（森林经理学专业论文）福建省集体林区林业投资风险若干问题的研究.pdf

j r ”。一 s o r tn u m b e r ： s e c r e t ： i i i ii i ii ll i lli ii i iii il y 17 4 8 0 7 2 u n i tc o d e ：1 0 3 8 9 s t u d e n tn u m b e r ：l0 7 3 0 0 6 m a s t e rt h e s i so f f u j i a n a g r i c u l t u r ea n df o r e s t r yu n i v e r s i t y i s s u e so nt h er i s ko ff o r e s t r yi n v e s t m e n ti n c o l l e c t i v ef o r e s ta r e a si nf u j i a n s u b j e c tc a t e g o r y ：a g r i c u l t u r e p r i m a r ys u b je c t ：f o r e s t r y s e c o n d a r ys u b je c t ：f o r e s to r g a n i z a t i o n r e s e a r c hf i e l d ：f o r e s tr e s o u r c e sv a l u ea p p r a i s a l c a n d i d a t e ：x i n q i nl i n s u p e r v i s o r s ：p r o f d e x i a n gz h e n g s e h u i g u a n gz h a n g d a t eo f a c c o m p l i s h ：a p r i l ，2 010 独创性声明 本人声明，所呈交的学位( 毕业) 论文，是本人在指导教师的指导下独立完 成的研究成果，并且是自己撰写的。尽我所知，除了文中作了标注和致谢中已作 了答谢的地方外，论文中不包含其他人发表或撰写过的研究成果。与我一同对本 研究做出贡献的同志，都在论文中作了明确的说明并表示了谢意，如被查有侵犯 他人知识产权的行为，由本人承担应有的责任。 论文使用授权的说明 本人完全了解福建农林大学有关保留、使用学位( 毕业) 论文的规定，即学 校有权送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅：学校可以公布论文的全部或 部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。 学位( 毕业) 论文作 指导教师亲笔签名： 保密，在年后解密可适用本授权书。 口 不保密，本论文属于不保密。口 日期： 日期： 目录 摘j e 1 a b s t r a c t 3 1 引言5 1 1 研究的目的和意义5 1 2 国内外研究现状。6 1 2 1 风险投资的发展概况。6 1 2 2 林业投资风险研究现状7 1 3 研究区域概况与材料收集lo 1 3 1 研究区域概况1o 1 3 2 材料收集ll 1 4 研究的主要内容和方法1l 2 林业投资风险的相关概念及理论概述1 3 2 1 风险的内涵及特点1 3 2 2 林业投资风险的内涵及特点1 4 2 2 1 林业投资项目的含义及特点l4 2 2 2 林业投资风险的含义及特点15 2 3 林业投资风险的类别1 6 2 4 林业投资风险管理概述l8 2 4 1 项目风险管理18 2 4 2 林业投资风险管理l9 2 5 小结19 3 林业投资风险博弈分析2 0 3 1 博弈论概述2 0 3 2 林业投资风险博弈假设及博弈树2l 3 2 1 林业投资风险博弈假设2 1 3 2 2 林业投资风险博弈树的建立2l 3 3 风险投资者与项目投资环境博弈2 3 3 4 风险投资者与企业家博弈2 4 3 5 小结2 8 4 福建省林业投资风险评价综合指标体系2 8 4 1 林业投资风险评价指标体系设计的原则2 8 4 2 林业投资风险评价指标体系设计2 9 4 3 小结。3 3 5 福建省集体林区林业投资风险评价及决策3 4 5 1 林业投资风险评价方法分析3 4 5 1 1 传统林业投资风险评价方法3 4 5 1 2 林业投资风险评价方法3 5 5 2 基于层次分析法的福建省林业投资风险指标权重评价3 7 5 3 基于实物期权的福建省林业风险投资项目评价4 l 5 4 小结4 7 6 福建省林业投资风险管理防范体系4 7 6 1 项目风险管理防范体系4 7 6 2 林业投资风险管理防范体系4 8 6 2 1 林业投资风险的识别4 8 6 2 2 林业投资风险防范约束条件及保障体系5 0 6 2 3 林业投资风险防范策略5 3 6 3 小结。