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我国商业银行内部资金转移定价研究 摘要 随着中国金融市场的开放，中国商业银行面临着严峻的挑战，这挑战不仅来 源于外部的同业竞争，也同时来自于内部的管理需求。在资本约束化、利率市场 化的大背景下，采用内部资金转移定价是大势所趋，这种与国际接轨的管理手段 有助于银行经营利润和管理国际化水平的提高。商业银行内部资金转移定价体系 作为可以将利率风险集中管理，并充分利用资金价格的杠杆作用有效配置资源的 现代化科学管理方式，引起了越来越多学者的关注和研究。 本文首先对商业银行内部资金转移定价体系的内涵、架构和职能及该体系在 银行管理中的运作机制等理论基础进行了初步介绍，并对比了西方商业银行内部 资金转移定价体系发展过程中的定价模式和定价方法。接下来分析了我国商业银 行所处的金融环境，对在我国推行内部资金转移定价体系进行了可行性分析，并 在此基础上，开始着手构建适合我国商业银行的内部资金转移定价体系。我国商 业银行内部资金转移定价体系的建立应当遵循全局性、有效性、可操作性的原则， 构造内部收益率曲线作为代表银行资金机会成本和机会收益的f t p 定价曲线。除 一些规模较小、基本只在本地开展业务的小型商业银行以外，我国商业银行较宣 采用区域分中心型内部资金管理组织结构根据自己的需求，结合我国的实际情况 合理选择内部资金转移定价模式。然后论述了内部资金转移定价在我国商业银行 实施的难点并对内部资金转移价格体系的推行给出相关建议。最后对某商业银行 市分行运用内部资金转移定价实施人民币全额资金管理的案例做了分析。 关键词：内部资金转移定价；商业银行；利率市场化 s t u d y0 fin t e r n a lf u n d st r a n s f e rp rlcin gf o r0 u r c o m m e r cia lb a n k s a b s t r a c t w i t h 也eo p e l l i n g 丘n a n c i a lm a r k e to fc k n a ，c 1 1 i n a sc o m m e r c i a lb a i 墩i sf a c i n g m o r ea n dm o r ec h a l l e n g e s ，w 1 五c ha r en o to n l y 盘o mt l l ec o m p e t i t i o n sb 舒e nb a n k s ， b u ta l s o 盘o mt h ei n t e r n a lm a n a g e m e n tr e q u i r e m e n t u n d e rt h er e q u m e n to fc a p i t a l a d e q u a c ya 工l di n t e r e s tr a t em a r k e t o r i e n t a t i o n ，a p p l i c a t i 。no f 缸& d s 饿【工l s f e rp r i c i 工l gi s m a i n 仃e n d ，f o r 血i st o o li sa b l et oa s s i s tb a 工1 ki nc m n at oe n h a n c i l l g 也ep r o 丘ta n d i m p r o v i l l gt h em a i l a g e m e n tt o w a r d sak 曲e r1 e v e l t h em e c h a l l i s mo fi m e m a l 仃a 1 1 s f e r 如n dp r i c i n gi 1 1c o m m e r c i a lb a i 墩c a u s e s 也ec o n c e m sa 1 1 dr e s e a r c h 盘o mm o r e s c h o l a r ss i n c ei tc a nm a n a g e 也e 血e r e s tr i s kc e n t r a l i z e da n du s e1 e v e r a g et oa l l o c a t e r e s o u r c ee 矗e c t i v e l ya sas c i e n t i f i cm a n a g e m e n tt 0 0 1 s t h ea r t i c l ei n 仃o d u c e s 也ed e f h l i t i o n s ，s 雠u c n 】r e ，劬c t i o na sw e l la si t so p e r a t i o n m e c k l l l i s m 血b a n km a n a g e m e n to fm 1 d s 仃a 工1 s f e rp r i c i n g 盘s t l ya n da l s oc o m p a r e 诵t 1 1 廿1 ed i 虢r e n tm o d u l e su s e di 1 1f o r e i 萨c o m m e r c i 舡b 诎s t 1 1 e nw ea n a 】y z