（工商管理专业论文）南汽跨国并购MG罗孚公司的对策研究.pdf

南汽跨国并购鹏罗孚公司的对策研究 研究生：吴本刚导师：吴斌 东南大学 摘要 中国加入世贸组织之后，海外企业加快了进军中国市场的步伐，同时，中国企业 也迈开了禁锢已久的脚步，开始海外练步，这似乎是全球化进程中顺理成章的事。目 前，中国巨大的外汇储备已经成为一种负担，通过对外投资，购买美国等地的产业资 产，可以减持外汇储备，缓解人民币升值的压力。 国际著名的投资银行摩根大通新近完成的全球产业并购报告显示：中国企业 境外收购的规模迅速扩大，正在步入新的时期。中国企业的海外并购额年均增速为 2 8 4 。但2 0 0 5 年以来，中国的海尔集团对美国美泰的并购及中国海洋石油有限公司 对美国加州联合石油的并购相继宣告失败，使得人们开始对中国企业的跨国并购问题 重新进行战略思考。正因如此，2 0 0 5 年7 月2 2 日南京汽车集团以5 0 0 0 多万英镑的价 格取代上海汽车集团成功并购英国罗孚汽车公司及其发动机部分，以出入意料的方 式，结束了南汽与上汽历时许久的竟购挑战，从而引发了国内舆论对南汽跨国并购的 群起拷问。 本文通过对跨国并购理论综述以及波特竞争理论的介绍，我们充分认识到随着经 济全球化的发展，各国经济对国际贸易和国际投资的依存度普遍提高，国际市场的相 互开放程度也相应大为提高，统一的世界市场正在逐渐形成。跨国并购是实现加快扩 大规模、提高竞争力、抢占市场的一种有效途径。 利润最大化是每一个企业的生产目的，南汽也不例外。国内外竞争的巨大压力使 得南汽通过跨国并购，来提高经济的规模与产品的质量，降低产品的成本，获得更多 的利润，以图获得更多取胜的机会。从经济学角度讲，增长对任何企业的都很重要。 这次跨国并购行动，为南汽迅速增长提供了机会，这使得南汽在中国汽车行业中有机 会了从第三梯队中阵营，重返第一梯队，进行登台表演。此外，技术也是影响影响南 汽跨国并购的动因。事实表明，不仅技术上有优势的企业可以为利用技术优势，进行 并购；而且技术上处于劣势地位的企业也可以通过并购有优势的目标企业从而提高自 身的竞争能力。多年的市场竞争使得南汽深刻的认识到自主知识产权的重要性。因而 才会在这次跨国并购中，志在必得，籍望获得国际最先进、具有的自主知识产权的技 术。 仔细研究南汽并购m g 罗孚公司这一真实而又非常有争议的案例，了解其并购的 始末与动因，分析和预测其未来面临的风险与挑战，我们认为南汽并购m g 罗孚公司 的初衷是明智的。它立足于追求利润，提高竞争力，提升新的经济增长点，促进技术 创新与进步，实现多样化经营。这样的并购行为不仅无可厚诽，而且还非常具有现实 意义。这也是江苏地方政府的为什么积极支持该企业的动力所在。 在南京不出3 0 平方公里的土地上，有6 家整车企业( 南京依维柯、跃进汽车、南 汽菲噩特、春兰卡车、南京长安以及长安福特) ，再加上即将上马的南京罗孚，这样密 集的整车企业集聚在一起，在国内没有第二个地方能做到。而且，目前南京市政府又 在制定零部件发展战略规划，准备打造零部件产业的“一带两基地”：城南的秦淮河 汽车产业带，以及江宁和丽水两个围绕整车的零部件生产基地。这就是南京所拥有的 其他地方无可比拟的区位优势。 在江苏省政府眼里。南汽背靠长三角关联度非常高的汽车产业集群，这里是中国 最大的汽车生产、销售、配套服务和物流中心，因此引入罗孚来“激荡”南汽也是应 有之举。从这个层面上说，南汽收购罗孚的“政治意义”可能大于其商业意义。 至今为止，没有任何人能够单独完整地复原出这次中国汽车企业最大的海外并购 案。因此，仔细地分析和研究南汽收购英国罗孚项目的整个过程，预测其前景与困难， 提出相应的对策，这对于企业和江苏汽车行业的发展战略均有深远的意义。也有助于 政府有关职能部门，通过这一个案累计经验，从战略的高度对待中国企业跨国并购， 通过法规、政策、措施等对企业跨国并购活动从宏观上加以引导、协调、监督、管理、 扶持，使跨国并购活动能够顺利、平稳、持续的发展。 中国企业海外并购利在长远，“最重要的是要积极参与国际市场”。其跨国并购并 不是纯粹的企业行为，而是关系到中国经济的持续发展和中国国际竞争力提升的大 事。只有加快培育具有国际竞争力的大企业和企业集团，使它们成为中国企业跨国并 购的主体，中国企业才能进入跨国并购的主流之列。因而目前，中国各级政府是积极 鼓励、引导国内企业“走出去”的，充分利用“两个市场、两种资源”。 本论文旨在分析、比较了南汽跨国并购前的战略目标与并购后的实际行动。通过 对南汽跨国并购m g 罗孚公司后面临的风险与挑战进行剖析，并对南汽未来的行动提 n 出了相应的对策与建议。通过对南汽跨国并购m g 罗孚公司的这一案例来论证了我国 企业完全可以通过跨国并购，进行学习型的逆向投资，以获得先进的管理经验和技术， 并通过消化吸收国外的先进技术和加紧技术的研发，将技术创新、产业升级和技术国 产化相结合，形成我国企业独特的竞争优势。其意义非常久远。笔者相信，随着南汽 跨国并购行动的不断深入，会有越来越多的中国企业可以借鉴南汽的实战经验，走出 国门，参与国际市场的竞争，最大限度地实现品牌、采购及销售网络、人才等资源与 国产化低成本优势的有效整合，最终将自身的比较优势转化为国际市场的竞争优势， 林立于世界舞台。 