（管理科学与工程专业论文）苏北运河航务发展的融资战略研究.pdf

摘要 随着经济的快速发展，苏北运河上基础设施已不能适应社会经济的发展，未 来大规模的基础设施建设和养护项目对资金需求巨大，因此，多渠道多手段的为 苏北运河的航务发展筹集资金十分重要。本文首先对苏北运河航务发展融资的 内、外部环境进行s w o t 分析，分析认为融资优势在于苏北运河所具有的重要的 航运地位等，劣势为建设和养护资金来源单一等，面对的机遇有江苏省的水运现 代化等规划，而要面对威胁有江苏省高速公路发展对水运冲击等，根据分析提出 融资的战略目标，并划分苏北运河上基础设施项目的性质，将航道、船闸、锚地、 运河信息化建设划分为公益性项目，而将港口、水上服务区划分为经营性项目； 根据项目的性质制定相应的融资方案，融资方案分为近期( 2 0 0 6 2 0 1 0 年) 和中 远期( 2 0 1 卜2 0 2 0 年) ，近期以政府投入为主、优惠政策扶持，中远期可以在政 府投入的基础上，进行金融创新，最后针对具体的融资方案建立战略的保障体系， 包括对融资风险的防范和对战略的监控、应用平衡计分告的方法评估融资战略绩 效和实施融资方案中的内部控制。 关键词：融资、s w o t 分析、目标、方案、保障体系 u a b s t r a c t a st h ef a s td e v e l o p m e n to ft h ee c o n o m y ，t h ei n f r a s t r u c t u r ei nt h es u b e ic a n a l h a sa l r e a d yc a n ta d a p tt h ed e v e l o p m e n to ft h es o c i e t ye c o n o m y ，t h ec o n s t r u c t i o na n d m a i n t a i n i n go ft h ei n f r a s t r u c t u r en e e dm u c hm o n e yi nt h ef u t u r e ，s o ，f i n a n c i n gf o rt h e n a v i g a t i o n a lf a i r so f t h es u b e ic a n a li sv e r yi m p o r t a n t f i r s t ，t h i sa r t i c l ea n a l y z e st h e i n s i d ea n do u t s i d ec o n d i t i o no f t h en a v i g a t i o n a lf a i r so f t h es u b e ic a n a li nt h ew a yo f s o w t t h ea n a l y s i st h i n k st h a ts t r e n g t h so ft h ef i n a n c i n gi st h ei m p o r t a n ts h i p p i n g s t a t u so ft h es u b e ic a n a la n ds oo n ，w e a k n e s s e so fo ft h ef i n a n c i n gi ss i n g l e n e s so f t h ec o n s t r u c t i o na n dm a i n t a i n i n gf i m da n ds oo n , o p p o r t u n i t i e so f t h ef i n a n c i n gi st h e j i a n g s uw a t e rc a r r i a g em o d e m i z a t i o na n ds oo n ，t h r e a t so ft h ef i n a n c i n gi st h e i n f l u e n c et ot h ew a t e rc a r r i a g eo ft h ed e v e l o p m e n to fj i a n g s us p e e d w a ya n ds o o n ，a n dt h e np u t sf o r w a r ds t r a t e g i co b j e c t i v eo ft h ef i n a n c i n g ，a n dt h i sa r t i c l e c o n c l u d e st h es e a r o u t e 、s h i pg a t e 、a n c h o r a g eg r o u n da n dt h ec o n s t r u c t i o no fc a n a l i n f o r m a t i o n - b a s e dt op u b l i c s p i r i t e di t e m sa n dc o n c l u d e st h ep o r t 、s e r v i c ea r e ai nt h e r i v e rt oc o m p e t i t i v