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硕士论文中国商业银行内部资金转移定价戍用研究 摘要 随着中国金融市场的开放，中国商业银行面临着严峻的挑战，这挑战不仅来源于 外部的同业竞争，也同时来自于内部的管理需求。在资本约束化、利率市场化的大背 景下，采用内部资金转移定价是大势所趋，这种与国际接轨的管理手段有助于银行经 营利润和管理国际化水平的提高。 文章系统阐述了内部资金转移定价的一般概念，及该体系在银行管理中的运作机 制，分析了内部资金转移的定价模式和定价规则。以中国商业银行经营管理现状为基 础，指出推行内部资金转移定价体系的必要性和意义，以内部资金转移定价体系的建 立原则基础，构建了在中国商业银行内部推行该体系的整体思路。然后，从中国金融 市场实际情况出发，对中国商业银行内部资金转移定价模式的选择和定价规则的制 定，进行了详细地分析和探讨，并对内部资金转移价格体系的推行给出相关建议。 关键词：商业银行，资产负债管理，内部资金转移定价，定价模式 堕：! 堡塞 里塑些堡堑塑塑堡垒壁堡塞笪生旦竺塑 a b s t r a c t w i t ht h ef i n a n c i a lm a r k e to fc h i n ao p e n i n g ，c h i n a sc o m m e r c i a lb a n ki sf a c i n g m o r ea n dm o r ec h a l l e n g e s ，w h i c ha r en o to n l yf r o mt h ec o m p e t i t i o n sb e t w e e n b a n k s ，b u t a l s o f r o mt h ei n t e r n a lm a n a g e m e n tr e q u i r e m e n t u n d e rt h e r e q u i r e m e n to fc a p i t a la d e q u a c ya n di n t e r e s tr a t em a r k e t i z a t i o n ，a p p l i c a t i o n o ff u n d st r a n s f e rp r i c i n gi sm a i nt r e n d ，f o rt h i st o o li sa b l et oa s s i s tb a n k s i nc h i n ai ne n h a n c i n gt h ep r o f i ta n di m p r o v i n gt h em a n a g e m e n tt o w a r d sah i g h e r 1 e v e l b a s e do nt h eb a s i cc o n c e p to ff u n d st r a n s f e rp r i c i n gs y s t e m ，a sw e l la s 1 t s o p e r a t i o nm e c h a n i s mi nb a n km a n a g e m e n t ，t h i sp a p e rf i r s ta n a l y z e s t h em a i n f u n d st r a n s f e rp r i c i n gm e t h o d o l o g i e s ，t h e nc o n d u c t sa ni n v e s t i g a t i o ni nt h e i m p o r t a n c e a n dn e c e s s a r yo ff u n dt r a n s f e rp r i c i n gb yg i v e nt h ec u r r e n t m a n a g e m e n ta c t u a l i t yo fb a n k si nc h i n a ，a n db u i l d st h ea p p l i c a t i o np r o c e s s o ff u n d st r a n s f e rp r i c i n gg r o u n d e do nt h ep r i n c i p l eo ff t ps y s t e m a c c o r d i n g t ot h es t u d i e s ，f t pm e t h o d o l o g i e sa r es e l e c t e da n da d j u s t e dc a r e f u l l yf o r c o m m e r c i a lb a n k si nc h i n a r e c o m m e n d a t i o n so ni m p l e m e n t i n gf t ps y s t e ma r ep u t f o r w a r da sw e l l k e yw o r d s ：c o m m e r c i a lb a n k s ，a s s e t s li a b i 1it ym a n a g e m e n t ， f u n d st r a n s f e rp r i c i n g ，f t pm e t h o d o l o g y i i 声明 本学位论文是我在导师的指导下取得的研究成果，尽我所知，在 本学位论文中，除了加以标注和致谢的部分外，不包含其他人已经发 表或公布过的研究成果，也不包含我为获得任何教育机构的学位或学 历而使用过的材料。