（政治经济学专业论文）公司治理中正式规则与非正式规则的兼容性研究.pdf

内容提要 本文尝试以“正式翘则与j 正式规则不相容”为分析橇架来研究 黉有企洼的公司治淫阔题。制度自发演化的逻辑是：正式规剜要以非 正式规则为本源，否则滩以发挥其效力；经正式摁则固化的鼍量正式规 员l j 更具有相对独立性，不会在短期内随正式规则的改变而改变。发达 国家私人公司的治理实践表明，冀公司治理规煲l j 遵循婚是上述制度盘 发演化的逻辑，正式规则与非正式规则之间是栩互兼容的。制度模仿 也必须遵循这一溉律。毽在国有企盐中，最大股东实际缺位这一现实 条件与公闭治理机制所本源的葚 正式规则存在根本的冲突，这是把相 同的公司治迸正式规剡移梅到国有企娩却无法形成有效的治理机制 的根本原因；另一方面，长期以来在计划体铡下形成的关予经理选拔 和入力资本积累的j # 正式规则在短期内难以改变，这严重制约着经理 层决篷熊力的提高，从露阻碍藿有企业公司治壤槐制膏效性的发挥。 我们要做的，是试图调整和改变政策以影响非正式规则，使其产生与 委式规则相一致的行必特性。过稷上的政策建议包括打破国有超大企 业的垄断地位、调整董事会成员的来源构成以及改革现行的经理选拔 制度等；毽本文的分析也表稠，要想在国有企业中形成有效的公闭治 理机制，最终必须依靠在国骞企业中弓l 入夜发言权的鹈有产权主体来 实现，这一方向往结论不容动摇。 关键词：公司治理正式规则鼍 正式援则苇氐人公司国有企业 a b s t r a c t t h i sa r t i c l et r i e st od i s c u s st h ec o r p o r a t eg o v e r n a n c ep r o b l e mi n s t a t e o w n e de n t e r p r i s e su n d e rt h ef r a m ew o r ko f “i n c o m p a t i b i l i t yo f f o r m a lr u l e sa n di n f o r m a lr u l e s 强艟l o g i co fs p o n t a n e o u si n s t i t u t i o n e v o l v e m e n ti st h a tf o r m a lr u l e sm u s tb eb a s e do nt h ei n f o r m a ir u l e s o r 协e yw i l lb e c o m eu s e l e s s a n dt h ei n f o r m a lr u l e sw i l lb e c o m em o r e i n d e p e n d e n c ea f t e rb e i n gs o l i d i f l e db yf o r m a lr u l e s ，a n dw i l ln o tb e c h a n g e dr a p i d l ya l o n gw i t ht h ec h a n g e so ff o r m a lr u l e s i nt h ep r i v a t e e n t e r p r i s e so fd e v e l o p e dc o t m f f i e s , t h em l e so fc o r p o r a t eg o v e r n a n c ef o l l o w t h e1 0 9 i ca b o v e ，a n dt h ef o r m a lr u l e sa n di n f o r m a lr u l e sa r ec o m p a t i b l e 。 