（会计学专业论文）上市公司财务报告舞弊的博弈分析.pdf

i 摘 要 摘 要 中国证券市场经过十多年的发展，已经具有了一定的规模，但它毕竟仍是一 个新兴市场，市场体系和相关的法律法规制度还在逐步建立和完善过程中，许多 方面还不够规范，这在上市公司财务报告舞弊方面表现得尤其突出。近年来，财 务报告舞弊事件层出不穷，如琼民源、pt 红光、东方锅炉、郑百文、银广夏等， 让人触目惊心。上市公司财务报告舞弊行为的泛滥，引发了中国证券市场前所未 有的信用危机，使证券市场赖以生存和发展的信用基础和“公开” 、 “公平” 、 “公 正” 原则也受到挑战， 极大地影响了证券市场优化资源配置这一基本功能的发挥， 从而对我国经济生活造成了重大的损坏。如何有效治理财务报告舞弊行为，无论 对理论界还是实务界，都是极具现实意义和理论价值的重要课题。 本文将博弈论引入到我国财务报告舞弊问题的研究中，构建了上市公司、监 管部门、中介机构和投资者四方博弈模型，分析各博弈主体的行为动机及博弈均 衡结果。进而找到防范上市公司财务报告舞弊，提高监管效率的措施。 文章首先从财务报告舞弊的基本概念出发， 列举部分因财务报告舞弊而受到 中国证监会处罚的上市公司案例，分析了我国财务报告舞弊问题的现状。其次辨 析出财务报告舞弊的主要博弈主体，从博弈论角度，运用不完全信息静态博弈从 四个方面剖析了财务报告舞弊产生的原因，构建了财务报告舞弊的四方博弈模 型，求得各自纳什均衡解并进行了综合分析。在理论分析的基础上，运用银广夏 财务报告舞弊案例证实博弈分析的结论， 分析出上市公司违规收益大于违规成本 是根本原因， 证监会监管低效是间接原因， 注册会计师独立性的缺乏是重要原因。 最后，基于博弈分析的结果和案例的分析，本文提出治理财务报告舞弊的对 策：降低上市公司财务报告舞弊收益，提高其财务报告舞弊成本；提高监管部门 的监管力度和效率，加大惩罚力度，加强对外部审计的监管；增强会计师事务所 独立性，提高审计质量；加强风险教育，培育理性的会计信息需求主体。 关键词:上市公司；财务报告舞弊；博弈论 ii abstract chinese stock market has developed for more than 10 years. being a new market, however, there are kinds of problems in its development, such as the market systems, related laws and regulations are still in the processes of building and bettering, which are especially serious in the aspect of financial reporting fraud of listed companies. the events of false information revelation appeared time and again in the recent years, which bring the unprecedented credit crisis in stock market. the credit foundation of stock market and the principle of open, justice, fair are challenged. how to overcome this problem radically is an important issue with practical and theoretical value to both government and financial departments. this paper introduces the game theory into the research on the problem of the financial reporting fraud. emphasizing on game theory, we construct a four-player model of financial reporting fraud, get nash equilibrium resolution and do final comprehensive analysis. furthermore, this article discusses the countermeasures to prevent false information and to enhance the regulation efficiency. in this paper, we start with the basic definition of financial reporting fraud, analyze the fraudulent financial statements of listed companies that were punished by csrs. we conclude the