（会计学专业论文）会计契约有用性与公司治理机制选择——基于组织复杂度视角.pdf

北京工商大学硕士学位论文 摘要 会计信息作为公司信息的主要来源，在缓解信息不对称以及投资者保护中具 有重要的作用。决策有用观和契约有用观分别是会计的投资者保护功能的观念反 映。决策有用观强调会计的定价功能，契约有用观强调会计的治理功能。( 魏明 海，2 0 0 7 ) 。 自从b a l l 和b r o w n ( 1 9 6 8 ) 以及b e a v e r ( 1 9 6 8 ) 以来，大量的会计研究分 别从不同的角度研究了会计信息的定价功能和治理功能。而会计信息的定价功能 主要是基于国外的制度背景与市场环境进行的，从我国目前的经济发展状况和法 律环境来讲，会计信息发挥其定价功能的能力还有待提升，会计信息更多的是公 司据已签约的重要依据，因此会计信息在中国的治理功能更为明显。会计信息发 挥治理功能的前提需要高质量的会计信息作为保证。因此，本文基于中国的制度 背景，从会计信息的契约有用性功能出发，将会计信息的盈余及时性作为会计信 息质量的替代变量，旨在研究在不同的组织复杂度的环境之下，会计信息对于公 司治理机制选择的影响。 本文首先从理论上指出会计信息在缓解信息不对称以及投资者保护中具有 重要作用。决策有用观和契约有用观分别是会计的投资者保护功能的观念反映。 决策有用观强调会计的定价功能，契约有用观强调会计的治理功能。而在我国会 计信息的契约有用性功能尤为突出。因此，本文重点研究会计信息的契约有用性 即会计信息的治理功能。会计信息发挥契约有用性的前提是以高质量的会计信息 为保障。本文进一步对会计信息质量从会计信息质量评价观点的演化到会计信息 质量经验研究的成果等方面进行了详细阐述，指出本文所采用的会计信息质量的 指标一盈余及时性并进一步论述了其内涵及特征。然后采用实证研究的方法， 以1 9 9 8 年以前在沪市上市的制造业为研究对象，根据1 9 9 8 年至2 0 0 6 年9 年的 数据为研究样本，构建了盈余及时性指标作为本文的会计信息质量的替代变量， 实证研究在不同组织复杂度环境下会计信息质量对于公司治理机制选择的影响， 证明了会计信息在公司治理中的契约有用性。 在实证研究中，本人采纳了类似于b a s u ( 1 9 9 7 ) 和b a l l 等人( 2 0 0 0 ) 的 方法，用盈余的及时性作为会计信息质量的替代变量，选取了三个适合中国国情 会计契约有用性与公司治理机制选择基于组织复杂度视角 的“酌量性”公司治理变量指标：股权制衡度、机构投资者持股比例、高管薪酬 总额，以公司经营的行业集中度和地区集中度作为研究组织复杂度的视角，实证 研究验证了会计在不同组织复杂度环境下对于公司治理机制选择的契约有用性。 并得到以下结论： ( 1 ) 我国上市公司财务报告所提供的会计盈余数据已经与资本市场所反映的 经济盈余呈现出较高的相关性和一致性：( 2 ) 我国上市公司的第二、第三大股东 以及机构投资者是会计信息的重要使用者，会计信息成为他们投资决策的重要依 据，呈现出了第二、第三大股东以及机构投资者的较高的信息判断分析水平和较 高的投资理性，并且机构投资者在业务多元化的公司中发挥了重要的监督作用； ( 3 ) 会计信息在上市公司薪酬契约的形成中产生了举足轻重的影响，成为上市 公司薪酬制定的重要参考依据，并且我国高管的薪酬水平随着组织复杂度的增加 而提升，体现了高管薪酬与高管能力相匹配的一致性和合理性；( 4 ) 上市公司的 年限、法律环境、市场环境以及资产总额都对我国上市公司的股权制衡度、机构 投资者持股比例以及高管薪酬产生一定影响。 为此，本文根据研究结果，提出以下政策建议： ( 一) 大力提高会计信息质量，加强投资者保护。 ( - - ) 充分发挥会计信息在高管当局契约中的激励作用，使高管利益与投资 者利益尽力趋同。 ( 三) 充分发挥会计信息的治理功能，优化上市公司治理结构。 关键词：会计信息契约有用性公司治理盈余及时性组织复杂度 北京工商大学硕士学位论文 a b s t r a c t a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n ，a st h em a i ns o u r c eo fc o m p a n yi n f o r m a t i o n ，p l a y sa n i m p o r t a n tr o l ei na l l e v i a t i n gt h ea s y m m e t r i ci n f o r m a t i o na n dt h ep r o t e c t i o no f i n v e s t o r s t h ev i e wo fd e c i s i o n m a k i n g - u s e f u l n e s sa n dc o n t r a c t u s e f u l n e s sr e f l e c t t h e c o n c e p to fi n v e s t o r sp r o t e c t i o n 。t h ef o r m e re m p h a s i z e st h ep r i c i n gf u n c t i o n ，w h i l e t h el a t t e re m p h a s i z e st h eg o v e m a n c e f u n c t i o n s ( m i n g - h a iw e i ，2 0 0 7 ) 。 