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螀芇膆蚀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁莂蒇螅羇莁薀薇袃莀艿螃衿羆蒂蚆螅羅薄袁肃羅芄蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁肂薀蒅肀肁芀蚀羆肀蒂蒃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薁螅袅膅芁薈螁膄莃螄蚇膃薆薆肅膃芅袂羁膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈芈莄蚁袄芈蒆蒄螀芇膆蚀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁莂蒇螅羇莁薀薇袃莀艿螃衿羆蒂蚆螅羅薄袁肃羅芄蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁肂薀蒅肀肁芀蚀羆肀蒂蒃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薁螅袅膅芁薈螁膄莃螄蚇膃薆薆肅膃芅袂羁膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈芈莄蚁袄芈蒆蒄螀芇膆蚀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁莂蒇螅羇莁薀薇袃莀艿螃衿羆蒂蚆螅羅薄袁肃羅芄蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁肂薀蒅肀肁芀蚀羆肀蒂蒃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薁螅袅膅芁薈螁膄莃螄蚇膃薆薆肅膃芅袂羁膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈芈莄蚁袄芈蒆蒄螀芇膆蚀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁莂蒇螅羇莁薀薇袃莀艿螃衿羆蒂蚆螅羅薄袁肃羅芄蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁肂薀蒅肀肁芀蚀羆肀蒂蒃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薁螅袅膅芁薈螁膄莃螄蚇膃薆薆肅膃芅袂羁膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈芈莄蚁袄芈蒆蒄螀芇膆蚀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁莂蒇螅羇莁薀薇袃莀艿螃衿羆蒂蚆螅羅薄袁肃羅芄蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁肂薀蒅肀肁芀蚀羆肀蒂蒃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薁螅袅膅芁薈螁膄莃螄蚇膃薆薆肅膃芅袂羁膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈芈莄蚁袄芈蒆蒄螀芇膆蚀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁莂蒇螅羇莁薀薇袃莀艿螃衿羆蒂蚆螅羅薄袁肃羅芄蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁肂薀蒅肀肁芀蚀羆肀蒂蒃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薁螅袅膅芁薈螁膄莃螄蚇膃薆薆肅膃芅袂羁膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈芈莄蚁袄芈蒆蒄螀芇膆蚀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁莂蒇螅羇莁薀薇袃莀艿螃衿羆蒂蚆螅羅薄袁肃羅芄蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁肂薀蒅肀肁芀蚀羆肀蒂蒃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