（工商管理专业论文）建设银行以EVA为核心的价值管理研究.pdf

论文摘要 随着商业银行改制上市浪潮的风起云涌，越来越多的管理者开始 普遍认识到资本市场约束对商业银行经营管理的重要性，以利润最大 化为目标的经营模式已经不能适应现实的管理要求了，追求价值最大 化几乎成为银行业的共识。 本论文研究的主题是建设银行以经济增加值为核心的价值管理 体系，主要讨论建设银行在建立以经济增加值为核心的价值体系过程 中的实践、存在的问题和改进策略等。全文共分三个部分。 第一部分：详细阐述建设银行以经济增加值为核心的价值管理体 系。建设银行在六年的管理实践中，初步形成了适合目前信息基础、 组织结构、管理模式的价值管理体系，主要通过“以经济增加值为核 心的绩效评价机制”和“以经济资本为核心的风险效益约束机制 这 两个核心机制来体现，同时表现在日常经营管理决策中应用较成熟的 是贷款定价体系。 第二部分：分析建设银行价值管理体系中存在的问题。建设银行 价值管理体系存在经济增加值计量不够科学的基础问题、绩效评价机 制不够健全的制度问题、价值创造氛围不够浓厚的企业价值观问题 等，影响了价值创造体系的运作和价值最大化目标的实现。 第三部分：针对第二部分中对存在问题的分析，从经济增加值理 论中经典的4 m 体系出发，分别从完善经济增加值的评价职能、管理 体系、激励制度和企业文化四个方面对建设银行价值管理体系的改进 提出建议。其中有一些建议是针对第二部分中存在的问题提出的现实 建议，可以在短期内改进的，有一些建议不一定能在短时间内实现， 而是建立在理论基础上的长期规划和发展方向。 价值管理是一项牵一发而动全身的系统工程，它推进的成功与否 不仅需要内部制度、流程、管理等方面的改革，还需要外部环境的配 合。对价值管理体系的探讨正是为了适应商业银行改革的需要，以便 为国内银行业提供可咨借鉴的思维模式。这正是本文研究的主要目 的。 【关键词】商业银行经济增加值价值管理研究 2 a b s t r a c t a l o n gw i t ht h es u r g eo fr e f o r m i n ga n dl i s t i n go fc o m m e r c i a lb a n k s m o r ea n dm o r em a n a g e r sg e n e r a l l yb e g i nt o r e a l i z et h e i m p o r t a n c eo f c a p l t a j m a n e tc o n s t r a i n t s o nt h e o p e r a t i o na n dm a n a g e m e n to f c o m m e r c i a l b a n k s t h eb u s i n e s sm o d e l t h a t f o c u s e so n p r o f i t m a x i m i z a t i o nc a nn o l o n g e rm a t c ht h em a n a g e m e n tr e q u i r e m e n t s t o p u r s u ev a l u em a x i m i z a t i o nh a sb e c o m et h ec o n s e n s u so f b a n k i n g 。t h et h e m eo ft h i st h e s i si st h ev a l u em a n a g e m e n t s y s t e mo fc h i n a c o n s t r u c t i o nb a n k ( c c b ) ，w h i c h e m p l o y se c o n o m i cv r a l u ea d d e d ( e v a ) a st h ec o r e f u r t h e r m o r e ，t h i sp a p e rc o n c e n t r a t e so nd i s c u s s i n gt h e p r a c t i c e ，t h ee x i s t i n gp r o b l e ma n di m p r o v i n gs t r a t e g i e si nt h ep r o c e s so f e s t a b l i s h i n ge v a a st h ec o r eo fv a l u es y s t e m t h ef u l lt e x ti s d i v i d e di n t o t h r e ep a r t s p a r ti ：t od e s c r i b et h ev a l u em a n a g e m e n ts y s t e mo fc c b w h i c h e m p l o y se v aa st h ec o r e i ns i xy e a r so f m a n a g e m e n tp r a c t i c e ，t h ev a l u e m a n a g e m e n ts y s t e mb a