（技术经济及管理专业论文）我国科技型中小企业信用评价体系研究.pdf

摘要 摘要 近年来，科技型中小企业发展迅速，已成为当代经济生活中最活跃的力餐之一。但其创新活动 往往受制于资金不足，融资难是科技型中小企业目前面l 临的普遍问题。对科技璎中小企业信用进行 科学规范的评价能够促进我国科技型中小企业走向规范化和法制化的运行轨道，从而使其获得合适 的融资渠道。 在理论分析的基础上，借鉴国内外学者研究成果和企业信用评价的经验，结合科技型中小企业 信用评价的特点，根据我国国情建立了一套科技型中小企业适用的信_ e j 评价体系。科技型中小企业 信用影响要素包括六个方面：企业素质、盈利能力、营运能力、偿债能力、成跃能力和技术创新能 力。科技型中小企业信用评价体系的构建包括定性和定量两方面。定量角度借鉴了层次分析法中分 层优点，将科技型中小企业信用评价体系分为二级指标，用模糊综合评价模型进行评价。其中指标 的筛选采用了主成分分析法，各个指标相对重要性系数采用了德尔菲法，避免了个人的主观判断和 经验不足。定性角度着重分析其企业素质，并把该部分指标作为修j e 指数分析。企业最终信用评价 得分为修正系数与基本信用评价得分的乘积，根据最终得分确定科技型中小企业的信用等级。最后 根据所构建的科技型中小企业信用评价体系对两家科技型中小企业进行了实证研究、分析，验证其 科学性和合理性。 随着我国社会主义市场经济体制的逐步建立和完善，企业信用评价业务作为市场经济的一种中 介服务业务，在我国的经济建设中必将发挥越来越重要的作用，科技型中小企业的信用评价体系也 必须不断的改进和完善。 关键字：科技型中小企业信用评价主成分分析模糊综合评价 东南人学硕士学位论文 a b s t r a c t i nr e c e n ty e a r s ，m e d i u m m i n i s i z e dt e c h - e n t e r p r i s e sh a v e d e v e l o p e dr a p i d l ya n d b e c o m et h em o s ta c t i v ee l e m e n t si nt e m p o r a r ye c o n o m y h o w e v e rt h ed e v e l o p m e n to f t h e s ee n t e r p r i s e sa n di n n o v a t i o n a c t i v i t y a r eo f t e nr e s t r i c t c db yt h eh a r ds i t u a t i o nf o r f i n a n c i n g h e r e b y ，e v a l u a t i n gt h e c r e d i tf o rt h em e d i u m m i n i s i z e d t e c h e n t e r p r i s e s s c i e n t i f i c a l l yc a l l m a k et h e mr u n n i n go nar a c ko fs t a n d a r d i z a t i o na n dl e g i t i m a t i o n a n dm a k et h e mh a v et h ec h a n n e lt of i n a n c e r e f e r r i n gt h e c u r r e n tc r e d i te v a l u a t i o ns y s t e md o m e s t i ca n da b r o a db a s e do n a n a l y z i n gt h ee n t e r p r i s e sc r e d i t e v a l u a t i o nt h e o r y ，as e to fc r e d i te v a l u a t i o ns y s t e m a d a p tt o t h em e d i u m - m i n i - s i z e dt e c h - e n t e r p r i s e sf a c i n gt h en a t i o n a ls i t u a t i o nh a sb e e n e s t a b l i s h e d t h ef a c t o ra f f e c t e db yt h ec r e d i to fm e d i u m m i n i - s i z e dt e c h e n t e r p r i s e s i n c l u d et h ed i a t h e s i so fe n t e r p r i s e 、t h ew o r k i n ga b i l i t y 、t h ec a p a c i t yo fc o m p e n s a t i n g 、 t h ep r o f i tc a p a c i t y 、t h ed e v e l o p m e n ta b i l i t ya n dt h ec a