（工商管理专业论文）人民币升值对江西纺织品出口贸易的影响研究.pdf

摘要 摘 近年来，人民币升值对我国经济的各个方面都产生了深远的影响，尤其是出 口部门更是受到了前所未有的挑战。作为中国纺织品出口大省之一的江西，如 何在人民币升值的大背景下保持纺织品行业的持续稳定发展成了一个重要难 题。因而，从理论和实证研究的角度分析人民币升值对江西省纺织品行业出口 的影响，具有理论和现实意义。 本文首先综述了有关人民币升值影响的理论，主要包括汇率传递理论，汇率 的贸易收支效应理论等，其次对人民币升值趋势做了研究，通过数据分析发现 自2 0 0 5 年以来人民币经历了前所未有的升值过程，然后通过对江西省纺织品出 口量的分析，发现这一时期该省的纺织品出口增长的速度也变缓了。为了进一 步说明两者的关系，本文接下来通过回归模型进行分析也得到了相同的结果， 证明了人民币升值确实对纺织品出口有一定的抑制作用。再次，本文以江西省 纺织集团进出1 ：3 有限公司为例进行了实证分析，结合实例总结出该公司规避汇 率风险的政策措施。最后，在综合理论分析和实证分析的基础上，总结了人民 币升值对江西省纺织品出口的影响，并提出了相关政策建议。 关键词：人民币汇率；出口；纺织品 l i iililllbllrl1111i i l llllllllfrll l l y 19 4 2 3 0 1 a b s t r a c t a b s t r a c t r e c e n t l y , r m ba p p r e c i a t i o nh a sd e p p l yi n f l u n c e dt h ew h o l ee c o n o m yo fo u t c o t m t r y , e s p e c i a l l yf o rt h o s ee x p o r ts e c t o r s a so n eo ft h em a j o rp r o v i n c ee x p o r t t e x t i l e s ，j i a n g x ih a st of i n dw a y st og u a r a n t e et h es u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n to ft h i s i n d u s t r yi n t h ec o n t e x to fr m ba p p r e c i a t i o n t h e r e f o r e ，a n a l y s i s i n gt h er m b a p p r e c i a t i o nt h a tt a k e se f f e c to nt h ed e v e l o p m e n to ft e x t i l ee x p o r ti nj i a n g x ih a s t h e o r e t i c a la n dr e a l i s t i cm e a n i n g f i s t l y , t h i se s s a ys u m m a r i z e st h ec l a s s i c a lt h e o r i e sa b o u tr m ba p p r e c i a t i o n ，s u c h a se x c h a n g er a t ep a s st h e r o y , t h ee f f e c to fe x c h a n g er a t eo nt r a d eb a l a n c ea n ds o o n t h e n ，s o m er e s e a r c ha b o u tt h eir e n do ft h ea p p r e c i a t i o no fr m ba sw e l la st h e d e c r e a s i n go ft h et r a d ef l o wo ft h ee x p o r t so ft e x t i l e si nj i a n g x iw e r ed o n et os h o w t h en e g a t i v er e l a t i o nb e t w e e nt h e m t h ef o l l o w i n gr e s u l to fe m p i r i c a ls t u d yf u r t h e r p r o v e dt h i sn e g a t i v er e l a t i o n s h i p n e i i t h i sp a p e rt a k e sj i a n g x it e x t i l eg r o u p i m p & e x p c o l i d 弱a ne x a m p l ea n dm e a s u r e st oh e d g et h ee x c h a n g er a t er i s ka r e p r e s e n t e db yi n s t a n c e s l a s t l y , b a s e do nt h et h e o r e t i c a la n de m p i r i c a la n a l y s i s ，t h i s 。