业务的迅速发展，但是在业务发展中也逐渐遇到一些瓶颈制约。论 文将在探析公司企业年金业务发展中的问题和原因的基础上，从而探索性地提 出南方基金管理公司企业年金业务发展的关键策略建议。 ( 二) 研究意义与研究框架 1 、研究意义 面对着人口老龄化的社会发展趋势，以基金公司为主体实现企业年金业务 的建立和运营，将是我国解决社会养老问题及其资金保值增值极为重要的金融 工具和资金运作方式。因此，企业年金问题成为了金融投资领域中的热点问题。 论文对此问题的关注，充分体现了论文研究的社会实践意义。 对于企业年金的受益人而言，企业年金业务发展的唯一目标是追求企业退 休人员的退休收入的多元化和收益最大化。而退休收入的多元化归根结底是为 了追求退休资产的安全性，这甚至成为了企业年金运营的第一使命。作为企业 年金运营的重要主体，即基金公司来说，保证企业年金业务的发展，就是在不 断拓展市场领域和业务规模的基础上，更好地实现企业年金资产的保值增值。 这就需要基金公司不断提高服务水平、金融创新和管理模式的优化。因此，论 文对于南方基金管理公司企业年金业务发展策略的研究，必将在解决公司企业 年金业务发展瓶颈问题的同时，实现公司对企业年金的优质运营，实现南方基 金管理公司和社会效益的最大化。 企业年金成为了国内外非常关注的研究命题，但是，国内外对于企业年金 的研究主要集中在企业年金价值、运营模式、计划设计等方面的研究，而对基 金管理公司企业年金业务发展模式以及营销策略方面的相关讨论较少。论文对 此的研究，具有一定的创新价值和为业界相关业务发展提供借鉴参考的应用指 导价值。 2 m b a 学位论文作者：徐刚南方基金管理公司企业年金业务发展策略研究 2 、论文框架 论文对于南方基金管理公司企业年金业务发展策略的研究分为五个部分。 第一部分在于通过研究背景的阐述引出论文的研究命题和研究框架。第二部分 则是论文研究主题企业年金业务的认识基础，包括企业年金涵义、特点、 功能的陈述，我国企业年金发展沿革、现状和趋势，以及我国企业年金制度运 行的管理模式和政策环境。第三部分则在描述南方基金管理公司及其企业年金 发展概况的基础上，对南方基金管理公司的企业年金业务发展进行诊断，指出 业务发展中主要存在的瓶颈问题。论文的第四部分则重点设计了南方基金管理 公司企业年金业务发展的重要策略，包括管理模式优化策略、资源调配倾斜策 略、产品开发与创新策略、服务营销与客户关系管理策略以及人力资源提升策 略。 论文的研究框架见图1 。 企业年金研究的基础 和我国的发展状况与政策 一一1 l 广一一 i 南方基金管理公司企业年金业务发展的诊断 南方基金管理公司企业年金业务发展策略设计 管理 模式 优化 资源 调配 倾斜 产品 开发 创新 服务 营销 人力 资源 提升 图i 论文的研究框架 m b a 学位论文作者：徐刚 南方基金管理公司企业年金业务发展策略研究 二、我国企业年金发展的现状和政策环境 ( 一) 企业年金的涵义和功能 1 、企业年金的定义 企业年金是指企业在参加基本养老保险的基础上，在国家政策的指导下根 据自身经济实力和经济状况建立的，旨在为本企业职工提供一定程度退休收入 保障的补充性养老制度。 我国正在完善的城镇职工养老保险体系是由基本养老保险、企业年金和个 人储蓄性养老保险等三个部分组成。因此，企业年金被称为城镇职工养老保险 体系的“三个支柱 之一。 在实行现代社会保险制度的国家中，企业年金己经成为一种较为普遍实行 的企业补充养老金计划，又称为“企业退休金计划”或“职业养老金计划”，并 且成为所在国养老保险制度的重要组成部分。 2 、企业年金的本质与特点 企业年金制度的本质是以信托为基础，受托人为管理核心，企业自愿建立 的补充养老保险制度。 