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中国上市银行财务竞争力分析与评价 摘要 近年来，源自美国的金融风暴导致国际和国内环境发生了重大变化，尤其对实体经 济带来致命的冲击。在这次金融危机中，中国银行业受到来自金融市场和政府的双重压 力。在金融市场方面，很多大型客户对投资采取谨小慎微的态度，对于金融产品要求更 为严格；中小型企业面临着生存危机，银行对于信贷的投放加大审核力度；金融市场风 险在逐步升级。在政府方面，为了扩大内需，央行对货币政策进行调整，从原来的从紧 转变为适度宽松；与此同时，央行对贷款利息进行下调。由于利息差是银行收入的重要 支柱，降息对于中国银行业来说，无疑是雪上加霜。 基于上述背景，本文面向中国上市银行对核心竞争力提升的客观需求，针对中国上 市银行的财务竞争力展开深入研究，主要研究内容如下： ( 1 ) 剖析了中国上市银行财务竞争力的内涵。本文认为财务竞争力由财务战略、财 务资源、基本财务能力和财务执行力四个要素组成，基于此，本文对中国上市银行财务 竞争力进行了细致的分析。 ( 2 ) 构建了中国上市银行财务竞争力评价指标体系，主要包括资本状况、资产质量、 盈利能力、资产的流动性4 个一级指标，核心资本充足率、资本充足率、不良贷款率等 1 1 个二级指标。 ( 3 ) 运用因子分析模型和相应的数据处理方法对中国1 4 家上市银行财务竞争力的 客观评价。因子分析表明，我国上市银行财务竞争力由盈利能力、资本状况、资产质量、 资产流动性比率四大因子构成，在财务竞争力综合排名中，北京银行高居第一名，深发 银行位居末位。 ( 4 ) 针对评价结果，本文提出增强盈利能力、改善资：本状况、提高资产质量、加快 流动性比例循环四个相应措施。 本文的研究成果在一定程度上解决了中国上市银行财务竞争力方面存在的突出问 题，一方面丰富了中国上市银行财务竞争力理论，另一方面也为政府或银行的科学决策 提供理论依据。 关键词：金融危机；中国上市银行；财务竞争力；因子分析法 a b s t r a c t f i n a n c i a lt u r m o i lf r o mt h eu s 2 0 0 8h a sr e s u l t e di n s i g n i f i c a n ti n t e m a t i o n a la n d d o m e s t i ce n v i r o n m e n tc h a n g e s ，e s p e c i a l l yo nt h er e a l e c o n o m yf a t a lb l o w i nt h ec u r r e n t f i n a n c i a lc r i s i s ，c h i n a sb a n k i n gi n d u s t r ys u f f e r e df r o mt h ep r e s s u r eo ft h ef i n a n c i a lm a r k e t s a n dt h eg o v e r n m e n td u a l l y i nt h ef i n a n c i a lm a r k e t s ，：m a n y l a r g ec u s t o m e r st a k ec a u t i o u s a p p r o a c ht oi n v e s t m e n ta n dh a v em o r es t r i n g e n tr e q u i r e m e n t sf o rf i n a n c i a lp r o d u c t s s m a l l a n dm e d i u m s i z e de n t e r p r i s e sa r ef a c i n gs u r v i v a lc r i s i sa n db a n k sh a v eg r e a t e rc r e d i ta n d a u d i te f f o r t s i nt h em a r k e t ，t h er i s ki sp e r f o r m i n g u p g r a d e f o rt h eg o v e r n m e n t ，i no r d e rt o e x p a n dd o m e s t i cd e m a n d ，t h es t a t eh a sa d j u s t e d e c o n o m i cp o l i c yf r o mt h eo r i g i n a l t i g h tp o l i c yi n t oam o d e r a t e l yl o o s ep o l i c y a tt h es a m e t i m e ，t h el o a ni n t e r e s ti sr e d u c e db yt h ec e n t r a lb a n k b e c a u s et h ed i f f e r e n t i a li n t e r e s tr a t ei s a