（工商管理专业论文）我国金融控股公司监管研究.pdf

摘要 金融控股公司是一种金融机构的制度创新，它运用规模经济优势，通过对 内部资源进行分类、整合、策划和调配，节约了成本，实现了资源利用的优化 配置；同时由于这种金融机构制度创新适应了新经济的需要，表现出茁壮的生 命力。国际实践证明，金融控股公司这种机构制度安排实现了从低级阶段的全 能制银行向高级阶段的业务多元化金融集团的飞跃。 在金融业自身发展要求和“入世”的压力下，奉行分业监管的中国金融业 不能再回避银行、证券、保险机构的单一资本、单一业务模式，许多金融集团、 企业集团都在酝酿成立金融控股公司。我国目前已经有各种形式的金融控股公 司客观存在，但是监管相对滞后于金融实践，“监管真空”和“监管重叠”的 现象时有发生，法律和部门规章也都未明确金融控股公司的法律地位。为促进 金融控股公司健康发展，必须借鉴国外的经验，抓紧研究适合我国的金融控股 公司监管体制和监管方法。 本文以实证分析与比较分析为研究手段，采用理论与实际相结合、逻辑与 历史相结合的方法，详细论述了我国金融控股公司的类型、发展，以及其在发 展中的风险和监管漏洞，并提出了相应的建议。本文正文分为四个部分：第一 部分为引言；第二部分为金融控股公司概述，介绍什么是金融控股公司，金融 控股公司在全球及中国现在的发展状况，并着重根据我国金融控殷公司的特点 对我国金融控股公司发展中的风险进行了分析，以便根据金融控股的风险特征 对症下药进行监管；第三部分为金融控股公司的监管，介绍了发达国家包括美 国、英国、日本以及我国金融控股公司的监管现状，通过比较分析取得我国金 融控股公司在监管方面的借鉴和启示；第四部分提出完善我国金融控股公司监 管体制的建议，主要从两个方面对金融控股公司的风险加强监管：一是加强外部 监管体系建设，包括完善法律法规、明晰监管主体、强化信息共享制度建设、 监测关联交易的规模和水平、资本充足率水平等；二是健全金融控股公司的内 部监管制度，包括内部控制制度的建设、设立防火墙和健全法人治理结构等。 关键词：金融控股公司金融风险金融监管 a b s t r a c t t h ec r e a t i o no ff i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n yi sa l li n n o v a t i o ni nt h ef i n a n c i a la r e & t h e s ec o m p a n i e st a k ei t h ea d v a n t a g eo fl a r g e - s c a l ee c o n o m i e st or 幽c ec o s ta n d r e a l i z et h eo p t i m i z e dr e s o u r o ed i s p o s a lb yc l a s s i f y i n g , c o m b i n i n g , p l a n n i n ga n d a l l o c a t i n gt h ei n t e m a l “舄o u “翳f u r t h e r m o r e , t h i sf i n a n d a lo r g a n i z a t i o ns y s t e m s i n n o v a t i o nm e 目【st h en e e do ft h en e we c o n o m y , a n ds h o w su pt h eh e a l t h yp r o s p e c t a tt h es a m et i m e , t h ei n t e r n a t i o n a lp | m = t i c ed e m o n s t r a t e st h a tf i n a n c i a l h o l d i n g c o m p a n y , a sak i n do fs y s t e ma r r a n g e m e n to ff i n a n c i a lo r g a n i z a t i o n , r e a l i z e st h e d e v e l o p m e n tf r o mt h eu n i v e r s a lb a n ki nt h el o wp h a s et ot h em u l t i p l e xf i n a n c i a l g r o u pi nt h eh i g hp h a s e u n d e rt h ep r e s s u r eo f s e l f - d e v e l o p m e n tr 踟l u i r e m e n ta n de n t e r i n gw t o ，c h i n e s e f i n a n c i a li n d u s t r yw h i c hc a r r i e so u ts e p a r a t em a n a g e m e n tm o d ec a n te v a d et h es i n g l e c a p i t a la n ds e r v i c em o d eo fb a n k