eo p e r a t i o n s ；t h ea r t i c l ec o n s t i t u t e s p r o j e c t sa c c o r d i n gt ot h e c h a r a c t e ro ft h ei t e m ，t h e f i n a n c i n gp r o j e c t s i sd i v i d e di n t oi nt h en e a r f u t u r e ( 2 0 0 6 _ 2 0 1 0y e a r s ) a n dm e d i u ml o n g t e r m ( 2 0 11 - 2 0 2 0y e a r s ) t h ef i n a n c i n g r e g a r d st h eg o v e r n m e n td e v o t i o na sp r i n c i p l ew i t ht h es u p p o r to fs p e c i a lp o l i c yi nt h e n e a rf u t u r e ，a n dt h et h ef i n a n c i n gc a r r i e so nt h ef i n a n c i a li n n o v a t i o ni nt h eb a s eo ft h e g o v e r n m e n td e v o t i o n a tl a s t ，t h ea r t i c l eb u i l d su pt h es t r a t e g i cs e c u r i t ys y s t e m a c c o r d i n gt ot h ef i n a n c i n gp r o j e c t s ，i n c l u d i n gk e e p i n ga w a yt h ef i n a n c i n gr i s k 、 s u r v e i l l a n c eo ft h ef i n a n c i n gs t r a t a g e m 、e v a l u a t i n gt h es t r a t a g i cp e r f o r m a n c ei nt h e w a yo f b a l a n c es c o r e c a r da n dt h ei n n e rc o n t r o lo f t h ei m p l e m e n t i n go f s t r a t a g e m k e yw o r d s ：f i n a n c i n g 、s w o ta n a l y s i s 、o b j e c t s 、p r o j e c t s 、s e c u r i t ys y s t e m i i i h u舌 千百年来，苏北运河一直是中国重要的南北水上运输通道，对于国家的统一、 经济的繁荣、文化的融合以及对外开放和国际交往发挥过非常重要的作用。从历 史上的“南粮北运”、“盐运”通道，到现在的“北煤南运”干线以及防洪灌溉干 流，苏北运河南接经济发达的苏南、沪、浙，北至山东，中部经盐河，是江苏及 华东地区经济发展的水运大动脉，在国民经济的发展中发挥着十分重要的作用。 随着社会经济的飞速发展，苏北运河上的基础设施已滞后于经济的发展。原 有的三级航道亟待整治；部分复线船闸需要扩容：航道的信息化建设落后， 为适应经济的发展，更好的发挥苏北运河的航运作用，需要在苏北运河上进行大 规模的基础设施建设，改变其落后的状况。因此，未来苏北运河的航务发展对资 金需求巨大。据估算，2 0 0 6 年一2 0 1 0 年间，苏北运河的建设和养护的资金总需求 将达到1 0 3 亿元。 但水运基础设施项目具有建设周期长、资本投入量大、偿还能力差、资金回 报率低、自身效益或项目资金利润率很低、投资难以收回、固定资产转产难等投 融资特性。而目前苏北运河建设与养护的资金来源比较单一，主要为国家和地方 的财政拨款。单一的资源来源显然已经无法满足未来苏北运河建设与养护对资金 的需求，如何拓宽融资渠道是保障苏北航务健康发展的一项紧迫而又艰巨的任 务。 本文通过对苏北运河航务发展融资的内、外部环境作s w o t 分析，提出融资 的战略目标，并根据目标针对苏北运河具体基础设施建设和养护项目的性质提出 具体的融资方案，最后为融资方案制定相应的保障体系以保障融资方案的顺利实 施。 学位论文独创性声明： 本人所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作 及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方 外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果。与我一同工 作的同事对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并 表示了谢意。如不实，本人负全部责任。 