et 1 1 e e n v 缸o n m e n to fc o m m e r c i a lb a r 凸笛i nc l 血1 aa i l ds t u d y 也ef e a s i b i l i 够f o ru s i n gs u c h s y s t e mi 1 1c h i l l a b a s e do nt 1 1 er e s u 地w ec a nb e g i nt oe s t a b l i s h 也ea p p r o p r i a t es y s t e m o f 缸d s 戗m s f e rp r i c i l l g谢也o u rc o m m e r c i 址b a i 】k s r e c o m m e n d a t i o n so n i i n p l e m e n t 吨f t ps y s t e ma r ep u tf o 刑a r da sw e l l a tl a s tt l l ea n i c l em a k e 也ec a s e s t l l d yo fac i t ) ，b r a n c ho fa b a 工墩o fc m n ai 1 1i m p l e m e n t i n gf t ps y s t e m k e yw o r d s ：jn t e r n aif u n d st r a n s f e rp rjcin g ：c o m m e r cialb a n k s ： in t e r e s tr a t em a r k e t o rie n t a tio n 独创声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其 他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含未获得 ( 洼! 垫遗直墓丝霞垩缱别主明的：奎拦亘窒2 或其他教育机构的学位或证书使 用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明 确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名： 虹字吼 年月日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人 授权学校可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用 影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同时授权中国科学技术信息 研究所将本学位论文收录到中国学位论文全文数据库，并通过网络向社会公 众提供信息服务。( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者签名： 劢炒 导师签字： 签字日期：年月日签字日期：年月 日 我国商业银行内部资金转移定价研究 1 绪论 1 1 选题背景 根据中国入世协议，自2 0 0 7 年1 月1 日起，中国全面开放金融市场已有两 年多的时间。我国的商业银行不但要面对国内同业的激烈竞争，而且要直接面临 外资银行的挑战。这种竞争从根本上说是银行综合实力的较量。在资本约束化、 利率市场化的大背景下，面对着越来越多的竞争压力，我国商业银行致力于战略 调整和管理国际化水平的提升，逐步推行行内资本有偿使用、内部资金转移定价 等现代银行管理手段，是对现行资金管理模式实行的根本性变革。 1 1 1 资本约束化背景 现代银行管理上所说的资本约束是通过有限的银行资本制约银行规模的无 限扩大，是银行发展的内在要求。最低资本要求是巴塞尔协议的核心内容，它要 求商业银行在持续经营的全过程中，必须时时刻刻地将资本充足率保持在8 以 上，并通过监管当局的监督检查和强调公开信息披露的市场纪律等外部手段增强 资本的硬约束。加入世贸组织以后，随著经济金融全球化的发展，我国金融监管 加快了与国际标准的对接。银监会明确规定，商业银行最迟要在2 0 0 7 年1 月1 日达到最低资本的要求。对于已经或者准备上市的商业银行而言，除了来自监管 的压力外，还需正视来自股东及市场的约束力量。上市银行的股东希望得到较高 的资本回报率，但同时又不希望银行不断进行融资，因为融资行为会导致股东即 有股本摊薄，影响收益。市场也将对商业银行产生天然约束。为了规避风险，社 会公众一般都高度关注自己存款的安全，在理性的指引下必然会将目光投向资本 充足率稳健的商业银行。在此情况下，资本充足率高的商业银行会得到较高的市 场份额，反之则将遭到淘汰。来自监管、股东及市场三方的压力，构成了商业银 行的资本硬约束。为了摆脱资本约束的瓶颈，促进分支机构重视资本占用问题， 确保银行业务的均衡、协调发展，我国商业银行需要建立起内部资本占用的考核 机制，推进资本有偿使用提高风险管理水平，运用产品定价覆盖风险溢价，尽可 能地提高盈利能力和自我积累的能力。 1 1 2 利率市场化改革背景 f 所谓利率市场化，是指利率由资金的市场供求关系决定，其核心是银行和金 我国商业银行内部资金转移定价研究 融机构存、贷款利率的市场化。