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中国国际收支不平衡的影响及对策研究 摘要 中国国际收支的平衡表的编制始于1 9 8 2 年，1 9 8 4 年开始公布年度国际收支 平衡表，1 9 9 7 年以后的统计指标的设置完全国际可比。在这2 0 多年间，中国国 际收支规模及结构发生了很大的变化。而自2 0 世纪后半段以来，更是出现了一 个颇为引人注目的现象：自1 9 9 4 年至2 0 0 5 年( 除1 9 9 8 年资本与金融账户逆差 外) ，中国国际收支保持着持续的经常项目和资本项目的“双顺差”。这并非是 一种常见现象。 中国国际收支的“双顺差”结构从而导致国际收支顺差的持续扩大是一系 列因素综合作用的结果。它不仅反映了国际宏观经济环境的变化、中国对外经济 部门的发展水平，同时也反映出了中国国内经济结构和产业变迁，以及中国相关 国际收支调节措施的制定和实施效果。 从国际收支整体状况来看，顺差或逆差都属于国际收支失衡状态，影响着一 个国家的经济运行、资源配置、资金运用乃至经济伙伴国的相关政策。当前中国 国际收支的顺差，虽然有利于增强中国的国际清偿能力，提高投资者对中国经济 信心防范和化解国际金融风险，体现中国经济竞争力提高、对外资吸引力增强的 良好态势，但是不容忽视的是持续的大额顺差也是国际收支不平衡的表现其隐含 的负面因素也同样值得关注。 为实现改善国际收支大量顺差这一格局，国家外汇管理局己采取了一系列措 施。包括改革外汇账户管理，扩大企业灵活使用外汇的自主权；放宽境外投资外 汇限制，支持国内企业“走出去”；有选择分步骤地开放证券投资，拓宽资金流 入流出渠道；允许移居境外的中国公民将其境内资产转移至境外；允许国际开发 机构在境内发行人民币债券等。但国际收支不平衡的调整是一项全局性、战略性 的工作，它取决于国内经济结构的调整，涉及诸多方面体制改革和思维方式的转 变。 本文旨分析中国国际收支不平衡现状，通过分析影响中国未来国际收支的主 要因素，对中国国际收支不平衡的未来发展趋势予以判断和预测，进而对中国国 际收支不平衡的综合影响进行评估，最后提出中国国际收支调整的模式选择和目 标方向，并就实现这一模式和目标提出对策思考。 关键词：国际收支；影响；对策研究 a b s t r a c t t h eb a l a n c es h e e to fc h i n ai n t e r n a t i o n a lp a y m e n tw a sc o m p i l e di n1 9 8 2 i nt h ey e a r1 9 8 4 ，a n n u a li n t e r n a t i o n a lp a y m e n tb a l a n c es h e e tb e g a nt o a n n o u n c e t h es e t u po ft h es t a t i s t i ci n d e xh a sb e e nf u l l yi n t e r n a t i o n a l l y c o m p a r a b l es i n c e1 9 9 7 g r e a tc h a n g e sh a v et a k e np l a c eo nt h es c a l ea n d s t r u c t u r eo fi n t e r n a t i o n a lp a y m e n t sb a l a n c eo v e r2d e c a d e s ac o n s p i c u o u s p h e n o m e n o ne m e r g e di nt h el a t t e rh a l fo ft h e2 0 “c e n t u r y ： f r o m1 9 9 4 t o2 0 0 5 ，c h i n ai n t e r n a t i o n a lp a y m e n th a sm a i n t a i n e das u s t a i n a b l e “d o u b l es u r p l u s ”o ft h er e g u l a ri t e ma n dc a p i t a li t e m ，w h i c h ，h o w e v e r ， isn o tac o m m o np h e n o m e n o n t h er e a s o n sw h yt h e“d o u b l es u r p l u s ”s t r u c t u r eo fc h i n a s i n t e r n a t i o n a lp a y m e n tl e a d st oss u s t a i n a b l ee x p a n s i o no fi n t e r n a t i o n a l b a l a n c ep a y m e n ta r eb a s e do nt h ec o m p r e h e n s i v ee f f e c to fas e r i e so f f a c t o r s i tn