（教育经济与管理专业论文）美国世界一流大学捐赠基金研究.pdf

摘要 高等教育经费一直是一个影响高等教育发展的大问题，现代大学的“爆炸式 发展使得目前的高等教育经费总是处于比较紧张的状态，这就必然促使高校要从 多个渠道筹措高等教育经费。捐赠基金是美国世界一流大学筹措经费的一条重要 渠道，对其发展更起到了很大的推动作用。我国列入“9 8 5 工程”重点建设高校 的最高目标就是要建设成为世界一流大学，而经费短缺和捐赠基金制度的不健全 正在制约着尽快实现这一目标的进程。因此，分析美国世界一流大学的捐赠基金 和捐赠基金对美国世界一流大学发展的影响及作用，无疑具有一定的理论价值和 现实意义。 本论文主要由三个部分组成：第一，从美国高校捐赠基金的整体情况、美国 世界一流大学私立大学的捐赠基金和美国世界一流大学公立大学的捐赠基金三 个角度，并从捐赠基金的筹措、管理和运作、使用情况等方面，以个案分析的形 式，深入阐述美国世界一流大学捐赠基金的现状。第二，从社会文化传统、法律 法规和大学校长的作用三个方面分析促进美国世界一流大学捐赠基金的形成及 增长的影响因素，进而阐述捐赠基金对美国世界一流大学发展所产生的作用。第 三，研究美国世界一流大学捐赠基金的主要目的还是为了找出我国“9 8 5 工程 高校捐赠基金与美国世界一流大学的差距，通过查找原因，并在此基础上借鉴美 国的经验，进而提出若干具有建设性的建议。 通过对比分析可以发现，我国“9 8 5 工程 高校捐赠基金与美国世界一流 大学存在一定的差距，但同时也有很大的发展空间，如何使发展空间变成现实就 需要社会捐赠文化的重建、国家政策的扶持以及高校自身不懈的努力。 关键词：捐赠；捐赠基金；美国世界一流大学 a b s t r a c t f u n d r a i s i n gi sab i gp r o b l e mo fa f f e c t i n gi nt h ed e v e l o p m e n to fh i g h e r - e d u c a t i o n t h ef a c tt h a tf u n d sa r el a c k i n gd u et od e v e l o p m e n t a lr e q u i r e m e n t so fu n i v e r s i t i e s u r g e su n i v e r s i t i e st or a i s em o r em o n e yt h r o u g hd i v e r s i f i e dc h a n n e l s e n d o w m e n ti s a l s os e r v e sa so n ei m p o r t a n tw a yo fu n i v e r s i t i e s i nb u i l d i n gu pt h ef u n d sa n di th a s i m p r o v e da n dm a d eg r e a tc o n t r i b u t i o n st ot h ed e v e l o p m e n to fa m e r i c a nw o r l d c l a s s u n i v e r s i t i e s f o rt h eh i g h e s tg o a lo fc h i n e s e ”9 8 5p r o j e c t ”u n i v e r s i t i e si st ob u i l d w o r l d c l a s su n i v e r s i t i e s ，i th a sat h e o r e t i c a la n dp r a c t i c a ls i g n i f i c a n c et oa n a l y z et h e e n d o w m e n ta n di t si m p a c ta n dr o l eo fa m e r i c a nw o r l d - c l a s su n i v e r s i t i e s t h i st h e s i sc o n s i s t so ft h r e ep a r t s ：t h ef i r s tp a r ti sf o c u s e so ni n - d e p t hc a s e s t u d i e s a n a l y s i st h er a i s i n g ，m a n a g e m e n ta n do p e r a t i o no ft h ea m e r i c a nw o r l d c l a s s u n i v e r s i t i e s e n d o w m e n t ，r e s p e c t i v e l yf r o mt h eu n i v e r s i t ye n d o w m e n to fa m e r i c a n u n i v e r s i t i e sa saw h o l e ，p r i v a t eu n i v e r s i t i e s e n d o w m e n to fa m e r i c a nw o r l d c l a s s u n i v e r s i t i e sa n dp u b l i ct m i v e r s i t i e s t h es e c o n dp a r ts h a l la n a l y z et h ea f f e c t i o n f a c t o r sw h i c hf a c i l i t a t et h ef o r m a t i o na n dd e v e l o p m e n to fa m e r i c a nw o r l d c l a s s u n i v e r s i t i e s e n d o w m e n tf r o ms o c i a lc u l t u r a lt r a d i t i o n s ，l a w sa n dr e g u l a t i o n sa n dt h e u n i v e r s i t i e st h e m s e l v e s t h i r d l y ，t h em a i np u r p o s eo ft h i sr e s e a r c ho fa m e r i c a n w o r l d - c l a s su n i v e r s i t i e si st of i n do u tt h e g a pb e t w e e nc h i n e s e ”9 8 5p r o j e c t ” u n i v e r s i t i e sa n da m e r i c a nw o r l d c l a s su n i v e r s i t i e s ，a n dt h r o u g hw h i c ht of i n dt h e c a u s ea n do nt h i sb a s i s ，d r a wo ns o m e e x p e r i e n c e so fa m e r i c a nw o r l d c l a s s u n i v e r s i t i e sa n dt h e ng i v es o m ec o n s t r u c t i v ea d v i c ef o ro u r ”9 8 5p r o j e c t ”u n i v e r s i t i e s t h r o u g hc o m p a r a t i v ea n a l y s i s ，w ec a nf i n dt h a tt h e r ea r es o m eg a p sb e t w e e n c h i n e s e ”9 8 5p r o j e c t ”u n i v e r s i t i e s e n d o w m e n ta n dt h a to ft h ea m e r i c a nw o r l d c l a s s u n i v e r s i t i e s ，b u tc h i n e s e 9 8 5p r o j e c t ”u n i v e r s i t i e s e n d o w m e n ts t i l lh a sal o to f s p a c e t od e v e l o p ，w h i c hr e q u i r e sr e c o n s t r u c t i o no fs o c i a ld o n a t i o nc u l t u r e ，s u p p o r to f n a t i o n a lp o l i c ya n dt h ec o n s t a n te f f o r t sm a d eb yt h eu n i v e r s i t i e st h e m s e l v e s k e yw o r d s ：d o n a t i o n ；e n d o w m e n t ；a m e r i c a nw o r l d - c l a s su n i v e r s i t i e s 厦门大学学位论文原创性声明 兹呈交的学位论文，是本人在导师指导下独立完成的研究成 果。本人在论文写作中参考的其他个人或集体的研究成果，均在 文中以明确方式标明。本人依法享有和承担由此论文产生的权利 和责任。 声明人( 签名) ：柚身 沁富年r 月乡e l 厦门大学学位论文著作权使用声明 本人完全了解厦门大学有关保留、使用学位论文的规定。厦 门大学有权保留并向国家主管部门或其指定机构送交论文的纸 质版和电子版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允 许论文进入学校图书馆被查阅，有权将学位论文的内容编入有关 数据库进行检索，有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密 的学位论文在解密后适用本规定。 