s e do nt h ec u r r e n ti n f o r m a t i o n b a s i s ，o r g a n i z a t i o n s t r u c t u r ea n dv a l u em a n a g e m e n ts y s t e mh a sb e e n i n i t i a l l yf o r m e di nc c b jn l sv a l u em a n a g e m e n t s y s t e mh a sb e e nm a i n l yp r e s e n t e db y e v aa st h e c o r eo fp e r f o r m a n c ee v a l u a t i o n m e c h a n i s m a n d e v aa st h ec o t eo f r i s k - b e n e f i tr e s t r a i n t m e c h a n i s m ；t h el o a np r i c i n g s y s t e mh a sb e e n a p p l i e dm a t u r e l yi nt h ed a i l yo p e r a t i o na n dd e c i s i o n m a k i n g p a r ti i ：t o a n a l y z e t h e p r o b l e mt h a te x i s t si nc c bv a l u e m a n a g e m e n ts y s t e m t h e s ep r o b l e m sc a nb ec o n c l u d e da st h ef o i l o w i n g p o i n t s ：t h eb a s i cp r o b l e mo fu n s c i e n t i f i cm e a s u r e ，t h es y s t e mp r o b l e m o f u n s o u n dp e r f o r m a n c ee v a l u a t i o n ，t h e c o r p o r a t ev a l u e si s s u eo fw e a k c r e a t i v ea t m o s p h e r e f u r t h e r m o r e ，t h e s ei s s u e sh a v ei m p a c to nb o t ht h e o p e r a t i o no fv a l u ec r e a t i o n s y s t e m a n dt h er e a l i z a t i o n o fv a l u e 1 m a x i m i z a t i o n p a r ti i i ：t om a k es u g g e s t i o n sf o rc c bv a l u em a n a g e m e n ts y s t e m f r o mf o u ra s p e c t s ：e v a l u a t i o nf u n c t i o n ，m a n a g e m e n ts y s t e m ，p r o m o t i o n p o l i c ya n dc o r p o r a t i o nc u l t u r e s o m er e c o m m e n d a t i o n sa i ma ts o l v i n gt h e p r o b l e mm e n t i o n e di nt h es e c o n dp a r ta n dc a nb ei m p r o v e di ns h o r tt i m e h o w e v e r ，s o m es u g g e s t i o n sa r el o n gt e r mp r o g r a m sa n dd e v e l o p m e n t d i r e c t i o nb a s e do nt h et h e o r yf o u n d a t i o n i n s h o r t ，v a l u em a n a g e m e n t i sa s y s t e m a t i cp r o g r a m w i t h w i d e - r a n g i n gc o n n e c t i o n t h es u c c e s so fi t sp r o m o t i o nn o to n l yr e q u i r e s t h er e v o l u t i o no fi n t e r n a lm e c h a n i s m ，p r o c e s sa n dm a n a g e m e n t ，b u ta l s o n e e d st ow o r kw i t he x t e r n a le n v i r o n m e n t t h ed i s