o to n l yr e f l e c t st h ec h a n g eo fi n t e r n a t i o n a lm a c r o e c o n o m i c e n v i r o n m e n t t h ed e v e l o p m e n tl e v e lo fc h i n a si n t e r n a t i o n a le c o n o m i c d e p a r t m e n t ，b u tr e f l e c t st h ef l u xo fc h i n a si n t e r n a le c o n o m i cs t r u c t u r e a n di n d u s t r ya n dt h ec o n s t i t u t i o na n di m p l e m e n t a le f f e c to fc h i n a s r e l e v a n ti n t e r n a t i o n a lb a l a n c er e g u l a t o r ym e a s u r e s t a k eav i e wo ft h ew h o l ec o n d i ti o n so fi n t e r n a lb a l a n c ep a y m e n t s ， s u r p l u so rd e f i c i tb o t hb e l o n gt oar e l a t e dp o l i c i e si nw h i c ht h eu n b a l a n c e s t a t u so ft h ei n t e r n a t i o n a lb a l a n c ep a y m e n ta f f e c t st h ee c o n o m i cf u n c t i o n ， r e s o u r c es e t u p ，f u n de x e r e i s ea n de v e nt h ee c o n o m yf e l l o wc o u n t r i e s t h o u g ht h ep r e s e n ts u r p l u so fc h i n ai n t e r n a t i o n a lb a l a n c ep a y m e n ti s b e n e f i c i a lf o rc h i n a si n t e r n a t i o n a ld i s c h a r g i n ga b i l i t y i m p r o v e m e n t o f i n v e s t o r s c o n f i d e n c et o w a r dc h i n a s e c o n o m y ，s o l v i n go f i n t e r n a t i o n a lf i n a n c i a lr i s ka n de m b o d i m e n to ft h ei m p r o v e m e n to fc h i n a se c o n o m yc o m p e t i t i v e n e s sa n dt h eg o o ds i t u a t i o no fas t r o n ga b s o r p t i o n f o rf o r e i g ni n v e s t m e n t ，y e tw h a ts h o u l dn o tb ei g n o r e di st h ef a c t st h a t as u s t a i n a b l el a r g es u mo fs u r p l u si sa l s oak i n d o fu n b a l a n c eo f i n t e r n a t i o n a lp a y m e n t t h eh i d d e nn e g a t i v ef a c t sa l s os h o u l db en o t i c e d c h i n as t a t ef o r e i g ne x c h a n g em a n a g e m e n tb u r e a uh a st a k e nas e r i e so f m e a s u r et om a k et h ei m p r o v e m e n to ft h el a r g es u mo fi n t e r n a t i o n a lp a y m e n t s s u r p l u sc o m et r u e ，i n c l u d i n gr e f o r mt h em a n a g e m e n to ff o r e i g ne x c h a n g e a c c o u n t s ，e x p a n dt h er i g h to fa u t o n o m yf o re n t e r p