（政治经济学专业论文）现代商业银行金融制度创新理论与我国商业银行的制度创新.pdf

原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不 包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研 究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明 的法律责任由本人承担。 论文作者签名：盎遮 日 关于学位论文使用授权的声明 本人同意学校保留或向国家有关部门或机构送交论文的印刷件 和电子版，允许论文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位 论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩 印或其他复制手段保存论文和汇编本学位论文。 ( 保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名：童喀导师签名： 趔日期：荨蝉 l i i 东人学硕十学位论文 一、选题背景 引言 2 0 世纪7 0 年代中期以来，金融创新迅速发展，整体金融产业结构发生变化， 并使得金融环境在发达国家得到了极大的改善。全球一体化的金融中心创造出 2 4 小时连续运转的金融市场，新的金融工具从这个市场不断产生出来。作为国 际经济发展过程中起着血液循环作用的金融市场，其蓬勃发展的基础就是金融 创新。随着2 0 0 6 年底中国银行业全面开放，中外资银行竞争日趋激烈，商业 银行金融创新也逐步驶入了“快车道”。金融创新步伐的加快，使商业银行的 业务领域伸展到前所未有的广度。商业银行的业务范围已从过去的存、贷、汇 “老三样”，拓展到了个人理财、资产证券化、衍生产品、电子银行、银行卡 等多个领域。o 但是，目前银行业真正自觉性的创新活动仍然很不充分，创新的 广度和深度存在较大不足，行业内照搬复制式的“创新”占了很大比重。我国 1 3 0 0 多个金融创新产品中，超过半数是外资银行的专利注册。加入w t o ，我国 银行业面临着国外金融机构的巨大冲击，这既为商业银行带来了新的机遇，又 使得商业银行面l 临着严峻的挑战。 金融是现代经济的核心，中国商业银行处于中国金融的核心地位。当前我 国商业银行面临的最大冲击就是制度方面的冲击。在中国的商业银行体系中， 股份制商业银行已经逐步显示出较强的竞争优势。包括交通银行在内的我国五 大国有银行，大都已经进行了股份制改革，并成功上市，股权结构有了进一步 的改善。在经营模式上，混业经营的趋势越发明显，银行业务逐渐打破分业经 营的界限，向保险、证券等其他金融领域扩展和渗透。而监管机构为了适应市 场化、全球化的要求，在监管理念、监管方式上都面临着创新和挑战。为了在 加入w t o 后银行业日益激烈的竞争中取得相对优势，也为了有效防范和化解金 融风险，提高金融资源的配置效率，提高商业银行的活力和竞争实力，商业银 行必须建立创新机制，通过金融创新来建立现代金融制度和规范健康的银行体 系，增进我国商业银行体系的整体效率，确保在激烈的竞争中立于不败之地。 在我国商业银行改革正紧锣密鼓地展开，资本市场不断扩大，金融市场环境更 加宽松的今天，深入研究我国商业银行产权制度改革、经营模式及监管制度的 o 2 0 0 6 年底起中国商业银行金融创新驶入快车道。第一财经日报，2 0 0 7 7 _ 1 2 4 山东大学硕十学位论文 成绩和不足。探讨进一步完善和创新的思路，既有理论上的意义，也有非常重 要的现实意义。 二，文献综述 现代金融创新理论是在熊彼特创新理论的基础上发展起来的。美籍奥地利 经济学家熊彼特( s c h u 叩e t e rj 九) 从经济学的角度系统地提出了创新理论。他 的这一理论得到了学术界的一致认可和推崇。熊彼特在经济发展理论一书 中给出了“创新”的经典定义，并对创新理论进行了详细的论述。他的创新理论 从刨新概念出发，论述了创新出现的原因和发展的详细过程。并提出了经济周期 理论，从一个新视角阐释了资本主义社会经济活动，极大地丰富了西方经济理 论。母 在熊彼特创新理论的基础上，广大学者提出金融创新的概念，并对金融创新 的动因、效应及对策等进行了深入的探讨和研究。希克斯( h i c k s ) 和尼汉斯 ( n i e h a n s j ) 从交易成本的角度探讨了金融刨新问题，认为金融刨新的实质是 对科技进步导致交易成本降低的反应。圆西尔伯( s i l b e r ) 提出了约束诱导型金 融创新理论，通过建立线性模型说明金融创新是微观金融组织为寻求最大利润， 减轻外部对其产生的金融压制而采取的自卫行为。凯恩( k a n e ，e j ) 提出了 规避型金融创新理论，认为金融机构为了规避金融管制而进行金融创新。固韩农 和麦道威( t h h a n n a na n dj lm c d o w e l l ) 认为新技术的出现及其在金融方面 的应用，是促成金融创新的主要原因。 