薁螅袅膅芁薈螁膄莃螄蚇膃薆薆肅膃芅袂羁膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈芈莄蚁袄芈蒆蒄螀芇膆蚀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁莂蒇螅羇莁薀薇袃莀艿螃衿羆蒂蚆螅羅薄袁肃羅芄蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁肂薀蒅肀肁芀蚀羆肀蒂蒃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薁螅袅膅芁薈螁膄莃螄蚇膃薆薆肅膃芅袂羁膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈芈莄蚁袄芈蒆蒄螀芇膆蚀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁莂蒇螅羇莁薀薇袃莀艿螃衿羆蒂蚆螅羅薄袁肃羅芄蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁肂薀蒅肀肁芀蚀羆肀蒂蒃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薁螅袅膅芁薈螁膄莃螄蚇膃薆薆肅膃芅袂羁膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈芈莄蚁袄芈蒆蒄螀芇膆蚀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁莂蒇螅羇莁薀薇袃莀艿螃衿羆蒂蚆螅羅薄袁肃羅芄蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁肂薀蒅肀肁芀蚀羆肀蒂蒃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薁螅袅膅芁薈螁膄莃螄蚇膃薆薆肅膃芅袂羁膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈芈莄蚁袄芈蒆蒄螀芇膆蚀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁莂蒇螅羇莁薀薇袃莀艿螃衿羆蒂蚆螅羅薄袁肃羅芄蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁肂薀蒅肀肁芀蚀羆肀蒂蒃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薁螅袅膅芁薈螁膄莃螄蚇膃薆薆肅膃芅袂羁膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈芈莄蚁袄芈蒆蒄螀芇膆蚀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁莂蒇螅羇莁薀薇袃莀艿螃衿羆蒂蚆螅羅薄袁肃羅芄蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁肂薀蒅肀肁芀蚀羆肀蒂蒃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薁螅袅膅芁薈螁膄莃螄蚇膃薆薆肅膃芅袂羁膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈芈莄蚁袄芈蒆蒄螀芇膆蚀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁莂蒇螅羇莁薀薇袃莀艿螃衿羆蒂蚆螅羅薄袁肃羅芄蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁肂薀蒅肀肁芀蚀羆肀蒂蒃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薁螅袅膅芁薈螁膄莃螄蚇膃薆薆肅膃芅袂羁膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈芈莄蚁袄芈蒆蒄螀芇膆蚀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁莂蒇螅羇莁薀薇袃莀艿螃衿羆蒂蚆螅羅薄袁肃羅芄蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁肂薀蒅肀肁