企业建立企业年金，是“为职工谋福利，体现了企业对职工的关怀，能 保障职工退休后维持一定的生活水平，增强企业的凝聚力和职工的安全感。由 于企业年金又是企业的一项福利制度，和其它薪酬制度一样，同样具有激励和 分配的功能。因为它是延期工资中的激励性养老金，能完善企业的薪酬管理体 系，它与工资策略互动发展，工资集中反映了职工的工龄、岗位、职务、职称、 责任、贡献，以工资作为缴费基础的企业年金，能进一步调动每个职工，特别 是关键岗位人员的积极性。在竞争日益激烈的环境下，企业对优秀科技人才和 管理人才的需求是十分迫切的。企业年金可以对优秀人才实行差别待遇，以体 现企业的人力资源发展策略。 企业年金制度的特点包括：自愿参加；个人实名账户；以信托原则；市场化 管理；兼具效率、公平。主要体现在： ( 1 ) 企业年金既不是社会保险，也不是商业保险，而是一项企业福利制度， 是企业人力资源战略的重要组成部分，其补充性、商业化或市场化运作的特征 不影响也不能改变其本质属性。 4 m b a 学位论文作者：徐刚 南方基金管理公司企业年金业务发展策略研究 ( 2 ) 企业年金是社会保障体系的重要组成部分，是实施养老保障“多支 柱战略的重大制度安排，企业年金与公共养老金或国家养老金、个人储蓄性 养老金一起构成多支柱养老保障体系。 ( 3 ) 企业年金的责任主体是企业，是企业依据自身经济状况建立的企业保 障制度，企业或职工承担因实施企业年金计划产生的所有风险；国家或政府作 为政策制定者和监管者不直接干预企业年金计划的管理和基金运营，其主要职 责是制定规则、依规监管。 3 、企业年金的作用 我国己成为世界上老年人口最多的国家，在全世界6 0 岁以上老年人口中， 每五个就有一个是中国人，西方一些发达国家用几十年上百年才进入老龄社会， 而我国仅用不到2 0 年。因此，大力发展第二支柱的养老保障一企业年金制度， 将成为国家降低财政负担，化解人口老龄化危机的必要途径。 与此同时，企业年金对于政府、企业和员工个人权益的增加也都起到了积 极的作用。 ( 1 ) 对政府的益处 企业年金可以减轻政府的社会养老保险压力，提高整个社会的保障程度， 完善我国的社会保障体系。所以政府大力倡导企业年金的发展，通过减免税收 优惠政策引导和调节企业行为，并对市场运作实施严格的监督管理。 ( 2 ) 对企业的益处 年金是一种延时的待遇支付，通过对转移或支付条件的设定，可以鼓励员 工长期为企业服务；年金制度是企业薪酬福利体系的一部分，企业缴款的分配 原则，能够有效提高员工的工作积极性；年金计划将职工待遇与企业经营状况 紧密联系在一起，当前利益与长远利益相结合，将使员工关心企业的长远发展； 年金计划的建立有利于推动企业人事制度的改革和完善，能够增强企业凝聚力 和吸引力。 ( 3 ) 对员工的益处 企业年金可以提高员工退休后的生活水平，使老年生活有所保障。建立企 业年金使员工在退休后除基本生活保障外，还能够得到补充性的养老保障。和 企业员工养老保险的其他形式相比，基本养老是社会收入的平均水平，而较大 比例的储蓄养老将使员工就业期间的当期生活质量有所下降，但是，企业年金 则在减轻了员工在职时的养老负担的同时，为退休生活增添了更大的保障。 m b a 学位论文作者：徐刚 南方基会管理公司企业年金业务发展策略研究 ( 二) 我国企业年金的发展历程、现状和趋势 国外企业年金的建立早于基本养老保险，在英国可以追溯到1 9 世纪初，在 美国可以追溯到1 9 世纪末。1 8 7 5 年，美国运通公司( a m e r i c a ne x p r e s sc o m p a n y ) 为其雇员首先创设了制度性的退休养老金计划，至此，美国的第一个由企业资 助的雇员养老金计划应运而生。