t h e r eh a v e b e e nal a r g en u m b e ro fa c c o u n t i n gs t u d i e so nt h e p r i c i n gf u n c t i o n a n d g o v e m a n c ef u n c t i o n s o fa c c o u n t i n gf r o md i f f e r e n ta n g l e ss i n c eb a l l ( 1 9 9 7 ) a n d b r o w n ( 1 9 6 8 ) a n db e a v e r ( 1 9 6 8 ) t h ep r i c i n gf u n c t i o no fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n m a i n l yb a s e do nt h ef o r e i g nb a c k g r o u n da n dm a r k e te n v i r o n m e n t , a n da sf a ra s c h i n a sc u r r e n te c o n o m i cs i t u a t i 蚰a n dl e g a le n v i r o n m e n ta r ec o n c e r n e d ，t h e a b i l i t y o fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nt op l a yi t sp r i c i n gf u n c t i o nh a sy e tt ob ee n h a n c i n g , t h e a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nh a sb e e n a l li m p o r t a n tb a s i sf o r t h ec o n t r a c t ，a c c o u n t i n g i n f o r m a t i o nm a n a g e m e n tf u n c t i o n si nc h i n ab e c o m e sm o l ea p p a r e n t h i g h q u a l i t y a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o ni st h ep r e m i s ef o ri tt op l a yt h eg o v e r n a n c ef u n c t i o n s t h e r e f o r e ，t h i sp a p e r , b a s e do nt h ec h i n e s es y s t e mb a c k g r o u n d ，s t u d i e df r o mt h e c o n t r a c t u s e f u l n e s sf u n c t i o no fa c c o u n t i n g ，m a k i n ge a r n i n gt i m e l yo f a c c o u n t i n g i n f o r m a t i o na st h e t h ep r o x yv a r i a b l e so fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n sq u a l i t y ，a i m st o s t u d yi nd i f f e r e n te n v i r o n m e n to fo r g a n i z a t i o n sc o m p l e x i t y ，t h ee f f e c to f a c c o u n t i n g i n f o r m a t i o nt ot h ec o r p o r a t eg o v e r n a n c es y s t e mc h o i c t h i sp a p e rp o i n t e do u tt h a tt h e o r e t i c a l l ya c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n p l a ya l li m p o r t a n t r o l ei no r d e rt oa l l e v i a t et h ei n f o r m a t i o na s y m m e t r y ，a sw e l la si n v e s t o rp r o t e c t i o n ， d e c i s i o n - m a k i n gu s e f u lc o n c e p ta n dt h er e l a t e dl e a s e sa r eu s e f u la c c o u n t