关键诃：跨国并购核心竞争力对策 n i t h ec u r r e n tr e s e a r c ha b o u tn a n j i n ga u t o m o b i l eg r o u p c o r p o r a t i o n sm e r g e r o f m g r o v e r g r o u p l t d t h eo v e r s e ae n t e r p r i s e s 黜m a r c h i n gt o w a r d sc h i n am a r k e tq u i c k e rt h a n b e f o r e c h i n asw t oe n t r y , a tt h es a m et i m e ，c h i n a - b a s ee u t e r p r i s e sa r ea l s oc o m m e n c i n gm a s s i n v e s t m e n to u t s i d ec h i n a , t h i ss i t i sv e r yn o r m a ld u r i n gt h ep r o c l j so f g l o b a l i z a t i o n n o w , c h i n ai su n d e rt h ep r e s s u r eo fm a s ss i z el 呛s c r v eo ff o r e i g ne x c h a n g e t h r o u g ho v e r s e a i n v e s t m e n t , p u r c h a s i n gi n d u s t r i a lf a c i l i t i e s ，s u c ha si nu s ，t h eq u a n t i t yo f r e s e r v eo ff o r e i g n e x c h a n g ec a nb ed o w n , t or e d u c et h ep r e s s u r eo ft h ea p p r e c i a t i o no fc h i n e s ec t a c e n c y ： c n y j pm o r g a nc h a s e & c o t h ef a m o u si n v e s t m e n tb a n kw o r l d w i d e ，h a sr e l e a s e dar e p o r t r e c e n t l y , n a m e dt h er e p o r tr e g a r d i n gt h em e r g e ro fg l o b a li n d u s t r i e s , w h i c hs h o w s ：t h es i z e o ft h eo w 撇m e r g e rb yc h i n e s ee n t e r p r i s e s 黜n o we x p a n d i n gq u i c k l y , e n t e r i n gi n t oa n e ws t a g e t h eo v e r s e am e r g e rs u n li sr i s i n gf r o m1 8b i l l i o nu s d i n2 0 0 0t o4 8b i l l i o n u s di n2 0 0 4 t h ea n n u a lr i s ei s2 8 4 i na v e r a g e ，b u ts i n c e2 0 0 5 ，c h i n a h a l e rg r o u pf a i l e d i nt h em e r g e ro f u sm a y t a g a n ds od i dc h i n an a t i o n a lo f f s h o r eo i lc o r p i nt h em e r g e ro f u n o c a lc o r p i nc a i i f o m i as t a t e 。u s ； t h u s , t h es t r a t e g yf o rt h eo v 6 ：r s e am e r g e rb yc h i n e s ee n t e r p r i s e si s r e - c o n s i d e r e d 0 1 1 2 2 硼，j u l y , 2 0 0 5 ，n a n j i n ga u t o m o b i l eg r o u pc o r p o r a t i o ns u c c e e d e di nt h em e r g e ro f m g r o v e r g r o u pl t d a n di t se n g i n eb r a n c h , p o w e r t r a i nl t d ，b e a t i n gs h a n g h a ia u t o m o t i v e i n d u s t r yc o r p o r a t i o n ( g r o u