（技术经济及管理专业论文）我国中小企业信用风险研究.pdf

我国中小企业信用风险研究 摘要 中小企业是我国国民经济中的重要组成部分，其发展除了自身的努力以外还 需要外部提供支持，尤其是目前中小企业普遍资金缺乏，更需要银行等金融机构 的支持。造成中小企业融资难的原因很多，包括自身存在着一些缺陷以及银行等 金融机构的信用分析方法的限制，使一些具有潜力的中小企业不能获得资金的支 持。 本文在总结国内外现有研究成果的基础上，从宏观上分析了影响中小企业的 一些因素，并回顾了现有的信用风险分析方法，在对比了这些方法后，采用了基 于资本市场的期权模型一k m v 模型来对我国上市的中小企业的信用风险进行评 估，针对中小企业的高成长性的特点，将e v a 价值评估模型与k m v 模型相结 合，并对模型在实际运用过程中的误差进行了分析。最后对我国中小企业的信用 建设提出了一些建议。 关键词：中小企业；信用风险；期权 河海大学硕士学位论文 a b s t r a c t s u c ha st h ei m p o r t a n tp a r to f o u rn a t i o n a le c o n o m y , t h ei m p r o v e m e n to f s m a l la n d m e d i u m s i z e de n t e r p r i s en e e dm o r eh e l pb e s i d e st h ee f f o r to ft h e i r s e s p e c i a l l y ，n o w t h es m a l la n dm e d i u m - s i z e de n t e r p r i s en e e dm o r es u p p o r to ff i n a n c i n gi n s t i t u t i o n so r b a n k s ，b e c a u s es h o r to ff i n a n c i n gs u p p o r t f o rm a n yr e a s o n s ，e s p e c i a l l yt h es h o r t a g e s o ft h es m a l la n dm e d i u m s i z e de n t e r p r i s ea n dt h ec r e d i tr i s ke v a l u a t i o ns y s t e mo f f i n a n c i n gi n s t i t u t i o no rb a n k s ，t h o s em a k em a n yp o t e n t i a ls m a l la n dm e d i u m - s i z e d e n t e r p r i s e sc a nn o tg e tt h es u p p o r t so ff i n a n c i n gi n s t i t u t i o n so rb a n k s t h ep a p e ra n a l y s e st h ea d v a n t a g ea n dd i s a d v a n t a g eo fo t h e r sr e s e a r c hr e s u l ta n d t h es o m em a c r o s c o p i ci n f l u e n c ef a c t o r s t h ep a p e ru s e st h ek m vm o d e lb a s e do nt h e c a p i t a lm a r k e tt h e o r yt om e a s u r et h el i s t e ds m a l la n dm e d i u m s i z e de n t e r p r i s ec r e d i t r i s k b e s i d e st h ep a p e rh a su s e dt h ee v am o d e lb e c a u s eo fh i g hg r o w t ho fs m a l la n d m e d i u m s i z e de n t e r p r i s et om e a s u r et h ev a l u eo f t h em e d i u m s i z e de n t e r p r i s e o nt h e b a s eo ft h e m ，t h ep a p e rh a sm a d et h er e s e a r c ho nt h e s m a l la n dm e d i u m s i z e d e n t e r p r i s e a tl a s t ，t h ep a p e rg i v e ss o m es u g g e s tf o rt h ec r e d i tb u i l d i n go fs m a l la n d m e d i u m - s i z e de n t e r p r i s e k e y w o r d s ：s m a l la n dm e d i u m s i z e de n t e r p r i s e ；c r e d i tr i s k ：o p t i o n 河海大学硕士学位论文 学位论文独创性声明： 本人所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作 及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方 外，论文中不包括其他人已经发表或撰写过的研究成果。