（工商管理专业论文）基于资金回收的现金流财务风险控制研究——以ty公司为例.pdf

金回收安全。手机分销行业销售性质的特殊性，决定下游零售商在 t y 公司的财务关系都会与其信用挂钩。与很多企业相同t y 公司的信 用管理政策，是针对应收账款和信用销售的财务风险控制措施。物流 的d o s 库存管理方法在提高存货周转速度的同时和事业部、下游零售 商信用管理挂钩，为资金回收提供保障。 通过对t y 公司在企业内部实施的资金占用成本、信用管理、库 存d o s 目标管理等财务管理方法的研究，总结了t y 公司在资金回收 财务风险控制方面的经验，将对手机分销行业和其他行业的公司在资 金回收财务风险控制上具有一定的借鉴意义。同时对t y 公司自身完 善其资金回收的财务风险控制也具有重要意义。 关键词财务风险，资金回收，信用管理，d o s 目标管理 a bs t r a c t f i n a n c i a lr i s km a n a g e m e n ti sak e ys u b je c ti nt h ef i n a n c i a lf i e l d a c c o m p a n i e db yt h ed e e p e n i n g o ft h e g l o b a lp r o c e s s o fe c o n o m i c i n t e g r a t i o n ，c o r p o r a t e f i n a n c i a lr i s kc a ne v e na f f e c tt h ee c o n o m i c d e v e l o p m e n to ft h ec o u n t r ya n dt h es e c u r i t yo ft h eg l o b a le c o n o m ya sw e l l t h i st h e s i ss t a r t sf r o mt h ev i e w p o i n to ft h ec a p i t a lr e c o v e r yt os t u d yo n c o r p o r a t ef i n a n c i a lr i s kc o n t r o lm e a s u r e sb a s e do nc a s hf l o wm o v e m e n t p r o c e s s a c c o u n tr e c e i v a b l ei st h em a j o ra r e af o r c a p i t a lr e c o v e r y a n di t s r e g u l a t o r ym e a s u r e si sf o c u s e do nt h r e es t a g e sw h i c hi n c l u d e sa d v a n c e p r e v e n t i o n ，c o n t r o li nt h ep r o c e s sa n dc o l l e c t i o na f t e r w a r d so nc o r p o r a t e a c c o u n t sr e c e i v a b l e ，a n dt h e s et h r e es t a g e sa r ei na c c o r d e dw i t hr i s k w a r n i n g ，i n t e m a lc o n t r o l a n dc r e d i t m a n a g e m e n ti n f i e l do ff i n a n c i a l m a n a g e m e n t t h i st h e s i st r i e dt oe v i d e n c et h ef i n a n c i a lr i s kc o n t r o l m e a s u r e so ft h ef u n d sr e c o v e r yw h i c hc a nb ef o c u s e do nc a s hf l o wt oc a r r y o u ti nt h ep r o d u c t i o na n do p e r a t i o np r o c e s s ，a n dp e n e t r a t et o ，t h er e l e v a n t p a r t o ft h eb u s i n e s s o p e r a t i o n sm a n a g e m e n t t h i s t h e s i st a k e sa c o m b i n a t i o no ft h e o r ya n dc a s es t u d ya p p r o a c ht oe x p l o r et h ee f f e c t i v e n e s s o ft h e s em e a s