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资源配置视角下企业战略类型及其绩效研判 摘要 随着资本市场的不断发展和扩大，复杂的投资环境使得投资者在评估企业价 值时面临着重大挑战。在现行企业价值投资决策体系中，投资者大多是依据企业 披露的财务绩效判断其投资价值，而绩效表现的滞后性以及信息披露的延迟可能 导致投资机会的丧失。针对这个问题，一些新兴的分析思路被作为资本投资项目 中整合战略和企业投资价值的分析手段。 企业价值来自于企业战略的实施，若投资者通过分析企业战略即能做出投资 决策，将避免现有投资决策方式所带来的滞后性和延迟性，但投资者通常无法获 得有关企业战略的准确信息。由于企业资源配置是战略的表现形式，将资源配置 引入企业战略及其绩效研究无疑将会完善现有的投资决策体系。 本文以医药生物制造业为研究对象，从资源配置的视角，在分析总结各类战 略资源理论的基础上，对能够描述该行业特质的企业战略资源配置要素进行识别 和度量，利用主成分分析提取能够刻画企业战略资源配置模式的主要成分。再而 通过聚类分析，将具有相似资源配置模式特征的企业归为一类，利用该类企业所 表现出的资源配置模式特征作为该类战略的特征，将我国医药生物制造行业企业 的所存在的战略划分成若干种类型，并对结果的合理性和稳健性进行检验。基于 不同的战略类型，构建从资源配置视角出发的企业绩效判断方式，即通过逐步筛 选的多元线性回归，分别对各战略类型下与企业绩效显著相关的资源配置成分进 行提取，观察不同战略类型下的与绩效相关的资源配置成分是否不同，并分析这 些成分对绩效有何种影响。最后运用本文研究成果对投资决策提出了建议，投资 者应在确定拟投资企业所属战略类型的基础上，通过分析该企业是否对所属战略 类型下的与绩效显着相关的资源配置成分进行了正确的配置，预测其绩效，以评 估该企业的投资价值。 关键词：资源配置；战略类型；绩效研判；投资决策 硕士学位论文 a b s t r a c t a sc a p i t a lm a r k e tk e e p sd e v e l o p i n ga n de x p a n d i n g ，c o m p l e xi n v e s t m e n tc l i m a t e h a dc h a l l e n g e di n v e s t o r sw h e na s s e s s i n gt h ev a l u ei n s i d ee n t e r p r i s e s i nc u r r e n t i n v e s t m e n td e c i s i o ns y s t e m ，i n v e s t o r sd e t e r m i n et h ev a l u eo fo n ee n t e r p r i s eb y a n a l y z i n g i t s p u b l i s h e d f i n a n c i a l r e c o r d s ；h o w e v e r , t h eh y s t e r e t i e n a t u r eo f p e r f o r m a n c e ，c o m b i n e dw i t h t h e d e l a y o fi n f o r m a t i o n d i s c l o s u r e ，c o u l df o r f e i t i n v e s t o r s i n v e s t m e n to p p o r t u n i t i e s f a c i n gt h i sp r o b l e m ，n e wc l u e sw e r ei n t r o d u c e da s a p p r o a c h e si na n a l y z i n gs t r a t e g ya sw e l la si n v e s t m e n tv a l u eo fe n t e r p r i s e si n s i d et h e c a p i t a li n v e s t m e n tp r o g r a m s e n t e r p r i s ev a l u ec o m e sf r o mt h ei m p l e m e n t a t i o n o ft h e e n t e r p r i s es t r a t e g i e s ， a n a l y z i n ge n t e r p r i s es t r a t e g yd i r e c t l yw o u l dr e f r a i ne x i s t i n gd e c i s i o n - m a k i n gs t y l e f r o mi t sh y s t e r e t i cn a t u r e ；h o w e v e r ，n o r m a l l yi n v e s t o r sc o u l dh a r d l ya c q u