（工商管理专业论文）燕京啤酒财务绩效、财务政策及财务战略分析.pdf

中文摘要 啤酒产业是在国民经济发展中起着重要作用的产业之一，历来是社会关注的 焦点。改革开放以来，中国啤酒市场总体上保持着快速的增长。2 0 0 2 年，中国首 次超过美国成为世界啤酒第一产销大国。但是，目前我国的民族啤酒品牌跟我国 啤酒产销大国的地位还很不相称，没有首屈一指的著名国际品牌。因此，本文选 择以我国啤酒产业中唯一没有外资注入的著名民族品牌上市公司叫匕京燕京啤 酒股份有限公司( 以下简称“燕京啤酒”) 为研究对象，分析其财务绩效、财务政 策及财务战略，帮助经营管理者和投资者把握其经营发展趋势，具有一定的现实 和战略意义。 论文在首先介绍了我国啤酒产业的发展状况和燕京啤酒的基本情况后，从研 究燕京啤酒的总体发展经营战略入手，结合财务绩效分析，进而了解燕京啤酒的 财务政策，最后利用财务战略矩阵分析方法，提出对其财务战略的探讨与建议。 通过对燕京啤酒的分析，笔者发现它的财务状况总体呈良性健康发展，但资 产营运能力和资产流动性等指标还不够理想；而财务政策方面，燕京啤酒的资本 结构政策、营运资本管理政策可以适当调整，股利政策须做调整，笔者建议燕京 啤酒应继续调整产品结构，稳住市场份额，加强资产周转效率，同时加强生产管 理、销售管理以顺应经济形势和公司的总体发展经营战略。本文的研究使笔者更 深刻理解了燕京啤酒的总体发展经营战略及财务战略，并在一定程度上为投资者 和公司经营管理者的决策提供了参考依据。 关键词：燕京啤酒；财务绩效；财务战略 a b s t r a c t b e e ri n d u s t r yi so n eo ft h ei n d u s t r i e st h a tp l a ya ni m p o r t a n tr o l ei nt h en a t i o n a l e c o n o m y , w h i c hi sa l w a y sb e i n gt h ef o c u so ft h es o c i e t y i ng e n e r a l ，c h i n e s eb e e r m a r k e th a sb e e nk e e p i n gr a p i dg r o w t hs i n c et h er e f o r ma n do p e n i n g u po fp o l i c y i n 2 0 0 2 ，c h i n as u r p a s s e dt h eu n i t e ds t a t e sf o rt h ef i r s tt i m ea n db e c a m et h ew o r l d sn o 1 b e e rp r o d u c e r h o w e v e r , a tp r e s e n t ，t h en a t i o n a lb r a n di nc h i n ad o e sn o ta s s o r tw i t h c h i n a sb e e rp r o d u c t i o na n dm a r k e t i n gp o s i t i o nf o rl a c k i n go fw o r l df a m o u sb r a n d s t h e r e f o r e ，t h et h e s i sc h o o s e sb e i j i n gy a n j i n gb r e w e r yc o ，l t d ( r e f e r r e dt oa s ”y a n j i n gb e e r b e l o w ) t h a ti st h eo n l yf a m o u sl i s t e dc o m p a n yw i t h o u tf o r e i g nc a p i t a la s t h er e s e a r c ht a r g e tt oa n a l y z ei t sf i n a lp e r f o r m a n c e ，p o l i c ya n ds t r a t e g i e si no r d e rt o a s s i s tt h em a n a g e r sa n di n v e s t o r st og e tc l e a ri d e a sa b o u ti t sd e v e l o p i n gt r e n d , n a t u r a l l y , t h et h e s i sa t t a c h e ss o m ep r a c t i c a la n ds t r a t e g i c a ls i g n i f i c a n c e s t h et h e s i sp r e s e n t st h ed e v e l o p m e n to fc h i n a sb e e ri n d u s t r ya n dt h eb a s i c s i t u a t i o no fy a n j i n gb r e w