孙丘率一刁年9 月日 学位论文使用授权说明 河海大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、中国学术期 刊( 光盘版) 电子杂志社有权保留本人所送交学位论文的复印件或电 子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文 档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外，允 许论文被查阅和借阅。论文全部或部分内容的公布( 包括刊登) 授权河 海大学研究生院办理。 力嘎p i 两t 函 河海大学硕士学位论文 苏北运河航务发展的融资战略研究 第一章绪论 1 1 研究问题的提出 苏北运河作为国家重点水运基础设施，在国民经济建设、国防建设及满足人 民生活需要方面做出了重大贡献。从历史上的“南粮北运”和“盐运”的交通动 脉到现在的鲁、苏、浙三省的水运大动脉和北煤南运的主干道，苏北运河已经不 仅是集航运、防洪、灌溉、排涝为一体的综合利用河道，更是服务于江苏乃至整 个华东地区经济和社会发展的黄金水道，在经济和社会发展中发挥着越来越大的 作用。 随着经济的飞速发展，苏北运河的基础设施面临着航道等级水平相对偏低； 船闸、港口码头、锚地、航标等基础设施老化；养护力量薄弱；信息化建设相对 落后等一系列问题。为此，需要投入大量的资金进行苏北运河的基础设施建设。 但水运基础设施项目投资大、期限长、回报率低，其盈利能力明显低于社会 平均收益水平，其偿债能力要比其他产业差，加上其自身所固有的规模经济性使 之对建设资金的需求量巨大，占用时间长，流动性差。水运基础设施本身技术经 济特征决定其在筹措外部资金时难度要较其它产业大得多。必须依靠国家的政策 支持，多渠道多手段筹集资金才能满足其庞大的资金需求。目前，苏北运河建设 养护的资金投入主要依靠国家拨款。但单一资金来源已经无法满足随着经济发展 所必须进行的基础设施建设对资金的需要，资金问题将会是苏北运河航务发展 所面临的主要“瓶颈”之一。因此，必须多渠道多手段的筹集建设养护资金，加大 对苏北运河基础设施建设的资金投入，以适应航道运量的增长和经济的发展。 本文针对苏北运河航务发展的现状，建立s w o t 模型分析苏北运河融资面临 的优势、劣势、机遇和挑战，制定苏北运河融资战略的目标、总体思路、具体战 略和战略的保障体系。融资战略，主要解决战略期间内，苏北航务管理处筹集资 金的结构、渠道和方式等问题。 河海大学硕士学位论文苏北运河航务发展的融资战略研究 1 2 研究背景 苏北运河位于东经1 1 7 。1 8 ，北纬3 4 。1 7 3 2 。2 7 ，途经徐州、宿迁、 淮安、扬州四市十四县( 区) ，流经区域属沂沐泗水系、淮河水系及长江水系， 区域内河网密布，湖荡众多，北有微山湖、骆马湖、成予湖、洪泽湖，南有高邮 湖、邵伯湖，东有黄海。苏北运河北至山东，中部经盐河，南端经长江接苏南运 河与长江三角洲航道网连接，通往上海、浙江等地。 苏北运河北起徐州蔺家坝，南至扬州六圩长江入口，全长4 0 4 公里，其中扬 州境内1 2 7 5 公里，淮安境内5 6 1 公里，宿迁境内儿0 1 公里，徐州境内1 1 0 3 公里，全程水位落差3 1 米，沿程设有十一个航运梯级。 苏北运河航道、船闸实行统一管理始于1 9 7 6 年3 月，管理机构名称为“江 苏省运河航闸管理处”。1 9 8 8 年1 2 月，苏北运河二期续建工程完工后，为实现 统一调度，发挥整体协调，相互配合的功能，更好地发挥航运主通道的作用，经 国家计委和江苏省人民政府批准组建了“京杭运河江苏省交通厅苏北航务管理 处”，为省交通厅直属事业单位，行业管理隶属省厅航道局，主要负责苏北运河 的航道、航政和船闸管理。 苏北运河是沿河区域经济发展的有力保障。苏北地区沿河四市扬州、淮安、 宿迁、徐州比邻运河，以运河为依托，沿线地区逐步形成了以化工、纺织、机械、 冶金、煤炭、电力为主导的产业基地。通过以运河为中心的交通基础设施建设， 扩大了沿河地区与外界特别是苏南和沪浙等经济发达地区的联系，不仅有利于本 地产品的输出，同时还有利于引进资金、技术，从而改变本地区资金、技术的供 给结构，促进产业结构的升级。苏北运河便于大宗货物的运输，大大降低了运输 成本，节省了能源，减少了污染，增强了产品的竞争力，促进了南北物资的交流， 加强了产业链上下游之间的联系，密切了区域内外产业的合作。1 9 8 8 年整治结 束时，苏北运河货物运量还不足2 2 0 0 万吨，但到2 0 0 5 年苏北运河货物运量己达 1 1 8 亿吨，船闸累计货物通过量6 6 亿吨，货物周转量2 5 3 亿吨公里，煤炭运 量7 2 9 0 万吨，其中电煤运量5 0 5 6 万吨，为缓解华东地区煤电油运紧张状况起到 了积极的作用。 但苏北运河建设养护的资金来源比较单一，苏北航务管理处无论是用于建设 的资金还是用于维护的资金大部分都依赖于政府的财政拨款，而来自政府的财政 资金，由于受到预算的限制，通常是有限的。这就造成了苏北航务管理处在具体 2 河海大学硕士学位论文苏北运河航务发展的融资战略研究 的航务管理中存在着资金严重不足的问题。以航道的养护为例，苏北航务管理处 每年航道养护经费仅能保证日常的养护保养，由于缺乏资金，很多需要进行的维 护工作无法顺利开展，目前养护工作比较被动，只能做到应急性维护，而不能做 到改善航道通航条件的需要。