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完善我国中小企业信用担保体系研究 摘要 信用担保机构是世界各国用来缓解中小企业融资困难的普遍举措。国外信用 担保机构的运作已走过了近百年的历程，而我国担保业务的发展仅有十年左右的 时间，国家指导性信用担保体系的出台也不过五年左右，近年来，各地根据国家 提出的担保体系所建立的担保机构在运行机制、风险控制等方面暴露出了越来越 多的问题。 本文运用图表与模型、定性与定量、比较研究和博弈分析等方法，从信用担 保的经济学分析入手，结合当前我国中小企业融资难的现状和国际典型担保模式 的经验，试图对我国当前中小企业信用担保体系运行中存在的问题提出有效的完 善对策。全文共分五部分： 第一部分“信用担保的经济学分析”：从理论的角度论述了信用担保产生的原 因是因为中小企业信用资源缺乏而导致融资困难，并从经济学的角度分析了信用 。， 但保的外部效益及其运行中的内在矛盾。 第二部分“我国中小企业融资难分析”：从实证的角度证实了我国中小企业确 实存在融资难的现状，并对这种现状产生的原因从中小企业的内外因素进行了解 释。 第三部分“中小企业信用担保体系的国际比较”：对日本、美国和我国台湾的 信用担保制度进行比较分析，总结出国际上不同的担保模式及其共同特点。 第四部分“完善我国中小企业信用担保体系的思路”：简述了我国中小企业信 用担保体系的发展现状，指出了其中存在的问题，并对我国现行担保体系在资金 来源、组建模式、组织形式和运行机制等方面如何完善进行了研究。 第五部分：“健全我国中小企业信用担保风险控制机制的建议”：从担保体系 内外两方面提出了如何健全我国中小企业信用担保风险控制的机制。 关键词：中小企业融资信用担保风险控制完善 r e s e a r c ho np e r f e c t i n gt h ec r e d i tg u a r a n t e es y s t e mo f m i d - - a n d s m a l le n t e r p r i s e si no u rc o u n t r y a b s t r a c t t ob u i l tt h ec r e d i tg u a r a n t e ei n s t i t u t i o nt ot r yt os o l v et h ed i f f i c u l t yo ff i n a n c i n g o fm i d - a n d - s m a l le n t e r p r i s e s ( s m e ) h a sb e e nt h eg e n e r a lm e t h o do fm a n yc o u n t r i e si n t h ew o r l d t h eo p e r a t i o no ft h ec r e d i tg u a r a n t e ei n s t i t u t i o na b r o a dh a so n eh u n d r e d y e a r sn e a r l yw h i l ei no l l rc o u n t r yi ti sj u s ta b o u tm o r eo rl e s st h a nt e ny e a r s t h ei s s u e o ft h en a t i o n a ld i r e c t i v es y s t e mh a so n l yb e e nf i v ey e a r s i nr e c e n ty e a r st h e r eh a s f o u n dm o r ea n dm o r ep r o b l e m si nt h ec r e d i tg u a r a n t e ei n s t i t u t i o nb u i l to nn a t i o n a l d i r e c t i v es y s t e mo no p e r a t i o n a lm e c h a n i s ma n dr i s kc o n t r 0 1 t h i st h e s i st r yt op u tf o r w a r dt h ew a yt or e s o l v et h ep r o b l e me x i t i n gi np r e s e n t s m ec r e d i tg u a r a n t e es y s t e mt h r o u g ht h ee c o n o m i ca n a l y s i so fc r e d i tg u a r a n t e ea n d t h ee x p e r i e n c eo fi n t e r n a t i o n a lr e p r e s e n t a t i v eg u a r a n t e em o d e la n dt h ec o n d i t i o no f t h ed i f f i c u l t yo ff i n a n c ei ns m e