i n g , s e c u r i t i e sa n di n s u r a n c ei n s t i t u t i o n s m a n y f i n a n c i a lg r o u p sa n de n t e r p r i s eg r o u p sa r ea l lp r e p a r i n gb u i l d i n gu pf i n a n c i a lh o l d i n g c o m p a n i e s n o w a d a y st h e r ea r em a n yd i f f e r e n tf o r m so ff i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n i e s e x i s t e di no u rc o u n t r y , b u tt h es u p e r v i s i o no nt h e ml a g sf a rb e h i n dt h ef i n a n c i a l p r a c t i c e s t h e r e f o r e , t h es i t u a t i o no f t e nh a p p e n e di n f a c ti st h ep h e n o m e n o no f s u p e r v i s i o nv a c i n l m ”a n d s u p e r v i s i o no v e r l a p p i n g t h el e g a ls t a t u so f t h ef i n a n c i a l h o l d i n gc o m p a n yh a sn o tb e e na p p r o v e db yt h el a wo rd e p a r t m e n tr e g u l a t i o m t o p r o m o t et h eh e a l t h yd e v e l o p m e n to f f i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y , i ti su r g e n tf o r 璐t o l e a r nf r o mt h eo 、，e f s 鼯日【p c r i 蛐c 鹤，a n dt od e v e l o pt h es u i t a b l es u p e r v i s i o ns y s t e m a n ds u p e r v i s i o nm e t h o do f o u rc o u n t r y t h et h e s i su s e st h em e t h o d so fr e a le x l s ea n a l y s i sa n dc o m p a r i s o na n a l y s i s , c o m b i n e st h et h e o r ya n dt h ep r a c t i c e , u n i f i e st h el o g i ca n dt h eh i s t o r y , d i s c u s s e st h e t y p e s ，t h ed e v e l o p m e n t ，a n dt h er i s k s ，a sw e l la st h es u p e r v i s i o ng a p sd u r i n gt h e d e v e l o p m e n to ft h ef i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y ,a n df 啪p u t sf o r w a r ds o m e c o r r e s p o n d i n ga d v i c e s t h et h e s i st e x te m b o d i e s4c h a p t e r s ：c h a p t e r li si n t r o d u c t i o n ； c h a p t e r2i st h eo u t l i n eo ft h ef i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y , w h i c hi n t r o d u c e sw h a ti s t h ef i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n ya n dt h es t a t u sq u oo fo v e r s e aa n dc h i n e s ef i n a n c i a l h o l d i n gc o m p a n i e s ，t h e na n a l y s i so f t h ec o m m o nr i s k so nt h ef i n a n c i a lh o l d i n g a b s w a c t c o m p a n y , e