并且，为适应运量的增长和经济的发展，必然需要 进行一系列苏北运河基础设施建设项目，资金问题将会是制约苏北运河航务发展 主要问题之一。 1 3 文献综述 1 - 3 1 理论综述 1 、战略管理理论 ( 1 ) 战略的概念 战略最初源于白军事领域。“战略问题是研究战略全局的规律的东西”，战略 则是指指导战争的谋略和计划。早在初秋时代，著名军事家孙武总结战争经验写 成的孙子兵法，就蕴含着丰富的战略思想，至今仍广为流传。在西方，战略 ( s t r a t e g y ) 一词来源于希腊语“s t r a t e g o s ”及演变而来的“s t r a g i a ”。前者 意为“将军”，后者意为“战役”、“谋略”，均指指挥军队的艺术和科学。近代以 来，战略从军事学延伸到政治、经济、科技与社会领域。“随着应用领域的拓展， 其涵义也变得越来越广泛。战略在企业管理领域应用最为广泛，企业战略的概念 已广为人知。然而，战略是面向组织的，战略是指为实现组织使命与目标，对一 个的组织整体性、长期性、基本性问题的谋划。战略的本质是一种管理思想和全 新的组织管理模式，其实质在于用战略思维的方法和战略性竞争的方法，改造和 渗透原有的组织管理各个环节、层次，从而使组织获得更加有利和更加安全的生 存、发展态势。关于战略的概念，不同的学者和战略管理家有不同的看法，没有 形成一个统一的概念“3 。以下学者关于企业战略的有代表性的一些概念。 战略是“影响和决定企业的基本长期目标与目的，选择企业达到既定目标 所遵循的路线途经并就实现这些目标和途经对企业已有资源进行优化配置” ( c h a n d l e r 1 9 6 2 ) 2 。 战略是“将企业的主要目标、政策和行动顺序综合成为一个紧密结合的整 体模式和计划。一项制定得好得战略能有助于调度和分配企业得资源，使企业能 够根据其内部的相对能力、预期的环境变化以及竞争对手的行动，采取一个独特 3 河海大学硕士学位论文苏北运河航务发展的融资战略研究 而可行的姿态”( q u i n n ，1 9 8 0 ) 。1 。 战略是“组织基本使命、目标的形成，实现使命、目标的政策和程序，以 及保证战略实施以达到组织目标的方法”( s t e i n e ra n dm i n e r ，1 9 9 7 ) “1 。 战略是“一系列行动或决策的模式”( m i n t z b e r ga n dm c h u g h ，1 9 8 5 ) “1 。 ( 2 ) 战略管理的过程 战略的管理过程，包括战略制定、战略实施、战略评价等主要内容。3 。 战略制定( s t r a t e g i cf o r m u l a t i o n ) 包括确定企业任务，识别企业外部机会 与威胁，识别企业较之竞争者的长处与短处，建立长期目标，开发供选择的多种 战略方案，以及选择特定的实施战略。战略制定过程所要决定的问题包括：企业 进入何种新的业务领域，放弃何种业务，如何配置资源，是否扩大经营或进行多 元经营，是否进入国际市场，是否进行合并或建立合资公司等。 战略实施( s t r a t e g i ci m p l e m e n t a t i o n ) 要求公司制定年度目标、制定政策、 激励员工和配置资源，以便使制定的战略得以贯彻实施。战略实施活动包括培育 支持战略实施的企业文化、建立有效的组织结构、调整企业经营方向、制定预算、 建立和使用信息系统，以及将员工报酬与企业绩效挂钩等。战略实施是战略管理 的行动阶段。 战略评价( s t r a t e g i ce v a l u a t i o n ) 用来评价战略效果，以便采取变革措施。 管理者非常需要知道哪一特定的战略管理阶段出了问题，而战略评价便是获得这 一信息的主要方法。由于外部及内部因素处于不断变化中之中，所有战略都需要 不断的调整和修改。 ( 3 ) 融资战略 融资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过融 资渠道和资本市场，运用融资方式，经济有效地为企业融通所需的资金。从某种 角度来讲，企业的成长就是一部不断融资的历史。如果把资金比做企业的能量， 融资就好比吃饭、呼吸一样。企业要通过经营者和资产所有者的共同协调，努力 适应外部资本市场的变化，以最低的成本来促进融资的实现”1 。 融资战略。1 是战略管理的一种。现代企业正面l 临着来自国内和国际两个市场 的竞争挑战，尤其是在信息时代和管理现代化的今天，企业管理者的行为时时刻 刻都会涉及到战略问题。战略管理是企业管理者确定战略目标，在综合考虑企业 内外部环境中相关因素的基础上，制定并实施达到目标的战略和一系列行动计划 4 河海大学硕士学位论文苏北运河航务发展的融资战略研究 的过程。在实施现代企业制度和保证经济可持续发展的过程中，应当充分运用战 略管理思想。 融资战略州是企业职能战略的一种，更具体地说，是财务管理战略的一部分。 它是企业对未来融资活动的指导思想，是企业对未来一段时期的融资系统的安排 和计划。它是为企业的长期发展战略服务的，所要解决的问题就是对融资系统进 行合理规划，以便有效地筹措资金，为企业的生产经营活动提供充足的资金保证。 ( 4 ) 战略控制 战略控制存在多种定义方式。斯克约格和斯泰曼确认了战略控制的两个基本 定义：“第一是关注指导下属或系统以确保恰当的行动得到执行；第二是关于监 控和评估计划、活动和结果，并着眼未来，成为一种“掌舵型”控制。