本学位论文属于 1 、保密() ，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密( o ( 请在以上相应括号内打“”) 作者签名：柏嘎 导师签名： 日期：抄富年明乡日 日期：年月日 绪论 绪论 一、问题的提出 财政危机、质量危机、道德危机并称为世界高等教育的三大危机，而经费问 题与质量问题紧密相连，这就使得教育经费问题成为解决高等教育问题的突破 口。世界一流大学是一个国家科学文化和教育发展水平的重要标志，自1 9 9 3 年 清华大学明确提出创建“世界一流大学”的奋斗目标之后，我国以北大、清华为 代表的众多高校纷纷提出创建“世界一流大学 的奋斗目标，通过实施“2 1 1 工 程 和“9 8 5 工程 ，国家将主要精力和资金投入到一流大学的建设方面，建设 世界一流大学已成为我国高等教育发展的一个重大战略目标。但是，与世界一流 大学相比，我国高校在原创性成果、教师质量、科研经费和国际化等方面都存在 一定差距，要弥补这些差距，追赶世界一流大学，需要在这些方面加大经费投入 力度。 建设世界一流大学需要大量的经费开支，筹集资金就成为各个高校的重要任 务。目前我国“9 8 5 工程”高校的最大资金来源是政府拨款，但是世界一流大学 极少是靠政府财政办起来的，走多元化资金筹措的路子是其必然的选择，其中捐 赠基金作为社会资金流向大学的一种筹资方式，在美国世界一流大学发展过程中 发挥着显著作用，有着重要地位。为什么美国世界一流大学要筹集捐赠基金、其 捐赠基金的投资资本构成是怎样的、如何运作和管理捐赠基金并使其实现合理增 值、如何制定捐赠基金的使用政策、捐赠基金对大学的贡献如何、美国世界一流 大学捐赠基金的做法为我国高校尤其是“9 8 5 工程 高校捐赠基金的管理提供了 什么可供借鉴的经验，这些都是本论文所要研究的问题。 二、研究目的及意义 本研究的主要目的是：通过对美国5 所公、私立世界一流大学捐赠基金的现 状进行深度的案例分析，深入探讨美国世界一流大学捐赠基金的影响因素及作 用，进而为我国“9 8 5 工程 高校拓展捐赠基金提供若干可资借鉴的经验。 本研究的选题意义有两个方面：其一是理论意义。通过对美国世界一流大学 捐赠基金进行研究，可以丰富我国建设世界一流大学的基本理论，以及通过捐赠 美国世界一流大学捐赠基金研究 基金筹措办学经费这一与高等教育经济学和管理学相关问题，可为以后更深层次 的研究奠定基础。其二是实践意义。随着“9 8 5 工程 的推进，建设世界一流大 学成为我国高等教育发展的一个重大战略目标，这需要投入大量的教育经费。捐 赠基金作为一种高效的筹资方式，对我国高校经费筹措的贡献日渐显著，但是我 国“9 8 5 工程 高校捐赠基金的发展历史比较短，经验不足，而美国世界一流大 学捐赠基金的发展历史很长，并在其发展历史过程中起到了重要作用，积累了丰 富的实践经验，捐赠基金对于美国世界一流大学增加办学经费，提升办学空间意 义重大，这些都能为我国“9 8 5 工程”高校捐赠基金的发展提供宝贵经验，因而 以“美国世界一流大学捐赠基金研究”为选题具有一定的现实意义。 三、研究现状述评 高等教育经费问题是目前我国高等教育经济学研究领域的重点课题，高校捐 赠基金作为高等教育经费的来源之一，近年来也受到越来越多的关注。但是目前 研究高校捐赠基金的著作为数不多，关于捐赠基金的内容散见于高等教育经济学 和高等教育比较学中关于高校经费筹措的章节，以及研究型大学的研究中关于高 校基金的章节。如袁祖望著的高等教育比较学中第八章教育经费比较，马 万华著的从伯克利到北大清华一中美公立研究型大学建设与运行圆中第7 2 页关于基金的内容和王定华著的走进美国教育 中第1 4 0 页关于捐赠与基金 的内容，等等。 关于高校捐赠和捐赠基金的论文还比较多，这些论文主要从以下几个方面进 行研究： 1 从捐赠现象和捐赠原因的角度，如：王绽蕊的美国高等教育巨额匿名 捐赠现象浅析；蔡克勇的社会捐赠：一座亟待开发的金矿高等学校筹 资的一条重要渠道等。这些研究提出高校捐赠这种现象，认识到捐赠作为高 校筹资渠道的重要性，并且从各方面对捐赠现象出现的原因和背景进行论述，但 是尚未涉及到捐赠基金的后续运作和管理问题。 袁祖望著高等教育比较学 m 厦门：厦门大学出版社，1 9 9 9 ：1 8 1 - 1 8 5 圆马万华著从伯克利到北大清华：中美公立研究型人学建设与运行 m 北京：教育科学出版社，2 0 0 4 ： 7 2 王定华著走进美国教育 m 北京：人民教育出版社，2 0 0 4 ：1 4 0 回王绽麓美国高等教育巨额匿名捐赠现象浅析 j 比较教育研究，2 0 0 4 ， ( 1 1 ) 蔡克勇社会捐赠：一座亟待开发的金矿高等学校筹资的一条重要渠道 j 民办教育研究，2 0 0 6 ，( 3 ) 2 绪论 2 从高校捐赠基金运作和管理的角度，如：董玲俐的大学的捐赠基金管 理研究；黄争舸、瞿海东、邹碧金的关于改进和加强大学捐赠基金管理的 思考圆；江波的教育基金及其运作管理初探 等。