《利息与利率》PPT课件.ppt

第三章信用、利息与利息率,_,_,令人不可小觑的利率功能,362年前，白人移民用24美元的物品，从印第安人手中买下了相当于现在曼哈顿的那块土地，现在这块地皮值281亿美元，与本金差额整整有11亿倍之巨。如果把这24美元存进银行，以年息8厘计算，今天的本息就是30万亿美元，可以买下1067个曼哈顿；6厘计算，现值为347亿美元，可以买下1.23个曼哈顿。摘自上海金融报93.2.8,_,结构：,利息利息率利率的决定,_,利息,一、利息的含义及其本质要理解利息，可以从债权人的角度看，也可以从债务人的角度看，它都能表明利息实际上是租用资金的价格。利息是在借贷关系中由借入方支付给贷出方的报酬。利息的本质：剩余价值的特殊转换形式,_,二、形形色色的利息,利息报酬理论，配第、洛克认为利息是因暂时放弃货币的使用权（而给贷方带来不方便）而获得的报酬。资本生产力论，萨伊（庸俗经济学家推崇）认为资本具有生产力，利息是资本生产力的产物。资本租金论：达德利.诺思提出，把放出货币所收取的利息看成是地主所收取的租金。,_,二、形形色色的利息,亚当.斯密提出了利息剩余价值说，他认为利息具有双重来源，其一当借贷的资本用于生产时，利息来源于利润，其二，当借贷的资本用于消费时，利息来源于别的收入，比如地租。西尼尔认为,利息是资本家节欲行为（牺牲眼前的消费欲望）的补偿。,_,时差论：庞巴维克认为现在的物品的价值通常高于未来的同一类和同一数量的物品的价值。（满足即期需要，已经控制在手，能投入生产创造利润），其间产生一个差额，利息就是来弥补整个价值差额的。从需求角度讲，“现在物品通常比未来物品更有价值”，此两者的差额就是利息的来源。从供给角度讲，“迂回生产”比直接生产时间长，效率高，两者的差额也是利息的来源。,二、形形色色的利息,_,流动偏好论：凯恩斯认为,利息是在特定时期内，人们放弃货币周转灵活性的报酬。马克思指出，利息不是产生于货币的自行增值。而是产生于它作为资本的使用。首先，利息以货币转化为资本为前提；其次，利息和利润一样，都是剩余价值的转化形式；再次，利息是职能资本家让渡给借贷资本家的那一部分剩余价值，体现着资本家全体共同剥削雇用工人的关系。,二、形形色色的利息,_,三、收益资本化,通过收益与利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额。即是收益的资本化。BPrPB/r1、有些本身不存在一种内在规律可以决定其相当于多大资本的实物，也可取得一定的资本价格，如土地2、本来不是资本的东西也因此可以视为资本。如人力资本工资3、在有价证券价格形成中更突出的发挥作用。,_,利息率,一、利息率的概念利息率简称利率，是一定时期内利息额同其相应本金的比率。利息率是一种重要的经济杠杆，它对宏观经济运行和微观经济运行都有重要作用。利息率=利息额/本金,_,二、利息率分类,根据不同的标准或分类方法，可将利率划分为不同种类：市场利率和官定利率名义利率和实际利率固定利率和浮动利率存款利率和贷款利率一般利率和优惠利率短期利率和长期利率基准利率和金融机构利率,_,市场利率与官定利率,依据利率是否按市场规律自由变动的标准来划分。市场利率是在借贷资金市场上，由资金供求变化形成的竞争性利率。官定利率又称为法定利率，是由一国中央银行或金融管理局按照货币政策要求制定的要求强制实施的利率。,_,名义利率和实际利率,依据是否考虑通货膨胀因素划分。名义利率是指不考虑物价上涨对利息收入影响时的利率。实际利率是指剔除通货膨胀因素下的利率，即货币购买力不变条件下的利息率。,_,名义利率和实际利率,背景假设100公斤的玉米种子撒在田中，在无人照管的情况下，一年中产出105公斤玉米。投资的预期收益率是5%如果玉米价格由种植时每公斤1元上涨至1.1元，那么最初100元的投资将获得115.5元。观察玉米的实际利率没有变化，但名义利率中已经包含了10%的通货膨胀因素。,_,名义利率和实际利率,_,两种计算方法的比较,以r代表名义利率，以i代表实际利率，以p代表物价变动率，那么就有：,_,固定利率和浮动利率,是根据在借贷期内是否调整划分。固定利率是指借贷期限内不作调整的利率。浮动利率是一种在借贷期内随资金供求状况和物价变化而定期调整的利率。,_,存款利率和贷款利率,商业银行等金融机构在存款业务和贷款业务中分别实行的利率。贷款利率与存款利率之间的利率差简称为利差。中国降息并免利息税中国人民银行决定：从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整.,_,一般利率与优惠利率,根据利率是否带有优惠性质划分。一般利率就是按照正常标准执行的利率。优惠利率是指银行等金融机构发放贷款时对某些客户所收取的比一般贷款利率低的利率。在国际借贷市场上，人们普遍地将低于伦敦同业拆借利率（LIBOR）的利率视为优惠利率。,_,基准利率和市场其它利率,根据中央银行制度下，中央银行的利率和金融机构的利率在利率体系中的作用不同而划分的基准利率是指在利率体系中带动和影响其他利率的利率。市场其它利率是指商业银行等金融机构在存贷款等信用活动中所执行的利率。利率=机会成本补偿水平+风险溢价水平,_,基准利率和市场其它利率,基准利率对金融机构利率的传导作用，使中央银行能够将其作为货币政策的重要手段加以运用。2007年1月4日上午11时30分，上海银行间同业拆放利率（简称Shibor）正式亮相。