p ) , t h ec o m p e t i t o r , a tt h ec o s to fm o r et h a ng b p 5 0m i l l i o n , e n d i n gt h el o n gt i m el a s t i n gc o m p e t i t i o nb d 阳7 啪t h et w o a n dt h i sr e s u l ti sb e a ta l l b a s e d o nt h ea f o r e s a i d ，m a n yi n l a n dm e d i ai sk e e p i n gq u e s t i o n i n gt h eo v e r s e am e r g e rs t r a t e g yo f n a n j i n g a u t o m o b i l eg r o u pc o r p o r a t i o n a c t u a l l y , t h eo v e r s e am e r g i n ga n da c q n i s i t i o n si s ac a r e e rg i v i n gf u t u r eb e n e f i ti n r e t u r n ，a n dt h em o s ti m p o r t a n te l e m e n ti st oj o i nt h ei n t e r n a t i o n a lm a r k e tp o s i t i v e l y t h e t v b o a r d - c r o s sm e r g i n ga n da c q u i s i t i o n so fn a ci sn o tj u s tt h ea c t i o no fa ne n t e r p r i s eb u ta s i g n i f i c a n te v e n tr e l a t e dt ot h es u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n to fc h i n ae c o n o m ya n dt h e i m p r o v e m e n to fi n t e r n a t i o n a lc o m p e t i t i v e n e s s o n l yb ya c c e l e r a t i n gt h ec u l t i v a t i o no fl a r g e e n t e r p r i s e sa n dg r o u p sw i t hi n t e r n a t i o n a lc o m p e t i t i v e n e s s ，a n ds h a p i n gt h e ma s t h e d o m i n a n tf o r c eo f b o a r d e r - e r o s sm e r g i n ga n da c q u i s i t i o n , c 觚c h i n e s ee n t e r p r i 瞄c o m ei n t o t h em a i n s t r e a mo f h n a r d - e r o s sm e r g i n ga n da c q u i s i t i o n s a tp r e s e n t , t h eg o v e r n m e n ta te a c h l e v e l 哦e n c o u r a g i n ga n dg u i d i n gt h ed o m e s t i ce n t e r p r i s e st og oo u t s i d e 。a n dt om a k et h e m o s tu s eo f t w om a r k e 舡a n dt w ok i n d so f r e s o u r c e b a s i n g0 1 1t h ea b o v ep o i n t s t h e r ew i l lb en od i f f i c u l t yt ou n d e r s t a n dt h ea c h i e v e m e n t o fm a r k e ta d v a n t a g e ，t e c h n o l o g ya d v a n t a g ea n dc o s ta d v a n t a g er e l y i n go nc a p i t a le x p o r t i n g a d v a n t a g ei na n a l y z i n gt h em o t i v eo f n a c b o a r d e r - c r o s sm c r g i n ga n da c q u i s i t i o nc a s e t h i s c a s ep r o v e st h a tc h i n e s ee n t e r p r i s e sc a nm a k ec