（世界经济专业论文）东亚货币合作的影响因素及路径选择.pdf

西南交通大学硕士研究生学位论文第1 页 摘要 欧元的成功启动，使国际货币体系产生了巨大的变革，它是2 0 世纪国际金融领域 的伟大创举，它将关于区域货币一体化的梦想变成了现实。欧洲货币一体化的意义已 远远超越其本身，它将为东亚地区加强货币金融合作和货币一体化提供宝贵的经验。 实际上，关于东亚货币合作的讨论由来已久，尤其是在1 9 9 7 年东南亚金融危机之 后，东亚各国理论界和政府深刻认识到加强货币合作的紧迫性和现实意义。随着金融 国际化程度的提高，金融自由化和金融创新的浪潮席卷全球，国际资本流动的规模和 速度也在迅速扩张。巨额的国际游资经常进行投机活动，冲击各国货币，而东亚各国 多为发展中国家，以单个国家的力量难以和它们抗衡，所以只有加强货币合作，形成 合力，才能有效抵御金融危机。尽管东亚各经济体己经认识到这一点，但由于东亚各 经济体经济发展水平相差很大，各国政策协调水平仍然很低，再加上一些政治因素的 影响，东亚目前还不具备组建最优货币区的条件，东亚货币一体化的建立只能是一个 长期目标。 导论部分介绍了本文选题的背景和意义，国内外研究的现状和本文的研究方法等。 指出本文所要解决的主要问题是找出促进东亚货币合作的有利因素和不利因素，并指 出如何推动东亚货币合作的进程，同时也要解决中国如何应对东亚货币合作。 第二部分介绍了东亚货币合作的发展历程，并指出现有东亚货币合作模式中主要 有货币互换协议、亚洲货币基金。 第三部分分析了推动东亚货币合作的有利因素，主要包括对外贸易的发展、对外 依存度有提高、抵抗金融危机的需求、现行国际货币体系存在缺陷 第四部分分析了制约东亚货币合作的不利因素，主要包括东亚各国经济增长的非 同步性、政治因素而导致国家间缺乏信任、深层次的货币合作将会制约财政政策的宏 观经济调控职能、货币主权的丧失。 第五部分提出东亚货币合作的路径选择，目前可以首先推进自由贸易区建设，然 后加强货币合作并建立货币协调机构，防范和化解金融风险，随着东亚经济合作和经 济一体化的加深，互相之间更加紧密合作，加强彼此之间的认同感，逐步缩小政治分 歧，然后再完善亚洲货币单位的构成及权重，使各国货币与亚洲货币单位保持相对固 定汇率，从而最终推动东亚货币合作向更深的层次发展。 对于人民币来说，当前最要紧的是推进其国际化进程，以便在东亚的货币合作过 程中发挥主导作用。 关键词：东亚；货币合作；人民币 西南交通大学硕士研究生学位论文 第1 i 页 a b s t r a c t t h es u c c e s s f u li n t r o d u c t i o no fe u r oc a u s e dg r e a tc h a n g e st oi n t e m a t i o n a lm o n e t a r y s y s t e m 。i ti so n eo ft h ed i s t i n g u i s h e da c h i e v e m e n t si nt h e2 0 t hc e n t u r yi n t e r n a t i o n a lf i n a n c e a r e a s ，w h i c hh e l p st or e a l i z et h er e g i o n a lm o n e t a r yi n t e g r a t i o n i tg i v e ss o m ei m p o r t a n t e x p e r i e n c et ot h ee s t a b l i s h m e n to fm o n e t a r yi n t e g r a t i o ni ne a s ta s i a i nf a c t ，t h ed i s c u s s i o no fm o n e t a r yi n t e g r a t i o ni ne a s ta s i ah a sb e e ne x i s t e df o ra l o n g t i m e ，a n dt h ef i n a n c i a lc r i s i so fs o u t h e a s ta s i ai n19 9 7c o m p e l l e db o t he c o n o m i ct h e o r i s t s a n dg o v e m m e n t si na s i a nc o u n t r i e st ob ea w a r eo ft h eu r g e n c i e sa n dp r a c t i c a lm e a n i n g so f m o n e t a r yc o o p e r a t i o n w i t hi n t e n s ef i n a n c i a lg l o b a l i z a t i o n ，at r e n do ff m a n c i a ld e r e g u l a t i o n a n di n n o v a t i o nh a sp r e v a i l e da r o u n dt h ew h o l