到了二十世纪初，类似计划迅速在运输业、公 用事业、银行业、保险业等某些大规模的企业部门扩展，并在第二次世界大战 后作为社会保障制度的补充在一些发达国家迅速发展。到2 0 世纪7 0 年代，企 业年金制度作为缓解社会保障财务危机的有效措施在世界范围内普遍推广，成 为许多国家养老保险制度的重要支柱之一。 1 、我国企业年金的历史沿革与发展 我国企业年金的产生和发展经历了补充养老保险探索、企业年金试点和制 度框架初步形成三个阶段。 ( 1 ) 补充养老保险探索阶段( 1 9 9 1 年2 0 0 0 年) 这一阶段，企业年金解决了采用怎样的制度模式，谁来管理企业年金，怎 样监督基金运作的问题。确立了多支柱的养老保障体系，在政策上提出“提倡 并鼓励企业实行企业补充养老保险 的思想。 ( 2 ) 企业年金试点阶段( 2 0 0 0 年2 0 0 4 年) 这一阶段企业年金试行了年金市场化管理，建立了多项试点工作。包括： 实行基金完全积累、个人账户方式管理、企业和职工缴费，4 以内从工资成本 中列支；辽宁、深圳、上海、淄博等省市陆续推出企业年金的优惠政策；企业 年金经营确立了多种角色管理主体，分别为养老金公司、地方社保中心、银行 或大企业自管、信托公司、证券公司、保险公司以及基金公司。 ( 3 ) 制度框架初步形成阶段( 2 0 0 4 年至今) 这一阶段形成了企业年金立法，配套的税收政策和合理的监管体系等。即 管理模式确立：一部三会联合发文( 2 0 号和2 3 号令) 确立了企业年金信托管理模 式：管理主体明确：两次资格准入，涵盖法人受托机构、账户管理入、投资管理 人、托管人四类管理人资格：市场监管机制逐步确立：相关政府部门分别发文对 企业年金计划管理与运营的相关内容进行规范。 2 0 0 4 年5 月1 日颁布实施的企业年金试行办法( 劳社部2 0 号令) 和企 业年金基金管理试行办法( 劳社部2 3 号令) ，确立了信托型模式作为现阶段我 国企业年金制度发展的基本框架，这是我国养老保险体制改革的一件大事，在 企业年金制度发展史上的具有里程碑的作用。 2 、我国企业年金的发展现状与问题 6 m b a 学位论史怍首：棣川南方罐管理公一日企n 年会n 务发胜最咕研究 根据2 0 0 5 年底的数据显示，从1 9 9 1 年到2 0 0 5 年的1 5 年州，全国建立企 业年金或者补充养老盒的企业是2 4 万家职工是近千万人，一共积累资金不 到7 0 0 亿。但到2 0 0 9 年，全国建立企业年会计划以及地方整体移交的企业已有 3 万多家。参加的职工人数在上半年已超过1 3 0 0 万，积累基金超过人民币2 0 0 0 亿元，其中半数以上资金丌始运作进入投资环节。2 0 0 9 年这些指标都体现出 中国企业年金市场发展到今天，规模已进一步壮大。 从地域上看，北京、上海、浙江、山东、广东、福建等沿海省份以及经济 总量巨大的地区是企业年盒发展较快的地区。到2 0 0 9 年底，上海地区企业年金 的资金总量已超过2 0 0 亿元的规模；深圳企业年金管理中心截至2 0 0 9 年底受托 管理的企业年金基金也达到数十亿元。 从目前己参与的行业来看，首先，企业太多属于由中央和地方控制的固有 大中企业，这些企业效益好、利润率高、舰模大，并且还有部分的所谓垄断行 业，在国民经济中占有举足轻重的地位，在建立企业年金制度的能力和条件上 均具备，所属员工对建立企业年金制度的需求较为强烈( 见图2 ) 。 