5 6 参考文献5 8 j 2 ti 6 l i i 福建农林大学2 0 1 0 届硕士学位论文 摘要 林业投资作为一种新型的资产投资，不管是资源效益上还是在生态环境方 面，对林业的建设都具有友好的发展潜能。但在鼓励林业投资的同时，也要认清 由于林业本身特点所带来的种种投资风险，只有兼顾林业投资风险的研究和防 范，这样才能保障林业投资的又好又快发展。 在林业投资中，投资者如何评价、管理以及规避风险，并在这样一种风险环 境下尽可能提高林业投资收益是所有投资者最先关注的问题，同时也是林业科学 研究为促进森林资源的可持续利用所共同追求的目标。然而如何实现这一目标， 投资者仍欠缺必要的理论依据，特别是在林业投资中风险的权重分布、决策依据 和防范方面，如何构建系统性的、符合区域林业特点的风险管理机制，投资者仍 难以有准确的把握。因此，就这些存在的问题展开对林业投资风险的研究，对于 提高林业投资和经营决策的科学性，调动社会各方面力量建设发展林业的积极 性，实现用较低的成本付出可持续地发展林业具有很大的理论价值和现实意义。 本文通过广泛收集查阅资料及文献、实地考察等途径，结合已有研究成果 及风险理论对林业投资风险相关理论的内涵、特点及类别进行概括总结，并在此 基础上，运用博弈论方法、专家咨询法、层次分析法和期权理论等方法展开对林 业投资风险的研究。其研究内容及成果可以概括为以下四个部分： l 、运用博弈论方法展开对林业投资中利益相关方的相互约束及激励关系进 行分析，研究证实了风险投资者与企业家之间纳什均衡的存在性，并就此提出求 解最佳决策的思路。同时，对林业投资中涉及风险几率的博弈也提出了相应的决 策方法。 2 、运用专家咨询，频数分析等方法对福建省林业投资风险指标进行研究。 研究构建了与福建省林业状况相适应的林业投资风险指标体系。其构建的指标体 系包括目标层、主因素层和子因素层三个层次，其中主因素层包括有5 个主因素 ( b 1 一b 5 ) ，分别为自然风险( b 1 ) 、社会风险( b 2 ) 、市场风险( b 3 ) 、政策风险 ( b 4 ) 和经营风险( b 5 ) 。子因素层包括有2 0 个子因素( c 1 - c 2 0 ) 。 3 、在构建的福建省林业投资风险评价指标体系的基础上，运用层次分析法 对各指标进行分析评价，评价结果得到指标权重排在前五位的风险因素分别是管 护技术水平、采伐限额、政策的稳定性和连续性、经营者素质和生产技术水平。 根据排序结果，可以得到要控制林业投资项目的风险，投资者和经营者要重点关 注林业政策的变动，要加深对林业行业的了解，提升自身素质，同时还要借鉴国 内外林业投资及经营的成功经验，保持与林业高新技术接轨，加强对林业项目的 经营管护。同时运用实物期权理论进行指标的权重排序，验证了两种方法的排序 误差很小。在此基础上，运用实物期权方法构建林业投资项目的决策模型，并结 福建省林业投资风险若干问题的研究 合实例分析模型的适用性。 4 、运用项目风险管理防范体系的原理，分析探讨了福建省林业投资风险的 识别、风险防范的约束条件及风险保障体系。同时，在构建的林业投资风险防范 指标体系的基础上，结合福建省林业现状，运用专家咨询法构建福建省林业投资 风险监测指标体系。并针对当前福建省林业投资中风险管理存在的约束因素，建 议投资者与企业家充分借鉴其它行业在风险防范中采用的措施方法并加以创新， 构建福建省林业企业防范体系，提出了福建省林业投资过程中可控风险和不可控 风险的防范措施及建议。 关键词：林业投资、风险投资、风险评价、博弈 2 福建农林大学2 0 1 0 届硕士学位论文 a b s t r a c t t h ef o r e s t r yi n v e s t m e n ti so n ek i n do fn e wa s s e ti n v e s t m e n t s ，n om a t t e ri nt h e r e s o u r c e sb e n e f i to ri nt h ee c o l o g i c a le n v i r o n m e n ta s p e c t ，b o t hh a sm u c hf r i e n d l y d e v e l o p m e n tp o t e n t i a lt ot h ef o r e s t r yc o n s t r u c t i o n w h i l ew ee n c o u r a g et h ef o r e s t r y i n v e s t m e n t ，w em u s tc l e a r l yr e c o g n i z ea l ls o r t so fi n v e s t m e n tr i s kw h i c ht h ef o r e s t r y c h a r a c t e r i s t i cb r i n g s o n l yw ep a ya t t e n t i o nt ob o t hf o r