c u s s i o no nv a l u e m a n a g e m e n ts y s t e mi st om a t c ht h er e q u i r e m e n to fc o m m e r c i a lb a n k r e v o l u t i o n ，a n df u r t h e r o f f e rt h er e f e r e n c e a b l em o d ef o rd o m e s t i c b a n k i n g k e yw o r d s ： c o m m e r c i a lb a n k s ，e c o n o m i cv a l u ea d d e d ， v a l u em a n a g e m e n t ,r e s e a r c h 2 西南财经大学工商管理硕士( m b a ) 毕业报告( 学位论文) 原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的毕业报告( 学位论文) ，是本人独立进 行调查和研究工作所取得的成果。毕业报告( 学位论文) 中除正文对 于直接引用的文字、数据或事实资料已经加以注释外，本毕业报告( 学 位论文) 不包含他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含他人为 获得西南财经大学或其他教育机构等的学位证书而使用过的材料。对 本学位论文做出重要贡献的单位、团体、企业和个人，均已在文中以 明确方式表明。因本毕业报告( 学位论文) 引起的知识产权纠纷概由 本人负责，并承担由此引起的法律后果。 本毕业报告( 学位论文) 成果归西南财经大学所有。 特此申明 毕业报告( 学位论文) 作者签名：胡晏 2 0 0 8 年7 月5 日 _ 工厶_ - 刖吾 2 0 0 3 年1 0 月，中共十六届三中全会提出要把银行办成“资本充 足、内控严密、运营安全、服务和效益良好的现代金融企业”，确立 了国有独资商业银行股份制改造的方向。2 0 0 4 年1 月6 日，国务院 公布中国银行和中国建设银行进行股份制改造试点的决定，拉开了国 内银行业以健全内控机制、完善公司治理结构、建立现代金融企业制 度为核心的改革序幕。在随后的几年里，从国有商业银行到股份制银 行都掀起了股份制改革和上市的高潮。截至2 0 0 7 年底，四大国有商 业银行中除农行外，工、中、建相继完成股份制改革并在内地和香港 上市，1 1 家股份制商业银行登陆a 股市场。 管理层推动商业银行上市的主要目的并非要解决资金筹集问题， 而是想通过资本市场的监督和约束促进商业银行转换经营机制，建立 现代金融企业制度。长期以来，金融界习惯以大小论英雄，以追求利 润最大化为目标，然而一家资产规模大的银行不一定能为股东创造更 多的价值，会计利润由于本身的局限性也不能客观的衡量企业的价值 创造，这些经营目标与上市银行实现股东财富增值的宗旨格格不入。 银行业迫切需要引入价值管理体系，使经营目标统一到价值创造上 来。经济增加值( e v a ) 的引入正逢其时。 e v a 从概念意义上讲是由传统的绩效衡量指标剩余收益演 进而来的，在经济学上被称为经济利润。然而，近期企业管理领域在 对传统指标进行调整完善的基础上，逐步建立起了以e v a 为核心的 价值管理体系，成为企业管理中的现实有效工具，确实是一种创新和 突破。e v a 是在扣除产生利润而投资的资本成本后所剩下的利润，主 要特征：一是在计量上完整覆盖了包括资本成本在内的各项成本要 素，从根本上体现了股东利益，诠释了企业创造财富的真正内涵，与 传统的利润、资产收益率、现金流等评价指标有本质区别；二是剔除 了公认会计准则( g a a p ) 功能性的、偏离股东利益因素的影响；三 是为企业经营管理确立了长远、清晰、唯一的目标，而且是反映绝对 数额越大越好的指标。尽管e v a 本身是期间的流量指标，但长期滚 动的e v a 则反映了企业长期价值的增长，企业价值的增长市场 增加值( m 、，a ) 在数量上等于企业未来年度e v a 的折现值的总和， e v a 和m v a 具有本质的一致性和对企业市场表现同样的解释力。然 而e v a 并非只是一个绩效评价指标，在管理实践中可以成为一个良 好的战略管理架构，它的功能在以下四个方面( 4 m ) 得以体现：评 价指标( m e a s u r e m e n t ) 、激励制度( m o t i v a t i o n ) 、管理体系 ( m a n a n g e m e n t ) 和理念体系( m i n d s e t ) ，绩效评价是基础，激励制 度是核心，管理体系是手段，理念体系是先导。 我国对于e v a 的介绍最早出现在1 9 9 3 年1 2 月1 3 日参考消息 上一篇名为“附加经济价值”规则的文章，近年来对e v a 的研 究文献逐渐增加，内容主要集中在对e v a 理论的介绍和在企业管理 中运用的初步探索，在理论研究和实务上都处于起步阶段。建设银行 从2 0 0 2 年开始引入e v a 管理，是国内商业银行中最早应用这一管理 理念的，经过6 年时间的发展和完善初步形成了以e v a 为核心的价 值管理体系，具有一定的代表性和借鉴意义，这正是本文选择以建设 银行为蓝本探讨价值管理体系的原因。 