（工商管理专业论文）德茂公司财务治理研究.pdf

独创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究 工作所取得的成果。除文中己注明引用的内容以外，本论文不包含任何其他个人 或集体已经发表或撰写过的作品成果，也不包含为获得江苏大学或其他教育机构 的学位或证书而使用过的材料。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己 在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名：t 妒勿旃 莎矿 年，p 月c 哆e l 学位论文版权使用授权书 江苏大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、中国学术期刊( 光盘版) 电子杂志社有权保留本人所送交学位论文的复印件和电子文档，可以采用影印、 缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致， 允许论文被查阅和借阅，同时授权中国科学技术信息研究所将本论文编入中国 学位论文全文数据库并向社会提供查询，授权中国学术期刊( 光盘版) 电子杂 志社将本论文编入中国优秀博硕士学位论文全文数据库并向社会提供查询。 论文的公布( 包括刊登) 授权江苏大学研究生处办理。 本学位论文属于不保密囹。 学位论文作者签名：匆勿动 旁护i o 年| o 具鹌e 1 指导教师签名： 夕扩偿 年1 2 月玛日 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 学位论文 摘要 随着当今世界经济竞争的日益加剧和信息技术的广泛应用，企业 间的竞争越来越表现为管理上的竞争，企业管理上的竞争又直接表现 在企业财务和企业治理两方面，家族企业在我国国民经济中占有非常 重要的地位，随着家族企业的发展壮大，其家族的管理问题也日益显 露出来。实践证明，企业成败的关键在管理，而管理的核心在财务。 因此，企业财务是企业治理的中心环节。尤其是家族企业的裙带关系， 加上所有权和经营权的分离，决定了对其进行财务治理的困难性。这 时，建立、健全科学、合理、有效的家族企业财务治理体系显得至关 重要。本文选择以德茂家族企业为研究对象，对德茂公司的财务治理 现状进行客观分析，最终构建与德茂公司发展相适应的财务治理优化 体系。 首先，本文借鉴公司财务治理的相关理论，并结合家族企业的理 论特征，对家族企业的财务治理结构的选择进行了理论分析。本文的 研究思路分为两大部分：财务治理组织体制和财务治理运行机制，每 一部分都包含相应的内容。关于财务治理组织体制的理论分析，主要 是从财务治理主体、财务治理客体和财权配置三方面进行分析；关于 财务治理运行机制的理论分析，主要从财务决策机制、财务激励机制、 财务约束监督机制、财务信息披露机制及财务治理评价机制五方面进 行分析。通过分析，本文认为，对于家族企业来说，从企业价值最大 化和企业可持续发展的角度出发，应改变单边的财务治理的家族模 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 学位论文 式，走向多边财务治理的路径。具体讲，就是在财务治理组织体制方 面，财务主体应由单一化走向多元化，财权及财权配置结构应该分层； 在财财务治理运行机制方面，家族企业应从单一的财务治理机制走向 共同治理的财务治理机制。 其次，本文在对家族企业的财务治理结构进行理论性分析之后， 结合德茂公司的相关资料和数据，对德茂家族企业财务治理结构的现 状进行了分析，发现德茂企业普遍存在股权结构单一，股东组成家族 化，财权集中和财务治理运行机制单一等现象，并分析了产生这些现 象的原因。 最后，本文根据这些现状和产生的原因，从财务治理组织体制和 财务治理运行机制两大方面提出了相应的对策建议，旨在完善德茂家 族企业的财务治理结构。 关键词：家族企业，财务治理结构，财权配置，财务治理机制， 财务治理效果 江苏大学3 _ - 商管理硕士( m b a ) 学位论文 a b s t r a c t n o w a d a y s ，w i t ht h ei n c r e a s i n gc o m p e t i t i o no fw o r l de c o n o m ya n de x t e n s i v eu s e o fm o d e mi n f o r m a t i o nt e c h n o l o g y , c o m p e t i t i o nb e t w e e ne n t e r p r i s e sm a i n l ye x i s t si n m a n a g e m e n t ，w h i c hd i r e c t l y r e f l e c t so n c o r p o r a t i o n f i n a n c ea n