i r ea c c u r a t e i n f o r m a t i o na b o u to n ee n t e r p r i s e ss t r a t e g y a sr e s o u r c ea l l o c a t i o nm a n i f e s t so n e e n t e r p r i s e ss t r a t e g y , i ti s u n d o u b t e dt h a tl e a d i n gr e s o u r c ea l l o c a t i o ni n t oe x i s t i n g a n a l y s i so ne n t e r p r i s es t r a t e g y a n di t s p e r f o r m a n c ew o u l dr e f i n e t h ei n v e s t m e n t d e c i s i o ns y s t e mo nh a n d f r o mt h ep e r s p e c t i v eo fr e s o u r c ea l l o c a t i o n ，t h i sa r t i c l eu s e dp h a r m a c e u t i c a la n d b i o m a n u f a c t u r i n gi n d u s t r i e sa ss u b je c t s ，i d e n t i f i e da n dm e a s u r e dt h e e l e m e n t so f r e s o u r c ea l l o c a t i o nt h r o u g ha n a l y z i n gv a r i o u ss t r a t e g i cr e s o u r c et h e o r i e s ，a n da p p l i e da p r i n c i p a lc o m p o n e n ta n a l y s i st o e x t r a c t k e yc o m p o n e n t si nd e p i c t i n ge n t e r p r i s e s c o n f i g u r a t i o n o fs t r a t e g i cr e s o u r c e s e n t e r p r i s e sw i t hs i m i l a rr e s o u r c ea l l o c a t i o n p a t t e r n w e r ec l a s s i f i e di n t oo n ec a t e g o r y t h r o u g h c l u s t e ra n a l y s i s ，u s i n gt h e c h a r a c t e r i s t i co fr e s o u r c ea l l o c a t i o np a t t e mo ft h i sc e r t a i nc a t e g o r ya st h a to ft h e c e r t a i n s t r a t e g y ,e x i s t i n gs t r a t e g i e s w i t h i nc h i n e s e p h a r m a c e u t i c a l a n d b i o m a n u f a c t u r i n ge n t e r p r i s e sw e r ed i v i d e di n t os e v e r a lt y p e s ，w h i l et h er a t i o n a l i t y a n ds t a b i l i t yo ft h er e s u l th a db e e nt e s t i f i e d b a s i n go nd i f f e r e n ts t r a t e g yt y p e s ， c o n s t r u c t i n g ap e r f o r m a n c ee v a l u a t i o ns y s t e mf r o mt h ep e r s p e c t i v eo fr e s o u r c e a l l o c a t i o n - - t h a ti s ，u s i n gs t e p w i s em u l t i p l yr e g r e s s i o n ，w ee x t r a c t e dt h o s er e s o u r c e a l l o c a t i o ne l e m e n t sw h i c hh a ds i g n i f i c a n tr e l e v a n c ew i t he n t e r p r i s ep e r f o r m a n c e ， o b s e r v