u r e st h r o u g hp r a c t i c a la p p l i c a t i o na n de v a l u a t i o no ft h ee f f e c t o ft h ec o m p a n y t yo nb u s i n e s so p e r a t i o n ，f i n a n c i a lr i s kc o n t r o l m e a s u r e s t yc o m p a n yw a sf o u n d e di n19 9 6i ns h e n z h e nc i t y , g u a n g d o n g p r o v i n c ew h i c hc o v e r i n gt h eo p e r a t i n gr a n g eo f m o b i l ep h o n ed i s t r i b u t i o n b u s i n e s sa n dh a sb e c o m et h el a r g e s tm o b i l ep h o n es e r v i c ep r o v i d e ra c r o s s t h ec o u n t ya f t e r15y e a r so fs u s t a i n e dd e v e l o p m e n t t h r o u g ht h es t u d yo n f u n dp r o c e s s i o nc o s t ，c r e d i tm a n a g e m e n t ，i n v e n t o r yd o s ( d a y so fs t o r e ) t a r g e tm a n a g e m e n t ，f i n a n c i a lm a n a g e m e n tm e t h o d si m p l e m e n t e db yt y 4 w i t h i nt h ee n t e r p r i s e ，i ti ss u m m a r i z e dt h ee x p e r i e n c eo ft yi nt h ec a p i t a l r e c o v e r y , f i n a n c i a lr i s kc o n t r o la n dw i l lh a sc e r t a i nr e f e r e n c es i g n i f i c a n c e i nt h ec a p i t a lr e c o v e r yo nt h ef i n a n c i a lr i s kc o n t r o lw i t h i nt h ei n d u s t r y m e a n w h i l ei ti sa l s oi m p o r t a n tf o rt yt oi m p r o v et h ec a p i t a lr e c o v e r y , f i n a n c i a lr i s kc o n t r o lb a s e do nt h i ss t u d y k e yw o r d sf i n a n c i a lr i s k ，c a p i t a lr e c o v e r y ，c r e d i tm a n a g e m e n t ， d o s t a r g e tm a n a g e m e n t 5 目录 第一章绪论8 第一肖研究背景及研究意义8 一、研究背景8 二、研究意义1 0 第二= 1 ，本文的研究思路、方法与结构1 1 一、研究思路1 1 二、研究方法。1 1 三、基本结构1 2 第二章文献综述及基础理论1 2 第一节企业财务风险的研究1 3 一、国内研究1 3 二、国外研究1 4 第二节资金回收的财务风险研究1 5 第三章t y 公司基于资金回收财务风险措施分析1 7 第一：1 ，手机分销行业背景和t y 公司概况1 7 一、手机分销行业背景简述1 7 二、t y 公司经营概况1 9 第二节进货环：仃的现金流财务风险控制措施运营资金计划额度管控2 2 一、运营资金占用的界定2 3 二、运营资金额度管理2 3 三、运营资金占用及利息计算2 4 第三节销售环节的现金流财务风险控制措施信用管理2 5 一、t y 公司的客户资信评估管理2 6 二、t y 公司客户信用政策3 0 三、t y 公司信用管理的权限规定3 1 四、t y 公司信用管理的奖惩规定3 3 五、信用风险的识别与处理3 5 第四节库存管理环节现金流财务风险控制措施d o s 目标管理3 7 一、t y 公司产品库存d o s 目标管理体系3 7 二、采购计划的实施3 9 第五= 肖t y 公司资金回收措施评述及成效分析4 1 一、运营资金计划额度管控措施的优缺点4 2 二、信用管理的优缺点4 2 三、t y 公司存货管理的优缺点4 3 四、偿债能力分析4 3 五、营运能力分析4 4 6 六、t y 公司目前经营现状4 5 第四章结论和展望4 7 参考文献4 9 附件5 1 中央民族大学研究生学位论文作者声明6 5 致谢6 6 7 第一章绪论 第一节研究背景及研究意义 一、研究背景 财务风险管理是财务研究领域中的重要课题。