与我一一同工作的同事对本学位论文做出的贡献均 已在论文中作了明确的说明。 研究生签名： 盏娃细7 年7 月一目 学位论文使用授权声明 南京理工大学有权保存本学位论文的电子和纸质文档，可以借阅 或上网公布本学位论文的部分或全部内容，可以向有关部门或机构送 交并授权其保存、借阅或上网公布本学位论文的部分或全部内容。对 于保密论文，按保密的有关规定和程序处理。 研究生签名：幽避硼年7 月，o 日 硕i 二论文 中国商业银行内部资金转移定价应用研究 1 绪论 1 1 选题背景 根据中国加入l q 0 时所签订的协议，2 0 0 7 年1 月1 日起，中国全面开放金融市 场，银行业竞争将更加激烈。我国的商业银行不但要面对国内同业的激烈竞争，又要 直接面临外资银行的挑战。这种竞争从根本上说是银行综合实力的较量。在资本约束 化、利率市场化的大背景下，面对着越来越多的竞争压力，我国商业银行致力于战略 调整和管理国际化水平的提升，逐步推行行内资本有偿使用、内部资金转移定价( f t p ) 等现代银行管理手段是大势所趋。 ( 1 ) 资本约束化背景 现代银行管理上所说的资本约束是通过有限的银行资本制约银行规模的无限扩 大，是银行发展的内在要求。最低资本要求是巴塞尔协议的核心内容，它要求商业银 行在持续经营的全过程中，必须时时刻刻地将资本充足率保持在8 以上，并通过监 管当局的监督检查和强调公开信息披露的市场纪律等外部手段增强资本的硬约束。加 入世贸组织以后，随著经济金融全球化的发展，我国金融监管加快了与国际标准的对 接。银监会明确规定，商业银行最迟要在2 0 0 7 年1 月l 同达到最低资本8 的要求。 对于已经或者准备上市的商业银行而言，除了来自监管的压力外，还需正视来自 股东及市场的约束力量。上市银行的股东希望得到较高的资本回报率，但同时又不希 望银行不断进行融资，因为融资行为会导致股东即有股本摊薄，影响收益。市场也将 对商业银行产生天然约束。为了规避风险，社会公众一般都高度关注自己存款的安全， 在理性的指引下必然会将目光投向资本充足率稳健的商业银行。在此情况下，资本充 足率高的商业银行会得到较高的市场份额，反之则将遭到淘汰。 来自监管、股东及市场三方的压力，构成了商业银行的资本硬约束。为了摆脱资 本约束的瓶颈，促进分支机构重视资本占用问题，确保银行业务的均衡、协调发展， 我国商业银行需要建立起内部资本占用的考核机制，推迸资本有偿使用：提高风险管 理水平，运用产品定价覆盖风险溢价，尽可能地提高盈利能力和自我积累的能力。 ( 2 ) 利率市场化改革背景 所谓利率市场化，是指利率由资金的市场供求关系决定，其核心是银行和金融机 构存、贷款利率的市场化。在利率市场化的过程中，整个利率体系中由市场供求关系 决定的利率( 或市场利率) 的比例越来越大，能够充分发挥利率在储蓄、投资转化中 的功能，通过市场发挥利率的杠杆调节作用，用间接金融管理手段取代原来以行政手 段确定利率的方式，降低甚至取消行政管理手段对经济强烈的影响作用。 利率市场化的最终目的是实现利率由市场决定，市场利率越来越接近于资金供求 的均衡利率。由此理论上利率市场化至少包括四个方面的内容：金融交易主体享有利 硕士论文 中国商业银行内部资金转移定价应用研究 率决定权；利率的数量结构、期限结构和风险结构应由市场自发选择；同业拆借利率 或短期国债利率将成为市场利率的基本指针；政府( 或中央银行) 享有间接影响金融 利率的权利。 从1 9 9 6 年起，我国开始推进利率市场化的改革进程，当年中国人民银行就建立起 了全i 目统一的同业拆借市场，拆借利率由拆借双方根据市场供求状况自主决定。国债 开始尝试通过市场发行，部分国债发行利率实行市场招标。1 9 9 8 年政策性银行金融债 券的发行也实行了利率招标。1 9 9 8 年1 0 月和1 9 9 9 年9 月，中央银行两次扩大了商业银 行对中小企业贷款利率的浮动幅度。1 9 9 9 年1 0 月，人民银行放开了协议存款利率。2 0 0 0 年9 月，外币存贷款利率管理体制开始改革，人民银行下放了外币存款和3 0 0 万( 含) 美元以下外币存款利率的自主定价权，3 0 0 万美元以上存款利率由中国银行业协会制 定。2 0 0 2 年3 月，人民银行在统一境内中、外资金融机构外币存、贷款利率管理政策 的基础上，进一步下放了非中国居民的小额外币存款利率的自主权。同时，中国人民 银行还在浙江、黑龙江、吉林、福建和内蒙古的8 家县市级农村信用联社进行“浮动 利率试点”。这些信用社所允许的存款利率浮动限度是3 0 0 5 ，贷款利率的最大浮动限度 是1 0 0 。在此基础上，2 0 0 4 年1 月1 日，中国人民银行又进一步扩大了金融机构贷款利 率的浮动区间。