（技术经济及管理专业论文）我国国有商业银行不良资产评估研究.pdf

大连理工大学硕士研究生学位论文 摘要 随着我国处鼍n p l s 步伐的加快和处置难度的逐步增加，如何根据我国银行n p l s 的特点，建立快速、准确和可靠的评估方法体系，已经成为商业银行和四家资产管理公 司处置n p l s 亟待解决的核心问题。本研究在银行n p l s 价值评估问题中所作的探索将 对先前的研究加以发展，旨在能够为n p l s 处置提供科学可靠、简便有效的参考依据， 并对进一步的理论研究和为我国n p l s 处置提供定价依据具有一定的参考价值，还可帮 助我国资产评估工作者实现银行n p l s 变现价值的快速准确确定。论文侧重于评估指标 体系的建立和评估方法的研究，以银行n p l s 的特性分析及其价值变现影响因素分析为 切入点，进行银行n p l s 变现价值的定量评估。 在文中，首先，对n p l s 变现价值影响因素进行分析和归类，并基于投资者视角， 对n p l s 投资环境进行分析，从而发展和完善影响因素体系，由此构建了n p l s 评估指 标体系。 其次，对当前理论界和实践中n p l s 评估方法进行述评，指出目前所用评估方法在 n p l s 变现价值评估中存在的不足。基于建立的指标体系，验证了层次分析法和专家打 分法在我国n p l s 变现价值评估中运用的可行性和先进性，是符合我国n p l s 处置要求 的。 再次，在理论研究之后，选取典型案例对本文建立指标体系及基于指标体系建立的 评估方法进行实证研究。 最后，针对我国n p l s 评估中存在问题，在对各影响因素权重分析结论的基础上， 提出了几点政策性的建议。 关键词：不良资产评信；指标体系；层次分析法 宋海龙：我国国有商业银行不良资产评估研究 t h er e s e a r c ho nn p l sv a l u a t i o no fc o m m e r c i a lb a n k a b s t r a c t w i lt h es p e e d i n gs t e p sa n di n c r e a s i n gd i f f i c u l to nd i s p o s i t i o nn p l si nc h i n a i ti s a l r e a d yac o r np r o b l e mo nh o wt oh a n d l i n gn p l sf o rc o m m e r c i a lb a n ka n df o u ra s s e t m a n a g e m e n tc o r p o r a t i o n ( a m c ) t h a th o wt oe s t a b l i s har a p i d ，a c c u r a t ea n dc r e d i b l ev a l u a t i o n m e t h o ds y s t e ma c c o r d i n gt on p l sp e c u l i a r i t y t h ep u r p o s eo ft h i sp a p e rr e s e a r c h i n go nt h e n p l sp r o b l e m st h a t d e p e n d e do nt h ef o r m e rs t u d y a r e p r o v i d i n gs c i e n t i f i c ，r e l i a b l e ， c o n v e n i e n ta n de r i e c t i v er e f e r e n c ea c c o r d i n gt on p l sh a n d l i n g ，h a v i n gs o m er e f e r e n c ev a l u e i nf u t u r et h e o r e t i c a ls t u d ya n dp r o v i d ep r i c ef i x a t i o na c c o r d a n c eo fc h i n a sn p l sh a n d l i n g a n dh e l pa m ca c h i e v et h er a p i da n da c c u r a t ed e t e r m i n eo nb a u k sn _ p l sv a l u a t i o n t h e d i s s e r t a t i o nf o c u s c so ns t u d yo fe s t a b l i s h m e n to fv a l u a t i o ni n d e xs y s t e ma n dm e t h o do f v a l u a t i o n ，l a u n c h i n go na n a l y s i so np r o p e r t yo fb a n k sn p l sa n de f f e c tf a c t o r so fc a s h v a l u a t i o n , t a k en a