s p e c i a l l yo nt h ea n a l y s i s o ft h ec h a r a c t e r i s t i cd e v e l o p i n gr i s ko ft h e d o m e s t i cf i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y , i no r d e rt of i n do u tt h ep r o p e rs u p e r v i s i o n a c c o r d i n gt ot h ef i n a n c i a lr i s k s ；c h a p t e r3i sa b o u t t h es u p e r v i s i o no nt h ef i n a n d a lo f h o l d i n gc o m p a n y , w h i c hi n t r o d u c e s t h ep r e s e n ts u p e r v i s i o ns t a t u sb o t ho fs o m e d e v e l o p e d c o u n t i e si n c l u d i n gu s 丸o k , a n dj a p a n , 鸽w e l la so u l c o u n t r y b yt h e c o m p a r i s o no ft h e s e , w eg e ts 锄ee x p e l i e n c a ga n dc l u e sa b o u tt h ed e v e l o p i n go f o u r o w nf i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y ；c h a p t e r4i l l u s t r a t e st h ep r o s p e c to fc o m p l e t i n gt h e s u p e r v i s i o ns y s t e mo fd o m e s t i cf i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y ，i tc a nb ed o n eb yt w o m e a t l st os t r e n g t h e nt h es u p e r v i s i o no nt h ef i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y sr i s k ，f i r s to n e i si n t e n s i f y i n gt h ee x t e r n a ls u p e r v i s i o ns y s t e mc o n s t r u c t i o ni n c l u d i n gp e r f e c t i n gl a w a n dr e g u l a t i o n , d i s t i n g u i s h i n gt h em a i ns u p e r v i s i o ni n s t i t u t i o n , s t r e n g t h e n i n gt h e c o n s t r u c t i o no fi n f o r m a t i o ns h a r i n gs y s t e m ，i n s p e c t i n gt h ea 简l i a t e dd e a l s s c a l ea n d l e v e l a n di m p r o v i n gt h ec a p i t a la d e q u a c yr a t i o n 忙a n o t h e ro n ei sp e r f e c t i n gt h e i n t e r i o rs u p e r v i s i o ns y s t e mo ff i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y , i n c l u d i n ge s t a b l i s h i n gt h e s y s t e mo fi n t e r i o rc o n t r o l ，s e t t i n gu pt h ec h i n e s ew a l l ，a n dm a k i n gt h es o u n d c o r p o r a t eg o v o h l a n c e , e t c k e yw o r d s ：f i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y ；f i n a n c i a lr i s k ； f i n a n c i a ls u p e r v i s i o n 1 1 1 学位论文独创性声明 学位论文独创性声明 本人郑重声明：今所呈交的我国金融控股公司监管研究论文 是我本人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所 知，文中除了特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已 经发表或撰写的内容及科研成果，也不包含为获得首都经济贸易大学 或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。 