r i s e so fu s i n gf o r e i g n e x c h a n g ef l e x i b l y ，r e l a xr e s t r i c t i o n so fo f f s h o r ef o r e i g ne x c h a n g e i n v e s t m e n t s u p p o r t “g o i n go u t ”o fd o m e s t i ce n t e r p r i s e s ，o p e ns e c u r i t y i n v e s t m e n ts t e pb ys t e p ，b r o a d e nt h ec h a n n e lo fe n t r a n c ea n de x i to ff u n d s ， a l l o wt h eo v e r s e a sc h i n e s ec i t i z e n st ot r a n s f e rt h e i rm o n e yf r o mc h i n a t oo t h e rc o u n t r i e sa n da l l o wi n t e r n a t i o n a ld e v e l o p m e n ta g e n c i e st oi s s u e r m bb o n d si nc h i n a ，e t c h o w e v e r ，t h ea d j u s t m e n to ft h eu n b a l a n c eo f i n t e r n a t i o n a lp a y m e n t si sa no v e r a l1a n ds t r a t e g i cj o bw h i c hd e p e n d so n t h ea d j u s t m e n to fd o m e s t i ce c o n o m i cs t r u c t u r ei n v o l v i n gi n v a r i o u s a s p e c t so fs y s t e m i cr e f o r ma n dac h a n g eo ft h i n k i n gw a y t h i st e x ta i m sa ta n a l y z i n gt h ec u r r e n tc o n d i t i o n so ft h eu n b a l a n c e o fc h i n ai n t e r n a ti o n a lp a y m e n t s j u d g e a n df o r e c a s tt h ef u t u r e d e v e l o p m e n to fc h i n a su n b a l a n c e o fi n t e r n a t i o n a lp a y m e n t sb yt h e a n a l y s i so ft h em a i nf a c t o ri n f l u e n c i n gc h i n a sf u t u r ei n t e r n a t i o n a l p a y m e n t s ，g i v e a n a p p r a i s a l o ft h ec o m p r e h e n s i v ei n f l u e n c eo ft h e u n b a l a n c eo fc h i n a si n t e r n a t i o n a lp a y m e n t sa n da tl a s tp u tf o r w a r dt h e a d j u s t e dp a t t e r nc h o i c ea n dt a r g e td i r e c t i o n o fc h i n ai n t e r n a t i o n a l p a y m e n t sf o rw h i c hc o u n t e r m e a s u r e sa r et a k e ni no r d e rt or e a li z e i t k e y w o r d ：b a ia n c eo fp a y m e n t s ；im p a c t ；c o u n t e r m e a s u r e 独创声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其 他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含未获得二或 其他教育机构的学位或证书使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的 任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名：藤云掰签字日期：汕7 年月声日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人 授权学校可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用 影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。