dc o r p o r a t i o n g o v e r n a n c e w i t ht h ed e v e l o p m e n ta n dg r o w t ho ff a m i l ye n t e r p r i s e s ，t h e yp l a yav e r y i m p o r t a n tr o l ei no u rn a t i o n a le c o n o m y , w h e r e a s ，f a m i l ye n t e r p r i s em a n a g e m e n ti s s u e s a r ea l s oi n c r e a s i n g l ye x p o s e d i ti sp r o v e dt h a tt h ek e yt os u c c e s sl i e si nm a n a g e m e n t w i t hf i n a n c i a lm a n a g e m e n ta si t ss c o r e t h e r e f o r e ，f i n a n c eg o v e m a n c ei st h ek e y p a r t o fe n t e r p r i s em a n a g e m e n ta n dn e p o t i s mc o m p l e x i t nt h es e p a r a t i o no f o w n e r s h i pa n d m a n a g e m e n tr i g h t s i n f a m i l ye n t e r p r i s el e a d st ot h ed i f f i c u l t yi nf i n a n c i a l m a n a g e m e n t i n t h i s c a s e ，c r e a t i n g ap e r f e c t ，s c i e n t i f i c ，r e a s o n a b l ea n de f f i c i e n t f i n a n c i a ls y s t e mo fg o v e m a n c eh a sb e c o m em o r ea n dm o r ei m p o r t a n t b a s e do nt h e r e s e a c hi n t od e m a of a m i l y e n t e r p r i s e ，t h i st h e s i sa n a l y s e sd e m a o sp r e s e n t f i n a n c i a l g o v e m a n c e ，w h i c he v e n t u a l l yp u t sf o r w o r dai n t e g r a t e df i n a n c i a l g o v e r n a n c es y s t e mc o m p a t i b l ew i t ht h ed e v e l o p m e n to fd e m a o c o m p a n y f i r s to fa l l ，b a s e do nt h er e s e a r c ht r a i no f t h o u g h to ft h ef o r m e r ，t h i sa r t i c l e c o m b i n e st h er e l a t e do ff i n a n c i a lg o v e r n a n c ew i t ht h et h e o r e t i c a lc h a r a c t e r so f f a m i l y e n t e r p r i s e ，t oa n a l y z et h ec h o i c eo ff a m i l ye n e e r p r i s e f i n a n c i n gg o v e m a n c e s t r u c t u r ei nt h e o r y t h i sp a p e rd i v i d e sf i n a n c i a lg o v e m a n c es t r u c t u r ei n t ot w o p a r t s ： t h eo r g a n i z a t i o n a ls y s t e mo ff i n a n c i a lg o v e m a n c ea n dt h er u n n i n gm e c h a n i s mo f f i n a n c i a lg o v e r n a n c e e v e r yp a r ti n c l u d e sc o r r e s p o