作者签名：童3 煎日期：二兰生年上1 2 - i 学位论文版权使用授权书 学位论文版权使用授权书 本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关 规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅、借阅 或网络索引；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采取影印、 缩印或其他复制手段保存论文。 ( 保密的论文在解密后应遵守此规定) 作者签名：立选导师签名：彳i 燃 l g 日期：三竺l 年月二 1 引言 1 1 研究背景 上个世纪末，随着经济和金融的日益全球化，特别是金融竞争的日趋激烈， 金融集团化正逐渐成为一种国际性的潮流。金融控股公司是金融机构为增强自 身实力，应付激烈的竞争和摆脱危机丙采用的一种创新组织形式，是金融集团 化的集中表现。金融控股公司因其具有获得规模经济、范围经济，并能产生巨 大的协同效应等优势，现已在全球迅速兴起。由于金融控股公司在经营管理上 具有一定的优越性，美国、日本纷纷修改本国的法律和金融制度，对金融控股 公司予以合法化，世界金融业的经营体制和监管方式也随之发生变化。在金融 业自身发展和“入世”的压力下，奉行分业监管的中国金融业不能再回避银行、 证券、保险机构的单一资本、单一业务模式，许多金融集团、企业集i 孤都在酝 酿成立金融控股公司。金融控股公司“集团混业、子公司分业”的特点，能够 促进我国金融机构在分业经营与监管的体制框架下提升国际竞争力，对我国金 融经营体制的变革将起到积极的作用。 金融控股公司在经营管理上具有定的优越性，但是也面临着一系列风险， 如果没有对金融控股公司的风险认识和有效监控，这艘满载着金融财富的巨舰 也会随时颠覆。集团化经营使金融控股公司在获得了范围经济和规模经济效应 的同时，也使其面临着集团系统风险传播的威胁。金融控股公司如果发生系统 性风险，造成的危害将比一般金融机构要大。金融控股公司的发展，应建立在 科学的监管体制和监管手段控制之下，因此金融控股公司的监管、自律和内控 建设问题引起了各国普遍的重视。我国目前已经有各种形式的金融控股公司客 观存在，但是监管相对滞后予金融实践。为促进金融控股公司健康发展，必须 借鉴国外经验，抓紧研究适合我国金融控股公司监管体制和监管方法，这正是 本文以金融控股公司的监管作为研究对象的意义所在。 1 2 文献综述 从国外来看，对金融控股公司的最多的研究总牵涉到金融法律的研究。因 为各国金融控股公司的发展总是伴随其余融法律的调整而由金融分业经营走向 混业经营的过程。英国早在1 9 8 6 年i o n 就实行了所谓金融“大爆炸”改革，取 消了经纪商和交易商两种职能不能互兼的规定，并使所有的金融机构都可以参 1 - 引言 加证券交易所的活动。英国的银行法对银行业务也没有定义，所以对银行 的业务范围也没有正式的限制。这些条件促进了商人银行业务与股票经纪业务 相融合，以及商业银行与投资银行的相互结合。 日本于1 9 9 8 年4 月1 日通过金融体系一揽子法案，该法案的最大特点是 放宽对银行、证券、保险等行业的限制，允许各金融机构可跨行业经营各种金 融业务，废除银行不能直接经营证券、保险业务的禁令，扩大银行的经营范围。 美国的金融业由格拉斯斯蒂格尔法制订之后，进入了一个典型的分业经 营时期。但是到1 9 8 0 年代后期，金融衍生产品迅猛发展，银行业与证券业的严 格区分已很困难，美国开始出现了对格拉斯斯蒂格尔法的局部修改。金 融业的集团化、多元化经营已成为世界金融业的发展趋势。1 9 9 9 年1 1 月1 2 日， 美国总统克林顿签署了国会通过的金融服务现代化法案。该法案取消了美 国1 9 3 0 年代大萧条时期实行的限制商业银行、证券公司和保险公司跨界经营的 法律，从而使美国金融业迈入了一个新时代。1 9 9 0 年代以后，经济全球化的进 程加快，世界贸易组织( 盯o ) 成立之后，金融服务业问题便被提上日程。现代社 会对金融业的要求是提供便捷的全方位的综合性金融服务，而金融控股公司是 最能满足这一要求的金融组织形式。于是从9 0 年代起世界金融业出现了要求金 融控股公司解禁的呼声。其次，国外的文献还多集中在金融控股公司的成立和 组建过程的研究上。