按客户类型分类 圈2 我国企业养老金的客户结构围 数据来源：通过内部文件数据测算而得 其次，从行业空间上分析，目前中央直属的大中型企业( 集团) 有近2 0 0 家，职工约几千万人，主要涉及兵器、电子、化工、汽车、核工业、冶金、医 药、纺织、船舶、钢铁、煤炭、银行、烟草等行业。这些企业( 集团) 与上进 1 3 个行业在生产经营、管理体制以及对企业年会的需求上有着相同或相似的特 点，他们同样是下一阶段企业年金市场发展的重点。最后，从企业分布上看， 圈 m b a 学位论i 作# ：袜刚 南方金管理公r 4 n ￥台业务发展* 昭研究 由于历史原因，很多行业只有部分企业率先启动建立了年金制度。随着企业年 金制度重要性以及需求的追切性的同益凸显，其他企业建立企业年金制度的积 极性会加强( 见图3 ) 。 幽3 我国企业养老盒的 t 业分布结构图 数据来源：通过内部文什数据i 算而得 圈 但是我国企业年金业务的持续发展还存在诸多问题，丰要有： ( 1 ) 总量规模仍不够大，企业年金低覆盖率 仍然是目前比较突出的问题。冈为建立企业年金需要企h e 有足够的经济能 力，因此，参加企业职工基率养老保险的人群，不一定能参加企业年金。何况， 大多数企业还是处于观望状态。因而，我国参加企业年金的人数和参加基本养 老的人数相比，比例是非常低的，也就是7 一8 的水平。这和实际需求还是 有很大的差距。 ( 2 ) 建立企业年会的企业集中于大企业集团，结构还不尽合理 例如煤炭行业，目前有淮南、淮北、陕西、月滦矿业集团等建立了企业年 会，还有众多大型煤炭企业还没有进行这项工作。再例如钢铁行业，也仅有宝 钢集团建立并开始运作企业年金，其他钢铁企业由于种种原因还在观望。但是 这也意味着，随着我国经济实力逐步走强，行业盈利能力整体走强，各企业对 企业年金的需求愿望逐步加强，未来企业年金市场的规模会非常庞大。 ( 3 ) 税收优惠太少，企业积极性不大 首先是企业缴费的税收优惠政策全国不统一。不利于一些全国性的大型企 业集团建立内部统一的年金制度不利于人才的合理流动；其次是个人缴费不 享受税前扣除问题。目前对于企业年金个人缴费部分，实行税后从工资扣除， m b a 学位论文作者：徐刚南方基金管理公司企业年金业务发展策略研究 不利于调动员工积极性；其三是个人所得税是在缴费时扣除还是在支取时扣除 问题。 ( 4 ) 投资范围狭窄，影响资金的收益率 国内目前企业年金投资范围非常有限，根据原劳动和社会保障部2 3 号令， 企业年金基金财产的投资范围，仅限于银行存款、国债和其他具有良好流动性 的金融产品，包括短期债券回购、信用等级在投资级以上的金融债和企业债、 可转换债、投资性保险产品、证券投资基金、股票等。而相应的资产配置比例 必须符合下列规定，投资流动性产品及货币市场基金的比例，不低于基金净资 产的2 0 ；投资固定收益类产品不高于基金净资产的5 0 ，其中国债不低于 2 0 ；投资股票等权益类产品不高于基金净资产的3 0 ，其中，投资股票的比 例不高于基金净资产的2 0 。这些限制导致企业年金投资产品的期限匹配性不 足，尤其是适合养老金长期投资方面的资产匹配十分有限。另外，由于定量监 管的思想有利于控制单一资产风险，但对投资组合可以分散风险的作用体现不 足，在一定程度上加大了投资的系统风险，导致了投资组合的趋同。 3 、我国企业年金的发展趋势 数据显示，在其他发达国家8 0 的企业有养老金计划，而中国建有补充养 老计划( 含企业年金) 的企业现在还不足1 0 。从资金规模看，发达国家养老金 市场的规模一般能达到g d p 的7 0 以上，而中国现在只占g d p 的1 。 图4 企业年金消费能力占g d p 比重的预期 根据中国人力和社会保障局的预计，我国企业年金到2 0 1 0 年总额达到1 5 万亿元。