e r y , s t u d y i n gi t sb u s i n e s ss t r a t e g ya tt h eb e g i n n i n g ，t h e n ，t o c o m b i n ew i t ha n a l y s i so fi t sf i n a n c i a lp e r f o r m a n c ea n du n d e r s t a n dt h ef i n a n c i a lp o l i c y o fy a n j i n gb r e w e r y f i n a l l y , t h et h e s i sw i l le x p l o r ea n dp r o v i d es o m es u g g e s t i o nf o ri t s f i n a n c i a ls t r a t e g i e st h r o u g ht h em a t r i xo ff i n a n c i a ls t r a t e g y t h ea u t h o rh a sf o u n dt h a tt h eg e n e r a lf i n a n c i a ls i t u a t i o n k e e p sah e a l t h y d e v e l o p m e n t ，b u tt h ea s s e t so ft h eo p e r a t i n ga n dl i q u i d i t yi n d i c a t o r sa r en o tg o o d e n o u g ht h r o u g ht h ea n a l y s i so fy a n j i n gb r e w e r y a sf o rf i n a n c i a lp o l i c y , c a p i t a l s t r u c t u r eo fy a n j i n gb r e w e r ya n dw o r k i n gc a p i t a lm a n a g e m e n tp o l i c yc a nb ea d j u s t e d a p p r o p r i a t e l y ；d i v i d e n dp o l i c ya d j u s t m e n t ss h o u l db ed o n e t h ea u t h o rs u g g e s t st h a t y a n j i n gb r e w v e r ys h o u l dc o n t i n u et oa d j u s tp r o d u c ts t r u c t u r e ，s t a b i l i z em a r k e ts h a r e s a n di m p r o v et h ee f f i c i e n c yo fw o r k i n gc a p i t a la s s e t sa sw e l l 嬲s t r e n g t h e np r o d u c t i o n m a n a g e m e n t ，s a l e sm a n a g e m e n tt os u i tt h ee c o n o m i cs i t u a t i o na n dt h ed e v e l o p m e n to f t h ec o m p a n y so v e r a l lb u s i n e s ss t r a t e g y t h es t u d yo ft h et h e s i se n a b l e sm et oh a v ea d e e p e ru n d e r s t a n d i n go ft h ed e v e l o p m e n to fy a n ji n gb r e w e r yo v e r a l lb u s i n e s ss t r a t e g y a n df i n a n c i a ls t r a t e g y , a n dt os o m ee x t e n t ，p r o v i d ei n v e s t o r sa n dc o r p o r a t em a n a g e r s w i t har e f e r e n c ef o rd e c i s i o n m a k i n g k e yw o r d s ：y a n j i n gb r e w e r y ；f i n a n c i a lp e r f o r m a n c e ：f i n a n c i a ls t r a t e g y 厦门大学学位论文原创性声明 本人呈交的学位论文是本人在导师指导下，独立完成的研究成果。 本人在论文写作中参考其他个人或集体己经发表的研究成果，均在文 中以适当方式明确标明，并符合法律规范和厦门大学研究生学术活 动规范( 试行) 。 