o n t r a r i a ni n v e s t m e n ta tal e a r n i n ga t t i t u d e b yw a yo fb e a r d o r - e r o s sm e r g i n ga n da c q u i s i t i o n , f r o mw h i c h , c h i n e s ee n t e r p r i s e sc a n a c q u i r ea d v a n c e dm a n a g e r i a le x p e l i e n c ea n dt e c h n o l o g y a n df i l r 凼屺n n o t h ee n t e r p r i s e s i nc h i n ac a ni n t e g r a t ei n n o v a t i o n , i n d u s t r yu p g r a d i n gw i t hl o c a l i z a t i o nt h r o u g ht h e d i g e s t i o no ff o r e i g na d v a n c e dt e c h n o l o g ya n dr e s e a r c h , f o r m i n gt h eu n i q u ec o m p e t i t i v e a d v a n t a g e i th a ss i g n i f i c a n ti n f l u e n c ei nt h el o n g 船 k e yw o r d s ：b e a r d e r - e r o s sm e r g i n ga n da c q u i s i t i o n s , c o r ec o m p e t i t i v e n e s s , s t r a t e g y v 东南大学学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人己 经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得东南大学或其它教育机构的学位或证书 而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明 确的说明并表示了谢意。 东南大学学位论文使用授权声明 一，i j 。 东南大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆有权保留本人所送交学位论文 的复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档 的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外，允许论文被查阅和借 阅，可以公布( 包括刊登) 论文的全部或部分内容。论文的公布( 包括刊登) 授权东 南大学研究生院办理。 研究生签名：粗导师签名：缸日期：业弓， 东南大学硕士学位论文 第一章绪论 1 1 研究背景与动机 第一章绪论 1 1 i 研究背景 中国加入世贸组织之后，海外企业加快了进军中国市场的步伐，同时，中国企业 也迈开了禁锢已久的脚步，开始海外练步，这似乎是全球化进程中顺理成章的事。试 想改革开放初期，外汇储备短缺，因此中国企业不可能拿辛苦挣来的有限外汇出去冒 险。而现在不同了，中国巨大的外汇储备已经成为一种负担，通过对外投资，购买美 国等地的产业资产，可以减持外汇储备，缓解人民币升值的压力。几家企业海外并购 功败垂成，人民币汇率小幅调整，可能纯属巧合但人民币升值后，中国企业在并购 海外企业时，有了叫价的筹码。这也不失为失之东隅收之桑榆。 国际著名的投资银行摩根大通新近完成的全球产业并购报告显示：中国企业 境外收购的规模迅速扩大，正在步入新的时期。2 0 0 0 年至2 0 0 4 年间，中国企业的海 外并购额从1 8 亿美元增长到了4 8 亿美元，年均增速为2 8 4 。但2 0 0 5 年以来，中国 的海尔集团对美国美泰的并购及中国海洋石油有限公司对美国加州联合石油的并购 相继宣告失败，使得人们开始对中国企业的跨国并购问题重新进行战略思考。正因如 此，2 0 0 5 年7 月2 2 日南京汽车集团以5 0 0 0 多万英镑的价格取代上海汽车集团成功并 购英国罗孚汽车公司及其发动机部分，以出人意料的方式，结束了南汽与上汽历时许 久的竞购挑战，从而引发了国内舆论对南汽跨国并购的群起拷问。 1 1 2 研究动机 l 、中国企业跨国并购的重要性 在世界经济低迷的大背景下，中国的政治经济环境稳定，经济体制与民主法制也 逐步完善，中国经济保持持续快速增长，而中国企业是其中最强健的力量，在低成本 制造、市场战略定位、市场销售和服务网络构建等方面已形成了独特的竞争优势，从 而为跨国并购提供了坚实的基础。 一般而言，企业的国际化进程大多从出口起步，而后是海外新建企业，最后才是 海外并购。中国企业海外并购，今后将主要围绕资源和品牌展开。可以说，中国企业 东南大学硕士学位论文 第一章绪论 海外并购生正逢时，这将是一个战略阶段行动，而不是偶尔为之的短期行为。 