而世界银行则预测，到2 0 3 0 年中国企业年金总规模将高达2 万亿美 9 m b a 学位论文作者：徐刚南方基金管理公司企业年金业务发展策略研究 元，成为世界第三大企业年金市场( 见图4 ) 。在市场需求急剧膨胀的状况下， 提供企业年金金融服务的主体越来越多，其产品类型也越来越趋于多样性，基 本可以满足市场需求。 我国的企业年金市场覆盖范围之广、容量之大、意义之深远足以为参与其 中的企业、机构提供无穷的想像空间。同时，巨大的市场潜力不但让基金公司 憧憬未来的发展前景，更重要的是还有望改善目前基金管理公司较单一的盈利 模式。业内众多人士均表示，如果资本市场受牛市效应影响，公募基金的总规 模会迅速膨胀，但一旦熊市来临、牛市调头，其管理的规模很有可能快速缩水， 而企业年金市场的资金规模每年归集，则相对稳定许多。 ( 三) 我国企业年金制度的管理模式和管理政策 1 、企业年金制度的管理模式 图5 为我国企业年金的管理模式。 图5 企业年金的管理模式 图5 中，受托人是受托管理企业年金基金及相关事务的企业年金理事会或 符合国家规定的养老金管理公司等法人受托机构。受托人具备账户管理或投资 管理业务资格，可以兼任账户管理人或投资管理人，但应当保证各项管理之间 的独立性。 账户管理人是经受托入委托管理企业年金基金账户的专业机构。大部分是 由获得资格的银行以及养老金公司担当。 托管人是受托人委托保管企业年金基金财产的商业银行或专业机构。托管 人职责最重要的是安全保管企业年金基金财产以及根据受托人指令，向投资管 理人分配企业年金基金资产等。 投资管理人是指受托人委托投资管理企业年金基金财产的专业机构。投资 l o m b a 学位论文作者：徐刚南方基金管理公司企业年金业务发展镱略研究 管理人职责：对企业年金基金财产进行投资；及时与托管人核对企业年金基金会 计核算和估值结果；建立企业年金基金投资管理风险准备金；定期向受托人和 有关监管部门提交投资管理报告；根据国家规定保存企业年金基金财产会计凭 证、会计账簿、年度财务会计报告和投资记录至少1 5 年；国家规定和合同约定 的其他职责。 2 、企业年金的基金管理人概况 2 0 0 5 年8 月2 日劳动和社会保障部发出第5 号通告，公布第一批企业年金 基金管理机构名单，在首批3 7 家企业年金基金管理机构中，投资管理人共有 1 5 家。2 0 0 7 年9 月1 9 日劳动和社会保障部发出第l o 号通告，公布第二批企业 年金基金管理机构名单，在新增的2 4 家企业年金基金管理机构中，投资管理人 新增6 家。 截至2 0 0 9 年底，有投资管理人资格的金融机构共有2 1 家，其中基金管理 公司数量最多，为1 3 家；养老保险公司以及保险资产管理共6 家；证券公司2 家。具体情况如表1 所示。 表1企业年金金管理机构资格表 第一批企业年金基金管理机构( 3 7 家机构列表) 投资管理人( 1 5 家)受托人( 5 家)托管人( 6 家)账户管理人( 1 1 家) 基金管理公司( 9 家) 保险公司( 2 家)银行( 6 家)保险公司( 4 家) 南方基金管理有限公司太平养老保险公司中国- t 商银行中国人寿保险股份有限 博时基金管理有限公司平安养老保险公司中国银行公司 华夏基金管理有限公司信托投资公司( 3 家)中国建设银行泰康人寿保险股份有限 嘉实基金管理有限公司 中信信托投资有限公司交通银行公司 富国基金管理有限公司中诚信托投资有限公司招商银行新华人寿保险股份有限 易方达基金管理有限公司华宝信托投资有限公司中国光大银行公司 银华基金管理有限公司太平洋人寿保险股份有 招商基金管理有限公司限公司 