p a c i t yo ft e c h n o l o g yi n n o v a t i o n t h ef r a m eo fe n t e r p r i s ec r e d i te v a l u a t i o n s y s t e m c o n t a i n st h e q u a l i f i c a t i o na n d q u a n t i f i c a t i o n u p o nt h eq u a n t i f i c a t i o n ，i tm a i n l yu s e df o rr e f e r e n c et h el a y e r e dv i r t u e o fa h p m e d i u m - m i n i s i z e dt e e h - e n t e r p r i s e sc r e d i tr a t i n gs y s t e mi n c l u d i n gt w o - l a y e r i n d e x e s ，a n di ti se s t i m a t e db yf u z z yc o m p r e h e n s i v ea s s e s s m e n tm o d e t h ei n d e x e s a r ef i l t r a t e da n dp e r f e c t e dt h r o u g hp r i n c i p a lc o m p o n e n ta n a l y s i s ( p c a ) a n dt h ew e i g h t s o fi n d e x e sa r ee o n f u m e db yd e l p h im e t h o d ，t h a ta v o i d st h ee s t i m a t eo fi n d i v i d u a l a n ds h o r t a g eo fe x p e r i e n c e u p o nt h eq u a l i f i c a t i o n ，t h ed i a t h e s i so ft h e e n t e r p r i s e si s m a i n l ya n a l y z e d a n dt h e s ei n d e x e sa r eu s e db y a m e n d i n gi n d e x e s n 帕e n t e r p r i s e s c o r eo fc r e d i tr a t i n gf i n a l l yi sm u l t i p l i e db yc o r r e c t e dc o e f f i c i e n ta n dt h eb a s i cs c o r e i ti sa t t a i n e dh eg r a d eo f t h ee n t e r p r i s ec r e d i ta c c o r d i n gt h ef i n a ls c o r e i nt h ee n dt w o m e d i u m m i n i s i z e dt e c h e n t e r p r i s e sh a sb e e nd e m o n s t r a t e da n dr e s e a r c h e db yt h es y s t e m o f e s t a b l i s h e di nt h ea r t i c l e t h ef a c th a v ev a l i d a t e dt h a tt h es y s t e mw a ss e i e n t i f i c i t ya n d r a t i o n a l i t y a st h ec o n s t r u c t i o na n dp e r f e c t i o no f o u rn a t i o n a ls o e i a lm a r k e tb a s e de c o n o m ys y s t e m ， t h ee n t e r p r i s ec r e d i te v a l u a t i o ns y s t e m ，a s as e r v i c ea g e n c y ，w i l lp l a ym o r ea n dm o r e i m p o r t a n t r o l ei nt h e e c o n o m yd e v e l o p m e n t t h e m e d i u m m i n i s i z e dt e c h - e n t e r p r i s e s c r e d i te v a l u a t i o ns y s t e ms h a l la l s ob ec o n t i n u o u s l yu p d a t e da n do p t i m i z e d k e yw o r d s ：m e d i u