i n go f i n v e s t o r sr e f l e c tt h ec o n c e p to f p r o t e c t i o n u s e f u la c c o u n t i n go fe m p h a s i st h e d e c i s i o n - m a k i n s ge m p h a s i st h ep r i c i n gf u n c t i o n ，l e a s e su s e f u lc o n c e p tt h e m a n a g e m e n ta c c o u n t i n gf u n c t i o n s i nc h i n at h el e a s ea c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nu s e f u l f u n c t i o ni se v e nm o r ec o n s p i c u o u s t h e r e f o r e ，t h i sp a p e rf o c u s e so nt h el e a s e a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nt h a ti su s e f u la c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nm a n a g e m e n tf u n c t i o n s p l a yau s e f u la c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nl e a s e so nt h ep r e m i s eo ft h eq u a l i t yo f a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nf o r t h ep r o t e c t i o n t h i sp a p e rf u r t h e ro nt h eq u a l i t yo f a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nf r o mt h ee v a l u a t i o no ft h eq u a l i t yo fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n p o i n t st ot h ee v o l u t i o no ft h eq u a l i t yo fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n ，s u c ha st h er e s u l t so f e m p i r i c a ls t u d i e s c a r r i e do u td e t a i l s ，t h ep a p e rp o i n t e do u tt h a tt h eq u a l i t yo f 1 i i 会计契约有用性与公司治理机制选择基于组织复杂度视角 a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nu s i n gi n d i c a t o r s - e a r n i n g st i m e l ya n df u r t h e rd i s c u s s e si t s m e a n i n ga n dc h a r a c t e r i s t i c s e m p i r i c a lr e s e a r c ha n dt h em e t h o du s e dt ob e f o r e1 9 9 8 l i s t e di nt h es h a n g h a im a r k e ts t u d yf o r t h em a n u f a c t u r i n gs e c t o r ，a c c o r d i n gt o 1 9 9 8 2 0 0 6d a t af o rt h en i n ey e a r so fs t u d ys a m p l e s ，b u i l d i n gas u r p l u sa st i m e l y i n d i c a t o r so ft h eq u a l i t yo fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o ni nt h i sp a p e ra l t e r n a t i v ev a r i a b l e e m p i r i c a lr e s e a r c hi nd i f f e r e n to r g a n i z a t i o n sc o m p l e x i t yo ft h eq u a l i t yo fa c c o u n t i n g i n f o r m a t i o ne n v i r o n m e