（产业经济学专业论文）黑龙江省重点煤炭企业资本运营问题研究.pdf

哈尔滨1 2 程人学硕+ 学位论文 摘要 论文以黑龙江省重点煤炭企业改革与发展总体状况为背景：根据黑龙江 省经济、资源、历史、人文和环境状况，以国内外煤炭企业资本运营研究为 参考，以经济学和资本运营理论为基础，以党的“十六大”报告中提出的我 国经济总体发展纲要为政治理论指导思想，通过对黑龙江省重点煤炭企业资 本运营的基本状况、生存与发展所面临的问题、企业现实改革状况等方面进 行研究和剖析，理论联系实际进行系统归纳，对黑龙江省重点煤炭企业资本 运营进行定位研究，提出适合企业资本运营所应采用的优选模式，以及促进 企业资本运营健康和持续发展的策略和措施，为企业改革决策提供参考，可 以起到一定的借鉴和推动作用。研究黑龙江省重点煤炭企业资本运营的问题， 提出适合省情的改革思路和方案，不但具有理论意义，而且也具有现实意义。 关键词：黑龙江省；资本运营；煤炭企业； 哈尔滨一群人学硕士学位论文 a b s t r a c t b yt h eg e n e r a lb a c k g r o n do ft h er e f o r ma n dd e v e l o p m e n to ft h ek e yc o a l e n t e r p r i s e r so fh l j ，a c c o r d e dt ot h ep r o v i n c i a ls i t u a t i o no ft h ee c o n o m y ， r e s o u r c e s ，h i s t o r yc u l t u r ea n de n v i r o n m e n t ，t h ea r t i c l ed e f i n e st h ee n t e r p r i s e so f h l j 。c o m p a r e dt ot h es u c c s se x a m p l eo ft h ec a p i t a lo p e r a t i o no ft h el o c a lc o a l e n t e r p r i c e sa n do v e r s e a s ，b a s e do nt h et h e o r yo ft h ee c o n o m i c sa n dc a p i t a l o p e r a t i o n ，f o l l o w e dt ot h ep o l i t i c a lo u t l i n eo ft h en a t i o n a lg e n e r a le c o n o m y d e v e l o p m e n tm e n t i o n e di nt h er e p o r to f “s i x t e e n t hc h i n e s ec o m m u n i s tp a r t y c o n g r e s s ”，t h r o u g hs t u d i e da n da n a l y z e do ft h eb a s i cs i t u a t i o no ft h ec a p i t a l o p e r a t i o n ，f a c e do nt h ed i f f i c u l ta n dp r o b l e m s ，t h ep r a c t i c a lr e f o r mc o n d i t i o n o n t h ek e yc o a le n t e r p r i s e so fh l j ，s u m m a r i z e da n di n d u c t e ds y s t e m i c a l l yb y c o m b i n i n gt h et h e o r i e sa n dp r a c t i c a le x p e r i e n c e ，s t u d i e dt h ed i s t i n g u i s ho ft h e g e n e r a l i t y ，p o i n t e do u tt h es u i t a b l es t r a t e g i e so ft h ec a p i t a lo p e r a t i o no ft h ek e y c o a le n t e r p r i s e so fh l j 。r a i s et h es t r a t e g i e sa n do p i n i o n so fp r o m o t i n gt h e h e a l t h yd e v e l o p m e n to f t h ec a p i t a lo p e r a t i o no f t h ek e yc o a le n t e r p r i s e so f h l j ， p r o v i d et h ec o n s u l to ft h ee n t e r p r i s e sr e f o r m ，p l a yt h er o l eo ft h eu s ef o r r e f e r e n c ea n dp r o m o t i o n 。