e s t r yi n v e s t m e n tr i s k s r e s e a r c h a n dt h eg u a r d st h a tc a n s a f e g u a r dt h ef o r e s t r yi n v e s t m e n td e v e l o pw e l la n dq u i c k l y i nt h ef o r e s t r yi n v e s t m e n t ，h o wd o e st h ei n v e s t o ra p p r a i s e ，t h em a n a g e m e n ta s w e l la st h ec i r c u m v e n t i o nr i s k ，a n de n h a n c e st h ef o r e s t r yi n v e s t m e n ty i e l du n d e rt h i s k i n do fr i s ka sf a ra sp o s s i b l ei st h ef i r s tm a t t e ro fc o n c e mf o ra l l i n v e s t o r s ， s i m u l t a n e o u s l yi sa l s ot h eg o a lo ff o r e s ts c i e n c er e s e a r c ht ow h i c hp r o m o t et h ef o r e s t r e s o u r c e s s u s t a i n a b l eu s e h o w e v e r , h o wt oa c h i e v et h i sg o a l ，t h ei n v e s t o rw a ss t i l l s h o r to ft h ee s s e n t i a lt h e o r yb a s i s ，s p e c i a l l yi na s p e c to ft h ed i s t r i b u t i o no fr i s k ，t h e p o l i c y - m a k i n gb a s i sa n dt h eg u a r da s p e c t ，a n ds t i l lp u z z l e dh o wt oc o n s t r u c ta s y s t e m a t i c a l l yo fr i s km a n a g e m e n tm e c h a n i s mt h a tc o n f o r m st ot h er e g i o nf o r e s t r y c h a r a c t e r i s t i c t h e r e f o r e ，t h e r eh a v ev e r yb i gt h e o r ya n dp r a c t i c a lv a l u et os t a ll st o c o n d u c tt h er e s e a r c ht ot h er i s ko ff o r e s t r yi n v e s t m e n tw i t ht h e s ep r o b l e m s ，i tw i l l e n h a n c e st h er a t i o n a l i t yi nf o r e s t r yi n v e s t m e n ta n d f o r e s t r yo p e r a t i n gd e c i s i o n s ，i ta l s o w i l le n h a n c e st h ee n t h u s i a s mf r o ms o c i e t yv a r i o u sa s p e c t st o d e v e l o p m e n tf o r e s t r y , r e a l i z e st h eg o a lt h a tp a y sw i t ht h el o wc o s tt os u s t a i n a b l ed e v e l o p st h ef o r e s t r y t h i sa r t i c l et h r o u g ht h ew i d e s p r e a dc o l l e c t i o nc o n s u l tm a t e r i a la n dt h el i t e r a t u r e ， w a y sa n ds oi n - t h e - s p o ti n v e s t i g a t i o n ，t h eu n i o nh a dt h er e s e a r c