在利率市场化的过程中，整个利率体系中由市场 供求关系决定的利率或市场利率的比例越来越大，能够充分发挥利率在储蓄、投 资转化中的功能，通过市场发挥利率的杠杆调节作用，用间接金融管理手段取代 ，、 原来以行政手段确定利率的方式，降低甚至取消行政管理手段对经济强烈的影响 作用。利率市场化的最终目的是实现利率由市场决定，市场利率越来越接近于资 金供求的均衡利率。由此理论上利率市场化至少包括四个方面的内容金融交易主 体享有利率决定权；利率的数量结构、期限结构和风险结构应由市场自发选择； 同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基本指针；政府( 或中央银行) 享有间接影响金融利率的权利。中国利率逐步市场化是市场经济发展的客观要 求。第一，随着中国社会主义市场经济的深入发展，商品市场的主要价格都已经 逐步放开，而资金的价格一存贷款利率却还始终保留着计划定价的特征，对资源 的配置没有起到正确的导向作用。第二，“入世”之后形势发展的迫切需要。中 国“入世”以后，固定的利率价格不利于金融创新，不能使国内银行开展真正意 义的竞争，不利于中资银行实现向现代商业银行的根本转变；第三，在发达国家 普遍实行低利率的国际环境中，僵化的利率体制容易导致国际游资的非正常的流 出和流入，不利于中国“入世”以后实现人民币完全可兑换后的利率汇率一体化。 目前，我国正在渐进式稳步推进利率市场化改革，不断扩大利率浮动区间。从 1 9 9 6 年起，我国开始推进利率市场化的改革进程，当年中国人民银行就建立起 了全国统一的同业拆借市场，拆借利率由拆借双方根据市场供求状况自主决定。 国债开始尝试通过市场发行，部分国债发行利率实行市场招标。1 9 9 8 年政策性 银行金融债券的发行也实行了利率招标。1 9 9 8 年1 0 月和1 9 9 9 年9 月，中央银 行两次扩大了商业银行对中小企业贷款利率的浮动幅度。1 9 9 9 年1 0 月，人民银 行放开了协议存款利率。2 0 0 0 年9 月，外币存贷款利率管理体制开始改革，人 民银行下放了外币存款和3 0 0 万( 含) 美元以下外币存款利率的自主定价权，3 0 0 万美元以上存款利率由中国银行业协会制定。2 0 0 2 年3 月，人民银行在统一境 内中、外资金融机构外币存、贷款利率管理政策的基础上，进一步下放了非中国 居民的小额外币存款利率的自主权。同时，中国人民银行还在浙江、黑龙江、吉 林、福建和内蒙古的8 家县市级农村信用联社进行“浮动利率试点”。这些信用 社所允许的存款利率浮动限度是，贷款利率的最大浮动限度是l o o 。在此基础 2 我国商业银行内部资金转移定价研究 上，2 0 0 4 年1 月1 日，中国人民银行又进一步扩大了金融机构贷款利率的浮动 区间。2 0 0 4 年1 0 月2 9 日，更是放开了商业银行的贷款利率上限和存款利率下 限。至此，经过l o 年的改革我国就只剩下贷款利率下限和存款利率上限两项还 没有放开。从理论上看，利率市场化改革可以提高金融资源配置效率，完善市场 条件下金融定价机制。但是，利率市场化改革又具有较多的风险。对银行来说， 承受这种风险是正常的，它可以成为利润与股东价值的一个重要来源。然而，过 度的利率风险会对银行的收益和资本基础构成严重威胁。利率市场化之前，存贷 款利率基本由央行规定并保持相对稳定，商业银行无权也无需对产品进行定价。 但是伴随着我国按照先外币后本币、先贷款后存款、先大额后小额、先农村后城 市的步骤实施的利率市场化改革进程的推进，存贷差呈现出进一步缩小的态势， 我国商业银行面临着更为激烈的市场竞争压力和日益凸现的利率风险。因此适当 且合理的产品定价，将成为商业银行在激烈的同业竞争中获得业务优势的重要条 件。内部资金转移定价是制定合理价格的基础，同时良好的内部资金转移定价体 系可以有效的化解利率风险。完善内部资金转移定价体系的构建日益成为商业银 行管理的重要内容。 1 1 3 资产负债管理的重要性 加强现代意义上的资产负债管理，概括地说就是商业银行为了在可接受的风 险限额内实现既定经营目标，而对其整体资产负债组合进行计划、协调、控制的? 过程和前瞻性地选择业务策略的过程。这里最根本的内涵有两条：首先，它是风 险限额下的一种协调式管理。在现代经济环境中，商业银行面临着信用风险、流 动性风险、利率风险、汇率风险、操作风险等各种经营风险，完全规避风险是不 可能的。也就是说，现代商业银行不是要回答承担与不承担风险，而是要回答承 担多大风险。而这个问题必须是在风险得以计量的前提下，由银行管理层在董事 会所授予的权限内决定。各种风险限额确定以后，资产负债管理的主要工作就是 对资产负债组合进行全面协调，在风险限额范围内追求经营利润的最大化和企业 价值韵最大化，寻求风险与收益这一“联立方程”的最优解。其次，它又是一种 前瞻性的策略选择管理。在实践当中，没有一家银行能够或试图占领所有的市场， 任何银行都必须明确自己的经营方向和经营策略。但银行经营方向和策略的选择 我国商业银行内部资金转移定价研究 不是凭主观臆测得出的，而必须依靠资产负债管理来回答。透过科学测算每一种 金融产品的风险和收益，透过必要的模型将风险量化为成本，资产负债管理就可 以战略性、前瞻性地引导各条业务线的收缩和扩张。建立现代商业银行资产负债 管理体系是顺应国际监管潮流的必然选择，也是适应利率市场化，实施专业化风 险管理的内在要求。