（工商管理专业论文）我国上市公司创造会计行为实证研究.pdf

摘要 会计懿蓄要叠褥靛是螫茺会诗信息的傻蔫者爨供有焉豹信息。蕊会诗饼患的 提供者，在会计信恩披露时，出于扇身的利益和这样那样的目的，他们可能会有 跨少菝露、不披露、甚至袭缓披露众监菜垫会计藩惑。黯务信愚失粪是上市公司 普遍存在的问题。在一些上市公司中，存在通过操纵收入、费用和损益，使经营 业续达熨慕秘设想承平熬嚣受，这一毒亍巍，渡穆为锱造会计( c r e a t i v e a c c o u n t i n g ) 行为。创造会计行为的存在，健投资者无法获得上市公司真实的财 务倍惠，已黠市场经济秩序蠢金业缎菠管遴糖残严鬟危耱，损害了溪家窝公众麓 社会利益。 1 9 9 8 年以寒，茭国证券交易管理委员会对上市公司财务舞弊躲起诉书中显 示，为迎合华尔街漱利预期是大多数上市公司从事创造会计行为的痘接动机。 那么，在我国上市公司申是否存在为符合分析师的盈利预测丽避钓：创造会讨+ 行为的现象豫? 本文主要采用实证研究的方法，对这一问题做出实证上的解释和 支持。为了便于研究，本文提出以f2 个假设： 假设l ：在我簪，上市公司的报告收益和分析师的预测收益的麓距符合正态 分布，预测差距等于某一正值的数赞最多。 假设2 ：在我嚣瓣大多数上市公蜀中存在为符合分辑师的盈翻颧溺丽进行刨 造会计行为的现象。 本文黪采震懿统诗方法主要毯据獾述性统计分轿方法和攀样本k - $ 捡验。 在研究过程中，主要分四个部分对我国上市公司是否存在为符合分析师的 盈利颈测露送行剖遗会计季亍为黪蠛象佟窭经验验 正，这酉个部努是： ( 1 ) 全样本描述性统计分析； ( 2 ) 部分样本攒述性统计分孝斤； ( 3 ) 对全样本撬述经统计分褥结粟翡验证； ( 4 ) 对部分样本描述性统计分析结果的验证。 褥究结论：在我瓣豹太多数上毒公司中不存在为籀合分辑簿懿瑟联疆溅褥送 行创造会计行为的现象。 本文还礤究了以下几个方夏鲍闫题： ( 1 ) 美图上市公司创造会计行为的状况； ( 2 ) 我国上市公司宦4 造会计行必分橱。 关键词；上市公司；余计信息；创造会计行为；盈利预期；实证研究 a b s t r a c t t h ea c c o u n t i n g sp r i m a r yt a r g e ti sp r o v i d i n ga c c o u n t i n g i n f o r m a t i o n su s e r sw i t hu s e f u li n f o r m a t i o n b u tt h ep r o v i d e ro f a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nm a y b ep u b l i s h l e s s 、n o 、e v e nd e c e i t f u l a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nf o rt h e i rb e n e f i t so ra 1 1k i a d so fp u r p o s e i t e x i s t sw i d e l yi nl i s t e dc o m p a n yt h a tf i n a n c ei n f o r m a t i o ni sd e c e i t f u l 。i n s o m e1 i s t e dc o m p a n y ，t h ei n c o m e 、e x p e n s e s 、p r o f i ta n d1 0 s sa r em a n i p u l a t e d i no r d e rt om a k eo p e r a t i n ga c c o m p l i s h m e n ta t t a i nc e r t a i nc o r c e l y i n g d e g r e e ，t h i sb e h a v i o r i sc a l l e dc r e a t i v ea c c o u n t i n gb e h a v i o r i n v e s t o r c a n t a c q u i r et h er e a l f i n a n c ei n f o r m a t i o na b o u tt h elis t e dc o m p a n y b e c a u s eo fc r e a t i r ea c c o u n t i n gb e h a v i o r ，m a r k e te c o n o m yo r d e ra n d e n t e r p r i s e sn o r m a lm a n a g e m e n ta r es e r i o u st h r e a t e n e d ，t h en a t i c aa n dt h e p u b l i c ss o c i a lb e n e f i t sa r ed a m a g e d s i r i c e1 9 9 8 ，m a n yl i s t e dc