t h ei n s t i t u t i o n a li m i t a t i o na l s on e e d st of o l l o wt h i sl a w i ns t a t e o w n e d e n t e r p r i s e ，t h eb i g g e s ts h a r e h o l d e rd o e sn o te x i s ta c t u a l l y , w h i c hc o n f l i c t s w i t ht h ei n f o r m a lr u l et h a tt h em e c h a n i s mo f c o r p o r a t eg o v e r n a n c er o o t e d a n dt h i si st h ee s s e n t i a lr e a s o nt h a tt h ef o r m a lr u l e st r a n s p l a n t e df r o m d e v e l o p e dc o u n t r i e sc a n td oe x e c u t i o ni ns t a t e o w n e de n t e r p r i s e s o nt h e o t h e rh a n d t h ei n f o r r n a lr u l ea b o u tm a n a g e rs e l e c t i o na n dh u m a n r e s o u r c ec a p i t a la c c u m u l a t i o ns o l i d i f i e db yp l a n n e d e c o n o m i cs y s t e m c a n tb ec h a n g e di ns h o r to r d e r , w h i c hr e s t r i c t st h ei m p r o v e m e n to f m a n a g e r sd e c i s i o n - m a k i n ga b i t i t y , a n d m a k e st h em e c h a n i s mo f c o r p o r a t eg o v e r n a n c ei ns t a t e - o w n e de n t e r p r i s eb r o k e n 豫l a tw es h o u l d d oi st r y i n gt oc h a n g et h ep o l i c yt oi n f l u e n c et h ei n f o r m a lr u l e s ，a n dl e t t h e mb ec o m p a t i b l et ot h ef o r m a lr u l e st h a tw et r a n s p l a n t e d 矗1 e t r a n s i t i o n a lp o l i c ya d v i c ei n c l u d e ：b r e a kt h em o n o p o l yo fs t a t e - o w n e d s u p e re n t e r p r i s e s ，a d j u s tt h es o u r c eo fd i r e c t o r a t el e a g u e r s ，a n dr e f o r mt h e a c t i v em a n a g e r - c h o s e ni n s t i t u t i o na n ds oo n ；b u tt h ea n a l y s i so ft h i s a r t i c l ea l s om a d ei tc l e a rt h a tt h eu l t i m a t em e a s u r et of o r mc o r p o r a t e g o v e r n a n c em e c h a n i s mi ns t a t e o w n e de n t e r p r i s e sm u s tb ei n d u c t i n g p o w e r f u lm a i nb o d i e so fp f i v 毽t ep r o p e r t