n d i n gc o n t e n t s f o rt h et h e o r e t i c a l a n a l y s i so nt h eo r g a n i z a t i o n a ls y s t e mo ff i n a n c i a lgo v e m a n c e ，t h i sp a p e ri n c l u d e s t h r e ea s p e c t s ：t h es u b j e c ta n dt h eo b j e c to ff i n a n c i a lg o v e m a n c e ，t h es t r u c t u r eo f f i n a n c i n gc o n f i g u r a t i o n f o rt h et h e o r e t i c a la n a l y s i so nt h er u n n i n gm e c h a n i s mo f f i n a n c i a lg o v e r n a n c e t h i sp a p e ri n c l u d e sf i v e a s p e c t s ：f i n a n c i a ld e c i s i o n m a k i n g m e c h a n i s m ，f i n a n c i a li n c e n t i v em e c h a n i s m ，f i n a n c i a lc o n s t r a i n t m e c h a n i s m ， f i n a n c i a li n f o r m a t i o n sd i s c l o s i n gm e c h a n i s ma n df i n a n c i a lg o v e m a n c ee v a l u a t i o n 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 学位论文 m e c h a n i a m b ya n a l y z i n g ，t h i sa r t i c l ec o n s i d e r st h a tf a m i l ye n t e r p r i s e ss h o u l ds e t o u tf r o mt h ep e r s p e c t i v eo ft h em a x i m i z a t i o no fe n t e r p r i s e sv a l u ea n ds u s t a i n a b l e d e v e lo p m e n to fe n t e r p r i s e st oc h a n g et h eu n i l a t e r a lf a m i l y - b a s e df i n a n c i a lg o v e r n a n c e m o d e l ，w a l kt h ep a t ho fm u l t i l a t e r a lf i n a n c i a lg o v e r n a n c e s p e c i f i c a l l y ，i nt h ea s p e c t o ff i n a n c i a lg o v e r n a n c eo r g a n i z a t i o ns y s t e m ，t h ef i n a c i a lg o v e r n a n c es u b i e c ts h o u l d c h a n g ef r o ms i m p l i f i c a t i o nt od i v e r s i f i c a t i o n ，t h er i g h t so ff i n a n c ea n dt h es t r u c t u r e o ff i n a n c i n gc o n f i g u r a t i o ns h o u l db eh i e r a r c h i c a l ；i nt h ea s p e c to ft h er u n n i n g m e c h a n i s mo ff i n a n c i a lg o v e r n a n c e ，t h ef a m i l ye n t e r p r i s e ss h o u l dc h a n g ef r o m s i m p l e c o n t r o l l e df i n a n c i a lg o v e r n a n c em e c h a n i s mt oa l l - o w n e df i n a n c i a lg o v e r n a n c e m e c h a n i s m s