ni m p o r t a n tp i l l a ro fb a n kr e v e n u e s i tc a nb es e e nt h a tt h er e d u c t i o no ft h el o a ni n t e r e s ti s u n d o u b t e d l yac h a l l e n g ef o rt h ec h i n e s eb a n k i n gs e c t o r b a s e do nt h eb a c k g r o u n da b o v e ，t h i s p a p e rw i l ls a t i s f y t h eo b j e c t i v ed e m a n do f p r o m o t i n gt h ec o r ec o m p e t i t i v e n e s sf o rc h i n e s el i s t e db a n k s a n dt h ep a p e rf o c u s e so n f i n a n c i a lc o m p e t i t i v e n e s so fc h i n e s el i s t e db a n k s t h em a i nr e s e a r c hc o n c l u s i o n sa r ea s f o l l o w s ： ( 1 ) t h ep a p e ra n a l y z e st h ec o n n o t a t i o no ff i n a n c i a lc o m p e t i t i v e n e s so ft h el i s t e db a n k t h ep a p e ra r g u e st h a tf i n a n c i a lc o m p e t i t i v e n e s si sc o m p o s e db yf i n a n c i a ls t r a t e g y ，f i n a n c i a l r e s o u r c e s ，t h eb a s i cf i n a n c i a la b i l i t ya n df i n a n c i a le x e c u t i v ep o w e r , b a s e do nt h i s ，t h ep a p e r c a r e f u l l ya n a l y z e st h ef i n a n c i a lc o m p e t i t i v e n e s so fc h i n e s el i s t e db a n k ( 2 ) t h ep a p e rc o n s t r u c t st h ef i n a n c i a lc o m p e t i t i v e n e s se v a l u a t i o ni n d e x s y s t e mo f c h i n e s el i s t e db a n k ，w h i c hm a i n l yi n c l u d e sf o u rp r i m a r yi n d e x e ss u c ha sa s s e ts t a t u s ，a s s e t q u a l i t y ，p r o f i t a b i l i t ya n dl i q u i d i t yo fa s s e ta n d r a t i o s ，c a p i t a lr a t i o s ，b a dl o a nr a t i o e l e v e ns e c o n d a r yi n d e x e ss u c ha sc o r ec a p i t a l ( 3 ) t h ep a p e ru s e st h e f a c t o ra n a l y s i sm o d e la n dt h ec o r r e s p o n d i n gd a t ap r o c e s s i n g m e t h o dt oo b j e c t i v e l ye v a l u a t ef i n a n c i a lc o m p e t i t i v e n e s so f14c h i n e s el i s t e db a n k s t h e f a c t o ra n a l y s i ss h o w st h a tf i n a n c i a lc o m p e t i t i v e n e s so fc h i n e s el i s t e db a n ki s c o m p o s e do f f o u rf a c t o r ss u c ha s p r o f i t a b i l i t y ，c a p i t a ls t a t u s ，a s s e tq u a l i t y ，a s s e tl i q u i d i t yr