中国企业海外并购利在长远，“最重要的是要积极参与国际市场”其跨国并购并 不是纯粹的企业行为，而是关系到中国经济的持续发展和中国国际竞争力提升的大 事。只有加快培育具有国际竞争力的大企业和企业集团，使它们成为中国企业跨国并 购的主体，中国企业才能进入跨国并购的主流之列。因而目前，中国各级政府是积极 鼓励、引导国内企业“走出去”的，充分利用“两个市场、两种资源”。 2 、南汽跨国并购罗孚公司对企业自身的意义很深远 2 0 0 5 年7 月南汽击败上汽与英国本土的财团，成功收购英国罗孚项目，社会各界 人士争议很大。“三方竞购，南汽胜出”，消息一出，业界一片哗然，因为在这场博 弈中，无论是从企业自身实办，还是从竞购条件看，南汽集团都不是最佳选手一没 有人会料到罗孚会以这样出入意料的方式完成其在英国汽车工业上的历史性谢幕。 南汽成功收购m o 罗孚公司的本意在于：一是可以借此盘活企业现有的存量资产； 二是进一步调整和优化企业的产品结构；三是加快发展自主品牌和自主知识产权的步 伐。收购完成后，南汽已全面展开各项工作，它能否以可行的方式在中国和英国组建 汽车业务，人们拭目以待。 3 、中国企业跨国并购对策研究与探讨 南汽跨国并购罗孚公司引起的社会争议很大，非常值得进行关注与研究。面对南 汽的成功，业界更多的是对其进行质疑：南汽为何胜出? 其中是否另有隐情? 精明的 上汽会不会借机布局? 收购的具体价格是多少? 并购资金从何而来? 南汽如何盘活 罗孚? 南汽又如何解决内部管理问题? 一时间，各种猜测和矛头再次纷纷指向这次轰 轰烈烈又疑雾重重的竞购案。 至今为止，没有任何人能够单独完整地复原出这次中国汽车企业最大的海外并购 案。因此，仔细地分析和研究南汽收购英国罗孚项目的整个过程，预测其前景与困难， 提出相应的对策，这对于企业和江苏汽车行业的发展战略均有深远的意义。也有助于 政府有关职能部门，通过这一个案累计经验，从战略的高度对待中国企业跨国并购， 通过法规、政策、措施等对企业跨国并购活动从宏观上加以引导、协调、监督、管理、 扶持，使跨国并购活动能够顺利、平稳、持续的发展。 2 东南大学硕士学位论文 第一章绪论 1 2 研究目的 跨国并购并不是纯粹的企业行为，而是关系到中国经济的持续发展和中国国际竞 争力提升的大事。进入国际市场进行国际化经营是中国企业成长发展的必由之路。通 过跨国并购，在全球范围内整合资源，中国企业才能成为具有国际竞争力的竞争主体， 在国际市场上纵横驰骋，获得更广阔的成长空间和更大的成长。洞悉中国企业跨国并 购的障碍，采取有效的措施推动中国企业跨国并购的快速健康发展是提升中国企业国 际竞争力的要求，也是提升中国国家全球竞争力的要求。 因而仔细剖析南汽跨国并购罗孚m g 罗孚公司这一非常有争议的案例，个案，研 究其跨国并购的动因，比较其并购前的战略部署与并购后的一个阶段的实施行动，探 索中国企业如何通过有效的资本运作来，来转换成企业的技术核心优势、成本优势以 及市场优势，实现企业跨越式发展，也有助于政府有关职能部门，从战略的高度对待 中国企业跨国并购，通过法规、政策、措施等对企业跨国并购活动从宏观上加以引导、 协调、监督、管理、扶持，使跨国并购活动能够顺利、平稳、持续的发展。 本文的目的，在于运用现有跨国并购理论分析南汽跨国并购罗孚公司m g 罗孚公 司的动因，运用波特的理论来阐述南汽跨国并购的战略意义，分析比较并购时的战略 目标与并购后实际的行动。通过对这一例案的分析来揭示中国企业应如何通过有效的 资本运作来，来转换成企业的技术核心优势，成本优势以及市场优势，实现企业跨越 式发展。 笔者相信，随着南汽“走出去”战略的不断推进，将会有越来越多的中国企业走 出国门，参与国际市场的竞争。本文通过对南汽跨国并购的案例分析，来预见南汽在 这片广阔的疆域上能够纵横驰骋，不断成长壮大，实现“凤凰涅磐”式的转变。 本文从跨国并购理论综述开始，逐步导入南汽跨国并购罗孚公司m g 罗孚公司的 动因，并使用波特理论来分析南汽跨国并购后的采取的实际行动，并冀望对国内企业 如何创新的进行资本运作，提升企业核心竞争能力的研究有所贡献。 综上所述，本文拟定下列研究目的： l ，探讨国内企业目前实施跨国并购的动因 2 、针对南汽跨国并购实际情况，比较其阶段、并购类型及做法上的异同，并探讨 其原因与未来可能发展方向。 3 、采用案例分析的方式，探讨中国企业实施跨国并购时会有的障碍及对策。 3 东南大学颂士学位论文第一章绪论 1 3 研究步骤 本文从跨国并购的核心理念着手，提出南汽跨国并购罗孚公司m g 罗孚公司的理 论依据与现实意义，分析其跨国并购的动因及可能预见的障碍，运用波特的理论阐述 国内企业在条件许可的前提条件下，如何通过有效的资本运作来，来转换成企业的技 术核心优势、成本优势以及市场优势，来提升企业的核心竞争力，实现企业跨越式发 展。从趋势、组织、策略、科技及绩效评估等方面，来把握南汽并购后成功整合各种 资源的关键要素，提出并购后的相应对策以实现并购的战略目标。 本文研究步骤如下： 1 、建立跨国并购理论研究架构 2 、确定研究目的及范围 3 ，对案例分析 4 、修正研究架构 5 、资料分析与命题发展 6 、结论与建议 本论文的内容具体将分七个部分完成：第一章，绪言；第二章，文献综述：第三 章，南汽跨国并购前的环境分析；第四章，南汽跨国并购过程中的对策研究；第五章， 南汽跨国并购后的行动与挑战；第六章，南汽跨国并购后的对策研究；第七章，结论。 