hr e s u l t sa n dt h er i s k t h e o r y t ot h e f o r e s t r y i n v e s t m e n tr i s kc o r r e l a t i o nt h e o r i e sc o n n o t a t i o n ，t h e c h a r a c t e r i s t i ca n dt h ec a t e g o r yc a r r i e so nt h es u m m a r yt os u m m a r i z e ，a n db a s e do n t h i s ，u s i n gt h eg a m et h e o r ym e t h o d ，t h ee x p e r tc o n s u l t sm e t h o d sa n ds oo nl a w , a n a l y t i ch i e r a r c h yp r o c e s sa n do p t i o nt h e o r yl a u n c h e st ot h ef o r e s t r yi n v e s t m e n tr i s k r e s e a r c h i t sr e s e a r c hc o n t e n ta n dt h ea c h i e v e m e n tm a ys u m m a r i z ef o rt h ef o l l o w i n g f o u rp a r t s ： 1 u s i n gt h eg a m et h e o r ym e t h o dt oa n a l y z et h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nm u t u a l r e s t r a i n ta n dt h ed r i v er e l a t i o n si nt h ef o r e s t r yi n v e s t m e n t ，a n da f t e rr e s e a r c hw ef i n d t h en a s h sb a l a n c e db e t w e e nt h er i s ki n v e s t o ra n dt h ee n t r e p r e n e u r a n da c c o r d i n gi t w ef i n do u tt h eb e s tw a yt oi n v o l v ei t a tt h es a m et i m e ，im a d es o m ed e c i s i o nt ot h e r i s kp r o b a b i l i t yi nt h ef o r e s t r yi n v e s t m e n t 2 im a d es o m er e s e a r c h e so ni n v e s t m e n tr i s kt a r g e ti nf u j i a np r o v i n c ea c c o r d i n g t ot h ec o n s u l t sf r o mt h ee x p e r t 、t h ef r e q u e n c ya n a l y s i sw a ya n ds oo n t h er e s e a r c h h a sc o n s t r u c t e dt h ef o r e s t r yi n v e s t m e n tr i s ki n d i c a t o rs y s t e mw h i c ha d a p t sw i t ht h e f u j i a np r o v i n c ef o r e s t r yc o n d i t i o n 。i t sc o n s t r u c t i o ni n d i c a t o rs y s t e mi n c l u d i n gt a r g e t s t r a t u m ，h o s tf a c t o rl e v e la n ds u b f a c t o rl e v e l ，a n di n c l u d e5m a i nf a c t o r s ( b1 - 8 5 ) ， r e s p e c t i v e l yb en a t u r a lh a z a r d s ( b1 ) ，s o c i a lr i s k s ( b 2 ) ，m a r k e tr i s k ( b 3 ) ，p o l i c yr i s k 福建省林业投资风险若干问题的研究 ( b 4 ) a n do p e r a t i o n