a t i o i n c o m p r e h e n s i v er a n k i n g so ft h ef i n a n c i a lc o m p e t i t i v e n e s s ，b a n ko f b e i j i n gi si nt h ef i r s tp l a c e a n d b a n ko fs h e n z h e n d e v e l o p m e n tb a n ki si nt h el a s tp l a c e ( 4 ) b a s e do nt h ee v a l u a t i o nr e s u l t s ，t h i sp a p e rp u t sf o r w a r df o u rc o r r e s p o n d i n gm e a s u r e s s u c ha se n h a n c i n gp r o f i t a b i l i t y ，a m e l i o r a t i n gc a p i t a ls t a t u s ，i m p r o v i n gt h eq u a l i t yo f t h ea s s e t s ， ：蠹 c o m p e t i t i l 冀兰 k e 如o r d 巾c i r c u l a t i o no f t h el i q u i d i t yr a t i o ；o m ee x t e n t ，t h er e s u i t 1 ) ft h i sp a p e rs 0 1 v e s t h ek e yp r o b l e m s o ff i n a l l c i a l ，e n e s so fc h i n e s e1 i s t e d b a n k o nt h eo n eh a n d ，i t c a ne n r i c h f i n m l c i a l ，e n e s st h e 。r y 。fc h i n e s el i s t e db a n k ；。nt h e 。t h e rh a n d ，i tw i l lb et h e o r e t i c a lb a s i s v e m i l l e n to rt h eb a n k s t om a k es c i e n t i f i cd e c i s i o n s s ：f i n a n c i a lc r i s i s ：c h i n e s el i s t e db a n k ：f i n a n c i a lc o m p e t i t i v e n e s s ：f a c t o ra n a l y s i s 第1 章绪论 第1 章绪论 1 1 研究背景、研究目的及意义 1 1 1 研究背景 随着市场经济体制的不断完善及金融体制改革的不断深入，我国平稳有序地推进了 银行业的对外开放，一批具有国际竞争力的外资银行陆续进驻我国，由此拉开了中外银 行同台竞技的大幕，这为我国上市银行带来了巨大的机遇与挑战。从2 0 0 3 年至2 0 1 0 年， 在华外资银行的市场份额稳步增长，特别是在2 0 1 0 年，整体市场份额从2 0 0 9 年的1 7 增长到2 0 1 0 年的1 8 3 ( 1 ) 。面对控制权和整体服务实力越来越强的外资银行业务，我国 的上市银行除了在网点布局、传统金融业务上具有优势外，在治理创新、业务拓展等方 面仍有不少差距，这使得我国上市银行存在诸多危机。我国上市银行要想从日益激烈的 全球化金融竞争夹缝中求得更好的生存，必须寻求新的突破口，逐步培养不可复制的竞 争优势。财务作为银行业最重要的发展基础，通过实施财务竞争力优势来提高其竞争优 势战略应运而生。 核心竞争力是企业在激烈的竞争环境中获得持续竞争优势和超额利润的源泉，它具 有不可交易和不可模仿性，它是企业持续成功的根本。长期以来，企业的核心竞争力成 为企业和学者关注的焦点。而财务竞争力又是核心竞争力中最为关键的组成部分，它是 企业通过对其财务资源和能力进行整合所获得的，它将企业的财务理念提升到了一个更 高的境界。因此，基于财务竞争力来评价我国上市银行的竞争力，对我国上市银行深化 金融改革，提升我国上市银行的财务竞争力进而提升其核心竞争力具有重要的积极作 用。对我国上市银行来讲，财务竞争力是一个较新的概念，对它的研究尚属初级阶段， 如何对财务竞争力进行评价和分析是一个前提条件。因此，如何根据我国上市银行的实 际情况，借助已有的评价分析工具与技术来研究我国上市银行的财务竞争力，是摆在我 们面前的一个重要课题。 1 1 2 研究目的和意义 1 1 2 1 研究目的 目前中资银行不仅面临国内同行的竞争，也面临来自国外同行的压力。外资银行由 于其金融业发展的比较成熟，在管理、体制、产品、国际化运作等方面的优势随着时间 1 数据来源于普华永道的2 0 11 年外资银行在中国调查报告 1 本文在此基础上，找出影响中国上市银行的财务竞争力的关键因素，希望可使中国 2 第1 章绪论 上市银行财务竞争力理论更加完备，进而为非上市银行实现其财务竞争力的提升起到借 鉴作用。 