近年来，国内商业银行普遍重视和加强了对信用风险的管理， 并且取得了很大进步。但信用风险只是风险的一个方面，对于市场风险，国内商 业银行却长期重视不够。随着我国利率市场化进程的加快，以及人民币走向可兑 换，加强利率风险控制的意义将日益突出。根据国际经验，在商业银行资产负债 管理中，信用风险和利率风险应当相互分离。信用风险主要透过评级技术加以解 决，透过拨备等途径加以抵御，而利率风险则必须交由专业团队集中管理。目前 国际上主要是透过建立内部资金转移定价体系来实现风险分离的。正是由于剥离 了信用风险，资金部门才能够承担起利率风险管理的全部责任。 1 2 文献回顾 1 2 1 国外研究的综述 内部资金转移计价起源于国外，在这方面国外先进商业银行己经积累了丰富 的经验，尤其是在计价模型的研究方面，已经经过了多年的实践，并且国外银行 界对于内部资金计价在银行管理中的重要作用己达成共识。首先出现的是单一利 率资金池模式，但由于单一资金转移价格( 利率) 的概念没有考虑收益曲线的倾斜 的可能性( w e i n e r ，j e r r y ，1 9 9 7 ) ，而实际肯定会发生，导致各业务单元的管理 人员在经营过程中不能采取使整个银行效益最优的经营行为。实务界后来将单一 资金池方法改进为多资金池模式，多资金池的理论基础是资产与负债在期限上的 相互匹配，即偿还期对称原则，虽然这一方法考虑了期限原则，但相同期限的产 品也可能有不同的利率特征，所以银行经营机构仍然承担着利率风险( k a w a n o ， r a n d a l lt ，2 0 0 1 ) u 。耽l l i a mm a c kt e r r y ( 1 9 6 0 ) 提出的期限匹配一多利率 资金转移定价法( m a t c h e d m a t u r i t y ，m u l t i p l e r a t ef t p ，删定价法) 是最新 的期限匹配多利率资金转移定价模式。期限匹配的多利率资金转移定价模式也是 目前国外先进银行内部资金管理采取的主要方式，即所谓的 “m a t u r i t y 一腿t c h e d ”，这里的“m a t u r i t y 不仅指合约上的匹配( c o n t r a c t 4 我国商业银行内部资金转移定价研究 a t u r i t y ) ，还根据不同产品特性或管理需要指重定价日期、持续期等，当然这 一方法也不可避免的存在不少缺陷，在具体应用中，设计到复杂的数学模型和市 场分析工具，需要大量专业人才，需要银行拥有先进的计算机网络系统支持，实 现的费用较高。p a g a n o ，t h o m a sg ( 1 9 8 6 ) ，d e v i l l e ，c h r i s t o p h e rc ( 2 0 0 1 ) 等阐述了f t p 的主要目的是将利率风险从银行的业务线中转移并集中到司库 ( t r e a s u r yu n i t ) 中。并且，业务线的管理者们不必对利率风险负责，他们只 需要掌握新业务的净利息缺口，并在基于当时的利率情况下决定是否推行该业 务。这使得客户经理们可以集中管理他们的客户关系，制定正确的信贷决策，并 在当前情况下为银行锁定合理的头寸。而转移利率的确定必须依据资产负债表的 业务单元的不同特征来确定。j e n n i f e rd r i c e ( 2 0 0 3 ) ，m eh l t l e tc k o c a k u l a h 2 0 0 3 ) ，k a f a f i a n ，r o b e r te ( 2 0 0 1 ) ，也指出f t p 是银行产业中非常重要的工具， 因为他帮助银行制定正确的决策，内部资金转移计价系统提供了数量化的方法来 评估业务单元的盈利能力一。当这一体系被有效使用的时候，将有助于提高银行 的风险监控能力和盈利能力。国外银行界非常重视内部资金转移计价在银行资产 负债管理方面的作用，包括米歇尔科罗赫，丹加莱，罗伯特马克( 2 0 0 5 ) ，乔 治e 鲁斯( 2 0 0 1 ) 等人均对内部资金转移计价在银行流动性风险及利率风险管理 方面的作用有专题论述。约瑟夫f 辛基( 2 0 0 1 ) ，p e t e rs r o s e ( 1 9 9 9 ) 则著 有商业银行管理和商业银行财务管理，其中均有对西方商业银行内部资金转移计 价的介绍和论述旧。 1 2 2 国内研究的综述 建立商业银行内部资金转移定价体系是我国商业银行目前的重要任务，所以 这个问题也引起了国内很多学者的关注。我国学者研究转移定价是从外商投资企 业开始的，最早是本着保护中方投资者利益和防止逃税的目的展开转移定价的研 究。国内有专门的课题组研究企业集团内部转移价格的制定问题。因为受利率管 制的原因，对商业银行内部转移计价的研究起步较晚。随着利率市场化的推进和 管理会计在商业银行的应用，从2 0 0 0 年左右开始，国内开始对商业银行内部资 金转移定价进行研究。综合各类研究观点，普遍认为国内商业银行应采用内部资 金全额计价方式，肖德庄( 2 0 0 5 ) 指出加强内部资金转移，完善内部资金计价机制 我国商业银行内部资金转移定价研究 对于引导商业银行优化资源配置意义重大，认为对资金转移过程的合理计价不仅 是商业银行内部核算与绩效考核的需要，更是商业银行引导下级行的经营行为， 优化资源配置，防范业务风险的一种重要手段，对提升我国商业银行管理水平和 竞争能力具有十分重要的意义。