e c o n d l y ，a f t e rt h et h e o r e t i c a la n a l y s i so nt h e f i n a n c i a lg o v e r n a n c es t r u c t u r eo f f a m i l ye n t e r p r i s e s ，t h i sp a p e rc o m b i n e sr e v e l a n ti n f o r m a t i o na n dd a t ao fd e m a o t o a n a l y z et h ec u r r e n ts i t u a t i o no ff i n a n c i a lg o v e r n a n c es t r u c t u r eo fd e m a o ，a n dt h e n f i n d st h eg e n e r a lp h e n o m e n aw h i c hi si nd e m a o sf a m i l ye n t e r p r i s e s ，s u c ha s s i n g l e s t o c ke q u i t ys t r u c t u r e ，t h ef a m i l y - b a s e dc o m p o s i n go fs h a r e h o l d e r s ， c o n c e n t r a t i o no ff i n a n c i a lo w n e r s h i pa n dd e f i c i e n c yo ft h er u n n i n gm e n h a n i s mo f f i n a n c i a lg o v e r n a n c e ，e t c ；a n da n a l y s e st h er e a s o n so ft h e s ep r o b l e m s f i n a l l y ，a c c o r d i n gt ot h e s ec u r r e n ts i t u a t i o na n dt h er e a s o n s ，t h i sa r t i c l ep u t s f o r w a r dt h ec o r r e s p o n d i n gc o u n t e r m e a s u r e sa n ds u g g e s t i o n sf r o mt w ob i gp a r t sw h i c h t h eo r g a n i z a t i o ns y s t e mo ff i n a n c i a lg o v e r n a n c ea n dt h er u n n i n gm e c h a n i s mo f f i n a n c i a lg o v e m a n c e ，i no d e rt oi m p r o v ed e m a of a m i l ye n t e n p r i s e sf i n a n c i a l g o v e r n a n c es t r u c t u r e k e yw o r d s ： f a m i l ye n t e r p r i s e ，f i n a n c i a lg o v e r n a n c es t r u c t u r e ， f i n a n c i a lp o w e ra l l o c a t i o n ，f i n a n c i a lg o v e r n a n c em e c h a n i s m s ， e f f e c to ff i n a n c i a lg o v e r n a n c e 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 学位论文 目录 第一章绪论1 1 1 研究背景与研究意义1 1 2 国内外研究现状2 1 2 1 国外研究现状3 1 2 2 国内研究现状4 1 3 研究的方法和本文结构5 1 3 1 研究方法5 1 3 2 本文结构6 第二章企业财务治理的相关理论8 2 1 财务治理的概念、内容和意义8 2 1 1 财务治理的概念8 2 1 2 财务治理的研究内容9 2 1 3 财务治理的意义1 1 2 2 财务治理的理论基础1 1 2 2 1 所有权关系理论1 1 2 2 2 委托代理关系11 2 2 3 公司治理理论12 2 2 4 财务关系理论12 2 2 5 财务分层理论及系统理论1 2 2 2 6 资本结构理论13 2 2 7 利益相关者理论1 4 2 3 家族企业的特殊性以及其财务治理分析1 4 2 3 1 家族企业的特殊性一1 4 2 3 2 家族企业财务治理分析1 5 2 3 3 家族企业的财权及其财权配置1 