1 2 国内外研究现状 1 2 1 国外研究现状 哈默和普拉哈德在1 9 9 0 年发表公司核心竞争力一文【1 】，这是真正意义上比较 全面地解释企业竞争力的论著。企业核心能力是一种竞争的能力；它是一种处于核心地 位的能力是竞争对手无法模仿的；也是长期起作用的能力；还是企业长期积淀而形成的 能力。 随后不少学者从各个角度来论述了企业竞争力【2 】【3 】【4 】【5 】【6 】【7 】，如1 9 9 6 年库姆斯从组 织和系统观的视角阐述了企业核心能力；1 9 9 7 年奥利弗从资源观的角度提出核心能力 理论；19 9 9 年慈奥罗与温特则从组织知识的衍化角度详细的分析了企业的动态竞争力。 目前，国外对银行竞争力的研究主要体现在下述三个方面：一是c a m e l 评级、准 普尔等国际评级公司对银行的评价研究；二是亚洲货币及银行家等期刊对世界 大银行的对比分析；三是洛桑国际管理学院与世界经济论坛开发设计的金融体系国际竞 争力评价指标与测评吲9 】【1 0 【：【l 】。 ( 1 ) 国际评级机构的评价方法 标准普尔评级机构主要考虑了财务风险和商业风险因素。其中，财务风险因素，包 括盈利能力、风险管理、财务灵活性、信用风险、市场风险、资本率等【1 2 】；商业风险因 素包括行业风险、市场状况、经济风险等。穆迪的银行评级适用性较广，其评价内容包 括七个层次：盈利能力、管理重心和战略、风险结构与管理、品牌价值、经济资本分析、 经营环境、所有权及公司治理【1 3 】【1 4 1 。资产、流动性、管理、盈利、资本五项指标是c a m e l 评级分析法评价商业银行经营状况的基础。在上述五个指标基础上，新骆驼评级分析法 加入了敏感性指标，即为新c a m e l s 评价法。在具体评价时，新c a m e l s 评价法将上 述六类指标分成若干具体指标，并划分五级标准【l5 】【1 6 l 。 ( 2 ) 亚洲货币等杂志的评价方法 按照一级资本规模为标准，亚洲货币、银行家、欧洲银行家等期刊每年都 对1 0 0 0 家大银行进行排名，这一方面可分析一国银行的实力水平，另一方面可考查单 个银行。除上述指标外，评价大银行的指标还包括：资本收益率、总资产及其增长率、 盈利能力、资本资产比率、利润总额及其实际增长率等【1 7 】 1 8 】。 ( 3 ) 洛桑国际管理学院和世界经济论坛的评价方法 根据国金融业对整体经济的影响程度和作用，洛桑国际管理学院和世界经济论坛 哈尔溟工程大学工商管理硕士学位论文 高i i ii i ；i 警高高每；每i i ；嗣宣蔷；若毒i i 盎； 的评价方法可衡量一国金融业的竞争力。主要包括以下几个方面【1 9 】【2 0 1 2 1 1 的银行竞争力： 银行资产占g d p 的比重；银行规模；贷存款利差；对金融机构的法律监督是否足以保 持金融稳定；中央银行政策对经济发展的影响等。从其考查的方面看，一国银行：世的整 体国际竞争力是该方法的研究重点 2 2 】 2 3 】 2 4 j 。 1 2 2 国内研究现状 财务竞争力是财务与企业核心竞争力的联合，财务竞争力是增强企业的财务杉：心能 力，是实现可持续发展，取得竞争优势的关键。 国内关于财务竞争力的研究虽然起步较晚，但目前已经引起学者的广泛关注，他们 从不同的角度研究的财务竞争力的理论基础和评价体系。 朱晓( 2 0 0 7 ) 分析和研究了上市公司财务竞争力中的财务生存力、财务发展力财 务潜力，并初步构建了上市公司的财务竞争力的分析体系1 2 5 1 。 李前等( 2 0 0 7 ) 对财务竞争力给出了新的含义，他们认为财务竞争力是企业发展到 现阶段，在实现其财务经营目标过程中所表现出来的能力，是该阶段企业的财务战略、 财务资源、财务能力、财务执行、财务创新等有机结合所产生的综合实力【2 6 1 。 曲彤_ 1 2 ( 2 0 0 8 ) 等人将将商业银行竞争力的评价界定为财务竞争力和非财务竞争： ! = 。 采用了多目标决策最优方法对财务竞争力进行评价，并分析了目前商务银行的现金资产 比和存贷比率的市场竞争力【2 ”。 杨轶( 2 0 0 9 ) 从三个方面对财务竞争力进行界定。他认为指出财务竞争力是在企业战 略引导下、价值生成过程中、利益配合基础上，全面发挥财务的内部执行性、外部适应 性、利益配合性，使企业在应变环境、配置资源和协调关系三个方面，通过财务运转， 表现出企业的综合能力，保证了企业实现价值创造和战略目标【2 8 】。 贺珊( 2 0 0 9 ) 通过对上市银行竞争力评价指标进行分析，得出影响银行竞争力的匿1 素，在此基础上提出提升上市银行竞争力的几个方面，如提升成本优势、扩大银行规模、 完善公司治理，提高资本充足率和增强金融创新能力【2 引。 牛成拮和刘祥亮( 2 0 1 0 ) 主要结合竞争力与财务管理理论对我国上市公司财务竞争 能力进行了深入的分析和实证研究。建立一套基于财务竞争力形成过程的科学可行的 综合指标体系例j 。 刘荣( 2 0 1 0 ) 根据盈利能力、偿债能力、资产管理能力和成长能力的财务分析，设 计了一个上市公司财务竞争力的综合指标1 。 刘桂君( 2 0 1 0 ) 分析了原有的银行竞争力评价体系，以财务竞争力为主要构成要素， 设计了一套城市商业银行财务竞争力的评价指标体系p 引。 