（西方经济学专业论文）中国企业对外直接投资问题研究.pdf

硕士学位论文 m a s t e r st h e s l s 摘要 经济全球化是世界经济发展的主流，迎接经济全球化挑战，快速增强产业国际 竞争力倍受各国关注。近年来，中国一些有远见、有实力的行业龙头企业已把眼光 投向更广阔的国际市场，开始了走出国门的尝试，企业对外直接投资成为热门话题。 实践迫切需要相关理论的指导，因此，抓紧研究和实施“走出去”战略，积极开拓 国际市场、利用外国资源，顺应经济全球化下进一步扩大对外开放的要求，增强中 国经济发展的后劲与动力，成为当务之急。现阶段对外直接投资成为各国对外经济 联系的主要途径，这方面的理论研究发展也很迅速。我国政府和企业己开始重视我 国企业对外直接投资的发展问题，因此对我国对外直接投资的研究具有理论和现实 意义。 本文在对对外直接投资理论进行介绍的基础上，提出“投资周期阶段一间接诱 发要素”综合理论，从动态、静态；内外因角度上分析中国企业对外直接投资问题。 回顾了我国对外直接投资的过程，并结合我国的国情分析了我国开展对外直接投 资的经济学意义。而且分析了我国对外直接投资存在的问题，同时针对这些问题 提出了一些解决的措施，希望能对我国对外直接投资的后期发展提供一定的借鉴， 最后作者对中国企业对外直接投资的发展做出了展望。 关键词：对外直接投资；中国企业；“投资周期阶段一诱发要素”综合理论； 经济发展 硕士学位论文 m a s t e r st h e s l s a b s t r a c t g 1 0 b a l i z a t i o ni st h em a i n s 仃e 锄o fi n t e m a t i o n a le c o n o m i cd e v e l o p m e n t m o v i i l g t o w a r d st h j sc h a l l e n g e ，h o wt oi m p r 0 v ei n d u s t r i a lc o m p e t i t i v e n e s sr a p i d l yi i lm ew o r l d m a r k e ta r ec o n c e m e db ym 锄yc o u n t r i e s i i lr e c e n ty e a r s ，w i mf o r e s i 曲t 锄ds 嘶l g t h ， s o m el e a d i n g 胁t e 巾一s e si nc h i n ah a ss t 积e dt 01 0 0 ka tm eb r o a d e r9 1 0 b a lm 破e t 强d 仃i e dt og oa b r o a d t h e r e f b r ee i l t 叩r i s ed i r e c t l yi n v e s t i n ga b r o a db e c o m e sah o tt o p i c h l t l l i ss e c t i o nf o r e i 印d i r e c ti n v e s 臼n e i l tb e c o m et l l em a i np a mo fc 0 皿e c tw i ma b r o a d e c o n o m i c ，a n dt h e 1 e o e sr e s e a r c ho nt h i sa s p e c td e v e l o p e dq u i c l 【l y o u rg o v 锄l e n t 锄de 1 1 t e r p r i s e sh a db e g a i lt op a ys p e c i a la t t e n t i o nt ot l l ep r o b l e mo ff d i s od or e s e a r c h o nf d io fe n t e 巾r i s e so fo u r c o u n 缸yh a sp r a c t i c a ls i 鲥f i c 锄c e i l lt h i sp a p e r ，o nn l eb a s i so fa 1 1 a l y s i so nf d it h e o r i e s ，ib r i n gf o 刑a r d “i n v e s t l l l e n t s e c t i o n - f a c t o ro fi n d i r e c te v o k e r ”m e o 移a n a l y s i st l l ef d i p r o b l 锄o f c l l i n e s ee i l t 印r i s e 如md y i l 撇i ca 1 1 ds t a t i ca 1 1 9 l e l 0 0 k b a c kt h ef d i p r o g f e s so f o u rc o u n 咄，朗a l y s i st 1 1 e e c o n o m i c a lm e a l l i n go ff d i a l s o 柚a l y s i st h ep r o b l 锄e x i s t e n tmf d i ，觚dh