芀蚀羆肀蒂蒃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薁螅袅膅芁薈螁膄莃螄蚇膃薆薆肅膃芅袂羁膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈芈莄蚁袄芈蒆蒄螀芇膆蚀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁莂蒇螅羇莁薀薇袃莀艿螃衿羆蒂蚆螅羅薄袁肃羅芄蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁肂薀蒅肀肁芀蚀羆肀蒂蒃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薁螅袅膅芁薈螁膄莃螄蚇膃薆薆肅膃芅袂羁膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈芈莄蚁袄芈蒆蒄螀芇膆蚀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁莂蒇螅羇莁薀薇袃莀艿螃衿羆蒂蚆螅羅薄袁肃羅芄蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁肂薀蒅肀肁芀蚀羆肀蒂蒃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薁螅袅膅芁薈螁膄莃螄蚇膃薆薆肅膃芅袂羁膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈芈莄蚁袄芈蒆蒄螀芇膆蚀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁莂蒇螅羇莁薀薇袃莀艿螃衿羆蒂蚆螅羅薄袁肃羅芄蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁肂薀蒅肀肁芀蚀羆肀蒂蒃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薁螅袅膅芁薈螁膄莃螄蚇膃薆薆肅膃芅袂羁膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈芈莄蚁袄芈蒆蒄螀芇膆蚀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁莂蒇螅羇莁薀薇袃莀艿螃衿羆蒂蚆螅羅薄袁肃羅芄蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁肂薀蒅肀肁芀蚀羆肀蒂蒃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薁螅袅膅芁薈螁膄莃螄蚇膃薆薆肅膃芅袂羁膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈芈莄蚁袄芈蒆蒄螀芇膆蚀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁莂蒇螅羇莁薀薇袃莀艿螃衿羆蒂蚆螅羅薄袁肃羅芄蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁肂薀蒅肀肁芀蚀羆肀蒂蒃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薁螅袅膅芁薈螁膄莃螄蚇膃薆薆肅膃芅袂羁膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈芈莄蚁袄芈蒆蒄螀芇膆蚀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁莂蒇螅羇莁薀薇袃莀艿螃衿羆蒂蚆螅羅薄袁肃羅芄蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁肂薀蒅肀肁芀蚀羆肀蒂蒃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薁螅袅膅芁薈螁膄莃螄蚇膃薆薆肅膃芅袂羁膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈芈莄蚁袄芈蒆蒄螀芇膆蚀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁莂蒇螅羇莁薀薇袃莀艿螃衿羆蒂蚆螅羅薄袁肃羅芄蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁肂薀蒅肀肁芀蚀羆肀蒂蒃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薁螅袅膅芁薈螁膄莃螄蚇膃薆薆肅膃芅袂羁膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈芈莄蚁袄芈蒆蒄螀芇膆蚀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁莂蒇螅羇莁薀薇袃莀艿螃衿羆蒂蚆螅羅薄袁肃羅芄蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁肂薀蒅肀肁芀蚀羆肀蒂蒃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薁螅袅膅芁薈螁膄莃螄蚇膃薆薆肅膃芅袂羁膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿节蒆羈芈莄蚁袄芈蒆蒄螀芇膆蚀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆芃芃螆螂节莅蕿肁莂蒇螅羇莁薀薇袃莀艿螃衿羆蒂蚆螅羅薄袁肃羅芄蚄罿羄莆衿袅羃蒈蚂螁肂薀蒅肀肁芀蚀羆肀蒂蒃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇肃肇葿薀罿肆薁螅袅膅芁薈螁膄 TOP10风险投资家中国路数 华商世界 中国资本力量群体的崛起 今天，一批杰出的风险投资家，崛起在中国这块不断变革的土地上。他们具有高学历、高智商及国际眼光。他们富有激情、敢于冒险却又不失理性。他们游刃在资本的江湖里，已成为中国无数创业者的“梦工厂”。他们眼光的投向，正是下一个投资热点。然而，他们行事低调，躲避着公众的眼光。他们是一个个商业英雄幕后的操控者。事实上，正是他们，推动着中国新经济的战车飞速前行，让创新的思想绽放出迷人的火光。他们用自己的“金手指”，点开了创业者的梦想。那么，在中国经济的转型期中，他们各自有怎样的一个中国路数呢？他们认为下一投资热点在哪里？他们是怎样审视被投资人和投资项目的？从他们成功的投资案例中，我们可以找到哪些最有价值的信息？鉴于此，本刊推出这组封面特写文章十大风险投资家的中国路数，让大家一起，走进这批风险投资家的思想殿堂。中国资本力量群体的崛起 顾贵水他们背后是一个群体的崛起。一个在在中国市场上，拥有资本意志和资本力量的群体的崛起。熊晓鸽、阎焱、祖文萃、孙强、朱立南、徐新、冯涛、张帆、陈镇洪、陈立武，当我们把目光聚集到这十大著名的风险投资家身上时，我们发现，他们背后是一个群体的崛起。一个在在中国市场上，拥有资本意志和资本力量的群体的崛起。他们都有很高的学历，许多人还戴着国际著名学府的“方帽子”。像熊晓鸽是美国波士顿大学新闻传播学院硕士；冯涛是加拿大多伦多大学统计学博士；张帆拥有斯坦福大学的MBA学位及经济学学士学位；孙强是沃顿商学院MBA学位；而祖文萃则是哈佛法学院法律博士学位、哈佛商学院MBA、加州理工学院电机硕士、密歇根大学的电机学士学位翻开这些人的工作简历，一串串大公司的名头让人眼花缭乱。高学历让他们获得了进入国际大公司或中国最优秀公司的通行证。国际化的学习和工作背景，又培养了他们具备了国际化的眼光、思想及行为方式。他们做事更加直接、明快而原则性强，从而让大多崇尚中庸之道的国人，领略了什么叫“凶悍”。“在五分钟以内说服我凭什么我要把钱投给你。”徐新如是说。阎焱在原则问题上非常强硬，习惯在合作最初，就明确告诉对方，哪些是原则问题，是不能碰触的，否则就要为此付出代价。风险投资(Venture Capital Investment，简称VC)是一种商业模式。简单地讲就是投资公司寻找有潜力的成长型企业，投资并拥有这些被投资企业的股份，并在恰当的时候增值套现。那么，这些风险投资家的心中，偏爱什么样的投资项目？他们怎样选择投资项目及合作伙伴？IT依然是VC们的最爱分析十大风险投资家的投资偏爱，我们很容易就得出结论：IT产业依然是中国VC们心头的最爱。到目前为止，IDGVC已经投了不下150个项目，其中有超过一半的企业是互联网企业。在中国25个互联网流量最高的公司中，IDG投了其中的22个。“我们不刻意追求局部的热点，而是会系统分析可能的机会。联想投资三期基金将继续关注大IT领域中的5个主题：互联网应用与服务、无线应用与服务、外包、数字媒体、芯片设计及关键元器件。