ew o r l da n di n t e m a t i o n a lc a p i t a lf l o w sr a p i d l y i nl a r g es c a l e h u g ei n t e r n a t i o n a lh o tm o n e ya ss p e c u l a t i o n sa r et h r e a tt oc u r r e n c ys y s t e m s ， e s p e c i a l l yi ne a s ta s i a ，b e c a u s em o s to ft h e s ec o u n t r i e sa r ed e v e l o p i n gc o u n t r i e s ，t h e ya r e u n a b l et of i 班a g a i n s tc r i s i si ns i n g l e s t r e n g t h e n i n gm o n e t a r yc o o p e r a t i o ni sa ne f f e c t i v e m e a s u r et op r e v e n tt h ef i n a n c i a lc r i s i s ，a v o i dt h er i s ko ff o r e i g ne x c h a n g er e s e r v e sa n d p r o m o t er e g i o n a le c o n o m i ci n t e g r a t i o n m a n ye a s ta s i a nc o u n t r i e sh a v er e c o g n i z e dt h i s ，b u t t h el e v e lo fe c o n o m i cd e v e l o p m e n ti nt h ee a s ta s i a ne c o n o m i e si sd i f f e r e n t ，a n dt h el e v e lo f c o o r d i n a t i o no fn a t i o n a lp o l i c i e sr e m a i n sl o w , p l u ss o m ep o l i t i c a lf a c t o r s ，e a s ta s i a n c o u n t r i e sh a sn o ty e tm e tt h er e q u i r e m e n t so fs e t t i n gu pa no p t i m u mm o n e t a r ya r e a , s ot h e e s t a b l i s h m e n to ft h ee a s ta s i a no p t i m u mc u r r e n c ya r e a si so n l yal o n g t e r mt a r g e t f i r s t l y , t h i sp a p e ri n t r o d u c e dt h eb a c k g r o u n da n ds i g n i f i c a n c e ，t h es t a t eo ft h ef i e l da t h o m ea n da b r o a d ,m e t h o d ss t u d y t h i sp a p e ra l s ow a n tt of i n dt h ea d v a n t a g ea n d d i s a d v a n t a g ef a c t o r sa n dh o w t op r o m o t et h em o n e t a r yc o o p e r a t i o n t h ew a yt oc o p ew i t h t h em o n e t a r yc o o p e r a t i o nf o rc h i n ai sa l s oi n c l u d e d s e c o n d l y ，t h i sp a p e ri n t r o d u c e dt h eh i s t o r yo ft h em o n e t a r yc o o p e r a t i o ni ne a s ta s i aa n d p o i n to u tt h e r ea r em o n e t a r yc o o p e r a t i o nm o d e l so fs w a pa r r a n g e m e n t sa n da s i a nm o n e t a r y f u n d t h i r d l y , t h i sp a p e ra n a l y z et h ea d v a n m g ef a c t o r st op r o m o t em o n e t a r yc o o p e r a t i o ni n e a s ta s i a ，i n c l u