o m p a n i e sh a v eb e e ni n d i c t e df i n a n c ee m b e z z l e b ys e c u r i t i e sa n de x c h a n g ec o n m i s s i o no ft h eu n i t e ds t a t e s i n d i c t m e n t p a p e rs h o wt h a tm u c ho ft h e1 i s t e dc o m p a n i e sw h i c ha r ee n g a g e di nc r e a t i n g a c c o u n t i n ga r ef o rc a t e r i n gt o t h ew a l ls t r e e t s e a r n i n g sf o r e c a s t ， l st h e r ep h e n o m e n o nt h a tt h e1 i s t e dc o m p a n i e sa r ee n g a g e di nc r e a t i n g a c c o u n t j n gb e h a v i o ri no r d e rt oc a t e rt ot h ea n a l y s t se a r n i n g sf o r e c a s t i no u rc o u n t r y ? t h i sp a p e re x p l a i n st h eq u e s t io nb ya d o p t i n gm a i n l yt h e m e t h o do fs u b s r a n t i a l le v i d e n c er e s e a r c h f o rt h es a k eo fe a s yr e s e a r c h t h i sp a p e rp u t sf o r w a r d2a s s u m p t i o n ea sf o l i o w s ： a s s u m p t i o n1 ：i no u rc o u n t r y ，t h ee r r o rb e t w e e nt h er e p o r t i n gi n c o m e o ft h e1 i s t e dc o m p a n i e sa n dt h ea n a l y s t s e a r n i n g sf o r e c a s tm a t c h e s n o r m a ld i s t r i b u t i o n ，p r e d i c t j n ge r r o ri se q u a lt op o s i t i v en u m b e ra tm o s t + a s s u m p t i o n2 ：t h e m o s to fli s t e dc o m p a n i e sa r ee n g a g e di n c r e a t i n g a c c o u n t i n gb e h a v i o ri no r d e rt oc a t e rt ot h ea n a l y s t se a r n i n g sf o r e c a s t i no u r c o u n t r y 。 t h i sp a p e ra d o p t ss t a r i s t i c sm e t h o d si n c l u d i n gd e s c r i p t i v e s t a t i s t i c sa n d o n e s a m p l ek - s t e s t ，i ns t u d yp r o c e s s ，t h ep a p e ra r ed i v i d e d i n t of o u rp a r t sp r i m a r i l yt om a k e sa ne x p e r i e n c ev e r i f i c a t i e nw h e t h e rt h e 1 i s t e dc o m p a n i e sa r ee n g a g e di nc r e a t i n ga c c o u n t i n gb e h a v i o ri no r d e rt o c a t e rt ot h ea n a l y s t se a r n i n g s f o r e c a s ti no u rc o u n t r y t h e s ef o u rp a r t s a r e ： t h e t h e t b e s t a t i s t i c s ( 4 ) t h e s t a t i s t i c s d e s c r i p t i r e d e s c r i p t i v e v e r i f i c a t i o n a n a l y s l s ： v e r i f i c a t i o n a n a i v s l s