与我同工 作的同事对本文所做的任何贡献均已在论文中作了明确地说明并表 示了谢意。如不实，本人负全部责任。 论文作者( 签名) ： 左望生翔2 。6 年弓月 日 学位论文使用授权说明： 河海大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、中国学术期 刊( 光盘版) 电子杂志社有权保留本人所送交学位论文的复印件或电 子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文 档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外，允 许论文被查阅和借阅。论文全部或部分内容的公布( 包括刊登) 授权 河海大学研究生院办理。 论文作者( 签名) ：垄童盘至鳃 2 。6 年月日 我国中小企业信用风险研究 1 。1 问题提出 第一章绪论 一般而言，信用包含两层含义，一是狭义的信用，主要是各种借贷关系中恪 守承诺的给付行为( 如信用贷款、信用担保、信用消费等等) 以及各种给付形式 ( 如信用证、抵押、担保等) 。第二是广义的信用，即一般交往中的对承诺之事 地如实履行以及对他人按照承诺之事行事的信赖。在汉语中，信用一词有三种 解释：( 1 ) 谓以诚信任用人；( 2 ) 遵守诺言，实践成约，从而取得别人对他的信 任；( 3 ) 价值运动的特殊形式( 参见辞海“信用”条) 。实际上，前两种解释 正对应于广义的信用，最后一条解释即对应于前述的狭义信用。本文所要讨论的 信用是狭义上的信用，具体的讲，即是如何保证个体在信贷关系中保证其信贷过 程的完成。 在我国改革开放二十几年来，中小企业的快速发展，不但为增强我国经济活 力和发展社会生产力、保持国民经济持续快速健康发展做出了重大贡献，也成为 了扩大社会就业、缓解就业压力的主力军。我国g d p 总量从1 9 7 8 年的3 0 0 0 多 亿元增长到2 0 0 3 年的1 1 万多亿元，其中中小企业创造的年均增长速度就达到了 2 4 以上，增加值增长4 0 0 倍。此外，截至2 0 0 3 年，我国非公有制经济就业3 1 3 0 0 万人，占7 9 8 。从增长的倍数来看，1 9 9 2 年到2 0 0 3 年私有企业户数的增长是 2 1 5 倍，同期就业人员增加是1 7 6 倍1 ，而这些企业基本上都是中小企业。某种 意义上，中小企业对就业的贡献比经济增长更重要，也更值得社会关注。 同时统计数据显示，2 0 0 4 年，我国8 0 0 万家企业中8 0 为中小民营企业， 其中8 0 的中小民营企业缺资金，其中3 0 的中小民营企业资金十分紧缺。但 是，正是这些中小民营企业对国民经济g d p 的贡献率已超过6 0 ，创造的工业 产值占全国的7 0 ，中小企业是我国经济发展的重要增长点，并承担了我国 8 0 的就业，在新增就业机会中占到了9 0 。而与此形成鲜明对比的怒，我国商 业银行借贷的现实是一边是信贷大集中，一边是对中小民营企业“惜贷”，在目 前全部信贷资产中，中小民营企业占到的比重不到3 0 ；这与中小企业在我国 河海大学硕士学位论文 所处得经济地位不符。在证券市场上，虽然我国的已经开始了中小企业上市的工 作，民营公司仅占上市公司总数的1 6 。但将资本市场作为中小企业的一种普 遍的融资手段还不现实。 同时我国商业银行或其他金融机构如果能在大量的中小民营企业中寻找潜 在客户，就可以摆脱众现有的优质客户中恶性竞争的局面。中小民营企业融资难 是。个世界性的问题，尤其是那些数量众多的小型民营企业，除了从内部筹资外， 难以得到银行提供的外援性资金支持，这直接阻碍了中小民营企业的健康成长。 中小企业多为创业人的起点，创业是财富创造的起点，是国家税收的来源。 作为国民经济中最具活力的一部分，理应得到国家及相关机构的支持。中小企业 长期存在着资金不足的情况，使它们的发展受到很大的限制。目前，对中小企业 而言，银行贷款作为它们融资的最佳方式，但由于单个中小企业贷款数额不大， 而且中小企业自身地位的限制，使其从银行贷款出现了困难，为解决解决这一问 题，出现了许多中小企业的贷款担保机构，这些机构的出现缓解了目前的困难， 但是无论是银行还是相关金融机构在解决中小企业贷款难的过程中，解决衡量中 小企业的信用风险的问题就成为一大难题。 造成目前我国中小企业信用风险评估困难的原因是多方面的，一方面由于中 小企业本身的缺陷，如不规范的财务制度、管理体制等。其次，中小企业数量众 多，而银行等金融机构缺乏有效的手段来对从众多的中小企业的信用状况进行分 析。商业银行对企业发放贷款的主要依据是企业的信用等级，企业信用等级是银 行按设定的评级标准模型，对企业的财务状况、经营管理水平、发展能力进行综 合评定，并授予其相应等级。据调查资料显示，某市在被调查的百户中小企业中a 及a 级以上企业只占2 5 ，3 b 及以下企业占7 5 ，按照当前金融机构的信贷原则， 对3 b 以下企业的贷款应严格限制或部分退出。