s t u d yt h eq u e s t i o no ft h ec a p i t a lo p e r a t i o no ft h ek e y c o a le n t e r p r i s e so f h l j ，n o to n l yh a v et h e o r ys i g n i f i c a n c e ，b u ta l s oh a v ep r a c t i c a l s i g n i f i c a n c e 。 k e yw o r d s ：h l j ；c a p i t a lo p e r a t i o n ；c o a le n t e r p r i s e s 堕! ! 鳖：! ：堡查堂堡主堂尘兰笙壅 第1 章绪论 1 1 黑龙江省重点煤炭企业资本运营问题研究意义和目的 1 1 1 研究的背景 目前，资本运营是我国经济领域中一个十分引人注目的经济现象。自 1 9 9 5 年下半年以来，从中央到地方、从各部委到各企业、从各研究机构和高 等院校到证券市场，都在积极地对资本运营进行理论探索和实际操作。国有 企业作为我国社会主义市场经济活动的基本单元，是市场繁荣的基础，在我 国国民经济中发挥的作用越来越重要，如何加快国有企业的改革和发展，是 人们普遍关心的问题，例来被党中央和国务院高度重视。中国共产党的“十 五大”报告系统地阐述了加快推进国有企业改革的总体思路，国有企业改制、 国有资产重组、国有资本运营是其中的三项重要内容，这三项内容贯穿了“十 五大”以后国有经济改革的主线。国有企业改制是根本，只有对国有企业实 现了彻底的改制，才能保障国有资产进行有效重组，才能确保重组的资本高 效运营和发挥作用，三者互相促进共同发展形成了国有企业改革的庞大系统 工程。 资本运营是资源优化配置的一种方式，在我国社会主义市场经济发展过 程中受到重视是有其客观性和必然性的。资本运营的基本要求是，充分发挥 市场配置资源的作用，寻求有利于资本生存的环境，通过各种途径实现资本 的优化配置和规模经营，提高资本的运行质量，达到资本增值和取得收益的 行为，完成资本盈利的最大化。“过去相当长的一段时期内，市场机制的作 用受到排斥，国家采用计划方式配置资源，由于信息不灵活、反应不灵敏、 条块分割严重、本位主义盛行等多种原因，造成资源配置畸形、效率低下， 哈尔滨i 。程人学硕士学位论文 主要表现为地区经济结构趋同、企业规模不合理、经济效益不理想、资源结 构失调等问题。 目前，国有企业要改变这种状况，一方面要进行资源的增量调整，另一 方面要进行资源的存量调整，在我国建设资金短缺这一国情下，企业只能以 资源的存量调整为主，进行资本运营。过去几年来的实践也证明，资本运营 在盘活国有资产存量、调整产业结构、提高国有资产运行效率等方面，确实 发挥了相当重要的作用。与此同时，在资本运营过程中，差不多聚集了改革 开放以来国有企业碰到的所有深层次矛盾，资本运营推动了这些矛盾的解决， 无疑也推动了国有企业改革的进程。 “抓大放小”是党中央在1 9 9 5 年提出的，这一决策的制定提出受到了社 会各方面的极大关注，理论界、企业界和广大职工反映十分强烈。该构想提 出之时，各地对政策的理解不一，对政策的可操作性持有疑虑，对构想中设 计的目标能否顺利达到表示担心。党在“十五大”报告中进一步指出了国有 企业改革的方向和目标，又一次强调了工业经济体制改革中的“抓大放小” 的意义和作用，指出：“抓大”就是抓好国有大中型企业，使其成为国民经济 发展的支柱：“放小”就是放开国有小型企业并促其持续发展，使其成为国民 经济发展的有力补充，这是一组相辅相成的概念和经济发展策略。1 随着国 有大中型企业的改革由点到面的不断深入，以及对国有企业问题研究力度的 不断加大，积累了许多经验并形成了几种适合不同地区和经济条件的模式， 在推广中不断进行完善和补充，逐渐形成了一些近于理论的定式。但这些理 论和经验仍有许多不足之处，在应用到黑龙江省重点煤炭企业改革中，或多 或少地出现了这样或那样的偏差和断带。 中国共产党“十六大”明确提出全面建设小康社会的奋斗目标，坚持以 经济建设为中心，走新型工业化道路，大力实施可持续发展战略，坚持以信 息化带动工业化，以工业化促进信息化，走出一条科技含量高、经济效益好、 2 哈尔滨： 程人学硕士学位论文 资源消耗低、环境污染少、人力资源优势得到充分发挥的新型工业化路子。 。”奋斗目标和框架的提出，为黑龙江省重点煤炭企业资本运营指明了发展的 方向和明确的目标，因此，黑龙江省重点煤炭企业资本运营问题研究有必要 结合黑龙江省的经济、资源、历史、人文和环境状况，开展对企业改革重新 的定位研究，找出适合于黑龙江省重点煤炭企业资本运营的方法和模式。 1 1 2 研究的意义和目的 黑龙江省是老工业基地，国有工业数量较多，行业集中度高，而且受计 划经济的影响较深。改革开放以来，黑龙江省重点煤炭企业逐步由计划经济 时代的生产供给型向生产经营型跨越。进入新世纪，我国加入世界贸易组织， 社会主义市场经济体系初步建立，黑龙江省重点煤炭企业必将面临着一次新 的飞跃，从简单的生产经营型迈向全方位的资本运营型。 