（世界经济专业论文）信贷市场上借款人信用管理研究——借款人的主动违约及其激励约束.pdf

摘要 摘要 f 我国目前经济生活中不讲信用的现象非常普遍，突出表现为假冒伪劣层 出不穷、赖帐之风盛行，已经严重地恶化了投资环境，阻碍了我国经济的健 康发展。同时，由于我国信用管理的滞后，信贷市场上借款人的失信行为， 微观方面表现为借款人的主动违约和被动违约，其中主要是主动违约；宏观 方面表现为信贷配给和银行危机。人世在即，我国的银行业和企业还将面临 空前激烈的竞争。因此研究信贷市场上借款人的信用及其管理具有重要的理 论价值和现实意义。 从理论上讲，由于信息不对称的存在，借款人的违约欺骗行为是其本身 追求利益最大化的理性行为。但我们还是可以通过对借款人信用加以管理， 约束借款人的机会主义行为，减少违约欺骗给贷款人和社会福利造成的损 失。这方面，美国和日本等发达国家作了有益的尝试，其中的一些经验和教 训值得我们借鉴。广7 本文首先阐述了信用和借款人信用的概念和作用，指出信用在经济中的 润滑剂功能及借款人的信用发生问题给社会带来的危害；其次从博弈论与信 息经济学的角度剖析借款人违约欺骗的必然性，并分析了防止这种违约欺骗 的理沦模型；然后从银企关系的角度分析、比较了美国和日本的借款人信用 的管理模式，最后针对我国国情提出了加强借款人信用管理的若干建议。 关键词：信贷市场借款人信用管理主动违约声誉机制 i 2 a b s t r a c t a tp r e s a n t u n e r e d i t a b l eb e h a v i o rh a sb e e nw i d e s p r e a d e di no u re i v i le c o n o m i c l i f e ，i tm a n i f e s t sa st h ef a k ea n df a u l tp r u d u e t se m e r g i n ge n d l e s s l y ，b i l k i n gb e i n gi n v o g u e t h e y v eb a d l yw o m e n e do u ri n v e s t m e n te n v i r o n m e n t ，h i n d e r e dt h eh e a l t h y d e v e f o p m e n t o fo u re c o n o m y a tt h es a m et i m e d l ef a c tt h a to h fc r e d i tm a n a g e m e n t f a l l sb e h i n dt h ec u r r e n td e m a n dc a u s e st h eb o r r o w e rb r e a k i n gt h e i rf a i t hi nc r e d i tn l & r k e t f r o mt h ev i e wo fm i e r o e c o n o m i c s ，t h eu n c r e d i t a b l eb e h a v i e rr e p r e s e n t st h eb o r - r o w e r sa c t i v ea n dp a s s i v ed e f a u l t f r o mt h ev i e wo fm a c r o e c o n o m i e s ，i tm a i n l y r e p r e s e n t st h ec r e d i t r a t i o n i n ga n db a n k i n g c r i s i s a n dt h eb a n k sa n dc o m p a n i e so f o u rc o u n t r yw i l la l s oh a v et of a c et h ev i o l e n tc o m p e t i t i o n sf r o mt h e i rf o r e i g nc o u n t e r p a r t s a f t e ro u rc o u n t r ye n t r yt h eg a t eo fw t o s o ，t os t u d yt h eb o r r o w e r s c r e d i ti nc r e d i t m a r k e ta n dh o wt om a n a g ei ta r eo fg r e a tt h e o r e t i c a lv a l u ea n di m m e d i a t es i g n i f i c a n c e t h e o r e t i c a l l ys p e a k i n g ，u n d e rt h ea s y m m e t r yo fi n f o r m a t i o n ，t h eb o r r o w e r sd e f a u l ta n dc h e a t i n gf o rl o a n sa r er a t i o n a lc h o i