2 0 0 4 年1 0 月2 9 日，更是放开了商业银行的贷款利率上限和存款利率下 限。至此，经过1 0 年的改革我国就只剩下贷款利率下限和存款利率上限两项还没有 放开。 利率市场化之前，存贷款利率基本由央行规定并保持相对稳定，商业银行无权也 无需对产品进行定价。但是伴随着我国按照先外币后本币、先贷款后存款、先大额后 小额、先农村后城市的步骤实施的利率市场化改革进程的推进，存贷差呈现出进一步 缩小的态势，我国商业银行面临着更为激烈的市场竞争压力和日益凸现的利率风险。 因此适当且合理的产品定价，将成为商业银行在激烈的同业竞争中获得业务优势的重 要条件。内部资金转移定价是制定合理价格的基础。同时良好的内部资金转移定价体 系可以有效的化解利率风险。完善内部资金转移定价体系的构建t ：l 益成为商业银行管 理的重要内容。 1 2 文献简要回顾 内部资金转移定价代表一系列的管理会计机制，能够提供资金使用机会成本的考 评，是商业银行内部管理和控制机制的组成部分。精心设计的资金转移定价体系能够 帮助银行发现和管理利率风险，为业务单位的活动提供动力，并且能够发现利率变动 对银行融资单位的影响。 黄大海在国际商业银行内部资金转移定价及其启示 中指出了在商业银行中 。中国人民银行嗍站w w w p b c g o v c n 。黄大海。国际商业银行内部资金转移定价及其启示，新金融，2 0 0 6 ( 6 ) 2 硕上论文 中国商业银行内部资会转移定价应用研究 建立内部资会定价体系的重要意义。首先，有利于商业银行提高利率管理水平。科学 的内部资金转移定价机制，将利率风险从业务部门或某些产品中分离出来，统一集中 到总行层面，由专门的利率风险管理部门进行监控和管理或通过外部资本市场进行对 冲，从而保证业务部门能够专注于客户营销和信用风险管理，细化银行的内部分工， 提升商业银行专业化管理水平。 其次，有利于商业银行建立科学的绩效考核体系。商业银行传统的绩效考核注重 规模而非收益，缺少对部门的科学合理考核，难以区分资产部门和负债部门的业绩和 贡献度。而建立内部资金转移定价机制后，银行可以比较合理地将银行的净利差收益 在各个业务单元问进行划分，从而对商业银行各业务单元的经营绩效进行科学有效的 评估。 再次，有利于提高商业银行的产品定价水平。商业银行在为产品定价时，必须要 清楚资金的成本以及产生这笔资金所需的费用。商业银行建立科学的内部资金转移定 价机制后，在分离风险的过程中。已经生成了包含市场风险在内的资金价格，只要再 加上信用风险准备、费用分摊以及预期收益，就可以确定产品的合理价格。 最后，有利于商业银行优化资源配置。通过内部资金转移定价体系可以分析不同 业务和不同产品的边际收益，进而影响资金的流向和流量，从而可以优化商业银行的 资源配置，将资金配置到盈利水平高的区域、产业和业务条线。 相对于获得认同的内部资金转移定价体系的积极作用，学者们对于内部资金转移 定价体系的核心，即内部资金转移价格的确定方法却有着不同的见解。 龙锬在商业银行与管理会计回一文中给出了两种内部资金转移计价方法。一 种是单一价格模型：内部转移价格= ( 付息负债标准成本率+ 经营资产目标收益率x 资 产负债比例) ( 1 + 资产负债比例) 。其中，付息负债标准成本率为付息负债加权平均 利率与付息负债标准费用率之和；生息资产目标收益率为生息资产加权平均利率与生 息资产标准费用率之差；标准费用率的高低由资产负债业务各自应分摊的标准费用和 资产负债规模决定。另一种方法是双重价格模型：资金卖出部门按市场中资金实际运 用利率卖出资金，资金买入部门按市场中资金实际筹集利率买入资金，两者差额由资 金部门承担。内部卖出价= ( 付息负债加权平均标准利率+ 付息负债标准费用率) + ( 资产 负债利差一负债业务应承担的无效低效资金占用成本) 。内部买人价= ( 生息资产加权 平均目标收益率一生息资产标准费用率) 一( 资产负债利差一资产业务应承担的无效 低效资金占用成本) 倪遥遥在浅议商业银行内部转移价格的确定圆一文中则倾向于构造内部收益 曲线的方法进行定价。可以选择以现有的存货款利率的中间点构造内部资金收益曲 。龙镇，商业银行卜j 管理会计，现代商业银行导刊，2 0 0 1 ( 5 ) 。倪遥遥，浅议商业银行内部资金转移价格的确定，经济师，2 0 0 2 ( 6 ) 3 颈上论文中国商业银行内部资金转移定价应用研究 线。因为由于商业银行内部资金转移价格的主要作用是平衡筹资部门和用款部门的利 益。在存货款利率都受管制的情况下，取现有存货款利率的中问点构造内部资金收益 曲线不失为一种现实的选择。也可以参考国债收益率、同业拆借市场利率等参数构造 内部收益曲线。参考国债收益率、同业拆借市场利率构造内部资金收益曲线是最能反 映市场无风险利率真实情况的选择。从目前国有商业银行经营的内外部环境来看，对 于市场基准收益曲线，可以选择国债回购和同业拆借利率作为一年期以下的无风险市 场利率，以近期发行的国债票面利率作为一年以上的无风险市场利率。 王国勇在商业银行内部业务转移定价探讨。一文中将经济增加值( e v a ) 的运 用到内部资金转移的价格计算上，基本思路是首先计量协作业务所能创造的经济增加 值，根据经济增加值和业务成本即可计算出内部资金转移价格。