e dw h e t h e ru n d e rd i f f e r e n ts t r a t e g yt y p e st h e r ew e r ea n yd i s t i n c t i o n sa m o n g d i f f e r e n te l e m e n t so fp e r f o r m a n c e r e l a t e dr e s o u r c ea l l o c a t i o n ，a n di d e n t i f i e dt h ew a y h o we x t r a c t in ge l e m e n t sa f f e c tt h ep e r f o r m a n c e i nt h ee n d ，s u g g e s t i o n sw e r em a d et o 1 1 1 资源配置视角下企业战略类型及其绩效研判 i n v e s t o r sw i t ht h eo u t c o m eo ft h i sa r t i c l e ：o nt h eb a s i so fd e t e r m i n i n gt h es t r a t e g yt y p e o ft h et a r g e ti n v e s t i n ge n t e r p r i s e ，i n v e s t o r ss h o u l df i r s ta n a l y z ew h e t h e rt h a te n t e r p r i s e h a dc o r r e c t l ya l l o c a t e di t sr e s o u r c ea l l o c a t i o ne l e m e n t su n d e ri t sc h o s e ns t r a t e g yt y p e ， a n dt h e na s s e s st h ee n t e r p r i s e sp e r f o r m a n c et oe v a l u a t ei t si n v e s t m e n tv a l u e k e yw o r d s ：r e s o u r c ea l l o c a t i o n ；s t r a t e g yt y p e ；s t u d ya n de v a l u a t i o no fp e r f o r m a n c e ； i n v e s t m e n td e c i s i o n i v 硕士学位论文 插图索引 图1 1 技术路线图8 图3 1 企业战略资源配置要素的识别与度量1 5 图3 2 各资源配置成分段位划分情况1 8 v 资源配置视角下企业战略类型及其绩效研判 附表索引 表3 1 主成分解释原有变量总方差的情况及旋转成分矩阵一1 7 表3 2 划分为两种类型时各类型下各因子得分均值1 9 表3 3 划分为两种类型时各类型下各因子得分均值段位状况1 9 表3 4 划分为三种类型时各类型下各因子得分均值一2 0 表3 5 划分为三种类型时各类型下各因子得分均值段位状况。2 0 表3 6 划分为四种类型时各类型下各因子得分均值段位状况2 l 表3 7 划分为五种类型时各类型下各因子得分均值段位状况2 1 表3 8 划分为六种类型时各类型下各因子得分均值段位状况2 2 表3 9 划分为七种类型时各类型下各因子得分均值段位状况2 2 表3 1 0 划分为八种类型时各类型下各因子得分均值段位状况2 3 表3 1 l 子样本集l 旋转成分矩阵2 5 表3 1 2 子样本集l 中不同类型下各因子得分均值状况2 6 表3 1 3 子样本集2 、子样本集3 旋转成分矩阵一2 7 表3 1 4 各子样本集聚类拟合度2 7 表4 1 不同战略类型下逐步筛选多元线性回归结果3 2 v i i i 硕士学位论文 第1 章绪论 1 1 选题背景及意义 资本市场理论、投资决策研究及实践大多是围绕着企业价值和股票市场价格 波动的评估判断而展开，投资理论体系于2 0 世纪中期逐步形成，并发展出k 线图、 c a p m 等经典投资学理论和方法。投资者大多依据该类理论进行投资决策，关注 投资对象的经营绩效以及潜在投资价值。我国资本市场始建于上世纪9 0 年代，其 规模不断壮大，虽市场规则逐渐规范，“消息来源日益增多，但在现行企业价值 投资决策体系中，投资者大多仍是依据企业已披露的财务绩效判断其投资价值， 在企业绩效信息公布后进行投资决策，虽依据充分，但绩效表现的滞后性以及信 息披露的延迟可能导致投资机会的丧失。 股票价格源于企业价值，企业价值来自于企业战略，企业绩效是企业战略制 定和执行的结果，若投资者能在绩效信息公布之前，通过分析企业战略做出对企 业投资价值的评估，则能够避免现有投资方式的滞后性。但对于投资者而言，通 常是无法直接得知某企业选择何种战略的。由于资源配置是战略决策的表现形式， 此时若能以刻画企业资源配置状态为切入点，研究其战略类型特征，先于财务信 息的公布分析企业绩效并进行投资，即将企业战略定位纳入投资决策体系，综合 研究企业资源配置、战略定位、绩效、投资价值，无疑将有益于拓展投资决策理 论、方法，丰富投资学体系。 