（会计学专业论文）我国高校资金结算中心资金运作的风险防范与控制——基于同济大学的研究.pdf

摘要 摘要 随着经济体制改革和教育体制改革的深入，高校资金量不断增大。如何加强 资金运作的风险防范与控制，保证资金的安全性、完整性、合法性、效益性，已 成为高校财务管理中的重要问题。高校资金结算中心应运而生，它是高校货币资 金管理的职能部门，集中管理全校资金，对货币资金的整个循环过程进行监督与 控制。 本文采用规范研究与案例研究相结合的研究方法，以高等学校资金结算中心 为研究对象，以风险防范与控制理论为基础，以货币资金运作过程中的风险为载 体，研究高校资金结算中心资金运作过程中所面临的风险，提出风险防范与控制 的基本策略，以期高校资金安全、合法地实现其增值活动的目的。 本文由五个部分构成： 第一部分导论，主要阐述本文的研究背景、研究对象，提出全文的研究方 法、研究框架、主要观点、论文的创新与不足。 第二部分货币资金运作的风险控制理论基础。首先考察资金运作风险的基 本概念与类型，较全面地理解资金运作的风险；其次探讨资金运作风险防范与控 制的理论基础，尤其是c o s o 报告企业风险管理个整合框架的八个要 素，为后文的研究奠定基础；最后结合我国最新出台的中央企业全面风险管理 指引分析我国资金运作风险防范与控制的实践与规范，为后文资金运作风险控 制提供思路。 第三部分我国高校资金结算中心资金运作面临的风险。本部分结合同济大 学资金结算中心资金运作状况来探讨我国高校资金结算中心资金运作所面临的 风险。首先描述了同济大学资金结算中心的基本状况，然后对其资金运作状况进 行描述；最后得出具有一般性的结论，如我国高校资金结算中心资金运作风险产 生的原因、资金运作风险的类型、特征等，挖掘其内涵。本章通过具体实例的描 述，对我国高校资金结算中心资金运作风险情况进行实证研究，分析我国高校货 币资金运作风险产生的原因，指出其存在的问题。 第四部分我国高校资金结算中心资金运作风险防范与控制的策略。本章以 第二章的理论为基础，针对第三章中描述的我国高校资金结算中心资金运作面临 摘要 的问题及原因，提出从两个方面着手来防范与控制风险。一方面以企业风险管 理个整合框架为基础，提出高校资金结算中心资金运作风险防范措施，另 一方面以中央企业全面风险管理指引为指导，提出高校资金结算中心资金运 作风险的事前控制、事中控制和事后控制策略。为我国高校资金结算中心资金运 作提供切实可行的风险防范与控制策略。 第五部分总结。 关键词：高等学校；结算中心；资金运作；外部防范；内部控制 a b s t r a c t w i t ht h ed e e p e n i n go ft h ee c o n o m i cr e f o r ma n dt h er e f o r mo ft h ee d u c a t i o n a l s y s t e m ，t h ec a s hf l o wi nh i g h e re d u c a t i o n a li n s t i t u t i o n sh a sb e e ni n c r e a s i n gc o n s t a n t l y h e r ec o m et h ei m p o r t a n tp r o b l e m si nu n i v e r s i t yf m a n c e ：h o wt os t r e n g t h e nf u n d m a n a g e m e n tt og u a r a n t e et h es e c u r i t y , r e a s o n a b l ea n de f f e c t i v eu s eo ft h ef u n d s t h e f u n ds e t t l e m e n tc e n t e r so fh i g h e re d u c a t i o n a li n s t i t u t i o n sa r et h ef u n c t i o n a l d e p a r t m e n to fm a n a g e m e n to ft h e i rm o n e t a r yf u n d ，t h ec e n t e rf o rf u n dm a n a g e m e n to f t h ee n t k ei n s t i t u t i o n , w h i c ht a k e st h er e s p o n s i b i l i t yo fs u p e r v i s i o na n dc o n t r o lo ft h e w h o l ec i r c u l a t i o np r o c e s so ft h em o n e t a r yf u n d s i ti st h e r e f o r et h ec e n t r a lr o l e t h a tt h e f u n ds e t t l e m e n tc e n t e rp l a y si nt h es t r e n g t h e n i n go ft h ei n t e r n a lc o n t