m m i n i s i z e dt e c h e n t e r p r i s e s ，c r e d i tr a t i n g ，p r i n c i p a lc o m p o n e n t a n a l y s i s ( p c a ) ，f u z z yc o m p r e h e n s i v ea s s e s s m e n tm o d e 东南大学学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工 作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地 方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含 为获得东南大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我 一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的 说明并表示了谢意。 研究生签名：日期：趔2 ：堡 东南大学学位论文使用授权声明 东南大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆有权保留本人 所送交学位论文的复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复 制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除 在保密期内的保密论文外，允许论文被查阅和借阅，可以公布( 包括 刊登) 论文的全部或部分内容。论文的公布( 包括刊登) 授权东南大 学研究生院办理。 一躲扯新虢黔嗍习- 第一章绪论 1 1 研究背景和意义 第一章绪论 中小企业作为当代经济生活中最为活跃的力餐，对任何国家而言，其作用和地位都不可被忽视。 截l p 到2 0 0 4 年底，我国经工商部门注册的中小企业数每己占全国企业总数的9 9 6 。中小企业创造 的最终产品和服务的价值，i 国内生产总值的5 8 5 ，吸纳了7 5 以上的城镇就业人员，生产的商品 占社会销售额的5 8 9 ，货物进出口额占6 8 左右，上缴税收占4 8 2 。目前，中小企业发明的专 利和研发的新产品分别占6 6 q l8 2 。中小企业对国比经济的贡献率不断上升，特别是在扩人就业、 满足居民多样化和个性化需求、实现社会专业化协作、培育企业家、进行技术创新等方面发挥着习 益重要的作用。 作为中小企业的突出代表，科技型中小企业虽然仅占我国全部中小企业的3 ，但在中国企业 家杂志2 0 0 5 年评出的“未来之星最具成长性的中小企业”的2 l 家企业中，有1 3 家属科技型中 小企业，中小科技企业己经成为科技创新的重要主体。十一五规划中指出：“大力开发对经济社会发 展具有重大带动作用的高新技术，支持开发重大产业技术，制定重要技术标准，构建自主创新的技 术基础。加强国家工程中心、企业技术中心建设，鼓励应用技术研发机构进入企业，发挥各类企业 特别是中小企业的创新活力，鼓励技术革新和发明创造。”这为中小企业的发展带来了更大的机遇。 但是我们也注意剑，目前为中小企业尤其是具有高风险的科技型中小企业的发展所提供的环境还有 待进一步提高，如科技型中小企业的融资环境问题没有得到进一步的解决，这除了政策上需要进一 步的扶持之外，还要提高相关配套手段。融资信贷和信用评价是分不开的，建立科学、公正、客观 的信用评价体系则是科技中小企业解决融资难问题的关键。 科技型中小企业信用评价建立在对一般企业信用评价的基础上，但要考虑到科技型中小企业具 有规模相对较小、高科技的特点。目前我国专业信_ j 服务机构对一般中小企业信用评价主要包括对 企业行业发展前景、企业核心技术、综合经营能力、财务状况影响力、管理和组织体系等方面的评 价，信用评价侧重于企业财务类指标的定量分析，注重对企业过去和现在状况的评估，但是科技型 中小企业无论是在成长性，财务状况还是其它方面都与其它中小企业存在较大的差异，并且在企业 不同的发展周期，科技进步的影响和面临的风险也不一样。所以，针对一般中小企业设计的企业信 用评价指标体系已不能真实的反映科技型中小企业的信朋状况，如果仍沿用以前的企业信用评价体 系必然造成结果缺乏准确性、完整性和i 有效性，从而使评价失去了意义。 开发建立一套真止体现科技型中小企业特点的信埘评价体系，可以正确全面反映一个科技犁中 小企业的综合实力和信_ 状况。银行在放贷之前、担保机构在承保之前、风险投资在投资之前就可 以对科技氆中小企业的信j j 有一个相对客观公正、止确全面、科学合理的评价。这样一方面银行、 担保机构和风险投资机构可以较好地控制信川风险，降低损失；另一方面也可以积极开展业务，缓 解科技型中小企业发展中的资金短缺的压力，促进科技型中小企业的快速、稳定，健康发展；此外， 也可以给开发其他类型企业的信_ i j 评价体系起着积极的探索和借鉴作用。 东南人学顾j j 学位论文 1 2 研究思路与结构 本文从探讨和解析理论出发，分析一般企业信用的影响要素，结合以往的研究、实践经验和科 技型中小企业信用的特点，构建科技型中小企业的信用评价体系。