n tf o rt h ec o r p o r a t eg o v e r n a n c em e c h a n i s mo fc h o i c et h a tt h e a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o ni nc o r p o r a t eg o v e r n a n c ei nt h e u s e f u l n e s so ft h ec o n t r a c t a ne m p i r i c a ls t u d yi n ，ia d o p t e das i m i l a rb a s u ( 1 9 9 7 ) a n db a l la n do t h e r s ( 2 0 0 0 ) ， w i t has u r p l u so ft h et i m e l i n e s so ft h eq u a l i t yo fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o na sas u b s t i t u t e v a r i a b l e ss e l e c t e dt h r e es u i t sc h i n a sn a t i o n a lc o n d i t i o n s ”m o d e s t ”c o m p a n i e sc o n t r o l v a r i a b l e si n d i c a t o r s ：c h e c k sa n db a l a n c e se q u i t y ，t h ee q u i t yr a t i oo fi n s t i t u t i o n a l i n v e s t o r s ，t h et o t a lr e m u n e r a t i o no fe x e c u t i v e s ，t h ec o m p a n yo p e r a t e si na l li n d u s t r y s e c t o rc o n c e n t r a t i o na n dr e g i o n a lc o n c e n t r a t i o no fc o m p l e x i t ya sar e s e a r c h o r g a n i z a t i o n sf r o mt h ep e r s p e c t i v eo fe m p i r i c a lv a l i d a t i o ns t u d y i nt h ea c c o u n t i n g c o m p l e x i t yo ft h ed i f f e r e n to r g a n i z a t i o n se n v i r o n m e n t f o rt h ec o r p o r a t eg o v e r n a n c e m e c h a n i s mo fu s e f u lo p t i o n sc o n t r a c t s a n db yt h ef o l l o w i n gc o n c l u s i o n s ： ( 1 ) c h i n a sl i s t e df i n a n c i a lr e p o r t sp r o v i d e db yt h ea c c o u n t i n gs u r p l u sa n dt h ec a p i t a l m a r k e th a sb e e nr e f l e c t e di nt h ee c o n o m ys h o w i n ga h i g h e rs u r p l u so ft h er e l e v a n c e a n dc o n s i s t e n c y ；( 2 ) l i s t e dc o m p a n i e si nc h i n a ss e c o n da n dt h i r dl a r g e s t s h a r e h o l d e r s ，a sw e l l 鹤i n s t i t u t i o n a li n v e s t o r si st h ei m p o r t a n tu s e r so fa c c o u n t i n g i n f o r m a t i o n ，a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nt h e yb e c o m e a l li m p o r t a n tb a s i sf o ri n v e s t m e n t d e c i s i o n - m a k i n g ，e m e r g e dt h es e c o n da n dt h i r dl a r g e s ts h a r e h o l d e r s ，鹤w e l la s i n s t i t u t i o n a li n v e s t o r sa h i g h e rl e v e lo f