然后依据一定的分配 标准将其在业务协作行之间进行分配，最后在季度或年度考核时相应调整各协作行的 经济增加值。由此发挥内部资金转移定价在银行管理方面的作用。 同时，有部分学者从经营成本的出发，计算内部资金转移的价格。例如：肖德庄 在完善商业银行内部资金计价机制的探讨o 一文中详细分析了以成本为基础的定 价方法。首先确定内部资金转移的基准价格。基准利率应当是全分行盈利性资产扣除 营业税及附加后的综合收益率与实际筹资成本率的平均值，加上二级分行集中计缴 一、二级存款准备金所付出的实际成本率( 即实际筹资成本率与计缴一、二级存款准 备金平均加权利息收入率之差) 。然后确定上存资金和配置资金价格。为便于核算操 作，提高工作效率，上存资金不分种类、不分期限，全部执行一个档次利率。对于配 置资金，则按照资金业务性质分为四大类：备付金借款、正常信贷资金借款、不良信 贷资金借款、内部资金占用借款和其他借款。各不同性质资金的内部转移价格以内部 资金的基准价格为基础，加上资金供求调节参数，经营策略参数和风险参数等计算得 出。 1 3 研究思路及研究框架 基于学者对在我国商业银行推行内部资金转移定价体系研究的基础上，借鉴国际 商业银行的实践经验，采用定性分析的方法，本文将系统的研究内部资金转移定价在 我国商业银行中的应用问题。 本学位论文分为五个部分。第部分分析了内部资金转移定价的一般概念，阐述 了内部资金转移定价的经济学基础，回顾了其产生和发展的过程，明确了该体系在银 行中的运作机制。 第二部分分析了目前已有的内部资金转移一般定价方法。详细阐述了包括单一资 金池、多资金池和期限配比在内的三种定价模式，和包括平均成本法、边际成本法、 暂王周勇，商业银行内部业务转移定价探讨，现代金融，2 0 0 6 ( 7 ) 。肖德庄。完善商业银行内部资金计价机制的探讨，福建金融，2 0 0 5 ( i ) 4 硕= l ：论文中国商业银行内部资金转移定价应用研究 内部资金收益曲线法、指数法等在内的六种定价规则，并对各定价方法的优缺点进行 比较。 第三部分在资本约束化和利率市场化的大背景下，分析我国商业银行内部管理的 现状，结合内部资金转移定价的管理功能，确定在我国商业银行推行内部资金转移定 价的必要性。明确建立内部资金转移定价的原则，构建在我国商业银行中建立该体系 的整体思路。 第四部分重点分析了内部资金转移定价体系的核心内容，即我国商业银行内部资 金转移价格的定价方法。以第二部分的分析为基础，结合我国金融市场的发展状况、 利率政策和我国商业银行自身的经营管理特点和要求，确定我国商业银行内部资金转 移的定价模式和定价规则。 第五部分是在前四个部分分析的基础上，分析了我国商业银行在推行内部资金转 移价格的过程中可能遇到的困难，并提出相关建议。 5 硕士论文 中图商业银行内部资金转移定价应用研究 2内部资金转移定价的一般概念 2 1 内部资金转移定价的基本概念 内部资金转移定价( f u n d st r a n s f e rp r i c i n g ，简称f r p ) 是商业银行内部资金 管理部门与业务经营部门按照一定规则全额有偿转移资金，达到核算业务资金成本或 收益等目的的一种内部经营管理模式。 内部资金转移定价并不发生实际的资金流动，而是通过内部资金转移定价系统确 定各种资金的价格来实现内部核算。其本质是通过银行资金的集中统一调配，使期限、 币种、金额、利率等资金风险敞口在资金管理中心统一归集和专业管理，并为产品定 价和绩效考核提供合理依据。 2 2 内部资金转移定价的理论基础 内部资金转移定价的理论原理是微观经济学中生产企业的内部产品转移定价理 论，主要是依据经济学的边际分析理论的数学模型。 根据微观经济学理论，假设一个企业内部有两个部门，一个部门生产中间产品a ， 另外一个部门生产最终产品b ，a 是b 的原材料之一，因此生产a 的部门被称为上游 部门，生产b 的部门被称为下游部门。假设不存在中间产品的外部竞争市场，上游部 门生产的产品a 只能卖给下游部门，下游部门只能使用上游部门生产的产品a 。在这 种情况下，分析企业利润最大化的生产方式。用q 代表上游部门生产的产品a 的数 量，c 。( q ) 代表上游部门的生产成本，q 代表下游部门生产最终产品b 的数量，除a 的成本之外，下游部门在生产过程中还会发生生产成本c 。( q ) 。企业销售产品b 的最 终收益为r ( o ) 。企业的总利润可用下式表达： n ( q ) = r ( q ) 一c ，( q ) - c ：( q ) ( 2 1 ) 用m c 。代表企业生产产品a 的边际成本，m c l _ 么c 。么q 。；用m c ：代表企业生产产品 b 的边际成本，m c z = 4 c ：么q ；m r 代表企业销售产品b 的边际收益，m r = a r ! d q ；m p l 代表一单位的q 使得企业可以多生产的最终产品q 的数量，m p ，= 1 0 q t ；用n m r 代 表企业销售产品a 的净边际收益，n m r = ( m r m c ：) m p 。使整个企业利润最大化的q - 是 最后一单位q ，的成本恰好等于它给企业带来的额外收益，即 m c 。