t h e s i ss l m su ph o wt h er m ba p p r e c i a t i o na f f e c t so nj i a n g x i st e x t i l ee x p o r ta n d p r e s e n tr e l a t e ds u g g e s t i o na n ds o l u t i o n k e y w o r d s ：r m b se x c h a n g er a t e s ，e x p o r t ，t e x t i l e n 第l 章绪论 1 1 选题背景和意义 第1 章绪论 2 0 0 5 年7 月2 1 日，中国银行宣布公告，我国从即日起推行以市场供求为 基础、参考一篮子货币政策进行调节、有管理的浮动汇率制度。这就使得人民 币的汇率机制变得更有弹性，而不再像以前一样盯住单一美元。新的汇率制度 拉开了人民币升值的序幕。2 0 0 6 年5 月1 7 日，人民币汇率“破八一达到汇改 之后的新高点，累计升值幅度超过了3 3 6 ；2 0 0 8 年4 月8 日，美元兑人民币 跌破7 o l ，有关数据显示0 8 年的四个月，人民币升值已达到4 5 ； 2 0 1 1 年1 月1 3 日，人民币对美元汇率突破6 6 0 。虽然汇改以来，人民币持续 升值，但是目前许多学者仍然认为综合国内外各种因素的考虑，人民币仍然有 着很大的升值压力，由此可见，人民币升值也成为必然趋势。 人民币汇率机制改革会使得国内消费者对进口产品的需求增加，使他们得 到更多实惠。这将有利于促进我国产业结构调整，改善我国在国际分工中的地位， 有助于缓和我国和主要贸易伙伴的关系。但是短期内，人民币升值将直接导致用 外币计价的我国商品的价格上升从而影响我国商品的出口贸易。尤其是作为传 统型行业，我国纺织业的生产经营压力将越变越大，出口竞争力下降，导致纺织 业的国际贸易环境将日趋严峻。作为仅次于电子通信行业的第二大出口行业， 纺织品行业的出口依存度高达5 1 ，根据纺织工业协会的测算，人民币每升值2 ， 作为我国的纺织出口额将减少2 5 亿美元。纺织行业销售利润率将下降2 6 。 人民币升值，使得依靠规模优势发展的纺织品行业利润空间变得更为稀薄，给我 国纺织品出口带来更大的压力和挑战。据有关数据显示，人民币每升值l ，棉 纺织行业营业利润就会下降约1 2 ，毛纺织行业约下降8 ，服装行业约下降1 3 。 如果人民币继续升值，达到5 ，就意味着大部分出口纺织品极有可能出现“零利 润”。因此，人民币升值对我国纺织业的出口的利润有很大的影响。 在这样一个环境下，研究人民币升值对我们各个行业的影响以及相关的应 对措施就显得尤为重要。笔者通过阅读相关文献发现，目前国内外有关人民币 升值影响的研究多运用宏观分析方法，主要研究人民币汇率变化对整个国家进 第1 章绪论 出口贸易的影响，而忽略了与地方经济现实以及具体行业现状相结合的研究。 因而本文主要就结合江西省实际情况，从理论研究和实证研究相结合的角度来 说明了人民币升值对江西省纺织品出口行业的影响。 在理论研究方面，本文着重介绍了本文建模所涉及的弹性分析学说，吸收 分析法和货币分析法。笔者在回顾了前人的实证研究成果的基础上，对相关理 论做出了适当的诠释和补充，这对丰富汇率变动对纺织品行业的影响相关理论 有一定的意义。 在实证研究方面，本文利用2 0 0 5 年1 月到2 0 1 0 年江西省纺织品出口额， 江西省生产总值，人民币对美元的名义汇率，我国居民消费价格指数以及纺织 品出口退税率做了回归分析，考虑到所用的变量属于时间序列数据，所以先利 用单位根进行了平稳性检验。如果检验之后发现是非平稳的，将对所有变量采 取查分平稳方法进行处理，将其变为平稳的时间序列然后再进行协整检验，从 而探究人民币升值是否对江西省纺织品出口具有显著性影响。本文进行实证研 究之后会对江西省纺织品行业应该如何实行相关对策提出建议，这些对江西省 纺织品行业在人民币升值的大背景下应该如何发展具有实践性意义。 1 2 国内外文献综述 随着汇率变动对不同行业进出口贸易的影响日趋复杂化，许多之前的研究 方法和结论已经开始不能够很好的解释现实状况，因此，国内外的学者开始对 相关理论进行了深入的研究，以便更好的诠释现实的经济现象。笔者对现有的 文献进行了分析，从地域上来讲分为国外研究文献和国内研究文献，从内容上 柬主要分为理论研究成果和实证研究成果。 l 、国内外理论研究文献综述 在十九世纪末期，阿弗里德马歇尔( a 1 f r e dm a r s h a l l ) 创立了弹性学说， 并将其用来分析一般商品价格变化对供求关系的影响，进而提出了“进出口需 求弹性”的概念，这个理论成为了后人的研究进出口贸易的重要理论基础。在 2 0 世纪3 0 年代，由于金本位崩溃，各个国家争相将本国货币贬值以争取更多 的争取贸易所得。在这个时期，阿巴勒纳( a b b a l m o r ) 从货币贬值对贸易收 支流量影响的弹性恒界值的角度进行了深入的探讨，并提出降低汇率具有扩大 出口、减少进口的作用，但由于受进出口商品弹性的影响，这并不意味着必然 2 第1 章绪论 能改善贸易逆差。