毕业设计（论文）-基于因子分析的生态农业类上市公司财务绩效评价.doc

本 科 毕 业 论 文基于因子分析的生态农业类上市公司财务绩效评价 Ecological Agriculture Company Financial Performance Evaluation Based on Factor Analysis学 院： 商学院 专业班级： 财务管理 DZ财务114 学生姓名： 学 号：指导教师： 2015年 5 月毕业论文中文摘要基于因子分析的生态农业类上市公司财务绩效评价摘 要：农业是国民经济的基础，与国民经济的发展息息相关。2014 年中央一号文件再次强调要加强农业的基础地位，而且从十八大报告和三中全会的表述看，业界预计未来“可持续发展”将成为我国农业的重要政策取向，“生态农业”将取代“石油农业”成为未来发展方向。对生态农业上市公司财务绩效的研究，不仅关系到我国资本市场能否有效运行，而且也关系到我国社会主义市场经济能否健康稳定发展，最重要的是对生态农业的研究，能够有效的提高生态农业的发展，促进人与自然和谐发展，对于今后农业健康发展有着极其重要的作用。本文拟采用因子分析对20家生态农业上市公司的偿债能力、营运能力、盈利能力和成长能力四个角度的财务指标数据进行财务绩效评价。本文主要包括六部分，第一部分引言介绍研究背景及研究意义；第二部分介绍相关理论及文献综述；第三部分构建评价指标；第四部分实证研究，运用因子分析对生态农业财务绩效评价；第五部分对财务绩效评价结果进行分析；第六部分根据研究结果提出建议。关键词：生态农业；财务绩效；绩效评价；因子分析毕业论文外文摘要Ecological Agriculture Company Financial Performance Evaluation Based on Factor AnalysisAbstract: Agriculture is the foundation of the national economy，closely related to the development of the national economy. 2014 Central Document No. again stressed the need to strengthen the foundation of agriculture, but also from the report and the Third Plenary Session of eighteen statements, the industrys next sustainable development will become an important policy orientation of Chinas agriculture, ecological agriculture will replace oil agriculture has become the future development direction. Ecological agriculture listed companys financial performance research, not only related to Chinas capital markets ability to operate effectively, but also related to Chinas socialist market economy, the healthy and stable development, the most important is the study of ecological agriculture, can effectively improve development of ecological agriculture, promoting the harmonious development between man and nature, the healthy development of agriculture has a very important role in the futureThis paper uses factor analysis of financial indicators of ecological agriculture data 20 listed companies solvency, operating capacity, profitability and ability to grow four angles of financial performance evaluation.This paper mainly includes six parts, the first part of introduction introduces the research background and research significance.The second part introduces the relevant theories of ecological agriculture. The third