第一个定 义的例子以希尔为代表，“”他认为战略控制是指一个多元化的公司确定组织环境 的过程，在此组织环境中业务单位形成自己的战略。第二定义是斯堪尔德和海佛 尔的观点，认为战略控制主要集中在两个问题上：一是战略是否按计划得到了实 施“”，二是由战略产生的结果是否正是管理层意愿的结果。这是一种较为传统的 战略控制观点，主要通过比较实际的结果与事先设定的标准参数之间的差距来进 行反馈控制。因此，战略控制就是检查那些提供了关于便利战略调整信息的计划、 活动和结果。 斯克约格和斯泰曼提出了应从环境、战略假设前提和战略实施三个方面来控 制战略，并将战略控制类型做了区分：战略扫描、前提控制和实施控制；“”西蒙 斯依据人们对战略的四个不同认知视角提出了四个控制杠杆，分另q 为信念系统、 边界系统、诊断控制系统和交互控制系统，这为战略实施提供了一个结构化的工 具。朱廉斯科特从组织学习、战略问题管理等理论出发提出了一个宽泛的战 略控制框架，从扫描或监控、数据的解释以及组织的响应这一流程的角度下，剖 析了战略扫描、前提控制和实施控制是如何进行的。 2 、水利基础设旌项目的区分 c 1 ) 城市基础设施项目区分理论 城市基础设施可以根据经济学的产品或服务的分类理论为基础，采取不同的 投融资管理方式，即根据城市基础设施项目的性质和特征，对不同类型的项目进 行区别管理，这就是项目区分理论“。 由上海城市信息研究中心最早提出的城市基础设施项目区分理论，强调严格 河海大学硕士学位论文苏北运河航务发展的融资战略研究 区分项1 7 1 的经营性、准经营性和非经营性，根据项目的属性决定项目的投资主体、 运作模式、资金渠道和权益归属等“。 非经营性项目的投资主体由政府承担，按政府投资运作模式进行，资金来源 应以政府财政投入为主，并配以固定的税种或费种保障，当然其权益也归政府所 有。但在投资的运作过程中，也要引入竞争机制，按照招投标制度进行操作，并 需提高投资决策的科学性、规范性，促进投资效益的提高。城市基础设施的非经 营性项目，主要是指无收费机制、无资金流入的项目，这是市场失灵而政府有效 的部分，其目的是为了获取社会效益和环境效益。 经营性项目则属全社会投资范畴，投资主体可以是国有企业，也可以是民营 企业、外资企业等，其融资、建设、管理及运营均由投资方自行决策，应有的权 益也归投资方所有。但在价格制定上，政府应加强审核，兼顾投资方利益和公众 的承受能力，采取“企业报价、公众议价、政府核价”的定价方法，尽可能做到 公众、投资方、政府三方满意。城市基础设施的经营性项目，是指有收费机制、 有资金流入的项目。但这类项目又以其有无收益( 利润) 分为两小类，即纯经营 性项目和准经营性项目。纯经营性项目( 营利性项目) 可通过市场进行有效配置， 其动机和目的是利润的最大化，其投资形成是价值增值过程，可通过全社会投资 加以实现。准经营性项目是指有收费机制和资金流入，具有潜在的利润，但因其 政策及收费价格没有到位等因素，无法收回成本的项目，附带部分公益性，是市 场失效或低效的部分，因其具有不够明显的经济效益，市场运行的结果将不可避 免地形成资金供给的诸多缺口，要通过政府适当补贴或政策优惠维持营运，待其 价格逐步到位及条件成熟时，可转变为纯经营性项目。 经营性项目和非经营性项目的区分并不是绝对的、一成不变的，而是可以随 着具体的环境条件的变化而变化的。政府根据需要，通过制定特定政策或提高产 品或服务的价格等可以使项目的可经营指数上升，即准经营性可变成纯经营性项 1 7 1 ：非经营性项f 7 t 也可变成准经营性项目，甚至变成为纯经营性项目。 ( 2 ) 苏北运河基础设施建设项目的区分 根据上述分类标准并结合苏北运河实际情况，将苏北运河上需要建设的项目 划分为公益型项目和经营性项目。苏北运河上的航道、船闸、锚地和运河的信息 化建设以社会效益为主，属于公益性项目，投资主体由政府承担，资金来源以政 6 河海大学硕士学位论文苏北运河航务发展的融资战略研究 府财政投入为主，同时可辅之于其它的政策手段；港口、服务区属于经营性项 目，投资主体可以是国有企业，也可以是民营企业、外资企业等，资金来源以市 场机制为主，但要通过政府适当补贴或政策优惠维持正常营运。 3 、内河基础设施建设融资方式研究 ( 1 ) 内河基础设施经济特性 投资特性 水运基础设施项目是一种大型公用项目。与一般的基本建设项目相比较，它 具有建设周期长、资本投入量大、偿还能力差、资金回报率低、自身效益或项目 资金利润率很低、投资难以收回、固定资产转产难等特性，难以做到自我积累和 自我发展。 a 投入大 水运基础设施同其他交通设施一样，通常具有投资规模大、建设周期长、利 润率低甚至亏损等特点，一般由政府投资或支持。 b 周期长 水运基础设施建设一般规模较大，资金需求较多，施工难度较大，施工周期 长，施工大多需若干年到十余年。一旦建成，如维护得当，一般可运营数十年甚 至上百年。由于投资大、使用期限长，投资效益不可能在短期内集中反映，需要 通过相当长的一段时间才能使经济效益、社会效益、环保效益逐步体现出来，这 些效益的影响是深远的，长期的。 c 直接投入产出率较低，主要表现为间接效益 水运基础设施建设周期长、形成生产能力迟缓的技术经济特征决定了在其较 长的建设周期中要消耗和占用大量的资源、产品，在较长的时间内不能提供产出。 