c e sf o rt h e i ro w nm a x i m i z e db e n e f i t s b u t w ec a ns t i l la tl e a s tp a r t l yc o n s t r a i nt h e i ro p p o r t u m i s m u lb e h a v i o rb ym a n a 西n gt h eb o r - i o w e r s c r e d i t ，i no r d e rt od e c r e a s et h el o s s e so fb a n k sa n ds o c i a lw e l f a r e o nt h i s w a y ，d e v e l o p e dc o u n t r i e ss u c ha st h eu n i t e ds t a t e so fa m e h e a a n dj a p a nh a v em a d e s o m eb e n e f i c i a le x p e r i m e n t s ，t h e i re x p e r i e n c e sa n dl e s s o n s & r ew o r t h yo fb e i n gu s e df o r o u rr e f o r e n c e t h i sp a p e rf i r s ts e t sf o r t ht h ee o n s e p t so fc r e d i t ，b o r r o w e r sc r e d i ta n dt h e i rf u n t i o n s ，p o i n t so u t t h el u b r i c a n tf u n c t i o na b o u tc r e d i ta n dt h eh a r m f u l n e s st o s o c i e t y c a u s e db yt h ep r o b l e mo ft h eb o r r o w e r sc r e d i t t h e np e n e t r a t e si n t ot h ei n e v i t a b l i t y o ft h ed i s h o n e s tc h o i c eo ft h eb o r r o w e rf r o mt h ev i e wo fg a m et h e o r ya n di n f o r m a t i o n e e o n i m i e s ，a n a l y s e ss e v e r a lt h r o r e f i e a lm o d e l st oa v o i dt h ed i s h o n e s tc h o i c em a d eb y b o r m w e m n e x t ，f r o mt h ev i e wo f r a l a t i o n s h i pb e t w e e nb a x l k sa n de n t e r p r i s e s ，t h ep a p e rc o n s t r u s t st h ea m e r i c aa n dj a p a na b o u tt h e i rm a m a g e m e n tm o d eo nb o r r o w e r s c r e d i t f i n a l l y ，a c c o r d i n gt ot h es i t u a t i o no fo u rc o u n t r y ，t h ep a p e rp u t sf o r w a r ds o m e a d v i e e so nh o wt o s t r o n g t h e nt h eb o r r o w e r sc r e d i tm a n a g e m e n t k e yw o r d s ：c r e d i tm a r k e t c r e d i tm a n a g e m e n ta b o u tb o r r e w e a c t i v ed e f a u l t r e p u t a t i o nm o d e l i ； ： 一 河北大学经济学硕士学位论文 信贷市场上借款人信用管理研究 借款人的主动违约及其激励约束 刖菁 当前我国信贷市场上缺乏秩序已是有目共睹，突出表现为借款人骗贷、 逃废债和赖帐之风盛行，使银行经常蒙受巨大损失，不良信贷资产居高不 下，而且大有积重难返之势，银行危机乃至金融危机的爆发决非危言耸昕。 对借款人的信用管理制度十分落后是我国当前借款人的违约欺骗行为屡屡得 逞的主要原因。缺乏信用制度约束的“制度”无疑向借款人发出了这样的信 号：目前法律、法规还不健全，信用管理还基本上是一片空白，正是骗贷、 赖帐和逃废债的大好时机；而另一方面，这种“制度”又向银行和其他投资 者发出了这样的信号：目前投资环境太差，贷款风险太大，应压缩投资。