（工商管理专业论文）基于利率市场化条件下国有商业银行贷款定价模式研究.pdf

摘要 贷款定价是商业银行经营管理体系的核心组成部分，是确保商业银行实现效益的 关键因素。由于长期的利率管制，导致了我国商业银行普遍缺乏贷款定价的实践经验， 贷款定价管理十分薄弱，贷款定价方法比较单一。 近年来，我国利率市场化改革不断推进，我国正处于由管制利率管理体制向利率 市场化迈进的过渡时期。在这一时期，我国的利率管制基本取消，但是还未达到完全 的利率市场化，表现在贷款利率上，我国放开了商业银行贷款利率上限，但对贷款利 率的下限仍有限制。而我国现行的贷款定价方法是管制利率对期的贷款定价方法，不 适合转轨时期的要求。因此，商业银行需要对现行贷款定价方法进行改进，建立适合 转轨时期的贷款定价方法，这对于商业银行保障自身经营效益，巩固竞争地位，具有 非常重要的意义。 本文对我国不同所有制结构、不同规模的商业银行贷款利率定价策略、我国商业 银行贷款利率的定价模式、具体定价过程中基准利率、浮动利率、差别利率的区别与 管理提出了具体建议，对我国商业银行贷款利率管理的提出了完善意见，同时提出应 该进一步完善贷款利率定价机制。加大资金成本、经营成本、风险成本的测定与控制， 并明确了贷款定价过程预期损失率和非预期损失率的管理。 商业银行要针对不同的所有制性质、不同的规模、不同的经营理念等因素实行不 同的定价策略。我国四大国有商业银行在我国金融市场占据主导地位，国有商业银行 应参照人民银行基准利率和贷款利率定价模式确定本行的基准利率，中小商业银行宜 采用四大国有商业银行的加权基准利率作为本行的参考基准利率。 我国商业银行贷款定价的一般模式应同时兼具成本加成法对筹资成本、经营成 本、税负成本等成本的精确核算分析和收益成本法以客户为中心核算借款人综合收益 的分析。具体的贷款定价模式如下：贷款利率= 资金成本率+ 经营成本率+ 税负成本率+ 贷款客户的综合收益率+ 预期损失率+ 银行目标利润率+ 同业竞争调整因素+ 其他调整 因素商业银行在具体做贷款利率定价业务过程中要综合考虑借款人的信用情况、担 保情况、评级情况等，依据借款入的道德风险和逆向选择效应实行差别定价和浮动定 价。 关键词：商业银行贷款定价经营成本定价模式利率市场化 a b s t r a c t t h ep r i c i n go fl o a ni sak e yc o m p o n e n tt h a tt h ec o m m e r c i a lb a n km a n a g e st h e m a n a g e m e n ts y s t e m ，g u a r a n t e et h ek e yf a c t o rt h a tt h ec o m m e r c i a lb a n kr e a l i z e sb e n e f i t b e c a u s et h el o n g - t e r mi n t e r e s tr a t ei sc o n t r o l l e d h a sc a u s e dc o m m e r c i a lb a n k so fo u r c o u n t r yt og e n e r a l l yl a c kt h ep r a c t i c a le x p e r i e n c eo fp r i c i n go fl o a n ，t h ep r i c i n go fl o a ni s v e r yw e a ki nm a n a g e m e n t t h ep r i c i n gm e t h o do ft h el o a ni sm o n o t o n o u s i nr e c e n ty e a r s ，t h em a r k e t - b a s e dr e f o r mo fi n t e r e s tr a t eo fo u rc o u n t r yi sm o v i n g f o r w a r dc o n s t a n t l y , o u rc o u n t r yi si nt r a n s i t i o np e r i o dm a r c h i n gt o w a r d sf r o mm a n a g e m e n t s y s t e mo fr e g u l a t e di n t e r e s tm t et om a r k e t i z a t i o no fi n t e r e s tr a t e t h i sp e r i o d , t h ei n t e r e s t r a t eo fo u rc o u n t r yi sc o n t r o l l e da n db a s i c a l l yc a n c e l l e d , b u th a sn o tr e a c h e dc o m p l e t e i n t e r e s tr a t em a r k e t i z a t i o ny e t , d i s p l a yi to nl