o p et o f o u n dt h em e t h o do fs o l v em o s ep r o b l e m s 觚dr e f e r e n c et om e 觚h e r d e v e l o p m e n to f f d i a tl a s tt l l ea u t l l o rm a k em r t h e re x p e c t a t i o nt ot l l ef d i k e y w o r d s ： f o r e i g nd i r e c t l yi n v e s t m e n t ； c l l i n e s e e n t e r p r i s e s ； “1 1 1 v e s t m 咖 s e c t i o n f a c t o ro fi n d i r e c te v o k e r ”m e o r ) r ；e c o n o m i cd e v e l o p m e m 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 华中师范大学学位论文原创性声明和使用授权说明 原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，独立进行研究工作 所取得的研究成果。除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或 集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在 文中以明确方式标明。本声明的法律结果由本人承担。 懈始杨小假 魄胖湖冶 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借 阅。本人授权华中师范大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进 行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。同时授权 中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到中国学位论文全文数据库，并通 过网络向社会公众提供信息服务。 作者签名：和小声 日期：脚0 年皇月形日 本人已经认真阅读“c a l i s 高校学位论文全文数据库发布章程”，同意将本人的 学位论文提交“c a l i s 高校学位论文全文数据库 中全文发布，并可按“章程 中的 规定享受相关权益。回童途塞握銮后进卮! 旦圭生；旦二生；旦三生筮壶! 作者签名：初l j 、声 日期：沙f 年3 月勿日 孙虢7 枷尹 日叮够嘲日 硕士学位论文 m a s t e r st h e s l s 1 导论 1 1 选题的背景及其意义 随着经济全球化和区域经济一体化趋势的不断加强，资本国际化趋势正日益 显著，新一轮的对外投资浪潮方兴未艾，并对全球经济格局产生深远的影响。在 这种大的国际经济环境下各国企业都积极利用国内外两个市场两种资源来寻求发 展。 1 9 7 9 来了国务院颁布的关于经济改革的十五项措施中明确规定允许出国 办企业，支持中国企业开始走上对外投资的道路。而且我国政府和领导人对我国 企业对外直接投资一向持支持的态度，尤其是江泽民同志不只在一个场合提出“走 出去战略。在十五大上提出了“鼓励能发挥我国比较优势的对外投资，更好地 利用两个市场、两种资源 的战略方针。在九届全国人大三次会议期间，江泽民 同志明确提出中国企业要“走出去 。而在2 0 0 2 年1 1 月8 日召开的党的十六次代 表大会上，又进一步明确提出：“实施走出去战略是对外开放新阶段的重大举 措。鼓励和支持有比较优势的各种所有制企业对外投资，带动商品和劳动出口， 形成一批有优势力的跨国企业和著名品牌”。 在这种好的国际和国内大环境下，近年来我国企业的核心竞争力不断提升， 越来越多的中国企业走出国门，进行对外直接投资，参与国际竞争。但是应当看 到的是随着越来越多的中国企业走出国门，参与国际竞争伴随着出现的一些问题 令人担忧。 首先，在理论界长期以来，对外直接投资理论中，主要以国外学者的理论为 主，而这些学者的理论研究对象主要是以发达国家，对发展中国家的研究相对较 少，而且已有的对于发展中国家的理论，由于中国的特殊国情和企业的特殊发展 状况，这些理论并不能全面分析中国企业对外直接投资这个问题。 其次，在中国企业进行对外直接投资的具体行动中也存在很多急需解决的问 题。这些问题主要可从宏观和微观两个角度来概括。对于微观主要是从企业角度 说，当然这也是内因角度；对于宏观就是从中国政府的角度来说，也可以说是从 外因角度分析。 开展对外直接投资是一项长期的工程，直接影响我国宏观经济目标的实现， 直接涉及我国企业参与全球化的进程，更是提高我国国际竞争力的要求。总之一 句话，抓紧研究和实施“走出去 战略，积极开拓国际市场、利用外国资源，顺 硕士学位论文 m a s t e r st h e s l s 应经济全球化下进一步扩大对外开放的要求，增强我国经济发展的后劲与动力， 成为当务之急。 