结 果是一方面银行现有的贷款很多无法收回，对违约风险的回避造成“惜贷”； 另一方面许多信用较好的企业由于投资环境太差，无法得到银行应有的信贷 资金支持，进而发展受到限制，成了银行“惜贷”的牺牲品。借款人的信用 问题已经严重地阻碍了我国经济的健康发展，加上人世后我国的银行业和企 业还要面临更加激烈的竞争，所以有效地进行借款人的信用管理已经成为我 国当前亟待解决的紧迫问题，具有十分重要的现实意义和长远意义。 目前理论界对借款人的信用作专门论述的文献并不多，从微观角度考察 借款人信用问题的专著更可谓凤毛麟角。本文认为，在借款人的信用管理 中，重点和难点在于控制借款人的主动违约问题。考虑到借贷行为是一种信 息不对称下的契约安排，本文尝试运用博弈论、契约经济学和微观银行学的 有关原理对借款人的违约欺骗行为进行微观方面的剖析，阐述了由于信息不 对称的存在，借款人的违约欺骗行为是不可能完全避免的，而是借款人追求 自身利益最大化的理性选择。文章针对借款人的逆向选择和道德风险这些主 1 信贷市场上借款人信用管理研究借款人的主动违约及其激励约束 动违约行为提出了信号传递、信息筛选和声誉三种激励约束模型。进一步从 理论上指出了加强借款人信用管理的必要性和方向，即应通过建立健全信用 法规和制度，最大程度地约束借款人违约欺骗的机会主义行为，规范借款人 的信用，使借款人和贷款人的利益目标相容。 在借款人的信用管理方面，一些发达国家作了有益的尝试，如美国的借 款人信用管理模式的主要特点是信用管理的法律、法规比较健全，信用信息 已成为商品，对借款人违约的惩罚是通过市场力量来进行的，通过市场力量 的规范，使借款人认识到要想生存下去，唯一的出路在于努力经营和履约还 款。日本的主银行制度下的介入型借款人信用管理模式是主银行通过与借款 人之间的密切往来，对借款人的行为及时进行监督，必要时进行干预，来对 借款人的行为进行规范。我国应借鉴发达国家的信用管理模式的经验和教 训，建立符合我国国情的借款人信用管理体系。 本文的创新之处，一是根据博弈论和信息经济学的有关原理提出了信贷 市场上借款人的声誉模型；二是从借款人信用的角度阐述了信贷配给现象； 三是从借款人信用的角度对日本的主银行制度进行了评价。 河北大学经济学硕士学位论文 一、信用、借款人的信用及其作用 ( 一) 信用的概念 “信用”一词来自拉丁语动词“c r a d o ”，意思是“我相信( ib e l i e v e ) ”。 而拉丁语的“c r e d i t ”一词，又来源于“c r a d ”和“d o ”。c r a d 这一名词的梵 文解释为“信任”，而d o 是拉丁动词“我给予( ip l a c e ) ”的意思。因此， “信用”一词的原始意思是“我给予信任( ip l a c et r u s t ) ”。英文韦氏 ( w e b e r s t e r s ) 词典将信用解释为：t h es y s t e mo fs e l l i n gw i t h o u ti m m e d i a t e p a y m e n t0 1 3 s e c u r i t y 。由此看出，信用是以授信人( 债权人) 对于受信人( 债 务人) 所作还款承诺和能力有没有信心为基础，决定是否同意产生从授信人 到受信人经济价值的转移。广义而论，信用( c r e d i t ) 是二元经济主体间或 多元主体之间，以某种经济生活需要为目的，建立在诚实守信基础上的心理 承诺与约期实践相结合的意志和能力。它形成于古代而广泛流行于近代商务 和金融领域之中，是从属于商品和货币关系的产物，从而构成一个现代文明 社会不可缺少的、相对独立的经济范畴和社会生活现象。简单地说，它是一 种建立在信任( t r u s t ) 基础上的能力，不用立即付款就可以获取资金、物 资、服务的能力。信用是从属于商品和货币关系的一个经济范畴，不是任何 特定的社会形态的专利。从社会学角度看，信用首先是人类个体的种心理 现象，它的心理学特征就是信任和安全感；其次，信用是一种人与人之间的 关系，是由人类个体集合成人类社会的一个必要条件；信用还往往涉及到时 间间隔，是维系人们现在和将来行为上的联系的一种制度；最后，信用涉及 到的“债”不只是一般意义上的借贷关系，而是一种广泛的社会现象。有文 字记载的信用可以追溯到中国古代的西周时期和西方的古希腊时期，当时原 始的信用销售关系已经存在。据我国的文献记载，周朝即有“赊”和“欠” 钎占用销售存在。古人云：“人之道德，有诚笃不欺，有约必践，夙为人所 信用者，为之信用”。我们日常所说的“君子一言，驷马难追”体现的也是 有约必践、恪守信用的精神。 3 信贷市场上借款人信用管理研究借款人的主动违约及其激励约束 ( 二) 信用的产生和发展 1 、原始部落间物物交换中的信用。原始部落间存在着“简单的或偶然 的物物交换”，这种交换之所以能够存在和发展，除了社会分工的原因以外， 还有一个重要的因素，就是这些部落必须相信他们面临的交易是安全的、公 平的，相信对方对自己的财产的私有权力是尊重的。这种信任来自相互之间 长期的接触、合作与了解，只有亲善的部落间才可能出现，它不仅是社会交 换的前提，更是社会赖以形成的必要条件。 2 、家族或部落内交换中的信用。家族或部落内的非商品形式的交换， 如“馈赠一回报”机制或者“礼物的精神”实际上就是经济学家们所说的 “信用”。