水运基础设施都不同程度地具有公共产品的某些特性，其外部效益明显，但项目 本身资本投入产出率较低。水运基础设旆的投资效益分散体现在其服务对象的效 益上，这种间接效益远远超过直接效益。故水运基础设施的投资效益和经营管理 效益，通常表现在用户效益的增长及福利的增加上，或者带来的费用( 损失) 的 减少上“”。 d 公共航道属于非盈利性的基础设旌 水运基础设施具有明显的外部经济及( 准) 公共产品属性，判别其盈利与否 1 本文中的苏北运河的港口如何特别说明指的是沿河四市的大型港口 7 河海大学硕士学位论文 苏北运河航务发展的融资战略研究 及盈利程度，需要在市场机制充分发挥作用、价格关系真正合理地为资源优化配 置提供准确的基础上才能实现。水运基础设施中的港口等基本上可以看作为“私 人化程度较高的公共产品”，排他性较好，且收费制度较为健全，项目本身具有 一定的盈利性：而公共航道等基本上无法排他，又不能向公路那样收费经营，项 目本身投资基本上是很难收回的，属于非盈利性( 非经营型) 的基础设施。 融资特性 水运基础设施具有公共产品的性质，资本初期投入大，回收缓慢。与其它产 业相比，水运基础设施资金的筹集较为困难。 a 水运基础设施项目内源性融资能力有限 内源性融资是产业在一定的经济运行条件下，在内部筹集资金的实现方式， 是产业筹资主体的行为同产业内部资金变量间的相互关系。 水运基础设施大多数都具有公共产品的属性，它们是国民经济的发展所必不 可少的，同时又不以最大限度地追逐经济利益为目的，政府在决定投资时更加看 重的是其社会效益而非经济效益。在我国，政府对水运基础设施服务收费一直实 行的是低收费高福利的政策，这就决定了行业盈利水平低，依靠内部自我积累来 进行扩大再生产的可能性非常有限，需要得到政府在资金上的扶持和帮助，对政 府的依赖性较强。并且，水运基础设施项目庞大的资金需求，更使本来并不富裕 的国家财力捉襟见肘，对水运基础设施的投入长期不足。凡此种种，都制约了水 运行业经济效益的提高，使水运产业的内源性融资能力受到局限“。 b 外源性融资有很大的难度与风险 外源性融资是产业从确定的发展偏好出发，根据既定的经济运行条件和社会 各积累主体的行为状况，从外部实施资金筹措过程的总和。 水运基础设施项目投资大、期限长、回报率低，其盈利能力明显低于社会平 均收益水平，其偿债能力要比其他产业差，加上其自身所固有的规模经济性使之 对建设资金的需求量巨大，占用时间长，流动性差。水运基础设施本身技术经济 特征决定其在筹措外部资金时难度要较其它产业大得多。必须依靠国家的政策支 持，多渠道多手段筹集资金才能满足其庞大的资金需求“。 ( 2 ) 融资方式研究 航道融资方式研究 丁涛、张卷卷在内河航道整治资金筹措方式探讨一文中认为目前，航道 河海大学硕士学位论文苏北运河航务发展的融资战略研究 整治建设的资金投入主要依靠国家拨款，但拨款的金额有逐渐减少的趋势。由于 资金投入的严重不足，造成航运状况相当落后。因此，必须多渠道筹集建设资金， 以改变航道的落后状况。内河航道整治的资金，应以国家财政拨款为主，内河流域 地方政府投资为辅，并开展多渠道筹资方式。采用改革管理体制、扩大征收航道 养护费的范围、引进外资、发行公债的方式解决航道整治资金短缺的问题。1 。 徐迪、苏平在航道建设维护资金从何而来中分析借鉴主要水运发达国家 在航道资金政策方面的成功经验，提出今后我国航道建设维护资金筹措应以国家 投资为主，加强国家对航道建设必要性的认识，合理划定地方与中央财政对航道 建设与维护的投资范围，推进航道建设与养护的法制化进程，迸一步拓宽资金渠 道，大力倡导在有条件河流上实行“航点结合”。“。 刘志江在水利基础设施投融资模式研究一文中分析了美国、日本水利基 础设施投融资制度及水利基础设施的经济特性后提出了水利基础设施必须发挥 公共财政和市场行为的双重作用，在正确界定水利设施的性质和类型的基础上， 水利资金使用结构应随工程项目性质不同有所不同。对于公益性项目，其建设、 运行和维护资金应由政府承担，各级财政部门要适当对水利投人给予政策倾斜， 确保水利资金的落实。而对于经营性项目，其资金来源要走向市场化，引人外资 和民间资本，通过非财政渠道筹集。对于己建经营性水利工程，可探索多种形式 的产权制度改革，以加大水利设施投入力度。“。 李南、赵秋玉在公共财政框架下的内河航道投融资中从内河航道的经济 特性出发，对各国内河航道投融资方式进行比较分析，探讨如何在公共财政框架 下形成我国内河航道投融资机制。 童世均在有益的尝试航道建设投融资改革中在调查分析江苏航道建 设实践的基础上，对投融资体制改革的多种方法立论，提出了较为成熟的航道建 设资金来源方案。就绝大多数水运基础设施而言，其社会公益事业的基本属性是 明了的，为此，政府及其航道主管部门理应在投融资过程中发挥主导作用，加 大政策支持力度，加强激励机制。应推行鼓励政策、充分运用经济利益杠杆，把 航道建设投融资的积极性与航道资源的使用权益紧密挂钩，把航道建设上的积 极性和社会其他开发项目所享受的优惠待遇紧密挂钩，以调动地方财政和社会 资金投入航道建设。”。 