由于各企业间战略表现差异大，战略刻画难以标准化，使得现己存在的对企 业战略的研究大多是个案性的。本文意图选择一个恰当的行业作为研究对象，以 企业资源配置方式刻画其战略特征，构建出非个案的战略类型划分方式，先于财 务信息的公布，根据企业是否依据所处战略类型下资源配置成分与绩效的相应关 系配置资源，对企业绩效做出预测分析，为战略导入的投资决策进行探索性研究。 以资源配置作为分析切入点，本文必需首先提取涵盖企业财务、生产、销售、 人力、业务结构、研发等资源配置主要方面的战略资源配置要素，这就要求所选 行业中的大多数企业具有明显的经营业务特征，且同时对财务配置、生产配置、 销售配置、入力配置这类基本数据和研发投入这类国内数据库披露不完善的数据 都进行较完整的披露。经对国泰安数据库中上市公司数据进行初步分析后，发现 医药生物制造行业中，大多数企业都有明确的相关多元或垂直一体的业务特征， 且研发投入作为该行业企业的必需成本投入，其数据披露较其他行业更为完整。 另该行业共有1 3 5 家a 股上市公司，数据量可满足本文所用分析方法的要求，故 资源配置视角下企业战略类型及其绩效研判 选择此行业作为研究对象。 本研究主要有以下三方面的理论意义和现实意义： 第一，现有的关于资源与战略关系的研究，大多是选取描述企业资源禀赋的 指标对战略类型进行划分。在分析资源配置含义和综述各类资源基础理论后，本 文提取出适用于拟研究行业的战略资源配置要素，在数据降维后对该行业企业资 源配置模式进行了描述与刻画。此种刻画企业资源配置模式的方法，构成本文一 大创新点。 第二，本文通过对各类战略资源理论和战略定位导向、战略的本质与内涵的 分析，将具有相似资源配置模式特征的企业归为一类，以该类企业战略资源配置 模式特征作为该类战略特征，对医药生物制造业已存在的战略进行类型划分。从 资源配置的角度探寻企业战略，将成为战略类型划分的新视角。投资者可根据该 种战略类型划分方式，判断拟投资企业的战略类型，进而用适合于该种战略类型 的投资理论进行投资决策，使得决策更具恰当性。 第三，传统的关于企业战略类型及绩效的研究，大多是分析不同战略类型是 否会影响企业绩效。而本研究在对战略类型划分的基础之上，依据资源配置状态 反映企业战略进而影响企业绩效的思路，提取出不同战略类型下的企业应着重关 注的与其绩效显著相关的资源配置成分，探寻各战略类型下的与绩效显著相关的 资源配置成分是否存在不同及该成分与企业绩效之间存在怎样的关系，最后对投 资者做出决策建议。在作为本文的又一个创新亮点的同时无疑展示了其现实意义。 1 2 国内外文献综述 1 2 1 与战略定位相关的企业资源要素 在经济学中，资源就是指生产要素，除了将资源分为有形、无形两种经典类 型外，也有学者将其划分为物质资源、人力资源：组织资源三种类型【1 ，2 】。学界关 于与战略定位相关的企业资源也存在多种界定。e d d l e s t o n ( 2 0 0 8 ) 等把资源视为企业 创新能力、相互利用能力的总和【3 1 ：朱长丰( 2 0 0 9 ) 将企业资源概括为投入要素、战 略资产、独特能力三个要素【4 j 。而随着资源在战略中重要性的不断提升，资源概念 的外延也正在不断丰富发展之中，进一步加入了获得资源的能力( g r a n t ，1 9 9 1 ) 、 合理分配资源的能力( c o l l i s ，1 9 9 5 ) 、企业内部稀缺的生产流程( o l i v e r ，1 9 9 7 ) 、知 识管理( h e l f a t 和r a u b i t s c h e k ，2 0 0 0 ) 、信息技术( 余来文，2 0 0 6 ) 、企业文化( 罗蔓， 蒋翔和张丽君，2 0 0 7 ) 等【5 1 0 】。 不同行业一般根据本行业资源要素的特征和重要程度来对资源要素进行选 择。例如，n a t h 和s u d h a r s h a n ( 1 9 9 4 ) 在对医药行业的研究中将医疗教育、病例组合 指数等纳入业务层战略的资源要素】。g u r s o y 和s w a n g e r ( 2 0 0 7 ) 从对绩效增进度的 2 硕士学位论文 角度出发，对服务性组织的研究中增加了服务这一资源要素【l2 1 。在高新技术行业， k o r 和m a h o n e y ( 2 0 0 5 ) 从研发和市场营销角度衡量该行业特有的资源要素【1 3 1 ；张 蕊( 2 0 0 5 ) 贝j 利用五力模型和s w o t 等分析方法，从另一角度( 如客户、财务、业务 流程、学习与创新等) 对相适应该行业特征的资源要素进行了提取【i 4 。 通过对上述文献总结发现，从不同的方面、不同的层次可提取的与战略定位 相关的企业资源要素众多。因此，在从资源配置的视角对企业战略进行研究的时 候一定要选取适应行业特征的重要的资源配置要素，并尽量全方位涵盖企业产销 运营的各方面、各层次。 1 2 2 企业战略定位刻画 要形成外部投资者对企业战略进行价值评估的一般性方法和指标，挖掘各类 战略的刻画因素是一个关键问题，而目前学界所存在的刻画战略特征的指标种类 纷繁多样。