r o lo ff u n d m a n a g e m e n ti nh i g h e re d u c a t i o n a li n s t i t u t i o n s o nt h eb a s i so ft h et h e o r yo fi n t e r n a lc o n t r o lo ff u n dm a n a g e m e n t ，t h i sa r t i c l e c o m b i n e st h es t a n d a r dr e s e a r c hm e t h o d s 、析mac a s es t u d yt oe x p l o r et h es y s t e mo f i n t e r n a lc o n t r o lo ff u n dm a n a g e m e n tv i at h eu n i v e r s i t yf u n ds e t t l e m e n tc e n t e rt o r e a l i z ee f f e c t i v em a n a g e m e n to fm o n e t a r yf u n d si nc o l l e g e sa n du n i v e r s i t i e si nc h i n a t h ea r t i c l ec o n s i s t so ff i v ec h a p t e r s t h ef i r s tc h a p t e ri sa ni n t r o d u c t i o nt ot h e r e s e a r c hb a c k g r o u n d ，t h er e s e a r c ho b j e c t i v e ，t h em e t h o d o l o g y , t h es t r u c t u r eo ft h e p a p e r , t h em a i nv i e w p o i n t ，a n dt h ep a p e r sc o n t r i b u t i o n st ot h er e s e a r c ha r e aa n di t s d i s a d v a n t a g e s t h es e c o n dp a r ti st h er i s kc o n t r o lb a s eo ft h em o n e t a r yf u n do p e r a t i o n f i r s t ，w e i n s p e c tt h ef u n do p e r a t i o n r i s kg u a r d i n ga n dc o n t r o l l i n gp r a c t i c eo fo v e r s e a s u n i v e r s i t i e s ，a n da p p r a i s a lt h es i t u a t i o no ft h ed i f f e r e n tc o u n t r y ；t h e nd i s c u s s e st h er i s k g u a r da n dc o n t r o lp r a c t i c eo fd o m e s t i cu n i v e r s i t i e sf u n do p e r a t i o n ；f i n a l l y , r e v i e w s t h er e s e a r c ho ft h er i s kg u a r dp r o g r e s so ft h ef u n da c c o u n t ss e t t l e m e n tc e n t e ri n d o m e s t i ca n df o r e i g nu n i v e r s i t i e s ，a n dd i s c u s s e st h ef u n do p e r a t i o nr i s kc o n t r o l l i n g t h e o r y , s p e c i a l l yt h ec o s ot h e o r y , b u i l d st h et h e o r yf o rt h ep a p e rr e s e a r c h t h et k r dp a r td i s c u s s e st h ef u n do p e r a t i o nr i s ki no u rc o u n t r yu n i v e r s i t i e sf u n d a c c o u n t ss e t t l e m e n tc e n t e r t h i sp a r tf i r s te l a b o r a t e st h ef u n do p e r a t i o nr i s kb a s i c m e a n i n g ，t h ec h a r a c t e r i s t i ca n ds oo no ft h eu n i