i n f o r m a t i o na n a l y s i sa n dj u d g e m e n th i g h e r r a t i o n a la n di n s t i t u t i o n a li n v e s t o r si nt h ed i v e r s i f yt h ec o m p a n yh a sp l a y e da l l i m p o r t a n tr o l ei nt h es u p e r v i s i o no f ( 3 ) i nt h ea c c o u n t i n gi n f o r m a t i o no fl i s t e d c o m p a n i e s i nt h ef o r m a t i o no ft h e p a yc o n t r a c th a dad e c i s i v ei n f l u e n c e ，b e c o m el i s t e d c o m p a n i e sp a ya ni m p o r t a n tr e f e r e n c ef o rt h ef o r m u l a t i o n ，a n dm ys a l a r ye x e c u t i v e s e q u a lp a yf o re q u a ll e v e lw i t ht h ei n c r e a s e dc o m p l e x i t yo fo r g a n i z a t i o n sa n du p g r a d e r e f l e c t st h ea b i l i t yo fe x e c u t i v e sa n de x e c u t i v ep a ym a t c h i n gt h ec o n s e n s u sa n d r a t i o n a l i t y ；( 4 ) o fl i s t e dc o m p a n i e si na d d i t i o nt ot h el e g a le n v i r o n m e n t ，a n dm a r k e t e n v i r o n m e n t ，觞w e l l 镐t h et o t a la s s e t so fa l lc h i n e s ec h e c k sa n db a l a n c e ss h a r e so f l i s t e dc o m p a n i e s ，i n s t i t u t i o n a li n v e s t o r sa n de q u i t yr a t i oo fe x e c u t i v ep a yh a sh a da l v m a j o ri m p a c t 北京工商大学硕士学位论文 t ot h i se n d ，t h i sp a p e r ，a c c o r d i n gt ot h er e s e a r c hf i n d i n g s ，m a d et h ef o l l o w i n g p o l i c yr e c o m m e n d a t i o n s ： ( 1 ) g r e a t l yi m p r o v e t h eq u a l i t yo fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o na n ds t r e n g t h e ni n v e s t o r p r o t e c t i o n ( 2 ) g i v ef u l lp l a yt oe x e c u t i v e si nt h ea c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nc o n t a i n e di nt h e i n c e n t i v e ss ot h a tt h ei n t e r e s t so fb o t hg r a d u a lc o n v e r g e n c e 0 ) g i v ef u l lp l a yt ot h ea c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nm a n a g e m e n tf u n c t i o n s ，o p t i m i z i n gt h e c o r p o r a t eg o v e r n a n c eo fl i s t e dc o m p a n i e s v 北京工商大学学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作所 取得的研究成果。除了文中已经注明引用的内容外，论文中不包含其他个人或 集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体， 均已在文中以明确方式标明。本声明的法律后果完全由本人承担。 