d i n gt r a d e ，t h ed e g r e eo ft h ed e p e n d e n c eo fo nf o r e i g nt r a d e ，t h en e e dt o a g a i n s tf i n a n c i a lc r i s i s ，t h ed e f i c i e n c yo fi n t e r n a t i o n a lm o n e t a r ys y s t e m f o u r t h l y , t h i sp a p e ra n a l y z et h ed i s a d v a n t a g ef a c t o r st op r o m o t em o n e t a r yc o o p e r a t i o n i ne a s ta s i a ，i n c l u d i n gt h ea s y n c he c o n o m i cg r o w t hi ne a s ta s i ac o u n t r i e s ，t h el a c ko ff a i t h b e c a u s eo f p o l i t i c a lr e a s o n ，l i m i t i n gt h ef u n c t i o no f f i s c a lp o l i c ya n dt h el o s so ft h em o n e t a r y s o v e r e i g n t y f i n a l l y , t h ep a p e rp u tf o r w a r dp r o p o s a l so nt h ep a t hs e l e c t i o no fm o n e t a r yc o o p e r a t i o n i ne a s ta s i a t h o s ec o u n t r i e ss h o u l dp r o m o t ef t a c u r r e n t l y , t h e nt h e ys hw i t ht h ed e e p e n i n g 一 西南交通大学硕士研究生学位论文 第1 i i 页 i i o fe a s ta s i a ne c o n o m i cc o o p e r a t i o na n de c o n o m i ci n t e g r a t i o n ，m a i nn a t i o ni n e a s ta s i a s h o u l ds t r e n g t h e nc o o p e r a t i o na n dt h e i rm u t u a l i d e n t i t y , g r a d u a l l yr e d u c et h ep o l i t i c a l d i f f e r e n c e a f t e rd o i n gt h i s ，a s i a nm o n e t a r yu n i ts h o u l db ee s t a b l i s h e d ，b e c a u s e i tc a n p r o m o t em o n e t a r yc o o p e r a t i o ni ne a s ta s i at oah i g h e rl e v e l a sf o ra sr m bi sc o n c e m e d i ti s u r g e n tf o rc h i n e s eg o v e r n m e n tt op r o m o t ei t s i n t e r n a t i o n a l i z a t i o n ，s ot h a ti tc a np l a yal e a d i n gr o l ei nt h ep r o c e s so fm o n e t a r y c o o p e r a t i o n i ne a s ta s i a k e y w o r d s ：e a s ta s i a ；m o n e t a r yc o o p e r a t i o n ；r m b ； 西南交通大学 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授 权西南交通大学可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用 影印、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于 1 保密口，在年解密后适用本授权书； 2 不保密吐使用本授权书。 ( 请在以上方框内打“4 ) 学位论文作者签名：劳 - a 指导老师签名： 日期：西f 口辛 7 庸妒 日期： 日 西南交通大学硕士学位论文主要工作( 贡献) 声明 本人在学位论文中所做的主要工作或贡献如下： 在研究生学习阶段之初，我就对货币一体化以及国际货币体系比较感兴趣，因此做毕 业论文时，在导师的指导下，我确定了该论文题目，然后开始阅读大量的相关文献，包括 学校图书馆的相关著作、中国知网的优秀期刊和研究生论文，查找商务部、国家统计局、 人民银行、亚洲开发银行等相关数据进行分析。