另外，该学位论文为() 课题( 组) 的研究成果，获得() 课题( 组) 经费或实验室的 资助，在() 实验室完成。( 请在以上括号内填写课 题或课题组负责人或实验室名称，未有此项声明内容的，可以不作特 别声明。) 声明人( 签名) ：二船 矽年伽珈日 厦门大学学位论文著作权使用声明 本人同意厦门大学根据中华人民共和国学位条例暂行实施办法 等规定保留和使用此学位论文，并向主管部门或其指定机构送交学位 论文( 包括纸质版和电子版) ，允许学位论文进入厦门大学图书馆及 其数据库被查阅、借阅。本人同意厦门大学将学位论文加入全国博士、 硕士学位论文共建单位数据库进行检索，将学位论文的标题和摘要汇 编出版，采用影印、缩印或者其它方式合理复制学位论文。 本学位论文属于： () 1 经厦门大学保密委员会审查核定的保密学位论文， 于年月日解密，解密后适用上述授权。 ( ) 2 不保密，适用上述授权。 ( 请在以上相应括号内打“”或填上相应内容。保密学位论文 应是已经厦门大学保密委员会审定过的学位论文，未经厦门大学保密 委员会审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的，默认 为公开学位论文，均适用上述授权。) 船日 、纱 脚 名 堑 年 - ，-v1 人 们 叭 砷 第一章绪论 第一章绪论 第一节研究的背景及意义 一、研究背景 啤酒产业是带动国民经济发展的重要产业之一。自从2 0 0 2 年我国一举超越美 国成为世界第一产销大国以来，至今已经连续7 年保持世界第一的地位，但是我 国的民族啤酒品牌跟我国啤酒产销大国的地位还不相称，目前还没有首屈一指的 著名国际品牌。为此，酿酒行业“十五计划和2 0 1 5 年规划明确指出，积极扶植 民族啤酒工业和民族啤酒品牌，提倡中国人喝中国啤酒，中国啤酒企业提高产品 质量水平，培养名牌，加强宣传，扩大影响，争取 i 1 j 2 0 1 5 年形成2 3 个世界上有 影响的国际名牌。 但是，美好的愿望常常充满挑战。近两年来，由于金融危机、自然灾害、原 材料涨价等一系列不良因素的影响，我国啤酒企业受到了很大的冲击，它们的财 务状况以及它们将如何提升公司价值也因此倍受人们关注。笔者作为曾经在啤酒 企业中工作过的一员，对它们在当前形势下的利润、价值、现金、风险、成长等 财务绩效状况以及所采取的财务政策、财务战略也非常关注。 燕京啤酒作为国内唯一没有外资注入的上市啤酒公司，自成立以来一直保持 着快速的发展，目前已经处在我国啤酒产业第一集团军的位置，其未来的兴衰对 于我国民族啤酒品牌能否跻身国际啤酒名牌行列和带动民族啤酒工业发展具有 重要意义。但是，燕京啤酒作为我国啤酒产业中的重要一员，在近两年也不可避 免地受到上述不良因素的影响。为此，本文就将选取燕京啤酒为研究对象，从研 究它的总体发展经营战略入手，分析它的财务绩效和所采取的财务政策，找出其 特点，从财务管理角度解释公司价值提升的原因，探讨适合燕京啤酒的财务战略。 二、研究意义 ( 一) 对经营管理者的意义 我国啤酒业始于2 0 世纪初，经过了多年的发展，我国啤酒业目前已逐步成长 为市场化程度高、竞争激烈的行业之一。在此期间，外资啤酒企业大肆进入，行 业内并购风云涌动，世界经济危机一波未平一波又起，自然灾害频繁爆发，我国 燕京啤酒财务绩效、财务政策及财务战略分析 民族啤酒企业成长道路漫长而曲折。可以预见，未来我国民族啤酒企业的生存和 发展仍然是前路多艰。因此，企业走一步算一步，活一天算一天的想法肯定无益 于企业的长远发展，制定正确的战略构想和具体的应对策略就显得尤为关键。 本文基于此对燕京啤酒的财务状况进行分析，并提出相关的建议，以期为经 营管理者的决策提供参考，具有一定的现实意义和战略意义。 ( 二) 对投资者的意义 企业的投资者包括企业的股东和潜在投资者。为了确保资本保值增值，只有 认为企业具有良好发展前景，潜在投资者才会把资金投入该企业。因此，潜在投 资者需要通过财务分析来了解企业的盈利能力、权益结构、支付能力以及营运状 况。但是，由于财务报表的复杂性以及专业性，大多数潜在投资者对于企业各项 财务指标的真正含义并不是非常清楚。为此，本文将通过对燕京啤酒的财务绩效 进行剖析来帮助投资者清晰地了解燕京啤酒的财务状况、竞争优劣势所在，把握 其发展前景，做出投资决策。 ( 三) 对笔者自身的意义 身为一名曾经在啤酒企业工作超过三年的员工和即将翻开人生崭新一页的 m b a ，对燕京啤酒这样大型企业的财务状况进行认真剖析，有助于提升自身运用 m b a 课程中所学的理论知识指导实践工作，融会贯通，同时也是帮助自己对m b a 的学习进行总结和检验以提升自己在今后工作、治学中的分析能力。 第二节研究方法及研究框架 一、研究方法 作为职能战略之一的财务战略通常应该根据企业执行的总体发展经营战略、 以及财务绩效基础而制订。因此，本文首先分析了我国啤酒产业发展的宏观经济 环境以及我国啤酒产业的发展现状、趋势，让读者对我国啤酒企业的外部环境及 发展趋势有个清楚的认识，其次通过对燕京啤酒发展状况的介绍使读者对燕京啤 酒的内部状况有所了解，进而利用s w o t 分析工具对燕京啤酒进行分析，提出燕京 啤酒的总体发展战略和相关职能战略，接着在此基础上结合燕京啤酒财务绩效和 财务政策的分析，并利用财务战略矩阵分析工具，最后提出对燕京啤酒财务战略 2 第一章绪论 的探讨与建议。 