这些研究从捐赠基金实际 运作和管理的角度出发，分析了目前高校基金运作和管理的现状，并提出自己的 一些建议和思考。 3 从政策角度，如：汪开寿、唐祥来的美国高等教育捐赠与我国的政策 建议固等。这些研究从国家层面上，指出我国高校通过捐赠方式筹措经费所需 要的政策支持。 4 从大学基金会的角度，如：王任达、刘春生的发展大学基金会，促进 大学教育捐赠 ；谢秋葵的基金会：美国高等教育发展的重要推动力 等。 这些研究从大学基金会入手，指出大学基金会是高校捐赠基金的一种管理机构， 高校捐赠基金跟大学基金会的发展密不可分。 5 从对别国高校捐赠基金比较和借鉴的角度，如：初立萍的社会捐赠： 高校经费的重要来源基于中美比较的视角；陆根书、陈丽等的美国研 究型大学开展社会捐赠的实践及其启示 ；孟东军、陈礼珍、张美凤的中美 大学教育捐赠管理比较研究 等。这些研究从美国捐赠及捐赠基金的现状入手， 从比较和借鉴的角度，得出一些有利于我国高校捐赠基金筹措和管理的经验“ 目前专门针对世界一流大学捐赠基金研究的学位论文暂时还没有，但是对高 校捐赠研究的学位论文有以下几篇：侧重于研究高校捐赠的学位论文有程术希的 一流大学建设中的捐赠与其对策研究， 该论文针对中美大学捐赠管理进行研 究，并提出了大学捐赠管理的框架；侧重于研究我国高校捐赠不足的原因分析以 及对策研究的学位论文有何小梅的中国高等教育社会捐赠缺失的成因及其改善 董玲俐大学的捐赠基金管理研究 j 江苏高教，1 9 9 5 ， ( 5 ) 黄争舸，瞿海东，邹碧金关于改进和加强大学捐赠基金管理的思考 j 江苏高教，2 0 0 3 ，( 4 ) 江波教育基金及其运作管理初探 j 教育与经济，1 9 9 6 ， ( 2 ) 鲫汪开寿，唐祥来美国高等教育捐赠与我国的政策建议 j 比较教育研究，2 0 0 6 ， ( 6 ) 王任达，刘春生发展大学基金会，促进大学教育捐赠 j 内蒙古师范大学学报( 教育科学版) ，2 0 0 5 ， ( 1 1 ) 谢秋葵基金会：美国高等教育发展的重要推动力 j 高等教育研究，2 0 0 5 ，( 3 ) 。初立萍社会捐赠：高校经费的重要来源基于中美比较的视角 j 。黑龙江教育( 商教研究与评估) ， 2 0 0 6 ，( 5 ) 陆根书，陈丽等美国研究型大学开展社会捐赠的实践及其启示 j j 高等教育研究，2 0 0 6 ，( 1 2 ) 触孟东军，陈礼珍，张美凤中美大学教育捐赠管理比较研究 j 中国高教研究，2 0 0 5 ， ( 7 ) 程术希。一流人学建设中的捐赠与其对策研究 d 浙江大学硕士学位论文，2 0 0 5 ，( 1 1 ) 美国世界一流大学捐赠基金研究 对策分析以及刘结的我国高等教育捐赠不足的因素分析；侧重于研究我 国高校捐赠机制的学位论文有张君生的大学社会捐赠机制研究 以及俞晓莹 的我国公立高校社会捐赠的筹措与运作机制研究，但是这些研究的侧重点 都是高校捐赠，而非高校捐赠基金，对高校捐赠基金的投资运作管理涉及不多， 尚有待于进一步深入研究。 通过对以上研究的梳理我们发现，目前关于高校捐赠基金的研究，特别是捐 赠的研究已经涉及到很多方面，另外关于世界一流大学的研究也很多，但是针对 世界一流大学捐赠基金的系统研究却并不多见，因此，鉴于捐赠基金对美国世界 一流大学所做的重要贡献，为了更好地借鉴世界一流大学捐赠基金管理的有益经 验，推进中国世界一流大学的建设，十分有必要对美国世界一流大学捐赠基金进 行研究。 四、概念的界定 由于美国拥有最多的世界一流大学，而美国的世界一流大学又与美国对高等 教育投资额较大高度相关。捐赠基金对美国世界一流大学办学经费的贡献巨大， 因此，本文便选择以美国世界一流大学捐赠基金为研究对象。 ( 一) 世界一流大学的界定 目前关于世界一流大学的界定尚未有一个统一的标准，但比较普遍的观点 是，“世界一流大学就是对人类社会做出了重大贡献并得到国际公认的高水平大 学。 不同的研究专家、媒体和评估机构都设置了不同的标准来评定世界一流大 学，如：1 9 8 3 年美国新闻与世界报道率先推出全美大学排名，每两年一次， 1 9 8 7 年后每年一次。本论文所选取的美国世界一流大学是综合各个大学排名情 况以及美国高校商务官协会( n a t i o n a la s s o c i a t i o no fc o l l e g ea n du n i v e r s i t y b u s i n e s so f f i c e r s ，简称n a c u b o ) 的美国高校捐赠基金排名而定，一共选取 。何小梅中国高等教育社会捐赠缺失的成因及其改善对策分析 d 辽宁师范大学硕士学位论文，2 0 0 7 ，( 5 ) o 刘结我国高等教育捐赠不足的冈素分析 d 暨南大学硕士学位论文，2 0 0 7 ，( 5 ) 张君生大学社会捐赠机制研究 d 中南民族大学硕士学位论文，2 0 0 7 ，( 5 ) 固俞晓莹我国公立高校社会捐赠的筹措与运作机制研究 d 1 司济大学硕士学位论文，2 0 0 6 ，( 1 2 ) 程术希一流大学建设中的捐赠与其对策研究 d 浙江大学硕上学位论文，2 0 0 5 ，( 1 1 ) ：8 锄来自n a c u b o 的资料都是根据n a c u b o 联合t i a a - c r e f 美国教师退休基金会共同调查得出的结果。