积累了一定的素材后，我开始整理文献综 述，归纳整理前人的研究成果，在吸收借鉴前人的研究成果的基础上，结合导师的意见， 我拟定了论文的纲要，搭建起论文的骨架，在近两年的时间里我不断丰富论文的血肉。在 写论文的过程中，还遇到了许多困难和疑惑，通过向老师、同学请教后逐一解决，最终形 成了此论文。 在论文中的贡献主要体现在： 1 、在研究对象上：目前国内外对于区域货币合作主要是从经济条件方面来讨论是 否构成最优货币区，而东亚地区各种政治矛盾盘根错节，民族主义情绪上升，严重阻 碍了东亚区域内的货币合作。因此本文从研究对象上来讲，在东亚货币合作中既考虑 了经济因素，又考虑了政治因素。 2 、在理论框架上：本文采用总结归纳和数据分析的方法，从对促成东亚货币合作 的有利因素和不利因素讨论分析在当前国际货币体系之下，如何能够建立一种适合当 前东亚区域经济合作状况，并最终促进区域经济发展的亚洲货币合作模式，进而提出 相关的可行性建议。与其他研究相比，论文研究更加的系统和全面。 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导下独立进行研究工作所得的成 果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰 写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中作了明确的说明。 本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名：连艘 日期：泸7 口辛拥1 弓它 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 页 1 1 选题的背景及意义 第1 章导论 1 1 1 选题背景概述 1 9 9 7 年，东南亚金融危机爆发，这次危机危机导致东南亚国家和除中国外的东亚 国家货币大幅贬值，股票价格和资产价格下跌，许多国家多年的经济繁荣毁于一旦。亚 洲金融危机爆发以后，东亚地区的货币和金融合作成为区域内政府和学术界关注的热 点。危机使东亚各经济体意识到，在应对经济全球化特别是金融自由化的挑战中，任 何一个国家要想独善其身都是困难的，缺少合作的货币和汇率安排将成为区域不稳定 的一个根源。通过集体的力量构筑区域性的汇率和货币安排，在不损害本国利益的条 件下保证东亚的金融安全与经济持续稳定增长成为了必然的选择。这是因为：首先， 东亚各国经济互补性较强，相互依存度较高，推行货币合作有利于降低汇率风险，节 约交易成本，促进对外贸易的进一步发展；其次，由于国际货币基金组织在东南亚金 融危机中的表现令东南亚国家失望，而依靠单个国家又难以抵抗金融危机的冲击，迫 切需加各个国家联合起来，建立亚洲版的货币基金组织，防止类似的危机再度发生； 再次，在东亚地区有着庞大的外汇储备，由于现行国际货币体系的弊端，这些外汇储 备也面临着巨大的贬值风险，东亚地区货币合作能提高该地区在国际货币体系中的地 位，增强储备资产保值增值的能力。所以，东亚货币合作的呼声越来越高，各种提案 和合作会议也将东亚货币金融合作推向了一个新的高度，东亚各国领导人也开始认真 考虑东亚货币合作的问题。 2 0 0 9 年1 2 月1 日里斯本条约生效，欧盟首位总统走马上任标志着欧洲一体化 进入到新的阶段，欧元区也从1 9 9 9 年最初的1 1 个国家扩展到1 6 个国家。欧元的成功， 让很多学者思考能否在东亚建立一个像欧元区一样的单一货币区。但是由于欧洲各国 在政治、经济、文化方面差异不大，具有合作的基础，而东亚各国各种政治纠纷盘根 错节，日本和韩国、中国不仅在历史、海洋权益问题上存在很大的分歧，在意识形态 方面也存在差距，中国的台湾海峡以及南海存在着极大的不稳定性，因此导致东亚货 币一体化面临着多重阻力。 由于东亚区域开展货币合作是不可阻挡的趋势，为扩大人民币在东亚区域及世界上 西南交通大学硕士研究生学位论文第2 页 的影响力，2 0 0 9 年4 月，国务院常务会议决定在上海市和广东省广州、深圳、珠海、 东莞4 城市开展跨境贸易人民币结算试点。开展跨境贸易人民币结算，对于推动我国 与周边国家和地区经贸关系发展，规避汇率风险，改善贸易条件，保持对外贸易稳定 增长，提高人民币国际地位都具有十分重要的意义。联系到此前中国央行与韩国、马 来西亚等6 个国家和地区签订的6 5 0 0 亿元的货币互换协议，可以说人民币走出了国际 化的第一大步，也大扩大了人民币在东亚地区的影响力。 1 1 2 选题的意义 本研究具有重要的现实意义，在经济全球化的今天，区域经济合作是一个不可逆 转的趋势。加强货币合作，对于减少汇率波动对贸易的影响、提高地区防范和化解金 融危机的能力以及增强区域的国际影响力都具有重要意义。但是深层次的货币合作也 会有一些负面影响，比如会使一国丧失货币主权，从而相关货币合作国家将不能用货 币政策进行宏观经济调控，同时由于在东亚地区存在复杂的政治分歧、经济发展不同 步等因素导致推进货币合作存在一定难度。