a lr i s k ( b 5 ) t h es u b f a c t o rl e v e li n c l u d e s2 0s u b f a c t o r s ( c1 一c 2 0 ) 3 o nt h ef o u n d a t i o no fc o n s t r u c t i n gt h ef o r e s t r yi n v e s t m e n tr i s ke v a l u a t i n g i n d i c a t o rs y s t e mi nf u ji a np r o v i n c e ，u s e dt h ea n a l y t i ch i e r a r c h yp r o c e s st oa n a l y s i s a n de v a l u a t ev a r i o u st a r g e t s ，t h em e a s u r er e s u l t ss h o w e dt h a tt h ef i r s tf i v er i s kf a c t o r s o ft h ei n d e xw e i g h tw e r er e s p e c t i v e l yt h et e c h n i c a ll e v e lo fm a n a g e m e m ，t h ec u t t i n g q u o t a , t h es t a b i l i t ya n dc o n t i n u i t yo fp o l i c y , t h eo p e r a t o rq u a l i t ya n dt h et e c h n i c a l l e v e lo fp r o d u c t i o n a c c o r d i n gt ot h es o r t i n gr e s u l t ，w ec a nk n o wt h a ti fw ew a n tt o c o n t r o lt h er i s ko ff o r e s t r yi n v e s t m e n tp r o j e c t , t h ei n v e s t o r sa n do p e r a t o r sm u s tp a y t h ek e ya t t e n t i o nt ot h ec h a n g eo ff o r e s tp o l i c y , d e e p e nu n d e r s t a n d i n go ft h ef o r e s t r y i n d u s t r y , p r o m o t e t h e i ro w nq u a l i t y , m e a n w h i l em u s tr e f e r e n c et h es u c c e s s f u l e x p e r i e n c e so ft h ed o m e s t i ca n df o r e i g nf o r e s t r yi n v e s t m e n ta n dm a n a g e m e n t ，k e e pi n l i n e 、 ，i t h h i g ha n dn e wf o r e s t r yt e c h n o l o g y ,s t r e n g t h e nt h em a n a g e m e n ta n d p r o t e c t i o no ff o r e s t r yp r o j e c t b e s i d e s ，u s e dt h er e a lo p t i o n st h e o r yt os o r tt h ei n d e x w e i g h t ，w h i c hc o n f i r m e dt h a tu s i n gt h et w os o r t i n gm e t h o dh a ds m a l le r r o r s o nt h i s b a s i s ，u s e dt h er e a lo p t i o n sm e t h o dt o c o n s t r u c tt h ed e c i s i o nm o d e lo ff o r e s t r y i n v e s t m e n tp r o j e c t ，a n da n a l y z e dt h ea p p l i c a b i l i t yo f m o d e l sc o m b i n e dw i t he x a m p l e s 4 u s i n gt h ep r e v e n t i o ns y s t e m sp r i n c