二、研究框架 本文共分为以下七个部分： 第一、二部分，首先介绍本文研究的背景、意义以及研究方法和研究框架； 其次，评述了我国啤酒产业发展历史，并介绍和分析了当前我国啤酒产业发展所 处的宏观经济环境和我国啤酒产业的发展现状、发展趋势； 第三部分，首先对燕京啤酒的情况作简要阐述，其次结合第二部分中宏观经 济环境和产业发展趋势的分析，利用s w o t 分析工具研究公司总体发展经营战略。 第四部分，借鉴我国企业财务绩效指标分析体系，对燕京啤酒股份有限公司 2 0 0 5 年一2 0 0 8 年前三季度的财务数据加以计算并进行财务指标的纵向、横向、结 构分析以及因素分解分析，从而总结出公司的财务绩效； 第五部分，在上述财务分析的基础上，运用财务政策相关理论，对燕京啤酒 股份有限公司的资本结构政策、股利政策、营运资本管理政策及投资政策做出分 析： 第六部分，在理解了财务战略的涵义后，利用财务战略制定模型之一的财务 战略矩阵，提出对燕京啤酒财务战略的探讨与建议。 最后一部分，综合全文对燕京啤酒的分析，提出总结性结论与建议。 3 燕京啤酒财务绩效、财务政策及财务战略分析 第二章我国啤酒产业发展概述 第一节我国啤酒产业发展历史概述 我国啤酒产业诞生于2 0 世纪初，但是真正意义上的起步是在1 9 4 9 年解放以后， 真正的发展是在改革开放以来近3 0 年的事情。在最近的3 0 年里，啤酒业发展主要 经历了高速发展期和市场经济变革期： 一、高速发展时期 1 9 8 5 年，由于国家在政策上向啤酒业倾斜，实施了“啤酒专项工程”，到1 9 9 0 年，我国啤酒生产能力达到了年产7 0 0 万吨，年产l o 万吨以上的啤酒企业达l o 家 以上，其中就包括本文的研究对象燕京啤酒。我国啤酒产量在当年也跃居世 界第三位，迅速从啤酒生产小国变成了啤酒生产大国。 二、市场经济变革时期 进入2 0 世纪9 0 年代，国家提出“稳步发展，提高质量，以经济效益为中心 的方针政策，啤酒产业发展速度放慢。 到了9 0 年代中后期，随着外资啤酒公司纷纷把目光盯向中国，我国啤酒产业 内的并购活动开始日益活跃。我国一些大型啤酒企业也纷纷进入了规模扩张阶段， 并且扩张的速度越来越快。产销量前十名的啤酒企业市场占有率也从1 9 9 7 年的1 9 上升至2 0 0 3 年的5 7 ，啤酒产业的集中度越来越高。在这过程中，燕京啤酒在1 9 9 9 年也南下江西收购了吉安啤酒，开始了它的并购历程。 2 0 0 2 年，我国啤酒产量首次超过美国，成为世界第一啤酒生产大国。这对我 国啤酒产业而言是具有里程碑意义的。 2 0 0 3 年后，经过前面的规模扩张，我国啤酒产业已经具有了一定的集中度， 国内一些大型啤酒企业开始进入了一段以整合为主的时期。 第二节我国啤酒产业发展的宏观经济环境及发展现状 2 0 0 3 年一2 0 0 7 年，我国啤酒产业在以产业整合为主的同时实现了年产量1 0 以上的较快增长。2 0 0 8 年，由于全球经济危机的影响，我国啤酒产业也受到了一 4 第= 章女目肆面产n 展i t 谜 定程度的冲击增长速度有所减慢。接下来，笔者将通过对当前我国啤酒产业发 展所处的宏观经济环境和发展现状的介绍和分析让读者进一步了解我国啤酒产 业的发展状况。 一、我国啤酒产业发晨的宏观经济环境 如f 图2 1 所示，2 0 0 4 年一2 0 0 7 年，我国国内生产总值一直保持着1 衅以上的 增长，国民经济呈现出平稳快速增长的态势，为我国啤酒业发展营造了良好的宏 观经济环境。2 0 0 8 年，由于受到经济危机等不良因素的影响，我国国内生产总值 增幅从1 3 下降到了9 与此同时，我国啤酒年产量的增长速度也明显放缓。 图2 1 ：2 ( 0 4 - 2 0 帕年国内生产总值及其增长速度单位：亿元 壹科来源：报据十$ 民* 目目目家统计局2 0 0 8 年国r 经济和杜台发e 统* o 报田h t c p ：# 一s t a t s 8 0 r “ 2 0 ( 0 # “ 如下图2 2 所示，从2 0 0 7 年开始，全国烟酒及用品的居民消费价格涨幅开始 明显上涨，涨幅增加1 个百分点以上。2 0 0 8 年。全国烟酒及用品的居民消费价 格涨幅仍然维持l 涨的趋势，涨幅也选到了1 个百分点以上，涨幅是2 0 0 5 年涨幅 的7 倍多。与此同时全年居民消费价格总水平( c p i ) 同比增长5 洲，是2 0 0 5 年涨 幅的3 倍多。说明受经济增长过热的影响，包括啤酒产品在内的整体物价水平上 涨明显。 燕京啤酒财务壤蛀、时务政策& 财务战略分折 图2 2 ：2 0 0 4 年一2 0 0 睥烟酒及用品居民梢费价格比上年涨跌幅情况图 全国 g 迹 口农村 争国口城市口农村 鹰科来源& 据中华人b 共和国嗣家统计局2 2 0 0 8 年国民经济和社会赞展统计公报瞄】h 坤脚w w e , s t s 科“ 2 0 0 5 - 2 9 年绘制 受整体物价水平上涨的影响，2 0 0 8 年社会消费品零售总额较2 0 0 7 年增长了 2 l6 ，相比2 0 0 7 年1 6 8 的涨幅增加了近5 个百分点。