g a l b r a i t h 和s c h e n d e l ( 1 9 8 3 ) 利用1 3 个战略定位指标和1 3 个战略变化指 标通过聚类分析对制造业竞争层面的战略进行了类型的划分【l5 1 。v e n k a t r a m a n 和 p r e s c o t t ( 1 9 9 0 ) 以简化论和整体论为理论基础，用总收入、投资强度、前后向垂直 统一管理、产能利用率等1 7 个指标来刻画战略【l6 1 。李东阳和曾奕( 2 0 0 9 ) 将战略因 素指标分为资源型、能力型和环境型来刻画战略1 1 7 】。g r u b e r ( 2 0 10 ) 等以企业研发战 略为研究对象，从有形资源、无形资源、能力三个方面对其进行了刻画【i 引。 从1 9 世纪中下叶开始，西方学界已有研究者开始对公司的资源配置形式予以 关注，但该阶段仅探索出资源配置形式的基本描述方法，并未形成系统理论。 b e r g ( 1 9 6 3 ) f - 圣研究认为，大型综合公司在进行战略资源配置时，必须结合自身管理 要素和系统运营过程，将资金在各部门间进行合理调配1 1 9 】。资源配置过程模型的 研究以b o w e r ( 1 9 7 0 ) 的b o w e r 模型( 简称b 模型) 1 2 0 】为开端，而后经历了 b o w e r b u r g e l m a n 模型( 简称b b 模型) f 2 1 1 ，再到现常见的资源配置过程概念模型 ( r a p 模型) ，经过学者们三十多年的努力探索，关于资源配置过程与战略的研究 已硕果累累，二者之间的关系也被阐述明朗，并提出了更适应与战略目标体系的 资源配置模式【2 2 1 。此后，许多学者在经典资源配置研究成果的基础上进行了创新 性的研究，发现不同程度的资源充足程度对应不同的资源配置方式可以影响企业 获取竞争优势的战略选择，并对我国多元化企业战略管理、创新管理进行了拓展 研究1 2 3 , 2 4 1 。 对于战略定位的刻画，方法众多，层次不明，学界还没有形成科学的指标体 系。企业战略离不开企业资源：战略决策的实施即是对企业已有资源的调度和分 配，而战略的执行必须有一定的资源保有作为基础。企业资源配置与战略的关系 极其密切，但至今仍鲜有学者利用中国数据从资源配置这个视角对企业战略进定 位刻画。 资源配置视角下企业战略类型及其绩效研判 1 2 3 企业战略类型 处于某行业的企业虽数量众多，但其战略特征可归结为若干种不同的类型。 目前对战略分类的研究主要是从战略特征的不同角度展开，主流的分类有两种： 一种是将战略类型分为职能、业务、公司和企业四个管理层面【2 5 】；而另一种是更 为常用的将战略分为探索型、防御型、分析型、反应型四种类型的划分方式【2 6 1 ， 并有学者通过对探索型、防御型、分析型战略的度量，运用计划技术、管路信息 和控制系统的结果判断企业战略类型【2 7 1 。除了以上主流的战略分类之外，还出现 了诸如按发展战略的性质和特点进行分类等方式【2 8 , 2 9 】。此外，许多学者还针对某 一方面的战略类型进行了细分。关于企业业务单位的战略，p o r t e r ( 1 9 8 0 ) 将其划分 为成本领先、差异化、集中化三种类型【3 川；关于企业人力资源的战略，s c h u l e r ( 1 9 8 9 ) 将其划分为累积型、效用型和促进型三种类型【3 1 1 ；关于企业财务战略，刘冬景( 2 0 0 5 ) 将其划分为扩张型、稳健型和防御收缩型三种类型【3 2 】；关于企业物流战略，陈云 萍和韩翔( 2 0 0 9 ) 通过对物流操作功能的分析，将其划分为基于成本的、基于顾客的、 反应式和无物流战略四种类型1 3 3 j ；关于企业供应战略，陆力斌等( 2 0 0 9 ) 通过对不同 企业间所订立的供应商选择标准及整合机制的分析，将其划分为敏捷、精益和传 统三种战略类型p 4 1 ；而w r i g l e y 类别法、c a p o n 类别法、r u m e l t 类别法、a n s o f f 类 别法则是针对企业多元化战略类型进行划分的方法，另外也有学者提出了基于企 业内外部发展模式的多元化战略划分方式【35 1 。 近期开始出现运用经典战略类型划分方式探索新型战略划分方式或解决特定 问题的研究，如g r u b e r ( 2 0 1 0 ) 等运用聚类方法将企业研发战略划分为s & d 中级、 s & d 全星、以效率为中心级、s & d 忽视级四种类型i l s j ；袁晓东和孟奇勋( 2 0 1 1 ) 通 过对传统战略分类的研究，提出了“专利集中战略”的概念【3 叫；陈伟鸿( 2 0 1 1 ) 研究 发现，在企业迁移过程中综合运用差异型、成本领先型、多元化以及群聚型策略， 企业可以获得新的竞争优势【3 7 , 3 8 1 ；可见关于战略类型划分的研究即将掀起又一次 新热潮。 现有战略分类缺乏统一的标准和科学的分类理论体系，在此背景下，鉴于资 源配置对公司战略的描述和刻画能力，本文将对各类战略资源相关理论进行分析， 利用公共数据平台可得的数据，挖掘公司的战略资源配置要素，对医药生物制造 企业的战略资源配置特征进行描述与刻画，进而对该行业所存在的战略类型进行 划分，并描述各战略类型的特征。 