（工商管理专业论文）我国商业银行上市绩效——上海浦东发展银行实证及比较研究.pdf

海交通人学管理学院m b a 学位论文我罔商业银行l ：市绩效 海浦东发展银行实证及比较研究 我国商业银行上市绩效 上海浦东发展银行实证及比较研究 摘要 11 9 9 9 年上海浦东发展银行在经过近7 年对商业银行上市的限制以 后率先上市，拉开了商业银行重组上市的序幕，从此上市商业银行成 为我国证券市场重要的组成部分，商业银行上市也成为金融界关注的 热点。 本论文以研究商业银行上市绩效、分析影响上市绩效因素、探索 提高上市绩效策略为目的，通过对大量商业银行业务数据和经营状况 的比较，并结合商业银行自身发展规律、商业银行改革进程、宏观经 济环境、证券市场的发展等因素，阐述了上市对商业银行自身以及我 国商业银行改革的积极意义，同时分析了对上市绩效产生不利影响的 主要因素，并对此提出了自己的观点和建议。 本论文以准确详实的数据、全面的分析，打破了对商业银行上市 绩效的迷信，也消除了对商业银行上市的误解，客观地分析了我国商 业银行上市的积极意义和影响因素。 一钵论文通过实证研究和比较分析，认为尽管我国商业银行通过向 社会公开募股并上市，总体实力、发展空间、抗风险能力都获得了迅 速的提高，商业银行的股本结构、法人治理结构、内部控制、资产质 量也得到了不同程度的优化，上市对于商业银行本身以及我国商业银 海交通人学管理学院m b a 学位论文我田商业银行j ：市绩效 上海浦东发展银行实b f 及比较研究 行的改革都具有非常重大的意义，但我国商业银行不尽合理的产权关 系、大量尚未化解的历史不良资产、长期的业务创新动力机制的匮乏、 我国目前证券市场对于上市银行投资价值的不认同、宏观经济状况的 不理想、加入w t o 对我国商业银行经营业绩的巨大冲击等多种因素， 严重地影响了我国商业银行的上市绩效。 论文最后认为只有坚持鼓励我国商业银行上市、加大我国商业银 行参与资本市场运作的力度、加大商业银行对历史不良资产的消化力 度、尽快提高我国证券市场成熟度、加强商业银行内部控制制度和风 险评估机制的建设、为商业银行创造良好的创新环境、逐步对我国商 业银行实施与国际惯例接轨的会计制度等多方面入手，才能进一步真 、 正提高和发挥我国商业银行的上市绩效： 关键词：商业银行，上市绩效，上海浦东发展银行 海交通人学管理学院m b a 学位论文 我国商业银行卜市绩效 二二圭塑塑查茎壁堡笪茎堡丝些鳖里窒 l is t i n gp e r f o r m a n c eo fc h i n a sc o m m e r c i a ib a n k s _ d e m o n s t r a tiv ea n dc o m p a r a t iv er e s e a r c ho f s h a n g h a i p u d o n gd e v e l o p m e n tb a n k a b s t r a c t a f t e rs e v e ny e a r so fr e s t r i c t i o n so nt h e l i s t i n g o fb a n k s ，s h a n g h a i p u d o n gd e v e l o p m e n tb a n kt o o kt h el e a di n 19 9 9w h e ni tl i s t e do nt h e s t o c k e x c h a n g e ，o p e n i n g t h e w a yf o r t h e l i s t i n g a n dr e s t r u c t u r i n go f c h i n e s ec o m m e r c i a lb a n k s e v e rs i n c et h a tt i m e ，l i s t e dc o m m e r c i a lb a n k s h a v eb e c o m eas i g n i f i c a n tp a r to fc h i n a ss e c u r i t i e sm a r k e t ，c o m i n gi n t o t h el i m e l i g h to ft h ef i n a n c i a lc o m m u n i t y t h i ss t u d ya i m st os t u d yt h ep e r f o r m a n c eo fl i s t e dc o m m e r c i a l b a n k s ， a n a l y z ei n f l u e n t i a lf a c t o r sa n de x p l o r eh o w t om a k e i m p r o v e m e n t s t h e s t u d ym a k e s a c o m p a r i s o n o fa l a r g ea m o u n t o fc o m m e r c i a lb a n kb u s i n e s s d a t aa n db u s i n e s sc o n