本文主要在借鉴现有的国内外对外直接投资理论的基础上，提出“投资周期阶 段一间接诱发要素”综合理论，从内外因和动、静态角度来研究中国企业对外直接 投资问题。并结合中国企业对外直接投资的实际，对中国企业对外直接投资发展 的历程、现状、动因、意义，存在的问题和解决问题的策略进行研究。以期望能 为推动中国对外直接投资的发展提出一些就有参考价值的意见和建议。 1 2 对外直接投资的理论基础 1 2 1 国外学者对外直接投资理论及简评 一、以发达国家为研究对象的对外直接投资理论及简评 西方经济学家从各种不同的角度来阐述对外直接投资理论。但毋庸置疑，海 默( s t 印h e n h h e r ，1 9 6 0 ) 的垄断优势理论开创了国际直接投资理论研究的先河。 1 9 6 0 年美国麻省理工学院教授斯蒂芬海默在其博士论文国内企业的国际精英： 对外直接投资的研究中率先提出以垄断优势来解释美国企业对外直接投资行为。 后经其导师金德尔伯格的补充，发展成为研究国际直接投资最早的、最有影响的 垄断优势理论。该理论的提出标志着国际直接投资理论研究的开端，它以市场的 不完全性和企业的特定优势两个基本概念为前提，指出市场不完全性是企业获得 垄断优势的根源。垄断优势理论认为，外部市场的不完全才能使得跨国公司对其 拥有的垄断优势得以保持，垄断优势是企业开展对外直接投资的动因。 1 9 6 6 年美国哈佛大学教授雷蒙德弗农在其发表的产品周期中的国际投资 与国际贸易的论文中，提出了产品生命周期论。以美国市场为研究对象，弗农 把产品的生命周期即从推出新产品，到广泛流行，再到最后推出市场的过程分为 三个阶段，并具体分析跨国企业如何根据产品生产条件和竞争条件而做出对外直 接投资的决策。 1 9 7 4 年弗农通过引入寡头市场行为概念提出了“产品周期修正理论模型”。 在修正模型中，弗农指出，在周期的创新阶段，来自欧洲、日本等发达国家的大 企业与美国跨国企业一样具有创新优势，并且可以凭借其创新优势谋取国家市场 oh ) r 玎1 s n ei n t e m a i i o n a lo p e r a t i o n so f n a t i 伽a lf i 册：as 仙d yo fd j 删 l n v e s t n l e n t d 】d o c t o r a j d i s n a t i o n m a s 跚h u s e t t si n s t i t u t eo f t e c h n o l o 烈1 9 6 0 。v e m o n ，r i i l t 帅a t i o n a l i n v e s 仃n e n ta n di 1 1 t 锄a t i o n a l 仃a d ei nm ep r o d u c tc y c i e 【j 】q u a r t c r l yj o 啪a lo f e c o n o 玎【1 i c s ，l9 6 6 ，8 0 ：l9 0 - 2 0 7 2 硕士学位论文 m a s t e r st h e s l s 的独占地位，在周期的成熟阶段和标准化阶段，寡头企业将利用其创新优势谋求 和维持对其他企业进入市场的有效壁垒，阻止其他企业的进入。同时在跨国经营 上，厂商不仅关注产品的生命周期，还密切关注其在世界各地的生产效益，统筹 安排其在全球经营网络。 英国学者巴克利( p e t e rj b u e k l e y ，1 9 7 6 ) 和卡森( m a r k c a s s o n ) 在科斯理复旦大 学博士学位论文论的基础上提出了内部化理论( h l t 锄a l i z a l i o n ) 。加拿大学者拉格 曼( a m r u 肿a i l ，1 9 8 1 ) 进一步加以发展。内部化理论认为，中间产品尤其是知识 产品市场的不完全，致使企业不能利用外部市场有效的协调其经营活动，并造成 了高额的交易成本，而企业通过对外直接投资建立内部市场，有效的降低交易成 本，是跨国公司产生的基本原因。 约翰邓宁1 9 7 7 年在题为贸易、经济活动的区位与多国企业：折衷理论探 索的论文中，提出国际生产折衷理论。他认为决定跨国公司行为和对外直接投 资的最基本的因素有三：即所有权优势、内部化优势和区位优势。所有权优势，又 称垄断优势或厂商优势，是指一国企业拥有或能够得到而他国企业没有或者无法 得到的优势。内部化优势，是指企业为避免外部市场的不完全性对企业经营的不 利影响，将企业优势保持在企业内部。区位优势，是指东道国投资环境和政策等 方面的相对优势对投资国所产生的吸引力。区位优势包括两个方面的内容，一是 要素禀赋优势，即自然资源、地理位置、气候条件、土地和劳动力资源及价格等； 二是制度政策性优势，即政治经济制度、贸易金融政策、法律法规的完善性与执 行情况等等。三优势的动态组合及其消长变化决定了一国的国际直接投资地位。 当企业同时具备三种优势时，可在对外经济活动中选择对外直接投资方式，并从 中获益。 2 0 世纪六七十年代，随着日本经济的崛起，日本学者小岛清发表了独具特色 的比较优势投资理论，又称为“边际产业扩张理论 或“小岛清模式” 。比较优 势投资理论是将国际分工的比较优势原理应用于对日本跨国企业的形成和发展的 分析和解释之中，而形成的理论模型。与欧美跨国公司不同的是，日本对外直接 投资的主体大都是中小企业，所拥有的也不是世界上具有领先地位的垄断技术优 势，而是易为发展中国家所接受的劳动密集型技术优势。 