n a c u b 0 成立于1 9 6 2 年，是一个非营利的专业组织，代表全国2 1 0 0 所大专院校的主管和财务官。n a c u b o 的使命是 提高大专院校的管理水平和财务能力。2 0 0 6 年，来自美国和加拿大的7 6 5 所人学参加了捐赠基金调查。私 人捐赠的支持和捐赠基金投资收入是高校目前三大主要收入之一，另外两个是政府拨款和学费收入。 t i a a - c r e f 足一个国家金融服务机构，2 0 0 6 年1 2 月3 1 日统计结果显示其管理下的资产已超过4 0 6 0 亿美 元，主要为学术、研究、医疗和文化领域提供退休服务。资料来源：h t t p ：删n a c u b o o r g 。 4 绪论 了三所公立大学和两所私立大学，均是公认的世界一流大学，同时其捐赠基金总 额在2 0 0 6 年也位居全美高校排名前十位。 ( 二) 捐赠基金的界定 本论文所指的捐赠基金是高校捐赠基金，而非指市场上的基金类型。高校捐 赠基金是捐赠基金的一个种类，捐赠基金是捐赠行为与基金形态的整合物。 1 高校捐赠基金的概念 高校捐赠基金也被称之为“永久基金”，是指高校将捐赠所得以基金的方式 经营、管理和使用的这部分资金。 高校捐赠( d o n a ti o n ) 是指某个人或某个组织将自己的财务所有权、处置权 或使用、享受权转移给高校的行为，捐赠涵盖各种类型的捐赠，形式多样，可以 是现金、有价证券、不动产等有形资产，也可以是版权、著作权、专利权等无形 资产。高校捐赠基金( e n d o w m e n t ) 是指高校将捐赠进行整合，用其利息，捐赠 基金相对于捐赠来说外延较小，专指捐赠人指定捐赠资金的本金不得动用、只能 利用其投资的收益的捐赠方式。 高校捐赠和捐赠基金的差异表现在四个方面，如表0 1 所示。 ( 1 ) 存在形态不同：捐赠的形态多样，有货币、证券、实物资产、不动产等， 而捐赠基金的使用形态是货币或有价证券，不管捐赠时是什么形态，最终都要变 成货币或有价证券。 ( 2 ) 使用方式不同：在捐赠情况下，高校可以在捐赠行为完成后直接使用捐 赠物，在货币形态下的捐赠着眼于当前的使用；在捐赠基金情况下，高校会将受 赠的款项或捐赠物转化为款项集中起来管理，进行资本运作，而后对收益进行使 用，一般不会直接对本金进行分配。 ( 3 ) 转化方式不同：捐赠一旦完成后，捐赠物就由大学处置，高校可以将其 变现，归入到捐赠基金中，也可以直接使用；但捐赠基金不会再转变为捐赠。 ( 4 ) 管理者不同：在实施捐赠时，捐赠人可以把财物捐给高校，也可以捐赠 给学院或者研究所，由具体的受赠人受益和管理；而对于捐赠基金，虽然某笔捐 赠可由学院或研究所所拥有，而且可以享受其收益，但需要由高校统一进行管理 和资本运作。 o 王定华著走进美国教育 m 北京：人民教育出版社，2 0 0 4 ：1 4 0 5 美国世界一流大学捐赠基金研究 表0 - 1 高校捐赠和高校捐赠基金比较 高校捐赠高校捐赠基金 存在形态不同形态多样货币或有价证券 使用方式不同直接使用进行资本运作，而后对收益进行 使用 转化方式不同归入到基金中，也可以直接使用基金不会再转变为捐赠 管理者不同 具体的受赠人受益和管理高校统一进行管理和资本运作 资料来源：根据上述资料编制。 目前关于高校捐赠基金概念的其他说法主要有以下几种：( 1 ) 许诤在美国 著名大学永久基金的发展及其贡献一文中的“永久基金 的定义是，“指捐赠 的资金需在资本市场长期性投资，其本金保持完整，市场投资收益被指定用于特 别的使用用途，基金的本金保留至永久，不得使用 ；( 2 ) 于志刚、张卫民在 校友基金：构建高校筹资新渠道一文中为“校友基金 做了定义，“校友基 金通常是指利用校友资源进行的具有指定用途的捐赠，而且一般要求只能动用基 金投资产生的利息或其他收益，本金必须保持完整，校友基金其实是捐赠基 金的一种；( 3 ) 张云在美国加州大学捐赠基金运作实践及启示提出的“留 本基金”概念，专指“捐赠人指定捐资本金不得动用、只能利用其投资的收益从 事某项慈善用途的捐赠方式，其数额一般较大。” 本论文对高校捐赠基金给出的界定是，高校捐赠基金是指高校通过捐赠所得 资金成立的，并通过基金运作所得收益用作教育经费的这部分资金。高校捐赠基 金一般由教育基金会等机构来运作。高校捐赠基金具有以下几个基本特征：一是 捐赠基金具有捐赠性，它是社会各界捐赠人捐赠给高校的资金或财产；二是捐赠 基金本金具有永久性，捐赠基金是属于高校所有的，由高校永久性拥有；三是捐 赠基金具有增值性，捐赠基金通过资本市场的投资运作，取得收益，本金不断增 值；四是捐赠基金收入具有使用性，捐赠基金收入是高校财政预算和日常经费的 重要组成部分。总之，捐赠基金是高校资产的重要组成部分，捐赠基金的增长与 。许诤美国著名大学永久基金的发展及其贡献 j 中国高教研究，2 0 0 6 ，( 9 ) ：4 9 于志刚，张卫民校友基金：构建高校筹资新渠道 j 中国林业教育，2 0 0 5 ，( 3 ) ：3 8 张云美国加州大学系统捐赠基金运作实践及启示 j 比较教育研究，2 0 0 4 ，( 6 ) ：4 6 6 绪 论 积累使高校具有长期的、雄厚的经济实力，是高校满足其长期、持续并不断增长 的发展所需经费的重要财政来源和经济基础。 