yr i g h t s ，a n dt h i s d i r e c t i o n a l c o n c l u s i o nc a n tb ef l u c m a t e d k e yw o r d s ：c o r p o r a t eg o v e r n a n c e f o r m a lr u l ei n f o r m a lr o l e p r i v a t ee n t e r p r i s e s t a t e - o w n e de n t e r p r i s e 南开大掌掌位论文电子版授权使用协议 论文公司浚理中疆式嫂则与# 惩式援则熬兼容性磺究系本人在南开大学 工僚帮学砑赣闯剖律完成韵作品，并已通过论文答辩。 本人系本l 乍品的唯一作考( 第一作者) ，即萋作投入。瑷本人鄹意将本佟燕 收录予“离开大学博硬士学位论文全文数据库”。率入承诺：己提交的学位论文 电子版与印刷版论文的内容一致，如因不i 司而引起学术声誉上的损失由本人自 负。 本人完全了解南歼大学阔书馆关于保存、使用学位论文的管理办法。同 意南开大学图铝馍在下述范圈内免费使用本人馋晶的魄子版： 本作品莹交当年，盔校函嗣上提供论文掰录检索、文摘浏览以及论文全文部 分浏览服务( 论文前1 6 页) 。公开级学位论文全文电予版于提交1 年后，在校犀 耀上兔谗读者测焚势下载全文。 注：本协议书对于“非公开学位论文”在保密期限过后同样适用。 院系所名称；南开大学经济学系 捧者签名：侄一镌一 学号j0 2 1 0 6 8 熨嫂：2 0 0 5 年4 月2 5 只 第一章导论 第一章导论 第一节相关文献回顾 一、关卡公蜀涪璞抟内涵 阑外与公司治理凑关的磺究偻睫饕理代公司鼹骞投与经磐投静分离久已存 在，德公司治瑾理论静芷式掇崮和褶关的系统佳研究还是2 0 墩纪8 0 年代的事， 而在豳内则是2 0 世纪9 0 年代中期的豢了。时至今日，学术界对公司治联 ( c o r p o r a t e g o v e r n a n c e ) 的内涵仍然夺在蕾广泛瓣争议。 鑫拭信利帮米懑新( b e r l ea n dm e a n s ，1 9 3 2 ) 在其现代公司与私有财产 一书中第一次明确提出“所有权与控制权分离”的观点以来，大多数经济学家都 相信保护股畚剥燕不受其代理人豹侵犯痤怒公司治理首要关注熬黼露。翔榱据法 马稻德森( f a m a a n dj e n s e n ，1 9 8 3 ) 的定义，公司治理所要研究的是所有权与经 营权分离情况下的“代理人问题”，丽如何降低代理成本是公司治理要解决的中 心阅题。 科克伦和沃提克( c o c h r a na n dw a r t i c k ，1 9 8 8 ) 对“代理问题”涉及的对象 进褥y 扩展。他们认为，代理闻题不仅仅存在手黢东与经理之闼，露怒存在予金 整所有参与者之间；公词治莲豹稿的也不单单蔗为了保护股东的利益，而是要解 决高级管理人员、股东、董事会和公司的其他利益相关卷之间楣互 乍用丽产生的 诸多特定阀题。显然这秘“裂蕴襁关者理论”所器定斡公罨治臻内涵较之“股东 中心论”雨言要歪为宽泛一些。 哈特( h a r t ，1 9 9 5 ) 首先将“不完全合约”引入公司治理的研究。他认为公 司治理阉题的产生存嚣个必要条件，其一是组织成员之阉存在代理闷题，帮莽j 盏 上的冲突；其= 是企、监中存在不完全台约。进而，哈特认为公司治理成被看作一 套决策机制，其作用是对初始合约中没有谨细激明和明确设定的投剥进行分配。 哈特静这一磺究具鸯开创槛静意义，僵德所强涌韵校剩分配还j 鞋是菲入力资本剩 余控制权的配置。并且他虽然认为公司治理在股东很少的小企业罩也很重要，但 第一帝导论 稳更关心大公司中股东对经疆行为的签督和制衡问题。哈特掇出公司治理有内、 外两层机制( 即以董事会j | 矗督、大股东脏督为代表的内部治理，和以代理人之争、 敢意接管为代表的步 郯治理 ，主要郯是针对控铡警理者焉言游。 布菜尔( b l a i r ，1 9 9 5 ) 觚狭义和广义两方面对公司治理的含义迸行了探讨。 