w h a ti sm o r et h e r ea p p l i e st h em e t h o do fg r a p ha n d m o d e l ，a n a l y s i so fq u a l i t ya n dq u a n t i t y , c o m p a r a t i v er e s e a r c ha n d t h eg a m et h e o r y t h e r ea r ef i v es e c t o r sh e r e ： t h ef i r s ts e c t o r ：咄ee c o n o m i ca n a l y s i so fc r e d i tg u a r a n t e e ”s t a t i n gt h e o r e t i c a l l y t h a tt h er e a s o no ft h ec r e a t i o no fc r e d i tg u a r a n t e ei st h el a c ko ft h ec r e d i tr e s o u r c eo f s m e a n a l y s i n gt h ee x t e r n a le f f e c ta n dt h ei n t e m a lp a r a d o xo fc r e d i tg u a r a n t e ei n e c o n o m i cw a y t h es e c o n ds e c t o r i n t e r n a t i o n a lc o m p a r a t i v eo fc r e d i tg u a r a n t e es y s t e mo f s m e ：s u m m a r i z ed i f f e r e n t g u a r a n t e em o d e la n dt h ec o m m o nc h a r a c t e r sb y c o m p a r i n gt h ed i f f e r e n tc r e d i tg u a r a n t e em e c h a n i s mo fj a p a n ，t h eu n i t e ds t a t e sa n d t a i w a nr e g i o n t h et h i r ds e c t o r t h ea n a l y s i so ft h ed i f f i c u l tf i n a n c i n go fs m ei nc h i n a ：p r o v e t h ec u r r e n ts t a t i o no ft h ed i f f i c u l t yo fs m ei nc h i n af r o mt h ea s p e c to ff a c t ，a n d e x p l a i nt h er e a s o no ft h es t a t i o np r o d u c e di n s i d ea n do u t s i d es m e t h ef o u r t hs e c t o r “t h ew a yt op e r f e c tt h ec r e d i tg u a r a n t e es y s t e mo fs m ei no u r c o u n t r y ：d e s c r i b i n gt h ep r e s e n tc o n d i t i o no ft h ec r e d i tg u a r a n t e es y s t e mo fs m ei n o u rc o u n t r ya n dp o i n tt h ep r o b l e me x i s t i n g s t u d y i n gh o wt op e r f e c tt h ew a yo f c a p i t a lc o l l e c t i n g ，m o d e lb u i l d i n g ，o r g a n i z i n ga n do p e r m i n g t h ef i f t hs e c t o r “s t r e n g t h e nt h er i s kc o n t r o lm e c h a n i s mo fc r e d i tg u a r a n t e eo f s m ei no u r c o u n t r y ：p u tf o r w a r dt h ew a yo fs t r e n g t h e n i n gt h ei n t e r n a la n de x t e r n a l r i s km e c h a n i s mo fc r e d i tg u a r a n t e eo fs m ei no u rc o u n t r y w r i t t e nb y ：j u n l i n y u ( 1 n d u s t r i a le c o