作为企业运营风险货币化表现 形式的财务风险，在过去的近四十年中，与企业的运营和金融市场稳定息息相关。 伴随全球经济一体化进程的不断深入，企业财务风险甚至可以影响整个国家的经 济发展，殃及全球经济安全。以2 0 0 8 年美国次危贷机为例，从2 0 0 7 年4 月新 世纪金融公司( n e wc e n t u r yf i n a n c i a lc o r p ) 宣布申请破产保护，到2 0 0 8 年9 月美国著名投资银行雷曼兄弟( l e h m a nb r o t h e r s ) 申请破产保护，及在这之后 由次贷危机所引起的波及全球的经济危机，让我们意识到企业财务风险控制研究 的重要性和实践意义。 我国从八十年代开始实施改革开放政策，在这之前国家实行计划经济，企业 的经营风险由国家承担。改革丌放之后，中国企业逐步走向市场，在市场经济的 运作下，经营风险逐渐成为由企业自身承担的风险损失。随着我国社会主义市场 经济体系的建立，中国企业的财务风险问题也日益显现，比较典型的案例从巨人 集团、到“郑百文” 再到“银广夏”都是因为企业面临严重的财务风险，且没 有实施有效的财务控制手段，而使公司陷入财务危机。在中国改革开放3 0 多年 的进程中，中国企业正逐渐树立起风险管理意识，但是真正切实将企业财务风险 控制纳入企业日常生产运营管理工作的企业还不多。在企业追求利益最大化的同 时，财务风险在企业运营过程中普遍存在，但却没有得到有效控制。如何在企业 财务风险可控的前提下帮助企业实现利润最大化；如何在现金流运动过程中通过 有效方法遏制财务风险的发生，保证资金及时回收就是本文的研究意义所在。具 体而言，本文的研究背景可以概括为以下四个方面： 国美国次贷危机( s u b p r i m ec r i s i s ) 又称次级房贷危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破 产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。 n e wc e n t u r yf i n a n c i a lc o r p ，新世纪金融，美国第二大次级抵押贷款公司。 郑百文，郑州百文股份有限公司的简称。 国银广夏，广夏( 银川) 实业股份有限公司的简称 ( 一) 企业经营的外部环境不断变化。 中国加入世贸组织后，中国企业的经营环境伴随中国加入w t o 的进程，逐渐 和世界接轨。系统性风险也不仅仅囿于本国的政治、经济和社会环境，而是逐 渐呈现出“国际市场国内化，国内市场国际化”的现象。从2 0 1 0 年的韩国“泡 菜危机”给中国白菜出口带来的机会，到2 0 1 1 年的同本海啸，给汽车电子产品 带来的原件供应危机，再到利比亚战争对全球石油供应、武器交易的影响，在经 济全球化的进程中，任何企业都已经很难做到低唱浅斟，独善其身。企业如果不 能适应复杂多变的外部环境，必然会对企业的正常生产经营活动造成影响，从而 引发经营和财务风险。 ( 二) 企业财务管理环境不完善 现金流伴随企业生命周期和运营周期的全过程，美国很多知名的跨国公司坚 信“企业管理以财务管理为中心，财务管理以资金管理为中心，资金管理以现金 流量管理为中心”的经营理念，因此现金流的财务管理理念已经渗透到公司经 营管理的方方面面。现金流管理作为企业财务管理的核心内容一定伴随相应的财 务风险。一方面，企业持有者经营企业的目标就是追求利润最大化，在巨大利益 的驱动下往往忽视财务风险的存在，或凭借主观判断导致非理性决策，使企业陷 入财务风险，最终导致财务危机。另一方面，一些企业存在企业财务人员的财务 风险管理意识淡薄，财务工作仅仅局限在出纳管好钱，会计管好帐的层面，对财 务风险没有预见、识别和控制的意识。第三方面，一些企业存在内部财务关系混 乱。财务风险的控制在很多企业中成为仅隶属于财务部门的管理范畴，其他部门 没有财务风险识别意识和财务风险控制经验，导致财务风险发现时为时已晚，后 果不堪设想。企业内部职能部门和销售部门之问、销售部门各事业部之间、总部 与分公司之间，在资金占用、使用及利益分配等资金管理问题上存在很多权责不 明、管理混乱的现象。这些问题往往会造成企业资金使用效率低下，资金流失严 重，资金的安全性、完整性无法得到保证，从而导致企业财务风险。 ( 三) 企业财务风险的传递性 市场经济导致任何企业都不是孤立存在的，因此一个企业相对于个企业是 债权人，而相对于另外的企业又变成了债务人，这种债权债务关系的传导，导致 系统性风险：即市场风险，即指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。 