t i o n a lv a l u a t i o no f b a n k sn p l sv a l u a t i o n i nt h ef i r s tp l a c e ，t h i sp a p e ra n a l y s e sa n de l a s s i f i e se f f e c t i v ef a c t o r so nn p l sv a l u a t i o n ， a n dt h e na n a l y s e st h en p l si n v e s tc i r c u m s t a n c ei nc o n s e q u e n t l yt od e v e l o pa n dc o n s u m m a t e t h es y s t e mo fe f f e c t i v ef a c t o r sr e s u l ti nf o r m i n gn p l si n d e xv a l u a t i o ns y s t e m i nt h es e c o n dp l a c e t h i sp a p e ri n d i c a t e st h es h o r t a g eo fc u r r e n t l yu s i n gm e t h o di nn p l s v a l u a t i o nb yc o m m e n t a r y b a s e do nt h ee s t a b l i s h e di n d e xs y s t e m t h er e s e a r c hv a l i d a t e st h a t t h ed e l p h ia n da h pa r ca c c o r d a n tt ot h er e q u i r e m e n to fc h i n a sn p l sv a l u a t i o nb yt h e r e a s o nt h a tt h e ya r ef e a s i b l ei nm a n a g e m e mo f n p l sv a l u a t i o n i nt h et h i r d p l a c e a f t e rt h e t i l e o r e t i c a l s t u d y t h ed i s s e r t a t i o nc a r r i e st h r o u g ha d e m o n s t r a t i o ns t u d yo nt e x tf o r mi n d e xs y s t e ma n dv a l u a t i o nm e t h o db a s e do nt h ei n d e x s y s t e mb ys e l e c t i n gt y p i c a lc a s e s l a s tb u tn o tl e a s t ，b a s e do nt h ea n a l y s i sr e s u l tt oe f f e c tf a c t o r s ，t h ed i s s e r t a t i o na d v a n c e s s e v e r a lp o l i c ys u g g e s t i o n sa i ma tt h ep r o b l e m se x i s t i n gi nc h i n a sn p l sv a l u a t i o n k e yw o r d s ：v a l u a t i o no fn o n - p e r f o r m i n gl o a n s ( n p l s ) ；i n d e xs y s t e m ；a n a l y t i c h i e r a r c h yp r o c e s s ( a h p ) 独创性说明 作者郑重声明：本硕士学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工 作及取得研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外， 论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得大连理 工大学或者其他单位的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志 对本研究所做的贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。 作者签名：鏖西丝日期：笾些：丝：苎艺 大连理工大学硕士研究生学位论文 大连理工大学学位论文版权使用授权书 本学位论文作者及指导教师完全了解“大连理工大学硕士、博士学位论文版权使用 规定”，同意大连理工大学保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和电子 版，允许论文被查阅和借阅。