如果能找到一条相对合理的、趋利避害的 东亚货币合作方案，对于实现区域内各经济体共赢具有重要的意义。同时如果中国能 参与东亚货币合作，也将会减缓西方国家要求人民币升值的压力，减少巨额的外汇储 备所带来的储备货币贬值风险。 1 2 国内外研究现状 关于货币合作的问题，蒙代尔曾于2 0 世纪6 0 年代提出过最优货币区理论，他强 调要素流动，尤其是劳动力流动对汇率变动的替代作用。他认为需求转移是导致国际 收支不平衡的主要原因，如果两国实行浮动汇率制度，则可以通过汇率的变动来纠正 两国的失衡状态。但如果两国使用相同的货币，则汇率被固定，只能通过生产要素尤 其是劳动力的自由流动来解决失衡的问题。所以蒙代尔认为，要素流动性高的地区可 以组成货币区，用要素的流动来代替汇率变动对经济的调节作用【lj 。在2 0 0 5 年蒙代尔 在“关于世界货币的构想 中进一步提出了世界单一货币的构想，在这篇文章中他认 为目前的国际货币体系除了缺少全球记账单位、中立国的价值锚和清算手段外，其主 要缺陷在于重要货币之间汇率的波动和美元不稳定的风险，从而易对实体经济造成冲 击。他认为统一货币能够解决上述问题，其过程大致可以分为三个步骤：第一步向稳 定的汇率过渡；第二步以美元、欧元、日元形成一个货币联盟；第三步以联盟为基础 1 蒙代尔汇率与最优货币r f m - 向松祥译北京：中国令融m 版i 2 0 0 3 西南交通大学硕士研究生学位论文第3 页 创建i n t o r ，作为货币记账单位，最后再过渡到统一货币【2 1 。 蒙代尔的最优货币区理论主要是从生产要素的流动方面进行论述的，受蒙代尔启 发，麦金农也开始探讨建立最优货币区的条件，于1 9 6 3 年提出了以经济开放度作为衡 量最优货币区的标准。他认为一些相互间贸易关系密切的经济开放地区应该组成货币 区，区内实行固定汇率，对外实行共同浮动汇率。在蒙代尔和麦金农之后，还有许多 经济学家又从不同的角度对最优货币区理论进行丰富和发展。例如提出以产品多样化 程度作为最优货币区标准的彼得凯南，他认为产品多样化程度高的国家，抵御冲击的 能力越强，对国际收支和失业的影响越小，而且产品多样化程度高的国家与能够抵消不 同的国外需求冲击，从而消除整体冲击带来的影响，因此就不需要汇率机制的调节功 能：而英格拉姆认为认为金融一体化程度应作为确定最优货币区的标准等等【j j 以上对最优货币区理论分析其主要特征有：从汇率制度的选择出发，在最优货币 区内实行统一汇率或共同货币，对外联合浮动，都是从经济状况方面进行分析，而忽 视了政治因素在推动统一货币过程中的作用。实际上，在世界经济交往过程中，不论 是自由贸易区建设，还是统一货币的发行都隐藏着巨大的政治目的，有着复杂的政治 博弈过程，它可以对经济一体化起着推动或者阻碍作用。 对于东亚货币合作的讨论主要有：洪林在东亚货币合作中认为，在东亚地区 只有经济开放性标准适合最优货币区标准，而经济发展水平、生产要素的流动性、产品 多样性、金融市场一体化4 个方面还达不到最优货币区标准的要求。所以，东亚货币合 作还处于低级阶段，但是各国( 地区) 可以主动通过提前推动货币一体化而获得事后满足 最优货币区条件，从而促进区域贸易的一体化，通过货币合作降低区域的差异性，同 时提高货币合作的收益【耳j ；余永定就东亚货币合作的背景、内容、区域汇率安排的管 理以及货币互换和回购协议进行了深入细致的研究。他认为东亚的货币合作应从两方 面展开，首先是建立东亚国家之间的紧急援助安排，然后是区域汇率安排的管理。在 汇率安排上，他主张在东亚建立一种类似西欧国家所建立过的汇率机制p j 。钟伟认为 东亚金融合作还处于初级阶段，远没有达到金融合作高层次一体化的条件，要想达到 东亚货币一体化只能走循序渐进之路。对于中国而言，短期内应该继续防范危机扩散 【2 2 r o b e r tm u n d e l l t h ec a s ef o raw o r l dc u r r e n c y j j o u r n a lo fp o l i c ym o d e l i n g ，2 0 0 5 ，2 7 ( 4 ) ：4 6 5 3 毕家新从最优货币区理论看中国一东盟统一货币区的构建 刀区域金融研究，2 0 0 9 ，( 8 ) ，第6 5 页 4 】洪林东亚货币合作一基于最优货币区理论的分析 j 世界经济研究，2 0 0 7 ，( 4 ) ，第4 4 4 5 页 f 5 余永定何帆李婧弧洲会融合作：背景、最新道嘎与发旺前景f j 同际令融研究，2 0 0 2 ( 2 ) 蒡8 9 页 西南交通大学硕士研究生学位论文第4 页 和强化各经济体对话；进一步扩展清迈协议，使双边协议多边化；为投资贸易提供便 利；积极培育本地区货币在本地区贸易和投资中的使用，减少对美元的依赖。从长期 看要建立固定的汇率联动机制，形成包括货币市场和资本市场较为发达的区域金融市 场【6 】o 在金融开放方面，陶凌云在其文章论欧盟的金融开放及对我国的启示中认为， 欧盟金融市场开放主要分为内向国际化和外向国际化并行的特点。内向国际化指欧盟 范围内的金融开放；外向国际化欧盟内的国家对欧盟之外的国家金融市场开放情况， 欧盟金融市场内向国际化程度要高于外向国际化。对中国而言，应该逐步推进金融市 场开放，同时要加强区域内部合作和金融监管，并对相关产业进行保护，防范和化解 金融危机【j 。