如美国w a l l 等合著的( b a n kh o l d i n gc o m p a n yc a p i t a l t a r g e t si nt h ee a r l y1 9 9 0 s ：t h er e g u l a t o r sv e r s u st h em a r k e t s ，美国 的r r h a s h e m i 等合著的ah y b r i di n t e l l i g e n ts y s t e mf o rp r e d i c t i n gb a n k h o l d i n gs t r u c t u r e s ，美国的mt h e o d o rk o h e r s a 等合著的( m a r k e tp e r c e p t i o n o fe f f i c i e n c yi nb a n kh o l d i n gc o m p a n ym e r g e r s ：t h er o l e so ft h ep e aa n d s f am o d e l si nc a p t u r i n gm e r g e rp o t e n t i a l 。这大多因为成立金融控股公 司在西方各国己经是一种普遍的现象，公众较多的注意力集中在层出不穷的金 融控股公司并购浪潮中。 我国对金融控股公司的研究近几年刚刚开始，有关的介绍散见于各学术刊 物上。较早的文献介绍出现于1 9 9 8 年中州学刊上寇伟、白云的构建国有 金融控股公司，解除国有企业债务负担一文中，那时文中的观点主要是为了 解决国有商业银行的坏帐负担，其观点是把企业债务中占主要份额的银行贷款， 直接转换为银行持有企业的股权，认为依靠政治压力采用经济手段来解决以往 由各种政治和经济因素共同作用形成的企业债务难题的一种可行方式。可见那 时对金融控股公司的理解与现在还相差甚远。中信国际研究所的舒志军在1 9 9 8 引言 年6 期的国际金融研究中的金融控股公司与资本经营一文中，根据国内 外的经验指出金融控股公司的资本经营方式有兼并与收购、剥离和分拆。中信 证券有限责任公司的吕哲权在1 9 9 9 年的经济导刊上对金融控股公司一 书作了详尽的评述。在2 0 0 0 年后，这方面的文章就开始多起来。国内的研究大 多集中在以下几个方面： 1 、研究金融控股公司存在的风险及风险防范措施。如陈一来的组建金融 控股集团的方式及其风险防范，厦门大学财政金融系郑鸣的论金融控股公 司的建立模式与风险监管，浙江大学经济学院孙大利、来君的对金融控股 公司的风险分析与管理研究，暨南大学金剑峰的发展金融控股公司所面临 的风险及其化解等。关于风险的观点上述几家基本集中在：( 1 ) 系统风险；( 2 ) 财务风险；( 3 ) 内部关联交易风险；( 4 ) 防火墙失效的风险。 2 、介绍国外研究成果。如中信国际研究所舒志军的 金融控股公司的资本 经营和汇丰集团的发展战略。 3 、纯粹性的介绍金融控股公司及其界定，其主要从监管方来考虑。如人民 银行上海分行张望的金融控股集团的概念界定、特点与规范要点，中国人 民银行总行非银行司夏斌的由分业混业经营到金融控股公司的思考， 金 融控股公司研究，阂远的金融控股公司的发展与监管，中国人民银行的 国际司孙涛的金融控股公司与金融业，龙欢、郝晓梅的中国金融监管面 临的新挑战一金融控股公司，主要是站在监管当局角度去探讨对金融控股公 司的监管势必要逐步改进现行的监管制度，才能与之相适应。 4 、更多的集中在以介绍国外的金融控股公司的发展历程，来研究国内成立 金融控股公司的可行模式和对国内成立金融控股公司的设想。如中国人民大学 财政金融学院桂荷发的现代金融控股公司：发展与挑战，招商银行总行研 究部葛兆强的我国金融控股公司的构建：制度基础与途径选择、 金融制 度变迁、金融控股公司与我国商业银行发展，山东财政学院刘瑞波、柏宝春 的试论我国银行混业经营及金融控股公司的构建、 论银行混业经营及金 融控股公司发展策略，杭州师范学院金波的美国金融控股公司的发展对中 国商业银行经营模式转变的启示，陈一来的组建金融控股集团一国内商业 银行发展模式的构想，华中科技大学管理学院王明华的组建地方性金融控 股公司的构想及相关问题的思考，复旦大学经济学院孙健、俞自由、张志柏 的金融控股公司集团发展的地域差异特征，硒南财经大学研究生部姚秦的 金融控股公司：一个有效的混业经营制度安排一美国的经验及我国的选择， 引言 集美大学财经学院王平的金融控股公司：我国金融业经营模式的发展取向 等。 1 3 研究方法与思路 本文从对金融控股集团的组织效率与风险出发，研究了国际上金融控股公 司的监管模式、监管原则和监管内容，针对各国采取的不同监管体制进行了优 劣势比较，重点介绍了美国、英国、日本金融控股公司的监管实践，结合我国 金融控股公司的发展背景和存在问题，提出适合我国金融控股公司的监管模式 和加强对我国金融控股公司监管的有关政策建议。本文共四章，其逻辑思路是 先理论后实践、先国外后国内、由一般到具体。在研究方法上运用了比较与归 纳相结合的方法，对发达国家金融控股公司监管模式和监管内容进行对比分析， 并运用实证的研究方法，分析了我国金融控股公司发展的必然性，结合国际上 对金融控股公司监管的原则性要求，总结提出完善我国金融控股公司监管体制 等的建议。 1 4 创新与不足之处 与国内同类研究成果相比较，本文在以下几个方面有一定的新意： 一是通过各国金融监管模式的对比，结合我国的国情，提出了适应我国目前 形势的金融控股公司监管方式； 二是提出要从内部和外部两个方面提高金融控股公司的监管水平，并列出了 具体的建议。 本文的不足之处：由于时间、水平和条件有限，文章中对中央银行对我国金 融控股公司具体的监管政策措施和几个大的我国金融控股公司的了解和讲述的 并不具体，对我国刚刚成立或即将成立的金融控股公司信息不足，部分地方创 新不够，对整篇文章内容的充实程度造成一定影响。 