培元企业管理咨询有限公司现金流控制与风险规避今日工程机械2 0 0 5 年第4 期：4 8 5 0 9 一旦一个企业发生财务危机，这种危机就会殃及到与其相关的上游和下游企业， 形成了企业风险的传递。这种连锁反应根据企业行业性质和规模的不同，导致的 危害的影响程度也不同。像2 0 0 8 年9 月美国著名投资银行雷曼兄弟( l e h m a n b r o t h e r s ) 申请破产保护，美国投资银行的次贷危机逐渐演变成波及整个美国金 融银行业，甚至形成了一次全球规模的经济危机。行之有效的控制企业财务风险 对企业长远发展具有深远意义。 ( 四) 手机分销企业的代表性 随着中国经济的高度发展，社会分工也同趋精细化，这体现在需求多元化， 生产专业化，产品多样化等方面。分销商和厂商、消费者一样构成营销渠道链条 中的基本元素。但是日益激烈的竞争迫使产品流通渠道向扁平化、一体化和网络 化发展，分销商的竞争优势越来越不明显，因此分销商的主要职能，由原来分销 商品的单一职能，向集实体分配、营销服务、资金平台和售后服务等多项功能为 一体的综合型分销系统发展。越来越多的分销商为提升自身话语权承担起整个商 品流通渠道中除产品生产和最终消耗以外的所有其他营销职能。职能增加导致占 用的资金越多，分销商必须通过合理有效的财务风险控制避免资金占用风险，提 升资金使用效率、实现利益最大化和企业的可持续发展。 二、研究意义 在上述研究背景下，本文将从资金回收的角度研究企业现金流财务风险控制 措施。企业生产经营过程中资金主要有两个转化过程，一个是从资金转化为商品 的过程，另一个是由商品转化为资金的过程，这两个转化过程的时间和金额的不 确定性，就形成了资金回收的风险。在研究领域资金回收风险集中在会计核算 的“应收账款”科目上，但是当资金流已经形成应收款项，针对应收账款所采取 的措施已经属于滞后和挽救性措旋。同时，在企业运营过程中，存货是企业资产 中除现金外变现能力最强的资产，加强存货的周转效率也是保障资金回收的有效 途径。本文力图从企业现金流运动的全程，即现金流的流出、现金流转化为库存 商品和现金流的流入三个阶段入手，研究企业为确保资金回收的财务风险控制措 施。 本文将以案例研究为主，通过对手机分销公司t y 公司在现金流出、流入和 现金转化为库存商品三个阶段的财务风险控制措施进行阐述和研究。将企业持续 m b a 智库百科网资金回收风险的规避 1 0 运营的焦点集中在现金流的运动过程中，将现金流运动的的财务风险集中在企业 资金回收的风险维度。以企业资金回收为立足点，通过研究t y 公司在企业内部 实施的运营资金计划额度管控、信用管理、库存d o s 系统的财务管理办法，总结 t y 公司在资金回收财务风险控制的经验和实践操作意义。本文引以为例的t y 公 司，作为通信行业分销商的佼佼者，在财务风险管理上实践经验，能为手机分销 领域内外的其他公司提供资金回收领域财务风险控制的思路。 第二节本文的研究思路、方法与结构 一、研究思路 研究思路上，本文力图将理论和实践相结合，在阐明本文的研究背景、研究 方法和研究意义后将本文涉及的财务风险领域的研究成果进行梳理形成文献综 述。案例是本文研究的重点，t y 公司作为案例研究的主体在行业上具有一定显 著特点。手机分销商职能的界定目前已经与传统“分销商”的概念有很大区别。 分销商为了体现其本身的存在意义，要通过大量人员和人力资本的投入，加强其 在终端的掌控能力。作为手机分销公司“终端为王”和“现金为王是一个优 秀分销商利于不败之地的法宝。终端掌控能力增加，才能带动产品销售，提高现 金的运转效率。t y 公司作为手机分销公司，笔者拟从其资金回收的角度，从t y 公司为加强运营资金使用效率的运营资金占用、客户信用管理和库存d o s 管理三 个角度切入，阐明t y 公司基于资金回收的财务风险控制方法研究。 基于资金回收的财务风险研究多数集中在应收账款的回收和与应收账款回 收息息相关的信用额度管理上。笔者希望将资金回收的管理维度进行拓展，不仅 仅局限在财务管理范畴，而是从企业生存经营的战略高度着眼，从而提高企业的 资金周转效率和资金回收能力。 二、研究方法 ( 一) 文献研究法。通过文献研究收集国内外有关财务风险研究的最新资料， 构建和完善论文理论框架，夯实理论基础。 ( 二) 调查研究法。采取实地调查的形式，利用自身优势开展人员访谈，搜 集企业资料，同时与理论研究相结合。 ( 三) 案例研究法。以t y 公司为例进行单一案例探索型研究。 三、基本结构 本文第一部分从财务风险的研究背景着手，阐述全文的研究思路、方法和研 究意义。第二部分分为两部分内容，一是企业财务风险研究的国内外文献综述； 二是资金回收相关的理论研究和概念界定。第三部分引入案例，对手机分销行业 的行业背景和发展阶段进行概述。切入案例介绍t y 有限公司的经营概况。第四 部分介绍t y 公司在现金流出环节的运营资金计划额度管控；第五部分介绍 针对应收账款的客户信用管理；第六部分引入t y 公司物流管理维度的d o s 库存目标管理。第七部分将作为总结和展望，整理分析t y 公司在资金回收财务 风险控制方面的成效，总结t y 公司在资金回收领域管理方法的优缺点及可借鉴 性。