part builds evaluation index.The fourth part of the empirical study, using the factor analysis to ecological agriculture financial performance evaluation.The fifth part analyze the financial performance evaluation results. The sixth part according to the research results are also proposedKeywords: Ecological agriculture；Financial performance；Performance evaluation；Factor analysis目 录1 引言11.1 研究背景及意义11.2 研究内容12 生态农业的相关理论及文献综述12.1 生态农业概念及特征12.2 文献综述23 生态农业类上市公司财务绩效评价指标构建33.1 样本的取得和指标的选取33.2 财务指标的统计描述与评价方法的选择44 生态农业类上市公司财务绩效评价的实证研究134.1 评价指标同向化和标准化处理134.2 适用性检验144.3 提取公因子并确定公因子个数144.4 公共因子的命名和解释164.5 计算因子得分及综合得分175 生态农业类上市公司财务绩效评价结果分析195.1 成长能力因子分析195.2 盈利能力因子分析205.3 偿债能力因子分析215.4 营运能力因子分析225.5 综合财务绩效得分分析226 政策建议246.1 注重成长能力，减小库存压力，提高研发创新能力246.2 拓展盈利能力，调整盈利模式256.3 合理利用财务杠杆，提升偿债能力266.4 提升资产使用效率，逐步提高营运能力266.5 培养新型农民,增强生态意识27结 论29参 考 文 献30致 谢32附表清单：表3-1 样本公司情况表 3表3-2财务绩效评价指标体系表 4表3-3财务指标的统计描述 4表3-4 2012-2014销售净利润变化图 5表3-5 2012-2014净资产收益率变化图 5表3-6 2012-2014净资产收益率变化图 6表3-7 2012-2014营业利润率变化图 7表3-8 2012-2014成本费用利润率变化图 7表3-9 2012-2014流动比率变化图 8表3-10 2012-2014速动比率变化图 9表3-11 2012-2014固定资产周转率变化图 9表3-12 2012-2014流动资产周转率变化图 10表3-13 2012-2014主营业务收入增长率变化图 11表3-14 2012-2014净资产增长率变化图 12表3-15 2012-2014总资产增长率变化图 12表4-1 KMO和Bartlett的检验 14表4-2 公因子方差 14表4-3 解释的总方差 15表4-4 旋转前的因子载荷矩阵16表4-5 旋转后的因子载荷矩阵 16表4-6 因子得分系数矩阵 17表4-7 综合财务绩效得分结果 18表5-1 依据成长因子得分排名 19表5-2 依据盈利因子得分排名 20表5-3 依据偿债因子得分排名 21表5-4 依据营运因子得分排名 22表5-5 综合得分排名 22表5-6 20家公司财务绩效排名得分 23 附图清单：图3-1 2012-2014销售净利润趋势分析图 5图3-2 净资产收益率趋势分析图 6图3-3 总资产报酬率趋势分析图 6图3-4 营业利润率趋势分析图 7图3-5 成本费用利润率趋势分析图 8图3-6 流动比率趋势分析图 8图3-7 速动比率趋势分析图 9图3-8 固定资产周转率趋势分析图 10图3-9 流动资产周转率趋势分析图 10图3-10 主营业务收入增长率趋势分析图 11图3-11 净资产增长率趋势分析图 12图3-12 总资产增长率趋势分析图 13淮海工学院二一五届本科毕业论文 第 32 页 共32页1 引言1.1 研究背景及意义中国自古就是农业大国，随着经济的发展，生态农业上市公司数量的不断猛增，生态农业上市公司的扩大对于促进农业向多元化发展，提升生态农业上市公司的综合竞争力有着深远意义。但从近几年的发展中来看，生态农业发展还存在很多的问题，面对各种棘手的生态农业问题，同时绿色生活这一观念在人们脑海中又不断加深，生态农业这一词孕育而出，从十八大报告和三中全会的表述看，业界预计未来“可持续发展”将成为我国农业的重要政策取向，“生态农业”将取代“石油农业”成为未来发展方向。对我国生态农业类上市公司财务绩效评价的研究，一方面有利于生态农业上市公司更好地评估自身的财务状况，为制定下一歩的发展战略和市场定位提供决策依据，另一方面也关系到我国社会主义市场经济能否健康稳定发展，其次能够有效的提高生态农业的发展，促进人与自然和谐，对于今后农业发展有着极其重要的作用。1.2 研究内容为了全面的评价生态农业上市公司财务绩效，本文从生态农业上市公司的成长能力、盈利能力、偿债能力、营运能力四个角度选取财务指标数据对其进行财务绩效评价。第一部分，引言。主要包括文章研究背景、研究意义、研究内容。第二部分，相关理论及文献综述。