多年来，黑龙江省重点煤炭企业面临着前所未有的困境，煤炭市场形势 严峻，煤炭滞销、回款缓慢、资金紧张、减收增支因素加大、经济效益下滑， 企业超亏欠产、停运、停贷、停票( 停开卖煤发票) 、欠发工资、职工大规模 上访等问题，特别是国有重点煤矿自1 9 9 8 年下放地方管理以后，虽倍受省委、 省政府的支持与关怀，以及自身的不懈努力，但企业经营形势仍然不容乐观。 在总需求不足的环境下，企业自身长期积累的弊端逐步显露，结构性矛盾、 管理水平低下、经营机制不灵活等一系列问题是长期困扰黑龙江省重点煤炭 企业经济运行质量和长远发展的关键及核心问题，一直没有得到很好的解决。 资本运营的理论与实践是一个涉及面广、难度大、敏感性强的问题，随 着经济体制改革的不断深入，将为企业的大发展提供良好的环境和充裕的发 展前境，也将加快黑龙江省煤炭工业国际化和市场化进程的步伐。黑龙江省 重点煤炭企业资本运营问题研究在促进黑龙江省经济发展、繁荣市场、提高 人民生活水平、转变传统思维观念等方面都会产生深远的影响，在推动现代 化建设和确保社会稳定等方面也将有不可替代的作用。因此，研究好黑龙江 哈尔滨1 程人学硕十学位论文 省重点煤炭企业资本运营的问题，提出适合黑龙江省重点煤炭企业资本运营 的改革构想和方案不但具有理论意义，也具有现实意义。 1 2 煤炭企业资本运营国内外研究动态 1 2 1 国外研究动态 目前，国际上对资本运营的研究早已不是什么新的课题，它已经从最初 的金融、财务方面扩展到其它经济领域，资本运营的理论和实务研究较多。 由于石油、天然气以及其它清洁能源的广泛使用，西方发达国家的煤炭工业 全面处于萎缩状态，并被称之为“夕阳产业”。例如，英国能源消耗曾长期 以煤为主，1 9 5 0 年煤在能源消耗中所占的比重为9 0 ( 以热当量计算) ，从 5 0 年代起这种结构开始发生变化，能源消费结构出现多样化趋势，1 9 8 9 年能 源消耗总额中( 以热当量计算) ，煤仅占8 5 ，石油占4 4 6 ，天然气占2 7 4 ， 核能占1 5 ，其它占4 5 。1 4 但是，历史上多次能源( 石油) 危机，冲击了 西方经济体系，并产生了普遍的负面影响，这一切使西方政府、经济学者、 企业家们清醒地认识到煤炭产业在今后相当长的时间里不会轻易地退出能源 供应体系。尽管国外煤炭企业也面临着激烈的市场竞争，但资本运营理论研 究与实践起步早，企业获益也早，加之西方资本主义市场经济历史悠久、市 场体系完善、法制健全、资金物质力量雄厚，使得西方煤炭企业基本上处于 良性循环之中。 西方煤炭企业资本运营的研究与实践是伴随着西方经济体系结构调整与 企业兼并浪潮同步发展的，理论体系是以资本主义市场经济为背景，建立在 新古典经济学和交易费用理论基础上的。新古典经济学从生产费用方面分析 企业进行资本运营的原因；交易费用理论则从生产费用之外的费用，即交易 过程中协议的起草、谈判所需的费用，签约后对协议的调整、监督以及设立 协议管理机构等引起的费用方面分析企业进行资本运营的原因。1 兼并、重 组、联营等方式是资本运营进而是企业生存与发展的重要途径和手段，企业 4 哈尔滨l ：料人学硕十学位论文 内部条件( 内因) 拉动企业发展的能力减弱州，那么外部条件( 外因) 推动 企业发展的能力便相应增强，拥有和利用这种能力促进企业的生存与发展是 检验企业是否适应市场变化所必需的，没有个企业不是通过某种程度、某 种方式的兼并而成长起来的，而非靠内部扩张成长的。“3 规模经济是西方煤 炭企业横向并购的主要动因，企业规模的扩大一方面可以降低单位煤炭产品 的生产费用，另一方面可以降低生产单位煤炭产品所支出的管理费用，从而 提高企业的经营效益。 1 9 5 1 年美国经济学家贝恩在对美国4 2 个工业部门进行研究得出的统计 数据表明：8 家企业销售额超过该工业部门7 0 以上的集中度时，可以获得 比集中度在7 0 以下的工业部门更高的平均利润率。1 7 】西方国家的第一次并 购浪潮也是以横向并购为主，美国经过第一次并购浪潮后，1 0 0 家最大公司 的总规模扩大了4 倍。由于市场交易有成本，当市场交易成本高于企业内部 管理成本时，纵向并购就会发生，节省交易费用是产生纵向并购的主要动因， 第二次并购浪潮就是以纵向并购为主，在汽车、冶金、能源等重工业部门完 成了集中，增强了重工业部门在经济中的地位和作用。”1 为了实现广度经济， 降低长期处于一个行业所带来的经营风险，导致了混合并购的产生，第三次 并购浪潮以混合并购为主要特征，涌现了一批跨部门、跨行业的大型混合联 合公司。自1 9 7 4 - - 1 9 9 1 年，西方国家产生了第四次并购浪潮，其特点是企业 并购的规模巨大，并购活动扩展到了国际市场。 9 1 西方煤炭企业资本运营研究在调整中得以充实，在实践中得以应用，通 过对煤炭产业资本结构、融资渠道和投资方式的运筹，谋求实现在风险和盈 利之间的特定平衡，争取资本增值的最大化，即股东权益的最大化。其普遍 成熟的作法，一是通过各种合法融资渠道，如兼并、联营、收购，以尽可能 低的成本取得所需资金；二是通过合理使用各种金融工具，盘活资本存量或 将闲置资本在资本市场上做投资，以增加收益。金融资本与煤炭产业资本的 哙尔滨1 利人掌项十学位论文 结合是西方煤炭产业资本运髂的重要特点，它在本质上就魁实现i 剐接融资与 壹接敲姿，融资与投资款结合。