n o m i c s ) d i r e c t e db y ：j i d o n gy i n ( p r o f ) k e yw o r d s ：s m ef i n a n c i n g c r e d i tg u a r a n t e er i s kc o n t r o l p e r f e c t 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究i 作及取得的 研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其 他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得击善文学或其他教育机 构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献 均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。 学位论文惜繇场铆，签字煦m 膊胁日 7 。 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解 盎签苤量 有关保留、使用学位论文的规定， 有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和 借阅。本人授权 盎墨盖堡 可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据 库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者签名，一 签字日期：矿唧l ，年， 学位论文作者毕业后去向 工作单位： 通讯地址： 导师签名：罗；影形， f ， 签字目期：少卅r 年月f r 日 电话： 邮编： 完善我国中小企业崔用担保体系研究 引言 中小企业在当前经济发展中扮演着越来越重要的角色，但同时由于金融机构 与中小企业之间存在信息不对称，信息不对称所导致中小企业融资难的问题也越 来越制约着其进一步发展。解决中小企业融资难的方法有两个：一是建立制度， 二是改善本身行为( 张维迎，1 9 9 9 ) ，但对于后者，金融机构与中小企业任何一 方都无能为力，信用担保就是基于前者而产生的。 信用担保属于具有较大外部效益的混合产品，它在金融机构与中小企业之闯 起着放大和传递信用的作用( 张捷，2 0 0 2 ) ，能降低银企之间信息不对称的风险。 为了提高资源配置效率，对混合产品应采用公共提供与市场提供相结合的混合提 供方式( 余永定，张宇燕等，1 9 9 9 ) 。市场提供与公共提供的比例取决于混合产 品外部效益的大小( 张胜利，狄娜，2 0 0 1 ) 。r i d i n ga n dh a i n e s ( 2 0 0 1 ) i a 为建立信 用担保机构的收益是其所带来的社会福利，支出是政府给予中小企业的隐性补贴 成本，前者是否大于后者是衡量这种担保机构效率高低的关键。 国外信用担保制度的发展较为成熟，由于我国信用担保业务发展时间短，市 场机制不成熟，各地根据国家指导性的担保体系所建立的信用担保机构，虽然有 利于贯彻政府挟持政策、产业政策意图，符合设立中小企业信用担保机构的宗旨 ( 梅强，谭中明，2 0 0 2 ) ，但由于在运行机制、运行环境、风险控制等方面不完 善，在运行过程中暴露出越来越多的问题，所以结合我国当前国情从担保程序、 再担保机制、资金来源、运行环境、风险控制等方面完善我国现行中小企业信用 担保体系，对于促进其健康持续发展，使其在中小企业融资中发挥更大作用具有 重要意义。 完善我国中，、企业信用担保体系研究 1 信用担保的经济学分析 l 。1 中小企业与信用资源 1 1 1 中小企业的存在价值 “中小企业般是指规模较小的或处于创业阶段和成长阶段的企业，包括规 模在规定标准产以下的法人企业和自然人企业，它是一个相对大企业而言的概念。 1 9 世纪末第二次工业革命的完成，资本主义大工业体系和现代商业体系逐步形 成，大企业、大公司开始在经济生活中占据主要地位，与大企业相对而言，也就 有了中小企业的存在。 首先，生产力的迅速发展为中小企业的大量存在提供了广阔的场所。科技革 命的不断更新、社会分工的不断深化、专业化协作水平的不断提高和消费者消费 品种的不断细化等为中小企业提供了生存空间；其次，企业之间竞争方式的变化 为中小企业的大量存在创造了条件。如今，在各国重视和保护中小企业的情况下， 大企业与中小企业之间竞争由原来直接竞争演变为协调竞争，也就是说大企业能 够在一定程度上和一定范围内“容忍”中小企业竞争对手的存在，由过去的直接对 抗关系变为利用、扶植关系。这也就是在生产和资本日益集中的今天，中小企业 能够与垄断大企业并存原因；最后，企业史专家钱德勒( c h a n d l e r a d ) 和美国 的经济学家施蒂格勒( s t i g l e r g t ) 的适度规模论。为中小企业的大量存在提供了 有力的理论支撑。他们认为企业的适度规模可以个相当大的范围内实施，凡是 在长期竞争中得以生存的规模都是企业的最佳规模。所以，中小企业既是市场经 济的产物，同时又是现代市场经济下不可或缺的基础。 