（产业经济学专业论文）基于巨灾风险的保险模型及经营模式研究.pdf

摘要 我国是地震、洪水等自然灾害的多发国家，巨灾风险分布地域广、种类多、 发生频率高、损失重。特别是2 0 0 8 年以来，我国相继发生了南方雪灾、列车碰撞 和四川大地震等巨灾，对我国的经济发展和社会稳定构成了重大威胁，人们急需巨 灾保险这种社会化的风险损失承担机制发挥作用。然而，由于我国保险公司资本 金规模小、盈利水平低、巨灾承保技术不足、融资渠道单一，面对巨灾风险较大 的现实，保险公司显得心有余而力不足。 基于以上事实，本文把巨灾风险作为研究对象，从巨灾保险的基本理论入手， 以巨灾保险数学模型为基础，并借鉴国外保险公司经营巨灾保险的先进经验，来 探讨建立适合我国国情的保险公司巨灾保险经营模式。本文创造性的提出了基于 资本资产定价模型的巨灾保险定价方法，以及在巨灾保险基本要素及其模型的基 础上建立起来的初始资本积累渠道多样化、保险定价合理化、保险理赔多层次化 的我国保险公司巨灾保险经营新模式。 同时，本文还建议，政府要改变以往财政救济的救灾方式，把救灾机制引用 到巨灾保险体系中来。更重要的是，政府要尽快制定配套的巨灾保险政策，并通 过一定方式对商业巨灾保险进行财政补贴，承担最后保险人的责任，使商业保险 公司的巨灾保险得以正常运作。 我国保险公司巨灾保险经营模式的建立是一个复杂的系统工程，它涉及到多 学科的理论知识，需要多部门的通力协作。可以相信，随着我国保险公司巨灾保 险经营模式的建立，将为我国灾后重建、灾区人们的生活和生产的恢复提供经济 保障，从而为我国经济、社会的和谐发展保驾护航。 关键词：巨灾风险；损失；巨灾保险；保险模型；经营模式 a bs t r a c t t h e r ea r em a n yn a t u r a ld i s a s t e r ss u c ha se a r t h q u a k e sa n df l o o d si no u rc o u n t r y ， a n dt h ec a t a s t r o p h i cr i s k sh a v eab r o a dg e o g r a p h i c a ld i s t r i b u t i o n ，a l lk i n d so ft y p e s ， h i g hf r e q u e n c y ，a n dt h eh u g el o s s e s p e c i a l l ys i n c e2 0 0 8 ，t h es o u t hs n o w s t o r m ，t h e t r a i nc o l l i s i o na n dt h es i c h u a ne a r t h q u a k eh a ds u c c e s s i v e l yt a k e np l a c ei no u rc o u n t r y ， g r e a t l yt h r e a t e nt h ee c o n o m i cd e v e l o p m e n ta n ds o c i a ls t a b i l i t y ，a n dt h ep e o p l eg r e a t l y n e e dt h ec a t a s t r o p h i ci n s u r a n c et op l a ya i m p o r t a n tr o l ei nu n d e r t a k i n g t h ec a t a s t r o p h i c r i s k h o w e v e r ，d u et ot h es m a l lc a p i t a l ，t h el o wl e v e l so fp r o f i t a b i l i t y ，t h el a c ko f c a t a s t r o p h eu n d e r w r i t i n gt e c h n o l o g y ，a n dt h es i n g l ef i n a n c i n gc h a n n e l ，o u ri n s u r e r sa r e a tal o s si nt h ef a c eo ft h es e v e r er e a l i t yo ft h ec a t a s t r o p h i cr i s k a c c o r d i n gt ot h ea b o v ef a c t s ，t h ep a p e r ，t a k e st h ec a t a s t r o p h i cr i s ka sm yr e s e a r c h s u b j e c t ，t a k e st h eb a s i ci n s u r a n c et h e o r ya sas t a r t i n gp o i n t ，b a s e so nt h ec a t a s t r o p h i c i n s u r a n c em o d e l ，t a k e sa d v a n t a g eo ft h ee x p e r i e n