本人授权大连理工大学可以将本学位论文的全部或部分内 容编入有关数据库进行检索，也可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编学位论 文。 作者签名 导师签名 譬、雠： 丛年卫月丑日 大连理工大学硕士研究生学位论文 1 1 研究背景 引言 1 1 1 我国国有商业银行不良资产现状及其危害 伴随着经济全球化进程的加快，金融全球化趋势也在逐步加强。金融全球化一方面 使全球金融市场的效率得到极大提高，另一方面也使全球金融风险随之加大。8 0 年代以 来，一些国家和地区相继爆发金融危机，银行不良贷款急剧增加，许多银行为此陷入经 营困境，甚至破产倒闭。金融不良资产( n o n - p e r f o r m i n ga s s e t ，n p a 。一般指银行不良 贷款，即n o n - p e r f o r m i n gl o a n s ，n p l s ) 问题是一个世界性的金融问题。2 0 世纪9 0 年 代发达国家如美国、日本和瑞典等国家，n p l s 均超过了1 0 ，发展中国家如墨西哥、 韩国和印度尼西亚等国家，也都普遍存在n p l s 在2 0 左右波动的问题，些经济转轨 国家如波兰、匈牙利等国家甚至达到5 00 a t “。大量存在的n p l s 导致自2 0 世纪8 0 年代 以来，特别是9 0 年代后期，世界范围内的金融危机不断发生，也是导致1 9 9 7 年亚洲金 融危机的最主要的原因之一。银行n p l s 问题成为困扰和束缚许多国家和地区金融业发 展的桎梏。 表1 1 近几年我国国有商业银行n p l s 状况单位：亿元人民币 t a b 1 in p l s a c t u a l i t yo f s t a t e c o m m e r c i a lb a n k 1 9 9 81 9 9 92 0 0 02 0 0 12 0 0 2 2 0 0 3 中国建贷款1 2 5 7 9 4 31 2 0 0 9 4 5 1 3 8 6 3 8 61 5 0 3 9 0 61 7 6 6 3 8 82 1 5 9 0 7 9 设银行 。不良资产率， 2 0 2 7 1 9 3 6】5 ，1 71 6 2 9 中国农贷款1 4 0 6 53 51 5 8 9 66 6 1 4 7 2 8 9 31 6 4 6 l7 81 9 1 2 9 6 0 业银行 不良资产率，4 2 1 23 6 5 03 1 5 0 中国工 贷敢 2 2 7 1 5 3 92 4 2 7 1 2 22 4 1 2 59 1 2 6 5 9 4 6 62 9 5 7 8 3 73 3 9 3 3 9 6 商银行 不鬼资产率，3 44 32 9 7 82 5 6 92 1 3 0 中国银 贷款1 4 9 3 91 21 3 6 9 23 01 5 0 5 8 0 71 5 8 5 3 2 11 8 1 6 1 8 92 1 2 1 9 4 1 不皇资产事，3 9 3 42 8 7 82 7 2 0 2 7 8 12 z 鹳1 5 9 2 表中合贷款6 4 2 8 9 2 96 5 踮9 6 36 7 7 8 6 7 77 3 9 6 87 l6 4 5 3 3 7 4 计与计 算值 不良资产率，2 9 9 l2 52 6 贷教8 0 0 0 38 39 4 1 4 53 89 4 1 4 5 3 8 实际台 不良资产率，3 i 0 22 6 1 0 2 0 3 6 不良资产额2 1 6 6 30 0 2 0 8 9 1o o 1 9 1 6 8 0 0 资料来源：周兆生，c，国国有商业银行n p l s 的处置问题研究。世界经济，2 0 0 4 年第7 1 7 - - 2 2 1 2 1 及本人整理所得。 宋海龙：我国国有商业银行不良资产评估研究 我国虽然没有发生金融危机，但引发金融危机的上述各种隐患依然存在，突出表现 为占金融体系主体地位的四大国有商业银行积累了巨额的n p l s 。截至2 0 0 4 年底，四大 国有商业银行按五级分类口径的n p l s 累积高达3 4 6 7 4 7 2 亿元左右，平均比例占到2 0 左右( 表1 1 ) 。这严重影响了国有商业银行的正常发展和国有企业的改革进程，阻 碍了国民经济的正常运行，加大了我国的金融风险，成为我国经济发展和金融深化进程 中的一大金融隐患。 国外对中国银行业n i ，l s 比率及解决n p l s 问题所需时间也有不同的估计。例如， 标准普尔认为中国解决n p l s 的最终成本在5 0 0 0 亿美元，相当于2 0 0 2 年g d p 的4 0 ， 如果没有政府的帮助，按现有经营状况，银行n p l s 率从2 5 降至1 0 及5 分别需要6 年和1 1 年【1 1 】。高盛研究报告( 2 0 0 3 ) 认为中国国有商业银行目前实际的n p l s 率应在 4 0 左右，如果只靠银行用其利润消化n p l s ，那么1 0 年后，国有银行的n p l s 仍有1 5 ( 假定名义资产每年增长8 ，新贷款n p l s 率为l o ) ，这样银行的n p l s 既得不到彻 底解决，又浪费了时间，错过银行技术改造与改制的机遇。显然，这个比例也与中国各 类银行在海外上市所必须满足的1 0 的最低标准相差甚远。