王志超在广州航道建设渠道融资现状及思考一文中认为航道是内河航运 河海大学硕士学位论文 苏北运河航务发展的融资战略研究 的重要基础设施，是实现内河航运现代化的关键，但由于具有服务功能的公共 性、效益的社会性，属于公益性基础设施，加上内河航道建设周期长，规模大， 投入多，又不具备从项目本身筹集偿还投资的条件，难以吸引社会资金投入，政 府应是航道建设和维护的主体，因此应通过立法明确航道建设和养护的资金来 源，建立国家和地方政府共建的投资的机制，利用银行贷款缓解压力，提高沿线 政府投资积极性。“。 古尚宣在内河航运建设资金筹集若干问题及政策研究一文中通过对广西 1 9 9 4 2 0 0 3 年内河航运建设投资情况分析，总结广西内河航运建设资金筹集经验， 针对存在的问题，未来我国内河航运建设资金筹集应根据项目性质不同，采取不 同的筹资政策。属公益性项目即应由政府向社会提供的公共产品，其效益直接体 现在社会效益的，其建设资金筹集主要以国家财政投入为主，投资资金为国家财 政拨款；经营性基础设施项目，宜采取国家补助一部分，其他形式为辅的方式。 港口融资方式研究 李三盾在内河港口建设与投融资一文中结合黄石港口实际，就我国改革 开放以来投融资体制和政策在不同时期发生的变化对内河港口建设产生的影响 进行阐述，分析内河港口投融资主体缺位的现实状况及其主要原因，探讨对内河 港口在完成体制改革之后的新形势下如何实施投融资主体多元化、解决港口建设 投融资问题。构筑多元化内河港口投资主体的措施有：一、改善投资环境，创造 公平竞争条件：二、合理规划，以港兴城；三、鼓励民营资本投入；四、交通综 合化：五、交通信用化o “。 王浩在项目融资在港口基础设施建设中的应用中指出港口是资金密集型 的基础设施，多样化的融资模式尤其是项目融资模式是其发展的关键。我国现行 的沿海港口项目融资政策主要有：各级政府保证港口公用基础设施的建设资金的 政策；鼓励外资和国内资本( 包括民间资本) 投资港口设施建设的政策；对港口 建设项目试行资本金制度的政策。随着改革的深化和对外开放的进一步扩大，国 家还会采取更多的形式( 如采取不少国家在基础设施建设上所采用的“b o t ”方 式等) ，鼓励吸引更多的国外资本和国内民间资本投向港口建设、经营，促进我 国港口建设的进一步发展。 杨建勇在港口建设的多元化投融资体制研究中在对我国目前港口基础设 施建设的现行投融资模式及对实行港口建设的多元化投融资体制的可行性进行 1 0 河海大学硕士学位论文苏北运河航务发展的融资战略研究 了研究分析的基础上，提出了采用“多元投资，明确产权，委托经营，稳定收益” 的多元投资运行机制，既有利于鼓励和吸引社会资本参与港口基础设施项目的投 资建设，也有利于港口基础设施项目的总体投资效益得到有效的保障；既能使投 资者的投资权益和投资收益得到有效的保证，同时也能促使码头经营者转变经营 观念，全面正确的测算和划定经营成本，进一步提高港口经营的整体经济效益“。 陈春在加快温州港投融资体制改革，努力筹措港口建设资金一文中在分 析温州港融资现状的基础上提出港口建设是大投入的项目，关键是资金，应该用 多种投资方式吸引投资，应由过去主要由国家投资转变为财政、贷款、自筹、利 用外资并举的格局，要努力争取优惠的融资政策，筹集港口建设资金。港口投资 体制改革要不断塑造港口企业投资主体地位，实现从“l 雪家本位制”到“企业本 位制”的转变，实现投资主体多元化；要合理划分政府和港口企业的投资范围。1 。 1 3 2 实践进展 1 、国外内河航道融资 ( 1 ) 美国航道融资经验借鉴 从美国的内河航道建设资金来源看，政府投入是主体，并特别设立专项的 基金专款专用，辅以发行债券、州政府及私人投资等多种融资渠道。这种融资模 式使航道建设和养护资金来源具有稳定性和灵活性等特点。 联邦政府拨款为主体 美国在1 9 7 8 年以前，其内河航道作为国家交通基础设施的一部分，建设和 维护费用一直由联邦政府承担，且投资不偿还，通过陆军工程兵团进行财政拨款 和建设管理。在美国航道大规模整治期间( 上世纪3 0 一7 0 年代) ，美国政府投资逾 百亿美元，每年投资都超过2 5 亿美元。国会每年用于内河航道的资金约为9 亿 美元。同时，对重点航道的开发建设，在资金上也给予了重点保证。如田纳西一 一汤比格比运河，投资达2 0 亿美元。“。 建立专项基金 1 9 8 0 年起，美国开始征收商业运输船舶燃油税( 对使用航道的商船美国政府 按每加仑燃油征收2 0 的特别使用税) ，但征收的船舶燃油税由国库单独设立内 陆水道信托投资基金，专门用于航道建设和维护项目的开支。1 9 8 5 年美国国会 通过了“新资源开发法”，对港口装卸的大部分货物按商品价值的0 0 4 计征港 口维护费税，纳入“港口维护委托基金”，由财政部专用于港口航道的维护。目 1 1 河海大学硕士学位论文 苏北运河航务发展的融资战略研究 前，国会每年用于内河航道的资金中，内河基金约占1 2 亿美元。“。 发行债券 发行债券是美国港口建设筹集资金的一个主要来源，像巴尔的摩港、新奥 尔良港、纽约、新泽西港等世界著名大港曾采取这种方式大规模筹集资金。 州政府及私人投资 美国要求州政府为水资源开发项目提供5 一1 0 的投资，如在田纳西通 比格运河建设中，相关的4 个州为该工程投资了1 3 7 亿美元。美国也有私人参 与水运基础设施建设，如在密西西比河上有3 座船闸为私人修建。然而，州政府 和私人等的投资份额是很小的。 ( 2 ) 莱茵河航道融资经验借鉴 莱茵河发源于阿尔卑斯山，流经瑞士、德国、法国和荷兰汇人北海。 