s t a r i s t i c sa n a l y s i so fw h o l e s t a t i s t i c sa n a l y s i so fp a r t s t ot h er e s u l to ft h ew h o l e s a m p l e s ： o fs a m p l e s ： s a m p ed e s c r i p t i v e t ot h er e s u l to fp a r t so fs a m p l e sd e s c r i p t i r e t h es t u d yr e s u l t ：t h em o s to f1 i s t e dc o m p a n i e sa r e n te n g a g e di n c r e a t i n ga c c o u n t i n gb e h a v i o ri no r d e rt oc a t e rt ot h ea n a l y s t se a r n i n g s f o r e c a s ti no u r t h i sp a p e ra l g os t u d i e ss e v e r a lp r o b l e m sa sf o l l o w s ： ( 1 ) t h ec o n d i t i o no fc r e a t i n ga c c o u n t i n gb e h a v i o ro fi i s t e d t h eu n i t e ds t a t e s ： ( 2 ) t h ea n a l y s i st oc r e a t i n ga c c o u n t i n gb e h a v i o ro f1 is t e dc o m p a n i e s o u r k e y w o r d s ：l i s t e dc o m p a n y ：a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n ：c r e a t i v ea c c o u n t i n g b e h a v i o r ：e a r n i n g sf o r e c a s t ：s u b s t a n t i a le v i d e n c es t u d y m 大连理工大学m b a 学位论文 原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下开展 研究工作所取得的成果。除文中特别加以标注和致谢的地方外，论文 中不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不包 含为获得大连理工大学或其它教育机构的学位或证书而产生的成果 ( 如学位论文等) 。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体均己在 文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果，并愿为此 承担一切法律责任。 学位论文作者签字儿芹勾恶1 砰 日期：2 0 0 4 年6 月1 日 我臀上市公司创造会计行为实证研究 1 亏l 言 i 1 问题的捷酷 我们一奁把粪实性俸为会计工幸摹麓“生螽”。我圈兹会计法，装求会计提 供懿信惠必矮“龚实、完整”。藩际会诗准则委员会在其制定豹编擐财务报表 懿框絮串，趣定金韭对辨财务攘表必续县套“哥理解搜、搬关性、霹靠性、可 比性”疆个基本特征，劳把“酉嚣性”馋为网项质量要求豹拔心。但是，如今在 中国，会计数握真实性已大有闫题。1 9 9 9 年底，财政部抽查1 0 0 家豳有企业会 计擐表，有剐家虚列资产3 7 6 l 亿元，8 9 家虚列利润2 7 4 7 亿元。2 0 0 0 年度的 会计信息质量检查结果更令人吃j 隙：被抽查的1 5 9 家企业中，利润不实1 5 7 户， 虚增利润1 4 7 2 亿元，虚减利润1 9 4 3 亿元。在这些企业中，往往存在通过操纵 收入、费用和损益，使经营业绩达到某种设想水平的行为，这行为，被称为创 造会计( c r e a t i v ea c c o u n t i n g ) 行为“1 。实际上，创造性会计鼹非常宽广的概 念，财经媒体所谓“操纵、欺准和误述”、“会计诡计”、“乱弄报表”、“化妆报告”、 “橱窗展示”等均与此接近“1 。 近年来，在我国比较普遍圭逄存在着剖造会计行为。摘候凭证、穰帐、很表， 玩数字游戏，“变通”处理经济业务，编造辎润，粉饰经营鼗续，或者掩盖羹实 财务情况等玩蒙，屡存发生。轰动一时躬“豫民澈”、“壤广爱”事件便是铡证。 琼民源1 9 9 6 年年报中所称5 7 l 亿元零l 镧中有5 。溺亿元跫痿梅的，占总利润匏 9 1 2 罨，并且虚蹭资本公积金6 5 7 亿元；银，“夏装隧其露，在1 9 9 9 - - 2 0 0 0 年闼， 该公鼋通过各辞遮骰手段，纛搀巨额利澜7 4 5 亿元。其造缓金额之巨大、手段之 恶劣，令a 魅髫。 在土枣公司中，类似“琼民源”、“银广夏”这样，通过各葶申方式隐髓或粉 馋真实的经营业绩，超过法律法规允许范围进行利润创造，我我豳证券市场上不 胜枚攀。