价值创造经理人员的财务管理.ppt

价值创造经理人员的财务管理,经理人员的财务管理,作为个人如何定位自己的理财？如何理解会计报表?如何分析财务报表?怎样进行创造价值的管理?,会计概念,资产负债所有者权益,组成资产负债表,收入费用利润,组成利润表,反映资金运动的相对静止状态财务状况,反映资金运动的显著变动情况经营成果,二、如何理解会计报表？,1、资产,资产：是指过去的交易、事项形成并由企业所拥有或控制的经济资源，该资源预期会给企业带来经济利益。资产的定义具有以下特征：（1）资产的实质是经济资源；（2）这种经济资源必须为特定会计主体所拥有或控制；（3）这种经济资源必须是过去交易或事件的结果；（4）经济资源可能是有形的也可能是无形的。,资产按其流动性可以分为流动资产和非流动资产。,流动资产：是指在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产，包括现金、银行存款、短期投资、应收账款预付账款和存货等。,非流动资产：是指企业除了流动资产以外的资产，包括长期投资、固定资产、无形资产和其他资产等。,2、负债,负债：是指过去的交易或事项形成的现时义务，这种义务的结算将会导致经济利益流出企业。其基本特征：（1）负债是企业具有的现时义务，是由企业过去的交易或事项形成的、现已承担的义务；（2）负债的清偿预期会导致企业经济利益的流出。,负债按照偿还期限的长短可以分为流动负债和长期负债：,流动负债：是指将在一年（含一年）或超过一年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款，应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、其他应收暂付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。,长期负债：是指偿还期将在1年或超过一年的一个营业周期以上的债务，包括长期借款、应付债券、长期应付款和专项应付款等。,反映财务状况会计要素之间的关系：资产=负债+所有者权益,3、所有者权益,所有者权益：是指所有者在企业资产中享有的经济利益，其金额为资产减去负债后的余额，包括实收资本（股本）、资本公积、盈余公积、未分配利润。,资产负债表（简表）,100,100,50,150,100,非流动资产合计,流动负债合计,年月日,单位：万元,长期负债,所有者权益,流动负债,4、收入,收入：通常是指营业收入。是指企业在销售商品、提供劳务及让渡资产使用权等日常活动中所形成的经济利益的总流入，包括主营业务收入和其他业务收入。收入不包括为第三方或客户代收的款项。,从实质上讲：收入是企业资金呈显著变动状态时，某一期间由于补偿生产和销售（或劳务）的资金耗费而获得的资金收回。所以企业真正的收入应该是营业收入。,收益（广义的收入）,营业收入（狭义的收入）,利得或偶得,如出售固定资产的净收入,如销售产品的收入，出租房屋的收入以及出让无形资产使用权的收入等。,5、费用（Expense),费用：是指企业为销售商品、提供劳务等日常活动所发生的经济利益的流出。从实质上讲，费用就是企业资金运动呈现显著变动状态时，某一期间为了取得收入或获取资产而花费的力量。,通常讲的费用是由当期收入直接联系的费用，称为收入与费用的配比。,对象化的费用就是成本。,企业还存在不产生营业收入的资产的耗费或减少，称为损失。被纳入广义的费用中。,广义的费用,为获取收入发生的费用,损失,生产费用,期间费用,直接材料,直接人工,制造费用,成本,营业费用,财务费用,费用组成,管理费用,6、利润（Profit),利润：是指企业在一定期间的经营成果，包括营业利润、利润总额和净利润等概念。,净利润（100）=利润总额（150）-所得税（50）,利润总额=营业利润+投资收益+营业外收支净额,营业利润=主营业务利润+其他业务利润-期间费用,主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加,其他业务利润=其他业务收入-其他业务支出,利润表,年月,单位：万元,留存收益率为,案例某企业2000年财务状况如下：（其中本年增加应收帐款8000万）,营业收入30000万营业成本26000万利润4000万,现金流入22000万现金流出26000万现金利润-4000万,账面盈利4000万，但企业连工资都发不出来！,现金流量表,年月,单位：万元,三、如何分析财务报告？,什么是财务报告？分析方法概述杜邦财务分析一种有用的工具如何看三张报表？业绩评价的其他方法财务分析的改进,什么是财务报告？,财务报告：是指企业对外提供的反映企业某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果和现金流量的文件。,1.会计报表,2.会计报表附注,3.财务情况说明书,主表,附表,资产负债表,利润表,现金流量表,资产减值准备明细表,利润分配表,股东权益增减变动表,分部报表,其他有关附表,企业分部报表,地区分部报表,企业财务报告的组成,2.