学位论文作者签名：日期：年月日 北京工商大学学位论文授权使用声明 本人完全了解北京工商大学有关保留和使用学位论文的规定，即：研究生 在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属北京工商大学。学校有权保留并 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许学位论文被查阅和借 阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复 制手段保存、汇编学位论文。( 保密的学位论文在解密后遵守此规定) 学位论文电子版同意提交后，可于口当年口一年1 3 - 年后在学校图 书馆网站上发布，供校内师生浏览。 学位论文作者签名： 导师签名：斟日期：年月日 = i 匕京工商大学硕士学位论文 一、研究意义 第一章引言 资本市场的信息不对称阻碍了资源的有效配置，损害了投资者的利益，从而 引发了投资者保护中需要解决的两个主要问题：信息问题和代理问题。会计信息 作为公司信息的主要来源，在缓解信息不对称以及投资者保护中具有重要的作 用。决策有用观和契约有用观分别是会计的投资者保护功能的观念反映。决策有 用观强调会计的定价功能，其基本目的在于缓解事前的信息不对称，向投资者提 供形成正确资产定价和投资决策的价值相关信息，减少由于错误的定价或投资决 策带来的损失；契约有用观强调会计的治理功能，基本目的则在于缓解事后的信 息不对称程度，约束内部人的机会主义行为，保护投资者获取投资回报。( 魏明 海，2 0 0 7 ) 自从b a l l 和b r o w n ( 1 9 6 8 ) 以及b e a v e r ( 1 9 6 8 ) 以来，大量的会计研究分别 从不同的角度研究了会计信息的定价功能和治理功能。而会计信息的定价功能主 要是基于国外的制度背景与市场环境进行的，从我国目前的经济发展状况和法律 环境来讲，会计信息发挥其定价功能的能力还有待提升，会计信息更多的是公司 据已签约的重要依据，因此会计信息在中国的治理功能更为明显。会计信息发挥 治理功能的前提需要高质量的会计信息作为保证。因此，本文基于中国的制度背 景，从会计信息的契约有用性功能出发，将会计信息的盈余及时性作为会计信息 质量的替代变量，旨在研究在不同的组织复杂度的环境之下，会计信息对于公司 治理机制选择的影响。 本文研究的理论意义在于：( 1 ) 基于中国的制度背景与市场环境，研究我国 会计信息质量在投资者保护中的作用机制与作用效果，从更广阔的角度深化对会 计功能、会计目标与会计信息质量特征的认识；( 2 ) 深化投资者保护研究，从会 计角度发现会计信息对投资者保护的意义；( 3 ) 将组织复杂度作为公司治理的环 境，可以发现会计信息在不同组织复杂度环境条件下治理效果的差异，认识会计 治理功能发挥作用的条件，为我们反思高质量及低质量的财务会计系统的属性、 特征提供相应的依据。 本课题研究的实践意义在于：( 1 ) 为财政部、证监会完善会计信息质量标 会计契约有用性与公司治理机制选择基于组织复杂度视角 准与信息监管提供实证证据和政策建议；( 2 ) 为上市公司和国有大型企业运用高 质量的会计信息提升企业价值、完善公司治理机制提供经验证据与政策建议；( 3 ) 为我国投资者保护相关法律法规的完善提供证据与政策建议；( 4 ) 通过分析会计 信息在高层管理当局契约中的应用，可以为我国在建立企业制度过程中如何对高 管当局进行恰当的监督和激励、完善国有企业公司治理结构提供有益的政策性建 议。 二、本文的研究对象与目的 本文旨在从会计信息在投资者保护中的契约有用性功能角度，探讨会计信息 在不同组织复杂度环境下对公司治理机制选择的影响，发现会计信息在不同组织 复杂度环境下发挥治理功能的路径和程度，为深化认识我国会计信息的契约有用 性、考察会计信息的投资者保护效果提供依据。 在本文中，本人采纳了类似于b a s u ( 1 9 9 7 ) 和b a l l 等人( 2 0 0 0 ) 的方法， 用盈余的及时性作为会计信息质量的替代变量，选取了三个适合中国国情的“酌 量性 公司治理变量指标：股权制衡度、机构投资者持股比例、高管薪酬总额， 以公司经营的行业集中度和地区集中度作为研究组织复杂度的视角，实证研究验 证了会计在不同组织复杂度环境下对于公司治理机制选择的契约有用性。 三、本文创新点 本文创新点有以下几个方面 1 本文首先提出了会计信息契约有用性的分析框架，从理论上分析了会计契 约有用性是与会计的决策有用性同等重要的一种功能，从而为深入认识会计的定 价功能和治理功能提供了分析视角。 2 本文以公司治理机制选择作为研究对象，系统考察了会计信息质量对公司 治理机制选择的作用方式与作用程度，从而为会计契约有用性提供系统的实证证 据。 3 。以组织复杂度视角作为会计信息对公司治理机制发挥作用的组织环境，从 而考察了不同组织环境下会计契约有用性的路径和作用程度，进而为深入认识会 计契约有用性的作用条件提供了实证证据。 2 北京工商大学硕士学位论文 4 由于会计的决策有用性已经为国内外大量的证据所证实，因此本文在研究 设计上考虑了会计决策有用性与契约有用性的相互影响，使得契约有用性建立在 更为坚定的理论基础与广泛的文献基础之上，从而使我们的研究框架更具说服 力，实证证据更具有可接受性。 5 本文的研究没有选用常用的研究公司治理变量的指标，如第一大股东持股 比例、流通股持股比例，董事会结构等指标，而是立足于中国制度背景与市场环 境，选用了股权制衡度、机构投资者持股比例、高管薪酬总额三个“酌量性公 司治理变量指标，因此相关结论与政策建议具有一定的实践指导意义。 