因此我国银行n p l s 的现状， 从总量和比重两个指标综合考虑，问题都是极为严重的。 1 1 2 我国银行n p l s 处置中主要存在问题 ( 1 ) 我国银行n p l s 处置现状 巨额n p l s 的存在，己严重影响到国家金融体系的安全和社会稳定。但目前我国经 济体制处于转轨期，国家财力有限，单纯依靠政府是不可能完全解决我国国有商业银行 的n p l s 问题。为了防患同时有效化解国有商业银行长期积累的巨额金融n p l s 的潜在 风险，提高我国经济稳定性和国有商业银行的竞争能力，中央政府高度重视，借鉴国际 经验，于1 9 9 9 年先后组建了中国华融资产管理公司( c h 舢讧c ) 、中国长城资产管理公 司( g w a m c ) 、中国信达资产管理公司( c i n d a ) 、中国东方资产管理公司( c o a m c ) 四家具有过渡性质的资产管理公司，剥离收购1 4 万亿元工商银行、农业银行、建设银 行和中国银行约1 3 的n p l s ( 截止2 0 0 4 年6 月末，四家金融资产管理公司己处置5 7 0 0 亿，尚有存量不良债权8 3 0 0 余亿元) 。到了2 0 0 4 年，建行、中行再次股改剥离约5 0 0 0 亿其问交行剥离6 0 0 亿。国务院要求要有效加快处置，其中对已剥离给四太资产管理 公司的1 4 万亿n p l s 要求在2 0 0 6 年底前处置完毕，对己单独剥离给信达资产管理公 司的2 7 8 7 亿要求在2 0 0 5 年底前打包批发出去，其他银行也要在尽可能短的时间内使自 身的n p l s 大幅下降。 大连理工大学硕士研究生学位论文 我国a m c 成立至今，不断吸收和借鉴国外银行n p l s 专门处置机构( 包括r t c 、 乙气m c o 等) 管理和处置银行n p l s 的成功经验和做法，并着重根据我国银行n p l s 的 特点，探索符合我国银行n p l s 管理处置特色的实践，已经取得了很大的成绩。 从收购定价上看，不同于k a m c o 和r t c ，我国a m c 采取的是国有独资的形式。 收购资金来自三方面：国家财政提供给a m c 的4 0 0 亿元资本金、央行的5 7 0 0 亿元再贷 款以及a m c 发行了8 2 0 0 亿元的金融债券，按照银行n p l s 账面价值一次性大规模买断 式收购。 从处置模式上看，a m c 主要选择的是以分散处置为主、集中处置为辅的混合处置 模式，即分别由组建成立的a m c 处置各自对口的国有商业银行n p l s ，并在实际运作 的过程中，对银行n p l s 进行交叉收购和处置，如2 0 0 4 年7 月c 烈d a m c 同时收购了 中国银行和中国建设银行共计2 7 8 7 亿n p l s 。为了提高处置效率，尽快处置完毕我国存 量n p l s ，节约处置成本，当前我国越来越趋向于n p l s 的打包处置。 从处置策略和方式上看，我国a m c 更多地采用的是政策协调性措施。按照国务院 办公厅转发的关于a m c 对n p l s 处置意见规定，a m c 在处置银行n p l s 的过程中，可 以综合运用追索、拍卖、出售、置换、资产重组、债转股、资产证券化等方法对贷款及 其抵押品进行处置；对债务人提供管理咨询、收购兼并、分立重组和包装上市等方面的 服务；对属资不抵债、需要关闭破产的企业申请破产清算。实践中，除早期对5 8 0 家国 有大中型企业采取的债转股方式外，a m c 更多地是以加速处置，最大限度保全资产为 战略，采用折扣转让、协议转让、公开拍卖、破产清算和诉讼和解的方式进行银行n p l s 的处置变现。 从处置进度和成效上看，2 0 0 0 年末，a m c 共收购四大国有商业银行和国家开发银 行n p l s l 4 万亿元，其中，符合呆账条件的呆账贷款( 包含事实呆账) 将近4 0 ，收购 的银行不良债权中信用贷款占比超过7 0 ，设定抵押和质押担保的贷款不到收购总额 的3 0 。尽管如此，截至2 0 0 4 年1 2 月末，a m c 累计处置银行n p l s 6 7 5 0 6 亿元( 不 合债转股) ，其中现金回收1 3 7 0 0 亿元，阶段处置进度5 3 。9 6 ，资产回收率2 5 4 8 ， 现金回收率2 0 2 9 ( 表1 - 2 ) 。短短的几年时间里，a m c 使我国商业银行不良贷款率 平均下降了1 0 个百分点。通过对银行n p l s 的处置收购，大大降低了国有商业银行的不 良贷款率( 见表1 2 ) ；除收购的银行n p l s 质量原因，资产处置回收率低于美国r t c 5 5 的比率外，与些经济转轨国家、发展中国家相比，a m c 的资产处置回收率基本相当， 均处于2 5 3 0 之间。 宋海龙：我国国有商业银行不良资产评估研究 资料 表1 22 0 0 4 年我国资产管理公司n p l s 处置状况 t 曲1 2n p l sd i s p o s i t i o ns t a t u si n2 0 0 4 项目c h m cc o p , m cc 【阳 托g _ 龇总计 累积处置( 亿元)2 0 9 5 4 01 0 4 5 5 01 5 1 0 6 02 0 9 9 1 06 7 5 0 6 0 。