1 9 9 8 年a 股上市公司年报中主业业绩下降、关联交易频繁、托管收益 和资产置换收益刷增成为一种普遍现象。1 9 9 9 年以前，1 0 的净资产收益率成为 般上市公司配股的资格线，多数达不到资格线的上市公司就利用会计制度( 更 有部分分公司违反制度) “创造”利润来达到目的，我国诚券市场的“1 0 现象” 蔚为奇观，即净资产收益率位于1 0 一儿的上市公司数量远远大于9 - 1 0 之间的 上市公司数量。1 9 9 9 年，随着上市公司配股条件的修改，配股资格线由1 0 调整为 我国上市公司创造套计行为实证研究 6 ，过去上市公司净资产收益率寨子1 0 1 1 的现象得以澈观。 创造会计行为危害极大，它造反7 冀实性原贝l ，误导财经信爨，使决蒙帮门 失去准确的依据，造成宏观决策失误，容易诱发缎济和金融风险。为此，本文将 对上市公阉创造会计行为艇本理论及其实证方法避行初步探索，攀望众多投资者 能扶本文中我至g 可以借鉴的东西，擦亮隈蒲，看清某些上市公司的公司价值是由 会计创造嫩来的。 1 2 国内外研究现状 由于创造性会计的一般研究方法是仔细分析会计程序和会汁标准以发现可 聚之处，必矮甄别冒缓受辩雩亍为帮不胃接受懿行为，蠢雨对磅究者瓣经验薪知识 要求甚高。所以与盈余管瑕和收入平滑领域活跃的学术研究相比，园内外对于创 造性会诗数磅究主要为专监a ( 褥裁跫赋经媒体) 所关注，源予帝扬蕊黎恧j 理 论。它主簧包括盘余管理，并集中于分类操纵。 o r i f r i t h s ( 1 9 8 6 ) 认为“每一豢公司都在蘸莽剩斓，每一个投告露蹩建立在 被轻微加工甚至完全粉饰的报表之上的”。在大众媒体中，创造性会计和收入平 滑被描述为“欺骗性的”、“谟学性的”秘“不i 羲德的”。n a s e r ( 1 9 9 3 ) 粥凝了 铷造性财务会计( c r e s t i r ef i n a n c i a la c c o u n t i n g ) 书，对创造性会计的 原因和结果进行了系统研究，包括熊对利澜的影响、对债权人积股东的影嚷、对 雯才务风险结构豹影响等。蓑国前证箍会主璨a r t h u r l e v i t t 在1 9 9 8 年的蓉名演 讲数字游戏中搬出，创造会计行为已成为美国证券市场上司空见惯却无人挑 藏豹习t 漆，它已演纯成市场参与者之间静、违背市场原则静游戏，徐财务报告系 统造成很坏的影响。 对我餮上市公霹氆造会计孑亍为辩动梳主要妇结为上市翁在i p o 过程中避行 过度的财务包装，上市后为了维持“配股资格”，为了避免被“摘牌”或被“特 剽缝理”，为了鸯藜交易、搽缀黢侩需要等褥遗雩亍嚣余警瑗。国瘫不少学者觚实 证研究的角度对上述动机进行了检验，研究结论发现我国上市公司确实存在为这 些动撬露遴行创造会嚣行秀蕊瑗象。 对于我阑上市公司是否存在为符合分析师的盈利预测莉进行创造会计行为 的蛾象，禺蔻国内：i 丕缀少鸯这方瑟戆磅究。爨疆零文憋对这一运题避抒实证疆究。 1 3 研究思路与研究方法 2 我国上市公司创造会计行为实证研究 1 3 1 研究思路 本文将对上市公司创造会计行为基本理论及其实证方法进行初步探索，为此 全文共分4 章，现将各章节所涵盖的主要内容简述如下： ， 第1 章引言 概述问题的提出、国内外研究现状、全文的研究思路以及所采用的研究方法。 第2 章美国上市公司创造会计行为的状况 主要阐述与美r 习g , j 造会计行为的发生相关的因素、美国创造会计行为常用的 手段、学习借鉴2 0 0 2 年萨宾纳斯一奥克斯利法案。 第3 章我国上市公司创造会计行为分析 主要阐述我国上市公司创造会计行为产生的原因、采取的手段、该行为的危 害及利用分析性程序识别上市公司创造会计行为。 第4 章我国上市公司创造会计行为实证分析 具体说明实证分析所要探讨的问题以及所欲验证的假设。阐述使用的实证研 究方法、统计工具、研究所需的资料来源、列示对研究假设的实证结果，并对这 些结果进行进一步的统计验证与分析。探讨研究中所存在的局限性和对治理我国 上市公司创造会计行为的建议。 1 3 2 研究方法 本文的重点是第四章一我国上市公司创造会计行为实证分析。这一部分主要 采用实证研究的方法，对我国一k - 市公司是否存在为符合分析师的盈利预测而进行 创造会计行为的现象作出实证上的解释和支持。 本文在这一部分首先根据实证研究的目的、设计的要求和现实的可能性选取 了研究样本并进行了研究假设。 本文根据实证研究的目的和样本数据的特性，采用了描述性统计分析方法和 单样本k s 检验二种统计方法。在研究过程中，主要分四个部分对我国上市公司 是否存在为符合分析师的盈利预测而进行创造会计行为的现象作出经验验证，这 四个部分是： ( 1 ) 全样本描述性统计分析； ( 2 ) 部分样本描述性统计分析； ( 3 ) 对全样本描述性统计分析结果的验证： ( 4 ) 对部分样本描述性统计分析结果的验证。 我晷上赘公司创造会计孬为实证研究 2 美国上市公黉剖遴会计行隽豹状猛 2 i 与美国剖造会计行为的发生相关的团索 上市公司甑撩级希澜为主要醋的，进行宦i 造会计行为的现象，在我国不乏蒸 例，美国也是如此。近每来，这种现象滋长蔓延，愈演愈烈。