c e so ff o r e i g ni n s u r e r st h a tr u nt h e c a t a s t r o p h i ci n s u r a n c e ，a n d d i s c u s s e st oe s t a b l i s ht h e m a n a g e m e n t m o d eo f c a t a s t r o p h i ci n s u r a n c et h a t s u i tf o ro u rr e a lc i r c u m s t a n c e s t h ep a p e ri n n o v a t i v e l y p r o p o s e st h a tt h ep r i c i n gm e t h o do fc a t a s t r o p h i ci n s u r a n c eb a s e do nt h ec a p i t a la s s e t s p r i c i n gm o d e la n dt h em a n a g e m e n tm o d eo fc a t a s t r o p h i ci n s u r a n c eb a s e do nb a s i c e l e m e n t so ft h ec a t a s t r o p h i ci n s u r a n c ea n di t sm o d e l a n dt h em o d ei st h a tth ep o o l c h a n n e lo fo r i g i n a lc a p i t a ls h o u l db ed i v e r s i f i c a t i o n ，t h ep r e m i u mp r i c i n gs h o u l db e r a t i o n a l i z a t i o n a n dt h ei n s u r a n c ec l a i m s s h o u l db em u l t i - l e v e l s a n da tt h es a m et i m e ，t h ep a p e ra l s os u g g e s t st h a tt h eg o v e r n m e n ts h o u l dc h a n g e t h ep r e v i o u sw a y so ft h ed i s a s t e rr e l i e f , a n da p p l yt h ed i s a s t e rr e l i e fm e c h a n i s m st ot h e c a t a s t r o p h i ci n s u r a n c es y s t e m w h a ti s m o r ei m p o r t a n t ，t h e g o v e r n m e n ts h o u l d e x p e d i t i o u s l yw o r ko u tt h ep o l i c ys u p p o r t i n gt h ec a t a s t r o p h i ci n s u r a n c e ，f i n a n c et h e c a t a s t r o p h ei n s u r a n c e ，a n du n d e r t a k ea st h el a s tr e i n s u r e rs ot h a tt h ec a t a s t r o p h i c i n s u r a n c ec o u l db en o r m a l l yo p e r a t e d t h ee s t a b l i s h m e n to fm a n a g e m e n tm o d eo ft h ec a t a s t r o p h i ci n s u r a n c ei sa c o m p l i c a t e ds y s t e m a t i cp r o je c ta s t oo u ri n s u r a n c ec o m p a n i e s ，w h i c hi n v o l v e st h e m u l t i d i s c i p l i n a r yt h e o r i e s ，a n dn e e dt h ec o l l a b o r a t i o no ft h em u l t i s e c t o r s i t i s b e l i e v e dt h a ta st h ee s t a b l i s h m e n to fm a n a g e m e n tm o d e ，t h ec a t a s t r o p h i ci n s u r a n c e w i l lb ep r o v i d e df i n a n c i a ls e c u r i t yf o rt h er e c o n s t r u c t i o