regulations and fundamental contents in chinese listed companies by the analysis on exiting problems, outcomes and consequences. then we choose four aspects to be the principal parts of financial reporting fraud. emphasizing on game theory, we construct a four-player model of financial reporting fraud, get nash equilibrium resolution and do final comprehensive analysis. in the case study of yingguangxia, we explain the deep reasons and summarize the procedures and lessons. finally, we propose the practical strategy of financial reporting fraud and suggest that a financial reporting fraud system be set up by combination of supervising department, listed companies, accounting agency and investors. key words：listed companies; financial reporting fraud; game theory 学位论文独创性声明学位论文独创性声明 本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。 论文中除 了特别加以标注和致谢的地方外， 不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的 研究成果。 其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明 并表示了谢意。 作者签名： 日期： 学位论文使用授权声明学位论文使用授权声明 本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部 分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵 守此规定。 作者签名： 导师签名： 日期： 南京财经大学硕士学位论文 1 第一章 导论 1.1 研究的背景及意义研究的背景及意义 中国证券市场经过十多年的发展，已经具有了一定的规模，但它毕竟仍是一 个新兴市场，市场体系和相关的法律法规制度还在逐步建立和完善过程中，许多 方面还不够规范，这在上市公司财务报告舞弊方面表现得尤其突出。游士兵和吴 圣涛(2001,pp.16-20)统计发现， 证券市场上的违法犯罪案件呈逐年上升趋势， 1997 年以后违法犯罪案件快速增长。在 346 项违法犯罪行为中，上市公司披露虚假财 务报表的比重为 8.38%，中介机构提供虚假证明占 10.69%，分别排名第四和第 三。而号称拥有全世界最发达、最透明、监管体系最完备的资本市场的 美国，更是舞弊案件的多发地。在过去五年多的时间里，纽约股票交易所、 纳斯达克和美国股票交易所挂牌交易的 8494 家上市公司中，己经公诸于众的因 会计舞弊或其他不规范会计问题而重编财务报表的上市公司达 845 家， 约占全部 上市公司的 10%。从美国安然公司(enron)与安达信会计师事务所的涉嫌串谋到 “银广夏事件”触发的国内会计师事务所信誉危机， 一连串事件使投资者对会计行 业的信任降至冰点，财务报告舞弊问题更引起广泛关注。 财务报告舞弊已经成为资本市场发展中的一大障碍， 它严重地影响了证券市 场的规范发展，极大地挫伤了广大投资者的投资信心，使证券市场赖以生存和发 展的信用基础和“公平、公正、公开”原则受到极大的侵蚀，这无疑损害了证券 市场优化资源配置的市场功能，必将阻碍证券市场的健康发展。 如何有效治理财务报告舞弊行为，重构资本市场的信誉，恢复投资者对财务 报告的信赖和信心，就成为一个重要而紧迫的课题。基于此，本文试图运用博弈 理论和案例结合的研究方法，揭示上市公司、投资者、中介机构、监管部 门的行为动机及博弈均衡结果，说明在给定的制度安排下，各个行为主 体的选择行为及其相互作用机理， 并借助博弈分析的结论给出我国治理 财务报告舞弊的政策建议。 1.2 研究范围研究范围 本文以中国上市公司作为主要研究对象， 将研究范围定位在与中国上市公司 财务报告舞弊相关的主要事项上。 将研究对象限定在上市公司，其目的是显而易见的。首先，上市公司财务报 告舞弊的经济后果性极为突出，因而研究这一课题的重要现实意义不言而喻。而 且，对上市公司财务报告舞弊的研究对非上市公司同样具有借鉴意义。