4 东南大学硕士学位论文 第二章文献综述 第二章文献综述 2 1 跨国并购的定义与内涵 跨国并购( c r o s s b o r d e rm e r g e r sa n d a c q u i s i t i o s ) 指企业跨越国界的兼并与收购活 动，是国内并购的延伸。即一国企业为了实现某种目标，通过一定的渠道和支付手段， 购买另一国企业的整体资产或获得对该企业行使控制权的股权。 据联合国贸发会议的资料显示，1 9 9 9 年全球企业跨国并购的总金额占当年跨国 直接投资的8 0 以上，以后逐年上升。跨国并购正逐渐成为跨国直接投资的主要方式， 也日益成为跨国公司改善经营的战略之一。斯蒂格利茨指出，“没有一家大的美国公司 不是通过某种程度、某种方式的兼并成长起来的，几乎没有一家大公司是靠内部扩张 成长起来的。” 跨国并购使得公司在经济全球化背景下进行最优化的资源配置：( 1 ) 范围经济与 规模经济理论。寻求外部资源，进行战略性重组，技术力量、人力资源、管理能力及 企业文化相结合，实现强强联合和优势互补，资源共享，降低成本，弥补自身的不足， 在更高层次上提高企业竞争力。( 2 ) 竞争驱动和战略发展理论。在竞争日益激烈的环 境下，企业必须寻找新的市场和出路。通过跨国并购，公司能够顺利进军国外市场，获 得新的长期性的机会。对于中国企业来说，在技术、研发、品牌等方面将更加获益于 跨国并购。( 3 ) 区位因素理论。跨国并购的动因和基础不仅取决于企业拥有的特殊优 势，也取决于企业在东道国所能够获得的区位优势，如劳动成本、交易费用、市场需 求以及贸易壁垒等方面。 2 2 跨国并购的理论综述 凯夫斯( c a v e s ，1 9 8 2 ) 是较早研究跨国并购现象的学者，他认为跨国并购提供了 一种低风险、低收益的海外市场进入通道。跨国并购的理论研究主要有企业并购理论、 产业组织理论、战略资产理论和内部化理论等。 企业并购理论是将企业并购理论跨越国界来解释跨国并购现象，企业并购理论主 要是对于企业对外并购动机的归纳。施蒂格勒( g j s t i f l e r ，1 9 5 0 ) 认为，现代公司制 东南大学硬士学位论文 第二章文献综述 度和资本市场的发展为企业并购提供了经济土壤，便于通过企业并购活动将企业所有 权转移到能够发挥其最大价值的所有者手中。h e n n a r t 和p a r k ( 1 9 9 3 ) 认为绿地投资 和跨国并购两种进入模式的选择取决于从两个不同市场上获取相关投入的不同成本， 如果可以在企业市场上套利，则选择并购投资；如果可以在要素市场上套利，则选择 绿地投资。 产业组织理论是研究企业并购的经典理论工具，从产业组织的结构一行为一绩效 范式来研究企业在产业中的定位。克鲁格曼和奥泊斯法尔德( 1 9 9 8 ) 从两国模型的垄 断竞争产业特征出发，研究两国市场进入壁垒降低对于汽车行业的影响，并推导出均 衡状态下，一体化市场内的汽车生产企业数目低于一体化前两国各自的汽车生产厂商 数目之总和。 联合国贸发会议( u n c t a d ) 世界投资报告2 0 0 0 ) 对战略资产理论进行了深入 的研究，认为东道国的战略性资产和海外市场先机可以解释跨国并购，跨国并购的主 要动机在于获取速度经济和战略资产。而n o r b a c k 和p e r r s o n ( 2 0 0 2 ) 则建立了一个 在战略资产跨国并购基础上的经济学分析框架。 内部化理论国际f d i 理论的主流学派，是交易成本理论在国际f d i 理论当中的运 用。h e n n a r t 和p a r k ( 1 9 9 3 ) 认为企业通过绿地投资可以在东道国较好地复制母公司 的优势，而当企业进入自身不具备优势的其他行业时则倾向于采用并购投资以减少投 资风险，降低交易费用。而b u c l d e y 和c a s s o n ( 1 9 9 8 ) 市场成本( m a r k e t i n g c o s t s ) 、 适应成本( a d a p tc o s t s ) 和信任成本( c o s t so f b u i l d i n gt r u s t ) 角度比较跨国并购和绿 地投资的成本差异，建立跨国企业海外市场进入模式的综合模型。 2 3 波特的竞争战略理论 波特学说重点主要有：五力模型、三大一般性战略、价值链、钻石体系、产业集 群。 2 3 1 五力模型 1 ) 产业新进入的威胁：进入本地的哪些壁垒? 它们阻碍新进入者的作用有多大? 本企业怎样确定自己的地位( 自己进入或者阻止对手进入) ? 2 ) 供货商的议价能力：供货商的品牌或价格特色，供货商的战略中本企业的地 位，供货商之间的关系，从供货商之间转移的成本等，都影响企业与供货商的关系及 6 东南大学硕士学位论文第二章文献综述 其竞争优势。 3 ) 买方的议价能力：本企业的部件或在材料产品占买方成本的比例，各买方之 间是否有联合的危险、本企业与买方是否具有战略合作关系等。 4 ) 替代品的威胁：替代品限定了企业产品的最高价，替代品对企业不仅有威胁， 可能也带来机会。企业可以采取什么措施来降低成本或增加附加值来降低消费者购买 替代品的风险? 