( 保密的学位论文在解密后 适用本授权书) 学位论文作者躲，穗确 导师签字 签字日期：如习年f 月户日 学位论文作者毕业后去向： 工作单位：。 通讯地址： 乏k 仞 签字日期：x 噼舌月如日 电话： 邮编 中吲国际收支不平衡的影响及对策研究 中国国际收支不平衡的影响及对策研究 绪论 一、研究背景和意义 中国国际收支的平衡表的编制始于1 9 8 2 年，1 9 8 4 年开始公布年度国际收支平 衡表，1 9 9 7 年以后的统计指标的设置完全国际可比。在这2 0 多年间，中国国际收支 规模及结构发生了很大的变化。而自2 0 世纪后半段以来，更是出现了一个颇为引人 注目的现象：自t 9 9 4 年至2 0 0 5 年( 除1 9 9 8 年资本与金融账户逆差外) ，中国国际收 支保持着持续的经常项目和资本项目的“双顺差”。根据国家外汇管理局统计， 2 0 0 5 年，经常项目顺差1 6 0 8 亿美元，资本和金融项目顺差6 3 0 亿美元，国家外汇储 备增i j f l 2 0 8 9 亿美元。 经常项目和金融项目同时保持持续性顺差是一种罕见的国际收支格局，过去 理论界鲜有系统的讨论，但是中国的宏观经济政策管理迫切要求对这种格局形成相 对完整的认识和对策空间。不容忽视的事实是，当前国际收支失衡对宏观经济的负 面影响越来越大。根据2 0 0 6 年二季度中国宏观经济预测分析报告，连续十多年 的贸易和资本双顺差使我国国际收支不平衡的矛盾不断积累，导致外汇储备过快增 长。同时，我国长期实行的“宽进严出”的外汇管理制度，不适应人民币升值预期 较高的新形势，外汇储备新增规模大于贸易顺差和外商直接投资的情况越来越严 重。国际收支失衡，首先导致人民币升值压力较大。其次，大规模贸易顺差和巨额 外汇储备导致贸易摩擦频发。第三，由于外汇储备增陡迅速，外汇占款渠道被动投 放的基础货币增长过快，我国货币政策自主性受限，对冲过剩流动性的成本和压力 越来越大，2 0 0 5 年下半年以来广义货币供应量增速加快，为信贷扩张、投资反弹和 房地产等资产价格过快上涨埋下了隐患。第四，大量外汇储备投资于低收益的美国 国债，造成资金资源的严重浪费。 在上述背景下，深入研究我国国际收支变动的原因意义重大。本课题的研究 意义旨在结合中国经济发展过程中各项特征事实的基础上，从国际收支平衡表的表 内和表外两个方面，对改革开放以来我国国际收支的总体运行状况和主要项目发展 趋势进行详细分析，并重点探讨改革开放以来影响我国国际收支变动的内在因素以 中国国际收支不平衡的影响及对策研究 及国际收支变动的原因，最后为我国国际收支调整模式和目标方向的确定提出政策 分析和建议。 二、文献综述 关于国际收支学说的记载最早可以追溯n 1 5 世纪末至1 7 世纪末的重商主 义。重商主义者把货币视为财富的唯一形式，将货币的多少作为衡量国家富裕程度 的标准。重商主义者的代表人物托马斯孟( 1 9 6 5 ) 所坚持的原则是扩大商品输出， 限制商品输入，即货币产生贸易，贸易增加货币，货币只有在不断的运动中才能不 断地增多。于是，奖出限入成为重商主义的重要任务。 1 8 世纪中期，英国经济学家大卫休谟( 1 9 8 3 ) 把货币数量论应用到国际收支 分析中，提出了著名的“价格现金流动机制”。他认为，当国际收入顺差时，货 币供应量增大，物价从而上扬，导致贸易差额恶化，最终顺差终止。这是一种国际 收入的静态均衡分析。与此同时，亚当斯密( 1 9 7 4 ) 在国富论中虽然没有像休 谟那样论述对外贸易自动平衡机制，但是他相信，一国出口量取决于该国国内的总 生产能力，价格在其中起着自动调节作用。 到了1 9 世纪，由于金本位制的实行，并且当时各国的国际收支差额不大，资 金运动的主要形式不是银行之间划拨的现代信用形式，而是以黄金作为资金的借贷 和支付的最后清算手段，所以各国在黄金输出点的制约下，能够自动地调节国际收 支。英国经济学家马歇尔( 1 9 8 1 ) 在分析国际收支问题时，以一系列国际收支差额为 零作为前提，即以有形贸易平衡、经常项目平衡及基本项目平衡为隐含假设。他所 推导出的国际收支平衡等式实际上意味着外汇供给等于外汇需求。 上述早期国际收支学说包括了从重商主义到古典经济学的主要内容。虽然这 些学说还不能称为国际收支理论，但它们在国际金融学说史上的地位是不容忽视 的，因为这些学说对以后的国际收支调节理论具有重大影响。 2 0 世纪4 0 年代，在早期经济学家马歇尔国际收支的弹性分析的基础上，经 济学家阿贝勒纳、琼罗宾逊和戈特弗里哈伯勒等( 1 9 6 5 ) 进一步发展了前人的 思想，逐渐形成了国际收支的弹性理论。这一理论认为国际收支调节不是自动进行 的，而是政府政策发挥作用的过程。与国际收支的乘数分析不同的是，弹性理论从 另一个角度分析了国际收支经常项目的均衡问题，研究在收入不变的条件下价格变 中国国际收支不乎衡的彰嗣及对策研究 动的国际收支效应。这一理论的基本分析方法是局部静态均衡分析法。