1 2 4 战略类型及绩效相关研究 目前关于企业战略及绩效的研究主要是围绕不同战略类型与绩效之间的关系 展开，即对m i l e s 战略类型、p o r t e r 战略类型及多元化战略与绩效之间的关系进 行研究，但是未取得相对一致的结论。在关于战略类型是否影响企业绩效的问题 4 硕十学位论文 上，有学者( h i l l 等，1 9 9 2 ：f r o e l i c h ，2 0 0 8 ；毛蕴诗，2 0 0 9 ) 研究认为在控制行业 影响、前期绩效或衡量相关性的差异后，战略类型与绩效之间没有显著关系【3 1 1 ： s n o w 和h a m b r i c k ( 1 9 9 0 ) 及s m i t h 等( 1 9 8 6 ) 认为m i l e s 战略类型对绩效方差的解释 力不足【4 2 , 4 3 l ；w o o d s i d e 等( 1 9 9 9 ) 的实证研究发现战略类型与绩效的直接关系强度 非常弱【4 4 1 。而另一些学者则认为战略类型与企业绩效之问有一定的相关关系。 v o r h i e s ( 2 0 0 9 ) 等运用调查和测量数据相结合的方法，发现差异化战略、成本领先 战略、集中化战略及市场营销能力和业务单位绩效之间存在关系1 4 5 】；郑华和韦小 柯( 2 0 0 8 ) 研究发现，企业多元化经营在一定限度内可以促进其绩效趋优，但一旦超 过该限度，企业绩效则会显著降低1 4 6 】；戚依南和张晓娣( 2 0 0 8 ) 运用因子分析和回 归分析等统计方法，发现实行不同竞争战略的企业通过调整供应链实践的关注程 度可以影响绩效1 4 。还有学者通过比较采用不同战略企业绩效的优劣来判断战略 类型的优劣。r u m e l t ( 1 9 7 4 ，1 9 8 2 ) 、m a r k i d e s 和w i l l i a m s o n ( 1 9 9 6 ) 研究发现相关多 元化比非相关多元化更优【4 3 5 0 1 ；刘睿智和胥朝阳( 2 0 0 8 ) 认为短期看来差异化战略 优于低成本战略，且通过差异化获得的企业竞争优势持续性更强【5 i 】；而郑兵云等 ( 2 0 1 1 ) 则提出了相反的意见，他们认为无论是从短期还是长期看来，低成本战略 都优于差异化战略，且能为企业带来持续的竞争优势1 5 引。李辉( 2 0 0 6 ) 通过研究战 略类型和绩效的关系发现，传统战略和边际竞争战略并没有完全的优劣之分，只 是它们所适用的环境不同，在特定的环境下才会存在最具适用性的战略【5 3 1 。 经过对现有研究的综述，发现关于战略类型与绩效关系的研究尚未得出较为 一致的结论。由于企业资源配置模式是企业战略的表现形式，本文转换思路，不 比较不同战略类型对绩效的影响，而是拟探寻不同战略类型下的与绩效有显著关 系的资源配置成分，判断不同战略类型是否具有不同的与绩效显著相关的资源配 置成分，并分析其与企业绩效的关系，开拓一个战略类型与绩效研判的新视角。 1 3 研究内容与方法 1 3 1 研究内容 ( 1 ) 企业战略资源配置要素的识别与度量 本文立足于广义资源，即企业所拥有或控制的，在其生产产品、提供劳务以 实现经营目标时可利用的各种要素的集合；通过对各类战略资源理论和战略定位 导向、战略的本质与内涵的分析，寻找能够反映企业在产销运营各环节资源配黄 结构的要素。搜集整理国内公共数据库和上市公司年报的数据，以资产负债率、 流动比率、速动比率、现金比率、营运资金比率等指标反映企业综合偿债能力和 基础财务结构；以营业成本率反映企业生产方面的资源配置；以职工薪酬、职工 福利、保险费、培训投入各占企业营业收入的比重反映人力资源配置：以销售费 用率反映企业营销投入的资源配置；以专业化率、相关度比率、垂直一体化比率 资源配置视角下企业战略类型及其绩效研判 反映企业业务特征的资源配置；以研发支出占营业收入的比率等指标体现技术资 源配置，从企业财务基础、价格优势、业务特征、技术创新等多个维度识别和设 计能够充分刻画战略特征的可量化指标或代理指标。 ( 2 ) 企业战略资源配置的定量刻画 在识别和度量了企业战略资源配置要素之后，本文要考虑的就是如何利用这 些要素来对企业战略资源配置进行刻画，对企业不同资源要素的搭配组合准确地 进行定量阐述。由于提取的资源配置要素众多，可能存在一定的相关性，为了能 够更好的反映企业战略资源配置的各个主要方面，拟采用数据降维的方式将资源 配置要素归结为不重叠、不具相关性的几个主要的资源配置成分，通过成分的不 同组合模式刻画和描述企业战略资源配置。 ( 3 ) 构建医药生物制造行业企业战略类型划分方式 本文拟以医药生物制造业为研究对象，在对企业战略资源配置的描述与刻画 的基础上，利用各种科学统计方法对公共信息平台上的可得数据进行分析，将该 行业所有样本划分为具有类似资源配置特征的几类，并以各类样本的资源配置模 式特征作为该类样本的战略特征，以构建基于企业资源配置的战略类型划分方式。 ( 4 ) 构建不同战略类型下的企业绩效研判方式 本文中，战略类型的特征将由企业资源配置主要成分的不同配比状况来描述， 对于不同战略类型下是否存在与绩效显著相关的资源配置成分的探寻则具有十分 重要的意义。