= n m r = ( m r - m c ：) m p 。 ( 2 2 ) 上游部门生产的中间产品a 在企业内转移的最优价格为p ，上游部门生产的 数量和下游部门所需的数量都是q 。整个企业和上、下游部门的利润实现最大化。中 间产品不存在外部市场时内部转移价格的确定可由下图表示。图2 1 中，p ，为中间 产品的最优转移价格，q 。为中间产品的最优生产数量，p 为最终产品的销售价格，q 。p 2 8 5 ，舒新国，西方银行管理会计 企业管理出版社。第二版北京：企业管理出版杜1 9 9 9 6 硕士论文 中国商业银行内部资金转移定价臆用研究 为最终产品的生产数量。 p p p * z q 图2 i 无外部市场的中同产品的内部转移价格的确定 当上游部门生产的中间产品有一个竞争性的外部市场时，上游部门生产的产品a 既可以卖给下游部门，也可以卖给企业外部市场；下游部门既可以使用上游部门生产 的产品a ，也可以从外部市场上购买产品a 。由于外部市场是竞争性的，买卖产品a 只有单一的市场价格。因此对于整个企业来说，该中间产品的边际成本就是市场价格。 由于最优转移价格必须等于边际成本，因此最优转移价格等与市场价格。如图2 2 、 图2 3 所示，m c 。为上游部门的边际成本曲线，p 为中间产品的市场价格。对低于 q 。的产量，上游部门的边际成本低于市场价格，对于高于q 的产量，上游部门的边际 成本高于市场价格。为了使成本最低，利润最大，企业将生产q 。数量的中间产品， 使用q z 数量的中问产品制造q 数量的最终产品。当外部市场价格较低时，企业将从 外部市场购买差额部分( q 2 - q ) ，当外部市场价格较高时，企业将向外部市场销售差额 部分( q 2 - q 一) 。因此市场价格就使整个企业的边际成本曲线，也是中间产品在企业内部 的最优转移价格。 7 硕士论文中国商业银行内部资金转移定价应用研究 p p l p a r 瓣五 q 图2 2 存在一个竞争性外部市场的中间产品的内部资金转移价格的确定 ( 市场价格低于企业内部生产中间产品的边际成本) p p p 。i q 图2 3 存在一个竞争性的外部市场的中间产品的内部转移价格的确定 ( 市场价格高于企业生产中间产品的边际成本) 商业银行内部资金与存在一个竞争性外部市场的生产企业的中间产品情况相同。 因为商业银行经营的是资金，其资金来源部门相当于生产企业的上游部门、资金就是 中间产品，资金运用部门相当于生产企业的下游部门。因为在金融市场上资金是可以 自由流动的，如果商业银行对内部资金定价过高，资金运用部门就会到外部市场上购 买资金，如果商业银行对内部资金定价过低，资金来源部门就会将吸收的资金在外部 市场上售出。因此与中间产品存在竞争性外部市场的生产企业相同，商业银行将根据 市场利率指定银行内部资金的转移价格。 8 硕士论文 中国商业银行内部资金转移定价麻用研究 2 3 内部资金转移定价的产生及发展 在上个世纪6 0 年代，随着银行业竞争的加剧，为了拓展信贷业务范围，银行对专 业管理技能的要求也越来越高。于是，一些银行开始将大型公司客户的业务从各分支 机构分离出来，由专门的业务部门来负责经营。一些需要专业技能的业务如现金管理、 国际银行业务、有资产保障的贷款等也逐渐从各分支机构中分离出来成了专门的业务 单元。商业银行的零售业务也逐渐被划分为各种专业的分销渠道，如信用卡、居民抵 押贷款和汽车贷款等金融产品。 随着业务的不断专业化，银行越来越成为一系列各不相同、相对拥有较大的自主 权的业务单元的组合，但这些业务单元的资产与负债的数量并不相互对应，因而它们 或者成为净资金提供者( 负债大于资产) ，或者成为净资金使用者( 资产大于负债) 。例 如，银行的营业分支机构往往产生较多的存款，但其资产业务却较少，而贷款部门却 正好相反，其负债较少但资产较多。贷款部门为客户提供贷款的资金大部分来自于银 行各营业分支机构所吸收的存款。如何评价贷款部门和营业分支机构的经营绩效，划 分净利差收益就成了银行需要解决的问题。 于是，作为分解净利息的有效手段，大多数银行开始建立和实行资金转移定价体 系，以解决银行各业务单元的绩效评估问题。经过几十年的发展，内部资金转移定价 已成为商业银行资产负债管理的一项重要工具。商业银行的高层管理人员可以比较合 理地将银行的净利差收益在各个业务单元中进行划分，从而对商业银行各业务单元的 经营绩效进行有效的评估。此外，随着计算机科技水平的提高，内部资金转移定价方 法的不断完善，合理的内部资金转移价格还可以使商业银行更有效地防范利率风险， 进行资产负债管理。 2 4 内部资金转移定价的运作机制 在内部资金转移定价管理模式下，银行内部与资金相关的部门可以划分为三大 类，即资金来源部门、资金运用部门和资金管理部门。资金管理部门是全行的资金运 作中心，其管理的资金就好比是被放在一个资金池里。按照内部资金转移定价管理模 式的要求，所有资金来源部门吸收的资金都注入该资金池，所有资金运用部门所需要 的资金也都取自于该资金池，相当于在银行内部建立起一个虚拟的资金交易市场，资 金在银行内部的流动可以被看作是全额流动。 资金来源部门和资金运用部f 了与资金管理中心之闯转移资金的价格就是内部资 金转移价格。