也就是说，如果依照我国现行传统 的企业信用评价方法，大部分中小企业根本不可能得到贷款，而可能得到贷款的 中小企业的数量只占一小部分。 同时我国中小企业的经济实力、经营风险和管理素质的差别较大，总体信用 水平不高。这就需要有一个强有力的信用评估制度将它们区别开来。针对目前我 国金融机构所使用的信用评估方法，从信贷评价的角度看，即使是完全真实的财 务指标，也只是仅仅反映了客户过去的经营状况信息，而对客户今后豹发展趋势则 2 我国中小企业信用风险研究 不能完全反映。中小企业自身也存在着一些与大型企业的不同，比如许多中小企 业虽然没有土地和房产，但是还有一定量的存货和应收账款。更为重要的是中小 企业相对大型而言，其特点在于高成长性。所以，目前亟待建立适合我国中小企 业的信用评估体系。 1 。2 研究现状 1 2 1 国外研究现状 欧美国家并没有针对中小企业的信用风险研究，但这几年来的经济萧条在不 同国家的不同时间发生，大多数关于倒闭的统计表明，与以前经济萧条时期相比公 司倒闭有显著增加。从某种程度上说，由于全球性竞争，世界范围内的破产有了一 个持久的或者说结构性的增加。使得金融机构对于信用风险的关注增加。 同时随着竞争的更加激烈，贷款的平均质量下降了，其利息收益特别是在大 规模贷款市场上的利息收益变得非常少也就是说来自贷款的风险与风险回报之 间的比率升高了。金融公司的大多数借款活动都集中在高风险、低质量的贷款市 场上。抵押品价值的不确定性越大贷款的风险就越大。 所以欧美的银行业以及其他金融机构急需比以往传统的方法更有效的信用 评价方法，同时随着信息技术的进步，以及历史贷款数据库的发展，使得欧美的 银行和其他金融机构有可能检测高效的建模技术，除了能分析贷款损失和价值分 布函数及其分布的尾部形状，银行还可以利用现代组合理论模型和技术对贷款组 合进行积极而有效的管理。 除了传统的信用风险分析方法以为，根据不同的分类标准，现有的信用风险 模型可以有很多不同的分类方法，比如，以模型所使用的数据为标准和以模型引用 的基本理论为标准等。一般来说，现代信用风险模型可分为以下两类：( 1 ) 盯市的投 资组合理论模型比如j p m o r g o n 2 的c r e d i tm e t r i c s 3 和k m v 公司提出的以m t r e o n 模型为基础的信用风险模型。( 2 ) 违约模式模型( d e f a u l tm o d em o d e l s ) ，比如c s f p 的c r e d i tr i s k 模型和m c k i n s e y 的c r e d i tp o r t f o l i ov i e w 投资组合方法。违约模式 模型是用来估计在给定期限内资产组合的违约风险概率分布。盯市模型是在允许 信用度下降( 只要没有完全违约) 的情况下，估计资产组合价值在未来的分布，从而 产生了对投资组合风险价值f v a r ) 的度量4 。 河海大学硕士学位论文 在亚洲，日本银行对中小企业信用风险度量的方法主要是八千代银行开发 的s o h o 模型将中小企业的非定量化信息f 共一百多项1 进行定量化，并建立相应 的数学模型。此模型共包括1 0 个模块，每个模块对不同的侧面f 如企业前景、 流动性等) 进行评价，分别输出1 0 项得分，通过l o 项得分的平均值和方差分布 将申请贷款企业的信用状态分为“白色”( 风险较低) 、“灰色”( 风险一般) 和“黑 色”( 风险较高) 。对于“白色”企业，只要进行简单的确认工作即可贷款；对于“灰 色”企业，必须与业主进行详细的面谈以获取进一步的信息，然后再决定是否放 贷；而对于“黑色”的企业，则不予受理其贷款申请5 。 这些日本信用评价方法非常有特色，主要依靠公司中训练有素的调查员的 经验对被调查公司进行实地访谈，并对公司的信用进行多侧面的间接调查f 比如 有关银行、客户、同行、邻居等) 。在访谈过程中除了获取财务报表以外，还要 依靠调查员的丰富经验获得各种信息，甚至是察言观色，然后根据一个标准的评 分手册对企业的多项指标打分，最后得出企业的信用评分6 。帝国数据银行( t d b ) 在日本全国有1 6 0 0 名调查员，大多数调查员都有3 - 5 年约2 0 0 0 家公司的调查经 验，因此调查员的经验判断比较可靠，调查效率也比较高。 1 2 2 国内研究现状 关于中小企业信用研究的现状，国内相关文献主要是集中于中小企业评价 指标的建立，试图利用这些指标来描述一个企业韵情况，然后根据这些情况来判 断企业的还贷能力。 ( 1 ) 程道宏( 2 0 0 3 ) 根据科技型中小企业的经营特点以及财务特点及其成长 性，提出了针对传统工商企业设计的企业信用评价指标体系侧重的是“从过去到 现在”的评估，而科技型企业具有高成长、高风险的特点，所以对科技型中小企 业的信用评估指标体系应侧重“从现在到将来”的评估7 。 ( 3 ) 吴洁( 2 0 0 5 ) 提出了信用评分技术应用在中小企业信用评价中，并对我 国中小企业信用评级对银行的影响作了阐述，并提出银行间应加强对中小企业的 信用状况的历史数据的交流，通过这种交流建立适合我国国情的中小企业的信用 评分模型，还提出还必须建立一个有效的个人信用评价体系8 。 ( 4 ) 何祖玉，韩启，王华伟，梅强( 2 0 0 4 ) 选用基本能够代表中小企业信用 4 我国中小企业信用风险研究 担保所涉及的1 6 个指标通过定量分析与定性分析的结合，建立中小企业信用担 保风险评价指标体系，指标侧重于企业的基础素质、基本财务状况、企业的创新 能力、成长与发展能力。通过这些指标，基本能够满足中小企业信用担保机构化 解信用担保风险的需要9 。 ( 5 ) 周巧云( 2 0 0 4 ) 鉴于目前我国中小企业的现状和国外对中小企业贷款管 理的技术，认为对中小企业层面信用风险的分析可选取宏观环境、行业、经营管 理、财务、担保等因素作为评价指标，对个人层面信用风险的分析可选取业主素 质和业主价值作为评价指标，建立评价模型，以定性分析与定量计算相结合的分析 方法来确定中小企业的综合信用风险度1 0 。 ( 6 ) 曹继英( 2 0 0 4 ) 提出了影响中小企业信用的主要非财务因素，这些因素 主要为企业所有制性质和经营体制，企业法人的个人信用。并根据企业经营者个 人素质等和财务因素为审计因素、财务报告等因素，提出了几个信用考核中的误 区“。 ( 7 ) 关伟、薛锋( 2 0 0 4 ) 根据中小企业的信用现状和各种信用评佶方法的特 点，提出了一种适用于中小企业的信用风险评估方法灰色聚类评估法，在对灰 色聚类评估法介绍和应用分析的基础上，运用灰色聚类评估法对中小企业的信用 状况进行了评估，最终发现该方法能够很好的评价中小企业的信用状况1 2 。 ( 8 ) 田丽红、吴晓燕、常明( 2 0 0 4 ) 指出直接融资的发展和中小企业作用的 不断壮大，使银行不得不考虑信贷投向的转变。为防范中小企业信贷中存在的信 用风险，需根据我国国情选择合适的信用风险评价模型。在对当前流行信用风险 度量方法分析的基础上，提出了要素分析法和多变量信用风险判别模型相结合的 信用分析方法1 3 。 ( 9 ) 赵绍光( 2 0 0 3 ) 分析了中小企业信用评估的要素包括：素质要素、财务 要素、环境要素、风险要素，提出了建立中小企业信用评估指标体系的指导原则： 针对性原则、可比性原则、系统性原则、可操作性。在此基础上构建了中小企业 信用评估指标体系，并进行了论述1 4 。 ( 1 0 ) 鲁炜、赵恒珩、刘冀云( 2 0 0 3 ) 指出在中国这样一个缺少足够信用数 据的新兴市场上，k m v 模型直接利用股票市场的数据进行信息管理，具有广阔的 应用前景。然而，k m v 模型盯和盯。的关系是随市场不同而变化的。利用中国 河海大学硕士学位论文 股市的数据，得出了适应中国市场的钆和盯。的关系函数，初步实现了运用期权 理论对中国上市公司的信用风险进行估测，具有相当的理论和现实意义”。 ( 11 ) 王文英、潘华( 2 0 0 4 ) 等人认为市场经济是信用经济，确定信用等级的 标准和形式是信用评估体系。他们分析了我国中小企业资信现状，将信用评级的 企业层面与个人层面相结合，提出了进行中小企业信用评估的一个评估模式，以 期对我国信用体系建设有所裨益，并对中小企业解决融资问题、加强自身信用建 设有所帮助m 。 1 3 现有研究中存在的问题 目前关于中小企业信用风险的研究，众多学者主要从财务、产权、竞争力等 角度进行了探讨，对我国银行业的规避风险有很大的推动作用，但还存在着一些 问题： ( 1 ) 目前学者们主要是运用信用评分方法对中小企业的信用进行测度，在评分 的过程中如果指标选的范围大，则在实际运用过程中效率不高，如果指标的范围 小，则不能很好的将企业的信用状态表现出来，这样就在实际运用过程中存在一 然弊病。 ( 2 ) 在研究过程中，现有监管制度不健全，所取得的有关数据及资料的准确性 不高，在实际研究过程中并未根据我国实际情况来对所取的数据进行修正”。 ( 3 ) 现有的研究关于信用风险的研究大多集中于指标的选择，而很少探究指标 选择的原则和原因。 1 4 研究的内容和方法 1 4 1 研究内容 本文先介绍了我国中小企业信用的现状和造成目前现状的原因，接着介绍国 外目前商业应用的各种信用模型。采用硒模型对我国中小企业的信用进行分 析，并结合我国的实际情况，对运用舯模型提出了自己的见解。 1 4 2 研究的方法 目前，国内信用风险的研究尚处在初级阶段，缺乏系统性。本文通过对各种 方法的比较，并结合目前我国中小企业的实际情况，对其信用进行研究，本文主 6 我国中小企业信用风险研究 噩孟田e i 正醯究赢法。 ( i ) 定性分析与定量分析相结合的方法。由于信用风险的因素过于复杂，精确 的确定其风险在目前阶段还不可能i 如果只用定性的分析方法，不能说明主要问 题。本文在运用定性方法的基础上，采用定量的方法，对中小企业的信用进行衡 量。 ( 2 ) 比较分析法，对各种不同的信用分析方法经行了比较，根据我国目前的中 小企业的现状以及k m v 模型的优势，对比后选用了k i , c v 模型。 ( 3 ) 规范与实证相结合的方法。规范与实证是经济管理中的基本方法，本文在 运用规范方法分析的同时，主要运用实证对我国中小企业的信用进行分析。 1 5 论文的创新 综合分析了影响我国中小企业信用状况的各个因索，并对舯模型在我国 的运用提出了自己的看法。对中小企业上市公司采用了e v a 方法来衡量其公司价 值。在实证中采用了深圳上市的中小企业2 0 0 4 年年报中的数据对t c 2 4 v 模型中的 关系函数进行了修正。并采用3 8 家上市的中小企业的数据对这些中小企业的信 用状况进行了分析。 