上述两位经济学家的研究成果结合产生了国际贸易学中非常 重要的“马歇尔一勒纳条件 ( m a r s h a l l l o r n o rc o n d i t i o n ) 。这个理论的核 心思想是：一个国家货币相对外币贬值，是否可以改善本国的贸易收支状况主 要取决于贸易商品的需求和供给弹性，当该国的进口商品需求弹性和贸易国对 该国出口产品的需求弹性总和大于l 时，货币贬值才可以改善该国的国际收支 状况。 另一个在研究汇率变动和进出口贸易方面很有影响力的理论就是亚历山大 ( a l e x a n d e r ) 在2 0 世纪5 0 年代提出的吸收分析方法，他指出考虑到货币贬值状 况下的国内商品价格，收入和产出对国际贸易的反馈效应，货币贬值带来的国 际收支的改善要比完全弹性分析理论小。 不完全传递理论打破了传统汇率传递汇率传递系数为l ( 即完全传递) 的 假设，因为研究不完全传递理论的理论的经济学家认为完全传递是建立在绝对 的购买力平价理论的基础之上的，而绝对“一价定律 与现实不符，这些主要 包括美国经济学家克鲁格曼和遮克希特从动态的供给角度以及沉淀成本的角度 论述汇率传递不完全的原因；多思布什通过分析和研究古诺寡头模型中汇率和 价格，提出了汇率传递的效应由外国企业和本国企业在国内市场上所占的份额 来决定。克鲁格曼还指出传统的完全汇率对完全竞争市场的假设不符合现实状 况，他从不完全竞争的角度出发，提出厂商可以借助自身产品的差异性来控制 价格，因此，当汇率发生变化时，厂商可以通过调整市场占有率来实现利益最 大化的目的。 我国国内的学者多是从实证方面进行数据分析来研究汇率的变动对我国进 出口贸易的影响，理论方面的研究比较少，主要包括：才国伟、王曦( 2 0 0 7 ) 对人民币均衡汇率的测算方法进行了深入的研究，发现现有的西方均衡汇率测 算方法对测量和研究人民币定价问题存在一些不足。他们提出以汇率错位下的 均衡利率恢复机制为基础的一种新的判断和计算汇率错位的方法。姜波克创建 了一个汇率和物价的基本模型，从汇率既受到一系列宏观和微观经济因素影响 ( 所谓的比价属性) ，它的变动也会对这些宏观和微观变量产生影响( 所谓的杠 杆属性) 这两个角度出发，构造了一个人民币汇率长期均衡的理论框架2 。 2 、国内外的实证研究综述 综合国内外学者关于汇率变动对出口贸易的影响的研究发现，由于分析方 法和数据选取上的不同，实证研究的结果也是众说纷纭，不能达成一致的结论。 3 第1 章绪论 笔者将其归纳总结为三大类：汇率的变动对外贸流量有正的显著性影响，汇率 的变动对外贸流量无显著性影响，汇率的变动对外贸流量有负的显著性影响。 第一，有的学者根据实证研究得出汇率变动对外贸流量的影响参数为正， 既有积极的影响，m a r q u e z ( 1 9 9 0 ) 通过对欠发达国家整体的1 9 7 3 - 1 9 8 5 年的 季度数据分析研究，得出进口需求价格弹性为一1 “出口需求弹性为一0 7 8 ，满 足马歇尔一勒纳条件，因而证明了汇率贬值可以改善贸易收支。e l e a n o rd o y l e ( 2 0 0 1 ) 通过研究爱尔兰和其重要贸易伙伴之间的贸易对汇率变动的反应，利 用误差与谢正修正理论进行实证研究，最终得出名义汇率的变动对爱尔兰的出 口有正面的显著性影响。美国经济学家k r u g m a n 和b a l d w i n ( 1 9 8 7 ) 通过检验 美国的有效汇率变动同贸易流量之间的关系，发现1 9 8 7 年美国符合“马歇尔勒 纳条件一，并提出美元的贬值有利于扩大出口，改善国际收支状况。b r a h m a s r e n e 和j i r a n y a k u ( 2 0 0 2 ) 通过研究泰国和其主要贸易伙伴之间的汇率变动对其贸 易收支的影响，发现汇率变动对贸易流量的变化有重要影响。k h i m - s e nl i e w ， h u z a i m i 和k l a np i n g ( 2 0 0 3 ) 对东盟五国和日本的1 9 8 6 1 9 9 9 年的进出口贸 易额进行实证研究，提出实际汇率而不是名义汇率的变动影响着一国的贸易收 支。b a h m a n i o s k o o e e ( 1 9 9 1 ) 对巴哈马，希腊，南韩，菲律宾，孟加拉国，印 度和巴哈马这八个国家1 9 7 3 1 9 8 8 年的季度经济数据进行e n g l e 和格兰特整合 检验之后进行回归分析，发现从长期来看，大部分发展中国家的m - l 条件是成 立的，既可以通过贬值实现国际贸易收支的改善。在国内的研究文献中，学者 李海菠( 2 0 0 3 ) 通过对1 9 7 3 年一2 0 0 1 年的年度数据进行实证研究分析发现，人 民币实际汇率变动和我国对外贸易之间存在着长期均衡关系，实际汇率的贬值 可以改善中国对外贸易现状。戴祖祥( 1 9 9 7 ) 通过对我国在1 9 8 1 年- 1 9 9 5 年的 进出口数据进行研究，分析得出当时的进出口弹性在1 3 3 1 4 3 之问，所以， 人民币的汇率贬值有利于提高外贸流量。