其次，上 南京财经大学硕士学位论文 2 市公司的相关数据如招股说明书、上市公告书、年报、中报、临时公告和其他公 司信息等都公开披露，这对研究提供了数据上的支持。西方会计学术界关于财务 报告舞弊的研究同样集中在对上市公司的研究，也是同样的道理。 1.3 主要概念与说明主要概念与说明 1.中国上市公司中国上市公司 一般而言，上市公司是指在股票市场上公开发行股票，企业的股票可以在证 券交易所挂牌买卖的股份有限公司。在世界上大多数国家，只要符合证券交易所 或证券管理机构颁布的规则和要求， 不同所有制和规模的企业都可以按照自己的 愿望成为上市公司。中国上市公司则有自己的特定内涵，它是指经各级政府或主 管部门推荐、国务院授权的证券管理机构批准，能够公开发行股票，而且其股票 可以在证券交易所交易的股份有限公司。迄今为止，中国上市公司主要是由原国 有企业改建而成立，或是由原国有企业作为主要发起人新组建而成立，它们是国 有企业依托资本市场股份制改造的产物，并且国家对其中的大多数实行控股。正 是因为这样的特殊性， 所以我们不能把中国上市公司等同于一般意义上的上市公 司。出于研究目的，除专门说明和暗示外，本文中的“上市公司”通常是指中国 上市公司。 2.财务报告财务报告 一般认为，财务报告包括财务报表和报表附注两个组成部分，此外还包括为 说明财务报表及其附注，与编报主体相关的文字和其他数据。财务报告着重于向 信息使用者提供关于报表编制单位(公司或企业)的财务会计信息和其他相关信 息，并通过不同的手段和形式实现它的上述目标。从财务报告的具体形式来看， 又可以分为(首次发行新股、增发和配股)招股说明书、上市公告书、定期报告和 临时报告等，本文的研究采用这一观点。 3.舞弊舞弊 舞弊是行为人有预谋、 故意地通过种种欺骗性的手段和违法违规行为来获取 一定的利益。因此包括以下几个方面的含义：(1)舞弊的特征是有预谋、有意识 的行为；(2)舞弊的手段具有欺骗性；(3)舞弊的行为表现为违法违规；(4)舞弊 的目的是为了获得一定的利益。舞弊不同于一般的错误，错误往往是行为人无意 识的疏忽或能力素质欠缺造成的，没有特殊的目的性，所以舞弊比错误性质更严 重，危害性更大。本论文的研究采用这一观点。 南京财经大学硕士学位论文 3 4.财务报告舞弊财务报告舞弊 本文认为：财务报告舞弊是舞弊的一种，它是管理当局通过违背会计信息披 露的相关制度， 故意编制和披露虚假财务会计信息及有意忽略其他的财务会计信 息，以欺骗财务报告使用者，并实现自身目的的犯罪行为。 美国会计学术界在研究财务报告舞弊时，采用的是一个被普遍认可的实务标 准sec 公布的会计审计强制公告(accounting and auditing enforcement release，aaers)。同时，在确认财务报告舞弊时也秉持另一个约定俗成的规定， 以相关官方报刊杂志的披露和证券法律法规为依据。即企业故意违背 gaap 的 会计处理及呈报而受到相关监管机构处罚的行为， 在研究中被确认为财务报告舞 弊。本文采用类似的确认标准。也就是说，上市公司在会计信息披露方面故意违 反相关法律法规和会计准则的规定， 错报或遗漏会计报告中应列示的数字或其他 应披露事项而受到中国证监会处罚的行为在本文的研究中被确认为财务报告舞 弊。 由于证监会的通报批评主要涉及上市公司的盈利预测与实际经营业绩相差甚 远， 交易所的公开谴责主要涉及上市公司未履行重大事件的披露义务和滞后披露 定期报告， 这几种行为很难明确定性为是上市公司的故意欺骗行为或无意识的错 误、疏忽等，且性质和危害性较受到证监会处罚的行为要轻，因此在本文中没有 作为财务报告舞弊行为加以研究。出于研究目的，除专门说明和暗示外，下文中 的“财务报告舞弊”通常是指上市公司的财务报告舞弊。 1.4 国内外研究现状国内外研究现状 kinney and mcdaniel(1989)认为:陷入财务困境的公司的管理层为了掩饰其 可能是暂时性的财务困难更有可能舞弊 1。 coso2在 1999 年 6 月发布的题为财务报告舞弊:1987-1997的一份调查 研究报告中指出， 在舞弊动机问题上， 有些公司舞弊是为了制止业绩的螺旋下降， 而其他公司则企图保持业绩增长率 3。 dr obeua.s.persons (1995)以 1974 年至 1981 年违反会计系列公告(asr),1982 年至1991年违反会计和审计强制公告(aaer)的公司中的100家作为舞弊性财务 报告的样本公司，从同一会计年度、同一行业的非舞弊公司中随机抽取了 100 家 公司作为对照样本，通过对他们在财务杠杆、资产组成、盈利能力、流动性、资 本回报、规模等几方面的财务指标所做的显著性检验，证明了财务状况恶化是管 理当局舞弊的一个重要原因 4。 howe(1999)采用实证的方法证明:管理当局故意违背gaap ,公布舞弊性财务 报告是当管理当局面临着需要报告比实际业绩更高的会计收益的情况时， 管理当 局利用会计政策选择仍然不能实现其“目标收益”的情况下所采取的符合成本 南京财经大学硕士学位论文 4 收益原则的一种必然选择 5。 beneish(1999)发现，那些被 sec 采取强制行动的公司的高级管理人员在盈 余被高估的年份更可能卖出其持有的公司股份，并执行其股票期权。