（会计学专业论文）公允价值计量对投资性房地产的影响的实证研究.pdf

中文摘要 论文题目： 专业： 硕士生： 指导教师： 公允价值计量对投资性房地产的影响的实证研究 会计学 王尔( 签名) 赵选民( 签名) 摘要 近年来，公允价值在美国等发达国家引起了广泛的讨论，国际会计准则和f a s b 等 会计准则，纷纷将公允价值作为重要乃至首选的计量属性加以运用，以期提高会计信息 的价值相关性。从而真实地反映企业的净资产和会计收益，为投资者、债权人等利益相 关者提供有助于其经济决策的会计信息。这种转变无疑会对国际财务会计理论和实务界 产生深远影响。随着资本市场的发展、股权分散程度的提高，为了加强我国会计准则与 国际财务报告准则的协调与趋同，财政部于2 0 0 6 年2 月1 5 日，颁布了新企业会计准则， 并于次年元月1 同施行。然而，我国的国情与国际上成熟的市场经济环境相比，仍然存 在着一定的差异，公允价值计量在实践领域也缺乏相关的经验，2 0 0 8 年的金融危机更加 使得公允价值的运用受到质疑。在这种情形下，我们需要以辩证的眼光讨论公允价值在 我国的适用性及其实施效果。 在这个背景下，本文首先从公允价值的理论辨析入手，系统地介绍公允价值的概念、 特征及计量属性，阐述公允价值计量的理论基础。然后讨论公允价值在计量我国投资性 房地产中的具体应用，探讨公允价值计量在我国应用过程中的问题。并结合上市公司中 采用公允价值计量投资性房地产的公司，以其2 0 0 6 至2 0 0 9 年的年度财务报告中提供的 财务数据为样本进行实证研究，深入探讨了公允价值对企业财务报告及经营行为的影响。 本文的研究结果表明，新会计准则中有关公允价值计量投资性房地产的应用，会计 信息的价值相关性得到了提高；并且公允价值信息本身也具有增量的价值相关性。同时， 涉及公允价值计量的调整额与股价显著正相关，表明公允价值的使用的确显著地提高了 会计信息的价值相关性，从而使前文得出的结论更具有说服力。并且在实证部分重点讨 论了公允价值计量变动引起上市公司财务数据的波动性影响，在此基础上，提出完善我 国公允价值计量的相关对策。从而能够有效地消除外界对公允价值在我国曲折运用的疑 虑，为准则制定者提供了实证研究上的支持，并在一定程度上推动公允价值的广泛应用。 本文结合相关理论分析以及实证结论，对在我国如何有效地实施公允价值这一计量模式 提出了相应的对策建议。以保证我国对公允价值的运用在与国际趋同的背景下，在符合 我国国情和保证可靠性的前提下，公允价值计量得以适当而稳健地推行。 关键词：公允价值，公允价值计量，投资性房地产，新会计准则 论文类型：应用基础 n 英文摘要 s u b j e c t ：as t u d yo nt h ei n f l u e n c eo ff a i rv a l u em e a s u r e m e n to v e rt h ei n v e s t m e n tr e a l e s t a t e s p e c i a l i t y ：a c c o u n t i n g n a m e ：w a n ge r ( s i g n a t u r e i n s t r u c t o r ：z h a ox u a n m i n a b s t r a c t i nr e c e n ty e a r s ，t h ef a i rv a l u ei nt h eu n i t e ds t a t e sa n do t h e rd e v e l o p e dc o u n t r i e sh a sc a u s e d e x t e n s i v ed i s c u s s i o n si ni n t e r n a t i o n a la c c o u n t i n gn o r m sa n df a s ba n da c c o u n t i n gr u l e s ，t h e ya l l t a k et h ef a i rv a l u ea sa l li m p o r t a n ta n dt h ef i r s tm e a s u r e m e n ti no r d e rt oe n h a n c et h ev a l u eo f r e l e v a n c eo fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n s ot h ef a i rv a l u ec a nt r u l yr e f l e c tt h en e ta s s e t sa n d a c c o u n t i n gi n c o m e ，a n da l s op r o v i d eu s e f u la c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nf o ri n v e s t o r s ，c r e d i t o r sa n d s t a k e h o l d e r st om a k et h ed e c i s i o no ft h e i re c o n o m i cp o l i