n ，a n ds oa st op r o t e c tt h e h a r m o n yd e v e l o p m e n to ft h ee c o n o m ya n dt h es o c i e t yi no u rc o u n t r y k e yw o r d s ：c a t a s t r o p h i cr i s k ；l o s s ：c a t a s t r o p h i ci n s u r a n c e ；i n s u r a n c em o d e l ； m a n a g e m e n tm o d e 一1 1 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研 究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文 不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研 究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完 全意识到本声明的法律后果由本人承担。 作者签名： 主 汐d 日期：山矿毋年月扩日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定， 同音i q o 堂4 校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版， 允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南科技大学可以将本学位论文的 全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫 描等复制手段保存和汇编本学位论文。 涉密论文按学校规定处理。 作者签名：翻左瓦一 导师签名：正夥嚷 日期：瑚年多月g 日 日期：z 。f j 年6 月纩日 湖南科技大学硕十学位论文 1 1 选题的背景与意义 第一章引言 据有关资料统计，自上世纪7 0 年代以来，全球自然巨灾和人为巨灾的发生次 数和损失程度均呈明显的上升趋势，特别是到了9 0 年代后这种趋势更加明显。 首先，巨灾发生的次数呈明显的上升趋势。在自然巨灾方面，上世纪7 0 年代 平均每年3 8 次，8 0 年代平均每年6 5 次，9 0 年代平均每年上升到1 2 8 次，2 0 0 0 年以来 平均每年高达1 3 5 次；在人为巨灾方面，上世纪7 0 年代平均每年7 7 次，8 0 年代平均 每年9 0 次，9 0 年代平均每年上升到1 5 5 次，2 0 0 0 年以来平均每年高达1 9 1 次。 其次，巨灾所造成的损失程度也呈现着明显的上升趋势。根据对瑞士再保险 公司相关年报数据整理统计，在巨灾所造成的经济损失方面，近l o 年内，从1 9 9 7 年的3 6 4 亿美元大致按照平均每年2 6 4 的增长率递增，其中特别是2 0 0 5 年：巨灾 损失高达2 3 6 8 亿美元。另外，虽然人们对巨灾的防范能力在不断提高，但是每年 因巨灾所造成的死亡人数依然从1 9 9 7 年的2 0 5 3 7 人大致按照平均每年6 4 的增长 率递增，其中2 0 0 4 年高达2 4 2 5 0 6 人。在这1 0 年时间里，全球巨灾造成共7 3 6 6 7 0 人 死亡，其中自然巨灾死亡6 4 5 9 0 5 人，人为巨灾死亡9 0 7 6 5 人圆。 从我国的情况来看，我国巨灾风险分布地域广、种类多、发生频率高，洪水、 地震、旱灾、台风等灾害几乎年年发生。自上世纪9 0 年代以来，中国年均受灾人 口达3 7 亿人，直接经济损失超过10 0 0 亿元。在发生的各类自然灾害中，洪涝、旱 灾和地震造成的损失最为严重，其所造成的损失占到损失总量的8 0 - - - 9 0 。据有 关资料统计，自2 0 0 0 年以来，我国自然灾害损失占到国内生产总值的3 6 ，而 大多数发达国家只是千分之几，多数都在1 以下。特别是2 0 0 8 年，1 月发生在我国 南方的5 0 年不遇的大雪灾，造成的直接经济损失达1 5 1 6 5 亿元人民币：5 月1 2 日发 生在四川汶j 1 i 的大地震，到5 月2 1 日1 2 时为止，已造成4 1 3 5 3 人遇难，2 7 4 6 8 3 人受 伤，3 2 6 6 6 人失踪，根据经济学者刘正山估算，此次地震带来的直接经济损失大约 为5 2 5 2 亿元。 随着巨灾发生次数的增加和损失程度的加重，如何对巨灾风险进行管理已经 成为了一个世界性的紧迫课题。由于保险具有防范风险、保证社会稳定、使受灾 数据来源：s w i s sr e ，s i g m an o 2 2 0 0 7 ：4 来源：根据瑞士再保险公司1 9 9 7 年至2 0 0 6 年年报整理而成 来源：地震经济损失超过雪火可能高达5 0 0 0 亿，东方网，2 0 0 8 0 5 2 2 第一章引言 的企业和个人在灾后迅速获得资金注入，尽快恢复经济，减少灾害造成的长期损 失等作用，因此，巨灾保险理应成为巨灾风险管理的重要途径。国外许多国家， 比如美国、日本等国家从上世纪8 0 年代就开始了巨灾保险工作，并取得了重要的 成果。