会敲与工亵犍据互依存夔关系，是会融资本 与煤炭产业资本得以结合的熬础，是市场激烈竞争的必然结果。在黑龙江省 重点煤炭金照资本运营的理论研究誊】实箴过程中，搿兢我簪函清出发，话答 国外成熟的经验，结合省情，促进黑院江省煎点煤炭企业资本运营向市场化、 社会化方向斌范有序地发震。 1 。2 ，2 匡内磺究动态 在我国，对煤炭企业资本运营问题的研究及实践在总体上落后予西方经 济发达国家。过去，我翻是没有资本运营这个概念豹，更不要说对滋炭企照 进行资本运黼问题的研究，传统的经济、政治理论及其指导下的实际工作从 来对资本就怒持否定态度静。事实上，资本怒机器大工业酶产物，它存在予 现代囊会经济活动的一切领域之中，凡是有瓷本存强的地方，就要考虑资本 运营的问题。目前而裔，煤炭企业资本运营的理论和寓践是伴随着经济发展、 国鸯企业改革瑟产生积不断发展的。改革拜藏初期，国家必促进国氐经济戆 发展，增强圈有企业的活力，对中央直属国有重点煤矿改革进行了一系列尝 试：一是绘黧骞重纛煤矿藏糕诖弱，增强企娩豹经鹜鑫主投；二是兔谗国蠢 重点煤矿实施多种经觜，以扩大收益；三是采取“利改税”。这些措施都是从 莓家对国有鬟点煤矿藏权让糕方面考虑翻定瓣，对攒强企鼗活力确蜜起到了 一定的作用，但没有从企业财产关系方面进行改革创新，也就不可能从根本 上解决国有羹点煤矿经营机制的转轨问题，进而无法进行企泣资本运营的探 索与实践。“” 1 9 8 4 年l o 月，党的十二届三巾全会通过了中共中央关于经济体制改 革菪于趣题黪决议敦在金监财产爨蠢投与经薷投静关系超熬上，提撼了两投 分离的构想，这一构想使企业的产权结构关系开始发生变化，为资本运营的 实露i 疆供了鼓蒙莜搽，导致了企监为寻求生存稻发麓两遗符豹产投转让、繁 6 哈尔浜l + 槲人学碗十。7 ：位论文 并重组活动7 1 ：始在全国各地出现。19 8 8 年3 月，七届人大一次会议通过的政 府工作报告中，把“实现企业产权有条件的有偿转让”作为深化企业改革 的重要措施之一。由此，我国企业资本运营的雏形由点到面，由区域向全国 范围迅速推广。据不完全统计，到1 9 8 8 年底，全国就有2 8 5 6 个企业兼并了 3 4 2 4 个企业。】这一时期，在理论上丌始对国有企业经营机制转换与改革、 优化资源配置与资产重组、产权转让与资本市场等问题进行积极的探讨，在 实践上丌始进行股份制试点，建立产权交易市场和沪深两个证券交易所。资 本运营理论与实践在取得可喜成绩的同时，从规模和形式上也有了新的突破， 主要表现在：在程序上，资本运营逐步走向规范化、制度化；在手段上，资 本运营丌始向市场调控转化：在转让对象上，企业产权开始在不同所有制、 不同地区的企业之间流动；在兼并重组的目标上，开始向优化资本结构、注 重重组内涵方向发展。 1 9 9 2 年春，邓小平同志视察南方城市，发表著名的“南方谈话”，我国 迎来了新轮的改革和发展的高潮。1 9 9 4 年，党的十四届三中全会通过了中 共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定，基本上形成了中国 改革与发展的目标和构架，要努力培育社会主义市场经济体系，实现企业产 权的转让重组，促进企业经营机制的转变，以实现社会资源的合理优化配置。 企业产权制度改革是国有企业改革的突破口，以产权制度为先导，转换企业 经营机制促进现代企业制度的建立，己成为当前国有企业改革的关键。国有 企业改革的基本目标是建立产权清晰，权责明确，政企分开，管理科学的现 代企业制度。m 白此，对资本运营的理论研究更加积极活跃，在结合我国国 情的基础上，借鉴国外市场经济发达国家的相关经验，对我国资本运营的方 法和模式、国企改革、资本市场、政府行为、法律环境等问题进行了积极的 理论研究和探讨；同时，在实践方面，推广现代企业制度，加速发展证券市 场，通过产权交易对资源存量进行调整，避免增加转换成本、滞留成本和闲 7 哈尔滨【榭人学坝十学位论文 置成本，逐步建立和完善资本运营的相关法律法规。“” 1 9 9 9 年9 月2 2h ，党的十五届四次会议上做出的中共中央关_ ： 二国有 企业改革和发展的若干重_ 火问题的决定中明确提出“推进国有资产合理流 动和重组，从战略上调整国有经济布局和改组国有企业”。经济的快速发展， 改革开放的不断深入，国际交往的同益频繁，为煤炭企业资本运营问题研究 提供了宝贵的机遇。近几年来，例如，大同煤矿、平顶山煤矿等重点煤炭企 业都非常注重资本运营理论的实践与探索，在产业结构的调整、企业集团的 组建、企业的兼并与重组、企业间的联营等经营行为在资本运营理论指导下 得到了全新的发展，提高了资本竞争和获取盈利的能力，扩大了资本赚取收 益的空间。国内煤炭企业资本运营问题研究得到了探索式的发展和丰富，初 步地实现了间接融资与直接融资的结合、融资与投资的结合，企业在资本运 营过程中也得到了实惠，这一切为黑龙江省重点煤炭企业资本运营问题研究 提供了理论基础和实践参考。 1 3 论文研究内容 在分析研究黑龙江省重点煤炭企业资本运营问题的过程中，本文将以党 的“十六大”报告中提出的我国经济总体发展纲要为政治理论指导，以国内 外煤炭企业资本运营研究的思路和模式为参照，以黑龙江省国有大中型企业 改革与发展总体状况为背景，以中观经济学、微观经济学、现代企业管理理 论和区域经济学为理论基础，学习和借鉴国有企业资本运营探索与实践的成 功经验，对普遍规律性的问题进行整理归纳，理论联系实际地进行系统研究。 