2 高校捐赠基金与外部基金的区别 基金的一般定义有广义和狭义之分。从广义上说，基金是机构投资者的统称， 包括信托投资基金、单位信托基金、公积金、保险基金、退休基金、各种基金会 的基金。现有证券市场上的基金，包括封闭式基金和开放式基金，具有收益性功 能和增值潜能的特点。从会计角度透析，基金是一个狭义的概念，意指具有特定 目的和用途的资金，因为政府和事业单位的出资者不要求投资回报和投资收回， 但要求按法律规定或出资者的意愿把资金用在指定的用途上，这部分资金就形成 了基金。 在外部市场上，基金通常是指证券投资基金，其普遍概念是，基金是一种间 接的证券投资方式，基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基 金托管人( 即具有资格的银行) 托管，由基金管理人管理和运用资金，主要从事 股票、债券等金融工具投资，然后共担投资风险、分享收益，故也被称为证券投 资基金。 高校捐赠基金和外部基金有共同点，也有不同之处，以下分别从基金的募集、 基金的经营和管理两方面进行说明。： ( 1 ) 基金的募集 高校捐赠基金一般是由校内外人士无偿捐赠所产生的，他们一般没有回报的 要求。而市场基金是由基金管理公司通过发行基金单位所募集到的，一般有要求 合理回报。 ( 2 ) 基金的经营和管理 高校捐赠基金一般由高校所属的基金会或基金管理公司来经营和管理，目前 高校捐赠基金的投资一般通过直接在理事会下设投资管理机构或管理人员从事 投资活动或委托外部金融机构进行投资，还有的由高校或高校捐赠基金会设立捐 赠基金管理公司从事投资活动，并将运作基金所得的收益作为教育经费。而市场 基金由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，然后共担 投资风险、分享收益。 7 美国世界一流大学捐赠基金研究 五、研究思路与方法 本论文主要研究美国世界一流大学捐赠基金的筹措、经营和管理，分析捐赠 基金对美国世界一流大学发展的影响和作用，并且比照“9 8 5 工程”高校捐赠基 金的做法，找出“9 8 5 工程 高校在捐赠基金各方面的差距以及管理方面的问题； 同时借鉴美国世界一流大学捐赠基金管理方面的先进经验，为“9 8 5 工程高校 大力拓展捐赠基金这一筹资方式服务。论文绪论部分介绍了本论文的研究对象、 高校捐赠基金目前研究的现状以及本论文的研究思路与方法，并对世界一流大学 和高校捐赠基金等概念进行界定，对比分析了高校捐赠与捐赠基金、高校捐赠基 金与外部基金的区别( 分别从高校捐赠基金的募集、高校捐赠基金的经营和管理 方面进行说明) 。论文第一章和第二章对美国世界一流大学捐赠基金进行个案分 析，选取了美国5 所世界一流大学，并对其捐赠基金进行详细介绍和分析。论文 第三章对美国世界一流大学捐赠基金的影响因素及作用进行分析，论证了捐赠基 金对建设世界一流大学的重要性。在前三章内容的基础上，论文第四章通过对中 美两国高校的比较研究，找出“9 8 5 工程 高校捐赠基金与美国世界一流大学存 在的差距，同时分析差距产生的原因，并对“9 8 5 工程”高校如何拓展捐赠基金 提供了若干有建设性的建议。 本论文主要采用以下几种研究方法：( 1 ) 文献研究法：收集和整理国内外 有关世界一流大学捐赠基金方面的研究资料，为本论文研究打下坚实基础。( 2 ) 实地调查法：由于条件有限，笔者仅在国内的部分“9 8 5 工程”高校中进行调研。 ( 3 ) 比较法：比较的目的是为了借鉴，研究美国世界一流大学捐赠基金，就是 为了借鉴美国世界一流大学捐赠基金筹措、管理、运作等方面的先进经验。 8 第一章美国世界一流大学捐赠基金的现状( 上) 第一章美国世界一流大学捐赠基金的现状( 上) 美国高等教育捐赠基金的发展历史悠久。早期的私立大学在成立之初，规模 很小，资源匮乏，捐赠给大学提供急需的物质和经济支持。许多著名私立大学的 成立都有赖于捐赠，比如约翰哈佛捐赠了一个图书馆，大学就以他的名字命名， 耶鲁大学亦如此。捐赠基金的资金来源于捐赠，哈佛大学从1 6 3 6 年开始运作捐 赠基金，耶鲁捐赠基金的雏形来源于1 8 2 2 年不足3 万美元的捐款。 为了对美国世界一流大学捐赠基金有更明晰的认识，本论文首先对美国高校 捐赠基金的整体情况做一简要概述，在此基础上，选取美国5 所公、私立世界一 流大学作为案例进行介绍和分析。但考虑到篇章结构的合理性以及公、私立大学 捐赠基金所具有的差异性，因此本论文将5 所公、私立大学的捐赠基金分列在两 章进行分析。本章选取两所私立世界一流大学哈佛大学和耶鲁大学进行分 析，而对三所公立世界一流大学德州大学、加州大学和密歇根大学捐赠基金 的分析则放在第二章进行。 第一节美国高校捐赠基金概述 美国高校的捐赠基金经过长期的筹集和经营管理的增值，无论是数量上还是 规模上都呈现出越来越壮大的趋势。