如美国的“9 l1 事件，保险公司约赔付了4 2 0 亿美元，大大超过了联邦 政府2 0 0 亿美元的拨款，成为纽约市重建的主要资金来源；再如美国2 0 0 5 年发生的 卡特里娜飓风，所造成的直接经济损失为1 3 5 0 亿美元，而保险理赔就达4 5 0 亿美元 ( 不包括美国洪水保险计划的2 0 0 亿美元) ，为新奥尔良的灾后重建和生产恢复做 出了重大贡献。 然而，我国的巨灾保险，由于我国保险业仍处于初级发展阶段，保险公司资 本金规模小、盈利水平低、巨灾承保技术不足、融资渠道单一等原因，到目前为 止还没有建立适合我国国情的巨灾保险模式和管理机制。因此，面对巨灾，保险 这种社会化的风险损失承担机制在我国巨灾风险管理方面的作用远未发挥出来。 如1 9 9 8 年发生的特大洪水灾害，造成的直接经济损失为2 4 8 4 亿元，而保险公司仅 赔偿了3 0 亿元；再如2 0 0 8 年1 月底发生在我国南方的5 0 年不遇的大雪灾，造成的直 接经济损失为1 5 1 6 5 亿元( 截至2 月底) ，保险理赔预计也只有3 5 1 9 亿元，保险赔 付覆盖率不到5 ，远低于全球3 6 的平均水平1 2 】。 基于以上实际背景，本文开展巨灾保险理论和构建适合我国保险公司的巨灾 保险模式问题的研究。从保险公司经营稳定的角度出发，研究巨灾保险理论，运 用随机过程的理论和方法建立巨灾保险数学模型，并借鉴国外保险公司经营巨灾 保险的先进经验，来探讨建立适合我国保险公司的巨灾保险经营新模式。对以上 问题的研究，不仅具有重大的理论意义而且具有重大的现实意义。一是对风险理 论体系及内容的进一步完善。通过本文的研究，从理论上解决巨灾及其保险管理 中的一些技术性问题，特别是巨灾保险数学模型问题。二是对保险公司开展巨灾 保险具有实际的参考价值。虽然目前我国保险公司还没有大力开展巨灾保险业务， 但是，随着经济的发展以及各方面条件的不断成熟，开展巨灾保险必将是保险公 司的责任和义务。 1 2 研究现状概述 1 2 1 国外研究现状 对于巨灾保险问题，目前已有很多学者对其进行了研究，国外的研究可以追 溯到上世纪6 0 年代。自1 9 6 1 年k a r lh b o r c h 将j v o nn e u m a n n 0 m o r g e n s t e m 仓0 立的期望效用理论引入保险学以来，保险各个领域研究都是在期望效用理论框架 下进行的，即假设保险人和被保险人的风险偏好满足“独立性公理”，从而两者 数据来源：s w i s sr e ，s i g m an o 2 2 0 0 6 ：2 3 湖南科技人学硕士学位论文 分别存在唯一效用函数或效用函数族。但是，随着人们对“独立性公理”的质疑， 风险和不确定性决策理论在2 0 世纪8 0 年代得到了突飞猛进的发展，先后建立了对 偶理论、预期效用理论和秩依效用理论。特别是，决策理论的发展与完善又进一 步使巨灾保险研究突破了期望效用理论，充分体现巨灾风险的特点，使得解决巨 灾风险保险相关问题成为可能。其中，一个重要阶段性成果来自于w a n g ，y o u n g p a n j e r ( 1 9 9 7 ) ，它标志着在一个更为广泛的决策空间中讨论和研究保险问题的开 始，他们用对偶理论建立了保险定价公理化体系，确定了满足共同单调性的个体 风险的价格，以及最优再保险形式。此后，d e n u i t ，d h a e r t e v a nw o u v e ( 1 9 9 9 ) 和l u a n ( 2 0 0 1 ) 将巨灾风险理论框架又拓展到预期效用理论，得到了均值失真保 险定价原则及其优良的精算性质和分保方式。由于预期效用理论包含期望效用理 论和对偶理论，因此，这一拓展为协调巨灾保险和非巨灾保险提供了理论上的支 持，从而形成了一个最基本的理论研究框架1 3 l 。 另外，由于巨灾风险不断恶化，巨灾损失日益严重，巨灾风险引起的巨额损 失会导致保险公司的偿付能力严重不足，危及保险公司的生存，有时甚至会超过 整个保险市场所能提供的资本金总额，使大量的保险公司破产，因此，国外学者 和保险业界于是将研究目光转向实力雄厚的资本市场，试图通过保险市场和资本 市场的整合，将巨灾风险分散到实力强大的资本市场上，以求转嫁巨灾风险，缓 解资金不足的困难。1 9 7 3 年，美国金融学家戈塞、罗伯特c 、理查德l 、萨德尔等 共同发表了构建再保险期货市场的可靠性研究，率先探讨了保险市场与资本市 场的结合问题。此后，h o y t 、w i l lj a m s 、c o x 、s c h w e b a c h 、d a r c y 、f r a n c e 、n i c h a r s 、 m a n n 等人对保险期货、期权等进行了进一步的深入研究，巨灾风险证券化理论也 逐渐成熟f 4 l 。 在上述理论研究框架之下，国外许多专家、学者对巨灾保险的诸多具体问题 进行了大量的研究，并取得了很多重要成果。在巨灾保险经营工具方面，d w i g h t m j a f f e e 和t h o m a sr u s s e l l ( 1 9 9 8 ) 通过研究新资本市场工具( 如债券、期权) ， 提出新资本市场能够分散巨灾风险，挽救私营巨灾保险市场m ；g r e gn i e h a u s ( 2 0 0 2 ) 就如何分散巨灾风险进行了研究，认为巨灾衍生品和巨灾债券能够提高 保险公司和再保险公司管理巨灾风险的能力3 。