d i t i o n st od e s c r i b et h es i g n i f i c a n c et h a tm a r k e t l i s t i n g m a k e st ot h eb a n ki t s e l fa sw e l la st oc h i n a sb a n k i n gr e f o r m s t h em a i n f a c t o r sa d v e r s e l ya f f e c t i n gl i s t i n gp e r f o r m a n c ea r ea n a l y z e d ，a n do p i n i o n s a n d s u g g e s t i o n sr e g a r d i n gt h e s ef a c t o r s r a i s e d t h i ss t u d yb r e a k st h es u p e r s t i t i o n s s u r r o u n d i n gt h ep e r f o r m a n c eo f h ，啼 r 海交通大学管理学院m b a 学位论文我同商业银行j ：市绩敛 一一卜海浦东发展银行实证及比较研究 l i s t e dc o m m e r c i a lb a n k s t h r o u g h a c c u r a t ea n da b u n d a n td a t aa n d c o m p r e h e n s i v ea n a l y s i s i ta l s oh e l p st oe l i m i n a t em i s u n d e r s t a n d i n go f c o m m e r c i a lb a n k l i s t i n g a n dd e m o n s t r a t e o b j e c t i v e l y i t s p o s i t i v e s i g n i f i c a n c ea n di n f l u e n t i a lf a c t o r s t h r o u g h d e m o n s t r a t i v er e s e a r c ha n d c o m p a r a t i v ea n a l y s i s ，i t i s b e l i e v e dt h a tt h r o u g hm a k i n gap u b l i co f f e rc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k s h a v e i m p r o v e dr a p i d l y i no v e r a l l s t r e n g t h ，d e v e l o p m e n ta n da n t i - r i s k c a p a b i l i t i e s o p t i m i z a t i o nh a sb e e na c h i e v e di nv a r i o u sd e g r e e si nt h e s t r u c t u r eo ft h e i rc a p i t a ls t o c k ，c o r p o r a t eg o v e m a n c e ，i n t e r n a lc o n t r o la n d a s s e tq u a l i t y b a n kl i s t i n gi so f g r e a ts i g n i f i c a n c et ot h eb a n k st h e m s e l v e s a n dt h er e f o r mo fc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k s h o w e v e r , t h e r ea r em a n y f a c t o r s s e r i o u s l ya f f e c t i n g t h e i r l i s t i n gp e r f o r m a n c e ，i n c l u d i n g ：p o o r p r o p e r t yr e l a t i o n s ；al a r g eq u a n t i t y o fu n r e s o l v e dh i s t o r i c a ln o n p e r f o r m i n ga s s e t s ；l o n g t e r mi n s u f f i c i e n c yo fi n c e n t i v em e c h a n i s m sf o r b u s i n e s si n n o v a t i o n ；a n dt h eu n r e c o g n i z e di n v e s t m e n tv a l u eo fl i s t i