制度学派的主要代表人物诺斯( d 0 u g l a s s c r t h ) 、戴维斯( e d a v i e s ) 、塞拉( r s c y l l a ) 等学者主张从经济发展的 角度来研究金融创新，认为金融创新并不是2 0 世纪电子时代的产物，而是与社会 制度紧密相关的，因此在不同的社会制度下，金融创新具有不同的表现形态。金 融创新只有在混合的市场经济中才能产生和发展。o 米勒( m i l l e r ，m h ) 认为， 2 0 年来成功的金融创新的动力主要来自于政府各方面的管制和税收政策的变 化。金融领域的创新可以分为“暂时性”和“永久性”两类。前者指有些金融 创新在成功运行一段时间后，便会随着导致其产生的特定的税收或管制政策的 。徐则荣：创新理论火师熊彼特经济思想研究首都经济贸易大学出版社。2 0 0 6 9 生柳荣：当代金融创新 中国发展出版社1 9 9 8 2 3 2 4 9 生柳荣：当代金融创新，中罔发展出版社1 9 9 8 1 6 1 9 o 生柳荣：当代金融创新，中嘲发展出版社1 9 9 8 2 l 2 3 o 韩国文：演化经济学视野下的金融创新。武汉大学博士学位论文j 2 0 0 4 o 生柳荣：当代金融创新中国发展出版社1 9 9 8 1 9 2 1 5 i 东大学硕士学位论文 消失而消失后者指有些创新活动不仅会设法生存下来而且还会继续茁壮成长 尽管推动其成长的原动力已经消失。这种创新才是真正意义上的重要创新。 l l e n 和g a l e 模型化了金融机构在金融创新中的角色，他们以一家垄断投资 银行为例，得出的结论是，创新者比模仿者获得的市场份额高，也暗示了开始 索取的费用比随后时期高。函t u f a n o 使用1 9 7 4 年到1 9 8 6 年5 8 种金融创新的数 据库进行了实证研究，发现创新的投资银行在垄断的主要阶段在模仿的产品出 现以前没有索取更高的价格，并且在长期索取的价格低于而不是高于提供模仿 产品的竞争者索取的价格。第二个发现是创新的银行比模仿者获得更大的市场 份额，在随后的年份也一直持续获得更大的市场份额。一家银行作为创新者获 得的份额比同样一家银行作为模仿者时获得的份额大。o 在国际经济体化和金融自由化浪潮的冲击下，我国学者对金融创新也从 不同的角度进行了深入研究。朱淑珍( 2 0 0 2 ) 结合对中国证券市场的实证分析， 着重对金融创新和金融风险的关系进行了阐释，对基于风险的创新、创新中的 风险规避与再产生等问题进行了深入思考。刁仁德( 2 0 0 3 ) 从经济学意义的创新 理论出发，结合我国金融改革的现实路径，认为我国商业银行受金融产权关系的 制约，尚未真正成为金融创新的主体，也不存在创新的“内在因素”与动力。胡 新智( 2 0 0 4 ) 从金融创新对货币需求的影响来分析金融创新，认为金融创新通 过对货币需求的广泛影响进而对传统的货币政策传导机制产生着较大冲击，减 弱了货币政策的功能。张金林( 2 0 0 5 ) 在分析银行保险产生的理论背景、社会 经济环境以及国际发展经验的基础上，提出银行保险是一种“复合型”的金融 创新模式。尹龙( 2 0 0 5 ) 对金融创新和金融监管的关系进行了研究分析，认为 金融创新应该成为提高金融效率的重要手段，指出我国的金融监管体制改革应 当重视金融创新与金融监管两者之间的互补关系，规范并鼓励金融创新的发展。 陈延喜等( 2 0 0 5 ) 从股份制商业银行出发，分析了我国股份制商业银行在金融 创新方面存在的优势和不足，指出应该从经营理念创新和金融工具创新入手来 进行改革。曹风岐( 2 0 0 7 ) 在我国金融全面开放的背景下，认为中国商业银行必须 进行持续的改革和创新，建立真正的法人治理结构，大力发展中间业务创新、开 拓个人金融业务，银行业、保险业、证券业、信托业之间适当相互交叉和渗透， 咱i l l e r ，乩h ，i 驰6 ：“f i n c i a li 加o v a t i 佣：t h el a s tt 舰n t yy e 盯s 柚dt h e 舱x t “，j o u m a lo f f i n 卸c i a l 卸d 钆a n t i t a t i v e 啮1 y s i s2 l ，4 5 9 4 7 1 。阮景平：西方金融创新理论述评，湖北大学学报( 哲学社会科学版) ，2 6 年第2 期 。阮景平：西方金融创新理论述评，湖北大学学报( 哲学社会科学版) 2 6 年第2 期 6 i i i 东大学硕十学位论文 积极参与国际金融业的竞争。周密等( 2 0 0 7 ) 从培育商业银行核心竞争力要从研 究金融创新入手，指出商业银行应适应竞争环境，加强金融创新的路径选择。史 建平、贾丽博( 2 0 0 7 ) 认为，后w t o 时代金融创新的发展方向将是以坚持原创性与 实体经济相结合，满足客户多种需求的金融产品创新为突破口；以实现电子化信 息系统，提高精密风险管理的金融技术创新为支撑；以突破分业经营限制，开辟 资金融通渠道的金融市场创新为核心。 从制度角度对我国商业银行金融创新问题进行分析研究的文献也日益增 多。江春( 1 9 9 7 ，1 9 9 9 ) 首次运用产权理论对金融市场的发展问题进行了研究， 认为独立的财产权和产权的分散化是金融市场发展的关键，也是金融创新产生 的前提。范恒森( 2 0 0 0 ) 运用制度变迁理论对金融制度创新的动态过程进行了 系列研究。