i p l eo fp r o j e c tr i s km a n a g e m e n t , a n a l y z e d a n dd i s c u s s e dt h er e c o g n i t i o no ff o r e s t r yi n v e s t m e n tr i s ko ff u j i a n ，t h ec o n s t r a i n t c o n d i t i o no fr i s kp r e v e n t i o na n dt h er i s ks e c u r i t ys y s t e m a tt h es a m et i m e ，o nt h e f o u n d a t i o no fc o n s t r u c t i n gt h ef o r e s t r yi n v e s t m e n tr i s ke v a l u a t i n gi n d i c a t o rs y s t e m ， b i n d i n gt h ep r e s e n ts i t u a t i o no ff o r e s t r yi nf u j i a n ，u s i n gt h ee x p e r t sc o n s u l t a t i o n m e t h o dt oc o n s t r u c tt h em o n i t o r i n gi n d e xs y s t e mo ff o r e s t r yi n v e s t m e n tr i s ko f f 由i a n a n d a c c o r d i n gt ot h ec o n s t r a i n tc o n d i t i o no fr i s kp r e v e n t i o no ff u j i a n ，s u g g e s t e dt h a t t h ei n v e s t o r sa n dt h ee n t r e p r e n e u r sm u s tu s e 舔r e f e r e n c eo t h e ri n d u s t r i e s m e a s u r e a n dm e t h o do fr i s kp r e v e n t i o nt h e ni n n o v a t e d ，c o n s t r a i n e dt h ef o r e s t r ye n t e r p r i s er i s k p r e v e n t i o ns y s t e mo ff u j i a n ，a n dt h ep r e v e n t i o nm e a s u r e sa n ds u g g e s t i o n so ft h e c o n t r o l l a b l er i s ka n du n c o n t r o l l e dr i s k d u r i n gf o r e s t r yi n v e s t m e n tp r o c e s sw e r e p r o p o s e d k e yw o r d ：f o r e s t r yi n v e s t m e n t ，v e n t u r ec a p i t a l ，r i s ka s s e s s m e n t , g a m b l i n g 4 福建农林大学2 0 1 0 届硕士学位论文 1 引言 1 1 研究的目的和意义 自从人类诞生那一刻起，森林便充当着人类摇篮的角色。从早期人类取暖烧烤食物 用的柴火到如今主导人类社会经济发展的煤矿、天然气和石油等能源，无一不是森林的 衍化产物。森林所蕴含的巨大资源是显而易见的，为了使这些资源能够更好地为人类社 会发展服务，人类很早就注重对林业能源开发与利用的研究，并寻求各种手段经营和管 理森林资源。到如今，越来越多的投资者看到森林资源对于人类社会发展的重要性以及 其蕴含的巨大利润，纷纷把注意力集中到林产业投资上来。但如同所有投资项目一样， 林业投资在获取收益的同时一样也伴随着各式各样的风险，而且利益越大，风险也越大。 林业又不同于一般的产业，一株在市场上交易的木材从其栽培到成材需要一个相当长的 生长周期，在此期间充满了各种各样的不确定性风险，其中任何一次恶性天气或是火灾 都可能使整个林业项目遭受灭项之灾。除此之外，因为一个多世纪以来资源的过度消耗、 工业化污染以及人口的急剧增长，使得全球环境日趋恶化，并由此引致的生态失衡、温 室效应、气候异常、洪涝灾害以及各种环境污染等现象，使得森林资源投资经营面临一 个更加复杂更加严峻的环境。因此，为了更好地投资经营好林业资源，促进林业又好又 快发展，展开对林业投资风险的研究已经是刻不容缓的任务。 