海富通基金管理有限公司银行( 5 家) 保险公司( 4 家)中国工商银行 中国人寿资产管理公司交通银行 华泰保险资产管理公司上海浦东发展银行 太平洋养老保险公司招商银行 平安养老保险公司中国光大银行 证券公司( 2 家)信托公司( 2 家) 中信证券股份有限公司中信信托投资有限责任 中国国际金融有限公司公司 华宝信托投资有限责任 公司 m b a 学位论文作者：徐刚南方基金管理公司企业年金业务发展策略研究 第二批企业年金基金管理机构( 2 4 家机构列表) 投资管理人( 6 家)受托人( 7 家)托管人( 4 家)账户管理人( 7 家) 基金管理公司( 4 ) 家：银行( 3 家)银行( 4 家)保险公司( 4 家) 国泰基金管理有限公司中国建设银行中信银行中国人寿养老保险 工银瑞信基金管理公司中国工商银行上海浦东发展银行泰康养老保险股份 广发基金管理有限公司招商银行中国农业银行有限公司 泰康资产管理有限责任公信托投资公司( 1 家)中国民生银行平安养老保险股份 司上海国际信托有限公司有限公司 保险公司( 2 家) 保险公司( 3 家)长江养老保险股份 中国人保资产管理股份有长江养老保险股份有限有限公司 限公司公司银行( 3 家) 长江养老保险股份有限公中国人寿养老保险股份 中国建设银行 司有限公司中国民生银行 泰康养老保险股份有限中国银行 公司 3 、企业年金的管理政策 2 0 0 4 年5 月，企业年金试行办法和企业年金基金管理试行办法开 始实施。两个试行办法较之以前的相关法规在以下核心内容上有了突破：( 1 ) 自 愿和补充的基本原则；( 2 ) 市场化运行的个人账户；( 3 ) 导入集体协商制度；( 4 ) 导入养老金信托管理模式；( 5 ) 建立了市场运作的法律机制；( 6 ) 年金资产独立 运作；( 7 ) 对账户管理人与托管人进行了区分。 试行办法初步构建了我国企业年金基金管理运作的制度框架和游戏规则， 确定了以受托人为责任主体、独立托管的企业年金基金治理结构，确立了企业 年金基金财产是一种信托财产的法律地位，明确了受托人和账户管理人、托管 人、投资管理人之间的法律关系和各自的职责义务，构筑了企业年金基金运作 的协同监管体系。两个试行办法的颁布实施，是实施养老保障“多支柱 战略 的重大制度安排，使企业年金作为我国养老保障体系的重要支柱第次有了制 度保障，将极大加快企业年金的发展和普及，推动我国多支柱养老保障体系的 建设。 2 0 0 5 年，发展企业年金被列入国务院的工作计划和劳动保障部的重点工作。 在关于完善企业职工基本养老保险制度的决定( 国发2 0 0 5 1 3 8 号) 中明确 指出“发展企业年金，为建立多层次的养老保险体系，增强企业的人才竞争能 力，更好地保障企业职工退休后的生活，具备条件的企业可为职工建立企业年 金。企业年金基金实行完全积累，采取市场化的方式进行管理和运营。要切实 做好企业年金基金监管工作，实现规范运作，切实维护企业和职工的利益。 在 1 2 m b a 学位论文作者：徐刚 南方基金管理公司企业年金业务发展策略研究 此背景下，北京、上海、广东、山西等2 0 多个省( 直辖市) 已经以此为基础制定 了各地的实施办法，一些企业在工会的积极推动和大力参与下，通过集体协商， 己经建立或即将建立企业年金制度。 m b a 学位论文作者：徐刚 南方摹金管理公司企业年金业务发展策略研究 三、南方基金管理公司企业年金业务发展状况的诊断 ( 一) 南方基金管理公司简介 南方基金管理有限公司成立于1 9 9 8 年3 月，注册资本金1 5 亿元人民币， 是经中国证监会批准成立的国内第一家规范的基金管理公司和首批开放式基金 试点公司。