在巨灾保险数学模型方面， c h r is t e n s e n ( 2 0 0 0 ) 通过对巨灾发生期和调整期的巨灾损失指数建立厚尾模型， 在基于一定的分布假设下给出巨灾期权在各个时刻价格的唯一显示表达式； s a m u e lh c o x 和h a lw p e d e r s e n ( 2 0 0 1 ) 探讨了均衡定价原理以及其与标准的无 套利定价模型之间的关系，并以利率期限结构模型和巨灾风险概率模型为基础， 运用均衡定价原理构造了一个巨灾债券定价模型；a n g e l o sd a s s i o s 和j i w o o k j a n g ( 2 0 0 3 ) 利用带散粒噪声( s h o tn o i s e ) 强度的c o x 过程来描述巨灾事件，在 市场无套利机会的假设下，通过等价鞅测度得到了停损再保险合约的毛保费和保 第一章引言 险衍生品的无套利价格。在巨灾保险经营模式方面，d w i g h tj a f f e e 和t h o m a s r u s s e l l ( 2 0 0 5 ) 认为政府不宜直接提供巨灾保险计划，应让商业保险公司去做， 政府仅提供贷款以帮助商业保险公司度过灾后筹资难关的商业化经营模式【7 l 。而 r o b e r td e t l e f s e n t s l 、r o b e r te l i t a n ( 2 0 0 6 ) 1 9 】等人认为任何长期的巨灾保险计 划必须包括政府的财政支持以及私营保险公司的广泛参与的合作模式，等等。 1 2 2 国内研究现状 2 0 世纪8 0 年代我国保险业恢复后，地震、洪水等巨灾风险曾作为我国财产保 险的责任范围予以承保。但是，2 0 世纪9 0 年代以来，随着巨灾风险发生次数的显 著增加和损失程度的日益增大，巨灾保险的巨额赔付给商业化的保险公司带来了 巨大的、潜在的经营风险。鉴于此，我国在2 0 世纪9 0 年代后期，分别对地震等 巨灾风险采取了停保或严格限保的政策，以规避经营风险1 1 0 1 。尽管我国对保险公 司经营巨灾风险做出了种种限制，但对巨灾保险的实证研究并没有停止，并进行 了多种形式的尝试，积累了一定的经验。这些尝试包括：洪水方面，中国人民保 险公司商业性的财产保险和水利工程保险、由国家补贴的淮河行蓄洪区保险、民 政部的政策性的农村救灾保险、浙江海塘保险等；地震保险方面，2 0 0 1 年中国保 监会同意保险公司可以批单的方式承保地震保险，并同有关部门共同组成中国地 震保险专题工作组，制定了中国地震保险制度初步方案；在国际合作方面，瑞士 再保险公司与北京师范大学联合绘制了“中国巨型电子灾难地图 i l l l ；等等。 在学术研究方面，国内许多学者、专家也对巨灾保险相关理论进行了讨论和 研究，并取得了大量的研究成果。在巨灾保险经营工具方面，张晓玲、林源、尹 灵芝、郭玺、纪昌明( 2 0 0 3 ) 、卫新江( 2 0 0 5 ) 等人做了深入研究，分析了传统方 法在对付巨灾风险方面的功能缺陷，提出通过资本市场转嫁巨灾风险的可能途径 及可行方法。在巨灾保险模型方面，唐启鹤、苏淳、胡治水( 2 0 0 3 ) 1 1 2 1 及龚日朝 ( 2 0 0 6 ) i - ，l 等运用更新模型包括平衡更新模型与延迟更新模型描述巨灾风险的保 险过程，得到了保险公司破产概率的一些渐进解。在巨灾保险经营模式方面，姚 运生、袁丽( 2 0 0 0 ) 、赵苑达( 2 0 0 3 ) 等人通过对日本地震保险的研究，认为巨灾 保险体系应将居民家庭财产保险与企业财产保险严格分开，且政府只对居民家庭 财产保险提供再保险保障的经营模式；刘京生( 2 0 0 5 ) 等人认为我国巨灾保险体 制应选择一种政府和商业保险公司共同为巨灾风险提供巨灾保险的综合性巨灾保 险模式f 1 4 】；曾立新( 2 0 0 6 ) 通过对美国巨灾保险制度的研究，认为中国巨灾保险 经营应实行承保风险一体化、融资渠道多层次和多样化、商业保险公司主导化、 政府支持化的模式1 1 5 1 ，等等。 湖南科技大学硕士学位论文 1 2 3 研究中存在的问题 尽管国内外许多专家、学者对巨灾保险理论进行了较深入的研究，并取得了 许多成果，但目前的研究至少还存在如下问题： ( 1 ) 缺少合适的巨灾保险定价方法。巨灾保险保费是由纯保费和附加费用 构成的。它们的定价，通常是在给定预定赔付率，预定投资回报率的基础上，采 用平衡保费的原则，得到纯保费，然后再按照一定的费用率得到附加费用，从而 最终得到总保费。但是，保费中的附加费用是根据经验费率人为而定的，这种定 价方法在一般保险产品的范围内是完全可行的，但对于社会迫切需要且没法主观 判断的巨灾保险则有其局限性。由于巨灾风险低概率、高损失的特点，巨灾保险 保费的经验费率是一个很难让被保险人认可的量。 ( 2 ) 缺少比较合理的刻画保险公司巨灾保险经营过程的数学模型。以往的研 究中保险索赔额序列 l ，l 通常假设其服从轻尾分布，但是，巨灾风险索赔所 服从的分布是重尾分布( 或者叫厚尾分布) 。