戴国强、卢向前( 2 0 0 5 ) 通过运用协 整向量自回归分析方法，对我国1 9 9 4 年一2 0 0 3 年的人民币对世界主要货币( 美 元，欧元，日元等) 的加权汇率波动与我国的贸易收支之间的长期关系进行了 实证分析，指出人民币的实际汇率变动对我国贸易收支影响显著，既人民币实 际汇率的波动对贸易收支的影响存在j 曲线效应。马丹、许少强( 2 0 0 5 ) 对1 9 9 4 年一季度至2 0 0 3 年四季度人民币实际汇率与中美双边贸易收支状况进行了实 证研究，通过对相关的数据分析发现，人民币实际汇率上升有利于缓解我国对 4 第1 章绪论 美国的进出口贸易顺差，并且人民币对美元实际汇率是影响中美贸易收支状况 的最主要变量，他指出为了缩小中美贸易顺差应该提高人民币汇率。 第二，认为汇率变动对外贸流量的影响甚微，可以不予考虑，持这类看法的 学者主要有：k o s e 和y e l l e n ( 1 9 8 9 ) 对美国1 9 6 0 1 9 8 5 年的季度分析分别对美 国自身的总体贸易弹性和它与其他几个g 一7 成员国家的上边贸易弹性数据进行 实证研究，通过分析发现美元的实际汇率对其进出口既无短期影响，也无长期 影响，因为无法拒绝真实汇率不是美国和其他o e c d 国家质检双向贸易的显著决 定因素的假设。因此m l 条件和j 效应都不能成立。w i l s o n ( 2 0 0 1 ) 通过对新加 坡等国家的双边贸易弹性进行检验，发现除了韩国和美国以外，其他的许多国 家的汇率波动对进出口贸易的影响都不显著。c h u a 和s h a r m a ( 1 9 9 8 ) 也使用 相似的方法对韩国、泰国、菲律宾、新加坡等东南亚国家的札条件进行实证检 验，最终与实际汇率波动相比，国内外物价波动对进出口的影响解释系数更大， 除了菲律宾以外，本币贬值对贬值国的进出口都没有显著的改善作用。国内也 有许多学者持有相似的观点：谢建国、陈漓高( 2 0 0 2 ) 通过选取我国1 9 7 8 2 0 0 0 年的数据并利用协整分析和冲击分解法对其进行分析后认为，我国该时期的汇 率弹性仅为o 0 8 9 ，因此汇率贬值对中国的贸易收支影响不显著。任兆璋( 2 0 0 4 ) 等对中美和日美之间的实际汇率与贸易收支之间关系进行了实证研究，结果证 明日元升值并未在改善美日之间的巨大贸易逆差的效果起到巨大作用，同时指 出人民币汇率的调整也不能有效的改善美国对我国贸易逆差。沈国兵( 2 0 0 5 ) 用1 9 9 8 2 0 0 2 年年度中美之间贸易数据进行实证分析，指出人民币汇率与中美 贸易收支之间没有长期稳定的协整关系，因此人民币汇率浮动并不能够有效解 决美中贸易中的逆差问题。陈彪如( 1 9 9 2 ) 选取外经贸统计的1 9 8 0 年一1 9 8 9 年 的c p i 和贸易量指数做回归之后发现我国进除口需求价格弹性分别为0 3 0 0 7 和 0 7 2 4 1 ，两者之和为1 0 2 4 8 ，接近于1 ，因此人民币汇率的变栋对贸易收支的 影响不明显。 第三，汇率的变动会对外贸流量有负面的影响。持有该观点的学者指出， 进出口需求弹性的严重不足会导致汇率的降低不仅不会带来贸易额的上升，还 会导致其下降。f r e n k e l 和w e i ( 1 9 9 3 ) 通过对6 3 个国家1 9 8 0 年的横截面数据 进行实证分析，最终发现在该时期，汇率的变动对贸易有负面且显著的影响。 s a u e r 和b o h a r a ( 2 0 0 1 ) 通过对拉美国家的汇率变动和贸易状况进行实证研究 后，指出汇率波动对拉美国家的出口有着很大程度的负面影响。h o o p c r 和 第1 章绪论 k o h l a g e n ( 1 9 7 8 ) 从预期的角度指出，汇率的波动会使得风险厌恶型外贸企业的 的预期收益降低，从而会从负面影响外贸流量。国内学者中，厉以宁( 1 9 9 1 ) 通过规范研究和实证研究相结合的方法对我国1 9 7 0 - 1 9 8 3 年的数据分析之后指 出，我国的进出1 3 需求弹性分别为0 6 8 7 1 和0 0 5 0 6 ，两者弹性之和远远小于 临界值l ，因此人民币的贬值只会抑制出口流量的增加。曹阳和李剑武( 2 0 0 6 ) 张明( 2 0 0 1 ) 以及陈平和熊欣( 2 0 0 2 ) 也通过分析指出由于中国的进出口弹性之和 严重不足，因此人民币汇率贬值不能带了出口量的增加。 汇率变动问题是国际贸易问题研究的一个重要组成部分，目前国内外学术界 对汇率对国际贸易影响的途径和原因的分析还未形成统一论断，对于我国来讲， 人民币升值对外贸造成的影响是否与西方学术界的观点相一致，还需要更进一 步地研究和探讨。 1 3 论文的研究方法及结构安排 1 论文的研究方法 ( 1 ) 从一般到特殊的分析方法。本文的研究依据从一般到特殊的思路展开， 第三章的理论分析通过回顾弹性分析学说，吸收分析学说和货币分析学说来探 讨了汇率变动对出口流量影响的一般性规律，实证分析部分是对江西省纺织品 行业的外贸流量的具体研究；第四章也通过对江西省具体进出1 ：3 公司规避汇率 风险的实例分析来具体探讨两者之间的关系。 ( 2 ) 规范分析和实证分析相结合的方法。