v e r s i t i e sf u n da c c o u n t ss e t t l e m e n t c e n t e r ；n e x t ，a n a l y z e st h ee x t e r n a la n di n t e r n a lr e a s o no ft h ef u n da c c o u n t ss e t t l e m e n t c e n t e rw h i c ht h ef u n do p e r a t i o nr i s kp r o d u c e s ，a n da n a l y z e st h et y p e ；f i n a l l y , t a k e n t h ef u n da c c o u n t ss e t t l e m e n tc e n t e ro ft o n g iiu n i v e r s i t yf o re x a m p l e ，w ed i s c u s s e st h e r e a s o na n dt h et y p e t h r o u g ht h ec o n c r e t ee x a m p l ed e s c r i p t i o n ，t h i sc h a p t e rc o n d u c t s t h er e a ld i a g n o s i sf u n do p e r a t i o nr i s ks i t u a t i o no fo u rc o u n t r yu n i v e r s i t i e sf u n d a c c o u n t ss e t t l e m e n tc e n t e r , a n a l y z e st h er e a s o nw h i c ht h em o n e t a r yf u n do p e r a t i o n r i s kp r o d u c e s ，a n dp o i n t so u ti t se x i s t e n c et h eq u e s t i o n t h ef o u r t hp a r ti st h ef u n do p e r a t i o nr i s kg u a r da n dt h ec o n t r o ls t r a t e g yo fo u r c o u n t r yu n i v e r s i t i e sf u n da c c o u n t ss e t t l e m e n tc e n t e r f i r s ta i m sa tf u n do p e r a t i o nr i s k t h er e c o g n i t i o no ft h ef u n da c c o u n t ss e t t l e m e n tc e n t e rp r o p o s e st h em e a s u r e m e n t st h e c e r t a i ns t a n d a r da n dt h em e t h o dt og r a s pa c c u r a t e l yt h er i s kt y p e ，l a y st h ef o u n d a t i o n f o r t h er i s kg u a r d i n ga n dt h ec o n t r o l l i n g ，t h e nu n i f i e st h ea c t u a ls i t u a t i o n , o b t a i n sf r o m e x t e r i o ra n di n t e r n a lt w oa s p e c t s ，p r o p o s e st h ec o n c r e t em e a s u r et og u a r da n dc o n t r o l t h er i s k f i n a l l y , b a s e do nt h er e a s o na n dt h et y p ew h i c hp r o d u c e si nv i e wo ft h et h i r d c h a p t e ro ft o n g j iu n i v e r s i t yf u n da c c o u n t ss e t t l e m e n tc e n t e r ，w et a k et h ec o s o f x a m et op r o p o s ei n t e r n a lc o n t r o ls t r a t e g yt og u a r da n dc o n t r o lt h er i s k ，p r o v i d et h e p r a c t i c a lf e a s i b l es t r a t e g yo f r i s kg u a r d i n ga n dt h ec o n t r o l l i n g t h ef i f t hp a r ti st h es u m m a r y k e yw o r d s ：c o l l e g e ；a c c o u n t ss e t t l e m e n tc e n t e r ；f u n do p e r a t i o n ；e x t e r i o r g u a r d ；i n t e r n a lc o n t r 0 1 厦门大学学位论文原创性声明 兹呈交的学位论文，是本人在导师指导下独立完成的研究成果。 