全文共分为“建设银行以e v a 为核心的价值管理实践、建设银 行价值管理中存在的问题和完善建设银行价值管理体系的对策”三个 部分，通过对建设银行价值管理实践的探讨，提出目前管理中还存在 的问题和对策建议。 国内商业银行对价值管理的研究和实践都还处于起步阶段，虽然 本文尝试从构建e v a 的4 m 管理体系为出发点提出建立价值管理体 系的建议，拓宽了目前大部分文章仅对e v a 绩效评价功能探讨的局 限，但由于价值管理是一个涉及面很广的系统性课题，本文难免失之 粗浅，希望得到各方面专家的斧正，为商业银行价值管理的推进做一 有益的借鉴。 第一章建设银行以e v a 为核心的价值管理实践 从2 0 0 2 年引入经济增加值管理至今，建设银行经历了完善e v a 评价指标的计量方法和参数、拓展e v a 管理理念运用的广度和深度的 过程，初步开创出适应建设银行目前组织架构、管理模式、信息基础 的e v a 实践之路。建设银行以e v a 为核心的价值管理实践主要体现在 两个方面：第一方面是以e v a 为核心的绩效评价与激励机制和以经济 资本为核心的风险和效益约束机制，这是建设银行价值管理的两个核 心机制，这两个机制共同构成了建设银行的激励约束机制，是建设银 行落实发展战略，成为最具价值创造力的银行必须依赖的有效机制； 另一方面是在日常管理决策中的运用，是价值管理实践的拓展和渗 透，目前建设银行选择了贷款定价作为突破口，主要是因为在以存贷 利差为主要收入来源的盈利模式下，贷款定价是促进价值创造最主要 和直接的动因，同时也考虑到现有的信息基础和技术手段还不能支撑 更广泛和深入的管理运用。 第一节以e v a 为核心的绩效评价与激励机制 一、建设银行的e v a 评价指标设计 e v a 的基本计算公式可以表达为：e v a ：税后净经营利润一资本 资本加权平均成本，其中：资本的构成通常包括短期负债、长期负 债和股东权益等，资本加权平均成本等于公司资本结构中各个组成部 分以其市场价值为权重的加权平均成本。1 公式中的税后净经营利润并非会计核算上的利润，是在会计利润 的基础上为了满足内部管理需要而调整后的利润。会计调整主要是为 了消除稳健会计的影响、防止人为调节利润和避免会计计量误差的影 1 ( e v a 与价值管理一实用指南，s d a v i dy o u n g ，s t e p h e ne o b y r n c 著，社会科学文献出版社，2 0 0 2 年 1 1 月。 响。思腾思特管理咨询公司对会计利润列出了多达1 6 4 项的调整项 目，归纳起来一般包括以下几个方面：一是资本化费用。此类对企业 未来和长期发展有贡献的支出发挥效应的期限并非只是这些支出发 生的会计期，全部计入当期损益显然不合理，而且计入当年费用容易 打击管理者对此类费用投入的积极性，不利于企业长期发展。二是营 业外收支。主要包括：资产处置带来的收益或损失、重组费用、不可 抗拒力带来的损失。此项调整使得e v a 的结果中只体现营业业绩，从 而剔除了非营业活动对业绩评价的影响。三是准备金。应计制会计要 求，企业要为未来可能发生的损失提取准备，这是基于会计的谨慎性 原则。e v a 倡导者认为，准备金的提取扩大了会计利润与现金流的差 距，而且提取准备金往往是管理者操纵会计利润的常用手段之一。四 是商誉调整。商誉是公司收购其他企业时，支付的价款高于被收购企 业可辨认资产减去负债后的公允价值，般企业会将其摊销或计入费 用。在e v a 指标体系中，商誉被认为是类似股东权益性质的资本，它 发挥效用的时期为未来的所有的会计年度，需要公司未来的盈利与之 相匹配，因此不应将其摊销或计入费用。此外，根据企业经营特点和 管理需要，还可对经营租赁、递延税款、折旧等项目进行调整。 虽然e v a 的定义比较简单，但不同的企业要根据自身的经营特点 恰当地度量经营利润、资本和资本成本确比较难，同时也体现出e v a 的灵活性和量身订做的优点。建设银行也根据自身的行业特性和经营 特点设计了e v a 的计算公式。 ( 一) 建设银行的e v a 计算公式 建设银行计量e v a 的基本公式可以表达为： e v a = 净利润一资本成本 其中：资本成本= 经济资本资本基础期望回报率 净利润= 考核利润一( 考核利润+ 应纳税所得净调增额) 应缴所 得税率 考核利润= 贷款利息收入一存款利息支出+ 金融企业往来收支净 额+ 中间业务收入+ 投资收益一费用一折旧一手续费支出一其他营业 支出一营业税金及附加+ 营业外收支净额+ 以前年度损益调整资产 减值损失+ 系统内转移收支调整项。 建设银行对会计帐面利润的调整主要考虑系统内转移收支调整 项，内容包括：一是对股份制改造时分行消化历史包袱后置换取得的 资产按市场收益率计算收入，以拉平经营考核起点；二是上级行对下 级行行使管理职能或集中投入资源，应由下级行承担的成本，例如科 技投入等。 资本成本的计量以占用的经济资本为计量依据，并且确定全行的 资本基础期望回报率即股东要求的最低回报为11 。 ( - - ) 建设银行e v a 计算公式与基本公式的比较 建设银行e v a 计算公式脱胎于e v a 基本公式，两者主体要素和计 算方法完全一致，但建行公式的设计是在目前的信息基础和管理水平 上对e v a 计算的准确性和管理效果、管理成本的平衡，其个性化特点 表现在： 1 、会计调整。