介绍了生态农业的概念及相关文献，为下文的构思建立了理论基础。第三部分，生态农业上市公司财务绩效的指标构建。包括样本的选取,指标的选取和指标的统计描述、评价方法的选择。第四部分，建立因子分析模型对生态农业上市公司绩效进行评价。用统计分析软件SPSS19.0对样本做因子分析,得出生态农业上市公司财务绩效的排名。第五部分，通过对因子分析的结论进行分析,得出结论,对生态农业上市公司绩效进行评价,讨论生态农业上市公司财务绩效存在的问题。第六部分，相关对策建议。根据实证结论,结合目前的政策施行状况,有针对性的提出对策建议,以供有关部门参考。2 生态农业的相关理论及文献综述2.1 生态农业概念及特征2.1.1 生态农业生态农业是指在保护、改善农业生态环境的前提下，遵循生态学、生态经济学规律，运用系统工程方法和现代科学技术，集约化经营的农业发展模式，是按照生态学原理和经济学原理,运用现代科学技术成果和现代管理手段,以及传统农业的有效经验建立起来的，能获得较高的经济效益、生态效益和社会效益的现代化农业。2.1.2 生态农业的特征（1）高效性生态农业通过物质循环和能量多层次综合利用和系列化深加工，实现经济增值，实行废弃物资源化利用，降低农业成本，提高效益，为农村大量剩余劳动力创造农业内部就业机会，保护农民从事农业的积极性。（2）多样性生态农业针对我国地域辽阔，各地自然条件、资源基础、经济与社会发展水平差异较大的情况，充分吸收我国传统农业精华，结合现代科学技术，以多种生态模式、生态工程和丰富多彩的技术类型装备农业生产，使各区域都能扬长避短，充分发挥地区优势，各产业都根据社会需要与当地实际协调发展。（3）持续性发展生态农业能够保护和改善生态环境，防治污染，维护生态平衡，提高农产品的安全性，变农业和农村经济的常规发展为持续发展，把环境建设同经济发展紧密结合起来，在最大限度地满足人们对农产品日益增长的需求的同时，提高生态系统的稳定性和持续性，增强农业发展后劲。2.2 文献综述王若晨,王桔子（2014）运用因子分析结合农业上市公司内部管理与外部环境的特点，提出提升农业上市公司绩效的对策与建议。何玉平（2013）运用了理论与实证相结合的研究方法，探讨和分析了我国农业上市公司的绩效问题，并在此基础上提出了改善我国农业上市公司绩效的建议和策略。乔福厚（2013）选取了 5 个方面包括每股收益、总资产周转率、主营业务增长率、公司规模等 16 个指标，构建了生态农业上市公司的财务绩效评价的指标体系。彭晓洁，高梦捷（2014）运用因子分析法对我国 67 家农业类上市公司进行了绩效评价， 研究结果发现我国农业类上市公司经营绩效差距较大， 且在盈利能力、营运能力、发展能力和偿债能力四个方面发展不均衡， 并根据分析结果提出了一些对策建议。杨佚（2012）从生态农业的发展历史、基本理论以及基本模式出发，将生态农业置于生态系统和社会系统中研究，在对我国生态农村存在的问题以及限制因素进行分析的基础上，得出了我国生态农业的发展对策。童霞（2012）对农业类上市公司的经营效率进行研究 ,希望了解和把握 世纪农业类上市公司经营和发展状况 ,寻找改善和提高农业类上市公司经营效率的有效策略。彭源波（2012）根据数据处理结果对农业上市公司的经营绩效进行了评价，指出了我国农业上市公司存在业绩较差，可持续盈利能力低下的现象。安怡（2014）通过绩效评价找到影响农业上市公司绩效的原因,然后通过有针对性的措施改善其绩效,对提高农业上市公司可持续发展有着重要理论和实践价值。贾业梅（2015）应用因子分析法提取七个反映金融业上市公司经营绩效的公共因子，从而根据公共因子的贡献率及因子值对金融业上市公司的经营绩效进行综合分析。3 生态农业类上市公司财务绩效评价指标构建3.1 样本的取得和指标的选取3.1.1 样本的取得本文的研究对象是生态农业上市公司，截止2014年底在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的生态农业概念股有36家，剔除停牌的4家，财务状况异常的公司2家，涉嫌违规的1家，数据缺失的2家，把剩余的27家按照云财经的增幅排行，排名靠前的选取7家，排名最后的选取6家，排名中间的选取7家，最后共选取20家生态农业上市公司，采用因子分子法对样本公司的财务绩效进行分析评价。本文运用Excel 2003和SPSS软件对20家生态农业上市公司2012-2014年的财务数据进行分析，数据主要来源于网易财经和云财经。表3-1样本公司情况序号股票代码公司简称序号股票代码公司简称1002234民和股份11000998隆平高科2002170芭田股份12002041登海种业3000830鲁西化工13002538司尔特4300021大禹节水14002539新都化工5000902新洋丰15002588史丹利6300335迪森股份16002321华英农业7000601韶能股份17002470金正大8300189神农大丰18002477雏鹰农牧9002604龙力生物19300187永清环保10000930中粮生化20600796钱江生化3.1.2 指标的选取评价指标的选取是否客观正确对生态农业类上市公司绩效评价的效果有很大影响。