本人在论文写作中参考的其他个人或集体的研究成果，均在文中以明 确方式标明。本人依法享有和承担由此论文而产生的权利和责任。 声明人c 签孙海弓肌 山一7 年j 月加e l 厦门大学学位论文著作权使用声明 本人完全了解厦门大学有关保留、使用学位论文的规定。厦门大 学有权保留并向国家主管部门或其指定机构送交论文的纸质版和电 子版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学 校图书馆被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索， 有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适 用本规定。 本学位论文属于 1 、保密() ，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密( 奶 ( 请在以上相应括号内打“”) 作者签名：晦气饥沁 日期：少7 年了月加日 别谧名百彳 f t 期：加时年6 月t o e t | 第一章导论 一、研究背景 第一章导论 ( 一) 现实背景 1 9 8 8 年4 月，全国第一所高校校内银行重庆大学校内银行成立。“校内 银行”集聚了除学校财务部门以外所有校内二级、三级核算单位规模庞大的存款， 它具有结算和投资理财双重功能。校内各单位间资金往来不必通过银行，可直接 在“校内银行 开立账户互相划账，大大提高了资金的流速。继重庆大学之后， 我国部分高校纷纷成立“校内银行 ，引起了国家有关部门的关注和大力支持。 1 9 9 5 年由于中华人民共和国商业银行法规定：“未经中国人民银行批准，任 何单位不得在名称中使用银行字样。 为避免法律纠纷，各高校的“校内银 行 纷纷改名为“校内资金结算中心 ，并对其开展的各项业务进行清理、整顿， 以避免风险。后来在相关部门和高校的大力支持下，召开了多次各种形式的研讨 会，并于2 0 0 1 年8 月在长沙中南大学召开了“全国高等学校资金结算中心管理 与发展研究会”成立大会暨第一届会员大会和第一届理事会，标志着高校资金结 算中心进入了一个新的发展阶段。 高校资金结算中心的诞生是时代的产物，是高校投资理财管理模式的创新。 高校资金结算中心是中国特有的产物，其存在的一个主要目的就是根据资金结算 及学校实际需要，将部分沉淀资金进行资金运作以保证资金增值。从2 0 世纪9 0 年代起，不少高校结算中心对集聚的校内核算单位资金，以及学校的捐赠款、奖 教金、奖学金等进行资金运作，在防范风险、确保资金安全的前提下增值，为学 校做出了很大的贡献。 高校日益扩大的资金来源保证了学校的运作和发展，同时也为高校资金结算 中心的资金运作提供了经济基础。大量的资金在运作过程中如何做到既有效规避 风险又能取得较好的经济效益，是高校资金结算中心不得不面对和研究的前提问 题。特别是随着市场经济的逐步完善，国家对金融监管力度也逐步加强，资金的 保值、增值的渠道逐渐受到一定的限制，高校资金结算中心面l 豳的政策风险及经 营风险也越来越大，资金利润率明显下降。在这种情况下，作为一个市场主体， 我国高校资金结算中心资金运作的风险防范与控制基于同济大学的研究 高校资金结算中心面临着许多风险，越来越多的高校金融犯罪和资金管理失控的 案例也表明：在高校资金结算中心逐步走上市场机制的转轨时期，结算中心的 资金运作过程中缺乏有效的风险防范和控制机制。针对以上情况，教育部曾多次 发文各高校，强调加强高校资金安全管理。但教育部的文件并没有改善高校财 务混乱的局面，2 0 0 4 年6 月，“审计风暴 ( 即建国后第一次大规模、深入地对 高校财务进行审计) 指向中国1 9 所著名高校，具体结果虽然未公之于众，但也 暴露了少数高校财务管理失控，具体表现为：高校每层每级各有各的财务，资金 分散，形成资金管理薄弱环节；大学城使用最终效果如何，短期内很难评价 ； 随意进行金融投资，资金难以收回，导致坏账等等。 因此，在这种情况下探讨高校资金结算中心资金运作面临的风险，并提出有 针对性的防范措施是非常有必要的，具有非常重要的现实意义。 ( 二) 理论背景 高校资金结算中心虽然面临着诸多的问题，但遗憾的是理论研究非常滞后， 并且非常薄弱。高校资金结算中心是一个特殊的产物，是中国特殊国情所致，所 以国外几乎没有现成的经验和理论，但是作为一个高校资金运作单位，国内和国 外类似的单位和部门的目的是相同的，特别是在资金运作风险防范与控制上是一 致的。所以，国外高校资金运作风险防范与控制的理论与实践完全可以作为借鉴。 国外高等教育由于起步较早，发展也比较成熟，再加上完善的市场体系，高 校资金运作的风险防范与控制也比较成功。