中小企业作为单个企业相对于大型企业而言，在人力、财力、物力资源等方 面有明显的不足，在市场竞争中处于弱势地位。然而，作为中小企业整体在国家 整个经济中具有重要的地位，对支撑经济发展具有巨大的作用： o 中小企业规模的划分标准是一个动态标准，随着经济发展水平的提高和产业结构的变化，行业分类和数 量标准都要做相应的调整。 o 钱德勒( c h a n d l e r , a d ) 在看得见的手一书中，提出了规模经济理论：在一个较大的范围里，企业规 模的扩大可以往收益递增；施蒂格勒 l ，b 1 ) 。则大企业业务的成本费用率为： ( a + p ) + x ( a a x b b ) 中小企业业务的成本费用率为： ( 旺+ p ) + x ( a b ) 由于中小企业融资有“急、频、少”的特点，每笔贷款数额不大，但发生的频 率较高，于是有： j u ( a x b ) y d ( a a x b b ) 可见，对于银行而言，中小企业业务与大企业相比成本费用率更高。这是因 为，小额贷款与大额贷款必须履行同样的运作程序，而且由于中小企业的波动性、 流动性大，财务制度不健全，信息不对称现象更为严重。因此，银行对中小企业 提供贷款的运作等程序要更为严格，所需跟踪监督力度更大，花费也因此而增加。 完善我国中小企业信用担保体系研究 但是，中小企业与大企业相比贷款收益差别不大。人民银行规定的各行社对 中小企业贷款利率最高上浮幅度为2 0 ( 其中农村信用社为5 0 ) ，大中型企业 贷款的最高上浮幅度是1 0 ，各种利率基本上限制在一个固定范围内。所以银行 对中小企业提供贷款的成本收益比是不利于扩大银行融资的。 ( 2 ) 从风险收益角度来衡量，中小企业信贷的风险与收益不对称，不 能满足银行对贷款安全性需要。在银行“微利”时代，商业银行对贷款安全性的要 求是非常高的，至少要保证本金收回，因为只要有一笔贷款收不回本金，即使其 它几个贷款项目的利息都收回了也弥补不了损失。如果风险基金、风险投资公司 可以有2 3 以上的失误率，普通投资银行可以有一成的失误率，那么商业银行的 失误率就不能超过1 ，因为其利润空间非常有限，l 的损失会冲掉大部分毛利， 再加上其它费用，银行就将而面临亏损。由于在信用分析的“5c ”内容中，中小 企业均表现出高于大企业的信用风险，因此，从安全性和盈利性原则出发，商业 银行信贷分配时必然会倾向于大企业而绕过中小企业。 2 2 3 金融机构对中小企业惜贷的博弈分析 前面已提过，造成中小企业融资难的根源是银企之间信息不对称，它是指交 易双方中的一方掌握相关信息而另外一方则没有这些信息，或者一方比另一方掌 握的相关信息多，从而使得信息劣势的一方的决策受到不利的影响。信息不对称 一般可分为两类，一是事前信息不对称，交易之前买者不知道但卖者知道的信息 就是事前信息不对称，这类信息不对称导致逆向选择；二是事后信息不对称，也 就是签订合同后卖者或买者的行为，事后信息不对称导致道德风险。在此从博弈 论角度分析信贷市场上逆向选择和道德风险所造成的银行对中小企业的惜贷。 ( 1 ) 逆向选择所造成的惜贷分析 中小企业对银行申请贷款可以看作是它们两者之间的博弈。方面，由于企 业知道银行的存贷款利率、拆借利率等，所以它知道银行的收益函数，而银行对 企业项目的风险状况、资信、现金流量、归还贷款的可能性等却不能完全了解， 只能通过各种报表和其他间接渠道获取，而中小企业又经常粉饰各种资料，使得 银行对其实际风险状况判断失准，因而双方关于博弈收益函数的信息是不对称 的，是不完全信息的博弈。另一方面，企业申请贷款并提供有关财务报表和项目 “指品德( c h a r a c t e r ) 、资本( c a p i t a l ) 、能力( c a p a c i t y ) 、担保( c o lr a t e r a l ) 和环境条件( c o n d i t i o n ) 。 9 完善我唇中小企业信用担保体系研究 风险报告在前，银行决定贷款在后，因而这种博弈又是一种动态博弈。而且，高 风险企业总会把自己粉饰成低风险企业去获取贷款，以致银行不清楚申请贷款企 业的风险水平是真实还是粉饰了的，故这种博弈也是不完美博弈。 假设和解释：有低风险企业l 和高风险企业h ( 其贷款材料是粉饰的，粉 饰成本为f ) 均以概率p 获得银行c 的贷款b ( b 为贷款本金，r 为贷款利率，设 r = ( 1 + r ) b ) 。l 企业的收益函数为u l ( u l r ) ，净收益为u l - r ；h 企业若贷款成 功，使用b 获得投资收益u h ，净收益为u h r f ，若使用b 投资失败，则h 企 业获得非投资收益为s ( 如为企业主带来个人效用等，而且一般h 企业贷款主要 目的是获取非投资收益，且u h - r s 0 ) ，此时净收益为s f 。再设银行c 的收益 为6 r ( o 曼6 1 1 ) ，若h 企业的风险以( 1 p ) 的概率被银行c 甄别出，则其收益为 一f ，银行则保住了本金b 。由于该博弈为不完全信息博弈，银行不知道申请企业 的收益函数，所以先进行海萨尼( h a r s a n y it r a n s f o r m a t i o n ) 转换，引入一个参与 人_ 自然 n ( n a t u r e ) ，自然n 首先行动，选择参与企业的风险类型，企业知 道自己的风险类型，但银行不知道。 