对于通常需要调整的研发成本、广告促销费、员 工培训费等支出事项建行没有进行调整，主要原因：一是由于对这些 支出事前并没有详细的规划，目前不具备评价其未来产出、投资回报 期的方法、手段和信息，事后也没有跟踪评价，因此无法确认这些投 资的受益年度和年度摊销额度；二是从投资的约束机制看，内在的约 - 束机制不足以约束分行的支出冲动，上述支出存在较大浪费。基于以 上原因，从谨慎性原则和成本控制的角度出发，暂没有统一进行调整。 虽然建设银行的会计调整项目不多，但在推行e v a 的过程中，为 了提高经济增加值计量的科学性已经作了多年的基础性准备工作。例 如：( 1 ) 把易成为利润调节工具的科目如贷款损失准备和应付利息等 上收到总行统一计提，考核时分解到各分行；( 2 ) 对账外固定资产等 可能影响计量的问题进行清理；( 3 ) 8 项减值准备的提取有严格的程 序和授权规定；( 4 ) 以前年度损益调整科目有严格的核算和授权规定； ( 5 ) 对抵债资产变现收入偿还顺序有明确规定。通过加强财务集中统 一管理，清理了可能影响损益的科目，减少分行不真实核算利润的可 能性，夯实了e v a 实施的重要基础。 2 、资本成本计算。e v a 基本公式中的资本既包括债务资本，又 包括权益资本，而建行的公式中资本表现为经济资本，没有包括债务 也并非股本，而是从风险角度计算的银行资本应保有额，是抵御非预 期损失的资本。这样设计主要考虑到银行在债务与股本运用上的特殊 性。 对于非银行企业来说，现金流是企业生存的关键，股本的主要用 途是支持投资、生产与营运，提供现金流，股本的规模是与企业的生 产规模匹配的。债务的作用与股本基本相同，所不同的是两者的成本。 因此，设计筹资结构，即寻找债务与股本结构的平衡点是企业财务管 理的一项重要内容，是企业价值创造的一个重要源泉，对于普通企业 来说，将债务和股本同视为资本有其现实意义。 对于银行来说，经营的是货币这种特殊商品，由此决定两点：一 是银行的负债与权益的比例很小，筹资结构不是银行财务管理的重 点，它对银行价值的影响基本可以忽略；二是银行生存的关键是风险 而非现金流，财务管理的核心是风险管理，银行资本的主要作用是抵 御风险，其规模应与风险匹配。因此银行的负债可以不作为资本考虑， 负债成本就是运营成本，在税后净经营利润中体现。银行的资本应该 是与风险匹配的资本，即经济资本。从理论上说，建行的经济资本应 大于所有者权益，因为除所有者权益承担一部分风险外，国家信誉和 公众对于财政支持的预期也承担了一部分风险，是银行隐含的资本。 二、建设银行的e v a 激励制度 由于建行目前的组织结构是以行政区域为划分依据的总分行制， 业务经营和后勤保障部门隶属于分行，每个分行形成一个完整的e v a 中心。与之相适应的激励制度着重是纵向层级从总行到分支行的绩效 人力费用的总量配置，在此基础上在高级管理层( 一级分行领导) 的 激励制度中引入了e v a 因素。对横向部门和产品的激励制度受制于费 用分摊、内部转移价格等重要技术手段和参数的完善进程目前还处于 局部探索过程中。 ( 一) 总量激励制度 建设银行在纵向层级上的总量激励制度主要体现在总行对分行 的绩效人力费用分配上。 1 、分配模型。目前分行绩效人力费用分配的模型为：绩效人力 费用= 分配绩效人力费用前的经济增加值绩效人力费用挂钩比例 收入水平调节系数。 ( 1 ) 以“分配绩效人力费用前的经济增加值”作为绩效人力费 用分配的依据可从价值创造的要素理论得以印证。微观经济学的生产 函数理论告诉我们，企业的产出是劳动、资本、土地、技术等要素投 入的函数，如果将管理、技术要素并入劳动这一要素，记为l ，将土 地并入资本要素中，记为k ，产出记为n p ，则有n p = f ( l ，k ) 。银行 的价值创造也可以理解为资本和劳动这两大要素投入的结果。如将银 行经营的总产出记为n p ，劳动创造的增加值记为f l ，资本带来的增 加值记为f k ，则有n p = f l + f k ，进一步可以得到：f l = n p f k 。如果将 f k 理解为资本所需要的最低回报或资本的机会成本，那么银行创造 的总产出n p 与资本的机会成本f k 之差f l ，就是银行劳动( 包括经 营管理者和员工) 创造的价值，而劳动创造的价值扣除员工的劳动力 成本即员工基本人力费用后，应当作为经营管理者和员工绩效人力费 用分配的依据。按照这一原理，银行创造的总产出扣除资本的最低回 报和基本人力费用后就应该作为绩效人力费用分配的依据，绩效人力 费用分配后剩下的即为银行创造的经济增加值，即：f l 一人力费用 = e v a ，也可以是：f l 一基本人力费用= e v a + 绩效人力费用。 ( 2 ) 绩效人力费用挂钩比例是根据当年可供分配的资源总量和 预测可以创造的经济增加值总量测算出来的，一年一定。 ( 3 ) 收入水平调节系数根据分行所在区域划分档次设置，经济 发达地区设置低于l 的调节系数，经济环境较差的地区设置高于1 的 调节系数。 2 、制度特征。