4 第1 章绪论 1 2 3 国内外研究现状评述 从上面的相关工作研究可以发现，目前大多数学者在财务竞争力研究方面主要侧重 用评价体系的研究3 3 3 3 4 】【3 5 】【3 6 】，包括评价框架，评价的综合指标。但是这些研究有如下 足：( 1 ) 在指标体系构建上，过多考虑财务指标，而对非财务指标考虑不够，其体系缺 乏完整性；( 2 ) 在进行评价时，过多的考虑短期效益，而对银行的长远利益关注不够； ( 3 ) 评价体系过于泛泛，缺乏银行业的特色，没有考虑财务竞争力的关键影响因素； ( 4 ) 没有明确财务竞争力和企业核心力之间的关系。本文试图克服上述不足之处，建 立科学、合理、全面上市银行财务竞争力评价指标体系，并运用因子分析模型对上市银 行进行评价，以提出针对性的财务竞争力发展策略。 1 3 总体思路与论文框架 1 3 1 总体思路 本文面向中国上市银行对核心竞争力提升的客观需求，针对中国上市银行的财务竞 争力展开深入研究，特构建了上市银行财务竞争力评价指标体系，运用因子分析模型和 相应的数据处理方法展开对中国上市银行财务竞争力的客观评价，解决了中国上市银行 财务竞争力方面存在的突出问题，这为政府或上市银行科学决策提供了理论依据，切实 满足了上市银行对提升财务竞争力的客观需求。 1 3 2 论文框架 本文内容为：第1 章绪论，主要介绍论文的研究背景、目的和意义，接着回顾了国 内外的研究现状，最后指出论文的总体思路、框架、研究方法及创新点；第2 章从财务 战略、财务资源、财务能力和财务执行力四个方面阐述了中国上市银行财务竞争力的构 成要素；第3 章主要是中国上市银行财务竞争力指标体系的建立及评价方法的选择，具 体包括指标选取的原则，评价指标的建立，评价方法的选择以及数据处理方法的确定； 第4 章主要是实证研究部分，通过因子分析模型，从四个方面对中国上市银行财务竞争 力进行评价，最终得出1 , 4 家中国上市银行的总体排名；第5 章针对上述研究基础，提 出相应对策或建议。 1 4 研究方法 本文主要采用以下几种方法： 1 定性分析与定量分析相结合，通过运用有关金融、管理和经济的相结合的方法， 图1 1 论文的总体架构 o 第1 章绪论 1 5 创新之处 。 本文的创新之处主要有以下几点： 1 在核心竞争力和财务竞争力概念的基础上，基于上市银行的特征，界定了上市银 行财务竞争力的概念，并创造性提出了上市银行财务竞争力的四个要素即财务战略、财 务资源、财务能力及财务执行力。 2 在对我国商业银行竞争力评价研究现状的基础上，结合我国上市银行财务竞争力 构成要素，构建了中国上市银行财务竞争力评价指标体系。在该指标体系中，首次将中 间业务指标纳入盈利能力的评价中，而资产质量方面更加突出了贷款集中度的影响。 3 为避免当期数据的不稳定性与随机性，采用中国1 4 家上市银行近三年财务竞争力 数据的平均值作为评价基础，以提高评价结果的客观性与科学性。 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 i ；i i ；i i i i i ；i ；i ；宣宣宣；i i i i i i ；i i i ；葛i i i i ；i i i i i i i i ；i ；i 暑；宣宣；i 第2 章中国上市银行财务竞争力分析 由于中国上市财务竞争力的研究尚处于起步阶段，诸多概念的界定仍然存在争议。 为了更好地认识及评价中国上市银行的财务竞争力，有必要对上市银行财务竞争力的内 涵及构成要素进行深入地分析。基于对财务竞争力的理解以及相关文献的归纳总结，本 文将上市银行财务竞争力的构成要素归纳为财务战略、财务资源、基本财务能力和财务 执行力四个方面。本章将围绕这四个要素对我国上市银行的财务竞争力进行分析。 2 1 上市银行财务竞争力的内涵分析 1 财务竞争力概述 财务竞争力是企业各项财务能力高效整合后作用于企业财务可控资源的一种竞争 力，其以知识、创新为基本内核的，有利于实现企业可持续竞争优势，促使企业财筹理 念步入更高的境界p 刀。根据其内涵，财务竞争力的主要特征如下： ( 1 ) 战略性 在当前市场背景下，为实现可持续发展，企业应培育自身的核心能力，以获得相 应的竞争优势。企业应制定出符合自身特点的财务战略，这将成为企业获得竞争优势的 力量源泉，主要包括：协同性战略。即财务管理知识与多项财务能力结合、创新所获 得的公司理财的核。c , , l l 力；差异化战略。 使不同企业财务竞争力的差异性十分明显， ( 2 ) 价值性 由于财务管理水平、财务资源天赋的差：辛， 企业应培育自己的差异化战略。 在很j k 程度上，企业财务管理目标是围绕企业目标的。在降低成本和创造价值方面， 财务竞争力具有重要的地位，它能极大提升企业的资金运营效率。从本质上看，服努于 企业持续盈利能力是财务竞争力的宗旨，其具有相对稳定性、根本性、全局性和长巅性 的特征。因此，提升企业的核心竞争力并为企业创造价值是研究财务竞争力的最终目的。 ( 3 ) 竞争性 企业在制定财务战略时，应结合外部市场经济的竞争特性，以获得竞争优势，这就 是竞争性的体现。市场经济是竞争性经济，具有公平性、合作性、广泛性和长期性等：基 本特征。