o a nr a t e ，o u rc o u n t r yu n l o c k st h el o a nr a t e u p p e rl i m i to fc o m m e r c i a lb a n k , b u tt h el o w e rl i m i tt ol o a nr a t ei sl i m i t e d a n do u r c o u n t r y sc u r r e n tl o a np r i c i n gm e t h o di st h el o a np r i c i n gm e t h o do fp e r i o do ft h er e g u l a t e d i n t e r e s tr a t e ，n o tf i tf o rt h er e q u i r e m e n to fp e r i o do ft r a n s i t i o n s o ，t h ec o m m e r c i a lb a n k n e e d st oi m p r o v et h ep r i c i n gm e t h o do ft h ec u r r e n tl o a n ，s e tu pt h el o a np r i c i n gm e t h o do f p e r i o do fs u i t a b l et r a n s i t i o n ，t h i se n s u r e so n e s e l ft om a n a g e b e n e f i tt ot h ec o m m e r c i a lb a n k , c o n s o l i d a t et h ec o m p e t i t i v ep o s i t i o n ，h a v ev e r yi m p o r t a n tm e a n i n g s t h i st e x t , t od i f f e r e n to w n e r s h i pc o m p o s i t i o no fo u rc u u n t r y , d i f f e r e n ts c a l el o a nr a t e p r i c i n gt a c t i c so fc o m m e r c i a lb a n k , o fo u rc o u n t r yc o m m e r c i a lb a n kp r i c i n gm o d e ，f i xt h e p r i c ec o u r s eb e n c hm a r lf l o a t i n gi n t e r e s tr a t e ，d i f f e r e n c eo fi n t e r e s tr a t ea n dm a n a g e ， p r o p o s ec o n c r e t es u g g e s t i o ns p e c i f i c a l l yo fl o a nr a t e ，p u t t i n gf o r w a r dt h es u g g e s t i o no f i m p r o v i n gt ol o a nr a t em a n a g e m e n to fc o m m e r c i a lb a n ko fo u rc o u n t r y , p r o p o s e 血u t h e r i m p r o v i n gt h ep r i c i n gm e c h a n i s mo fl o a nr a t ea tt h es a m et i m e s t r e n g t h e nd e t e r m i n a t i o n a n dc o n t r o lo ff u n dc o s t , o p e r a t i n gc o s t , r i s kc o s t d e f i n el o a nf i 】【e dp r i c ec o u r s er a t eo f l o s se x p e c t e da n di ti se x p e c t e dm a n a g e m e n to fl o s sr a t e t h ec o m m e r c i a lb a n kw i l li m p l e m e n td i f f e r e n tp r i c i n gt a c t i c st of a c t o r ss u c ha s d i f f e r e n to w n e r s h i pp r o p e r t y , d i f f e r e n ts c a l e ，d i f f e r e n tm a n a g e m e n tt h e o r i e s ，e t c ”f o u r m a j o r s t a t e r u nc o m m e r c i a lb a