会计报表附注采用会计政策、会计方法的说明会计政策、会计方法变更的说明会计报表明细项目附注说明关联方及关联交易的披露其他披露(重大事项),3.财务情况说明书,财务分析方法概述,财务分析的基本方法有两类：比较分析法和因素分析法,与历史比（趋势分析法）,与同行、对手比,与计划或预算比,按比较对象分,（与谁比）,比较会计要素的总量,比较结构百分比,按比较内容分（比什么）,1.比较分析法,比较财务比率,财务分析方法概述,2.因素分析法,差额分析法：如固定资产净值增加的原因,指标分解法：如资产利润率,连环替代法：依次用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响程度。,定基替代法：分别用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响，如标准成本的差异分析。,基本财务指标,财务比率指标,增长能力,销售利润率,销售毛利率,总资产收益率,净资产收益率,营业周期,存货周转率,应收账款周转率,流动资产周转率,总资产周转率,流动比率,速动比率,资产负债率,产权比率,有形净值债务率,已获利息倍数,偿债倍数,增长能力,销售收入增长率,利润增长率,净利润增长率,可持续增长率,杜邦财务分析,报表分析,各个指标之间的关系，反映了企业的属性和战略,你的决策会创造价值吗？经营和财务管理的目标和内容基本财务原理一家企业能成长得多快,四、怎样进行创造价值的管理？,如果缺乏对现代财务原理和惯例的清楚认识，就不是一个称职的管理者实际上，大部分现代公司的财务基本观点和方法都来源于经营常识。管理者应以增加公司的市场价值为目标来经营公司的资源财务管理中最有用的指导原则假设：你已经发现市场需要一种新产品，而且认为能够快速、低成本地生产这种产品，甚至能够认为它能够可以带来大量的利润，这时，你应该继续吗？,你的决策会创造价值吗？,在调查这个项目的长期财务可行性之前，不要作出决策，之前应该回答这样几个问题：企业如何为这个项目融资？钱从哪里来？这个项目能否赚取足够的利润来抵偿对它所作出的投资？即：确信该项目能够使你的公司升值。在大多数情况下，这项风险投资会使用两种人的资金股东和债权人，但资本的使用是有代价的，我们必须在该计划带来的收益超过投资成本时，才能为企业创造价值。所以在实施一项计划时要问：这项计划能够增加公司的市场价值吗？,经营和财务管理的目标,为企业创造价值而经营和管理,经营和管理目标的几个争论：1、利润最大化，2、管理当局收益最大化3、股东财富最大化4、企业价值最大化各自有优缺点：只有企业价值最大化才能顾及所有的目标和人员的利益,有证据表明公司关心顾客和雇员，它的股东也能得到价值，一项调查要求一万多名经理、董事长和金融分析家根据8项标准列出他们行业内位居前10位的美国大公司：,（1）管理水平（2）产品和服务质量（3）吸引、开发和保留人才的能力（4）作为一项长期投资的公司价值（5）全部资产的使用（6）财务的稳定（7）创新能力（8）社会责任和环境责任,结果表明：1985-1995年间，得分最高的十家为它们的股东获取的综合年平均利润为22%，而标准普尔股票价格指数仅仅获得了15%的利润。十家得分最低的公司其股市不好，它们股东得到的年综合利润为-3%。,根据公司对顾客（2）、雇员（2）和社会团体（8）的方式，以这三种标准为基础所进行的分析显示了相同的结果，在这方面得分最高的公司获得年平均综合利润19%，得分最低的为-5%。,所以，公司为股东创造价值的能力与公司对顾客、雇员和社会团体的方式有关，但有的公司与顾客、雇员和社会团体的关系很好，却不能凭借这种良好的关系来增加公司的价值。这时，公司的管理者必须修改公司现行的经营策略，股东最终会对投资的权益不能产生满意的利润与经营间的关系提出质疑，不满的股东会强制管理部门改变方针，或者撤换管理者，甚至用脚投票。,如果公司不能使其股东满意，那么也就不能在长久的时间里拥有满意的顾客、积极的雇员和忠实的供应商。,可口可乐公司的总裁曾经说：“管理人员拿薪水不是为了使股东舒服，而是使股东富有，管理者应该最大程度地增加股东的财富。,财务管理是在整体目标要求下，有关资金的筹措和有效使用的管理活动和决策，是企业管理的重要组成部分和核心。,财务管理是对资金的管理，贯穿于资金运动循环的始终。而资金是企业的“血液”，其运行经过了货币资金储备资金（购买材料，当然也要购买机器设备）生产资金（领用材料，支付工资和其他支出，固定资产价值转移）成品资金货币资金这样一个循环，其相应的财务管理活动就包括：资金的筹集、使用（投资）、控制和分配等。,所以传统的财务管理包括：,（1）筹资管理,（3）股利分配管理,（4）财务分析与控制,（2）投资管理（包括营运资本的管理,现代财务管理主要是：一种以投资为中心的价值增值活动，并通过权衡和规避风险来获取最大的收益，以最大程度地创造财富。