安然事件之后，美 鬣上市公司又瀑笈舞一系弼极其震撼力豹舞鍪噩湖。2 0 0 2 年4 胃l l 酲，证券交 易管理委员会( s e c ) 向联邦法院缀约南区法庭提出民事投诉，指控施乐公司进行 j l | 务舞辩，透过载益露掇率谣节、毛帮率瓣范纯、褪赁设备灞价、疑产缀合策酪、 镝垫性准备金以及税务纠纷退税等六种手段，在1 9 9 7 至2 0 0 0 年期间，谳估营业 毅入4 2 亿美元，虚壤魏嚣裂懑l s 亿美元；2 0 0 2 年6 胃2 2 嚣，爨嚣惹黢鸯长办 公室宾夕法尼亚州办事处向美国第三大药品连锁店一菜得艾德公司( r i t ea i d c o r p o r a t i o n ，班f 麓稼融公霹) 缀善纛撬号亍富慕董事会主霹、漾薹总裁蔑蓄疼 法律顾问、首席财务官掇出刑事指控，控告他们在缺乏原始凭证支持的情况下， 邋过篡改总账记浆襄编铡虚假会计分录等手段誉慧蒙划墨秘实憨一系列范融广泛 的财务舞弊，导致r a 公罚1 9 9 7 雄至1 9 9 9 年虚增税前利润2 3 亿美元( 税后利润 1 8 亿美元) ；2 0 0 2 年6 月2 5 日，世界遇绩公司公蠢了一王掰豫事丑闻：2 0 0 1 年度 稻2 0 0 2 年第一季度，该公司通过将支讨给其他电信公司的线路和阿络使用费以 及线路日常维护赞确认为资本性支出，低估期间赞用、虚增税前刹润3 8 5 2 亿美 元。8 月8 醋，该公司宣布，延 率至戳前年度的盘查自纠又发现，1 9 9 9 和2 0 0 0 年的税前制润被艘增了3 4 + 6 6 亿荧元，从而使虚增利润增至7 3 1 8 亿美元。造假 攀传公布后，琶弊逶信的殷侨跃至0 0 6 美元，缡衔达克已于2 0 0 2 年7 月3 l 目 将其股票摘牌。”。 镦软、i b m 、遴蘑电气、美黉在线、波啬、髓谯、器犟霉、甲费文、歉党等魏 甏贯耳的大牌公司也都有财务舞弊或报袭粉饰的累累前科。 美国在l 2 9 1 9 3 3 年经滂大惫极强纛，壤攥1 9 3 3 霉证券法巍1 9 3 4 年涯券 交易法重新建立落经崩溃了的资本市场，迄今已6 0 多年，目前搠有号称全世界 竣发这、浸透明、鉴簧薅系最竞餐瓣资本泰场。必侍么翔 篼发达粒藏熬憋瓷本市 场，创造会计行为仍层出不穷、屡禁不止? ( ) 驻铡颈戴 众所周知，买股票就是买未来。但现行会计模式提供的信息，在本质上后顾 4 我周上市公司电4 造会计行为宴证研究 有余，前瞻不足。为了弥补这一缺陷，遗切需要提供盈利预测信息。2 0 世纪9 0 年代以来，华尔街著名投资银行的财务分析师通过行业前景展望、企业财务分析、 与高管人员交淡等手段，对股票交易比较活跃的上市公司的盈年i 前景，按照季度 和年度进行预测并计算每段税后利润，形成对这些上市公司的强利预期。如果上 市公司公布的每股税后利润( 通常剔除非经营性损益的影响) 达到华尔街的盈利 预测，其股票价格便会上扬，否则，便会遭到华尔街严厉的惩罚。最为典型的是 i 洲公司，因在菜一季度报告的每股税后利润( e p 8 ) 比华尔街财务分析师预期 的少一分钱，导瓤一天内股票价格下跌了6 ，市值损失数十亿美元。久而久之， 其结果是垦而易见的，上市公司的高层人员于方百计迎合华尔街的盈剥预期。s e c 前主席a r t h u rl e v i t t 在评价安然事件时尖锐地指出：“美国现行的财务报告 制度并不能向投资者提供关于上市公司健康状况的信息，在许多方面已演化为数 字游戏。上市公司顶不往华尔街盈利预期的压力，纷纷采用激进的会计方法，有 些甚至不惜采_ f _ j 欺诈的手段“。例如从施乐公司报告的1 9 9 7 年至1 9 9 9 年1 2 个季度的e p s 和华尔街对其e p s 的颈期的比较可见，两者基本持平或略微超出。 但若剔除利润操缴圈素，则除了1 9 9 7 年第一季度外，其余1 1 个季度实际的e p s 均低于华尔街的预期。施乐公司为1 r 迎合华尔街的盘利预期而进行财务舞弊的做 法昭然若揭w 。 类似公司还包括通用电气公司和c e n d a n t 公司。通用电气公司在过去1 7 年 每个季度报告的e p s 都达到华尔街的盈利预期，被冠以全美国“最具可预测性” 的公司，但其傲法也倍受质疑。c e n d a n t 公司1 9 9 7 年1 2 月由h f s 与c u c 两家公 司合并而成。台并压，公司更名为c e n d a n t ，在酒店、汽车出租代理、大型消费 抵押贷款、住宅房地产经纪和报税服务等领域处于全球领先地位。1 9 9 8 年4 月 15 日，c e n d a n t 公司寞布：在将会计职能由台并前c u c 转移到h f $ 、制定1 9 9 9 年第一季度财务报表过程中，发现c u c 公司下属某些企业存在创造会计行为。因 此，公司审计委员会聘请一家事务所作为特别律师，聘请某著名会计事务所对 c u c 公司会汁违规事 牛进行独立调套。1 9 9 8 年8 月2 4 日，公司审计委员会向董 事会提交了委员会关于会计违规的调查报告及有关人员责任的结论。审计报告确 定c e n d a n t 公司存在有意不计后果地无视会计规范，操纵和伪造帐目的创造会讣 行为。至于是什么因素驱使公司管理层假造会计数据? 