n k so c c u p yt h el e a d i n gs t a t u so nt h ef m a n c i a lm a r k e to fo u r c o u n t r y , t h es t a t e - r a nc o m m e r c i a lb a n ks h o u l dc o n f i r mt h eb e n c hm a r ko fo n rb a n k a c c o r d i n gt ot h ep e o p l e sb a n k sb e n c hm a r ka n dp r i c i n gm o d eo ft h el o a nr a t e ，t h e m e d i u ma n ds m a l lc o m m e r c i a lb a n ks h o u l da d o p tt h ew e i g h t i n gb e n c hm a r ko ff o u r m a j o rs t a t e r u nc o m m e r c i a lb a n k sa st h er e f e r e n c eb e n c hm a r ko f o u rb a n k t h cp r i c i n gg e n e r a lm o d eo fc o m m e r c i a lb a n kl o a n so fo u rc o u n t r ys h o u l dh a v e c o n c u r r e n t l yc o s tt h a ta d dt h ec o s tt or a i s i n gf u n d so ft h ee s t a b l i s h e dl a wa tt h es a m et i m e ， o p e r a t i n gc o s t ，b u r d e no ft a x a t i o nc o s t , e t c a c c u r a c yo fc o s tc h e e ka n dc a l c u l a t ea n a l y s i s w i t hi n c o m el a wo fc o s tr e g a r dc u s t o m e ra st h ec e n t r e c h e c ka n dc a l c u l a t ed e b t o r c o m p r e h e n s i v ea n a l y s i so fi n c o m e n cc o n c r e t el o a np a c i n gm o d ei sa sf o l l o w s ：l o a n r a t e = f u n dc o s tr a t eo p e r a t i n gc o s tr a t eb u r d e no ft a x a t i o nc o s tl e a dl o a nc o m p r e h e n s i v e e a r n i n gr a t i oo fc u s t o m e re x p e c tl o s sl e a db a n kg o a lp r o f i tr a t eh o r i z o n t a lc o m p e t i t i o n a d j u s tf a c t o rt h e i rh ew a n t st oc o n s i d e rs y n t h e t i c a l l yt h a tt h ed e b t o r sc r e d i ts i t u a t i o n , g u a r a n t e es i t u a t i o n , g r a d et h es i t u a t i o ne t c i nt h ec o u r s eo fd o i n gt h eb u s i n e s so ff i x i n g t h ep r i c eo fl o a nr a t es p e c i f i c a l l yw h i l ea d j u s t i n gt h ec o m m e r c i a lb a n ko ft h ef a c t o r , i m p l e m e n td i f f e r e n c ef i x i n gt h ep r i c ea n df l o a t i n gp r i c i n ga c c o r d i n gt ot h ed e b t o r sm o r a l s r i s ka n dr e v e r s ec b o i c ee f f e c t k e y w o r d ：c o m m e r c i a lb a n k p r i c i n go fl o a no p e r a t i n gc o s tp r i c i n gm o d e l o ft h er i s k m a r k e t i z a t i o no fi n t e r e s tr a t e 独创性声明 本人郑重声明：此处所提交的硕士学位论文基于利率市场化条件下国有商业 银行贷款定价模式研究，是本人在导师指导下，在郑州大学攻读硕士学位期间独立 进行研究工作所取得的成果。