根据美国高校商务官协会( 以下简称n a c u b o ) 2 0 0 7 年对美国高校捐赠基金的统计，2 0 0 6 年美国大学捐赠基金排名前1 0 位的情 况如表1 - 1 所示。 表1 - 1 ：2 0 0 6 年美国大学捐赠基金排名单位：千美元、 大学名称公立2 0 0 5 年基金金2 0 0 6 年基金金上涨比例2 0 0 6 年基金 私立 额额 ( ) 金额排名 哈佛大学 私立 2 5 4 7 3 7 212 8 9 1 5 7 0 61 3 。5 01 耶鲁大学私立15 2 2 4 9 0 01 8 0 3 0 6 0 01 8 4 02 斯坦福大学私立12 2 0 5 0 0 01 4 0 8 4 6 7 61 5 4 03 德州大学公立11 6 1 0 9 9 713 2 3 4 8 4 81 4 o o4 普林斯顿大学 私立11 2 0 6 5 0 013 0 4 4 9 0 01 6 4 05 麻省理工学院 私立6 7 1 2 4 3 68 3 6 8 0 6 62 4 7 06 9 美国世界一流大学捐赠基金研究 哥伦比亚大学私立5 1 9 0 5 6 45 9 3 7 8 1 41 4 4 07 加州人学公立5 2 2 1 9 1 65 7 3 3 6 2 l9 8 08 密歇根大学公立4 9 3 1 3 3 85 6 5 2 2 6 21 4 6 09 德州农工大学系 公立 4 9 6 3 8 7 9 5 6 4 2 9 7 81 3 7 0 1 0 统基金会 资料来源：照主童巳；么么婴翌：b 堑坚堕q ：q g 么( 美国高校商务官协会网站) 这些大学不仅捐赠基金额在全美排名前1 0 位，而且也都是公认的世界一流 大学。由表卜1 可知，排名前三位的都是私立大学，因为公立大学经费来源主要 来自州政府的财政拨款，基本不用自筹资金，而私立大学的经费主要来自学生的 学费、社会捐赠和捐赠基金的收益，所以公立大学的捐赠基金明显不如私立大学。 但是由于近年来政府对大学的财政拨款逐年减少，在使用中又有诸多限制，因此 美国的公立大学也开始重视来自捐赠基金方面的收益，以此增加使用资金的灵活 性和扩大经费来源，公立大学的捐赠基金也呈现出相当的规模。 美国高校捐赠基金大都采取多样化的投资方式，投资的资产类别主要有国内 外股权、固定收入、不动产、现金对冲基金、私募基金、风险资本、自然资源， 等等，根据2 0 0 7 年n a c u b o 对美国高校捐赠基金统计，2 0 0 6 年高校捐赠基金各 项投资资产的平均配置水平情况如表i - 2 所示。 表1 - 2 ：2 0 0 6 年美国高校捐赠基金资产的平均配置水平单位： 基金投资总股权固定不动现金对冲私募风险自然其他 资产额收入 产 等价基金基金资本资源 ( 亿美元)物 l o4 4 91 2 54 41 72 2 4 5 93 54 20 5 5 - 1 05 2 91 3 63 91 91 7 45 1 2 22 50 4 i - 55 6 81 6 94 02 71 2 32 61 0 2 01 8 0 5 - i5 9 82 0 73 43 67 8o 90 5 1 22 1 0 2 5 - 0 56 2 32 2 13 43 56 o0 50 10 81 - 4 o 2 55 8 92 9 02 35 32 6o 5o 2 o 3o 9 公立5 7 92 3 12 93 97 51 50 61 41 3 私立5 7 61 8 93 83 11 0 62 11 0 1 61 5 等权平均 5 7 72 0 23 53 49 61 90 91 51 4 金额加权 4 7 61 5 05 31 31 8 o 4 3 3 5 4 11 o 平均 + 大宗商品。 资料来源：同表i - i 。 i o 第一章美国世界一流大学捐赠基金的现状( 上) 与此同时，n a c u b o 收集到2 0 0 6 年的数据还显示多样化的投资组合有利于捐 赠基金取得长期优良业绩。相对于2 0 0 5 年，有些类别的资产收益比较平稳，而 另一些有较大波动( 各项投资资产的平均收益率如表1 - 3 所示) 。不过，从长远 来看，多样化投资政策能平衡各项不同资产的收益率，虽然每项资产单独每年的 收益变动可能会很大。 表1 - 3 2 0 0 5 年及2 0 0 6 年各项资产平均收益率单位： 资产类别 2 0 0 5 年2 0 0 6 年 国内股权 8 81 0 3 国外股权 1 5 72 4 8 固定收入( 国内)6 7o 6 固定收入( 国外) 9 23 2 不动产( 公共) 2 7 9 1 9 0 不动产( 私人) 1 5 21 5 8 现金等价物 2 33 8 对冲基金 8 51 0 4 私募股权 1 6 8 1 7 。9 风险资本 1 4 51 0 2 自然资源 3 1 32 8 2 资料来源：同表1 - 1 。 2 0 0 6 年高校捐赠基金尽管投资资产种类多种多样，但是其各项投资组合回 报率也跟其捐赠基金的总基数，即投资总资产额有关，表1 - 4 是2 0 0 6 年美国高 校捐赠基金按照其总投资资产额进行分等级计算出来的资产投资组合混合回报 率。 