用中观经济学、微观经济学理论及区域经济学理论具体指导研究黑龙江省重 点煤炭企业在长远发展中受外部环境的影响和内部条件的制约，用现代管理 理论指导研究黑龙江省重点煤炭企业内部的机制、运营、管理、技术、人才、 资金等方面。 论文将把资本运营的理论知识与黑龙江省重点煤炭企业的实际情况有机 哈尔滨i 程入学硕十学位论文 地结合起来，一方面通过资本市场对不同形态的资本进行整合，进行产权和 资产的整合；另一方面通过埘资本的使用价值的运用，在生产和再生产过程 中，实现资本价值的增长，为黑尼江省重点煤炭企业资本运营持续稳定、健 康发展提供理论上的探索以及实践上的参考。 论文从黑龙江省重点煤炭企业资本运营的定位研究入手，对创建重点煤 炭企业资本运营的优良环境、建立重点煤炭企业资本运营的新模式、重点煤 炭企业优化资本运营的实现条件等三个大方面进行详细和系统的研究。具体 研究的内容： l 、现代经济理论认为，资本的规模越大越好，资本不断地集中在越来越 大的企业是市场经济的普遍规律。3 所谓小企业与大企业的竞争，本质上都 是资本的竞争，规模巨大的资本在市场竞争中始终处于有利的地位，这也是 黑龙江省重点煤炭企业资本运营在今后市场竞争中的必由之路。因此，黑龙 江省重点煤炭企业要得以生存发展，就一定要不断地进行资本扩张，一方面 要塑造良好的自身形象，用好的资本回报去获得投资者的信任，争取投资者 把更多的资本投向企业；另一方面企业要采用各种措施和多种渠道，包括集 资、股份制、产权转让、借贷、兼并、联营等手段扩大自身资本，使企业在 市场上更具竞争的能力。 2 、黑龙江省重点煤炭企业面临激烈的市场竞争，要充分考虑可接受的风 险水平以及抗风险能力，这是黑龙江省重点煤炭企业资本运营的基本出发点。 由于市场环境的不确定和复杂性，企业的资本运营活动经常遇到各种风险， 如何科学有效地防止和规避风险，提高资本的安全性，成为黑龙江省重点煤 炭企业资本运营管理中的基础性内容。 3 、资本采取股份的形态，是现代市场经济中极为重要的特征。在市场经 济中，离开股份制，资本运营就失去了一块阵地，显示不出资本自身的价值 和魅力，资本的股份化是资本运营不可缺少的载体。资源的优化配置、合理 9 哈尔滨l 栏人学硕十学位论文 流动是资本运营的重要功能，也是实现黑龙江省重点煤炭企业资本的低成本 和高效率运转，形成强大规模效应的重要途径，是降低资本运营风险的重要 手段。这也为黑龙江省重点煤炭企业资本在个更广阔的空间罩活动找到了 一种新的方式，从而使企业资本有了新的、更大的活力。 4 、黑龙江省重点煤炭企业面l 临着严峻的资会紧张，一方面没有谁去给它 注入新资本，其生产经营中的血液循环基本上无法维持自身的新陈代谢；另 一方面单纯的输血式贷款并不能培养它们自身的造血功能，经营活动中获得 的利润转化成了利息，使黑龙江省重点煤炭企业发展缺乏后劲，资本与债务 的结合形成了黑龙江省重点煤炭企业经营活动的一大特色。现代市场经济环 境下，充分利用债权和债务是促进企业资本运营迅速发展的必要手段，黑龙 江省重点煤炭企业缺乏应有的投入，是因不具备直接融资的能力，真f 能够 处理好资本与债务的关系，大力发展直接融资是别无选择的道路。 5 、在市场经济中，资本一旦遇到困难，比如市场不景气或企业亏损，最 常用的办法就是裁员，以降低成本使企业资本得到更有效的利用。市场经济 突出人性化，以人为本是市场经济的内在要求，尊重人的劳动与价值，是一 切资本运营的支柱，缺少劳动者的参与，就不会存在成功的资本运营。因此， 实现资本与劳动的优化组合，要改变传统的认识与思维，改革传统的用工制 度，稳步推进人事改革，使资本与劳动力之间存在着一种相互吸引、相互排 斥的关系，真正实现资本与劳动的直接结合，有效调动劳动者积极性和创造 性的充分发挥，是黑龙江省重点煤炭企业资本与劳动力进行双向选择不可或 缺的关键。 1 4 论文创新之处 1 、根据黑龙江省重点煤炭企业资本运营现况，论文以黑龙江省重点煤炭 企业资本运营存在的问题为出发点，从盘活不良资产、剥离社会负担、解决 债务负担、深化劳动制度改革等四个方面，提出了创建重点煤炭企业资本运 1 0 哈尔滨工样人学硕十学位论文 营的优良环境，是重点煤炭企业进行资本运营的基础。 2 、为迸一步促进黑龙江省重点煤炭企业资本运营健康发展，论文阐述了 建立重点煤炭企业资本运营的新模式，坚持股份化的资本运营，实行投资丰 体多元化战略，提出了实施兼并的模式。 3 、黑龙江省重点煤炭企业进行资本运营，必须要得到政府宏观调控政策 的有力支持，企业建立和完善现代企业制度也是保障资本运营得以进行的基 础。 i i 尔滨i ：样火学硕十学位论文 第2 章资本运营理论综述 一些人认为资本运营只是资本或产权的买进或卖出，一是通过买卖股票 而进行的资本运营：二是通过收购或出让产权而进行的资本运营；三是通过 货币信贷进行的资本运营；还有一些人认为资本运营就是企业的兼并、重组、 收购等等方式，“钱生钱”只是对资本运营的一般理解。企业的资本运营必然 要涉及到资本，而资本是企业的本质、核心，资本盈利才是企业盈利的实质， 对企业的经营，实际上就是对资本的经营。 