本文的第二章是对相关汇率理论 的回顾和介绍，为后面的实证研究做铺垫，提供理论基础。第三章通过实证分 析来探究人民币升值对江西省纺织品出口的影响。两种方式相结合以便更好的 诠释两者之间的关系。 2 论文的结构安排 第一章为绪论部分，介绍了论文的选题背景和意义，对国内外的最新研究 成果进行了文献综述，阐明了本文主要的研究方法，结构安排和可能取得的创 新之处。 第二章是对人民币升值对纺织品出口影响的理论分析，主要从弹性分析学 说，吸收分析法和货币分析学说的角度来回顾了传统的经典理论。 6 第1 章绪论 第三章讨论了人民币升值趋势和江西省目前纺织品的出口现状，在此基础 上运用计量分析方法做出回归模型，选取江西省纺织品出口额作为因变量，江 西省生产总值，人民币对美元的名义汇率，居民消费价格指数和出口退税率为 自变量进行回归分析。结果证明与第三章的理论分析相吻合，既人民币的升值 对江西省纺织品出口产生了不利影响。 第四章对江西省纺织集团进出口有限公司规避风险进行了实例分析，通过 对该企业应对升值带来的冲击所进行的一系列改革中得到启示和建议。 第五章为人民币升值压力下发展江西纺织业的政策建议，论文从三个层面 来提出了可行性建议，分别是宏观层面应该采耿的措施，行业协会和商会应该 采取的措施以及微观层面应该采取的措施。 第六章为论文的结论部分，本文以论文的研究成果为依据，有针对性的对 江西省纺织品行业在人民币升值的背景下应该如何发展提出了笔者认为有益的 意见和建议。 1 4 论文可能取得的创新之处 。 研究视角创新，目前，现存的文献大都是从宏观层面上来分析人民币升值 的影响，缺乏对具体地区具体行业的实证研究，本文选取人民币升值对江西省 纺织品行业出口贸易的影响这一新的角度来探究两者之间的关系。 在实证分析方面，现有的文献多由于时间关系，选取的数据比较古老，尤 其是2 0 0 5 年税率改革之前的数据对现实经济的指导意义已经不大，而本文选取 2 0 0 5 年1 月到2 0 1 0 年1 2 月这一最新的数据，从数据上保证了实证研究的意义。 7 第2 章人民币升值影响江西纺织品出口的理论分忻 第2 章人民币升值影响江西纺织品出口的理论分析 2 1 ；i - 率传递理论 汇率传递是指由汇率变动所导致的其他一系列相关经济变量变动的过程。 按照传统的国际经济学理论，单纯就出口贸易品而言，汇率完全传递是指汇率 的变动会一一地反映到商品的价格中去，名义汇率升值( 贬值) 会导致出口产 品相对价格同比例上升( 下降) 。由于传统的汇率传递理论是建立在完全竞争理 论前提之上的，所以，在这种情况下，任何由于汇率变动而造成的成本变动都 会完全反应在价格的变动上。假设本国向外国进口，根据“一价定律 ( 1 a w o f o n e p r i c e ) w 知： p o ) = e p 。” p 。：本国商品的外币表示价格， e ：表示相对汇率， i ：代表某一商品的标记 等式两边同时取对数可得： i np o = i n e + i np - ( i ) ( 3 1 ) 此时，如果我们将p i i ) 视为以外币表示的本国出口产品价格，将p 。( i ) 视为 外国同类替代品竞争者价格并且视其为外生变量，则有i np ( i ) l i n e = l ，这 就使完全汇率传递，即汇率每变动1 将引起以外币表示的本国出口产品价格也 同比例的变动1 ，所以，“一价定律 可被称为传统的汇率传递理论：如果汇 率每变动l 而以外币表示的本国出口产品价格价格的变动小于1 ，则为不完 全的汇率传递，一价定律不能成立。那么此时i np ( i ) l m n e 即为汇率传递的 系数( 或弹性) 。 2 2 汇率的贸易收支效应理论 最早产生的国际收支调节理论是价格一铸币流动机制，之后依次为弹性分 析说、对外贸易乘数说、吸收分析说和货币分析说。现阶段，在理论界影响力比 第2 章人民币升值影响江西纺织品出口的理论分析 较大的是吸收分析说、货币分析说和弹性分析说。而这三大学说对于汇率变动 对贸易收支的影响问题的具体看法和观点也不尽相同。 2 2 i 吸收分析理论 1 9 5 2 年，詹姆士爱德华米德和国际货币基金组织( i m f ) 的西德尼亚历 山大在凯恩斯宏观经济学的基础上提出吸收分析法。亚历山大认为由于总弹性 不固定又不可测而只能用于事后分析，因此他指出，不能仅仅应用贬值作为应 对国际收支逆差的政策性工具，而需要把贬值与通货紧缩相结合。该理论从凯 恩斯的国民收入方程式入手，着重考察总收入和总支出对国际收支的影响。相 对于弹性分析法而言，吸收分析法采用的是一般均衡分析，并且它更加关注宏 观经济对贬值的反应。亚历山大认为如果排除中间交易，则贸易差额等于国民 收入与国内吸收的差额，因此汇率变动是通过影响国民收入和国内吸收进而来 影响贸易收支。他认为贸易收支盈余是吸收相对于收入不足的表现，而贸易收 支赤字则是吸收相对大于与收入的表现。只有当一国处于非充分就业状态下， 该国通过货币贬值来改善贸易收支才是可行的。如果。国已经处于充分就业的 状况下，生产要素的供给弹性趋于零，贬值只有通过吸收部分c 、i 、g 减少所 引起的出口或进口的等量增加或减少来改善贸易收支，此时货币贬值只能导致 物价上涨，而无助于改善贸易收支。