n g c o m m e r c i a lb a n k si no u rc u r r e n ts e c u r i t i e sm a r k e t i na d d i t i o nt h e r ei st h e l e s st h a ni d e a lm a c r o e c o n o m i cs i t u a t i o na n dt h ee n o r m o u s i m p a c tb r o u g h t b yw t o a c c e s s i o n l a s tb u tn o tt h el e a s t ，t h i ss t u d ys h o w st h a ti no r d e rt of u r t h e ri m p r o v e t h el i s t i n gp e r f o r m a n c eo fc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k s ，m e t h o d ss h o u l db e t a k e nt op e r s i s ti ne n c o u r a g i n gc o m m e r c i a lb a n kl i s t i n g i n v o l v e m e n ti n 海交通大学管理学院m b a 学位论文我围商业银行卜市绩敛 卜海浦东发腱银行实证及比较研究 t h eo p e r a t i o no fc a p i t a lm a r k e t ss h o u l db es t r e n g t h e n e d ，a ss h o u l dt h e h a n d l i n go fh i s t o r i c a l l yn o n p e r f o r m i n ga s s e t so f c o m m e r c i a lb a n k s t h e m a t u r i t yo f o u rs e c u r i t i e sm a r k e ts h o u l db ei m p r o v e da ss o o na sp o s s i b l e a n dt h es t r u c t u r eo f t h ec o m m e r c i a lb a n k s i n t e m a lc o n t r o ls y s t e ma n dr i s k e v a l u a t i o nm e c h a n i s me n h a n c e d c h i n a sc o m m e r c i a lb a n k s r e q u i r e a g o o d ，i n n o v a t i v e e n v i r o n m e n ta n dt h e g r a d u a li m p l e m e n t a t i o n o f a c c o u n t i n gs y s t e m i nl i n ew i t hi n t e r n a t i o n a ls t a n d a r d s k e yw o r d s ：c o m m e r c i a l b a n k ，l i s t i n gp e r f o r m a n c e ， s h a n g h a ip u d o n gd e v e l o p m e n t b a n k 海交通人学管理学院m b a 学位论文 我国商业银行上市绩效 j 一海浦东发展银行实证及比较研究 我国商业银行上市绩效 上海浦东发展银行实证及比较研究 内容提要 本论文通过对以上海浦尔发展银行为代表的我国上市商业银行上市前后各项数据指标、 经营管理状况的实证比较研究，f ：结合我国商业银行改革进程、商业银行经营的外部环境、 证券市场的有效性等多方面冈素对我国商业银行上市绩效进行了全面、客观的分析，得山结 论认为： 我国商业银行通过向社会公开募股并上市，总体实力、发展空间、抗风险能力等都获得 了迅速的提高，商业银行的股本结构、法人治理结构、银行内部控制、总体资产质量也得到 了不同程度的优化。上市对丁商业银行本身以及我国商业银行的改革都具有非常重人的意 义。但我国商业银行尚不尽合理的产权关系、人量尚朱及时化解的历史不良资产、长期的业 务创新动力机制的匮乏、我国目前证券市场对于上市商业银行投资价值的不认同、宏观经济 状况的不理想、加入w t o 对我国商业银行经营业绩的巨人冲击等多种冈素，严重地影响了 我国商业银行的上市绩效。 论文最后认为只有坚持鼓励我国商业银行上市、加人我国商业银行参与资本市场运作的 力度、加人商业银行对历史不良资产的消化力度、尽快提高我国证券市场成熟度、加强商业 银行内部控制制度和风险评估机制的建设、为商业银行创造良好的创新环境、逐步要求我国 商业银行实施与国际惯例接轨的会计制度等多方面入手，才能进一步真正提高和发挥我国商 业银行的上市绩效。 洵交通人学管理学院m b a 学位论文我田商业嵌行i 。