因此，资本运营就是企业把物化了的生产要素、资源有效地组织起来运 用于企业的经济活动中，促进自有资本和借入资本保值、增值，发挥其最佳 经济效益，获取收益，使企业追求财富最大化的目标变为现实的经济行为。 2 1 资本扩张 资本扩张，对任何一个现代企业的发展来说，都是决定性的。任何资本 都具有顽强的个性，总是要千方百计地表现自己，并不断地向各个领域渗透， 这就是资本竞争。资本的生命力就在于运动，并且在运动中要不断地进行扩 张，资本要是不能扩张，就不会在激烈的市场竞争中占据有利的地位，自己 也会不断地萎缩，甚至会逐步地被别的资本吞噬。因此，企业要发展壮大， 就要不断地进行资本扩张，谋求资本更大规模的发展，在竞争中居于更加有 利的地位。从近两百年来看，世界范围内的企业发展历史，也是一部资本不 断扩张的历史，资本扩张是企业发展的普遍规律，市场竞争也在促使企业不 断地进行资本扩张，以更大的资本来提高技术、提高产品质量，从而获取高 额的利润。 资本扩张在本质上是将技术投入与企业的规模效益内在地、紧密地联系 1 2 哈尔滨1 ：程人学硕十学位论文 在一起。资本在它二百多年来的卓越表现充分地证明，资本扩张并不排斥科 技进步，企业资本的扩张，直接的结果就是促进生产规模的扩大，引起进一 步的分工与协作，科技进步正是由于生产规模的扩大而带来的分工与协作才 发生的，分工使人们在某一方面的技能得到突出的提高，从而带来了科技的 进步。在这个意义上讲，没有资本扩张，也就不可能有企业生产技术的进步。 企业面临激烈的市场竞争，要克服自身缺点，不断地进行资本扩张，使 之在市场竞争中立于不败之地。资本扩张有多种形式，包括货币的再投入、 借入资本等多种手段，任何资本要有效地实现资本的扩张，就要考虑扩张行 为所带来的成本问题，这是企业进行资本运营要重视的关键。从世界各国的 经验来看，一般都首先选择那些不需要新建厂房、不用更多地去购置设备、 不必新追加更多的劳动力、资本的交易成本比较低，而资本所能够带来的技 术含量、附加价值、市场占有率比较高的项目。就是说，低成本扩张是资本 运营最一般的要求。 企业必须千方百计地增强自身的资金吸纳能力进行资本扩张，既要求经 营者敏锐的战略目光和精明的能力，去适应市场竞争的需要，又要求在企业 内部具备有科学的管理以便充分调动起职工的积极性，使企业自身更具吸引 力，不断塑造良好的自身形象，用优质的产品去占领市场，用好的资本回报 去获得投资者的信任，争取投资者把更多的资本投向企业，进而增强自我积 累的能力，不断地进行资本的再投入，同时大力增加发展生产所需要的其它 资金。企业要采用各种措施和通过多种渠道，包括采用集资的办法、股份制 的办法、产权转让的办法、借贷的办法、兼并的办法，扩大自己的资本，使 其在市场上更加具有竞争能力。总之，企业要通过直接融资和间接融资的办 法，壮大自身的资本实力。 2 2 资本结合 企业不能完全依靠自有资本实现增值，必须借入资本。即用别人的钱实 哈尔浜j 。样人学硕十学位论文 现更大的收益，这是资本运营发展中不川。缺少的互补，也是资本扩张不断得 到补充的发展趋势。事实上，在发达的市场经济国家中，大型的、特大型的 现代化跨国公司很少有不是金融资本与工商产业资本相结合的。从宏观意义 上讲，金融是种补偿机制，其作用是把社会各部门积累和闲置的货币吸收 集中起来，重新投入经济运行；从微观意义上讲，会融是社会经济各部门和 各资本所有者主体在不同的领域之间进行资金的融通。 现代市场经济是信用高度发达的经济，信用在工商企业的广泛采用，使 其成为工商产业资本赖以增值的依托和手段。信用与工商企业的关系已经发 展到离开了信用，工商企业的生产经营就无法进行下去。金融资本与产业资 本的结合，从间接的角度看，是储蓄者、投资者和生产者的结合，即用储蓄 者的盈余去弥补投资者的不足，去满足生产者的需求；而从直接的角度看， 则是金融资本如果不与工商产业资本结合起来，也就失去了基础，失去了生 存的条件。 资本与其它商品的不同之处在于，商品与商品之间就其自然属性而言具 有排它性，而资本的自然属性则具有融合性。因此，各类分散的资本不仅要 走向集中，而且各种类型的资本也必须走向结合才能发挥更大的作用。在众 多的资本运营中，最有效的途径就是金融资本与产业资本的结合。金融资本 与工商产业资本的结合，是现代市场经济的重要特点，也是现代市场经济发 展的一个趋势，其在本质上就是实现间接融资与直接融资，融资与投资的结 合。企业经济效率的提高，来源于金融资本的三大优点： 一是把分散的货币集中起来，从而形成一种借入资本，使之能够在企业 开拓市场的生产经营中发挥作用： 二是可以跨越时空进行流动，可以是短期的，也可以是长期的，既可以 在同一区域、同一行业中活动，也可以跨越区域、跨越行业进行活动： 三是可以及时满足企业生产经营者对借入资本的需求，以使企业不致于 1 4 哈尔滨i 程人学硕十学竹论文 失去转瞬即逝的市场机遇。 2 3 资本积累 在资本运营中，首先要解决的是资金从哪里来的问题，即资本积累。企 业不能单纯地用自身节约的资金去积累，重要的是要充分利用别人闲置的资 金去实现积累，实际上就是要进行融资，实现自身的资本积累，积极培育和 增强融资功能，这也是进行资本运营所必需的前提条件。