其中：现盘国收( 亿元) i & 4 02 3 2 9 05 0 & 1 0 2 1 5 7 0 1 3 70 d 0 阶段处置进度( ) 5 9 7 74 1 ，4 24 8 96 1 9 15 3 9 6 资产回收率( ) 2 5 ，2 92 9 5 03 b 2 91 4 1 32 5 4 8 现金回收率( ) 1 9 7 32 2 2 73 3 6 41 0 2 72 0 2 9 源中国银行业监督管理委员会，h t t d ：w w w c b r c f f o v ，c n 。2 0 0 4j事金融资产 产处置情况表，2 0 0 5 0 i 1 9 。 但) 银行n p l s 处置中主要存在黔问题 我国资产管理公司接手的n p l s 累积约有2 0 0 0 0 亿元。对金融n p l s 的处理主要有 重组、出售、债转股等几茅孛方式，无论采用那种方式，都需要进于亍资产评估。另夕卜，a m c 作为阶段性的存续机构，债转股也必须在一定时间内退出股权，根据国有资产处置必须 经资产评估以作为处置价格或参考依据。由此可见，资产评估工作是a m c 处置n p l s 的定价基础和处置依据，同时，也是考核资产管理公司绩效的主要参考指标，还是防范 道德风险的重要措施。但当前，a m c 在实际处置中却存在诸多问题。2 0 0 5 年1 月初， 继银监会之后，国家审计署再次剑指a m c ，宣布“查出a m c 各类违规和管理不规范 资金7 0 0 多亿元。案件线索3 8 件、涉案资金6 7 亿元”同时指出“a m c 在n p l s 的 剥离、处置及内部管理中存在诸多问题”。这说明，我国在n i ，l 8 的处置过程中存在许 多问题，突出表现为由于当前我国对于n p l s 的价值评估缺乏公认的评价理论和方法， 评价制度和规范还不完善，导致n p l s 评估价值误差较大，评估与处置没有充分市场化 由此，产生了n p l s 处置过程中的许多不正常现象。比如，国内投资企业对n p l s 价值 不确定而造成当前n p l s 处置市场鲜有国内企业进入的实际，形成当前n p l s 处置有价 无市和有市无价的局面：由于n p l s 价值不确定而形成处置过程中道德风险行为的发生， 滋生新的灰色地带；由于n p l s 价值不确定而导致国有资产的流失。典鍪f 案例是2 0 0 2 年7 月，中国建行将江浙一带的价值3 5 亿的n p l s 打包出售，资产包中有债务也有房地 产，约占5 0 以上，被外资普遍认为是优质资产，摩根士丹利联合投标团通过协议拿到 整个资产包，报价是7 个亿。到2 0 0 3 年7 月，建行召开发布会，然后向国家有关部门 报批。但到2 0 0 3 年底，3 5 亿的资产处置了不到五分之，就已经回牧3 个亿，按此比 例，最终至少回收1 5 个亿，如果将资产交给摩根士丹利，将会造成国有资产至少流失8 个亿。银监会了解情况之后，没有批准这笔交易。另一案例是2 0 0 2 年，长城资产管理 4 一 大连理工大学硕士研究生学位论文 公司向高盛协议转让两包价值4 0 多亿元的n p l s ，高盛出价2 1 亿元。双方签订协议之 后，出售底价被长城各地办事处获悉，处置价格如此之低，超出办事处的预期，从面长 城各地的办事处纷纷抢先处置资产，处置价格都高出长城总部开给高盛的价格，结果等 到交割时，名单上长城原有的资产已经出去了一大半，最后没有形成交易。这两个案例 说明，当前我国n p l s 处置评估体系不完善，导致处置市场的混乱和a m c 处置的盲目 性。市场能否健康发展，关键在于是否有一套相对完善的n p l s 价值评估体系。 1 1 3 我国银行n p l s 特性分析 金融n p l s 阎题是世界各国普遍存在的问题，但由于我国体制惯性和我国由计划经 济向社会主义市场经济过渡等原因，我国的n p l s 又表现出特殊性，主要表现为： ( 1 ) 比率高，存量大。根据中国人民银行韵数据显示，截至到2 0 0 1 年9 月份，我国 银行n p l s 累积额为l - 8 万亿元，占全部贷款的2 6 6 2 。其中，实际已形成的损失约占 全部贷款豹7 左右。截至2 0 0 4 年底，四大国有商业银行按五级分类口径的n p l s 累积 高达3 4 6 7 4 7 2 亿元左右，平均比例占到2 0 0 左右，其中已经转移a m c 的累积近2 万亿 元。较高的n p l s 比率对国家经济发展和社会稳定都具有很大的威胁性。且我国银行 n p l s 仍有新增趋势，这就大大阻碍了我国银行业的改革步伐。 ( 2 ) 形成原因复杂。我国商业银行n p l s 的形成原因是复杂的，既有体制政策上的， 又有经营管理方面的；既有外部的，也有内部的；既有历史的，也有现实的。从体制方 面看，既有2 0 世纪8 0 年代传统计划经济体制下的资金供给制和财税改革后的“拨改贷” 所形成的银企依赖机制，又有转轨时期的被动吸纳( 比如2 0 世纪9 0 年代的股改企业向 银行“甩包袱”) ，还有依行政命令方式向国有企业发放的救济性贷款( 相当于代替财政 为社会保障垫付资金) 。