莱茵河全长1 3 2 0 公里，流域面积1 8 5 万平方公里，是欧洲重要的水运航 道，也是流域内工业、生活用水的重要水源。莱茵河的融资渠道主要有“： 政府投资 从莱茵河航道建设经验来看，资金来源的渠道主要是政府投资。德国在其 1 1 0 0 公里的五项航道建设项目中，国家投资了7 7 2 亿马克，国家投资所占比 重在7 0 以上；而且国家每年对航道建设都保持较高的投资水平，如法国为7 亿法郎，德国为7 8 亿马克左右。同时，这些国家对重点航道的开发建设，在 资金上都给予了重点保证。如法国的莱茵河罗纳运河，投资达1 0 0 亿法郎； 德国每公里运河投资为9 5 0 万马克，约为人民币5 0 0 0 万元公里，其中每公里航 道投资3 3 0 万马克，约为人民币1 5 0 0 万元公里。 以电养航 在水电的售价中加收航运建设附加费，将国家财政负担均匀地转移到因此取 得电力受益的用户上，既不影响电站的投资成本，也可减少国家财政负担，减少 水利、水电、航运部门之间的矛盾。如法国将航道开发基金纳入电价中，电站的 发电收入不纳税，以电站收入建设港口和航道，实现以电治河，以电养航、滚动 开发。德国在全长7 6 4 公里的莱茵多瑙河共投资6 5 亿马克，其中，5 0 以 上来自电站收入。“。 政策支持 欧洲为促进内河航运发展出台了一系列政策：欧洲交通运输委员会( e c m t ) 河海大学硕士学位论文苏北运河航务发展的融资战略研究 制订了协调欧盟成员国有关法规的欧盟地区统一的“马可波罗”欧盟地区海上 和内陆水运法规，兴建标准化内陆水运；推行自由化市场经济政策，发挥市场机 构，提高内河航运能力；建立健全的运输法规体系和有效的运输市场监控体系， 及时识别和诊断市场可能出现的运力过剩等危机状况；政府承担内河航道、港口 码头水上水下的交通基础设施建设和维护费用；鼓励发展内河航运，促进公路运 输向内河航运分流，如为稳定内河航运建设资金来源，建立拆船基金、允许对内 河航运补贴、制订多种内河航运优惠政策、加重对陆路运输的税赋等。“。 ( 3 ) 苏伊士运河融资经验借鉴 位于埃及东北部的苏伊士运河，是连通欧亚非三大洲的主要国际海运航道， 在全球有着“东西方海运捷径”和“世界航海咽喉要道”的盛名，被埃及人自豪 地称为“埃及繁荣的大动脉”。亚洲和欧洲之间除石油以外的一般货物海运，8 0 经过苏伊士运河。苏伊士运河收入是埃及仅次于侨汇和旅游的第三大外汇收入 来源o 。运河管理局统计报告显示，据运河管理局公布的年度报告，2 0 0 1 - - 2 0 0 2 财年( 2 0 0 1 年6 月3 0 日- - 2 0 0 2 年7 月1 日，下同) 共有1 3 9 8 6 艘各类船只通过 苏伊士运河，船只过境外汇收入达1 9 亿美元。2 0 0 2 2 0 0 3 财年苏伊士运河外汇 收入达到2 3 0 8 亿美元。2 0 0 3 2 0 0 4 财年苏伊士运河外汇收入达到2 8 亿美元。 2 0 0 4 2 0 0 5 财年苏伊士运河外汇收入达到3 3 亿美元，创运河自1 8 6 9 年开通以来 新高。苏伊士运河由苏伊士运河管理局对运河实行国有化管理，因此其建设资 金主要由政府出资建设，向世界银行贷款或发行债券，并以提高运河通过费的方 式偿还”“。 ( 4 ) 巴拿马运河融资经验借鉴 巴拿马运河位于中美洲巴拿马共和国的中部，它是沟通太平洋和大西洋的重 要航运要道。巴拿马运河由巴拿马运河管理局管理，该管理局经济自主，拥有自 己的资产。管理局负责管理、维护、使用和保护水资源，协调政府和非政府组织， 保卫巴拿马运河。2 0 0 5 年，巴拿马运河通过费总收入为1 2 亿美元1 。 随着全球经济的发展，世界贸易活动，特别是亚太地区的贸易活动呈现前所 未有的繁荣状态。货运量的大幅增加导致越来越多的超大型船只被投入使用，这 些船只因体积过大而无法通过巴拿马运河船闸，因此无法使用运河。 河海大学硕士学位论文苏北运河航务发展的融资战略研究 2 0 0 6 年1 0 月2 4 日，巴拿马政府就巴拿马运河扩建举行全民公投，扩建计 划总预算为5 2 5 亿美元，其中2 3 亿美元资金来自贷款和债券发行，这笔钱将以 提高运河通过费的方式偿还。 2 、国内内河航道融资经验借鉴 ( 1 ) 嘉陵江建设融资经验借鉴 嘉陵江是长江上游北岸的主要支流，纵贯秦、陇、蜀三省，古称阆水、渝水， 因流经陕西省风县东北嘉陵谷而得名。嘉陵江是长江上游的支流，也是长江水系 中流域面积最大的支流，其流域面积为1 6 万平方公里，超过汉江，居长江支流 之首。 嘉陵江的开发建设采用“交通参股、地方自筹、大型集团公司控股”三者结 合的融资模式。嘉陵江渠化开发得到了交通部的大力支持，在项目的融资模式上， 通过股份制运作，充分地调动了沿江政府的建设积极性。交通控股的枢纽，沿江 政府均参股建设；华能控股的枢纽，交通也参股。各枢纽的建设资金组成分别是， 马回枢纽为地方自筹，红岩子枢纽为地方控股、交通参股，青居枢纽和东西关枢 纽为华能控股、交通参股，亭子口为大唐控股、交通参股，其余8 个项目均为交 通控股o 。 ( 2 ) 珠江三角洲航道融资经验借鉴 珠三角地区河道纵横交错，密似蛛网，河网密度0 8 5 k m k m 2 ，河海相连， 水运发达。截至2 0 0 3 年底，珠三角有通航河流8