在重尾分布情形下以前在轻尾索赔情 形下研究保险模型破产问题的许多结论甚至方法大部分都不能适应。因此，在理 论上，巨灾风险模型的研究目前还没有相关的好的研究成果。 ( 3 ) 目前的研究大多集中于巨灾保险体系的宏观问题，而对于保险公司巨灾 保险经营模式的微观问题，一直以来没有人进行很好的研究。特别是我国，保险 公司由于资本金规模小、盈利水平低、巨灾承保技术不足、融资渠道单一，面对 巨灾风险显得心有余而力不足，急需一种经营巨灾保险的新模式。 1 3 本文的研究内容与研究方法 1 3 1 研究内容 基于以上研究所存在的问题，本文拟开展以下几个方面的研究： 首先，对巨灾保险定价方法进行研究。在对巨灾保险进行定价时，充分考虑 保险公司的投入和收益及资产、负债和权益之间的关系，也综合考虑保险公司的 其他各种因素，并将这些因素引入到传统的资本资产定价模型中来，从而构建出 基于资本资产定价模型( t h ec a p i t a la s s e t sp r i c i n gm o d e l ，简称c a p m ) ，同时 进一步利用这一定价模型，计算出风险附加比率，从而得到风险附加费用，最终 得到科学合理的巨灾保险保费。 其次，对一个刻画巨灾保险全过程的数学模型进行研究。首先分析巨灾保险 数学模型的基本要素，接着建立一个带干扰的c r a m 6 r l u n d b e r g 风险模型描述巨 灾保险过程，然后在此基础上研究巨灾索赔下保险公司的破产概率。 最后，对国内外保险公司巨灾保险经营模式进行研究。本文先以一个刻画巨 第一章引言 灾保险全过程的数学模型为基础，并借鉴国外各国保险公司巨灾保险经营模式的 先进经验，来探讨建立适合我国保险公司的巨灾保险经营新模式。 1 3 2 研究的思路与方法 为了更好的解决以上问题，本文首先对国内外巨灾风险作了基本概述，接着 对巨灾保险的开展进行可行性分析，然后对巨灾保险相关理论进行研究，最后在 此基础上，并借鉴各国保险公司巨灾保险经营模式的先进经验，来探讨建立适合 我国保险公司的巨灾保险经营新模式。本文研究的具体路线图见图1 1 ： 模块1 ：巨灾风险 o 模块2 ：巨灾保险的可行性分析 0 模块3 ：巨灾保险理论 湖南科技大学硕士学位论文 模块4 ：巨灾保险经营模式 f i 9 1 1 ：t h er o a dc h a r to f r e s e a r c hi d e a s 图1 1 研究思路路线图 1 4 本文研究的创新之处 本文的创新主要体现在如下几个方面： ( 1 ) 新的视角：以巨灾风险为对象，从保险公司经营巨灾保险的全过程一一 初始资本金的积累、巨灾损失的刻画、保费的确定、索赔过程的描述等视角开展 研究。 ( 2 ) 新的内容：巨灾风险的索赔分布、保费定价方法以及数学模型，特别是 当保费率非常数时，研究巨灾保险模型的破产概率是属于开创性的研究内容。 ( 3 ) 新的结论：第一，构建了基于资本资产定价模型的巨灾保险定价方法。 该方法计算出来的风险附加费用，避免了以往依靠经验费率来收取附加费用的弊 病，同时也更好地解释了保险公司的利润来源，因此对巨灾保险产品的定价比传 统定价方法更科学、更合理；第二，构建了初始资本金积累渠道多样化、保费定 价合理化和保险理赔多层次化的巨灾保险经营模式。在巨灾保险基本要素及其模 型的基础上建立起来的经营模式，有利于我国保险公司商业巨灾保险的开展，也 有利于我国保险公司在灾前尽可能多的分散风险以及在灾后尽可能快的筹集到巨 额赔款。 第二章巨灾风险的定义、分类及特点 第二章巨灾风险的定义、分类及特点 巨灾风险是一种极为特殊的风险， 本章拟通过论述巨灾风险的基本概念， 2 1 巨灾风险的定义 它往往意味着严重的经济损失和人员伤亡。 对其定义、分类及特点进行界定。 巨灾风险从字面上理解就是指可能造成巨大财产损失和严重人员伤亡的风 险。然而，迄今为止人们对巨灾还没有统一的定性、定量的认识和规范，不同的国 家和机构对巨灾有着不同的标准。在目前的研究中，一个事件是否被定义为巨灾 主要从三个角度来衡量1 1 6 j 。 一是从一个国家或地区的承受能力角度。如全球最大的再保险集团慕尼黑再 保险公司认为：如果自然灾害发生后，受灾地区无法依靠自己的力量来帮助自己， 而必须依靠区域间或国际援助，那么这场自然灾害就被定义为重大自然巨灾。 二是从整个保险业的角度。如美国联邦保险服务局( i n s u r a n c es e r v i c e o f f i c e ，简写为i s o ) 下设的财产理赔服务部( p r o p e r t yc l a i ms e r v i c e ，简写为 p c s ) 就是基于整个行业的角度来界定巨灾事件的。它将巨灾定义为造成至少2 5 0 0 万美元( 19 9 7 年以前定义为至少5 0 0 万美元) 的直接承保财产损失，且影响相当 数目的保险人与被保险人的事件。而瑞士再保险公司则根据整个事件的保险损失 和人员伤亡的数量来界定巨灾风险，具体标准见表2 1 。 