对本文进行总结，提出不足和展望。 1 2 第二章文献综述及基础理论 第一节企业财务风险的研究 查阅国内外相关文献，将围绕财务风险的国内外研究理论进行阐述，作为文 章研究的理论梳理，并为文章案例研究部分构建理论支持平台。 一、国内研究 国内针对风险管理和财务风险的研究始于八十年代初期。1 9 8 4 年，台湾学 者宋明哲先生发表了风险管理专著，初步阐述风险管理，其中包括企业财务 风险管理的一些基本思想，拉开了我国风险管理的序幕。1 9 8 7 年，清华大学郭 仲伟教授编写的风险分析与决策一书，全面系统的研究了风险分析与决策的 方法。1 9 8 9 年北京商学院的刘恩禄、汤谷良发表“论财务风险管理”一文，第 一次全面论述了财务风险的定义、特征及财务风险管理的步骤和方法。1 9 9 4 年， 财政部的向德伟博士发表了“论财务风险”一文，全面细致的分析了财务风险产 生的原因及存在的基础，提出“财务风险是一种微观风险，是企业经营风险的集 中体现”，明确指出了财务风险的重要性，为财务风险理论向更深一层推进奠定 了基础。1 9 9 5 年，厦门大学怯来法博士在他的博士论文现代公司理财与财务 风险研究中提出财务风险是“由公司的负债直接引起的，并由负债公司的股东 承受的风险”，“公司资本结构中的借入资本比例愈大，则公司没有剩余现金支付 股息的可能性也愈大。普通股东承受的这种股息减少或没有股息的风险称为财务 风险”。1 9 9 9 年北京大学于川等著的风险经济学导论一书，对经济风险尤 其是我国所特有的经济风险，作了全面深刻的剖析。2 0 0 0 年，由尹平、陆宇健、 马志娟合作编写的股份制企业财务风险与防范一书才算比较系统地对股份制 企业财务风险进行了系统的分析。 根据吉林大学鄂秀丽博士的毕业论文企业内部控制与财务风险相关性研 究一文，将企业财务风险的研究成果归结为四个方面的内容，即有关风险及企 业风险的本质、企业财务风险的界定、企业财务风险的分析方法、企业财务风险 的控制策略等。围绕企业财务风险的界定，学术理论界对企业财务风险存在两种 截然不同的观点。第一种观点认为：企业财务风险是企业财务活动中由于各种不 确定因素的影响，使企业财务蒙受损失的可能。依据财务活动的不同，分为：筹 资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险。第二种观点认为，财务风险 是公司的货币资金偿还到期债务的不确定性。这两种观点的共同之处体现在：二 者均包括筹资活动所带来的风险。其不同之处显而易见：一是两种观点表述的财 务风险的内涵不同。第一种观点从财务本质角度出发来界定财务风险。财务的本 质是指人类生产经营过程中的资金运动及其体现的财务关系，财务风险应是涵盖 人类生产过程中价值运动及处理生产关系给企业带来的风险。第二种观点是从财 务的中心出发来界定财务风险，它认为财务的中心在于货币资金的运筹帷幄，同 时认为财务的起点、终点均是货币资金；二是两种观点表述的财务风险的外延不 同。第一种观点表述的是企业在财务活动中各种不确定因素的影响使得企业财务 收益与预期收益发生偏离的可能。显然，财务风险的外延宽广，包括了所有财务 活动的各种不确定因素。而第二种观点则仅指由于货币资金不能到期偿还债务而 带来的风险，来自于企业负债融资。 根据鄂秀丽博士对企业财务风险的总结，本文对财务风险的界定更倾向于笫 一种，即企业财务风险是企业财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业财 务蒙受损失的可能，并依据财务活动的不同将研究方向定在资金回收的财务风险 控制研究上。 二、国外研究 2 0 世纪初，西方国家频频爆发经济危机，几乎每隔几年就会发生一次。经 济危机的频繁爆发，促使学术界开始着手于财务风险管理的研究。1 9 1 5 年，哈 佛大学教授珀森的“经济晴雨表”理论试图解决经济波动问题，从1 9 1 9 年起， 人们试图将这种监测预警宏观经济波动的“晴雨计应用于企业财务风险状况的 检测与评价之中去。二十世纪初，亚历山大沃尔首创沃尔评分法，他在信用 晴雨表研究和财务报表比率分析中提出了信用能力指数的概念，把一些重 要的财务比率用线性关系结合起来，以评价企业的信用水平、主要财务状况。二 战以后美国杜邦公司提出著名的杜邦财务分析法( d u p o n ta n a l y s i s ) ，其基本思 想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比 较企业经营业绩。杜邦财务分析休系的提出为企业综合分析内部财务状况和企业 财务风险控制提供了理论基础。 1 4 二十世纪九十年代美国的“反对虚假财务报告委员会 下属的由美国注册会 计师协会、财务经理协会、会计协会和管理会计协会等组织发起创立c o s o 委员 会( c o m m i t t e eo fs p o n s o r i n go r g a n i z a t i o n so ft r e a d w a yc o m m i s s i o n ) 发布 i n t e r n a lc o n t r o l i n t e g r a t e df r a m e w o r k 报告，该报告第一次提出企业 内部控制整体框架。