n ( u l 。r r )( u ，b ) ( m a x 【u i r r - f t s - f ) 图2 - 3 银企之间逆向选择风险博弈树 博弈均衡分析：据上述条件，可列出逆向选择风险博弈树( 如图2 - 3 所 示) 。博弈第阶段，自然n 选择参与企业的类型为低风险( l ) 、高风险( 王) ； 第二阶段企业根据贷款给它带来的期望收益是否为正值来选择申请还是不申请。 l 企业的期望收益为： e ( a l l ) p 叫l r ) + ( 1 一p ) 0 = p ( u l r ) o 2 0 完菩我国中小企业信用担保体系研究 故l 企业会申请贷款，且其申请概率为p ( a i l ) 2 l 。 h 企业的期望收益为： e ( a i h ) = p m a x u n - r - f ，s f ) + ( 1 p ) ( 一f ) 2 p ( s _ f ) + ( 1 p ) ( f ) = p s f o 因为一般粉饰成本远小于贷款的非投资收益，即s fr 所以p ( a i h ) = 1 ，即 h 企业也会申请贷款；第三阶段，银行根据经验、有关数据得出信贷市场中h 企业、l 企业的概率分布p 、p 隰来决定贷款的发放。根据贝叶斯法则，申请 人中l 企业的概率为； e l = 掣学= 面嵩筹貉丽 。p ( a l l ) = p ( a i h ) = 1 p ( l ) + p ( h ) = 1 。p ( l l a ) 2 p ( l ) 同理有：p ( h i a ) - p ( h 从中可以看出申请人中高、低风险企业的概率即为信贷市场中高、低风险企 业分布的概率，所以银行无法准确知道申请企业的风险类型。那么银行贷款是否 会取决于贷款的期望收益，继续看，银行贷款的期望收益为： e ( q a ) = p ( l ) r + p ( h ) 8 r = p ( l ) r + 1 一p ( l ) 】8 r = p ( l ) ( 1 8 ) r + 6 r 只有当e ( c a ) _ r k r f = l - e r f ) b ，r f 为无风险收益率) ，即： p ( l ) ( 1 8 ) r + 8 r _ r f ： p ( l ) 兰( r f 一8 r ) 0 8 ) r j p 时 银行才会选择贷款，否则会利用b 进行无风险投资。因此当p ( l 业p 4 时，博 弈出现混同均衡( p o o l i n ge q u i l i b r i u m ) ，所有企业都会申请，银行会以概率p 发 放贷款。虽然此时银行期望收益满足盈利要求，但仍有部分资金流向高风险h 企业，从而产生了逆向选择，而由于中小企业财务实力、社会信用程度等低下， 使得低风险企业的分布率p ( l ) 低，以致于p ( l ) p 时，银行出于风险考虑会拒绝 中小企业的贷款，即产生“瞄贷”。 ( 2 ) 道德风险所造成的惜贷分析 假设中小企业获取了银行贷款，那么它是否会及时、足额还贷呢? 在现实中， 很多中小企业利用获取的贷款改变使用途径，增大投资风险，或即使投资能够回 收，也通过转移利润，不及时足额归还贷款。此时对银行而言，就产生了贷款的 完善我国中小企业信用担保体系研究 道德风险。我们继续从博弈论角度分析该信贷的道德风险。在贷款偿还的风险中， 企业违约在前，银行采取相应行动在后，双方在选择行动时对先行者的行为是了 解的，所以这是一场具有完美信息的动态博弈。 假设与解释：中小企业e 利用价值为l 的抵押品获得银行c 的贷款本金 b ，且利用b 获得了投资收益i o 。如企业e 及时足额偿还银行c 的贷款本息 r ( r = ( 1 + r ) b ，r 为贷款利率) ，可获收益i o ，若不能及时足额偿还贷款r ，企业e 的收益取决于银行c 对其采取酶策略，银行对企业违约所采取的策略选择有两 种：打官司和不要官司。银行若不打官司，则它只能获得金额r b ( b ) ，即只 能得到部分本金，而企业e 的收益为l o + ( r r b ) ；银行若打官司，通过法院处置 抵押品，则可多收回债权8 l ( a 为抵押品的变现率0 蓟1 ) ，但为此要付出成本s c ( 打官司的诉讼费、人力、物力等) 。银行打官司后的收益为r b + 8 l s c 。企业打 官司后的收益为i o + ( r ) 6 l s e ( s e 为企业打官司的成本) 。 博弈均衡分析：据以上条件，得出企业还贷的博弈树如图2 - 4 所示。 c ( b ( 1 i r b + 5 l - s c ，k + ( r - i k ) - s l - s e 】 图2 - 4 银企之i 司道德风险博弈树图 我们利用逆推归纳法，即从博弈的最后一个阶段银行c 有关打官司的 策略选择开始，逐步向前倒推分析这一博弈。银行c 是否选择打官司取于打官 司得益氏+ 6 l s c 与不打官司得益r b 的比较。在我国现实情况中，中小企业的抵 押品价值小，而且抵押品处置市场不发达( 郧8 值很小) ，但打官司的费用与抵 押品相比却很高，这样经常会使得8 l s c ，即银行打官司得不偿失，这种情况在 我国较普遍，尤其中小企业的数量多，为此要付出的交易成本更大。