绩效人力费用分配的主要特征表现在： ( 1 ) e v a 是挂钩分配绩效人力费用的核心指标，各分行所得的 绩效人力费用与其创造的财富紧密相连，价值创造高的分行获得的绩 效人力费用多，引导各分行的经营行为统一到提高价值创造上来。 ( 2 ) 绩效人力费用的获得由e v a 指标唯一确定。考虑众多衡量 标准、试图面面俱到的考核结果往往是每一个标准都没起什么作用。 这就好比在评价一支篮球队的时候，同时考虑各种比赛统计数据，如 盖帽、篮板、助攻、中投、三分、罚球等等，然后分别赋予不同的权 重加总得出一个评分，然而比赛的胜利并不取决于统计数据的任意加 总，比赛的比分才是决定因素。而企业的成功也只能由经济增加值而 非其它标准进行衡量。此外，以某一标准集中决定报酬还能防止狭隘 的眼光，通过一个共同衡量标准的集中激励，激励方案就能在部门、 组织的层面上更好地促进合作。 ( 3 ) 各分行所得的绩效人力费用与其创造的e v a 之间有明确且 相对稳定的数量关系，分行对其采取的经营行为导致的经营绩效与所 能获得的激励有清晰的预期。模型中涉及的两个分配系数在年初财务 预算的时候就会确定且年度中间如无特殊因素不会调整，因此各分行 在年初编制年度综合经营计划的时候就会对本行今年的主要业务目 标能创造的经济增加值和能挣回的绩效人力费用有明确的预期。 ( 4 ) 分行所得的绩效人力费用上不封顶，下不保底。控制奖金 数量会使员工不愿大胆采取能够创造大量财富的行动，并在业绩良好 的年度有所保留而不是最大限度地发挥创利能力。为了让管理者像所 有者那样考虑问题，必须像回报所有者那样提供无上限的奖金回报。 ( 5 ) 设置绩效人力费用奖金池制度，分行当年超过一定比例的 绩效人力费用转入奖金池，在未来年度视分行e v a 的持续改善情况安 排兑现；分行因经营绩效下降导致绩效人力费用减少，则在保证其基 本需要水平的基础上，将相应的差额计入奖金池的借方，由分行通过 以后年度创造绩效挂钩的费用来弥补。一方面是为了激励业绩的可持 续改善，防止管理者以损害企业可持续的长期活力为代价提升短期利 润；另一方面实现绩效人力费用年度间安排相对平滑和“以丰补歉”。 ( 6 ) 设置全行统一的资本基础期望回报率，反映对经济资本占 用的无差别要求。 ( 7 ) 根据区域经济环境设置不同的收入分配调节系数。针对各 地区现实并将在段时期内存在的生产率和生活成本差异，设置调节 系数对各行绩效人力费用挂钩比例进行调整，以保证各行员工付出相 同努力的情况下可获得相对公平的回报。 ( 二) 高管层激励制度 在纵向上推行以e v a 为核心的激励制度取得了一定的成效并积 累了一些经验后，建设银行在对一级分行领导人员的年薪制分配中引 入了e v a 因素。一级分行领导人员的年薪分为基础年薪和浮动年薪两 个部分，其中基础年薪主要反映基础管理的广度和难度，浮动年薪反 映管理的效果。对于管理效果的评价建设银行已经摒弃了以往注重定 性评价的做法，取而代之的是引入平衡计分卡的理念，设置关键业绩 指标体系( k p i ) 作为定量评价管理效果的依据。 k p i 体系包括财务指标、风险指标和战略指标三大类，其中财务 指标反映管理者的财务成果，风险管理指标反映管理者风险控制的力 度，战略指标设置涵盖战略性发展业务、客户结构改善、员工和客户 满意度等指标。k p i 体系虽然设置了2 0 个左右的指标，但e v a 在其 中的作用却举足轻重。 l 、e v a 为核心的原则。e v a 指标是k p i 体系中权重最大的指标， 约占3 0 左右。 2 、e v a 的考核按照计划目标设奖。激励计划的目标是每年预期 e v a ，达到这个目标就可以获得1 0 0 的“目标奖金 ，如果超出目标 值，所得奖金就将超过目标奖金，如果只完成目标的5 0 ，就只能得 到规定奖金的5 0 。这样一方面能确保年度目标得到很好的落实，另 一方面可以通过计划体现e v a 逐年改善的管理要求，使激励机制产生 连续的激励效果。 第二节以经济资本为核心的风险和效益约束机制 一、经济资本的内涵 关于银行资本的定义主要有三种： 一是账面资本( b o o kc a p i t a l ) 。账面资本是会计准则定义的资 本，一般指银行持股人的永久性资本投入，包括普通股、优先股、未 9 分配利润和各种资本储备等，它是体现在资产负债表上的资本。 二是监管资本( r e g u l a t o r yc a p i t a l ) 。监管资本是监管当局要 求银行拥有的最低资本或称法定资本，分为核心资本与附属资本，数 量上等于风险加权资产监管资本要求。 三是经济资本( e c o n o m i cc a p i t a l ) 。经济资本又称风险资本， 它是一种虚拟资本，在数额上与银行的非预期损失相等。2 非预期损 失是与预期损失相对的概念。 预期损失( e x p e c t e dl o s s ，e l ) 是信用风险损失分布的数学期 望，它代表大量贷款或交易组合在整个经济周期内的平均损失。3 它 可以通过对银行损失的历史数据统计得出，相对非预期损失，是发生 概率相对较大的损失，计算公式是：预期损失= a e l g d e d f ，其中： a e 为风险敞口，l g d 为违约时的真实损失率，e d f 为预期违约率。由 于预期损失相对具有确定性，所以它不是经济资本所涉及的风险和潜 在损失，银行可以通过提取损失准备金和产品定价等方式计入营运成 本从而得到弥补。 