5 ) 现有企业的竞争：行业内竞争者的均衡程度、增长速度、固定成本比例、本 行业产品或服务的差异化程度、退出壁垒等，决定了一个行业内的竞争激烈程度。对 于企业来说，最危险的环境是进入壁垒低、存在多种替代品、由供货商或买方控制、 行业内竞争激烈的产业环境。 城特五力横霹 这五种竞争作用力综合起来，决定了某产业中的企业获取超出资本成本的平均投 资收益率的能力。这五种作用力的综合作用力随产业的不同而不同。随产业的发展而 变化。结果表现为所有产业的内在盈利能力的不一致性。 2 3 2 三大一般性战略 竞争战略的第二个中心问题是：企业在产业中的相对位置。竞争位置会决定企业 的获利能力是高出还是低于产业的平均水平。即使在产业结构不佳，平均获利水平差 的产业中，竞争位置较好的企业，仍能获得较高的投资回报。 每个企业都会有许多优点或缺点，任何的优点或缺点都会对相对成本优势和相对 差异化产生作用。成本优势和差异化都是企业比竞争对手更擅长因应五种竞争力的结 东南大学硕士学位论文第二章文献综述 果。将着两种基本的竞争优势与企业相应的活动相结合，就可导出可让企业获得较好 竞争位置的三种一般性战略：总成本领先战略、差异化战略及专一化战略。 “总成本领先战略”要求企业必须建立起高效、规模化的生产设施，全力以赴地降 低成本，严格控制成本、管理费用及研发、服务、推销、广告等方面的成本费用。为 了达到这些目标，企业需要在管理方面对成本给予高度的重视，确实总成本低于竞争 对手。 “差异化战略”是将公司提供的产品或服务差异化，树立起一些全产业范围中具有 独特性的东西。实现差异化战略可以有许多方式，如设计名牌形象，保持技术、性能 特点、顾客服务、商业网络及其他方面的独特性，等等。最理想的状况是公司在几个 方面都具有差异化的特点。但这一战略与提高市场份额的目标不可兼顾，在建立公司 的差异化战略的活动中总是伴随着很高的成本代价，有时即便全产业范围的顾客都了 解公司的独特优点，也并不是所有顾客都将愿意或有能力支付公司要求的高价格。 “专一化战略”是主攻某个特殊的顾客群、某产品线的一个细分区段或某一地区市 场。低成本与差异化战略都是要在全产业范围内实现其目标，专一化战略的前提思想 是：公司业务的专一化能够以较高的效率、更好的效果为某一狭窄的战略对象服务， 从而超过在较广阔范围内竞争的对手。公司或者通过满足特殊对象的需要而实现了差 异化，或者在为这一对象服务时实现了低成本，或者二者兼得。这样的公司可以使其 赢利的潜力超过产业的平均水平。 竟争优势是所有战略的核心，企业要获得竞争优势就必须作出选择，必须决定希 望在哪个范畴取得优势。全面出击的想法既无战略特色，也会导致低于水准的表现， 它意味着企业毫无竞争优势可言。 2 3 3 价值链 竞争优势源自于企业内部的产品设计、生产、营销、销售、运输、支援等多项独 立的活动。这些活动对企业的相对成本地位都有贡献，同时也是构成差异化的基础。 因此，分析竞争优势的来源时，必须要有一套系统化的方法，来检视企业内部的所有 活动、及活动间的相互关系。 价值链就是一套分析优势来源的基本工具。它可将企业的各种活动以价值传递的 方式分解开来，藉以了解企业的成本特性，以及现有与潜在的差异化来源。企业的各 种活动既是独立的，也是互相链结的。 8 东南大学硕士学位论文 第二章文献综述 企业应该根据竞争优势的来源，并透过了解组织结构与价值链，价值链内部的链 结，以及它与供应商或营销渠道间的链结关系，制订一套适当的协调形式，而根据价 值链需要设计的组织结构，有助于形成企业创造并保持竞争优势的能力。 公司的价值链，迸一步可与上游的供应商与下游的买主的价值链相连，构成一个 产业的价值链。 2 3 4 钻石体系 在企业竞争的成功上，国家扮演了重要的角色。因此，波特将他的研究更延伸到 了国家竞争力上。针对这个主题，波特提出“钻石体系 ( 又称菱形理论) 的分析架构。 他认为可能会加强本国企业创造竞争优势的速度包括： 生产要素：是指一个国家将基本条件( 如天然资源、教育、基础建设) 转换成特殊 优势的能力。如高度的专业技巧与应用科技。例如，荷兰的花卉业很发达，它并不是 因为位居热带而有了首届一指的花卉业，而是因为它在花卉的培育、包装及运送上具 有高度专精的研究机构。 需求状况：是指本国市场对该项产业所提供或服务的需求数量和成熟度。例如， 日本家庭因为地狭人稠，所以，日本的家电都朝小型、可携带的方向发展。正是因为 日本国内市场拥有一群最挑剔的消费者，这使得e t 本拥有全球最精致、最高价值的家 电产业。 企业的战略、结构和竞争对手：这是最后一个影响竞争优势的因素。企业的组织 方式、管理方式、竞争方式都取决于所在地的环境与历史。若是一个企业所在地鼓励 创新，有政策与规则刺激企业往训练技术、提升能力与固定资产投资的方向去努力， 企业就会有竞争力。另外，当地若有很强的竞争对手，也会刺激企业不断地提升与改 进。 相关产业和支持产业表现：一个产业想要登峰造极，就必须有世界一流的供货商， 并且从相关产业的企业竞争中获益，这些制造商及供货商形成了一个能促进创新的产 业“族群”。例如，意大利具有领导世界的金银首饰业，就是因为意大利的机械业已经 占领了全球珠宝生产机械6 0 * , 4 的市场，而且意大利回收有价金属的机械也领先全球。 