7 2 3 4 家族企业财权配置结构18 2 3 5 家族企业财务治理运行机制一2 1 2 4 本章小结2 6 v 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 学位论文 第三章德茂公司财务治理现状2 7 3 1 德茂公司简介2 7 3 1 1 电子公司2 7 3 1 2 手袋业企业2 8 3 1 3 生态农庄业3 1 3 2 德茂公司财务治理情况3 2 3 2 1 德茂公司的治理结构与家属成员任职情况3 2 3 2 2 德茂公司财务组织及管理和控制情况3 3 3 2 3 德茂公司主要责权配置情况3 4 3 3 德茂公司财务治理运行情况3 5 3 3 1 德茂公司财务管理权限划分3 5 3 3 2 德茂公司对掌管财权人的人事安排权3 5 3 3 3 德茂所有者对经营管理者的监督权3 5 3 3 4 德茂所有者对经营管理层的财务激励机制3 6 3 3 5 德茂公司对所有者的财务信息反馈制度3 6 3 4 本章小结3 6 第四章德茂公司财务治理存在的问题及原因3 7 4 1 德茂公司财务治理组织存在的问题3 7 4 1 1 股权过度集中，股东组成家族化3 7 4 1 2 任人唯亲，优秀人才外流3 7 4 1 3 德茂公司财权集中，相应组织机构形同虚设，功能弱化3 8 4 2 德茂公司财务治理运行机制存在的问题3 9 4 2 1 德茂公司财务“三权”配置不科学3 9 4 2 2 德茂公司财务激励机制不足，财务约束机制相关功能弱化4 0 4 2 3 德茂公司财务监督和制度控制形同虚设4 1 4 2 4 德茂公司财务信息披露机制与财务治理评价机制缺失4 1 4 3 德茂公司财务治理存在问题的危害及原因分析4 2 4 3 1 德茂公司财务治理存在的危害4 2 4 3 2 原因分析4 2 4 4 本章小结4 4 第五章德茂公司财务治理的完善4 5 5 1 完善德茂公司财务治理组织体制4 5 5 1 1 实现德茂公司财务治理主体多元化4 5 v i 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 学位论文 5 1 2 构建德茂公司用人唯贤的用人体制4 6 5 1 3 协调德茂公司高管层治理结构配置4 7 5 1 4 打破德茂公司封闭的财权结构，构建多层次的财权配置机制4 8 5 2 完善德茂公司财务治理运行机制4 9 5 2 1 实行德茂公司共同治理的财务决策机制一4 9 5 2 2 创建德茂公司多元的财务激励机制5 0 5 2 3 强化德茂公司内部约束机制5 1 5 2 4 强化德茂公司监督机构的功能5 4 5 2 5 完善德茂公司财务信息披露机制一5 5 5 2 6 建立德茂公司完善的财务治理评价机制5 5 5 3 本章小结5 6 第六章结论与展望5 7 6 1 结论5 7 6 2 展望5 8 参考文献5 9 至筻谢6 1 v i i 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 学位论文 v i i i 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 学位论丈 第一章绪论 1 1 研究背景与研究意义 当今世界经济日新月异地飞速发展着，经济一体化的趋势使得原有企业之间 的竞争范围也逐渐超出了原有地区和国家的界限，竞争的激励程度日渐加剧。无 论是国有企业，还是私营家族企业，越来越多地以组建企业集团的方式来达到提 高企业的竞争力，以家族组建的企业集团比较有名的如：台湾王永庆的台塑集团， 香港李嘉诚的长实、和记黄埔，马来西亚郭鹤年的郭氏兄弟集团，新加坡的郭芳 枫家族企业集团，谢国民的正大集团等。 家族企业在各国的经济组织形式当中所占比重不同，但都占据了较大的比 例。据美国家族企业杂志统计，美国家族企业的比例达到5 4 5 ，英国为7 6 ， 澳大利亚为7 5 ，西班牙是7 1 ，意大利和瑞典则超过了9 0 。在亚洲的许多经 济实体中，家族企业更是成为了企业的主要经济形式。家族企业在各国经济发展 当中也占据着举足轻重的地位。美国的家族公司研究所调查，美国家族控制企业 对美国新岗位的贡献率达7 8 ，占美国雇员人数的6 0 ，占美国国内生产总值的 5 0 ，在其他国家，这些比例更高。日本的家族企业在日本经济中占据了重要地 位，8 0 国民生产总值是由家族企业提供的，家族企业提供了2 3 的就业岗位n 1 。 我国中小企业占我国企业总数的9 9 ，7 0 以上与家族制有关。党的十六届 三中全会提出，要大力发展非公有制经济，重要问题之一就是关注家族企业的发 展问题。随着家族企业的发展壮大，其家族制的管理问题也日益显露出来，尤为 突出的是财务治理方面存在的问题，主要表现为裙带关系严重，融资遭遇瓶颈， 盲目投资。同时，中国家族企业管理人员的学历主要集中于高中、中专，受自身经 历和学历背景的限制，相当一部分家族企业主看不懂财务报表乜1 等，这些问题已 成为家族企业进一步发展的羁绊。 