这从侧面证 明，高级管理人员追求自身经济利益最大化是其舞弊财务报告的动机之一 6。 安然、 世通等大公司的财务丑闻被披露后， john a. byrne， louis lavelle(2002) 等认为:由于一方面上市公司管理人和董事会成员拥有的公司股票期权，使得他 们个人财富与公司的股票价格息息相关， 因此维持股票价格成了公司和个人的最 高价值取向，同时另一方面市场高估了公司的股票价值，资本市场形成了一种报 喜不报忧的体制， 最终导致首席执行官们和首席运营官们无法对投资者说实话 7。 五大会计公司和美国注册会计师协会(2002)在他们共同发布的题为当前经 济和经营环境对财务报告的影响的分析报告中，指出:资本市场日益增长的复 杂性和反映对于个人及其公司改进财务成果的压力是美国近来资本市场出现会 计危机的根本性缺陷。在大多数情况下，管理当局的意图都是按照正常合理和符 合道德的方式行事， 但是在市场分析师和公司股东要求业绩和竞争者的行为贴近 许可范围的边缘时，压力就可能增加。公司管理当局的高层人士可能会被迫显示 在其领导下股东权益的价值有所增长。 董事会经常迫使管理当局达到财务和其他 目标 8。 国内各界对财务报告舞弊问题都做出了积极的回应。 张文贤(1997)认为会计舞弊的原因可以概括为 8 点：(1)法制不健全，没有形 成“造假犯法”的法制环境；(2)“集体利益”保护色；(3)“官出数字，数字出官”；(4) 顶得住的站不住，站得住的顶不住；(5)社会监控系统不健全；(6)对贪污腐败行 为打击不力；(7)企业负责人对会计准则、政策、法规制度不了解；(8)会计人员 业务素质不高 9。 蒋义宏和李树华(1998)认为，上市公司利润操纵的动机有：(1)在发行市盈率 受到限制时提高发行价格；(2)为获得配股价格；(3)为避免连续 3 年亏损公司股 票被摘牌等 10。 林长泉等(2000)认为，利润操纵的原因在于，在所有者缺位，多重委托代理 结构以及国有企业改制上市不彻底的前提下， 管理者为实现其自身效用的最大化 或实现管理者与特定利益集团(大股东)所组成的既得利益集团的利益最大化 11。 朱国鸿(2001)认为:对上市公司高级管理层的激励不足、激励错位、激励权配 置的失当和内部会计控制、 外部会计控制的虚化和弱化是中国上市公司财务报告 舞弊的两个主要原因 12。 李若山等(2002)通过对 100 位企业管理人员的问卷调查，发现我国企业管理 人员对舞弊行为的看法与国外有较大区别。学历越高，舞弊的可能性就越大；舞 南京财经大学硕士学位论文 5 弊的主要动机是人们的贪婪心理；建筑业的舞弊现象最严重。而建立有效的内部 控制和内部审计制度是控制舞弊的主要措施 13。 黄世忠等(2003)分析了美国财务丑闻的七大病因，分别是:盈利预期、股票期 权、独立董事、财务总监、管理咨询、会计准则和独立审计等 14。 娄权（2004）提出财务报告舞弊的四因子假说，认为当文化、动机、机会和 利益权衡这四种因子皆备时，财务报告舞弊就会发生 15。 平新乔等(2003)以博弈论为分析工具，研究了在处罚广度和力度给定的条件 下，上市公司和中介机构在信息披露过程中作假的 nash 均衡区间 16。 姚海鑫等(2003)从不完全信息静态博弈的角度，对上市公司会计监管问题进 行研究，分析了上市公司、中介组织和监管部门的行为动机及其相互作用机理， 探讨了各行为主体的博弈均衡结果 17。 洪剑峭等(2003)则通过一个信息披露的博弈论模型，分析虚假披露均衡存在 的条件，各种治理虚假信息的措施之间的相互影响关系，并提出应该进行综合治 理 18。 1.5 研究方法研究方法 本文采用规范研究和实证研究相结合的方法， 对我国上市公司的财务报告舞 弊问题进行系统研究。 规范研究主要是运用经济学的主要理论(博弈论)分析财务 报告舞弊产生的原因和动机，实证研究主要通过案例分析法验证理论分析的结 论。希望通过规范研究和实证研究相结合的方法，提出我国财务报告舞弊问题的 政策建议。 1.6 内容安排内容安排 第一章 导论。主要介绍论文的研究背景，研究范围，主要概念和说明，国 内外研究现状，论文的内容安排及论文的创新等。 第二章 我国上市公司财务报告舞弊的现状。列举部分上市公司财务报告舞 弊案例基本情况，总结归纳了我国财务报告舞弊的特点、手段及危害。 第三章 财务报告舞弊与博弈论。在介绍财务报告舞弊理论的基础上，指出 其缺陷，把博弈论引入对财务报告舞弊的研究中。 第四章 我国上市公司财务报告舞弊的博弈分析。重点运用博弈论，构建了 四个子博弈模型，分别求得其博弈均衡解，最后进行了综合分析。 第五章 基于博弈论的财务报告舞弊案例分析。将博弈论分析结果运用到对 银广夏的案例分析之中，介绍银广夏公司的基本情况，总结其财务报告舞弊事实 和证监会的调查处罚结果，重点运用经济学理论，分析出上市公司舞弊收益大于 舞弊成本是根本原因，证监会监管低效是间接原因，注册会计师协同舞弊是外部 南京财经大学硕士学位论文 6 原因。 第六章 基于博弈分析的治理对策。针对博弈分析的结果，提出防范财务报 告舞弊的对策。 本文的技术路线图如下图 1.1： 图 1.1 本文的技术路线图 1.7 本文的创新本文的创新 从全新的角度将博弈论和信息经济学应用到对上市公司财务报告舞弊的研 究中。