这样： r b + 6 l s c i o 那么在第阶段，银行将选择不贷，因为至少能保证本金b ，而贷款只能收 回r b ( r b b ) 。也就是说在由于信息不对称，中小企业可信度低，银行即使采用 抵押贷款方式也难以保障自身利益，所以选择不贷是理性的，这样中小企业由于 道德风险的原因难以获得贷款。 综上所述，造成我国中小企业融资难的原因十分复杂，既有经济学意义上的 因素，又有社会的、历史的因素；既有宏观层面的原因，又有微观层面的原因： 既有观念上的原因，又有政策上的原因。因此，解决我国中小企业融资难问题的， 一方面要加强中小企业自身建设，树立良好的信用观念：另一方面要大力推进金 融体制和制度创新，从内部打破单一的金融产权格局，从外部引市场化的资源配 置机制，建立起多层次、多渠道、全方位、高效率的中小企业融资体系。但由于 我国目前经济是属于转型经济，市场机制不成熟、政府管制过严等，发展一些内 生性制度如中小金融机构等交易成本过高和风险过大，或者是低效率的，或者根 本就不可能也不被允许存在；所以应在先发展作为补充的外生性制度如信用担保 和政策性融资等的过程中，逐步完善内生性制度。 2 3 信用担保对缓解中小企业融资难的作用 以上表述过，从我国目前的国情来看，完善内生性金融体制还需要一个很长 的过程。而中小企业信用担保制度作为一种外生性的融资体制，在我国目前实施 起来所遇到的制度障碍较小，是解决我国中小企业融资难的问题的关键而有效的 途径。发展信用担保业，建立完善的信用担保制度，在解决我国中小企业融资难 问题中具有十分重要的作用： 2 3 1 降低信息不对称所引起的风险 和产品市场一样，金融也是银行的一项业务，银行向企业贷款即是出售其产 品，企业借款就是购买银行产品，所以它们之间同样可以作出商品供求曲线，如 完善我国中小企业信用担保体系研究 图2 5 ，d 。代表中小企业资金的需求曲线，s ，表示银行在市场基本条件全部满足 的条件下的供给曲线，均衡点为a ，均衡价格p 1 表示银行在市场条件下的贷款 价格。上述均衡为理想状态下的均衡，交易双方在市场价格自发调节机制下可以 在价格p 1 进行正常的交易，交易数量为q 3 。在此情形下，中小企业通过金融市 场融得自己需要的一定数量( q 3 ) 和质量( p 1 ) 的资金不存在问题。 p 3 p 2 p 】 图2 5 中小企业资金市场的需求曲线 由于中小企业相对而言更可能提供虚假信息或违背信用，银行往往会对其缩 小放贷规模，于是供给曲线左移，变为s 3 ，而需求情况不变，此时均衡点为c 点，这是由于放贷给中小企业所带来风险恧产生新的均衡点，此时银行的放贷款 规模为q l ，但小于q 3 ，价格上升为p 3 ，但大于p l ，从而产生了金融约束，造成 了效率损失。 信用担保的实质是有偿使用第三方的信用来提高被担保人的信用等级，克服 信贷交易中的信息障碍，以达到社会资源优化配置的目的。信用担保加入银企之 间的交易后，虽然银行对中小企业能否履约缺乏足够的信息，但它对保证人的履 约能力是完全放心的，因为它正是为了化解它们之间的信息不对称而存在的，它 所出售的正是信用资源，而中小企业为了以适当的价格购买银行的产品，它也需 要购买这种资源。于是保证人成为交易双方的一种信用桥梁，使得市场交易得以 进行。 当信息不对称问题解决后，在总需求( d ，) 不变的情况下，银行省却了由于 信息不对称所带来的高成本，必将大幅增加供给，供给曲线从s 3 右移到s ：，在 b 点达到均衡，此时的均衡价格为p 2 ( p i p 2 p 3 ) ，交易量为q 2 ( q i q 2 q 3 ) ， 2 4 完善我国中小企业信用担保体系研究 虽然仍然不能达到理想状态，但与存在信息不对称条件下的均衡相比，效率已大 大提高。不仅银行扩大了放贷规模，实现了规模扩张和收益增加，企业也降低了 贷款成本，资金筹集难度明显降低。因此，这是一种双赢的模式。 2 3 2 “提升”中小企业信用等级和融资能力 由于先天不足的原因，中小企业普遍存在着信用等级不高的问题。这使得银 行在发放贷款时对中小企业的资格条件和抵押担保条件特别严格，限制对中小企 业的贷款；同时，信用等级低制约了中小企业潜在资金需求向有效资金需求的转 化，使其资金需求停留在较低水平上，融资规模难以扩大。开展贷款的信用担保 能为中小企业贷款起到“保驾护航”的作用，起着放大和传递企业信用资源的作 用，这有利于增强中小企业融资能力，改善中小企业融资环境。 2 3 3 有利于贯彻政府的产业政策 信用担保对象的选择是有条件的，它并非对所有中小企业实施担保，只有符 合当地产业政策、产品有市场前途、能带来一定社会经济效益的中小企业才予以 扶持。尽管政府在实旌信用担保这一政策的过程中可能要承担一定的财政资金损 失，但是，由于信用担保具有杠杆作用，可以帮助一大批中小企业摆脱困境，走 上持续发展的轨道，贯彻当地产业政策、产业规划，会带来巨大的经济效益和社 会效益。因此，在一定限度内的财政资金损失还是值得的。 2 3 4 间接拉动经济增长 担保机构的功能之一便是促进投资的增长，而投资是拉动经济增长的重要因 素。