竞争的全球化和信息技术的广泛应用使得家族企业必须高度重视企业的治 理和财务治理，以真正提高家族企业的核心竞争力。在现代企业制度下的家族企 业管理，主要包括人事管理、技术管理、生产管理、营销管理和财务治理等子系 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 学位论文 统，而财务治理作为现代企业制度管理的一个子系统，具有综合功能。财务治理 是一种价值治理，其治理对象是资金运动的全程治理，它渗透和贯穿于企业的一 切经济管理活动之中1 。目前，很多家族企业都陷入了这样一些财务漩涡之中： 随着家族企业规模的不断扩大，母公司对各级成员企业的控制能力越来越弱，无 法监控各成员企业的财务：状况，母公司的的财务风险变大；由于供、产、销环节 越来越多，造成财务与业务相互脱节，成本失控，供应链周转率低下；企业经营 信息反馈渠道速度不一、方式不一，造成母公司整体决策滞后，影响母公司各种 财务决策的及时做出日1 。在财务治理方面，一是权责混乱，在所有权与经营权分 离的情况下，往往产生两者之间的利益冲突，制度不健全；二是家长独裁，独断 专行，听不进别人的意见，为追求短期目标，盲目投资：三是领导层财务治理观 念淡薄，无视财务对生产活动的指导作用，导致财务控制薄弱；四是对财务治理 目标实现的保障条件认识不清：五是财务人员整体水平不高。实践证明，家族企 业成败的关键在公司治理，而公司治理的核心在财务治理。同时，是家族企业产 权结构的复杂性决定了其财务治理的困难性，而且随着家族企业规模的不断扩 大，其管控难度也逐渐加大。这时，建立、健全科学、合理、有效的家族企业财 务治理体系显得至关重要。本文选择德茂家族企业为研究对象，在阐述企业传统 的财务管理理论基础上，对德茂公司的财务治理现状进行客观分析，提出与德茂 公司发展和现代竞争环境都相适应的财务治理优化建议。在为德茂公司理顺财务 关系、加强财务治理提供思路的同时，为更多的家族企业更好地进行公司治理和 组织财务工作提供一些有价值的参考。 1 2国内外研究现状 财务治理两大理论基础是公司财务理论和公司治理理论。实践中，公司财务 与公司治理问题常常交织在一起，为解决某单方面问题而采取的措施很难取得理 想的效果，只有综合研究并提出全面解决方案，才能切实解决实践中出现的复杂 问题。财务治理是公司财务与公司治理交叉渗透的产物，肩负着公司财务与公司 治理赋予的双重使命。财务治理理论提出和不断完善，正是适应了这一方面理论 与实践发展的现实要求，迅速成为财务理论研究的新领域。 2 江苏大学_ t - 商管理硕士( m b a ) 学位论文 1 2 1 国外研究现状 国外学术界对公司财务治理研究呈现以下三个阶段： 第一阶段，公司财务理论和公司治理理论各自独立研究。 西方理论界起初对公司财务和公司治理的研究是各自独立进行的。西方财务 界对公司财务理论研究较早，其理财思想可追溯到1 5 、1 6 世纪时期。一般认为 以1 9 0 0 年法国学者贝奇里耶发表的博士论文投机理论为标志，西方财务学 开始以其独特的研究核心和方法从经济学中独立出来。现代西方财务理论的发 展，是以马科维茨( m a r k w i t z ) 投资组合理论( 1 9 5 2 ) 、莫迪格利尼( m o d i g l i a n ) 和米勒( m i l l e r ) 的资本结构理论( 1 9 5 8 ) 为基础发展而来的。两大理论，加之 以后发展起来的资本资产定价理论、资本市场有效理论、期权定价理论等，共同 构成了现代西方财务理论的基石。公司治理问题的提出是在2 0 世纪8 0 年代前后， 而正式展开公司治理研究，可以追溯到1 9 3 2 年美国学者伯利( b e r l e ) 和米恩斯 ( m e a n s ) 发表的经典论文现代公司和私有产权。经过6 0 年代前后鲍莫尔 ( b a u m o ) 、马瑞斯( m a r r i s ) 等人的进一步发展，公司治理理论己成为当今西方 经济学界研究的热点，并且成果十分丰富，为公司治理进一步深入拓展提供了坚 实的理论基础瞳1 。 第二阶段，公司财务理论和公司治理理论融合研究。 随着财务理论、公司治理理论的发展，为解决日趋复杂的公司财务与治理问 题，仅仅从各自学科出发，独立研究财务或治理问题己不能满足学科发展和经济 实践的需要了。由此，西方理论界便产生了对公司财务与公司治理融合研究。其 中，具有代表性的综合研究成果有：1 9 7 6 年，詹森( j e n s e n ) 和梅克林( m e c k l i n g ) 开创了资本结构理论，开始了西方理论界有关公司财务与公司治理理论融合性、 开拓性研究一一财务资本结构问题研究。罗斯( r o s s ) 的信号传递模型、格罗斯 曼( g r o s s ma n ) 和哈特( h a r t ) 担保模型、阿洪( ag h i o n ) 和博尔顿( b o l t o n ) 的控制模型等具有广泛影响的资本结构理论的建立和完善，对公司财务与公司治 理理论的发展意义重大嵋1 。