从博弈论的研究现状来看，尽管博弈论研究一直注重与经济学的结合，而 且，也有不少学者将其与财务报告舞弊联系起来，但总结起来，普遍都停留于主 要的几个方面，例如，政府监管博弈模型，经营者与投资者对虚假会计信息披露 博弈模型，正是觉察到这种现状，本文初步的、大胆的试图从多方面、多角度找 到解决问题的出口，建立上市公司、监管部门、中介机构和投资者四方博 弈模型并进行综合分析。 上市公司财务报告舞弊现状描述 财务报告舞弊的理论基础 上市公司财务报告舞弊的博弈分析 上市公司与证监 会之间的子博弈 中介机构与证监 会之间的子博弈 上市公司与中介机 构之间的子博弈 上市公司与投资 者之间的子博弈 案例分析 治理对策 南京财经大学硕士学位论文 7 第二章 我国上市公司财务报告舞弊现状 2.1 财务报告舞弊的定义财务报告舞弊的定义 2.1.1 舞弊的定义及分类舞弊的定义及分类 在研究财务报告舞弊的定义之前，首先要介绍一下舞弊的概念。对舞弊概念 有从法律上定义，也有来自社会公认的理解。 从法律上定义的舞弊，最具代表性的当属美国密西根州刑法中的定义:“舞 弊是一个总体的概念， 它包括多种多样人类独创的欺骗方法个体用它从他人 处得到利益。在定义舞弊时，由于其包含着种种使人受骗的、令人吃惊的、欺骗 性的、狡猾的以及不公平的方式，因此没有肯定不变的规则可用以表述它。19” 社会公认的对舞弊的理解是: 有目的的欺骗或故意谎报重大财务事实的不诚实 行为 20。 sas n0.99(2002)认为财务报告舞弊是指为了欺骗使用者而故意不 恰当地表述财务报表 21。美国注册舞弊审核师协会(acfe)前任会长 albrechtd 和 wernz、williams 在所著的舞弊:对企业黑暗面的分析 一书中对舞弊的定义是: “欺骗别人， 并从别人那里获得利益的行为 22” 。 他们认为，舞弊的达成必须具备两个条件:一是欺骗；另一个就是别人 对这种欺骗行为的信任。他们将舞弊分为员工舞弊、管理舞弊、投资骗 局、供应商舞弊、顾客舞弊和其他舞弊。其中管理舞弊是高级管理人员 所进行的舞弊，它最普遍的方式是管理当局对财务报告进行操纵。 我国新审计准则1141 号财务报表审计中对舞弊的考虑把 舞弊定义为：舞弊是指被审计单位的管理层、治理层、员工或第三方使 用欺骗手段获取不当或非法收益的故意行为 23。 2.1.2 财务报告舞弊的定义财务报告舞弊的定义 财务报告舞弊英文可以表示为：fraudulent financial reporting, financial statements fraud, financial reporting fraud, misstatement arising from fraudulent financial statements 等。aicpa 认为：财务报告舞弊是指为了欺骗财务报表使用 者而对财务报表中列示的数字和其余揭示进行有意识地错报或忽略。包括(1)对 财务报表据以编制的会计分录或凭证文件进行操纵、伪造或更改；(2)对财务报 表的交易、事项或其余重要信息的错误提供或有意忽略；(3)与数量、分类、提 供方式或披露方式有关的会计原则的有意忽略。与之对应的会计错误则被定义 为：在财务报表中对金额及应披露内容的无意识的错误陈述或忽略 24。 南京财经大学硕士学位论文 8 zimbelman 与 hoffman 对财务报告舞弊的定义是： 故意地错报财务报告的行 为 25。 lee ,ingram 和 howard26用列举的方式对财务报告舞弊作了定义。 他们认为， 财务报告舞弊就是系统性的利润操纵；还可以是管理当局故意错报财务报表附 注，而不需要对利润进行操纵，比如故意漏报已经知晓的或有负债、债务合同和 关联交易等；通过操纵折旧也可能导致舞弊性的财务结果。 在我国，谢朝武提出了会计舞弊的概念，并将其定义为“股份公司主观上采 取伪造、掩饰的手法编造假账，是会计主体为实现其主观目的而肆意违背会计原 则，践踏国家有关会计法律、法规而制造虚假会计信息的行为 27。” 周友梅教授认为，“财务造假是指会计人员或有关当事人为了给个人或本单 位窃取资财而采用非法手段进行会计处理的一种舞弊行为，又称会计弊端 28。 ” 可见，会计舞弊与财务报告舞弊的含义大致相同。而且，由于财务报告舞弊 一般都是由管理层授意或指使的，所以在很多文献中，财务报告舞弊和管理舞弊 也是互用的。 2.2 我国上市公司财务报告舞弊的表现我国上市公司财务报告舞弊的表现 上市公司是公众公司，所有上市公司财务必须反映经济事实，这是资本市场 铁的纪律，是上市公司申请上市时就对广大投资人做出的庄严承诺。然而，我国 的上市公司财务报告舞弊事件屡屡发生，不绝于耳。 