c y t h et r a n s i t i o nw i l lu n d o u b t e d l yp r o d u c ef a r - r e a c h i n gc o n s e q u e n c e st ot h ei n t e m a t i o n a l a c c o u n t i n gt h e o r ya n dp r o f e s s i o n w i t ht h ed e v e l o p m e n to fc a p i t a lm a r k e t ，t h er a i s eo fs t o c k s c a r e r ，t h et r e a s u r yh a se n a c t e dan e w b u s i n e s sa c c o u n t i n gs t a n d a r d so nf e b r u a r y15 t h , 2 0 0 6 ， a n dt h es t a n d a r d sw o u l db ep e r f o r m e do nj a n u a r y1i nt h ef o l l o w i n gy e a ri no r d e rt o s 仃e n g t h e no u rc o u n t r ya n di n t e r n a t i o n a lf i n a n c i a lr e p o r t i n gs t a n d a r d so fc o o r d i n a t i o na n d c o n v e r g e n c e h o w e v e r ，t h ee n v i r o n m e n to fi n t e r n a t i o n a lm a r k e te c o n o m yi sm o r em a t u r et h a n o u rc o u n t r y s ，t h ef a i rv a l u em e a s u r e m e n tl a c k se x p e r i e n c ei np r a c t i c e i th a sb e e nab i g c h a l l e n g ei n2 0 0 8f i n a n c i a lc r i s i si np a r t i c u l a r i nt h i sc a s e ，w en e e dad i a l e c t i c a lv i e wt o d i s c u s st h es e r v i c e a b i l i t ya n di m p l e m e n t a t i o nr e s u l to ft h ef a i rv a l u em e a s u r e m e n t i nt h i sc o n t e x t , t h ea r t i c l ef i r s ti n t r o d u c e dt h ec o n c e p to ff a i rv a l u e ，t h ec h a r a c t e r i s t i c sa n d p r o p e r t i e so fm e a s u r e m e n t , t h et h e o r e t i c a lb a s eo ff a i rv a l u e ，i ta l s od i s c u s s e st h ea p p l i c a t i o n o ff a i rv a l u ei nt h ei n v e s t m e n tr e a le s t a t eo fo u rc o u n t r y a n dt h e nf i n dt h ep r o b l e mo ff a i r v a l u em e a s u r e m e n t l i s t e dc o m p a n ym e a n tt oc a p t u r ef a i rv a l u et h ei n v e s t m e n tr e a le s t a t e c o m p a n i e s ，w i t hi t sw i d e rt ot h ea n n u a lr e p o r tb y2 0 0 9o ft h ep r o v i s i o no ff i n a n c i a ld a t af o r t h es a m p l e so nt h ee m p i r i c a ls t u d i e s ，t h ef a i rv a l u eo ft h ee n t e r p r i s ef i n a n c i a lr e p o r t sa n d b u s i n e s sc o n d u c t t h ea r t i c l er e c e i v e dt h ef o l l o w i n gc o n c l u s i o n s ：n e wa c c o u n t i n gn o r m so