整个构建过程将科技型中小企业 信_ h j 评价看作一个复杂系统，并运用系统论的思想来研究，包括评价指标体系、评价方法、评价标 准以及评价结构在内的完善的科技型中小企业信_ h j 评价体系。 由于科技型中小企业不同于一般企业的特点，在建立企业信埘评价体系时要充分考虑影响科技 型中小企业信i j 的各种因素，采取定量分析与定性分析相结合，财务指标与非财务指标相结合的方 法。本文主要嗣绕科技型中小企业信_ i j 评价指标的确立和评价体系的建立进行研究，采用模糊综合 评价法对其进行信用评价，并对基本评价得分作修正，得出最终评价等级。 通过对两家科技型中小企业的信用评级，对本文构建的科技型中小企业信_ f 评价体系进行实证 研究，验证、分析其科学性、正确性和客观性。最后找出研究不足和需改进的地方，并进行总结。 本文的结构如图卜1 我国科技型中小企业信_ 【 j 评价体系研究 企业信用评价理论及分析 企 业 信 用 评 价 理 论 基 础 企 业 信 用 评 价 要 素 分 析 企 业 信 用 评 价 指 标 经 验 企 业 信 用 评 价 模 型 经 验 评价方法选择 基本指标权重的 确定( 层次分析 法、调查法) 修正指标权重的 确定( 层次分析 法，调查法) 权重转化为权数 我国科技型中小企业信用评价特征分析 我国 科技 型中 小企 业一 般特 征分 析 我国 科技 型中 小企 业周 期特 征分 析 我国 科技 型中 小企 业信 用评 价的 独特 性分 析 我国科技型中小企业信h j 评价指标体系的构建 我国科技硝中小企业信川评价体系的建立 我国科技型中小企业信h j 评价的实证研究 幽卜1 文章结构图 指标的初选( 调杏表 法、理论分析、经验 借鉴) 基本指标筛选( 主成 分分析法) 修止指标筛选( 专家 调夯法) 第一章绪论 1 3 研究方法与创新点 1 3 1 研究的基本方法 在研究方法上，本文运经济学、管理学、财务学、数学、统计学等学科中的理论与方法、采 用规范分析与实证分析相结合、定性分析与定量分析相结合、学术研究与应用研究相结合的方法 ( 1 ) 规范分析与实证分析相结合：规范分析与实证分析是经济研究的基本方法。在科技型中小 企业信朋评价指标体系的设计过程中运i j 了规范分析的方法。指标体系设计完成后，又对该体系的 可行性和适用性进行了实证分析。 ( 2 ) 定性研究与定量分析相结合：定量分析主要考察企业内部冈素，如盈利能力、营运能力、 偿债能力、成长能力、技术创新能力等指标数据的真实性，准确性和全面性；定性研究主要在定量 分析的基础上考察企业整体信用状况，即企业素质的特性及存在的差异，从而对企业的“质”与“量” 作出公正、科学的评价。 ( 3 ) 学术研究与应用研究相结合：本文是在对信用评价的般理论进行深入分析的基础上，构 建了适合我国国情的科技型中小企业信用评价体系。通过对目前适用的评价方法所依据的原理及其 应用进行分析和比较，阐述了模糊综合评价法在科技型中小企业信用评价中的应用。 ( 4 ) 比较分析研究方法：本文广泛采用了比较的分析方法，如对企业信用评价指标的比较，国 内外企业信用评价现有体系的比较；实证分析时分析两家相同行业的企业，通过各个指标略力比， 分析两家企业整体信用状况。 1 3 2 可能创新点 ( 1 ) 选题上有新意：党的十六大报告中出要“健全现代市场经济的社会信用体系”，同时进一 步确定“要用五年的时间建立起我国社会信用体系的基本框架和运行机制。”融资难已成为日前我国 科技型中小企业发展面临的普遍问题，而融资与信用评价是分不开的，因此建立一套符合中国国情、 与国际惯例接轨的科技型中小企业信用评价体系已成为金融界和学术界探讨的一个重要课题。 ( 2 ) 研究内霹和方法上：本文基于理论分析出影响企业信用的一般要素，结合科技型中小企业 信用的特点，构建科技型中小企业的信用评价体系。所设计的指标体系中包含了定性指标和定量指 标。对各个一级指标进行了指标细分化，使得信用评价更为深入。 ( 3 ) 评价方法：采用专家调夯法、层次分析法、主成分分析法、模糊综合评价法，建立更为科 学的科技型中小企业信h j 评价体系，使企业信坩的评价更加科学、公正、客观。 东南大学硕i ：学位论文 第二章企业信用评价的理论分析 信_ 【 j 评价( c r e d i tr a t i n g ，也称资信评估、信用评级) 是市场经济条件下信用关系的产物，在国 际上已有1 0 0 多年的发展历史。它作为一种服务产品，最早始于1 9 0 9 年约翰穆迪( j o h n m o o d y ) 的美国铁路投资分析( m o o d y s a n a l y s i so f r a i l r o a di n v e s t m e n t ) ，信_ 【 j 评价制度在美国的确立与发 展分别在2 0 世纪3 0 年代与7 0 年代，并成为美国现代市场经济不可或缺的组成部分。我国在2 0 世 纪8 0 年代末组建了专业的信_ h j 评价机构，并开始了对企业长期债券与短期融资券信用的评价。 企业信用评价是由信用评价机构，根据科学的指标体系，采埘严谨的分析方法，运用明确的文 字符号，对各类企业的信j j 状况进行客观公正的评估，并确定企业的信用等级的一种评价活动。 