据本人所知。论文中除已注明部分外不包含他人已发表 或撰写过的研究成果。对本文的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以 明确方式注明。本声明的法律结果将完全由本人承担。 作者签字 乏枣、日期。g 年r 月j 扫 第一章绪论 第一章绪论 1 ，1 问题的提出 利率市场化是一个世界性的问题，西方发达国家从上世纪6 0 年代开始放松了对利 率的管制，7 0 年代基本上完成了利率市场化的进程，8 0 年代以来，国际金融市场上利 率市场化己成趋势。1 9 9 4 年，国际货币基金组织和世界银行开始建议我国进行利率市 场化，党的十四届三中全会适时的提出了利率市场化改革的基本设想，党的十六大和 十六届三中会的一系列重要决定也为利率市场化改革进一步指明了方向。1 9 9 6 年6 月1 曰，中国人民银行取消了同业拆借利率上限管理，放开了货币市场同业拆借利率，使 其成为一个可大致反应全国范围资金供求的利率指标，我国利率市场化改革迈出了实 质性的步伐。2 0 0 0 年7 月，中国人民银行宣布要用3 年时间，按照“先外币后本币、先 贷款后存款、先农村后城市”的步骤渐进地实现利率市场化。2 0 0 4 年2 月，花旗、汇 丰、东亚瑞穗银行成为我国内地涉足中资企业人民币贷款业务的第一批外资银行，可 接受国有企业和民营企业的贷款申请或为其办理其他人民币业务。自2 0 0 4 年1 0 月2 9 日起，中国人民银行不再设定商业银行贷款利率的上限，商业银行己拥有了较大的贷 款定价权。对于长期习惯了央行价格管制的我国商业银行而言，加强贷款定价管理， 提升贷款收益率成为一项重要课题。存贷款定价管理能力的缺失将使得我国商业银行 在经营过程中无法有效核定成本、防范风险并实现盈利，商业银行的定价管理能力直 接体现了其资产负债管理能力，并成为商业银行良好公司治理机制建设的重要内容之 。我国商业银行法己经确定了商业银行安全性、流动性、效益性的三性经营原 则。贷款利率是银行资金使用权的让渡价格，贷款利率的定制与管理是商业银行资产 负债管理及利润管理的重要组成部分，因此，在贷款利率定价过程中也同样需要遵循 上述三性原则。商业银行如何在经营资产业务过程中既控制成本，风险，又产生预期 盈利是利率管理的重要环节也是商业银行目前需要尽快完善的问题之一 1 2 国内外研究现状及文献综述 国内外学者对贷款定价的方法及其影响因素进行了研究。一些代表性的论述有彼 得罗斯对成本加成贷款定价法、价格领导模型、成本一收益贷款定价、客户盈利性 分析以及个人消费贷款的定价进行了概括。乔治鲁斯则对贷款定价的一般原则和贷 款定价应考虑的主要因素进行了讨论，强调了客户关系对贷款的重要影响，指出贷款 第一章绪论 定价也应从企业角度换位思考，e d w a r d 构建的贷款定价模型则包括了估计贷款的违约 概率和违约损失、将贷款价值的评估与借款人信用级别相联系以及对贷款现金流进行 估计三个步骤。c h r i s t i n e 对究竟是将贷款风险还是客户与银行之间的整体关系在贷 款定价决策中作为决定性因素提出了质疑，他的文章检验了与贷款风险、组合理论以 及银企关系相关的定价机制，并给出了衡量贷款预期收益的模型，认为银行可以通过 客观方法来衡量贷款的违约风险以及考虑一笔贷款相对于整个贷款组合的风险来减 少贷款组合收益的波动性，而商业银行之间日趋激烈的竞争迫使银行必须在更广泛的 范围内考虑其与客户的整体关系。李丙泉( 2 0 0 2 ) 提出了“综合贷款定价模型，”其基 本原理是：根据银行的财务数据计算出银行信贷资金加权平均成本率，信贷资金平均 成本加上商业银行的且标利润率构成同业拆借市场利率，同业拆借市场利率再加上平 均风险补偿和平均贷款费用构成平均贷款利率，即货款基准利率，银行再通过评估具 体一笔贷款的风险水平，计算对信贷客户的最大收入减让，并分析市场校正因素来对 贷款价格进行调整。曹霞和常玉春( 2 0 0 2 ) 构建了“成本与市价相机抉择”的贷款利率 期限结构模型，强调银行在确定贷款利率时，应充分考虑贷款经营成本和市场利率水 平两方面的因素，并根据当地资金供求状况、银行自身资金盈缺的程度和银企的整体 关系等因素在两者之间做出倾向性选择：同时该模型引入了期限复利概念，充分考虑 了资金的时间价值，并对贷款期限风险直接进行了定量估计，因此比单利模型更能准 确地反映市场利率的走势。毕明强( 2 0 0 5 ) 提出了将商业银行贷款定价的方法的选择置 于借款人、贷款品种和定价环境的三维环境中讨论。提出了中国商业银行基于贷款历 史数据分析违约损失率的估算方法。魏坷薇( 2 0 0 5 ) 提出了贷款风险度这个概念，综合 反映了信用风险，期限风险和贷款方式风险：并提出建立银行内部评级体系对贷款定 价的重要影响。