其前提条件 是，其一外汇市场是稳定的，其二实行固定汇率制度，其三是满足马歇尔一勒纳一罗 宾逊条件。在上述条件基础上，探讨货币贬值的政策效应，说明汇率与价格变动对 经常项目差额的调节作用。 1 9 5 2 年，以凯恩斯的宏观国民收入均衡论为基础，美国经济学家西德尼亚 历山大( a l e x a n d e rs s ，1 9 5 2 ) 认为国际收支作为一国宏观经济的重要组成部分， 只有在掌握经济政策对经济活动的影响以及产出变化的基础上，才能充分理解国际 收支的变动与发展。并采用凯恩斯的国民收入决定论中的收入一支出法，建立了国 际收支的吸收法。亚历山大认为，在货币贬值改善国际收支赤字方面，弹性分析方 法过于简单了，促使国际收支逆差的国家不断通过贬值改善国际收支。国际收支的 吸收理论推进了弹性理论对货币贬值的国际收支效应研究，指出不能仅仅通过贬值 作为改善国际收支逆差的主要政策工具，而是要将贬值和国内的通货紧缩相结合。 与上述理论相比，2 0 世纪6 0 年代美国经济学家哈里约翰逊( h a r r yg j o h n s o n ，1 9 6 7 ) 等以一般均衡原理为基础建立的国际收支的货币分析法有了进一步 的发展，从国际收支的货币方面进行探讨，认为国际收支不平衡实质上是货币现 象，国际收支不平衡的根本原因在于现存货币数量偏离了最优货币数量。国际收支 的货币分析理论的主要分析方法是存量分析法，认为货币是一个存量而不是一个流 量。 1 9 7 7 年诺贝尔经济学奖获得主、英国经济学家詹姆士米德( 2 0 0 1 ) 。突破了上 述理论仅仅局限于国际收支的单一项目的片面性，提出了内部均衡和外部均衡理 论。内部均衡是指充分就业和价格水平稳定，外部均衡是指国际收支平衡。他认 为，只有当这两个市场都达到均衡状态的时候，一国才能达到总体平衡。并且相应 的提出了两种政策，即支出调整政策和支出转换政策。支出调整政策主要以凯恩斯 经济理论的需求管理政策为基础，由货币政策和财政政策所构成。支出转换政策是 指能够影响一国国际竞争力的政策，其中重要组成部分是汇率政策。米德认为，内 部均衡是通过支出调整政策实现的，而外部均衡是通过支出转换政策实现的。一国 政府通过这两种政策的融合，就能够实现内部均衡和外部均衡的双重平衡。在米德 的内外均衡国际收支理论的基础上，2 0 世纪6 0 年代经济学家罗伯特蒙代尔 中国国际收支不平衡的影响及对策研究 ( m u n d e l lr a ，1 9 6 2 ) 建立了i s l m - b p 一般均衡理论，提出了政策指派法则。国 际收支作为一国宏观经济的组成因素，是与其它经济变量相关联的，并且是相互影 响的。运用一般均衡分析研究在价格不变的条件下，商品市场、货币市场以及国际 收支同时达到均衡时汇率、国际收支与国民收入的关系。并且指出在开放经济条件 下，应采用财政政策实现内部平衡目标，而采用货币政策实现外部平衡目标。2 0 世纪7 0 年代以后，国际收支危机开始频频爆发，引得世人对国际金融领域动荡的 关注程度不断提升。国际收支危机是经济全球化的产物，是随着国际贸易和国际资 本流动的发展，原有经济体系中各种矛盾不断积累和深化，国际收支失衡问题日益 突出，调节手段不足或无效而出现的。简单而言，将国际收支危机定义为市场参与 者对中央银行维持固定汇率的承诺突然失去信心的情况( k r u g m a n 和o b s t f e l d ， 2 0 0 0 ) 。针对国际收支危机的发生，过去的二十几年内经济学家们建立了三代国 际收支危机模型。1 9 7 9 年，著名经济学家克鲁格曼( k r u g m a n ) 发表了“一个国际收 支危机模型”的论文，强调宏观经济基本因素的恶化是导致国际收支危机的重要因 素。1 9 9 4 年，原加州大学伯克利分校的奥布斯特费尔德( o b s t f e l d ) 发表了“货币 危机的逻辑”一文，提出投机冲击取决于政府政策的反应函数，认为预期引致是关 键因素。2 0 0 0 年，杜利( d o o l e y ) 在“新兴市场的危机模型”一文中提出了金融危 机的保险模型，强调金融机制的作用。 2 0 0 0 以后，关于国际收支的研究主要集中在外汇储备等项目对国内经济政策 目标实现的影响关系方面。t h i r l w a l l ( 2 0 0 1 _ ) 和m o r e n o b r i d ( 2 0 0 3 ) 在传统哈罗德一 多马经济增长模型有保证增长率和自然增长率的基础上，提出了国际收支平衡增长 率，以探讨开放条件下的经济增长问题。b a d i n g e r ( 2 0 0 4 ) 利用向量误差修正模型估 计了奥地利的国际储备需求，检验了货币市场的短期不均衡，得出了长期储备需求 源于进口和储备机会成本的结论。k e n e n ( 2 0 0 5 ) 从外汇储备的币种角度出发，研究 了平衡美元与欧元之间波动的问题，并提出了稳定国际货币系统的相关政策建议。 我国的国际收支平衡表的编制是1 9 8 0 年才开始的，因此我国对国际收支的理 论研究起步比较晚，持续时间不长也不够成熟，主要是些对西方发达国家实践的 比较研究、对西方理论的推荐、实证以及在我国经济环境下的应用。