但是在内部资金管理组织模式、内部资金转移价 格定价依据、定价方法、在商业银行的应用等方面有不同的认识。 在内部资金管理组织模式方面，黄大海( 2 0 0 6 ) 认为，在内部资金集中管理模 式的选择上，国内商业银行应根据自身实际管理能力，合理选择，认为总行集中 型管理模式适合于业务规模较小、资金流量较少的中小商业银行采用。对于较大 商业银行来说，区域集中型管理模式是一种较为合适的选择。而魏青( 2 0 0 6 ) 认为， 应将分行的市场风险通过内部资金定价转移集中到总行实行专业化管理。 在转移价格的制定方面，研究观点均认为应建立内部资金转移定价体系，但 对定价基础和方法看法不同，基本可分为两种观点： 一种观点认为，鉴于我国当前利率还未完全市场化，以及商业银行内部公司 治理结构的不健全，建议以平均成本法为基础，借鉴边际成本法的思想制定内部 资金转移价格体系。如张卫东( 2 0 0 3 ) ，杨秀云( 2 0 0 5 ) ，武民，蒋甜甜，周兆立 ( 2 0 0 7 ) 认为当前我国还未真正实现利率市场化，商业银行应采取平均成本法制定 内部资金转移价格体系。这种思路是以标准成本作为平均成本法的基础，根据外 部市场环境、银行经营战略导向及风险管理的要求，对基本价格进行适当的调整。 在制定基准价格时，将各项业务的标准成本和费用分摊到上存资金的筹资成本和 借出资金的实际收益中，以计算出上存资金的筹资成本率和借出资金的实际收益 率，并将商业银行各业务部门资金的利润率根据资产负债业务规模和经营战略进 行分摊。 另种观点认为在利率市场化的大前景下，商业银行应借鉴国外先进银行的 管理经验，以市场利率为基础，构建银行自身的内部资金转移价格曲线。屈扬、 冯小鹿( 2 0 0 6 ) 认为利率市场化后，价格成为商业银行细分市场、争夺客户的重要 手段和关键因素，因此应建立以市场为导向的资金转移价格体系，才能合理、快 速地确定资金成本和产品价格，积极应对市场竞争。可以以国债收益率曲线作为 无风险收益率曲线，在此基础上进行信用风险溢价、流动性风险溢价调整，形成 资金转移价格曲线，然后按照现金流贴现分析进行产品分组和产品处理，为产品 6 我国商业银行内部资金转移定价研究 匹配相应的价格。另外，国内学者及银行界还有一些文章、书籍分别从内部资金 + 在银行风险管理、效益管理、内部考核评价等方面进行研究或对西方商业银行内 部资金管理进行介绍。从以上综述可看出，对转移定价这一问题的研究，发达国 家居于领先地位，他们重视对转移定价方法的研究，因为市场比较完善，有大量 数据积累，从定性分析到定量分析，通过运用各种数学模型得出较准确的结论， 并把研究对象逐步从转移价格本身转向转移价格的管理控制系统，为我国商业银 行进行内部资金转移计价管理提供了有益的参考。 1 3 本文的研究方法 本文通过对商业银行转移定价基本理论研究和西方商业银行资金转移定价 模式的演变分析，比较我国商业银行传统资金管理模式中存在的问题，对银行的 资金管理管理改革实践进行了研究分析。在此基础上，提出了现阶段我国商业银 行内部资金转移定价体系构建的思路和方法，并对其实际应用提出了建议。本文 主要采取的主要研究方法有： 。 比较研究：通过研究国外商业银行资金转移定价模式的演变，比较分析国内 商业银行资金管理模式的局限性，结合我国商业银行经营特点和当前利率市场化 改革的实际，分析了我国商业银行建立新的资金转移定价模式的必要性和现实条 件。 理论分析与案例分析相结合：通过对资金转移定价基本理论的研究和商业银 行的实证分析，提出银行内部资金转移定价模式改进的具体方法。 1 4 本文的体系结构 本论文共分为六章。第一章为绪论，主要介绍选题背景和国内外相关研究的 进展情况，说明论文选题的意义、写作的基本方法、文章的体系结构以及本文的 创新之处。第二章论述了商业银行内部资金转移定价的基础理论，分析了三种转 移定价模式的优缺点，介绍了国际通行的内部资金转移定价方法，为商业银行资 金转移定价模式的重构提供理论依据。第三章对银行的资金管理管理改革实践进 行了研究分析，分析了其资金转移定价改革的意义以及存在的主要问题，从实践 的角度分析了其转移定价模式改进的必要性。第四章在前面各章论证分析的基础 上，提出了现阶段我国商业银行内部资金转移定价体系构建的思路和方法，并对 其实际应用提出了建议。第五章论述了内部资金转移定价在我国商业银行实施的 7 我国商业银行内部资金转移定价研究 难点及解决方法。第六章对某商业银行所属某市分行运用内部资金转移定价实施 人民币全额资金管理的案例做了分析，对论文进行了总结分析并提出了进一步的 研究方向。 1 5 本文的创新之处 本文创新之处主要体现在两个方面运用，理论分析和实例论证相结合的方式， 系统地论证了我国商业银行实施运用新的资金转移定价模式的必要性和可行性。 从我国商业银行的发展实践出发，结合当前利率市场化改革的实际，提出了我国 商业银行在当前形势下，实施资金转移定价改革的思路和方法，并结合分行实际， 提出了我国商业银行内部资金转移定价模式设计和实施的具体方法，并分析了新 模式下内部资金转移定价在我国商业银行实施的难点及解决方法，具有较高的可 操作性和应用性。 