我们认为这些细分领域会有持续的增长空间，所以保持了投资主题的连贯性。拿IC来讲，3年前这个领域并不是热点，但我们始终关注，到今年已经有几个IC项目成功退出，系统的分析使我们走在了热点前面。”朱立南告诉本刊记者，中国的机会很多，关键是VC是否有能力把握。清科创业投资研究中心向本刊提供的数据，验证了IT行业的火暴。2006年第一季度，风险投资累计投资案例为42例，IT行业无论从投资案例个数还是投资金额方面来说，都处于绝对的主导地位，共有28个投资案例。已知投资金额的26个案例，投资金额约为2.24亿美元，占该季度投资总额的67.1%。其中，互联网行业表现尤为突出，共有15个案例，已知投资金额的14个案例，投资金额达1.3亿美元。通信/电信行业以5个案例和6,920万美元的投资额排名第二。广电(数字电视)行业获得3笔投资，投资金额1,840万美元。IC和软件行业分别获得了2笔和1笔投资。2006年几乎所有VC都在关注互联网中最热的概念Web2.0。还有哪些产业值得关注对于IDG而言，除了互联网外，移动商务、娱乐也是今年投资的主要方向。熊晓鸽尤其看好移动增值市场，他认为，“中国拥有世界上最庞大的手机用户群，移动增值领域前景无限。” 不难看出，随着新一轮互联网热潮袭来，互联网行业的创业投资将会越来越多，而随着3G的临近，通信/电信行业的投资也有望趋于活跃。陈镇洪带领的集富亚洲组织了1.68亿的集富亚洲基金，将主要投向TMT(科技、媒体、电信)领域。一个明显的变化是，VC们现在开始也将目光更多投向一些传统的行业。在美国，红杉资本主要投资元器件、系统、软件等行业，“在中国，我不打算这样做。我们将关注每一个高增长的行业。”张帆此话意味着，红杉中国将全面撒网。祖文萃也表示，凯雷在中国的战略有根本改变，很多海外的传统领域，却是中国的新领域，原本是限制于投较早期的技术领域企业的，现在已经不再有对行业的限制，什么行业都可以。祖文萃所领导的凯雷亚洲增长基金的投资领域就由高科技行业转向地产、金融等传统行业。除了互联网，徐新把消费、零售、教育、制造业也纳入了未来的投资方向。VC们喜好怎样的CEO“投资先投人”这句话，已经成为VC们的口头禅或者座右铭。柳传志先生有个很经典的言论，最具有代表性，“无论风险投资还是并购投资，CEO的选择重于行业选择”。 IDG在选择项目的时候，遵循的三个基本要素：行业竞争力、企业产品竞争力、团队竞争力。“这三者中，我们最看重团队，产品可以变，但是卖东西的人不能变”。 熊晓鸽对此颇为得意， “我们最大的优势便是对早期项目和早期创业团队的判断，在这一点上几乎没有竞争对手。”当然，“人”和“事”不能割裂开来。朱立南的看法是，联想投资在选项项目的时候，会侧重“事在先，人为重”的原则，换句话说，要看行业、看商业模式、看基础产品等等，还要看企业的领导者与该企业从事的主要业务是否匹配。“投人”并非那么简单，张帆认为创业人能否成功取决于四项素质：有热情、有耐心、对行业有深刻的理解、团队有很强的执行力。 熊晓鸽：凶悍的好人 史宁凭借早期介入和深度干预，原本在美国排不上号的IDG创投却在中国成为了风险投资的领袖熊晓鸽在中国25个互联网流量最高的公司中，IDG投了其中的22个。 “我们应该是进入中国的第一家外国风险投资公司，到目前为止，IDGVC已经投了不下150个项目，其中有超过一半的企业是互联网企业。”IDG副董事长、合伙人熊晓鸽显然很满意中国互联网的表现，以及自己所在公司的眼力。1993年，IDG投资2000万美元，创立了“太平洋技术风险投资(中国)基金”，后来更名为“IDG技术创业投资基金”，简称IDGVC。在已经登陆纳斯达克的中国概念股中，搜狐、携程、前程无忧、金融界等背后都有着IDG的影子。熊晓鸽说：“我们最大的优势便是对早期项目和早期创业团队的判断，在这一点上几乎没有竞争对手。”为什么IDG总能抢在别人前面？同行大多既“恼怒”又“无奈”地这样发问。而其根源，恐怕还是拥有多年的本地化经验的IDG，决策过程非常快速有效。并且10年来在互联网产业撒胡椒面似的布局，也让他们建立了强势的项目来源渠道。每次IDG上百家投资公司开会的时候，一场会下来，马上就会有很多公司之间形成合作，一个月之内，就能签合同了。这种产业资源，自然促使更多相关领域的创业公司希望能够和IDG合作。而IDG也一直保持着“管闲事”的传统对待创业者，IDG都似乎表现得非常“凶悍”，经常会对投资项目进行深度的帮助性干预。不熟悉IDG风格的创业者，会感到IDG总是在不停地提问，而不管你愿不愿意听，而且很多时候，他们直接的表达方式并不那么令人愉快。