所以在选指标的时候不能只局限于盈利能力方面的指标，要遵循科学性、代表性、可比性、可测量性和统一性的原则，借鉴国内外研究结果，结合因子分析的应用条件，从企业的盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力共计12个指标进行分析。具体指标参见表3-2。表3-2财务绩效评价指标体系表指标类型指标名称计算公式性质销售净利率X1净利润/主营业务收入正指标净资产收益率X2净利润/净资产正指标盈利能力总资产报酬率X3净利润/平均资产总额正指标营业利润率X4营业利润/全部业务收入正指标成本费用利润率X5利润总额/成本费用总额正指标流动比率X6流动资产/流动负债适度指标偿债能力速动比率X7速动资产/流动负债适度指标流动资产周转率X8主营业务收入净额/平均流动资产总额正指标营运能力固定资产周转率X9营业收入/平均固定资产净值正指标主营业务收入增长率X10（本期主营业务收入-上期主营业务收入）/上期主营业务收入正指标成长能力净资产增长率X11（期末净资产期初净资产）/期初净资产）正指标总资产增长率X12本年总资产增长额/年初资产总额正指标3.2财务指标的统计描述与评价方法的选择表3-3财务指标的统计描述财务指标最大值最小值平均值样本数销售净利率36.18-32.64.9720净资产收益率20.89-8.796.4620总资产报酬率46.35-4.5117.5920营业利润率37-32.135.7320成本费用利润率56.66-26.927.9720流动比率4.950.291.6120速动比率2.750.151.0620流动资产周转率4.590.391.6520固定资产周转率8.220.743.1520主营业务增长率372.44-21.7224.9120净资产增长率881.6-8.3755.0420总资产增长率288.28-5.9327.2420注：数据来源于Excel整理结果。3.2.1 盈利能力方面的分析与评价（1）销售净利率以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力，通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理,提高盈利水平。20家生态农业上市公司2012-2014年销售净利率指标值如下图：表3-4 2012-2014销售净利润变化图销售净利率%2012年2013年2014年平均值8.266.224.97最大值36.1937.5336.18最小值-6.91-24.63-32.6图3-1 2012-2014销售净利润趋势分析图从表3-4中可以看出销售净利率2012-2014年之间不断下降，从8.26%下降到4.97%，说明在一定范围内生态农业行业盈利状况不理想，建议企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理,提高盈利水平。（2）净资产收益率反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。表3-5 2012-2014净资产收益率变化图净资产收益率%2012年2013年2014年平均值6.375.366.46最大值19.0525.1520.89最小值-20.68-25.77-8.79图3-2 净资产收益率趋势分析图从表3-5中可以看出生态农业行业在2012-2014年净资产收益率变化不大，从2012年的6.37%到2014年的6.46%，说明企业间利用自有资产获取利润的能力还算比较稳定。（3）总资产报酬率反映了企业的获利能力和投入产出状况。通过对该指标的深入分析，可以增强各方面对企业资产经营的关注，促进企业提高单位资产的收益水平，该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。表3-6 2012-2014净资产收益率变化图总资产报酬率%2012年2013年2014年平均值14.4114.7617.59最大值34.4437.1946.35最小值3.764.16-4.51图3-3 总资产报酬率趋势分析图从图3-3中可以看出生态农业行业的总资产报酬率从2012-2014年呈平稳增长趋势，表明企业投入产出的水平较好，企业的资产运营较好。（4）营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率，营业利润率越高，说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。表3-7 2012-2014营业利润率变化图营业利润率%2012年2013年2014年平均值6.785.735.73最大值37.5538.8637最小值-19.78-27.36-32.13图3-4 营业利润率趋势分析图从图3-4中可以看出生态农业行业的营业利润率在2012-2013年变化比较大，盈利能力下降。2013-2014年营业利润率比较稳定，总体来说该行业的营业利润率悬殊较大。（5）成本费用利润率表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益越好。