市绩敛 i ：海浦东发展银行实证及比较j l j f 究 第一章我国上市商业银行的发展历程 第一节我国上市商业银行概况 目前我国沪深两家证券交易所共有三家上市商业银行，分别是深发展、浦发银行和民生 银行。 深圳发展银行成立y - 1 9 8 7 年9 月，是在深圳经济特区6 家信用社的基础上经股份制教 造而成，y - 1 9 8 7 年1 2 月2 8 日正式开业。该银行的股票r1 9 8 8 年4 月在特区证券公司挂牌 交易，1 9 9 2 年1 月并入深交所交易系统，是我国第一家上市商业银行，同时在交易所成立 后的7 年多的时间里是我国唯一的一家上市商业银行。深发展是最早上市的商业银行，起步 甲、起点低、股本扩张速度快，深发展上市后创造了一段高速发展的神话，其注册资本金从 最初的3 0 0 万元，经过l o 多次的送配股形式的增资扩股，注册资本金达到了1 5 , 5 亿，股本 扩张了5 0 0 倍左右，造就了深发展龙头股的地位- 。 浦发银行于1 9 9 2 年1 0 月止式成立，由上海1 8 家单位作为发起人，以定向募集的方式 殴立，当时是上海第一家区域性、综合性的股份制商业银行。1 9 9 7 年浦发银行以定向募集 的方式实行增资扩股，注册资本增加到2 0 1 亿元。1 9 9 9 年1 0 月浦发银行公开发行股票，并 y - 1 9 9 9 年1 1 月1 0 日上i = 式在上海证交所挂牌上市，注册资金达到了2 4 1 亿元。浦发银行是 经人民银行和证监会批准的第一家规范后上市的商业银行，也是我国证券市场第二只银行 股，沪市第一只银行股。浦发银行从成立到上市经历了整整7 年的发展期，在浦发上市之前 也经过了高速发展期，1 9 9 4 年浦发银行总资产为1 7 7 亿元，1 9 9 9 年总资产达到了8 7 2 亿元 5 年内总资产规模增长了6 倍多2 。 比生银行成立时问、上市时间都是最晚的，中国民生银行于1 9 9 6 年1 月1 2 曰在北京i e 式成立，是经国家批准，由中华全国工商联业联合会牵头组建，主要由民营企业投资入股的 首家全国性股份制商业银行，也是我国商业银行法颁布实施后组建的最年轻的一家商业 银行，注册资本金为1 3 8 亿元，民生银行从成立到上市经历了4 年的发展期，2 0 0 0 年1 2 月公开发行股票，注册资本变更为1 7 3 亿元，成为沪市第二只银行股3 。 第二节我国上市商业银行发展历程 1 数捌引白深发腱荇期财务报告。 2 数据引自浦发银行各期财务报告。 3 数据0 l 自民生银行各期财务报告。 2 海交通人学管理学院m b a 学位论文我罔商业银行l 市绩效 ：海浦东发展银行实证发比较研究 从二家上市银行的概况可以石山，我国上市商业银行的发展历程并不是一个连贯的过 程，1 9 9 2 年初深发展在深圳证券交易所上市可以说是新中国对通过证券市场为股份制商业 银行募集资金的最初尝试，从深发展的日后表现来看，这次尝试取得了一定的成功，但1 9 9 3 年前后，国家宏观经济过热，通货膨胀、资产泡沫严重，为了维护国家经济秩序的稳定，防 i r 经济状况进一步恶化，国家规定金融企业和房地产企业一律不准上市。 1 9 9 7 年7 月爆发了东南亚金融危机，亚洲金融系统尤其是银行业受到了严重的冲击。 为了避免国内发生金融危机，1 9 9 7 年1 1 月中央专门召开了金融丁作会议，明确提出了要用 3 年左右的时间建立现代金融体系、金融制度和良好的金融秩序。在此背景f ，我国开始对 已有的金融机构进行重组，金融体制改革的步伐加快，股份制商业银行的作州逐步显现，银 行业间的竞争也日趋激烈，优质的资产、负债客户成为各家商业银行争夺的焦点，同时金融 市场逐步成熟，直接融资的渠道人大拓宽。从当时我国证券市场看，1 9 9 7 年国家对证券市 场进一步加大了执法力度，严禁银行资金违规入市，并上调了股票交易印花税，加快了市场 的扩容速度，股市出现了暴跌并持续低迷，同时1 9 9 7 年底我国沪深两地上市公司达到7 0 0 多家，而银行股只有深圳证券交易所的“深发展”，银行股比例明显过低，适当选择优质商 业银行上市有利于优化证券市场上市公司结构，提高上市公司的总体质量，而且业绩稳定的 银行股有利于推动平1j 促进证券市场健康、稳定的发展，由此，选择一家股份制商业银行在上 海进行上市试点正式提上有关主管部门的议事日程。 上海浦东发展银行自建行起就采用股份制形式，经过了5 年的发展，基本形成了一套符 合现代商业银行运行规范的机制体系，保证了银行业务的健康发展，在上市前，浦发银行的 主要经营指标，如资产规模、总存款、实现利润、资产质量等，在全国1 0 家同类型商业银 行中处于前3 至前4 名之间，这些条件为浦发银行上市奠定了基础。 1 9 9 8 年3 月上海浦东发展银行向上海让管办报送上市有关资料，通过近2 0 个月的努力， 丁1 9 9 9 年1 0 月公开发行股票，并于1 9 9 9 年1 1 月1 0 日止式在上海证交所挂牌上市，从而 成为银行暂停上市近7 年之后首家挂牌上市的商业银行，并拉开了我国商业银行上市新的序 幕，2 0 0 0 年中国民生银行继深发展、浦发银行以后成为了第二家上市商业银行，目前招商、 华复、交通等商业银行目前都在采取各种措施以争取挂牌上市，我国商业银行( 尤其是新兴 股份制商业银行) 上市已是人势所趋。 