本研究拟对不同战略类型下与绩效显著相关的资源配置成分进行提 取，观察不同战略类型下与绩效显著相关的资源配置成分是否不尽相同，并通过 进一步研究所提取的资源配置成分与绩效有怎样的关系，构建不同战略类型下的 企业绩效研判方式。建议投资者在进行投资决策时注意分析采用某种战略类型的 企业是否对该战略类型下的与绩效相关的资源配置成分做出了正确的配置决策。 1 3 2 研究方法 本文主要采用规范研究和实证研究相结合的研究方法。 ( 1 ) 规范研究 企业资源配置方式与战略类型划分涉及了管理学和经济学等多门学科的理 论，如企业资源配置理论、资源基础理论等。本文首先通过对这些理论文献进行 综述研究，识别和度量企业资源配置要素，为实证研究提供理论基础。 ( 2 ) 实证研究 本文以医药生物制造业为研究对象，利用公共信息平台中的可的数据，运用 s p s s l 7 0 等工具，将根据理论分析获得的资源配置要素利用主成分分析进行数据 降维处理，提取出企业战略定位的主要资源配置成分，以刻画和描述企业资源配 置特征。再根据样本各资源配置成分得分，利用聚类分析方法，将该行业所有样 本划分为具有类似资源配置模式特征的几类，以各类样本的资源配置模式特征作 6 硕士学位论文 为该类样本的战略特征，对医药生物制造业现有战略进行类型划分，并利用判别 分析和随机抽取不同规模的子样本集重新聚类的方式，检验战略类型划分结果的 合理性和稳健性。最后利用逐步筛选多元回归方式探寻不同战略类型下的与企业 绩效显著相关的资源配置成分及各成分与绩效的关系，构建不同战略类型下的企 业绩效研判方式。 1 4 论文框架及技术路线图 本文以医药生物制造业为研究对象，拟从资源配置的视角对企业战略类型进 行划分，并探寻出各种战略类型下与绩效显著相关的资源配置成分及这些成分与 绩效所存在的关系。论文的第l 章为绪论部分，主要阐述本文的选题背景及意义、 国内外研究成果、研究内容和研究方法等；第2 章为理论基础部分，分别对资源 配置理论、企业战略资源观和战略与绩效分析理论等基础理论进行深入的分析和 研究；第3 章为企业战略类型划分及划分结果检验部分，从资源配置的视角对企 业战略类型进行了划分，根据企业资源配置各主要成分配比模式特征，对各战略 类型特征进行了对比分析，并对战略类型划分结果进行了合理性和稳健性的检验； 第4 章为不同战略类型下的绩效研判方式构建部分，对不同战略类型下与绩效显 著相关的资源配置成分分别进行提取，判断各种战略类型下是否存在特有的与绩 效显著相关的资源配置成分，分析各战略类型下提取的成分与该类企业绩效的关 系，并对投资者运用关于战略类型划分结果、不同战略类型下的绩效研判成果提 出了投资决策建议；最后为结论与展望部分。 论文技术路线图见图1 1 。 “ 7 资源配置视角下企业战略类型及其绩效研判 投资决策建议 上 结论与展望 图i 1 技术路线图 8 硕士学位论文 2 1 资源配置理论 第2 章理论基础 2 1 1 资源和资源配置的含义 资源，通常是指可供满足人们物质生活和精神生活需要的自然要素和社会要 素的总和。在分析劳动价值和剩余价值理论的基础上，马克思着眼于社会再生产 性质和财产关系，对社会生活中所存在的资源配置问题进行了探讨，并将资源配 置定义为“遵循科学的比例对社会劳动量进行分配【5 4 1 。现代资源配置理论的基 础即是马克思的以劳动价值为基础的社会资源配置理论，他认为，人类社会经济 和社会化生产的发展在客观上都对资源配置有一定的要求。 在西方经济学家的眼中，社会资源的稀缺性是产生资源配置的主要原因。美 国经济学家s a m u e l s o n 认为，由于“能够生产各种商品的全部资源的有限性，使得 人们必须在各种相对稀缺的商品中间进行选择，从实质上来说，这就是资源配置。 一个经济社会在选择生产产品的种类和生产方法时，实际上也就是在决策如何把 现有的资源分配到所有可能产生的产品组合中去【5 4 1 。因此，为了达到既定目标而 在稀缺或有限的资源中选择分配形式即是所谓的资源配置。由此可见，西方经济 学家是用资源的稀缺性来解释资源配置的，他们认为，不可能出现不受资源的限 制而无限量地生产每一种物品。 2 1 2 资源配置基本方式 在不同的社会形态中资源配置有着不同的表现形式：特定的生产力发展水平 和经济形式决定了特定社会形态中资源配置的模式。因此，资源的配置是不受人 们主观意志影响，其配置方式是客观的，人们并不能主观随意地选择特定社会中 的主导资源配置方式。在资本论中，马克思概述了资源配置的三种主要方式， 即封闭性的直接配置、计划配置以及市场配置1 5 引。 资源配置是否正确，决定了资源本身的效能能否得到充分合理地发挥。企业 能以最低的资源成本完成其各项生产经营活动，是企业进行资源配置的根本目标， 只有通过合理的配置资源，才能实现企业利润最大化。 2 2 企业战略资源观 2 2 1 资源基础理论 资源基础理论是当今有关战略定位的企业资源要素的主流观点。该理论认为 9 资源配置视角下企业战略类型及其绩效研判 “企业竞争优势来自该企业所特有的异质性资源而不是与其它企业相近的同质性 资源 【5 5 l 。