为了有效研究我国上市公司财务报告舞弊问题，本文分析了 1998 年2006 年 6 月因为提供虚假财务报告（包括招股说明书、年报和中报）受到监管部门的 处罚或调查的部分上市公司，其报告舞弊案件的基本情况如下： 表 2.1：部分上市公司财务报告舞弊案件的基本情况 公司名称 财务报告舞弊 舞弊方式 影响金额 备注 琼民源 1996 年年报 未取得土地使用权 提前确认收入 虚增利润 5.4 亿元 虚增资本公积 6.57 亿 证监查字 199831 号 红光实业 招股说明书 1997 年中报 1997 年年报 虚构产品销售、产 品库存 假造账册 假造账册 虚增利润 1.57 亿元 虚增利润 8174 万 少报亏损 3152 万 证监查字 199875 号 国嘉实业 1997 年年报 子公司提前确认收 入和费用 虚增利润 6100 万 证监查字 199882 号 东方锅炉 1992 -1994 年 1996-1998 年 编造虚假财务报告 将上年收入递延至 虚增利润 1500 万元 影响销售收入 4.02 证监罚字 199922 号 南京财经大学硕士学位论文 9 下一年度 亿元 蓝田股份 招股说明书 1995 年年报 伪造银行对帐单 隐瞒重大事项 虚增银行存款2770万 虚增无形资产1100万 证监罚字 199930 号 四通高科 1996 年年报 1997 年年报 1998 年年报 虚假账务处理 虚假披露募集资金 使用 隐瞒公司资产抵押 1996年 虚 增 利 润 3793.3 万元 1997年 虚 增 利 润 5086.8 万元 证监罚字 199937 号 综艺股份 招股说明书 上市说明书 篡改子公司审计报 告附表，虚增投资 收益和长期投资 虚增资产和利润 230 万元 证监罚字 20007 号 活力 28 招股说明书 1996 年年报 1997 年年报 1998 年年报 虚增利润 编造虚假银行进账 单 上 市 时 虚 增 利 润 1667.7 万元； 上市后 3 年 累 计 虚 增 利 润 21124.3 万元，编造 2329 万元银行对账单 证监罚字 200050 号 郑百文 1994-1998 年 采用虚提返利、少 计费用，费用跨期 入账等手段虚增利 润 股本金披露不实 隐瞒大额投资及投 资收益事项 1994 年虚增利润 284 万元；1995 年虚增利 润 1624 万元；1996 年虚增利润 1189 万 元；1997 年虚增利润 9796 万元； 1998 年虚 增利润 3405 万元 证监罚字 200119 号 麦科特 招股说明书 虚构利润并转为公 司实有资本，骗取 上市资格 虚构利润9074万港币 并转为公司实有资本 2001年9月26 日 证券时报 董事会公告 成都博瑞 1996-1998 年 报 未将销售费用计入 当期损益，虚假陈 述 配股募集资金用途 3 年累计虚增利润 879.13 万元 证监罚字 20023 号 银广夏 1998 年年报 1999 年年报 2000 年年报 伪造购销合同、伪 造出口报关单、虚 开 增 值 税 专 用 发 票、伪造免税文件 和金融票据 虚增利润 1776 万元 虚增利润 17782 万元 虚增利润 56704 万元 证监罚字 200210 号 南京财经大学硕士学位论文 10 宇通客车 1999 年年报 1997-2001 年 中期 虚减银行存款、短 期投资、短期借款、 应付账款和长期借 款 利用股票收益的资 金，虚构主营业务 收入 虚减资产、负债各 13500 万元 虚增主营业务收入 17.0475 亿 证监罚字 200213 号 瑜开发 1998 年年报 1999 年年报 不实的房屋买卖 虚假国债交割单入 账 虚构了委托理财行 为和投资收益 虚增主营业务收入 7987.78 万元， 虚增主 营业务利润 2157.06 万元 证监罚字 200318 号 神龙发展 2001 年年报 2002 年年报 虚假陈述 少计坏账，利息支 出 虚构租赁收入 虚增税前利润 241.95 万元 虚 增 税 前 利 润 4472.55 万元 证监罚字 200434 号 天一科技 2003 年年报 2004 年半年 报 虚构销售业务、少 转销售成本、少计 费用、虚拟承包合 同和委托资产管理 协议、虚构借款合 同收取资金占用费 虚 构 税 前 利 润 6353.86 万元 虚 构 税 前 利 润 1575.89 万元 证监罚字 200526 号 中关村科 技 2001 年年报 2002 年年报 重大合同未及时披 露 2001 年、2002 年年 报遗漏重大担保事 项 2001年 遗 漏 披 露 51,000 万元 担 保 ； 2002 年遗漏披露行 27,000 万元贷款的担 保 证监罚字 20067 号 天山股份 1999 年-2003 年年报 隐瞒资产、负债及 利润，导致 1999 年 至 2003 年的财务报 告存在虚假陈述； 对外担保、委托理 财、资金占用等情 隐 瞒 表 外 负 债 33068.45 万元，隐瞒 表外资产38833.01万 元，隐瞒表外收入 17662.8 万元， 隐瞒表 外费用11664.26万元 证监罚字 200611 号 南京财经大学硕士学位论文 11 况未及时公告披露 科龙电器 2002 年年报 2003 年年报 2004 年年报 虚 构 主 营 业 务 收 入、少计坏账准备、 少计诉讼赔偿金 02年 虚 增 利 润 11996.31 万元，03 年 虚增利润 11847.05 万 元，04 年虚增利润 14875.91 万元 证监罚字 200616 号 注:上述资料除特别注明外，均来源于中国证监会网站 的处罚决定、通报 批评及新闻稿，并经整理而成。 