这种信用所依据的是“礼尚往来”、“来而不往非礼也”之类的处世 准则，虽然它没有社会规范或法律的约束，比现代的“民间信用”要弱，并 且有时还无法衡量付出与得到间的等价性，但两者在精神上是相通的( 都依 赖于信任) 。 3 、信用与交易的进一步演进。在传统理论中，交易是分工与专业化的 必然结果。可是，如果只有技术的进步( 专业的细分) 而没有一种制度的保 障，交易将开展不起来，分工也将失去发展的动力。在前述两种信用雏形的 基础上，随着信用关系在地域上的延伸，就形成了区域性的现货市场和经常 化、制度化的现货市场交易；随着信用关系在时空上的进一步延伸，就形成 了期货市场和国际贸易的雏形。因此，正是由于原始的信用关系在人类社会 发展中不断的影响、作用、渗透与演化，并伴以衡量等价交换技术的发展， 最终才形成我们今天见到的建立在等价交换基础上的、受法律制约的和跨时 空的各种复杂的交易方式。 4 、信用与货币的产生与演变。经济学家们提出了各种理论假说来解释 货币产生的原因，如古典经济学家提出的双重巧合困境、计价困难、物 克服在分工 巧合”矛盾 黻斋糕 河北大学经济学硕士学位论文 物交换均衡的不稳定性和当代经济学家提出的信息成本学说、普遍接受 性假说 和交易中间人假说等等，但从信用角度看，为了交易，人们必 须相互信任，必须将自己信任的商品和中间人想办法让别人也给予信任，必 须信任其他人已经给予信任的商品和中间人，于是在这样长期的磨合当中， 人们主动地或被动地将自己的信任范围和信任半径再扩大和延长，才有了 作为交易媒介的商品，才有了铸币、纸币和银行，纸质货币、电子货币、票 据( 实际上也以货币计价) 逐渐成为人们传递信用的媒介。因此，货币的发 展与信用形式的演进密不可分，货币是信用的载体，它的本质就是信用。 5 、信用与信用经济的演变。从以上信用发展和演变的过程中可以看出， 在信用关系尚不发达、信用结构尚不健全的人类社会早期，物物交换所需的 对物的信任比较简单，信用经济处于原始阶段；货币出现后，原来交换中对 物的信任现在被人们对货币的信任所取代，货币成了“物的神经”和“社会 抵押品”，交易关系简单化了，但交易背后隐藏的信用关系则进一步深化了， 这个时期货币成为占主导地位的信用形式，我们通常将其称为货币经济；货 币出现之前就发展起来的信用关系在货币出现后得到了进一步的发展，各种 借贷凭证侵蚀了纯粹的货币关系，使货币形式不断发生变化，货币替代品层 出不穷，交易媒介日益多样化，社会就进入了发达的信用经济时期，在这个 时期里，传统意义上的货币在信用体系中的主导地位受到削弱，甚至可能出 现所谓“无现金社会”。 ( 三) 马克思关于信用的观点与借款人信用的概念的提出 1 、马克思关于货币资本借贷信用的论述。马克思的信用理论将信用解 信贷市场上借款人信用管理研究借款a 的j e 动违约及其邀励约塞 释为货币资本的借贷关系。马克思在资本论第三卷第五篇中，认为信用 是资本家之间调剂货币资本余缺的产物。马克思给信用下了一个经典定义， 即信用“就是贷和借的运动”，它是一种“以偿还为条件”的借贷行为。从 马克思给信用下的定义来看，借贷资本信用主要有如下基本特征：( 1 ) “信 用，在它的最简单的表现上，是一种适当的或不适当的信任”。这就是说， 信用是以借贷双方的信任为前提的。( 2 ) 偿还性，即有借有还，到期归还。 ( 3 ) 借用者归还贷款时必须付出一定的报酬。( 4 ) 在马克思提出的借贷资本 的一般运动公式中，还论述了借贷资本的二重支出和二重回流的特征， 这种特征使借贷资本的运动有别于一重支出和一重回流的一般职能资本的运 动。从以上特征可以看出，借贷资本能否顺利循环并在循环中增值，取决于 货币资本家的货币资本能否顺利贷给合适的职能资本家，职能资本家能否用 借到的货币资本购买到合适的商品和劳务，职能资本家对商品和劳务的投入 产生的价值的增加能否在产品销售环节得以顺利实现和商品销售收入能否被 职能资本家用来及时归还货币资本家的贷款本息等四个环节。这四个环节正 体现了作为借款人的职能资本家的信用，一旦有一个或几个环节发生问题， 货币借贷资本的循环就会中断。上述分析对研究信贷市场上借款人的信用问 题有着一定的指导意义。 2 、借款人信用的概念和构成要素。由信用的概念和马克思的有关论述， 我们不难看出，借款人的信用是借款人得到贷款人信任、获得贷款人的有偿 资金支持，并在约定的时间内及时偿还本金和利息的意志和能力。借款人信 用的要素可划分为主观要素和客观要素。主观要素主要是借款人履约还款的 意志和能力，在信贷市场上，可观察的主观要素表现为借款人过去行为所积 累的声誉。客观要素主要包括四个方面的内容：借款人项目的收益能力、借 款人资产的性质、经营规模、面临的环境变化等。其中客观要素大部分比较 容易预测和控制，因为客观要素通常是可观察的，而且评估技术的日益进步 货币 g 。 毅 6 馨被舔瓣 河北大学经济学硕士学位论文 已经使科学地预测和控制上述绝大部分客观要素的变化趋势成为现实；而有 的客观要素，如借款人经营中面临的外部环境的变化等，涉及到宏观政策调 控的范畴，又往往是无法预测和控制的。相比之下，预测和控制借款人信用 中的主观要素就成为借款人信用管理的核心。