e b d o n ( 2 0 0 4 ) 以英国为例研究了高等 教育资金运作，他认为，高等教育虽然是半公共事业，但也要注重投入产出，注 重效益，避免资金的无效使用，他还特意提出了加强审计的具体措施以保证资金 使用的安全高效。金子元久( 2 0 0 5 ) 以日本为例，提出高校资金运作的要以安全 为主，效益为次的思路，并提出加强内部控制以防范风险，保证高校资金运作的 可持续发展。e b d o n 和金子元久虽然都提到要加强风险防范与控制，但都没有提 。施建军完善财务内部控制加强资金安全监管川中国高等教育，2 0 0 2 ，( 7 ) ：p 3 9 o 教财1 2 0 0 2 1 2 号，教育部、财政部关于清理检查直属高校资金往来情况，加强资金管理确保资金安全的 通知、教财 2 0 0 4 1 1 8 号，教育部、财政部关于进一步加强完善高等学校经济责任制，加强银行贷款管理， 切实防范财务风险的意见、教财 2 0 0 4 1 3 8 号，教育部、财政部关于进一步加强直属高校资金安全管理的 若干意见、教财 2 0 0 4 1 4 4 号，教育部关于建立直属高校银行贷款审批制度的通知、教财 2 0 0 4 1 4 6 号，教 育部关于建立直属高校资金监控系统的通知 、教财 2 0 0 5 1 7 号，教育部关于2 0 0 5 年直属高校银行贷款审 批工作的通知 等等 oh t t p ：w w w c n o r t h c o r n 饥2 0 0 4 - 0 9 - 0 21 5 ：5 2 审计长李金华称少数高校财务管理出现失控现象 on e w s s o h u c o m2 0 0 4 年7 月6 日0 8 ：2 4 审计署再酿高校审计风暴 2 第一章导论 出可行的、可操作性的策略，m a s s k yw i l l i a mf ( 2 0 0 3 ) 贝u 提出高校资金运作安全有 效的关键在于经营管理层，要加强对他们的监督和控制，保证人员的素质和职业 道德，运用科学的激励机制刺激管理人员谨慎地运用合适的理财工具将资金运作 的风险降低到最小，这给高校资金的安全运作提供了比较现实的策略。j e f v e r h o e v e n ( 2 0 0 3 ) 提出政府作为高校资金的一个主要来源，它有责任保证资金运作 的安全高效，并提出加强高校资金运作风险防范的宏观控制策略。的确，政府作 为民众的代言人，有责任监督资金的运作以保证其安全有效。长期以来，高校资 金运作很少涉猎期权、期货等高风险金融产品，但n e w m a n ，f r a n k ( 2 0 0 4 ) 在考察 了高校教育发展的未来趋势后指出，随着市场投资机会的减少，高校资金运作最 终要介入期权、期货等其他金融衍生产品中，这些市场虽然风险很大，但只要采 取科学的方法，还是能够控制的，但是他并没有提出具体的风险防范措施，使得 高校资金运作介入期权、期货等金融产品仍然无从操作。长期以来的资金运作风 险防范与控制要么注重内部防范，要么单一的从外部控制，很少有将二者结合起 来操作的策略，从内外入手来保证资金运作的安全性和效益性。z e m s k y , r o b e r t ； w e g n e r , g r e g o r yr ；m a s s k y ；w i l l i a m ( 2 0 0 5 ) 的研究给我们很好的启示，他们结合 美国高校资金运作的现实，提出要保证资金使用的合法、合理、安全、高效，就 必须从外部和内部两方面入手防范资金运作的风险，给后来的研究提供了一个详 细的思路。 高校资金结算中心是我国特有的产物，是符合中国国情的产物，国外高校资 金运作风险防范与控制的理论给我国高校资金结算中心资金运作风险防范与控 制提供了借鉴。萨学洛( 1 9 9 9 ) 考察了资金结算中心资金运作的效率，认为加速 资金的周转、提高资金周转率是扩大资金结算中心经济效益的关键，要根据周转 情况，采取有效措施，提高资金运用效率，这是资金安全运作的前提，也是风险 防范与控制的关键。李发，孟昭杰，王兵( 1 9 9 9 ) 认为高校结算中心风险的表现 形式多种多样，依据不同标准和管理要求主要可分为信用风险，利率风险，政策 风险，管理风险，运营风险，流动风险，外汇风险等，他们结合风险的类型以及 各类风险的特点提出采用分散、抑制、转移、自留和保险等措施，相互配合，相 互补充，达到控制和处理风险的目的。他们的研究不仅指出了高校资金结算中心 风险的特殊性，也提出了可行的风险鉴别途径和防范措施，给后面的研究提供了 3 我国高校资金结算中心资金运作的风险防范与控制基于同济大学的研究 很好的思路。张德琼，郭峻( 2 0 0 3 ) 认为，结算中心作为高校理财、聚财、生财 的重要职能部门，必须建立、健全、完善内部控制制度，提高风险防范意识，确 保学校来之不易的资金绝对安全，并提出了防范风险的具体措施，他们的措施是 依据不同的业务提出来的，如借款业务风险防范、对外投资风险防范、票据风险 防范等，这给结算中心的业务操作提供了指导。华文英，陈国民，陈熹( 2 0 0 2 ) 、 周艳平，王志亮( 2 0 0 4 ) 、明光兰( 2 0 0 4 ) 、查晓岚( 2 0 0 5 ) 等则根据高校资金结 算中心的职能定位提出要加强内部控制以防范资金结算中心资金运作的风险控 制，这的确是与高校资金结算中心服务高校的内部目标定位一致的，但是高校资 金结算中心是处于一定的社会背景中，其资金运作受诸多外部因素的影响，任何 因素受到波动，都有可能影响结算中心资金运作的安全性和效益性，所以内部控 制是关键，但外部控制也绝对不能忽视。