刘伟、黄桂田( 2 0 0 2 ) 批评了s c p 范式，认为银行业改革的方向是 产权结构改革而不是市场结构改革。运用s c p 范式分析我国银行体系重构存在 严重的缺陷。曹洪军等( 2 0 0 5 ) 对国有商业银行制度创新与产权市场建设的关系 进行了研究，认为商业银行制度创新离不开产权市场的建设：不良债权的处置需 要通过产权市场进行；股权结构的调整需要经过产权市场进行；经营模式的转 换也需要经过产权市场进行。杨有振( 2 0 0 6 ) 从国有商业银行制度创新的外部环 境入手，认为不能孤立地变革国有商业银行制度，而要对其环境进行系统地改 造；而影响国有商业银行制度创新的外部环境大致有：国家( 政府) 的管理是否合 理、银行监管制度是否适应、银企关系是否正常、同业竞争是否有序、社会信 用制度是否健全、市场退出制度是否完善等。连建辉( 2 0 0 7 ) 认为，商业银行制度 创新需要在以下几个方面做出努力：确立国有控股股东的产权主体地位，构建多 边合作治理的董事会机制，实施异质型人力资本产权的市场化定价，鼓励更多的 商业银行上市。 金融创新理论的先后发展，体现了人们认识世界不断深化的过程。西方的 金融创新实践是发生与根植于西方发达的市场经济金融体系之中，上世纪7 0 年 代以来国际经济环境的巨大变动，再加上金融学术研究的进展，还有科学技术 的进步等，引发大量创新的金融工具出现。这些金融工具在发达市场经济条件 下有效地控制了各种风险。西方的金融创新理论就是对这些现象的刻画。我国 现在的金融体制与西方相比还有很大的不同，因而西方的金融创新理论不一定 能够很好地解释我国的金融创新现象，需要我们在学习借鉴西方金融创新理论 的基础上，提出适合我国国情的金融创新理论。 7 i ij 东大学硕七学位论文 三、研究思路与研究方法 、从不同的角度对同一问题进行分析会得出不同的结论，为了使对金融创新 分析的对象更明确、更有针对性，本文对商业银行金融创新的研究从作为微观 金融主体的国有商业银行出发，在认识商业银行金融创新的概念和制度创新涵 义的基础上，重点对我国商业银行产权制度、经营制度和监管制度的发展状况 以及所存在的问题进行了深入的剖析，并对加快我国商业银行金融创新的路径 和方法了探讨。 文章将金融理论、制度理论、产权理论及经营组织理论引入到金融创新的 理论分析当中，通过归纳演绎、逻辑推理等方式，概括了现代商业银行金融创新 的涵义、理论发展和动因理论，论证了商业银行的制度创新对于商业银行其他方 面的创新和发展的基础性作用。文章还采用了比较分析方法，分析了我国商业银 行制度方面的问题与不足，借鉴了发进行达国家先进的经营模式和监管制度，并 提出了相应的创新对策。 四、本文的结构 除引言外，文章共分六章，各章具体安排如下： 第一章，现代商业银行金融创新的基本理论。本部分首先探讨了金融创新 的概念，然后分析了金融制度创新的涵义。 第二章，我国商业银行产权制度的特征分析及其创新。在对我国商业银行 产权制度改革的现状及特征进行分析的基础上，提出了我国商业银行产权制度 进一步改革和创新的方向。 第三章，我国商业银行分业经营存在的问题及其创新。本文认为，混业经营 和分业经营是商业银行经营制度的两种模式，而经营制度是商业银行金融制度的 一个方面。在分析分业经营存在的问题的基础上，指出混业经营是国有商业银 行发展的战略选择，然后提出国有商业银行混业经营制度的模式选择。 第四章，我国商业银行监管制度存在的问题及其创新。首先探究了我国银 行业监管政策存在的主要问题，在借鉴国际银行业监管的新变化的基础上，提出 在市场经济条件下我国银行业监管制度创新的尝试。 第五章，本文总结、不足之处及未来研究的展望。 8 山东大学硕士学位论文 第一章现代商业银行金融制度创新的基本理论 金融创新理论从2 0 世纪7 0 年代之后随着金融创新和金融深化而得到了迅 速发展，商业银行是金融系统或部门的重要组成部分，其创新显然是金融创新 的一个重要部分。为了更深入地讨论商业银行的金融创新，有必要研究金融创 新的一般理论。本章的主要内容包括：金融创新的概念与金融制度创新的涵义。 一、金融创新的概念 2 0 世纪8 0 年代以来，金融创新逐渐成为金融领域令人格外关注的现象并成 为学术界深入研究的对象。虽然人们普遍使用金融创新这个概念，但直到目前为 止，金融创新的概念在学术界仍然没有形成一致的意见，各方专家、学派都各自 从不同的角度进行了分析和界定。 弗里德曼( f r i e d i i i a nm ) 认为，金融创新是一种国际货币制度的变革，国际货 币制度的空前发展使得金融市场上的各种金融创新层出不穷，创造出新的金融 工具和结构。 阿诺德希尔金( a r n o l dh e e r t j e ) 认为；总的来说，创新是指所有种类 的新的发展，金融创新则指改变了金融结构的金融工具的引入和运用。这个定 义主要论及的是金融工具创新。大卫里维林( d a v i dl l i e w e l l y n ) 对金融创 新定义如下：金融刨新是指各种金融工具的运用，新的金融市场及提供金融服 务方式的发展。这个定义包括了金融创新的几个方面内容，即金融工具的创新、 市场的创新及服务的创新。雪 美国银行词典将金融创新定义为“支付制度促进银行及一般金融机构 作为资金供求中介作用的减弱或改变”，并且把金融创新分成了风险转移创新、 流动性增强创新、信用创新和股权创新四类。