4 2 金融控股公司概述 2 1 金融控股公司的定义及分类 2 1 1 金融控股公司的定义 金融控股公司是一种金融组织创新，它便于运用规模经济优势，通过对内 部资源的分类、整合、策划和调配，节约了成本，实现了资源利用的优化配置， 这种金融组织创新适应了新经济的需要，能使公司利润最大化。金融控股公司 可以从一个更广泛的现象金融集团化中进行考察。随着新经济的兴起、经 济和金融的日益全球化，特别是金融竞争的日趋激烈，金融机构间的跨行业、 跨国界收购、合并，以及金融机构的多样化经营，金融集团化已经成为一种国 际性的潮流。 金融集团是一种以金融业为主的企业联合体，它具有完整的内部组织和管 理架构，一般表现为由一个公司拥有或控股若干个子公司，集团的业务在每个 子公司之间分配。金融集团化则是指金融集团兴起的现象。金融控股集团公司 则是指：集团以金融业为主，一般以一个金融企业为控股母公司，全资拥有( 或 控股) 专门从事某些具体业务( 如商业银行、投资银行、保险等) 的各个子公司， 这些子公司都具有独立法人资格，都有相关的营业执照，都可独立对外开展相 关的业务和承担相应的民事责任。集团公司董事会有权决定或影响其子公司最 高管理层的任免决定及重大决策，通过内部的资源配置，集团实际上可以从事 多样化经营( 包括全能制经营) 。很多金融控股集团在金融业之外，还兼营其他 产业，如信用卡、网络通讯、房地产、贸易、建筑、机械等其他实业和服务业。 2 1 2 金融控股公司的分类 每个金融控股集团的具体情况不尽相同，例如母公司的行业属性、子公司 的种类和数量、控股的方式等都存在差异。对于金融控股公司，可以用两种分 类方法：其一，根据母公司的行业属性，可以将金融控股公司分为两类：一类 是控股公司为金融企业的，例如瑞士信贷集团、美国的花旗集团和大通集团、 中国的中信公司等，中国国有独资银行也正在转变为这一类的金融控股公司， 更具体地说是银行控股公司：另类是控股公司为非金融企业的，这一类的金 融控股公司有英国汇丰集团、中国的光大集团等。其二，根据母公司控股的方 式和动机，金融控股公司又可以分为两类：一类是纯粹控股公司 金融控股公司概述 ( p u r eh o l d i n gc o m p a n y ) ，纯粹控股公司的设立目的只是为了掌握子公司的股 份，从事股权投资收益活动；另一类是经营性控股公司 ( o p e r a t i n gh o l d i n gc o m p a n y ) ，经营性控股公司是指既从事股权控制又从事实 际业务经营的母公司，在西方国家，金融控股公司一般都是指这类经营性控股 公司，或称混合控股公司( m i x e dh o l d i n gc o m p a n y ) 。在欧洲，金融控股( 集团) 公司一般都是混合型的金融集团( m i x e df i n a n c i a lc o n g l o m e r a t e s ) ，即母公司 除了从事一定范围的金融业务之外，还通过控股从事其他非金融业务，如工业、 商业、贸易、建筑、运输、不动产等，如英德两国的金融集团等。 2 。2 金融控股公司在全球的兴起 金融控股公司的兴起是2 0 世纪中后期的事情，在美国花旗银行与旅行者合 并以后这个概念开始空前热烈。在欧美，金融控股公司的母公司一般为一家大 银行，它通过并购( 收购、兼并等) 分公司的形式扩大其业务范围、充实资本规 模，逐渐发展成了现在的各个企业帝国。 自2 0 世纪中后期以来，经济全球化与金融国际化已经势不可挡，美国和欧 洲的金融机构一直在国际范围内激烈竞争，所以这两个地区的金融控股公司的 发展也是相互借鉴、相互促进、同步发展的。但鉴于各个国家具体国情的不同， 金融控股公司在每个国家的发展也有些差异。 2 2 1 美国的情况 美国金融控股公司的发展是在法律的夹缝中成长壮大的，并显示出了旺盛 的生命力。美国的银行控股公司始建于2 0 世纪初，主要集中在金融业发达的美 国东北部。1 9 2 7 年通过的麦克弗登法案( m c f a d d e na c t ) 含有对跨州设立分 行的限制性条款，这激发了多家银行控股公司 ( m u l t i p l eb a n kh o l d i n gc o m p a n i e s ) 的不断创立。所谓多家银行控股公司就是 由多家银行构成的银行控股公司，主要从事银行业的经营。这些多家银行控股 公司建立的动机有二：其一可以使国民银行有足够的资金收购其他银行；其二 能够回避法律上对单一银行进行跨州经营的限制。由于经济景气的恶化及银行 控股公司前景的不确定，在1 9 3 3 1 9 4 7 年期侧，多家银行控股公司的发展非常缓 慢。1 9 5 6 年前，美国共有5 3 家银行控股公司，其资产占全美商业银行总资产的 1 8 。 此后，银行控般公司的发展步入“快车道”。1 9 5 6 年，美国颁布了1 9 5 6 年 6 一 金融控股公司概述 银行控股公司法，其中有许多对多家银行控股公司的限制性规定。该法案的颁 布使当时美国的许多银行控股公司都放弃了其非银行业务的子公司。由于( 1 9 5 6 年银行控股公司法仅适用于多家银行控股公司，没有对单一银行控股公司 ( o n e - b a n kh o l d i n gc o m p a n i e s ) 的限制性条款，所以美国许多大银行都利用这 一法律漏洞大力发展单一银行控股公司，从事跨州银行及非银行的业务活动。 