使国有银行的大量贷款在国有企业中沉淀、呆滞，是不良信贷 资产产生的历史原因；从政府方面看，政府与银行存在类似的委托代理关系使得政府干 预过多，特别是地方政府的过度干预，使国有商业银行自主经营机制名存实亡，造成银 行信贷资金财政化、资本化，同时银企借贷双方的信息不对称，都是不良信贷资产形成 的外部原因【5 j ：从企业方面看，国有企业经营机制未能彻底转换，现代企业制度尚未真 正建立，大部分国有企业经营效率低下，是n p l s 产生的根本原因；从银行方面看，国 有商业银行经营管理的非市场化及缺少健全的信贷约束机制，是n p l s 产生的直接原因 嘲。此外，法律体系不健全，法律规范未真正得到执行，法律意识淡薄，也是不良信贷 资产产生的重要原因 7 1 。 ( 3 ) 利益关系特殊。在国外，企业和银行是独立的市场经济主体，银企关系比较清楚。 而我国国有企业和银行都是国有的，银企关系相对模糊。国内银行的不良债权阉题和国 宋海龙：我国国有商业银行不良资产评估研究 有企业的债务问题是同一问题的两个方面，国有商业银行n p l s 问题的实质是国有企业 的债务问题( 当然政府和银行也有定责任) ，是国有企业经营管理不善、效率低下、缺 乏竞争力等的综合表现。银企关系的模糊又造成两者之间的债权债务关系的“软约束”。 4 n p l s 类型特殊。发达国家银行n p l s 大多为房地产、股票等资产，自身具有较高的 价值。我国资产管理公司接收的近2 万亿n p l s 中，债权所占比重较大，股权约占四分 之一，物权所占比重较小。许多n p l s 不仅有资产管理公司的单方债权，还涉及到企业 众多复杂的债权债务关系，造成单方处置债权资产的困难，需要进行一揽子处置；大部 分n f l s 来源于国有企业，国有划拨土地、职工安置、企业缺乏现代治理结构等问题严 重影响了资产盘清。大部分n p l s 虽然得到债务人的确认，却无法进行回收，影响了a m c 的n p l s 回收变现：这些不良贷款则主要是信用贷款，比如大量对外贸企业的不良贷款 等，抵押比例很低。中国华融接收的n p l s 中抵押的比例为2 9 ，而考虑到抵押的有效 性和抵押物的真实市场价值因素，实际的有效抵押比例会更低。许多抵押物的评估价值 远远高于市场价值。大量的担保是无效的，并且担保入也难以还款。由于缺乏处置这些 资产的市场和投资者，这些贷款很难变现，潜在价值较低。 1 2 论文的研究意义 在我国改革开放不断加快的进程中，我国国有商业银行业商业化体制改革也在如火 如茶的展开。我国政府给银行业改革制定了时间表：2 0 0 5 年中国大陆完全放开外资银行 的人民币业务，2 0 0 6 年放开金融准入和市场竞争。但大量存在的n p l s 桎梏了银行商业 化改革的进程，增大了我国金融风险。因此，作为n p l s 处置定价和a m c 绩效考评参 考依据的n p l s 价值评估必须适应新形势下我国银行n p l s 价值评估业务的要求。 随着经济管理理论和实践工作的发展完善，有关n p l s 评估问题研究早已引起国内 外广大经济工作者的广泛关注，各种有关n p l s 价值评估的方法纷纷问世，推动了我国 n p l s 价值评估工作的开展。但由于发达国家n p l s 规模相对较小，n p l s 成因相对简单 且质量较好，国外的评估规范和理论研究成果没有我国可完全借鉴的金融n p l s 评估方 法。另外，资产评估工作在我国开展时间不长，银行n p l s 变现价值评估更是才刚刚发 展几年的时间，所应用的方法体系很不健全，评估质量较差，与实际处置价格差别较大， 失去了作为参考依据的作用。对于n p l s 包的评估，当前理论界提出没有针对性她解挟 措施。因此，本研究在银行n p l s 价值评估问题中所作的探索将对先前的研究加以发展， 并对迸一步的理论研究和我国n p l s 处置定价依据具有一定的参考和借鉴作用。 随着我国处置n p l s 步伐的加快和难度的增加，打包处置模式成为我国n p l s 问题 解决的必要举揞。如何根据我国银行n p l s 处置的特点，识别和确定n p l s 变现价值影 大连理工大学硕士研究生学位论文 响因素，以此建立快速可靠和低成本的评估方法，是我国n p l s 处置亟待解决的问题。 本文研究提出的影响因素指标体系和评估方法可帮助我国资产评估工作者实现银行 n p l s 处置价值的快速准确确定，因此本研究具有一定的现实意义。 1 3 论文研究内容及创新点 1 3 1 论文研究内容 本文希望通过对国有商业银行n p l s 评估方法的研究，为n p l s 处置提供定价依据。 论文侧重于评估指标体系的建立和评估方法的构建。以银行n p l s 的特性分析和影响其 价值变现的因素分析为切入点，进行银行n p l s 价值的定量评估。 ( 1 ) 论文结构： 第一部分为导论部分，对我国n p l s 现状及存在问题进行阐述，在此基础上提出本 文的研究意义、研究方法和研究目标； 第二部分阐述n p l s 价值评估的基本前提和评估范围，论述了现有的有关银行n p l s 价值评估的理论方法研究，并对我国对银行n p l s 价值评估主要方法存在问题作出客观 评价，这是本文研究的理论基础； 第三部分建立基于投资视角我国n p l s 价值评估指标体系，并根据我国n p l s 特性 以专家打分法和层次分析法综合对我国n p l s 进行评估。这是本文研究的中心任务。 