8 我国商业银行内部资金转移定价研究 2 商业银行内部资金转移定价概述 2 1 内部资金转移定价的基本概念 内部资金转移定价体系是商业银行内部资金中心与业务经营单位按照一定 规则全额有偿转移资金，达到核算业务资金成本或收益等目的的一种内部经营管 理模式，被称为f u n d st r a n s f e rp r i c i n gs y s t e m ，简称f t p 。资金中心与业务 经营单位全额转移资金的价格称为内部资金转移价格( 以下简称f 1 p 价格) 。之 所以称为“内部”，是因为这个价格只在某一银行内部有效，而与客户和其他商 业银行并不存在直接的关系。 内部资金转移定价体系( 以下简称f t p 体系) 自上世纪8 0 年代被美洲银行首 次运用于银行经营管理以来，经过2 0 多年的演进和发展，现已成为国际现代商 业银行经营管理的基础工具，在评价绩效、资源配置、产品定价、风险管理等多 个领域发挥着基础平台的作用。对商业银行的整体资产质量和经营效益，以及内 部资金流通的约束管理与激励管理能产生直接的影响。近年来，国内外许多先进 的商业银行一直积极探索和运用这一调控工具，促进系统内部资金流向和流量结 构的优化，引导处于不同经营环境中的具有不同经营能力的经营单位合理处理上 存资金和发放贷款的关系。随着我国金融改革的纵深推进，国内商业银行传统的 粗放式经营管理模式正面临严峻的挑战，根据国际经验，引入和推行f 1 p 体系成 为国内商业银行全面提升经营管理水平的必要途径。 2 1 1 内部资金转移价格的机理 现代银行虽经过许多年的快速发展，但本质上仍是经营资金的特殊行业，承 担风险、规避转移风险并获得风险收益。其核心业务为传统的资产、负债业务， 尤其是目前的国内商业银行，资产负债表中项目的利差收益占到银行利润的8 0 以上。作为金融中介，商业银行从存款人和其他机构手中吸收资金，再将资金贷 给借款人。然而，这个看似简单的过程，却由于资金来源和运用的金额、期限、 借贷人的行为模式和支付方式等的不同，难以做到双方资金的一一匹配，给银 行的经营带来错配管理的困难，利用f t p 系统则可以很好地解决资金的匹配管 理。资金转移定价，由于研究和实施的对象为银行的内部资金，因此也称为内部 资金转移定价。它是在银行内部对资金的供给者，如存款部门支付利息和向资金 9 我国商业银行内部资金转移定价研究 的使用者，如贷款部门收取利息而用于核算的定价机制。资金转移定价属于管理 系统范畴，在转移过程中并不发生实际的资金流动。通过对业务数据、财务会计 数据以及其他相关数据的获取，以内部资金价格引导为起始，到部门产品利润 体现为终了，向银行管理层报告信息并协助决策的过程。资金转移定价( f t p ) 可 以帮助银行建立一个公平、一致的内部转移价格计算体系，并协助进行银行内部 业务部门和“利率错配中心”之间的资金交换。同时，f t p 的制定也使正确衡量 业务活动的净利息收入变为可能，并通过将利率风险从业务部门中剥离出来集中 在一个独立的部门进行管理来保护业务部门业绩不受利率风险的影响。通常银行 内部都会有一个司库部门( t r e a s u r yd e p a r t m e n t ) 来统一管理和建立资金转移定 价机制。司库可以被看做是银行内部的中央银行，资金转移定价即是货币政策工 具，传递着资金供给以及管理政策变化等的信息。从资金转移定价的字面意思和 理解其本质，核心在于转移和定价两个方面。即资金以何种方式、在哪个层面被 转移和给每笔业务确定什么样的内部转移价格，以及这个价格是如何确定。由于 与银行整体资产负债表管理密切相关，可以用于传导管理者的经营意图，衡量业 务部门、产品、客户的盈利能力及贡献，一定程度上还会直接影响到银行的损益 表。这样，资金转移定价不同的深入层次、模式选择和方法甄别，对银行经营管 理、方向引导的效果产生不同影响。随着计算机技术的不断发展，金融市场逐步 培育健全和业务产品推陈出新，种类繁多且属性各异，对资金转移定价的研究日 趋深入和复杂，层面越来越细，定价的方法更为科学和准确，业界已经形成较为 完善和成熟的理论框架体系，并在越来越多的银行中得到实践应用和认可，发挥 着良好的功效。 2 1 2 内部资金转移定价体系的作用 ( 1 ) 有利于商业银行提高利率风险管理水平 商业银行的利率风险同时存在于银行帐户和交易帐户之中。银行帐户中的利 率风险与银行净利息收入有关，也称为结构风险；交易帐户中的利率风险影响金 融工具价值，也称为交易风险。从目前的监管来看，交易风险已经得到了监管部 门的足够重视。银行帐户的风险一般要依靠加强资产负债管理，建立科学的内部 资金转移定价机制，可以提高商业银行资产负债管理水平，将利率风险从业务部 门或某些产品中分离出来，统一集中到总行层面，由专门的利率风险管理部门进 1 0 我国商业银行内部资金转移定价研究 行监控和管理或通过外部资本市场进行对冲，从而保证业务部门能够专注于客户 营销和信用风险管理，细化银行的内部分工，提升商业银行专业化管理水平。 ( 2 ) 有利于商业银行建立科学的绩效考核体系 商业银行传统的绩效考核往往是基于一些非利润性指标，采取自上而下的方 式进行，注重规模而非收益，缺少对部门的科学合理考核，考核中往往难以区分 资产部门和负债部门的业绩和贡献度。