四、本文研究思路、方法与结构安排 ( 一) 研究思路 本文首先从理论上指出会计信息在缓解信息不对称以及投资者保护中具有 重要作用。决策有用观和契约有用观分别是会计的投资者保护功能的观念反映。 决策有用观强调会计的定价功能，契约有用观强调会计的治理功能。而在我国会 计信息的契约有用性功能尤为突出。因此，本文重点研究会计信息的契约有用性 即会计信息的治理功能。会计信息发挥契约有用性的前提是以高质量的会计信息 为保障。本文进一步对会计信息质量从会计信息质量评价观点的演化到会计信息 质量经验研究的成果等方面进行了详细阐述，指出本文所采用的会计信息质量的 指标一盈余及时性。然后采用实证研究的方法，以1 9 9 8 年以前在沪市上市的 制造业为研究对象，根据1 9 9 8 年至2 0 0 6 年9 年的数据为研究样本，构建了本文 的盈余及时性指标作为本文的会计信息质量的替代变量。然后以所选样本实证研 究在不同组织复杂度环境下会计信息质量对于公司治理机制选择的影响，以期发 现会计信息在公司治理中的契约有用性。 ( - - ) 研究方法 依据本文的研究目的与研究对象，采用规范研究与实证研究相结合的方法进 行研究。规范研究主要从理论上揭示了会计的两大功能，会计信息与公司治理机 制选择之间的关系、奉文研究所考虑的组织复杂度与公司治理之间的关系，并回 3 会计契约有用性与公司治理机制选择基于组织复杂度视角 顾了国内外的研究成果；实证研究主要是采纳了b a l l ( 2 0 0 0 ) ，b u s h m a n ( 2 0 0 1 ) 等人所采用的类似b a s u ( 1 9 9 7 ) 模型，将盈余及时性变量作为会计信息质量的替 代指标，以1 9 9 8 年以前在沪市上市的制造业公司为研究样本，使用1 9 9 8 2 0 0 6 共9 年的数据研究了在不同组织环境中会计信息对于公司治理机制选择的契约 有用性。 ( 三) 结构安排 本文的研究结构安排如下g 第一章，引言，介绍本文的研究意义；所要研究的对象；研究的目的、研究 方法及其研究框架。 第二章，阐述了会计的功能及其体现。主要介绍了会计信息的决策功能和 治理功能、会计信息与公司治理机制之间的关系以及本文所研究的组织复杂度。 第三章，对会计信息质量进行详细阐述。包括会计信息质量评价观点的演化 以及目前会计信息质量经验研究的成果、本文所要采用的会计信息质量指标 盈余及时性的内涵，及其构建方法。 第四章，采用实证研究方法，以1 9 9 8 年以前在沪市上市的制造业公司为研 究样本，采用1 9 9 8 2 0 0 6 年9 年的数据，构建了盈余及时性指标和组织复杂度指 标，然后以盈余及时性指标作为会计信息质量的替代变量，以组织复杂度作为公 司治理的环境变量，运用描述性统计方法、多元线性回归分析等实证研究方法研 究会计信息质量与公司治理机制选择的关系，并得出实证研究结果。 第五章，对第四章实证研究结果所得出的结论、建议以及本文研究的局限 性。 4 北京工商大学硕士学位论文 第二章会计功能及其体现 一、会计功能：定价功能和治理功能 会计信息作为公司信息的主要来源，在缓解信息不对称以及投资者保护中具 有重要的作用，决策有用关和契约有用观分别是会计的投资者保护功能的观念反 映。 会计的定价功能是决策有用观的重要表现，其基本目的在于缓解事前的信息 不对称，向投资者提供形成正确资产定价和投资决策的价值相关信息，减少由于 错误的定价或投资决策带来的损失( 魏明海，2 0 0 7 ) 。自b a l l ( 1 9 9 7 ) 和b r o w n ( 1 9 6 8 ) 研究以来，大量的研究考察了会计的定价功能，h o l t h a u s e n 和w a t t s ( 2 0 0 1 ) 、f i e l d s ，l y s 和v i n c e n t ( 2 0 0 1 ) 分别从价值相关性、资本市场有效性 和会计政策选择等角度对新近的文献进行了综述，主要内容包括( 1 ) 会计信息 在预测股票收益方面的功用；( 2 ) 会计信息与资本成本的关系；( 3 ) 基于会计信 息的定价模型；( 4 ) 会计政策与披露政策是否缓解了信息不对称。 会计的治理功能是会计信息契约有用观的反映，基本目的则在于缓解事后的 信息不对称程度，约束内部人的机会主义行为，保护投资者获取投资回报( 魏明 海，2 0 0 7 ) 。会计信息在组织设计和组织控制中的一个重要作用即在于为企业中 各类契约的订立与执行提供相应的数据，会计信息成为管理者报酬激励机制实施 的基本前提( 卢静，胡运权) 。b u s h m a n 和s m i t h ( 2 0 0 1 ) 、l a m b e r ( 2 0 0 1 ) 、f i e l d s ， l y s 和v i n c e n t ( 2 0 0 1 ) 、v e r r e c c h i a ( 2 0 0 1 ) 分别从公司质量、契约有用性、会 计政策选择和信息披露等角度回顾了会计的治理功能的文献，主要内容包括( 1 ) 会计信息在高管薪酬契约和高管变更中的应用；( 2 ) 会计信息对公司治理机制选 择的影响；( 3 ) 契约结构对会计行为的影响；( 4 ) 财务欺诈与盈余管理后果与投 资者法律权力行使等。 