在现代战略管理研究企业竞争优势的领域中，资源基础理论已经发展 成为区别于传统产业视角的的全新视角。 资源基础理论( r b v ) 兴起于上世纪八十年代中期，p e n r o s e ( 1 9 5 9 ) 的企业成长 理论是该理论的奠基之石，该著作阐述了“企业是所有生产性资源的集合 、“单 项资源无法为企业提供持久的竞争优势”、“只有将企业所拥有的资本、能力和其 他要素进行有机整合才能成为相关的战略资源等资源基础理论的基本思想【5 5 1 。 另外，p e n r o s e 还认为资源带来的服务效果上的异质性是企业存在异质性的原因， 即企业可以拥有相同的资源基本构造，但是在资源投入使用后，所产生的服务效 果并不一定也会相同，企业对系列资源的组合和调配正是其持续竞争优势的来源。 企业竞争优势可持续与否取决于其资源的异质性是否长期存在，因此，战略管理 的一个重要内容即是识别优势资源，并对之进行高效地开发、培育和保护，可持 续的竞争优势将对企业绩效产生影响。但是，p e n r o s e 的企业资源观并非针对企业 竞争优势，而是研究企业如何通过平衡利用现有资源和开发新资源的关系来获取 企业的最优成长。“资源基础观点”一词由w e n e l f e l t 于1 9 8 4 年明确提出，至此， 战略制定的基础从外部“产业结构 的分析逐渐转移至“内在资源”的分析。 w e n e l f e l t 将资源定义为半永久性附属于企业的有形资产和无形资产，在他看来， 一切优势资源和劣势资源都应该包括在资源的范围内 5 6 1 。b a r n e y ( 1 9 9 1 ) 在将资源视 为企业所拥有的用来实现其战略目标、达成其战略效果的所有资产、能力、组织 构造流程、知识信息渠道等要素的集合的基础上，特别强调了并不是所有的企业 资源都能为其带来持续的竞争优势。只有那些有价值的、稀缺的、难以模仿且不 可替代的异质性资源才是企业持续竞争优势的来源【5 。 值得注意的是，资源的价值并不能单独存在，只有将各项核心资源依据企业 战略目标进行配置，才真正有利于企业竞争行动的选择和战略竞争力的获得。资 源基础理论阐述战略管理主要职能为培植及发展对企业自身战略资源的独特运用 能力，即企业核心能力，而这种核心能力的获得要求企业不断地创造、积累、学 习和发展战略所需的各种资源。只有在核心能力发展到一定水平后，企业才能通 过开发特有方式去正确地配置其所拥有的各种战略资源，以获得和维持长久的竞 争优势。企业资源配置与战略的关系主要表现在资源对战略的保证作用、战略促 使资源的有效储备和利用两个方面。 2 2 2 资源配置战略学派 企业资源配置即企业在日常经营过程中，对其拥有的设备、人员、信息、技 术等全部资源的调配，其效果对企业战略目标的实现有着极大的影响。作为西方 企业战略研究的主流学派之一，资源配置战略学派的代表人物c h a n d l e r 认为战略就 是企业目标和资源配置的统一整合。战略定位由四个部分组成：经营领域、竞争 l o 硕士学位论文 优势、资源配置和协同作用，而其中，资源配置的重要性被a n s o f f 的突出强调。资 源配置战略学派认为企业战略的核心要素是资源配置，战略的基本模式即是企业 将现有的和计划的资源根据其外部环境状况进行配置，并预期通过这种模式来实 现其战略目标。而战略行动就是企业为配合外部环境变化，度身定制的改变其内 部资源配置的方式，以使得战略目标、内部配置和外部环境相互适应。 由于资源配置与战略的密切关系，企业的资源配置模式能起到极好地刻画和 描述其战略特征的作用。本文以医药生物制造业为研究对象，意图运用资源配置 与战略的关系，从企业资源配置出发，对其战略进行描述和刻画，将具有相似战 略特征的企业归为一类，并以该类企业战略特征作为该种战略的特征，试图探索 出一种划分战略类型的创新角度。 2 3 战略与绩效分析理论 现有常用的关于战略与绩效关系的分析，主要从研究市场战略对利润的影响 出发，又被称作为p i m s 分析。p i m s 研究最早出现于1 9 6 0 年的美国通用电气公 司，其初衷是研究企业市场占有率对经营业绩的影响。通用的研究人员利用来源 于公司各个部门和经营模块的数据进行验证和分析，通过构建回归模型，与企业 投资收益率显著相关的因素被识别出来，而后这些识别出的因素被企业用来解释 投资收益率的变化。1 9 7 2 年，哈佛商学院和市场科学研究所的研究学者也开始加 入了进来，和原有的通用电气公司内部的研究人员一起参与p i m s 研究，研究所用 的数据库也随之扩大到许多其它公司的信息和资料。到了后期，p i m s 研究主要用 于发现市场法则，在特定的竞争环境中分析不同战略种类给经营单位经济效果带 来的影响。 p i m s 项目历时多年，研究共得出9 条关键性的结论，其中战略要素对企业绩 效的影响( 第4 条结论) ，为以后的战略研究带来了极为重要的参考作用。在研究过 程中，参与p i m s 的研究人员通过多元回归方法，构建了包括2 0 0 0 多个经营单位 在内的的绩效关系与战略要素的模型。通过分析发现，投资强度、劳动生产率、 市场竞争地位、市场增长率、产品或服务的质量、革新或差异化、纵向一体化、 成本因素、现时的战略努力方向这9