部分中小企业，由于其规模、效益和财务状况等方面原因，银行无法按正 常程序对其贷款，正是担保机构担保使得它们可以从银行得到贷款，因此，这部 分投资可以看作是由于担保机构的存在而增长的，是担保机构促进的投资增长。 假定投资拉动经济增长率。= f ( d ) 再假定因担保机构的担保而增加的投资占投资的比例为p 则担保机构促进的经济增长率： r 0 d = t t e p = f f e n o p 总之，目前我国中小企业在发展过程中遇到的最大困难之一就是融资难，而 融资难的最大障碍是担保难。因此，可以认为信用担保制度作为联系银行中小企 业的桥梁和纽带，必将成为解决我国中小企业融资问题的突破口。 完善我国中小企业信用担保体系研究 3 中小企业信用担保体系的国际比较 建立中小企业信用担保体系是世晃各国扶持中小企业发展的通行做法。截止 目前，全世界已有近一半的国家和地区建立了中小企业信用担保体系。中小企业 信用担保体系成为各国政府重塑银企关系，强化信用观念和改善中小企业融资环 境的重要手段。但它们在运作方式上不尽相同，且都有着自身的特点。如何借鉴 国际成功经验，研究并完善适合于我国社会主义市场经济的中小企业信用担保模 式，对促进我国经济的发展具有重要的意义。 3 1 典型国家( 地区) 的中小企业信用担保体系 3 ，1 1 日本中小企业信用担保体系 日本是中小企业信用担保体系的创始国，日本的信用担保协会是根据信用 保证协会法设立的特殊法人，它是以中小企业为服务对象，实施公共信用担保 的政策性金融机构，其宗旨是提高中小企业的竞争能力，使其健康发展。日本的 中小企业信用担保体系有着较完备的系统结构和运行机制。其基本特点如下： ( 1 ) 由政府推动，并通过立法为信用担保体系提供法律环境。于1 9 3 7 年建 立的东京信用保证协会，在日本率先实行了信用保证制度。到1 9 5 2 年全国共没 立5 2 个信用保证协会，并在1 9 5 5 年将设立于1 9 5 1 年的全国信用保证协会改组 为全国信用保证协会联合会另外，1 9 5 8 年成立了中小企业信用保险公库，承 担着对信用保证协会的再担保功能。至此，日本信用保证协会全国性体系基本形 成。为促进信用担保体系的发展，日本政府于1 9 5 3 年颁布了信用保证协会法， 奠定了中小企业信用担保体系的法律基础。 ( 2 ) 信用保证协会以经济目标为主，实行商业化、规范化运作。日本全国 有5 2 个信用保证协会，主要职能是负责本辖区内中小企业担保申请的资信评估、 处理和批准工作。各地信用保证协会的规模取决于当地的经济状况，平均而言， 每个公司有1 0 0 个工作人员，2 - 3 个分支机构。为规范操作和防范风险，全国信 用保证协会扮演着重要角色，负责对各地的信用担保服务标准以及市场参与主体 的业务范围给予统一界定和监督。信用保证协会均以经济目标为主，即为守信用 完善我国中小企业信用担保体系研究 的中小企业提供信用担保服务。信用保证协会的损失由中小企业信用保险公库进 行赔偿，而中小企业信用保险公库是由日本中央政府全资拥有的机构。因此，信 用保证协会、保险公库和中小企业之间的担保关系为：一旦中小企业不能按时偿 还银行贷款，则由信用保证协会代替中小企业偿还贷款，而信用保险公库对信用 保证协会损失总额的7 0 给予赔偿，其余3 0 由信用保证协会自担风险，以强 化其担保和经营责任。 ( 3 ) 中小企业接受信用担保的数量和便利程度日趋扩大。日本中小企业信 用担保体系的成功运作，为中小企业融资开辟了服务通道。突出表现在两方面： 一是日本接受信用担傈的中小企业数量日趋扩大。据信用保证协会全国联盟统 计，日本5 3 的中小企业接受了信用保证协会的帮助。1 9 9 5 年，日本中小企业 通过信用保证协会获得的贷款额占中小企业总贷款的7 5 。二是信用保证协会能 有效地使中小企业获得商业贷款。在日本，由于信用担保起步早、体系健全，使 其违约率低且贷款程序简化，从而中小企业的融资渠道比较畅通。但因金融市场 比较发达和成熟，融资成本是核心问题。正如全国信用保证协会所称，1 的担 保费是进一步在中小企业中推广信用担保的障碍。 ( 4 ) 商业银行的作用仅局限于提供贷款，而不承担信用风险。决定信用担 保体系运作的一个决定性因素就是其与金融机构的关系如何协调。信用担保全部 依赖于商业银行，将阻碍商业银行向中小企业贷款。因此在日本，商业银行的作 用仅局限于向中小企业提供贷款，由信用傈证协会提供贷款担保。但不容忽视的 是，由于缺乏足够的激励机制，难免造成商业银行的道德风险，降低中小企业申 请标准，从而给信用保证协会造成损失，不利于信用担保体系的持续、健康发展。 ( 5 ) 信用担保实现低的违约率和高的恢复率。日本的信用担保体系比较健 全，较好地控制了违约率并提高坏帐恢复率，因此信用担保的管理成本相对较低。 对于1 0 0 0 美元的担保贷款，其运作成本只需2 8 美元，而韩国超过7 0 美元。目 本信用担保体系成功的原因主要有两个：其一是日本信用担保体系有近5 0 年的 历史，获得了大量经营管理方面的经验。这样在过去经验的基础上，不断调整以 适应中小企业融资需求的特殊性。其二是注重收集中小企业的重要信息，减少信 息不对称带来的风险，使整个管理决策变得相对简单和正确。 