王军( 2 0 0 5 ) 引入经济增加值这一理论研究贷款定价问题，并利用该原 理，通过成本加成模式、客户盈利分析模式计算出商业银行贷款定价的保底利率：目 前国内对贷款定价的研究还有待深入，也不够全面，即使在关于商业银行经营管理的 专著里，也只是把贷款定价作为其中的一节简单提一下，而且基本上是对国外商业银 行常见的定价方法的介绍。此外，贷款定价中的实证研究偏少，造成这种现象的原因， 一是我国银行历史数据缺乏完整性、一致性和准确性，二是很多资料属于银行内部资 料，外部研究不易获得。 2 第一章绪论 1 3 论文的主要论证方法和结构 本文首先论述了利率决定理论、贷款利率定价原则和商业银行贷款利率定价的一 般模式，总结了西方商业银行在贷款利率定价管理方面的成熟做法，并分析了我国商 业银行在贷款利率定价管理方面的现状及问题。本文分别运用因素分析法、比较分析 法和实证分析法等，在理论与实际相结合的基础上，提出了我国商业银行在贷款利率 管理中可吸收的成功经验、可采用的定价模式和对我国商业银行人民币贷款利率管理 制度的建议与完善。 本文共分六章，其中第五、六章是重点。各章内容安排如下： 第一章绪论主要介绍了选题的意义、国内外研究现状及文献综述、论文的主要论 证方法和结构等基本框架。 第二章我国利率市场化的进程及风险分析。由我国利率体制变革谈起，分析了我 国利率市场化的历史、现状和主要问题。 第三章我国商业银行贷款定价的理论基础。本章对我国商业银行的贷款定价方法 的相关理论进行了介绍，并分析了在利率市场化条件下影响贷款定价的主要因素。 第四章我国商业银行贷款定价的现状与难点。当前条件下商业银行信贷经营的特 点，我国商业银行贷款定价的现状和难点及现行贷款定价方法存在的问题。 第五章西方商业银行贷款定价方法。本章对西方商业银行的贷款定价方法进行了 介绍，并分析了各方法的优点和局限性，以及各方法对中国贷款定价实践的借鉴意义。 第六章我国商业银行贷款定价方法的现实选择。在货款定价方法的选择上，应考 虑银行、借款人、贷款品种和定价环境四方面的因素。本章提出综合考虑市场和成本 因素的基于客户贡献度的定价方法。 3 第二章背景分析；我国利率市场化改革的进程及风险分析 第二章背景分析：我国利率市场化改革的进程及风险分析 2 1我国利率市场化改革的进程 上世纪9 0 年代后期以来，我国从早期的侧重于理顺商品价格，开始转向强调生产 要素价格的合理化与市场化。资金是重要的生产要素，利率是资金的价格，利率市场 化是生产要素价格市场化的重要方面。我国的利率市场化是在借鉴世界各国经验的基 础上，按照党中央、国务院的统一部署稳步推进的。利率市场化改革的目标是建立以 中央银行利率为基础，货币市场利率为中介，金融机构存贷款利率由市场供求决定的 利率体系和利率形成机制。总体思路是先货币市场和债券市场利率市场化，后存贷款 利率市场化。这是由于现阶段商业银行存、贷款仍是我国社会资金积累与供给的主要 渠道，也是我国商业银行从事的主要业务，因此存、贷款利率市场化是实现我国利率 改革目标的关键。我国在1 9 9 3 年明确提出了利率市场化改革的基本设想，在此后的十 几年里循序渐进地推进，取得了一系列阶段性的成功。其中主要的发展阶段有： 一、银行间同业拆借市场利率先行放开，成为利率市场化的突破。 1 9 9 6 年6 月1 日，人民银行关于取消同业拆借利率上限管理的通知明确指出， 银行间同业拆借市场利率由拆借双方根据市场资金供求自主确定。银行间同业拆借利 率正式放开，标志着利率市场化迈出了具有开创意义的一步，为此后的利率市场化改 革奠定了基础。 二、放开债券市场利率，是推进利率市场化的重要步骤债券市场，是金融市场的 重要组成部分，债券市场利率市场化主要包括以下两步： ( 一) 放开银行间债券回购和现券交易利率 在成功进行国债发行地市场化尝试之后，1 9 9 7 年6 月5 日，银行间债券回购利率和 现券交易价格也借鉴拆借利率市场化的经验同步放开，由交易双方协商确定。 ( 二) 放开银行间市场政策性金融债、国债发行利率 1 9 9 8 年鉴于银行间拆借、债券回购利率和现券交易利率己实现市场化，政策性银 行金融债券市场化发行的条件已经成熟。同年9 月，国家开发银行首次通过人民银行 债券发行系统以公开招标方式发行了金融债券，随后中国进出口银行也以市场化方式 发行了金融债券。1 9 9 9 年，财政部首次在银行间债券市场实现以利率招标的方式发行 国债。 4 第二章背景分析：我国利率市场化改革的进程及风险分析 三、存贷款利率市场化完成了阶段性任务 鉴于存、贷款业务在我国社会生活中的重要作用和在商业银行中的重要地位，存、 贷款利率市场化是实现我国利率改革目标的关键。存、贷款利率市场化的思路是“先 外币、后本币；先贷款、后存款：先长期、大额，后短期、小额。” ( 一) 积极推进境内外币利率市场化 1 9 9 6 年以来，随着商业银行外币业务的开展，各商业银行普遍建立了外币利率的 定价制度，加之境内外币资金供求相对宽松，外币利率市场化的时机e t 渐成熟。2 0 0 0 年9 j e j 2 1 日，经国务院批准，人民银行组织实施了境内外币利率管理体制的改革：一是 放开外币贷款利率，各项外币贷款利率及计结息方式由金融机构根据国际市场的利率 变动情况以及资金成本、风险差异等因素自行确定：- - 是放开大额外币存款利率，3 0 0 万( 含3 0 0 万) 以上美元或等额其他外币的大额外币存款利率由金融机构与客户协商确 定。