所以本文所述的借款人信用管 理是围绕其中的主观因素来进行的，即在于如何控制借款人的主动违约。 ( 四) 信用在现代市场经济中作用的二重性 信用是是一把双刃剑，在经济生活中起着重要的积极作用，但是如果运 用不当，也会产生消极的作用。 1 、信用的积极作用。在现代市场经济中，信用无论是在宏观经济中还 是在微观经济中都发挥着重要的作用，扮演着不可或缺的角色，主要表现在 以下几方面： ( 1 ) 、信用是整个宏观经济的润滑剂，它能够减少交易成本，帮助货币 和生产要素在经济体系内部流动。在没有信用的条件下，商品、劳务的销售 者和银行担心商品、劳务以及资金提供或借出后无法得到偿还，进而无法对 受信人给予信任，也就无法进行信用销售。当受信人具有可观察的信用时， 问题便可迎刃而解，授信人通过商业信用、消费信贷、银行贷款等方式对其 认为有信用的受信人在他们即使没有立即偿付能力时也可以先将商品、劳务 和资金提供给他们，以契约的形式规定偿付的时间和方式，并相信受信人会 在今后规定的时间内进行偿还。这样，信用的存在免去了由于信息不对称带 来的交易不便，减少了不必要的交易成本，推动和刺激了货币和生产要素在 经济体系内的流动，增大了经济的规模。 ( 2 ) 、信用是市场运行的前提，它象一只“看不见的手”，维护着市场的 秩序。在商品交换中，商品的使用价值与交换价值之问出现了分离，由于交 易对方有可能进行欺诈，所提供的商品有可能与自己所认定的质和量不一 致，所以交换的双方首先必须相信对方所提供的商品物有所值。因此，任何 市场交易的交易行为要得以实现，就首先要赋予对方以信任。按照市场发展 的逻辑，隐含契约要先于明确契约。而只有在隐含契约的条件下，信任和信 用才是一种必然的产物。随着人类社会交易关系的复杂化，交易关系越来越 1 信贷市场上借款人信用管理研究借款人的主动违约及其激励约束 多地依赖于明确契约，契约的实施依靠第三方的明确惩罚来约束。交易双方 如果发生争执，就可以交给第三方进行仲裁或审判。但是，即使是在法制程 度较高的国家，明确契约也难以界定双方在可能出现的各种争执中的责任和 权利。而只要明确契约无法完全替代隐含契约，信任和信用就依然是交易的 前提条件之一。当一个人总是违约和欺骗时，其他潜在的交易者就会对其避 而远之，反之那些在交易中总是以诚相待的人则会赢得信用，扩大交易规 模。 ( 3 ) 、信用对企业的贡献。现代法学和经济学中的公司理论把公司定义 为由一系列明确契约和隐含契约交汇所构成的法律实体，这些契约包括公司 作为债权人与债务人之问的契约、公司作为供应商( 或消费者) 与消费者 ( 或供应商) 之间的契约以及公司内部的各种契约等等。公司的行为实际上 是一组复杂契约系统的均衡行为。信用的存在首先使企业与外部的债务人、 消费者和供应商之间的隐含契约得以有效实施并弥补了明确契约的不足。其 次，企业内部信用水平的差异还影响到企业的发展速度和类型，如华人社会 一般信任半径最远只能波及到家庭成员，以血缘或家族为边界的信任范围大 大限制了企业的规模，而在西方工业化国家，信任半径就大得多，这就为大 企业的发展奠定了基础。 ( 4 ) 、信用对消费者的贡献。在一个成熟的市场经济中，作为信用交易 保证的信用调查、信用支付工具和信用管理技术，已经成为人们日常生活的 一个重要组成部分。信用对消费者而言具有重要的作用，一是可以提高消费 者的生活水平，使消费者通过信用消费可以提前享受到物质生活的便利和舒 适；二是可以帮助消费者应付突发事件，解决这些难以预料的事件，往往需 要用钱，信用支付安排可以为消费者提供一种支付这些紧急开支的手段；三 是信用支付工具如信用卡等比较容易携带，支付具有可分性，避免了现金携 带和支付的危险与不便。 2 、信用的消极作用。当信用不足却被滥用时，信用或信用制度也会带 来消极影响，主要是： ( 1 ) 、导致生产商过多地占用资金，降低资金使用效率。生产商很容易 r 获得银行的贷款和商业伙伴给予的信用，容易造成生产商不把重点放在经营 管理上，而是放在如何获得更多的信用支持上，对很好地利用资金等信用支 持缺乏动力，不努力经营。这种情况在我国国有企业中比较常见。 ( 2 ) 、造成国民收入的超分配，导致信用膨胀，出现虚假购买力，产生 经济泡沫。超量发行货币，各种商业票据、证券、不动产等在交易和抵押中 容易产生投机，从而使货币和其他信用工具超过其实际的购买力，使信用过 度膨胀，形成经济泡沫。 ( 3 ) 、产生债务链中断( 三角债) ，发生支付危机。对受信人给予不适当 的信任或信用，超出了受信人的偿还能力，使欠款得不到偿还，产生违约拖 欠。这种情况在企业之间表现为大量发生的三角债；在信贷市场上表现为银 行贷款无法收回，形成大量不良资产，严重的还会造成银行危机。 ( 五) 信贷市场上借款人的信用发生问题造成的危害 如前所述，信用既有正面作用，也有负面的影响。在信贷市场上，信用 处于核心的地位，而借款人的信用又是信贷市场信用的基础，因此，借款人 的信用直接关系到信贷市场能否健康运行和发展。借款人的信用同样存在负 面作用，而且更加明显，表现为：当认为借款人的信用不足时，作为贷款人 的银行被迫选择信贷配给来降低信用风险；当借款人的信用被滥用或出现重 大问题时，就有可能发生信用膨胀或银行危机。由于信用膨胀和信贷配给是 相对应而言的，所以下面重点论述信贷市场上与借款人的信用的副作用密切 相关的两种经济现象，即信贷配给和银行危机。 