但是随着宏观经济的进一 步下滑，2 0 0 9 年1 2 f l ，社会消费品零售总额为2 0 0 8 0 4 亿元，同比增长1 52 ， 增速较2 0 0 8 年1 2 月1 蛳的增速明显下滑，并低于1 7 的市场预期。扣除商品零售价 格因素，卜2 月社会消费品零售总额实际增长1 5 7 ，也低于2 0 0 8 年1 2 月份1 74 的实际增速。社会消费品零售总额增速超预期回落，表明居民可支配收入增长放 缓、消费者信心下滑、失业率上升对消费的负面作用已经逐步显现，对我国啤酒 产业的考验也逐步加大。 在进出口方面2 0 0 8 年全年货物进出口总额2 5 6 1 6 亿美元，比上年增长178 。 其中，货物出口1 4 2 8 5 亿美元，增长1 72 ：货物进口1 1 3 3 1 亿美元，增长1 8 5 。 进出口差额( 出口额减进口额) 2 9 5 5 亿美元，比上年增加3 2 8 亿美兀。2 0 0 8 年， 进出口值在绝对数上虽然仍有所增长，但是增长速度相比2 0 0 7 年明显放缓。可以 预见作为氏期以出口为导向的中国经济，其出口部分还有可能进一步f 滑，我国 啤酒产业的出口形势也不容乐观。 总体来讲，当前宏观经济环境复杂多变，不确定性显著上升，啤酒业也不可 避免地面临着挑战。一是随着宏观经济的下行，在没有其它刺激啤酒消费的因素 影响下，可以预见我国啤酒市场的总体供需增速将放缓。受经济危机影响较大的 省份的啤i 酉供需状况甚至会出现负增长。2 0 0 9 年1 月份，广东省啤酒产量同比 第二章我国啤酒产业发展概述 已经下跌1 5 0 8 。其中，珠江啤酒在大本营广州市的产量下滑高达4 4 ，燕京啤 酒也在1 月份出现了2 0 4 的负增长。二是随着经济危机的蔓延，人民币升值等 不良因素影响，国外啤酒需求明显下降，我国啤酒企业出口订单下降，贸易量萎 缩。但是由于我国啤酒的出口量占总产量的比例较小，2 0 0 8 年啤酒出口量只占 到全国啤酒生产总量的0 5 9 ，因此国外市场的萎缩，对我国啤酒企业的销量影 响应该不大。三是据金融界报道的数据显示，2 0 0 8 年中国啤酒全行业有近1 0 0 0 万吨的产能过剩。由于供大于求的状况将加大恶性价格战和不公平竞争发生的可 能性，因此受当前宏观经济的影响，一方面一些竞争力较弱的啤酒企业将会加快 衰亡，另一方面国内一些竞争力较强的大型啤酒企业将可能根据自身的情况，利 用资本和规模的实力继续进行着合纵连横以维持和提升它们所在的产业位置，大 型啤酒企业之间的竞争也将更加直接化。 二、我国啤酒产业发展现状 ( 一) 规模 根据国家统计局的资料显示，2 0 0 8 年，由于受到经济危机、自然灾害和原料 涨价等因素的影响，全国啤酒年产量虽然超过4 1 0 3 0 9 万千升，增长率为5 5 ， 但是相比2 0 0 7 年1 2 6 的增长率，增幅明显降低。从历史数据来看，2 0 0 4 年至2 0 0 7 年四年的平均增长率约为1 3 ，1 i p 2 0 0 8 年啤酒产量增幅不到近五年平均增幅的一 半。在啤酒企业数量方面，截止2 0 0 7 年底，我国啤酒生产企业已减至2 5 1 家，啤 酒生产厂减至5 0 2 家。这主要是大型啤酒企业的并购扩张导致的，其中包括燕京 啤酒在内的前三大啤酒公司是并购大潮的主力军，共并购了1 0 0 多家的啤酒企业。 ( 二) 出口情况 从产业整体出口水平来看，2 0 0 8 年，我国啤酒出口量虽然达到历史最高水平， 出口啤酒2 4 1 6 万千升，同比增长1 7 4 ，但是相比2 0 0 7 年出口量5 7 9 的增长率， 增幅明显降低。此外，一方面虽然啤酒出口量有所增长，但是也只占到全国啤酒 总产量的0 5 9 ，另一方面虽然我国啤酒出口量是进口量的8 6 倍，出口单价也提 高了8 5 0 ，但是出口啤酒单价低的状况也没有改变，因此啤酒出口额仅为进口 额的3 5 倍，产业总体出1 ：3 水平较低；从大型啤酒企业的实际出口水平看，包括 燕京啤酒公司在内的三大啤酒公司出1 ：3 水平相比国际大型啤酒公司也是较低的。 ( 三) 发展潜力 7 燕京啤酒财务绩效、财务政策及财务战略分析 中国作为拥有1 3 2 8 亿人口的大国，按照2 0 0 8 年我国啤酒产量测算，全国年 人均啤酒消费量在3 0 升左右，但是目前国际上人均啤酒消费量已超过3 0 升，捷克、 德国等消费大国已分别达到1 6 9 升和1 5 0 升。此外，中国中西部地区和农村居民年 人均啤酒消费量只有1 5 升和1 0 升左右，因此，随着国家三农政策和中西部经济的 崛起，在今后较长段时期，我国对啤酒的需求量将持续增加，市场前景广阔。 ( 四) 竞争状况 经过上世纪9 0 年代后期的大规模兼并扩张和本世纪初的整合，我国啤酒产业 目前已经形成了以华润雪花啤酒、青岛啤酒和燕京啤酒为第一集团军，雪津啤酒、 金威啤酒和珠江啤酒等为第二集团军的产业发展格局。啤酒企业已经从上千个锐 减至目前的两百多个，啤酒企业数量大幅减少和企业之间规模差别变大。因此， 产业内部总体竞争程度有所降低。但是，由于大型啤酒企业实行“圈地运动 的 可能性仍长期存在，因此它们与区域强势品牌啤酒企业的竞争也从未停止。此外， 在同一集团军内，由于彼此之间实力比较平均，竞争程度仍然较强。 