钻石体系是一个动态的体系，它内部的每个因素都会相互拉推影响到其它因素的 表现，同时，政府政策、文化因素与领导魅力等都会对各项因素产生很大的影响，如 果掌握这些影响因素，将能形塑国家的竞争优势。 9 东南大学硕士学位论文 第二章文献综述 2 3 5 产业集群 区域的竞争力对企业的竞争力有很大的影响，波特通过对l o 个工业化国家的考 察发现，产业集群是工业化过程中的普遍现象，在所有发达的经济体中，都可以明显 看到各种产业集群。产业集群是指在特定区域中，具有竞争与合作关系，且在地理上 集中，有交互关联性的企业、专业化供应商、服务供应商、金融机构、相关产业的厂 商及其他相关机构等组成的群体。不同产业集群的纵深程度和复杂性相异。 许多产业集群还包括由于延伸而涉及到的销售渠道、顾客、辅助产品制造商、专 业化基础设施供应商等，政府及其他提供专业化培训、信息、研究开发、标准制定等 的机构，以及同业公会和其他相关的民间团体。因此，产业集群超越了一般产业范围， 形成特定地理范围内多个产业相互融合、众多类型机构相互联结的共生体，构成这一 区域特色的竞争优势。产业集群发展状况已经成为考察一个经济体，或其中某个区域 和地区发展水平的重要指标。 产业集群的概念提供了一个思考、分析国家和区域经济发展并制定相应政策的新 视角。产业集群无论对经济增长，企业、政府和其他机构的角色定位，乃至构建企业 与政府、企业与其他机构的关系方面，都提供了一种新的思考方法。 产业集群从整体出发挖掘特定区域的竞争优势。产业集群突破了企业和单一产业 的边界，着眼于一个特定区域中，具有竞争和合作关系的企业、相关机构、政府、民 间组织等的互动。这样使他们能够从一个区域整体来系统思考经济、社会的协调发展， 来考察可能构成特定区域竞争优势的产业集群，考虑临近地区间的竞争与合作，而不 仅仅局限于考虑一些个别产业和狭小地理空间的利益。 产业集群要求政府重新思考自己的角色定位。产业集群观点更贴近竞争的本质， 要求政府专注于消除妨碍生产力成长的障碍，强调通过竞争来促进集群产业的效率和 创新，从而推动市场的不断拓展，繁荣区域和地方经济。 波特的竞争战略理论用一些简单的概念描述了一个战略体系，涵盖了企业战略所 需要关注的几大问题，除了给予我们制定和分析战略的工具外，最重要的是给我们指 出了企业一般发展规律的指导性观点，这对我们分析南汽跨国战略起到了世界观一样 的指引作用。 本论文立足于波特的以上理论，来分析南汽跨国并购m g 跨国公司的意义与可能 预见的挑战，同时通过研究，来提出相应对策与建议。 i o 东南大学硕士学位论文 第三章南汽跨国并购前的环境分析 第三章南汽跨国并购前的环境分析 3 1 南汽跨国并购前的内部经营环境分析 3 1 1 南汽的企业介绍 南京汽车集团有限公司是我国特大型汽车骨干生产企业。董事长、党委书记王浩 良，总经理俞建伟。 南汽现有资产总额1 2 0 亿元，占地面积3 4 0 余万平方米，1 4 6 余万名职工，拥有 2 5 家控股子公司( 其中7 家中外合资) ，7 家参股公司( 其中2 家中外合资) ，4 0 0 佘 家关联企业。南汽目前拥有四个整车生产公司，即南汽跃进、南京菲亚特、南京依维 柯、南汽新雅途，生产跃进、依维柯、菲亚特、新雅途四大品牌系列4 0 0 多个品种汽 车，年综合生产能力2 0 万辆，至2 0 0 4 年底已累计生产汽车近1 4 0 万辆。除整车生产 公司外，南汽还拥有铸、锻、装备和一批汽车零部件企业，有7 个专业研究所以及技 术中心和国家级汽车质量监督检验鉴定试验所。南汽拥有外贸进出口权，中德合办的 职业教育中心，博士后科研工作站及与东南大学、南京理工大学、江苏大学、南京工 业大学、无锡轻工大学联合组建的跃进汽车工程研究院，具有较完善的科研和生产经 营体系。 多年来，南汽始终贯彻国家关于国有企业改革改制的各项方针政策，通过体制创 新和管理创新，形成了比较规范的母子公司管理体系，通过引进外资、资产重组、剥 离辅助等途径和措施，实现了较大发展。1 9 9 2 年南汽在中国工业技术开发百强企业统 计中进入十强，1 9 9 6 年6 月被国家经贸委和中国人民银行列入3 0 0 家重点国有企业， 1 9 9 7 年被国务院列入1 2 0 家企业试点集团，1 9 9 9 年国家经贸委批复南京汽车集团有 限公司试点方案。 南汽的历史可追溯到1 9 4 7 年，1 9 5 8 年3 月l o 日成功地制造出我国第一辆轻型载 货汽车，国家命名为跃进牌汽车，同时批准成立南京汽车制造厂。1 9 9 5 年6 月2 1 日 国家经贸委同意更名为跃进汽车集团公司。2 0 0 3 年8 月2 8 日，由跃进汽车集团公司、 中国信达资产管理公司、中国华融资产管理公司、江苏省国信资产管理集团有限公司、 江苏交通产业集团有限公司等5 家公司共同出资重组的南京汽车集团有限公司正式揭 牌。 东南大学硕士学位论文 第三章南汽跨国并孵前的环境分析 南汽在发展和建设过程中，江泽民、朱镕基、胡锦涛、李岚清、吴邦国、宋平、 荣毅仁、邹家华等党和国家领导人先后亲临视察指导工作。 “九五”期间，南汽保持全国思想政治工作优秀企业称号。南汽荣获全国机械工业 文明单位、劳动工作先进集体称号。跃进、依维柯产品荣获中国机械工业名牌产品、 全国用户满意产品及江苏省重点名牌产品称号。南汽荣获江苏省五一劳动奖状，荣获 江苏省技术改造集体、文明单位标兵、先