1 9 8 8 年，美国财务杂志( t h ej o u m a lo ff i n a n c e ) 第七期发表了威廉姆森( w i l l i a ms o n ) 的公司财务与公司治理( c o m p o r a t e f i n a n c ea n dc o m p p r a t eg o v e m a n c e ) 一文明确指出：综合考察公司财务与公司治 理，不仅仅是可相互替代的融资工具，更是可相互替代的治理结构嫡1 。为进一步 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 学位论文 综合研究公司财务与治理问题奠定了一定的理论基础。 第三阶段，财务治理理论的进一步发展。 1 9 9 1 年1 2 月世界第一部公司治理原则文献一一卡德伯瑞( c a d b u r y ) 的公 司治理的财务方面( t h ef i n a n c ea s p e c t so fc o m p o r a t eg o v e r n c e ) 报告在英 国产生。报告着重突出了公司治理中财务的重要性，尤其注重公司内部财务控制 和风险管理问题，对公司财务治理理论建立与发展，影响深远。 1 2 2 国内研究现状 国内财务学者充分借鉴公司治理理论和国外研究成果基础上，结合中国财务 理论创新成果，提出了“财务治理”概念，并进一步探讨了财务治理结构、财权 配置等基本理论问题，使财务治理理论得以最终产生并全面发展起来1 。 伍中信教授秉持财产配置论，认为财务治理结构是以财权为基本纽带，逐步 确立出资人、董事会、经理人和企业财务人员财权流动和分割中所处的地位和作 用，分别体现各主体在财权上相互约束、相互制衡的关系( 伍中信，2 0 0 1 ) 。 衣龙新( 2 0 0 5 ) 博士也是财权配置论的拓展者，认为财务治理是指基于财务 资本结构、制度安排，对企业财权进行合理配置，在强调以股东为主导的利益相 关者共同治理的前提下，形成有效的财务激励约束等机制，实现公司财务决策科 学化等一系列制度、机制、行为的安排、设计和规范。 宋献中教授( 2 0 0 0 ) 从所有者与经营者的关系进行界定，认为财务治理结构 是一组规范所有者、经营者的财务权力、财务债务和财务利益的制度安排。 林钟高阳1 教授和冯巧根教授则从“财务契约”安排的角度进行了定义。财务 治理作为一种规范、完善企业财务制度的创新组织和契约机制，它通过一定的财 务治理结构、机制和行为手段，合理配置剩余索取权和控制权，以形成科学的财 务约束机制和相互制衡机制，目的是协调利益相关者之间的利益和权责关系，促 使他们长期合作，以保证企业财务决策的科学性和效率性( 林钟高等，2 0 0 5 ) 。财务 治理结构是通过一定的财务治理手段，合理配置剩余索取权和控制权，以形成科 学的自我约束机制和相互制衡机制，目的是协调利益相关者之间的利益和权责 关系，促使他们长期合作，以保证企业决策效率的一种契约制度( 冯巧根，2 0 0 0 ) 。 关于财务治理与公司治理的关系，一般认为，财务治理结构是公司治理结构 4 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 学位论文 的子系统，并取决于公司治理结构的根本性质，是公司财务决策权、财务执行权和 财务监督权的划分与配置；公司重大财务事项的决策权必须赋予董事会，一般财 务事项由经理人员斟酌决定，财务经理和财务职能部门拥有财务执行权，财务监 督权则赋予监事会( 黄菊波等，2 0 0 3 ) n0 | 。财务治理权配置是财务管理体制和财 务运行机制的核心内容，配置合理与否是影响财务资源配置效率的关键因素( 李 心合，2 0 0 1 ) 。从利益相关者角度看，公司财务治理是指通过财权在利益相关者 之间的不同配置，从而调整利益相关者在财务体制中的地位作用，提高公司治理 效率的一系列动态制度安排( 杨淑娥，2 0 0 2 ) n 。 上述研究成果，为完善家族企业财务治理与控制提供了理论依据。一是公司 财务理论和公司治理的融合研究与发展理论为其财务治理提供了理论依据；二是 越来越多的家族企业发展壮大后管理失控是家族企业进行财务治理与控制的内 在动力；三是为提高家族企业治理效果使家族企业基业长青，必须明确界定各利 益主体的责、权、利，健全相关机制，这是家族企业财务治理与控制的外在动力。 1 3 研究的方法和本文结构 1 3 1 研究方法 本文从企业财务治理的定义、特征等一些基本理论出发，结合信息瞬息万变 的环境下财务治理的变化，对德茂公司这一在不断发展壮大中的家族企业，提出 符合实际的财务治理优化建议，并理顺德茂财务治理思路。在具体研究过程中， 主采用了以下三种方法： ( 1 ) 文献研究法 尽可能地收集国内外相关文献资料，作为理论与实证分析的基础。通过大量 的文献检索、阅读和分析，总结国内外相关理论研究成果、借助相关学科的理论 观点，提出理论研究框架。 ( 2 ) 专家咨询法 通过函询形式，广泛征询高校和会计学会相关领域的研究专家等对本文研究 的意见和建议，并不断加以完善。 ( 3 ) 理论联系实际法 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 学位论文 重视我国家族企业的具体情况，选择本人工作多年的家族企业，在借鉴现有 财务治理理论的基础上，对本文作者工作的家族企业财务治理进行分析并提出改 进建议。 1 3 2 本文结构 本文从家族企业生存环境的变化及管理手段入手，以公司治理理论和财务管 理理论的一些理论做支撑，在分析德茂公司财务治理现状的基础上，为德茂公司 构建新的财务治理结构，明确界定各利益主体的责、权、利，健全相关机制。全 文分为四大部分，第一部分提出问题，说明研究的背景、意义及国内外研究现状 等，是论文的第一章；第二部分是相关理论，包括公司财务治理的概念，理论基 础和目标，财务治理结构的内涵及其研究内容，财务治理在公司中的地位，阐述 家族企业财务治理结构理论分析，为本论文的第二章；第三部分是论文的主要内 容一一德茂公司现有财务治理现状分析、存在问题的描述和其原因分析。借助企 业财务治理组织机制和财务治理运行机制相关理论，在对德茂公司现有的财务治 理状况进行透彻分析的基础上完善德茂公司财务治理结构，包括论文的第三章、 第四章和第五章；最后一部分是结论部分，亦即第六章。 论文的结构框架女h i - 1 图所示： 6 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 学位论文 图1 1 本文的结构 7 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 学位论文 第二章企业财务治理的相关理论 2 1 财务治理的概念、内容和意义 2 1 1 财务治理的概念 关于财务治理的概念，我国学术界有多种不同的观点。伍中信教授n 羽认为： “企业财务治理，应该是一种企业财权的安排机制，通过这种财权安排机制来实 现企业内部财务激励与约束机制”；“企业财务治理作为企业治理的一个重要方 面，其目的就是为了解决这种经济利益中的冲突”。李心合博士n 3 3 认为：“企业治 理的核心是财务治理，公司法所规定的公司治理权配置的核心是财务治理权配 置。 一般认为，财务治理有其广义、狭义之分。 狭义的“财务治理”，一般指财务内部治理，尤其是指“财务治理结构”。通 过财务治理结构的安排，对企业股东大会、董事会、监事会和经理层等权力机构 的企业财务权力进行配置的一系列制度安排。 广义的“财务治理”1 ，是指利益相关者对财务的利益要求，不仅包含有企 业股东大会、董事会等权力机构，还包含企业员工、债权人等利益相关者，即指 企业财务共同治理，用以卧调企业与其利益相关者之间财务关系、平衡财务权利 的一套正式的、非正式的制度或机制。 关于财务治理结构，如果说公司治理结构是一个大系统，那么企业财务治理 结构则是这个大系统中的重要的子系统；而财权则是这个子系统中的基本纽带， 通过这个纽带逐步确立利益相关者在财权流动与财权分配中的地位和作用，同时 也使这些利益相关者能够相互制约。公司财务治理结构是一种围绕公司财务治理 主体的财权配置而形成的财权制衡体系，但它与公司治理结构一样，本质上也是 一种制度按排；它的目的就是调节各个利益相关者( 如股东、债权人、经理人等) 在财务活动中的关系，合理地分配财务利益，使他们共同发挥作用，以提高企业 的财务价值【1 5 j 。 关于财务治理目标。伍中信教授认为财务治理的目标是协调利益相关者之间 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 学位论文 的权、责、利关系，合理分配财权，尤其是剩余财权( 剩余财务控制权和剩余财 务索取权) ，以促使企业价值最大化和企业决策科学化，为顺利实现企业目标奠 定坚实的基础n6 i 。因此，从公司财务角度来看，财务治理目标直接体现为本金( 资 本) 增值的满意化：从公司治理的角度来看，财务治理的目标主要体现为优化财 务资源配置、促进科学财务决策乜1 。作者通过比较，在本文中，并不严格区分财 务治理和财务治理结构，采用的观点是：财务治理就是基于财务资本结构等制度 安排，对企业财权进行合理配置，在强调利益相关者共同治理前提下，形成有效 的财务激励约束机制，实现公司财务决策科学化等一系列制度、机制、行为的安 排、设计与规范口3 1 。 2 1 2 财务治理的研究内容 本论文所研究的财务治理( 结构) 主要包括财务治理组织体制和财务治理运 行机制( 如图2 1 ) 。 图2 - 1 财务治理结构的内容 从利益相关者理论出发，所谓财务治理组织体制是指企业内部和外部财务治 理主体的划分、财务治理客体的规定、财权及财权配置；而财务治理运行机制是 9 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 学位论文 指保障财务治理组织体制完好，并对企业财务进行适度的控制，使得每个利益相 关者的财务价值最