第四部分基于前文构建的指标体系和得到的指标权重排序，运用专家打分法对实际 n p l s 处置个案变现价值进行评估，以验证指标体系和方法的正确性和适用性。 ( 2 ) 本文的研究技术路线图为： 翻 掣 崩 林 图1 1 技术路线示意图 f i z 1 1d e m o n s t r a t e m a p o f t e c h n o l o g yr o u t e 宋海龙：我国国有商业银行不良资产评估研究 1 3 2 论文研究方法 论文主要采用理论分析与数据统计研究、实证研究相结合的方法。理论分析：在以 往理论分析的基础上对n p l s 评估概念进行了明确界定，并对国内外管理n p l s 处置和 评估理论进行评述，提出基于投资视角的不良资产变现价值评估研究，建立指标体系； 数据统计研究：基于指标体系，通过专家打分法对指标之间的相对重要程度进行打分， 用m a n a b 数学软件和e x c e l 电子表格实现指标权重的计算，从而得到指标的权重排序； 实证研究：利用前文得出的指标权重，用专家打分法对待估债权各指标进行判断打分， 从而得出待估债权回收率。与实际评估和处置结果比较，以检验模型的准确性和适用性。 数据和样本来源：数据和样本获取主要通过文献收集和调查问卷两种方式。文献收 集主要来自于中国人民银行、中国不良资产网和我国四大a m c 公司网站以及国内学者 程凤朝的金融不良资产评估【10 】等参考资料，参考网址分别为h t t p ：w w w b a d a s s e t s c o m 、 h _ 堑：p ：w w w c o a m c c o m 、h t t p ：l w w w c g w a m c c o m 、h t t p ：w w w c h a m c c o m 、 h t t p ：1 w w 盟, c i n d a c q m 、塾地；丛! d 理：卫b q ! g q ! ：鲤等；调查问卷主要是在应用于专家评分法， 通过电子邮件的方式把 n p l s 评估指标权重判断表和待估债权影响因素评分表 等发送给相关专家，并经有效反馈获得。 1 3 3 论文解决的主要问题及创新点 作者希望在前人研究的基础上，尝试进行一些创新，力图弥补前人研究的不足，为 我国国有商业银行n p l s 变现价值评估理论和实践水平的发展提高作出贡献。所以，论 文的创新点主要体现在指标体系的建立和评估方法创新。 论文补充和完善了当前国内学者对n p l s 变现价值影响因素的分析，由此建立n p l s 评估指标体系：根据我国n p l s 处置现状和评估中存在问题，提出了更适合于当前我国 n p l s 价值评估工作需要的评估方法。本文构建的n p l s 价值评估方法在一定程度上消 除了我国针对n p l s 变现价值评估中所存在的问题，符合当前我国对卜旧l s 处置和评估 快速、准确和低成本的要求。 大连理工大学硕士研究生学位论文 2 银行n p l s 评估研究理论文献综述 2 1 银行n p l s 的概念和评估前提条件 2 1 1 银行n p l s 概念 虽然世界上商业银行n p l s 问题的出现由来已久，但对其大规模地处置和解决是2 0 世纪8 0 年代中后期开始的事情。关于n p l s 的定义，权威的经济学经典辞书尚没有对此 做出精确的科学解释。学术界和实务界一致的共识就是指银行的不良贷款，目前主要有 以下三种定义： ( 1 ) 国际通行的解释。国际银行业为了贷款风险管理的需要，对未到期的信贷资产划 分为五类：正常( p a s s ) 、关注( s p e c i a lm e n t i o n ) 、次级( s u b s t a n d a r d ) 、可疑( d o u b t f u l ) 、 损失( l o s s ) ，其中后三类被称为不良贷款，也称为银行n p l s ，是指不能按照贷款合 同按期归还并使银行遭受一定比例损失的贷款。 ( 2 ) 我国金融法律法规的界定。中国人民银行1 9 9 6 年6 月2 8 日发布的贷款通则 第3 4 条规定：“不良贷款系指呆帐贷款、呆滞贷款、逾期贷款”，统称“一逾两呆”。 为了与国际贷款风险管理相接轨，中国人民银行1 9 9 8 年4 月2 0 日发布的贷款风险分 类指导原则( 试行) 第3 条规定：“评估银行贷款质量，采用以风险为基础的分类方 法，即把贷款分为正常、关注、次级、可疑和损失五类，后三类合称不良贷款”。可见， 现阶段我国法律对于银行n p l s 的界定是和国际上保持同步的。 ( 3 ) 学者的定义。银行n p l s 是指处于非良好经营状态的、不能及时给银行带来正常 利息收入甚至难以收回本金的资产，主要为不良贷款，包括逾期、呆滞和呆帐贷款及其 利息 4 1 。 另外，部分国内学者提出，在n p l s 评估中，由于大量存在的损失类n p l s 评估成 本高，回收可能性小，因此在评估中把此类资产排除在评估对象之外。损失类资产的尽 量回收可以减少国有资产的流失，从另一方面，也说明了当前我国对于n p l s 评估方法 的不完善，评估成本高。在本文中，为了研究的准确性，本文以我国金融法规定义的 n p l s 为准，即我国国有商业银行不良资产包括按银行五级分类的次级、可疑和损失类 资产。