二、以发展中国家为研究对象的对外直接理论基本内容 。b u c k l e y ，p j ，锄dc 笛s o n ，m n ef u t u 化o f t h em u l t i n a t i a le n t e r 叫s e 【m 】，l o n d o n ：m a c 删l l 柚，1 9 7 6 。d u 衄i n g ，j h i n t 啪a t i o n a lp r o d u c t i 卸dm em u l t i i a t i a le n t c r 研蚓：m 】l o n d o n ；b o s t ：a l l 蜘u n 、i n ，l9 8l 。【日本】小岛清对外贸易论【m 】天津：南开大学出版社，1 9 8 7 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 发展中国家对外直接投资在1 9 8 0 年代的兴起，引起了经济学界学者的关注并 提出了一些发展中国家企业对外直接投资理论，其中较有影响的有美国哈佛大学 的刘易斯威尔斯( l o i s t w e l l s ，1 9 8 3 ) 的小规模技术理论、劳尔( s 锄j al a l l ，1 9 5 3 ) 的适应性技术理论以及托兰惕诺( e s t r c l l ae 1 e i l t i n o ，1 9 8 7 ) 和坎特威( j o h n e 锄t 、e l l ， 1 9 9 0 ) 的技术创新产业升级理论。 美国经济学家刘易斯威尔斯在1 9 7 7 年发表的发展中国家企业的国际化 一文中提出小规模技术理论。对发展中国家对外直接投资理论的研究者中，他是 被认为最有影响的代表人物之一。小规模技术理论指出：发展中国家跨国公司企业 的竞争优势来自于它的生产成本，这种生产成本是与其母国的市场特征紧密相关 的。威尔斯从三个方面分析发展中国家对外直接投资的比较优势：( 一) 拥有微小 市场需要服务的规模生产技术。( 二) 发展中国家在民族产品的海外生产中颇具优 势。( 三) 低价产品营销策略。 投资发展周期理论( h v e s n i l e n td e v e l o p m e i l tp a t h ) 是由英国经济学家邓宁 ( d u r 面n g ) 在8 0 年代初提出来的，旨在从动态的角度揭示发展中国家对外直接投 资行为，进一步发展和完善其国家生产折衷理论。邓宁实证分析了6 7 个国家1 9 6 7 1 9 7 8 年间直接投资流量与人均国民生产总值的联系，结果发现：一个国家对外 直接投资的动力和能力大小，直接取决于人均国民生产总值的高低及与之相对应 的企业所有权优势、内部化优势和区位优势。邓宁根据人均国民生产总值大小划 分了五个经济发展阶段，处于不同阶段的国家对外直接投资的地位也不同。 英国学者坎特韦尔和其学生托兰惕诺在2 0 世纪9 0 年代初期共同提出了技术 创新产业升级理论，他们从技术累计论出发，揭示发展中国家和地区的对外直接 投资活动。首先提出了两个基本命题： 1 、发展中国家和地区产业结构的升级，说明了发展中国家企业技术能力的稳 定提高和扩大，这种技术能力的提高是一个不断积累的结果。 2 、发展中国家和地区企业技术能力的提高是与其对外直接投资的增长直接相 关的。现有的技术能力水平是影响其国际生产活动的决定因素，同时也影响发展 中国家跨国公司对外直接投资的形式和增长速度。 他们认为，技术创新是一国产业和企业发展的根本动力。与发达国家不同， 发展中国家企业在技术创新上没有很强的研发能力，主要是利用特有的学习经验 和组织能力，掌握和开发现有的技术。在上述两个命题及论述的基础上，该理论 的基本结论是：发展中国家和地区对外直接投资的产业分布和地理分布是随着时 间的推移而逐渐变化的，并且是可以预测的。该理论由于比较全面地解释了2 0 4 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 世纪8 0 年代以后发展中国家和地区，特别是新兴工业化国家和地区对外直接投资 的现象，而受到了西方经济理论界的高度评价。 2 0 世纪9 0 年代初，当时许多经济学家把研究的重点转向外部因素对跨国公 司行为的影响方面，便形成了具有较大影响的投资诱发要素组合理论。该理论认为， 任何类型的对外直接投资的产生都是由投资直接诱发要素和间接诱发要素产生 的。 美国哈福大学教授迈克尔波特在其国家竞争优势一书中提出了竞争优势 理论，成为国际直接投资理论界的新进展。竞争优势理论的核心是国际竞争环境 与跨国公司竞争战略和组织结构之间的动态调整及相适应的过程。波特认为，跨 国公司的各种职能可以用价值链的构成来描述，而价值链是跨国公司组织其跨国 生产过程中价值增值行为的方法。因此，跨国公司在国际市场上拓展其价值链的 各种活动和联系的能力就是企业竞争优势的重要来源。波特还指出，激烈的国内 竞争将导致对外直接投资，同时国内激烈的竞争也使得企业逐步获取对外直接投 资的竞争优势，另外，波特将企业的竞争优势划分为“低成本竞争优势 和“产 品差异性竞争优势，并做出了具体阐释。相比较而言，产品差异性竞争优势主要 来源于对设备、技术、管理和营销等方面的创新能力，因此很难被竞争对手仿效， 成为跨国公司重要的竞争优势。