而建立内部资金转移定价机制后，银行可 以比较合理地将银行的净利差收益在各个业务单元间进行划分，从而对商业银行 各业务单元的经营绩效进行科学有效的评估。 ( 3 ) 有利于提高商业银行的产品定价水平 在为产品定价时，商业银行必须要清楚产生资金所需要的相关费用以及资金 的成本。商业银行利用科学的内部资金转移定价机制，在分离风险的过程中，生 成资金价格，该价格包含了市场风险，我们只要再加上信用风险准备、费用分摊 以及预期收益，就可以确定产品的合理价格。有研究表明，采用科学合理的内部 资金转移定价机制后，银行的净息差收益率每年可以提高5 个基点。 ( 4 ) 有利于商业银行优化资源配置 通过内部资金转移定价系统，商业银行可以分析不同业务和不同产品的边际 收益，进而影响内部资金的流向和流量，以优化商业银行的资源配置，最终能将 资金配置到盈利水平高的区域、产业和业务条线。u 副 2 1 3 内部资金转移定价的基本原则 ( 1 ) 保持适当比价：内部资金价格虽然不影响商业银行整体的经营效益， 但是在运营过程中，银行必须让其与另外一些资金价格保持适当比价关系。例如 内部资金利率与市场的资金价格水平相比，不能太高或太低，要根据市场利率的 变动适时予以动态调整，以保持价格的平衡关系。 ( 2 ) 设定定价区间：内部资金价格要设置一个变动的区间，那样才能确保 其利率水平的科学性、合理性和有效性。一般而言，下限是资金的成本，上限是 资金的市场价格水平。 ( 3 ) 保本利差原则：总行在对全额资金进行内部集中配置和管理控制时， 应遵循合理的保本利差原则，即上存资金利率与资金集中配置成本率之和等于借 我国商业银行内部资金转移定价研究 用资金利率；备付资金借款、内部资金借款在利率上应当与相应数额的上存资金 保持“零利差”，即备付资金借款、内部资金借款应当执行上存资金基准利率。 ( 4 ) 有利于“两个积极性的充分发挥：按照内部资金转移定价机制所制 定的内部资金价格，以及由此产生的调控效应，一方面可以更有效地提高全体支 行吸收存款的积极性，另一方面又有利于提高各支行在保证信贷资产安全性的前 提下扩大贷款的积极性 ( 5 ) 市场调节与计划调控合理匹配：一是在设计内部资金转移定价机制时， 要注重资金供求关系和资金市场价格因素，因为二者在制定和调整内部资金转移 价格中具有重要的决定作用；二是在制定的内部资金转移价格中，要将内部资金 供给与需求双方的资金利润率目标隐含其中，以确保所制定和调整的内部资金转 移价格更有利于实现全行整体资产质量的最优化和整体经营效益的最大化目标。 2 1 4 组织结构 根据商业银行规模大小、总分支机构间管理模式等的不同，可以将资金管理 部门( 资金中心) 的组织结构分为以下三类： ( 1 ) 总部集中型。总部集中型，顾名思义就是只在商业银行的总行设立一个 专门的资金管理部门，各业务单元的所有资金都由总行资金部加以收购归集，再 通过总行资金部出售给各业务单元，进行资金的运用，当然由于资金来源和运用 不匹配而产生的流动性风险和利率风险也由总行资金部统一承担，总行资金部可 通过外部金融市场，运用相应的金融衍生工具对上述风险进行规避。在该种模式 下，总部资金部担任着统一调度全行资金、实时平衡各分支机构资金、解决分支 机构资金流动性以及降低融资成本等责任。总行资金部可通过外部市场来解决无 法平衡的内部资金余缺问题，同时可以运用各种金融工具来化解银行面临的利率 风险，也可以通过对利率走势的准确判断来获得资金运作的收益。 总部集中型模式对总部资金部的管理能力要求极高，相应的，要求总分支机 构间调剂资金的渠道必需随时保持通畅。随着信息技术日新月异的发展，信息成 本和渠道成本在不断降低，因此总部集中型管理模式受到越来越多的商业银行的 青睐，纷纷采用此模式来设置资金中心。 ( 2 ) 区域分中心型。由于总部集中型对内部资金调剂的渠道要求比较高，对 1 2 我国商业银行内部资金转移定价研究 于某些势力相对薄弱的商业银行来说，由于各种因素的影响，资金划转的渠道并 不完全通畅。因此，这些银行通常采用设立若干个资金管理分部的方式，即通过 资金管理分部对其辖内支行履行内部资金管理的职责，当然不能平衡的资金余缺 也由资金管理分部进行统计，然后汇总到总行资金部进行平衡。当然，这种模式 也授予各资金管理分部一定的权限：根据自己对资金风险的掌控水平，适度参与 到外部市场的资金运作中，以解决资金余缺的自行平衡问题。可以看出，在区域 分中心模式下，对于其辖内分支机构来说，每个资金管理分部就是其相应的资金 中心。 该模型的典型是轧差平衡型，主要有两类银行运用该方式：一类是大型跨国 银行。这类银行的特点是：规模十分庞大、分支机构遍布全球、不同国别间的资 金调度渠道由于受到外汇管制、时差等因素的影响无法完全通畅。鉴于上述特点， 跨国银行是不适合实行总部集中制的，因为如果实行总部集中制，那么过高的资 金运作成本( 外汇管制成本) 是银行所不能承受的，也是不现实的( 时差的影响) 。 因此在目前技术水平下，建立地区性资金管理分部是大型跨国银行的最佳选择。 各资金管理分部在各自的辖区内履行资金管理总部的职责，辖内支行将每笔资金 业务全额转移给资金管理分部，由资金管理分部统一集中管理利率风险等。花旗 银行就是运用该种模式的典型代表。另一类是松散型的银行集团。此类银行的特 点是：银行集团的分行都是独立的法人主体，在中央银行清算系统中拥有各自独 立的清算号。