张楠，徐兴权( 2 0 0 5 ) 就认识到这一点， 在考察了高校资金结算中心资金运作风险后，提出从外部与内部两个方面进行风 险控制，如经费审批、宏观调控与资金具体运作、机构设置、人员培训、对外联 络等阐述风险防范与控制的具体方法，扩展了高校资金结算中心资金运作风险防 范与控制的思路。袁琳( 2 0 0 5 ) 从理论上阐明结算中心存在的产权基础，以及在 此基础上观念的重塑，强调通过完善资金结算中心的制度来防范风险，这使得我 们必须重新审视我国高校的管理制度，这是高校资金结算中心风险防范与控制的 前提，这同时也说明目前我国高校的管理模式和管理制度急需健全与完善。 从上面的实践背景和理论背景可以看出，目前关于高校资金结算中心的研究 还非常不成熟，还需要进一步的修订和完善，以形成一套成熟的、可操作的理论 体系来引导现实是非常必要的，也是可行的。 二、研究目的 现实背景和理论背景都表明，目前我国高校资金结算中心资金运作风险防范 与控制面临的问题还有很多，需要完善与改进的地方也不少，但是，我国高校资 金结算中心是我国计划经济向市场经济过渡时期在高等学校财务管理中出现的 特殊产物，这种特殊性再加上各高校不同的实际情况，使得各高校资金结算中心 资金运作的风险防范与控制的研究与实践探索是自发的，理论研究的深度和广度 都不够，不能深刻揭示高校资金运作风险类型、风险特征及防范与控制的策略， 限制了高校资金结算中心的进一步完善与发展，这正是本论文研究的目的。 4 第一章导论 本文运用现代风险防范与控制理论，结合高校资金结算中心的特点及其资金 运作特征，通过同济大学资金结算中心资金运作状况和风险防范状况，归结出我 国高校资金结算中心资金运作面临的问题，尝试建立一个系统的高校资金结算中 心资金运作风险防范与控制框架，指导高校资金结算中心资金的经营与管理，以 有效地防范风险，最大程度地保证资金的增值保值。 三、研究框架 风险防范与控制是一个市场经济主体在经济运行中都应该考虑的前提，高校 资金结算中心作为一个特殊的市场主体，更应该认真分析其资金运作过程中所可 能面临的风险，探究风险的成因和类型，找出资金运作风险的识别方法和计算方 法，并通过良好的外部控制和内部控制，来确保结算中心货币资金的运作安全， 预防各种潜在风险，保证货币资金的完整性和效益性，本文的具体框架见图1 2 。 图1 - 2 本文的研究框架 从图1 2 可以看出，本文共由5 个部分构成： 第一章导言，文章主要陈述本文的研究背景、研究对象，提出本文的研究框 架、主要观点、研究意义、研究方法、创新与不足。第二章是资金运作风险防范 与控制的基本理论与规范，主要陈述资金运作风险的基本概念与类型、基本理论、 我国高校资金结算中心资金运作的风险防范与控制基于同济大学的研究 风险的识别及度量以及我国资金运作风险防范与控制的规范的历程和措施。第三 章论述我国高校资金结算中心资金运作面临的风险，本章论述高校资金结算中心 资金运作风险产生的原因和类型，探讨资金结算中心资金运作风险的定义、特点 以及其产生的原因和类型，并以同济大学资金结算中心为例，研究其资金运作风 险产生的原因和类型。第四章提出我国高校资金结算中心资金运作风险防范与控 制策论，针对同济大学资金结算中心资金运作风险防范与控制的策略进行探讨， 为其它高校资金运作风险防范与控制提供借鉴。第五章是总结。 四、研究方法 本文在具体方法上，主要采用规范研究与案例研究相结合的研究方法，以高 等学校为研究前提，以高校资金结算中心为研究对象，以风险控制理论为基础， 以资金运作面临的风险为核心，以实现高校货币资金安全、效益管理为目的。 五、创新与不足 本文将风险控制理论应用到高校资金结算中心资金运作风险防范与控制上， 以同济大学为实例，通过对其资金结算中心资金运作的具体分析，探究高校资金 结算中心资金运作风险的特点、类型、产生的原因以及识别和计量方法，提出高 校资金结算中心必须从内部和外部两个方面进行风险防范与控制，在内部控制方 面，以c o s o 为基本框架，提出构建我国高校资金结算中心资金运作风险防范 内部控制制度的设想，对高校资金结算中心的资金运作管理具有一定的指导意 义，这是本文的创新之处。 但是，限于作者的学识水平及能力，很多问题的探讨都是浅尝辄止，对现象 的分析也还不够全面，还有很多地方都需要做进一步的研究和探索： l 、我国的金融制度还存在着很多问题，其改革还不完善、不彻底，有许多 问题还都在探索中，而高校资金结算中心也是一个全新的事物，并且各个高校水 平参差不齐，导致高校资金结算中心所面临的问题也更复杂。因此，高校资金结 算中心产生的背景与发展的状况需要进一步地、全面地探索。 2 、本文主要目的是提供给高校资金结算中心资金运作风险防范与控制一个 完整的框架和方法，但由于我国的高校水平差距很大，制度完善程度不一样，所 面临的环境也不一样，所以没有固定的资金运作风险防范与控制模式，各高校只 有根据自身的特点建立适合本校的风险防范与控制制度，这需要在实践中进一步 研究和完善。 