2 0 0 8 年，受金融危机的影响，除了比利时英博啤酒集团并购美国的百威啤酒 外，外资控股啤酒企业在扩张并购方面基本采取观望的态度，但是几大内资控股 啤酒企业仍然没有放慢自己的扩张步伐。截止2 0 0 8 年，燕京啤酒在国内已建立了 3 2 家啤酒生产基地，现在已形成北京、广西、内蒙、福建和湖北五大销售优势区 域。今后几大内资控股的啤酒企业与外资啤酒企业之间的竞争可能更加激烈。 此外，由于我国各地区经济发展水平的不平衡，目前我国啤酒产业布局仍过 多地集中在部分经济发达地区，造成局部地区生产能力严重过剩。 综上所述，未来处在同一集团的啤酒企业之间、外资控股啤酒企业与内资控 股啤酒企业之间以及全国性品牌啤酒企业与区域强势品牌啤酒企业的竞争、经济 发达地区啤酒市场的竞争预计还是相当激烈的。 第三节我国啤酒产业的发展趋势 一、啤酒产业集中度将进一步提高 我国啤酒产业在8 0 年代经历了过快增长期，啤酒生产厂最高达到8 4 8 家，产 业内供过于求，企业之间互相打价格战。经过优胜劣汰，2 0 0 7 年，我国啤酒企业 已经萎缩至u - 2 1 5 家，其中前三大企业占据了4 0 左右的市场份额，前1 0 大企业占 8 第二章我国啤酒产业发展概述 据了6 4 的市场份额，6 0 万吨以上规模企业市场份额占到了8 0 左右，产业集中度 已经有了一定程度的提高。但是，相比国外成熟市场，这样的产业集中度还是偏 低的，例如2 0 0 7 年美国前五大啤酒企业已经占据了8 4 的市场份额。事实上，通 过上述我国啤酒产业发展历程和当前所处的宏观经济环境分析不难看出，从长期 来看，我国大型啤酒企业将仍会通过并购活动进一步推动自身的规模化、集团化。 啤酒产业内的企业数量将会继续减少，产业集中度也会进一步提高。 二、啤酒企业更加注重品牌的建设 有经济学家指出，中国8 0 年代是产品经营时代，9 0 年代进入资产经营时代， 2 l 世纪则是品牌经营时代。品牌经营在西方发达国家已有近百年的历史，可口可 乐、奔驰等经典的品牌长盛不衰。随着我国啤酒行业集中度进一步提高，大型啤 酒企业规模化和集团化的脚步逐渐放缓，啤酒企业将从资产经营向品牌经营转变， 企业的品牌价值的大小将是决定它们竞争力大小的关键因素。未来我国啤酒企业 必定会加大品牌建设方面的投入以提升自身品牌价值，增强自身的竞争力。 三、竞争国际化 一方面，随着中国加入w t o ，国内的政治和经济体制都发生了较大变化，政 府职能进一步转化，市场经济体系进一步完善，这些都为国外资本进入国内啤酒 市场提供了一个宽松的外部环境，此外，我国啤酒市场还具有较大的发展潜力， 因此，未来国外资本仍将会运用其在管理和市场方面丰富的经验不失时机地在中 国啤酒产业投资；另一方面，从我国啤酒产业进出口的情况来看，我国的啤酒出 口量还处在较低水平，国际市场开拓的还很不够，因此随着包括燕京啤酒在内的 我国大型啤酒企业快速发展，它们在不断巩固国内市场的同时，必定会加大国际 市场的开发，进一步实施其国际化战略。 四、建设节约型企业成行业共识 一方面，啤酒业目前已经从卖方市场转为买方市场，啤酒企业的定价权较小， 产品销售价格提升的难度较大，因此啤酒产品的盈利空间通过销售价格的提升而 提升的难度也较大：另一方面，我国啤酒业长期作为“高投入、高消耗、高排放、 低效率 的粗放式的资本密集型产业，能耗远超过世界水平。因此抓好生产经营 中的现场管理，最大限度地节能降耗，建设节约型企业是整个行业的长期工作。 9 燕京啤酒财务绩效、财务政策及财务战略分析 第三章燕京啤酒的总体发展经营战略分析 企业的战略包括三个层次，即总体战略、竞争战略、职能战略。本文的研究 内容之一即是作为职能战略之一的财务战略。由于职能战略作为底层战略，应该 为总体战略服务，因此本文所研究的财务战略从根本上讲需要以企业总体发展战 略为依据来制订，同时配合相关职能战略，才能为企业长远发展提供有效支持。 由于战略是根据企业的内外部环境状况而采取的旨在达成一项或多项组织 目标的行动，因此若要研究企业的总体发展战略和相关职能战略，就必须了解企 业的内外部环境状况。根据上文有关宏观环境和产业发展状况的分析及评述，我 们对燕京啤酒的外部环境已经有了较为清楚的认识。接下来本文将通过对燕京啤 酒的介绍，让读者进一步了解燕京啤酒的内部状况，进而提出公司的总体发展经 营战略。 第一节燕京啤酒公司概述 燕京啤酒于1 9 8 0 年建厂，1 9 9 3 年组建集团，至今已经有将近3 0 年的历史。在 3 0 年的发展过程中，燕京啤酒积极进行股份制改造，现在已经由产品经营转向了 产品与资本双向经营。1 9 9 7 年，燕京啤酒在香港参加了北京控股的红筹股上市， 形成了独特的“红筹背景、a 股身份 的股权结构模式，为燕京啤酒快速稳定的 发展提供了雄厚的资金保障。1 9 9 9 年，燕京啤酒开始了较大规模的并购，目前己 形成北京、广西、内蒙、福建和湖北五大销售优势区域。经过2 0 多年的发展，燕 京啤酒已经成为中国最大啤酒企业集团之一。 一、股本结构及股权结构 燕京啤酒是我国啤酒业唯一一家没有外资参股的上市股份有限公司，截至 2 0 0 8 年1 2 月1 5 日，在其股本结构中，有限售条件股份为7 2 7 9 9 5 8 万股，包括国有 法人股和其他内资持股，总共占公司总股本的6 0 1 5 ；无限售条件股份4 8 2 2 7 1 1 万股，全部为人民币普通股，占公司总股本的3 9 8 5 。 