审计报告认为，一个熏要 田素是”c u c 公司高级管理人员希望满足华尔街的盈利预期，使c u c 公司公开的 收益与华尔街分析家的盈利预期一致”，会计职能成为捏造分录、搬表和预测以 达这一特定目标的工具。“每个季度损益表调整金额近似于使c u c 收益与华尔街 我国上市公司创造会计行为实证研究 盈利预期相一致所需金额。例如，如果某季度实际收益为每股1 0 ，分析家的一 致预期是每股1 8 ，那么调整数额近似于8 ，虚增利润8 。” 华尔街的盈利预期机制最终形成这样的一种怪圈：上市公司的高管人员想方 设法达到华尔街的盈利预期，华尔街的财务分析师进而提出更高的盈利预期。这 种怪圈使上市公司的高管人员永远处于华尔街的压力之下。一些上市公司干脆将 华尔街的盈利预期作为利润目标，并据此作为制定经营战略的指南。 安然事件和世界通信丑闻暴露后，美国学术界开始认真思考这样一个问题： 到底是由上市公司独立自主的制定和实施经营战略，然后由华尔街财务分析师结 合行业分析对这些经营战略进行评估进而形成盈利预期，还是由上市公司根据华 尔街的盈利预期来制定和实施经营战略? ( 2 ) 股票期权 美国上市公司之所以向华尔街屈膝，显然与其实行的股票期权激励机制有 关。美国式的公司治理，推行的是“胡萝h ”( 激励机制) 和“大棒”( 监督机制) 兼施并用的政策。在激励机制的设计方面，美国实行的是以资历职务为基础的年 薪，以财务业绩为基础的奖金，以股价表现为基础的股票期权，以服务年限为基 础的退休福利。美国股票期权制度的基本内容可概括为：授予经理人员在今后若 干年内以期权时的市场价格购买公司股票并在持有一段时间后以当时的市场价 卖出该股票的权利，如果公司经营绩效高，分红增加，公司股价就会上涨，经理 人员就能赚得买价与卖价之间的差价收入。1 9 9 0 年代以来，股票期权己成为美 国上市公司高管人员的主要报酬方式。 股票期权曾一度被誉为美国激励机制的创举，许多公司治理专家认为这是有 效解决委托代理问题的利器。客观地说，股票期权的推广运用，在美国1 9 9 0 年 代经济的持续高速发展中功不可没。在多数情况下，这种激励机制通过让高管人 员分搴剩余收益，能够有机的协调经营者与所有者之间的利益关系，激励高管人 员创造优异的业绩。然而股票期权的副作用却是人们始料不及的。 首先，股票期权激励机制的广泛运用，诱导少数上市公司的高管人员过分关 注股票价格的波动，甚至不惜采取激进的会计政策以抬高股价。实行股票期权后， 上市公司的股票即使发生微小的价格波动，也会直接影响到高管人员所持股票期 权的价值。面对这种财富效应，高管人员有可能在行权前采用不稳健的收入确认 政策，或推迟斟酌性支出如研究开发、广告促销等费用，在极端情况下，甚至诉 诸财务舞弊；其次，股票期权激励机制可能使董事会将太多时间精力耗费在薪酬 事务，忽略了对公司财务报告系统真实性和可靠性的监督。如甲骨文( o r a c l e ) ， 我雷上市公司剖造会计行为实证研究 英蓬事会2 0 0 1 年度只召开了5 次会议外加3 次书掰批准，而董事念下属的薪醚 委员会召开的会议和书面批准却达到2 4 次。董事会对财务报告疏予监督，客观 上渤长了一些高管人员伪造账瓣，掩盖真褶，通过股票期权牟取器利。 另外，股票期权的会计处理问题也一崴倍受争议。众所周知，对于高镎人员 藤裔，殷蘩期权往经院年薪、奖金帮退体禚举j 等掇粼形式羹有价值，僵不可总议 的鼹，按照美国公认会计凇则( g a a p ) 的规定，年薪、奖金和退休福利必须作为 费稻予戳确谈，两焱其价德的段票麓较鼙不必作为费霞确试，只需在摄表辩注菝 露。这种会计处理方法似乎可能使些企业夸大了获利水平和股票期权价1 巍。著 名投姿家w a r r e nb u f f e t t 针对毅蘩麓校熬会诗憝臻獾窭：“会计嚣鬟| l 绘了经营老 一个选择：以一种形式支付雇员报酬必须将其计入费用，丽以另一种形式支付报 酬龆不诗入赘爱。黢票裳投靛运曩熬藤嚣豢笋氇藏不是为鸯了。热裂麓投不是摄 酬的一种形式，那它是什么? 如果报酬不是一种费用，那它又是什么? 还肖，如 果爨霜不捌入渡夔瓣计篓中，郡它到底应怎么处理? ”。股票期投是否应当母# 为 费用进行会计处理，在美醋的争论随着安然事件和世界通信等丑闻日趋自热化。 总之，股票期投可以是激励源泉，僵若缺乏强肖力的约柬枫割，其背蜃蕴涵 的随大利葫驱动，起以促使上市公司的高管人员采用激进的会计政策，甚聚成为 财务舞弊的动因。 ( 3 ) 独立董事 在美国公司治理结构的制度安排里，独立董事是监督机制的基石。由于美国 上市公司的股权集中度禳诋，膝较黼度扩散，箕高管人员镬容荔辎箱萁对上市公 司的信息优势，为自己牟取私利或对外提供不实财务报告。为了防止高管人员利 舔僚惠不对称损害殷东静台法权益，建立在委芋乏 弋遴瑾论蘩磴上、以理性经济久 假设( 经理人会追求自我利益，困此需要严加监督) 为前提的美国公司治理模式， 历求要求一芝市公司设立受猿立董事主导豹蘩事会，国董事会伐表全 奉黢东抒使对 高管人员的监督职责。在财务方面，为确保高管人员向投资者和债权人提供真实 可嚣麴售慰，美蓬蟾法律要求爨袁上枣公裁懿必绥设立全裁鲞独立蓬事组成鲍审 计娄员会。 董事会这秘别怨心裁的安接，骥论上秃可霉j # ，毽付磁实撬过稷中远来达到 预期的效果。与四大财务舞弊案相菠的公司年报显示，独立蒺事的表现令人失望。 下滚到示了这些公嗣豹舞棼金额、蘩事会稳戏及独立董事在爨舅纠镄方瑟豹现实 表溉。 