,企业价值=债权资本价值+股权资本价值,基本财务原理与方法,第一，货币是有时间价值的,第二，理财必须考虑机会成本,第三，资本成本概念,第四，风险价值观念,第五，投资只与现金有关,第六，用净现值测算价值的创造,第七，次优原则,第一、货币时间价值的观念资金的大小取决于两个方面：1、数量2、时间中国最大的资料库下载例如你去购买某种基金，手续费都是1%，一个是前端收费，一个是后端收费，假如你购买了20000元的基金，请问你愿意采用哪种收费方式，两种收费方式下费用相差多少？（如果你的资金收益率是5%）。200200/(1+0.05)=190,相差10元。,第二、机会成本的观念什么是成本？1、广义概念：为达到某种目的而耗费的代价2、产品成本：为生产某种产品而发生的耗费3、机会成本：不是真正的成本，而是失去的收益例如你如果去读MBA的成本应该怎样算？你家房子本可以出租，但你却自己经营，你的经营利润应该怎样算？如何比较你将孩子放在身边和送往国外读书的成本？,第三、资本成本的观念什么是资本成本？资本成本：是为筹集和使用资本而付出的代价1、支付资本所有者-资金占用费（利息、股息、租金等）2、支付中介机构-佣金和手续费等。资本成本与利息率？,长期借款长期债券优先股哪个成本高？留存收益普通股,例如某企业要筹资100万元，有两种方式可筹集到资金：发行股票和借款，假设发行股票的代价是10%，而价款的利率是12%，请问是发行股票好，还是借款好？债转股的悖论100万元股票，报酬10%100万元借款，利率12%,谁的成本高？,债权人要求的税后利息6%,投资计划的借入资本比重（50%）,股东要求的报酬率(16%),投入计划的权益资本比重(50%),加权平均资本成本=11%税后负债成本即入资本的百分比+权益资本成本权益资本百分比,一个项目投入权益资本和借入资本各半，预期权益资本成本16%，税后借债成本6%。,投资必须考虑资本成本,第四、风险价值观念1、什么是风险？2、什么是收益？3、收益与风险之间的关系收益=,纯粹利率,通货膨胀率,变现风险附加率,到期风险附加率,违约风险附加率,+,+,+,+,如果你的企业发行债券，发行价格应该是多少？,基本财务原理与方法,投资只与现金有关,投资者股东债权人,经营计划,投资者提供计划所需要的初始现金,只有现金与投资者有关,投资决策中使用现金流量的原因,在投资决策中，一般把现金流量当作研究的重点，而把对利润的研究放在次要地位。原因有三个：,（1）在整个投资有效期内利润总计与现金净流量总计相等,如下图：这个投资项目的期限为8年，8年内的利润总额是500万元，而现金净流量也为500万元。所以从整个投资期来看现金流量可以代替利润来作为评价净收益的指标。,（2）利润在各年的分布可能受折旧方法等认为因素的影响，而现金流量的分布不受这些人为因素的影响，从而可以保证评价的客观性。,（3）在投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更重要,某项目的现金流量,单位：万元,另外企业投放的流动资金不组成利润，但却形成了现金的收支，如果不考虑这一块收付，则无法估计企业需要或多余的资金是多少，从而影响投资和筹资活动。,估计投资方案所需要的资本支出，以及该方案每年能产生的现金净流量会涉及很多的变量，并且需要企业的许多部门参与。,3、现金流量的估计,销售部门：负责预测售价和销量；涉及产品价格弹性、广告效果、竞争者动向等；,产品开发和技术部门：负责估计投资方案的资本支出，涉及研制费用、设备购置、厂房建筑等；,生产和成本部门：负责估计制造成本，涉及原材料采购价格、生产工艺安排、产品成本等；,财务部门：为销售、生产等部门的预测建立共同的基本假设条件，如物价水平、贴现率、可供资源的限制条件等；协调参与预测的各部门人员，使之能相互衔接与配合；防止预测者因个人偏好或部门利益而高估或低估收入和成本。,在确定投资方案的现金流量时，应遵循的最基本的原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。只有那些由于采纳某个项目引起的现金支出增加额才是该项目的现金流出；只有那些由于采用某个项目引起的现金流入增加额才是该项目的现金流入。,第六、用净现值来测算企业价值的创造1、什么是净现值？2、如何计算净现值？,【例题一】东方公司有5种投资方案，有关数据如下表（见教材P199）,投资回收期分析表,金额单位：元,=-909.1（元）,=576（元）,=2434（元）,=5778（元）,=6191（元）,只有净现值0的项目才可取。,第七、次优原理人是理性的，但是人不可能先知先觉，所以没有最优，只有次优或第三、第四优。,现金的持有成本,交易成本和短缺成本,管理成本,总成本,成本,数量,基本财务原理的应用,资本预算决策净现值法（NPV）内部回报率法经营计划中价值创造的来源当一个项目的净现值为正数时，会预期产生额外的现金利润，这个现金利润超出了补偿公司股东所需要的水平，这时会引入大量的竞争者，企业经营的关键在于一方面设置障碍使得进入者的计划净现值为零，另一方面不会让自己也变为零。要设置进入障碍,设置进入障碍,专利权或