这是立足于金融中介的角度给金 融创新下的定义。o 1 9 8 6 年西方十国集团中央银行编写的近年来国际银行业的创新的研究 报告认为，金融创新从广义角度看包括两种情况，种是金融工具的创新，主要 是指票据发行便利、货币和利率互换、外汇期权和利率期权、远期利率协议； 。转引白盂健：我陶商业银行金融创新研究，中国海洋大学硕士学位论文2 0 0 6 o 转引自陈进忠：t 金融创新与中国商业银行发展，东北财经大学博士学位论文。2 0 0 6 o 刁仁德：关于金融创新与我国金触产权制度关系的探讨。东华人学学报。2 0 0 3 年第1 期 9 i l i 东大学硕士学位论文 另一种是金融创新的三大趋势，主要是指证券化的趋势、表外化的趋势和金融 市场全球一体化的趋势。o 米勒认为，重大金融创新的特征是在其初始的引发动力非常小的时候仍然 能够继续存在。罗斯用代理理论解释了金融创新，他认为，金融机构充当个人 投资者的代理人，是因为金融机构可以获得个人投资者无法获得的投资机会， 所以他们的服务是有价值的。西尔伯把创新性金融工具和过程看成是公司试图 减少所面临的金融限制的手段。范霍恩则指出，为了使一种新的金融工具或过 程成为真正的创新，这种工具或过程必须使市场更有效率或更完全，而这种更 高的效率来自金融工程的进展。o 陈岱孙、厉以宁主编的国际金融学说史则在熊彼特经济创新的定义基 础上，将金融创新定义为：在金融领域内建立“新的生产函数”，是各种金融 要素的新的结合，是为了追求利润机会而形成的市场改革。它泛指金融体系和 金融市场上出现的一系列新事物，包括新的金融工具、新的融资方式、新的金 融市场、新的支付清算手段以及新的金融组织形式与管理方法等内容。并指出 整个金融业的发展史就是一部不断创新的历史。金融业的每一次重大发展，都 离不开金融创新。信用货币的出现、商业银行的诞生、支票制度的推广等都是 历史上最重要的金融创新。 饶余庆认为，“金融创新在历史上早已有之。例如，货币的发明，本身便是 一种创新，而且可以说是历史上首次、也是最重要的创新。1 3 世纪商业银行在 意大利的出现，是另一个金融创新的里程碑。1 9 世纪英国银行制度的蓬勃发展 和支票的广泛使用，不但是金融创新的另一重大进展，而且也触发了延续至今 的经济思想史上著名的通货学派和银行学派的论争。”o 朱淑珍关于金融创新的定义为：金融创新是金融领域的创新，是将金融领 域内部的各要素进行重新组合和创造性的变革所创造和引进的新事物，主要是 指新的金融产品、金融市场、金融制度、金融业务、金融机构的创造与推广。o 由于对金融刨新没有一种大家认同的统一说法，本文在从微观金融主体一 商业银行的角度对商业银行的金融创新进行研究分析之前，界定金融创新的定 。摘编自帕尔格雷夫金融学大辞典。 。参见近年来国际银行业的创新( r 啪“叫o v 砒i 咄i n i n t e 瑚恤n a l b a n k i n g ) 第一部分，国际清算银行，1 9 8 6 年版。 咻岱孙、厉以宁：国际金融学说史中国金融出版社。1 9 9 1 o 饶余庆：金融创新与金融业革命的涵义和影响中山大学学报) 。1 9 8 7 o 朱淑珍：金融创新与金融风险，复旦大学出版社，2 0 0 2 1 0 l i i 东大学硕十学位论文 义如下：金融创新就是金融主体为实现利润最大化，通过重新整合它们的金融 资源所进行的创造性活动和开发活动，具体包括产品创新、服务创新、市场创 新、制度创新等几个主要方面。 二、现代商业银行金融制度创新的涵义 金融创新是一项系统工程，其中，技术创新和工具创新属于微观创新的层 面，易于模仿和引进，见效也快，但是，同样的技术和产品，在我国和发达国 家产出的效益却大不一样，笔者认为，其根本原因在于我国金融制度创新大大 落后于技术和工具创新。作为金融创新体系的基础和核心，制度创新决定着其 他创新的制度环境。金融制度通过决定金融运行而体现了其节约功能、激励功 能、约束功能、配置功能和稳定功能。落后的金融制度会制约其他创新的发展， 而一种好的先进的制度却能加速其他创新的发展，降低其他创新的成本，提高 其他创新的收益。所以，金融创新的较高层次的创新就是实行制度创新，制度 创新能起到提纲挈领的作用，从而促进金融创新的整体发展。适应经济增长要 求的商业银行金融制度能够较好地使商业银行实现储蓄动员和投资转化，从而 决定了良好的商业银行发展态势。而“制度僵化和制度惯性的长期存在又会长 期阻碍制度相对于环境变化的挑战，并导致制度的无效”。，落后的商业银行金融 制度必将导致商业银行发展的停滞或畸形状态。o 与其他范围宽泛的制度体系一样，金融制度体现为一系列的经济、政治、法 律、道德甚至习俗的约束。一切合法的金融活动都是在金融制度的框架下进行 的。从一定意义上说，金融体系的本质与特征取决于其制度架构。金融制度之所 以存在，就是为了对金融活动进行约束和规范，减少不可预见性。保障金融活动 当事人的利益，降低交易成本，提高金融效率，协调金融发展与经济、社会进步的 进程。金融制度具有十分广阔的内涵。 戴维斯和诺斯( e d a v i sa n dc n o r t h ) 对制度创新作了这样的理论分析， 认为“如果预期的净收益超过预期的成本，一项制度安排就会被创新。