ff a i rv a l u eo nt h e i n v e s t m e n tr e a le s t a t e ，t h e a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o na b o u tt h ep r i c e o ft h e p o w e ro f i n t e r p r e t a t i o ni ss i g n i f i c a n t ，i no t h e rw o r d s ，t h ev a l u eo ft h er e l e v a n ti n f o r m a t i o nh a sb e e n i m p r o v e d ；t h ef a i rv a l u eo fi n f o r m a t i o n , t o o ，i st h ei n c r e m e n t a lv a l u eo ft h er e l e v a n t i nt h e s a m et i m e ，t h ef a i rv a l u eo nt h ef o r e h e a da n dt h ep r i c ew a sp o s i t i v e l yr e l a t e d t h eu s eo ft h e i 英文摘要 f a i rv a l u ei sd r a m a t i c a l l yi n c r e a s et h ev a l u eo ft h er e l e v a n ti n f o r m a t i o n e m p i r i c a lp a r tf o c u s e d o nt h ef a i rv a l u ec h a n g e sc a u s e dal i s t e dc o m p a n y sf i n a n c i a ld a t ao nt h ew a v ea s p e c t , o nt h i s b a s i s ，i ti m p r o v e so u rf a i rv a l u eo fc o u n t e r m e a s u r e s e f f e c t i v e l ye l i m i n a t et h ee x t e r n a lt ot h e f a i rv a l u eu s eo fd o u b t si no u rc o u n t r ya n dp r o v i d et h ee m p i r i c a lr e s e a r c hs u p p o r tf o rs t a n d a r d s e t t e r s ，a n de x t e n tt h ef a i rv a l u eo ft h ee x t e n s i v ea p p l i c a t i o nc e r t a i n l y h o w e v e r , t h eg u i d e l i n e s a r ej u s tat e c h n o l o g yt h a tp r o d u c e sa c c o u n ti n f o r m a t i o n t h e r ea r em a n yp i t f a l l si np r a c t i c a l a p p l i c a t i o n s t h ea r t i c l ec o m b i n e st h ec o n c l u s i o n so fe m p i r i c a la n a l y s i sa n dp o s i t i v ea n a l y s i s ， p u tf o r w a r ds o m ec o u n t e r m e a s u r e sa n da d v i c ei nh o w t oe f f e c t i v e l yi m p l e m e n tt h ef a i rv a l u e o ft h em e a s u r e si no u rc o u n t r y g u a r a n t e ef o rt h eu s eo fo u rf a i rv a l u eo nw i t ht h ei n t e r n a t i o n a l c o n v e r g e n c e c o n s i s t e n tw i t ht h ep r e m i s eo fo u rn a t i o n a lc o n d i t i o n sa n dt oe n s u r er e l i a b i l i t y , t h ef a i rv a l u em e a s u r e m e n tc a l lb ep r o m o t e dp r o p e r l ya n ds t e a d i l y k e y w o r d s ：f a i rv a l u e ，f a i rv a l u em e a s u r e