所谓单一银行控股公司就是控股的母公司是一家银行的银行控股公司，也以从 事银行业为主。它与多家银行控股公司的区别在于：单一银行控股公司的母公 司是一家银行，多家银行控股公司的母公司在家以上，并且多家银行控股公 司的母公司之间采取的是联合的形式。至1 9 6 5 年，美国总共成立了4 0 0 家单一银 行控股公司，到1 9 6 9 年则增加了一倍，共有8 0 0 多家单一银行控股公司。 到1 9 7 0 年，美国1 3 的银行都转变成了单一银行控股公司，而且许多工业公 司也争相购买银行的股票，成为银行的控股( 子) 公司。这些以银行业务为主的 银行控股公司又被称作多元化银行集团( b a n k - c e n t e r e dc o n 9 1 0 m e r a t e s ) ，拥有 租赁公司、抵押银行公司、单位基金公司等众多金融服务公司。 为了弥补法律上的漏洞，美国国会于1 9 7 0 年通过了1 9 7 0 年银行控股公司 修正法案，把单一银行控股公司置于美联储的监管之下。该法案把适用于多家 银行控股公司的监管规则扩大到了单一银行控股公司，并对银行控股公司经营 业务进行了大规模的限制，使其业务种类由百余种( 一些业务涉及到非银行领 域，如工矿、农业、商业、交通等行业) 下降到2 0 多种。但该法案对跨地区设立 分支机构未加限制，这给银行控股公司扩大地域范围和经营领域提供了便利。 于是，银行控股公司便通过在各州设立子公司的形式，从事一定范围的非银行 业务，从而达到了扩大银行业务的目的。相对于当时的金融法规，银行控股公 司比普通银行的优越性大得多，所以得到迅速发展。到了9 0 年代，美国共有银 行控股公司近7 0 0 0 多家，其资产规模约占全美商业银行总资产的近9 0 9 i 。 下面以花旗集团( c i t i g r o u p ) 为例简要介绍一下。 自1 8 1 2 年成立以来，花旗集团的扩张就从来没有停止过。1 9 5 0 年以后，扩 张的速度明显加快。其扩张是通过一系列的收购实现的。因为按照当时的美国 银行法，商业银行不许购买股票，不允许经营非银行业务，对分支行的开设也 有严格的限制。为了避开法律的制约，花旗银行于1 9 6 8 年在美国特拉华州成立 了单一银行控股公司，以其作为花旗银行的母公司。它把自己的股票换成其控 股公司花旗公司( c i t i c o r p ) 的股票，而花旗公司资产的9 9 是花旗银行的资 产。花旗公司当时拥有1 3 个子公司，能提供多元化的金融服务：商业银行、证 金融控殷公司概述 券业务、投资管理、信托服务、保险业务、融资租赁、商贸结算等。花旗公司 与花旗银行的董事会成员是同一套人马，公司和银行是一个班子、两块牌子 这样，花旗银行通过花旗公司这块招牌扩大了其经营和投资的范围。 最引入注目的是在1 9 9 8 年4 月，花旗公司与银行旅行者集团宣布合并。合并 组成的新公司称为“花旗集团”，其商标为旅行者集团的红雨伞。这是美国有史 以来最大的一起企业兼并案，此次成功合并，引起了华尔街股市的强烈震荡， 花旗公司的股票每股狂升3 3 9 美元，达1 7 6 8 美元。合并后花旗集团的总资产达 n 7 0 0 0 亿美元，集银行、证券、保险、信托、基金、租赁等全方位的金融业务 于一身。客户到任何一个花旗集团的营业点都可以得到储蓄、信贷、证券、保 险、信托、基金、财务咨询、资产管理等“一条龙”或称“一站式”的金融服 务。这种“金融超市”式的全方位、多角度的服务方式和理念在金融业掀起了 一场风暴。随着1 9 9 9 年金融服务现代化法案的出台，花旗集团所引起的这 种新的组织、制度、方式的变革得到了法律的认可与保护，并将对世界金融业 的发展产生深远的影响。此后，美国立刻又涌现出了一批新的金融控股公司。 花旗集团作为全球卓越的金融服务公司，在全球一百多个国家约为二亿客 户服务，包括个人、机构、企业和政府部门，提供广泛的金融产品服务从消费 银行服务及信贷、企业和投资银行服务、以至经纪，保险和资产管理，非任何 其它金融机构可以比拟。现汇集在花旗集团下的主要有花旗银行、旅行者人寿 和养老保险、美邦( s m i t hb a r n e y ) 、c i t i f i n a n c i a l 、b a n a n l e x ( 银行) 和 p r i m e r i c a ( 以销售花旗集团各金融产品为主要业务) 。 图2 - 1 花旗集团控股公司结构幽 金融控股公司概述 2 2 2 英国的情况 英国在传统上是实行专业化银行制度的国家，金融机构不仅种类繁多，而 且分工细致。英国的金融控股公司通常也是通过兼并与收购发展起来的。自2 0 世纪中期以来，英国金融控股公司发展加快，其中的一个里程碑是8 0 年代中期 的金融“大爆炸”改革。在“大爆炸”改革以前，金融控股公司基本是以银行 控股公司的形式存在，而且银行控股公司的扩张也以银行的同业兼并为主。 1 9 8 0 年代中后期，在国际金融改革与创新浪潮的推动下，英国首相撒切尔 夫人为挽救日益衰退的英国金融业，重振伦敦城的昔日雄风，毅然宣布实行金 融体制改革，于1 9 8 6 年1 0 月实行了金融“大爆炸”( b i gb a n g ) 改革。