海交通人学管理学院m b a 学位论文我围商业银行l 。市绩效 上海浦东发展银行实证及比较研究 第二章我国商业银行的上市动机 二家上市商业银行中深发展比较特殊，成立之初即拌牌交易，深发展的上市完全是出丁 向民间集资成立商业银行的月的，浦发、民生银行都是在成立斤并经营了较长的时间后才实 施重组上市，而且招商、华夏、交通等经营时间较长的商业银行目前都在努力争取重组上市 的机会。上海浦东发展银行以及各家商业银行之所以选择上市作为进一步发展的突破口，并 全力争取率先上市，是有其明确动机的。 首先，商业银行希望通过上市壮大商业银行的资本实力，提高资本充足率。 银行改制上市与丁商企业改制上市并不完全相同，人民银行规定商业银行募股资金只能 州丁充实资本金，提高抗风险能力。作为高负债经营货币的特殊企业，商业银行资本充足率 代表了银行廊对金融风险的能力，该比率越高，存款人的本金安全就越有保障，也就越能促 进银行的规模扩张和业务拓展。按照“巴塞尔协议”和人总行资产负债比例管理的有关规定， 商业银行资本充足率不能低于8 ，其中核心资本充足率不能低于4 ，并且西方商业银行 还将资本充足率达到1 2 以上作为理想目标，尽管目前1 2 资本充足率遭到了人蛙发展中 国家的反对，但仍可能y - 2 0 0 4 年_ 【i 三式实施，这对丁希望积极参与全球经济活动的中国商业 银行来说，是必须符合的标准。 以浦发银行为例，上海浦东发展银行是1 9 9 2 年l o 月由上海市财政局、上海国际信托投 资有限公司等财政、企业共同出资1 0 亿元股组建的( 当时每殷面值1 0 元，后拆分为每股面 值1 元) ，并且于1 9 9 7 年增资扩股1 0 1 亿股，每股面值1 元。但由于上海浦东发展银行业务 的迅速发展，资本充足率呈下降趋势，并接近8 的警戒线( 见表1 - 1 ) ，从当时的情况看， 地方财政和企业法人不大可能再注入大量资本以满足上海浦东发展银行迅速发展的业务规 模。同样，1 9 9 6 年才成立的中国民生银行尽管成立时间比浦发银行短，但资本充足率也随 着资产规模的扩火而直线下降( 见表1 - 2 ) ，严重阻碍了民生银行业务的发展，提高资本充 足率已刻不容缓。在我国目前缺乏其它融资工具的情况下，商业银行希望把自身改造成为上 市公司，以有利于改善银行的资本结构，而且希望根据资本增长速度和发展的需要通过股票 市场送股、配股、赠送股本以及分红等办法形成有效的资本扩充机制。 4 海交通人学管上! i ! 学院m b a 学位论文 我国商业银行上市绩效 卜海浦东发展银行实i j l = 发比较研究 表1 - 1 浦发银行资本充足率变动情况表。 项目指标1 9 9 8 丘1 9 9 6 年1 9 9 5 年 资本充足率 8 6 5 0 q 1 18 6 。q1 31 6 0 4 ll i项目指标2 0 0 0 年6 月1 9 9 9 芷1 9 9 8 年 l资本充足率1 04 8 叫 1 3 2 1 |1 8 5 4 第一二，商业银行希望通过上市分散和减少商业银行的经营风险，提高商业银行抵抗风险 的能力。 1 9 9 7 年爆发的亚洲金融危机，以及广国投、海发展等国内金融机构的破产使各商业银 行管理层充分认识到了银行业的潜在风险。商业银行改制上市，有利于分散和减少银行的经 营风险，增强抗风险的能力。银行股票改制上市意味着银行经营风险分担的社会化，体现着 “利益共享、风险共担”的原则。银行的股份越是分散，股东数量越多，其分散风险的功能 就越显著；同时上市对商业银行所形成的经营决策机制和强有力的监督、约束机制有利丁银 行减少经营的决策失误，减少银行的经营风险，提高银行抵抗风险的能力。 第三，商业银行通过上市完善商业银行的公司治理结构，促进银行规范运作、稳健持续 发展。 公司治理结构是指所有者对企业的控制形式，是一种产权约束制度，表现为决策机构、 执行机构和监督机构的总和及相互间的关系。决策机构包括股东人会和董事会，主要负责制 定企业全局眭目标、重要战略决策、经营方向及审议其他重火事项、任命管理层等；执行机构 是以总经理为核心的经营管理层，其职责是组织经营活动；监督机构主要指监事会。浦发银 行以及民生银行都希望通过上市，进一步完善原有的包括股东大会、董事会、监事会和经 营班子在内的公司架构，通过责任、权利的相对分离、相互制约，利益共享、风险分担， 从而有利了二形成权、责、利统一的运行机制，建立起符合现代商业银行运作要求的决策、控 制和反馈机制，从体制上促进商业银行规范运作、稳健持续发展，使商业银行真正成为自土 经营、白我约束、白担风险、白求发展的“四白主体”。 第四，商业银行希望通过上市增强银行的经营透明度，以有利于各商业银行加强管理，加 强自律，提高效率。 4 数据资料引自浦发银行州股说明书。 5 数捌资料引白民生银行招股说叫书。 海交通人学管理学院m b a 学位论文我田商业银行l 市绩效 l 海浦东发展银行实证发比较研究 商业银行一口成为上市公司，必须建立信息披露机制，儿乎所有对股价有影响的经营活 动、符理措施、财务情况以及其他重人事项( 如法律诉讼等) ，无论对自己是否有利，均要 及时、定期向社会进行披露，接受广人股尔、监管部f j 和社会公众对它的监督。