表2 12 0 0 6 年瑞士再保险公司对巨灾风险的界定 t a b 2 1t h ed e f i n i t i o no fc a t a s t r o p h i cr i s ko fs w i s s r ei n2 0 0 6 保险损失轮船损失 航空失事 其他损失 总损失 1 6 1 0 万美元以上 3 2 2 0 万美元以上 4 0 0 0 万美元以上 7 7 5 0 万美元以上 或者 或者人员伤亡 死亡或失踪 受伤 无家可归 2 0 人以上 5 0 人以上 2 0 0 0 人以上 资料米源：s w i s sr e s i g m an o 2 2 0 0 7 - 3 9 三是从单个保险公司的角度。许多单个的保险公司设立了内部标准来决定一 个事件是否为巨灾事件，但由于各个保险公司的财务能力千差万别，因此同一事 件发生，各个保险公司对巨灾事件的衡量标准会有所不同。 湖南科技大学硕士学位论文 2 2 巨灾风险的分类 巨灾风险按不同的标准有多种分类方法。比较有代表性的分类方法有两种： 一种是按巨灾发生的频率进行分类，一种是按巨灾发生的原因进行分类。 按巨灾发生的频率分类，巨灾风险可以分为常态性巨灾风险和异能性巨灾风 险1 1 6 l 。常态性巨灾风险是指在一个保险年度内发生是可以预期的，但具体发生次 数和规模又是不确定的，如暴风雨、冰雹等。此类风险的特点是发生概率小，损 失规模大，其损失常常会超过当年的损失期望值，影响保险公司的财务稳定，对 其造成的损失超过当年损失期望值部分通常靠总准备金来弥补。异能性巨灾风险 是指在保险年度内发生的概率很小，标的之间彼此相关的巨灾风险，如洪水、地 震等。此项风险的特点是在一个较长的周期内不发生，一旦发生损失巨大，这种 损失将严重冲击保险公司的财务稳定，严重的甚至造成保险公司的破产和倒闭。 按巨灾发生的原因分类，巨灾风险可以分为自然巨灾和人为巨灾1 1 7 l 。自然巨 灾是指由自然因素造成的，如地震、洪水、暴风、旱灾、霜冻、雹灾和雪崩等， 它通常导致大量的保单持有人和保险人的巨大损失。其规模不仅取决于巨灾发生 的严重程度，还取决于受灾地区的建筑设计标准和防灾减损效果。人为巨灾是指 与人的活动密切相关的，有些是故意的，如恐怖事件等；有些是无意的，如技术 性的航空和空间事故，大型公路与铁路意外交通事件等。 当然，任何一种分类方法都会遇到边缘性问题。例如，由于风暴造成的航空 灾难、由于人类活动造成全球变暖进而引发的洪水灾难等，很难将其确切划归为 哪一类风险。再比如通常表现为常态巨灾发生的自然灾害，如暴风雨、雹灾等， 在偶尔一些年份当其发生情况极为严重，造成损失规模较大时，他们就会被视为 异态巨灾风险；同样，经常被冠以异态巨灾风险的地震、洪水、飓风等自然灾害， 在其多发地区在其小打小闹活动的年份通常又被列为常态巨灾风险。 2 3 巨灾风险的特点 相对于普通风险，巨灾风险有以下几个特点： ( 1 ) 发生频率低。在一个区域或者一个国家，一般性的火灾、车祸、货损几 乎每天都在发生，甚至一天会发生多起。而巨灾则很少发生，甚至是几年或更长 时间才发生一次。如车祸，全球几乎每天都要发生几千或上万次，而诸如地震、 洪水、台风等自然巨灾，全球一年才发生上百次，就是在发生次数最多的2 0 0 5 年， 自然巨灾也才1 5 2 次 。 ( 2 ) 影响范围广，相关性高。普通风险发生只会影响一个或几个保险标的， 而巨灾风险却往往会使一定地域内的大量保险标的同时受损。如一座房屋起火， 囝数据来源：s w i s sr e ，s i g m an o 2 2 0 0 6 ：4 第二章巨灾风险的定义、分类及特点 受损的可能只是一座房屋，但一场地震，却可能使一个地区( 或国家) 数以百万 计的房屋倒塌。 ( 3 ) 损失程度大。巨灾风险一旦发生，损失惨重，常常成为保险公司和再保 险公司的灭顶之灾。如1 9 9 4 年发生在美国的北岭地震，赔款超过1 2 5 亿美元，十几 家保险公司破产【1 7 】。 ( 4 ) 大量承保的危险性，大数法则失效，保险机制的作用受到限制。巨灾风 险由于发生的次数少，又缺乏可靠的参考资料，使大数法则和概率论的应用受到 限制，从而影响费率厘定的准确性。 ( 5 ) 易受逆选择与道德危险的影响。在同一危险区域内的被保险人，危险性 愈大者愈有投保意愿，反之危险性愈小者其投保意愿愈低，从而产生危险逆选择 现象，且自然巨灾发生时损失认定较为困难，被保险人易诱发道德危险。因此， 巨灾风险一般被认为是不完全可保风险。 湖南科技大学硕士学位论文 第三章巨灾风险损失概况 巨灾风险具有低概率、高损失的特点，其发生次数和损失程度均呈明显的上 升趋势。本章拟通过统计国内外巨灾损失的基本情况，分析说明巨灾风险的这种 发展趋势。 3 1 全球巨灾风险损失概况 3 1 1 全球巨灾风险的发生次数 根据对瑞士再保险公司s i g m a 杂志有关数据整理统计( 见表3 1 ) ，结果 表3 11 9 7 0 - 2 0 0 6 年全球巨灾发生次数 t a b 3 1t h eo c c u r r e dn u m b e ro fg l o b a lc a t a s t r o p h e19 7 0 - 2 0 0 6单位：次 数据来源：s w i s sr e ，s i g m an o 2 2 0 0 7 ：4 表明，从1 9 7 0 年至2 0 0 6 年，全球共发生巨灾7 8 0 3 次，其中自然巨灾3 2 4 8 次，人为 巨灾4 5 5 5 次。3 0 多年来，无论是自然巨灾还是人为巨灾，它们的发生次数均呈显 著的上升趋势( 见图3 1 ) 。