潘理权在寡头垄断的国际货币体系与人民币国际化战略选择中认为 布雷顿森林体系解体后，美元、欧元、日元等在全球和区域范围内发挥着国际货币的 功能，虽然当代国际货币体系摆脱了对美元的过度依赖，能够在一定程度上解决“特里 芬难题”，但却很难解决汇率不稳定问题。人民币要在国际货币体系中发挥更大的作用， 国际化是一种必然趋势，但也应当立足国情，逐步推进p j 。 1 3 论文的研究思路、主要内容与方法 本文第二部分对东亚货币合作的历程进行简要介绍；文章第三部分提出了当前对 推动亚洲货币合作的有利因素，运用大量数据用来说明了对外贸易的发展以及对外贸 易的依存度的提高迫切加强货币方面的合作，同时由于东亚各国出于抵抗金融危机的 需求以及现代国际货币体系存在缺陷又更加促进了合作的意愿；虽然有合作的意愿， 但在现实中也面临着不少阻力，接着在本文中的第四部分就分析了制约东亚货币合作 的不利因素，主要包括经济发展程度不一致、政治因素、货币主权的丧失以及财政政 策的功能受到限制等因素；本文第五部分根据前述事实指出在目前在东亚实行货币一 体化还不具备条件，但可以推进东亚地区自由贸易区建设、设立亚洲货币基金和建立 货币协调机构，通过经济的融合来促进政治分歧的解决，然后再推动区域内资本自由 流动，创建亚洲货币单位，并使区域内各成员汇率相对亚洲货币单位固定等方面开展 货币合作。在各个方案中针对中国的具体情况，指出要使人民币在将来的东亚货币合 【6 钟伟，黄涛，沈闻一走循序渐进之路一东亚贸易、投资和金融一体化进程及模式【j 】国际贸易，2 0 0 5 ，( 3 ) ，第3 0 页 7 】陶凌云论欧盟的金融开放及对我国的启示 j 】湖北社会科学，2 0 0 9 ，( 1 0 ) ，第8 7 页 【8 潘珲权寡头垄断的国际货币体系与人民币同际化战略选择f j 终济问题探索，2 0 0 7 ，r 1 1 ：第1 4 页 西南交通大学硕士研究生学位论文第5 页 作中发挥主导作用在当前所面临的现实选择。 本文主要采用的归纳总结和对比以及数据分析的方法，从欧洲货币一体化、欧洲 货币单位的发展历史和经验教训来讨论分析在当前国际货币体系之下，如何能够建立 一种适合当前东亚区域经济合作状况，并最终促进区域经济发展的亚洲货币合作模式， 进而提出相关的可行性建议。与其他研究相比，论文研究更加的系统和全面。目前国 内外对于区域货币一体化的讨论主要是从经济条件方面来讨论是否构成最优货币区， 而东亚地区各种政治矛盾盘根错节，民族主义情绪上升，严重阻碍了东亚区域内的一 体化发展。因此本文从研究对象上来讲，在东亚货币一体化方案中既考虑了经济因素， 又考虑了政治因素，这也是作者认为创新点之一。 西南交通大学硕士研究生学位论文第6 页 第2 章东亚货币合作的历程及存在的问题 东亚相对欧洲而言，东亚货币合作起步较晚，合作层次也较低，目前在东亚地区 也只达成了一些双边货币互换协议主，并计划在近期设立一个1 2 0 0 亿美元的区域外汇 储备库，以防范和化解金融危机，尚未出台一个具体的货币一体化时间表和方案。 2 1 东亚货币合作的历程 最早的亚洲经济论坛是东亚货币合作的开端，现在已经有五十多年的发展历史。 虽然早在2 0 世纪5 0 年代，东南亚各国就开始建立经济论坛，而且在1 9 6 6 年成立了东 南亚的中央银行，但是不论是1 9 8 9 年建立的比较有规模的a p e c 组织，还是1 9 9 1 年 设立的亚太地区央行行长会议，亚洲货币合作的机制都没有真正建立起来。东南亚金 融危机后，特别在“东亚1 0 + 3 ”合作机制的建立以及其后的“清迈协议”的签订，亚洲货 币合作的才取得实质性进展。 1 9 9 7 年9 月在国际货币基金组织和亚洲开发银行会议上，日本了提出了建立亚洲 货币基金的构想。根据这一构想，将组成一个由东盟、中国、日本、韩国参加的、总 金额为1 0 0 0 亿美元的地区基金组织，其资金主要来源于各国未动用的外汇储备。设想 中的亚洲货币基金的主要功能是：充当区域性最后贷款人、提供和管理区域性紧急救 援资金、有效协调与管理危机救援行动，当金融危机爆发时，及时阻止危机的扩大和 蔓延。东南亚金融危机爆发后国际货币基金组织的表现令遭受危机的国家倍感失望， 因此关于建立亚洲货币基金的方案一经提出立刻受到部分原遭受危机冲击的国家的欢 迎。但是美国和国际货币基金组织却极力反对，他们担心日本在亚洲的势力会削弱美 国和国际货币基金组织在国际金融领域中的垄断地位，同时东亚国家对日本的真实动 机心存怀疑，担心日本就此在东亚地区建立起金融霸权，所以日本的建议也没有得到 东亚各国的普遍支持，这一提议没有获得通过p j 。 该建议虽然遭到美国和国际货币基金组织的反对以及东亚国家的不支持而未能实 施，但它开启了东亚货币合作的新思维，也可以说是在特定历史条件下东亚货币合作 的一种大胆构想与现实选择。1 9 9 8 年时任日本大藏大臣的宫泽喜一在原建议的基础上 经过修改提出了“新宫泽构想”，其主要内容为：建立总额为3 0 0 亿美元的亚洲货币基 【9 李响从人造成货币特别提款权和欧洲货币单位看亚洲货币单位的发展看亚洲货币单位的建立 d 复旦大学硕 十学位论文，2 0 0 8 蒡4 6 - 4 7 页 西南交通大学硕士研究生学位论文第7 页 金，其中1 5 0 亿美元用于满足遭受危机冲击的国家的长期资金需求，1 5 0 亿美元用于满 足其短期资金需求。