信息披露机 制包括：年度报告、中期报告、临时报告、特殊情况的澄清报告等，这些都有利丁增强银行 的经营透明度，加强商业银行在经营发展中的自律，促进银行提高效率。 第五，商业银行希望通过上市在银行内部形成良好的激励机制。 中国加入w t o 后，中外商业银行人才的竞争将不可避免，罗织一批熟悉我国市场和适 应我国文化的本地银行人才，将是外资银行的重中之重，由于外资金融机构在国际声誉、薪 酬待遇、激励制度、培训计划等方面比中资银行有较大的优势，国内银行人才外流将不可避 免。国外经验表明，银行上市能够创造一个较好的激励机制，能直接促进管理层的管理绩效， 一个有效率的股票市场可以使经营者的收益与股市绩效联系在一起。浦发银行全力争取上市， 止是希望通过改制上市逐步实行员1 持股计划、认股期权制度让全行员工按级别持有自己银 行的股票，成为真正的浦发人，把浦发银行的经营绩效与他们自身的收益通过公司价值在股 票价格上的体现而直接挂钩，从而进一步强化银行的激励机制和凝聚力，形成良好的激励机 制，促使银行员丁为浦发银行公司价值最大化而努力工作。 第八，商业银行希望通过上市为自身的业务拓展带米机遇。 中国加入w t o 以后，国内商业银行将面临外资银行多方面业务的挑战，中国入世后， 上市商业银行现实面临的威胁是外资银行将在某些重点领域和重点区域与其展开激烈竞争， 跨国企业、二资企业、我国的外向型企业、大型集团公司以及高新科技企业将成为外资银行 争夺的重点；高附加值和高收益的中间业务，这是我国上市商业银行最薄弱的业务领域之一， 但这恰恰是外资银行重要的利润来源；受网点限制，外资银行暂时对吸收居民储蓄存款的优 势不会很大，但会迅速激烈地争夺企业存款，并通过网点的设置以及相应的兼并收购，逐步 扩人零售业务的市场份额；据安帮咨询公司统计，目前尽管外资银行仅占中国金融业总资产 的2 ，但外资银行的外汇贷款余额已占中国境内外汇贷款总额的2 0 ，在上海和深圳等沿 海开放城市，外资银行外汇贷款的市场份额竟占一3 f 左右，我国商业银行国际业务难以与外 资银行相抗衡6 。 冈此商业银行希望通过上市大人地增强商业银行在市场和社会中的影响力，提高银行的 6 数据资料一；【自财经快讯。 6 海交通人学管理学院m b a 学位论文我国商业银行上市绩效 上海浦东发展银行实i i e 及比较研究 卢誉和形象，为构建多元化的客户关系币服务网络、全面拓展业务带米机遇，同时上市商业银 行希望能够利_ 【_ j 股票市场融资提高银行的资本充足率，减少流动性风险，增加储户的安全感。 在将来，居民的储蓄将是我国商业银行重要的业务基础，据人民银行二季皮货币政策执行报 告分析，9 月末城乡居比储蓄存款余额达到7 1 万亿元，增长1 27 ，增幅比去年同明高 6 2 个卣分点，比玄年底高57 个百分点，当年新增储蓄存款6 9 4 8 亿元，比去年同期多增3 0 6 0 亿元，储蓄存款表现出明显的稳步上升状态7 ，随着募股资金的到何，我国商业银行的业务领 域、业务范闸和业务刨新能力都可能在股祟市场的支持f 不断扩展。 第七，部分商业银行希望通过上市开展资本运营，迅速扩人银行规模。 纵观世界金融业发展趋势和世界银行5 0 0 强的发展道路，收购兼并越来越成为银行提高 竞争力的重要手段。国际经验表明，同非上市公司相比，上市公司在资本运营方面具有许多 得天独厚的优势，这种优势不仅表现在通过股票市场的筹资活动上，更表现在公司之间的兼 并收购上，它使公司之间的并购更加便利，商业银行也是如此。浦发银行在招股说明忙中明 确表示将_ j5 亿元募集资金_ l j 于银行机构的兼并与收购，浦发银行希望通过发行股票并上 市，以便在将米顺利完成作为银行资本运营核心的银行兼并收购。相对于非上市商业银行之 间的升购而言，这种上市商业银行之间借助于股票交易而进行的并购要简单，新兴股份制商 业银行改制上市有利丁开展资本运营，实施兼并收购战略，迅速扩大银行规模。 同时，目前我国商业银行的高级管理层已充分认识到在管理理念、管理水平上与外资银 行的差距是真正的威胁，而且难以在短期内弥补，因此上市后，我国商业银行将可能充分利 t l j 在资本市场的有利地位在条件成熟的情况下人胆地引进外资入股，或以某一银行业务品 种为核心成立中外合资、合作公司，例如需要大量网点支持的信用卡业务，并同时引入外方 的高级管理人员，以加快提高银行内部管理水平。 第八，商业银行希望争取率先上市以率先获得利益。 目前银行上市仍有较人限制，尚处于试验阶段，在此背景下各家商业银行希望通过率先 上市率先取得由此带来的种种经济、政策上的优势和利益。 7 数据资料引白人民银行三季度货币政策执行报告 7 海交通人学管删学院m b a 学位论义我国商业银行j ：市绩敛 上海浦东发展银行实证及比较研究 第三章我国商业银行上市绩效分析 由于深发展成立之初就挂牌上市，而浦发、民生银行是成立并经营了较长时间后才实施 重组上市，网此这里主要对浦发和吣生银行的上市绩效进行实证分析。 第一节上市对商业银行基本情况的影响 一、股本结构的变化 浦发银行、比生银行上市前后的股本结构变化情况见表3 1 。 