近期我国理论 界对国际收支的研究主要表现在几个方面：对西方已有的国际收支方法和模型的实 4 中【日i q 环收支不平衡的影响及对策研究 证研究和借鉴；对美国、日本、台湾等发达国家和地区的比较研究年u 借鉴；国际收 支汇率机制以及储备规模的建模分析，对国际收支现状形势和政策的讨论。 其中，理论界近期做的研究包括：窦翔胜在国际收支调节与国际储备需求 的经济分析一文中，根据储备的回归分析法，针对我国情况在理论上建立的外汇 储备需求模型；陈小蕴在我国国际收支投资收益逆差的成因、负面效应及变动趋 势中，引荐卡莱斯摹模型对中国直接投资收益项目进行分析，认为其变动趋势不 稳定，对经常项目构成长期的压力；汪洋的1 9 9 4 年以来中国的资本流动研究 一文，对1 9 9 4 年来中国的资本流动进行了分析和因素检验；方文的对国际收支 危机传染的比较研究，针对2 0 世纪9 0 年代三次全球危机进行了比较研究，并针 对危机的原因借鉴西方最新关于危机传染的理论建模并援引真实数据进行了一定的 实证研究；杨海珍、李树杰、方文、韩红梅、童适平等针对我国和美国、日本、台 湾等发达国家和地区的国际收支实践进行了比较研究。到目前为止，对我国国际收 支整体的实证以及趋势预测方面的研究还是很缺乏的，在我国的国际平衡模式以及 相应政策方面的讨论也很有争议；本文就是针对上述问题做的一些研究工作，而趋 势方面的研究更是重点所在。 三、研究方法和技术路线 本课题研究中将根据研究内容的需要，综合运用现代经济学的分析方法，如 实证分析、规范分析、动态分析、比较分析、制度分析等方法进行分析和展开研 究。具体来说，这些方法归纳起来，大致有以下几个方面：1 系统分析法。国际 收支是一个系统问题，包括经常项目、资本项目及其内在联系。2 采用定性分析 和定量分析相结合的方法。强调用事实说话，用数据说话，才能增强说服力，提高 研究和分析的实用价值和可操作性。3 坚持从中国国际收支“双顺差”的事实出 发，进行深入的调查研究，掌握大量的第一手资料，使问题的研究有较强的现实 性。4 注重理论联系实际。尽量做到既有理论分析，又有可行性内容，从而使研 究成果既有一定的理论价值，又有一定的现实价值。第五，坚持现实性与前瞻性相 结合。既要着眼于改革开放以来我国国际收支的变动，又要考虑到我国国际收支将 来的变动趋势，使问题的分析更具实际意义。 为此，本课题的研究技术路线为： 巾1 日i k l 际收支不平衡的影响及对策研究 国 国 对 策 措 施 际 际 剖竺兰! 竺p 建 收 收 研 刊总髹鉴尝裹况ra 支 的 议 究 资 料 的 变 搜 的 集 司丰瓢动r 丰 剃 综 整 要 合 理 原 影 因 响 评 估 6 中国国际收支不平衡的影响及对镱研究 1 国际收支不平衡的界定 国际收支不平衡是相对于平衡而言。它是由国内社会总供求状况所引起的国 际经济领域内的失衡现象，体现为货物，劳务，资本交换所引起的收支数量差异， 影响国民经济的整体运行和宏观经济目标的实现。它是国民经济宏观调控的主要目 标之一。， 根据国际货币基金组织( i m f ) 于1 9 9 3 年1 2 月出版的国际收支平衡表手册第 五版( b p m 5 ) 规定，国际收支平衡表包括经常项目、资本和金融项目、净错误与遗 漏。其中经常项目包括货物、服务、收益及经常性转移，货物是指通过我国海关进 出口的货物，以海关进出口统计资料为基础；服务包括运输、旅游、通讯、建筑、 保险、国际金融服务、计算机和信息服务、专有权利使用费和特许费、各种商业服 务、个人文化娱乐服务与政府服务：收益包括职工报酬和投资收益；经常转移包括 所有非资本转移的单方面转让，如：侨汇、无偿捐赠、赔偿等等。资本和金融项目 包括资本项目、直接投资、证券投资、其它投资。 按照人们的传统习惯和国际货币基金组织( i 肝) 的做法，国际收支平衡是指 国际收支平衡表中横线以上项目的平衡，即综合项目的平衡。横线以下的项目即平 衡项目是弥补国际收支赤字或反映国际收支盈余的项目，也就是官方储备项目。国 际收支的逆差表现为同际储备的减! b ，r 际收支的顺差表现为旧际储各的增加，一 般来说，国际收支平衡表中横线以上项目会出现差额或缺口，这时就出现了囡际收 支的不平衡。 评价一个国家的国际收支不平衡必须采取客观的，辩证的态度，具体包涵以下 几个方面： 第一，国际收支平衡是各国追求的目标，不平衡从理论上讲对一国经济是不利 的，但是国际收支平衡是相对的，不平衡才是绝对的：换句话说，各国出现同际收 支不平衡足一种正常现象，长期处于平衡状态是不可能的。 第二，相比较而言，在各国政策制定者的心目中，出现顺差要比出现逆差来得 好，以至于有些人认为逆差才算是国际收支不平衡，顺差不算是不平衡，这是因为 顺差不会对国内经济立即产生或带来不良影响，顺差的调节要比逆差的调节容易得 多，而且在目前的固际金融环境下始终存在着国际收支调节的不对称，即国际组织 中国国际收支不平衡的影响及对簧研究 一直把国际不平衡的主要责任推到逆差国，因此为调节各国的国际收支，国际组织 常常要求逆差国采取各种各样的紧缩性经济政策，即便是牺牲该逆差国经济增长也 在所不惜。但是，一国如果长期保持巨额的国际收支顺差对本国经济发展也是不利 的。另外，世界各国都是顺差是不可能的，总有一部分国家出现顺差，另一部分国 家出现逆差，这也就是说某些国家出现逆差是不可避免的。 