m e n t ，i n v e s t m e n tp r o p e r t y ， n e we d i t i o no fa c c o u n t i n gs t a n d a r t h e s i s ：f u n d a m e n ts t u d y 学位论文创新性声明 本人声明所星交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成 果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢中所罗列的内容以外，论文中不包含其他 人已经发表或撰写过的研究成果；也不包含为获得西安石油大学或其它教育机构的学位 或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中做 了明确的说明并表示了谢意。 申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任。 学位论文使用授权的说明 本人完全了解西安石油大学有关保留和使用学位论文的规定，即：研究生在校攻读 学位期间论文工作的知识产权单位属西安石油大学。学校享有以任何方法发表、复制、 公开阅览、借阅以及申请专利等权利，同时授权中国科学技术信息研究所将本论文收录 到中国学位论文全文数据库并通过网络向社会公众提供信息服务。本人离校后发表 或使用学位论文或与该论文直接相关的学术论文或成果时，署名单位仍然为西安石油大 学。 导师签名：扭 日期：趁：l 五 日期：。厶矽 注：如本论文涉密，请在使用授权的说明中指出( 含解密年限等) 。 第一章导论 第一章导论 1 1 研究背景 随着经济的发展和投资观念的改变，会计信息使用者对会计信息质量的要求也越来 越高，企业如何在保证会计信息的质量的基础上，提高会计信息的相关性随之变得十分 重要。公允价值会计信息因其潜在的高度相关性和及时性，克服了财务报告中历史成本 计量重成本轻价值、重历史轻未来、重利润轻现金流的状况，日益受到人们的重视。公 允价值计量的应用问题也就成为了国际会计发展与研究中极富挑战性的热点和难点问 题。而近年来，我国投资性质房地产市场的持续强劲增长，使不论企业投资者还是个人 投资者，都将房地产作为一种投资手段，有将其作为主营的、也有兼营的，有为增值而 盈利的、也有为抵御通货膨胀的。而使用历史成本计价的会计账面价值与现实市场的真 实价值之间出现了巨大背离。如何真实反映企业的获利能力，正确体现企业价值成为会 计计量工作中的迫切需要。 无论是美国的会计准则委员会( f a s b ) ，还是国际会计准则委员会( i a s b ) ，在制 定会计准则时，正在逐渐地从传统的历史成本会计向公允价值会计转变。并且认为公允 价值能提供更为相关的财务信息。f a s b 先后颁布了一系列涉及确认与计量以及现值技 术应用问题的财务会计准则概念公告，特别是正式发表了第7 辑概念公告在会计计量 中使用现金流量信息和现值。i a s b 颁布的准则中也有十几个涉及公允价值的计量，各 项准则的颁布在国际上掀起了一股研究公允价值会计计量模式的热潮。公允价值的运用 不但在会计理论界与实务界之间，而且在会计准则制定者与相关监管机构之间，都引起 激烈的争论。会计准则制定者与资本市场监管机构极力支持采用公允价值，而银行界及 其监管机构强烈反对采用公允价值，因而双方各持其词，为双方的立场寻求合理的解释 与理论支持。 目前，我国的研究还主要限于学术界，对国外理论的介绍多，对问题进行深入研究 的少，仅仅几家之言。而公允价值是一个涉及面很广而且很深的理论领域，仅仅几家之 言是不足以支撑这一理论的。因此，我国在制定会计标准时对公允价值的运用上，呈现 出反复波动的态势。 我国的经济发展迅速，资本市场不断完善，已经有条件全面运用公允价值。2 0 0 6 年 2 月5 日，我国财政部在北京召开了会计审计准则体系发布会，正式发布了3 9 项新企业 会计准则) 以及4 8 项注册会计师审计准则，并规定新准则自2 0 0 7 年1 月1 日起，率先 在我国上市公司范围内施行，同时鼓励其它企业执行。正式发布的新的企业会计准则体 系，是以提高会计信息质量为前提，以满足投资者、债权人、政府和企业管理层等有关 方面对会计信息的需求，进一步规范会计行为和会计工作秩序，维护社会公众利益为目 的的。新会计准则体系的建立与实施，顺应了我国市场经济的迅速发展以及国际化的的 需要，构建了与我国社会主义市场经济相适应、与国际财务报告准则趋同、包含企业各 西安石油大学硕士学位论文 项经济业务、并且可以独立实施的会计准则体系，对于完善我国市场经济体制、提高对 外开放水平以及加速我国融入全球经济大潮中都具有相当重要的意义。 国内外公允价值运用在会计确认和计量方面的趋势是显而易见的，公允价值会计反 映了财务报告今后改革和发展的一个方向。基于上述背景，本文将在借鉴国内外学者相 关研究成果的基础上，具体考察公允价值的重新启用是否会提高会计信息的价值相关性， 能否有助于投资者了解企业的真实状况，做出更理性的投资决策。这一研究不仅有助于 我们理解公允价值在我国会计准则中的运用所产生的经济后果，而且对于制定我国公允 价值会计发展的策略和步骤也具有重要的理论意义与现实价值。 