固定收益风险对冲.doc

固定收益证券风险对冲在本学期，通过对固定收益证券这本书的学习，掌握了金融市场体系中的一个重要组成部分固定收益证券市场，学习了利率的基本知识，固定收益证券的定价理论，固定收益证券产品定价，固定收益证券特征的定量描述，固定收益证券产品的介绍以及固定收益证券的投资策略。在本学期学习的基础上，运用所学知识，并且查找相关资料，就固定收益证券风险对冲做出自己的看法。固定收益证券市场是整个金融市场中的核心组成部分，在通常情况下，固定收益市场发展越快，风险增长也就越快。 因此，当固定收益市场呈现出明显的风险性时，对固定收益证券进行风险分析以及风险管理就显得极为重要，对风险管理问题进行研究，对投资者和市场监管机构都具有重要的理论和实际意义。而研究固定收益证券风险对冲意味着研究静态利率期限结构模型与动态利率期限结构模型下的国债利率风险量度和对冲，还结合风险因子的可违约债券的风险对冲。一、 静态利率期限结构模型下的利率风险度量及对冲（一） 静态利率期限结构模型下的利率风险度量 相对于高风险的投资品种而言，固定收益证券的投资风险较低，但并不意味着没有风险，因此，在投资固定收益证券产品时同样需要进行风险对冲，以此来规避投资风险。从理论上来看，风险对冲策略是用以冲销投资对象潜在风险损失的最佳手段，该策略与风险分散策略有所差异，风险对冲策略是根据投资者自身的风险承受能力等因素而制定的，借由对冲比率的调整来削弱潜在风险，从某种意义上来说，投资收益与投资风险是相辅相成的，但既然是投资固定收益证券产品，那么它的收益率则有了一定的保证，那么，作为投资者只要考虑对冲比率的设定即可。（二） 固定收益证券投资风险对冲需要多元化的产品支持固定收益证券投资的品种有一定的局限性，这是由于该类型投资品种的特性所决定的。由于固定收益证券产品的持有人能够在特定的时间内取得一定的固定收益，而且，这部分的收益是事先就知晓的，因此，固定收益证券的投资风险相对于其它类型证券而言较低。在进行固定收益证券风险对冲研究时，需要考量债务承诺方的资信是否良好。用投资组合的策略来执行固定收益证券风险对冲。二、用投资组合的策略来执行固定收益证券风险对冲（一） 投资固定收益证券项目的市场氛围研究从以往我国金融市场的发展状况来看，金融行业的创新发展之路比较坎坷，但其最终的结果却很乐观。因此可以说，我国证券市场氛围十分良好，这就给固定收益证券投资的收益性提供了优质保障。从固定收益证券交易的历史轨迹来看，其风险是相对可控的。尽管如此，为了保证投资者既定利益以及市场监管方的权威性，对静态利率期限结构模型以及动态利率期限结构模型下的国债利率风险对冲的结构进行对比，发觉到构建不同的风险对冲模型所呈现的效果不尽相同，相对而言，引入利率期限结构预测信息的四形状因子久期向量模型的利率风险对冲效果较为良好。（二） 动态利率期限结构模型下的风险对冲构建动态利率期限结构模型的前提是投资信用组合的建立，这往往需要对基于系统风险因子的信用组合风险对冲进行探索。当然，尽管固定收益证券本身的收益性有一定的保障，再加上风险对冲模型的保障，使其风险一再降低，但固定收益证券风险对冲策略的制定也并非绝对完备，因金融债券市场当中的风险是客观存在的，构建风险对冲模型只能在一定程度上避免当重大风险发生时的投资者损失，以及增强证券市场监管机构的管理有效性。因此，鉴于投资风险是会随着市场的调整面发生变动，那么，固定收益证券风险对冲策略将始终处于一种动态化的变动过程之中，如何在当前的金融市场环境中制定出合理的风险对冲策略，需要运用构建风险对冲模型的手段来具体情况具体分析。固定收益证券市场的运行对整个金融市场以及国家的经济稳定有着重要的意义。从当前的形势来看，国内外证券收益市场发展较为良好。从国内外证券市场来看，中国的固定收益证券产品类型创新有较