第三，相比较追求国际收支量上的平衡而言，各国政府更重视追求国际收支结 构上的平衡，即国际收支结构的好坏对一国经济的影响要比国际收支量上是否平衡 的影响更大。这里的国际收支结构是指国际收支各项目差额的结构，最主要的又是 经常项目差额与资本项目差额( 不包括官方储备) 的结构。 第四，对于某些国家来说，在特殊时期，国际收支状况可能是一种政策性的选 择，即为了达到一定的政策目标，政府采取的一种策略。比如发展中国家在经济起 飞时期，由于经济基础较薄弱，商品、劳务的国际竞争力较差，经常项目出现赤 字，但该国政府为了能在较短的时间里改变这种状况，采取各种优惠政策吸引外 资，从而出现了经常项目逆差，资本项目顺差的状况，其目的是为了在较短的时间 里达到经常项目顺差，资本项目逆差的国际收支结构。 因此，对一国国际收支的不平衡必须采取具体的，全面的，辩证的分析方法， 同时我们也可明确各国采取各种措施来调节国际收支不平衡，其目标是指改变一国 过长时间，过大规模的逆差或顺差状况，而不是彻底消除不平衡，因为这是不现实 的。 2 中国国际收支不平衡的现状和评价 2 1 中国国际收支总体运行状况 中国国际收支的平衡表的编制始于1 9 8 2 年，1 9 8 4 年开始公布年度国际收支平 衡表，1 9 9 7 年以后的统计指标的设置完全国际可比。在这2 0 多年间，中国国际收 支规模及结构发生了很大的变化。而白2 0 世纪后半段以来，更是出现了一个颇为 引人注目的现象：自1 9 9 4 年至2 0 0 5 年( 除1 9 9 8 年资本与金融账户逆差外) ，中国 国际收支保持着持续的经常项目和资本项目的“双顺差” ( 如表l 所示) 。 表i ：1 9 9 1 - - 2 0 0 5 年中国国际收支发展变化( 单位：亿美元) 8 中国国际收支不平衡的影响及对策研究 经常账户 资本与金外国在华外汇储备外汇储备 年份货物服务 差额融账户直接投资变动额余额 1 9 9 11 3 2 7 28 7 4 38 0 34 3 71 4o 72 1 7 0 1 9 9 2 6 4 0 25 1 8 4 2 51 1 0 12 2 71 9 4 o 1 9 9 31 1 9 0 21 0 6 52 3 4 72 7 5 2，1 7 62 1 2 o 1 9 9 4 6 9 0 8 7 2 9 03 3 3 2 6 53 3 7 9 3 0 4 2 5 1 6 ：2 1 9 9 51 6 1 81 8 0 5 06 0 93 8 6 73 7 7 42 1 9 87 3 6 0 1 9 9 67 2 3 41 9 5 3 51 9 73 9 9 74 0 1 83 1 4 3 1 0 5 0 3 1 9 9 7 2 9 7 1 74 6 2 2 25 7 ，32 2 9 64 4 2 43 4 8 61 3 9 8 9 1 9 9 82 9 3 2 34 6 6 1 34 9 36 3 24 3 7 15 0 71 4 4 9 6 1 9 9 9 1 5 6 6 73 6 2 0 6 7 5 1 5 1 83 8 7 5，9 7 21 5 4 6 8 2 0 0 0 2 0 5 1 93 4 4 7 35 6 01 9 23 8 4o1 0 8 91 6 5 5 7 2 0 0 l1 7 4 0 53 4 0 1 75 9 33 4 7 84 4 2 4- 4 6 5 92 1 2 1 7 2 0 0 2 3 5 4 2 4 4 1 76 7 8 3 2 2 94 9 3 17 4 2 42 8 “1 2 0 0 3 4 5 8 84 4 6 58 5 75 2 734 7 0 8“6 8 44 0 3 2 5 2 0 0 46 8 6 65 8 9 8，9 7 0l 1 0 6 65 4 942 0 6 686 0 9 9 3 2 0 0 51 6 0 8 21 3 4 l8 9。9 3 9 l6 2 9 6 47 9 1 2 72 0 7 0 1 68 1 8 9 1 9 8 2 2 0 0 4 年，中国国际收支交易总规模年均增长1 8 。由5 4 0 亿美元升至 1 9 1 万亿美元，占g d p 的比重由1 9 升至9 9 ( 根据修正后的g d p 计算) 。2 0 0 5 年，国际收支交易总规模2 4 2 万亿美元， l 2 0 0 4 年增长2 7 ，占g d p 比重进一步上 升到1 0 9 。这表明中园经济对外开放度进一步扩大，与世界经济的融合更加紧 密，对外经济运行对国内经济的影响增强。 1 9 9 1 2 0 0 5 年，经常项目绝大部分年份都表现为顺差( 如图1 所示) 。其中只有 1 9 9 3 年出现过逆差，为1 1 9 0 2 亿美元。这与当时的政治环境一定的关系。2 0 0 5 年，经常项目顺差1 6 0 8 2 亿美元，比2 0 0 4 年增长1 3 4 。近年来，经常项目顺差对 国际收支总体顺差的贡献度较快上升。2 0 0 1 - 2 0 0 4 年，经常项目顺差合计1 6 7 4 亿美 元，占国际收支总体顺差的4 2 。2 0 0 5 年，由于货物贸易顺差大幅上升，经常项目 顺差占国际收支总体顺差的比例上升为7 2 。 