只有当这 一条件得到满足时，我们才可望发现一个社会内改变现有制度和产权结构的企 图”。制度刨新是指能使创新者获得追加利益即潜在利益的现成制度的变革。他 。林毅夫：再论制度、技术与中国农业的发展，北京：北京大学出版社2 0 0 0 版第2 2 2 5 页。 。陈柳钦：金融、金融制度和金融制度创新。南通大学擘报2 0 0 7 年第l 期 。李剑，张永生：t 金融制度创新理论与我国金融制度创新分析，、社会科学论坛( 学术研究卷) ，2 0 0 6 年第 4 期 1 1 f j j 东大学硕士学位论文 们认为制度创新存在一个时滞效应，需要由那些可以预见潜在效益、并首先发起 制度创新者组成的“初级行为团体”，以及那些可以帮助“初级行为团体”获得 利益的单位和个人组成的“次级行为团体”共同完成。在此基础上，他们又把“初 级行为团体”具体划分为个人、团体和政府三个层次，并由此建立了三级水平的 制度创新模式。并在分析后得出政府的刨新较优的结论。 制度创新理论的提出为商业银行金融制度的创新提供了理论基础。如果把 它用于商业银行金融制度创新的分析，就是商业银行利益主体期望获取最大的 潜在利润。而发起的一种效益更高的制度替代原有制度模式的过程。如果我们结 合熊彼特的“创新理论”，从金融制度上来考察商业银行的金融创新，则金融创 新可以定义为：引入新的商业银行金融制度或对原商业银行金融制度进行重构。 主要包括：( 1 ) 商业银行组织变革或重构；( 2 ) 新的金融产品被引进；( 3 ) 拓 展新市场或增加原商业银行金融产品的销量或市场结构的变化：( 4 ) 商业银行 管理的组织形式创新；( 5 ) 商业银行文化领域的创新。 商业银行金融制度的创新是商业银行在制度层面上的创新，也遵循制度创 新的五个步骤，即：第一步，形成制度创新的“初级行为团体”；第二步，由“初级 行为团体”提出商业银行制度创新的行动方案；第三步，由“初级行为团体”根 据利益最大化原则对方案进行比较选择；第四步，形成“次级行为团体”；第五 步，“初级行为团体”和“次级行为团体”共同努力，实现商业银行制度创新。 商业银行制度创新可以在宏观和微观两个层面上展开，即在商业银行监管当局 和商业银行企业两个层面上展开。因此，商业银行制度创新也就相应地分为由商 业银行监管当局和商业银行企业担任“初级行为团体”的制度创新。在大多数 情况下，由微观组织担任制度创新的“初级行为团体”是合理的，但在以下情况 下，由商业银行监管当局( 政府、银监会) 担任制度创新的主体更为可行：( 1 ) 金 融市场尚未得到充分发展；( 2 ) 存在私人微观金融组织进入的障碍；( 3 ) 潜在 收益不能量化到微观主体，即外部性强；( 4 ) 制度创新存在强制性分得收入再分 配：( 5 ) 制度创新的预付成本过大。 吨戴维斯c 诺斯：制度变迁的理论；概念与原因载于财产权利与制度变迁；产权学派与新制度学派 译文集。上海三联书店。上海人民出版社，1 9 9 4 年版第2 7 l 2 7 4 页 。所谓“潜在利润”是一种在己有的金融制度安排结构中主体无法获取的外部利润。只要这种外部利润存 在就表明金融资源的配置还没有达到“帕累托”最优状态，从而就可以进行“帕累托”改进，金融制度变迁 实质上就是外部利润内部化的过程 o 李剑，张永生：金融制度刨新理论与我国金融制度创新分析，社会科学论坛( 学术研究卷) 删年第 4 期， 嘛柳钦：金融、金融制度和金融制度创新，南通大学学报 p 7 年第1 期 山东大学硕十学位论文 金融是现代经济的核心，中国国有商业银行处于中国金融业的中心地位， 因此，国有商业银行的改革与发展是关系到国家发展和稳定的重大问题。中国 目前正处在由计划经济体制向市场经济体制转轨、由生产力的欠发达阶段向现 代化阶段转型的特定历史时期。处在转轨与转型时期的国有商业银行外部承受 着由传统的封闭型金融体系向以经济全球化、信息化和金融一体化、自律化为 特征的开放型金融体系转变所带来的巨大压力。内部面临着产权主体虚置、公 司治理结构不健全、内控乏力、不良资产比例过高、资本充足率低、盈利能力 差等诸多问题。五年前，正是我国刚加入世贸组织( w 1 o ) 之时，金融业面临 着一系列严重的问题和挑战，尤其是针对我国银行体系的不良贷款，一些国外 媒体和金融组织普遍给予悲观估测，评级机构也因此纷纷降低我国商业银行信 用级别。在这种复杂和严峻的形势下，2 0 0 3 年底中国银行和中国建设银行开始 进行股份制改造试点，正式拉开国有独资商业银行改革的序幕。此后，交通银 行、中国工商银行的股份制改革相继启动。通过股份制改革，国有商业银行已 从五年前技术上濒临破产的问题银行，转变为具有一定国际认知度的国有大型 商业银行。国际大型银行( 前1 0 0 家) 的资产回报率一般在l 左右，我国大型 银行平均已提升至0 7 以上，个别银行接近1 ，而五年前国内外的差距是5 倍。 对于国有银行改革的成绩，央行日前发布的坚定不移地深化国有商业银 行改革给出了权威性的总结：一是服务国民经济、服务社会的效率和能力不 断增强；二是公司治理架构不断规范；三是内控机制和管理能力不断增强；四 是与战略投资者的业务和技术合作计划正在落实；五是发行和上市工作基本完 成，市场约束和促进作用不断加强；六是财务状况根本好转。