表3 - 1 浦发、民生银行上市前j 亓股本结构变化8 友仃后发行前 浦发银行 数量( 万股)股权比例( )数量( 万股)股权比例( ) 国家股2 5 8 7 41 07 42 5 8 7 41 2 8 7 国有法人股 1 3 0 6 5 65 4 2 11 3 0 6 5 66 5 法人股 4 4 4 7 01 84 54 4 4 7 02 21 3 社会公众股 4 0 0 0 01 6 6 oo 合计 2 4 1 0 0 01 0 02 0 1 0 0 ( 31 0 0 发行后发行前 民生银行 数量( 万股)股权比例( )数量( 万股)股权比例( ) 国家股oo0o 国有法人股oooo 法人股13 8 0 2 4 87 9 7 71 3 8 0 2 4 81 0 0 社会公众股 3 5 0 0 02 0 2 3 oo 合计17 3 0 2 4 81 0 01 3 8 0 2 4 81 0 0 商业银行上市，加入了社会公众股，股本结构必然随之发生变化。从表3 - 1 可以看出 浦发银行的国家股、国有法人股、法人股的股权比例都有下降，降幅为1 6 。民生银行由 1 二是各企业集资成立，所以没有国家股或国有法人股，通过上市。民生银行法人股的f 降比 例更加人，达到了2 0 2 3 。很明显，股权分散，尤其是社会公众股的增加对丁浦发银行以 及民生银行的健康发展是有益处的。降低国家、法人股权比例，提升社会公众股权比例有利 丁防i 商业银行出现“一股独人”和“所有者缺位”的现象。但值得注意的是，尽管浦发银 行在上市后股本结构山现了向好的变化，但在浦发银行的股本结构中国家股及国有法人股依 e 数据资料。| 自浦发、民生银行招股说明书及2 0 0 0 年财务报告。 8 卜淘交通人学管理学院m b a 学位论文我固商业银行j 市绩效 墒浦东发展银行实证发比较研究 然1 1 l 了绝对的控制比重，达到了6 49 5 ，这种股权比例尚不能从根本上避免“一股独大” 和“所有者缺化”现象的出现，需要多次的再融资才可能真正优化股本结构。 _ 二、机构网点的变化 浦发银行上市前后直属分支行的变化情况见表3 2 。 目前中国商业银行的利润增 = = 模式依然是增加规模，在浦发银行和民生银行的招股说明 冲都明确表示，募集到的资金将有部分用r 增开机构网点。上市为浦发银行、比生银行 各募集到了4 0 亿左右的资金，所以两家银行在上市以后利用募集到的资金火力新增了在全 国各地的网点，以获得新的利润增长点。 表3 - 2 显示，浦发银行住上市以后开设了大量的直属分支行，其在上市后的一年半时间 内，共新开设了6 家直属分支行( 2 0 0 1 年5 月按照人民银行的要求，江阴支行门属南京分 行管理，故截i t ：2 0 0 1 年6 月3 1 日浦发银行直属分支行共1 5 家) ，超过了浦发银行在上市前 的7 年里所开设的直属分支行数量的一半以上。目前浦发还在紧锣密鼓地筹备济南、青岛、 成都、福州、西安、厦j 等直属分支行。按照人民银行的规定，开设直属分行需要1 亿元的 营运资金，直属支行5 0 0 0 万元营运资金( 目前直属支行已基本停i l 审批) ，所以按照浦发银 行在招股说明忙中所表述的将4 5 亿元人民币用于1 9 9 9 年至2 0 0 0 年新增网点的营运资金来 计算，浦发银行已经完成了上市计划中的新增网点开设工作，基本形成了“立足上海，面向 全国”的机构网络格局。 表3 - 2 浦发银行直属分支行变动情况9 上市前的直属上海总部北京分行南京分行杭州分行重庆分行 分支行广州分行j 波分行苏卅1 分行温州分行江阴支行 2 0 0 1 年6 月3 0上海总部北京分行南京分行杭l i 分行重庆分行 日的直属分支广州分行宁波分行苏州分行温州分行深圳分行 昆明分行芜湖支行郑州分行天津分行大连分行 同样，尽管民生银行上市才半年，网点的增设 ：作还在进行之中，但资料显示民生银行 也在上市斤加快了增开分支机构的速度。从民生银行上市之e l 起，截止2 0 0 1 年6 月3 0 日 民生银行已有1 家分行试营业，3 家分行处于筹备阶段，在半年中拟增开的直属分支行也超 过了民生银行在上市前4 年开设的直属分支行总量的三分之一”。 9 数据资料引白浦发银行招股说 纠书及2 0 0 1 年中期财务报告。 ”数据，j l 臼民生银行2 0 0 1 年中期财务报告。 9 海交通大学管理学院m b a 学位论文我国商业银行上市绩效 仁海浦东发展银行实证及比较研究 由此可以看山，上市筹集剑的巨额资金大人促进了商业银行开没分支机构的能力，使得 其住建设全国性入啦股份制商业银行的道路上迈出了坚实的一步，而且我国居民个人储蓄存 款警现稳步上升的状态，增加网点建设是吸收储蓄存款，扩人市场份额的重要手段。 但不可否认，浦发银行、比生银行在上市后如此迅速地开设机构网点也反映山浦发银行、 比生银行获取新的市场份额和新的利润增氏点手段的单一，也正是中国商业银行获利渠道普 遍单一的具体表现。 二、技术手段的变化 按照浦发银行招股说明节中陈述，浦发银行将片33 5 亿元的募集资金继续加入对全行金 融电子化、科技化的投入。从浦发上市至2 0 0 1 年6 月3 0 目，浦发银行已向全行金融电子化、 科技化开发投入了3 5 1 4 4 9 亿元人民币( 其中3 5 亿元为在招股说明持中承诺的金额，另1 4 4 9 万元为浦发银行其他自有资金) 。