企业信用的影响要素很多，包括企业内部和外部的要素。本章将基于理论对企业信用影响要素 分析，并借鉴国内外经验，这些分析有助于下文科技型中小企业信用评价指标体系的构建。 2 1 企业信用评价的一般理论基础 2 1 1 马克思信贷资金循环理论 企业信用行为有赖于最终产品的实现，只有完成所生产的商品到货币的转化( 马克思称之为“惊 险的跳跃”) ，正常的信用关系才能得到保证【5 】。最终产品的实现是企业具备偿付能力的基础前提。 马克思的信贷资金循环理论指出，商业信贷资金在流通中能够产生一个循环，信贷资金的运动 特点是二重使用和二重! 流【6 2 1 ，以公式表述则为：g 。专g ，w ：p w 。一西寸g ； 【1 1 这个公式说明了信贷资金的运动过程：银行贷款给企业( g r g ，第一重使用) ，企业用于 购买生产资料并进行生产( g ， ：p 形 ，第二重使用) ，企业将生产的产品销售出去， 收回货币资金( 形_ g f ，第一重! f i 流) ，最后企业1 j 出售产品所获得的货币资金归还银行贷款 ( 6 ， g 。 ，第二重归流) 。 从上述信贷资金运动规律可以看出，银行对企业发放贷款依据的是银行对企业信用的预期，因 此，银行对企业进行信用分析的主要内容廊集中在g ，一w ：p 矿 g ； g 。 ，即信贷资 金的第二重使用，第一重归流和第二重门流三阶段。这里，信贷资金的第二重使用和第一重归流合 并成为资金的增值阶段，信贷资金的第一二重门流成为信贷资金的门还阶段。 2 1 2 企业能力理论 对企业能力理论贡献最人的早期研究者，主要有菲利酱萨尔尼科和安蒂思潘罗斯。企业能 力理论是企业资源理论的分支，企业能力理论包括两个主要分支：企业内在成k 论和企业持续竞争 优势，其共同结论是企业内在的资源和能力是企业发展的基本动力。核心能力理论基本观点如f ”： i l l 陈述，许彦，雷应轩对企业信用评级内容的理论界定 j 绎济问题探索，2 0 0 1 ( 1 ) ：9 4 9 5 1 2 1 姚树荣企业绩效决定i 划素的理论思考 j i ：海交通人学学撒( 礼科版) ，2 0 0 1 ( 3 ) ：5 35 4 4 第二章企业信用评价的理论分析 ( 1 ) 企业本质上是一个能力集合体。从表面看，企业是由有形的物质资源和无形的规则资源构成的， 但从深层次上看，物质资源和规则资源存在的意义和价值在于它们各自背后的能力，唯有蕴藏在这 些要素之后的能力，才是企业的本质。( 2 ) 企业核心能力的差异决定企业绩效的好坏。( 3 ) 企业核 心能力是企业长期竞争优势的源泉。 企业能力理论根据其内容的演变，可以分成三个阶段 3 1 ：( 1 ) 以资源为基础的企业观。( 2 ) 以 能力为基础的企业观。( 3 ) 以知识为基础的企业观。企业知识理论认为企业理论的核心概念是知识， 企业本质上是一个获取、共享与利用知识的学习性系统。 企业能力理论中的“能力观”的深层含义是i l w ：( 1 ) 企业在本质上是一个能力体系：( 2 ) 积累， 保持和运_ j 能力开拓市场是企业持续竞争优势的决定性因素；( 3 ) 企业的能力储备决定企业的经营 范围，特别是企业多角化经营的广度和深度。尽管存在一定差异，但企业能力理论的所有相关研究 成果都一致认为，企业整体战略的重要意义首先在于企业所拥有的特殊资产，这种特殊资产就是企 业的“资源”或“能力”。 企业素质是指满足企业本质的要求并决定企业能力的企业内部各种生产要素的禀赋及其有机构 成。企业本质、企业素质和企业能力是依次分属三个不同层次却又有着密切联系的范畴。企业素质 居于中间层次：它必须满足企业本质的要求，或者说，它受企业本质所规定，而又决定着企业能力， 或者说，企业能力反映企业素质。 2 1 3 基于理论的企业信用评价要素分析 决定企业信用行为的要素有很多，有主观的、内部机制原因，也有客观的、外部环境原因，前 者内在化于企业行为中，形成信用行为驱动力，后者是外部强制性的压力口】。 l 、根据马克思信贷资金循环理论，对资金增值阶段g ， 矽 ：尸 g ， 分析 企业的资金来源很多，银行贷款、发行债券和股票等。我们假设企业的资金g h 由自由资金即资 本k 和银行贷款g b 两部分组成，g r = k + g 。企业的货币资金g h 经过购买、生产和销售三个阶 段，又重新回到货币资金g ；，并获得增值g ，即g r = k + g 。+ a g 。银行对借款企业不仅要收 回贷款本金g 。，而且还要收取一定的贷款利息g 。，也就是说，企业向银行借取货币资金g 。，在 贷款到期后要偿还给银行的货币资金为g 。+ g 。，等式变换后 g r = k + g r + g = k + g 日+ a g 8 + ( g a g b ) 从上述等式可得出：在保证企业资本k 不减少的情况f ，企业要能够偿还银行贷款本息 g 。+ g 。的一个前提是资金增值g 必须足够大，至少应使资金增值超过银行贷款的利息，即 g a g b ，由此说明，借款企业必须有足够的盈利能力才能保证银行贷款的安全和增值，盈利能 力是企业信用评价分析的重要要素之一。 如果企业的盈利能力不强，企业资金增殖g 少丁- 银行贷款的利息g 。，这时，银行贷款的支 付就无法保证。但如果银行在发放贷款时借款企业提供了担保，那么银行收回贷款也是有把握的。 