9 中国国际收支不平衡的影晌及对策研究 1 9 9 1 - 2 0 0 5 年，资本和金融项目绝大部分年份都表现为顺差( 如图2 所示) 。 其中只有1 9 9 2 年和1 9 9 8 年出现过逆差，分别为一2 5 亿美元和一6 3 2 亿美元。1 9 9 2 年 的逆差与当时的政治环境有一定的关系，而1 9 9 8 年的逆差显然受东南亚金融危机的 影响。在这期问，资本和金融项目差额最大为2 0 0 4 年的1 1 0 6 6 亿美元，与】9 9 8 年的 逆差相差达1 1 6 9 8 亿美元。近年来，随着经常项副顷差对国际收支总体顺差的贡献 度的上升，资本和金融项目顺差对国际收支总体顺差的贡献度不断下降。2 0 0 1 2 0 0 4 年，资本和金融项目顺差合计2 3 0 5 亿美元，占国际收支总体顺差的5 8 。2 0 0 5 年，由于对外投资增长较快，资本和金融项目顺差占国际收支总体顺差的比例下降 至2 8 ( 如表2 所示) 。 中国固际收支不平衡的影响及对策研究 表2 ：2 0 0 1 - - 2 0 0 5 年中国国际收支顺差结构( 单位：亿美元) 项目 2 0 0 1 年 2 0 0 2 年2 0 0 3 住 2 0 0 4 钲 2 0 0 5 焦 经常项目差额 1 7 43 5 44 5 96 8 71 6 0 8 占国际收支总体顺差比例3 3 5 2 4 7 3 8 7 2 资本和金融项目差额 3 4 83 2 35 2 71 1 0 76 3 0 占国际收支总体顺差比例 6 7 4 8 5 3 6 2 2 8 2 2 中国国际收支的主要项目分析 2 2 1 货物项目分析 1 9 9 卜2 0 0 5 年，中国国际收支经常项目绝大部分年份都表现为顺差。其中 只有1 9 9 3 年出现过逆差，为一1 1 9 0 3 亿美元：长期以来，中国经常项目差额的 变动趋势与货物差额的变动趋势基本一致，这表明中国经常项目差额基本上是 由货物贸易所决定的( 如图2 所示) 。具体表现为：1 9 9 4 年以前经常项目差额与 货物差额一致性很大，从1 9 9 4 年开始直到2 0 0 2 年，经常项目差额小于货物差 额，说明经常项目下其他项目总体呈现逆差状态但逆差较小，从2 0 0 3 年开始经 常项目差额超过货物差额，这表明经常项目下其他项目总体出现顺差。 中国国际收支不平衡的影响及对策研究 2 2 2 服务项目分析 1 9 9 2 年以前，中国服务贸易呈现顺差，但自1 9 9 2 年以后，服务贸易呈现 为逆差并且有扩大的趋势。从图3 可以明显看出经过1 9 9 5 年的最大逆差后，在 此后3 年中下降得较快，但从1 9 9 7 年开始服务差额逐渐扩大，到2 0 0 4 年达到 9 6 9 9 亿美元。这说明随着中国加入w t o 后，服务领域的经济往来及人员交流 日益密切，随着入世承诺逐步兑现，服务领域的对外开放度越来越高，服务贸 易规模逐年扩大，但逆差规模也相应呈扩大趋势。2 0 0 5 年，服务贸易逆差 9 3 9 1 亿美元，下降3 。其中，运输逆差1 3 0 亿美元，增长4 ；保险服务逆差 6 7 亿美元，增长1 6 ；专有权利使用费和特许费逆差5 2 亿美元，增长2 1 ；旅 游顺差7 5 亿美元，增长1 4 ；其它商业服务顺差7 5 亿美元，与2 0 0 4 年持平。 由此可知，中国与其他国家尤其是发到达国家在服务领域还存在加大差距，且 这种差距近期内没有得到改善。因而，提高服务行业竞争力显得尤为重要，特 别是银行i 保险服务、运输专有权利使用费和特许费、咨询领域。 2 2 3 经常转移项目分析 经常转移项目包括国际组织、各国政府对我国的无偿援助与捐赠，以及侨 汇、赔偿和居民收支等。1 9 9 0 年以来，中国经常转移项目一直是顺差，且顺差 中国国际收支不平衔的影响及对策研究 额逐年增加，2 0 0 5 年达到2 5 3 8 5 亿美元，高于以往任何一年，是1 9 9 0 年的9 2 倍( 如图4 所示) 。这表明随着中国综合国力的增强、国际地位的提高，国际 交流日益扩大，各国政府、各类组织以及华侨对中国的援助逐年增加，以及中 国居民境外的侨汇收入逐年提高，而后者是中国经常转移呈现大幅顺差的主要 原因。由此可见，在“走出去”政策的鼓励下，越来越多的中国人在激烈的国 际竞争中站稳了脚跟，并且他们收入的规模在不断扩大。 2 2 4 外商来华直接投资分析 1 9 9 1 2 0 0 5 年，外商来华直接投资除1 9 9 8 至2 0 0 0 年出现短暂下降外，其他 年份h l 现持续增长趋势。2 0 0 5 年，直接投资顺差6 7 8 亿美元，增长2 8 。其 中，外商来华直接投资净流入7 9 1 亿美元，增长4 4 。长期以来，与经常项目 与货物项目的关系相类似，中国资本和金融项目差额的变动趋势与外国在4 芦直 接投资额的变动趋势基本一致，这表明中国资本和金融项目差额基本上是由外 国在华直接投资所决定的( 如图6 所示) 。具体表现为：1 9 9 4 1 9 9 6 年和2 0 0 1 2 0 0 3 年时间段除个别年份( 1 9 9 2 年) 外，资本和金融项目差额与外国在华直接 投资额一致性很大；1 9 9 7 - 2 0 0 1 年时间段，资本和金融项日差额与外国在华直 接投资额相差较大，且资本和金融项目差额远少于