1 9 9 4 年c o s o 委员会又对报告进行了增补，首次将企业风险 评估引入企业内部财务控制领域( 适用于任何企业) ，该报告的强调企业财务风险 评估，更强调企业财务风险控制意识，这是世界上第一个以团体名义发表的关于 企业财务风险控制的典型理论，即财务风险控制意识论。 2 0 0 6 年美国著名财务学家罗伯特希金斯在世界企业财务管理理论专题讲 座中结合自己的研究成果指出，企业快速扩张和企业管理是企业财务计划中的难 点。他指出企业的扩张导致企业内部资源紧张，如果管理层没有意识到其中蕴藏 的财务风险，不能够加以进行控制，后果是相当的严重甚至导致破产。在这次专 题讲座上，他还专门针对企业投资风险进行了严格的系统的理论分析，提出自己 的见解，为企业如何进行风险控制提供理论帮助，他的理论即是投资风险加强控 制论，该理论一直以来为世界财务分析专家所推崇，也是当今世界上较为典型的 企业财务风险控制理论。 第二节资金回收的财务风险研究 根据资本循环的过程，企业财务管理的风险一般分为筹资风险、投资风险、 资金回收风险和收益分配风险。本文的立足点是资金回收风险，主要体现在成品 资金转换为结算资金，结算资金转换为货币资金的过程。资金的回收是企业财务 活动的重要组成部分，是企业可持续发展的保证。国内关于资金回收的的财务风 险研究，多数集中在企业财务应收账款的回收金额和回收速度上。 根据1 9 9 5 年7 月中央财政金融学院学报，向德伟的论资金回收风险的控 制，将资金回收界定为企业流动资金运动过程的一个重要环节，具体体现为销 售的实现。主要包含两个过程：一是成品资金转化为结算资金的过程；二是结算 资金转化为货币资金的过程。前一过程强调综合素质的反应，取决于产品价格、 质量、品种和广告等因素；而将结算资金转化为货币资金的过程，才是财务管理 的职责范围。 购买阶段生产阶段销售阶段 ( 筹资结点)( 投放结点)( 产出结点)( 分配结点) 图2 1货币资本的循环运动 资金回收的风险一般会通过现金风险、存货风险和应收账款风险体现出来。 一旦资金不能准时回收，即结算资金无法转化为货币资金，企业的资金流就有随 时断裂影响企业的正常经营；但是如果现金持有量过大，会造成企业错失很多机 会，降低企业利润率。存货的风险表现在其与现金比存货的流动性差，存货持有 过多会增加企业的管理费用，影响企业追求的利益最大化；反之，如果库存量不 够又会影响企业的正常经营。应收账款的风险表现在金额和时间上。 本文的财务风险研究集中在资金回收的财务风险的范围内，案例t y 公司隶 属于手机分销领域，因此其经营过程的购买和生产阶段相重合，货币资本直接转 化为营业商品；投放结点和产出结点重合，形成营业产品。 购买生产阶段 销售阶段 货币商品 - ( 营业商品： ，f 货币商k 口i l l 、 l， ( 筹资结点)( 投放产出结点)( 分配结点) ti 图2 - 2分销产业的货币资本的循环运动 在本文的研究中，笔者力图从图1 2 中的购买阶段、营业产品和销售阶段， 即现金流的流出、转化和流入过程入手，研究t y 公司基于资金回收的现金流财 务风险控制措施，这三个阶段也与资金回收风险的表现现金、存货和应收账款风 险不谋而合。 1 6 第三章t y 公司基于资金回收财务风险措施分析 第一节手机分销行业背景和t y 公司概况 一、手机分销行业背景简述 1 9 8 7 年移动通信业务在我国广东省率先开展，2 5 年间我国移动电话用户达 到9 2 9 亿户，其中3 g 用户达到8 7 1 9 9 万户。与此同时，我国的手机终端分销 渠道也同时建立并不断发展演变，在各个时期呈现出不同的特点和模式。我国的 手机分销行业从1 9 8 7 年至今，可分为四个阶段。 ( 一) 运营商包销阶段( 1 9 8 7 1 9 9 7 ) 1 9 8 7 年当移动通信业务在广东省开展时，我国的移动通信业务的技术水平和 通信市场规模都尚不成熟。技术水平的落后，导致通信信号弱、通话质量差；移 动电话的体积大，携带不便；同时昂贵的手机购买费用和通话费用，令很多人对 这一新兴事物望而却步，消费受众很少。在这一期间，手机生产厂家只有摩托罗 拉一家手机品牌进驻中国。较少的消费群体和单一的生产厂家，导致了当时单一 的手机分销渠道，移动运营商也就天然的成为了唯一的手机分销渠道商。1 9 9 7 年技术发展使机卡分离后，这种状态才结束。1 9 8 7 1 9 9 7 年的十年，手机作为新 生事物在中国缓步发展。 ( 二) 总代理阶段( 1 9 9 7 1 9 9 9 ) 1 9 9 7 年前后，伴随着移动信息技术水平的提高jo s m 网络建设规模增长快 速、网络信号覆盖面积不断扩大、移动信号通话质量显著提高。政策面上，1 9 9 7 年以后中国电信和中国联通都逐步放开了对自备机入网的限制，同时逐步放弃了 把手机销售作为利润来源的思路，导致了中国手机市场开始同趋活跃。