在不断变化的竞争对象、多元化的竞争主体的市场经济环境下，树立核心竞： 力，培育竞争意识是企业提升财务竞争力的关键。 2 上市银行财务竞争力内涵 在上市银行内外部环境不断变化的背景下，财务管理不断面临动态性、复杂性和歹 8 第2 章中国上市银行财务竞争力分析 ；i ；j i 宣i i i i i i 宣昌i i i i i 宣昌；i 置i i i 高i 宣i i i i i ；i 宣；i i 暑i i i i i i 宣置i ；i 蔷；i i 昌毒篁宣宣；置宣；i ；宣高宣 确定性的挑战，如何保持银行财务的可持续发展，是上市银行急需解决的问题。动态发 展和持续累积是财务竞争力的显著特征。针对上市银行财务竞争力的研究相对较少，目 前注重对银行财务能力和财务资源的累积。上市银行财务优势的提升及动态发展是可持 续财务竞争力的焦点，可持续增长、可持续发展和柔性管理是上市银行财务的理论基础。 在上市银行财务竞争力的形成和提升过程中，不仅要分析银行自身和外部环境的动态变 化，还要考虑银行当前和未来的发展，这是上市银行财务竞争力的基本内涵。可以说， 可持续的财务竞争力是银行财务可持续发展的关键。 结合已有文献和上市银行特点【3 8 】【3 9 】【4 0 】【4 l 】，上市银行财务竞争力的构成要素可分为 财务战略、财务资源、财务管理能力、财务执行力。因此，本文主要从财务战略、财务 资源、财务能力和财务执行力四个方面分析我国上市银行的财务竞争力现状。 2 2 我国上市银行的财务战略分析 在分析我国上市银行所处何种财务战略位置时，有必要明确上市银行财务战略的具 体内涵与种类。本文通过构建财务战略矩阵以剖析上市银行财务战略的内涵与种类，在 此基础上，分析了我国大中小型上市银行所处的具体财务战略位置。 ( 1 ) 上市银行财务战略矩阵的构建 从财务管理的角度来看，利润、现金、价值、风险和增长是上市银行所关注的核心 战略。由于利润、现金均属于价值的范畴，因此，在控制风险的基础上，加强价值和增 长的战略性管理属于我国上市银行财务战略的核心。本文将基于价值和增长两个方面的 财务战略矩阵来分析我国上市银行的财务战略状况。 从价值管理角度来讲，对我国上市银行来讲，经济增加值( e v a ) 可客观地反映其 经营与财务业绩，同时也可：通过该要素来识别其为股东创造价值的情况。因此，e v a 对于上市银行的财务战略来讲，具有重要的应用价值。而经济增加值( 矾後) 是一种剩 余收益，是刨除完债权人债务资本报酬与股东权益分红后的剩余收益。而从计算公式上 来看： e v a = 平均投入资本( 税后r o i c w a c c ) 其中，r o i c 指的是投入资本收益率，w a c c 指的是加权平均资本成本。 若e v a 0 表明上市银行不仅可以给予债权人与股东应有的回报，同时还能有盈余 用来支撑其后续的发展，这也进一步表明该银行具有较强的后续筹资能力来支撑其更大 的发展。反之，若e v a 0 ，则企业不仅没有剩余资金来支撑其后续发展之外，还不具 备完全支付债权人与股东收益的能力，这也会使得该银行丧失后续的筹资能力。 从增长的角度来讲，所谓增长是指企业在现有经营与财务状态下可实现持续增长的 状况。我们将借助企业当期的可持续增长率和未来销售收入增长率的比值作为其增长的 9 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 ；i ；i ；i i i ；高；i i i 宣高i i ；i ；宣；i 薯；i ；i i ；i i i 高高；i ；宣；宣宣i i i 置i i i i i ii ；蛊 参考指标。一旦该比值大于1 时，将意味着上市银行的资金剩余，反之，将意味着其资 金短缺。但不管是哪种状况，都不利于我国上市银行后续的持续健康发展，都需我国上 市银行改变其经营战略和财务战略，或开拓市场或提高经营效率，使得其后续的长期发 展得以延续 4 2 1 1 4 3 1 1 4 4 1 。 基二f 上述分析，我们可以按照价值和增长两个方面形成一个矩阵，相应的可生成四 个象限，而通过对我国上市银行财务现状的分析，即可判断我国上市银行隶属于叨；个象 限，进而判断出其所属的财务战略位置，这也便于基于其财务战略的所属类型提吐具有 针对性的调整与改进。其财务战略矩阵如图2 1 所示。 图2 1 上市银行财务战略矩阵 如图2 1 所示，对于我国的上市银行而言，处在第一象限的隶属于价值创造和资金 剩余的上市银行，对于该类型银行其发展策略如框中所述，该类企业所处的势头最好； 处于第二象限的隶属于价值创造但资金短缺的上市银行，其发展势头较好，但要处理! 好 资金短缺问题；处在第三象限的上市银行，不仅资金短缺，而且还价值受损，对于该类 企业来讲，其发展势头不是太好，随时面临倒闭状态；而对于处于第四象限的属于望j 金 剩余但价值损害型的上市银行，其可持续发展力稍弱，应使用好剩余现金，尽快扭裂j 局 面。 ( 2 ) 我国上市银行财务战略矩阵分析 按照监管分类，我国的上市银行可划分为国有银行、股份制银行和城市商业银行， 但随着银行业务的迅猛发展，个人更倾向于按照规模对其进行划分，也就是大型上市银 行和中小耍! 上市银行。目前在我国已经上市的1 6 家银行中，属于大型上市银行的有二二、 农、中、建、交五大国有银行，而中小型银行主要包括招商银行、民生银行、兴业银行、 深圳发展银行、光大银行、华夏银行、北京银行等股份制商业银行。