可见该理论突破了传统的比较优势、垄断优势等 分析框架，从宏观竞争优势角度分析跨国企业的对外直接投资行为，提出的理论 更接近现实。另外，波特提出的灵性动态模式指出跨国公司对外直接投资应采取 “先内后外”的顺序，具有理论创新意义。 三、对国外学者对外直接投资理论的简评 以上将国外学者对外直接投资的研究理论的根据研究对象不同分为两大块加 以介绍。以发达国家为研究对象的理论，开创了对外直接投资理论的先河，对后 来对外直接投资理论的继续发展奠定了基础。但是这些理论毕竟是对发达国家为 研究对象，在某些方面并不能解释发展中国家的对外直接投资现象，而且这些本 身存在一些不足。后来，由于发展中国家的兴起，以发展中国家为研究对象的对 外直接投资理论兴起，这些以发展国家为研究对象的对外直接投资，弥补了以前 理论的不足，使发展中国家的对外直接投资的发展有了理论基础，但是那些理论 都只是从某些角度研究发展中国家的对外直接投资，几乎没有一个可以全面解释 发展中国家的对外直接投资的普遍适用理论，这些理论自身存在很多不足。以下 对于这些理论的不足之处做出简单评析。 垄断优势理论反映了战后美国企业在全球对外直接投资领域独领风骚的现 硕士学位论文 m a s t e r st h e s l s 实，解释了美国企业战后急剧向外扩张的动因。垄断优势理论的提出，推动了世 界各国经济界学者对对外直接投资理论的研究，并为后来的研究奠定了发展的基 础。但是，垄断优势理论主要是对美国对外直接投资研究的成果，并且研究的对 象是技术经济实力雄厚、独具对外扩张能力的大型跨国公司。对发达国家的中小 企业特别是发展中国家的企业积极进行对外直接投资的现象，垄断优势理论无法 做出科学的解释。因此，垄断优势理论的这些局限性使它失去了普遍的意义。 产品生命周期理论与垄断优势理论一样，也是在对美国跨国公司对外直接投 资行为进行实证研究的基础上得出的一种理论。是美国跨国公司特定时期对外直 接投资实证研究的结果。除此之外，产品生命周期理论在企业经营目标、创新产 品开发、对不发达国家投资等方面也都形成了对原有理论的补充。产品生命周期 理论提出后，又有一些学者提出不同看法对其进行了补充，如“跨国风尚说”等。 然而，虽经过后来经济学家们的必要补充，产品生命周期理论仍然不能解释2 0 世纪6 0 年代开始的跨国公司全球化经营浪潮，特别是制造业国际经济活动的主要 变化，也无法给发展中国家跨国公司对外直接投资的兴起等问题以合理的解释， 这些不足激发随后经济学家们继续进行多角度研究。同时该理论对发展中国家的 对外直接投资行为也无法做出令人满意的解释。 内部化理论较好地解释了跨国公司的性质、起源，以及对外直接投资的形式 等，有较好的适应性。但该理论仍不能解释企业对外直接投资的区域分布，而且 也无法对跨国公司某些特征进行具体约束分析，更不能解释发展中国家跨国公司 对外直接投资的兴起。 国际折中理论较全面的分析了企业进行f d i 的动因和决定因素，并企图“创建 一个关于国际贸易、f d i 和国际协议安排三者统一的理论”。但是该理论同样是 以发达国家为研究对象，也是不能普遍适用于发展中国家。 比较优势投资理论认为垄断优势论之所以无法解释中小企业成为跨国公司的 原因，主要是忽略了宏观经济因素的分析，尤其是国际分工中比较成本原理的作 用。该理论认为，对外直接投资应按比较成本的原则，将本国内已经没有比较成 本优势或即将丧失比较成本优势的产业，投向东道国在提高生产率方面具有潜在 比较优势的同类产业。由于该理论的研究对象是规模较小的企业，这与发展中国 家希望对外投资企业的状态有极为相似的一面，所以该理论近年来逐步受到推崇。 以发展中国家为研究对象的投资发展周期理论、小规模技术理论和技术地方 化理论等发展中国家f d i 理论阐明了发展中国家企业在跨国经营中的比较优势和 进行跨国经营的程度与经济发展阶段的关系，指出了发展中国家企业进行海外投 6 硕士学位论文 m a s t e r st h e s l s 资的可能性，对于指导发展中国家企业的f d i 具有重要意义。它们首次把研究的视 角转向发展中国家的海外投资活动，丰富了企业国际化的内涵，在理论上提供了新 的分析空间，并对一直处于弱势中的发展中国家企业的国际化起到了激励和指导 作用。但小规模技术理论承认发展中国家企业国际化依赖于发达国家的先进技术， 其所进行的国际化的层次和规模也有很大的局限性。 9 0 年代的，投资诱发要素组合理论试图从新的角度阐释对外直接投资的动因 和条件，其创新之处在于强调间接诱发要素包括经济政策、法规、投资环境以及 宏观经济对国际直接投资起着重要作用，而以往诸多理论都仅从直接诱发要素单 方面来解释对外直接投资的产生，从而导致某些片面性和局限性。事实上，一国 企业对外直接投资往往是建立在直接诱发要素和间接诱发要素的共同作用之上 的，两类因素作用大小与投资者自身情况及其投资目的有关。 1 2 2 国内学者对外直接投资理论的研究及简评 在对外直接投资理论研究方面，中国学者也做了深入研究，有些并建立了相 应的模型。具有代表性的有以下一些。 吴彬与黄韬( 1 9 9 7 ) 提出二阶段理论，指出个行业中企业的一般性仅因资源 水平在国际的资源状况不同上的地位决定了企业进行f d i 的状况。