其后的四年多时间里，又逐步过渡到外币存款除了1 年期以内的小额外币( 境内美 元、欧元、港币和e t 元4 种) 存款利率由国家制定并公布外全部放开，商业银行拥有了 更大的外币利率决定权。 ( 二) 稳步推进人民币贷款利率市场化 1 9 8 7 年1 月，人民银行首次进行了贷款利率市场化的尝试。2 0 0 3 年以来，人民银 行在推进贷款利率市场化方面迈出了重要的三步： 第一步是2 0 0 3 年8 , 9 ，人民银行在推进农村信用社改革试点时，允许试点地区农 村信用社的贷款利率上浮不超过贷款基准利率的2 倍( 见下表) 5 第二章背景分析：我国利率市场化改革的进程及风险分析 金融机构人民币贷款基准利率调整表 单位：年利率 调整时间 项目 2 0 0 6 年8 月1 9 日2 0 0 7 年3 月1 8 日 一、短期贷款 六个月以内( 含六个月) 5 5 85 6 7 六个月至一年( 含一年) 6 1 26 3 9 二、中长期贷款 一至三年( 含三年) 6 3 06 5 7 三至五年( 含五年) 6 4 86 7 5 五年以上 6 8 47 1 1 在再贴现利率基础上， 三、贴现按不超过同期贷款利同前 率( 含浮动) 加点 四、个人住房公积金贷款 五年以下( 含五年) 4 1 44 3 2 五年以上 4 5 94 7 7 资料来源：中国人民银行网站( w 啊p b c g o v c n ) 第二步是2 0 0 4 年1 月1 日，人民银行决定将商业银行、城市信用社的贷款利率浮动 区间上限扩大到贷款基准利率的1 7 倍，农村信用社贷款利率的浮动区间上限扩大到 贷款基准利率的2 倍，金融机构贷款利率的浮动区间下限保持为贷款基准利率的0 9 倍不变。同时明确了贷款利率浮动区间不再根据企业所有制性质、规模大小分别制定。 第三步是2 0 0 4 年l o 月2 9 日，人民银行报经国务院批准，决定不再设定金融机构( 不 含城乡信用社) 人民币贷款利率上限。考虑到城乡信用社竞争机制尚不完善，经营管 理能力有待提高，容易出现贷款利率“一浮到顶”的情况，因此仍对城乡信用社人民 币贷款利率实行上限管理，但其贷款利率浮动上限扩大为基准利率的2 3 倍。所有金 融机构的人民币贷款利率下浮幅度保持不变，下限仍为基准利率的0 9 倍。至此，我 国金融机构人民币贷款利率已经基本过渡到上限放开，实行下限管理的阶段。 6 第二章背景分析：我国利率市场化改革的进程及风险分析 中央银行基准利率 法定准备超额准 对金融机构贷款 调整时间6 个月3 个月2 0 天以再贴现 金备金1 在 以内以内内 1 9 9 6 0 5 0 18 8 28 8 21 0 9 8 1 0 1 71 0 0 89料 1 9 9 6 0 8 2 38 2 87 9 21 0 6 21 0 1 79 7 29 宰宰 1 9 9 7 1 0 2 37 5 67 0 29 3 69 0 98 8 28 5 5 乖木 1 9 9 8 0 3 2 15 2 27 9 27 0 26 8 46 3 96 0 3 1 9 9 8 0 7 0 l3 5 15 6 75 5 85 4 95 2 2 4 3 2 1 9 9 8 1 2 0 73 2 45 1 35 0 44 8 64 5 93 9 6 1 9 9 9 0 6 1 0 2 0 7 3 7 8 3 6 93 5 13 2 42 1 6 2 0 0 1 0 9 1 12 9 7 2 0 0 2 0 2 2 1 1 8 93 2 43 1 52 9 72 7 02 9 7 2 0 0 3 1 2 2 01 6 2 2 0 0 4 0 3 2 53 8 73 7 83 63 3 33 2 4 注：l1 9 9 8 年3 月法定准备金和超额准备金两个账户合并为准备金账户。 2 宰木按同档次中央银行贷款利率下浮5 - 1 0 。 资料来源：中国金融年鉴2 0 0 5 ( 三) 人民币存款利率市场化取得重要进展 存款利率的市场化是“从大额存款入手，逐步过渡到管住利率上限，允许存款利 率下浮”的思路稳步推进的。1 9 9 9 年1 0 月，中国人民银行批准中资商业银行法人对中 资保险公司法人试办五年期以上、3 0 0 0 万元以上的长期大额协议存款业务，利率水平 由双方协商确定。这是存款利率市场化的有益尝试。2 0 0 2 年至2 0 0 3 年，试点的存款人 范围扩大到社会保障基金和社会保险经办机构，以及邮政储汇局，为利率市场化改革 积累了经验，同时培育了商业银行的存款定价意识，健全了存款利率管理的有关制度。 2 0 0 4 年1 0 月2 9 日，人民银行报经国务院批准，决定允许金融机构人民币存款利率下浮， 但不能上浮。至此，人民币存款利率实行下浮制度，实现了“放开下限，管住上限” 7 第二章背景分析；我国利率市场化改革的进程及风险分析 的既定目标( 见下表) 。 