冈此，担保也是银行对借款企业进行信_ l j 分析时所要考虑的一个重要田素。 2 、影响资金增殖g 人小的冈素分析 他， 眈礼珊版济市绎城方固南中鬻锍 慷鼢毖济池纤勰 紫用业亿 企葭养英康智宠孙 东南人学硕l 学位论文 从上述分析可以看出，企业是否具有偿还贷款能力，关键在于企业资金增值g 的人小。从资 金增值过程来分析影响g 的冈素。 借款企业从银行获得的贷款与其自由资金构成了企业经营的初始货币资金g t ，企业用之购买生 产要素g ， a ， 投入生产，并从其生产的产品销售中获得货币收入 形一g ， 。由此可知， 企业资金的价值增殖过程g ， g ；= g r + a g 分为三个阶段：购买、生产和销售。其中购买和销 售两个阶段均会受剑企业外部环境的影响，只有生产阶段才局限在企业内部。冈此把影响g 丈小 的冈素分为两人类：企业内部要素和外部要素。企业内部要素包括企业素质、财务，技术和管理等。 企业素质包括管理者素质、员工素质、经营管理水平、企业战略与文化等。企业外部影响要素主要 指国家宏观政策、经济发展周期、行业发展前景等。本文所研究企业信用评价的客体是我国科技犁 中小企业，外部影响要素对企业信用的影响基本是相同的，因此应重点分析企业内部要素。企业的 财务活动是企业资金运动的具体表现，根据分析的内容不同企业财务分析可分为偿债能力分析，营 运能力分析、盈利能力分析和综合分析【6 3 1 。所以企业资金增值g 的影响冈素有偿债能力、营运能 力和盈利能力等。 3 ，根据马克思信贷资金循环理论，对信贷资金归还阶段 g j - o a 分析 从前面的分析可知，企业的盈利能力、偿债能力是企业偿还银行贷款本息的重要保证。然而， 企业能否偿还银行贷款本息还取决于其是否具有偿债能力和履行偿债义务的意愿。企业即使具有偿 债能力，但没有履行偿债业务的意愿，那么银行贷款的第二重归流也无法实现。企业偿债意愿取决 于企业管理者素质、企业的素质，所以企业素质是对企业信用评价时首要考虑的冈素。 4 、企业的各项能力反映了企业的信用状况，企业的信用是企业能力的外在表现，对企业信用的 评价在某种程度上就是对企业能力的评价。根据企业能力理论表述，企业能力是指企业在发展过程 中为实现其规划目标所具备的素质和潜能。费明胜( 2 0 0 1 年) 认为企业的能力包括经营能力、盈 利能力、市场能力、技术能力，竞争能力、核心能力、创新能力、控制能力、治理能力等“。这细 化了企业的能力，提高了从企业能力的角度来测度企业信用的可行性。根据企业能力与企业素质的 关系：企业素质决定着企业能力，企业能力反映企业素质，从而可以推出对企业能力量化的测度， 不能完全反映企业信用的状况，需要企业素质来作修正。所以企业信用的内部影响因素包括企业素 质因素和企业各项能力因素。 从以上分析可以看出，企业信用影响要素分为外部要素和企业内部要素。外部要素是指由于共 同因素引起的对企业信h j 的不确定性。外部要素主要包括：国家宏观政策、经济周期、社会环境、自 然冈素、金融风险等。企业内部要素是指由于非共同因素引起的对企业信用的不确定性，企业内部 要素只与企业自身有关，包括企业素质和各项能力。 本文所研究企业信心评价的客体是我国科技型中小企业，外部要素对我国科技型中小企业信h j 的影响基本是相同的，冈此廊重点分析企业内部要素。影响企业信i l j 的要素主要有：企业素质、企 业的盈利能力、偿债能力，营运能力、技术能力、借款企业是否提供了担保。信贷担保不是本文研 究的内容，因此根据上述分析，企业信用评价的分析可以从企业的素质、偿债能力、盈利能力、营 运能力和发展前景儿方面来进行，即可据此设置科技喇中小企业信_ j 评价指标体系。幽2 1 为企业信 j j 影响冈素层次图。由图2 1 可以看出企业本身素质与其各项能力相互影响相互作用。 ( 1 l 叶生洪，张传忠企业结构、能力、绩效的关系静j 探 j 商业研究，2 0 0 6 ( 1 5 ) ：1 2 3 1 2 5 【2 ) 费叫j i 牛核心能力：现代企业持续竞争的奥秘 m 广州：毕南理丁人学版社，2 0 0 1 6 第一二章企业竹用评价的理论分析 图2 - 1 企业信用影响因素层次图 2 2 企业信用评价的指标体系 2 2 1 学者研究成果 1 、国外学者研究成果 国外对科技型中小企业研究的相关文献中，主要集中在对风险企业风险投资领域的分析，就建 立风险投资决策指标体系而言，美国和一些亚洲国家对影响投资决策的因素做了许多定性的分析。 1 9 8 3 年美国s a n t ac l a r a 大学的t y z o o ntt y e b j e e 教授和a l b e r tu b r u n 就9 0 家风险投资机构的跟 踪采访中，得出美国的风险投资评价模型。最终根据实际操作中的主要环节分析了影响投资决策的4 个主要因素，包括：市场吸引力、产品差异度，管理能力和对环境威胁的抵制力1 6 1 。 运用完全相同的方法，p a n d e ya n dj a n g ( 1 9 9 6 ) 研究了台湾风险投资决策模型，得出5 个最重要 的评价准则，即：投资回报率、产品的市场需求、风险企业的技术水平、市场增k 潜力以及投资变 现的难易程度。同时得出的结论是台湾风险资本家展关注的是风险企业的财务因素和商务冈素1 7 j 。 