表1 - 4 ：2 0 0 6 年美国高校捐赠基金资产投资组合混合回报率单位： 捐赠基金总投资资产额1 年3 年5 年1 0 年 ( 亿美元) 1 0 1 5 21 5 3 8 81 1 4 5 1 01 2 81 3 87 49 8 1 - 51 1 91 2 56 58 8 美国世界一流大学捐赠基金研究 0 5 - 1l o 01 1 56 18 1 0 2 5 0 59 31 0 85 37 7 0 2 5 7 8 9 0 4 57 4 公立 1 0 01 1 56 18 5 私立1 1 11 2 06 49 o 等权平均 l o 71 1 96 38 8 金额加权平均 1 5 31 5 69 21 1 7 中间值 1 0 81 2 o6 28 7 对比指数 r u s s e l l3 0 0 09 61 2 63 58 5 s p5 0 08 61 1 22 58 3 注：表中数据截至2 0 0 6 年6 月3 0 日，无特别说明均是等权数据，对比指数反映的也是截至2 0 0 6 年6 月 3 0 日的值，表中回报率已经将管理费用和开支扣除。 资料来源：i 一表1 - 1 。 上述资料显示，通过日趋多样化的投资策略，美国高校捐赠基金取得了良好 的投资回报。捐赠基金所取得的这部分投资收入对高校起到三个方面的作用：一 是提供了高校教育和运营所需的经费；二是起到了补偿捐赠基金管理费用的作 用；三是还可以将捐赠基金价值增值部分的收入进行再投资。 第二节哈佛大学的捐赠基金 一、哈佛大学捐赠基金的现状 哈佛大学是美国最早的私立大学之一，是一所以培养研究生和从事科学研究 为主的综合性大学。哈佛大学在1 6 3 6 年成立之初就一直保有捐赠基金，尽管每 年捐赠基金对学校预算的贡献值不同。在1 6 3 6 年，捐赠基金的收入仅为1 8 英镑， 直到1 7 1 5 年，哈佛大学通过增加对股票和抵押贷款的投资，以及其年金和租金 收入，捐赠基金收入达1 5 6 英镑。1 7 9 3 年，哈佛大学的捐赠基金已超过1 8 2 万 美元。到了1 9 世纪，由于校友的赞助，哈佛大学的捐赠基金稳步上升，1 8 0 0 年 为2 4 2 万美元，1 8 6 9 年则升至2 2 5 万美元。近年来，哈佛大学的捐赠基金收入 已成为运营收入中越来越重要的来源，其规模越来越大，截至2 0 0 6 年6 月3 0 日 的年报中显示，哈佛大学捐赠基金获得1 6 7 的利润回报，使其基金总额达到 1 2 第一章美国世界一流大学捐赠肇盘的现状( 上 2 9 2 亿美元。据最新资料显示，2 0 0 7 年哈佛大学的捐赠基金总额己达到3 4 9 亿美 元。 哈佛大学捐赠基金并非一个独立的基金，而是由大约1 1 0 0 0 个独立基金组 成，基金功能相当于一个信托基金在遵守相关规则的前提下，各个独立基金取 得收益。哈佛收到捐赠时，捐赠者都希望其能保存下来，使儿代人受益，这使得 大学必须保持其增值，以免购买力被通货膨胀削弱。为了达到预期的投资目标， 哈佛管理公司( h a r v a r dm a n a g e m e n tc o m p a n y ，l n c 简称 蹦c ) 将各个学院和机 构的捐赠集合起来成奇一个类似于共同基金的市值单位系统。根据哈佛大学 2 0 0 62 0 0 7 年度_ i 告，哈佛大学捐赠基金收入分目b 对哈佛收入的贡献率高达3 l 。2 0 d 6 年哈佛大学总收入约为3 0 亿美元，其中各个收入来源所占的比例如图 卜1 所示。 图卜1 ：哈佛大学收入来源结构比例图( 数据统计截至2 0 0 6 年6 月3 0 日) 资料束源丛业蔓碰耻盟堑墅趔生韭血韭女型些止鲤坠坠翌盟：e 盟( 哈佛大学2 0 0 7 年财务报告) 。 二、略佛大学捐赠基金的管理 哈佛大学将各个学院的捐赠基会整合起来由哈佛管理公司( 以下简称删c ) 统 一管理，该公司是哈佛大学的一个附属机构，成立于1 9 7 4 年，总部设在波士顿， u 哈佛大学捐赠基金主要数据的资 + 来源： 吐韭型盘堕剜笪盟盟血也世鳇型鱼盟地韭盘业堡皿堑韭韭迦卫吐业堂堂些塑! 尴( 暗佛大学2 0 0 7 年年度撤告) 。 美国世界一流大学捐赠基金研究 现共有超过2 0 0 名工作人员，负责管理哈佛大学基金、退休基金、运营资金、递 延捐赠帐户。其组织管理结构如图卜2 所示。 哈佛管理公司( h m c ) 管理委员会 i 大学的财务主管担任主席 校长 财务副校长c e o 首席执行官 图卜2 ：哈佛大学捐赠基金管理组织结构图 注：此图系笔者根据有关资料绘制的。 h m c 按公司的管理模式，由哈佛大学校长和各个学院任命一个管理委员会管 理。管理委员会包括四个主要成员：大学的财务主管担任主席、学校校长、财务 副校长和c e o 首席执行官，另外还有八个成员是资产管理投资专家。h m c 管理委 员会每季度集中开会一次，会议的主要职责是制定投资政策、预测风险指数、提 出新的投资计划、审查基金业绩、监督工资给付等。h m c 管理哈佛大学大约6 0 的基金组合，其余的资产则会分配给经过严格挑选并擅于私募基金或不动产投 资的外部基金经理。哈佛大学在管理基金时遵循如下四大准则：专注于长期业绩； 在保守的投资环境下积极寻求可以获得更高的投资回报机会；分散投资以降低风 险和取得