根据对这些舞弊案件的分析，我们发现我国上市公司财务报告舞弊有以下 几方面的特点： 1.上市公司舞弊时间及被发现舞弊至处罚之间的时间都较长。 其中舞弊时间 最长的是东方锅炉，1995 年 5 月，东方锅炉在办理与原锅炉厂分账时，为表现 良好的盈利状况， 违反国家有关财务制度和会计制度的规定， 对 1992 年至 1994 年的利润进行调整，编造虚假财务报告，虚增利润 1500 万元，并在上市公告中 作了虚假披露。上市后，该公司又将应列作 1996 年度的销售收入 1.76 亿元， 销售利润 3800 万元， 转入 1997 年度， 而将 1997 年度的销售收入 2.26 亿元， 销售利润 4700 万元转入 1998 年，创造了公司 3 年稳定盈利，净资产利润率 稳定增长的假象。该公司舞弊，涉及到长达 6 年的财务报告。从舞弊中止(或被 制止)到受到处罚，大约要经历 2 年甚至更长的时间。 2.上市公司舞弊的金额巨大。 目前被发现的上市公司财务报告舞弊涉及的金 额大多都在 1000 万元以上， 迄今为止涉及虚增利润金额最大的上市公司是银广 夏公司。经中国证监会的调查，银广夏公司自 1998 年至 2001 年期间累计虚构 销售收入 10.5 亿元，少计费用 4845 万元，导致虚增利润 7.7 亿元。其中， 银广夏在 2000 年虚增利润 5.67 亿元， 也创下了上市公司一年虚增利润的最高 记录。 3.从上市公司舞弊所涉及的人员来看， 绝大多数公司的董事长和高级管理者 都参与了财务报告舞弊行为。如在 2003 年初审理的东方电子舞弊案件，该公司 原董事长、总经理隋元柏，原董事、副总经理、董事会秘书高峰，原财务总监、 总会计师方跃三人因为提供虚假财会报告罪被判刑。经法院审理查明，东方电子 原董事长兼总经理隋元柏与当时的董事会秘书高峰， 直接指使财务负责人注册成 立一家空壳公司，用于违规炒作股票，并将大部分的股市收益用于虚增主营业务 收入，为了掩盖资金的真实来源和应付审计，隋元柏和方跃又指使公司财务人员 伪造了大量的客户合同、发票、银行进账单和银行对账单等凭证，东方电子在 1997 年至 2001 年，共计虚增主营业务收入 17 亿元。 南京财经大学硕士学位论文 12 从目前披露的这些上市公司的舞弊案件来看， 许多金额巨大的舞弊案件都是 持续了数年才被发现，一些上市公司在舞弊被发现时，已经几乎用光了从资本市 场筹集的所有资金，并且已经资不抵债，造成了社会资源的巨大浪费。 2.3 上市公司财务报告舞弊的手段 2.3 上市公司财务报告舞弊的手段 1.制造舞弊文件 如综艺股份通过地方政府制造舞弊文件和通过审计师编制虚假验资报告申 请发行上市并通过篡改其子公司审计报告附表的方法，分别虚增利润和资产 230 万得以上市； 活力 28 编造 2320 万元银行进账单称配股资金到位并虚构利润欺诈 上市；麦科特为达到上市规模，倒制会计凭证，将虚构利润 9000 多万港元转为 实收资本。 2.虚假交易事实 如红光公司通过虚构产品销售，虚增产品库存和违规账务处理等手段，虚报 利润 1.57 亿元并虚构收入和虚增资本公积金共计 10 余亿元。 3.掩饰交易或事实 如对于重大事项(诉讼、委托理财、大股东占用资金、关联交易、担保事项 等)隐瞒或不及时披露。典型案例有中关村科技、天山股份。 4.虚增资产 如红光实业在上市材料中隐瞒固定资产不能维持正常生产的严重事实； 蓝田 公司在股票发行申报材料中还伪造了两份土地证以及三份沈阳市人民政府地价 核定批复，虚增公司无形资产 1100 万元，为达到虚增资产的目的，伪造了银行 对账单共虚增银行存款 2770 万元以骗取上市资格等。 5.虚减资产和负债 如宇通客车采用编造虚假记账凭证等手法，共计虚减资产、负债各 1.35 亿 元。 6.隐瞒表外资产、负债和利润 如天山股份设立表外账，使用银行贷款资金进行委托理财。累计表外贷款 18.22 亿元，导致 1999 年度至 2003 年度隐瞒利润 5998.54 万元。隐瞒表外负债 33068.45 万元。隐瞒表外资产 38833.01 万元。隐瞒对外委托理财 32000 万元， 隐瞒大股东建材集团借款 5400 万元。隐瞒其他资产 223.09 万元，其中银行存款 212.07 万元，固定资产 11.02 万元。隐瞒表外收入 17662.8 万元，主要包括委 托理财投资收入 16500.44 万元和其他投资收益 1162.36 万元。隐瞒表外费用 11664.26 万元。 7.夸大盈利预测 南京财经大学硕士学位论文 13 上市公司没有事实依据地夸大盈利预测， 主要方法有:运用不恰当测试基础， 过分乐观估计盈利前景；虚构未来交易；选用不当地预测方法。典型案例主要有 红光实业、东方锅炉、麦科特等。 8.任意变更或者使用不恰当的会计政策和会计活动等 更多公司舞弊是综合运用了以上多种手段， 如郑百文公司上市前采取虚提返 利、少计费用、费用跨期入账等手段，虚增利润 1908 万元，并据此制作了虚假 上市申报材料；上市后三年采取虚提返利、费用挂账、无依据冲减成本及费用、 费用跨期入账等手段，累计虚增利润 14390 万元。