作为银行业主体 的这四家国有控股银行，在完成了股改上市迸而取得这若干成绩之后，改革和 创新的重点应该放在哪些方面? 面对不俗的业绩，国内的金融界人士多认为， 国有银行迸一步改革的重点在强化风险管理、业务创新和推进综合经营等微观 层面。恰恰相反，这些都不是下一步国有银行改革的核心。当前国有商业银行 面临的最大冲击就是制度方面的冲击。面对未来的银行业国际竞争，依靠已经 取得的成绩还不够，国有商业银行的产权制度、公司治理机制、组织结构、经 营管理制度、内部控制制度等方面的改革仍需进一步加大力度。单从国有控股 o4 中闱银行业改革带来国际声誉提升”，中国证券报，。2 7 1 0 - 9 。中国银行业改革仍待攻坚”，经济观察报，2 0 0 7 - 9 1 0 l ij 东大学硕十学位论文 银行内部看，就还有公司治理尚不完善，内控机制仍不健全，基础管理比较薄 弱，风险管理和控制能力有待提高，分支机构和基层网点改革还需深入，金融 服务水平有待提升等等问题。 概括而言，尤应重视的有三个方面：其一，虽然国有控股银行已经建立起 现代银行公司治理架构，产权制度改革已初见成效，但是众多问题仍然有待明 确和解决，比如：股权结构还不够科学和完善；董事会的作用发挥不够；激励 机制还很单一等等。如果这些问题不解决，国有银行的公司治理将难以完善，“三 会一层”的有效制衡机制将难以建立。其二，本文认为，混业经营和分业经营是 商业银行经营制度的两种模式，而经营制度是商业银行金融制度的一个方面。分 业经营问题凸显，混业经营已成趋势。其三，监管制度需要适应市场化要求，1 监管理念、监管机制等方面都需要创新。 1 4 f l i 东大学顾十学位论文 第二章我国商业银行产权制度的特征及其创新 一般而言，建立具有人格化的出资者、产权界定清晰、产权主体多元化、产 权所有者行为与后果紧密相联、所有者与经营者权责分明的所有权结构，是市场 经济条件下企业产权制度建设的基本内涵( 黄少安，2 0 0 4 ) 。我国商业银行的产 权制度改革也正是沿着这条路径向前推进的。但是很显然，根据现代金融企业制 度的要求，我国商业银行产权制度建设的任务还远未完成，还有很长的一段路要 走。在日趋激烈的金融全球化竞争的环境下，我国商业银行应不断进行产权制度 的改革与创新。本章的主要内容包括：当前我国商业银行产权制度的特征与创 新。 一、我国商业银行产权制度改革现状及主要特征 产权制度是指一定的产权关系和产权规则结合而成的，且能对产权关系实 行有效组合、调节和保护的制度安排。作为一种基础性的经济制度，产权问题 在我国银行业改革发展中占据十分突出的地位。众所周知，由于历史和实践的 局限性，脱胎于计划经济体制的中国银行业长期以来缺乏市场化、商业化的产 权制度安排。自1 9 8 6 年重新组建第一家全国性股份制商业银行一交通银行以来， 产权制度建设才开始真正纳入中国银行业整体改革规划和方案设计中，并成为 国有银行改革的核心问题。经过2 0 年来的不懈努力，我国银行业产权制度建设 取得了积极成效，国有银行的股份制改造取得了显著成就并大都成功实现了上 市。但是，在日趋激烈的竞争环境下，我国国有商业银行的产权制度改革还远未 完成，国有商业银行发展既有旧体制的深刻烙印，又有在新时期不断接受挑战、 不断创新的鲜明特点。 ( 一) 股权结构集中且呈多元化趋势 从实践上看，股权高度分散的伯利米恩斯式的所有权结构并不是现代商 业银行的发展方向，恰恰相反，现代商业银行的股权结构日益呈现出相对集中 的趋势。根据美国经济学家普罗斯的研究，美国、日本、捷克、德国上市银行 前五大股东的持股比重一般在2 5 8 0 之间。有学者对2 0 0 3 年度英国银行家 杂志1 0 0 0 强所列美国银行中的2 1 1 家银行进行调查，结果发现有1 6 0 家银行至 少拥有一位持股占公司总股本5 以上的股东：只有7 家银行的最大股东所持股 份少于公司总股份的3 ：这2 n 家银行中的最大股东平均持股比例为1 5 4 ， 山东大学硕十学位论文 且前5 位最大股东平均持股比例为2 8 8 。o 从理论上分析，几个或少数而不是 一个大股东的存在，可以在董事会中形成一种相互制约的竞争格局，有利于提 高董事会的决策效率；由竞争而产生的对管理层强有力的监督，有利于筛选出 真正的管理者，并有利于降低监督成本，提高监督效率；有利于对银行进行长 期的资产专用性投资。国内外的研究结论已经证明，股权结构与公司治理机制 间存在着密切的关系，“一股独大”可以导致“内部人控制”，但股权“过度分散”同 样可以导致“内部人控制”。理论界与实务界较为一致的观点认为，“既多元化又 相对集中”的股权结构最为适应目前国内企业现状。 从我国的情况看，目前采取股份制形式的商业银行基本上都形成了数个控 股股东并存、股权相对集中的多元化的产权结构。其中，深圳发展银行、浦发 银行、民生银行、招商银行与华夏银行等五家全国性股份制上市银行的前l o 大 股东所持股份平均接近4 5 ；交通银行、建设银行、中国银行与工商银行等国家 控股银行通过引进战略投资者、股权重组和上市后，也形成了由国有股东居主 导地位的寡头竞争型股权结构：绝大多数城市商业银行的控制权由数个大股东 共同拥有。