该理论将传统 的对外直接投资理论的目的从利润最大化扩大到受益最大化；将f d l 分为了利润 攫取型和经验获得型，并与东道国与母国间的优劣差距相联系，解释了无优势国 家企业仍然可以进行f d i 的可能性，并指出其动机。但是，该理论由于结论不够 清晰，导致了对该理论适用性的质疑。 冼国明和杨锐( 1 9 9 8 ) 提出的技术积累和竞争策略模型，构造了学习型f d i 模 型和策略竞争模型来解释发展中国家对发达国家的逆向投资及对其他发展中国家 的水平投资。两人同时指出，当发展中国家通过前期的学习型f d i 获得技术与同 期发达国家说拥有的技术之间的差距小于某个特定值时，学习型f d i 模型才能向 策略竞争模型转换，也就是说，发展中国家在进行策略竞争模型时必须有一定的 技术基础，对于那些自身技术积累程度较高的发展中国家可以直接进入这个阶段。 孙建中( 2 0 0 0 ) 提出了中国对外直接投资的综合优势理论，指出综合优势表 现在三个方面：一是投资动机的多极化：二是差别优势的多元化：三是发展空间的 。理论没有明确说明劣势企业有经验获得型f d i 过渡到利润攫取型f d i 所需的时间：判断劣势企业是否进行f d i 的标准是母国受益与f d i 项目受益之和大于不进行f d i 时单纯的母国收入，但是如何测量f d i 对母国的投资收 益率的影响，理论也没有做出说明 7 硕士学位论文 m a s t e r st h e s l s 多角化。该理论认为，中国是一个经济发展不平衡、但高速增长的发展中大国， 兼有发达国家和发展中国家的特征，其对外直接投资的动机呈现出多级化和综合 性，同时与被投资的东道国相比又具有多层次性，投资主体多元化以及投资空间 全方位性，这三个因素之间相互激励、相互促动，形成对外直接投资的综合优势， 进而取得综合效益。 刑建国( 2 0 0 3 ) 提出有效资本论，是指能够适应经济全球化的发展，有效集 合生产要素建构或进行跨国性行业增值链的资本。有效资本注重的不是资本数量 规模和垄断优势大小，而是资本的特定功能，这是一个“动态 的概念。 另外王洪亮、徐霞( 2 0 0 3 ) 研究日本对华贸易与直接投资的关系，发现日本对 华直接投资和中日贸易之间存在长期的互补关系。许罗丹、谭卫红( 2 0 0 3 ) 分析了 聚集效应对中国吸引外商直接投资的影响。刘海云、余弦等( 2 0 0 5 ) 在对国际贸易 与国际直接投资理论融合等方面的探索进行了大量的工作。楚建波、胡罡等人 ( 2 0 0 3 ) 提出跨国投资门槛说，他们认为：企业进行一项对外投资的可行性由企业 的投资能力与企业进行该项投资所必须具备的条件( 即投资门槛) 共同决定，而具 体投资项目的类型和投资内容，以及企业必须跨越的投资门槛的高度，与企业进行 该项投资的动机和目的有关，等等一些国内学者提出了很多理论的创新。 国内学者提出的一些观点有些仍然是沿用了国外学者的研究思路，某些理论 在适用性上存在一定的偏差，但是不影响其中部分观点的理论和现实价值。同时 有很多学者也根据中国自己的国情和企业的发展状况做出了很多创新，给中国企 业对外直接投资指明了一条途径，对现实具有较强的指导意义。 1 3 理论创新“投资发展阶段一间接诱发要素一综合理论 综合以上发达国家和发展中国家的对外直接投资理论可以发现，这些理论虽然 从不同角度分析了直接投资与国际贸易的关系、直接投资的动机与成因、直接投 资对东道国的影响等角度进行相关分析，突破了狭隘的国际贸易的视角，通过揭示 跨国公司的动因和实现途径而对跨国公司进行f d i 作了更直接的分析。但是，这些 理论的共同特征是突出强调某一方面因素的影响和作用，缺乏理论分析应有的系 统性和完整性，所以难以全面解释纷繁复杂的跨国公司投资活动。而且中国作为发 展中国家的代表，由于其自身国际地位的特殊性，一般的对外直接投资理论也不 能解释中国对外直接投资的现象。 那么能不能在已有的对外直接投资理论上进行综合分析，寻找一种能比较全 面的能适于中国对外直接投资的理论呢? 笔者在对众多理论进行分析的过程中发 硕士学位论文 m a s t e r st h e s l s 现，邓林的投资“投资发展周期理论”和9 0 年代后的“投资诱发要素组合理论” 中的“间接诱发要素理论 存在互补性。 首先，“投资发展周期理论”是从动态的角度揭示发展中国家对外直接投资行 为，邓宁根据人均g d p 水平将国家的直接投资发展分为五个阶段，处于不同阶段 的国家，其国际直接投资流入和流出水平各不相同。而“投资诱发要素组合理论 中，主要是从相对静态的角度分析对外直接投资行为，东道国对外直接投资的直 接诱发要素和简介要素在一段时间内是保持不变的。 其次，“投资发展周期理论 是从企业的角度分析对外直接投资，即相当于从 内因角度分析：而“投资诱发要素组合理论”主要是从国内外政府对一国对外直 接投资政策的角度分析对外直接投资，即相当于外因。 本文正是试图在借鉴这两种理论的基础上，寻求一种动静结合、内外因结合 的理论模型，来分析中国企业对外直接投资。本文把这两种理论的结合形式定名 为“投资发展阶段一间接诱发要素”综合理论。该理论的模型如图1 一l 所示： 图1 1 “投资周期发展阶段诱发要素”综合理论模型 下面对该图做一个简单的说明： 首先，图中第一行左边的第一个方框表示“投资周期阶段理论 ，该理论是 以邓宁投资发展周期理论。