1 2 研究意义 公允价值计量一直是国内外会计界研究的热点和难点问题，以往国内关于公允价值 的研究基本都是规范研究，不可避免地带入了较为浓厚的主观色彩，而国外实证研究并 没有形成一个一致的观点。而新准则的颁布是我国加快了与国际趋同的脚步，对这一问 题的研究对我国资本市场的发展、会计理论的完善、会计准则体系的建立具有十分重要 的现实意义。 我国财政部于2 0 0 6 年2 月正式发布了新的会计准则体系，与我国原有的准则体系中 历史成本计量占主导地位相比，新准则体系引入了公允价值模式。企业会计准则第3 号投资性房地产明确地体现了新准则体系这一重要特点，即允许采用公允价值模 式对投资性房地产进行后续计量，而不是单一地采用历史成本模式。采用两种不同的计 量模式对企业投资性房地产进行会计处理，必然对企业财务状况等方面产生不同的结果。 投资性房地产准则的应用，将有利于报表使用者认知企业持有房地产项目的目的。公允 价值模式下房地产项目的价值按会计期间分阶段体现，盈利平滑化，便于对企业资产状 况和盈利预期做出符合实际的中长期判断。增强会计信息的相关性和信息质量，有利于 公司股票在证券市场上获得更加公允的定价。因此，新投资性房地产准则的出台无疑弥 补了非房地产公司拥有的投资性房地产在会计处理方面的空白，扩大并规范了投资性房 地产的会计处理。因此，本文的研究可以为新会计准则中公允价值计量的运用提供理论 依据，同时也能为其实施效果提供数据支持和实证分析，并根据实证结果提出政策建议， 以期能为公允价值计量带来制度上的改良。 此外，本文的研究可以消除人们对公允价值计量的疑惑，使他们对公允价值在我国 的使用重拾信心，从而为公允价值在非上市公司的应用扫除心理障碍。同时可以对我国 资本市场上投资者的行为进行一个验证，检验结果又可以指导他们的进一步行为。本文 在新会计准则实施的历史背景下，通过对公允价值的理论基础以及我国投资性房地产准 则中公允价值计量的界定的阐述，并对我国投资性房地产的公允价值计量的应用与国际 的比较分析。明确我国存在的差距，然后以投资房地产为研究对象，以采用公允价值计 量投资性房地产的上市公司的会计信息相关性影响为研究目标，建立数学模型，进行回 2 第一章导论 归分析。通过实证研究，分析了成本法计量模式与公允价值模式对企业财务指标的影响， 找出投资性房地产的公允价值计量在我国企业应用中存在的主要问题：公允价值计量对 投资性房地产的会计信息影响较大。并希望能找到公允价值计量方法的使用在中国特殊 的市场环境下使用效果的证据，对国内相关研究起到抛砖引玉的作用。 1 3 国内外研究现状 1 3 1 国外研究现状 对于公允价值计量，各国的会计理论界和会计实务界一直存在两种截然不同的态度。 一方是美国证券交易委员会和投资者；另一方是联邦储备委员会、财政部和金融界。两 方的观点针锋相对。前者认为公允价值计量手段的应用符合经济发展的趋势还和提点， 必将极大提高财务信息的相关性和及时性，使会计信息反映真实的经济情况，从而将在 极大程度上的防范和化解金融风险；而另一方则认为，公允价值计量模式是对会计计量 模式的违背，公允价值信息缺乏可靠性，采用这种计量手段不仅不能防范风险，反而会 起到扩大风险的作用。对此，美国政府机构和各国学者从规范研究和实证研究两种途径 进行了研究。 a 国外有关公允价值计量投资性房地产的规范研究 英国最早制定了投资性房地产会计准则。英国会计准则委员会于1 9 8 1 年1 1 月发布 了标准会计实务公告第1 9 号( s s a p l 9 ) “投资性房地产的会计处理”，首次对投资性房 地产做出概念的界定，并对投资性房地产的会计和报告规定了标准实务。s s a p l 9 于1 9 9 4 年7 月曾进行过一次修订和补充，完善了有关投资性房地产的价值重估方面的内型1 1 。 d a nb o l t 和r e e s ( 2 0 0 3 ) 以英国的房地产和投资基金两个行业作为实验的基础，比 较了历史成本会计和公允价值会计，发现公允价值收益比历史成本收益具有更高的价值 相关性。房地产行业的价值相关性要低于投资基金，并且表现出受盈余管理的影响更大 【2 】 o 继英国之后，香港于1 9 8 7 年1 0 月发布了标准会计实务公告第1 3 号( s s a p l 3 ) “投 资物业会计 ，该公告在1 9 8 8 年1 0 月、1 9 9 0 年7 月及1 9 9 4 年9 月经过数次修订，内容 渐趋完善，但它基本上参照英国【3 】。 受英国会计准则的影响，国际会计准则委员会( 认s c ) 对投资性房地产的会计处理 也较为重视。队s c 在1 9 8 6 年3 月发布、1 9 9 4 年格式重排的国际会计准则第2 5 号( i a s 2 5 ) “投资会计 中，就对投资性房地产做出了以下定义：投资性房地产是指在土地和建筑 物上的投资，对它们的占用实际上不是为了供投资企业或与该投资企业同一集团的其他 企业的经营或使用。i a s 2 5 还规定，对企业持有的投资性房地产，可按以下方法予以处 理：( 1 ) 按照国际会计准则第1 6 号“不动产、厂房和设备 的要求，将其作为不动产处 理；( 2 ) 将其作为长期投资处理【4 】。 