从总体上看，经过多年来的努力，我国商业银行已经打破了原先单 一的产权结构格局，形成了有利于发挥控股股东机制作用的、多元化且又相对 集中的产权结构。 以中国建设银行为例，2 0 0 7 年9 月1 7 日中国建设银行a 股正式发行，据建设 银行发布的公告称，a 股发行的募集资金将全部用于充实资本金，以提高资本重 组率水平。a 股发行后完后，建设银行的股权结构为a 股占3 8 5 ，h 股占9 6 1 5 。 a 股发行后，作为国家股的汇金公司依然处于绝对控股地位，前五大股东中，还有 两家国有法人股和两家外资股，共占到股份总量的8 3 0 9 ，股权集中现象较为突 出( 如表l 所示) 。再看中国工商银行前1 0 名股东的持股情况，如表2 ，股权集 中且呈多元化的现象也是显丽易见的。 表l中国建设银行a 股发行前后股权结眚句。 主要大股东 股发行前a 股发行后 持股数量( 股)百分比 持股数量( 股)百分比 l 汇金公司( h 股)1 3 8 。1 5 0 ，0 4 7 。9 0 46 1 4 8 1 3 8 ，1 5 0 ，0 4 7 ，9 0 4 5 9 1 2 9 i 2 中国建投( h 股)2 0 ，6 9 2 ，2 5 0 ，0 0 0 9 2 1 2 0 ，6 9 2 2 5 0 ，0 0 0 8 8 5 。连建辉：我国商业银行的产权制度创新 ，中国金融。2 0 昕年第l 期 o 此表数据转引自上海中银万国证券研究所有限公司关于上市公司一建设银行的报告 1 6 山东大学硕十学位论文 3 美国银行( h 股)1 9 1 3 2 ，9 7 4 3 4 6 8 5 2 1 9 ，1 3 2 。9 7 4 。3 4 6 8 1 9 4 富登金融( h 股)1 3 。2 0 7 ，3 1 6 ，7 5 0 5 8 蹁 1 3 ，2 0 7 ，3 1 6 ，7 5 0 5 6 5 5 宝钢集团( h 股)3 ，0 0 0 ，0 0 0 ，0 0 0 1 3 4 3 ，0 0 0 ，0 0 0 ，0 0 0 1 2 8 6 国家屯网( h 股)3 ，0 0 0 ，0 0 0 ，0 0 0 1 3 4 3 ，0 0 0 ，0 0 0 ，0 0 0 1 2 8 7 长江电力( h 股) 1 ，2 0 0 ，0 0 0 ，0 0 0 o 5 3 9 6 l ，2 0 0 ，0 0 0 ，0 0 0 o 5 1 8 其他h 股股东 2 6 ，3 0 6 ，4 9 5 。0 0 0 1 1 7 1 2 6 ，3 0 6 ，4 9 5 ，0 0 0 1 1 2 6 9 6 小计 2 2 4 。6 8 9 。0 8 4 0 0 0 l o o 0 0 z 2 4 ，6 8 9 ，0 8 4 ，o o o 9 6 1 5 本次公开发行a 股9 ，0 0 0 ，0 0 0 ，0 0 0 3 8 5 总计 2 2 4 ，6 8 9 ，0 8 4 0 0 0 l o o o o 2 3 3 。6 8 9 ，0 8 4 ，o o o 1 0 0 0 0 资料来源：建设银行招股说明书，申银万国证券研究所 表2 中凰工商银行前1 0 名股东持股情况( 截至2 0 0 7 年6 月3 0 日) 股东名称股东性质股份类别持股总数( 股)持股比例 ( ) l 财政部园家股a 股1 1 8 ，0 0 6 ，1 7 4 ，0 3 2 3 5 ，3 2 汇金公司国家股a 股 1 1 8 ，0 0 6 ，1 7 4 ，0 3 2 3 5 3 3 香港中央结算代理人有限公司 外资h 股 4 3 ，1 9 5 ，1 7 9 ，2 2 0 1 2 9 4 高盛集团外资 h 股 1 6 ，4 7 6 ，0 1 4 ，1 5 5 4 9 5 社保基金理事会国家股h 股1 4 。1 0 2 ，1 4 9 。5 5 9 4 2 6 安联集团外资h 股6 ，4 3 2 ，6 0 1 ，0 1 5 1 9 7 美国运通外资h 股l ，2 7 6 ，1 2 2 。2 3 3 0 4 8 中国人寿保险( 集团) 公司其他a 股7 4 1 6 0 6 。9 0 0 o 4 9 中国人寿保险股份有限公司其他a 股6 6 4 ，9 5 9 ，0 4 7 0 z 1 0 中国太平洋人寿保险其他a 股6 5 5 ，5 9 l ，0 0 0 o 2 股份有限公司 资料来源：中国工商银行股份有限公司2 0 0 7 年中期业绩公告 ，中国工商银行股份有艰公司网站 在充分看到我国商业银行产权结构相对合理和不断进步的同时，我们更应 关注控股股东的产权主体地位问题。根据现代企业理论，作为一种具有特殊性 的企业，商业银行也是建立在市场契约基础上的一种契约制度安排，可以被理 解为一个( 或一组) 由各类资源所有者缔结的市场契约，而这种契约是以各签 b 东大学硕十学位论文 约人对各自所拥有资源的排他性产权为基础的。也就是说，只有各签约人具备 独立的产权主体地位，才能构成真正意义上的商业银行。目前我国商业银行的 产权制度大都具有股份有限公司的组织形态，产权结构也比较符合现代商业银 行的发展态势，但是，控股股东的产权主体地位问题却需要引起我们的高度重 视。与发达国家商业银行以私有产权为主导的股权结构不同，我国商业银行占 控制地位的绝大部分是国有股份，大多数银行目前仍然直接或间接地被政府最 终控制着，所谓的股份制商业银行中的大多数也由国家通过金字塔型控股方式 间接控制( 股份制银行中国有法人股的最终归属也是国家所有) 。