河海大学硕士学位论文 第二章我国中小企业信用现状分析 2 1 我国中小企业的概念 我国已经颁布了一个关于中小企业标准的暂行规定： 工业，中小型企业须符合以下条件：职工人数2 0 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下，或资产总额为4 0 0 0 0 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数 3 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上，资产总额4 0 0 0 万元及以上；其余为小 型企业。 建筑业，中小型企业须符合以下条件：职工人数3 0 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下，或资产总额4 0 0 0 0 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数 6 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上，资产总额4 0 0 0 万元及以上；其余为小 型企业。 批发和零售业，中小型企业须符合以下条件：职工人数5 0 0 入以下，或销 售额1 5 0 0 0 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数1 0 0 人及以上，销售 额1 0 0 0 万元及以上：其余为小型企业。批发业中小型企业须符合以下条件：职 工人数2 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工 人数1 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上：其余为小型企业。 交通运输和邮政业，交通运输业中小型企业须符合以下条件：职工人数3 0 0 0 人以f ，或销售额3 0 0 0 0 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数5 0 0 人 及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上；其余为小型企业。邮政业中小型企业须符合 以下条件：职工人数1 0 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下。其中，中型企业 须同时满足职工人数4 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上；其余为小型企业。 住宿和餐饮业，中小型企业须符合以下条件：职工人数8 0 0 人以下，或销售 额1 5 0 0 0 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数4 0 0 人及以上，销售额 3 0 0 0 万元及以上；其余为小型企业。 本规定中，职工人数以现行统计制度中的年末从业人员数代替；工业企业的 我国中小企业信用风险研究 销售额以现行统计制度中的年产品销售收入代替；建筑业企业的销售额以现行统 计制度中的年工程结算收入代替；批发和零售业以现行统计制度中的年销售额代 替：交通运输和邮政业，住宿和餐饮业企业的销售额以现行统计制度中的年营业 收入代替；资产总额以现行统计制度中的资产合计代替。 2 2 中小企业定义的模糊性 中小企业本来是相对大企业而言的，它是一个相对的概念。在不同的地域、 时间、行业定义都不同： ( 1 ) 地域性的不同。经济规模大小不同的国家( 或地区) 对中小企业规模的 界定标准是不同的。例如；从业人数是各国( 或地区) 界定中小企业规模普遍选 用的指标。在日本按照日本1 9 6 3 年颁布的中小企业基本法，中小企业的定 义是：丁：矿业从业人员3 0 0 人以下或者资金额1 亿日元以下的企业为中小企业， 批发业从业人员1 0 0 人以下或者资金额3 0 0 0 万日元以下的企业为中小企业。零 售业从业人员5 0 人以下或者资金额1 0 0 0 万日元以下的企业为中小企业。在美国 8 0 年代以来，一般将5 0 0 人以下的企业列入中小企业范围。1 9 8 8 年采用更为细 致的划分办法，1 9 人以下为极小型企业( 也称微型企业) ；2 0 _ _ 9 9 人之间为小型 企业；1 0 0 _ _ 4 9 9 人之间为中型企业；5 0 0 人以上为大型企业。 ( 2 ) 中小企业的定义随着时间的不同而不断的变化。任何国家( 或地区) 对 中小企业规模的界定标准都不是一成不变的。而是髓着经济的发展及社会变化而 不断变动的。1 9 4 0 年，日本把从业人员在1 0 0 人以下的工业企业称为中小企业： 第二次世界大战后，把从业人员在2 0 0 0 人以下的企业称为中小企业；1 9 5 0 年又规 定中小企业的资本在1 0 0 万日元以下威者从业人员在3 0 0 人以下：1 9 6 3 年制定 中小企业基本法，规定了不同行业划分e p d , 企业的标准；1 9 7 3 年修改后的中 小企业基本法又重新规定了划分中小企业的标准。台湾中小企业的界定标准也 是随着经济发展的阶段变化而不断交动的。