表3-8 2012-2014成本费用利润率变化图成本费用利润率%2012年2013年2014年平均值11.239.357.97最大值58.9862.9356.66最小值-6.46-20.2-26.92图3-5 成本费用利润率趋势分析图从图3-5中可以看出，2012-2014年生态农业行业成本费用利润率不断下滑，表明该行业的经济效益不是很好。3.2.2 偿债能力方面的分析与评价（1）流动比率一般说来，流动比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。一般认为流动比率应在2：1以上，流动比率2：1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。表3-9 2012-2014流动比率变化图流动比率2012年2013年2014年平均值2.2721.61最大值9.57.954.95最小值0.350.320.29图3-6 流动比率趋势分析图从表3-9中可以看出，2012年，2013年的流动比率都在2以上，说明该行业的变现能力较强，能保证全部的流动负债得到偿还，但2014年下降到1.61，相比前两年，企业短期偿债能力降低。（2）速动比率速动比率维持在1:1较为正常，它表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿，短期偿债能力有可靠的保证。速动比率过低，企业的短期偿债风险较大，速动比率过高，企业在速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机会成本。表3-10 2012-2014速动比率变化图速动比率2012年2013年2014年平均值1.641.431.06最大值6.937.32.75最小值0.170.120.15图3-7 速动比率趋势分析图从表3-10中可以发现生态农业2012-2014年的速动比率正在逐步接近1，说明该行业的短期产债能力有保障，短期偿债能力比较稳定。3.2.3 营运能力方面的分析与评价（1）固定资产周转率固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说明企业对固定资产的利用率较低，可能会影响企业的获利能力。表3-11 2012-2014固定资产周转率变化图固定资产周转率（次）2012年2013年2014年平均值5.924.123.15最大值37.418.138.22最小值0.310.340.74图3-8 固定资产周转率趋势分析图从表3-11可以看出生态农业行业2012-2014年固定资产周转率不断下降，说明该行业资产周转速度变慢，固定资产利用率较低。（2）流动资产周转率流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素，一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。表3-12 2012-2014流动资产周转率变化图流动资产周转率（次）2012年2013年2014年平均值1.511.551.65最大值4.143.994.59最小值0.360.410.39图3-9 流动资产周转率趋势分析图从表3-12中可以看出生态农业行业2012-2014年流动资产不断增长，表明该行业流动资产周转速度快，资产利用率不断提高。3.2.4 成长能力方面的分析与评价（1）主营业务收入增长率主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。一般的说，如果主营业务收入增长率超过10%，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。如果主营业务收入增长率在5%10%之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。如果该比率低于5%，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。表3-13 2012-2014主营业务收入增长率变化图主营业务收入增长率%2012年2013年2014年平均值7.7911.0524.91最大值42.7365.33372.44最小值-20.22-16.36-21.72图3-10 主营业务收入增长率趋势分析图从表3-13中可以看出该行业主营业务收入增长率平缓增长，营业务收入增长率超过10%，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。（2）净资产增长率净资产增长率在企业经营中，净资产收益率较高代表了较强的生命力。如果在较高净资产收益率的情况下，又保持较高的净资产增长率，则表示企业未来发展更加强劲。表3-14 2012-2014净资产增长率变化图净资产增长率%2012年2013年2014年平均值45.164.6555.04最大值522.8223.67881.6最小值-14.53-17.92-8.37图3-11 净资产增长率趋势分析图从表3-14中可以看出生态农业行业，净资产增长率数据相差很大，企业长期盈利能力参差不齐。2012年和2014年分别为45.16%和55.04%，而2013年只有4.65%。