这标志着中国货币市场开始拥有真正意义上的基准利率。,_,（一）单利与复利单利是在存贷期的各期均只以其本金乘以利率计算的利息。计算单利的方法称为单利法。用单利法计算利息时只计算本金的利息而不计算利息的利息。计算公式为：S=I+P=Pin+P=P（1+in）式中：S为本利和；I为利息和；P为本金；i为利率；n为计息时期数。,三、利率的计算,_,复利,复利是以前一期的利息与本金之和乘以利率计算的利息。该种计算利息的方法称为复利计息。复利计息不仅本金需计算利息，而且前期获得的利息也要计算利息。假设数额P以利率r投资了n年。如果利息按每一年计一次复利，则上述投资的本利和（终值）为：S=P(1+i)n,_,复利法举例：,_,（二）现值与终值,现值是指未来金额的现在价值，把未来价值折算成现值的过程称为贴现。终值反映了按复利计息的资金的未来价值，即本利和。通常，用现值去推导终值的过程叫复利过程，把终值换算成现值的过程叫做折现过程。,_,现值公式:PVn=FVn/(1+i)n终值公式:FVn=PV(1+i)n其中：FV=futurevalue未来价值,PV=presentvalue现在价值i=合适的利率n=收益年限,_,计算：某人年后有资金，元，假如利率是，现在应有的本金即现值是多少？某人有存款，元，银行年利率为，年后的终值是多少？计算年支付30万元，四年付清，在市场利率为10%时的复利现值为：,_,复利计息与现值,例：某企业投资30000美元购买一台机器，这台机器的使用期限是3年，3年后全部损耗。再假定把人工、原材料一切其它成本扣除后，各年的预期收益是11000、12000、13100美元，3年合计为36400美元。如果贴现率为10%，那么3年内全部预期收益36400的现值为,_,第三节利率的决定,一、影响利率变动的因素社会平均利润率借贷资金的供求状况物价水平国家经济政策国际利率水平银行成本微观因素：借贷期限、风险程度、担保品、借款人的信用等级、放款方式以及社会经济主体的预期行为等。,古典利率理论：利率由储蓄和投资的均衡点所决定。,E,储蓄投资的利率决定,S=I,D,r,特点：由实物资本的供求所决定；利率具有自动调节的作用。,S,二、西方利率决定理论,凯恩斯利率理论：利息是一种货币现象，利率高低由货币供求所决定。,MS,E,r,E,r,利率,MS=MD,L1+L2,货币供求,MS,二、西方利率决定理论,新古典学派的可贷资金理论：以古典学派的储蓄投资理论的基础，将利率定义为取得借款权或可贷资金使用权而支付的价格,二、西方利率决定理论,二、西方利率决定理论,IS-LM分析的利率理论：利率由货币市场和商品市场的总均衡所决定。,特点：利率决定取决于储蓄供给、投资需求、货币供给和货币需求这四个因素，并与收入水平同时决定。,r,利率,E,LM,IS,Y,收入,均衡利率的决定,二、西方利率决定理论,_,三、利率的经济功能,（一）利率对资金的影响一般情况下，资金供给与利率成正比，资金需求与利率成反比。对资金供给者来说，存款利率提高，会刺激他们供给资金的动机，使部分流通性货币转化为储蓄性货币；反之则相反。对资金需求者来说，贷款利率增加，会抑制他们资金需求动机，促使现实购买力缩减；反之则相反。,_,三、利率的经济功能,（二）利率对消费和储蓄的影响利率直接影响个人收入在消费和储蓄之间的分配。在收入一定的情况下，利率提高促使人们减少当前消费，增加储蓄；利率降低，则促使人们增加当前消费，降低储蓄。储蓄是利率的递增函数，消费是利率的递减函数。,_,三、利率的经济功能,（三）利率对投资的影响降低利率可使厂商投资成本下降，提高利率则使厂商投资成本增加。,_,三、利率的经济功能,（四）利率对国际收支的影响一国提高利率，会促使外国资本流入，可改善该国国际收支逆差或加大国际收支顺差。提高利率产生的资本流入会带来国内基础货币投放增加，货币供应量上升的效应，这会减弱提高利率紧缩银根的效果。,_,四、利率作用发挥的环境与条件,利率管制程度市场开放程度利率弹性由此可见其应具备的条件：市场化的利率决定机制；灵活的利率联动机制；适当的利率水平；合理的利率结构。,_,总结,要理解利息，可以从债权人的角度看，也可以从债务人的角度看，它都能表明利息实际上是租用资金的价格。通过收益与利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额。即是收益的资本化。BPr按利率是否考虑了通货膨胀的因素，即真实水平利率分为名义利率和实际利率。影响利率变动的因素：社会平均利润率、借贷资金的供求状况、物价水平、国家经济政策、国际利率水平、银行成本、利率管制；微观因素：借贷期限、风险程度、担保品、借款人的信用等级、放款方式以及社会经济主体的预期行为等。,_,习题,当名义利率高于通货膨胀率时，实际利率则表现为负数，我们称为负利率。浮动利率避免了在借贷期间由于市场利率的波动，有利于降低借贷双方的风险。固定利率在通货膨胀条件下，债务人要承担由于通货膨胀给其造成金融资产损失的风险。实际利率水平小于零意味着资金的供给者贷出资金而产生实际价值的损失。利率水平上升，抑制了社会资金需求的增加。,_,单项选择题,利息率的合理区间是（）。A等于平均利润率B大于零C大于零而小于平均利润率D无法确定,_,多项选择题,我国利率的决定与影响因素有()。A.利润的平均水平B.资金的供求状况C.物价变动的幅度D.国际经济的环境E.政策性因素,_,多项选择题,根据名义利率与实际利率的比较，实际利率呈现三种情况()。A