完善我国中小企业信用担保体系研究 3 1 2 美国中小企业信用担保体系 美国中小企业信用担保体系最初建立于1 9 5 3 年，在美国中小企业融资过程 中发挥了巨大的作用，较之其他发达国家，美国的中小企业信用担保体系有其与 众不同的特点： ( 1 ) 专门的执行中小企业信用担保职能的机构。美国小企业局( s b a ) 是执 行美国中小企业信用担保职能的机构，成立于1 9 5 3 年，属于独立的联邦政府机 构。其主要职能给小企业提供资金援助管理和技术支持，提供取得合同的机会及 其他服务。以担保方式使银行向中小企业提供贷款是s b a 的一项主要任务。通 过s b a 的担保，把在资金上孤立无援的小企业和庞大的金融市场联系起来。小 企业局在全美有1 7 0 家网络实体，2 0 0 0 多个分支机构，与9 5 0 个研究中心有业 务联系。目前，全美约有7 0 0 0 多家商业银行与该局建立了贷款担保合作关系， 其中6 5 为商业银行。 ( 2 ) 担保基金主要来自政府财政。美国小企业局的基金来源主要由联邦和 州财政分担，此外，小企业局的经费也由联邦和州财政分担，小企业局委托大学 和研究机构所做课题的经费也由政府承担。这一点和日本、台湾地区不同，它们 是由财政和金融机构共同承担。对于贷款担保，根据政府的产业政策和小企业法 的规定，由联邦政府制定小企业担保贷款计划，对基金的用途、贷款条件、担保 金额和费用，以及执行机构的职责都做出了具体的规定，而小企业局则负责管理 计划执行和完成情况。小企业局每年要向国会听证会报告执行情况，提出下一年 度的预算申请。 ( 3 ) 规范而又灵活的担保业务操作过程。担保业务的进行主要经过四个过 程：受理申请担保。这个过程一般较短，主要是审查要求担保的项目是否符合 本机构选择项目的基本标准。项目评审。这一阶段主要是审查项目的可行性， 需由专业人员组成的评审小组对项目提出报告，经评审委员会讨论后得出结论。 确定收费。工作任务就是通过谈判确定担保收费的具体数额。原则上对承保项 目收取2 的担保收费，但每个项目收取的具体保费需要通过谈判来确定。签 订合同。这一阶段主要是完成担保的法律文书工作、签订合同、开出承诺保函。 ( 4 ) 有一套完整的分散和规避风险机制。美国信用担保体系经过几十年的 发展形成了一套较为完善的规避和分散风险机制，其主要做法：一是通过规定担 完善我国中小企业信用担保体系研究 保比例分散风险。担保机构不是进行全额担保，而是根据贷款规模和期限进行一 定比例的担保，在担保机构和银行之间分散风险。美国的中小企业信贷保证计划 的担保金额一般不超过7 5 8 0 。二是对企业实行风险约束。美国的信贷保证 计划要求主要股东和经理人员提供个人财产抵押，以增加业主和管理者的责任。 三是制度透明，规范管理。美国中小企业管理局每年都要向国会提交有关中小企 业信贷担保计划执行情况的报告，国会听证会审查计划预算和计划执行情况。四 是规范的担保业务操作过程。 ( 5 ) 信用担保和咨询服务相配合。美国中小企业担保体系除了进行信用担 保业务以外，还发挥中介机构的作用，为企业提供经营咨询服务，发现问题及时 解决。美国的小企业局在全国有许多咨询中心，并与许多研究中心有联系，为中 小企业免费提供诸如小企业规划、账目管理、现金流量分析、贷款以及制定预算 等服务。这些机构的开支和费用由联邦和州政府解决。此外，小企业局下设“退 休经理服务队”，由有经验的退休经理、会计、法律等专业人才组成，专门为中 小企业提供咨询服务。 ( 6 ) 健全的法制体系为中小企业信用担保体系的正常运行提供保障。美国 的中小企业法对信贷担保的对象、用途、担保金额和保费标准等都有明确的 规定。如对担保企业资格就做了如下规定，只有符合中小企业标准的企业才能获 得担保，要求企业主动投入一定比例资本金，要求借款企业有足够的流动资金保 证企业正常营运等。这些法律、法规的规定为信用担保的进行提供了规范，从而 保证了信用担保体系的顺利运行。 3 1 3 我国台湾中小企业信用担保体系 我国台湾中小企业信用保证基金是为协助中小企业融资而设立的专责机构 ( 其架构如图3 - 1 所示) ，台湾中小企业信用保证业务，目前以中小企业信用保 证基金为主。自1 9 9 2 年7 月中小企业融资辅导体系成立后，至1 9 9 8 年4 月，共 办理中小企业融资诊断案件1 3 8 4 件，建议融资4 2 6 件，建议融资金额5 8 9 亿多 元。台湾中小企业保证基金的主要特点如下： ( 1 ) 对保证能力加以适当控制。保证能力是指保证机构所能承受的最高保 证总额。信用保证功能贵在最后能够履行保证责任，故保证限额应予以适当的约 束，才能健全保证机构的营运基础。保证能力的设定其所考虑的因素很多，包括 完善我国中小企业信用担保体系研究 资本净值、保证风险率及保费费率等等。台湾信保基金保证上限原先规定为基金 登记总额的1 0 倍，1 9 7 9 年起因业务量大幅增加，基金净额未能同步增长，故 图3 - 1台湾信用保证基金组织系统图 将保证上限调高为净值的1 5 倍；1 9 8 2 年又因配合政策办理“纾解融资特案保证”， 再将保证倍数调高为净值的2 0 倍。近年来，由于保证逾期率有明显上升的现象， 且逾期保证款项的回收成效不佳，故将保证上限设定为净值的1 0 倍。 ( 2 ) 金融机构在信用保证过程中具有多重作用。金融机构在信用保证的运 作过程中，