以美国的f i r s ti n t e r s t a t eb a n kc o r p 为例，它拥有1 3 家独立法 人主体分行，不同分行间的资金划转不仅涉及内部资金划拨，还必须通过外部的 中央银行清算系统进行实际的划拨。在这种管理框架下，如果由集团总部直接管 理各分支机构的资金，可能会造成时间上的延误，从而导致效率低下。相比之下， 以各独立法人分行为中心，各自设立资金管理分部集中管理辖内分支机构的资 i 金，再将无法平衡的资金集中至总行资金部进行平衡，可以提高资金运用的效率。 ( 3 ) 货币中心银行型。所谓货币中心银行，是指“位于货币市场中心，主要 经营政府、跨国公司、金融机构资金借贷批发业务的银行”。该类银行的特点是： 资金实力雄厚且进出频繁，资产负债业务主要在货币市场上进行。该模式下的总 行资金部在资金调度上，对外部客户和内部分行是一视同仁的。总行资金部根据 市场利率对各资金产品进行报价，这一报价就是对外部客户的报价和内部资金转 我国商业银行内部资金转移定价研究 移价格。虽然价格是相同的，却具有不同的含义：对外部客户的报价中，总行承 担着利率和信用双重风险，而内部转移价格中，总行只承担了利率风险，信用风 险依然由具体的业务部门承担，显然对内部分行来说，这种结果是不公平的。在 货币中心银行模式中，有两个非常大的难题：如何界定内部分行承担信用风险的 应获利润以及资金总部承担利率风险的应获利润。 2 2 商业银行内部资金转移定价模式 国际商业银行经常采用的内部资金转移定价的方法主要分为单资金池模式、 多资金池模式和期限匹配模式三种模式。每种模式各有不同，最简单的是单资金 池模式，较为复杂的是多资金池模式，最复杂的是期限匹配模式。 2 2 1 单资金池模式 单资金池模式也即单池单利率方法，是商业银行内部资金转移定价模式的最 初形式，它将银行所筹集的全部资金集中起来，建立一个资金池，假设资金池中 所有资金都具有相同的属性，并赋予一个相同的内部资金转移价格，而不考虑不 同资金的到期日、筹资成本、流动性等差异。该种模式下的内部资金转移价格可 以通过两种方式确定：一是在银行的实际资金成本基础上加点生成；二是按照外 部市场的某一利率水平确定。在这种方式下，总行资金部只是起到一个中介作用， 其本身并不反映任何资金利润，因为内部资金转移价格体系中不存在需要调节的 项目，各部门和机构总的利息支出应该等于总的利息收入。在单池单利率方法中， 内部资金转移价格的确定最常采用平均成本法和边际成本法。单池单利率方法简 单易懂，而且不需要大量的人力资源和科技资源，非常容易实施。但是该方法有 很多缺点：一是无法规避由于利率波动造成的缺口风险，因为该方法没有考虑资 金的期限结构；二是容易造成部门绩效考核的不公平；三是如果该银行对基准利 率的选择发生偏差，就会造成高息负债的过度吸收或低收益资产的大量投放。在 实际运行过程中，这一方法一般适用于具有稳定现金流、分支机构和业务量较少 的小银行，并未成为西方商业银行内部资金转移价格机制的主流方法。 例如，分行a 吸收了一笔l o o 万元的存款，成本为2 ；分行b 需要发放一笔 1 0 0 万元的贷款，收益为7 ；如果当时该银行的内部资金转移价格为5 ，那么 分行a 将1 0 0 万元资金上缴到总行资金部，获得5 的收益，扣除2 的成本， 净收益为3 ；分行b 从总行资金部借入1 0 0 万元资金发放贷款，收益为7 ， 1 4 我国商业银行内部资金转移定价研究 扣除5 的资金成本，净收益为2 ；总行资金部没有收益。具体情况如下：贷款 价格为7 ；贷款部门收益为2 ( 7 一5 ) ；资金卖出价格为5 ；总行资金部收益 为o ( 5 一5 ) ；资金买入价格为5 ；存款部门收益为3 ( 5 一2 ) ；存款成 本为2 。 2 2 2 多资金池模式 多资金池模式也即多池多利率方法，该方法认为资金具有不同属性，应根据 到期日、利率敏感性和流动性等标准对资金进行划分并赋予不同的内部资金转移 价格。因此，该方法要求商业银行根据银行资产、负债的不同特性，建立各自对 应的关系，使得每类资产和负债都有一个资金池与其相对应，且资金池中的资产 和负债的期限、利率波动特征基本相同，赋予它们一个内部资金转移价格。一家 银行究竟需要建立多少资金池，每一个资金池的内涵如何确定，具体由该行资产 负债管理委员会来确定，确定时主要参考银行资产负债表的期限特征。多资金池 模式下，资金池中的资金通常采用平均成本法和边际成本法进行定价。由于使用 了不同的利率，总行资金部收取的利息和支出的利息就很难调节一致，从而在总 行资金部的损益表上会反映出银行经营的盈利或亏损。采用多重资金池定价法的 优点是：在此种方式下，商业银行可以使每种利率更加接近市场利率，从而拥有 一套完整的利率体系，这样在内部利率的使用上更加灵活，更能准确地反映出资 产负债管理当局的经营战略和经营意图。但这一方法比较复杂且难以理解，在制 定和调整内部资金转移价格时会有一定的困难，同时在日常操作中也需要更多的 人力和科技力量的投入，一般情况下需要一套复杂的管理系统才能实现内部资金 转移价格体系的所有目标。另外，在这种方法下，资金池中的资金不可能完全匹 配，容易造成资金的多余或不足。所以，在实际运行过程中，这一方法一般适用 于有多个分支机构、资产负债规模适中、有一