(3) 总资产增长率总资产增长率又名总资产扩张率，是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。表3-15 2012-2014总资产增长率变化图总资产增长率%2012年2013年2014年平均值32.1711.6227.24最大值237.9640.26288.28最小值-5.49-14.35-5.93图3-12 总资产增长率趋势分析图从表3-15可以看出2012-2014总资产增长率发展情况参差不齐，生态农业资产扩充规模从2012年到2013年急剧下降，这应该与当年的金融危机有关，从2013年之后企业总资产增长率平均水平逐渐上升，2014年行业平均水平达到27.24%。3.2.5 评价方法的选择本文运用因子分析对20家生态农业上市公司的财务绩效进行评价。因子分析是研究相关矩阵内部依存关系的一种统计方法，将多个变量 X 1、X2、 Xp 综合为少数几个因子 F 1、 F2 ，Fm，以揭示指标与因子之间相关关系，因子分析的数学模型可以表示成（如公式）： 4 生态农业类上市公司财务绩效评价的实证研究4.1 评价指标同向化和标准化处理4.1.1 同向化处理在评价生态农业类上市公司的指标中，只有流动比率、速动比率是适度指标，也就是说它们并不是越大越好，而是有要有个适度的值，而其他10个指标都是正指标，也就是说他们越大越好。为了更准确的分析生态农业上市公司的财务绩效情况，需要对这两个适度指标进行同向化处理。即 Yi 是正向化后的指标，Xi为原始指标，K为指标的适度值。 4.1.2 标准化处理本文选取的指标不是同一个量纲和量纲单位，不能直接对不同量纲的指标进行比较，比如销售净利率使用的是百分比例，而流动资产周转率采用的是次，两者没有直接的可比性，若直接进行比较会造成结果的不可靠性和无效性，为了对整体指标进行综合评价，需要先对评价指标进行数学变换来消除指标量纲的影响，即进行无量纲化处理。在此基础上我们进行对指标的标准化处理，对20家生态农业上市公司的12个财务绩效衡量指标使用Z-SCORE变换法标准化处理。标准化法是目前使用较为广泛的一种无量纲化方法，公式如所示： 其中，Z为原始变量X标准化后的数值，为X的期望值，为X的标准差。标准化的结果使变量的均值为 0，方差为 1。4.2 适用性检验根据SPSS19.0软件对生态农业的12个指标进行适用性检验，检验结果为：KMO检验统计量的值为0.652，Bartlett检验统计量的卡方值为318.993，其对应的Sig值为0，小于0.05。两种检验结果表明选取的数据适合进行因子分析。其结果如下图：表4-1 KMO和Bartlett的检验取样足够度的 Kaiser-Meyer-Olkin 度量0.652近似卡方318.993Bartlett 的球形度检验df66Sig.04.3 提取公因子并确定公因子个数4.3.1 提取公因子表4-2 显示的是因子分析的初始解，也即是所有变量的共同方差数据。“初始”列表示的是因子分析初始解下的变量共同方差，本文利用主成分分析方法，对原有12个变量提取了所有特征值，原有变量的所有方差均可以被解释,且变量的共同方差都为 1。“提取”列是指在按指定提取条件下提取特征值时的共同方差。表4-2 公因子方差初始提取销售净利率10.974净资产收益率10.910总资产报酬率10.913营业利润率10.906成本费用利润率10.966流动比率10.963速动比率10.968续表4-2初始提取流动资产周转率10.794固定资产周转率10.887主营业务增长率10.953净资产增长率10.948总资产增长率10.9444.3.2 确定公因子个数本文采用 SPSS 软件里的主成分分析法求解初始公因子的特征值、方差贡献率及累计方差贡献率（见表 4-3）确定了公共因子个数，按特征值大于 1 的基本原则，本文提取了3个公共因子，为了使公共因子应当能反映样本大部分信息，并且考虑到第四个特征值为0.901，接近于 1，因此选取 4 个公共因子。从表4-3可知总方差累积贡献率达到92.702也就是说选取的4 个公共因子包含了最初 12个财务绩效指标 92.702的信息，能够比较好的替代原来12个指标对生态农业上市公司财务绩效的描述。表4-3 解释的总方差初始值特征提取平方和载入旋转平方和载入合计方差%累计%合计方差%累计%合计方差%累计%14.90140.84340.4834.90140.80340.8433.96433.03233.03223.24227.01867.8613.24227.01867.8613.67730.63863.67032.08017.32985.1912.08017.32985.1912.31919.32682.99640.9017.51192.7020.9017.51192.7021.1659.70692.702注：数据来源于SPSS软件分析结果4.4 公共因子的命名和解释表4-4给出了旋转前的因子载荷矩阵。从运行结果来看不是很理想，各主成分因子的解释还不是很令人满意。所以为了便于对因子进行命名，我们运用了软件通过最大方差法对因子载荷阵进行了旋转（见表4-5）。