在这一阶 段摩托罗拉、诺基亚和爱立信瓜分了中国手机市场9 5 左右的份额。三大欧美品 牌在中国的销售模式均采用总代理或者说国家级代理商的渠道模式。这也促使国 内手机的分销模式从单一的移动运营商垄断销售模式逐渐演变成多渠道总代理 宋妍焱我国手机分销渠道变革浅析： 硕士学位论文 北京：北京大学，2 0 0 7 年 1 7 为主的分销模式。在这一阶段，一些原来隶属于运营商系统的企业或一些新成立 的手机行业分销公司开始初露头角，例如中邮普泰、中邮普天、蜂星、长远等。 总代理制下分销的模式基本上采用高端放货方式，即代理商在取得某一品牌 的包销权之后，再转手批发给区域代理，区域代理再批发给市级代理，最后，再 由市级代理批发给零售商。从厂家到最后的零售商之间，至少要经过三到四个批 发层次。国际品牌进入中国市场一般会采用总代理的分销模式，但是这种分销模 式在一定程度上也消弱了厂商对市场的控制能力，市场和价格政策不能得到有力 的执行，造成价格体系混乱、窜货现象严重。 ( 三) 厂家白建渠道阶段( 1 9 9 9 2 0 0 3 ) 1 9 9 9 年国产手机开始在手机制造领域崭露头角。到2 0 0 2 年，国产手机的市 场占有率令人吃惊地达到了3 0 。2 0 0 3 年根据信息产业部数据国产手机的市场 占有率已经达到5 5 ，占据了中国手机市场的半壁江山。国产手机的突破成功除 了其功能、外形和价格上优势，另外一方面的成功取决于国产手机依托价格优势， 走出了一条有自己特点的分销渠道。刚刚起步的国产手机厂商在竞争日趋激烈的 手机市场上聪明的的选择了避重就轻的战略，将市场发展的重点放在了农村市 场。国产手机厂商由省或者区域逐层向市、县逐级渗透。首先，以省为单位建立 大区子公司，子公司再以地级市为单位建立地区办事处，然后以地级市或者县级 市为单位选择某款机型的地区代理商，地区代理商在把手机销售给手机零售店， 而不是说所有的销售网点都是厂家自己组建起来的。这一阶段波导手机独创的 “保姆式营销”，从资金、到客户到销售全程有波导厂家一条龙负责。 在这四年里，采用自建渠道的国产手机和依然采用总代理渠道的国外手机形 成了鲜明的对比，市场竞争激烈，迫使我国手机市场的利润空间变小，无法支撑 长渠道运作。2 0 0 3 年开始，国产手机的自建分销模式和国际手机品牌的总代分 销模式，在超级零售终端的崛起下，逐渐进入“终端为王 的混合分销阶段。 ( 四) 混合分销阶段( 2 0 0 3 至今) 2 0 0 3 年，国美、苏宁等全国性连锁卖场的零售优势已经明显凸显出来，对手 机行业的影响深远。全国性连锁卖场的异军突起，迫使手机厂商在手机分销模式 上有了更多的思考。无论是国产手机厂家还是国外手机厂家都有了除国代、自建 分销模式外的更多选择。与此同时，手机也从1 9 8 7 年的新事物演变成为消费者 所熟悉的快速电子消费品。手机厂商由一家独大、三国争霸逐渐演变成为群雄逐 鹿，四、五十家厂商竞争的市场，迫使厂家寻找更适合自己的分销渠道。手机分 销渠道开始向扁平化、规模化与业务多元化方向演变。 二、t y 公司经营概况 t y 公司于1 9 9 6 年1 2 月正式创立，经过近十五年的持续发展，现已成为中国 最大的移动电话综合服务商。t y 公司目前拥有正式员工7 5 0 0 人，在中国大陆地 区设立了2 5 个分公司、9 5 个办事处、5 6 0 个营销服务片区，直接覆盖并服务中 国大陆近4 万家零售店，打造了中国规模最大的集分销、零售、售后服务、移动 互联网为一体的移动电话营销服务网络。t y 公司是摩托罗拉、诺基亚、三星、 索尼爱立信、l g 、飞利浦、夏普、h t c 、苹果及中兴、华为、酷派等国际国内厂 商在中国重要的战略合作伙伴，亦是中国移动和中国联通最主要的移动电话及相 关服务供应商，同时与中国电信也保持着密切的合作关系。 2 0 1 1 年，t y 公司实现营业收入2 4 2 亿元人民币。从2 0 0 5 年开始连续6 年进 入中国企业5 0 0 强，2 0 1 0 年在中国5 0 0 强企业中排名第3 4 7 位、在中国服务企 业5 0 0 强中名列第1 1 2 位。2 0 0 9 年至2 0 11t y 公司手机销售量数据，如表3 1 所示。据同期数据比较，可以看出与2 0 1 1 年t y 公司销售量与同期比较下降，但 平均单价提升2 0 0 元台，销售总额增加。 表3 - 12 0 0 9 - - 2 0 1 1 年t y 公司手机销售量数据 时间销售量( 万台)销售额( 万元)平均单价( 元台) 2 0 11 盔3 0 0 3 2 ，6 4 7 ，4 2 6 8 8 2 2 0 1 0 年3 4 6 7 2 ，3 0 7 ，8 8 9 6 6 6 2 0 0 9 在2 9 0 9 1 ，9 3 1 ，9 7 2 6 6 4 ( 图表来源：t y 公司年报) 三、t y 公司组织架构和财务制度概述 ( 一) t y 公司组织架构概述 2 0 1 1 年初，t y 公司进行了事业部问的重新划分，按照运营商制式成立事业 部，并将w s c d m a + g s m 事业部进一步按增值分销和海量分销的原则拆分成两个 来自3 3 ( 公司网站h t t p ：w w w c h i n a t e l l i n g c o m c a t a l o g _ 2 a s p x w s c d m a ：英文w i d e b a n dc o d ed i v i s i o nm u l t i p l ea c c e s s ( 宽带码分多址) 的英文简称，是一种第三代无线 通讯技术。