r a y ( 1 9 9 1 ) 和t u r p i n ( 1 9 9 3 ) 通过分析新加坡和日本风险投资公司的投资评价准则，得出在新 加坡和日本，创业家的人格及经验被认为是最重要的评价依据，而财务冈素是风险投资评价中最不 重要的方面吼 r a y ( 1 9 9 4 ) 通过研究朝鲜风险资本家投资评价准则的相对重要性，得出了最重要的人个因素： 管理能力、市场吸引力、产品和技术的优势、融资能力、原材料的可获得性及生产能力口l 。 2 、国内学者研究成果 近年来，国内在企业信用评价研究方面取得了较人的进展，士要体现在国内的许多学者对i 蓍# 1 - 的评价方法和模喇进行了分析，并麻h j 丁- 国内的信用评价实践。廊该说这些研究成果为本文的深入 研究提供了丰富的基础资料。但专门对科技型中小企业信_ l j 评价方面的研究还较少，我国目前备金 7 东南大学硕l 。学位论文 融机构和信用评价机构尚未建立专门针对科技型中小企业的信用评价指标体系。本文门纳总结了高 新技术企业和中小企业信用评价指标体系的理论研究。 旯森艳、尤家荣( 2 0 0 0 ) 【1 ”从高科技企业的创业期、成艮明和成熟期三个阶段分析了建立高科 技企业信用评价指标体系的方法，认为处丁创业期的高科技企业可以通过借鉴国内外风险投资评估 指标体系，从理论上对我国目前商业银行评价体系中不适合高科技企业的地方进行了分析，并提出 了改进意见：对于成跃期的高科技企业信f j 评价，对偿债能力和盈利能力作一些修正；而对丁处于 成熟期的高科技企业信h j 评价认为基本可以采_ l j 传统的信用评价体系，但同时要增加对企业持续创 新能力和市场竞争状况的考察，并且在传统的盈利能力评价方面州现金流量来修上e 这些指标。但文 中，对高科技企业信用评价体系的设立只是从理论上提出了建议，并朱设计出一套完整的评价指标 体系。 周建军( 2 0 0 1 ) 1 1 】提出由于我国高科技企业具有较多不确定因素的特点，在设计财务指标评价 体系时应该摒弃那些衡量企业财务状况的绝对指标，而应该多使用相对指标来衡量。 王俊( 2 0 0 2 ) 1 1 3 从有利于总结、评价和考核企业财务状况和经营成果的角度和适应现代企业要 求出发，重新设计和构建了财务评价指标体系。这套指标体系包括盈利能力指标、偿债能力指标和 成长能力指标3 个方面1 2 个具体指标。 浙江大学范柏乃和朱文斌( 2 0 0 3 ) 在文中【4 1 】建立了包括企业偿债能力、经营能力、创利能力、 管理能力、创新能力与成长能力六个层面的2 8 个指标的中小企业信用评价体系。 王文英、潘华( 2 0 0 4 ) 提出设定中小企业层面信用评价指标包括领导者素质、经济实力，资金 结构、履约情况、经营效率和发展前景六个指标【4 2 】。企业信用与经营者信用相关，中小企业多为业 主制、合伙制等组织形式，所有者一般承担无限连带责任，个人信用与企业信用紧密相关，不应割 裂开来。 王明芳、张文浩( 2 0 0 5 ) 在文中提出中小企业信用评价重点中小企业的基础素质、基本财务状 况、经营管理能力、企业的创新能力、成长与发展能力 4 3 1 ，并提出把环境因素作为修正系数。 东北大学钟田丽、贾立恒( 2 0 0 5 ) 用神经网络法弥补了传统的企业信用评价方法中的非线性问 题和样本必须服从正态分布问题，还对神经网络法中的财务指标标准化方法进行了调整，并引入了 特征样本m j 。 2 2 2 信用评级机构的研究 1 、国外信 j 评级机构的研究 信_ l j 评价是市场经济中优化资源配置的重要手段，世界许多国家都有专| j 的信_ 【i j 评价机构对企 业信用进行评价。作为资本市场发达和信h j 评价业蓬勃发展的国家，美国建立了完善的企业信用评 价体系，信用评价机构积累了丰富的实践经验，逐渐形成了一套完整的、严密的方法与体系。美国 企业信h j 评价所考察的基本内容包括：企业领导者的分析。企业法律地位的分析，即有关登记 注册问题、法人代表、土地等一切与企业有关的涉及到的法律问题。企业财务状况的分析，一般 包括筹资能力、负债能力、资金效应等。企业经营管理的分析，主要考察职j ：结构、产供销各个 环翁的分析、投入产出综合对比( 包括人均费_ 【f j 、人均创利等) 。企业市场状况的分析，主要考察 分析销售市场竞争状况、企业产晶价格政策、产品市场一叶有率及销售情况。 第一二章企业信用评价的理论分析 以上内容在对每一个企业进行信j j 评价时都必须涉及，但通常不同的评价机构对其划分也有所 不同。标准普尔公司是全球著名的国际评级机构。它所采川的基础指标体系是国外信用评价指标体 系的典型代表。其评价指标主要包括：产业分析、财务分析和风险分析。产业分析主要由产业的生 命周期理论来分析判断企业属“朝刚产业”还是“夕阳产业”，从而评价其竞争能力和发展前景，标 准晋尔通常对此类定性指标予以综合评分。财务分析主要是分析收益、弹性利经营能力。风险分析 主要从信托证书、国际风险等方面来分析。标准酱尔公司的信用评价指标体系如| ! | 2 2 所示。 图2 - 2 标准普尔c c r 指标体系 包括标准酱尔公司在内，国外企业信h j 评价的模型主要有三种：产权评价模型、标准觜尔公司的 评价模型和质量评价模型”。