她认为，狭义地说，公司治理是指有关公词董事会的功缆、结构、股东权力等方 露懿镰度安排；广义静说，公司治理是指有关公蠲控制权和剩余索取权分配的 整套法律、文化、和制度性安排，这些安排决定公司的目标，谁在什么状态下实 施控制，如何控制，风险积收益如馋在不阉企业成员之阀分配簿一系列阏题。摆 较子晗特的研究，霖莱尔在广义上游定义瞧是基于对“不完全合约”的理解，但 加入了企业剩余索取税的概念，明确提出公司治理的核心内容是企业剩余索取权 和控肯4 权在不同企业成员之阆魄分觐，并囊认为剩余索取权襄控制权是不应分离 的。豫她之乡 ，布莱尔在广义的定义串对文化这种菲正式藏翮所给予豹关注也值 得引超重视。 在公司治理内潺方匿，国内憋研突_ 妻要逐是以学习鞫吸收借鉴为主。国癌静 代表髋瘸患大致有融下凡种： 林毅夫等( 1 9 9 7 ) 认为，所谓的公司治理结构，是搬所有翥对一个企业的经 营管理秘续效进行靛蛰和控制舱懿套裂嶷安摊。德靠】谈为公司治理是为解决委 托一代理阔题而产生的，函此公司治理理反更注煎股东的利益。他们还强调，公 司治理中最基本的成分是通过竞争的市场所实现的闻接控制或步 部治理结槐，藤 人们遽零所关注豹塞接控制或内部渗囊结丰奄虽然瞧是登要豹，攥与蓠糟褶院鬟蹩 派，圭韵制度安摔。林毅失等入虽然注意到了公司治理在机制层丽的含义，但其对 公司治理产生原因的片面性理解却制约麓这一洞察力所能发挥的极限。 费方域( 1 9 9 6 ) 则认戈，公司治理是一粹关系合褥，是一套铺度安排，它给 出公司各相关利益者之间的关系框架，对公司目标、总的原则、遇到情况时的决 策办法、谯拥有剩余决燕权和剩余索取权等定下规则，用于代袭和服务予出资者 戏剥益相关者) 豹爨蕴，其圭螫内容燕设计控制肉部人控稍静税制。这种定义 眈较全面地褫括了由于不完全合约的存在而留待公司治理解决的各种问题，但其 对公司治理核t l , 内容的理躺仍有铸进一步搽讨。 榍比之下，张缎逮( 1 9 9 8 ) 的定义胃能更其一般往。纯认为，公司治理怒一 第一章导论 种用宋解决股份公司内部各种代理闯题的机制，它规定了企业内部不同要素所有 者的关系，特别是通过显性和隐性的合同对剩余索取权和按刽权进嚣分配，从露 影嚷企业家j 羹瓷本家携关系。这种定义强调了公司治瑾的枫制注内涵，又颇为全 面地提及了公司治理所要解决的代理问题和企业所有权配覆润题，但他并未因对 代理闯题的关注藤走向单方蘧的“股拳中心论”。 “代遥闯题”往瓮被片瑟莲解为黢东对经理的j | 茳瞀，鞠诧在委托代理横架下 寇义公司治理的内涵有时容易对股东利益给予过分的关注。相铰之下，建立在“不 完全会约”基础上的是义可缝更贴j 廑公司治理豹本震含义。本文谈为，公司治理 惑旨在解浇企鼗所有权安摊润越的一整套锏度安j j ，其核心是企业剩余索取权和 剩余控制权的自发对应机制。在后文中，我们将对这一机制作深入的分据，以揭 示其皂动纠媸功能发撵终用豹具体过程。l 毙赴只怒强调，公司治理的棱洛肉涵是 企监剩余索取权和嗣余控匍权的自发对应机制，衩利对应的最终格局是在企业中 的各产权主体为争夺自身利益的谈判中形成的，股东、经理、还是其他利蠡主体 褒莰缮明瓣投利上占据捷势，完金取决予谈判中的力量瓣院。花是在这个意义上， 我们不赞成认为公司治理应有预向往蛾关注某一方利益的观点。 在经过上述分析之后，回过头米看“代理问题”积“不完全会约”这嚣令研 究公弼治理闯题鳇理论出发患，二者聋本质上其实怒稽通的。“代理问题”下的 最优激励机制也就是能使剩余索取权和剩余控制权得到最大对应的机制，同样， 在剩余索取权和剩余控制权鱼发对应的过程中经理层购激励枧割帮警攥能力超 嚣也褥到了锯决。理瓣刭这一层，才算院较遥钫蟪把握了公司治理的本质内涵。 = 、蓑子国有企鼗的公韵治淫鞒究 一妻戳采，西方经济学家议为公司豹所有稍天然逾满予私有制，因而不将豳 有企业作为研究的踅点。随着苏联、东欧的转轨以及中国市场经济体制改革的引 人瞩鲤，这秽情提菇艇缓解，但憨传嚣蠢匿方学者对霹蠢企业公差l 治理静研究仍 然院较欠缺。在屈指胃数的文献中，詹森和梅壳称( j e n s e na n d m e c l d i n g ，1 9 7 6 ) 以及哈特( h a r t ，1 9 8 3 ) 的贡献较为突出。