邓林根据人均g d p 水平将国家的直接投资发展分为五 个阶段，处于不同阶段的国家，其国际直接投资流入和流出水平各不相同。可用 图1 来表示： 9 譬 图一：投资发展周期理论模型( i d p ) 图一描绘了国家的净对外直接投资( n e to u 帆a r di n v e s 乜t l e n t ，n o i ) 与g d p 的 关系与净对外直接投资的长期趋势。净对外直接投资指的是一个国家的流出直接 投资总额减去流入直接投资总额的余额，是该国的国际直接投资的头寸，即： n o i = 流出f d i 一流入f d i n o i 沿着o 的直线上下波动，先是负数，后是正数，然后再循环，但波幅趋小。 在第一阶段为发展中国家国际直接投资发展的初始阶段，国家贫穷，人均g d p 很低，几乎没有直接投资流出，略有直接投资流入，净对外直接投资为负数，且 负值趋增。 到第二阶段，国家仍然贫穷，但人均g d p 有所增长，直接投资流入速度加快， 规模扩大，直接投资流出开始出现，但是不多，净对外直接投资负值继续增加。 同时，本土企业的所有权优势开始增加。政府的政策为企业自主产权的积累创造 了条件，企业生产开始向半熟练技术和中等知识密集型的产品发展。企业开始对 外投资，一般采取两种形式，一是到邻国以寻求市场为目的或与贸易相关的投资， 二是到发达国家以获取战略性资产为目的的投资。前者是东道国的投资发展水平 比本国低，使资本得以输出；后者是因为东道国的投资发展水平比本国高，所以 产生并购战略性资产的动机。在此阶段，发展中国家对外投资的规模与本国政府 “推”的力度相关，如出口补贴、技术开发、鼓励并购等政策的推行情况。政府 的政策直接影响到本土企业内部化优势的形成，并影响到区位优势，如生产成本 的高低。但在此阶段，流出直接投资的增加值还不足以抵消流入直接投资的增加 值，因此净对外直接投资状态继续恶化。不过，在此阶段后期，流出直接投资的 增加值逐渐与流入直接投资的增加值趋同。 第三阶段，国家进入新兴国家行列，人均g d p 处于世界中等或中上等水平。 虽然每年直接投资流入总值仍然超过直接投资流出总值，净对外直接投资仍为负 值，但每年直接投资流出的增加值已经超过直接投资流入的增加值，净对外直接 投资由降转升。 1 0 硕士学位论文 m a s t e r st h e s l s 第四阶段，当流出直接投资赶上并超过流入直接投资，净对外直接投资变为 正数，则该国就进入此阶段。同时，流出直接投资的增长率继续高于流入直接投 资增长率，净对外直接投资正值扩大。一般而言，这标志着该国进入了发达国家 行列，人均g d p 也已经处于世界上等水平。 第五阶段，国家的净对外直接投资开始下降，然后又回升，围绕o 的直线上下 波动，且波幅趋小。流出直接投资与流入直接投资可能同时继续增长。 其次，模型中第一行右边框架表示间接诱发要素理论。该理论也是以9 0 年代 提出的诱发综合要素理论为基础。诱发要素综合理论包括两个方面的内容，直接 诱发要素理论和间接诱发要素理论。 直接诱发要素是指投资国和东道国拥有的各类生产要素，如：劳动力、资本、 技术、管理及信息等，它们是诱发跨国公司对外直接投资的主要因素。投资国的企 业如果拥有这些生产要素方面的优势，则会通过对外直接投资加以利用：如果投资 国的企业只拥有部分生产要素的优势，而东道国拥有另一些生产要素的优势，同样 会诱发企业对外投资以利用东道国的生产要素。 间接诱发要素是指生产要素之外的政策和环境要素，主要包括投资国、东道国 和世界性诱发和影响对外直接投资的因素，如：鼓励投资政策法规、东道国的投资 环境和优惠政策、世界经济一体化的影响等。间接诱发要素在当今国际直接投资 中起着越来越重要的作用。跨国公司对外直接投资的动因应建立在直接诱发要素 和间接诱发要素的组合基础之上。发达国家企业在对外直接投资中投资诱发要素 起着主要作用，而对发展中国家的企业而言，对外直接投资更大程度上取决于间接 诱发要素的作用。由于本模型的建立目标是为了研究中国企业的对外直接投资， 所以本模型的建立中只选择间接诱发要素理论，即主要从政策和环境要素这样的 外因出发来建立该模型。 第三，模型中的两个箭头表示，以上左右两个框架中的因素共同作用下，导 致了第三个框架的产生，即在内外因共同作用下，企业做出对外直接投资的决策。 硕士学位论文 m a s t e r st h e s l s 2 中国企业对外直接投资：历程、现状、必然性、经济学意义 2 1 中国企业f dl 发展历程、现状 2 1 1 中国企业对外直接投资的历程 我国对外直接投资是改革开放后逐步发展起来的，从1 9 7 9 年1 1 月，北京市 友谊商业服务公司同日本东京丸一商事株式会社在东京开办的“京和股份有限公 司”，成为中国开始对外直接投资的标志，其后中国对外直接投资陆续增加。到目 前为止经历了四个阶段。 第一个阶段，探索阶段( 1 9 7 9 年一1 9 8 6 年) ，该阶段是中国进行对外直接投 资的尝试阶段，这是我国进行对外直接投资的尝试性阶段。1 9 7 9 年8 月，国务院 提出了经济改革措施，其中一条就是要出国办企业。在此精神的号召下，一部分 具有进出口业务和涉外经验的企业率先走出国门，通过在海外设立代表处或海外 贸易公司等形式，开始了跨国经营。 