为了积极有效地扶持中小企业的发展， 台湾当局于1 9 6 7 年公布了中小企业辅导准则 对中小企业第一次给予明确的 定义，其后在1 9 7 3 年1 9 7 7 年、1 9 7 9 年、1 9 8 2 年以及1 9 9 5 年间，台湾有关方面根 据经济发展的需要以及各个时期的中小企业发展情况，先后对中小企业辅导准 则进行了多次修改，而中小企业的定义也相应有所变化。1 9 9 6 年台湾中华经济 研究院所作中小企业认定标准之研究的报告中，又提出了台湾中小企业界定 河海大学硕士学位论文 的新标准。可见，中小企业界定的标准是随着时间的推移丽需要不断调整的。 f 3 1 随着行业的不同而变化。企业规模的大小总是随行业的不同而不同，不论 采用什么样的标准，中小企业的实际规模总与行业差别有关，中小企业界定的标准 应能充分反映每个行业的特点。美国的制造业是以从业人员作为划分标准，但同 样是制造业，飞机制造业从业人员少于1 5 0 0 人的企业是小企业，计算机制造业小 企业的从业人员少于1 0 0 0 人，而男子服装制造业从业人员少于2 0 0 人的才是小企 业。在日本，工矿业和运输等行业，从业人员在3 0 0 人以下的企业属于中小企业； 批发业从业人员在1 0 0 人以下的才是中小企业；零售和服务业中小企业，则从业人 员不超过5 0 人。至于以资本额或营业额作为界定标准的，行业问的差异就更为 显著1 8 。 2 3 中小企业存在并具竞争优势的理论解释 把发展中小企业作为经济增长的亮点，无疑会加速我国经济发展。我国在 中小企业理论上的研究同国外比较还很落后，对中小企业在现代经济中的地位和 作用的认识还很模糊，因而在发展中小企业的政策措施上尚存在许多问题，影响 了中小企业的健康发展。 ( 1 ) 最佳规模理论 该理论由e a g 罗宾逊( e a g ，r o b i n s o n ) 在1 9 3 1 年出版的竞争产 业的结构中首先提出，他认为企业的大规模经济利益会被管理费用的增加及管 理效率的降低所抵消。罗宾逊所说的最佳规模是指企业在现有技术条件下长期平 均费用最低的规模，也是指利润率、利润额、附加价值额、人均附加价值生产率 等为最高的规模。这样的规模未必是大规模。中小企业只要规模适度就能够存在 和发展。美国芝加哥学派的经济学家乔治施蒂格勒( g e o r g e s t g l e r ) 在规 模经济( 1 9 5 8 年) 中较深入地探讨了企业最佳规模及其决定因素。他认为，在 任一特定行业中，若某种规模的企业在市场长期竞争中生存下来，则意味着它是 有效率的，进而，若某规模的企业数量( 或产出量) 在该行业中比重上升最快， 则说明此规模为最佳规模。施蒂格勒得出结论：某一行业的最佳企业规模通常是 一个区间而非一个点，因丽企业长期平均成本曲线是“碟型”而非“u 型”，此 即许多中小企业同样可达到最佳规模，得以生存和发展的经济学解释。新制度经 济创始人科斯( r h c o a s e ) 在企业的性质和交易成本问题两篇文章 l o 我国中小企业信用风险研究 中认为企业和市场是两种性质不同的，但在一定条件下可以相互替代的资源配置 方式。企业边界决定于企业和市场的均衡，即企业内的边际组织费用与市场边际 交易费用相等之处，也即企业最佳规模为交易费用与组织费用二者之和最小处。 一般而言，随着企业规模的扩大，交易费用递减，组织费用递增，故此两种费用 之和最小处的企业规模不一定很大，中小企业同样可以达到最佳规模。威廉姆森 ( d e w i l l i a m s o n ) 则进一步指出，纵向一体化内部产生的不经济会导致交易 成本上升。新经济史学家诺思( d c n o r t n ) 也在经济史中的结构与变迁 中指出，尽管在大规模生产中专业化和劳动分工导致了交换的指数倍增，在生产 率上形成了巨大的收益，然而这些交换的交易费用上升的代价也是很高的”。 ( 2 ) 中小企业利用论 中小企业利用论是原联邦德国的理论。所谓“利用”，就是让中小企业为垄 断资本的发展、壮大服务。二战后，新自由主义经济学派成为联邦德国的主流经 济学，政府依此推行社会市场经济。依据社会市场经济理论，政府认为要充分发 挥中小企业的作用。社会市场经济的本质特征是强调自由竞争，而中小企业则是 自由竞争的推动者，从这个意义上讲，保护中小企业就是保护自由竞争。因此， 只有保护中小企业，促进竞争，才能使社会市场经济的根本目标得到实现。除了 维护自由竞争之外，中小企业还在辅助大企业、吸收过剩劳动力、抵制垄断价格 ( 稳定物价) 、生产民族特色产品以扩大出口等方面发挥着作用。 ( 3 ) 中国的“存在论” 中国“中小企业存在论”主要形成于改革开放之后。( 1 ) 从“补充”到“重 要组成部分”。改革开放后，理论界提出了“以公有制为主体，多种经济成分并 存、共同发展”的理论。在个体私营经济、三资企业作为社会主义经济“补充” 的理论前提下，中小企业主要在轻工业和第三产业迅速发展。1 9 9 2 年“一卜四大 报告”明确提出改革的目标是建立社会主义市场经济体制；1 9 9 7 年“十五大报 告”又指出，非公有制经济是我国社会主义市场经济的“熏要组成部分”。对个 体、私营等非公有制经济应继续鼓励、引导，使之健康发展。各地纷纷出台政策， 出现中小企业发展的高潮。( 2 ) “三元结构论”。改革开放后，在传统农业与现代 城市大工业的“二元结构”之间，乡镇企业的崛起( 其产值已近乎二分天下) 而 形成“三元结构”。乡镇企业的发展，一方面开辟了农村剩余劳动力转移的新途 河海大学硕士学位论文 径，降低了转移成本，并减少了大量剩余劳动力转移给城市带来的压力；另一方 面可为加大农业投入提供积累，反哺农业，以实现农业现代化，最终过渡到“一 元结构”，实现工业化。