因此货币贬值是否有助于贸易平衡的恢复 主要取决于经济处于充分就业还是非充分就业，两种不同状态的作用方式不同， 其结果也不同，而且具有非常大的不确定性。吸收法比微观的、局部的弹性分 析法有一定的进步，并且它强调了政策配合的意义，所以贬值对改善贸易收支 的效果比完全的弹性分析法小。与弹性分析法相比，吸收分析主要强调： ( 1 ) 闲置资源效应。汇率贬值对贸易收支的影响取决于边际吸收倾向的大 小。若边际吸收倾向大于1 ，则国内吸收的增加大于国民收入的增加，从而贸 易收支将会恶化，反之则贸易收支将会得到改善。 ( 2 ) 贸易条件效应。吸收论相对于弹性论更强调贬值使贸易条件恶化的一 面。由于一国的出口一般比进口更加专业化，而由于货币贬值导致的以外币计 算的出口商品价格的下降幅度大于以外币计算的进口商品价格的下降。从而由 贬值导致的贸易条件的恶化，进一步证明了贸易收支也会随之恶化。 9 第2 章人民币升值影响江西纺织品出口的理论分析 ( 3 ) 资源配置效应。如实际余额效应和收入分配效应所说，贸易收支与弹 性说中的通货膨胀效应有关。贬值在引起通货膨胀时，导致货币渠道和分配渠 道减少吸收，从而改善贸易收支。 根据吸收论一国总是都是通过收入或吸收来调节国际收支。因此货币贬值 是在它能够增加收入或减少吸收的条件下，才能有效改善国际收支状况。其中， 前两个效应主要是描述贬值对收入的直接影响的分析，闲置资源效应强调边际 吸收倾向和对外贸易乘数的作用。而最后一个效应主要是针对资源配置效应展 开的。总之，吸收分析说的可取之处就在于吸收分析说的诸种效应都是在国民 经济的宏观背景下，围绕着国际收支展开的。 2 2 2 货币分析法 货币分析法于2 0 世纪7 0 年代中后期开始发展起来，它的代表人物主要有詹 姆斯米德和蒙代尔等。货币分析法认为贸易收支是一种货币现象，贬值后非贸 易品和贸易品之间的相对价格的变化所引起的支出转移和生产调整，有利于消 费的削减和贸易品生产的增长，从而进一步改善贸易收支。与此同时一国货币 贬值则该国的物价水平上升，从而实际货币余额减少，居民支出减少，进而进 口就跟着减少，这样就可以达到改善贸易收支的效果。反之，贸易收支恶化。 货币分析学说针对货币贬值效应的基本看法主要有以下几方面： ( 1 ) 经济增长率下降，国内信贷膨胀率提高，利率上升导致对实际货币余 额的需求相对下降等因素有可能抵消货币贬值对国际收支的暂时的有利影响。 ( 2 ) 要长远改善国际收支，只能通过降低国内信贷膨胀率来达到，因为货 币贬值只是暂时的，所以它也只能成为改善国际收支的暂时性因素。 ( 3 ) 货币贬值相当于国内信贷紧缩。 2 2 3 弹性分析法 2 0 世纪3 0 年代后，金本位制全面崩溃，各国纷纷实行货币贬值，汇率波 动频繁。此时，r o b i n s o n ( 1 9 3 7 ) 系统地提出了贸易收支调节的弹性分析说 ( e l a s t i c i t yl p pr o a c h ) 。 弹性分析法是汇率变动与贸易收支的相关关系理论研究中最有影响力的理 论之一。目前针对汇率与贸易关系所做的实证研究中，国内外学者大多数都是 1 0 第2 章人民币升值影响江西纺织品出口的理论分析 以弹性理论为基础的。其主要观点为在进出口弹性无穷大的情况下，当满足马 歇尔一勒纳条件时，即进出口需求弹性之和的绝对值大子l ，则货币贬值能发 挥其改善贸易收支，从而改善国际收支的作用。其中“马歇尔一勒纳条件一是指 当假定进出口供给弹性e m 和e x 趋于无穷大，并且最初一国贸易收支均衡时， 货币贬值改善贸易收支的充分必要条件为进出口需求弹性之和大于l 。 弹性分析法主要从商品市场的角度来分析汇率变动所导致的进出口商品相 对价格的改变对贸易收支的影响。纠正了货币贬值一定能改善国际收支的片面 看法，指出了只有在一定的进出口供求弹性条件下，货币贬值才能改善国际收 支，具有现实意义。然而弹性分析法忽略了货币贬值引起的收入效应因而采用 的只是局部均衡分析方法，对汇率变动对贸易收支的影响分析仍不完善。它仅 研究了在进出口价格弹性作用下汇率变动对贸易收支的影响，而没有对汇率变 动后的贸易调整过程加以分析，它假设贬值不改变国内外价格，不符合实际； 也未考虑国际资本移动的影响以及汇率变动可能引发的社会总收入和总支出的 变化以及国内价格，货币供应变动及其贸易流量改变。 2 3 人民币升值对江西纺织品出口的理论分析 近日，随着中华人民共和国的汇率新措施发布，立即成为街头巷尾最热门 的话题，纺织行业内部自然也不例外。这不仅仅是因为本次升值来的太突然， 更为重要的是大家都在思考，到底这次升值会对我们的纺织品出口造成什么样 的影响，是利大于弊呢还是相反，因此这几日各纺织企业的专家和老总们也在 积极的探讨，可谓是几家欢喜几家愁啊。 其实，这次升值在笔者看来对纺织企业的出e l 形势未必就没有好处，至少 对于大部分纺织企业来说尤其是对一些有实力的企业来说基本上可以肯定的是 不会有什么妨碍，而对于一些实力不济的小型企业或者附加值低出口企业可能 回造成不利。 我们可以从以下几个方面来简单的做一个探讨： 首先，人民币升值后对于进口的化工化纤原料的影响。众所周知，随着近 几年我国化纤纺织行业的蓬勃发展，国内的化纤和纺织产业的产能增长十分迅 速，大部分产品的原料尤其是比较靠近上游的化纤等的原料缺口很大，对于进 口产品的依存度非常高，这就造成国内每年需要进口的化工化纤原料的量很大， 第2 章人民币升值影响江西纺织品出口的理论分析 而这些化工化纤原料的价位随时在影响国内纺织品生产的成本。