非预期损失( u n e x p e c t e dl o s s ，u l ) 是指因经济环境或市场波 动造成的信用风险损失偏离预期损失的幅度。4 银行资本所要承担的 风险正是这种预料之外，或由较强的不确定因素造成的潜在损失。非 预期损失的计量其实是一个统计学的概念，其计算公式是： 其中：o l 。g d 为 l g d 的方差，仃孟为e d f 的方差。 预期损失和非预期损失的关系可以用下图来表示： 2 内部评级理论、方法与实务，武剑著，中国金融出版社，2 0 0 6 年3 月。 3 内部评级理论、方法与实务，武剑著，中国金融出版社，2 0 0 6 年3 月。 4 内部评级理论、方法与实务，武剑著，中国金融出版社，2 0 0 6 年3 月。 损 失 的 概 室 分 布 二、经济资本的计量 建设银行经济资本的计量以全行风险偏好和经营战略为指引，以 资产波动法为计量基础，分别对信用风险、操作风险和市场风险等三 大类风险计量经济资本。 ( 一) 信用风险经济资本的计量 信用风险经济资本计量的资产类别包括信贷类( 含表外业务) 、 资金类和投资类、其他类。 1 、信贷类资产区分对公业务非违约敞口、对公业务违约敞口和 零售业务分别计量。 ( 1 ) 对公非违约敞口信用风险经济资本计量采用资产波动法， 以建行违约概率模型为基础，以资产损失服从1 3 分布为前提，按照以 下公式计算出债项的经济资本： e c = c m 觇p r 厂r 其中u l p 为客户资产组合非预期损失，通过单笔债项的违约概 率p d 、违约损失率l g d 、违约风险暴露e a d 及客户平均相关性系数p 计算得出；c m 为经济资本乘数，通过损失服从b 分布为假设，在确 定的置信水平下计算。 ( 2 ) 对公违约风险敝口信用风险经济资本= ( 违约敞口信贷余额 一违约敞口拨备保有量) 违约经济资本系数。违约经济资本系数根 据建行违约贷款的损失情况、贷款等级迁移情况，参照各分行不良贷 款率情况计算确定。 ( 3 ) 零售敞口信用风险经济资本参照新资本协议建议的监管资 本计算方式近似计算。将全部零售产品划分为住房抵押贷款、合格的 循环零售贷款和其他零售贷款三大产品池。零售敞口的p d 以贷款不 良率( 剔除假个贷后) 近似代替，l g d 取巴塞尔新资本协议中的建 议常数，e a d 为信贷余额。 ( 4 ) 受数据限制，资金类和投资类业务信用风险经济资本暂时 无法采用资产波动法计量。为反映敝口风险特征，根据与信贷业务风 险匹配的原则，按照一定系数确定其信用风险经济资本占用比例。 ( 二) 操作风险的计量 操作风险经济资本计量范围包括产生收入的各产品线。对操作风 险的计量建设银行目前选择了巴塞尔新资本协议中最简单的基本指 标法。巴塞尔新资本协议中规定：采用基本指标法银行持有的操作风 险资本应等于前三年总收入的平均值乘上一个固定比例，其中：总收 入定义为：净利息收入加上非利息收入，固定比例为1 5 。考虑到建 行内控管理现状及案件专项治理工作实际情况，将该比例提高到2 0 ， 并且根据各一级分行操作风险管理排名结果设置调节系数，建设银行 的操作风险- - - 前三年主营业务收入平均值2 0 调节系数。 ( 三) 市场风险的计量 市场风险经济资本计量范围包括四分类账户口径下的交易账户 和持有待售账户。市场风险来自于不利的价格变动带来的风险。市场 风险经济资本基于每日在险价值v a r ，采用历史模拟法进行计算。目 前主要是在总行的资金部应用。 三、经济资本在价值管理中的运用 在建设银行的价值管理体制中，经济资本最主要的作用是使得价 值最大化的要求和责任得到落实，同时把风险和收益的平衡通过资本 配置联系起来。 。 ( 一) 落实价值最大化的要求 经济资本作为计量经济增加值最重要的参数，它的引入和计量方 法的不断完善直接影响经济增加值计量的科学性，进而影响e v a 管理 体制的运用和推进。同时，由于经济资本主要是通过对不同债项非预 期损失的计量得出，可以很灵活地分解到分行、部门、产品、客户、 员工等不同的层面，为经济增加值的分解落实提供了可能，使得价值 最大化目标能层层落实到价值创造的基础单位。 ( 二) 平衡风险和收益 建设银行的经济资本配置体制主要体现在总量约束、结构调整和 回报约束三个方面。 l 、总量约束是指年初预算时总行根据账面资本总量确定全行经 济资本总量，进而确定全行的风险资产总量，再根据各分行以往年度 的经济资本回报率和资产质量状况确定分行的经济资本增长率，作为 分行安排业务增长和财务效益的风险约束。增量经济资本计划确定后 年度中间保持稳定。 2 、结构调整是指各分行由于业务结构和资产质量状况的不同会 有不同的经济资本占用状况，假设预算中经济资本增量相同的两个分 行，业务结构较好风险较低的分行由于增量业务占用的经济资本较 少，在经济资本总量约束的前提下可以开展更多的业务，从而引导分 行主动调整产品、客户和收支结构。 3 、回报约束是指对分行设定基础期望回报率和目标期望回报率， 基础期望回报率是股东对投入资本的最低要求，将计入资本成本；目 标期望回报率是高于基础期望回报率的，要求分行在占用经济资本的 同时必须通过业务安排满足回报率的要求。 经济资本配置体制的设计使得经济资本成为了一把“双刃剑”。 