i a s c 于1 9 9 8 年7 月发布了份关于投资性房地产会计准则的征求意见稿( e d 6 4 ) ， 3 西安石油大学硕士学位论文 要求对所有的投资性房地产均以公允价值计量，即以公允价值计量模式取代历史成本计 量模式，还是对传统会计计量模式的一大革命，因此受到了较大的争议。赞成采用公允 价值模式的学者认为，公允价值可以准确地反映投资性房地产的真实价值；而反对采用 公允价值模式的学者则认为，公允价值缺乏可靠性，并且不稳定。于是2 0 0 0 年3 月，在 圣保罗召开i a s c 理事会上又一次对该准则草案进行了讨论，最后该准则以1 4 票赞成、 2 票反对的结果获得通过，成为国际会计准则第4 0 号( i a s 4 0 ) “投资性房地产 ，并且 将于2 0 0 1 年1 月1 日起开始实施。在i a s 4 0 中，i a s c 接受了大多数人的意见，对投资 性房地产的计量，既允许采用公允价值模式，也允许采用成本模式，并且不划分基准处 理方法和备选处理方法l 4 j 。 s f a c 2 会计信息的质量特征认为可靠性有3 个组成部分：如实反映性、可验证 性和中立性。如实反映性是指会计信息“必须如实反映其意欲反映的真实世界的经济现 象”。可验证性是指“具有不同见解和独立的观察者将得出总体上一致的结论，虽然不可 能完全一致，但信息反映了其意欲反映的经济现象时没有重大差错和偏见( 直接可验证) ； 或者已选择的确认或计量方法的应用没有重大的误差或偏见( 间接可验证) n o “中立性是 如实反映的一个基本方面，因为有偏见的财务报告信息不能如实反映经济现象 p j 。 f a s b 和i a s b ( 2 0 0 6 ) 指出：对资源分配决策有用的信息应具备相关性、反映真实 性、可比性和可理解性；打算用反映真实性取代可靠性，而且在相关性与反映真实性的 权衡上，具有明确的相关性优先倾向，但回避了可靠性问题，且即使在相关性与反映真 实性的权衡上仍然没有明确的标准1 6 j 。 公允价值以当前价格为基础，可能需要估计，从而可能导致可靠性问题。没有活跃 交易市场的资产或负债的公允价值必须进行估计，而估计的可靠性难以得到有效的保证； 公允价值计量在取得相关性更好的会计信息的同时，损害了会计信息的可靠性【5 】。从上 我们可以看出，投资性房地产的公允价值应以脱手价格而非进入价格为计量目标。不仅 因为这一目标体现了从房地产市场交易者角度对资产未来流入和对负债未来流出的当前 预期，与i a s b 在财务报表的编制和列报框架第4 9 段中以及f a s b 第6 号概念公告 财务报表要素中对资产和负债的定义一致。同时，从财务报告的角度上讲，脱手价 格目标也更为合理。另外，从概念上讲，进入价和脱手价是不同的，某一房地产的市场 价格，对出售者来说是脱手价，对购买者来说却是进入价。交易主体可能在一个市场购 买房地产，而到另外的市场去出售或转让。财务报告应当致力于对主体当前持有房地产 而不是欲购置房地产的情况进行“公允表述 ，从而从出售者或转让者的角度考虑投资性 房地产的公允价值计量。但是，“公允价值 又不能完全被“脱手价”替代。因为公允价 值计量的适用性可以是非常广泛的，在当前市场条件受到限制时，应当接受符合公允价 值计量目标的其他计量属性或某些估价技术的计量结果作为投资性房地产的公允价值。 然而，若使用“脱手价格”这一表述，计量属性的应用范围就会受到较大限制【6 j 。 然而，众多研究却得出了相反的结论。如j o h nl a w e i c h e n s e h e r 等( 1 9 9 1 ) 的实证检 4 第一章导论 验结果表明现时成本的营业收益比历史成本收益表现出了显著的增量信息含量： h e i b a t o l l a hs a m i 和r i c h a r d a w h i t e ( 1 9 9 4 ) 的研究结果显示，与历史成本收益相比，通 货膨胀调整后的收益大大降低了错误预测证券回报的可能性；类似的还有b u l l e t s 等 ( 1 9 5 5 ) 、m u r d o c h ( 1 9 5 6 ) 、h o p w o o d 和s c h a e f e r ( 1 9 5 9 ) 等的研究，均发现重置成本 信息具有价值相关性。 实物资产公允价值的价值相关性研究的另一准则是f a s b 在1 9 8 2 年发布的s f a s 6 9 ， 它要求石油天然气公司对其储量的未来现金流量现值进行估计和披露。虽然有研究得出 了支持性证据 6 1 ，如h a b i t s 和o l s o n ( 1 9 8 7 ) 、m a g i u ( 1 9 8 6 ) 均对石油天然气储备确认 会计信息的价值相关性的检验，但与此相关的众多研究的结果却也并不一致。 b 国外有关公允价值计量和投资性房地产的实证研究 b a r t h ( 1 9 9 4 ) 采用价格模型和收益模型检验了公允价值信息是否具有增量信息含量。 研究发现，投资性证券的公允价值信息能显著地增强对股价的解释能力，而历史成本相 对于公允价值不具备增量的解释能力【7 】。 a h m e da n dt a k e d a ( 1 9 9 5 ) 在商业银行股票市场损益估值一文中，以证券市场 上1 5 2 家银行为样本进行检验，结果表明，表内其他资产和负债的利率敏感程度不仅显 著地影响银行股票的回报率，而且如果把其纳入模型中作为解释变量时，也会使未实现 投资收益的估价影响达到显著水平【s 】。 