林业投资作为一种新型的资产投资，不管是资源效益上还是在生态环境方面，对林 业的建设都具有友好的发展潜能。近年来，党和国家制定了一系列有关林业发展的重要 政策和措施，全面启动以生态建设为主的六大林业重点工程，使我国林业建设进入了史 无前例的发展阶段。中共中央国务院关于加快林业发展的决定更是中国林业改革发 展的重要里程碑。但在鼓励林业投资的同时，我们也要兼顾林业投资风险的研究和防范， 这样才能保障林业不会因为过分追求发展而导致产生负面风险。林业投资风险评价是一 个总结和预测人类活动或灾害对森林生态系统及其中某些部分产生可能的有害生态影 响的过程。投资者在林业投资中如何评价、管理以及规避风险，并在这样一种风险环境 下尽可能提高林业投资收益是所有投资者最先关注的问题，同时也是林业科学研究为促 进森林资源的可持续利用所共同追求的目标。然而如何实现这一目标，投资者仍欠缺必 要的理论依据，特别是在林业投资中风险的权重分布、决策依据和防范方面，如何构建 系统性的、符合区域林业特点的风险管理机制，投资者仍难以有准确的把握。为此，本 文以福建省林业为研究对象，就如何判断风险各因素对投资项目的影响程度、如何根据 风险权重进行投资项目的决策以及如何构建风险防范体系等问题展开研究，并在前人的 研究基础上，在评价过程中通过改进数学、计算机等技术手段和方法，促进林业投资风 险评价从定性描述向定量评价的发展，促进林业投资风险评价及其方法论的发展、成熟 和完善，同时为林业投资风险识别、防范及森林资源可持续利用总结经验，提供有预见 性的建议。并以此来提高林业投资和经营决策的科学性，调动社会各方面力量积极建设 发展林业，努力实现用较低的成本付出，可持续地发展林业。因此，研究林业投资风险 福建省林业投资风险若干u j 题的研究 具有很大的理论价值和现实意义。 1 2 国内外研究现状 1 2 1 风险投资的发展概况 风险投资又称为创业投资，多指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领 域或冒险创新事业，以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。它不仅指人们从 事其活动时候伴随的不可避免的风险，还指当事人一种主动承担风险的行为【l 】。 风险投资发源于2 0 世纪4 0 年代的美国硅谷，至今已有六十多年的历史。1 9 4 6 年哈 佛大学商学院教授多里特( g e o r g ed o f i o t ) 和波士顿联邦储备银行行长福兰得斯( r a l p h f l a n d e r s ) 发起成立了旨在利用市场机制解决新创企业资金不足的封闭式投资公司 美国研究开发公司( a r d ) ，a r d 是第一家具有现代意义的风险投资基金，它的成立是 世界风险投资史上的里程碑，从此风险投资开始走向专业化和制度化。在7 0 年代以前， 由于美国各界对风险基金的认知不足以及制度和政策环境不够完善，风险基金的发展一 直处于萌动状态。7 0 年代以后，随着高新技术的发展，以及自5 0 年代末以来美国鼓励 中小企业发展的法律的相继出台，风险基金步入了高速发展时期。到了8 0 年代，由于 科学研究的早期成果有风险投资的参与，使科研成果转化为商品的周期的时间大大缩 短，极大地促进了高新技术企业的成立和发展，如微软、英特尔、戴尔、雅虎等多数企 业就是依靠风险投资的支持起家的。同时，风险投资作为一门专门的研究领域也引起了 许多学者的重视。如t y e b j e e 等学者早在1 9 8 3 年就通过问卷调查的因素分析法对9 0 家 美国风险投资公司进行了调查，提出了具有代表性的风险投资评价体系担j ：b y g r a v e 、 m a c m i l l a n 通过对风险项目的评价研究对如何确定项目风险因素的方法进行了探讨，并 给出了评价风险项目是否具有发展潜力的意见【3 “】。之后，经过众多学者及创业家进一 步的实践探索和研究，到目前为止，美国的风队投资基金规模己达4 8 0 亿美元。风险投 资作为高科技项目的孵化器，在美国已经发展成为一套较为成熟的投资行为体制。 风险投资在我国的发展历程大体上经历了以下三个阶段【5 j ： 第一阶段( 1 9 8 5 1 9 9 8 年) ：实践探索阶段 这一阶段的特征是尝试性地引入风险投资概念和机制，探索中国风险投资发展道 路。1 9 8 5 年3 月，中共中央在关于科学技术体制改革的决定中指出：“对于变化迅 速、风险较高的高科技开发工作，可以设立创业投资给以支持。自此，我国风险投资 业在政府的扶持下开始发展。同年9 月，由国家科委和中国银行支持，国务院批准成立 了第一家风险投资公司中国新技术创业投资公司，这是一家专营风险投资业务的全 国性金融机构，它标志着我国风险投资的正式起步。此后我国又成立了中国招商技术有 限公司，广州技术创业公司等类似中创的公司。