人民币升值后， 相对应的以美元作为货币单位进口的原料折算成人民币的价格下降，在某种程 度上有可能平抑国内市场的价格，使得纺织品的生产成本以人民币计算实际上 算是降低了：同时，因为人民币升值后，外币特别是美元对人民币相应下调， 使得币种差价减小，有望促使更多优质的进口货源进入国内市场，增加了可选 择性，国内的企业也因此可以从中获益。 其次，对于纺织品的出口量的影响。我国纺织行业的出口经历过大幅度的 飞速增长，也遭遇到了各种各样的配额和关税以及非配额关税的壁垒，这些一 度成为我国纺织品出1 3 最大的拦路虎，而现在这些也仍然是主要的影响因素， 相对来说，人民币的升值是增加了纺织品出口的刚性成本，即比较明显的就是 价格上调，这会削弱我国纺织品的竞争力，使得我国的纺织品出口与其他国家 相比价格优势下降，这当然会对出口产生不利的影响。不过，作为世界上最平 价的纺织品生产基地，中国出口的纺织品价格已经相当低，即使加上升值后所 增加上去的部分，价格也不会很高，毕竟增加的部分很小，这仅仅会对一些依 靠低附加值低价位来参与竞争的企业造成比较大的打击，而对原本产品的档次 相对较高的企业影响不大，这其实与前期的增加出口关税也是同样的道理，因 此总的来说，从成本增加价格上升这个层面来看，是会对纺织品的出口造成一 定的影响，不过影响并不大。 但是，如果站在另外一个角度来看的话，这对出口来说也许会是一些比较 有利的转机。由于中美中欧等贸易大国之间的贸易摩擦尤其是关于纺织品贸易 的摩擦由来已久，而美国和欧洲等国家和地区一直以配额和其他形势的设限来 阻止中国纺织品的大量涌入，这在近一段时间表现尤为明显，对我国纺织品的 出口造成了很大的影响，尽管中欧中美等进行了数次谈判，但最终还是对纺织 品出口的增长形成了很大的打击，使得国内出口总量的增长遭遇很大的阻碍。 而本次人民币升值以后，可以看作是中方所作出的一些积极的善意的努力，以 此换得赢得欧美等国的回应，会促使原本僵持的关系逐渐解冻这必然会促使 这些贸易大国重新考虑对中国的纺织品出口设限的问题，有望在一个阶段内达 成双方的默契，从而扫清摆在出口企业面前存在的障碍，推动双方向更加健康 的贸易关系前进，因此，贸易争端的解决会在一定程度上促进中国纺织品出口 量的有效和合理的增长。 1 2 第2 童垦雯茎篁墅堕堑堕堑堡曼些呈箜望堡坌堑一 _ _ - _ _ 一一一_ _ 一一一一 再次，人民币升值后，会促进我国出口较高附加值的纺织品，从而可以进 一步促进国内纺织行业的整合，长远来看是有利的经过前几年的过快发展， 国内的纺织产业的发展基本呈现出过饱和状态，而一些以低成本低附加值作为 企业主要竞争力的企业的存在，实际上影响了我国纺织行业整体的健康发展， 尤其是对出口企业来说，一些低价产品的无序竞争，伤害了国内纺织企业整体 的利益，这造成了我国的纺织品出口数量虽然巨大，但是利润却十分微薄，但 是这却是以消耗大量能源和牺牲环境为代价的；而且随着周边一些后来的发展 中国家在这一低端领域的竞争力增强，必然会对这一部分企业造成威胁，即使 我们自己不调整，长期下去，第三国的竞争力提升之后也会迫使我们提升产品 的档次。人民币升值对于这一部分出口低附加值产品的企业来说是一种很大的 打击，会最大限度的增加这一类企业的出口难度，可能会使一部分实力较弱的 企业减少出口的总量甚至是退出出臼市场，为出口市场的规范化扫清障碍：同 时可能会引起一些行业方面的整合， 织行业的长远健康的发展是有利的， 2 4 小结 提高国内企业的综合竞争力，对于我国纺 也对资源的最充分利用有明显的益处。 当然，从整体上看，一些有利的因素短期内还很难表现出来，我国的纺织 品出口企业短期内要面对的还将是人民币升值之初所受到的前期的成本上升带 来的压力，这可能会使大部分企业在这一小段时间内的出口量出现萎缩，这可 能是近期国内的纺织品出口企业所需要着重考虑的。但是，如果谈到悲观，这 倒没有必要，形势实际上并没有出现很大的改变，就如同前期的加征出口关税 一样，影响只是暂时的，只要我们的纺织企业做好准备，认真应对，提高出口 产品的附加值，以质量和档次赢得国际买家的青睐，那么价格的小幅提高也并 非是一个大的问题。一旦短期的冲击和影响消除后，我国的纺织企业的出口竞 争力必然会有很大的提升，出口的产品附加值也将会有明显的提高，同时等待 着形势逐渐向有利的方向转变，相信届时我国的纺织品出口总量和总的价值都 会有很大的增长，那么短暂的改革换回的就可能是整个行业的更健康的发展 第3 章人民币升值影响江西纺织品出口分析 第3 章人民币升值影响江西纺织品出口的实证分析 3 1 人民币升值趋势 3 1 1 人民币升值的现状 随着中国这个经济体在国际贸易中的活跃度和影响力的与日俱增，人民币 升值也成为了国内外学术界普遍关注的热点之一，尤其是自2 0 0 5 年7 月2 1 日 汇率制度改革以来，人民币的汇率变得更有弹性，人民币的升值趋势也变得更 为明显。 首先我们来回顾一下汇改以来人民币汇率的变化，汇改当日，人民银行发 布公告，人民币对美元升值2 ，汇率变为8 1 1 。