目前中国联通采用的此种3 g 通讯标准。 g s m ：英文全称g l o b a ls y s t e mf o rm o b i l ec o m m u n i c a t i o n s 由欧洲电信标准化协会提出，后来成为全球性 标准的蜂窝无线电通信系统。 1 9 事业部。如图3 1 所示： 图3 1 t y 公司事业部组织架构图 四个事业部内部组织架构略有不同，用事业一部和分公司对应组织架构图为 例，便于研究财务风险控制方法时的流程梳理。如图3 2 和3 3 。 图3 - 2事业一部总部组织架构图( 图来源：t y 公司网站) 图3 2 是t y 公司事业一部的组织架构图。设事业部总经理一人，对事业部 整体运营负责，事业部总经理下设品牌营销副总经理、运营商副总经理和区域运 2 0 雾鬃震箧菱瑟豢鬈 营副总经理。品牌营销副总经理负责与分销品牌厂商对接、大客户管理和市场管 理；运营商副总经理和区域运营副总经理负责运营商和分公司的销售职能。事业 部经理对职能部门财务和人力资源有管理权限，但任免权由总部的财务部和人力 资源部决定。 图3 3 事业二部分公司组织架构图 ( 图来源：t y 公司网站) 在分公司层面如图3 3 ，职能上分公司与总部事业部间在组织架构上一一对 应，而在管理层级上集结成分公司，由分公司总经理领导统一领导。分公司总经 理对分公司销售情况负责，而分公司层面的人力资源部和财务部同时服务于事业 一部、二部、三部和四部这四家分公司。t y 公司财务管理组织架构，将在本节 的第二部分进行阐述。 ( 二) t y 公司财务系统组织架构概述 t y 公司的财务制度由总部财务部管理统一规范和管理，t y 公司财务管理人 员的组织架构参见图3 4 。分公司的财务经理是同时服务于四个事业部的下属分 公司的，例如在北京区域会有t y 北京第一分公司、t y 北京第二分公司、t y 北京 移动分公司、t y 北京电信分公司，四家分公司销售职能服从于其隶属的事业部， 但平台支持人员如财务、人事、物控是共同支持这四家分公司的。在一些必要时 候，财务经理要平衡区域内四家分公司的销售预算额度、信用额度等财务管理关 系。 厂，厂厂，厂、 北京分上海分江苏分深圳分福建分吉林分辽宁分 公司财公司财公司财公司财公司财公司财公司财 务经理务经理务经理务经理务经理务经理务经理 il o o 图3 4t y 公司财务管理人员的组织架构图 t y 公司是手机分销商，其价值增值体现在增值分销，即通过帮助厂商拓宽 分销渠道，承揽物流配送和售后维修等业务实现价值增值；另外实现价值的途径 是海量分销，即只是充当厂商的到最终消费者的物流搬运工，通过低端价位机器 占有市场，薄利多销，从而使分销价值得以实现。财务预测的起点是销售预测， t y 公司资金回收的财务风险控制管理也是通过销售预测开始。 第二节进货环节的现金流财务风险控制措施运营资金计划额度 管控- t -目j t y 公司与厂商的进货环节等同于其他生产厂家生产要素的购买过程，这一 环节现金流从企业流出。t y 公司从不同厂商将品牌、型号不同的手机采购进来， 再通过公司分销渠道铺货到零售终端形成应收款项，至最后应收账款收回，就完 成了一个完整的生产和资金循环过程。为了达到事前防范，确保资金的回收，将 企业财务风险降至最低，t y 公司在采购之前利用“运营资金计划额度”管控方 法制约事业部采购规模的盲目扩张和不负责任的滥用占用资金行为，从运营资本 的起点开始控制资金回收的财务风险。 一、运营资金占用的界定 运营流程上，t y 公司第一事业部、第二事业部、移动事业部和电信事业部， 分别以利润为导向独立核算经营业绩。四个事业部的产品部门负责产品采购，分 公司负责产品的销售。公司总部为了规范运营资金计划及使用，制定了“运营资 金计划额度管理办法”，通过该办法的约束提升运营资金周转效率、公司整体运 营水平并有效规避财务风险。 t y 公司的运营资金按照占用性质的不同由三类资金构成，分别是：1 、归属 事业部的产品存货占用资金；2 、应收帐款占用资金3 、闲置资金额度。三类资 金的具体计算参照各项资金占用取月度平均数，月度平均资金占用金额按照周 ( 日) 加权平均法进行计算核定。运营资金计划额度管控办法，就是按照运营资 金占用的性质“定率收取资金使用成本 的原则进行管理方法。 t y 公司对事业部运营资金占用实行按月定率收取资金使用费用，根据资金 占用性质的不同，运营资金使用利率设三类：1 ) 基准利率( r 1 ) ；2 ) 超额利率 ( r 2 ) ；3 ) 闲置利率( r 3 ) ，利率由公司财务部参考期间银行利率情况制定并定 期通知事业部执行，如表3 2 。 表3 -