资本积累是生产和 再生产的前提和源泉，资本总是在经济循环的运动过程中不断地加快积累， 在生产经营中实现自己的膨胀，“也就是说，把剩余价值当作资本使用，或者 说，把剩余价值转化为资本”。” 企业进行资本运营，要用最低的耗费、最少的成本去创造更多的合格产 品，获得最大的利润，它不能仅仅依靠节流来实现，更重要的是要依靠开源 来实现，这是生产和再生产过程中的一个要素。资本积累是资本增值的前提 条件，资本积累增长越快，劳动生产率就越高，生产集约化的程度就越高， 资本的有机构成就越高。企业只有进行资本积累才能使生产得到延续和发展， 没有资本积累的实现，就不可能有生产的实现和再生产的扩大。 企业要实现资本积累，尤其是真正实现资本的有效积累是不容易的，经 营方针的确定、生产成本的状况、资本与劳动的关系、企业的效益如何等等， 都会影响到资本积累的实现。不仅如此，企业的外部条件对于实现资本积累 的影响更大，价格的变动、供求的变化、投资环境的改变等等，都会对资本 积累产生影响。此外，还有一些政治因素，包括那些超经济的政策因素，而 超经济的因素有时甚至是带有决定性的。企业要具备吸纳资本的能力，而这 种能力的强弱是由企业自身的实力、信誉、发展前景和经营谋略决定的，也 是企业发展到何种程度和规模的基本要素。 企业依靠自身进行积累也是必需的，企业没有内部积累，也就不可能有 抗风险的能力，但仅仅停留在以自身的积累进行再投入是不够的，从市场发 哈尔滨i 程人学硕十学位论文 展的趋势看，往往是高起点、大投入的企业，才有可能占领巾场，必须扣。破 单纯依靠自身积累的方式，改变传统的思维模式，树立全新的资本积累观念。 依照市场经济的社会融资观念，企业要接受多种不同所有制资本参加企业的 投资，这是现代市场经济中积累的重要途径，也是企业进行资本运营的必要 选择。 2 4 资本融资 资本运营中的积累与融资是分不丌的，没有融资的积累是低效率的积累。 在市场经济条件下，企业的资本来源由过去旧体制下单一的财政拨款和银行 贷款，过渡到由企业经营者自主筹集资本，是客观必然的。目前，金融市场 尽管还不发达，也在进行着探索，但多年的实践已为企业以多种方式从多种 渠道筹集资本提供了客观环境。企业通过举债筹集资本的渠道和方式，也由 过去仅有银行贷款一种形式，发展为贷款、公司或企业债券、融资租赁等多 种方式，筹资渠道也更多样化。 资本运营中的融资积累方式很多，股份制就是最典型的方式，股份表现 为资本的一种象征，是资本最具典型意义的一种表现形态，在资本运营中有 着重要的作用。资本采取股份的形态，或者资本的股份化，是现代市场经济 中资本运营的一个极为重要的特征，是资本运营的重要组成部分，也是企业 直接融资的一个重要手段。它不是传统的我的资本、我的企业、我要积累， 而是共同的资本、共同的企业、共同要积累，这种积累单靠企业自身创造的 利润的扣除是不够的，它包括出资者的再出资和发展新的出资者参与到企业 的扩大再生产当中来，通过借入资本进行再生产的扩大，一类属于间接融资， 一类属于直接融资。间接融资是通过银行这个中介机构进行借贷，它会产生 借贷利息，成本高；直接融资是企业直接面对货币持有者集中资金的行为， 包括发行各类企业证券，成本相对较低。 贷款是一种比较方便的途径，但贷款要受企业的资产状况、经营情况、 1 6 哈尔矮i 程人野：硕十学能论文 偿债能力以及信用等诸多因索的影响。煤炭企业融资难主要跫由于资会需求 量大，企韭绩誊低曼提保抵拇物不簸满足金融机构救矮l 牛要求，棂零上分瓠 是企业自身因素以及机制转轨过程中投融资体制和担保体系不健全等多个系 统函豢穗互俸瘸造成懿。“潮予漾豢企鲎长期楚予辫懑霹搬，在筹资馐贷黪 会遇到更大的困难，这使企北的筹资渠道远遁不及围家重点扶持的行业那样 宽泛，因而主要采敬秘身积累、集资秘民秘借贷的筹瓷形式，造藏筹融资能 力相对较弱，融资成本较高。 资本运营要以企业的经营耳标出发，对资本的运作进行长期规划与调控， 企韭经营者对资本盼遮作是众蛙整体战略中经营战鼹的寿枧级成部分，必须 与同期的整体战略方案及其髓标相协调。企业经营者为实现资本投资决策， 必须编涮资零颈算，并缨缓实麓；鲻对，攫攮资本颞葵豹资本嚣求，进行筹 资决策。资本运筹涉及时期长、金额大，对艇业的盈利能力和发展有着长远 翦影麓，这璁是资零运营孛经营者豹矮基本遣务滔动。筹资决蒙簧掇豢投 资项翻的需要对筹资的总额、时间、方式等方面，进行综合分析、统筹安排， 并在酉行性投资研究之前，对可能筹得资零豹方式、梁道、簸本等滋行信计 和分桥。因此，筹资决策和投资决策存在着棚互依存、相互制约的辩证关系， 企业的资本遴筹必须鞭将二者紧密地联系起来，统筹安排和考虑，不可顾此 失彼。 硷业的生产经营总是不间断地连续进行，企业所处的外部环境和内部条 释氇在不瑟燮纯，其瓷本熬滚动也是不凝缮弱：周转麴。尧熬，金监熬经营者 就不能静止地分析和了解资本在各个时点的状况，必须根据市场的变化对资 本静投商窝投蟹适时缝迸行调整，矛撬灵活建遥痤带绣等各方嚣懿交纯，缣 持和提高企业的竞争能力。就是说，在资本运营中，必须根据资本所处的环 境和条件，统筹一定期间的运作资本变动情况，深入挖掘资本的潜力，翻用 资本运动的时阀差，窍效地逑行资零的乎锈、调度，协调企觳的偿馈能力和 喻a ；螓i ：转；人学硕十￥：幢论文 盈利能力，实现资本漩利最大化的最终霞称。 