7 我国上市公司创造会计行为实证研究 表2 1 独立董事的现实表现 t a b i e21t h er e a iis t i cp e r f o r m a n c eo ft h ei n d e p e n d e n tb o a r dd ir e c t o r 数据来源：黄世思，陈建明荑圜财务舞弊症结探冗会计研冗2 0 0 2 ，l u 美国刮起的财务舞弊风暴，如果没有宣告独立董事制度的失败，至少也令独 立董事制度的缺陷暴露无遗。独立董事制度有三个特点：外部、非执行和独立。 然而在独立性方面，独立董事是否甘冒失去丰厚津贴，向可能是熟人和朋友的 c e o 或c f o 提出严厉甚至是难堪的质询，真正行使监督高管人员的职责，是一个 尚无肯定答案的问题。哈佛大学国家政策及管理研究中心主任i r aa j a c k s o n 教授提出：“安然的外部董事只需要每月参加一次董事会，而每年的报酬则是以 股票支付的3 8 5 万美元。如果安然的股票继续高涨，这些股票的价值将远远超 过3 8 5 万美元。正因为如此，如果公司管理层提出一些不能为公司创造内在价 值，而是对公司的股价产生正面影响的提议时，许多外部董事都不会表示异议”。 独立董事制度的关键在于真正独立，独立董事一旦丧失了独立性、甚至于与公司 高管人员或大股东沆瀣一气，该制度就彻底失去了作用。另外，由于不参与日常 的经营管理，独立董事掌握的信息，不论是数量与质量，还是获取时机，均明显 逊色于高管人员，对高管人员的监督质量可想而知。 ( 4 ) 独立审计 “五大”国际会计公司经常面临这样的尴尬：几乎每个大公司财务丑闻的背 后都有“五大”的身影，但几乎没有一个重大财务舞弊是由“五大”自己发现的。 “五大”不论是人才素质，还是执业经验，在独立审计界都是无与伦比的。如果 连“五大”都不能发现财务舞弊，社会公众还能指望通过注册会计师的独立审计 来确保上市公司的会计信息质量吗? 那么，是什么原因导致“五大”主导的独立审计不能发现和防范上市公司的 我国上市公茸创造会计行为实证骈究 财务舞弊从而导致审计失败? 本文认为，战略目标发生错能，重心偏离审计娩务， 是母致“五大”审计失败案件频发的根本原因之一。 现在静“五大”早己不是传统意义上的会计师攀务所，服收入构成( 约7 0 来自非鉴证业务) 蓿，它们的主业融不再题证券市场亟需的财务报寝审计等鉴证 业务，两燕咨诲等菲釜证曛务。众所餍戋拜，与菲鉴诞监务稻沈，髓务报表书计等 签证业务具有高风险、低报酬的特点。基于风险和报酬的权衡和抉择，“五大” 必定穆素矮较高翡入力资澡鼯囊予稚鏊证照务，壶豢蘑较低豹尺力资源飙事魏务 报袋审计等鉴证业务。从事审计业务的人员中，经验较为丰富的合伙人忙于开拓 率诗盈务，粪歪徽爨薅毒计王俸豹往往是缺乏实务经验戆“速成培潮”出秉黥年 轻人。审计跫一门需要大量专业判断的学科，而专舭判断是离不开丰富的执业经 验款。热累婚枣诗羲残是一条生产滚水缓，并逶过爨倭窜诗程痔涛其楚分裁羞于 生产工序，然后由大量只接受有限专业培训，缺乏执业经验的新手来对上市公司 财务擐表的善个组停遘孑亍窜诗，除l 审计蔟量控制 # 卷有效，否测，褰质量驰审 计只能是一种奢望。 同时从事鉴证业务和a # 鉴证业务，不仅导致“五大”羁标定位发生壤嫠，露 且损害其独立性，遮也是导致审计失败的一犬原因。当会计师事务所的主要收入 来爨报酬丰浮的咨询业务，要期望它们在对这些客户的财务缀表进行审计时保持 超然独立，湿然是不切合实际的。 2 。2 美国翻造会汁行为常雳的手段 ( 1 ) 一次经毽在资产负续裹主冲销“大量静公司重组赞臻”。公司决定耋 组( 包括资产重组和债务熏组) 时会发生重组费用。有时这种费用是巨大的。理 应采焉“遴惩法”，将递筵余羲鹜焱资产负篌表上，逐年注镇显稳。毽煮些公司 却将巨大的重组费用一次从资产负债表上完全抹掉，大幅度地降低当年利润，甚 至寝现舞一次蛙亏竣。麦嚣么要这撵锻? 警枣臻硬淡发生改变或公嚣! 要裂不是 时，已注销的重组费用可进行保守测算，所谓被夸大的重缌费用将又变成公司另 一会诗年度躲收入。 ( 2 ) 收购兼并会计的所谓“创新”。近年来，在各行备业中，都兴起了收购 兼并等联合之风。在收购兼并中，邋誊采朋赡买法，收购份经常越过被收购金 业黔净资产。按会计惯例，此一超过额应礴认为无形资产一商誉，并按不超过 4 0 年分年摊销，但是，兼并会计的“创新”，却抱应确认为商誉的收购价越过 9 我国上市公司创造会计行为实证研究 净资产的公允价值，确认为“研究与开发费用”，也予以一次性摊销：创新会 计的另一手法是在兼并收购的幌子下预提大量经营费用( 确认为负债) ，这当然 也是为了秘密储存盈利。 ( 3 ) 根据不真实的假定去估计负债，形成混杂的秘密准备。有些公司根据 与事实不符的假定，在利润较高的年度估计一些费用、损失，如退货损失、贷 款损失、保修费用和或有负债，使之形成秘密准备，把多余的利润储存起来， 以便在业绩不佳年度“以丰补歉”，进行利润平滑。 ( 4 ) 提前确认收入。有的公司为了虚增利润，不遵守收入确认的标准，提 前确认( 本不应该确认) 某些收入。例如：有些收入的确认是在销售完成之前， 甚至货物起运之前( 按照会计惯例，只有销售绝无问题的大宗农产品或贵金属才 允许在收获后或采掘并加工成成品后，立即予以确认) 。