英国的 金融“大爆炸”全面摧垮了其本土及英联邦国家金融分业经营的体制，促进了 商人银行业务( 即投资银行业务) 与股票经纪业务相融合，以及商业银行与投资 银行的结合。英国的清算银行纷纷收购和兼并证券经纪商，以至于形成了没有 业务界限、无所不包的金融控股集团公司，又称多元化金融集团 ( d i v e r s i f i e df i n a n c i a lc o n g l o m e r a t e s ) 。目前，英国的劳埃德信托储蓄集团、 巴克莱银行集团、国民西敏寺银行集团以及汇丰、渣打等跨国银行集团都发展 成了业务领域涵盖银行、证券、保险、信托等各个方面的金融控股公司。 以汇丰银行集团为例，该银行于1 8 6 4 年在香港成立，二次大战后，汇丰银 行积极开展跨国银行业务，实行全球化的发展战略，并进行了一系列的兼并与 收购活动。其中比较大的兼并与收购项目主要有：1 9 5 9 年收购了中东不列颠银 行( b r i t i s hb a n ko ft h em i d d l ee a s t ) 并兼并了印度商贸银行 ( m e r c a n t i l eb a n ko fi n d i a ) ；1 9 6 5 年收购了香港恒生银行6 1 5 的股份；1 9 8 0 年收购了美国海丰银行( m a r i n em i d l a n db a n k ) 5 1 的股份，并于1 9 8 7 年收购了 该行的全部股份：1 9 8 7 年收购了英国米德兰银行( m i d l a n db a n k ) 1 4 9 的股份， 并于1 9 9 2 年6 月收购了米德兰银行5 0 以上的股份，此举使汇丰银行成为当时 按资产排名的世界第一大银行。此后该集团除了经营金融业务，还在国内石油、 航运、医药、机器制造、有色金属、电子工业等部门进行了相当规模的股权投 资。1 9 9 9 年5 月1 0 日，汇丰控股有限公司又收购了美国纽约共和公司及其欧洲 姐妹机构s r h 公司的股份，大大地扩展了其私入银行、商业银行及外汇市场等 业务，巩固了其庞大的全球银行业务体系，促进了其业务和利润进一步增长。 目前，汇丰银行集团是以商业银行业为主的金融集团，同时它也是一个综 合性的跨国金融集团。它不仅控股一些金融机构，也控股一些服务性的经营机 金融控股公司概述 构。它控股的金融机构主要有：米德兰银行、恒生银行、有利银行、汇丰财务 有限公司、获多利投资服务有限公司、汇丰投资有限公司、汇丰保险公司、银 联保险公司等；控股的房地产业公司主要有：华豪有限公司、怡东酒店、世界 贸易中心等；控股的服务业公司主要有：环球百慕大海运有限公司、环球船务 投资有限公司、亚洲航业有限公司、电视广播有限公司等。 2 2 3 德国的情况 德国的金融控股公司也是逐渐发展起来的，在此过程中，银行可以全能制 经营的法律原则提供了非常大的便利，这是其与美国等国家的不同之处。并且， 德国金融控股公司是以全能( 制) 银行集团的形式表现出来的，金融控股公司的 发展表现为全能银行集团的不断扩大。 早在1 9 7 0 年代，德国的全能银行就通过收购和控股一些抵押银行，开辟了 其长期抵押贷款业务，并为抵押证券化( 狐s ) 创新业务的开展打下了良好的基 础。1 9 8 0 年代末期，德国的全能银行集团又将人寿保险业务与传统的银行业务 相结合，创立了“全功能金融服务”( a 1 l f i n a n z ) 的概念，进一步扩大了全能银 行的服务范围。1 9 9 0 年代以来，德国的金融控股公司呈现出“巨型化”的趋势。 德国最大的金融控股公司主要有德意志银行( d e u t s c h eb a n k ) 集团及德累斯顿 银行( d r e s d n e rb a n k ) 集团等。 1 9 9 0 年代以来，德意志银行集团的经营规模进一步扩张，并进行了一连串 的收购与兼并活动。其中主要有：收购了i t t 金融集团，与德意志信贷公司合 并，组建了德意志金融服务公司；重组了一家从事投资银行业务的公司德 意志摩根建富公司；收购了意大利的第五大资金管理公司金融和期货有限 公司；还在美国建立了开展私人银行业务的德意志银行集团纽约信托公司；1 9 9 8 年又兼并了美国第八大银行信孚银行，拓展其证券托管和衍生交易业务， 从而不仅在欧洲，而且在美国这个全球最大的资本市场中的地位都得到了巩固 和提高。德意志银行集团与信孚银行合并后，其总资产高达8 3 4 0 亿美元，超过 了瑞士联合银行及美国花旗集团，成为1 9 9 9 年度世界上资产规模最大的银行集 团。 德累斯顿银行也是世界闻名的全能银行，在主要从事存款和贷款的同时， 德累斯顿银行已发展成为一家在证券、投资银行、货币市场、外汇买卖、衍生 金融工具产品和贵重金属交易方面有一定知名度的金融控股集团公司。1 9 9 5 年 又巨资收购了英国老牌商人银行克莱沃本森银行( k l e i n w a r t b e n s o n ) ，进一 10 金融控股公司概述 步拓展其在全球资本市场上为公司和私人机构提供投资银行服务的功能，并成 为在发行债券和股权融资方面的主要参与者，业务涉及股票与债券的发行、承 销，买卖、销售、提供咨询、市场调查和资产管理等领域。通过控股子公司扩 大业务范围，是欧美等成熟市场经济国家通行的做法。 2 2 4 日本和韩国的情况 日本与韩国曾经以大财团的形式发展起了一些企业集团，其中有一些是金