银行n p l s 包处置是指以市场需求为出发点，按照特定的标准( 如地域、行业、 集团、保证人等) ，将一定数量的债权、股权和实物资产等资产进行组合，形成某一特 征的资产包，再将该资产包通过债务重组、转让、招标、拍卖、置换等经济手段进行处 置的方式。它适用于单笔资产处置成本高、处置难度大、处置周期长回收价值小、资产 过于分散的不利于管理和处置的资产。资产包有债权类资产包、股权类资产包、实物类 宋海龙：我国国有商业银行不良资产评估研究 资产包和三类资产任意组合而形成的资产包。与单项资产相比，n p l s 打包处置在对 a m c 公司提高处置效率和降低处置成本都有较大的优势。 2 1 2 银行n p l s 价值评估前提条件 金融n p l s 评估包括债权评估、股权评估和物权评估。其中殷权评估和物权评估原 则上可以执行国家有关规范，按一般资产评估方法即可实现。n p l s 评估的难点是债权 资产评估。债权资产的评估与一般资产的评估相比，具有以下特点： 债权评估的核心是企业的偿债能力； r 债权评估往往需要对企业所拥有豹资产进行评估，但往往又不能缛到作为债务人 的企业的配合： 由于所评估的债权是不良债权，因此大量的馈务人是“三无”企业、注销甚至吊 销营业执照企业等； 债务人还可能涉及到政府部门、一些事业单位、军工企业或保密企业等。在金融 n p l s 处置中，债务人或担保人的不配合与评估的基础资料的无法查找特性共同存在。 这些特点决定了债权资产评估具有很大的难度，因此当前我国n p l s 定价基本处于 一种“拍脑袋”的状态，资产回收率低下，同时还有后续问题亟待处理。如果不解决这 方面的问题，会制约国有企业和商业银行的市场竞争能力，给国家造成巨大经济损失。 f 1 ) 评估法律依据 金融资产管理公司处置n p l s 涉及不同的经济主体，处置过程实质上是一个不同经 济主体间利益分割的过程，利益分割量的计量就耍依据价值评估。国内外处置n p l s 的 实践证明，所谓n p l s 是对债权人而言的。从使用价值角度讲，n p l s 是有内在价值的。 因此要处置n p l s ，首先必须确定n p l s 的内在价值，并以此作为处置定价的基本参考 依据。也就是说，评估是n p l s 以各种方式处置的基础和前提。 根据财政部金融资产管理公司资产处置管理办法的规定，公司以债权重组、债 转股、出售、出租等方式处置资产时，原则上应先经合法、独立的评估机构评估，根据 评估价值协商确定折股价和底价，并合法、合理的评估，认定回收资产的公允价值。由 此可见，我国n p l s 任何处置方案都必须建立在价值评估的基础上，未经合理评估，不 得进行处置。在整个n p l s 的处置过程中，评估工作是前提条件和基础，是资产处置程 序中不可缺少的重要基础环节。 ( 2 ) 评估原则 大连理工大学硕士研究生学位论文 从各类方法的运用看，n p l s 评估因客体对象的特殊而具有与一般资产评估所不同 的特殊性，n p l s 价值评估不但要遵循一般资产评估的重置原则、替代原则和未来收益 原则，还要遵循以下特定的原则： 合理原则 合理原则是针对n p l s 存在的财产瑕疵而言的。根据资产评估的合法性原则要求， 被评估资产必须是企业或其他经济组织合法拥有或控制的，但n p l s 客观存在的权利瑕 疵使得评估对象的合法性条件不能完全满足。n p l s 存在权利瑕疵的原因是多方面的， 从理论上说，银行不应接受存在权利瑕疵的资产。但是，从资产保全的角度出发，银行 为了能够在借款企业有限的资产内，获得n p l s 的补偿资源，不得不接受带有一定瑕疵 的资产，这样总比没有资产要好。因此，银行接受含有权利瑕疵的资产应该说是一种无 奈的选择，也是在现有情形下一种较为满意的选择。权利瑕疵对n p l s 价值评估的影响 是显然的：一是权利瑕疵使得资产增加市场交易成本，增加了资产合法性方面的不确定 风险，在评估时应根据合法性原则考虑合法性取得的风险，对资产价值进行修正；二是 按照评估的合法性要求，资产是为借款企业合法所有和支配的，而n p l s 权利瑕疵将对 于资产评估对象计入的合法性、完整性产生影响，那些不能合法取得或界定的评估资产 就不能列为评估对象，己列入的要从中扣除；三是权利瑕疵的消除或者恢复需要花费一 定的成本，流失一部分资产收益，形成价值损耗。 谨慎原则 根据n p l s 定义，n p l s 是无法实现正常价值的资产，存在实际的资产损失，并且 这种经营风险在未来可能造成更多的资产损失，因而n p l s 收益具有更大的风险性和不 确定性，在资产评估中应考虑这种风险的放大效应，对于资产价值的未来预期必须遵循 谨慎原则，不能过分夸大资产的未来价值预期。 有效利用原则 一般资产评估是建立在资产存续的持续经营假设基础上的，该假设限定被评估资产 对象在评估期及其前后阶段一直是持续经营和使用的，其间资产按照原有的功能和性 质，以一个整体资产形态发挥使用价值，而不是以拆零的各零部件价值估计整体价值。 而从n p l s 交易的实际情况看，n p l s 之所以能够进行交易，说明其具有一定的使用价 值。但是从n p l s 现实情况看，一是抵债的实物资产可能并不能按照原有的用途继续使 用，如企业一台完好的机器在转产后，可能由于改组后的企业转产而变得没有以前那样 能够发挥最大的作