6 第二章资金运作风险防范与控制的理论基础 第二章资金运作风险防范与控制的理论基础 第一节资金运作风险的基本概念与类型 一、资金运作风险的基本含义 ( 一) 风险的含义和特点 在市场经济中，对于每一个经营者和企业来说，风险无处不在、无时不在， 进入市场经济的高等院校也不例外。在国外，对风险的研究由来已久，对风险的 定义不下数十种之多。这些定义具有不同的内容和风格，但其基本涵义却是万变 不离其宗，即风险是在一定条件下和一定时间内某一行动结果的不确定性。风险 既可能导致较坏的结果，也可能导致较好的结果。但是，在经济活动中，人们对 意外损失的关切程度要比对意外收入的关切程度要强烈很多，所以从财务管理的 角度而言，风险就是指在一定条件下和一定时期内的活动过程中，由于难以预料 或者难以控制因素的作用导致损失的可能性。 ( 二) 资金运作风险的定义和特点 资金运作风险是风险中最为常见的一种，其主体是市场经济的参与者和竞争 者；其损失是违背市场经济规律或由于自身失误所遭受的惩罚，主要指经济利益 的减少或丧失；其风险因素大多来自市场活动、资金与之有关方面；其风险事件 是经营主体的资金、市场行为或经营事项所引发的不确定事故。资金运作风险是 与经营主体有关，与其资金运动及其结果有关，与市场经济规律有关的一类风险。 资金运作风险的特点有： 1 、客观性和必然性 资金运作风险是市场经济条件下资金运动的必然产物，是价值规律客观存在 而不是主观设计和制造物，是不以人们的意志为转移的。市场经营主体只能将其 控制在一定程度之内，但无法将其降低至零。 2 、不确定性 资金运作风险具有一定的可变性，是指在一定条件下、一定时期内可能发生 的各种结果的变动程度，即在未来有可能发生，也有可能不发生。这就意味着企 业的资金运作状况具有不确定性，从而使企业具有蒙受损失的可能性。 7 我国高校资金结算中心资金运作的风险防范与控制基于同济大学的研究 3 、相对性 资金运作风险不是一成不变的，它是随着一定条件发生转化，或者加强或者 削弱，也就是说财务风险不是一个常数，而是一个变数，是相对于不同的经营主 体及其抗衡风险的能力而言的。 4 、相关性 资金运作风险的大小与风险报酬的高低有关，一般说来，高报酬率的经营活 动具有较大的风险。 二、资金运作风险的基本类型 构成资金运作风险的种类很多。从资金运作风险构成的性质特点看，可以将 其归纳为两大类：一是系统性风险，亦称不可分散风险；二是非系统性风险，亦 称可分散风险。 ( 一) 系统性风险 系统性风险是指由于外部因素变化所引发的靠一己之力无法排除的风险。系 统风险主要包括政策风险、经济风险、体制风险和社会风险等。这些风险涉及面 广，几乎所有的资金运作机构都会受到影响，只是影响的程度不同而已，并且不 会因采用分散的投资策略而消除，故有时又称之为不可分散风险。 1 政策风险 政策风险是指由于国家宏观政策及法律法规的调整及变化给资金运作所造 成的始料不及的负面影响。这种政策变化越频繁，力度越强，资金运作所面临的 风险就越大。在市场经济条件下，资金运作首先必须合法。这就要求资金运作人 员不但要熟悉国家的有关政策和法律法规，还要及时了解现行政策、法律法规的 变化。若不明确政策法规现状及未来变化趋势，则资金运作就可能蒙受巨大的经 济损失。政策法规风险是资金运作所面临的首要风险。 2 经济风险 经济风险是指在市场经济过程中所产生的资金运作风险，它包括市场风险、 利率风险、购买力风险。 ( 1 ) 市场风险。市场风险又称价格风险，是包括股价、债券价格在内的市 场价格变动造成金融资产市场价值亏损的风险。诸如战争导致市场破坏、经济衰 退，金融危机导致市场波动等，有时很难被决策者所预测，因此市场风险很容易 8 第二章资金运作风险防范与控制的理论基础 使资金运作造成损失。市场风险是资金运作中最普遍、最常见的风险。一无论是投 资于股票、债券、期货、期权，还是投资于外汇、共同基金、资金( 货币) 市场、 地产市场，几乎所有投资者都必须承担这种风险。证券投资的市场风险在资金运 作中尤为明显，证券市场价格的变幻莫测是市场风险产生的最直接的原因。 ( 2 ) 利率风险。利率风险是指由于市场利率( 或汇率) 水平发生变动而引 起的收益变动的风险。当前，我国市场利率还没有形成，银行执行的是国家公布 的基准利率( 法定利率) ，即便利率市场化后，市场利率也是根据国家法定利率 来上下调整的，所以当国家法定利率或市场利率上升时，各种有价证券( 债券受 影响最明显) 的价格就会下跌，从而带来证券资产贬值的风险。未来的市场利率 越不稳定，持有的有价证券资产就越有贬值的可能，所以资金运作存在的利率风 险也就越大。 3 通货膨胀风险 通货膨胀风险又称购买力风险，主要指资金运作过程中由于发生非预期的通 货膨胀时，资本运作实际收益低于名义收益的风险，或者是指由于价格总水平的 持续上涨，而使货币的实际购买力下降，从而造成有价证券的实际价值下降的可 能性。与市场风险不同，通货膨胀风险有可能使一种证券投资在其证券市场价格 持续上升的情形下大大贬值甚至变得一文不值。发生通货膨胀时，所产生的投资 风险是每个投资者都不能幸免，理论上也无法规避，惟一可行的是投资于外币， 因为本国货币贬值，相对的外币会相应升值，这时买入外币是惟一抵抗因本国货 币贬值带来的投资风险损失的手段。 4 法律风险 法律风险是指因对法律条文的歧义、变迁、误解、执行不力、规定不细致等 原因导致无法执行合约、合同，从而造成资金运作面临损失的可能性。