金融机构人民币存款基准利率调整表 单位：年利率 调整时间 项目2 0 0 6 年8 月1 9 日2 0 0 7 年3 月1 8 日 一、活期存款 0 7 20 7 2 二、定期存款 ( 一) 整存整取 三个月1 8 01 9 8 半年 2 2 52 4 3 一生2 5 22 7 9 二年 3 0 6 3 3 3 三年3 6 93 9 6 五年4 1 44 4 1 ( = ) 零存整取、整 存零取、存本取息 一焦 1 8 01 9 8 三年 2 2 52 4 3 五年 2 5 22 7 9 按一年以内定期整存整按一年以内定期整存整 ( 三) 定活两便取同档次利率打取同档次利率打 六折执行六折执行 三、协定存款 1 4 41 4 4 四、通知存款 一天1 0 81 0 8 七天 1 6 21 6 2 资料来源：中国人民银行网站( w w w p b c g o v c n ) ( 四) 为抑制过度投资，引导投资和货币信贷的合理增长，2 0 0 6 年中国人民银行 8 第二章背景分析：我国利率市场化改革的进程及风险分析 两次上调金融机构存贷款基准利率。第一次是自4 月2 8 日起上调金融机构贷款基准利 率。其中，金融机构一年期贷款基准利率上调0 2 7 个百分点，由5 5 8 提高n 5 8 5 。 第二次是自8 月1 9 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，金融机构一年期 存款基准利率上调0 2 7 个百分点，由2 2 5 提高到2 5 2 ；一年期贷款基准利率上调 0 2 7 个百分点，由5 8 5 提高n 6 1 2 。 上调金融机构人民币存贷款基准利率，有利于引导投资和货币信贷的合理增长； 有利于引导企业和金融机构恰当地衡量风险：有利于维护价格总水平基本稳定；有利 于优化经济结构，促进经济增长方式的转变，保持国民经济平稳较快协调发展。从第 四季度贷款实际发放利率来看，各项贷款利率水平逐步走高，为2 0 0 6 年货币信贷的合 理增长创造了有利条件。 2 0 0 6 年，利率市场化改革进一步推进。一是启动了中国货币市场基准利率体系建 设。上海银行间同业拆放利率( s h i b o r ) 于2 0 0 6 年1 0 月至1 2 月进行试运行，从2 0 0 7 年1 月4 日起正式运行，尝试为金融市场提供1 年以内产品的定价基准；二是2 0 0 6 年8 月1 9 日将商业性个人住房贷款利率下限由法定贷款利率的0 9 倍扩大n 0 8 5 倍，扩大 了个人住房贷款的定价空间。这些措施有助于提高金融机构自主定价能力，完善货币 政策传导机制。下表数据来自：全国银行间同业拆借中心 s h j b o r 曲线圈 9 第二章背景分析：我国利率市场化改革的进程及风险分析 总之，2 0 0 4 年1 0 月2 9 日放开金融机构贷款利率上限( 城乡信用社除外) 和存款利率 下限是我国利率市场化改革进程中具有里程碑意义的重要举措，标志着我国利率市场 化顺利实现了“贷款利率管下限、存款利率管上限”的阶段性目标。该项政策构建了 现阶段我国利率市场化改革的总体框架。今后，利率市场化改革将以落实该项政策为 中心继续推进，不断完善金融机构治理结构与内控机制，逐步提高利率定价和风险管 理能力，进一步加强中央银行货币政策调控体系建设。 可以预期，利率市场化将成为未来几年我国金融改革的重点之一。而利率市场化， 给商业银行带来更多的利率自主权的同时，也隐藏着更大的风险。 2 2 利率市场化改革的给商业银行带来的风险 利率风险是客观存在的一种经济金融现象。它是指商业银行在从事资产业务和负 债业务活动中，因市场利率发生变化而蒙受资产负债净收益水平下降等经济损失的可 能性。利率风险贯穿于资产负债业务经营活动的全过程。从总体上看，利率市场化改 革可以给一国经济带来发展机遇，同时也蕴含着多方面的金融风险，我们一定要有备 而行。利率市场化改革的推进，在使得我国商业银行拥有了更多的利率自主权的同时， 也对我国本己十分脆弱的商业银行体系带来巨大的冲击。具体来讲，我国商业银行面 l 临的风险又可分为阶段性风险和恒久性风险。 一、利率市场化改革中商业银行的阶段性风险 利率市场化改革中商业银行的阶段性风险，是指利率市场化初期，商业银行不能适 应利率升高和剧烈波动，以及其他经济主体行为变异所造成的风险。 1 、利率水平升高的风险 我国是一个资金短缺的国家，利率市场化的结果通常是利率水平的持续升高，这 就蕴含着两个方面的风险：一是随着利率的升高，偏好风险的借款人更多的成为银行 的客户，产生逆向选择效应：而原本厌恶风险的借款入也倾向于改变自己的项目性质， 使之具有更高的风险和收益水平，这就产生了“风险激励效应”。所以，利率提高会 诱使资产的平均质量下降，信贷风险加大。二是利率的升高会吸引外资的过度流入， 引起国内的通货膨胀，造成宏观经济的不稳定。 2 、贷款价格制定权蕴含着金融腐败的风险 在利率管制的情况下，商业银行只有贷与不贷的权力，而只有中央银行才有贷款 价格制定权但在利率市场化的条件下，商业银行有了贷与不贷和贷款价格制定权两 1 0 第二章背景分析：我国利率市场化改革的进程及风险分析 大权力。这时，如果金融机构的约束机制不健全，就可能不严格根据风险加成的原则 对贷款利率实行合理定价，而出现“人情利率”、“关系利率”等现象，蕴含着金融腐 败的风险。 3 、市场竞争风险 从国外经验看，利率市场化后商业银行之间的竞争会加剧，而商业银行竞争加剧 的直接体现则是各种金融机构或金融工具间利率水平差距缩小。