1 、借款人的信用与信贷配给 信贷配给是大量经济文章的主题，信贷配给又可分为均衡信贷配给和非 均衡信贷配给。有关两种信贷配给的概念一直没有得到统一。本文采用目前 学术界广泛赞同的观点，即均衡信贷配给是即使当某些借款人愿意支付借贷 合同中所有价格因素( 如利率) 和非价格因素( 如担保条款) 时，其贷款需 求还是得不到满足时的情形；非均衡信贷配给是当借款人无法支付借贷合同 中规定的全部或部分价格因素和非价格因素时其贷款需求便得不到满足的情 形。从结果上看，信贷配给主要表现为两种情况：一是并非所有的借款人都 o 信贷市场上借款人信用管理研究借款人的主动违约及其激励约束 能够得到贷款；二是并非所有的借款人都能够得到足够的贷款。 从借款人的信用角度来看，产生信贷配给的原因，在于贷款人( 银行) 对借款人本身、担保人和抵押品的信任不足，不足以在贷款到期时完全履约 ( 收回全部贷款本息) ，或者说贷款人认为借款人本身、担保人和抵押品的信 用是不足的。造成这种信任不足或信用不足的原因是在某些情况下，贷款人 缺乏有效的信息，或者是贷款人认为借款人、担保人和抵押物的信息的真实 性是值得怀疑的，而又无法花费相当大的成本去调查和验证。在不完全对称 契约的条件下，由于借贷双方存在着利益冲突以及不完全信息和不对称信息 的存在，贷款人无法仅仅用利率和担保条款来识别借款者的优劣。一方面， 在贷款人的眼中，表面上相同的借款人的信用程度在其他方面( 如声誉的好 坏等) 还是有区别的，这就是为什么有的借款人最终得到了贷款，而另一些 人遭到了拒绝；另一方面，贷款人对借款人提供的自身信用、担保人和抵押 品的信任是打折扣的，这就是为什么借款人得不到所申请额度的全部贷款。 在贷款人遇到资金超额需求时，如果贸然提高利率，就会迫使低风险贷款者 退出市场，只剩下高风险贷款者，出现逆向选择问题，另外利率的提高也会 影响贷款人在信贷市场上的竞争力。在这种条件下，贷款人通常会放弃利用 利率手段来满足超额的贷款需求，而是用信贷配给方式对借款人进行选择， 以便把贷款中发生的逆向选择和道德风险降低到最低限度。因此，信贷配给 是处于信息不对称地位的贷款人认为借款人提供的信用不足而又无法改变贷 款价格的情况下不得已通过采用限制贷款数量来进行筛选，从而控制贷款风 险、减少损失的一种行为，它反映了资本市场上的一种特殊契约关系。 关于信贷配给的利与弊，学术界看法不一。一般来讲，在经济运行正常 时，适当的信贷配给可以使银行有效地避免借款人的信用风险、优化资源的 配置。而从现实来看，信贷配给却给经济发展带来了巨大障碍，如经济萧条 时期，为了刺激经济的发展，人们希望银行降低信贷配给程度，扩大信用规 模，而这时银行刚刚经历了( 或正在经历着) 经济由盛到衰带来的巨大损 失，往往认为借款人的信用正是风险最大之时，不愿放款，有学者称之为 “避险过度”，形成惜贷。而当经济过热时，人们希望银行能够适当加强信贷 1 0 河北大学经济学硕士学位论文 配给，控制信用规模，避免通货膨胀，而这时的银行却往往沉迷于账面利润 的迅速增长而忘却了借款人的信用风险，继续扩大信用规模，造成信用过度 膨胀。 2 、借款人的信用与银行危机 银行危机( b a n kc r i s i s ) ，也称银行业危机( b a n k i n gc r i s i s ) ，是金融危机 的一种，国际货币基金组织曾将其定义为“实际或潜在的银行运行障碍或违 约导致银行终止其负债的内部转换，或迫使政府提供大规模援助进行干预以 阻止这种局势发生。”银行危机同货币危机、债务危机、证券市场危机和保 险危机一起，同属金融危机的范畴。根据国外的教训，银行危机爆发后的救 助成本是很高的，通常要占到当年g d p 的3 0 以上。产生银行危机的原 因，理论界主要有以下几种观点：一是明斯基和金德尔伯格的金融内在脆弱 性假说，他们认为借款人融资中不同的风险模式与经济周期性因素的共同作 用导致了银行危机。二是银行业的财务杠杆原理和负债经营这种典型特征造 成了银行的硬负债对应着软资产，银行资本的增长速度赶不上资产的增长速 度，银行抵御风险的能力下降，造成银行危机。三是综合经营与倒金字塔形 的资产经营结构的银行，金融衍生工具的大量应用会放大风险，一旦存款人 信心动摇，整个金融气泡就会瓦解，形成银行危机。 微观银行学认为，银行中介( 银行) 存在的原因在于在众多的存款人和 借款人之间信息的极度缺乏或不对称。银行相对于存款人而言，由于具有搜 索信息方面的优势和管理贷款风险的技术，所以存款人为了节约交易费用， 减少非专业化贷款管理的风险，宁愿把钱存到或者说贷给自己信任的银行， 只关心向银行收取固定的收益( 存款利息) ，而并不关心银行把钱贷给了谁。 银行再把筹集的资金贷给其所信任的借款人。这样银行就担当起金融中介或 者说信用中介的作用，成为社会信用的“集散地”。金融中介( 信用中介) 的存在，节约了交易费用，优化了社会资源的配置。 从借款人信用角度看银行危机的发生( 以主要从事传统信贷业务的银行 宋清华： 2 5 时，借款人将选择诚实和还款。上面两式中8 为借款人收益的贴现因子，8 = 1 一i 1 ，i 为存款利率。