东亚各国、美国政府和国际货币基金组织对此方案表示支持【j 因为包括美国等发达国家在内的整个世界经济都由这场起源于亚洲的金融危机而造成 了重大损失，他们也意识到亚洲本身经济发展所带来的风险并不能够完全依靠传统的 危机防御系统进行防范，而且作为一种地区性货币援助机制，世界其他地区也已存在， 经验表明这种地区性援助机制是有利于地区经济稳定和发展的，因此东亚各国、美国 和国际货币基金组织也没有理由反对。 2 0 0 0 年5 月在泰国清迈召开的东盟与中、日、韩三国财政部长会议才能够算得上 东亚货币合作真正的起点，此次会议达成了“建立双边货币互换机制”，也称清迈倡 议，以便加强亚洲地区贸易和金融合作。实际上早在1 9 9 7 年8 月由东盟五国中央银行 行长就已经建立了东盟货币安排互换，这项安排的目的是对成员国出现收支问题和面 临流动性临时短缺时提供短期的互换支持。东盟货币互换安排当时总金额为1 亿美元， 1 9 9 8 年扩充为2 亿美元。而清迈倡议的目标是建立更大的“亚洲储备基金”，并且 将东盟货币互换安排从五国扩大到十国，可以算得上是东亚短期货币合作的开端。按 照清迈倡议，东盟和日、中、韩将建立双边交换安排网络，实现相互间的货币支 持，其最初规模为5 0 0 亿美元，最终将达1 0 0 0 亿美元。 对中国而言，目前中国与东亚国家之间签订的货币互换协议主要有：2 0 0 1 年1 2 月， 中国人民银行与泰国银行签订了双边互换协议，根据该协议的规定，中国人民银 行可在必要时向泰国银行提供最多达2 0 亿美元的信贷资金，作为对国际金融机构援助 资金的补充，以便支持泰国解决国际收支问题和维护金融稳定。 2 0 0 2 年3 月，中国与日本央行签署了人民币与日元之间的互换协议中日双边货 币互换协定，规定在必要时候向对方可提出最高约合3 0 亿美元的援助资金，同时规 定人民币和日元可以互相融资。其后中国人民银行分别与菲律宾、印度尼西亚签订了 双边货币互换协定【i 。 2 0 0 8 年1 2 月，中国人民银行和韩国银行宣布签署一个双边货币互换协议。该协议 提供的流动性支持规模为1 8 0 0 亿元人民币3 8 万亿韩元【l 引。这是首个不以美元为结算 的货币互换协议，该协议的签署一方面有利于帮助韩国解决面临1 0 年来的经济低谷， 1 0 余永定，何帆，李婧亚洲金融合作：背景、最新进展与发展前景 j 国际金融研究，2 0 0 2 ( 2 ) ，第9 页 1 1 左品我国发展货币互换市场的思考 j 商业时代，2 0 1 0 ( 4 ) ，第8 4 页 f 1 2 贾健葛正灿关于我囝签订货币互搀协议的思考j 1 两南金融2 0 0 9 ( 4 ) 第3 1 页 西南交通大学硕士研究生学位论文第8 页 另一方面也对于推动人民币国际化具有积极意义。 2 0 0 9 年1 月中国人民银行与香港金融管理局签署了货币互换协议，该协议所提供 的流动性支持规模为2 0 0 0 亿元人民币2 2 7 0 亿港元，这是中国人民银行首次与香港签 署货币互换协议。由于香港的金融开放程度较内地大，该协议的签署能够加强外界对 香港金融稳定的信心，促进地区金融稳定，推动内地与香港人民币贸易结算业务的发 展，该货币互换协议实施有效期为3 年，经双方同意可以展期【l j 。 2 0 0 9 年2 月中国人民银行和马来西亚国民银行宣布签署双边货币互换协议，该协 议互换规模为8 0 0 亿元人民币4 0 0 亿林吉特，协议实施有效期3 年，经双方同意可以 展期，两国央行希望通过该协议的签署来推动双边贸易及投资的增加，进而促进两国 经济增长l j 引。 双边货币互换协议的签署在一定程度上在是清迈构想的实现，同时也显示了东亚 各国开展货币金融合作的信心，为进一步开展深层次的合作奠定了基础。在签署双边 货币互换的同时，2 0 0 6 年的1 0 + 3 财政部长会议就启动清迈倡议货币互换的集体决策机 制达成了共识。2 0 0 7 年4 月在清迈召开的1 0 + 3 财政部长会议还就两年内建立8 0 0 亿美 元的货币储备库达成一致意见，这个区域外汇储备库是指各方承诺从各自外汇储备中 拿出一部分资金，帮助某一成员解决危急时期面临的流动性困难问题。由于东南亚国 家多是小型开放经济体，他们更愿意让渡部分主权而将区域外汇储备库看作区域最后 贷款人，因为西方国家掌控的国际货币基金组织在提供贷款时往往会提出一些苛刻的 改革要求，其结果往往是进一步加重了受援国的经济危机。2 0 0 9 年2 月在泰国普吉岛 举行了东盟和中国、日本、韩国特别财长会议，会后发表了亚洲经济金融稳定行动 计划，根据该计划的决定，将筹建中的区域外汇储备库规模从原定的8 0 0 亿美元扩大 至1 2 0 0 亿美元，同时将松散的双边货币互换协议变成多边货币互换协议。2 0 0 9 年5 月，东盟和中国、日本、韩国财长会议通过了资金分配方案，该方案规定由中国和日 本各出资3 8 4 亿美元，韩国出资1 9 2 亿美元，东盟1 0 国出资2 4 0 亿美元，中国、日本 和韩国所出资金分别占储备库的3 2 、3 2 、1 6 ，在发生金融危机时，储备库以借贷 方式向出现流动性困难的成员提供资金帮助。 