在经济转 轨时期，新旧法律法规并存，法制建设不完善不健全，法规漏洞多，当事人对法 律条款理解有歧义，因此加大了资金运作法律风险的可能性。 此外，系统性风险还包括体制风险和社会风险，这两种风险对含有项目投资 的资金运作将产生较大影响，必须引起广大资金运作者的重视。体制风险直接影 响到被投资企业，我国政治体制改革和经济体制改革对被投资企业经营有至关重 要的影响。同样，社会风险指由于社会因素( 文化、宗教、道德、就业与失业等) 9 我国高校资金结算中心资金运作的风险防范与控制基于同济大学的研究 引起的项目投资风险。 ( 二) 非系统性风险 非系统风险又称非市场风险或可分散风险，它是与整个市场的波动无关的风 险，是指某些因素的变化造成资金运作失利，从而给资金运作带来损失的可能性。 资金运作的非系统风险主要包括投资经营风险、行业风险、财务风险、管理与决 策风险及委托外部专业投资者理财产生的风险。 1 投资经营风险 投资经营风险是指资金运作过程中由于经营情况不明确而导致的风险，主要 包括以下几种。 ( i ) 投资经营方针不明确，投资经营方向选择不当的风险。正确确定资本 的流动方向即投资目标是资金运作中至关重要的环节，如果资金运作决策者对市 场研究不透，对自身的项目经营能力把握不好或投资目标选择不恰当，必然会导 致项目投资方向的失误，从而造成损失。所以，项目投资过程中应该力求使资金 流向前景光明的朝阳行业，或正处于成长期的一般行业。同时，在进行资金运作 时，必须明确投资经营方针，包括哪些业务可以做，哪些业务在现有条件( 状态) 下不可以做，可以做的业务应该控制多大的比例，有什么风险防范措施等，否则 就会产生较大的资金损失风险。 ( 2 ) 投资行为与市场变化脱节的风险。在市场经济条件下，资金运作受市 场运作体系和运行规律的约束，要通过资本的流动使资金运作行为更加适应市场 的需求。如果不能准确把握市场需求的变化，即便投资经营方向选择正确，仍然 面临着市场拒绝接受( 进行的投资行为得不到市场认可，实际收益大大低于预期 收益，甚至出现本金的亏损) 的风险。这种风险是构成经营风险的重要因素。 ( 3 ) 投资时机选择不当的风险。这是指在不恰当的时间进行投资，以致遭 受损失。以证券投资和项目投资为例，在资金运作中，进行得最为普遍的是证券 投资即国债买卖、基金和股票( 主要以申购新股为主) 投资。在整个证券市场波 动中，牛市的追涨和熊市的杀跌都会造成投资亏损。 ( 4 ) 投资过度集中的风险。过度集中风险指在资金运作中将资金完全或者大 部分都投入一个市场或者某一市场的一个项目中所产生的风险。过度集中风险有 两个内容：一是资金集中投资于一个市场；二是资金仅投资于某一两个品种。如 1 0 第二章资金运作风险防范与控制的理论基础 有的只将资金存入一家银行；有些只热衷于股票和基金或者债券投资等。过度集 中在一个市场的投资，如果遇到这个投资市场出现问题，如股灾、地产崩溃等， 就会避之不及，资金损失就不可避免。过度集中投资于一个品种也一样，一旦遇 到所投资的品种急剧下跌，其资金损失就无法用投资于其他品种的收益来弥补， 损失将是必然的。 ( 5 ) 信用风险。在市场中广泛存在着信用，如果被投资者存在信用危机， 投资资金将会出现风险。资金运作大都存在着借贷业务，如果借款单位信誉不好， 借款到期不还，就存在资金不能按期收回的风险，如果该单位无力偿还，可能形 成呆账，使资金受到损失。 2 行业风险 资金运作风险中的行业风险主要存在于项目投资中，是指资金流入高度竞争 的行业所带来的风险。市场经济的运行特征是资本总是流向高回报的行业。正是 这种常常使资本过于集中于某一行业的做法，会使行业竞争加剧，资金运作就会 面临收益率下降及优胜劣汰的风险。 3 财务风险 资金运作中的财务风险是指为了获取收益而进行融资活动产生的风险。比如 向银行借款或者通过证券交易所进行的国债回购，就是一种负债融资，一旦结算 中心的资金运作收益率小于银行借款利率或回购利率，则就存在着财务风险。 4 管理与决策风险 管理与决策风险是由于资金运作管理层本身的原因所造成的风险。从某种意 义上讲，结算中心的一切经济活动，包括资本运作在内，能否达到预期目标，能 否实现收益最大化，最主要的是管理，而其他因素取决于管理这个因素，因此说 管理风险是形成结算中心资金运作风险的最基本的、最常见的风险。而决策可以 说是资金运作活动中最重要的环节，决策的准确与否，直接关系到资金运作的效 果与成败。资金运作管理与决策风险形成的具体原因取决于资金运作管理层的效 率、决策者的素质、资金运作的决策体制及方法的合理性等诸多因素。 5 委托外部专业投资者理财产生的风险 资金运作人员普遍缺乏资金运作经验，也不可能对资本市场众多的投资品种 进行盈利能力等方面的市场研究。在缺乏自己的专业投资人员的情况下，一些单 我国高校资金结算中心资金运作的风险防范与控制基于同济大学的研究 位采取了将部分运作资金委托专家( 目前选择证券公司、基金管理公司进行资产 管理的比较多) 进行以盈利为目的的资产管理。这种委托专家理财的做法，可以 利用投资专家的专业优势，进行资本市场的债券、基金和股票等投资，以期产生 较好的资金运作收益，但做得不好也会给委托人带来不小的风险，这包括对政策 把握不够导致的政策性风险