l a n d s m a ne ta 1 ( 1 9 9 6 ) 证明了银行按照s f a s1 0 7 披露的公允价值信息对股价的解 释力显著增加，投资证券的公允价值与股票价格显著相关，而且发现对业务较健康的银 行，其解释力更为显著。此外，当投资者和银行经理对公允价值披露更熟悉，估计公允 价值的技术更先进时，公允价值信息解释股价的能力将增加【9 】。 e t c h e re ta 1 ( 1 9 9 6 ) 以美国约3 0 0 家银行控股公司为样本，他们的结果发现证券投 资、贷款、长期债券及其他表外金融工具的公允价值信息具有价值相关性。在模型中加 入1 2 项与历史成本相关的控制变量后发现，这些表外披露在1 9 9 2 年具有增量价值相关 性，但在1 9 9 3 年没有发现。在加入控制变量后，他们发现大幅度升高，这可能意味 着经由长期实践所形成的、以历史成本属性为主的财务报表信息体系，仍然具有较强的 相关性【1 0 1 。 b a r t h ，b e a v e r 和l a n d s m a n ( 1 9 9 6 ) 选择了美国1 3 6 家银行1 9 9 2 年和1 9 9 3 年的数 据，考查了证券投资、贷款、长期债务、存款和表外项目的公允价值的相关性，发现前 三者的公允价值在历史成本的基础上均具有增量的解释能力，后者则不具有价值相关性。 他们针对e e c h e re ta 1 ( 1 9 9 6 ) 的检验结果，特别关注了银行贷款公允价值信息的信息含 量问题。与先前的检验结果相反，他们的结果始终表明，贷款的公允价值信息总具有增 量信息含量，但贷款的公允价值估计并没有完全反映贷款的违约风险与利率风险【1 1 1 。 b a r t he ta 1 ( 1 9 9 8 ) 研究了澳大利亚的资产重估，发现除非金融企业对联属企业的投 资外，投资的重估值与股价具有明显的相关性。无形资产的重估值具有价值相关性，但 西安石油大学硕士学位论文 地产、厂房和设备的重估值则因不同类型的企业有不同的表现【l 引。 r i c h a r de ta 1 ( 2 0 0 0 ) 研究了英国投资性房地产的公允价值，发现尽管评估师低估了 公允价值，但公允价值比历史成本要更精确和无偏【l 引。 但是有的学者得出了不同的结论： l y s ( 1 9 9 6 ) 在重新分析了e c c h e re ta 1 ( 1 9 9 6 ) 的检验结果后，发现公允价值信息 披露偏离了投资者对金融资产与负债的市场价值的估计，由此认为用于估计公允价值的 程序与方法低估了所持金融资产的公允价值，而高估了所承担的金融负债的公允价值 【1 4 】 o k h u r a n ae ta 1 ( 2 0 0 3 ) 以美国银行从1 9 9 5 年至1 9 9 8 年的相关数据为样本，检验了 公允价值是否比历史成本具有更强的信息含量。他们的检验结果表明，金融工具的历史 成本信息与股票价值的关联度与其公允价值信息与股票价值的关联度并没有什么区别， 但是，对于那些规模较小的和那些信息环境不够透明的银行样本来说，历史成本比公允 价值具有更强的信息含量【1 5 j 。 n i s s i n ( 2 0 0 3 ) 检验了贷款公允价值估计与影响银行管理当局做出高估公允价值决 策的因素之间的相关性，以提供贷款公允价值估计可靠性的证据。其检验结果证实了银 行管理当局确实操纵了公允价值的估计，并且这种操纵的方向和程度是可预测的【1 6 】。 1 3 2 国内研究现状 2 0 0 6 年新会计准则的颁布，使国内关于公允价值的理论研究出现一个高潮。很多学 者对我国新会计准则中采用公允价值计量方法做了评价。这些研究中包括了大量的理论 研究和对公允价值计量部分实证研究，因此，本文从公允价值计量以及投资性房地产规 范研究和实证研究两个方面进行相关的文献综述。 a 国内关于公允价值计量投资性房地产的规范研究 2 0 0 6 年我国己发布的3 8 个具体会计准则中，涉及会计要素计量的有3 0 个。在这3 0 个涉及会计要素计量的准则中有1 7 个程度不同地运用了公允价值计量属性，可见涉及范 围之大。 胡孝琴( 2 0 0 6 ) 认为，公允价值的使用是新准则与国际会计准则趋同的标志。由于 会计标准的国际化不仅是一个技术过程，也是一个政治过程，涉及到经济利益的分配问 题，所以，各国都对未来国际会计标准的制定权展开了争夺，通过各种途径施加影响， 以维护本国利益【1 7 j 。 王乐锦( 2 0 0 6 ) 认为，公允价值的运用是我国会计国际趋同迈出的实质性一步。公 允价值的广泛运用，意味着我国传统意义上单一的历史成本计量模式被历史成本、公允 价值等多重计量属性并存的计量模式所取代【1 8 】。 在上述论述中，诸位学者对公允价值在新会计准则中的应用情况进行了概括。公允 价值是小范围运用，还是大范围运用，本身就是一个两难选择。小范围运用，可能会使 6 第一章导论 会计信息的可验性相对提高，但信息的相关性会相应降低；而大范围运用，虽然能提高 会计信息的相关性，但可能会降低信息的可验证性。而运用公允价值的主要目的就是为 了提高会计信息的相关性，若是小范围运用，不仅会使信息的相关性得不到提高，还可 能使信息的可靠性也得不到保障。因此，公允价值的较大范围运用，就成为理性的选择。 