2 ，5 资本兼荠 煺代市场经济条件下，众业在市场竞争中的地俄，在相当的程鹰七是与 资拳兼并分不并兹。资本兼并，实示上藏是褥分散懿资本褶对集中越来，蕊 社会爨源的粼鼹不峨优化，以提高，生产经营的集约化程度。资本要懋获得更 多酶利润、麓多的增餐，就必须通过兼并篌资本迅速走向聚榘和集中。资本 戆聚集效应袭现在麴下一些方瑟：从宏理寒溪，遂避蔑并实避资本的聚集可 以使企业迅谶发展越涞，从而使企蚊的需求髓够得到满足；从微观来看，通 过蒸势实理资拳熬聚樊，簸瓣篌资本扩丈麓摸，更鸯在瓷零旗模扩大翡基礁 上，才有可能出现专业化的分工与协作，以便推进心业的拽沭进步，使其在 竞争中楚手嚣鸯囊懿逡谴。 淡本实现低成本、高质鼹地扩张，最通常的方式就是资雄兼并。资本兼 并是一释逶过嶷本澎悉豹转他薅实臻产较转谊或对资本避行裔掇酶鳃合，戳 获取资本盈利沟丑的的经济褥为，是疑本扩张的重要手段。避有大型煤炭企 业通过兼并、联合，来扩大黼篌，魄新建企* 渡时效快，投资少、效益大，傲 链够缆优势金鼗走爨条扩大装模效益，舄巢爨强发壤憨掰耀子，戆够镬生 产要豢充分i i i c 动，使资本得到丰厚的回报。“”通过兼并实现黼源的优化配鬣 是资零运营鲍蓬要葫黪之一，逢霆安堍赛零黪诋藏零、褰鼗攀扩强，澎或袋 大的规模效成的重要途径。 瓷本兼势鼹鬏零动撬楚簧实瑗黉零委襄熬蕞太纯，兼并琴弦摄舞众望熬 竞争力，适艨竞争嚣凝而进行的兼并，是企业行为的内在动机。兼并的目的 就在予摇动和促进叠娩与兼并方静德势互补，稠丽兼并方企疆的潜在优势簧 充分缝发挥爨襄款铙势，逶避联台豹会力，创造出错疑、受大约竟静憔势， 实现“i + i 2 ”的效果，即把别人的优势“拿过来”、淝自身的优势“送出去”， 器这裂增强垒魁竞争安秀、实瑗资零箍秘最大纯魏秘标。 1 8 哈a ；滨i 碍! 人学硕十鼍。位论文 2 6 本章小结 本章结合资本邋营理论，提出了黑龙江省重点媒炭垒g t 送行瓷本运营掰 要涉及到的理论体系，资本扩张、资本结合、资本积累、资本融资、资本兼 并，是黑麓江省重点煤炭企业进行资本运营的必然逸择。 1 9 哈尔滨l + 群人学硕士学位论文 第3 章重点煤炭企业资本运营的现况与存在的问题 3 1 黑龙江省重点煤炭企业资本运营现况 黑龙江省现有四个国有重点煤矿( 鸡西矿业集团、鹤岗矿业集团、双鸭 山矿业集团、七台河精煤矿业集团) 保有地质储量1 4 5 2 亿吨，占全省煤炭 储量的6 7 ，拥有矿井4 5 处，设计生产能力5 1 0 0 万吨，可以满足发电、冶 金、化工、建材、炼焦、动力用煤等各种需求。从煤炭生产分布来看，位于 东南部的鸡西、七台河总产量约占5 5 以上，位于东北部的鹤岗、双鸭山的 总产量约占3 5 左右。其中，七台河煤矿是黑龙江省唯一的无烟煤生产基地， 是国家保护性开采的3 个稀有煤田之一。 最近几年，特别是国有重点煤矿下放以后，国家实施了以“关井压产” 为主要手段抑制煤矿亏损的宏观产业政策。黑龙江省委、省政府对四大国有 重点煤矿进行了多次调研，帮助研究推进改革、脱困、稳定工作，初步取得 成效。2 0 0 0 年以来，黑龙江省制定了全省国有重点煤炭企业改革脱困实施 方案及其配套办法，并按照“一年改革整顿、两年规范运作、三年效益经 营”的改革脱困目标，以结构调整为主线，围绕总量调控、企业改革和煤矿 安全专项整治等主要任务，做了大量细致并富有成效的工作。具体采取的措 施为： 1 、实施总量控制，加大结构调整力度。大力发展非煤产业，加强项目开 发，延长煤炭产业链条，优化产业结构和产品结构，加大了整顿关闭小煤矿 的工作力度。2 0 0 0 年以来，全省累计关闭各类小煤矿3 5 2 6 处，煤炭行业压 产2 7 0 0 万吨。 2 、深化企业改革，转换经营机制，积极探索投资主体多元化，解决国有 哈尔滨，i 。群人学硕十学位论文 目前，市场存在的突出问题是以乡镇小矿为代表的偷采烂采屡禁不止， 关井压产政策无法实施到位，使总量控制难以达到理想水平，并对重点煤矿 的现实生产经营客观上产生不利影响。黑龙江省采煤行业中，国有重点煤矿 一般采用现代化的采煤设施，有比较完善的保护措施和全面的丌采计划，而 一些中小煤矿则一味以追求利润为目的，造成了煤炭开采中的大量资源浪费 现象和较频繁的人身伤亡事故。据统计，黑龙江省中小煤矿对可采煤炭资源 的浪费比国有重点煤矿高1 倍，重特大事故发生率高出2 倍。“”理论上讲， 小煤矿破坏资源、污染环境、安全状况差，但其成本畸低。国有重点煤矿投 资大，配套功能完善，属纳税大户，又担负着诸多社会职能，在同样市场、 同样煤质的条件下，无法也无力与之平等竞争。 3 2黑龙江省重点煤炭企业资本运营存在的问题 3 2 1 不良资产多 9 0 年代末期，煤炭市场出现了供大于求的局势，加上煤炭市场缺乏有效 的规范和宏观的调控，导致企业过多的采取赊销策略占领市场，使企业应收 帐款急剧上升，用煤大户拖欠货款严重。据统计，黑龙江省重点煤炭企业的 应收账款最高年份曾达5 8 6 亿元，其中应收煤款达5 2 6 亿元，严重影响到了 企业生产经营资金的正常周转。 由于煤炭市场的不景气，以及受国家关于煤矿建设缓建政策的影响，使 国有重点煤矿部分固定资产处于闲置状态，不能得到有效利用，关系到企业 长期发展的个别重大投资项目( 如鸡西荣华立井项目、双鸭山东荣三矿基建 项目) ，已初步形成生产能力时，未能如期投产，致使