但在当时，由于受认识局限的限制，仅 仅是把风险投资视作“高科技风险投资 ，并作为政府财政支持高新技术产业为的一种 补充手段，因此在很大程度上制约了风险投资的发展。 第二阶段( 1 9 9 9 2 0 0 1 年上半年) ：逐步兴起和快速发展阶段 6 福建农林大学2 0 1 0 届硕士学位论文 这一阶段我国风险投资业有了较大的发展。我国风险投资发展中的一个具有标志性 的事件，是1 9 9 8 年3 月全国政协必刷一次会议民建中央提交的关于发展我国风险投 资事业案被列为一号提案通过，为我国高科技产业和风险投资的发展拆开了新的一页。 1 9 9 9 年，国际上风险投资蓬勃发展，我国风险投资事业也急剧升温，兴起了风险投资热。 在深圳、上海、北京、广州等地一批新型的风险投资公司陆续成立，与此同时，中国的 高新技术产业市场也吸引了境外一批著名的风险投资机构。进入2 l 世纪，随着促进风 险投资业发展的有关政策出台和风险资本市场体系的建立和健全，我国风险投资机构和 资本的发展进入了新一轮的高速增长期。 第三阶段( 2 0 0 1 年下半年以后) ：中国的风险投资事业进入调整、萎缩和全面复苏 时期 从2 0 0 0 年下半年开始，美国网络股大跌，受其影响，2 0 0 1 年后全球风险资本市场 持续低迷，我国由于相关的法律规范和扶持政策缺位，特别是二板市场推迟设立，缺乏 退出机制，使绝大部分中国本土的风险投资企业因投资了许多项目无法退出而陷入经营 困境。相比之下，境外投资机构在中国从事风险投资的活动却日趋活跃，无论投资案数 和金额都呈现上升趋势。从2 0 0 4 年开始，随着便于风险投资业的逐步复苏，我国的风 险投资经历了几年的和调整以后，又进入了一个新的转折点，转为全面复苏。 目前，风险投资在中国的发展还处在起步阶段，风险投资体制还处在探索当中，科 技体制改革相对滞后，科技产业化面临着许多困难。随着我国市场经济体制改革的深化， 高科技市场正在逐步形成，我国各界也已经认识到促进风险投资发展的必要性，并且正 在全力推动风险投资的发展。 1 2 - 2 林业投资风险研究现状 林业投资风险研究是一项贯穿于林业项目实施与管理全过程的首要工作，是直接影 响投资项目成功与否的关键所在。到目前为止，有关于林业投资风险方面的研究主要集 中于以下几个方面： ( 1 ) 、林业投资风险的产生、识别及影响 这类研究主要是通过对林业投资所面临的风险因素及特点进行分析，探讨林业投资 风险的产生、识别和管理的方法等。如：j o a c h i ms e l l 等学者通过对欧洲、拉丁美洲热 带雨林项目与市场环境的相关性研究，指出了包括项目管理、风险管理和市场等在内的 市场因素对项目的影响程度1 6 l ；曹建华等学者基于林业政策对商品林经营投资收益与投 资风险展开研究，通过对商品林经营的投资收益率和投资风险进行测定，分析林业政策 以及不同因素对投资收益率和投资风险的影响，进而认识林业政策以及不同因素对商品 林经营投资的决策行为的影响f 7 1 。张彩虹通过对林业投资与林业经济增长的研究，探讨 了营林产业的自然风险问题，认为风险问题对营林业投资效率产生了较大的影响，通常 情况下降低了营林业投资的效率 8 1 吴卫红等学者通过对林业项目投资风险管理对策的 分析，阐述了我国林业项目投资所面临的自然风险、社会风险和政策风险情况，并简要 提出风险管理对策意见【9 】；李照霞通过对天然林保护工程建设项目的风险评价与管理研 7 福建省林业投资风险若干问题的研究 究，指出了天然林工程项目的风险因素，在对天然林保护工程进行了风险评价后，提出 了营林过程中进行风险管理要采取减轻策略等来规避风险【l 伽；郭树华等学者通过探讨河 北省林业工程项目风险管理问题，分析了国家及地方政策对河北省林业项目风险管理的 影响，并结合河北林业现状提出简要林业风险防范意见】；曹容宁等学者通过对林业投 资均衡性的理论分析，探讨了营林项目投资中的各种风险，并指出直接成本、机会成本、 风险成本是影响营林项目投资的重要成本【1 2 】。杨元梁等学者通过对林地可持续经营模式 评价的研究，简略地分析了林地可持续经营投资项目实施中面临的风险，提出为判明风 险对项目实施的影响，应对最优项目方案或可行的项目方案进行不确定性分析，以帮助 确定实施项目方案【1 3 1 ；徐帮学在林业项目可行性研究与经济评价手册中探讨了林业项目 工程中的市场风险问题，提出了降低林业项目市场风险的战略性价值思想【l 引。 ( 2 ) 、林业投资风险的评价、决策及防范机制 这一类研究主要是运用数学、经济学、管理学等相关知识，通过构建风险模型来研 究林业投资风险的评价、决策及防范机制，并结合实例来分析说明模型的适用性和科学 性。如：a r m s t r o n gd u k u - k a a k y ir c 等学者探讨了林业投资和管理中实物期权应用在非 确定性和管理柔性方面的理论和四个管理期权在实物期权上的具体应用，并利用模型进 行了实证分析| l5 j ；n o r s t r o mc j 、h a i g h tr g 等学者在林业