对于资产业务，资金运用部门从资金中心按照内部资金转移价格购买资 金，形成相应的资产，内部资金转移价格就代表了其资金成本；对于负债业务，资金 来源部门将从外部组织吸收的负债按照内部资金转移价格全部卖给资金中心，内部资 金转移价格代表其资金收益。图2 4 表示在内部资金转移定价管理模式下，资金在银 9 硕l 论文中国商业银行内部资金转移定价应用研究 行内部的流动模式。 责任中心a 责任中心b 图2 4 内部资金转移定价系统中资金转移模式 虽然资金在银行内部有偿使用，但是内部资金转移定价对银行整体的净利息收入 并不产生影响，它改变的只是银行全部净利息收入在各个部门或分行之间的分配。可 以用简化的银行业务来比较实行内部资金转移定价前后，利润在银行各部门之间的分 配状况。 假设银行的全部业务只有存款、贷款和拆借业务，银行内的部门分为存款部门、 贷款部门和资金负债管理部门。银行的全部存款余额为8 0 ，支付给客户的存款利率 为4 ；全部贷款余额为i 0 0 ，向客户收取的贷款利率为l o ；融入资金为2 0 ，市场利 率为8 。银行的净利息收入= 贷款利息收入一存款利息支出一拆借利息支出= 1 0 0 1 0 - 8 0 4 - 2 0 x 8 = 5 2 。在没有内部资金转移定价体系的情况下，没有办法确定每 个部门以及各项产品的净利息收入( 如表2 1 ) 。 表2 1 银行净利息收入结构表( 无内部资金转移定价) 余额客户利率利息收入利息支出净利息收入 存款部门8 0 4 3 2 贷款部门1 0 01 0 1 0 融入资金 2 08 1 6 全行净利息收入 5 2 引入内部资金转移定价后，假设银行采用单一的内邦资金转移价格7 ，则银行 的净利息收入= 存款部门的净利息收入+ 贷款部门的净利息收入+ 资产负债部门净利息 收入= 8 0 x ( 7 _ 4 ) + 1 0 0 ( 1 0 - 7 ) + 2 0 x ( 7 _ 8 ) = 5 2 。如表2 2 所示，银行的 总体的净利息收入水平没有变化，只是总利息收入在银行的各部门之间进行了分解， 并可以直接计算出各个部门的利息收入状况。因为在引入内部资金转移定价后，存款 1 0 硕上论文 中周商业银行内部资金转移定价应用研究 部门的全部存款都以内部资金转移价格卖给资产负债管理部门，贷款部门使用的所有 资金都是以内部资金转移价格从资产负债管理部门买入，有了内部资金的计价依据 后，净利息就可以被分解到银行的各个部门。 表2 2 银行净利息收入结构表( 内部资金利率为7 j ) 余额客户利率利息收入利息支出 净利息收入 存款部门 8 04 5 6 3 22 4 贷款部门 1 0 0l o 1 073 资金管理部门一0 2 购入资金 8 07 9 6 5 6 售出资金1 0 0 7 7 融入资金2 08 l6 全行净利息收入5 2 如果银行调整内部资金转移价格，由7 提高到9 9 6 ，存款、贷款和拆借市场利率 保持不变，我们可以发现银行总体的净利息收入没有变化( 如表2 3 ) 。但是各个业 务部门的净利息收入发生了变化。存款部门的净利息收入大幅度增加，由2 4 提高到 4 ，贷款部门的净利息收入大幅度减少，由3 下降到l ，面资产管理部门的净利息收 入由- 0 2 提高到0 2 。 表2 3 银行净利息结构表( 内部资金转移价格为冁) 余额客户利率利息收入利息支出净利息收入 存款部门 8 04 7 23 24 贷款部门1 0 01 0 1 091 资金管理部门0 2 购入资金 8 09 7 2 卖出资金 1 0 09 9 融入资金 2 0 8 1 6 全行净利息收入5 2 内部资金转移体系可以在不影响银行总体净收益的同时，将银行净利息收入分解 硕上论文中国商业银行内部资金转移定价应用研究 到各个业务部门，成为银行合理考核各部门盈利水平和经营绩效的有效手段。此外， 银行还可以通过定期调整内部资金转移价格，改变净利息收入在不同部门之间分配， 达到激励，引导银行业务发展的作用。 硕士论文 中目商业银行内部资金转移定价应用研究 3 内部资金转移定价的一般定价模式 3 1 内部资金转移定价模式 从匡l 外商业银行内部资金转移定价模式的演变来看，内部资金转移定价模式主要 有单资金池模式、多资金池模式和期限匹配模式三种模式。 3 1 1 单一资金池模式 单一资金池模式也即单池单利率方法，是商业银行内部资金转移定价模式的最初 形式，它将银行所筹集的全部资金集中起来，建立一个资金池，假设资金池中所有资 金都具有相同的属性，并赋予一个相同的内部资金转移价格，而不考虑不同资金的到 期日、筹资成本、流动性等差异。在这种方法下，内部资金转移价格体系中不存在需 要调节的项目，各部门和机构总的利息支出应该等于总利息收入，总行资金管理部只 是起到一个中介作用，其本身并不反映任何资金利润。 例如，资金来源部门吸收了一笔1 0 0 万元的存款，成本为2 ；资金使用部门需要 发放一笔1 0 0 万元的贷款，收益为9 ；如果当时该银行的内部资金转移价格为5 ，那 么资金来源部门将1 0 0 万元资金上缴到总行资金管理部，获得5 的收益，扣除2 的成 本，净收益为3 ；资金使用部门从总行资金管理部借入1 0 0 万元资金发放贷款，收益 为9 ，扣除5 的资金成本，净收益为锚：总行资金管理部没有收益。 