从股东构成状况来看，截至2 0 0 8 年1 2 月1 5 日，燕京啤酒拥前十大股东情况 如下表3 - 1 所示： 第三章燕京啤酒的总体发展经营战略分析 表3 1 ：截至2 0 0 8 年1 2 月1 5 日燕京啤酒前十大股东情况表单位：万股 股东名称持股数占总股本比股本性质增减情况 北京燕京啤酒有限公司 6 8 3 5 1 5 85 6 4 8 境内法人股、其他 8 8 3 0 0 0 中国农业银行一中邮核心 3 3 6 5 8 82 7 8 流通a 股3 6 8 2 1 成长股票型证券投资基金 中国银行一嘉实稳健开放式 2 9 8 8 1 72 4 7 其他、流通a 股 1 0 2 8 2 5 证券投资基金 北京燕京啤酒集团公司 2 2 6 1 3 61 8 7 国有法人股未变 中国工商银行一博时第三产 2 2 0 8 7 51 8 3 流通a 股 5 8 1 4 业成长股票证券投资基金 泰康人寿保险股份有限公司 1 5 2 9 8 81 2 6 其他、流通a 股新进 一投连一个险投连 中国工商银行一汇添富均衡 1 4 3 3 1 51 1 8 流通a 股 - 2 9 3 4 增长股票型证券投资基金 中国建设银行一交银施罗德 1 3 7 7 2 91 1 4 流通a 股2 8 9 9 9 蓝筹股票证券投资基金 中国农业银行一中邮核心 1 2 0 0 0 00 9 9 流通a 股2 9 2 9 优选股票型证券投资基金 交通银行一易方达科讯股票 1 1 0 0 4 70 9 1 流通a 股7 0 4 4 型证券投资基金 资料来源：东方财富网燕京啤酒股东研究 z h t t p ：- w e a s t m o n e y c o m 。2 0 0 9 年 二、资产和产能 目前，燕京啤酒已经发展成为拥有超过1 2 7 亿元有形资产的国有大型啤酒企 业。2 0 0 8 年，燕京商标商誉价值总计2 2 3 8 5 亿元，其中子品牌漓泉啤酒商誉价值 为3 2 0 9 亿元，惠泉啤酒商誉价值为2 5 2 0 亿元，雪鹿啤酒商誉价值为1 2 7 0 亿元。 截止2 0 0 7 年1 2 月3 1 日，公司员工总数为2 8 ，5 8 0 人，高中( 含中专) 以上文化程 度的人数约占公司总人数的5 5 ，同时聘请管敦仪教授等多位业内专家开展技术 咨询与服务，人才实力强大。公司占地3 8 9 万平方米，拥有控股子公司( 厂) 2 9 个，其中啤酒生产企业2 1 个，相关和附属产品企业8 家。公司设备先进，从美国 安捷伦公司的惠普气相色普仪、惠普液相色普仪到瑞典、奥地利的全自动分析仪； 从德国的多功能多酚测定仪、空气微生物采样器到瑞士的葡聚糖测定仪、溶解氧 测定仪；从荷兰的二氧化碳测定仪、泡沫测定仪到丹麦的浊度仪、e b c 糖化器 据统计，整个科研中心的进口仪器设备就有近5 0 种。在产能方面，公司已经形成 了超过4 0 0 万千升的产能规模，燕京啤酒北京总部是亚洲最大的啤酒生产厂。 三、产品及销售状况 目前，。燕京啤酒的啤酒产品主要包括8 0 p 、1 0 0 p 、1 1 0 p 、1 2 0 p 四大类，一百 1 1 燕京啤酒财务绩效、财务政策及财务战略分析 多个品种，精品高档和普通中、低档啤酒齐全，包装有瓶装、易拉罐装和桶装。 此外，燕京啤酒还实施多元化战略，向矿泉水、饮料、生物食品、生物制药领域 进军，开发了燕京冰红茶、燕京新鲜橙、燕京天然矿泉水、燕京纳豆胶囊等产品。 2 0 0 8 年一至三季度，在罕见的低温雨雪天气和多发的自然灾害的影响下，燕 京啤酒生产销售啤酒仍达到3 3 3 万千升，比去年同期增长5 0 5 ；加上受托经营企 业共生产销售啤酒3 5 1 万千升：实现主营业务收入6 7 2 3 亿元，实现净利润4 4 7 亿 元。一至三季度除北京地区受到一定负面影响外，公司的外埠市场增长8 7 4 ， 仍然保持了较快增长速度。 四、品牌建设状况 自公司成立以来，燕京啤酒先后荣获了“第3 1 届布鲁塞尔国际金奖”、“首 届全国轻工业博览会金奖 、“全国行业质量评比优质产品奖 、“全国啤酒质 量检测a 级产品 、“全国用户满意产品 、。中国名牌产品”等多项荣誉称号。 燕京啤酒被指定为“人民大会堂国宴特供酒”、中国国际航空公司等四家航空公 司配餐用酒，燕京牌商标被国家工商总局认定为“驰名商标”。2 0 0 8 年，作为北 京奥运会国内啤酒赞助商，燕京啤酒紧紧抓住2 0 0 8 奥运年这一难得契机，充分利 用奥运平台，全力打造和强化燕京品牌，并继续推行以燕京为主导品牌，以漓泉、 惠泉、雪鹿为子品牌的“1 + 3 品牌发展战略，使燕京啤酒借助北京奥运，站在 全国乃至世界的高度向广大消费者传播燕京的品牌理念和价值，从而借北京奥运 之势，进一步推进了燕京啤酒的品牌建设。 第二节燕京啤酒的总体发展经营战略分析 根据上文有关分析和评述，我们对燕京啤酒的内外部环境状况已经有了较为 清楚的认识，下面笔者将首先通过s w o t 分析工具尽可能逐一列出外部环境中对燕 京啤酒有战略影响的主要因素以及燕京啤酒自身的优劣势，进而提出企业的总体 发展战略和相关职能战略。 