而在对我国上市眼 1 0 第2 章中国上市银行财务竞争力分析 行进行财务战略矩阵分析过程中，本文也将对这两类银行的财务战略进行分别分析。 目前我国的大型银行在规模上处于垄断地位，资本实力和网点覆盖优势明显。中国 银行的特点是国际化，它作为我国第一家在全球各大洲均设有业务机构的银行，具有全 球金融布局的优势，具有较好的未来发展前景。中国工商银行是我国最大的金融机构， 截至2 0 0 9 年末，工商银行总资产1 1 7 ，8 5 0 5 3 亿元，总市值2 ，6 9 0 亿美元，居全球上市 银行之首2 。其在基金托管、个人住房和城市存贷款业务方面优势明显，未来发展空间 较好；中国建设银行的金融服务品种多样，在建设方面尤其是房地产市场具有较大的优 势，其未来的发展前景也较好；交通银行，在交通建设等方面具有优势、其未来的发展 前景也不错；相较于前四家来讲，中国农业银行具有最广的网点布置，在城乡存贷方面 具有优势，但其不良贷款稍多，且资金相对而言不是特别充裕，这将影响其未来的发展。 从这五大银行的资金充足程度来讲，其资本充足率均不低于1 1 5 3 。基于上述分析， 我们可以看出，对于国有五大上市银行来讲，其资本充足率都较高，说明其属于资金剩 余型的企业，而从其价值创造方面来说，都有较好的发展前景，只是发展程度不同而已， 因此，对于我国五大上市银行来讲，均属于价值创造型，处于第一象限，如图2 2 所示。 对于我国中小型银行来讲，尽管其资本实力与网点覆盖等方面不如大型国有上市银 行，但是从投资价值和成长空间：来看，这些中小型银行也具有显著的比较优势。首先， 中小型上市银行的经营机制灵活，股权结构分散、市场化程度高，具有较为灵活的经营 策略和营销手段；其次，它们的创新意识更强，实践证明，中小型上市银行通过科技、 服务和管理创新等手段开发出更加贴近市场的金融产品，使其在市场中的某些领域具有 领先地位；最后，中小型企业的增长潜力更大，尤其是随着监管政策的适度松动，监管 部门鼓励中小型企业进行跨区域经营。 本文以北京银行为例，以分析我国中小型上市银行的发展状况，北京银行在2 0 1 0 年中国5 0 0 最具价值品牌排行榜上，品牌价值达6 5 6 6 亿元，在中国银行业排名第 9 位，品牌化建设初见成效。2 0 1 0 年3 月，北京银行成功设立国内首家消费金融公司， 7 月又成功入股保险公司，综合化经营初具雏形。2 0 1 0 年9 月，北京银行济南分行开业， 阿姆斯特丹代表处正式揭牌，至此北京银行已在全国9 大中心城市设立了分行、在境外 设立了两家代表处，国际化战略迈出坚实步伐。截止2 0 1 0 年三季末，北京银行成本收 入比仅为2 5 7 吩，人均净利润( 年化) 超过百万元，这两项指标在上市银行中遥遥领先。 由此可见，我国中小型上市银行在未来发展空间及增长势头方面，并不弱于五大国 有上市银行，但由于其资本积累等方面稍弱，使得其呈现出资金短缺与价值创造性特点， 但随着其发展的加速，我国中小型上市银行将向第一象限转移。因此，目前我国中小型 2 数据来自百度百科。 3 数据来源于环球外汇网。 4 数据来自新浪财经。 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 ；i ；i i 宣i i 宣宣i ；高高宣宣宣；i 暑；i ；i ；i 蔷茸高i i 宣i ；i i i ；i i 置i 毒宣i i 置i i i i i ；i i i 高；i i 宣； 上市银；，亍大多处于第二象限内，如图2 2 所示。 图2 2 我国上市银行财务战略矩阵 2 3 我国上市银行的财务资源分析 从广义上讲，上市银行的财务资金不仅包括其货币资金资源，还应包括其人力及其 技能资源、基础设施、财务文化、信息化系统、财务关系和客户资源及其各种规章制度 等。一般来讲，我们将国内上市银行的财务资源划分为软资源和硬资源，所谓软资源主 要有财务文化、信息系统、客户关系、人力资源等；而财务硬资源主要是指电子装备、 基础设施等【4 5 】【4 6 】【4 7 j 4 8 。 基于对我国上市银行财务资源的考察发现，随着上市银行业务发展的不断规范和经 营理念的不断创新，目前我国上市银行普遍奉行效益最大化的经营目标，充分发挥其财 务资源的：效益原则，积极发挥财务资源的杠杆作用，但由于我国上市银行多数隶属i 二国 有银行，其或多或少的存在一些历史弊病，具体如下： ( 1 ) 财务资源政策的传导机制不畅。对于上市银行来讲，业务发展与其资源配置 是紧密相关的，且具有极强的时效性。为保证上市银行各分行业务执行层统一，应趸! 立 通畅的总行意图传达机制以实现总行意图的快速、准确和完整性传递。然而由于缺乏该 机制，使得一级分行和二级甚至三级等分行对总行政策的理解有误，使得总行的政策意 图得不到很好的执行，从而影响上市银行财务资源效益的提升。 ( 2 ) _ 以效益为核心的激励政策贯彻不彻底。尽管我国：限多国有上市银行比以往更 加注重效益提升，然而由于多数上市银行是从国有银行发展而来的，这使得其在很多经 营环节与领域仍然存在不按效益而按照指标比例进行分配，这严重忽视了指标分配与效 益增减的关系。