第二阶段，逐步扩大阶段( 1 9 8 7 年一1 9 9 2 年) ，该阶段，随着有了第一阶段 的发展为基础，国际化经营领域开始多元化，海外企业数量迅速增长，地域分布 扩大，由4 5 个国家扩大到9 0 多个国家和地区。 第三阶段，稳步调整阶段( 1 9 9 3 年2 0 0 0 年) ，该阶段由于中国国内经济发 展过热，产业结构不和你问题越来越突出，所以国家从1 9 9 3 年起，开始实行经济 结构调整，抽紧银根，力图实现经济软着陆。 第四阶段，迅速发展阶段( 2 0 0 1 一至今) ，这个阶段我国对外开放进一步扩大， 对外直接投资进入加速发展的阶段。特别是2 0 0 2 年召开的十六大提出：坚持引进 来和走出去相结合，全面提高对外开放水平。2 0 0 3 年的十六大三中全会中，再次 强调了完善对外投资的服务体系，赋予了企业更大的境外管理自主权，促进我国 对外投资发展的方针，促使我国企业对外直接投资数额开始大幅度增长 2 1 2 中国企业对外直接投资的现状 经过以上几个阶段的发展，到目前为止中国企业对外直接投资已经取得了可 喜的成绩。截至2 0 0 6 年底，据国家外汇管理局网站消息，商务部、国家统计局、 国家外汇管理局2 0 0 7 年9 月1 4 日联合发布2 0 0 6 年度中国对外直接投资统计公 报，统计显示，2 0 0 6 年，中国对外直接投资净额( 以下简称流量) 2 1 1 6 亿美元， 1 2 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 位于全球国家( 地区) 排名的第1 3 位。中国对外直接投资净额2 1 1 6 亿美元，其中 非金融类1 7 6 3 亿美元，比去年同期增长4 3 8 ，占8 3 3 ，金融类3 5 3 亿美 元，占1 6 7 。中国5 0 0 0 多家境内投资主体共在全球1 7 2 个国家( 地区) 设立境 外直接投资企业近万家，对外直接投资累计净额( 简称存量) 9 0 6 3 亿美元，其中 非金融类7 5 0 2 亿美元，占8 2 8 ，金融类1 5 6 1 亿美元，占1 7 2 。2 0 0 6 年， 中国非金融类境外企业实现销售收入2 7 4 6 亿美元，境外纳税总额2 8 2 亿美元， 境内投资主体通过境外企业实现的进出口额9 2 5 亿美元，2 0 0 6 年末境外企业就业 人数达6 3 万人，其中雇用外方人员2 6 8 万人。2 0 0 6 年末中国对外直接投资存量 规模不断扩大，投资覆盖的国家( 地区) 比上年增加9 个。行业分布比较全面，商 务服务业、采矿业、金融业和批发零售业占七成；9 0 的中国非金融业对外直接 投资存量分布在亚洲、拉丁美洲地区，其中中国香港、开曼群岛、英属维尔京群 岛占8 1 5 ，国有企业对外投资占到存量的8 1 ，私营企业占1 ；中央企业占 非金融类对外直接投资存量的8 2 ，地方企业占1 8 。 从2 0 0 6 年对外直接投资主体的数量分布来看，多元化格局继续凸显，有限责 任公司所占比重仍超过国有企业居首位，国有企业占2 6 ，居第二位，私营企业 1 2 ，排第三位；中央企业占1 1 ，地方占8 9 。浙江省的境内投资主体数量居 首位，占境内主体总数的2 2 ；七成的私营企业投资主体来自浙江、福建两省。 从境内投资主体的行业分布看，制造业占5 3 4 ，批发和零售业占1 4 3 ，建筑 业占6 1 。近万家企业分布全球1 7 2 个国家从境外企业的地区分布看，2 0 0 6 年 底，中国的近万家境外企业分布在全球1 7 2 个国家和地区，占全球国家( 地区) 的 7 1 ，亚洲、非洲地区投资覆盖率分别达到9 1 和8 1 。从境外企业的国别( 地 区) 分布来看，中国香港、美国、俄罗斯、日本、阿联酋、越南、澳大利亚、德国 的聚集程度最高，集中了境外企业近一半。 从境外企业的行业分布看，制造业占3 3 ，批发和零售业占1 8 8 ，商务服 务业占1 5 7 ，建筑业占7 4 ，采矿业占4 8 ，农、林、牧、渔业占4 6 。 从境外企业的设立方式看，子公司及分支机构占境外企业数量的9 5 ，联营 公司仅占5 。浙江、广东、山东、江苏、福建、上海、黑龙江六省一市的境外 企业数量占境外企业总数的一半，其中浙江省是中国在外投资设立境外企业数量 最多的省份。 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 2 2 中国企业对外直接投资的必然性 2 2 1 企业所处“投资发展阶段，为对我国外直接投资提供了可能性 一国自身的经济发展水平，是影响一国对外直接投资的最主要的因素。经过 几十年的改革开放我国经济取得可喜的成绩，不管是总体g d p 还是人均g d p 上都 保持快速增长的。尤其是近几年一直以超过1 0 的速度增长，这为中国企业对外 直接投资提供了有利保证。 根据上章节中介绍的我国对外直接投资额和我国人均g d p 的数据，借助邓 林的“投资周期阶段”理论我们可以推导出我国现在正处于该理论中的第二阶段 的后期。该阶段的主要特点是国家仍然贫穷，但人均g d p 有所增长，直接投资流入 速度加快，规模扩大，直接投资流出开始出现，但是不多，净对外直接投资负值 继续增加。同时，本土企业的所有权优势开始增加。政府的政策为企业自主产权 的积累创