存贷款利差在未来相 当长的时期内将仍是我国商业银行收入的主要来源，一旦利率市场化后，存贷款利差 发生逆转，出现大幅的下降，对商业银行的影响之大是不言而喻的。由于在定时期 内我国仍将维持分业经营的金融体制，存贷款业务仍将是我国商业银行的主营业务。 因此，贷款定价问题，是所有商业银行共同面临的重大课题。利差的逐渐缩小，市场 竞争的日益激烈，企业直接融资比例的加大，部分贷款买方市场的形成，迫使商业银 行要通过合理灵活的贷款定价策略，在激烈的市场竞争中取得业务优势。 金融机构存贷款在信贷收支中占比 单位： 年份 1 9 9 51 9 9 61 9 9 71 9 9 81 9 9 92 0 0 02 0 0 l 各项存款占比 8 68 98 78 68 89 19 2 各项贷款占比 8 l7 97 97 87 67 37 2 数据来源：( 中国金融统计年鉴) 4 、信贷资金大量流入高见险行业使国民经济面临泡沫化的风险。利率市场化后， 对信贷资金投向的管制将会大大放松，银行为了换取高额回报，可能将大量信贷资金 投入高风险高收益的股市和房地产市场，或通过参股、控股的形式将资金变相投入进 去，使这些部门的资产价格迅速膨胀，这将不可避免地把国民经济推向泡沫化，并最 终形成大量不良资产。 二、利率市场化改革中商业银行的恒久性风险 恒久性风险又称为利率风险，它源于市场利率变动的不确定性，具有长期性和非 系统性，各商业银行承受利率风险的大小取决于其风险管理水平。根据巴塞尔委员会 制定的利率风险管理原则，商业银行面临的利率风险种类主要有：重新定价风险、 收益曲线风险、基本点风险和内含选择权风险。目前，上述利率风险在我国商业银行 都不同程度存在。 1 、重新定价风险 1 1 第二章背景分析：我国利率市场化改革的进程及风险分析 重新定价风险指金融机构资产、负债和表外业务到期日或重新定价时间差异给 金融机构带来的风险。当市场利率变化时，这种资产、负债重新定价时间的差异会带 来资产负债业务价格调整时间的不一致，从而带来金融机构利差收益的变化虽然此 类风险是金融机构借以盈利的基础，但不加计量和管理也会带来不可预期的收益变 化。根据我国目前的存贷款业务利息计算规则，定期存款利率固定，利息计算不受存 款期内利率调整影响，存款到期后按存入日挂牌利率支付利息。而贷款利率在央行基 准利率水平上由商业银行进行适当浮动并每年调整一次。银行对长期存款和贷款进行 期限匹配后，在到期日前若遇利率下调，银行对存款支付的利息并不会减少，而贷款 利率却要在基准利率调整的当年或下一年度开始相应下调，贷款利息收入将下降，导 致银行净利息收入减少。实际上，中央银行从1 9 9 6 年开始的八次下调存贷款基准利 率，己使得成熟期错配风险成为商业银行利息收入减少的主要原因。虽然我国利率市 场化尚未最终完成，但是利率水平由于受市场资金供求、政治经济等多种因素的影响 而波动不定，已经表现出较大的多变性和不确定性，中央银行对于利率的频繁调整已 近似模拟出一种市场利率环境( 参见下图) 。1 9 8 0 年至2 0 0 4 年，我国一年期存贷款 利率共进行了2 3 次调整，其中，一年期存款利率最高形成于1 9 8 9 年2 月，达1 1 3 4 ， 最低形成于2 0 0 2 年2 月，为1 9 8 ，可见其调整变动幅度也是很大的。利率水平的 多交性和不确定性使金融市场上各经济主体承受着较大的利率风险。 资料来源：中国金融( 2 0 0 5 0 8 ) 第二章背景分析：我国利率市场化改革的进程及风险分析 2 、收益曲线风险 一般而言，收益曲线是向上倾斜的。银行利用短期负债支持长期资产，长短期利 率水平的差异可给银行带来期望利差的收入。当收益曲线异常变动，长短期利差缩小 甚至出现倒挂时，银行的利差收入就会大幅度降低甚至变为负数。最近几年，国有商 业银行纷纷将富余资金投向债券市场，导致债券收益率下降，面临比较明显的收益曲 线风险。如2 0 0 2 年发行的3 0 年期记账式国债利率仅为2 9 ，而同期银行存款准备金利 率为1 8 9 ，相差仅一个百分点，收益曲线几乎水平。从国外经验来看，利率市场化 大大提高了银行风险水平，美国发生的储蓄贷款协会危机即是一例。美联储( f e d ) 从 1 9 6 5 年开始利率市场化改革，随着管制的逐渐放松，市场利率水平迅速升高，利率波 动频繁。美国储蓄贷款协会以前主要通过吸收短期储蓄存款、发放长期的固定利率住 宅抵押贷款开展业务。在长期利率高于短期利率时，储贷协会可以赢得稳定的利差收 入。但是在利率市场化后，短期存款利率直线上升，储贷协会原有长期固定利率抵押 贷款的收益却不变，导致许多相关金融机构账面利润下降，甚至破产。 近年来，我国商业银行负债的流动性不断提高，资产的流动性不断下降，资产和 负债期限结构失配的现象日趋严重。负债方面，由于存款利率的期限结构随着历次调 整而逐步趋于水平( 参见下图) ，长期存款与短期存款之间的利差不断缩小，居民的 储蓄存款结构呈现出显著的短期化倾向。自1 9 9 9 年6 月至2 0 0 3 年1 2 月，活期存款与定 期存款之比已由3 0 9 6 左右上升到超过5 0 。资产方面，由于借贷交易主体双方的预算软 约束和低利率敏感性问题并未解决，我国商业银行的新增贷款仍然缺乏利率弹性。 第二章背景分析：我国利率市场化改革的进程及风险分析 资料来