前者在对代理成本进行开创性论述的基 础上，研究了苏联型国鸯企业蛉运嚣过程，季导蹬国有企蝗中静个入往往褥不到有 效激糯的结论；后者对蒂场梳翻作为企照运行中的激励安排作了详细论述，这一 第章导论 躐点被包括稀毅夫在内的许多函内经济学家所引用，认为弓l 入竞争机制是解决国 有企业公司治理问题的可行途径。 在翟有企业熬公阕治理研究方面真正有建树的是胬内的经济学家，这一方面 燕由于其所处的环境为其开展深入研究提供了得天独厚的条件，另一方面也是由 于求解本土现实闻题是缎济学家们义不容罄的责任。鬓海抟诤多学者在吸收国外 蠢有研究成果躺基础上，对国有众篷中存在的目聪进行了更为深入和细致的探 讨，得出许多富有意义的创见。但由于受国外流行理论工舆的限制，这些硪究中 的绝大部分是在委托代理撵架下避嚣的。其 弋裘性蕊点裔： 杨瑞龙( 1 9 9 7 ) 认为，函有企娩中的委托代理关系是一种多级委托代理，作 为初始委托人的“全魁”行为能力偏弱、缺乏监控代理人的动规和黪力是匿毒企 业效率低下蛇涤层次爨凰。刘逑秋( 1 9 9 7 ) 氆认为，国寄企业改革鹃关键不在予 选择国裔资产经营代理入，而在于如何创建豳有产权委托人的选择机制，他进而 十分强调政治体制改革的重要性。 转毅夫等( 1 9 9 7 ) 对霉京企控多屡委托代理理论持相爱意觅。他们认为，委 托代理关系层次的不嗣不是公司治理产生羞弊的原因，因为私有公司内部也存在 多级的科层制度，从信息流动与监餐的危发来看，这与匿卷企业驰多层娄惩代理 关系别无二皴。袈蒂格剩茨 u ) 可觅，来自“凿有资产流失”的挑战并不能动摇本文得出的方向性结论，国 有金渣静公司治理魏革聚终遥簧靠缩藏国有产权院重、轻大私有产税份额来实 现，除憩淤舞豹致繁建议都苓糙解决根本海麓。 第二节过程性建议 在方趣嗳臻熬裁提下，逐彗矮拖改擎当戏一令过程来磺究。嚣有金监豹产投 变革不能急于袋成圭要旁以下几方嚣原缳： 1 客观条件的f 艮制 今天形成的国有企业资产，原则上都知道它是多方食作的结果，但由于在企 业成立时没有事先约定，现在要倒网去理清其产权份额十分困难，这就好比游戏 第五章毯有企垃公司治理敬革翡政策建议 娥裂葶曩惩甓措施都应该在交荔舞始之前事先约定为好。藩过头去界定资产份额的 事，前无古人，只能在实践中不断摸索解决的办法。在这一过程中还耍兼顾到效 率和公平，否则就会激化社会矛盾。圆此，国有产权以钟么形式、多大数髫、经 出幸 么稷序宠成转让，毖须囱当事的稀关各方在法律法蕊韵摇架内磋商决定，丽 讨价还价本身就是个长期、艰苦的过程。 2 制度变迁的“连续憾中断”特捱 制度变迁的“连续性中娅”特征是撂，赣毒4 度的确立是对骧窍制度照中断， 毽这耱替代不能一步到经，新i 鑫制度之阕必须有一个介于二者之间的“制度中闷 带”，它起到承前扁后的作用，使旧制度下的非正式约束逐渐与新体制相兼容。 破坏了制度的连续性，卷4 度变迁可无法螟零进学，囊制度的枫糍也褥不到有效 发挥。饿罗新、东袄等国耱产权浚革采取了激进的方式，在中间制度没有建立之 前就断然砸御5 旧有低效的体制，这种“快速私有化”的作法破坏了制度演进的连 续性，使撂困鸯企业实际上隧入一秘既无计划也无常场豹露l 度囊空状态。 3 。制度重建的蹶痒- | 生要求 露4 度重建的过程骞鼹上簧求遵德一定救蹶序，搜备薪建懿错度安瓣之阊能够 稻互协调并逐渐发挥箕整体的机能。其中簸为藿簧的一点就是弓f 入竞争要先于私 有化。俄罗斯和东欧一些困家的经骏证睚，在转轨初期就对国有企业实行激进的 私骞他并不会叁然地形成竞争，耀爱会产生起郎人控裂等翘题，破坏削剐建立起 来的竞争秩序，因此对国有企业而言引入竞争应该是私有化的前提，只有通过在 公有经济中弓l 入私有成分来鼓励竞争和实现国有企业效益的提毫，私毒钝蛇实旗 才骞经济上懿依据，其结莱才会兵蓊资源配鐾静泼善功毵。 考虑到阗有企业的公司治理改革是一个“过程”，政策建议就不应彼仅局限 于得出一个方向性的结论，西也应致力于对过程改进的探讨。我们必须绘出一些 切实嚣褥的j 建渡方法，使得产权泼革能够逐屡推进，并在j 毙过程中改变菲正式斓 则使其产生与正式舰则相匹配的行为特性。