可见，贴现因子8 的 大小决定着借款人的战略选择，市场存款利率i 越高，8 越小，则借款人选 择欺骗和不还款的可能性也就越大。因为8 越大，就意味着借款人选择诚 实、还款的战略的预期收益越小，机会成本反而越来越大，借款人会逐渐地 失去耐心，欺骗、赖帐这样不讲信用的战略却变得越来越可行。当1 7 1 i i 2 ，即6 2 5 时欺骗、赖帐就成了借款人的最优战略。 ( 3 ) 、对重复博弈若干隐含前提条件的讨论。以上只是我们对信贷市场 上的重复博弈的简单推导，在这个例子中，借贷双方之所以能够进行重复博 弈，尤其是借款人能够选择诚实还款的与贷款人合作的战略，除了已经明确 给定的前提条件外，还由于我们事先假定的若于前提条件( 有的是隐含的条 件) 在起着重要的约束作用。讨论这些隐含的前提条件的作用，对我们进一 步研究信用的有限性，从而加强借款人信用的管理，改善信贷市场上借款人 的信用状况有着重要的意义。上述重复博弈的隐含的前提条件一是借款人和 贷款人都是理性的；二是在信贷市场上，所有参与人都观测到借贷双方过去 行为的历史；三是贷款时，贷款人并未要求借款人提供抵押或担保；四是借 款人违约后贷款人损失全部贷款，而借款人得到全部贷款。 理性假设。这意味着借贷双方都依照符合自己利益最大化的原则行动， 并且双方都认为对方是理性的，尤其是借款人在行动前自己必须计算选择不 同战略的收益贴现值，最后将贴现值最大的战略作为自己的选择。在上例中 假如8 = 3 52 5 时，借款人选择诚实还款的预期收益贴现值为：6 0 ( 1 3 5 ) = 1 5 0 ，大于选择欺骗和不还款的预期贴现值1 0 0 ，在利益最大化的原 则支配下，理性的借款人将选择诚实还款的战略，并依此采取行动，因为这 样做的预期收益最大。贷款人认为借款人是理性的，会采取诚实还款的战 1 9 信贷市场上借款人信用管理研究借款人的主动违约及其激励约束 略，因此才会给予借款人贷款。理性假设的实现是重复博弈能够进行的一个 重要基础。 借贷双方行为历史的可观察性假设。这意味着在信贷市场上，借贷双 方，尤其是借款人的行动历史作为一种公共信息为所有贷款人或社会中介机 构所保存并传播，并以此作为对借款人的信用状况进行评价的重要参考。这 样虽然市场上有很多个贷款人，他们有着不同的利益，但对借款人的公共信 息把他们的利益紧紧联系在了一起，使贷款人在信息上连成了一个整体，借 款人在一个贷款人那里得到了贷款，其他贷款人会很快知晓；借款人对一个 贷款人违约、不讲信用，其他贷款人很快就会知晓。这样对借款人而言，信 贷市场上贷款人实际上就只有一个，借款人对一个贷款人违约，就等于对所 有的贷款人违约，这无疑增大了借款人选择履约、诚实还款的重复博弈的可 能性。因此双方行为历史的可观察性的实现程度是重复博弈能否进行的一个 重要条件。这方面的相关文献有p a g a n o 和j e p e l l i ( 1 9 9 3 ) 提出的关于“信用 组织”( c r e d i tb u r e a u s ) 的职能的分析。“信用组织”是贷款人之问成立的协 作性组织，用来实现借款人信用历史记录的信息共享。信用组织的会员资格 要求贷款人必须把自己客户的私人信息作为交换，因此对潜在借款人的信用 状况有更深入的了解。 抵押或担保问题。严格地说，担保或抵押贷款不应属于信用贷款，但是 即使是在信贷市场发达的国家，贷款人实际上也大都要求借款人提供担保或 抵押，因为贷款人在对借款人的信用情况不了解或不信任的情况下，不得不 附加对作为第三方的担保人的信任或对作为“物”的抵押品的信任。通过担 保或抵押，借款人的贷款风险得以分散到担保人或抵押品，另外担保人还可 以对借款人进行监督，抵押品虽然是“物”，但仍然会起到增大借款人违约 的机会成本的作用，这样，贷款人的利益得到了一定程度的保证。虽然抵押 或担保会产生一些资源的闲置或浪费，但对信贷市场上的重复博弈机制起着 有力的保证作用，强化了借款人的信用。 页。哈维尔弗雷克斯让夏尔罗歇：( 微观银行学) 刘锡良主译 西南财经大学出版杜2 0 0 0 年- 第1 3 4 2 0 河北大学经济学硕士学位论文 违约后的追偿和惩罚问题。借款人违约后，贷款人也并不是完全无能为 力的。贷款人可以通过种种手段对借款人进行追偿，包括委托某些社会中介 机构或通过法律手段催收。在惩罚上，贷款人可以增收罚息和申请对借款人 的抵押品和其他财产进行清算变现，还可以将借款人的违约行为在信贷市场 上进行披露。因此，一个对借款人违约后进行有效追讨和严厉惩罚的机制可 以改变借款人预计的收益贴现值，从而约束的违约行为，使重复博弈能够顺 利进行。 总之，要想使声誉机制发挥有效作用，就应该使借贷双方，尤其是借款 人进入到重复博弈的轨道上来，而要实现重复博弈的双赢的积极性的结果， 就应该一方面创造重复博弈的理性、行动历史可观察性前提条件，另一方面 通过抵押和担保以及实现违约后的有效追偿和惩罚来进一步强化借款人的信 用，减少借款人的违约预期收益。这样才能激励借款人进行长远的利益考 虑，约束自己的机会主义行为，努力经营，诚实履约还款，从而达到激励相 容的境界。这就从理论上对我国加强借款人信用的管理提出了要求和方向。 三、借款人信用管理的国际比较 如前所述，借款人的信用不足或发生问题，从微观上表现为借款人主动 违约或被动违约，结果是贷款无法得到偿还，贷款人受到损失；从宏观上表 现为信贷市场中贷款人不得已进行信贷配给和出现银行危机。