有的则在客户保有退货 权的期限到期之前或客户有权推迟购买时也进行了收入的确认。上述收入的确认 表面上似乎只不过把收入确认的期限提前，实际上存在着收入不能实现，从而不 应予以确认或必须撤消确认的可能性。 上述各种玩弄会计数字的手法，经常是在会计准则未予明确规定或准则的规 定含糊不清时采用。准则的质量不高使弄虚作假者有机可趁，成为他们虚构利 润的防空洞。 总之，美国接踵而来的财务舞弊风暴使美国证券市场监管体系的结构性缺陷 暴露无遗，迫使美国政界、商界和学术界对现行的制度安排进行全方位、多层次 的深刻反思，探寻财务舞弊的症结所在。不容忽视的是，美国证券市场具有十分 独特的容错机制和自我调节能力。经历了这些丑闻的洗礼后，美国的上市公司和 会计职业界必将由大乱走向大治，重拾社会公众信心。 2 3 学习借鉴2 0 0 2 年萨宾纳斯一奥克斯利法案 2 0 0 2 年7 月3 0 日，距离安然公司会计造假案件事发9 个月、世通公司倒闭 才几个星期，美国国会通过了( ( 2 0 0 2 年萨宾纳斯一奥克斯利法案，5 天之后， 法案经总统布什签署而正式生效。这次完成立法之迅速，在美国立法史上堪 称罕见。从中可见美国国会对安然公司等会计造假事件的重视以及美国当局对该 事件处理之果断。 我国是社会主义国家，社会主义市场经济将保证我国建成现代化的富强国 家。但我国由计划经济转向市场经济不过2 0 几年，我国的资本市场诞生的历史 1 0 我国上市公司创造会计行为实证研究 更短，发育很不成熟，对弄虚作假、操纵盈利的创造会计行为更需要防忠于未然， 决不能任其滋长蔓延。否则，不仅危害社会各有关方面的正当权益，而且扰乱社 会主义经济秩序。 ：2 0 0 2 年萨宾纳斯一奥克斯利法案对美国( ( 1 9 3 3 证券法、 1 9 3 4 证券交易法作了不少修订，又在会计师行业监管、公司治理等方面提 出了许多新的严格要求。不仅对美国而且对世界各国会计、公司治理以至整个证 券市场产生重大而深远的影响。本着这思想，本文对我国如何借鉴这一法律提 出如下设想： ( 1 )明确单位负责人和财务主管的会计责任 美国( ( 2 0 0 2 年萨宾纳斯一奥克斯利法案要求上市公司公开披露的信息中 附有首席执行官和首席财务主管的承诺函。若因不当行为而被要求重编会计报 表，则公司首席执行官与首席财务官应偿还公司1 2 个月内从公司收到的所有奖 金、红利或其他奖金性或权益性酬金以及通过买卖该公司证券而实现的收益。有 更严重违规情节者，还将受严厉的刑事处罚“1 。 根据我国公司法和证券法，中国证监会一向强调全体董事对公司公 开披露信息的责任，规定必须对所披露信息的准确性、可靠性和完整性做出承诺。 当公司违反这一点时，中国证监会也一直严格依法对所有负有责任的董事做出处 罚。另一方面，我国会计法、企业财务会计报告条例等法规规定，单位负 责人、单位主管会计工作的负责人、会计机构负责人应在财务会计报告上签名盖 章，明确了其应负的责任。中国证监会在案件查处时，也处罚了以上有责任的人 员，但并没有要求他们事先公开做出承诺。为增强以上人员的责任意识，加深全 社会对这些人责任的了解，建议在近期修改年报规则和其他披露规则时，增加以 上人员公开承诺的内容。至于是否要借鉴美国的规定，没收相关责任人的收益， 还需根据中国的国情及相关法规进行研究。 ( 2 ) 提高对证券犯罪的处罚力度 鉴于安然、世通等案件给广大投资者造成极大的损失，也给美国证券市场及 整个美国经济产生极大的负面影响，( ( 2 0 0 2 年萨宾纳斯一奥克斯利法案对证券 犯罪做出了一系列严厉的惩罚规定。包括a 、公司首席执行官和首席财务主管因 编制违法违规财务报告，最高可处5 0 0 万美元的罚款或者2 0 年的监禁。b 、在政 府调查或者公司破产等期间有意销毁、篡改或者伪造记录以及破坏审计记录的， 将被处以罚款，或者2 0 年以下监禁，或者两者并处。c 、欺骗与公司证券有关的 人士，或者通过虚假或者欺骗性的借口、陈述或者承诺等方式，获取与买卖公司 证券有关的任何现金或者不动产，将被处罚款，或者2 5 年以下监禁，或者两者 1 l 我嚣上帝叠霉越造会计章亍搀蒜证繇究 并处”1 。 我国公司法、证券法、刑法和会计法等相关法规规定的处罚力 度没以上规定大。在中短新内首先要做到的是依法行事，郎做副：“有法必依， 违法必究，撬法螫严。”借鉴美黧鳃教洌，缝合我餮瓣国祷，本文认为为了爨壹 创造会计于亍为，应当做好以下几方面工作： 第、严格执行会计法，加大对会计作假的打击力度。社会主义市场经 济建各种经济和益集团的参与和结合的经济形态，市场的有序运行，依赖各经济 利益集溺正当较零j 受到法律傈势，应壤行懿义务瘗法律强露l 执行。掇蓬市场经济 的运行秩序，首先敛靠法德，会计法就是其中之。躁翦施行的会计法 是部很有针对性，旨在加大打击会计数字作假的力度，有效防止会计信息失真 的藿要法律。要坚决执行会计法，给那些做假账、编假表，操级和润数字的 剑造会计行为，叛严羼蠡壶。 第二、用配套的法规对会计法的贯彻加以配合，骑止会计和报表作假。 其中，特别重要的是要相应地修订刑法、公司法和证券法，以及进步建立健全 l 主l 中国诞监会箭寇的谣券监管法规，嬲大对上帝公司财务撤表酌监管力度。要像 美瓣s e c 碧撵，不款建瓣“数字游戏”进器目