其中标准普尔公司的评价模型和产权评价模型的大部分内容是相同的， 本文重点考察了标准普尔公司的评价模璎利质量评价模型。这两个模型主要从企业环境、组织和绩 效三个方面对企业的信_ i j 进行评价。其中，对企业环境的评价包括经济环境评价、产业状况评价、 客户评价孳；对企业的组织评价主要包括组织资源评价、战略评价、生产流程评价等；绩效评价包 括企业财务绩效评价和哲财务绩效评价两人部分。上述两个模型的主要评价指标如表2 1 。 表2 - 1 标准筲尔公司的评价模型和企业质颦评价模型指标比较表 9 东南大学硕f + 学位论文 标准普尔公司的评价模型企业质量评价模型 市场蚪境 市场趋势、风险 企业环境产业产业生命j 封期、竞争青产业竞争水、f 客户客户要求和期望 使命、目标，计划的可行性、实现 领导、使命、战略导向、 战略目标的具体步骤、财务策略、风险 实现计划的方式 管理、变革能力 人力资源 生产率、储备情况、激励的方式和 人员管理 组织效果 管理和运用的效果、储备 其他资源生产方式、储备情况、整合效果 情况 反应速度、信息披露的及时性和准对附加价值活动的管理 流程 确性 情况 财务绩效 现金流，利润率，资本结构、表外 现金流，利润率、资本结 构、表外负债的增长、资 绩效负债的增长、资产净值 产净值、会计政策 非财务绩效对既定目标的偏离程度 客户满意度 2 、国内信用评级机构的研究 国内目前还没有统一的信用评价指标体系，不同的信用评价机构的评级方法不完全相同。1 9 9 2 年全国信誉评级协会组织制定了债券信用评级办法和企业信用评级办法，但由于两个办 法只在部分地区的评估机构中试用，没有普遍推行。1 9 9 3 年，为了适应我国社会主义市场经济发 展的需要，我国的企业财务会计制度进行了全面改革。1 9 9 6 年，中国人民银行公布了贷款通则， 对贷款企业的信用等级评估提出了具体要求。在这之后，国内新建立了一些信用评级公司，他们直 接吸取了国际上的信用评价经验进行评级，形成了目前各家自主评级的分散局面。 由于各评级机构结构背景、组织建立情况不同，冈此其业务范围和侧重点也各不相同，在具体 的评价指标体系设置和评价方法上也有所差别。同一个评级机构，根据不同的评价对象，所使用的 评估指标体系也不尽相同，大体上有三种类型：参照国际惯例分为产业分析、企业分析、财务分析 和债权保护条款分析等四个方面；沿用过去信誉评级机构联席会议通过的办法，分为企业素质、 财务质量、建设项目、发展前景、偿债能力、经验评估等六个方面；参照前两种类型并结合实际 拟定的指标体系，包括规模能力、经营能力、未来发展、债权保护条款等多项指标”。其中第一种 类型以国内较有名的评级机构中诚信国际信用评级有限责任公司为代表”。 o 第二章企业信用评价的理论分析 企业 图2 3 中诚信信用分析框架 虽然各个评级机构采用的评价指标各有特点，但综合来看，基本思路是一致的。在信息披露不 健全情况下，我国企业信用评价指标体系侧重于对企业的财务指标进行分析，一般的指标包括资金 实力指标、经济效益指标、公司信用指标、发展前景指标，再加上其它定性指标。1 ，共五大体系。 下面分别列出了国内一些银行和评价机构的信用评价体系“。 表2 - 2 人行上海分行企业信用评价指标体系 企业及领导者素质领导者素质、职工素质、管理素质、技术素质 经济实力净资产，资产负债率、固定资产净值率、资本固定化比率、开发建设工作量 偿债能力流动比率，速动比率，现金比率、利息支付能力、还贷比率 经营能力销售收入增长率、存货周转率，应收账款周转率、产成品销售率、净资产增长率 经营效益毛利率、销售利润率( 营业利润率) 、投资收益率、净利润增长率，总资产利润率 行业产业政策，企业市场地位( 市场占有率、市场竞争力) 、产业发展、经济效益 发展前景 预测 表2 - 3 中国工商银行企业信用评价指标体系 领导素质品质、经历、学历、能力、业绩 经济实力 实有净资产、有形长期资产、人均实柯净资产 资金结构资产负债率、速动比率、流动比率、纾营活动现金 经济效益总资产周转率、销售利润率、利息 ! 1 5 障倍数、戍收账款票据刷转次数 信誉状况贷款质量、贷款付息，存贷款占比 发胜前景近3 年利润情况、销售增长率，资奉增值率 东南人学硕十学位论文 备注：生产企业包括行业发艘状况、市场预期状况，主要产品寿命 表2 4 中国建设银行企业信埘评价指标体系 市场竞争力 经营环境、纾竹设施的先进性、质量管理、市场拓展和销售渠道 流动性流动比率、速动比率、肫收账款川转率，奉息保障倍数 主要管理人员的素质和经验、管理结构的合理性，资产报酬率、贷款奉息 管理水平 按期偿还率 其他资产负债率、销售收入、行业的稳定性和前景分析、重大事项分析 表2 - 5 联合资信评估有限公司企业信用评价指标体系 产业产业地位与特征、产业政策、产业景气性、产业竞争程度 企业素质领导素质、职工素质、技术素质，企业规模，外部支持 经营管理管理分析、经营分析、未来预测 财务概况、会计政策、财务政策，资产构成、负债构成、盈利能力，现 财务状况 金流、债务预测 偿债能力近三年信用记录、长期偿债能力、短期偿债能力 从上述指标体系来看，虽然这是五个不同的信用评价指标体系，但仔细分析后可知，这些方法 基本上是围绕企业素质、营运能力，偿债能力、盈利能力和成长能力这几方