谁都知道风险投资人是商人中最精明的商人，并不是慈善家。不过，熊晓鸽的潜意识中有帮助人成功的愿望。所以，在这个圈里，大伙都说“小鸽”是个好人。根据IDG在中国的全部投资额和投资企业数量计算，每个项目的平均投资额均不到200万美元，而IDG在这些公司的股权，一般也都在25%以下。IDG在选择项目的时候，遵循的三个基本要素：行业竞争力、企业产品竞争力、团队竞争力。“这三者中，我们最看重团队，产品可以变，但是卖东西的人不能变”，熊晓鸽表示。不断给创业者们施加压力，IDG的成绩自然不错，其平均年回报率已超过40%，在中国互联网市场十年间的投资回报至少为10亿美元。IDG最近的一次成功伴随着百度的上市。1999年，其以120万美元投入百度，获得4.9%的股份。2005年8月，百度登陆纳斯达克时，股价疯涨至最高每股150美元。如果按照这个价格计算，IDG将能从百度身上赚回约1亿美元的利润。熊晓鸽感慨，“在美国，你的成功率达到1/10就很不错了，但是中国的回报率远远高于美国。我们很多都是将外国的模式，通过在中国寻找合适的伙伴，移植到中国来，这样会比较容易取得成功。2006年几乎所有VC都在关注互联网中最热的概念Web2.0。对于IDG而言，除了互联网外，移动商务、娱乐也是今年投资的主要方向。熊晓鸽尤其看好移动增值市场，他认为，“中国拥有世界上最庞大的手机用户群，移动增值领域前景无限。”熊晓鸽认为，“中国需要有一个更好的投资环境，一是政策的扶持，二是退出机制的完善。中国的风险投资市场还不能说是一个成熟的环境：只有鼓励投资的措施，缺乏健全的退出机制。“小鸽”劝告正在进入中国的风险投资家，在中国的投资人必定是挣钱的少，赔钱的多，只有那些对中国真正理解并有足够耐心的人才有可能挣到钱。熊晓鸽简历:1984年，熊晓鸽从湖南大学外文系毕业，考入中国社会科学院研究生院新闻系英语采编专业。1986年，到新华社实习，当时的梦想是成为新华社外派的战地记者。1986年，怀揣38元美金去了美国，拼命苦读，只用了8个月就拿到波士顿大学新闻传播学院的硕士学位。1987年进入美国历史悠久的卡纳斯出版公司中国版电子导报任主任编辑。期间荣获美华协会“99最佳新闻报道奖”和“留美最杰出青年”称号。1991年，进入美国国际数据集团(IDG)工作。在他全权接手亚太区事务后，IDG在亚洲多年亏损的项目开始全面盈利。1993年，代表IDG集团投资2000万美元与上海科委合作，成立中国第一家合资技术风险公司，兼任总经理。随后又在广州和北京成立了类似的公司。1998年10月28日，他又代表IDG集团策划与中国科技部建立科技风险投资基金，承诺在7年内向中国的技术产业提供10亿美元的创业基金。如今他已成为IT国际资本引入中国的代表性人物之一。现任美国国际数据集团(IDG)全球高级副总裁兼亚洲区总裁，IDG技术创业投资基金副董事长 2005年来案例:投资偏好：软件产业、电信通讯、信息电子、半导体芯片、IT服务、网络设施、生物科技、保健养生2006-01 投资精品学习网2005-12 与TDFVC、集富亚洲、IntelVC、Mitsubishi UFJ共同投资A8(2000万美元)2005-11 与DFJ、GGV共同投资中国博客(1100万美元)2005-10 与晨兴投资迅雷2005-10 与顶新、SIG、SMI投资一茶一坐(1260万美元)2005-09 与OAK投资好耶(3000万美元)2005-08 与富达、联想投资、宇联共同投资中搜(1350万美元；42.5%股权)2005-08 与IntelVC、汇丰、联想投资、维众共同投资芯原(1350万美元)2005-08 投资信语通(300万美元)2005-07 投资桑迪亚2005-07 投资新浩艺2005-06 再次投资赢思软件(70万美元)2005-05 投资163888(200万元)2005-05 再次投资游龙2005-04 再次投资亿美软通(1000万美元)2005-04 投资网络秀2005-04 投资慧洋(20%股权；50万美元)2005-03 投资3G门户网 2005-03 与新桥投资万网(1亿元) 2005-03 与住友商事投资腾武数码(100万美元)2005-02 再次投资POCO(1400万美元)2005 投资健康中国2005 投资MobilePeak2005 投资海蝶2005 投资Mapbar2005 投资润欣通信(20%股权；200万美元)2005 投资ChinaBBS阎焱：再造几个盛大 贺园作为软银亚洲信息基础投资基金团队的领头人，阎焱曾给投资人带来97%的年回报率，是2001年以来全世界投资回报最高的基金之一阎焱“我们不需要那么多钱。”