通过上述的投入，2 0 0 0 年全行完成了各类技术开发项目6 5 个，浦发银行的一些主要技术手段得到了明显的提高“。如浦发银行在全行范围内建立了完 善的信息传讯网络，并建立了1 贸电脑结算系统，实现了全行非贸结算的联网化、即时化 将结算时间由原先的2 天缩短至1 天：同时浦发银行通过多次对公和对私结算业务系统的升 级，于2 0 0 1 年1 0 月份完成了对公、对私结算业务系统的合并，为今后的综合柜员制以及全 行数据资料集中统一打f 了扎实的基础：今年浦发银行还通过对信用譬( 东方昔) 系统的升 级，完成了东方卡本外币结算统一、并成功开发了东方卡二期理财功能。 同样，民生银行在招股说明书中明确表示，将用部分募股资金购置固定资产，主要是加 人科技项目的投入。民生银行在上市后按照计划加大了对金融电子化、科技化的投入。上市 后，比生银行科技更新改造投资4 7 0 0 万元，达到了民生银行在上市前4 年的时间里向金融 电子化建设方面累计投入金额的5 0 ，成功开发完成并一次测试成功新一代综合业务“人 集中”系统”。 商业银行对金融屯子化、科技化的投入无法在短期内产生直接的经济效益，但浦发银行 对银行科技手段的实际投入依然超过了其在招股说明书中表述的金额，民生银行向技术更新 投资的速度也明显加快，这都反映山金融技术手段更新的重要性和上市商业银行对提升全行 技术手段的重视，同时也说明浦发银行、民生银行对科技手段的投入将是长期的。从目前浦 “数据引臼浦发银行2 0 0 1 年中期财务撇告。 1 2 数据引白民生银行2 0 0 1 年中期财务报告。 o 海交通人学管j = ! i ! 学院m b a 学位论文我同商业银行j ：市绩效 j ：海浦东发展银行实证及比较研究 发银行、【t 生银行主要技术手段的提升情况看，上市为商业银行加大对电子化、科技化的投 入提供了比较充足的资金，其住商业银行提高技术手段的过程中起到了相当人的作瑚，加速 了商业银行金融科技手段的提升进度。 四、行业地位的变化 由丁【c 生仅上市! 年，上市对民生银行行业地位的影响不明显，冈此仅对浦发银行进行 分析。在上市以前，浦发银行只是一家普通的股份制商业银行，由于开业之初的公司定位是 地方性银行，所以业务范围基本局限丁江、浙、沪一带，尽管在北方及内地也有少量的分支 机构，但浦发银行住全国的知名度不高，影响力有限，不利丁二浦发银行实施向全国性银行发 展的战略。但在上市以后，浦发银行一度成为全国的焦点，全国各地只要有股票交易就知道 浦发银行，尽管浦发银行的二级市场表现一直难以令人满意，但浦发银行的知名度和影响力 借上市得到了明显的提高，浦发银行在上市后的一年半的时间里能够迅速在全国各地开设大 鼙的机构网点，这与浦发银行在各地的知名度提高是分不开的。同时浦发银行上市以后，其 在国际银行业的地位也得到了明显的提高，这为浦发银行的国际业务( 尤其是资金交易和信 t l j 证业务) 的开展带来了显著的便利。 2 0 0 0 年8 月，浦发银行首次被欧洲货币杂志杂志评为“世界新兴市场银行”第7 9 何。2 0 0 0 年1 0 月，浦发银行首次被银行家杂志评为除日本之外的“洲银行1 0 0 强” 第5 4 名。2 0 0 0 年底，浦发银行首次被银行家杂志评为“世界银行1 0 0 0 强”第3 2 1 位。 2 0 0 1 年6 月，浦发银行首次被上市公司杂志评为2 0 0 0 年度上市公司5 0 强，排名第3 位。2 0 0 1 年，浦发银彳了被穆迪公司调高财务实力等级，在我国商业银行中居中上游。 但值得一提的是，上述排名除了最后两项是综合排名以外，其他的排名依据基本上都是 银行的资本金规模，浦发尚未以经营收入或获利能力得到国际认可的地位居前的排名，这说 明浦发在银行业地位的提高，基本受益于上市为其带来的巨额的资本金。在上述排名中最权 威的应该是穆迪公司对银行财务实力的评级，“财务实力等级”是穆迪公司对金融机构自身 的安全性和经营状况作山的评价，但该评价并不包括其明确或隐含的获得外部援助的能力。 穆迪评价金融机构“财务实力等级”所考虑的因素有：特许经营权，盈利能力，风险( 包括信 _ l j 风险，市场风险，流动性风险，融资风险，资产与负债管理，经营风险，声誉风险等等) 及其风险控管，经济资本化程度，公司治理，经营管理的重点和战略，以及银行运营环境的 质量和稳定性。从表3 - 3 可以看出浦发银行的财务实力等级一直处于中上游，同为上市商业 1 l 海交通人学管埋学院m b a 学位论文我国商业银行1 市绩效 卜海浦东发展银行实证及比较研究 银行的深圳发展银行的等级甚至处丁f 游，而作为1 f 上市商业银行的交通银行和中信实业银 行的财务实力评级却始终处r 中国银行业的最高级别。由此可以看山，上市并不是使商业银 行住业界地位提高的绝对冈素，上市也未必能艮期提高商业银行的财务实力。 表3 - 3 穆迪公司对中国银行业评级表” 银行名称前次评级结果本次评级结果 交通银行dd 中信实业银行dd 中国银行e +d 光人银行e +d 一 招商银行e +d 一 上海浦东发展银行e +d 建设银行 ee + 广尔发展银行ee + l ：商银行ee + 深圳发展银行ee + 农业银行ee + 五、主要客户群的变化 在我国商业银行的风险业务中，贷款占了绝对的比重，贷款业务客户的分布情况直接影 响剑该商业银行风险的