2 2 东亚货币合作中存在的问题 1 3 谢舟，张琦中国内地与香港货币互换协议评析 j 商业时代。2 0 1 0 ( 9 ) ，第6 4 页 1 4 喇念利沈明摆、货币。巨搀角宦看待人民币罔际化的新进暖【j 罔融：融资2 0 0 0 ( 3 ) 餐2 0 页 西南交通大学硕士研究生学位论文第9 页 目前在东亚货币合作中主要有两种模式：货币互换协议和区域外汇储备库，都属 于货币合作的初级阶段。对于东南亚的国家来说，加强货币合作的主要目的是为了防 范和化解金融危机，而对于中国和日本这样的大的经济体而言，都拥有巨额的外汇储 备，初级形式的货币对于防范和化解危机所起的作用不大，但是货币互换协议和区域 外汇储备库能够为进步推动货币合作奠定基础，提高东亚地区的经济影响力。目前 在东亚货币合作中主要存在以下问题： 一是由于东亚国家经济发展程度不一致、政治因素的干扰等方面的原因，在东亚 地区不具备货币一体化的条件，只能进行较低层次的货币合作，如何在现有货币合作 的基层之上进一步推进货币合作? 二是人民币尚未实现资本项目下的可兑换，跨境流通有一定困难，其支付结算功 能也非常有限，如何让人民币在东亚货币合作中发挥与其经济影响力相称的作用? 三是在东亚地区还不存在一个超国家的货币政策管理机构，如何对外汇储备库进 行有效管理，以便危机发生时能够及时实施援助? 四是虽然区域外汇储备库中已经由东亚各成员国承诺了各自的出资份额，由于国 际货币基金组织在金融风险的警示、对金融危机的防范和对金融危机的救治等方面存 在严重不足，东亚外汇储备库以后能否在这方面做得更好? 五是在由于在现行国际货币体系中存在弊端，东亚地区积累着巨额美元资产，如 何实现这些资产的保值增值? 这些问题将在本文第五部分东亚货币合作的路径选择中由作者提供解决办法。 西南交通大学硕士研究生学位论文第10 页 第3 章推动东亚货币合作的主要因素 截至2 0 0 9 年，东亚峰会分别在马来西亚首都吉隆坡、菲律宾中部城市宿务、新加 坡和泰国华欣举行了四届。这些会议的成功举行，有力地推进地东亚地区经济融合。 由于在整个东亚地区人口近3 0 亿，占到全世界人口总数的一半以上，g d p 总值超过8 万亿美元，经济总量占世界经济总量的五分之一以上，包括世界第二和第三大经济体 的日本和中国，同时中国和日本也是世界第一和第二大外汇储备国。如果能够实现经 济一体化，整个东亚地区将成为世界上最大的经济体，增加国际影响力。 3 1 对外贸易的发展 近几年，我国与东亚区域贸易发展势头良好，双边贸易额逐年增加，下表为2 0 0 6 年至2 0 0 9 年中国与主要东亚国家贸易情况对照表： 表3 1 中国与东盟、日本、韩国、印度、欧盟、美国贸易情况统计表( ) 2 0 0 6 焦2 0 0 7 盆2 0 0 8 盆2 0 0 9 , - f f 区域 贸易额占总贸易额占总贸易额 占总贸易额占总 ( 亿美元) 贸易 ( 亿美元) 贸易( 亿美元)贸易( 亿美元) 贸易 比重比重比重比重 东盟 1 6 0 89 12 0 2 59 31 1 4 14 52 13 09 7 日本 2 0 7 41 1 82 3 6 01 0 92 6 6 81 0 42 2 8 8 10 4 韩国1 3 4 37 6 1 5 9 97 41 8 6 l7 31 5 6 27 1 小计 5 2 7 42 8 66 3 7 02 8 56 18 72 2 26 4 1 32 7 1 欧盟2 7 2 31 5 53 5 6 11 6 4 4 2 5 61 6 63 6 4 01 6 5 美国 2 6 2 71 4 93 0 2 0 1 43 3 3 71 32 9 8 31 3 5 全球 1 7 6 0 61 0 02 1 7 3 01 0 0 2 5 6 1 61 0 02 2 0 7 21 0 0 数据来源：中华人民共和国商务部网站 就上表3 1 提供的贸易数据来看，中国与东亚各国己成为重要的贸易伙伴，经济互 补性强，并隐藏着巨大合作潜力。2 0 0 9 日本是仅次于欧盟和美国之后的中国第三贸易 伙伴，东盟和韩国分别居第四位和第五位。2 0 0 7 年中国与东盟的贸易额达到创纪录的 2 0 0 0 亿美元以上，但在2 0 0 8 年由于受金融危机的影响，中国大陆与东盟贸易下降幅度 较大，2 0 0 9 年又得以回升，这可能是由于中国积极的财政政策和适度宽松的货币政策 刺激了东盟的对华出口；中国与日本和韩国贸易额在2 0 0 6 年至2 0 0 8 年一直保持增长的 势头，虽然在2 0 0 9 年有一定幅度的下降，但是由于受金融危机的影响，中国对外贸易 总额下降幅度较大，所以中日和中韩贸易额在中国对外贸易总额中的比重基本保持不 变。中国大陆对东盟及日韩两国的贸易额，占中国对外贸易总额的比例保持在3 0 左 西南交通大学硕士研究生学位论文第11 页 i i i i i i i i i i r 一 iw i i 右，远远超过中国对欧盟和美国的贸易额。 为了加强经贸合作，实现共同发展，2 0 0 0 年1 1 月由时任中国国务院总理的朱镕基 首次提出建议建立中国一东盟自由贸易区，2 0 0 2 年1 1 月双方正式签署中国与东盟全 面经济合作框架协议，2 0 0 4 年1 1 月签订了中国一东盟全面经济合作框