会计信息主要通过定价功能和治理功能缓解资本市场信息不对称，来解决信 息问题与代理问题，进而实现投资者利益保护。在不同的制度背景和市场环境下， 会计信息的定价功能和治理功能在投资者保护效果中的重要性不同，两者之间的 协同作用将大大强化投资者的保护效果。 5 会计契约有用性与公司治理机制选择 毒于组织复杂度视角 会计信息与公司治理 契约理论认为，公司是契约的集合体，是一个由人力资本与非人力资本所有 者之间达成的特别契约。o e c d 在公司治理结构原则中定义：“公司治理结 构是一种据以对工商业公司进行管理和控制的体系。公司治理结构明确规定了公 司各个参与者的责任和权利分布，诸如董事会、经理层、股东和其他利害相关者， 并且清楚地说明了决策公司事务所应遵循的规则和程序。同时，它还提供了一种 结构，使之用以设置公司目标，也提供了达到这些目标和监控运营的手段。 o e c d 对公司治理结构定义实质上就是对契约如何签订、履行和评价的过程，是 公司内外部的一种契约或制度安排。由于信息不对称，委托人无法观察代理人的 行动和自然状态，这就产生了契约签订前的逆向选择和契约签订后的道德选择。 公司的道德风险和逆向选择行为都是一方利用信息优势损害另一方利益的行为， 也是机会主义行为在企业契约不完全情况下的一种表现形式。因此，公司契约设 计的中心内容是研究如何设计一种良好的公司治理结构来防止道德风险和逆向 选择行为，即设计激励合同用以诱使代理人从自身利益出发选择对委托人最有利 的行动，减少契约成本。会计信息与契约有着密不可分的联系，两者具有逻辑上 的对应关系。w a t t s & z i m m e r ( 1 9 8 6 年) 认为，“基于企业是若干契约的结合， 会计在制定契约的条款以及在监督这些条款中发挥着巨大的作用”。会计信息是 契约当事人订约的基础之一，保证了契约的订立与执行，对契约具有激励和约束 的双重作用。b a l l & b r o w n 等人，通过实证研究论证了有效证券市场上的会计信 息具有信息含量，影响投资者决策，假定代理人的结果可以被观察，可以借助会 计信息披露反映公司的财务状况、经营成果和现金流量信息，从而对经营者的业 绩进行评价，反映经营者的受托责任及契约的履行情况，尽可能地降低公司的契 约成本( 监督成本、保证成本以及代理人没有达到委托人预期要求的剩余损失) 。 因而在企业契约中，通常规定一些指标来约束代理人的行为，考核、评价代理人 的业绩，这些指标主要是由会计信息系统提供的会计信息，如利润指标、责任成 本指标，它们既是会计信息，同时又是契约的一部分。所以，会计信息是监督契 约执行和评估契约执行结果的手段，也是构成契约的因素。 企业本质是由投资者与各利益相关者之间达成的一项契约，由于契约的不完 备性和，需要不断地对契约进行调整，调整的结果就形成了最优的公司治理机构 6 北京工商大学硕士学位论文 ( 潘琰，2 0 0 4 ) 。公司治理结构的形成过程也是公司治理机制的选择过程。在这 个选择的过程中，会计信息的契约有用性发挥了充分作用。关于会计信息与公司 治理的作用，国内外专家学者从不同的角度进行了研究。 ( 一) 国外研究 关于会计信息契约有效性及其在公司治理中的作用，目前国外的研究可以粗 线条的分为两类：第一类侧重于研究会计信息的契约有用性如何影响公司的会计 行为( 假定公司的契约结构是外生的) ，w a t t s 和z i m m e r m a n ( 1 9 8 6 ) 对该类文 献进行了综述，主要结论包括( 1 ) 会计信息被广泛应用于报酬契约、债务契约 和政府的管制决策中；( 2 ) 契约结构会影响公司的会计行为通常属于盈余管 理和会计政策选择的研究范畴，其中分红计划假设、债务契约假设和政治成本假 设是其主要研究内容；第二类则将研究的重心放在分析会计信息如何影响契约的 结构( 强调会计信息对契约结构的内生影响。b u s h m a n 和s m i t h ( 2 0 0 1 ) 的文献 综述主要侧重于会计信息对高层管理当局契约的影响，主要结论包括( 1 ) 会计 信息在高级管理当局契约中被广泛应用；( 2 ) 会计信息反映的会计指标和高层管 理当局报酬的变更之间具有很强的相关性；( 3 ) 会计信息是否会反映高层管理当 局努力带来的未来收益，将会影响其契约有效性，进而影响契约的结构。 国外的诸多经验研究还表明，会计信息在美国的上市公司报酬契约中被广泛 采用。m u r p h y ( 1 9 9 8 ) 发现在采用单一业绩指标奖金计划的公司中，9 5 企业 运用的是包括收入、净收益或经济增加值在内的会计指标，9 1 的公司在其年度 奖金计划中至少明确地使用了一种以上的会计利润指标。这类指标是关于会计信 息在报酬契约中的显性契约应用的( e x p l i c r c o n t r a c t ) 。还有一类研究是关于会计 信息在报酬契约中的隐性契约应用的( i m p l i c i tc o n t r a c t ) ，该类研究的结论基本上 都支持了会计业绩和报酬之间的正相关关系( m u r p h y , 1 9 8 5 ；a n t l e 和 s m i t h ，1 9 8 6 ；l a m b e r 和l a r c k e l l 9 8 7 ) 。s m i t h w a r n e r ( 1 9 7 9 ) 和l e f t w i c h ( 1 9 8 3 ) 最 早对债务契约中会计