图3 1 单资金池模式 单一资金池模式简单易懂、容易实施，而且不需要大量的人力资源和科技资源， 同时还可以为吸收存款提供一定的动力。这种方法一般适用于具有稳定现金流、分支 机构和业务量较少的小银行。但是该方法缺点是由于没有考虑资金的期限结构，无法 规避由于利率波动造成的敞口风险，同时如果该银行对基准利率的选择发生偏差，就 会造成高息负债的过度吸收或低收益资产的大量投放，并且容易造成部门绩效考核的 不公平。 3 1 2 多资金池模式 多资金池模式即多池多利率方法，在该模式下，资金被认为具有不同属性，资金 管理中心根据资金期限长短将内部资金分为几大类，并赋予不同的内部资金转移价 格。因此，该方法一般根据银行资产、负债的不同期限，建立各自对应关系，每类资 硕士论文中国商业银行内部资金转移定价应用研究 产和负债都有一个资金池与其相对应，并赋予一个内部资金转移价格。一般情况下， 一家银行到底需要多少资金池，其资金池的内涵如何界定，应能够反映银行资产负债 表的主要期限特征。在进行内部资金定价时，资金的提供方和使用方也按不同利率来 对不同的资金进行计价。 例如，资金来源部门吸收了一笔i 0 0 万元的存款，其中5 0 万元是长期的，5 0 万元 是短期的：资金使用部门需要发放一笔1 0 0 万元的贷款，其中，8 0 万元是长期的，2 0 万元是短期的。如果总行资金管理部门公布的内部资金转移价格为：买入价：长期利 率为7 ，短期利率为6 ：卖出价：长期利率为7 ，短期利率为6 。 图3 2 多资金池模式 由于使用了不同的利率，总行资金管理部收取的利息和支出的利息将很难调节一 致，最终将在总行资金管理部的损益表上反映出利润或亏损。在进行内部资金转移的 第一个月中，可以计算出：资金来源部门的收益为：5 0 7 x 3 0 3 6 0 + 5 0 x 6 3 0 3 6 0 = 0 5 4 1 7 万元；资金使用部门的成本为：8 0 7 x 3 0 3 6 0 + 2 0 x 6 3 0 3 6 0 = 0 5 6 6 7 万元；资金管理部门的收益为：0 5 6 6 7 0 5 4 1 7 = 0 0 2 5 万元。 这一部分利润的产生是因为总行资金部用3 0 万元的短期资金来源支持了3 0 万元 的长期资金运用，造成了3 0 万元的风险敞口，其为此将承担一定的利率风险和流动性 风险，相应也要获得一定的利润作为补偿。 由于商业银行拥有一套完整的利率体系，多资金池模式比单资金池模式更贴近实 际，可以使每种利率更加接近市场利率，减少了利率波动带来的风险，同时在内部利 率的使用上也更加灵活，更能准确地反映出资产负债管理层的经营战略和经营意图， 有利于银行的资产负债管理。但是，在这种方法下，资金池中的资金不可能完全匹配， 容易造成资金的多余或不足。该模式比较复杂，实施费用也较高，在制定和调整内部 资金转移价格时会有一定的困难，同时在日常操作中也需要更多的人力和科技力量的 投入，一般情况下需要一套复杂的管理系统才能实现内部资金转移价格体系的所有目 标。所以，在实际运行过程中，这一方法一般用于有多个分支机构、资产负债规模适 中、有一定科技力量的中型商业银行。 1 4 硕士论文 中国商业银行内部资金转移定价应用研究 3 1 3 期限匹配模式 期限匹配模式是目前最复杂也最有效的内部资金转移定价模式，多数国外商业银 行都在采用这种方法。在真正完全意义上的期限匹配模式下，银行资金管理部门将会 进入资金市场为新的资产业务筹措资金，所筹措的资金在期限和计息方式上与对应的 资产项目完全一致，其目的就是将筹措资金的利率进行锁定，并在贷款期限内保持一 个稳定的资金来源和一个稳定的利差，消除所有的风险敞口，从而完全规避商业银行 所面l 临的利率风险和流动性风险。期限匹配法将资金池中新发生的资金变动与老的资 金变动区分开来进行处理，新的资金使用新的转移价格而老的资金仍按过去价格计算 它的利润率。这使得对单笔业务收益的精确分析成为可能。 在期限匹配模式下，银行资金管理部门将资会进行集中管理，可以在总行层面掌 握各业务单元资产与负债的不匹配情况，并可以利用外部资本市场对这些不匹配的部 分进行对冲，也可以根据他们对未来利率走势的预测持有这些不匹配的资产负债额来 获得收益。对于分支机构和部门来说，通过这种内部资金转移定价模式，可以使各业 务部门的资产和负债在数额和期限上达到匹配，大多数的利率风险被消除了。总的来 说，期限匹配模式能够有效提高银行的资产负债管理能力：将信用风险与利率风险分 离；有益于银行对部门的绩效考核，并能对产品或客户的贡献度进行分析。不过，期 限匹配模式较为复杂，实施费用较高，要求银行具有较高的技术实力。 3 2 内部资金转移定价的规则 科学合理的内部资金转移价格应既能弥补银行内部资金来源部门的成本，是资金 来源部门有一定的利润空间，从而调动资金供应方的积极性，又能真实反映资金使用 部门的资金成本，准确反映资金使用部门运用资金的收益。与内部资金转移定价的模 式相对应的是定价规则。经过近二十年的发展，商业银行先后采用过平均成本法、边 际成本法、内部收益曲线法、指数法、固定利差法和现金流法等方法来计算银行的内 部资金转移价格。 3 2 1 平均成本法 平均成本法是通过计算不同性质资金的平均成本和资金运用的平均收益，从而确 定内部资金转移价格的方法。