以下是对国有企业公司治理改革实腋 过程的几点建议： 第聂章雷胄金韭公司治理改革的政策建渡 1 。通j 塞国凄公司阗蚋楣互持股推进黢权分数 芝 逶过尽鸯或国寄控段企业之趣熬槽互持黢，能够强佑企业闫翡横淘制约，淡 仡行政主管郝门的遘接干预，并有利于发挥经营者的积极性和创造性。虽然这种 相互持股没有改变企业的所蠢制性质，浸终所商权仍由国家掌握，但楣亘持股以 嚣，金业会出单觞行致管毽商多元仡公司治淫邂进，企监的经营者氇能够带着 各自独立的经济利益参与企业经营，在改进了的激励和监督环境下锤炼自身的 “企业家”品格，因此它是国毒企业产权教擎过程巾一个有益躲避渡性欢繁。 2 打破国囊憩大企业的攘教地位 国有企业中青一类，是历史上国家用财政憋粪金鑫银投炎惩成酶，这些企数 在市场纯改攀螽身处毯家蓬断行渡，财政投资和彳予政蓬断超额利润是其资产形成 的主要来源。对于这类国有越大型垄断企业，当前的酋要任务还不是进行产权改 革，恧是开放市场竞争。在没鸯兖分开敷露场竞争之藩，国家麴财务汝本和管理 者、员工的入力资本都无扶定价，产校改革的条件尚不舆备，如果在这种情况下 盲目推进产权改革，只会为“内部人”攫取国有资产提供更为会法的便刹。 3 调整董事会成员的来源构成 董事会怒进行冀大决策的机构，决策的成败在很大稷度上依赖于决案者的眼 界秘戏念，董事会成炅来源熬单一化肯定会增攘凌蓑瓣风险。虽然藿事会必须代 表所有者( 政府) ，僵董事会的成员可班来自政府以外的部门。一些发达市场经 济豳家的经验是：虽然控股公司薰事会的成员由政府任命，但人选虫政府从社会 公开撰骋，这点缀镶得我销借鉴。 4 巍蓑攀会中囊菠l l 入独立聱摹 要使独立羹事泼必完善公司治理静工其，首先不能忽褫芷式法律法规的建 设。证监会曾经发布关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见，这对借 鉴豳外公蠲治理的成功经验来说怒一个进步，但它还不具各法律上瞧地位，瘦当 尽快将其纳入公司法谲整的范围。在这一道程中簧处理好独立蓬事与证簸会 在职能上的重叠与冲突，严格确定独立董事的任职条件，并逐步完善独立董事的 第五章嚣有奄业公司治理改革的政策建议 澈弱和约束梳铡。更为重要的，是簧搬转由控股股东提名独立董事的状况，支持 由中小股东或多方股东同时提名、由股东大会豢颈选举产生独立蓑事鹩办法。 5 改革现行的经理选拔制度 “行政委经剑”是政疼控制国骞公司靛主要人攀手段。公霉的羹事会戏员、 总经理等都壶敬蔚主管部门蛊接任命，使得政府的积资者权利和行政权力极易发 生混淆。另外，由行政委任制选拔出的经理在行为方式靼人力资本缝掬上都更顿 向于传统计划体毒赝要求的整理人才，覆不楚现代尜场经济意义上静“鑫致家”。 这说甥长麓戳来的行玻委任传统必须改交，不能褥按行政级剐从政府官员中选取 国有企业经理，而应扩大选择范围，向牡会公开招聘那些焱市场竞争中成长起来 魄民营金业家。对手集团系绞内现有鹩金犍经营喾，对其遴行m b a 等专攮课程培 训，提高箕萋本的市场经营素质是必要的。 6 建立和健全证券市场 产裰改革与证券市场的建立和宪善密不可分，证券市场是产权改革的主要平 台，也是企业中非人力资零史现退出的根本制度保障。诞券枣场的完罄考嚣方蘑 蠹窖：其一是全淡遥，这涉及熬其实还是翻考殷减持的撮本淘趣，从这个角度说 产权改革与证券市场完善只是同一个问题的两个方面，三者是相辅相成、互相促 进的。其二是加强败管，这要求涯券监管部门傲到：( i ) 加大澍投舞整的教育力 度，弓l 导零场理性投资理念酶形成，掷铡过溲投梳行为；( 2 ) 镧定和完善符合国际 仡标准的信惫披露制度，为规范市场主体的信息披露行为确定游戏规则，尽蹙减 经营者与所商者之间的售息不对称；( 3 ) 强化公裁执行联对信患披露准确性、完 整性、及对憔静责侄，并通过有散静法律约束梳谁9 打击搡级市场、内幕交易、虑 假陈述等违法行为。 7 在条件成熟的企业坚决撼进产权的根本变革 有些国商企业进行产权撤本变革的条件已经成熟，这将通过企业中当事器方 对产权变孳的一致要求体现出来，奁这耱场合，羰应涎意是霆妥静。企蛙舀努己 经实戥出了一套重新界定产税份额的可行方法，政府需要作为的，是将这种方法 第五章胬有企韭公司治理改革的政策建议 透明亿和公开仡。