如有效业务指标虽然得到了增长或好转，但是并没有使其效益增长，反 而下降，却依然获得了奖励和资源支持。同时，对银行效益做出突出贡献的团队和个人 并未给予特殊的奖励和资源支持，却保留了平均主义倾向。这使得我国上市银行依然存 在以效益为核心的激励政策执行不彻底的现象。 1 2 第2 章中国上市银行财务竞争力分析 暑墨i 宣置i i 宣昌葺青宣宣i 暑高i i 备备i 宣i i 毒置i 昌置肓i ( 3 ) 过度追求对固定资产的投入。近年来，基于监管机构的控制，国内各大上市 银行对固定资产的投入，尤其是对基础房屋的投入建设有所减弱，但是其分支机构却并 没有放慢对固定资产投入的热情。同时盲目对电子化和高科技的追求的现象也十分严 重，而不考虑其发挥效益的多寡。 ( 4 ) 沉重的历史包袱使得我国上市银行并未充分发挥出其财务资源配置的最大效 率。这类现象尤其发生在国有独资上市银行上，例如工商银行，由于其金融机构层次多、 网点布置广、人员杂，严重制约了经营效益的提高。 2 4 我国上市银行的财务能力分析 一般来讲，基本的财务能力主要包括偿债能力、获利能力、营运能力和发展能力， 具体表2 1 所示。 表2 1 我国上市银行基本财务能力的比率指标 基本财务能力对应比率指标 偿债能力流动比率、速动比率、现金流动负债比 获利能力经营净利率、资产净利率、净资产收益率 营运能力存货周转率、应收帐周转率、总资产周转率 发展能力每股收益、净资产收益、总资产增长率、股东权益增长率 本文基于我国1 4 个上市银行( 考虑到典型性，暂不包括中国农业银行与光大银行) 2 0 1 0 年度财务报表数据，运用s p s s 软件对表2 1 中的财务能力进行了计算分析，从宏 观上获得了我国上市银行的基本财务能力。 ( 1 ) 偿债能力 表2 22 0 1 0 年我国上市银行偿债能力主要评价指标期望值( e ) 与标准差率( v ) 时问( 季度) 指标 第1 季度第2 季度第3 季度第4 季度 e2 0 51 9 91 9 22 0 8 流动比率 v ( )8 2 4 96 3 2 79 8 5 9 7 9 3 9 eo 9 31 0 7o 8 91 1 2 速动比率 v ( )9 1 4 68 7 5 78 9 3 8 1 2 1 2 3 现金流动负 e 1 9 7 5 2 0 1 82 5 2 92 8 2 债比率v ( )1 2 1 0 31 1 3 9 69 5 2 86 7 8 3 结合表2 2 所示的结果可知，在流动比率方面，e 的全年均值为2 0 3 ，这与国际公 认的2 0 较为接近，由此可知，我国上市银行的短期债权较为安全；在速动比率方面， 由于全部e 值都在1 0 附近波动，说明该值我国上市银行的情况比较理想。现金流动负 债比率是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率，它可以从现金流量角度来 反映企业当期偿付短期负债的能力。从上表中可以看到其e 最高值为2 8 2 ，这说明我国 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 i ；i i ；i i ；i ；i ；i ；罱i i 篁i i ；i ；i i i ；i ；i ；i i i i ；i i i ；i i i ii i 高 的短期偿债能力较低，但其趋势却表明该值将会越来越好。 ( 2 ) 获利能力分析 表2 3 我国上市银行获利能力主要评价指标期望值( e ) 与标准差率( v ) 时间( 季度) 指标 第1 季度第2 季度第3 季度第4 季度 e9 7 4 1 3 2 91 9 8 72 1 7 4 经营净利率 v ( )4 7 2 3 22 3 8 8 61 6 2 1 9 9 5 3 7 e1 7 8 3 1 6 7 42 0 8 12 7 3 3 资本净利率 v ( )1 5 2 1 0 4 9 79 3 2 96 9 1 0 e5 3 28 9 67 29 0 8 净资本收益率 v ( )3 2 9 8 11 7 2 4 31 5 0 8 31 0 3 2 1 表2 3 给出了代表我国上市银行获利能力指标的e 值和v 值，可得出以下结论：净 利率在一年的四个季度中一直变小，说明我国上市银行盈利能力更加稳定。而正在j j 小 变大的e 值则表示我国上市银行的盈利能力正在提高。这与我国现在上市银行的实啄情 况相符合。从资产净利率的数据来看，我国上市银行的资产的净利率也在走高。 ( 3 ) 营运能力分析 表2 4 我国上市银行营运能力主要评价指标期望值( e ) 与标准差率( v ) 时间( 季度) 指标 第1 季度第2 季度第3 季度第4 季度 e6 6 47 8 59 8 71 1 3 4 存货周转率 v ( )1 0 2 7 21 3 8 5 61 2 3 1 91 1 2 3 7 e5 2 35 9 36 8 77 3 3 总资产周转率 v ( ) 7 8 3 28 4 9 18 8 3 9 7 3 5 9 e7 6 2 l5 7 3 l6 8 4 28 2 1 2 应收账款周转率 v ( )2 0 9 3 11 8 3 2 91 9 4 3 7 2 0 1 3 1 基于：表2 4 ，针对我国上市银行的营运能力，可得出以下结论