这是2004年阎焱在进行软银赛富亚洲投资基金融资时，常常对投资人说的一句话。投资人的热情，让阎焱有些招架不住。作为软银亚洲信息基础投资基金团队的领头人，阎焱曾给投资人带来97%的年回报率，是2001年以来全世界投资回报最高的基金之一。当然，这样的出色业绩大部分都要归功于投资盛大的成功。2003年3月，软银亚洲向盛大投资4000万美金的签字仪式上，陈天桥紧紧地握住阎焱的手。此时的盛大身处水火之间，因与传奇的韩国开发商Actoz在费用及盗版责任方面的纠葛，刚刚步入快速发展的盛大顿时跌入危机之中。但阎焱并没有终止向盛大投资的意向。在阎焱的经验中，投资失败有99%以上都是因为人的问题，而不是因为商业模式等其他问题造成的。所以，在投资一个项目之前所做的调查中，他通常要花大概40%的时间来考察项目的可行性，分析商业模式、财务问题等硬指标，更多的时间则用来考察这个公司的团队，特别是公司的主要领导人。阎焱看好陈天桥。他说陈天桥触到了他的“business sense”：“他是个工作狂。我感觉，这个人很Honest(诚实)，非常Down To Earth(实事求是)！他说了什么，都能一一做到。”而且在与Actoz的纠纷中，陈天桥显示出很强的危机处理能力，坚定了阎焱的投资决定。盛大的发展远远超出了阎焱的预期。仅投资18个月后，盛大就成功登陆纳斯达克。而纳斯达克给阎焱一个更大的惊喜，盛大股票受到热捧，软银亚洲进帐5.6亿，高达14倍的回报。盛大的优秀业绩，让人们对阎焱再次出手组织的赛富基金格外关注。截至2006年5月，赛富基金的投资已经近半，其中独力投资3500万美金的橡果国际，以及携手凯雷投资4500万美金的顺驰不动产网络最引人瞩目。据阎焱透露，两家公司都有可能年内在纳斯达克上市，投资收益甚至会超过盛大。阎焱很自信地说：“我们最成功的投资案例肯定不会只是盛大。”阎焱喜欢聪明人，最怕的事是塞车和跟愚蠢的人交谈。在谈判桌上，他是一个非常挑剔甚至有些强硬的人。阎焱的个人管理风格具备一定的灵活性和容忍度，但在原则问题上却非常强硬。阎焱习惯在合作最初，就明确告诉对方，哪些是原则问题，是不能碰触的，否则就要为此付出代价。阎焱为自己的每一个投资都设立了一个前提：即不管大小，每个投资里面都必须占有一个董事会席位，否则免谈。“这是血的教训。尤其在市场操作还不规范的情况下，小股东的利益最容易受到伤害。”阎焱简历：祖籍河北，1957年生于安徽。1975年入安徽安庆潜山县插队三年。1977年，阎焱考入南京航空学院飞机设计专业，毕业后进了当时三机部下属的合肥的一家工厂。1984年，考入了北京大学社会学系攻读费孝通老先生的研究生。1986年，阎焱获得了美国普林斯顿大学的奖学金，只身赴美。1990年底，圆满结束普林斯顿学业的阎焱进入了位于华盛顿的世界银行的大门，成了一名专事研究工作的经济学家。1992年底，加盟美国当时知名的“思想库”“HUDSON INSTITUTE”，成为该机构第一位来自中国大陆的成员，研究美国对北亚和中国的外交政策。1994年底，加盟AIG亚洲基础设施投资基金董事总经理，主管在东北亚及大中国地区的投资业务。2001年，软银亚洲信息基础投资基金总裁及执行董事总经理2004年至今，软银赛富基金管理有限公司首席合伙人投资偏好：拥有广大的消费者市场而又具有可扩展性服务的企业；消费电子行业；以芯片为代表的半导体业。2005年来投资项目银河网络电台(1000万美元) 2006-03 在线影音58分类网(1000万美元) 2006-02 互联网磊客网(1000万美元) 2005-12 互联网再次投资世芯电子(330万美元) 2005-12 半导体芯片投资士康(1000万美元) 2005-12 半导体芯片再次投资移数通(750万美元) 2005-12 移动增值浩天(1250万美元) 2005-11 移动增值 太合传媒(上千万美元) 2005-10 传媒娱乐与GGV/Mobius/Bessemer共同投资博客网(900万美元) 2005-09 互联网投资杰得微电子(1100万美元) 2005-09 半导体芯片与凯雷投资顺驰(4500万美元) 2005-08 互联网投资铭万(1000万美元) 2005-08 电子商务 欢乐传媒(2000万美元) 2005-07 娱乐传媒橡果国际(3500万美元) 2005-01 电视购物 与华登投资青牛软件(3150万美元) 2005 通信软件263集团(1400万美元) 2005 网络通信投资ATA(1400万美元) 2005 考试服务软件凯雷投资集团祖文萃：领导凯雷转型的决策者从早前2000万美元投资亚商到今年3月份以2500万美元入股中科智，凯雷的每一笔投资都足见份量，其每一次出手都颇受瞩目祖文萃聚众虞锋的手虽然与分众传媒CEO江南春紧紧握在了一起，但是却没有抓住到纳斯达克敲钟的机会。