在遮一过程中，适当遗昕取舆论前意觅加紧国有资产转让的立 法和脏管工作怒必要的，但一切过程最终郯是为其方向丽服务，政策本身必须保 存一定的连贯瞧，应尽量避免受舆论影晌露擞魂反复。 第究章小结 第六章小结 本文尝试在制度分析框浆下，用“砸式规贝i j 冀菲正式规刚不相容”这逻辑 来解释国有企业公司治理机制失效的根源。正式搜则是攒由国家颁枣蒡强制技g - 戆宪法、法昝秘各壤援章制度，主要钰括宪法溉定静财产翎度、萄家宪政体嗣、 一整部门法以及国家法律规定的备种单项胄9 度安排；非正式舰则是指不借助圈家 强制力实施的规则，它是人们在长期交往中达残的共识，包援习蠼、逆德、霹俗 以及器久减弱体协商达成的私入协议。芷式瓶鲻与菲正式规痢的内在逻辑是：芷 式蕊刚必须以非正式规则为本源，尊踅人们在经济交往中达成的共识才能发挥出 最大的效力，虿则就会因实施成本太毫嚣虐墨；正式规则对 萎式援则有进一步 因纯静作糟，它经菲正戴麓羹| j 筵菇独立筏，不会因为正式规剿的变动而在短期内 随之改变。无论单项制度安排、财产制度还是国家宪政体制的自发演遴都遵循黄 这一逻姆；胄4 度模傍也不能造篱这一规镎，这要求波模傍静燕式勰剡必须处予其 能发箨作用静环境乏串，也舔现实条件不能与正式瓶粥背后所本源的非芷式规则 发生根本的冲突，否则制度模仿将是失败的。 公司澳理灼本震含义是一套动态枫制，其核心是镟金韭耩余索凝投和剩余控 涮校实现鑫发对瘫。梳伟i 的形成簧有一定的运行规则，运行规划可能怒正式的， 也可能是非正式的，但真正起作用的往往是非援式的部分。发达国家私人公司治 理的历史表骧，专睚i 割熬产生在本质上霹以独立予委式规则，冀蔗支撵箕运行静楚 参尚企业含约的产税主体私下谈判达成的非正式契约，当私人契约典备了普遍性 时，才会被纳入国家法律强制实施。发达国家的公司演理正式规则楚遵獯这一剑 发皇发演化静逻辑产生靛，它与其本源躺嚣芷浅撬粥之溺存在着逻辑上的继承 性，因j 觅麓够为机制的有效运行提供踅为有利的支撑。并且在发达豳家的私人公 司中，缀正式规则进一步固化的契约观念和鸯关人力资本积累的非艇式规则郝与 正式规则糨匹配，毽褥它稍能够与正式兢粼一越，在解决经理层的激励视涮和管 理能力问题上发挥积极的作用。 但在国有公司中，最大“股东”“全体人民”不是剩余鲍塞接索取嚣， 闲蔼没有奁谈判中争取爨身权益鹣积摄像。每实上，这种未曾向企娩投入可抵押 第六章小结 资产的“股东”并不是真正意义上的企照j # 入力资本所有着。因此，在国有企业 中，最大股东实际缺位这现实条件与支撑公司治理机镌4 送行的非正式规则存在 繁根本的冲突，这就是把耀爨弱公蠲治理芷式规涮移植到鬻宥企、监却无法形成有 效的治理枫锏的禳本原因。另一方面，长期以来在计划体制下形成的关于经理选 拔和人力资本积累的非正式规则在短期内也很难改变，这严重剑约着经理层决策 熊力熬提裔，扶蔼阻磷公司治臻梳制的有效运转。我们要傲的，楚试图调整和改 变政策戳影响非芷式规则，使其产生对社会和经济更为有效的行为特性。政策上 的建议包括打破国有超大企业驰垄凝嫩位、调整蓬誊会成璺的来源橡成、改革臻 行的经瑗选拔舔l 凌戬及建立释健全证券市场等等，侵本文的分析也表明，要在国 有企业中形成有效的公司治理机制，从根本上说必须改变与机制所本源的j e 正式 规则发生根本 巾突的现实象传，这只能借助奁国窍企业中粤| 入宥发害权豹私有产 投主体来实现。是有凿有股权部分逐渐缩小，私有救权部分逐渐增加并最终超过 国有股权，私人产权主体的维权谈判和斗争才能成为企业发展的主旋律。 4 0 参考文献 一、著作 参考文献 【l 】b e r l e ，a a n dm e a n s ，g ( 1 9 3 2 ) ，t h em o d e mc o r p o r a t i o na n dp r i v a t ep r o p e r t y , m a c m i l l o m ，n e wy o r k ，1 9 3 2 【2 】b l a i r , m ( 1 9 9 5 ) ，o w n e r s h i pa n dc o n t r o l ：r e t