一、燕京啤酒的s w o t 分析 ( ) 优势 1 、总部地理优势：燕京啤酒总部位于中国政治文化的中心北京。北京 人流量大，市场需求量也非常大，燕京啤酒多年来占据了北京8 5 以上的市场份 第三章燕京啤酒的总体发展经营战略分析 额，为其多年来在啤酒行业保持领先地位提供了保障； 2 、硬件设备及科技、人才优势：燕京啤酒总部在硬件设施上拥有世界最先 进的生产设备，生产效率高；借用外脑，与多家研究所建立了长期的合作关系， 其中包括中国食品发酵工业研究院、中国科学院微生物研究所、清华大学核能物 理研究所等著名科研院所，拥有大量的各类优秀人才，技术实力强大： 3 、总体产品质量较为稳定：燕京收购的外埠企业都是当地生产条件较好、 有一定市场基础的小区域强势品牌，例如外埠的燕京啤酒( 桂林漓泉) 股份有限公 司、福建燕京惠泉啤酒股份有限公司等在当地及周边省份均为强势品牌，这些企 业生产的啤酒质量稳定，因此燕京啤酒总体质量较为稳定； 4 、融资能力强：燕京啤酒是国内啤酒业唯一拥有燕京啤酒和惠泉啤酒两家 上市公司的股份有限公司，较强的融资能力为公司发展提供了较强的资金支持和 保障； 5 、从地图上看，同在第一集团军的青岛啤酒、华润雪花啤酒的区域战略地 图像摊开的手掌，而燕京啤酒由于吸取了青岛啤酒扩张中的经验教训，其区域战 略地图像捏紧的拳头，因此燕京啤酒的区域战略进攻性更强。 ( 二) 劣势 1 、主品牌知名度相比其他大型啤酒企业还较低：燕京啤酒毕竟成立才近3 0 年，相比青岛啤酒等大型啤酒企业几十甚至上百年的历史，知名度还较低。在北 京、河北以外地区主要是靠子品牌占领市场，品牌集中度不高； 2 、产业布局不利于品牌推广：除了北京，燕京啤酒的产业布局主要在经济 相对不够发达的地区，如内蒙古、江西、广西等，不利于品牌推广和宣传。而青 岛啤酒已形成全国性布局；比利时英博集团所收购的厂主要在发达地区如江苏、 浙江等；哈尔滨啤酒行销在经济较发达的地区如成都、杭州、沈阳、苏锡常地区： 百威啤酒也占据了全国各大中城市市场； 3 、从燕京啤酒各年年报上看，燕京啤酒虽然和青岛啤酒等大型啤酒企业同 属第一集团军，但是资本实力上仍不如青岛啤酒等大型啤酒企业； 4 、燕京啤酒作为国内唯一没有被外资参股的大型啤酒企业，在借鉴外资啤 酒企业先进管理经验上处于劣势。 ( 三) 机会 1 、当前中国政局稳定，国民对政府还是比较信任，便于企业制定长远发展 1 3 燕京啤酒财务绫效、财务政策及财务战略分析 经营战略； 2 、啤酒行业是高投入的资本密集型行业，需要大量的资本、先进的技术和 工艺，进入壁垒高； 3 、从长期来看，中国经济持续增长，市场容量将会持续增加。此外，中国 政府正致力于提高农民收入，建设社会主义新农村，城乡居民收入增加，消费者 购买力上升： 4 、国家对啤酒行业新的排污标准要求2 0 0 6 年1 月1 日开始执行，对于实力弱 小的企业实施难度大，一部分中小企业由于没有资金对环保设施进行投入而退出 竞争，有利于大型啤酒企业根据自身情况实行兼并与市场扩张； 5 、宏观经济下行加快部分竞争力较弱的啤酒企业灭亡，也有利于大型啤酒 企业根据自身情况进一步通过兼并扩大规模。 ( 四) 威胁 1 、原材料、能源、包装材料价格变化波动大。作为主要原材料的麦芽、大 麦价格近年基本都翻番，同时啤酒销售价格又较难提高，因此企业获取利润不稳 定，影响企业的竞争力稳步提高； 2 、北京市场的竞争日趋激烈，青岛啤酒和华润雪花啤酒通过深度营销，都 已在北京的超市、小区与燕京啤酒抢占市场，不仅无形之中会增加燕京啤酒的市 场维护成本，而且将对燕京啤酒北京的市场份额造成威胁； 3 、外资啤酒企业依靠其强大的资本实力和品牌影响力大规模参与中国啤酒 行业整合，近两年在中国市场收购的手笔越来越大，如比利时英博集团对福建雪 津的收购采用大幅度溢价的方式全资收购等，无形之中提高了收购区域性强势品 牌的门槛，使大集团的扩张成本大幅上升，延缓了大集团产业布局的速度； 4 、基于上文当前宏观经济对我国啤酒产业的影响分析，当前的宏观经济将 导致国内啤酒需求量和出口量增长压力加大，对大型啤酒企业充分利用产能，发 挥规模优势产生不良影响，同时对燕京啤酒这样大型啤酒企业的国际化进程也有 一定的阻挠。此外，啤酒企业间打价格战和不公平竞争的可能性加大。 通过上述分析，可以总结出燕京啤酒的s w o t ，如表3 2 所示： 1 4 第三章燕京啤酒的总体发展经营战略分析 表3 - 2 ：燕京啤酒s w o t 分析 优势劣势 l 、总部地理优势1 、主品牌知名度相比其他大型啤酒企 2 、硬件设备及科技、人才优势业还较低 3 、总体产品质量较为稳定2 ，产业布局不利于品牌推广 4 、融资能力强3 、资本实力上仍不如青岛啤酒等大型 5 、区域战略进攻性强啤酒企业 4 、没有外资参股，在借鉴外资啤酒企 业先进管理经验上处于劣势 机会威胁 1 、中国政局稳定，国民对政府信任1 、原材料、能源、包装材料价格变化 2 、啤酒行业进入壁垒高波动大，啤酒销售价格又较难提高 3 、中国经济稳定持续增长，社会主义2 、北京市场的竞争日趋激烈 新农村建设3 、大集团的扩张成本大幅上升 4 、部分中小企业无法适应高环保要求 4 、经济危机导致国内啤酒需求量和出 退出竞争口量增长压力加大 5 、宏观经济下行加快部分竞争力弱的 啤酒企业灭亡