其中自然巨灾的年均发生次数，上世纪7 0 年代3 8 次，8 0 年代6 5 次，9 0 年代1 2 8 次，2 0 0 0 年以来1 3 5 次；人为巨灾的年均发生次数，上世纪7 0 第三章巨灾风险损失概况 单位： 3 0 0 2 5 0 2 0 0 1 5 0 1 0 0 5 0 0 厂 八 乞尸、p p 嚏r 一 。 1 9 7 01 9 7 61 9 8 21 9 8 81 9 9 42 0 0 02 0 0 6 + 自然巨灾+ 人为巨灾 f i 9 3 1t h et r e n dc h a r to ft h eo c c u r r e dn u m b e r so fg l o b a lc a t a s t r o p h e19 7 0 - 2 0 0 6 图3 11 9 7 0 - 2 0 0 6 年全球巨灾发生次数趋势图 年代7 7 次，8 0 年代9 0 次，9 0 年代15 5 次，2 0 0 0 年以来1 9 1 次。特别是2 0 0 5 年，其自 然巨灾和人为巨灾的发生次数均创历史高位，分别达到1 5 2 次和2 5 6 次。 3 1 2 全球巨灾风险的损失规模 就巨灾损失而言，一方面巨灾造成的死亡人数呈较明显的上升趋势( 见表 3 2 ) 。从1 9 7 0 年至2 0 0 6 年，自然巨灾所造成的年均死亡人数，上世纪7 0 年代8 0 6 8 9 表3 21 9 7 0 2 0 0 6 年全球巨灾死亡人数 t a b 3 2t h en u m b e ro fv i c t i m so fg l o b a lc a t a s t r o p h e1 9 7 0 2 0 0 6单位：人 年份自然巨灾人为巨灾 死亡总数年份自然巨灾人为巨灾死亡总数 1 9 7 03 7 1 0 6 32 9 7 93 7 4 0 4 2 1 9 8 97 9 5 46 1 1 81 4 0 7 2 1 9 7 ii 5 3 8 82 4 9 31 7 8 8 l1 9 9 05 1 0 6 46 0 8 2 5 7 1 4 6 1 9 7 22 8 3 8 5 4 5 5 63 2 9 4 11 9 9 i1 5 6 6 2 05 7 1 91 6 2 3 3 9 1 9 7 35 6 2 93 9 5 59 5 8 41 9 9 21 3 4 6 8 6 1 8 91 9 6 5 7 1 9 7 41 3 0 7 74 2 8 51 7 3 6 21 9 9 32 0 7 9 78 2 5 22 9 0 4 9 1 9 7 53 8 5 82 8 0 76 6 6 51 9 9 4 9 8 6 87 4 6 71 7 3 3 5 1 9 7 63 0 1 9 5 03 5 6 63 0 5 5 1 61 9 9 52 0 7 8 7 6 8 2 62 7 6 1 3 1 9 7 7i 5 8 2 l 3 7 1 9i 9 5 4 01 9 9 61 4 0 0 17 3 4 02 1 3 4 1 1 9 7 84 6 7 3 03 2 3 04 9 9 6 0 1 9 9 71 4 4 8 06 0 5 72 0 5 3 7 1 9 7 9 4 9 9 2 1 7 8 8 i2 2 8 7 31 9 9 83 5 0 1 2 7 9 5 84 2 9 7 0 1 9 8 01 2 1 4 5 4 8 9 71 7 0 4 21 9 9 95 8 2 7 65 5 3 06 3 8 0 6 1 9 8 i1 4 0 4 26 0 9 92 0 1 4 i 2 0 0 07 9 3 l7 0 1 01 4 9 4 1 1 9 8 21 0 5 5 83 1 7 81 3 7 3 62 0 0 13 2 9 4 l 7 8 2 l 4 0 7 6 2 1 9 8 36 8 8 73 8 9 6 1 0 7 8 32 0 0 211 4 5 31 0 9 8 02 2 4 3 3 1 9 8 45 1 9 l9 3 1 41 4 5 0 5 2 0 0 37 1 9 6 26 0 9 97 8 0 6 1 1 9 8 54 6 6 1 74 7 3 95 1 3 5 62 0 0 42 3 5 1 6 8 7 3 3 8 2 4 2 5 0 6 1 9 8 6 6 6 7 4 4 2 2 9 1 0 9 0 32 0 0 58 8 6 0 88 9 4 99 7 5 5 7 1 9 8 71 3 0 2 68 8 0 02 1 8 2 62 0 0 6 2 0 4 9 48 6 7 72 9 1 7 1 1 9 8 84 1 4 3 05 7 9 04 7 2 2 0一一一一 数据来源：s w i s sr e ，s i g m an o 2 2 0 0 7 ：6 1 2 湖南科技大学硕士学位论文 人，8 0 年代1 6 4 5 2 人，9 0 年代3 9 4 3 7 人，2 0 0 0 年以后6 6 9 3 7 人；人为巨灾所造成的年 均死亡人数，上世纪7 0 年代4 9 4 7 人，8 0 年代5 7 0 6 人，9 0 年代6 7 4 2 人，2 0 0 0 年以后 另一方面，巨灾造成的直接经济损失亦在显著上升( 见表3 3 ) 。近1 0 年 1 9 9 7 - 2 0 0 6 年全球巨灾直接经