因此，对借款 人的信用进行管理十分必要。本文前面的理论分析也表明，信息不对称的存 在使借款人有为追求自身利益最大化而选择主动违约的机会主义倾向。由于 控制借款人信用中的主观要素，即控制借款人的主动违约是借款人信用管理 的核心，所以本文所述的借款人信用管理是针对控制借款人的主动违约而言 的。 从目前已有的研究成果来看，要控制和管理好借款人信用中的主观要 素，主要的途径有两个，一是靠提高借款人的行为的可预测性和可观察性来 进行管理，如通过前述的信号传递模型、信息筛选模型和声誉机制等，对借 2 1 信贷市场上借款人信用管理研究借款人的主动违约及其激励约束 款人诚实还款的行为进行激励相容的约束，对欺骗、赖帐的行为进行信息披 露，通过市场力量进行惩罚，使借款人认为违约赖帐是行不通的，最优选择 就是努力经营、恪守信用和履约还款。发达国家中以美国为代表的美英的借 款人信用管理模式主要就是遵循这一原则的。另一个是贷款人通过介入、参 与借款人的生产经营，直接干预、修正和规范借款人的行为来达到管理借款 人信用、控制信用风险的目的，这方面主要有以日本为代表的日德的介入型 管理模式。 ( 一) 美国的借款人信用管理 美国的借款人信用管理的特点一是与借款人信用有关的法律、法规比较 健全，二是贷款人( 银行) 不直接参与借款人的经营管理，三是贷款人对借 款人的信用信息的来源主要是从信用管理专业公司购买。因此，美国的借款 人信用管理是在信用信息成为商品的基础上通过市场力量规范借款人的行为 的。 1 、相关法律 ( 1 ) 、公司法、破产法、统一欺诈性财产转让法和统一商法。 这些法律主要是用事后的惩罚来规范公司借款人信用的。 如果借款人违约失信，贷款人可以与借款人进行自发性和解与结算，即 所谓“私了”，如果不能达成和解，贷款人就要对借款人进行破产清算与重 组。但是，公司借款人的违约，尤其是主动违约，实际上是由公司的负责人 在操纵的，破产清算和重组只是对公司的惩罚，是公司的所有权易手，公司 仍然可以通过种种欺诈性手段，如价格、担保、虚假合同、关联交易等将有 效资产在破产清算和重组前进行转移来逃废银行债务。而公司的负责人则可 能躲在公司这层“面纱”的后面使贷款人无法追究其责任。对这种恶意逃废 贷款人债务的行为，以上法律规定了贷款人可以用“戳穿公司面纱”( p i e r c e i n gc o r p o r a t i o n sv e i l ) 的方式来保障债权，即贷款人可以直接向公司负责 人和股东进行债务追索，由公司负责人或股东承担相应的违约责任。“戳穿 公司面纱”机制是美国对违约的借款人进行惩罚的最严厉的方法，尽管这种 机制在司法实践上应用的并不太多，但是所起的威慑作用却是巨大的，被誉 2 2 河北大学经济学硕士学位论文 为“引而不发的利箭”。 ( 2 ) 信用管理的专项法规 在2 0 世纪6 0 8 0 年代的2 0 多年间，美国的信用管理相关立法纷纷出 台，逐步形成一个完整的信用管理立法框架体系，这些法律交织构成了美国 国家信用体系有效运转的法律环境。一般来讲，美国目前有效的相关立法有 1 6 项，这些法律中与借款人信用密切相关的主要是：公平信用报告法( f a i r c r e d i tr e p o r t i n ga c t ) 、公平债务催收作业法( f a i rd e b tc o l l e c t i o np r a c t i c ea c t ) 和平等信用机会法( e q u a lc r e d i to p p o r t u n i t ya c t ) 等3 项信用相关法律。这三 项法律一方面保护了借款人和消费者的利益，另一方面，也是非常重要的， 就是明确了对借款人的违约进行惩罚的规定。如公平信用报告法规定， 违约、赖帐、破产等对借款人不利的信息将被保存7 一l o 年后方可被删除。 7 1 0 年的信用制裁对于一个公司来讲将使其丧失至少相当大的一部分现有 的和潜在的客户，在制裁期间还将无法得到新的贷款( 授信) ，生产经营将 难以为继；对自然人来讲后果就更加严重，缺乏信用带来的银行不予授信以 及周围人的不信任和歧视将使借款人丧失很多发展机遇，有时甚至无法生 存。7 一l o 年的不良记录保存期再加上人们“记忆的持续性”，从很大程度 上构成了对借款人不讲信用的永久性惩罚。 2 、美国的信用监督和执法机构。主要分为两类：与银行业务有关的和 与非银行有关的机构。前者主要是规范银行经营中的信用，主要包括财政部 货币监理署( o c c ) 、联邦储备系统( f r s ) 和联邦储备保险公司( f d i c ) ， 后者是规范非银行机构和个人的信用的，主要包括司法部( d e p a m n e n t o fj u s t i c e ) 、联邦贸易委员会( f f c ) 、国家信用联盟管理( n c u a ) 等。其中，对 借款人的信用进行管理的最重要的机构是司法部和联邦贸易委员会。 3 、美国的民间信用管理机构。它是一种民间机构的信用协会类组织。 其主要功能在于联系本行业或本分支的从业者，提供交流的机会，进行政府 或议会攻关，替本行业争取利益。此外还进行信用管理的教育，举办学术交 流会议