在终级所有 者相同的情况下，如何为商业银行寻找终级所有者利益最大化或代理成本最小 化的代理人作为商业银行的中间控股企业或机构，即以人格化的微观行为主体 作为真正的代理人来行使国有股东的权利，进而有效解决事实上存在的”所有者 缺位”和”内部人控制”问题，便成为我国商业银行深化产权制度改革的重中之 重。 ( 二) 董事会制度的作用发挥不够 董事会是构成现代企业制度的内在组成部分，是公司治理结构的核心内容。 对现代企业制度而言，董事会在公司中的作用发挥及其与公司治理中其他组成 部分如管理层等的互助，是公司制度得以较好发挥作用的中心课题和重要保障。 是否构建相互制约又相互促进、相对分工又高度协作、富有效率的专业化的董 事会机制，是我国商业银行产权制度改革成效的重要衡量标志。建立健全与现 代企业制度精髓高度一致、与国情行情高度融合的董事会制度，是建设一家现 代商业银行的基本保障。 目前我国大多数的商业银行已经实行股份制组织形式，建立了相应的董事 会机构。从本质上看，我国商业银行现行的董事会是符合主流的、传统的“资 本逻辑”的治理性质，即董事会是股东的一个信托机构，必须对股东而且只需 对股东担负忠实和诚信义务，董事会的性质被界定为法人财产权的执行机构。 实际上，在发达市场经济国家中，现代公司治理结构的演变态势已经对此提出 了挑战。在越来越多的银行董事会中，董事成员来源已趋于多元化，不仅有股 东董事，还有管理者董事、债权人代表董事以及职工代表董事等。我们应重新 认识董事会的性质，对现代企业中的董事会及其功能的认识不能再停留于法人 财产权的执行机构的层面上。正如美国经济学家布莱尔等众多学者的研究所揭 i l l 东大学硕士学位论文 示的，在现代市场经济条件下，董事会的本质是企业控制权的配置载体，是对 企业进行了真实性的资产专用性投资的有关当事人的合作控制的治理载体。 ( 三) 激励机制比较单一 对物资资本所有者的激励曾经是产权理论更为关注的问题。但随着现代企 业理论的发展，对人力资本所有者的激励问题越来越成为现代产权理论研究的 重要内容，也是企业产权制度改革不可忽视的重要环节。现代商业银行作为一 种资金、知识密集型的现代企业，其管理者和业务技术骨干拥有异质型人力资 本，他们从事着高难度的风险管理活动和金融创新活动，是一种高度复杂性劳 动。只有让这些异质型人力资本的所有者分享银行部分剩余索取权，才能够与 其天然所拥有的企业控制权相契合，形成比较合理的人力资本定价机制，异质 型人力资本所有者才能够实现“物有所值”。在发达市场经济国家，异质型人 力资本所有者分享企业剩余往往是以技术股、管理股、创业股的名分出现的， 采取的做法则是股票赠予或者施以股票期权。外资银行的激励机制主要由三个 方面组成：首先是产权激励，指员工持有股权、期权的方式将员工自身利益与 银行经营绩效紧密结合起来；其次是经理市场竞争，指利用经理市场选择和淘 汰业绩差的高级管理人员；第三是实行等级行员制等，对不同等级行员制定不 同的工作待遇，表现出色的可以不断晋升级别。o 此外，外资银行还为其员工制 定多种培训计划，并针对即将毕业的高学历人才开展培训以吸引人才。 国有商业银行的激励机制仍然以奖金为主，在我国商业银行中，管理者和 业务技术骨干的报酬方式比较单一，主要是工资和奖金形式，且工资及福利待 遇多与职务挂钩。工作表现突出、业绩优良者主要通过职务晋升进行鼓励，年 薪制和期权、股权激励制度尚未建立。此外仍存在“大锅饭”现象，不同部门、 不同岗位员工无论贡献大小，工资水平相差无几。在员工培训方面的项目和活 动更是少之又少。至今没有一家银行推行过真正的市场化的年薪制，股票赠予 或股票期权制也仍然处于理论论证和方案设计阶段。与国外上市银行相比，我 国上市银行高级管理者的收入是很低的。根据美国海依顾问公司的调查统计， 美国2 1 1 家大中型银行管理者的年薪，2 0 世纪9 0 年代初每人平均为1 7 0 万美元， 员工人均收入为1 9 1 3 0 美元，前者是后者的8 9 倍。近年来，美国银行总裁急 剧增长的高收入虽然受到了股东们的异议，但是总裁以剩余索取权为主的报酬 。黄邦锋：外资银行风险管理对中资银行的启示 ，福建金融2 0 0 6 年第3 期 。转引自连建辉：我国商业银行的产权制度创新。中国金融，2 0 0 7 年第l 期 j 东大学硕士学位论文 方式和一般人力资本所有者的收入拉开距离的做法，仍是人们所赞同的。从总 体上看，我国商业银行中的异质型人力资本所有者往往并不拥有相应的剩余索 取权。由于管理者的货币性收益过低，剩余索取权与控制权不相匹配，这就容 易导致管理者以控制权收益来弥补货币性收益的不足，进而表现为对银行资产 的侵袭，这既反映为显性的在职消费，也反映为隐性的资产转移。 2 0 0 7 年7 月6 号，建行回归a 股前夕，在香港联交所发布公告正式公布了 员工股权激励方案，宣布该行约2 7 万名符合资格的员工将可通过“认购+ 奖励” 的方式，分得共计8 亿股的建行股份。从一些媒体的报道中看出，建行的普通 员工却都很看淡这个计划，并指出最大受益者是银行高官。不但一些银行的普 通员工持股的激励效果并不突出，就是高层持股计划一样受到冷落，一些员工也 表现的漠不关心