一方面各分行要开展业务，扩大规模和盈利，必须争取更大规模的经 济资本，只有拥有一定的经济资本才可能创造更大的价值。另一方面 经济资本是稀缺资源，占用经济资本就有机会成本，这个机会成本体 现为股东回报要求，经济资本占用越大，则要求的回报越高。因此要 求各分行必须在风险和收益之间作好平衡，必须寻求能够使回报和风 险匹配的资产和业务组合，实现价值创造最大化。过去那种只寻求某 单一资产创造高回报的做法已经不能适应管理要求了，必须综合考虑 全部资产组合，寻找总回报最高的方案。 第三节以e v a 为核心的贷款定价体系 一、贷款定价方法 ， ( 一) 基本模型 建设银行贷款定价以成本导向定价法作为基本方法，贷款目标利 率的确定综合考虑贷款资金成本、营运成本、风险成本和资本目标回 报要求等因素确定。计算公式为： 贷款目标利率= ( 资金成本率+ 营运成本率+ 信用风险利差+ 资本 目标回报率) ( 1 一营业税金及附加比率) ( 二) 参数含义 1 、资金成本率。贷款的资金成本率是为筹集贷款资金而付出的 利息成本率。根据某笔贷款的自然期限、重定价特征和现金流特征， 在金融市场上融入同种性质的资金所需付出的成本率，也就是该笔贷 款的内部资金转移价格( f t p 中的c o f ) 来确定。 2 、营运成本率。营运成本指单位贷款应分摊的全部直接费用和 间接费用。目前主要通过e r p f 系统中对大类产品的费用分摊结果来 确定。 3 、信用风险利差。信用风险利差是用来弥补为发放贷款而必须 承担的信用风险成本，也就是用来弥补预期损失的部分。信用风险利 差= 违约概率违约损失率+ 期限调整值，其中：违约概率指特定时 间段内借款人违约的可能性，数据来源于信用风险评级预警系统对不 同信用级别客户一年期贷款的历史违约数据统计；违约损失率( l g d ) 指违约发生时风险暴露的损失程度，目前采用巴塞尔协议所规定的在 不同的抵押状态下贷款违约后的的最小损失比例；期限调整值主要反 映相同信用级别、不同自然期限贷款的期限风险。 4 、资本目标回报率。资本目标回报率指发放每笔贷款所要求的 资本回报率水平，用于弥补非预期损失，包括资本成本率和资本经济 利润率两部分，其计算公式为：资本目标回报率= 经济资本分配系数 ( 资本成本率+ 资本经济利润率) ，其中：资本成本是股东投入资 金所要求的最低回报，资本经济利润是贷款应获得的经济增加值。 ( 三) 重要客户综合定价 重要客户综合定价是指对与建设银行业务合作范围广、业务量 大、能带来较大利润贡献且银企双方合作前景广阔，对建设银行业务 发展和经营效益产生重大或较大影响的客户采用的差别化定价政策。 一般采用综合定价的客户贷款利率会比一般客户优惠。综合定价的一 般思路是： 1 、确定客户对建行的综合利润贡献度： 客户利润贡献度= 风险调整回报一资本成本 风险调整回报= 综合收入一综合费用成本一风险成本一税负成 本 综合收入= 贷款收入+ 存款收入+ 中间业务收入 贷款收入= 预计未来一年的贷款日均余额( 贷款利率一资金成 本率) 存款收入= 预计未来一年的存款曰均余额( 存款的资金价值一 存款付息率) 中间业务收入为客户在建行办理中间业务带来的预计收入。 2 、计算贷款的保本价格： 贷款保本价格= ( 资金成本率+ 重要客户费用率+ 信用风险利差+ 经济资本分配比例资本成本率) ( 卜营业税及附加比率) 3 、在确保客户利润贡献度大于0 的情况下，以贷款保本价格为 底线，根据市场竞争情况确定客户的执行利率。 二、贷款定价对e v a 理念的体现 建设银行贷款定价模型是以e v a 为核心的价值管理理念在日常 经营中的具体运用，它的设计思路充分体现了e v a 的管理思想。 ( 一) 以追求贷款产品的价值最大化为目标 从贷款定价模型可以看出，贷款的目标利率可以分解为两个部 分，一是贷款成本，主要包括资金成本、营运成本、风险成本和税负 成本，涵盖了贷款经营中主要的成本要素，满足贷款利率首先覆盖成 本支出的要求；二是贷款期望回报，包括基础回报和超额回报，基础 回报是为了弥补股东投入资本的最低回报，超额回报则是贷款实现的 经济增加值。建设银行的价值目标正是通过贷款利率中的期望回报来 实现。在其他参数既定的情况下，期望回报越高，贷款利率越高，越 能为股东创造更多的经济增加值。 ( 二) 定价模型涵盖所有的e v a 计算要素， ， 由贷款的定价模型：贷款目标利率= ( 资金成本率+ 营运成本率+ 信用风险利差+ 资本目标回报率) ( 1 一营业税金及附加比率) ，变 形可以得到：资本目标回报率= 贷款目标利率( 1 一营业税金及附 加比率) 一资金成本率一营运成本率一信用风险利差，因为资本目标回 报率= 资本成本+ 资本经济利润，因此资本经济利润= 贷款目标利率 ( 1 一营业税金及附加比率) 一资金成本率一营运成本率一信用风险利 差一资本成本，资本经济利润即是贷款创造的经济增加值。从上述推 导可以看出贷款目标利润率的计算涵盖了包括资本成本在内的所有 成本，完全脱胎于e v a 的计量模型，秉承了e v a 的计算思路。 第二章建设银行价值管理中存在的问题 以经济增加值为核心的价值管理在建设银行已经实践了六年，但 是由于经济增加值的计量和深入推广必须建立在强大的信息系统、完 整的数据储备甚至是与之