此外该公司资本金不实，上市 公告书存在重大遗漏，年报信息披露有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2.4 我国上市公司财务报告舞弊的危害我国上市公司财务报告舞弊的危害 1.财务报告舞弊欺骗误导股民，严重损害投资者利益 舞弊的目的是用不合法的手段非法的夺取他人的财富，从社会整体来看，舞 弊不会增加社会总体的财富， 只是财富从一部分人的手中转移到另一部分人的手 中。从证券市场来看，财务报告舞弊的结果是使财富从处于信息劣势的一方转移 到拥有内部信息的一方，也即公司内部人员从外部投资者手中骗取资金。其性质 实质是上市公司利用资本工具对广大投资者进行的掠夺行为。 这种行为严重侵犯 了公司外部投资者的合法权益，带给广大的外部投资者巨大的物质和精神损失。 如红光实业通过编造虚假利润、少报亏损、隐瞒重大事项等等，把自己包装上市 募集资金 4.1 亿元，刚刚上市半年就亏损近 2 亿元，被 st 处理，多少投资者的 现金和梦想在短短半年化为泡影；再如蓝田股份(*st 生态)从头到尾地大肆舞弊 不但套牢银行 20 多亿元贷款， 而且在二级市场上同步蒸发投资者流通市值 25 亿 元，投资者血本无归。 2.财务报告舞弊导致诚信危机，破坏了证券市场赖以存在的基础 投资者是证券市场的核心主体， 证券市场的生存与发展取决于投资者对证券 市场的信心，要树立投资者对证券市场的信心，最为重要的就是要保护投资者的 利益，而保护投资者利益最重要的是要在证券的发行和交易过程中实行公开、公 平、公正的原则。虚假的财务报告不仅不能有助于保护广大投资者的合法权益、 促进股票市场正面功能的发挥，反而助长了人为操纵与股票投机行为，使得股票 市场缺乏有效性，整体运作呈无序状态。1929 年华尔街股票市场的大崩溃是一 个沉痛的历史教训。 财务报告舞弊使我国尚未成熟的证券市场饱受虚假信息的冲 击， 严重误导证券投资者的行为， 破坏市场游戏规则， 加剧市场投机和市场波动， 严重阻碍了我国证券市场的进一步发展与壮大。 南京财经大学硕士学位论文 14 3.财务报告舞弊使我国证券市场资源配置效率低下 市场资源配置功能的发挥，是以真实与公允的信息为前提的，而虚假信息会 误导市场，投资者无法辨别优劣公司，就会决定降低购买价格预期以规避风险。 另外，由于各个公司比投资者更了解其自身投资的价值，对于股票价格高于股票 价值的公司来说，他们更有积极性以发行股票的方式来融资做大，而那些股票价 格低于股票价值的公司，会放弃以发行股票来扩大经营规模的融资方式，从而退 出证券市场，这就使得资金流向低质量的公司，出现“柠檬市场” ，造成“劣股 驱逐良股”现象。其结果是不该流出资源的企业却流出资源，不该流入资源的企 业却流入资源，扭曲了市场的资源配置功能。 4.财务报告舞弊将危害整个宏观经济的健康发展 市场经济的正常运行是建立在市场选择和分散化决策基础上的。 在市场分散 化决策中，只有保证信息的完备和信息的畅通，也就是说，公众用低廉的成本、 便捷的方式能获得真实的、全面的、及时的信息，才能保证每个参与市场经济活 动的企业和个人能够根据这些信息，做出有利于自己的决策。证券市场是一个信 息高度敏感的市场， 信息对证券市场的价格发现和价格均衡具有直接作用。 因此， 真实的、全面的、及时的信息是整个市场经济活动的协调有效运行的必要条件。 证券市场是市场体系的组成部分之一， 它的健康运行也需要它的市场主体上 市公司披露规范的财务信息。 综上所述，财务报告舞弊会使我国尚未成熟的证券市场饱受虚假信息的冲 击，严重误导证券投资者的行为，扭曲资源配置，破坏市场游戏规则，导致证券 市场信用缺失，加剧市场投机和市场波动，不仅会极大地打击投资者参与资本市 场的信心和积极性，而且也将损害整个资本市场的健康发展，造成市场筹集资金 的萎缩和优化资源配置功能的丧失，还会产生和积聚较大的金融风险，这对中国 的整个经济环境是一种巨大伤害，也影响了安定团结和社会的和谐发展。 南京财经大学硕士学位论文 15 第三章 财务报告舞弊与博弈论 3.1 财务报告舞弊的动因理论财务报告舞弊的动因理论 迄今为止，国外在这一领域上有代表性的理论主要有：冰山理论、 三角理论、gone 理论。 3.1.1 冰山理论冰山理论 冰山理论把各种导致舞弊行为的因素分为两大类， 并比喻为海面的 一座冰山。露出海平面的只是冰山一角，是人人都看得见的客观存在的 部分，属于舞弊的结构部分，包含的内容是组织内部管理方面的问题； 而潜藏在海平面下的部分，是更为主观化、个性化的内容，包括行为人 的态度、感情、价值观念、满意度、鼓励等，属于舞弊的行为部分。这 些行为更容易被刻意掩饰起来， 因而也更为危险。 注册会计师在审计时， 不仅应把重点放在结构方面，对内部控制、内部管理的内容进行评价， 而且还应注重个体行为方面的考虑，用直觉即职业判断来分析、挖掘人 性方面的舞弊风险。因此，冰山理论强调在舞弊风险因素中，个性化的 行为方面更为危险，需要更多的注意（陈汉文，2001，pp.21-22） 。该 理论可用图 3.1 直观的表示： 图 3.1 舞弊的冰山理论 效率衡量 等级制度 财物资源 组织目标 技术状况 结构考虑 水平面 态度 感情 价值观念 鼓励 满意 行为考虑 南京财经大学硕士学位论文 16 3.1.2 三角理论三