南方基金的发展是中国证券基金业高速发展的一个缩影，南方基金 的成立成为中国证券投资基金行业“新基金时代”的起始标志。十多年来，凭 借强大的国企股东资本实力，众口皆碑的企业声誉和稳健专业的经营风格，公 司在中国基金行业十多年的发展史上独树一帜，成为实力最强、规模最大、市 场份额最多的基金行业代表之一，为基金行业的发展史书写了重要篇章。 南方基金管理有限公司的经营理念是“专业、稳健、规范、创新，并以“一 切为了客户，做受人敬重的理财专家 作为长期奋斗的目标。公司在董事会领 导下，形成了以总经理为代表的一支年轻化、知识化、专业化的精英团队。从 1 9 9 8 年成立至今，公司的新基金产品不断推出，管理资产规模不断扩大，管理 费收入保持稳定快速增长，净资产规模也逐年增长，为股东赢得了持续稳定的 回报；同时，公司以持续优秀的管理业绩、完善周到的客户服务，赢得了超过 1 0 0 0 万客户的信赖，公司向基金持有人累计分红超过3 0 0 余亿元。 十多年来，南方基金经历了中国证券市场大起大落的考验，积累了丰富的 实战经验，所管理基金的投资业绩长期处于行业领先水平，被誉为中国基金业 的常青树，得到了广大的基金投资人、社保理事会、企业年金客户以及有关监 管部门的认可。投资业绩的持续稳健促进了南方基金业务领域的拓展：2 0 0 2 年 1 2 月，南方基金以第一名的成绩入选国内首批全国社会保障基金管理人；2 0 0 5 年8 月，南方基金获批成为国内首批企业年金基金投资管理人；2 0 0 7 年9 月， 南方基金成为国内首批q d i i 基金投资管理人；2 0 0 8 年2 月，南方基金获得首 批特定客户资产业务管理业务资格；2 0 0 8 年6 月，南方基金成为国内第一家经 中国证监会批准于香港设立合资资产管理公司的国内基金管理公司。2 0 0 9 年， 南方基金又发行数只指数基金，基本健全了旗下各种类型的开放式基金产品线， 包括货币市场基金、债券基金、股票基金。 南方基金以卓越的产品创新能力与业务开拓能力成为行业典范，首开记录 的有：国内首批开放式基金、国内首只债券型基金、国内首只保本型基金、国 1 4 m b a 学位论文作者：徐刚南方基金管理公司企业年金业务发展策略研究 内首批货币型基金、国内首只l o f 型基金、国内首批中短债基金、国内首只复 制型基金、国内首只o d i i 基金、国内第一家规范的企业年金基金。 目前，南方基金已成为国内基金行业内资产管理规模最大、资产管理经验 积累最为丰富、资产管理业务最为多元化的基金管理公司之一。 ( 二) 南方基金管理公司企业年金业务概况 1 、企业年金的研究与制度建设 南方基金公司较早参与了养老金方面的研究，推动了中国企业年金的制度 建设。早在2 0 0 0 年8 月开始，公司就开始致力于养老金的深入研究，密切跟踪 和掌握政策动向，积极推动中国企业年金的制度建设。公司不仅是唯一一家全 程参与企业年金基金管理试行办法起草和修订的基金管理公司，此外，还 参与企业年金管理运营机构资格认定暂行办法、企业年金账户管理信息系 统标准、企业年金基金管理运作流程等一系列配套政策的起草、修订。同 时密切配合各地方劳动保障行政部门，制定企业年金的相关制度，并与劳动部、 证监会、财政部、国资委建立了良好的沟通机制。 此外，公司为推动企业年金有关办法的贯彻实施，受劳动保障部邀请，协 助组织了企业年金基金管理试行办法法规释义和企业年金管理指引的 编撰工作，编撰小组的一半成员是公司的员工。公司还积极配合劳动保障部进 行国民教育等培训工作，极大推动了企业年金知识和管理运作规范的普及。 在此基础上，公司所管理的养老金性质的资金规