2 0 0 5 年9 月2 3 日，中国人民 银行宣布，将银行间即期外汇市场非美元货币对人民币交易价的浮动幅度从之 前的上下1 5 扩大到上下3 ，这一举动使得人民币的汇率的弹性进一步增强。 2 0 0 6 年5 月1 7 日，人民币汇率“破八一达到汇改之后的新高点，累计升值幅 度超过了3 3 6 ；2 0 0 8 年4 月8 日，美元兑人民币跌破7 o l ，有关数据显示0 8 年的四个月，人民币升值已达到4 5 ；2 0 1 1 年1 月1 3 日，人民币对美元汇率 突破6 6 。仅仅在不到三年的时间内，人民币就从“破八一到迈入“六时代 ， 这无疑让所有的人震惊。为了更详细的展示人民币升值趋势，笔者通过总结1 9 9 0 年到2 0 1 0 年的汇率数据绘制了下图。 表3 - 1 数据来源中国人民银行网站 1 4 第3 章人民币升值影响江西纺织品山口分析 绘制图使用的数据来自中国人民银行网站公布的数据进行整合而来，2 0 0 5 和2 0 0 6 年使用的是年末价。横轴表示年份，纵轴表示人民币间接汇率，由图中 我们可以看到，我们可以很明显的看到1 9 9 0 到1 9 9 5 年人民币是一个贬值的过 程，在1 9 9 4 年前后出现剧烈变化是因为1 9 9 4 年0 1 月0 1 日人民币汇率并轨以 后，实施以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制。在1 9 9 5 年到2 0 0 5 年之间，人民币一直是出于一个很平稳的状态。但从2 0 0 5 年汇率制度改革以来 人民币是一个快速升值的状态。 通过图形的比对我们可以看到人民币仍然有升值的趋势，但是如何来证明 这一点我们需要探析一下人民币的升值原因。 3 1 2 人民币升值的原因 从总的方面来看，人民币升值的原因应该归结为国内因素和国际因素这两 大方面。下面笔者就这两方面来分析人民币升值的原因。 第一，从国内来看，首先，国内经济的持续高速增长促使人民币升值，从 1 9 8 0 至1 9 9 7 年我国g d p 年均增长率达9 9 8 ，1 9 9 8 到2 0 0 4 年，虽然受到了东南 亚金融危机、美日欧三大经济体同时陷于衰退的影响，我国经济仍然保持着7 到9 9 6 的高速增长。这样的发展速度无论是同期发达国家发展中国家，都是无法 比拟的。其次，加入i r l r o 使我国的对外贸易扩大，进而增加了我国的出口额， 经常项目和资本项目的双顺差使得我国拥有了巨额的外汇储各这也促使人民币 进一步升值，因为，依据国际收支均衡理论，对外汇的需求大于外汇的供给， 本币对外贬值：反之则会造成本币升值。另外国内人民对人民币的升值预期也影 响着人民币汇率的变动。 第二，从国际方面来看，我国受来自美国日本等发达国家的舆论压力，早 在2 0 0 1 年日本某经济团体就提出了人民币升值理论，之后，日本政府官员也多 次发表言论，把日本经济的低迷归咎于人民币汇率的低估。美国政府也将美国 与中国的贸易逆差归结于人民币低估，并指责中国人用廉价的劳动力抢了美国 工人的饭碗，并联合日本的某些政要，媒体组织等对我国的人民币汇率进行攻 击，对我国政府施加压力。金融危机之后，为恢复本国经济，东南亚各国也开 始要求人民币升值。除了政治方面以外，国外的许多著名学者也纷纷发表言论， 要求人民币升值。 第3 章人民币升值影响江西纺织品出口分析 3 2 江西纺织品出口现状 江西省位于中国的中部地区，根据2 0 0 9 年的统计数据显示4 4 3 2 2 万人， 丰富的劳动力资源为江西省纺织品行业的发展提供了资源。随着浙江等沿海地 区产业转移和劳动力成本的上升，最近几年，江西省的纺织品行业得到了迅速 的发展，纺织服装已经成为我省重要出口产品，来自海关的出口数据显示，江 西省目前已经成为我国第七大纺织服装生产加工出口基地。下面我们分别从机 遇和挑战方面来对江西省纺织品出口现状进行分析。 ( 1 ) 机遇 自我国2 0 0 1 年加入w t o 以来，江西省纺织品出口总额从2 0 0 1 年的3 5 6 4 6 万美元增加到了2 0 0 9 年的1 5 4 9 6 9 万美元，绝对数字增加将近五倍。特别是自 2 0 0 5 年1 月1 日开始，根据w t o 纺织品服装协议( 简称a t c ) ，w t 0 所有成员 国全部取消纺织品服装进口配额，配额取消后的时期就是学者们常说的纺织品 服装业的“后配额时代 。作为纺织品出口大省，这对江西省来说，无疑是一个 重大的机遇，因为配额制度的取消意味着更大的国际市场的开发，也意味着更 大的发展空间。此外，江西省丰富而且廉价的劳动力也为江西省纺织品行业长 久的发展提供了人力资源。再次，江西省地处我国中部，便利的水陆交通为其 提供了纺织品出口的区位优势。 ( 2 ) 挑战 通过对最近几年的出口数据研究发现，虽然出口总量在增加，但是纺织品 的出口增长速度在2 0 0 5 年之后却有所下降，究其原因，主要是人民币升值对纺 织服装业造成了重大冲击。我省纺织服装出口增速大幅回落，严重影响到我省 外贸出口的增长，特别的，2 0 0 9 年上半年全省纺织服装品的出口金额为5 7 3 亿美元，同比下降1 1 5 。此外，江西省纺织品出口多是集中于劳动密集产品 的出口，即贴牌生产，工艺程序简单，利润薄弱，所以出口结构