另外，尽管从理论上分析公允价值的运用范围应由小到大，采取渐进的做法，但实际中 在量上迅速扩展也是国际会计和发达国家会计的普遍做法。 不过也有对采用公允价值计量方法持谨慎态度的。 黄冰梅( 2 0 0 6 ) 认为，目前我国在运用公允价值时存在两个问题：一是我国市场经济 虽然有了较大发展，但在很多情况下，资产的公允价值难以取得，会计准则要求运用公 允价值进行会计核算，就会影响会计核算的可靠性和准确性；二是关联交易影响了价格 的公允性，尤其是在上市公司与其母公司进行资产交换时【1 9 1 。 徐培红( 2 0 0 6 ) 也认为公允价值的实际操作难度大，许多会计要素如资产和负债在 市场上很难找到可供参考的价格，同时，她还认为在公允价值的计量模式下，经济环境 和风险状况的变化以及企业自身信用的变化，都会引起企业财务报表的波动，甚至可能 误导财务报表使用者1 2 u j 。 王奇波和陈字峰( 2 0 0 5 ) 分析了我国四大国有商业银行改制上市与金融稳定的关系 以及会计披露在金融危机中的角色。他们认为，国有银行改制上市过程中，采用国际会 计准则，尤其是公允价值计量，将会带来损益的剧烈波动。在中国特殊的银行信用机制 下，银行系统会将很小的经济波动或者银行支付危机放大而酿成金融动荡，因此要谨慎 做出相关决策，将负面影响减少到最低限度【2 。 另外，张为国和赵宇龙( 2 0 0 0 ) 阎、卢永华和杨晓军( 2 0 0 0 ) 瞄】、邢维全( 2 0 0 5 ) 【2 4 】、谢诗芬( 2 0 0 4 ) 2 5 】、陈美华( 2 0 0 6 ) 【2 6 】、王建成和胡振国( 2 0 0 6 ) 【2 7 1 、宋德亮( 2 0 0 2 ) 圆、石本仁和赖红宁( 2 0 0 1 ) 【2 9 】等学者，在公允价值的属性、公允价值的理论基础、公 允价值的获取技术等方面进行了研究。 在我国，投资性房地产的概念是随着2 0 0 6 年新企业会计准则的颁布而出现。因此， 目前财务会计界对投资性房地产的研究主要集中于会计处理的规范上。而对于投资性房 地产准则方面来说，只有少数国家，如英国、香港等国家以及国际财务报告准则( 队s ) 及国际会计准则理事会( i a s b ) 做出了比较系统的研究。 赵西b 、王艳红、尚利在投资性房地产会计准则实施中应注意的七大问题一文 中就投资性房地产如何进行初始计量、后续计量、转换及处置的会计处理等问题作了深 入解读。在投资和经济领域对房地产投资的研究主要是在国内实践的基础上，借鉴国外 先进的现代投资决策理论，如现金流量折现模型、组合投资理论等【3 0 1 。 在投资性房地产的公允价值计量方面，国内外的主要研究成果主要是i a s 4 0 ，我国 的新会计准则中关于投资性房地产的叙述也是通过借鉴i a s 4 0 再结合本国国情而建立 的。相关文献见投资性房地产公允价值计量模式的国际比较及在我国的应用( 会计之 7 西安石油大学硕士学位论文 友，2 0 0 8 1 0 上，应华羚、张维宾) ，投资性房地产准则研究采用公允价值模式计 量对投资性房地产的影响( 中国总会计师，2 0 0 8 7 ，赵立军) ，新企业会计准则 投资性房地产综述( 会计之友，2 0 0 7 6 上，李红岩) ，香港与内地投资性房地产会计 处理规定的比较( 财会月刊，2 0 0 6 8 ，何郑涛，彭珏，何承岳) ，浅谈新会计准则之投 资性房地产( 现代经济，2 0 0 8 1 l 上，向巧玲) ，投资性房地产公允价值计量的可行性 分析( 会计之友，2 0 0 8 7 下，王颖，许群) ，我国投资性房地产准则与国际会计准则 的比较( 会计师，a c c o u n t a n t ，2 0 0 7 - 4 ，宫国财) 。 b 国内对公允价值计量的实证研究 我国会计准则长期以来坚持历史成本计价，对公允价值的采用非常谨慎，实务中采 用公允价值计量的较少。夏成才、邵天营( 2 0 0 7 ) 指出，关于公允价值信息的相关性和 可靠性，实证研究的结果和实务界的看法值得关注。国外尤其是美国的许多学者就公允 价值信息的价值相关性进行了大量的实证研究，虽然研究的具体结论不同，但多数研究 为公允价值信息的价值相关性提供了一些支持性证据，研究的结论同时显示，资产和负 债项目的性质、持有目的和管理意图、公允价值的可靠性等，对公允价值信息的价值相 关性也有较大的影响。总体而言，公允价值的价值相关性表现得还不明显，这与规范研 究的结论形成较大的反差【3 。 邓传洲( 2 0 0 5 ) 的公允价值的价值相关性- b 股公司的证据，研究了b 股公司 按国际会计准则第3 9 号披露公允价值的股价反映，分析得出结论：公允价值披露显著地 增加了会计盈余的价值相关性，按公允价值计量的投资持有利得( 损失) 具有较弱的增 量解释能力，而投资的公允价值调整没有显示出价值相关性。公允价值调整及持有利得 ( 损失) 对股价的影响存在差异，原因在于我国投资者对盈余的关注程度要高于对账面 净值的关注程度。公允价值调整及持有利得( 损失) 缺乏很强的价值相关性的原因在于， 公允价值存在计量误差，而投资者也看穿了这一计量误差1 3 2 j 。 王跃堂、周雪、张莉( 2 0 0 5 ) 研究了中国上市公司的长期资产减值行为，发现减值 总额真实反映了长期资产未来收益能力的下降，而且追溯调整后计入当年