因乡镇企业多为中小企业，故乡镇企业的迅速发展，使 我国中小企业进入辉煌时期。 ( 4 ) 大规模时代终结论 日本学者中村秀一郎在大规模时代的终结多元化产业组织中列举日 本经济的现实，认为中小企业的蓬勃发展是由于生产力的发展所引起的。他认 为，由于生产力的发展，日本自7 0 年代已从重化工业阶段跨入信息时代：首先， 生产力随着科技的进步而迅速发展，引起产业结构由资本密集型向知识、技术密 集型转移，人们对规模经济的根本信念发生了动摇。其次，随着生产力的发展， 人们的收入水平提高，带动需求结构向多元化、个性化发展。与之相适应，多品 种、小批量生产方式取代了少品种、大批量的传统生产方式。最后，国家为发展 生产力，其产业政策也向中小企业倾斜。因此，中小企业的竞争优势的根源在于 生产力的发展”。 ( 5 ) 竞争簇群论 哈佛商学院教授迈克波特( m e p o r t e r ) 在簇群与颓经济学一文中 认为，“簇群”是位于某个地方、在特定领域获得不同寻常的竞争胜利的公司和 机构的集合。簇群既促进竞争又促进合作，竞争是为取胜和保留客户，合作则大 多是垂直的，介于相关产业中的公司和本地机构之中。竞争与合作能够并存是因 为它们发生在不同的领域，发生在不同的参与者身上。一个由相互独立而又非正 式联盟的公司和机构组成的簇群，代表着一种富有活力的组织形式，具有效性和 灵活性方面的优势。波特进一步指出：现代竞争取决于生产力，而非取决于投入 或单个企业的规模。生产力取决于公司如何竞争，而非它们在何领域竞争。如果 公司运用熟练的方法和先进的技术，提供独特的产品和服务，那么都能产生较高 的生产力。所有产业都能够运用先进的技术，所有产业都能成为知识密集型产业。 波特还认为：簇群一旦开始形成，就会出现一个自我强化的循环，这个循环能促 进它的发展，尤其是当地方机构持支持态度和地方竞争富有活力时更是如此“。 ( 6 ) 风险企业论 风险企业产生于美国，“风险企业论”就是在风险企业中特别把从事知识密 我国中小企业信用风险研究 集型经营的尖端企业群分离出来的理论。嗣本经济学者清成忠男认为：“所谓风 险企业是指充分发挥研究开发集约能力或设计开发集约能力，富有创造性的新企 业。这种企业与历来的新办企业的不同点在于其经营者有高度的专业能力和组 织富有勉力的事业的企业家精神，因而是发展很快的高效益企业”。”风险企业在 经营上独树一帜，企业创立时要冒相当大的风险，一旦成功便成为利润高、发展 快的企业。风险企业和风险企业群的产生，显然是在大规模生产体制遇到困难， 社会进入信息技术时代，产业结构发生了根本变化的背景下诞生和发展起来的， 它是新技术革命的产物。中小企业经营的灵活性，企业组织的多元化及科技创新 能力较好地适应了这一变化，风险企业和风险企业家大都集中于中小企业正源于 此。 ( 7 ) 技术创新论 从1 9 世纪6 0 年代起，许多学者研究了中小企业在技术创新进程中的作用。 曼斯菲尔德( e m a n s f i e l d ) 通过对一些产业的实证分析，发现技术创新与垄断 的关系因产业的不同而不同。谢勒尔( f s o l e r e r ) 的结论是专利发明( 创新) 并不与企业规模的增长成正比，且认为，伴随着企业规模的扩大，常常会出现活 力的衰退。卡尔松( b c a r l s s o n ) 认为技术的进步降低了生产的最小有效规模， 即平均成本曲线向左移。卡米思( m k a m i e n ) 和施瓦茨( n s c h w o u t o ) 则指出： 一个介于垄断和完全竞争的市场结构，将促进最高速度的发明创新活动，各具特 色的中小型企业组成的新企业可以随时进入的行业，最适合技术的进步。罗斯韦 尔则根据大企业和中小企业管理结构的不同特点，论证了中小企业在技术创新上 的优势。阿科斯和奥德斯对1 9 8 2 年美国3 4 个创新最多的行业中不同规模企业的 创新数进行了比较分析，结论是：随着集中程度的提高，企业的创新趋于下降。 在不完全竞争的市场中，大企业的创新优势比较明显；而在产业成长的早期，创 新和熟练劳动力的使用相对较重要的行业，以及近于完全竞争的市场中，中小企 业的技术创新表现出明显的优势。创新可以在某种程度上抵消中小企业内在成本 劣势，有效地帮助其进入一个行业，并提高其创新的活力。温特( s w i n t e r ) 在上述研究成果上提出：“企业家体系”和“常规体系”是两种技术体系的概念， 其中资本密集型、广告密集型、高度集中行业届常规体系，而创新活动密集、知 识密集、熟练劳动力相对重要、竞争性较强的行业属于企业家体系。他认为“企 河海大学硕士学位论文 业家体系”的市场环境有利于中小企业的创新活动。上述研究表明，与大企业相 比，中小企业在技术创新上并不处于劣势。 从表面上来看，中小企业由于其规模和在市场上的不利地位、以及其人员构 成等等各个方面都比大型企业要弱，但从以上理论来看，中小企业的存在也有其 合理的一方面。结合我国的实际情况，我国的中小企业具有以下的竞争优势： ( 1 ) 技术创新的优势。我国的中小企业创新的激励与动机要比大企业要强， 我国的大企业在技术创新上一般处于守势，以保护自己的市场地位为主要目标， 中小企业比他们进行研究活动的转向上面就快得多。尤其在新兴的高科技行业， 中小型企业面对大企业的技术垄断，为了生存，不得不再技术创新上有所作为。 ( 2 ) 管理上的优势。中小企业的经营者往往就是所有者，因而管理者有着 足够的动力来管理好企业。由于规模相对较小，管理并不是很复杂，组织结构更 加扁平，组织结构简单，管理人格化，尤其是在我国由于有一定的血缘、地缘亲 缘关系，组织、指挥、协调、监督的过程较为迅速，成本相对要小，在管理上具 有效率较高的优势。 ( 3 ) 中小企业具有分工上的优势。中小企业明确自己在行业体系中的定位， 摈弃小而全的发展思路。在专业化分工与协作基础上，将企业活动专注于提高核 心竞争力的价值层面。具有代表性的就是中小企业檗群在市场竞争方面的一大特 点是发展特色产业企业集群战略。企业不是在整个行业全线出击，而是选择某个 产品系列或某一消费者群体作为目标市场，或在产品价值链的某一环节上成为大 公司、甚至跨国公司全球生产系统中的一个重要厂商，依托大企业参与市场竞争， 从而扩大其市场份额并为拓展国际市场铺平道路。 2 4 我国中小企业现状及其信用状况 2 4 1 我国中小企业现状 总体来看，中国的中小企业在所有制、地区分布和行业分布等方面都有明显 的特征： 第一，所有制构成复杂，个体和私有企业占据主导地位 我国的中小企业不像大中型企业那样主要为国有企业，而是表现为非国有企 业占据主导地位。比如，在中小企业的数量上，个体和私营企业占7 7 7 ，集体 1 4 我国中小企业信用风险研究 企业占2 0 1 ，国有企业占l - 4 ，而三资企业占0 6 ，其他占0 2 ；这样就表 现为个体、私营和集体企业的绝对优势。而在产值方面，集体占5 1 ，个体私营 占2 3 3 ，国有和三资企业各占1 3 1 ，其他1 2 6 ；显然，集体、个体和私营 依1 日占据主导地位。如果考虑到很多集体企业是私营企业这一事实，那么中国中 小企业的主体就将是个体和私营企业。 第二，中小企业的发展在地区分布上极不平衡 按照经济地带划分，东南沿海中小企业在企业户数、企业平均资产、企业经 济效益、企业经营规模、经营水平、出口刨汇能力等方面均好于中西部中小企业。 按照数量划分，中小企业的数量东部和中部各占全国的4 2 ，西部占1 6 ，而中 小企业的工业总产值东部占6 6 、中部占2 6 、西部仅占8 。这样就说明东部中 小企业的平均规模比较大，大约是中部的2 5 倍，蹰部的3 倍。中小企业占各地 区】：业总产值的比重，东部为6 6 ，中部为6 7 ，丽西部仅为5 5 ，西部比重明 显偏低。浙江省的情况尤其明显：1 9 9 7 年，中小企业户数占该省企业总数的 9 9 7 ，而私营中小企业吸纳的就业人口就达到l l o 万人，占城乡就业人口的2 5 。 第三，经营状况较好的中小企业，所处的行业相对集中。 在工商银行有借贷关系的中小企业盈利额排行榜中，化工、轻工、电子、纺 织、医药、建材等行业排在前列；而高新技术、商品流通、餐饮、娱乐等行业也 有较好的经济效益。这些行业的共同特点是：投资较少、资金周转快或者技术含 量低、产品和服务转向快、规模经济优势小、行业准入较少等。这些行业大多属 于劳动密集型行业，其发展符合中国的e b 较优势，因此，其发展前景就相对较好 有些行业中，中小企业产值已经占据了较大的比重：食品、造纸和印刷行业产值 的7 0 以上，服装、皮革、文体用品、塑料制品和金属制品行业产值的8 0 以上， 木材和家具制造行业的9 0 以上，都是由中小企业创造的；而我国出口的许多大 宗商品，如服装、玩具、工艺品等劳动密集性产品，都由中小企业生产。 因此，中国中小企业的基本特征就是：非国有的中小企业为主、主要分布于 经济较为发达的地区和劳动密集性产业中。 2 4 2 我国中小企业信用状况 据一项调查显示，中小企业贷款本息收回率仅为4 3 ，仅占有2 0 的金融 资源，8 0 的中小企业财务报表不真实或没有财务报表。由此看来，信用支持体 河海大学硕士学位论文 系发育不到位、信用不足，是我国目前中小企业信用现状的基本描述。 ( 1 ) 中小企业信用支持体系发育不到位 、中小企业资信调查体系发育程度低 资信调查，就是资金和信用调查，是指银行或企业委托中介机构对合作方 ( 借款方) 的资金和信用进行调查，为信贷或经营决策提供参考的一种活动。在 当今西方发达国家有的以中央银行为主建立起比较完善的国家社会信用征信体 系，有的建立起信用管理商业化运作的征信体系。在这些国家，根据有关信用管 理的法律，信用调查公司可以通过各种合法途径收集和购买企业的信用信息，制 作成信用调查报告后通过网络传输给各银行或其他报告使用者，减少了银行贷款 调查、评审的费用和时间，使信用良好的企业和个人能够快捷地得到所需贷款。 目前我国几家国有商业银行虽都已程度不同地推行了中小企业征信制度，但 从目前的情况来看，这种体系发育程度很低，既没有全面纳入国家信用管理体系 建设的系统工程，又因为是各自为战，缺乏权威性、规范性、专业性和技术性， 导致了金融机构对中小企业资信调查在很大程度上的主观性和片面性。 、中小企业信用评估体系发育不健全 在当前经济全球化的潮流下，投资者己将信用等级作为信任的基础。世界发 达国家对企业的信用评级非常重视，已经形成了比较发达的企业信用评级体系， 标准普尔、穆迪公司等国际性权威信用评级在企业融资中的作用日益突显。然而， 我国现在的企业信用评估体系远远适应不了金融市场发展的要求，也适应不了企 业融资的需要，缺乏专门的权威性大型信用评级机构，只是由一些规模很小的会 计师事务所或