表4-4 旋转前的因子载荷矩阵成份矩阵成份1234销售净利率%.575.753-.272.038净资产收益率%.811.478.111-.103总资产报酬率%.773-.181-.303.438营业利润率%.554.720-.272-.084成本费用利润率%.504.821-.138.139流动比率-.312.369.815.254速动比率-.237.559.709.310流动资产周转率（次）.636-.522-.257.223固定资产周转率（次）.532.102.371-.675主营业务收入增长率%.826-.390.340.049净资产增长率%.776-.420.409.041总资产增长率%.792-.402.393-.004注：数据来源于SPSS软件输出结果。表4-5 旋转后的因子载荷矩阵旋转成份矩阵成份1234销售净利率% X1.015.986-.040.017净资产收益率% X2.429.795.064.300总资产报酬率% X3.678.395-.370-.400营业利润率% X4-.016.940-.086.124成本费用利润率% X5.001.971.148-.034流动比率 X6-.057-.077.976.034速动比率 X7-.110.145.966-.029流动资产周转率（次） X8.694.025-.507-.234固定资产周转率（次） X9.342.240.012.844主营业务收入增长率% X10.955.072-.060.178净资产增长率% X11.953.002-.006.199总资产增长率% X12.941.027-.030.239提取方法 :主成份。 旋转法 :具有 Kaiser 标准化的正交旋转法。由表 4-5可知，4个主因子蕴含了原来的12个指标所要表达的所有信息，可以明显看出主营业务增长率（X10）、净资产增长率（X11）、总资产增长率（X12）这三个指标在第一因子上的载荷分别最大，这几项指标从多角度反映企业的成长能力，故将第一因子命名为成长因子。在第二个因子上的载荷分值最大的分别是销售净利率(X1)、净资产收益率(X2)、总资产报酬率(X3)、营业利润率（X4）、成本费用利润率（X5）这五个指标它们代表着公司的盈利能力，故将第二因子命名为盈利因子。流动比率（X6）、速动比率（X7）这两个指标在第三因子上的载荷分别为最大，它们代表着公司的偿债能力，因此将第三因子命名为偿债因子。固定资产周转率（X9）在第四个因子上的载荷为比较大，它代表着公司营运能力，它可以间接体现公司的营运能力的好坏，因此将第四因子命名为营运因子。4.5 计算因子得分及综合得分在得出公共因子的基础上，为了表明变量对因子的重要程度，本文采用 spss19.0 软件提供的回归分析法功能估计因子得分系数，如表4-6:表4-6 因子得分系数矩阵成份得分系数矩阵成份1234销售净利率%-.052.284-.027-.049净资产收益率%.054.187.030.162总资产报酬率%.211.113-.029-.477营业利润率%-.083.265-.072.074成本费用利润率%-.023.283.073-.130流动比率.107-.028.472-.121速动比率.088.043.470-.189流动资产周转率（次）.189-.007-.121-.263固定资产周转率（次）-.043-.008-.099.771主营业务收入增长率%.258-.038.062.026净资产增长率%.264-.060.086.043总资产增长率%.250-.056.065.087提取方法 :主成份。 旋转法 :具有 Kaiser 标准化的正交旋转法。注：数据来源于软件分析结果整理。为了对所选上市公司绩效进行综合评价,需要利用表中的因子得分,以各因子的方差贡献率占全部因子方差贡献率的比重为权重构建综合评估函数,结合表4-6,具体计算公式如下:根据上述公式求出的各主因子得分基础上计算财务绩效综合得分，财务绩效综合得分的计算方法就是对所提取的公因子得分按相应的贡献比重进行加权平均并求和，其中贡献比重为各因子的方差贡献率占诸因子总的累计方差贡献率的比重。具体计算公式如下： 最后可以得出生态农业类上市公司财务绩效得分的计算公式为： 从这四项指标各自的权重来看,成长能力占到了35.63%、盈利能力占到了33.05%，他们占据了一半以上的比重,其次为偿债能力、营运能力。可以说,成长能力和盈利能力是生态农业上市公司能否实现可持续发展的核心动力，是生态农业上市公司持续发展，获得规模经济效益的保障。利用上述公式，利用 excel 解得样本各主因子得分及综合财务绩效得分情况，排名状况如表 4-7 所示，SPSS19.0软件已经对数据进行了标准化处理,各因子得分和综合得分以零为临界点,得分大于零的上市公司绩效较好,且数值越大越好，得分小于零的公司的绩效较差,且绝对值越大越差。表4-7 综合财务绩效得分结果公司简称成长因子盈利因子偿债因子营运因子综合得分民和股份0.11-0.08-0.31-0.46-0.10芭田股份-0.650.26-0.582.09-0.05鲁西化工0.48-0.05-1.40-1.36-0.28大禹节水-1.740.13-0.510.67-0.61新洋丰3.910.020.040.731.48迪森股份-0.330.451.00-0.720.1