不管是不是幕后推手，凯雷投资集团董事总经理祖文萃是先人一步，思考起合并这个战略问题的人。中国的企业家们大都了解凯雷的“脾气”：沉稳、务实、低调，祖文萃也一向以谨慎著称。但他看准的事情一般也难出其右。“分众和聚众有没有可能合并？我想，既然两家都是经营楼宇广告，商业模式又十分类似，具有很强的互补性，为什么不能并在一起呢”，有了这样的想法，祖文萃便把江南春和虞锋都叫到了凯雷位于香港的办公室，而这也是这对夙敌的第一次见面，正是这次会面最终决定了这宗3.25亿美元的合并案。看好中国楼宇广告的发展，凯雷并没有在此次交易中兑现，而是选择作一个长线的战略投资者。虽然此次不能享受上市后退出的完美结局，但祖文萃的意愿得到了满足，毕竟这是凯雷集团设立中国办事处后的第一笔重要投资项目，先后两期投资3500万美元，最后以恶性竞争之前的合并为结果，实现了股东利益最大化，祖文萃还是笑了，而且笑得很欣慰。实际上，凯雷在中国是不乏完美退出的，其已完成投资并退出的有3家：新能源科技、携程旅行网和连宇通信。其中凯雷的得意之作，无疑是对携程网的投资，也是凯雷中国故事必讲的部分。成立于1999年7月的携程网是国内最早“落地”的网站。在2000年11月凯雷投入800万美元前，携程网曾获得了包括在国内高科技行业普遍撒网的IDG的第一轮投资，及以软银集团为首的第二轮投资。而凯雷的适时进入才使其最终成功地走上了境外上市的融资道路。2003年12月9日，互联网寒冬后的第一只中国概念股携程网成功登陆纳斯达克。由于拥有其30%的股份，凯雷得到的是超过14倍的投资回报。这对于凯雷这个全球投资者而言是不乏惊喜的。以至于整个凯雷中国区在全球范围内的战略地位得到提升。2004年4月，凯雷在上海开设了它的首个中国大陆办事处的国际私人股权投资机构，自此开始常驻中国进行正式运作。尽管与老牌的机构投资者相比，凯雷在中国市场上还算是新手，但从早前2000万美元投资亚商到今年3月份以2500万美元入股中科智，凯雷的每一笔投资都足见份量，其每一次出手都颇受瞩目。祖文萃透露，“凯雷在中国将以一年投资10亿美元的速度为长远发展目标，这将会占其全球投资的30%-50%”，中国无疑将是凯雷全球发展核心，也是最重要的国家。祖文萃所领导的凯雷亚洲增长基金是凯雷在华三支基金(凯雷亚洲增长基金、凯雷亚洲基金和凯雷亚洲房地产基金)中最“轻便”的一支。祖文萃接手后，投资的领域也由其传统的高科技行业转向地产、金融等传统行业。对此，祖文萃表示，“我们是有战略上的根本改变，这也是本土化的结果。很多海外的传统领域，却是中国的新领域，本土化以后形成的战略将更加适合中国的情况。原本是限制于投较早期的技术领域企业的。可是现在已经完全改变了，我们不再有对行业的限制，什么行业都可以看。我们是要在中国找最好的行业、最好的企业、最好的企业家”。凯雷的全球网络和资源背景将为其所涉足的项目公司提供增值。因此一些受风投们追捧的项目最后也纷纷选定与凯雷合作。而祖文萃眼里最看重的就是团队。一旦投资入股，便强调与所投资公司的CEO密切合作，积极参与董事会的决策。祖文萃简历:年龄：38岁哈佛法学院法律博士学位，哈佛商学院MBA，加州理工学院电机硕士，密歇根大学的电机学士学位。现任凯雷集团董事总经理、亚洲创业投资基金负责人。加入凯雷之前，祖文萃曾任华平的董事总经理，亚洲技术投资总监和华平全球信息技术小组与全球通讯技术小组委员，期间投资了包括港湾网络、亚信科技、大唐微电子在内的一系列著名投资案例。祖文萃还曾在摩根斯坦利和Lazard Frres任职，主要从事东南亚地区主要的电信运营商的私有化工作和美国技术巨头的并购活动。在上世纪九十年代早期，祖文萃在 Bellcore (现在的Telecordia)工作, 在那里，他曾是全美高速数据通信服务和标准的主要工程师之一，还曾领导一个旨在推动全球高速数据网络互联的亚太工作小组，负责在台湾和新加坡的工作站开展相关工作。2005年来案例:凯雷投资泛亚太区共设立有三只基金：凯雷亚州合伙人(Carlyle Asia Partners)7.5亿美元企业收购基金；凯雷亚洲创投I(Carlyle Asia Venture Partners I)1.59亿美元风险基