平均成本法可以运用于单一资金池和多资金池两种模式 下内部资金转移价格的计算。为了表述方便，以单一资金池模式为例介绍平均成本法 的计算方法。 ( 1 ) 计算存款平均成本率： 存款平均成本率= 存款加权平均利率+ 存款标准费用率 其中，存款加权平均利率= 储蓄存款加权平均利率x 权数+ 企业存款加权平均利率 权数+ 同业存款利率权数； 硕士论文 中国商业银行内部资金转移定价应用研究 权数= 某类存款平均余额存款平均余额1 0 0 存款标准费用率= 存款的相关费用存款月均余额 ( 2 ) 计算贷款平均收益率 贷款平均收益率= ( 短期贷款加权平均利率x 短期贷款利息实收率x 权数+ 长期贷 款加权平均利率x 长期贷款利息实收率x 权数) x ( 卜营业税及附加率) 一标准费用 率 其中，权数= 某类贷款平均余额贷款平均余额x1 0 0 0 , 6 标准费用率= 贷款的相关费用贷款平均余额x1 0 0 在计算存贷款标准费用率时，按各部门可控原则，不应将全行的所有费用都计算 在内，而只应包括存贷款部门的直接费用和应分摊的业务部门费用( 如人力费用和固 定资产折旧等) ( 3 ) 计算内部资金转移价格 内部资金转移价格= ( 存款平均成本率+ 贷款平均收益率平均存贷比) ( 1 + 平 均存贷比) x l o o 平均成本法的优点是简单，易于操作，容易理解。但是平均成本法适用的数据是 银行现有资金成本的数据，因此用平均成本法确定的内部资金价格，反映的是银行已 有资金的成本。银行现有的资金已相应形成了准备金、贷款、投资等资产，而银行的 新增资金将形成新的资金运用，形成新的资产。因此评估银行新增资产的收益和新增 资产运用的成本用平均成本法计算出来的内部资金价格是不准确的。 3 2 2 边际成本法 边际成本法指银行将从公开市场上能够快速、无风险、不受金额限制取得资金的 边际成本或将资金运用到资金市场上的边际收益作为内部资金转移价格的方法。在边 际成本方法下，银行内部资金转移价格的制定通常盯住市场利率，资金使用部门所支 付的内部资金转移价格基本上反映的是在市场上取得资金的价格。国外银行用边际成 本法确定内部资金转移价格时，通常采用9 0 天c d 的利率。因为在国外，c d 是银行 的一种主动负债，银行在资金短缺时可以通过发行c d 来筹集稳定的资金。边际成本 法也同样适用于单一资金池和多资金池两种模式下的内部资金转移价格的计算。 边际成本法反映了新资金的价值和新资本的成本，因此它为银行各部门提供了一 个准确评估各项业务成本和收益的标准，能够促使银行合理地分配资金，开拓业务。 但是边际成本法也存在着以下的缺点： ( 1 ) 利率波动大。由于边际成本法所确定的内部资金转移价格是盯住市场价格 的，市场价格的频繁波动导致银行内部资金转移价格随之一起波动，因此内部资金转 移价格缺乏稳定性。而内部资金转移价格除承担为资产、负债业务的定价提供依据的 1 6 硕士论文 中国商业银行内部资会转移定价应用研究 职能外，还是核算各责任中心效益的标准。因此频繁变动的内部资金利率不利于各责 任中心制订净利息收入计划，管理本部门的净利息收入。 ( 2 ) 政策信号作用弱。商业银行用边际成本法制定的内部资金转移价格，由于 盯住市场利率，不做任何调整，因此无法传达商业银行的资产负债管理战略意图，政 策信号作用弱。 3 2 3 内部资金收益曲线法 内部资金收益曲线是指商业银行通过分析不同金融产品的不同现金流量类型，从 而在收益曲线上确定内部资金转移价格的方法。也就是根据一定的方法确定市场基准 收益曲线和本银行的内部收益曲线，然后通过分析各项资产、负债的不同的现金流量 类型，在内部收益曲线上寻找相应的点所对应的内部资金转移价格。 内部收益曲线又称为f t p 曲线，是横轴为期限、纵轴为收益率的坐标系。基准收 益率曲线一般指无风险收益率曲线。西方商业银行短于一年的资产收益率常参考 l i b o r ，长于年的收益率常参考国债收益率。在基准收益曲线上，银行根据自身交 易实际情况在基准收益曲线的基础上多支付一个相应期限的溢差，制定行内内部资金 收益曲线。 采用内部资金收益曲线方法时，除了要构建银行内部资金收益曲线以外，根据产 品的现金流和再定价特点对银行的资产额和负债业务进行分组，将具有相同性质的产 品分为一组，采取统一的内部资金转移定价方法。比如：单期现金流量的金融产品可 以通过在内部资金收益曲线上确定对应点的方法( 到期同匹配法) 确定内部资金转移 价格：不定期现金流量的金融产品可以采用滚动平均或加权平均的方式( 固定期限法) 来确定其期限及内部资金转移价格；而多期现金流量的金融产品通常可以运用平均生 命周期法或持续期法来确定内部收益曲线上对应点的方式来却确定内部资金转移价 格。 3 2 4 指数法 指数法所使用的参考利率是某种市场指数。指数法通常用于客户利率随同市场利 率一起波动的产品。例如，利率盯住优惠利率的商业贷款的内部资金利率可以使用“优 惠利率x 基本点”。表3 1 举例说明了指数法的计算过程。假设某类贷款的合同利 率为基准利率减去2 2 5 个基本点，则该贷款的内部资金利率即为基准利率曲线向下平 移2 2 5 个基本点。9 月的内部资金转移价格为